Sistema financiero en Mexico

Banco Mundial
El Banco Mundial, abreviado como BM (en ingls: WB World Bank) es uno de los organismos especializados de las Naciones Unidas, que se define como una fuente de asistencia financiera y tcnica para los llamados pases en desarrollo.1 Su propsito declarado es reducir la pobreza mediante prstamos de bajo inters, crditos sin intereses a nivel bancario y apoyos econmicos a las naciones en desarrollo. Est integrado por 186 pases miembros. Fue creado en 1944 y tiene su sede en la ciudad de Washington, Estados Unidos. En 1945, en el marco de las negociaciones previas al trmino de la Segunda Guerra Mundial, nace lo que a la fecha se conocera como el sistema financiero de Bretton Woods (llamado as por el nombre del complejo hotelero de la ciudad en New Hampshire, donde fue concebido) integrado por dos instituciones, fundamentales para entender las polticas de desarrollo que tuvieron lugar a partir de la segunda mitad del siglo XX: el Banco Internacional de Reconstruccin y Fomento (BIRF) y el Fondo Monetario Internacional (FMI). Concebido el primero, en un principio, con el fin de ayudar a las naciones europeas en la reconstruccin de las ciudades durante la posguerra, poco a poco fue ampliando sus funciones, crendose ms organismos que funcionaran paralelamente a este, integrando lo que hoy conocemos como el Grupo del Banco Mundial (GBM).

Fondo Monetario Internacional

Otorga temporalmente aquellos recursos financieros a los miembros que experimentan problemas en su balanza de pagos. Un pas miembro tiene acceso automtico al 25 % de su cuota si experimenta dificultades de balanza de pagos. Si necesita ms fondos, tiene que negociar un plan de estabilizacin. Se aspira a que cualquier miembro que reciba un prstamo lo pague lo antes posible para no limitar el acceso de crdito a otros pases. Antes de que esto suceda, el pas solicitante del crdito debe indicar en qu forma se propone resolver los problemas de su balanza de pagos de manera que le sea posible reembolsar el dinero en un perodo de amortizacin de tres a cinco aos, aunque a veces alcanza los 15 aos. Los acuerdos de derecho de giro forman el ncleo de la poltica de crdito del FMI. Un acuerdo de derecho de giro ofrece la seguridad al pas miembro de que podr girar hasta una determinada cantidad, habitualmente durante un perodo de 12 a 18 meses, para hacer frente a un problema de balanza de pagos a corto plazo. Servicio ampliado del FMI. El apoyo del FMI a un pas miembro al amparo del servicio ampliado del FMI ofrece la seguridad de que el pas miembro podr girar hasta una determinada cantidad, habitualmente durante un perodo de tres a cuatro aos, para ayudar a solucionar problemas econmicos de tipo estructural que estn causando graves deficiencias en la balanza de pagos. Servicio para el crecimiento y la lucha contra la pobreza (reemplaz al servicio reforzado de ajuste estructural en noviembre de 1999).Un servicio en el que se cobran tasas de inters bajas para ayudar a los pases miembros ms pobres que enfrentan problemas persistentes de balanza de pagos (vase en la pgina 46 Nuevo enfoque para reducir la pobreza). El costo que pagan los prestatarios est subvencionado con los

recursos obtenidos de la venta de oro propiedad del FMI, ms prstamos y donaciones que los pases miembros conceden al FMI con ese fin. Servicio de complementacin de reservas. Ofrece a los pases miembros financiamiento adicional a corto plazo si experimentan dificultades excepcionales de balanza de pagos debido a una prdida sbita y amenazadora de confianza del mercado que conduzca a una salida de capital. La tasa de inters para los prstamos en virtud de este servicio entraa un recargo sobre el nivel habitual del crdito del FMI. Asistencia de emergencia. Ventanilla abierta en 1962 para ayudar a los pases miembros a superar los problemas de balanza de pagos debidos a catstrofes naturales repentinas e imprevisibles; el servicio se ampli en 1995 para tener en cuenta ciertas situaciones surgidas en un pas miembro tras un conflicto que haya alterado su capacidad institucional y administrativa.

Secretara de Hacienda y Crdito Pblico (Mxico)

La Secretara de Hacienda y Crdito Pblico de Mxico (comnmente conocida simplemente como Hacienda) es la Secretara de Estado a la que segn la Ley Orgnica de la Administracin Pblica Federal en su Artculo 31 le corresponde el despacho de las siguientes funciones: Proyectar y calcular los ingresos de la Federacin, del Gobierno del Distrito Federal y de las entidades paraestatales, considerando las necesidades del gasto pblico federal, la utilizacin razonable del crdito pblico y la sanidad financiera de la administracin pblica federal. Manejar la deuda pblica de la Federacin. Realizar o autorizar todas las operaciones en que se haga uso del crdito pblico. Planear, coordinar, evaluar y vigilar el sistema bancario del pas que comprende al Banco Central, a la Banca Nacional de Desarrollo y las dems instituciones encargadas de prestar el servicio de banca y crdito. Determinar los criterios y montos globales de los estmulos fiscales, escuchando para ello a las dependencias responsables de los sectores correspondientes, y administrar su aplicacin en los casos en que no competa a otra Secretara. Cobrar los impuestos, contribuciones de mejoras, derechos, productos y aprovechamientos federales en los trminos de las leyes aplicables y vigilar y asegurar el cumplimiento de las disposiciones fiscales. Organizar y dirigir los servicios aduanales y de inspeccin, as como la Unidad de Apoyo para la Inspeccin Fiscal y Aduanera. Proyectar y calcular los egresos del Gobierno Federal y de la administracin pblica paraestatal, hacindolos compatibles con la disponibilidad de recursos y en atencin a las necesidades y polticas del desarrollo nacional. Ejercer el control presupuestal de los servicios personales y establecer normas y lineamientos en materia de control del gasto en ese rubro.

Banco de Mxico
Las finalidades sustantivas del Banco de Mxico son proveer a la economa del pas de moneda nacional (el peso mexicano); instrumentar la poltica monetaria con el objetivo prioritario de procurar la estabilidad del poder adquisitivo de la moneda nacional; promover el sano desarrollo del sistema financiero; y propiciar el buen funcionamiento de los sistemas de pago. El Banco de Mxico de acuerdo a su Ley Orgnica tambin tiene la funcin de: Prestar servicios de tesorera al Gobierno Federal y actuar como agente financiero del mismo; fungir como asesor del Gobierno Federal en

materia econmica y, particularmente, financiera; participar en el Fondo Monetario Internacional y en otros organismos de cooperacin financiera internacional o que agrupen a bancos centrales, y operar con bancos centrales y con otras personas morales extranjeras que ejerzan funciones de autoridad en materia financiera. El sistema financiero procura la asignacin eficiente de recursos entre ahorradores y demandantes de crdito. Un sistema financiero sano requiere, entre otros, de intermediarios eficaces y solventes, de mercados eficientes y completos, y de un marco legal que establezca claramente los derechos y obligaciones de las partes involucradas. Con el fin de alentar el sano desarrollo del sistema financiero y proteger los intereses del pblico en general, el Banco de Mxico realiza un seguimiento permanente de las instituciones que lo integran, promueve reformas a la legislacin vigente, y emite regulaciones en concordancia con las leyes respectivas.

Comisin Nacional de Seguros y Fianzas (CNSF)

Es un rgano desconcentrado de la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico, con autonoma tcnica y facultades ejecutivas en los trminos de la propia Ley de la Comisin Nacional Bancaria y de Valores. Tiene por objeto supervisar y regular, en el mbito de su competencia, a las entidades financieras, a fin de procurar su estabilidad y correcto funcionamiento, as como mantener y fomentar el sano y equilibrado desarrollo del sistema financiero en su conjunto, en proteccin de los intereses del pblico. Aseguradoras. Se obligan mediante la celebracin de un contrato, en el momento de su aceptacin y mediante el cobro de una prima, a resarcir un dao o pagar una suma de dinero si ocurre la eventualidad prevista en ese contrato. Los diferentes tipos de seguro que existe son los siguientes: a) Automviles, b) Vida, c) Accidentes personales y enfermedades, d) Gastos mdicos mayores, e) Agropecuario f) Diversos, g) Transportes, h) Incendio, i) Responsabilidad civil y riesgos profesionales y j) Crdito. Afianzadoras. Se encargan, mediante la celebracin de un contrato y el pago de una prima, de cumplir a un acreedor la obligacin de su deudor en caso de que ste no lo haga. Hay cuatro tipos de fianzas: a) Fidelidad, b) Judicial, c) Administrativa y d) Crdito.

Comisin Nacional para la Proteccin y Defensa de los Usuarios de Servicios Financieros (Condusef)
La Comisin Nacional para la Proteccin y Defensa de los Usuarios de Servicios Financieros es la entidad encargada de informar, orientar y promover la educacin financiera entre la poblacin, as como atender y resolver las quejas y reclamaciones delos clientes en contra de cualquier banco.

Comisin Nacional Bancaria y de Valores (CNBV)

La Comisin Nacional Bancaria y de Valores es un organismo que forma parte del Gobierno Federal y que tiene como funciones vigilar (supervisar) y regular a las entidades que forman parte del sistema financiero mexicano para lograr su estabilidad, buen funcionamiento y sano desarrollo. Asimismo, es la autoridad encargada de autorizar a los intermediarios que deseen ingresar al mercado financiero. Las entidades que regula la CNBV y que forman parte del sistema financiero son los bancos (instituciones de crdito), las casas de bolsa, las sociedades de inversin, las sociedades financieras de objeto limitado (sofoles), las sociedades financieras de objeto mltiple (sofomes), las arrendadoras financieras, las empresas de factoraje financiero, las sociedades financieras populares (sofipos) y las sociedades cooperativas de ahorro y prstamo. La CNBV

tiene la facultad de emitir regulacin prudencial cuyo propsito es limitar los incentivos a tomar riesgos. Es decir, esta regulacin prudencial busca limitar la toma excesiva de riesgos por parte de los intermediarios para evitar que realicen operaciones que puedan provocar su falta de liquidez o solvencia.

Intermediarios financieros
Un sistema financiero est integrado por distintos intermediarios financieros, siendo los ms conocidos y destacados, los bancos. Otros ms son las aseguradoras, afianzadoras, arrendadoras, casas de bolsa y las administradoras de fondos de inversin. Como intermediarios financieros, los bancos son indispensables para la existencia y el buen funcionamiento de cualquier sistema financiero. Un banco es capaz de otorgar crdito sin necesidad de que dicho financiamiento est directamente vinculado a un ahorrador o grupo especfico de ahorradores o a un inversionista o grupo especfico de inversionistas. Esta caracterstica distingue a los bancos de otros tipos de intermediarios financieros. El financiamiento otorgado por un banco constituye la mayor parte de sus activos ya que financiar empresas o personas fsicas es su funcin primordial. El financiamiento puede exceder varias veces el monto de recursos en efectivo o susceptibles de convertirse en efectivo de inmediato. Estos recursos le han sido confiados al banco por ahorradores e inversionistas. Dichos recursos constituyen la mayor parte de los pasivos de un banco. La intermediacin bancaria tiene dos caras principales: cuando se otorgan crditos y cuando se obtienen recursos. Cuando los bancos otorgan crditos cobran una tasa de inters que se conoce como tasa de inters activa. A su vez, los bancos pagan a quienes les han confiado sus recursos una tasa de inters conocida como tasa de inters pasiva.

Bancarios
El Servicio de Banca y Crdito es la actividad principal que realizan los bancos como instituciones de intermediacin financiera. Conforme a la Ley de Instituciones de Crdito, se considera servicio de banca y crdito a la captacin de recursos del pblico en el mercado nacional para su colocacin en el pblico, mediante actos causantes de pasivo directo o contingente, quedando el intermediario obligado a cubrir el principal y, en su caso, los accesorios financieros (intereses) de los recursos captados. Captar recursos del pblico, se refiere a obtener recursos provenientes de instrumentos, tales como: Los depsitos que realizan las personas fsicas y morales en las instituciones de crdito, a travs de ventanillas, y Los prstamos que las propias personas fsicas y morales le realizan a las instituciones de Crdito. La colocacin de recursos entre el pblico se refiere, de manera primordial, a los crditos que las instituciones de crdito le otorgan a las personas, empresas y al Gobierno, que demandan recursos en el mercado y estn dispuestos a pagar los intereses correspondientes. A manera de resumen, los bancos admiten dinero en forma de depsito, otorgando por ello un inters (tasa pasiva), para posteriormente, en unin de recursos propios, conceder crditos y otras operaciones financieras por las cuales cobran un inters (tasa activa) y comisiones.

Banca Privada o mltiple

Esta integrada por todas las instituciones encargadas de realizar la intermediacin financiera con fines de rentabilidad, est ltima constituye el centro de la actividad financiera, capta recursos del pblico sobre los que se constituye su capacidad de financiamiento y haciendo uso de sta, principalmente en operaciones

activas crditos, realiza su funcin de promover la creacin y desarrollo de las empresas como un complemento en la Inversin de las sociedades industriales, comerciales y de servicios. Las operaciones que pueden efectuar entre otras, son las siguientes: Recibir depsitos bancarios de dinero. Emitir bonos bancarios. Emitir obligaciones subordinadas. Constituir depsitos en instituciones de crdito y entidades financieras del exterior. Efectuar descuentos y otorgar prstamos o crditos. Expedir tarjetas de crdito. Practicar las operaciones de fideicomisos.

Prstamos Quirografarios
En ingls commercial loans. Un prstamo Quirografario es la Accin de otorgar Dinero a una persona fsica o moral, mediante su firma en un Pagar con fecha de vencimiento determinada, en el que se obliga a devolver la cantidad que recibi ms los intereses generados de acuerde; con el Plazo. Se utiliza principalmente para cubrir necesidades urgentes o temporales de Dinero como Capital de Trabajo. Por lo regular se repone a travs de su operacin normal, es decir: compraventa, produccin y cobranza. Para determinar el Tiempo que tardar para reponerlo, es necesario conocer los ciclos de operacin de la Empresa. La razn financiera ms importante para el anlisis de este instrumento, es el Flujo de efectivo, ya que permite la evaluacin de los montos y periodos en que se requiere este Recurso y cundo puede reponerse. Los requisitos que solicitan comnmente son: Un programa para la Inversin. Es de mencionar que los Recursos requeridos deben ser invertidos para lo que se solicitaron, por lo cual es necesario un buen programa de planeacin financiera. El Balance y los estados de resultados del Aval con fecha de cierre no mayor de tres meses y listando claramente los inmuebles y sus registros. Copia de la valuacin de activos en el caso de que el balance haga mencin por diferencia a incremento en este rubro. Escritura constitutiva de la Sociedad. No se recomienda el uso de este tipo de crdito como si se tratara de un crdito a mediano o a largo plazos porque ocasiona problemas de Liquidez. Prstamos de Habilitacin o de Avi Son los prstamos para la adquisicin de materias primas y materiales, as como para el pago de mano de obra, salarios y Gastos directos de explotacin indispensables para los fines de la Empresa. Estos crditos quedarn garantizados con las materias primas y materiales que se adquieran, y con los frutos y productos o artefactos que se obtengan con el crdito, aunque stos sean Futuros o pendientes.

Los prstamos de habilitacin o avo slo deben concederse a personas fsicas, agrupaciones o sociedades, cuya actividad se encuentra comprendida dentro de los sectores econmicos relacionados directamente con la produccin. Prstamos Refaccionarios El crdito refaccionario es aquel que se origina por el anticipo de la financiacin, o del pago de los costes, bien de la rehabilitacin o reedificacin (refaccin) de un inmueble, o bien por su nueva construccin, de modo que el acreedor refaccionario que ha costeado el aumento del valor del inmueble, como consecuencia de la obra, y que ha soportado el anticipo, adquiere un derecho de realizacin preferente sobre el inmueble construido o mejorado, en garanta de la devolucin del anticipo costeado. Anotacin del crdito refaccionario Por esa aludida finalidad de garanta, el acreedor refaccionario goza de la facultad de registrar su ttulo como carga especialmente ligada al inmueble refaccionado, en el Registro de la propiedad, de tal modo que tal registracin comienza como una simple cautela (anotacin) que puede convertirse en hipoteca. Prstamos Hipotecarios El prstamo hipotecario se caracteriza porque, aparte de la garanta personal, se ofrece como garanta de pago una 'garanta real' que consiste en la hipoteca de un bien inmueble. En caso de no ser capces de devolver el prstamo la entidad financiera pasara a ser la propietaria de la vivienda. Suelen ser prstamos de cantidades elevadas y con un plazo de devolucin tambin elevado, ya que el fin de estos prstamos es la adquisicin de un inmueble. Estos prstamos son los que presentan un tipo de inters ms bajo. Prstamos Industriales Son crditos que se otorgan a mediano y largo plazo, para la instalacin, ampliacin de industrias y desarrollos instrucciones, de crdito inmobiliarios. debe Incluye el financiamiento y con de compra de de terrenos y industriales, Este una tipo fianza maquinarias, equipos capital garanta trabajo.

respaldarse

hipotecaria

solidaria (jurdica y/o personal). Entre las caractersticas y los beneficios se concede un plazo de hasta cinco (5) aos para cancelar el crdito al constructor. Cuando el destino del crdito sea la construccin, se debe tomar en cuenta un perodo de gracia (18 meses), que implica el pago de intereses no de capital. El crdito no es entregado en un slo desembolso, sino por el mtodo de Valuaciones (entregas parciales a medida que avanza la obra). Se designa un Ingeniero Inspector que supervisa las valuaciones entregadas por el cliente solicitante del crdito. La forma de pago puede ser mediante trimestres anticipados (intereses cobrados por anticipado por un perodo de 90 das) o mensualidades vencidas (plan de Amortizacin: capital e inters). Permite al

beneficiario hacer frente a inversiones necesarias para el crdito de su industria y al desarrollo de construcciones inmobiliarias. Es flexible para abonos a capital. Tarifa por servicios establecida una vez aprobado el crdito. Prstamos de Vivienda Definimos prstamos para vivienda como aqul que se brinda para comprar, equipar, o reformar una vivienda, y podemos encontrarlos en variadas modalidades, destinadas a cubrir las distintas necesidades. Estos prstamos estn diseados para facilitar la compra, reforma o equipamiento de viviendas (casas o apartamentos), pero implican la aceptacin de una serie de requisitos previos, que condicionan la aprobacin de la solicitud. Antes que nada es necesario informarse sobre las compaas que brindan los prstamos y las condiciones que exigen para lograr la aprobacin de los fondos. Hay varias formas de solicitar un prstamo. Una es solicitar el monto total de la vivienda a comprar, o del proyecto de reforma o equipamiento que se desea realizar. La otra es emprender el ahorro previo, para solicitar una suma menor a la necesaria, reduce el pago de la deuda posteriormente. Nacional y exterior De acuerdo a la LIC las instituciones de Banca Mltiple en cuyo capital participe una Institucin financiera del exterior o filial puede realizar las mismas operaciones que las instituciones de Banca Mltiple con capital mayoritario mexicano. Las filiales se rigen por tratados internacionales correspondientes por la LIC y por las reglas para el establecimiento de filiales expedidas por la SHCP. El monto mximo que puede alcanzar el capital de una filial es equivalente al 1.5% de la suma de los capitales netos de las instituciones de Banca Mltiple establecidas en el territorio nacional, mientras que el lmite para el capital agregado de tales sociedades es del 9.4%. Las filiales no pueden emitir obligaciones subordinadas directa o indirectamente de la filial emisora, tampoco se les permite el establecimiento de sucursales, en territorio nacional.

Banca Desarrollo o Fomento

Los intermediarios financieros de fomento pueden otorgar crditos directamente a personas o empresas, en cuyo caso se denominan operaciones de primer piso, o a travs de otros intermediarios financieros privados y pblicos, denominadas operaciones de segundo piso. En la siguiente figura se presenta el caso de Ana, quien requiere recursos para realizar un proyecto. Ella puede obtener el prstamo directamente de un banco o de un intermediario financiero privado si cumple las condiciones que ste le solicita, por ejemplo, tener un determinado nivel de ingresos, contar con historial crediticio, gozar de un empleo formal, ofrecer algn recurso que garantice el pago del crdito, etc. En caso de que el banco decida no prestarle a Ana, quiz porque estima que podra incumplir con el pago oportuno del crdito, ella podra obtener el apoyo de un intermediario de fomento.

En dicha situacin existen dos posibilidades: a) que Ana obtenga el crdito directamente del intermediario de fomento (primer piso); o b) que Ana obtenga el crdito de un banco o intermediario financiero privado, el cual, a su vez, puede obtener el apoyo de un intermediario de fomento (en este caso, de segundo piso). Bonos

Ttulos emitidos por la banca de Desarrollo mexicana con el propsito de desarrollar el rea especfica en que se desenvuelve cada Banco emisor bonos chatarra (junk bonds). Son los que se emiten en los mercados de Capital y son de alto riesgo; por tanto, ofrecen un alto rendimiento por encima de los promedios internacionales. Fondos

No Bancarios Arrendadoras
Institucin financiera que adquiere bienes que le seala el cliente (arrendatario) para despus otorgrselo en arrendamiento financiero. El arrendamiento financiero es un contrato mediante el cual se compromete la arrendadora a otorgar el uso o goce temporal de un bien al arrendatario, ya sea persona fsica o moral, obligndose dicho arrendatario a pagar una renta peridica que cubra el valor original del bien, ms la carga financiera, y los gastos adicionales que contemple el contrato. Al vencimiento de ste, podr elegir entre la adquisicin del bien a un valor simblico, prorrogar el plazo del contrato o participar de la venta a un tercero.

Almacenadoras
Instituciones que tienen por objeto la guarda, conservacin, manejo y control de bienes bajo su custodia que se encuentren amparados por certificados de depsito y bonos de prenda. Los Almacenes Generales de Depsito son supervisados por la Comisin Nacional Bancaria y de Valores (CNBV) y se rigen por lo dispuesto en la Ley General de Organizaciones y Actividades Auxiliares del Crdito.

Empresas de Factoraje
Instituciones que adquieren derechos de crdito a favor de terceros a cambio de un precio determinado. Las Empresas de Factoraje Financiero pueden pactar la corresponsabilidad o no corresponsabilidad por el pago de los derechos de crdito transmitidos de quien vende dichos derechos. Las empresas de factoraje financiero son supervisadas por la Comisin Nacional Bancaria y de Valores (CNBV) y se rigen por lo dispuesto en la Ley General de Organizaciones y Actividades Auxiliares del Crdito.

Uniones de crdito
Sociedades annimas de capital variable que operan en las ramas econmicas en las que se ubican las actividades de sus socios y pueden realizar, entre otras, las siguientes actividades: Facilitar el uso del crdito a sus socios y prestar su garanta o aval en los crditos que contraten sus socios, recibir de sus socios depsitos de ahorro, etc.

Casas de Cambio
Sociedades annimas que realizan en forma habitual y profesional operaciones de compra, venta y cambio de divisas incluyendo las que se lleven a cabo mediante transferencias o transmisin de fondos, con el pblico dentro del territorio nacional, autorizadas por la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico, reglamentadas en su operacin por el Banco de Mxico y supervisadas por la Comisin Nacional Bancaria y de Valores.

 Sociedades de Ahorro y Prstamo

Estas entidades tienen su origen en las cajas de ahorro. La responsabilidad de los socios se limita al pago de sus aportaciones y tienen por objeto captar recursos exclusivamente entre sus socios. Los recursos se utilizan exclusivamente en los socios mismos o en inversiones que propicien su beneficio mayoritario.

Mercados financieros
Los mercados financieros son aqullos en los que se intercambian activos con el propsito principal de movilizar dinero a travs del tiempo. Estn integrados fundamentalmente por los mercados de deuda, los mercados de acciones y el mercado cambiario.

Mercados de Bonos o de Deuda

El mercado de deuda en Mxico comienza a operar en 1978 cuando el Gobierno Federal emite los primeros Certificados de la Tesorera de la Federacin (cetes). En 1977 se emitieron los petrobonos, cuyo rendimiento era determinado por el precio del petrleo. Sin embargo, la flexibilidad de los Cetes para realizar operaciones de compra y venta y operaciones de reporto dentro y fuera de la Bolsa Mexicana de Valores contribuy a elevar el nmero de operaciones con este instrumento iniciando de esta forma el desarrollo del mercado de deuda. Previo a los cetes, la principal fuente de financiamiento para el pblico en general eran los crditos bancarios. Durante la dcada de los ochenta nacen las primeras casas de bolsa, ofreciendo a los intermediarios nuevas formas de financiamiento encaminadas al mercado de deuda. En los noventas, la liberalizacin de las tasas de inters y la decisin del Gobierno Federal de financiar todo su dficit presupuestal con la emisin de deuda tuvo como consecuencia una mayor participacin de los intermediarios en este mercado. Alrededor de esta dcada los pagafes, cuyo rendimiento estaba ligado al tipo de cambio peso-dlar de EE.UU.A.; los tesobonos, que sustituyeron a los pagafes; los ajustabonos, que pagaban un rendimiento ajustado por lainflacin y fueron reemplazados por los udibonos; y, los bondes, que pagaban una tasa revisable cada 28 y 91 das. En enero de 2000, y con el propsito de impulsar el desarrollo en el mercado de deuda a travs de instrumentos de mayor plazo, el Gobierno Federal emiti los primeros bonos a tasa fija con un plazo de 3 aos. Actualmente existen referencias de 3, 5, 10, 20 y 30 aos. El mercado de deuda privada se empieza a formar a partir de la reforma financiera de 1988 que termin con la reprivatizacin de la banca en 1991. En este periodo se empiezan a comerciar formalmente los ttulos de deuda privada. En 1988 aparecen las aceptaciones bancarias y el papel comercial. Finalmente, en 2000, nacen los certificados burstiles, cuya principal caracterstica es la flexibilidad que tienen en cuanto al monto y al plazo de financiamiento.

Mercado de Acciones
Si bien las primeras negociaciones de ttulos accionarios de empresas mineras en Mxico se realizaron en 1850, la Bolsa Mercantil de Mxico se constituy hasta 1886. En 1975, el mercado accionario cambi su nombre al que actualmente conserva, Bolsa Mexicana de Valores (BMV). En un principio, las acciones eran ttulos de papel que los inversionistas intercambiaban fsicamente aunque esto limitaba severamente su libre operacin. No fue sino hasta el 11 de enero de 1999 que la totalidad de la negociacin accionaria se incorpor a un sistema electrnico de negociacin, denominado Sistema Electrnico de Negociacin, Transaccin, Registro y Asignacin (BMV-SENTRA Capitales). A partir de ese momento, el intercambio de acciones ya no se realiza de mano en mano sino mediante registros electrnicos.

Para que una empresa coloque o liste sus acciones en la BMV tiene que acudir a una casa de bolsa, quien adems de brindarle asesora en la colocacin de sus acciones, es la encargada de realizar las operaciones de compra y venta a nombre de los inversionistas. Todos los inversionistas tanto nacionales como extranjeros que deseen hacer operaciones en la BMV tienen que abrir una cuenta en una casa de bolsa. Una vez que una empresa lista sus acciones en el mercado, stas pueden cambiar libremente de manos conforme las necesidades de los participantes. Las acciones representan una parte de una compaa y por ello los inversionistas asignan un valor o precio para cada una de ellas. Los poseedores de estos ttulos ganan si sube el precio de dicha accin o si la empresa realiza un reparto de utilidades, a travs del pago de dividendos. La interaccin entre la demanda y oferta de acciones determina el precio de las mismas en el mercado. En el caso de compaas que no cotizan en la BMV, existen mltiples mtodos para realizar una valuacin accionaria. Uno de los ms utilizados es calcular el valor presente de todos los flujos de efectivo que se espera recibir de la empresa a travs del pago de dividendos. La BMV desarroll varios ndices para medir el desempeo del mercado accionario mexicano en su conjunto. El ms importante es el ndice de Precios y Cotizaciones (IPC), que normalmente cuenta con 35 emisoras. El IPC funciona como un termmetro del mercado al medir la evolucin de los precios de las acciones listadas. Asimismo, si un inversionista quiere mitigar el riesgo de comprar acciones y busca replicar el rendimiento de algn ndice sin tener que adquirir los ttulos de las emisoras respectivas, puede invertir en ttulos referenciados a acciones (tracs). Estos valores son instrumentos emitidos por instituciones financieras que estn vinculados a un conjunto de acciones. Por ejemplo, el trac que replica al IPC se llama Naftrac. En la BMV no slo se pueden encontrar empresas nacionales o extranjeras que acudieron a la bolsa mexicana para recabar capital, sino tambin cotizan acciones de otros mercados internacionales, como el NYSE, que decidieron colocar sus ttulos para que inversionistas mexicanos inviertan en ellos. Esta compraventa de acciones listadas en otros mercados organizados se realiza a travs del Mercado Global BMV, en el que actualmente se negocian acciones de empresas de Estados Unidos, Canad, Australia, Europa y otros pases asiticos. De igual forma, las acciones de empresas mexicanas pueden comprarse en mercados estadounidenses a travs de certificados de depsito estadounidenses (ADRs, por sus siglas en ingls).

Casas de Bolsa

Bolsa Mexicana de Valores

La Bolsa Mexicana de Valores (BMV), foro en el que se llevan a cabo las operaciones del mercado de valores organizado en Mxico, siendo su objeto el facilitar las transacciones con valores y procurar el desarrollo del mercado, fomentar su expansin y competitividad, a travs de las siguientes funciones: Establecer los locales, instalaciones y mecanismos que faciliten las relaciones y operaciones entre la oferta y demanda de valores, ttulos de crdito y dems documentos inscritos en el Registro Nacional de Valores (RNV), as como prestar los servicios necesarios para la realizacin de los procesos de emisin, colocacin en intercambio de los referidos valores; Proporcionar, mantener a disposicin del pblico y hacer publicaciones sobre la informacin relativa a los valores inscritos en la Bolsa Mexicana y los listados en el Sistema Internacional de Cotizaciones de la propia Bolsa, sobre sus emisores y las operaciones que en ella se realicen;

Establecer las medidas necesarias para que las operaciones que se realicen en la Bolsa Mexicana por las casas de bolsa, se sujeten a las disposiciones que les sean aplicables; Expedir normas que establezcan estndares y esquemas operativos y de conducta que promuevan prcticas justas y equitativas en el mercado de valores, as como vigilar su observancia e imponer medidas disciplinarias y correctivas por su incumplimiento, obligatorias para las casas de bolsa y emisoras con valores inscritos en la Bolsa Mexicana

Las empresas que requieren recursos (dinero) para financiar su operacin o proyectos de expansin, pueden obtenerlo a travs del mercado burstil, mediante la emisin de valores (acciones, obligaciones, papel comercial, etc.) que son puestos a disposicin de los inversionistas (colocados) e intercambiados (comprados y vendidos) en la Bolsa Mexicana, en un mercado transparente de libre competencia y con igualdad de oportunidades para todos sus participantes.

INDEVAL (Instituto Nacional De Depsito de Valores)

Indeval es la institucin privada que cuenta con autorizacin de acuerdo a la Ley, para operar como Depsito Central de Valores, que ofrece al sistema financiero de guarda, custodia, administracin, compensacin y liquidacin de valores, en un mbito de mxima confianza y seguridad. En otras palabras todos los valores que se compran o venden en el mercado financiero, casas de bolsa, bancos, operadoras, distribuidoras de fondos etc. son guardados y administrados nicamente en el Indeval. Operaciones nacionales: guarda fsica de los valores y/o su registro electrnico en instituciones autorizada para este fin; ejercicios de derechos en efectivo, en especie y mixtos. Transferencia electrnica de valores y efectivo. Compensacin de operaciones y liquidacin DVP y de operaciones (diversos plazos) para el Mercado de Dinero (directo y reporto) y Mercado de Capitales (operaciones pactadas en la Bolsa). Operaciones internacionales; transferencia electrnica de valores, de efectivo compensacin de operaciones y liquidacin DVP

Personas Fsicas y Personas Morales

Para fines fiscales, es necesario definir si una persona realizar sus actividades econmicas como persona fsica o como persona moral, ya que las leyes establecen un trato diferente para cada una, y de esto depende la forma y requisitos para darse de alta en el Registro Federal de Contribuyentes (RFC) y las obligaciones que adquieran.

Persona fsica es un individuo con capacidad para contraer obligaciones y ejercer derechos. Persona moral es una agrupacin de personas que se unen con un fin determinado, por ejemplo, una sociedad mercantil, una asociacin civil.

Por ejemplo, en el caso de personas fsicas existen varios regmenes de acuerdo con la actividad y el monto de los ingresos. En el caso de personas morales, el rgimen fiscal y las obligaciones que les corresponden son diferentes en relacin a si tienen o no fines de lucro.

La Ley de Inversin Extranjera seala cmo los extranjeros pueden adquirir derechos sobre terrenos en Mxico. Mxico recibe sin inconvenientes inversin extranjera y ahora es ms fcil que un extranjero adquiera su propia porcin de paraso, sea una casa vacacional o una gran construccin comercial. La ley establece que las sociedades mexicanas sin clusula de exclusin de extranjeros, personas fsicas o personas morales extranjeras pueden, con la aprobacin de la Secretara de Relaciones Exteriores, adquirir indirectamente bienes races en las zonas restringidas para propsitos residenciales a travs de un fideicomiso establecido a 50 aos, renovable, con una institucin de crdito como fiduciario. Qu es un fideicomiso? El fideicomiso es un instrumento de inversin en materia turstica cuya naturaleza es la de un contrato en el que intervienen tres partes: el fideicomitente, que en este caso es fonatur, aportando la propiedad del inmueble, el fiduciario que es un banco mexicano quien conserva para efectos estrictamente jurdicos la titularidad del bien y el beneficiario o fideicomisario que en este caso es el inversionista y quien goza de todos los derechos de usar y disfrutar el inmueble durante el plazo del fideicomiso que es de 50 aos, prorrogables. El fiduciario como administrador del fideicomiso, tiene derecho al cobro de honorarios pactados con el beneficiario y lleva a cabo actos relacionados con el mismo siempre y cuando reciba instrucciones del beneficiario. El sistema de fideicomisos ha funcionado en materia turstica desde hace 30 aos y cada vez se simplifica ms. Cada ao miles de extranjeros invierten en Mxico, para su propio placer y beneficio. Por qu no ha de ser usted uno de ellos? En el caso de requerir la figura del fideicomiso para adquirir una propiedad de fonatur, la designacin de fiduciaria deber confirmarse al momento de liquidar el enganche (operaciones a crdito o contado comercial) o pago total (operaciones de contado). El instrumento legal que corresponda y que de por formalizada la operacin de fideicomiso correspondiente, deber firmarse en un plazo no mayor de 30 das hbiles a partir del pago del enganche en operaciones a crdito o contado comercial, o del pago total en operaciones de contado.

Mercado de Capital o de Dinero

El mercado de capitales est constituido por los activos financieros negociables emitidos a largo plazo, tanto en forma de deuda como de participaciones en el capital de una empresa. Se caracteriza por sus diferentes grados de riesgo y de liquidez. El largo plazo suele referirse a perodos de maduracin, de vencimiento, superiores a un ao (aunque existen documentos del mercado de dinero: bonos bancarios o cdulas hipotecarias con vencimientos mayores a un ao). A diferencia del mercado de dinero, en donde hay bajo riesgo y alta liquidez, en el mercado de capital hay una amplia gama de posibilidades. El riesgo, por ejemplo, vara dependiendo del emisor, teniendo menos riesgos los documentos de Deuda Pblica a largo plazo que los las acciones de una empresa con problemas financieros. En cuanto a liquidez conviven en el mercado capitales altamente lquidos, como las acciones de compaas con grandes expectativas futuras, o los bonos gubernamentales a 30 aos. Los agentes participantes en los mercados de capitales son los oferentes de fondos a largos plazos, aunque son requeridos ms por los demandantes de fondos que si necesitan efectivamente financiamiento a largo

plazo. Para el inversionista, el plazo no es tan fundamental puesto que, al tratarse de instrumentos ms o menos lquidos, siempre podr deshacerse de su inversin acortando el plazo en la misma medida por l deseada. Esto es, el tenedor del bono puede negociarlo entre otros inversionistas obteniendo de su venta algn ingreso, de acuerdo a las caractersticas del documento; pero slo le ser retribuido el dinero del bono por parte del emisor hasta su fecha de vencimiento.

Certificados
Conocidos habitualmente por las siglas CD, los certificados de depsito son ttulos, resguardos o documentos entregados por un Banco o Caja de Ahorros como contrapartida de una suma de dinero depositada en el mismo a un plazo y tipo de inters determinados. En su forma actual, los certificados de depsito (Certificates of Deposit) comenzaron a emitirse por los bancos comerciales en Estados Unidos a partir de 1961, por iniciativa del First National City Bank de Nueva York. Las causas que motivaron el nacimiento y la rpida expansin de los certificados de depsito han sido mltiples. Pero fue la dificultad de captar pasivos en forma de depsitos a la vista y a plazo, debido a la competencia de otros intermediarios financieros y a la mayor pericia de las empresas y particulares en la gestin de sus excedentes de tesorera, la principal causa que llev a las entidades de depsito a ofrecer en el mercado este nuevo tipo de pasivo, ms atractivo para el ahorrador en un principio que el depsito tradicional. Su tipo de inters un poco superior al normal y la posibilidad de negociarlos en el mercado secundario en el caso de que el inversor necesitara dinero antes de que expirara el plazo, hicieron que los certificados de depsito tuvieran buena acogida entre los ahorradores. Su emisin fue autorizada en Espaa por Orden del Ministerio de Hacienda de 24 de abril de 1969.

Bonos
Son ttulos de crdito emitidos por los bancos para hacerse de recursos a largo plazo, esto es a mas de un ao, con objeto de fondear sus operaciones activas, que se colocan en el mercado a travs de una casa de bolsa, pero utilizando tambin sus propias ventanillas de atencin al pblico. Su emisin tiene que ser previamente autorizada por la comisin nacional bancaria y de valores, as como por el banco de Mxico por cuanto a las tasas de inters que van a pagar. Los bonos pueden ser emitidos en forma nominativa o al portador y, entre otras, deben contener la siguiente informacin: La mencin de ser bonos bancarios El nombre del emisor El importe de la emisin El valor nominal de cada bono La tasa de inters que pagaran y como se calculara Los plazos para el pago de los intereses Los plazos, condiciones y formas de amortizacin del capital

Pagares

El pagar con rendimiento liquidable al vencimiento, tambin conocido como PRLV, son ttulos a corto plazo emitidos por las instituciones de crdito. Ayudan a cubrir la captacin bancaria y el ahorro por parte de los cuentahabientes. Los PRLV representan una opcin al momento de contratar un producto de inversin, debido a que el cliente elige el plazo que prefiere, y recibe una tasa de inters sobre la cual le pagarn los rendimientos al vencimiento de la inversin. En este sentido, los PRLV sirven para rentabilizar los depsitos a plazo en moneda nacional o extranjera, ya que su tasa de inters es fija durante la vigencia de los mismos. Los intereses devengados son entregados junto con el capital inicial al vencerse el plazo del depsito. CARACTERSTICAS 1. Valor nominal: 1 peso 2. Plazo: de 7 a 360 das, de acuerdo a las necesidades de financiamiento de la empresa emisora. 3. Rendimiento: los intereses se pagarn a la tasa pactada por el emisor, al vencimiento de los ttulos.

Obligaciones
Una obligacin convertible es una obligacin que se emite con la opcin de que el suscriptor pueda canjearla por acciones u otro tipo de obligaciones del emisor, lo que facilita su colocacin en el mercado. Esta conversin de las obligaciones en acciones ser rentable efectuarla cuando el beneficio de los dividendos sean superiores a los del cupn, o bien porque se desee dotar de una mayor liquidez al activo si la accin es cotizable en el mercado secundario. Para hacer dicha conversin se deben especificar los siguientes aspectos: Fecha de conversin Valoracin de la obligacin (suele ser del 100% ms el cupn corrido) Nmero de acciones a convertir Valoracin de las acciones, que pueden ser a precio fijo o a precio fijado segn su cotizacin.

Para calcular la relacin de conversin se debe dividir el precio de la accin entre el precio de la obligacin.

Aceptaciones
Las Aceptaciones Bancarias son letras de cambio emitidas por empresas a su propia orden, aceptadas por instituciones de Banca Mltiple con base en crditos que estas Instituciones conceden a dichas empresas. Existen dos tipos de AB's: Privadas: emitidas y negociadas directamente por los bancos con el pblico inversionista (no se operan a travs de la Bolsa). Pblicas: emitidas por sociedades annimas, avaladas por bancos e inscritas en la seccin de valores del Registro Nacional de Valores e Intermediarios.

Mercado de Acciones
Los mercados de valores son un tipo de mercado de capitales en el que se negocia la renta variable y la renta fija de una forma estructurada, a travs de la compraventa de valores negociables. Permite la canalizacin de capital a medio y largo plazo de los inversores a los usuarios El conjunto de normas y participantes (emisores, intermediarios, inversionistas y otros agentes econmicos) tiene como objeto permitir el proceso de emisin, colocacin, distribucin e intermediacin de los valores inscritos en el Registro Nacional de Valores o internacional se puede deducir. De acuerdo con los artculos 2 y 3 de la Ley del Mercado de Valores, sta afecta a los valores negociables emitidos por personas o entidades, pblicas o privadas, y agrupados en emisiones, cuya emisin, negociacin o comercializacin tenga lugar en el territorio nacional (espaol). Se consideran valores negociables, en todo caso (art 2.1 TRLMV):1

Las acciones de sociedades y los valores negociables equivalentes a las acciones, as como cualquier otro tipo de valores negociables que den derecho a adquirir acciones o valores equivalentes a las acciones, por su conversin o por el ejercicio de los derechos que confieren. Las cuotas participativas de las cajas de ahorros y las cuotas participativas de asociacin de la Confederacin Espaola de Cajas de Ahorros. Los bonos, obligaciones y otros valores anlogos, representativos de parte de un emprstito, incluidos los convertibles o canjeables. Las cdulas, los bonos y participaciones hipotecarias. Los bonos de totalizacin. Las participaciones y acciones de instituciones de inversin colectiva. Los instrumentos del mercado monetario entendiendo por tales las categoras de instrumentos que se negocian habitualmente en el mercado monetario tales como las letras del Tesoro, certificados de depsito y pagars, salvo que sean librados singularmente, excluyndose los instrumentos de pago que deriven de operaciones comerciales antecedentes que no impliquen captacin de fondos reembolsables. Las participaciones preferentes. Las cdulas territoriales. Los "warrants" y dems valores negociables derivados que confieran el derecho a adquirir o vender cualquier otro valor negociable, o que den derecho a una liquidacin en efectivo determinada por referencia, entre otros, a valores negociables, divisas, tipos de inters o rendimientos, materias primas, riesgo de crdito u otros ndices o medidas. Los dems a los que las disposiciones legales o reglamentarias atribuyan la condicin de valor negociable.

Tambin se consideran valores negociables, entre otros, los contratos de opciones, futuros, permutas, acuerdos de tipos de inters a plazo y otros contratos de instrumentos financieros derivados relacionados con diversas materias: valores, divisas, materias primas, instrumentos financieros, etc.

Fondos o sociedades de inversin

Las sociedades de inversin, mejor conocidas como fondos, son la forma ms accesible para que los pequeos y medianos inversionistas puedan beneficiarse del ahorro en instrumentos burstiles. El inversionista compra acciones de estas sociedades cuyo rendimiento est determinado por la diferencia entre el precio de compra y el de venta de sus acciones. Los recursos aportados por los inversionistas son aplicados por los fondos a la compra de una canasta de instrumentos del mercado de valores, procurando la diversificacin de riesgos.

Estas instituciones forman carteras de valores o portafolios de inversin con los recursos que captan del pblico inversionista. La seleccin de estos valores se basa en el criterio de diversificacin de riesgos. Al adquirir las acciones representativas del capital de estas sociedades, el inversionista obtiene ventajas tales como la diversificacin de sus inversiones, principio fundamental para disminuir el riesgo y, la posibilidad de participar del Mercado de Valores en condiciones favorables sin importar el monto de los recursos aportados. Para un inversionista pequeo o mediano, adquirir unitariamente instrumentos del mercado de valores, equivaldra a concentrar excesivamente su inversin. Ello, sin considerar que, en muchos casos, son elevados los montos mnimos exigidos para la compra de un instrumento burstil en particular. En una sociedad de inversin, en cambio, los recursos del inversionista se suman a los de otros, lo que permite ampliar las opciones de valores burstiles consideradas. Adicionalmente, no todos los inversionistas cuentan con el tiempo o los conocimientos requeridos para participar por cuenta propia en el mercado de valores, por lo que dicha tarea y habilidad queda en manos de los profesionales que trabajan en las operadoras de sociedades de inversin, las cuales funcionan de manera independiente o como subsidiarias de intermediarios financieros. En Mxico, el pblico interesado en recibir asesora e invertir en sociedades de inversin puede acudir con cualquiera de los intermediarios siguientes: Casas de bolsa Bancos. Operadoras independientes de Sociedades de Inversin.

Importancia de las Sociedades de Inversin Las sociedades de inversin cumplen varias funciones importantes para el conjunto de la actividad econmica del pas, entre las que se pueden destacar: Fomentar el ahorro interno al ofrecer ms opciones de inversin atractivas para los ahorradores nacionales. Contribuir a captar ahorro externo como complemento del interno al permitir la compra de acciones de sociedades de inversin a inversionistas extranjeros. Participar en el financiamiento de la planta productiva al canalizar recursos de los inversionistas a la compra de acciones y ttulos de deuda emitidos por las empresas y el gobierno, con los que financian proyectos de modernizacin y ampliacin. Fortalecer el mercado de valores al facilitar la presencia de un mayor nmero de participantes. Propician la democratizacin del capital al diversificar su propiedad accionaria entre varios inversionistas.

Dinero
Fondos de dinero. Se trata de fondos de inversin que recibes ese nombre dada su elevada liquidez. En concreto se los conoce como Fondos de inversin en Activos del Mercado Monetario (FIAMM).

Indexado

Son una modalidad de fondos garantizados. Su rentabilidad est ligada a la evolucin de un ndice generalmente el Ibex 35- . Suelen ofrecer entre un 50 por ciento y un 100 por ciento de la revalorizacin media obtenida por el ndice al que estn referenciados. Si la evolucin es negativa, garantizan, al menos, la inversin inicial y un pequeo porcentaje.

Mixto
Los Fondos Mixtos son un instrumento que apoya el desarrollo cientfico y tecnolgico estatal y municipal, a travs de un Fideicomiso constituido con aportaciones del Gobierno del Estado o Municipio, y el Gobierno Federal, a travs del Consejo Nacional de Ciencia y Tecnologa. Objetivos: Permitir a los gobiernos de los estados y a los municipios destinar recursos a investigaciones cientficas y a desarrollos tecnolgicos, orientados a resolver problemticas estratgicas, especificadas por el propio estado, con la coparticipacin de recursos federales. Promover el desarrollo y la consolidacin de las capacidades cientficas y tecnolgicas de los estados/municipios. Canalizar recursos para coadyuvar al desarrollo integral de la entidad mediante acciones cientficas y tecnolgicas.

Acciones
Los fondos de inversin de acciones o ttulos pueden ser apropiados para inversionistas que: Desean beneficiarse con el crecimiento comercial de un cierto nmero de compaas Buscan crecimiento de capital a largo plazo (por lo menos cinco aos) Tienen alta tolerancia al riesgo Tipos principales de fondos de acciones Fondos de crecimiento agresivo: Se concentran en las acciones ordinarias de compaas de baja capitalizacin con potencial de aumento de capital. Fondos de ttulos del mercado emergente: Invierten primordialmente en ttulos de compaas radicadas en regiones del mundo en vas de desarrollo. Fondos de ttulos globales: Se concentran primordialmente en acciones ordinarias de todo el mundo, incluidos las de compaas estadounidenses. Fondos de crecimiento e ingresos: Combinan crecimiento de capital a largo plazo con ingresos estables provenientes de dividendos. Invierten primordialmente en acciones ordinarias de compaas con posibilidad de ofrecer dividendos y crecimiento de las ganancias. Fondos de crecimiento: Adquieren primordialmente acciones ordinarias de compaas que reinvierten sus ganancias en expansin, adquisiciones y/o investigacin y desarrollo, con posibilidad de obtener una revalorizacin del capital en lugar de generar un flujo de dividendos. Fondos de dividendos: Buscan obtener ingresos invirtiendo primordialmente en acciones ordinarias de compaas con dividendos constantes. Fondos de ttulos internacionales: Asignan por lo menos dos tercios de su cartera a acciones ordinarias de compaas ubicadas fuera de los Estados Unidos.

Fondos de ttulos regionales: Invierten en acciones ordinarias de compaas radicadas en una regin especfica del mundo, como Europa, Latinoamrica, la regin o pases del Pacfico. Fondos de ttulos sectoriales: Apuntan a la revalorizacin del capital invirtiendo en compaas de industrias relacionadas, como servicios financieros, atencin mdica, recursos naturales, tecnologa o servicios pblicos.