ALPINA PRODUCTOS ALIMENTICIOS S.A.

ANALISIS DE INDICADORES FINANCIEROS

Hader Estacio Armando Guerrero Guillermo Morillo Mary Noguera Daniela Sanchez

UNIVERSIDAD DE NARIO FACULTAD DE CIENCIAS ECONOMICAS Y ADMINISTRATIVAS SAN JUAN DE PASTO 2012

ALPINA PRODUCTOS ALIMENTICIOS S.A. ANALISIS DE INDICADORES FINANCIEROS

Presentado a: Profesor Wilson Revelo

Por: Hader Estacio Armando Guerrero Guillermo Morillo Mary Noguera Daniela Sanchez

UNIVERSIDAD DE NARIO FACULTAD DE CIENCIAS ECONOMICAS Y ADMINISTRATIVAS SAN JUAN DE PASTO 2012

RESEA DE LA EMPRESA

Alpina Productos Alimenticios S.A. es una compaa del sector real, que tiene por funcin principal fabricacin, transformacin, desarrollo explotacin, compraventa, distribucin, importacin y exportacin de toda clase de productos alimenticios especialmente los lcteos y sus derivados. Surgi en la economa colombiana con la historia de dos hombres que, con su visin futurista, su amor por el trabajo y su fe en Colombia, llegaron a nuestro pas en 1945 procedentes de Suiza, don Walter Goggel y don a Max Bazinger. Juntos conocieron el valle de Sop y quedaron fascinados por su similitud con el paisaje suizo y al ir hasta el pueblo, les surgi la idea de establecerse para fabricar quesos y mantequilla. En ese entonces compraban 500botellas de leche y manualmente elaboraban el queso diario. Con el tiempo aseguraron un pequeo mercado y el nmero de botellas de leche procesadas por da aument rpidamente. Lleno de optimismo se vea a Don Max montar en una carreta tirada por un caballo, cuando iba a la finca productora a recoger la leche en cantinas. Mientras tanto, fue Walter Goggel quien, con un sello que contena el nombre de ALPINA en manuscrito y en color verde, lo estamp sobre uno de los quesos dando origen al logotipo de la Compaa. Hoy en da, es la empresa de derivados lcteos ms importante de la subregin Andina, con presencia en Ecuador, Venezuela y Colombia. Tiene una trayectoria de casi 70 aos, producto de una fusin de varios inversionistas generando una entidad solida y con un posicionamiento total en el mercado ocupando el primer lugar a nivel nacional. En 2007 se fusion con las sociedades Alpes S.A.; Alpical S.A.; Copacking Colombiana S.A (CopaCol) y Pasiflora Colombiana S.A (Pasicol). Los efectos de la crisis econmica mundial han impactado, de forma moderada, el desempeo de la economa domstica. Para el caso de Colombia, el 2008 estuvo marcado por una clara desaceleracin en los niveles de produccin y consumo, especialmente durante el segundo semestre del ao El secreto de Alpina para alcanzar la cumbre del xito es simple y se basa en trabajar con la gente para ser ms giles, eficientes y flexibles, para responder a las necesidades del consumidor en un mundo permanentemente cambiante; ser ms competitivos, para mantener la compaa en el mercado; permanecer como los lderes del mercado en una economa de fronteras abiertas recientemente en Colombia; dar un mejor servicio al cliente, cada da a cada consumidor; y crecer sin incrementar los gastos, siendo ms eficientes y productivos. Para el ao 2015, Alpina se proyecta siendo una empresa que consolide su status como la mayor central de lcteos, convirtindose en un punto de referencia, innovando y reinventndose constantemente, en el pro de una mejora cotidiana.

ALPINA PRODUCTOS ALIMENTICIOS S.A ESTADO DE RESULTADOS 2007 VS. 2006

Corte ESTADO DE RESULTADOS Ventas Netas - Costo de ventas Utilidad Bruta - Gastos de Administracin - Gastos de Venta y Otros Gastos - Depreciacin - Amortizaciones - Total Gastos de Operacin Utilidad (Prdida) de Explotacin - Incrementos a las Provisiones +/- Otros ingresos y gastos operativos UTILIDAD (PERDIDA) DE OPERACIN + Ingresos Financieros - Gasto Financiero +/- Intereses Netos +/- Utilidades (Prdidas) Cambiarias Resultados Financieros +/- Utilidades (Prdidas) por Grupo + Ingresos No Extraordinarios - Gastos No Extraordinarios Utilidad Antes de Correc. Monetaria y Gastos Extra. - Gastos Extraordinarios + Ingresos Extraordinarios +/- Resultado por Correcin Monetaria Utilidad Neta antes de Impuestos Impuestos Pagados Utilidad Neta a Distribuir Inters minoritario Dividendos UTILIDAD NETA MAYORITARIA 775.216 100,0% 505.404 65,2% 269.812 34,8% 96.932 12,5% 148.629 19,2% 0 0,0% 0 0,0% 245.561 31,7% 24.251 3,1% 0 0,0% 0 0,0% 24.251 3,1% 0 0,0% 0 0,0% 0 0,0% 0 0,0% 0 0,0% 0 0,0% 6.560 0,8% 15.180 2,0% 15.631 2,0% 0 0 0 15.631 5.822 9.809 0 0 9.809 0,0% 0,0% 0,0% 2,0% 0,8% 1,3% 0,0% 0,0% 1,3% 944.371 100,0% 602.235 63,8% 342.136 36,2% 115.427 12,2% 181.490 19,2% 0 0,0% 0 0,0% 296.917 31,4% 45.219 4,8% 0 0,0% 0 0,0% 45.219 4,8% 0 0,0% 0 0,0% 0 0,0% 0 0,0% 0 0,0% 0 0,0% 0 0,0% 23.407 2,5% 21.812 2,3% 0 0 0 21.812 8.670 13.142 0 0 13.142 0,0% 0,0% 0,0% 2,3% 0,9% 1,4% 0,0% 0,0% 1,4% 2006 COP MM % Part 2007 COP MM % Part

ALPINA PRODUCTOS ALIMENTICIOS S.A BALANCE GENERAL 2007 VS. 2006

Corte COP MM 2006 % Part 2,0% 0,5% 13,4% 0,0% 0,0% 0,0% 13,4% 0,0% 0,0% 10,3% 10,3% 0,0% 0,0% 0,6% 0,0% 0,4% 0,0% 27,2% 0,0% 30,0% 0,2% 0,0% 30,2% 11,8% 0,0% 0,0% 0,0% 7,9% 0,0% 22,8% 72,8% 100% 2007 COP MM 18.120 31.776 114.747 0 0 114.747 0 0 67.933 67.933 0 0 4.482 0 543 0 237.601 0 216.969 772 0 217.741 65.456 0 0 0 35.165 0 117.543 435.905 673.506 % Part 2,7% 4,7% 17,0% 0,0% 0,0% 0,0% 17,0% 0,0% 0,0% 10,1% 10,1% 0,0% 0,0% 0,7% 0,0% 0,1% 0,0% 35,3% 0,0% 32,2% 0,1% 0,0% 32,3% 9,7% 0,0% 0,0% 0,0% 5,2% 0,0% 17,5% 64,7% 100%

ACTIVO
Efectivo (Caja y Bancos) Inversiones Temporales Cuentas por Cobrar Comerciales Cuentas por Cobrar a Grupo (Comerciales) Provisin Cartera Clientes y Cuentas por Cobrar (Neto) Materia Prima Produccin En Proceso Producto Terminado y Otros Inventarios Inventarios Neto Otras Cuentas (Deudores Varios) Anticipos y Avances Anticipos de Impuestos y Contribuciones Otros Activos Circulantes Gastos Pagados por Anticipado Cuentas por Cobrar a Grupo (Financieras) ACTIVO CIRCULANTE Bienes Races y Otras Construcciones Maquinaria y Equipo Otros Fijos Depreciacin Acumulada ACTIVO FIJO (NETO) Otros Activos L/P e Intangibles Gastos Pagados por Anticipado y Diferidos Inversiones Permanentes Prstamos L/P Grupo Deudores Largo Plazo Valorizacin de Inversiones Valorizacin de Activos Fijos ACTIVO FIJO Y OTROS 10.942 2.551 73.809 0 0 73.809 0 0 56.447 56.447 0 0 3.435 0 1.995 0 149.179 0 164.849 1.289 0 166.138 65.058 0 0 0 43.543 0 125.468 400.207 549.386

ACTIVO TOTAL

PASIVO
Obligaciones Financieras Corto Plazo Otra Deuda Financiera de Corto Plazo Porcin Circulante de Deuda de L/P Proveedores Proveedores Grupo Cuentas Financieras a Pagar Grupo Costos y Gastos por Pagar (Acreedores Varios) Impuestos por Pagar Dividendos por Pagar 87.239 0 0 56.939 148 0 40.751 15.379 0 15,9% 0,0% 0,0% 10,4% 0,0% 0,0% 7,4% 2,8% 0,0% 126.336 0 0 52.955 2.429 0 38.325 17.902 0 18,8% 0,0% 0,0% 7,9% 0,4% 0,0% 5,7% 2,7% 0,0%

Obligaciones Laborales Otros Pasivos C/P Anticipos recibidos PASIVO CIRCULANTE Crditos Bancarios de L/P Arrendamiento / Leasing Cuentas por Pagar L/P Cuentas por Pagar L/P Grupo y/o Asociadas Impuestos por Pagar L/P Pensiones de Jubilacin Pasivos Diferidos Bonos y Papeles Comerciales LP PASIVO LARGO PLAZO Capital Social, Suscrito y Pagado
Aportaciones para Futuros Aumentos de Capital

- Acciones Propias en tesorera / Autocartera Prima de Emisin de Acciones +/- Utilidades / Prdidas Retenidas +/- Mtodo de Participacin +/- Utilidad (Prdida) del Ejercicio Revalorizacin del Patrimonio Reservas (Legal + Otras Reservas) Valorizaciones CAPITAL CONTABLE TOTAL PASIVO PASIVO Y CAPITAL

6.513 11.644 0 218.613 81.778 0 0 0 0 726 4.171 0 86.675 4.350 0 0 15.997 0 0 9.809 71.306 17.168 125.468 244.098 305.288 549.386

1,2% 2,1% 0,0% 39,8% 14,9% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,1% 0,8% 0,0% 15,8% 0,8% 0,0% 0,0% 2,9% 0,0% 0,0% 1,8% 13,0% 3,1% 22,8% 44,4% 55,6% 100,0%

7.667 1,1% 20.706 3,1% 0 0,0% 266.320 39,5% 154.611 23,0% 0 0,0% 0 0,0% 0 0,0% 0 0,0% 696 0,1% 0 0,0% 0 0,0% 155.307 23,1% 4.357 0,6% 0 0,0% 0 0,0% 20.316 3,0% 0 0,0% 0 0,0% 13.142 2,0% 71.306 10,6% 25.215 3,7% 117.543 17,5% 251.879 37,4% 421.627 62,6% 673.506 100,0%

INDICADORES

RATIOS
2006 Meses del Balance Ratios de Rentabilidad Gastos de Administracin / Ventas netas Margen de Operacin Tasa de Impuestos Dividendos / Utilidad Neta a Distribuir 12,5% 3,1% 37,2% 0,0% 12,2% 4,8% 39,7% 0,0% 12 2007 12

Frmula Dupont ROE ROS ROA Rotacin de Activos Apalancamiento de Activos Ratios de Actividad Requerimiento de Capital de Trabajo (Pesos) Requerimiento de Capital de Trabajo / Ventas Netas Capital de Trabajo Neto (Activo Circulante- Pasivo Circulante) Capital de Trabajo Neto / Ventas Netas Rotacin de Clientes (das) Rotacin de Inventarios (das) Rotacin de Proveedores (das) Rotacin de Activos Fijos (veces) Estructura de Capital Endeudamiento Financiero Endeudamiento Financiero Neto Patrimonio Apalancamiento sin valorizacin Apalancamiento con Valorizacin Autonomia Financiera Endeudamiento Sin Valorizacin Costo Financiero Liquidez Prueba Acida 169.017 155.524 244.098 2,6 1,3 44% 72% 0,0% 0,7 0,4 280.947 231.051 251.879 3,1 1,7 37% 76% 0,0% 0,9 0,6 4.312 0,6% (69.434) -9,0% 34 40 41 4,7 47.721 5,1% (28.719) -3,0% 44 41 33 4,3 4,0% 1,3% 1,8% 1,4 2,3 5,2% 1,4% 2,0% 1,4 2,7

RESUMEN INFORMACIN FINANCIERA

ESTRUCTURA DE COSTOS Y RENTABILIDAD

2006 Ventas Crecimiento Ventas Utilidad Operacional Gastos Financieros UACM Utilidad Neta 775.216 N.A. 24.251 0 15.631 9.809

2007 944.371 21,8% 45.219 0 21.812 13.142

2006 Ebitda / Ventas Margen Operativo Margen Neto ROA ROE 3,1% 3,1% 1,3% 1,8% 4,0%

2007 4,8% 4,8% 1,4% 2,0% 5,2%

ESTRUCTURA DE BALANCE Y SOLVENCIA

2006 Total Activo Total Pasivos Patrimonio Patrimonio sin valoriz. 549.386 305.288 244.098 118.630

2007 673.506 421.627 251.879 134.336

2006 Endeudamiento Endeudamiento sin valoriz. Apalancamiento Apalancamiento sin valoriz. Autonoma Financiera Endeudamiento sin socios 55,6% 72,0% 1,3 2,6 44,4% 55,5%

2007 62,6% 75,8% 1,7 3,1 37,4% 62,2%

LIQUIDEZ Fondo de Maniobra COP$MM Fondo de Maniobra US$MM Indice de Liquidez Obligaciones Financieras Corto Plazo / Capital Circulante Operativo Total Obligaciones Financieras / Capital Circulante Operativo Das promedio de cobro al cliente Das promedio de cobro al cliente (incluye vinculados econmicos) Das promedio de inventario Das de pago al proveedor

2006 -69.434 #N/A 0,7 119,23% 231,00% 34 34 40 41

2007 -28.719 #N/A 0,9 99,25% 220,70% 44 44 41 33

FLUJO DE CAJA Utilidad Operacional + Depreciaciones / Amortizaciones

Cifras en $MM 2006 2007 24.251 45.219 0 0

Ebitda + Provisiones +/- Otros ajustes - Impuestos +/- Variacin en Capital Circulante Operativo Flujo de caja operativo FCO + Ingresos Financieros - Gastos Financieros +/- Utilidades (Prdidas) por Asociadas +/- Ingresos (Gastos) no operacionales - Inversiones en activo fijo - Adiciones Inversiones permanentes - Diferidos e Intangibles + Capitalizacin (Recursos Frescos) +/- Prstamos al Grupo +/- Otras Variaciones en activos +/- Otras Variaciones en pasivos +/- Otros cambios en el patrimonio - Dividendos Pagados Flujo de Caja Libre Variacin en Deuda Financiera L/P Variacin en Deuda Financiera C/P Efecto de las diferencias de cambio en Tesorera Variacin en Efectivo e Inversiones Temporales Saldo inicial Tesorera Saldo Final Tesorera Cuadre de fuentes y usos

24.251 0 0 -25.705 -73.169 -74.623 0 0 0 -8.620 -166.138 0 -13.267 20.347 0 -65.502 63.805 71.306 17.168 -155.524 81.778 87.239 0 13.493 0 13.493

45.219 0 0 -9.851 -54.127 -18.759 0 0 0 -23.407 -51.603 0 -18.601 4.326 0 30.690 3.589 0 -1.762 -75.527 72.833 39.097 0 36.403 13.493 49.896

ESTRUCTURA DE COSTOS Y RENTABILIDAD La Empresa ALPINA, entre 2006 y 2007 ha tenido un incremento del 21.98% de sus ventas, pasando de 775.216 millones de pesos en 2006 a 944371 en 2007. Un incremento en sus ventas y una reduccin en sus costos operacionales, implico que la utilidad operacional de esta empresa se incrementase prcticamente en el doble, y su utilidad neta fuera un 33.9% mayor. El margen operativo de la empresa, o Ebitda / Ventas permite identificar observar la rentabilidad de la compaa, puesto que elimina el efecto de un aumento de ventas sobre el beneficio, para estos periodos de anlisis, observamos que el margen operativo de la empresa se ha incrementado de un 3.1 a 4.8%, esto genera mayores ndices de rentabilidad y genera confianza en la empresa. El margen neto o la utilidad bruta sobre las ventas, tambin se han visto favorecidos con respecto al ao anterior, aunque este no fue un crecimiento significativo. El rendimiento sobre los activos o ROA es mayor en 2007 que en 2006 esto se presenta debido a que el incremento en ventas es significativo comparado que la evolucin de los activos. Y finalmente el rendimiento sobre los activos propios o patrimonio, genera un aspecto de crecimiento positivo y favorable a la empresa. ESTRUCTURA DE BALANCE Y SOLVENCIA Se ha generado crecimiento sobre los activos, el pasivo y el patrimonio, este ltimo con menos importancia que los anteriores. El pasivo ha incrementado un 26.7% representado principalmente por

el aumento en activos que le permiten una mayor solvencia a la empresa pudiendo incrementar sus pasivos considerablemente sin afectar la rentabilidad de esta en grandes proporciones. Por su parte el endeudamiento de esta empresa que antes representaba el 55.6 en 2007 alcanzo los 62.6% este incremento significa, problemas futuros para la empresa si los niveles de ingreso no responde satisfactoriamente a estos nuevos pasivos. El apalancamiento demuestra que para este ao la empresa gracias a sus ventas a pesar de sus deudas se ha incrementado pasando de 1.3 a 1.7. Fondo de maniobra COP$MM Alpina Productos Alimenticios S.A. arroj un ndice de fondo de maniobra expresado en pesos colombianos en 2006 de -69.43 y en 2007 de -28.71. Cabe resaltar que el Fondo de Maniobra es la parte del activo circulante financiado con recursos a largo plazo, por lo tanto, como los resultados arrojados por el ejercicio para los dos aos son negativos, la empresa estara en suspensin de pagos, ya que no es capaz de atender sus obligaciones de pago en el corto plazo, que como se puede observar a pesar de su descenso para 2007, aun representan un alto costo de 99.24% y un total de obligaciones financieras que esta alrededor de 220% para 2007. Mientras el cobro a clientes se encuentra en 44 das, el pago de proveedores se disminuyo en 2007 a 33, es necesario tambin reducir el tiempo de cobro a deudores, y mejorar la rotacin de inventarios, que se incremento de 34 a 44 das.

ndice de liquidez Para determinar el ndice de liquidez, existe una serie de indicadores a saber: Razn Corriente, Capital de Trabajo y Prueba cida.
Razn corriente Razn corriente = Activo corriente / Pasivo corriente

2006 = 237.601/266.320 = 0.8921 2007 = 149.179/218.613 = 0.6823 Para el ao 2006 la empresa Alpina Productos Alimenticios S.A. por cada peso de obligacin vigente contaba con $0,89 pesos para respaldarla, es decir que del 100% de sus ingresos, el 99.10% son para pago de sus obligaciones y tan solo el 0.9 % le quedaban disponibles. Con respecto al ao 2007 podemos decir que su liquidez disminuy, ya que antes destinaba el 99.10% del total sus ingresos para cubrir sus obligaciones, en cambio ahora solo destina 99.31% para el respaldo de las mismas.
Capital de Trabajo Capital de Trabajo = Activo corriente - Pasivo corriente

2006 = 237.601-266.320 = - 28719 2007 = 149.179-218.613 = - 69434 Una vez la empresa cancel el total de sus obligaciones corrientes, le quedaran faltando $28.719 pesos para atender las obligaciones que surgen en el normal desarrollo de su actividad econmica. Podemos observar que para el ao 2007 dicho capital de trabajo aumento sus obligaciones corrientes en $69.434 pesos lo cual puede ser consecuencia del plan de inversiones ejecutado por la compaa. Prueba Acida
Prueba Acida = Activo corriente - Inventarios / Pasivo corriente

2006 = 237.601-56.447/266.320 = 0,6802 2007= 237.601-67.933/266.320 = 0,6370 Se puede observar que si la empresa tuviera necesidad de atender todas sus obligaciones corrientes sin liquidar y vender sus inventarios, en el ao 2006 la empresa no alcanzara a atender sus obligaciones y tendra que liquidar parte de sus inventarios para poder cumplir; en cambio en el ao 2008 este indicador disminuyo lo suficiente teniendo en cuenta que tiene que vender sus inventarios para poder atender el total de sus obligaciones corrientes.

Nivel de Dependencia de Inventarios NDI = Pasivos Corrientes - (Bancos + Cartera + Valores realizables) / Inventarios

2006 = 266.320 - (10.942+125.468)/ 56.447= 2.3014 2007 = 266.320 -(18.120+117.543)/ 67.933 = 1.9233 Como se puede observar, si la empresa quiere responder con el pago de sus obligaciones corrientes tendra que vender el 2.30% para el 2006 y el 1.92% para el 2007 del total de sus inventarios. FLUJOS DE CAJA Flujo de caja: En el flujo de caja se observa que en el ao 2006, se obtuvo una utilidad operacional de $24.251, menor a la presentada en el ao 2006 la cual fue de $45.219, lo cual indica que en este ltimo ao le fue mucho mejor a la empresa, ya que increment las utilidades derivadas de su actividad operacional, es decir, incrementaron el total de sus ventas, debido entre otros factores a la publicidad acompaada de diferentes estrategias de mercadeo.

Flujo de caja operativo: Se observa que la empresa obtuvo resultados negativos en el 2006 de $74.623 y en el 2007 de $-18.759, donde se evidencia una recuperacin de la empresa con una mejora en la disminucin del flujo de caja operativo negativo. Flujo de caja libre: Se observa que la empresa en el flujo de caja para el ao 2006 fue de $-155.524 y en el ao 2007 de $-75.527, no obstante tambin se evidencia una enmarcada disminucin pero la empresa no logra superar las dificultades que se le presentan en los flujos de caja que aun siguen siendo negativos.