DECRETO NMERO 2555 DE 2010

(Julio 15 de 2010)
Pgina 315 LIBRO 22 NORMAS APLICABLES A LAS SOCIEDADES CALIFICADORASDE RIESGOS TTULO 1 ACTIVIDAD DE CALIFICACIN Artculo 2.22.1.1.1 (Artculo 2.3.1.1 Resolucin 400 de 1995, modificado por el Decreto 1076 de 2007, modificado por el artculo 1 del Decreto 1350 de 2008). Personas que pueden realizar la calificacin de riesgos. Solamente podrn ejercer la actividad de calificacin de valores o de riesgos en el mercado de valores las personas jurdicas que hayan obtenido el respectivo permiso de funcionamiento por parte de la Superintendencia Financiera de Colombia y se encuentren inscritas en el Registro Nacional de Agentes del Mercado de Valores - RNAMV. El contenido de los manuales y reglamentos de las sociedades calificadoras y sus modificaciones, cuya informacin sea relevante para el Sistema Integral de Informacin del mercado de Valores, SIMEV, debern ser aprobados previamente por la Superintendencia Financiera de Colombia. Se excepta de tal requerimiento a los manuales y reglamentos especficos, o los apartes incorporados en un reglamento o en un documento general, que tenga relacin con las metodologas, procedimientos de calificacin o dems temas analticos propios de la actividad de calificacin de riesgos. Pargrafo. Las referencias que se hagan en las normas vigentes a las sociedades calificadoras de valores o a la actividad de calificacin de valores se entendern aplicables a la actividad de calificacin de riesgos. Artculo 2.22.1.1.2 (Artculo 2.3.1.2. Resolucin 400 de 1995, modificado por el Decreto 1076 de 2007) Objeto social. Las sociedades calificadoras de riesgos son sociedades annimas cuyo objeto social exclusivo es la calificacin de valores o riesgos relacionados con la actividad financiera, aseguradora, burstil y cualquier otra relativa al manejo, aprovechamiento e inversin de recursos captados del pblico. Las calificaciones se realizarn mediante estudios, anlisis y evaluaciones que concluyan con una opinin o dictamen profesional, de naturaleza institucional, el cual deber ser tcnico, especializado, independiente, de conocimiento pblico y constar por escrito. Pargrafo. Las sociedades calificadoras de riesgos debern agregar a su denominacin social la expresin calificadora de valores y/o calificadora de riesgos. Ninguna sociedad diferente a las sociedades calificadoras de riesgo podr anunciarse, incluir en su denominacin social o utilizar en cualquier forma la expresin calificadora de valores o calificadora de riesgos. Artculo 2.22.1.1.3 (Artculo 2.3.1.3. Resolucin 400 de 1995, modificado por el Decreto 1076 de 2007). Actividades de calificacin. Dentro de las actividades autorizadas a las sociedades calificadoras de riesgo se entendern comprendidas, entre otras, las siguientes: 1. Calificacin de emisor o contraparte. 2. Calificacin de emisin de deuda. 3. Calificacin sobre la capacidad de cumplir oportunamente con flujos futuros estimados en proyectos de inversin. 4. Calificacin de riesgos de portafolios de inversin colectiva. 5. Calificacin de capacidad de pago de siniestros de las compaas de seguros. 6. Calificacin sobre la habilidad para administrar inversiones o portafolios de terceros. 7. Homologacin de calificaciones otorgadas por agencias calificadoras de riesgos o valores extranjeras reconocidas por la Superintendencia Financiera de Colombia, que no cuenten con presencia comercial en Colombia, y solo para aquellos casos en los cuales se acepte la calificacin por entidades del exterior. 8. Las calificaciones que se exijan mediante normas especiales.

9. Las dems que se establezcan en el reglamento de la calificadora. Artculo 2.22.1.1.4 (Artculo 2.3.1.4. Resolucin 400 de 1995, modificado por el Decreto 1076 de 2007) Valores que deben calificarse. Para efectos de su inscripcin en el Registro Nacional de Valores y Emisores - RNVE, y la autorizacin de su oferta pblica, los valores que renan las condiciones que se sealan a continuacin debern ser objeto de por lo menos una calificacin en los trminos del presente Libro: 1. Que se trate de bonos ordinarios emitidos por entidades diferentes de los establecimientos de crdito o de papeles comerciales, excepto los emitidos por el Fondo de Garantas de Instituciones Financieras-FOGAFIN. 2. Que se trate de bonos ordinarios o de garanta general emitidos por establecimientos de crdito. 3. Que se trate de bonos emitidos por entidades pblicas, excepto aquellos que emita el Fondo de Garantas de Instituciones Financieras- FOGAFIN. 4. Que sean valores emitidos como resultado de un proceso de titularizacin. Pargrafo 1. Los dems valores que sean objeto de oferta pblica en el mercado podrn ser objeto de calificacin en los trminos de la presente resolucin, a solicitud de cualquier interesado o del emisor. Pargrafo 2. Tratndose de un programa de emisin y colocacin, los valores a que se refiere el presente artculo no requerirn calificacin para efectos de su inscripcin en el Registro Nacional de Valores y Emisores - RNVE. No obstante lo anterior, de manera previa a la publicacin del aviso de oferta de la respectiva emisin, el emisor deber acreditar la calificacin de los valores objeto de la misma, ante la Superintendencia Financiera de Colombia. Artculo 2.22.1.1.5 (Artculo 2.3.1.6. Resolucin 400 de 1995, modificado por el Decreto 1076 de 2007, modificado por el artculo 2 del Decreto 1350 de 2008). Alcance de la calificacin. Los dictmenes u opiniones tcnicas que emitan las sociedades calificadoras en desarrollo de su actividad, constituyen una estimacin razonable de la capacidad de pago de las obligaciones a cargo del calificado, o del impacto de los riesgos que est asumiendo el calificado o de la habilidad para administrar inversiones o portafolios de terceros, segn sea el caso. Todas las calificaciones debern sealar expresamente que la calificacin otorgada no implica recomendacin para comprar, vender o mantener un valor y que en ningn caso constituyen garanta de cumplimiento de las obligaciones del calificado. Artculo 2.22.1.1.6 (Artculo 2.3.1.7. Resolucin 400 de 1995, modificado por el Decreto 1076 de 2007, modificado por el artculo 3 del Decreto 1350 de 2008) Prohibiciones. Las sociedades calificadoras no podrn: 1. Invertir en valores cuya calificacin se encuentre vigente y haya sido otorgada por la misma calificadora. 2. Invertir en carteras colectivas que tengan calificacin vigente otorgada por la misma sociedad calificadora o que sean administradas por una entidad cuya calificacin, acerca de la administracin de portafolios, haya sido otorgada por la sociedad calificadora y est vigente. Para efectos del presente numeral se entender por carteras colectivas las definidas en la Parte 3 del presente decreto dems normas que la desarrollen, complementen o sustituyan. 3. Utilizar en beneficio propio o de terceros la informacin a la que haya tenido acceso en desarrollo de su actividad de calificacin. 4. Asegurar u ofrecer al solicitante de la calificacin un determinado resultado del proceso de calificacin. 5. Asesorar, directa o indirectamente, a personas diferentes a calificadoras del extranjero en temas que puedan generar conflictos de inters respecto de la actividad de calificacin de riesgo. 6. Asesorar, directa o indirectamente, a cualquier persona en la toma de decisiones de inversin o de especulacin. Pargrafo. Las prohibiciones establecidas en el presente artculo se harn extensivas a los accionistas, administradores, miembros del Comit Tcnico de calificacin, revisor fiscal y

dems funcionarios de la sociedad calificadora, cuando estas personas hayan tenido acceso a informacin privilegiada o hayan participado de cualquier forma en el proceso de calificacin.

Artculo 2.22.1.1.7 (Artculo 2.3.1.8. Resolucin 400 de 1995, modificado por el Decreto 1076 de 2007) Estudios econmicos. Las sociedades calificadoras de riesgos podrn realizar estudios econmicos siempre que no publiquen informacin privilegiada o reservada de los clientes y en ningn caso podrn contener recomendaciones de inversin. Artculo 2.22.1.1.8 (Artculo 2.3.1.9. Resolucin 400 de 1995, modificado por el Decreto 1076 de 2007). Cdigos de conducta y tica. Las sociedades calificadoras debern elaborar e implementar un cdigo de conducta y tica que rija la actuacin de la sociedad, sus funcionarios y los miembros del comit tcnico, cuya finalidad sea el establecimiento de normas, prcticas y procedimientos acordes con estndares internacionales, de conformidad con lo que para el efecto establezca la Superintendencia Financiera de Colombia. Una vez adoptados dichos cdigos deber enviarse un ejemplar al Registro Nacional de Agentes del Mercado de Valores -RNAMV- y se debern publicar en la pgina web de la sociedad calificadora. Artculo 2.22.1.1.9 (Artculo 2.3.1.10. Resolucin 400 de 1995, modificado por el Decreto 1076 de 2007, modificado por el artculo 4 del Decreto 1350 de 2008). Prohibicin de realizar calificaciones por entidades que carecen de independencia. No podr realizarse una calificacin por parte de una sociedad calificadora que carezca de la independencia necesaria para realizar tal labor. Para estos efectos se considerar que una sociedad carece de independencia para realizar su labor de calificacin cuando ella, sus administradores, miembros del Comit Tcnico, funcionarios a nivel profesional o beneficiarios reales de cualquier parte de su capital se encuentren en una cualquiera de las siguientes situaciones: 1. Tengan o hayan tenido dentro de los doce (12) meses anteriores a la fecha de la calificacin el carcter de administradores, asesores o funcionarios del calificado, o hayan desarrollado en el mismo perodo funciones de revisora fiscal en el calificado. 2. Tengan la calidad de beneficiario real de valores emitidos por el calificado o tengan en garanta ttulos emitidos por el mismo al momento de la calificacin. 3. Tengan o hayan tenido dentro de los doce (12) meses anteriores a la calificacin, el carcter de administradores, funcionarios o beneficiarios reales del tres por ciento (3%) o ms del capital de la sociedad matriz del emisor, de sus filiales o subordinadas, o de la entidad avalista de los ttulos objeto de calificacin. 4. Tengan un contrato de prestacin de servicios profesionales o cualquier otro tipo de relacin jurdica o comercial susceptible de generar conflictos de inters con el emisor, con su matriz o las subordinadas de esta ltima, con la entidad avalista de los ttulos objeto de calificacin, o con los beneficiarios reales del tres por ciento (3%) o ms del capital de una de estas sociedades. 5. Hayan intervenido a cualquier ttulo en el diseo, aprobacin y colocacin del valor objeto de calificacin. 6. Sean beneficiarios reales del diez por ciento (10%) o ms del capital de sociedades que se encuentren en alguna de las hiptesis previstas en los numerales 1, 2, 3, 4 y 5 del presente artculo. 7. Reciban cualquier ingreso que supere el cinco por ciento (5%) del total de sus ingresos percibidos durante el ao inmediatamente anterior al da en que se contrate la respectiva calificacin, diferentes a los relacionados con la actividad de calificacin, ya sea proveniente de la entidad calificada, de sus administradores, de sus funcionarios, de sus filiales o subsidiarias, su matriz o las filiales o subsidiarias de esta. Dentro de estos ingresos no se tendrn en cuenta aquellos derivados de servicios financieros que el calificado preste masivamente. 8. Que sus cnyuges o parientes hasta el primer grado de consanguinidad, afinidad o civil, se encuentren en alguna de las situaciones previstas por los numerales anteriores del presente artculo.

Pargrafo. No se considerar que la independencia de la sociedad calificadora est comprometida cuando los miembros del Comit Tcnico de que trata el artculo 5.3.1.1.4 del presente decreto, los administradores de la sociedad calificadora, los funcionarios de nivel profesional y los beneficiarios reales de cualquier parte de su capital, que se encuentren inmersos en alguna de las situaciones descritas en el presente artculo o en cualquier situacin que genere un conflicto de inters entre la calificadora y el calificado, se abstengan de participar en cualquier etapa del proceso de calificacin para el cual se presente el conflicto. TTULO 2 DEL PROCEDIMIENTO DE CALIFICACIN Artculo 2.22.2.1.1 (Artculo 2.3.2.1. Resolucin 400 de 1995, modificado por el Decreto 1076 de 2007). Procedimiento de calificacin. Toda calificacin, as como sus revisiones, deber aprobarse por el Comit Tcnico con sujecin al reglamento y a las metodologas definidas por la calificadora. Artculo 2.22.2.1.2 (Artculo 2.3.2.2. Resolucin 400 de 1995, modificado por el Decreto 1076 de 2007). Metodologas. Las sociedades calificadoras debern adoptar metodologas que garanticen la obtencin de calificaciones objetivas e independientes, basadas en el anlisis idneo y tcnico de toda la informacin relevante para el proceso de calificacin. Las metodologas debern estar actualizadas permanentemente, constar por escrito y permanecer a disposicin de la Superintendencia Financiera de Colombia y del pblico en general, a travs de la publicacin en la pgina web de la sociedad calificadora. Dichas metodologas adoptadas por las sociedades calificadoras debern, entre otros: 1. Estar aprobadas por un comit tcnico designado para el efecto. 2. Expresar un enfoque prospectivo y dinmico de cada uno de los riesgos y negocios analizados. 3. Tener en cuenta las particularidades especficas de cada entidad o proceso calificado as como sector, industria y localizacin. 4. Incluir elementos de juicio objetivos y cuantificables. Artculo 2.22.2.1.3 (Artculo 2.3.2.3. Resolucin 400 de 1995, modificado por el Decreto 1076 de 2007, modificado por el artculo 5 del Decreto 1350 de 2008) Divulgacin de las calificaciones otorgadas. La sociedad calificadora deber informar cualquier calificacin otorgada as como sus revisiones peridicas o extraordinarias, a la Superintendencia Financiera de Colombia, a los sistemas de negociacin en donde se vaya a negociar el valor cuando a esto haya lugar, as como publicarla en su pgina en Internet de manera simultnea. Esta obligacin se cumplir en un trmino que en ningn caso podr exceder las veinticuatro (24) horas siguientes a la sesin del Comit Tcnico en donde se haya aprobado la respectiva calificacin. Sin perjuicio de lo anterior, antes del otorgamiento o decisin de una calificacin, el Comit Tcnico de calificacin podr suspender el proceso con el objeto de que el calificado aclare lo pertinente, o provea informacin suplementaria relevante para el proceso. No obstante, en ningn evento se podr informar o revelar al calificado la posible calificacin. Dentro de los ocho (8) das hbiles siguientes, contados a partir del da en que se haya otorgado la calificacin, se deber remitir el documento que la sustente a la Superintendencia Financiera de Colombia, a los sistemas de negociacin de valores o de registro de operaciones sobre valores en donde se vaya a negociar o registrar el valor, cuando a esto haya lugar, as como publicarla en su pgina en Internet de manera simultnea, en los mismos trminos del inciso primero de este artculo. Pargrafo. Salvo las excepciones de que trata el artculo siguiente, la sociedad calificadora de valores deber revelar al pblico en una base no selectiva cualquier calificacin referente a las actividades de calificacin de que trata el artculo 2.22.1.1.3 del presente Decreto. Artculo 2.22.2.1.4 (Artculo 2.3.2.4. Resolucin 400 de 1995, modificado por el Decreto 1076 de 2007, modificado por el artculo 5 del Decreto 1350 de 2008). Excepciones a la publicacin de calificacin. Sin perjuicio de lo dispuesto en el artculo anterior, para los casos enunciados en los numerales 2 y 3 del artculo 2.22.1.1.3 del presente decreto., el emisor podr solicitar, dentro de las veinticuatro (24) horas siguientes a la sesin del Comit Tcnico en donde se haya aprobado dicha calificacin, que se mantenga en reserva siempre que sea la primera vez que se califique la emisin y siempre que los valores correspondientes a la emisin calificada no vayan a ser objeto de oferta pblica en el mercado primario durante el trmino de vigencia de la calificacin.

En el evento antes mencionado, cuando el calificado vaya a efectuar una oferta pblica de valores deber reportar como informacin relevante todas las calificaciones que haya obtenido en el ltimo ao, siempre que estn relacionadas directamente con la emisin objeto de oferta. As mismo, estarn exceptuadas de publicacin aquellas calificaciones definidas como privadas en los reglamentos de la sociedad calificadora con anterioridad al inicio del proceso de calificacin, las cuales sern entregadas al calificado exclusivamente para su uso interno. En todo caso, ser la sociedad calificadora quien defina en sus reglamentos y en los contratos de calificacin que suscriba, los trminos bajo los cuales considera que una calificacin es de uso interno. Adicionalmente, la calificadora y el calificado debern plasmar en el contrato de calificacin el procedimiento a observarse por las partes, de manera que dichas calificaciones no tengan una utilizacin diferente al definido previamente por la calificadora. Artculo 2.22.2.1.5 (Artculo 2.3.2.5. Resolucin 400 de 1995, modificado por el Decreto 1076 de 2007). Revisin peridica y extraordinaria de la calificacin. Las sociedades calificadoras debern revisar las calificaciones otorgadas de conformidad con la periodicidad pactada, que en ningn caso podr superar un (1) ao. Dicha periodicidad se entiende como vigencia de la calificacin y el plazo de revisin se contar a partir del otorgamiento de la ltima calificacin peridica o de la calificacin inicial para aquellos casos en que sea la primera calificacin. Esta revisin se denomina peridica y en el reglamento de la sociedad calificadora se definir el corte de cifras mximo a utilizar. Igualmente, las sociedades calificadoras debern efectuar monitoreo permanente sobre las calificaciones otorgadas, de tal forma que ante situaciones extraordinarias se informe al mercado cualquier evento o situacin susceptible de afectar los fundamentos sobre los cuales se otorg la calificacin. Esta revisin se denomina extraordinaria y en ningn caso suplir la revisin peridica. Pargrafo. Para efectos del cumplimiento de las obligaciones a que se refiere el presente artculo, la sociedad calificadora deber establecer en sus reglamentos mecanismos idneos que garanticen un seguimiento permanente a todas las calificaciones otorgadas. TTULO 3 MANEJO DE INFORMACIN Artculo 2.22.3.1.1 (Artculo 2.3.3.1. Resolucin 400 de 1995, modificado por el Decreto 1076 de 2007). Obligacin de reserva. La sociedad calificadora, as como sus administradores, funcionarios y miembros del comit tcnico, estarn obligados a guardar reserva sobre aquella informacin que, de acuerdo con las normas que rigen el mercado de valores, la sociedad calificada no est obligada a revelar al pblico. Pargrafo. Las calificadoras adoptarn procedimientos y mecanismos para proteger la informacin confidencial de sus clientes, los cuales debern ser incorporados en el cdigo conducta y tica. Artculo 2.22.3.1.2 (Artculo 2.3.3.2. Resolucin 400 de 1995, modificado por el Decreto 1076 de 2007). Salvaguarda de la informacin. Las sociedades calificadoras debern establecer las medidas necesarias para mitigar los riesgos por prdida, fraude o uso indebido, de la informacin entregada en desarrollo de la actividad de calificacin.