Financiamiento de P Solanet Se trata de la obtencin de fondos para afrontar la realizacin de las I de un P, comprendiendo la constitucin de sus activos fijos y del

l capital de trabajo. Clasificacin de las fuentes de financiamiento de un P 1. Fondos o Capital propio o de riesgo : los aportantes, ya sean personas fsicas o jurdicas, asumen el riesgo de perderlo si la empresa pierde su patrimonio. Se canaliza al P mediante aportes directos, o la suscripcin e integracin de acciones, o por otro tipo de aportes segn sean las formas determinadas por las caractersticas legales de la sociedad. El origen de este capital puede ser diverso, pero lo esencial es que previamente, ya haya pasado al patrimonio del aportante. Puede provenir de ahorros personales, dividendos distribuidos, utilidades de empresas, reservas o amortizaciones. Se integra al P sin fijarse las fechas ni las condiciones de su retiro posterior. Su recuperacin estar condicionada a los resultados de la I. Quienes aportan el capital de riesgo ejercen la titularidad del patrimonio de la empresa constituida. Cuanto ms variable o menos predecible sea la evolucin de una empresa, ms ventajas tiene el disponer de capital propio en relacin al prestado. La regla es que cuanto ms riesgo tiene una I, mayor debe ser la proporcin del capital de riesgo con que se la financie. En una S.A., el capital propio para una nueva I se reflejar en un aumento del capital social. Se traducir en la emisin de acciones para su suscripcin o para el pago de dividendos que quedarn as de hecho integrados a la empresa. Las acciones pueden ser ordinarias o preferidas. Las preferidas se distinguen de las ordinarias en que tienen prioridad en la distribucin de dividendos, hasta un porcentaje establecido de su valor nominal. Contra esa ventaja, no disponen de derecho a voto en las asambleas. 2. Fondos o Capital de terceros, tambin capital prestado o deuda : contribuye al financiamiento del P bajo el compromiso de su devolucin posterior, ms con los intereses convenidos. Las condiciones de inters, plazos y garantas as como el origen de estos fondos prestados pueden ser muy diversas. Los prstamos pueden ser de corto, mediano o largo plazo, segn sea el lapso exigido para la devolucin total del capital. No es usual ni recomendable financiar I con crditos de corto plazo. Slo son aconsejables para cubrir faltantes transitorios de caja, el cubrimiento del capital de giro y deudas comerciales. Los P de menor rotacin del capital requieren por lo general financiamiento de ms largo plazo. La fuente de financiamiento puede ser interna o externa, es decir, proveniente de una entidad crediticia del pas o del extranjero. No se debe financiar con prstamos externos ms all del componente importado de la I. Esta regla obedece al propsito de compensar el balance de divisas evitando la creacin monetaria que implica traerlas para cambiarlas por moneda local sin una contrapartida para su uso inmediato para importaciones o devoluciones de prstamos anteriores.

Financiamiento de organismos internacionales: tambin llamado fomento o ayuda. Comprende el proveniente del Banco Mundial y sus instituciones asociadas. Las caractersticas de estas instituciones es que su capital est integrado por los gobiernos de los pases miembros, los que a su vez participan en los directorios en proporcin a sus aportes. Este tipo de financiacin se caracteriza por sus condiciones ms ventajosas que los vigentes en el financiamiento privado o comercial. Estos organismos solo prestan contra la garanta de los gobiernos. Cofinanciamiento: son los fondos que concurren a un P acompaando la ayuda financiera de un organismo internacional. Financiamiento de Proveedores y Crditos de Exportacin: comprende todos aquellos prstamos ligados a la compra o construccin de un bien de capital incorporado en la I. Casi todos los pases que exportan bienes de equipo han instituido lneas especiales de crdito para este tipo de exportaciones, que se ponen a disposicin de los fabricantes de bienes de capital. Las condiciones establecidas por los gobiernos y los bancos oficiales de exportacin para esta modalidad de financiamiento son ms blandas que las del mercado. El redescuento por parte de los bancos privados se realiza en plazos ms largos y tasas de inters menores que las de la obtencin de fondos privados. (El gobierno de Italia financi la compra de equipos para la implantacin de VACSA). Crditos de comprador: esta modalidad ha sido desarrollada por los gobiernos de pases industrializados, y consiste en otorgar un crdito a la empresa o institucin de otro pas que debe

realizar un P, siendo aplicables los fondos a la compra de equipos a cualquier proveedor del pas otorgante.

Financiamiento de la banca comercial; bancos de inversin : los bancos participan en el financiamiento de P de I dentro de su operatoria habitual. Slo presta el dinero sabiendo que se trata para la realizacin de un P de I. Hay que venderle la idea del P al banco para que preste el dinero. Crditos sindicados: en el caso de crditos de gran monto, es comn la sindicacin de bancos bajo la coordinacin de un banco lder. Cada uno de los sindicados aporta una suma en las condiciones de inters y plazo pactadas para el prstamo. Se establece una solidaridad que compromete a los participantes a repartir los fondos recibidos del prestatario, si alguno en particular fuera excluido del pago de un servicio. Emisin de obligaciones: esta forma de financiamiento es ms aplicable a programas de I de empresas medianas y grandes y entes pblicos. El ente emisor establece unilateralmente las condiciones de la obligacin, debenture o ttulo, que comprenden: moneda de emisin y pago, intereses, plazos, periodicidad de los pagos de intereses y amortizaciones, monto total de la emisin, etc. Por lo general, este tipo de financiacin es de largo plazo. Las obligaciones pueden emitirse con una clusula de convertibilidad en acciones ordinarias. La razn de conversin, puede ser fijo o quedar sujeto a la cotizacin de la accin en el mercado al momento de la conversin. Puede no estar relacionada con un P de I. Underwriting: es un mecanismo en el que participa una entidad financiera o varias de stas sindicadas, facilitando la colocacin de una emisin de acciones, e incluso de ttulos de una empresa. Implica un compromiso de la entidad financiera que asegura a la sociedad emisora la colocacin de toda la emisin. Por el servicio, la entidad cobra honorarios y comisiones. Leasing: el bien que se arrienda, generalmente un equipo o una maquinaria, permanece en propiedad del arrendador, y por lo tanto no constituye una I de la empresa que opera el equipo. Sin embargo, la figura ms comn del leasing financiero constituye una alternativa a la de adquisicin de un bien de capital con financiamiento. El bien que se arrienda es adquirido por la entidad arrendadora segn las especificaciones, origen y proveedor indicado por el arrendatario. Las cuotas del alquiler son fijadas en forma de cubrir las amortizaciones e intereses del financiamiento utilizado por el arrendador. En el contrato del leasing se puede incluir una clusula de opcin de compra al final de un determinado perodo.