Contratos Futuros,

Opciones y Swaps
 Contratos Futuros
Un contrato de futuros es un acuerdo estandarizado entre dos
partes para comprar y vender una determinada cantidad de
mercancías o activos financieros en una fecha futura, a un
precio establecido de antemano.
Cuando se habla de futuros financieros se hace referencia,
principalmente a los futuros sobre divisas y a los futuros sobre
tipos de interés, los contratos futuros cubren dos propósitos
básicos:
 Permiten a los inversores cubrir el riesgo de los movimientos de
precios adversos en el mercado de dinero.
 Permiten a los especuladores respaldar sus previsiones con un alto
grado de apalancamiento.
Carácterísticas
La principal característica es la normalización de los contratos
sobre los activos financieros, lo que implica que los contratos
negociados corresponden todos a la misma cantidad y tipo, así
como al mismo rango de fechas futuras .

Las principales características de un mercado de futuros

financieros suelen ser:

 Se suelen contratar a “viva voz” en un parqué determinado,

en algunos casos
la contratación se hace a través de terminales de ordenador.

Los contratos están normalizados y se realizan en una serie

de fechas determinadas para unas cantidades de activos
financieros predeterminadas.
 Los títulos subyacentes (divisas, bonos, etc.) so entregados
a través de una cámara de compensación, la cual garantiza
el cumplimiento de los contratos realizados entre sus
miembros.

 La entrega del instrumento financiero subyacente en la

fecha del vencimiento del contrato de futuros suele ser
bastante rara, por lo general; suelen ser liquidados antes de
dicha fecha.

 Para un determinado contrato de futuros financieros la

liquidez deberá ser alta, o el contrato desaparecerá.

 Los costes de transacción en un merado “viva voz” suelen

ser bajos.
Clases de Futuros
Futuros sobre Indices Bursátiles.-
Son contratos de futuros cuyo precio varía con el
movimiento de una cesta de acciones subordinadas a
un índice bursátil conocido. El instrumento
“subyacente” no tiene una existencia física, por lo que
en la fecha de liquidación del contrato no existirá
ningún tipo de entrega física, de tal manera que
cualquier contrato que no haya sido cerrado antes de
dicha fecha será liquidado con dinero (a esto se le
denomina liquidación por diferencias).
 Algunos de los más conocidos futuros sobre
índices bursátiles

INDICE BOLSA TITULOS MULT.

Standard & Poor´s 500 CME 500 500$
NYSE índice compuesto NYFE 1500 100$
Major MArket Index CBOT 20 250$
Financial Times/SE 100 LIFFE 100 25 L
CAC-40 MATIF 40 200 FF
IBEX-35 MEFF 35 100 pts.
Nikkei 225 Osaka 225 1000 Yens
Topix Tokio 1120 10000 Yens
Futuros Sobre Tipos de Interés.-

Este tipo de interés financiero se utiliza, por lo general, para

compensar futuras variaciones en los tipos de interés, estando el
valor del contrato en función de los tipos imperantes. La mayoría
de estos contratos se liquidan en dinero cuando no se pueda hacer
entrega del titulo o depósito en cuestión.
Algunos de los más conocidos contratos de futuros financieros sobre
títulos o depósitos de renta fija
TITULO BOLSA
15 años + US Treasury Bonds CBOT
12 años GNMA CBOT
2,4,6,10 años US Treasury Bonds CBOT
US CDs a 3 meses CME
90 días US Treasury Bill CME
Depósitos Eurodólar a 3 meses CME/LIFFE
Long kilt future (20+años) LIFFE
MIBOR – 90 MEFF
Bono nacional a 10 años MEFF
Futuros sobre Divisas.-

Este tipo de contrato permite comprar o vender una cantidad

normalizada de una moneda extranjera. El tipo de cambio
subyacente será casi idéntico al tipo a plazo. Las principales
monedas sobre las que se realizan los contratos de futuros son:
dólares, francos, marcos, francos suizos, yens, florines, ecos y
dolares canadienses; los principales mercados son el CME y el
LIFFE. El volumen del contrato es por lo general, mucho mas
pequeño que el tamaño normal de una contrato de cambio a plazo.
 Principales contratos futuros sobre divisas que se pueden
realizar en el LIFFE

Divisa contra Dólar USA

Contrato libras Marcos Franco Suizo Yens

25000 125000 125000 12500000

En los meses de marzo, junio, setiembre y diciembre el tercer

Vencimiento
miércoles de cada mes de la entrega

Cotización US$/L US$/DM US$/Fr.S. US$/Y

Mínimo
movimiento del 0.01cts./L 0.01cts/MD 0.01cts./Fr.S. 0.01cts./Y
precio

Valor del tick $2.50 $12.50 $12.50 $12.50

Garantía Inicial $1000 $1000 $1000 $1000

Contratos Opciones
Es un "contrato normalizado a través del cual, el comprador
adquiere el derecho, pero no la obligación, de comprar (call) o
vender (put) el activo subyacente a un precio pactado (precio
de ejercicio) en una fecha futura (fecha de liquidación)". Las
opciones son similares a los contratos futuros con la
diferencia de que un pequeño porcentaje del valor del título
subyacente necesita ser pagado inicialmente. Este tipo de
transacción puede llevar a grandes ganancias o pérdidas con
relativamente pequeñas inversiones. Por ello, este tipo de
inversión financiera atrae tanto a los especuladores.
Características
Los contratos de opción financiera comparten las mismas características de
contratación de los contratos de futuros, por ahora expresamente son los
siguientes:

 Estandarización de los contratos.

 Un sistema de negociación.

 Las opciones son negociadas en bolsa, a través de su respectiva Cámara de

Compensación que se constituye como garante del buen fin de las
operaciones.

 Los compradores de Contratos de Opción Financiera realizan un único

pago, la prima; mientras que los vendedores, por el contrario deben
mantener día a día el valor del Contrato de Opción.

 Los compradores de opciones tienen pérdidas máximas limitadas a las

primas pagadas y ganancias ilimitadas. Los vendedores de opciones tienen
ganancias máximas limitadas a las primas cobradas y pérdidas ilimitadas.
Opciones de Compra (CALL OPTIONS)
El comprador de una opción call compra un derecho a comprar
un activo subyacente, a un determinado precio (o precio de
ejercicio), en una fecha de vencimiento a cambio del pago de
una prima. Por consiguiente: el vendedor del contrato de
opción call adquiere la obligación de vender el activo
subyacente, al precio de ejercicio establecido, en la fecha de
vencimiento pactada a cambio del cobro de la prima.

Opciones de Venta (PUT OPTIONS)

El comprador de una opción put compra un derecho a vender
un activo subyacente, a un determinado precio (o precio de
ejercicio), en una fecha de vencimiento a cambio de una
prima. Por consiguiente: el vendedor del contrato de una
opción put adquiere la obligación de comprar el activo
subyacente, al precio de ejercicio establecido, en la fecha de
vencimiento pactada a cambio del cobro de la prima