Material Proyecto Completo

Elaboración y Evaluación de Proyectos de Inversión
Ing. Carlos A. Peralta
Curso de Elaboración y Evaluación

de Proyectos de Inversión
Material Didáctico
Setiembre – 2.006
1
INDICE Nº Pagina
MARCO CONCEPTUAL DEL PROYECTO DE INVERSION 3
1. El proyecto de inversión y el crecimiento económico 3
2. Difusión de proyecto 3
3. Tipos de proyecto 4
4. El ciclo de vida de los proyectos 5
5. Operación 10
6. Partes de un proyecto de inversión 11
ELEMENTOS DE INGENIERIA ECONOMICA 13
1. Interés simple 13
2. Interés compuesto 13
ESTUDIO DE MERCADO 20
1. Producto 23
2. Análisis de la demanda 25
3. Análisis de la oferta 29
4. El precio 31
5. El sistema de comercialización 32
ESTUDIO TECNICO 37
1. Tamaño 38
2. Localización 39
3. Proceso de producción 43
4. Maquinarias, equipos e instalaciones 49
5. Distribución en planta (lay out) 51
6. Obras civiles 52
7. Tratamiento de efluentes 52
8. Materias primas e insumos 53
9. Recursos humanos 54
10. Aspectos legales 55
11. Programación de la ejecución del proyecto 56
ESTUDIO ECONOMICO FINANCIERO 66
1. Inversiones. Fuentes de financiamiento 67
2. Ingresos 74
3. Costos operacionales 75
4. Punto de nivelación 77
5. Estado demostrativo de ganancias y pérdidas 78
6. Fuentes y usos de fondos 78
7. Flujo de fondos 79
EVALUACION DE PROYECTO 99
1. Tipos de evaluación 99
2. Indicadores de evaluación de proyectos 100
ANEXO I – MARCO LOGICO 112
2
MARCO CONCEPTUAL
DEL PROYECTO DE INVERSION
OBJETIVO:
Dar una visión general sobre un proyecto de inversión y su ciclo de vida, ubicando el proceso de
evaluación dentro de él, y más específicamente, el de evaluación financiera, económico, social, y de
impacto ambiental.-
1. EL PROYECTO DE INVERSION Y EL CRECIMIENTO

ECONOMICO
El ingreso de las personas, de las empresas o de un país, puede destinarse al consumo, al

ahorro o a la inversión. El consumo representa “satisfacción hoy” de necesidades, la inversión
significa “sacrificio hoy”, con la expectativa de obtener beneficios en el futuro.-
Las personas, las empresas y los países que destinan una parte importante de sus ingresos a la
inversión, física o social, tienen garantizado su crecimiento y su progreso.-
Por el contrario, consumir gran parte de los ingresos, o lo que es peor, consumir a cuenta de
ingresos futuros, es asegurar la ruina económica y social.-
Por lo tanto, el proyecto de inversión es una herramienta formidable para la asignación óptima
de recursos en el presente para la elaboración de bienes y de servicios que representen en el
futuro bienestar a la sociedad.-
2. DEFINICION DE PROYECTO
Proyecto es un conjunto de antecedentes recopilados y procesados sistemáticamente, con el
objeto de evaluar las ventajas (beneficios) y las desventajas (costos) de realizar una inversión de
recursos naturales, humanos y de capital en un emprendimiento que pretende producir ciertos
bienes y/o servicios.
Un proyecto surge de la identificación de unas necesidades. Su bondad depende de su eficiencia

y efectividad en la satisfacción de estas necesidades, teniendo en cuenta el contexto social,
económico, cultural y político.-
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Un proyecto tiene que ser delimitado en cinco aspectos:
Sus objetivos
Las actividades que se desarrollarán para cumplir dichos objetivos
Su ubicación en el espacio
Su ubicación en el tiempo
Los grupos a ser afectados por el proyecto
3. TIPOS DE PROYECTO
3.1 Proyectos Comerciales
Son aquellos que elaboran bienes y servicios destinados al mercado. Los productos se venden a
precios de mercado y sus compradores constituyen “la demanda” de dicho producto.-
Un demandante posee estas dos características: tiene la “necesidad” de consumir los productos
y posee la “capacidad de comprarlos”.-
Los proyectos comerciales pueden clasificarse en:
i. Proyectos del Sector Primario
Abarcan las actividades del sector primario de la economía, tales como:

la agricultura, la ganadería, los bosques, la minería y la pesca.-
ii. Proyectos de Sector Secundario
Se refieren a las actividades industriales que transforman los productos del sector
primario.-
iii. Proyectos de Servicios
Se refieren a la elaboración de productos intangibles, tales como: salud, educación,

seguridad, transporte, finanzas, etc.-
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3.2 Proyectos Sociales
Son aquellos que elaboran bienes y servicios destinados a la población pobre. Según las Naciones
Unidas la familia pobre se caracteriza porque con sus ingresos no alcanza a comprar todos los
bienes y servicios básicos que necesita para vivir dignamente.-
Estas familias no están insertas en el mercado, y no se constituyen en demandantes en términos

económicos.-
En los proyectos sociales no se realiza estudio de mercado sino relevamiento de necesidades. La

población beneficiada se conoce como “beneficiarios” o “población objetivo”. Los productos se venden
a precios de subsidio, desde el momento en que las inversiones son realizadas parcial o totalmente
con recursos no reembolsables.-
3.3 Proyectos de Infraestructura

Se refieren a los proyectos destinados a proveer servicios públicos, tales como: vialidad, energía
eléctrica, agua, puertos, sistemas sanitarios, comunicaciones, etc.-
4. EL CICLO DE VIDA DE LOS PROYECTOS

El ciclo de vida del proyecto comprende tres etapas, a saber:
Pre-inversión
Inversión
Operación
Las etapas constituyen un orden cronológico de desarrollo del proyecto, en las cuales se avanza
sobre la formulación, ejecución y evaluación del mismo. A continuación, se hace una breve
presentación de cada etapa.-
No existe consenso universal sobre la denominación de estas diferentes etapas y sobre los límites de
una con otra. Sin embargo, una discusión detallada de la terminología sería poco fructífera. En este
texto, se presenta una definición básica de las diferentes etapas y fases con sus objetivos, sin ánimo
de introducir rigidez en el manejo de la terminología.-
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4.1 LA ETAPA DE PREINVERSION

La etapa de preinversión comprende la formulación y la evaluación ex ante de un proyecto. Abarca
el tiempo comprendido entre el momento en que se tiene la idea del proyecto y el que corresponde
a la toma de decisión de iniciar la inversión. Consiste en un juego iterativo de preparación y
evaluación en el cual se diseña, evalúa, ajusta, rediseña, etc. Esta etapa tiene por objeto definir y
optimizar los aspectos técnicos, financieros, institucionales y logísticos de su ejecución. Se busca
especificar los planes de inversión y el montaje del proyecto, incluyendo necesidades de insumos,
estimativos de costos, identificación de posibles obstáculos, necesidad de entrenamiento y obras o
servicios de apoyo.-
Cabe volver a enfatizar que la preparación y evaluación se hace en forma iterativa, en un proceso
de progresiva profundización de la información, y de aumento en la certidumbre en la selección de
alternativas y proyectos. Así, la etapa de pre inversión se compone de cuatro fases, que dividen y
delimitan los pasos sucesivos de preparación y evaluación. Las fases son las siguientes:
Idea
Perfil
Prefactibilidad
Factibilidad
4.1.1Idea
En la fase de la idea se busca definir los objetivos del proyecto propuesto, de acuerdo con los
problemas o necesidades específicas de la comunidad. Está conformada por la idea del proyecto; el
diagnóstico de la situación sin proyecto; la optimización de la situación base y la definición de los
objetivos del proyecto.-
El punto de partida es la idea del proyecto, generalmente detectada por la población afectada por
un problema o enfrentada a una oportunidad, o por inversionistas interesados en suplir una
necesidad determinada o en aprovechar una oportunidad específica.-
Con base en la idea, debe realizarse un diagnóstico de la situación sin proyecto, que permita
establecer los requerimientos reales de la población, sus condiciones socioeconómicas y/o los
parámetros que determinan la demanda por el bien o servicio generado por el proyecto, y las
dimensiones y características de las oportunidades que han generado interés.-
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El diagnóstico efectuado es el punto de partida para formular recomendaciones que permitan
optimizar la situación sin proyecto. Las medidas para la optimización serán diseñadas por el grupo
encargado de la preparación del proyecto. En los casos en que la optimización sea requerida y el
costo de la misma sea bajo en relación con el presupuesto del inversionista y/o los costos estimados
del proyecto, se deberá efectuar antes de plantear alternativas de solución. De lo contrario, se
incluirá dentro de los costos de las alternativas que así lo requieran.-
Sólo después de haber realizado la optimización, se podrá establecer la dimensión real del problema
que se desea resolver y, por lo tanto, plantear claramente los objetivos. El diagnóstico y la
optimización sin proyecto identifican el problema o necesidad con el proyecto. Dichas metas no
necesariamente deben ser iguales al déficit detectado, o a la demanda detectada, debido a factores
como la disponibilidad de recursos, la conformación de las ciudades o áreas a ser beneficiadas y las
prioridades de inversión.-
El reto del proceso de identificación es la búsqueda de información, ya que exige adelantar estudios
sobre aspectos legales y socioeconómicos y sobre el mercado; examinar los procesos y resultados de
experiencias previas o complementarias; y entender la concepción del proyecto dentro del plan de
desarrollo nacional, regional o de la empresa, según sea el caso y la formulación de metas
concretas.-
Culminada la identificación, el grupo interdisciplinario de formulación y evaluación debe hacer un

análisis de las necesidades identificadas, la optimización y las metas planificadas.-
4.1.2 Perfil
Esta fase se caracteriza por la formulación de las alternativas, con el fin de seleccionar aquellas que
luego serán objeto del estudio de prefactibilidad.-
El planteamiento de alternativas debe ser realizado por la entidad encargada de la preparación del
proyecto. En él se identifican las opciones que permiten el logro de los objetivos del proyecto,
incluyendo las relacionadas con el tamaño, la ubicación. Los procesos, las técnicas, la financiación y
la fecha de la iniciación de cada una de sus fases.-
Lo ideal es considerar todas las alternativas, entendiendo por éstas las diferentes opciones para
alcanzar los fines, entre las cuales no existan criterios sólidos para establecer cuál es la mejor. Se
podrán solicitar costos aproximados de inversión, operación y mantenimiento para cada una de las
alternativas.-
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En esta etapa, el grupo interdisciplinario de formulación y evaluación procederá a verificar que las
alternativas propuestas cumplan con las metas establecidas, analizará su vialibidad, utilizando un
filtro basado en información secundaria y el criterio de los técnicos. Adicionalmente, podrá
recomendar el estudio de alternativas que no hayan sido consideradas hasta el momento.-
El equipo de formulación y evaluación del proyecto no podrá seguir adelante, hasta tanto no se
hayan definido las alternativas sobre las que debe continuar los estudios.-
En caso de ser necesario, se deberá reajustar las bases de diseño, incluyendo todas las conclusiones
generadas en la evaluación a nivel de perfil. Si se determina que no existen alternativas de solución
que ameriten seguir con el proyecto, éste podrá ser cancelado.-
4.1.3 Prefactibilidad (Anteproyecto preliminar)
El objetivo de esta fase consiste en progresar sobre el análisis de las alternativas preseleccionadas,
reduciendo la incertidumbre y mejorando la calidad de la información. Se busca seleccionar la
alternativa óptima.-
Aquí se profundizan los estudios de mercado, técnico, legal, administrativo, socioeconómico, y

financiero por las alternativas aprobadas en la fase anterior utilizando informaciones de fuentes
secundarias. A este nivel, el preparador debe tratar de lograr homogeneidad en los estudios de
todas las alternativas, evitando concentrarse en el que considere la mejor.
Como parte de las herramientas de decisión, en esta fase suele efectuarse la identificación de efectos
ambientales. La calificación ambiental de las alternativas definirá el alcance de los estudios que se
exijan posteriormente.
Con base en los diversos estudios, el equipo interdisciplinario de evaluación debe hacer un análisis
para definir cuál es la alternativa óptima. La entidad encargada de la preparación del proyecto no
deberá seguir adelante con los estudios de factibilidad hasta tanto no haya recibido del equipo de
evaluación la especificación de la mejor alternativa. En el caso en que se determine que no hay
alternativas rentables, el proyecto podrá ser descartado.
Las informaciones obtenidas por el estudio de pre-factibilidad deberán ser suficientes como para
tomar la decisión de implementar o no el proyecto.-
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4.1.4 Factibilidad (Anteproyecto Definitivo)
La fase de factibilidad busca profundizar los puntos del proyecto relacionados con los aspectos
técnicos así como el cronograma de actividades. En esta fase es necesario que el preparador
profundice en el análisis de la mejor alternativa, recurriendo al levantamiento de informaciones de
fuentes primarias para los diversos estudios del proyecto.
Con base en los resultados de estos estudios, el grupo interdisciplinario de formación y evaluación
determina la viabilidad de la alternativa en todos sus aspectos. En esta etapa tan avanzada el
rechazo de un proyecto debe ser la excepción, y no la regla, siempre y cuando las primeras etapas
del ciclo se hayan cumplido cabalmente. En caso de ser necesario, se podrá recomendar la
reprogramación de inversiones o el redimensionamiento del proyecto, sujeto a la revisión de posibles
cambios en los beneficios y costos cuantificados y no cuantificados.
Como se puede apreciar, el trabajo de la evaluación en la etapa de formulación y preparación se

basa en la proyección de eventos y, por lo tanto, suele ser llamada “evaluación ex – ante “.
4.2 LA ETAPA DE INVERSIÓN

La etapa de inversión está compuesta por tres fases, a saber: diseños definitivos, construcción y
montaje, puesta en marcha.-
4.2.1Diseños Definidos
Una vez aprobada la realización del proyecto, se procede a contratar los diseños definitivos o
ingeniería de detalle. Dado que su elaboración suele generar una serie de pequeños cambios en el
diseño del proyecto, puede ser necesario actualizar los presupuestos. Sin embargo, es importante
anotar que, en términos reales, los cambios que se introduzcan no deben ser significativos con
relación a lo presupuestado a nivel de factibilidad.-
Tan pronto se tengan los diseños definitivos y los presupuestos actualizados, se procede a preparar
el informe de presupuesto. En caso de ser necesario, también se elaborará el informe de crédito,
con el fin de solicitar a las entidades financiadoras montos acordes con los requisitos de recursos.-
En la etapa de diseños definitivos no debería, en principio, hacerse evaluación, salvo cambios

significativos en alguna variable relevante del proyecto. En este caso, la función de los evaluadores
técnicos simplemente consiste en revisar el cumplimiento de las bases del diseño y actualizar los
costos del proyecto apoyados por los evaluadores financieros. Los evaluadores económicos, sociales y
ambientales se limitarán a verificar que lo definido en el anteproyecto se cumpla.-
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4.2.2 Construcción y Montaje
En esta etapa se administra todas las actividades relacionadas con la implementación física del
proyecto, tales como: adquisiciones, realización de obras civiles, recepción y montaje de maquinarias
y equipos, instalaciones, constitución y organización de sociedad, contratación y organización de
sociedad, contratación y entrenamiento de los recursos humanos y formalización de los préstamos.-
Una buena programación de actividades puede contribuir a cumplir el plazo de implementación del
proyecto, tan importante en su evaluación financiera y económica.-
4.2.3 Puesta en Marcha
Esta etapa comprende la producción de prueba, cuyo objetivo es obtener el producto con las
especificaciones técnicas propuestas para salir al mercado.-
5. OPERACIÓN
La operación o funcionamiento del proyecto comprende la etapa de elaboración de bienes y servicios
a través de todos los años de su “vida útil”.-
La fase de operación se somete a un proceso de supervisión o monitoreo (evaluación durante), que

busca identificar las diferencias entre lo planeado y lo realizado, como también, explicarlas y
corregirlas para que no afecten el normal desarrollo del proyecto. Como resultado de dicha
supervisión, el proyecto se podrá reformular donde sea necesario para garantizar el cumplimiento de
sus objetivos.-
Cabe anotar que en la etapa de operación se pueden realizar evaluaciones, en la medida en que se
presenten cambios en las circunstancias que afecten los flujos del proyecto. Estas evaluaciones se
pueden efectuar con dos propósitos:
Primero, con el fin de calcular la rentabilidad del proyecto hasta el momento del corte y establecer
en qué medida se ha cumplido con las metas programadas. Esta etapa de la evaluación se
caracteriza por trabajar con información verificable en el momento y por lo tanto, se asocia con una
evaluación ex–post.-
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Segundo, con el objeto de realizar una evaluación durante la operación del proyecto, para
determinar la bondad de continuar con él. En tal caso, la evaluación debe tener en cuenta los
costos que se desembolsarán sólo si se opta por continuar y los ingresos que se recibirán en el
futuro, como consecuencia de decidir por sostener el proyecto. Este tipo de evaluación, en el que se
deben proyectar tanto los ingresos como los costos del proyecto, se trata como si fuese una
evaluación ex–ante, de un “proyecto”.-
El seguimiento es una labor que rara vez se ha ejecutado por parte de un evaluador, ya que por lo
general, es prioritaria la evaluación de los proyectos nuevos y no son muchos los recursos disponibles
para este tipo de trabajos. Sin embargo, debe tomarse en cuenta que la labor de seguimiento es
esencial por dos razones fundamentales: primero, entrega información necesaria para la toma de
decisiones sobre la continuación o no del proyecto y la necesidad de replantear lo que falta del
mismo; segundo, sirve como mecanismo para mejorar.-
La evaluación ex – post del proyecto permite constatar si los indicadores propuestos en la

evaluación ex – ante fueron alcanzados y las razones que explicarían las eventuales desviaciones
6. PARTES DE UN PROYECTO DE INVERSIÓN

Las partes constitutivas de un proyecto de inversión son las siguientes:
Estudio de Mercado
Estudio Técnico
Estudio Económico – Financiero
Evaluación
1. Estudio de Mercado
Su objeto, en el caso de los proyectos comerciales, es constatar la existencia de una demanda

potencial insatisfecha para los productos del proyecto, que permita identificar una clientela
potencial para dichos productos.-
Tratándose de un proyecto social, el estudio de mercado es sustituido por el relevamiento de

necesidades que afecta a una población objetivo y por el planteo de soluciones a dichas
necesidades. Este análisis se realiza con la metodología del “marco lógico”.-
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2. Estudio Técnico
Tiene como objetivo constatar la viabilidad de las diferentes alternativas que existen para definir
los principales aspectos técnicos del proyecto, tales como: la localización, el tamaño, el proceso,
la tecnología, los requerimientos físicos, los recursos humanos, la organización ejecutora y la
programación de la ejecución del proyecto.-
3. Estudio Económico Financiero
El objetivo de este capítulo del proyecto es la elaboración del flujo de fondos del mismo, como
resultado del procesamiento sistemático de los presupuestos de ingresos y de egresos del
proyecto a lo largo de su vida útil.-
4. Evaluación
En este capítulo se evalúa la conveniencia de ejecutar el proyecto, desde varios puntos de vista,
aplicando indicadores de evaluación.-
i. Evaluación Financiera
Determina la conveniencia del proyecto para los inversionistas privados.-
ii. Evaluación Económica

Evalúa la conveniencia del proyecto para el conjunto de la economía.-
iii. Evaluación Social

Determina el impacto del proyecto sobre aspectos sociales, tales como la generación
del empleo y la distribución del ingreso generado por el proyecto.-
iv. Evaluación del Impacto Ambiental

Evalúa el impacto ambiental del proyecto. Identifica, cuantifica y valoriza el daño
que puede ocasionar el proyecto sobre la naturaleza, y propone las obras físicas
para mitigar dicho daño.-
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ELEMENTOS DE INGENIERIA ECONOMICA
El valor del dinero en el tiempo y la tasa de interés utilizada conjuntamente generan el concepto de
equivalencia. Esto significa que diferentes sumas de dinero en diferentes tiempos pueden tener igual
valor económico.-
1. INTERES SIMPLE
Es el que se calcula una sola vez por el tiempo que dura la operación.-
Símbolos
P Valor Presente
n Tiempo
i Tasa de Interés Simple
I Interés Simple
M Monto o Capital Final o Interés Simple
Formulas
I = Pni
M = P + I = P ( i + ni)
Ejercicios
1. Hallar el interés simple que produce un capital de Gs. 5.000.000 en 6 meses, a una tasa de
interés del 12% anual.-
2. Hallar el interés simple producido por un capital de Gs. 1.500.000 depositado al 16% de
interés anual, en un tiempo de 45 días.-
3. Hallar el capital final al cabo de 90 días correspondiente a Gs. 20.000.000 depositado en un
banco que paga el 15% de interés anual.-
2. INTERES COMPUESTO
Cuando se calcula el interés compuesto, el interés de un período es calculado sobre el principal más
la cantidad acumulada de interés ganados en períodos anteriores. Así, el calculo de interés significa
“interés sobre interés”.-
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Símbolos
P Valor Presente
F Valor Futuro
A Valor de Serie Uniforme
n Número de Períodos de capitalización
i Tasa de Interés Compuesto por Períodos
Factores
Cantidad Compuesta, pago único F =(1 +i )n

P
Valor Presente, pago único P= 1

F ( 1 + i )n
Fondo de Amortización A= i
F ( 1 + i )n - 1
Cantidad Compuesta, serie uniforme F= ( 1 + i )n - 1

A i
Recuperación del Capital A= i . ( 1 + i )n

P ( 1 + i )n - 1
Valor Presente, serie uniforme P= (1 + i)n - 1

A i ( 1 + i )n
Ejercicios
1. Cuánto dinero tendrá el Sr. Rodríguez en su cuenta de ahorros en 12 años si deposita hoy
U$S 3.500 a una tasa de interés del 12% anual?.-
2. Si la Sra. Valdez desea tener en su cuenta de ahorros U$S 8.000 para comprar un auto
deportivo nuevo dentro de ocho años, cuánto dinero tendrá que depositar anualmente
comenzando dentro de un año, si la tasa de interés es de 9% anual.-
3. Cuál es el valor presente de U$S 700 hoy, U$S 1.500 dentro de cuatro años y U$S 900
dentro de seis años, a una tasa de interés del 8% anual?.-
14
4. Qué cantidad anual uniforme tendría usted que depositar durante 5 años para tener una
suma equivalente de una inversión de U$S 9.000 a una tasa de interés del 10% anual?.-
5. Cuánto dinero se acumularía en 25 años si se depositan U$S 800 dentro de un año, U$S
2.400 dentro de seis meses y U$S 3.300 dentro de seis años, todos a una tasa de interés
de 18% anual?.-
6. Qué cantidad única de dinero deberá depositar dentro de cuatro años si usted espera tener
en su cuenta U$S 8.000 dentro de once años? Use una tasa de interés anual del 10%.-
7. Si una compañía invierte hoy U$S 3.000 y va a recibir 5.000 dentro de doce años, cuál es
la tasa de retorno de la inversión?.-
8. La compañía el Buen Subsidio tiene un programa de jubilaciones en el cual los empleados
invierten U$S 1.200 anuales durante 25 años, empezando un año después del inicio de
labores. Si la compañía garantiza por lo menos U$S 50.000 en el momento de jubilarse,
cuál es la tasa de retorno de la inversión?
9. Si una persona solicita un préstamo de U$S 6.000 para comprar un auto, con el acuerdo de
pagar a la compañía prestamista U$S 2.500 anuales durante tres años, cuál es la tasa de
interés del préstamo?.-
10. A qué tasa de interés U$S 1.500 acumularían U$S 2.500 en cinco años?.-
11. Cuantos años demorarían U$S 1.750 en triplicar su valor, si la tasa es de 12% anual.-
12. Si una persona deposita U$S 5.000 ahora al 8% de interés, y se propone retirar U$S 500
anuales empezando dentro de un año, por cuánto tiempo se pueden hacer los retiros
completos?.-
13. Durante cuántos años como mínimo debe una persona depositar U$S 400 anuales para
tener al menos U$S 10.000 en la fecha del último depósito? Use una tasa de interés del
8% y redondee el año al mayor entero.-
14. Una pareja adquirió una póliza de seguro y piensa utilizarla para financiar la universidad de
su hijo. Si la póliza va a proporcionar U$S 10.000 dentro de doce años, cuánto puede
retirarse cada año durante cinco años si el niño empieza la universidad dentro de quince
años? Supóngase que i = 16% anual.-
15. Una persona ha depositado U$S 700 anuales durante 8 años. A partir del noveno año
aumentó sus depósitos a U$S 1.200 anuales durante 5 años. Cuánto dinero tenía en su
cuenta inmediatamente después que hizo su último depósito si la tasa de interés era del
15% anual?.-
16. Un hombre se propone ahorrar para cuando se jubile, de manera que pueda retirar dinero
todos los años durante treinta años, empezando dentro de veinticinco años. El calcula que
podrá empezar a ahorrar dentro de un año y se propone ahorrar U$S 500 anuales. Cuál
será la cantidad anual uniforme que podrá retirar cuando se jubile si la tasa de interés es
del 12% anual?
15
17. Un hombre de negocios compró un edificio usado y encontró que el aislamiento del techo
era insuficiente. Estimó que con 6 pulgadas de espuma aisladora podría disminuir la cuenta
de la calefacción en U$S 25 mensual y el costo del aire acondicionado en U$S 20
mensuales. Suponiendo que los seis primeros meses del año son de invierno y los seis
siguientes de verano, cuánto puede permitirse gastar en aislación si espera tener el edificio
dos años solamente? Suponga que i = 1 ½% mensual.-
18. Una pareja se propone hacer una inversión ahora para financiar la universidad de su hijo. Si
el hijo pudiera retirar U$S 1.000 anuales en los años 15 hasta 20 de tal manera que el
último retiro cierre la cuenta, cuánto debe invertirse ahora si el interés se calcula en 9%
anual?
19. Encuentre el valor de X de tal manera que el flujo de caja positivo sea exactamente
equivalente al flujo de caja negativo, si la tasa de interés es 15% anual.-
800 1000 1000 1200 1200
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
500 x 2x
20. Encuentre el valor de X en el diagrama siguiente, que haría igual a U$S 22.000 el valor
presente equivalente del flujo de caja, si la tasa de interés es 15% por año.-
P = U$S 22.000 A = U$S 950
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11
21. Calcule el valor de X para la serie de flujo de caja siguiente, de tal manera el valor total
equivalente en el mes 5 sea U$S 25.000 usando una tasa de interés nominal del 2%
mensual.-
Mes Flujo de Caja

0 100
1 100 + x
2 100 + 2 x
3 100 + 3 x
4 100 + 4 x
5 100 + 5 x
6 100 + 6 x
7 100 + 7 x
8 100 + 8 x
16
9 100 + 9x
10 100 + 10 x
11 100 + 11 x
12 100 + 12 x
13 100 + 13 x
14 100 + 14 x
22. Si usted necesita tener U$S 125.000 dentro de 21 años para la educación universitaria de
su hijo, cuánto deberá depositar cada año si hace su primer depósito ahora y el último
dentro de 18 años? Suponga que la tasa de interés es 15% anual.-
23. Para el siguiente diagrama, encuentre el valor de X que hará el flujo de caja negativo igual
al flujo de caja positivo de U$S 800 en el tiempo cero. Suponga un interés de 15% anual.-
24. Encuentre el valor futuro (en el mes 9) del siguiente flujo de caja usando una tasa de
interés mensual de 1%.-
F=?
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9
800 900 1000 1100 1200
25. Calcule el valor presente y la serie de costo anual equivalente a i = 10% anual para el
siguiente flujo de caja:
700
200
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
300
1000 800
1200
1400 1300
1600
1800
26. Calcule el valor presente y el valor futuro de los siguientes flujos de caja sí i = 16%
anual.
0 1 2 3 4 5 6 7 8
1000
1500
2000
2500
3000
17
27. Se están considerando dos máquinas por parte de una compañía de fabricación de metales.
La máquina A tiene un costo inicial de U$S 15.000 y costos anuales de mantenimiento y
operación de U$S 3.000, así como un valor de salvamento de U$S 3.000. La máquina B
tiene un costo inicial de U$S 22.000, un costo anual de U$S 1.500 y un valor de
salvamento de U$S 5.000. Si se espera que las dos máquinas duren 10 años, determine cuál
deberá seleccionarse sobre la base del valor presente, utilizando una tasa de interés de 12%
anual.-
28. Se están considerando dos máquinas que tienen los siguientes costos, para un proceso de
producción continuo. Cuál conviene más sí i = 10%
Máquina G Maquina H
Costo inicial U$S 62.000 U$S 77.000

Costo anual de operación U$S 15.000 U$S 21.000
Valor de salvamento U$S 8.000 U$S 10.000
Vida (años) 6 6
29. Si una mujer compró un auto por U$S 6.000 y lo vendió a los tres años en U$S 2.000,
cuál fue el costo anual uniforme equivalente si los costos anuales de operación y
mantenimiento fueron U$S 750?. Utilice una tasa de interés de 15% anual.-
30. El gerente de una planta de conservas alimenticias quiere decidir entre dos máquinas de
hacer etiquetas cuyos costos respectivos son (i = 8%):
Máquina A Maquina B

Costo anual de operación U$S 1.600 U$S 400
Vida (años) 7 10
31. Compare las siguientes alternativas con base en el análisis del valor anual uniforme
equivalente. Utilice una tasa de interés de 1% mensual.-
Alternativa SDE Alternativa RTD

Vida (años) 3 6
18
32. Compare las alternativas siguientes con base en el análisis del valor uniforme equivalente,
utilizando una tasa de interés de 15% anual.-
Alternativa A Alternativa B

Vida (años) 3 4
33. Construir la tabla del servicio de la deuda correspondiente a un préstamo de Gs. 1.000.000,
que se cancelará en 7 años. Periodo de gracia 2 años y tasa de interés anual 8%.-
Considerar: a. Sistema Francés

b. Sistema Alemán
a. Sistema Francés (cuota constante)
Tabla de Servicio de la Deuda
Año Deuda o Capital al Intereses pagados Amortización real Cuota anual

principio de cada año al fin de cada o de capital al fin
año de cada año
1°
2°
1
2
3
4
5
19
b. Sistema Alemán (amortización real o de capital constante)
Tabla de Servicio de la Deuda
Año Deuda o Capital al Intereses pagados Amortización real Cuota anual

principio de cada año al fin de cada o de capital al fin variable
año de cada año
1°
2°
1
2
3
4
5
20
ESTUDIO DE MERCADO
OBJETIVOS GENERALES
Conocer, comprender y aplicar una metodología para realizar un estudio de mercado enfocado a la
evaluación de proyectos.-
OBJETIVOS ESPECÍFICOS
Al terminar esta parte, el lector:
Definirá qué es producto, demanda, oferta, precio y comercialización.-

Conocerá cómo se proyecta la demanda de un producto.-
Diferenciará los canales de comercialización que existen para la venta de un producto
industrial.-
OBJETIVOS Y GENERALIDADES
Se entienden por objetivos del estudio del mercado los siguientes:
Ratificar la existencia de una necesidad insatisfecha en el mercado, o la posibilidad de

brindar un mejor servicio que el que ofrecen los productos existentes en el mercado.-
Determinar la cantidad de bienes o servicios provenientes de una nueva unidad de
producción que la comunidad estaría dispuesta a adquirir a determinados precios.-
Conocer cuáles son los medios que se están empleando para hacer llegar los bienes y
servicios a los usuarios.-
Como último objetivo, el estudio de mercado se propone dar una idea al inversionista del
riesgo que su producto corre de ser o no aceptado en el mercado. Una demanda
insatisfecha clara y grande no siempre indica que pueda penetrarse fácilmente en ese
mercado, ya que éste puede estar en manos de un monopolio u oligopolio. Un mercado
aparentemente saturado indicará que no se puede vender una cantidad adicional a la que
normalmente se consume.-
21
MERCADO
Es un ámbito al que concurren compradores y vendedores de un cierto producto, para establecer

entre ellos relaciones de naturaleza comercial.-
Tipos de mercado
Desde el punto de vista de su extensión geográfica
Mercado regional interno : es el que abarca una región de un país.-
Mercado nacional : es el que abarca todo el territorio de un país.-
Mercado regional externo : es el que abarca a varios países que,

generalmente, constituyen un mercado común,
Ej.: La UE, el NAFTA, el MERCOSUR.-
Mercado mundial : es el que abarca a todos los países del mundo.-
Desde el punto de vista de su competencia
a. Mercado de competencia perfecta
Se caracteriza por la igualdad de oportunidades que poseen sus actores (demandantes y

oferentes) para negociar. Es un mercado sin distorsiones. Este mercado es ideal, por lo
tanto, no existe en la realidad como tal; existen economías que se acercan a la
competencia perfecta y otras que están más alejadas de ella.-
b. Mercado de competencia imperfecta
Se caracteriza por la hegemonía que ejerce una de las partes en negociación sobre la otra,
por la existencia de distorsiones. Es el mercado real.
22
He aquí las principales formas de distorsión.
i. Por el lado de la oferta.
- Monopolio.
Es la existencia de un solo oferente, frente a numerosos demandantes.-
- Oligopolio.
Es la existencia de un pequeño grupo de oferentes, frente a numerosos
demandantes.-
ii. Por el lado de la demanda
- Monopsonio.
Es la existencia de un solo demandante, frente a numerosos oferentes.-
- Oligopsonio.
Es la existencia de un pequeño grupo de demandantes frente a numerosos

oferentes.-
1. PRODUCTO
Producto es un bien o un servicio que la organización ofrece a la sociedad para la satisfacción de

necesidades y resulta de la transformación de materias primas.-
Los productos pueden ser: bienes y servicios.-
Los bienes son productos tangibles, es decir, perceptibles por medio de los sentidos. Ejemplo:
Calzado, alimento, vivienda, etc.-
Los servicios son productos intangibles, es decir, imperceptibles por medio de los sentidos. Ejemplo:
Educación, salud, seguridad, recolección de basura, transporte, etc.-
Los bienes, a su vez, se clasifican en:
Bienes de consumo final son aquellos que ya están aptos para el consumo. Ejemplo: Calzado, tiza,
alimento, ropa, etc.-
23
Bienes intermedios: son aquellos que son utilizados como materias primas de otras unidades
productivas. Ejemplo: cemento, ladrillo, harina, fibra de algodón, hilado de algodón, etc.-
Bienes de capital: son aquellos utilizados para transformar las materias primas en productos.
Ejemplos: máquinas, construcciones, rodados, instalaciones, equipos de computación, etc.-
Los productos pueden clasificarse por su grado de necesidad en:
Productos básicamente necesarios: son aquellos que resultan imprescindibles para la supervivencia del
ser humano. Ejemplo: alimentos, ropa, vivienda, medicamentos, educación, etc.-
Productos básicamente no necesarios: son aquellos que pueden ser prescindidos para la supervivencia
del ser humano. Ejemplo: cosméticos, bebidas alcohólicas, joyas, cigarrillos, etc.-
Desde el punto de vista de la estacionalidad, los productos se clasifican en:
Productos de demanda permanente: son aquellos que son utilizados en todas las épocas del año.
Ejemplo: productos lácteos, calzados, agua, etc.-
Productos de demanda cíclica: son aquellos que son utilizados solamente en ciertas épocas del año,
conforme al clima, a las fiestas religiosas, etc. Ejemplos: aire acondicionado, flores, sidra, ropa de
invierno, calefactores, etc.-
Condiciones de competitividad del producto
Los productos que son elaborados por las organizaciones deben ser colocados en el mercado, donde
tendrán que “competir” con otros productos similares. La chance que tienen los productos de “ser
comprados” en el mercado depende del grado de satisfacción que generen en los clientes.-
De esta manera, las condiciones de competitividad del producto son las siguientes:
Precio.-
Calidad.-
Atención al cliente.-
24
a. Precio
Los consumidores conocen el precio de los productos y la tecnología y la economía de escala

han contribuido a hacer bajar cada vez más el precio de los productos. El precio tiene tres
componentes:
El costo del producto, que depende del mejoramiento de la eficiencia de la organización

(internalidad).-
Los impuestos, que disminuyen en la medida en que el estado reduzca la presión
tributaria sobre las empresas, como resultado de la disminución del déficit fiscal, que
pasa necesariamente por la reforma del estado (externalidad).-
La utilidad de la empresa, que debe disminuirse para poder sobrevivir en una
economía cada vez más abierta (internalidad).-
b. Calidad
La calidad del producto se evalúa a través de las siguientes características:
Funcionalidad: todo producto es concebido y diseñado para cumplir una función, relacionada con
la satisfacción de una necesidad específica. Ejemplo: una frazada tiene como función proteger del
frío.-
Durabilidad: es la vida útil de un producto, es decir, el tiempo durante el cual el mismo cumple
eficientemente su función.-
Uniformidad: todos y cada uno de los productos identificados como de un tipo determinado,
deben poseer las mismas especificaciones técnicas que el producto patrón.-
Estética: tiene que ver con la buena presentación del producto, que atrae “a primera vista” al
cliente. Esta característica está relacionada con el “envase”, la “estantería” y la “vidriera”.-
c. Atención al cliente
Aparte de la calidad del producto y su buen precio, la satisfacción del cliente pasa, en gran
medida, por la buena atención que le brinda la empresa durante todo el proceso de venta. Este
proceso comprende los siguientes aspectos: calidez en el trato, apoyo técnico para seleccionar el
producto deseado, entrega oportuna del producto y en el lugar deseado y asistencia técnica post
venta.-
25
2. ANÁLISIS DE LA DEMANDA
Demanda.
Es la cantidad de un cierto producto que se requiere en el mercado a un determinado precio. La

cantidad y el precio de un producto tienen un comportamiento aproximadamente inverso, en la
función demanda.-
P
Q
Elasticidad demanda – precio
Es la variación relativa de la cantidad demandada de un producto con respecto a la variación

relativa de su precio.-
∆Q
Q,
e= ; e = ∆Q . . P ,
∆P ∆P Q,
P,
Ejemplo: Calcular la elasticidad demanda – precio de un cierto tipo de calzado, con estos datos:
Situación P (Gs./ par) Q (N° de pares)
1 100.000 10.000
2 80.000 14.000
e= 14.000 – 10.000 . 100.000

80.000 – 100.000 10.000
e= -2
26
La elasticidad demanda – precio es normalmente de signo negativo, lo que revela que entre ambas
variables existe una relación inversa.-
Algunos productos pueden tener una elasticidad demanda – precio de signo positivo,
excepcionalmente y por corto tiempo. Es el caso del comportamiento de la cotización del dólar, cuyo
aumento repentino provoca un incremento en la demanda, hasta que, dicha cotización se estabiliza
en un valor más alto.-
Veamos algunos casos extremos de elasticidad demanda – precio
e =o
Demanda perfectamente inelástica
Ejemplos: Sal de consumo humano.-
e =∞
Demanda perfectamente elástica
Elasticidad demanda – ingreso
Es la variación relativa de la cantidad demandada de un producto con respecto a la variación

relativa del ingreso de los demandantes.
e’ = ∆Q . . Y .
∆Y Q
27
He aquí algunos ejemplos de elasticidad demanda – ingreso
Y Y Y
Q Q Q
Carne Mandioca Azúcar
Proyección de la demanda
Es posible estimar la demanda futura de un producto porque ella depende de variables relativamente
predecibles, como son los indicadores demográficos y macroeconómicos.-
La proyección de la demanda se realiza utilizando el método estadístico de la regresión, que permite

hallar la función matemática que relaciona la demanda histórica de un producto con respecto a una
variable independiente, que puede ser el tiempo o un indicador macroeconómico.-
Las funciones más utilizadas son:
La recta : y= mx+b
La parábola : y = a x2 + b + c
La exponencial : y = abx
La confiabilidad de la proyección se determina con un coeficiente de correlación (r).-
Coeficiente de correlación: es un número expresado en porcentaje que mide el grado de

relacionamiento existente entre las variables de un problema, que se refleja en la dispersión de los
puntos.-
La calificación del coeficiente de correlación es la siguiente:
r < 50% correlación baja.-

50% < r < 70% correlación buena.-
70% < r < 90% correlación alta
r > 90% correlación muy alta
28
En el caso de una función lineal, las fórmulas a emplearse son las siguientes:
Recta de ajuste : y=mx+b
Pendiente : m = n∑xy – ∑x. ∑y

n∑ x2 – (∑x)2
Ordenada en el origen : b = ∑y – m∑x

n
Coeficiente de correlación : r= . n∑xy – ∑x ∑y .
√[n∑x - (∑x)2] [n∑y2 –(∑y)2]

2
Tasa de crecimiento anual acumulativa: i= n-1 Vn - 1.
Vo
3.- ANALISIS DE LA OFERTA
Oferta.
Es la cantidad de un cierto producto que se ofrece en el mercado a un determinado precio.-
La cantidad y el precio de un producto tienen un comportamiento aproximadamente directo en la

función oferta.-
29
Elasticidad oferta – precio
Es la variación relativa de la cantidad ofertada de un producto con respecto a la variación relativa

de su precio.-
∆Q
Q,
E= ; E = ∆Q . . P ,
∆P ∆P Q,
P,
Ejemplo: Calcular la elasticidad oferta –precio del algodón en rama.
Situación P (Gs./ Kg.) Q (Ton)
1 800 250.000
2 1.000 400.000
E= 400.000 – 250.000 . 800

1.000 – 800 250.000
E= 2,4
La elasticidad oferta – precio es normalmente de signo positivo, lo que revela que entre ambas
variables existe una relación directa. Excepcionalmente esta elasticidad puede ser negativa, por poco
tiempo.-
La oferta futura
La oferta, a diferencia de la demanda, no puede proyectarse en el tiempo, ya que ella depende de

variables que no son fáciles de predecir.-
El aumento de la oferta requiere de inversiones, las que dependen de factores no predecibles, tales
como: políticas de estado, seguridad jurídica, seguridad social, etc.-
Solo es posible estimar la oferta de productos en el corto plazo, en base al conocimiento real de
inversiones próximas a ser realizadas, en el ramo que está en estudio.-
30
Balance demanda – oferta
Al confrontar la demanda futura y la oferta futura (recta horizontal), se determina la demanda

insatisfecha, en el mediano plazo.-
Q D
Demanda potencial insatisfecha (DPI)
Es la cantidad de un producto que es probable que el mercado consuma en el mediano plazo, sobre
la cual se ha determinado que ningún productor actual podrá satisfacer, si prevalecen las condiciones
en las cuales se hizo el cálculo.-
La demanda potencial insatisfecha es la diferencia entre la demanda futura y la oferta futura.-
Puede darse estos casos:
Sí demanda futura > oferta futura : El proyecto es factible comercialmente.-

Sí demanda futura < oferta futura : El proyecto no es factible comercialmente.-
4. EL PRECIO
Precio de mercado.
Es el valor monetario de un producto al que los oferentes están dispuestos a vender una cierta
cantidad de un producto y los demandantes a comprar la misma cantidad de dicho producto,
cuando la oferta y la demanda están en equilibrio.-
El precio de mercado es el que origina efectivamente la transacción.-
31
Tipos de precios
Desde el punto de vista de la extensión geográfica
Precio regional interno : es el que rige en una región de un país.-

Precio nacional : es el que rige en todo el país.-
Precio regional externo : es el que rige en un mercado común formado por varios
países.-
Precio mundial : es el que rige en todo el mundo.-
Desde el punto de vista del nivel de comercialización
Para productos primarios.
Precio de finca : es el que recibe el productor primario.-

Precio de intermediario : es el que recibe el acopiador.-
Para productos manufacturados.
Precio de fábrica : es el que recibe el productor secundario.-

Precio de mayorista : es el que recibe el intermediario mayorista.-
Precio minorista : es el que recibe el intermediario minorista.-
5. EL SISTEMA DE COMERCIALIZACIÓN
Comercialización.
Es la actividad que permite al productor hacer llegar un bien o un servicio al consumidor con los
beneficios de tiempo y lugar.-
Es el aspecto de la mercadotecnia más vago y, por esa razón, el más descuidado. Al realizar la
etapa de prefactibilidad en la evaluación de un proyecto, muchos investigadores simplemente
informan en el estudio que la empresa podrá vender directamente el producto al público o al
consumidor, con lo cual evitan toda la parte de comercialización. Sin embargo, al enfrentarse a la
realidad, cuando la empresa ya está en marcha, surgen todos los problemas que la comercialización
representa.-
32
A pesar de ser un aspecto poco favorecido en los estudios, la comercialización, en el funcionamiento

de una empresa, es parte vital. Se puede estar produciendo el mejor artículo en su género al mejor
precio, pero si no se tienen los medios para hacerlo llegar al consumidor en forma eficiente, esa
empresa irá a la quiebra.-
La comercialización no es la simple transferencia de productos hasta las manos del consumidor; esta
actividad debe conferirle al producto los beneficios de tiempo y lugar; es decir, una buena
comercialización es aquella que coloca al producto en un sitio y en un momento adecuado, para dar
al consumidor la satisfacción que él espera con la compra.-
Normalmente, ninguna empresa está capacitada, sobre todo en recursos materiales, para vender todos
sus productos directamente al consumidor final. Este es uno de los males necesarios de nuestro
tiempo: los intermediarios, que son empresas o negocios propiedad de terceros encargados de
transferir el producto de la empresa productora al consumidor final, para darle el beneficio de
tiempo y lugar. Hay dos tipos de intermediarios: los comerciantes y los agentes. Los primeros
adquieren el titulo de propiedad de la mercancía, mientras los segundos no lo hacen, sino sólo
sirven de “contacto” entre el productor y el vendedor.-
Entre el productor y el consumidor final puede haber varios intermediarios, cada uno ganando un
determinado porcentaje del precio de adquisición del producto, de manera que si hubiera cuatro
intermediarios, un producto podría hasta doblar su precio desde que sale de la empresa productora
hasta el consumidor final. A pesar de saber que este último es el que sostiene todas las ganancias
¿por qué se justifica la existencia de tantos intermediarios?
Los beneficios que los intermediarios aportan a la sociedad son:
a. Asignan a los productos el sitio y el momento adecuados para ser consumidos

adecuadamente.-
b. Concentran grandes volúmenes de diversos productos y distribuyen grandes volúmenes de
productos diversificados, haciéndolos llegar a lugares lejanos.-
c. Salvan grandes distancias y asumen los riesgos de transporte acercando el mercado a
cualquier tipo de consumidor.-
d. Al estar en contacto directo, tanto con el productor como con el consumidor, conoce los
gustos de éste y pide al primero que elabore exactamente la cantidad y el tipo de
artículo que sabe que va a vender.-
e. Es el que verdaderamente sostiene a la empresa al comprar grandes volúmenes, lo que
no podría hacer la empresa si vendiera al menudeo, es decir, directamente al
consumidor. Esto disminuye notablemente los costos de venta de la empresa
productora.-
33
f. Muchos intermediarios promueven las ventas otorgando créditos a los consumidores y
asumiendo ellos ese riego de cobro. Ellos pueden pedir, a su vez, créditos al productor,
pero es más fácil que un intermediario pague sus deudas al productor, que todos los
consumidores finales paguen sus deudas al intermediario.-
Canales de distribución y su naturaleza
Un canal de distribución es la ruta que toma un producto para pasar del productor a los
consumidores finales, deteniéndose en varios puntos de esa trayectoria.-
En cada intermediario o punto en el que se detenga, en esa trayectoria, existe un pago o

transacción, además de un intercambio de información. El productor siempre tratará de elegir el
canal más ventajoso desde todos los puntos de vista.-
Existen dos tipos de productos claramente diferenciados: los de consumo en masa y los de consumo
industrial. Los canales de distribución de cada uno de ellos son los siguientes:
Canales para productos de consumo popular
A1 Productores – Consumidores. Este canal es la vía más corta, simple y rápida. Se utiliza
cuando el consumidor acude directamente a la fábrica a comprar los productos; también
incluye las ventas por correo. Aunque por esta vía el producto cuesta menos al consumidor,
no todos los fabricantes practican esta modalidad, ni todos los consumidores están
dispuestos a ir directamente a hacer la compra. Este canal es utilizado generalmente por las
microempresas.-
B1 Productores – Minoristas – Consumidores. Es un canal muy común, y la fuerza se adquiere
al entrar en contacto con más minoristas que exhiban y vendan los productos. Este canal es
utilizado por las pequeñas y medianas empresas (pymes)-
C1 Productores – Mayoristas – Minoristas – Consumidores. Él mayorista entra como auxiliar al
comercializar productos más especializados; este tipo de canal se da principalmente en las
granes empresas.-
D1 Productores – Agentes – Mayoristas – Minoristas – Consumidores. Aunque es el canal más
indirecto, es el más utilizado por empresas que venden sus productos a lugares lejanos de
su sitio de origen. De hecho, el agente en sitios tan lejanos lo entrega en forma similar al
canal c1, y en realidad queda reservado para casi los mismos productos, pero entregados en
zonas mas lejanas.-
34
Canales para productos industriales
A1 Productor – Usuario Industrial. Es usado cuando el fabricante considera que la venta

requiere la atención personal al consumidor. Los productos son sobre pedido.-
A2 Productor – Distribuidor Industrial – Usuario Industrial. El distribuidor es el equivalente al
mayorista. La fuerza de ventas de este canal reside en que el productor tenga el contacto
con muchos distribuidores. El canal se usa para vender productos no muy especializados,
pero de uso industrial. Los productos son de serie.-
A3 Productor – Agente – Distribuidor – Usuario Industrial. Es la misma situación del canal D1,
es decir, se usa para realizar ventas en lugar muy alejados.-
Es conveniente hacer notar que todas las empresas utilizan siempre más de un canal de
distribución.-
Cómo seleccionar el canal más adecuado para la distribución del producto
El investigador está encargado de determinar cuáles son los canales más comunes por los cuales
se comercializan actualmente productos similares y aceptar o proponer algunos otros. Sin
embargo, el investigador, para hacer recomendaciones, estará basado en tres aspectos referentes
a los objetivos que consiga la nueva empresa y en cuánto está dispuesta a invertir en la
comercialización de su producto. Los tres objetivos que se pueden tener en la comercialización
son:
Cobertura del mercado. Los A1 y A2 son los más simples, pero a la vez son los que cubren
menos mercado. Por ejemplo, lo canales D1 y C2 son los que encarecen más el precio final del
producto, pero a la vez son con los que se abarcan más mercado.
Para un mercado limitado y selecto, normalmente se toma la opción A1, pero si el producto es
popular y el mercado amplio, se tomarían las opciones D1 o C2. Por tanto, el canal empleado
en primera instancia dependerá del tipo de producto y del mercado que se quiera cubrir.-
Control sobre el producto. Como cada nivel de intercambio cede la propiedad del artículo,
mientras más intermediarios haya se perderá más el control del producto. En los canales A1 y
A2 hay mucho control, y en D1 y C2 el producto puede llegar muy deteriorado al consumidor.-
Costos. Aunque los canales A1 y A2, por lo simples, parecen ser los que menor costo tienen,
esto es sólo en apariencia. Por ejemplo, es más barato atender a 10 mayoristas que a 1.000
consumidores finales.-
35
TALLER SOBRE PROYECCIÓN DE LA DEMANDA
1. Hallar la demanda total futura de harina de trigo para los próximos cinco años, con los
siguientes datos históricos. Determinar el coeficiente de correlación y graficar la recta de
ajuste.-
Años Demanda per Capita Población

(Kg.) (Miles Hab.)
2.001 3.5 5.350
2.002 3.9 5.502
2.003 4.2 5.654
2.004 4.5 5.812
2.005 5.6 5.975
2. Hallar la demanda total futura de aceite comestible para los próximos 5 años, con los
siguientes datos históricos. Determinar el coeficiente de correlación y graficar la recta de
ajuste.-
Años Demanda per Capita Superficie Cultivada Población

(Kg.) de Soja (mileshas) (Miles Hab.)
2.001 9.5 110 5.350
2.002 9.7 128 5.502
2.003 10.1 140 5.654
2.004 9.8 145 5.812
2.005 10.3 150 5.975
36
ESTUDIO TÉCNICO
EL OBJETIVO GENERAL
Es comprender y analizar diferentes alternativas técnicas para producir un bien o un servicio

deseado, verificando la viabilidad técnica de cada una de ellas, de acuerdo con las restricciones
existentes de Recursos, Ubicación y Tecnología.-
El Estudio Técnico, debe resolver las preguntas referentes a donde?, cuando?, cómo? cuánto?, y con
qué?, se van a producir el bien o servicio determinado en el Estudio de Mercado.-
Define el funcionamiento y la operativilidad del proyecto.
El Estudio Técnico, abarca los siguientes ítems:
1. Tamaño
2. Localización
3. Proceso de Producción
4. Maquinarías, Equipos e Instalaciones
5. Distribución en Planta
6. Obras Civiles
7. Tratamiento de Efluentes
8. Materias Primas e Insumos
9. Recursos Humanos
10. Aspectos Legales
11. Programación de la Ejecución del Proyecto
37
1. TAMAÑO
El tamaño de una empresa es la capacidad de producción que posee la misma, expresada
en unidades físicas, generalmente, con respecto al tiempo.-
Ejemplos:
Fábrica de aceite : 5.000 Tn/día de procesamiento

de semilla de soja.-
Cementera : 650.000 Tn/año de cemento.-
Siderurgia : 100.000 Tn/año de laminados redondos
Universidad : 15.000 alumnos matriculados.-
Hospital : 630 camas.-
Abastecimiento de
energía eléctrica : 1.000 Mw de transporte y distribución.-
Recolección de Basura : 700 Tn/día.-
Asistencia técnica
Campesina : 35.000 pequeños productores por año.-
Tipos de capacidad de producción

Capacidad de diseño: es la que posee una empresa conforme a la capacidad de producción en
condiciones de laboratorio de sus maquinarias y equipos. Es una capacidad ideal.-
Capacidad Máxima: es la que posee una empresa utilizando al tope de sus posibilidades sus
instalaciones físicas y sus recursos humanos.-
Esta capacidad a “marcha forzada” solo puede darse por poco tiempo.-
Capacidad Normal: es la que corresponde a la utilización sin forzar las instalaciones físicas ni el
personal de la empresa. Es la capacidad que debe tenerse en cuenta como oferta normal de la
organización.-
Capacidad Utilizada: es la porción de la capacidad normal a la que puede trabajar la empresa, de

acuerdo a las posibilidades reales de mercado, a la disponibilidad de materia prima, a la
disponibilidad financiera, de recursos humanos, etc.-
Capacidad Ociosa: es la diferencia entre la capacidad normal y la capacidad utilizada.-
38
Factores determinantes del tamaño
Mercado: la capacidad de producción de una empresa debe ser, en general, menor que el
margen disponible de demanda insatisfecha, resultante de una investigación de mercado. Este
margen es la diferencia entre la oferta y la demanda. La constatación de una capacidad
ociosa en la oferta existente de un producto es motivo suficiente para que la empresa no
sea viable comercialmente. La empresa no encontrará clientes a quienes vender el producto
a elaborar, a menos que se pretenda desplazar oferta existente con un gran esfuerzo de
bajos precios, de calidad y de marketing.-
Materia prima: El tamaño de la unidad productiva debe atender las posibilidades reales de
obtención de materias primas en la calidad y en la cantidad que se requiera. Debe
determinarse el saldo que dejan disponible las otras unidades productivas que procesan las
mismas materias primas.-
Capacidad financiera: esta condición se refiere a las posibilidades reales de obtener

recursos financieros para encarar las inversiones relativas a un tamaño deseado de empresa.
Estas posibilidades pasan por la existencia de líneas de crédito de largo plazo y por la
capacidad de endeudamiento de los ejecutores de proyectos (antecedentes como empresa y
garantías suficientes).-
Capacidad de gestión: en la medida en que se aumenta la capacidad de producción de

las empresas, se requiere mayor capacidad de gerenciamiento de los recursos humanos, que
suele ser un factor limitante en los países pobres.-
Economía de escala: es la disminución de los costos unitarios con el aumento del

volumen de producción. Las empresas pueden obtener costos muy competitivos escogiendo
tamaños adecuados de producción, siempre en un marco realista de mercado.
En el límite inferior se encuentra el denominado tamaño mínimo económico (TME), que

corresponde al costo unitario máximo permisible del producto. Una capacidad de producción
por debajo del TME sacaría del mercado al producto, por su elevado costo unitario de
producción.-
39
2. LOCALIZACIÓN
Es la ubicación física de la empresa. La decisión de localizar una unidad productiva
generalmente es de largo plazo, ya que una vez tomada la decisión y realizadas las
inversiones en el lugar (construcciones, instalaciones, etc.) ya no es posible revertirla. Por lo
tanto, deben tomarse en consideración con mucha atención los factores que determinan la
localización óptima de la unidad productiva.-
Localizar una empresa es un proceso iterativo (por aproximaciones sucesivas). Es conveniente

realizar, en primer término, la macro localización y a continuación la micro localización.-
Macro localización: es la selección de la zona más conveniente, que puede involucrar a una
región del país.-
Micro localización: es la selección del terreno más conveniente, dentro de la zona escogida
en el paso anterior.-
2.1.- Factores determinantes de la localización
Los factores locacionales inciden de diferente manera en la empresa que se quiere localizar,
conforme al tipo de actividad a desarrollar.-
Los factores son los siguientes:
Mercado: se refiere a la cercanía a los centros de consumo. Las empresas que elaboran
productos perecibles deben estar lo más cerca posible de los consumidores, como es el caso
de los productos alimenticios que requieren cadena de frío, frutas y hortalizas que deben ser
consumidas al natural, periódicos, etc.-
Materia prima: tiene importancia la cercanía a los centros de abastecimiento de materias

primas. En algunas actividades, la unidad productiva debe estar al lado de la fuente de
abastecimiento de materia prima (cementera, industria cerámica); en otros casos debe estar
cerca (industria azucarera, industria de la mandioca).-
Vías de comunicación: las vías de acceso a la unidad productiva deben ser buenas, para
asegurar el abastecimiento continuo de materias primas, insumos y servicios a la empresa.
Lo mismo vale para la salida ágil de los productos terminados. El flete tiene gran
incidencia en el precio en el caso de los productos de escaso valor específico (valor por
peso), como ocurre en la mayoría de los comodities.-
40
Las vías de comunicación comprenden: carreteras, ferrovías e hidrovías.-
Infraestructura urbana: la existencia de escuelas, centros recreativos, centros de salud,

bancos, supermercados, etc. es de suma importancia para el desarrollo de las actividades de
la empresa y para la fijación del personal y de sus familias en el lugar escogido.-
Aspectos institucionales: las políticas públicas de distribución espacial de las actividades

buscan mejorar el medio ambiente y la provisión de los servicios públicos. Estas políticas
tienen incidencia en la localización de empresas, de dos maneras: prohibiendo mediante
leyes y ordenanzas la localización de empresas en zonas muy congestionadas e incentivando,
a través de liberaciones fiscales y del otorgamiento de créditos blandos, la ubicación de
empresas en regiones empobrecidas. Las leyes ambientales también incluyen restricciones
para la ubicación de ciertas actividades en zonas urbanas o en áreas protegidas.-
Recursos Humanos: la disponibilidad de recursos humanos calificados para el desarrollo de

actividades en la producción, la administración, las ventas y las finanzas, es un factor que
puede incidir en la decisión de localizar empresas en una u otra región.-
Agua: en los procesos agrícolas, ganaderos y agroindustriales es generalmente intensiva la

utilización del agua, por lo tanto, es de suma importancia la detección de fuentes de
abastecimiento de agua en la cantidad y en la calidad que se requiere.-
Energía Eléctrica: se refiere a la cercanía a las redes de energía eléctrica en condiciones

productivas (en baja tensión trifásica o en media tensión).-
Comunicación: la globalización de los mercados exige que los países posean sistemas
adecuados de comunicación, tales como centrales digitales con capacidad suficientes para
telefonía fija, Internet, comunicación satelital, cobertura suficiente en telefonía móvil, etc. La
falta de un sistema moderno de comunicación es un obstáculo insalvable para atraer
inversionistas a un país o región.-
41
2.2 Métodos cuantitativos de localización
Evaluación por puntos (Método aproximado)
Consiste en determinar para cada localidad en estudio un puntaje ponderado, en el que
intervienen la incidencia del factor locacional en la actividad de la empresa y la calidad del
factor en cada localización.-
Puntaje ponderado: P= Σ Xi Yi
Donde:
X= ponderación del factor en el proyecto.-

Y= ponderación del factor en cada localización.-
Se elige aquella localidad que obtenga mayor puntaje ponderado.-
Las ponderaciones tienen una carga subjetiva aunque no arbitraria, por eso se considera
aproximado a este método. La aproximación aumenta en la medida en que el analista tenga
un buen conocimiento de la actividad a desarrollar y de las características de las
alternativas de localización.-
Evaluación por rentabilidad (Método exacto)
Este método consiste en calcular la rentabilidad sobre la inversión para cada alternativa de
localización.-
Rentabilidad sobre la inversión:

r = UN
I
Cálculo de la utilidad neta (UN)
V Ventas
C Costos totales
UI = V-C Utilidad imposible

IR = 10% UI Impuesto a la Renta
UN = UI – IR Utilidad Neta
42
Cálculo de la inversión total
IF Inversión Fija
CT Capital de Trabajo
I = IF + CT Inversión Total
3. PROCESO DE PRODUCCIÓN
Es la secuencia lógica de actividades que debe realizar una unidad productiva para transformar una
adecuada combinación de materias primas e insumos en una cierta cantidad de productos
subproductos y residuos.-
Los materiales que ingresan al sistema conforman la entrada o input. Los productos, subproductos y
residuos que resultan después del proceso de transformación conforman la salida o out put.
Materias Primas Productos

Proceso de Subproductos
Insumos Transformación Residuos
IN PUT OUT PUT
En el cuadro Nº1 puede observarse los inputs y los outputs de varias actividades
productivas.-
43
CUADRO Nº 1
EJEMPLOS DE INPUTS Y OUTPUTS
Actividad InPut OutPut
Fabricación de Aceite comestible de soja - Semilla de soja - Aceite comestible
- Solventes - Expeller
- Pelet
- Efluentes
Siderurgia - Mineral de Hierro - Varillas de hierro
- Manganeso - Alambrones
- Otros minerales - Efluentes
Facultad de medicina - Bachilleres - Médicos
- Útiles
Hospital - Persona enferma - Persona sana
- Medicamentos
Transporte - Persona en un sitio A - Persona en un sitio B
Producción de Algodón - Semilla de algodón - Algodón en rama
- Insumos agrícolas
Parlamento - Proyecto de Ley - Ley promulgada por el Poder
ingresado al Parlamento Ejecutivo
Asistencia técnica campesina - Pequeño productor sin - Productor con capacitación
capacitación
- Materiales de capacitación
Recolección de basura - Basura en la vereda de - Basura en el vertedero
las casas y tratada
44
Tipos de Procesos de Producción
a. Procesos de producción de bienes
Están destinados a elaborar productos tangibles. Se dividen, a su vez en:
Procesos químicos: se caracterizan porque en ellos ocurren transformaciones íntimas de la

materia (fenómenos químicos). Ejemplos: petroquímica, siderurgia, refinería de petróleo,
ingenio azucarero, producción de alcohol, etc.-
Procesos que cambian de forma: en estos procesos no ocurre transformación intima de

la materia, solamente cambian su forma. Ejemplos: carpintería de madera, carpintería
metálica, etc.-
Procesos de armado: Se caracterizan porque el producto es el resultado del montaje de

partes o de piezas prefabricadas. Ejemplos: industria automotriz, industria electro-electrónica,
industria de la construcción, etc. Este tipo de proceso se presta para el sistema de maquila
o de subcontratación.-
b. Procesos de producción de servicios
Están destinados a la producción de bienes intangibles. Ejemplos: salud, educación,

transporte, saneamiento, etc.-
c. Procesos administrativos
No son directamente procesos productivos, pero éstos son apoyados por aquellos. Los
procesos productivos no podrían existir sin los procesos administrativos. Los procesos
administrativos tienen por objeto elaborar, procesar y almacenar información. Ejemplos:
contabilidad, compras, control de stock, pagos, cobranzas, etc.-
45
Descripción de los procesos
Es de suma importancia describir los procesos de elaboración de productos, con el objeto de

que:
No se dependa únicamente de la “buena memoria” del responsable de producción.-

Pueda revisarse permanentemente para introducir “mejoras continuas”.-
Los métodos de descripción de procesos pueden ser: literales y gráficos.-
a. Descripción literal
Es un relatorio técnico de cada una de las operaciones que conforman el proceso de

producción, en el que debe detallarse: materiales, maquinarias y equipos, personal
interviniente, tiempos y movimientos.-
b. Descripción gráfica
Puede ser, a su vez, de dos tipos: diagrama de bloques y flujograma.-
b.1.- Diagrama de bloques
Consiste en un esquema donde las operaciones unitarias ejercidas sobre la materia prima se
encierran en rectángulos. Los mismos se van colocando en forma continua y se unen con el
anterior y el posterior por medio de flechas, que indican tanto la secuencia de las
operaciones como la dirección y el sentido principal del flujo. Los subproductos y residuos
que va generando el proceso, así como los materiales que se van incorporando al mismo
tiempo, quedan indicados por ramales adheridos al flujo principal (ver Grafico Nº 1).-
b.2.- Flujograma
Es una descripción más compleja, en la que se utiliza el sistema de símbolos ASME

(American Society Of Mechanical Engineering), internacionalmente aceptada para describir
procesos productivos y también administrativos.-
46
OPERACION
Significa que se está efectuando un cambio o transformación de la materia
prima. Agrega valor.-
ALMACENAMIENTO
Significa que el material se está almacenando en depósito, por motivos de
stock. No agrega valor.-
TRANSPORTE
Es la acción de movilizar el material de un sitio a otro (operación a
operación) o hacia algún punto de almacenamiento o demora. No agrega
valor.-
DEMORA
Es la espera que debe experimentar un material por la existencia de
cuellos de botella en el proceso. No agrega valor.-
INSPECCION
Control de calidad que se ejerce durante todo el proceso de producción,
desde la recepción de la materia prima hasta la entrega del producto
terminado.-
47
Grafico Nº 1
EJEMPLO DE DIAGRAMA DE BLOQUES

Proceso de Fabricación de aceite de soja
Recepción de
Materia prima
Almacenamiento
de materia prima
Laminado
Expeller
Prensado
Refinado
Envasado Envasado
Almacenamiento Almacenamiento
de de
aceite expeller
48
Grafico Nº 2
EJEMPLO DE FLUJOGRAMA
Proceso de fabricación de aceite de soja
O Recepción y control de materia prima
Elevador
Silo para materia prima
Caracol
O Laminado
Cinta transportadora
Expeller
O Prensado
Aceite bruto
Cinta tranp. Por cañerías
Envasado O O Envasado
Cinta tranp. Montacargas
Almac. Expeller Almac. Aceite Comestible
49
4. MAQUINARIAS, EQUIPOS E INSTALACIONES
El dimensionamiento de maquinarias y equipos tiene por objeto elaborar datos orientadores sobre el
equilibro óptimo de éstos que el proyecto requiere en función a la disponibilidad de la materia
prima o del mercado del producto final.-
Las capacidades de maquinarías y equipos se determinan en base a:
• El programa de producción por día

• Los coeficientes técnicos
• El flujograma del proceso de producción
La selección de la tecnología adecuada de maquinarias y equipos
La selección de tecnología resulta a menudo bastante compleja y requiere de un conocimiento

adecuado de las materias primas, insumos y mano de obra disponible, así como de las características
más resaltantes del mercado consumidor. Los criterios principales utilizados para una selección
adecuada, son:
a. Requisitos cualitativos: deben ser apropiados para satisfacer los requerimientos de calidad,
del producto a elaborar.-
b. Exigencias del proceso de producción: Ciertos tipos de procesos de elaboración disponen de

una gama limitada de tecnologías.-
Ejemplo: Un proceso que utilice tecnología de capital intensivo, tendrá una escala económica
de operaciones mínimas, por debajo de la cual el funcionamiento de la unidad productiva
no será rentable financieramente.-
En los estudios y análisis realizados sobre alternativas tecnológicas disponibles, también se

pueden utilizar de diversas formas los Factores de Producción. Como ser:
• Mano de obra
• Capital
• Energía
• Materias primas: otros.-
50
c. Utilización de la capacidad: en la agroindustria y algunas industrias, la sub-utilización de la
capacidad productiva es uno de los problemas más comunes, debido a la estacionalidad de
las materias primas y de la demanda del mercado (helados, ciertas bebidas, otros).-
d. Los factores que determinan la adquisición de las maquinarias y equipos: los factores
fundamentales que deben tenerse en cuenta, son:
• Precisión
• Duración
• Capacidad
• Inversión
• Valor de reventa
• Costo de funcionamiento
• Mantenimiento
• Factores ergonómicos
• Flexibilidad
Las instalaciones del proyecto se refieren a la provisión y distribución de fluidos a los procesos de
producción, tales como: agua, electricidad, vapor de agua y gases.-
El dimensionamiento de las cantidades de estos fluidos se realiza en base a los requerimientos del
proceso de producción y de las especificaciones técnicas de las maquinarías y equipos que se han
seleccionado.-
5. DISTRIBUCIÓN EN PLANTA (LAY OUT)

Una óptima distribución en planta, es aquella que permite la operación más económica de una
unidad productiva, colocando para ello las máquinas y demás equipos, de manera que permita a los
materiales avanzar con mayor facilidad, al costo más bajo y con el mínimo de manipulación, desde
que se reciben las materias primas hasta que se despachan los productos acabados, en condiciones
de trabajo aceptables para los trabajadores.-
Los objetivos y principios básicos de una distribución de planta, son los siguientes:
a. Integración total, de todos los factores que afectan la distribución.-

b. Mínima distancia de recorrido, en el manejo de materiales.-
c. Utilización del espacio cúbico, para cierto tipo de proceso y cuando se tienen espacios
reducidos.-
d. Seguridad y bienestar para el trabajador.-
e. Flexibilidad, para reajustarlo a cambios probables que exija el medio, si fuera necesario.-
51
Existen, tres tipos básicos de distribución:
i. Por procesos o función: Agrupa a las personas y a las máquinas que realizan funciones
similares. Ejemplos, industrias de la confección, caldería, carpintería, etc.-
ii. Por productos o en línea: Agrupa a los trabajadores y a las máquinas, de acuerdo con
la secuencia de operaciones realizadas, para obtener el producto. Ejemplos:
Embotelladora de gaseosa, montaje de automóviles, etc.-
iii. Por posición fija: Donde la mano de obra, los materiales y las máquinas se mueven
alrededor del producto que se elabora. Ejemplo: Construcción de edificios, astilleros, etc.-
La distribución de una planta, debe integrar numerosas variables interdependientes, como el

manejo de materiales, la utilización de las máquinas, los niveles de inventario y la productividad
de los trabajadores. Una buena distribución reduce al mínimo los costos no productivos, como el
manejo de materiales y el almacenamiento, y permite aprovechar al máximo la eficiencia de los
trabajadores.-
6. OBRAS CIVILES
Las construcciones del proyecto contemplan:
• Galpones de producción
• Galpones y silos de almacenamiento de materias primas, materiales en proceso de
transformación y productos terminados
• Locales de administración y ventas
• Tanques de almacenamiento de agua
• Paisajismo, camineros de circulación, estacionamiento de vehículos, cercado o muralla
perimetral, accesos
7. TRATAMIENTO DE EFLUENTES
Casi todos los procesos de producción, sobre todo los industriales, generan desechos o efluentes que
dañan la naturaleza y deterioran el medio ambiente.-
Las inversiones en los proyectos deben contemplar la infraestructura necesaria para elaborar
productos y la que se requiere para el tratamiento de los efluentes producidos-
52
Los contaminantes principales de los proyectos son:
i. Sólidos : descarnes, restos de cueros, etc.-

ii. Líquidos : sangre, vinaza, solventes, aguas negras, etc.-
iii. Gaseosos : Humos industriales, monóxido de carbono de los autovehículos,
olores de mataderos, etc.-
iv. Pulverulentos Polvillo de las desmotadoras de algodón, polvos de las minas, etc.-
v. Sonoros : Ruidos de la industria de caldería, estridencias de equipos
de sonido, etc.-
vi. Radiaciones : Atómicas, rayos X, etc.-
Las obras mitigadoras de los daños ambientales son obligatorias por la ley 294/93.-
8. MATERIAS PRIMAS E INSUMOS

Materias Primas: son materiales provenientes del sector primario de la economía que se transforman
en productos satisfacientes. Ejemplo: Soja, algodón en rama, mineral de hierro, etc.-
Insumos: son materiales manufacturados que contribuyen al proceso de transformación de las

materias primas. Ejemplo: Solventes, aditivos, levaduras, etc.-
El dimensionamiento de las materias primas e insumos debe realizarse atendiendo al tamaño

seleccionado del proyecto y a los coeficientes técnicos conocidos empíricamente.-
El coeficiente técnico indica la relación entre materias primas que entran al proceso de producción
(IN PUT) y los productos, subproductos y desechos que salen de él (OUT PUT).-
Ejemplo: Procesamiento del coco (Mbocaya)
IN PUT: 100 Ton de coco
OUT PUT: 18 Ton de Pericarpio

11 Ton de Aceite de pulpa
11 Ton de Expeller de pulpa
6 Ton de Aceite de almendra
3,5 Ton de Expeller de almendra
0,5 Ton de Agua y borra
40 Ton de Carozo de coco
8 Ton de Desechos
2 Ton de Merma
Total Salida 100 Ton
53
Para producir un BIEN o un SERVICIO, que cumpla con las especificaciones técnicas y normas de
calidad requeridas por el mercado demandante, es necesario seleccionar cuidadosamente las materias
primas e insumos, que intervendrán en la fabricación del producto.-
La calidad de la materia prima, no solo determina la calidad del producto obtenido, sino que influye
de manera directa en la selección de tecnología, a ser utilizada en el proceso de producción.-
En la planta industrial y en especial la agroindustrial, es necesario analizar exhaustivamente las

actividades de producción y comercialización de la materia prima e Insumos correspondientes, las
materias primas constituyen el rubro de mayor incidencia en la estructura de los costos de
producción, de la mayoría de los productos agroindustriales, razón por la cuál, el sistema de
adquisición es uno de los factores más importantes en el funcionamiento de la empresa. Un sistema
de adquisición de materias primas, debe considerar por lo menos las siguientes características (las
4C):
Cantidad suficiente
Calidad aceptable
Continuidad en la provisión
Costo razonable
9. RECURSOS HUMANOS
El factor humano es el más importante del proyecto, por lo que debe prestarse especial atención al
diseño de sus requerimientos y al proceso de contratación de las personas que deberán ejercer
funciones en la empresa que operará el proyecto.-
Los pasos a seguir para una adecuada planificación de los recursos humanos necesarios son los
siguientes:
• Requerimientos de recursos humanos para los sectores de producción, de administración y

de ventas.-
• Organigrama y Manual de funciones.-
• Perfil de cargos y salarios.-
• Sistema de contratación
• Sistema de capacitación continua
54
10. ASPECTOS LEGALES

Todo proyecto debe desenvolverse en un medio jurídico que regula sus aspectos organizacionales,
laborales, tributarios y comerciales, que tienen incidencia directa en los costos del proyecto.-
En esta etapa deberá definirse la forma más adecuada de empresa que debe adoptar la organización
que implementará el proyecto.-
Se presentan a continuación los tipos de empresa que existen en el país.-
a. Empresas con fines de lucro
Empresas Unipersonales: Están constituidas por una sola persona, la que asume con sus bienes
propios la responsabilidad ilimitada del negocio. Es una forma muy difundida entre las micro y
pequeñas empresas, por su rapidez y bajo costo de constitución.-
Empresas Asociativas
i. Sociedad de Responsabilidad Limitada.
Sus integrantes son nominativos y asumen la responsabilidad de la empresa hasta el

monto de su participación en el capital social de la misma.-
Es una forma legal que suelen tomar las empresas de mediano porte.-
ii. Sociedad Anónima
Sus integrantes pueden ser anónimos y asumen la responsabilidad hasta el valor de sus
acciones.-
Esta forma es más adecuada para las grandes empresas, que requieren aplicaciones
importantes de capital. Las Sociedades Anónimas pueden captar capital operando en la
Bolsa de Valores, para lo cual deben constituirse en Sociedades Anónimas de Capital
Abierto (SAECA’s).-
b. Organizaciones sin fines de lucro
Son utilizadas cada vez con mayor frecuencia para desarrollar proyectos productivos y
proyectos sociales, y constituyen los pilares de la llamada “economía solidaria”.-
55
Estas organizaciones pueden tomar las siguientes formas:
i. Cooperativas
Sus socios tienen igualdad de oportunidades en la toma de decisiones (un socio = un

voto).-
Las cooperativas pueden ser:
• De Producción
• De Consumo
• De Ahorro y Crédito
• Multiactivas
ii. Comités de Productores
Es casi una pre-cooperativa y es muy utilizada por los productores rurales por su facilidad
de constitución.-
iii. Fundaciones
Son entidades de finalidades filantrópicas y educativas que administran proyectos cuyos

beneficios son utilizados para el cumplimiento de su misión a favor de la comunidad.-
11. PROGRAMACIÓN DE LA EJECUCIÓN DEL PROYECTO

El plazo de ejecución del proyecto tiene gran importancia en su evaluación financiera, dado que es
la etapa en la que se registran puros desembolsos monetarios. Cualquier atraso en la programación
de la ejecución del proyecto incide negativamente en su rentabilidad.-
Existen dos técnicas para asegurar una programación adecuada de los proyectos: El Cronograma
Gantt, El Método del Camino Crítico.-
i. El Cronograma de Gantt
Es un calendario de actividades en el que la duración de las mismas se grafica con barras, tal
como se puede observar en el grafico N° 3.-
56
Grafico N° 3
Programación de un Proyecto Aceitero
Duración Meses
ACTIVIDADES en meses 1 2 3 4 5 6 7 8
1. Preparación Terreno 0,5
2. Obras Civiles 4,5
3. Provision Máquinas 5
4. Montaje Máquinas 2
5. Entrenamiento Personal 2
6. Puesta en Marcha 1
ii. Método del Camino Crítico
Este método de programación es más complejo que el anterior y permite controlar el desarrollo de
cada una de las actividades componentes de la programación, optimizando los plazos de ejecución
del proyecto.-
Se establece las precedencias y duraciones de las actividades, lo que permite elaborar una “red de
actividades”, constituidas por nodos y flechas”.-
El camino crítico está formado por la secuencia de actividades de holgura cero. Esto quiere decir
que cualquier atraso en la realización de cualquier actividad que forma parte del camino crítico
ocasiona un atraso de la misma duración en la fecha final de ejecución del proyecto.-
El método del camino crítico es muy empleado en la administración de la ejecución de proyectos y

posee dos modalidades, denominadas respectivamente CPM y PERT.-
57
TALLER SOBRE LOCALIZACION
Se debe localizar una fábrica de pasta de tomate con capacidad para producir 8.000 kilos por día
de dicho producto, teniendo cinco alternativas de localización, tal como se indica en el mapa.-
La fábrica trabajará 300 días útiles al año.-
El gobierno esta interesado en descentralizar la producción, motivo por el cual concede facilidades a
las industrias que se instalen fuera del la provincia central.-
El estudio de mercado indica que existe demanda para pasta de tomate en las ciudades C, D y E.
(se supone que en otros puntos de consumo la demanda es muy pequeña, al punto de no justificar
el establecimiento de puestos de distribución).-
La materia prima existe en los puntos A y B.-
El envase que se utilizará será importado y entrará por el puerto D.-
Mercado
La demanda constatada en el estudio de mercado es la siguiente:
C = 2.500 Kg./día
D = 3.000 Kg. /día
E = 2.500 Kg. /día
La pasta de tomate tendrá un ½ Kg. de peso neto por lata.-
El precio de venta para C y E es de U$S 0.30 por lata y para D es U$S 0.34 por lata.-
La Materia Prima
Los precios de venta son:
A = U$S 50 por ton.

B = U$S 65 por ton.
58
El transporte de la materia prima
El costo del transporte de la materia prima es como sigue:
Por carretera: U$S 0.5 por Ton.Km.

Por camino: U$S 1.0 por Ton.Km.
Las perdidas que ocurren en el transporte de la materia prima se calculan como porcentajes del
precio en origen y son como sigue:
Por carretera: se pierde 0.1% por cada Km. recorrido

Por camino: se pierde 0.5% por cada Km. recorrido
El transporte de productos terminados
Flete por carretera: U$S 0.20 por Ton.Km.

Flete por camino: U$S 0.50 por Ton.Km.
Los mismos fletes se aplican en el caso de las latas vacías.-
Datos y coeficientes de fabricación
Para producir un kg. neto de pasta de tomate se necesita 2 kg. de tomates frescos.-
Las latas vacías pesan cada una 50 grs. siendo su costo unitario igual a U$S 0.05.-
59
15 Km.
E
30 Km. C
25 Km.
D 20 Km.
B
Carretera
Camino Vecinal
Limite de Provincia
60
CUADRO 1
LOCALIZACION
Necesidades de Insumos y Elementos de Fabricación, sus Costos en Distintas Localizaciones

A B C D E
Mano de obra necesaria 80 personas (fijo)
Costo diario p/ persona 1,00 1,00 2,00 2,00 1,50
3 3
Agua: 20m /1000 latas. Costo por m 0,15 0,15 0,10 0,20 0,10
Energía eléctrica 100 kWh por ton. pasta 0,210 0,075 0,075 0,075 0,075
Impuesto a la Venta Exento Exento 10% s/ ventas 10% s/ ventas Exento
Impuesto a la Renta 20% s/ utilidades 20% s/ utilidades
Costo del tomate por Tn. U$S 50 U$S 65

Costo anual de la administración 12,000 12,000 9,000 9,000 14,000
Otros Gastos 15,000 15,000 15,000 15,000 15,000
Necesidades de Inversión y Financiamiento, en Distintas Localizaciones
Costo terreno 50,000 50,000 250,000 300,000 100,000
Máquinarias, edificio, instalaciones 1.700,000 1.600,000 1.600,000 1.600,000 1.600,000
Otros (inclusive cap. de trabajo) 350,000 350,000 350,000 350,000 350,000
% de financiamiento ofrecido (s/total) 75% 75% 50% 50% 75%
10 años: 3 de gracia más 7 amot. uniforme
Intereses largo plazo s/ financiamiento 6% 6% 12% 12% 6%

Precio de venta por lata U$S 0,30 U$S 0,34 U$S 0,30
Demanda Kgs./día 2500 3000 2500
61
CUADRO 2
MATERIAS PRIMAS E INSUMOS
DIARIOS ANUALES (300 días)
1.- Tomate (tns)
2. Latas vacías
3.- Eléctricidad (kWh)
4.- Mano de obra(Hombresxdía)
3
5.- Agua (m )
CUADRO 3
DETERMINACION DEL COSTO DE MATERIA PRIMA
Y ELECCION DE LA FUENTE DE ABASTECIMIENTO
LOCALIZACION A: FUENTE A, COSTO U$S 50/TN.
LOCALIZACION B: FUENTE B, COSTO U$S 65/TN.
LOCALIZACION C D E
FUENTE A B A B A B
Costo en la fuente
Flete A - E
Pérdidas A - E
Flete E - C
Pérdidas E - C
Flete E - D
Pérdidas E - D
Flete B - E
Pérdidas B - E
TOTALES
LOCALIZACION C; FUENTE ; COSTO U$S/TON.
LOCALIZACION D; FUENTE ; COSTO U$S/TON.
LOCALIZACION E; FUENTE ; COSTO U$S/TON.
62
CUADRO 4
COSTOS DE PRODUCCION
(U$S)
LOCALIZACION A B C D E
UNITARIO TOTAL UNITARIO TOTAL UNITARIO TOTAL UNITARIO TOTAL UNITARIO TOTAL
1.- Tomate
2.- Latas
3.- Flete de Latas
4.- Agua
5.- Electricidad
6.- Mano de Obra
7.- Impuestos s/ Ventas
8.- Gastos Administrativos
9.- Otros Gastos
TOTALES
63
CUADRO 5
FLETES POR TN. DE PRODUCTO TERMINADO
(U$S/TON.)
A – E:
A – C:
B – E:
B – D:
E – C:
E – D:
A B C D E
A
B
C
D
E
64
CUADRO 6
COSTOS DE DISTRIBUCION
(U$S)
LOCALIZACION A B C D E
UNITARIO TOTAL UNITARIO TOTAL UNITARIO TOTAL UNITARIO TOTAL UNITARIO TOTAL
DEMANDA DE C ( )
DEMANDA DE D ( )
DEMANDA DE E ( )
TOTALES
CUADRO 7
TRABAJO EN GRUPO
COSTOS TOTALES
(U$S)
A B C D E
COSTOS DE PRODUCCION
COSTOS DE DISTRIBUCION
GASTOS FINANCIEROS
COSTO TOTAL
65
CUADRO 8
COMPARACION DE ALTERNATIVAS
(U$S)
A B C D E
VENTAS
COSTOS TOTALES
UTILIDAD BRUTA
IMPUESTO A LA RENTA
UTILIDAD NETA
INVERSION
RENTABILIDAD
66
Estudio Económico Financiero

En este capitulo se realiza la sistematización de todas las informaciones referidas a precios,
rendimientos, coeficientes técnicos, requerimientos físicos, de recursos humanos y de organización que
permitan formar los presupuestos de inversiones y las proyecciones de ingresos y gastos, y el flujo de
fondos.-
Finalmente, el flujo de fondos es el instrumento que permite la evaluación del proyecto, desde el
punto de vista financiero y económico, según se esté trabajando a precios de mercado o a precios
económicos.-
El flujo de fondos de un proyecto muestra cómo los inversionistas aplican recursos financieros
durante la etapa de implementación del proyecto, para obtener beneficios netos futuros, durante la
etapa de operación del proyecto.-
La evaluación del proyecto permitirá confrontar, a valores actuales, lo beneficios y los costos
generados durante el horizonte del proyecto, para determinar si es o no conveniente su
implementación.-
Los presupuestos a elaborar en este capitulo son los siguientes.-
1.- INVERSIONES. FUENTES DE FINANCIAMIENTO
Las inversiones en el proyecto: constituyen los recursos asignados, durante un cierto periodo de
tiempo, con la expectativa de obtener un rendimiento en el futuro.-
Los rendimientos necesarios para la inversión y operación del proyecto son conclusiones del estudio
técnico. A estos requerimientos se los denomina costos y se clasifican en costos de inversión y costos
de operación.-
Los costos de inversión son todos los incurridos desde que se toma la decisión de construir el
proyecto hasta su puesta en marcha, es decir, todos los costos necesarios para dejar el proyecto en
funcionamiento u operando.-
Los costos de inversión se calculan en base a los precios del mercado de los distintos rubros pero
siempre referidos a un año base, común para todos. Es decir, el cálculo se hará tomando precios
reales sin tener en cuenta el cambio que ellos experimentan debido a la desvalorización del dinero
como efecto de la inflación.-
67
Es posible que muchos de los rubros del costo de inversión impliquen inversión en moneda
extranjera y otros en moneda nacional. El estudio puede hacerse en una u otra moneda, lo cual
requiere aplicar la conversión correspondiente utilizando el tipo de cambio de mercado.-
Los costos de inversión en el proyecto se clasifican básicamente en inversiones fijas y capital de

trabajo u operativo. En las empresas en marcha las inversiones fijas aparecen, en contabilidad, como
activos fijos (también como activos diferidos u otros activos) y el capital de trabajo como activo
circulante o corriente.-
Inversiones fijas: Son los desembolsos del proyecto para comprar bienes y servicios con el objeto de
explotarlos y no revenderlos durante el curso de sus operaciones normales.-
Las inversiones fijas del proyecto son:
Terreno y recursos naturales
Activos fijos tangibles (se deprecian)
Obras civiles
Maquinarias y equipos (valor CIF)
Gastos de nacionalización
Gastos de instalación y montaje
Rodados
Muebles y equipos de oficina
Envases (recuperables)
Activos fijos intangibles (se amortizan)
Estudios y proyectos
Constitución de sociedad
Patentes y marcas
Puesta en marcha
Formalización de prestamos
Entrenamiento de personal
Intereses durante la construcción
Imprevistos
68
Capital de trabajo u operativo: son los requerimientos necesarios, en la forma de activos corrientes,
para atender la operación normal del proyecto durante un ciclo productivo. Para una operación
normal del proyecto, es necesario mantener un stock adecuado de materias primas, materiales y
repuestos de diversa índole, como así un inventario de productos en proceso, semiterminados,
productos y materias primas en tránsito, cierta cantidad en caja y bancos y cuentas a cobrar. Su
magnitud dependerá del tipo de proyecto, llegando a ser, para ciertos proyectos industriales, de
considerable importancia.-
En la estimación del capital de trabajo es conveniente incluir las mismas partidas que forman el
activo circulante o corriente de una empresa en marcha.-
Las principales partidas son:
Efectivo en Caja y Bancos

Cuentas por cobrar
Inventarios
Materias primas en existencia y en tránsito.-

Productos en proceso o semiterminados.-
Productos terminados.-
Materiales, suministros y repuestos.-
Anticipo a proveedores y gastos pagados por adelantado.-
La inversión total de proyecto constituyen las inversiones fijas más el capital de trabajo necesario
para el primer año de operación.-
Fuentes de Financiamiento de las Inversiones

Los economistas clásicos han señalado que los factores de la producción son: la tierra (materias
primas), el trabajo (recursos humanos) y el capital.-
El capital que las empresas necesitan para invertir en los proyectos productivos, proviene del ahorro
propio y del ahorro de terceros.-
69
i. Fuentes Internas de Financiamiento
Son las que provienen de las propias operaciones de la empresa. Constituyen el aporte propio y su
origen es el ahorro propio.-
Puede mencionarse como fuentes internas a:
Aporte Accionario: cuando se constituye una empresa para implementar un proyecto de inversión, los
socios aportan una parte de las inversiones necesarias.-
Utilidades no Distribuidas: las empresas que desarrollan una buena práctica financiera reservan una
parte de sus utilidades para re-invertir en proyectos nuevos, ya sean éstos ampliación o
modernización de la propia actividad o negocios nuevos. Debe señalarse que la realidad de las
empresas revela una práctica exactamente contraria. Muchos empresarios no solamente no re-
invierten sus utilidades sino que realizan retiros “a cuenta de utilidades futuras“. Así van vaciando
sus propias empresas.-
Cuotas de depreciación de activos fijos tangibles (AFT)
Estas cuotas no se inmovilizan en el tiempo para reponer en AFT, sino que se utilizan como fuentes
de financiamiento de las operaciones de la empresa. Sin embargo, están disponibles y registradas
contablemente para ser utilizadas en el momento en que se deba realizar la reposición de los bienes
que cuya vida útil se ha cumplido.-
Cuotas de amortización de activos fijos intangibles (AFI)
Constituye una cuenta similar a la anterior.-
Reservas legales.
Reservas voluntarias
ii. Fuentes externas de financiamiento
Son las que se originan externamente a las operaciones de la empresa. Constituyen el aporte de
terceros y su origen es el ahorro ajeno.-
70
El préstamo bancario
Constituye la modalidad más utilizada para el financiamiento de las inversiones.-
Debe señalarse que el préstamo para las empresas debe ser exclusivamente “productivo”, es decir,
debe utilizarse para financiar inversiones fijas y capital de trabajo, con el objeto de producir bienes
y servicios capaces de generar un flujo de fondos que permita pagar el préstamo (capital, interés y
comisiones), remunerar a los factores de la producción y dejar un beneficio para los socios de la
empresa.-
Los créditos destinados a consumo (vehículos, vivienda, viajes, diversión, etc.) no generan retorno
financiero y solo deben ser tomados en el caso de que se disponga de excedentes que permitan su
repago.-
Debe señalarse que el préstamo bancario genera un pasivo muy exigible para el empresario. Esto
obliga a que el flujo de fondos a generarse debe poseer viabilidad financiera y basarse en una
viabilidad comercial que asegure su ocurrencia
La administración correcta del crédito bancario aconseja el pago puntual de las cuotas, lo que se
consigue mediante una disciplina administrativa de la empresa, basada en la elaboración de un
calendario actualizado de obligaciones y en la priorización del pago de las obligaciones.-
La morosidad deteriora la imagen de la empresa y ocasiona sobrecostos financieros, cuya

acumulación puede llevar a la empresa a situaciones peligrosas y aun a la quiebra.-
Ser buen pagador es uno de los mayores valores que puede ostentar una empresa y constituye una
fortaleza muy apreciada en el mercado.-
El acceso al préstamo bancario exige que el prestatario cumpla con los requisitos necesarios para ser
considerado “sujeto de crédito”, tales como:
Calificación Uno en el sistema financiero.-

No tener juicios por deudas.-
Poseer garantías suficientes.-
Poseer buenos indicadores contables (patrimonio, liquidez, rentabilidad).-
Poseer buen giro comercial.-
71
Préstamos de corto plazo (Menor a dos años)
Estos préstamos deben destinarse exclusivamente al financiamiento del capital de trabajo de las
empresas, cuyo ciclo (producir, vender, cobrar) es corto.-
Préstamos de mediano plazo (Entre dos y cinco años)
Deben destinarse al financiamiento de inversiones fijas de mediano plazo, cuyo destino suele ser:
compra de vehículos, de alguna máquina, etc. Algunos bancos poseen líneas de créditos de mediano
plazo, al igual que ciertos proveedores de equipos (créditos de compra).-
Préstamos de Largo Plazo (Más de cinco años)
Destinados a financiar inversiones fijas de monto importante.-
El Mercado de Capitales o Bolsa de Valores
Es un ámbito al que concurren oferentes de dinero (inversionistas) y demandantes de dinero

(SAECA,s).
Las SAECA,s son empresas auditadas por la Bolsa de Valores a través de profesionales acreditados.
El objeto de este control es presentar a las empresas con la máxima transparencia posible, a través
de estados contables confiables.-
Las SAECA,s o Sociedades Anónimas Emisoras de Capital Abierto, emiten, a cambio del capital que
reciben de los inversionistas, dos tipos de papeles:
Acciones: son documentos que acreditan la participación de su tenedor en el capital de la empresa,

en un porcentaje proporcional al valor de las acciones. La colocación de acciones constituye un
mecanismo utilizado para financiar inversiones fijas y es una operación de renta variable, ya que el
accionista se incorpora a la empresa como socio, con todos los riegos y ventajas que ello conlleva.-
Títulos: son pagarés a plazo fijo y a una tasa de interés pactada. La emisión de títulos se realiza
para el financiamiento de capital de trabajo y constituye una operación de renta fija.-
72
El Leasing o Arrendamiento Financiero
Es un mecanismo financiero que permite a empresas que normalmente no pueden acceder a créditos
bancarios, pero que poseen capacidad de gestión y buenos proyectos, obtener la tenencia para la
explotación de activos fijos productivos.-
El Leasing está regulado en el Paraguay por la Ley Nº 1.295
Esquema de operación
- El cliente acude a su proveedor, donde elige el bien que desea adquirir.

- Solicita al proveedor una cotización, la cual envía a la compañía de leasing.
- Esta, previa aprobación del riesgo, envía Orden de compra al proveedor.
- Este último entrega el bien al cliente y factura a la compañía de leasing.
- Esta paga el bien.
- El cliente comienza a pagar las cuotas mensuales a la empresa de leasing.
Cía. de
LEASING
CLIENTE
PROVEEDOR
73
Principales ventajas
El leasing permite el acceso al mercado financiero a empresas pymes, las cuales normalmente no
la tienen.
- El leasing permite focalizar mejor el uso de los fondos, ya que el cliente no recibe
dinero sino que directamente el bien solicitado, evitando que parte de los fondos
solicitados se desvíe hacia otros fines, tales como consumo o coimas.-
- El leasing permite optimizar el capital de trabajo de una empresa, al ser una operación
de largo plazo.-
- Permite que aquellos activos con retornos de largo plazo se financien con pasivos de
largo plazo, calzando plazos de activos y pasivos.
- Permite manejar las operaciones de bienes de acuerdo a su vida útil y no según las
condiciones establecidas por la Ley Tributaria.-
- Las empresas financieras, al ser propietarias del bien, pueden incurrir en un nivel de
riesgo mayor puesto que no es necesario protestar pagarés u otros en caso de
incumplimiento. Sólo se retira el bien arrendado.
- El cliente adquiere vía leasing los activos que se valorizan, lo cual permite optimizar el
rendimiento del capital.-
El leasing entrega servicio con valor agregado, pues presta asesoría en materia de importaciones y
otros temas. Así por ejemplo, un cliente médico que desea importar equipos desde el extranjero debe
realizar una serie de trámites de importación que le son absolutamente ajenos y poco habituales. Si
lo financia por leasing, la compañía se encarga de importar. Al ser importador habitual posee
personal especializado, descuentos en seguros, fletes, tasas bancarias, etc.-
74
2.- INGRESOS
Los ingresos operativos de un proyecto son los flujos monetarios que recibe la empresa por la venta
de bienes y/o servicios elaborados.-
Los ingresos se calculan multiplicando la cantidad vendida por el precio de venta.-
Producto Cantidad Precio Ingresos
1 X1 P1 X1P1
2 X2 P2 X2P2
3 X3 P3 X3P3
: : : :
: : : :
: : : :
i X1 P1 X1P1
: : : :
: : : :
: : : :
n Xn Pn XnPn
Ingreso Total Y = ∑ Xi Pi
3.- COSTOS OPERACIONALES
Los costos operacionales son aquellos necesarios para mantener el proyecto produciendo y se incurre
en ellos de manera más o menos continua a lo largo de un periodo de tiempo determinado.-
Los costos de operación pueden clasificarse en costos directos e indirectos. Los costos directos son
aquellos que pueden ser directamente identificados con un producto específico (ejemplo: materias
primas). Los costos indirectos no pueden ser identificados con un producto específico, aunque son
indispensables en el proceso de fabricación o hacen parte física del mismo. (Ejemplos: combustibles
para el funcionamiento el horno, salarios del personal de oficina, etc).-
75
Otra clasificación de los costos operativos es: costos variables y costos fijos.-
Costos variables: son aquellos que aumentan o decrecen según el ritmo de producción. Varían con el
nivel de producción. Ejemplo: Materia prima, energía eléctrica, etc.-
Costos fijos: son aquellos que permanecen constantes con el tiempo sin importar el nivel de
producción, como por ejemplo: sueldos de los principales funcionarios, depreciación, etc.-
El costo operacional total se compone de:
a. Costos de producción
Materias primas
Insumos
Mano de Obra
Depreciación
Envases (desechables)
Energía Eléctrica
Combustibles
Seguros sobre activos fijos
Seguros sobre inventarios
Mantenimiento
b. Costos de administración y ventas

Sueldos
Comisiones sobre ventas
Publicidad
Fletes
Depreciación
Amortización de activos fijos intangibles
Impuestos y tasas
c. Costos financieros (intereses y comisiones)

Sobre préstamos de largo plazo
Sobre préstamos de corto plazo
Depreciación: constituye un gasto no desembolsado.-

Definición física: es la pérdida de valor de un bien, ya sea por su uso o por su obsolescencia.-
Definición contable: constituye la recuperación de los activos fijos tangibles.-
76
4.- PUNTO DE NIVELACION
Es la porción de la capacidad instalada a la cual debe operar un proyecto para que se igualen sus
ingresos con sus costos operacionales.-
En el gráfico Nº 4 puede apreciarse el punto de nivelación de un proyecto.-
GRAFICO N° 4
PUNTO DE NIVELACION
V : Ingresos por ventas

CF : Costos fijos
CV : Costos variables
Co : Costos operacionales totales
PN : Punto de nivelación
Gs. Gs.
Co
CV
CF CF
0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100
% de capacidad instalada
PN
77
5. ESTADO DEMOSTRATIVO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS
Es un estado contable cuyo objeto es el cálculo de la utilidad neta del proyecto.-
El cálculo se realiza de la siguiente manera:
V Ventas
Co Costos operacionales
UI = V – Co Utilidad imponible
IR = 10% UI Impuesto a la renta
UN = UI – IR Utilidad Neta
6. FUENTES Y USOS DE FONDOS

Es un estado contable que revela el origen y la aplicación de los fondos del proyecto.-
El cálculo se realiza de la siguiente manera:
a. Fuentes
Aporte propio
Préstamos
Ventas
Saldo del año anterior
b. Usos
Inversiones fijas
Capital de trabajo
Costos operativos (a)
Impuesto a la renta
c = a – b Disponibilidad
d. Amortización de la deuda
e = c – d Saldo para el año siguiente
(a) excepto Depreciación y Amortización de activos fijos intangibles.-
78
7. FLUJO DE FONDOS
Es el resultado neto de ingresos y de egresos de un proyecto durante su vida útil (horizonte del
proyecto).-
Flujo de fondos sin financiamiento: es el que corresponde al caso de que la totalidad de las
inversiones debe ser encarada con recursos propios. La evaluación del flujo de fondos sin
financiamiento revela la rentabilidad del “proyecto puro”.-
Flujo de fondos con financiamiento: es el que corresponde al caso en que una parte de las
inversiones es encarada con recursos propios y la otra con préstamos. En este caso, la evaluación del
flujo de fondos revela la rentabilidad combinada del proyecto puro con el financiamiento obtenido.-
79
TALLER SOBRE
ESTUDIO ECONOMICO – FINANCIERO
Para un proyecto de producción de harina pre-cocida de maíz se pide elaborar los siguientes
presupuestos:
a.- Inversiones
b.- Capital de Trabajo
c. - Ingresos
d.- Costos Operacionales
e.- Punto de Nivelación
f.- Estado Demostrativo de Ganancias y Pérdidas
g.- Fuentes y Usos de fondos
h.- Flujo de Fondos con Financiamiento
i.- Flujo de Fondos sin Financiamiento
Coeficientes Técnicos
Harina pre-cocida : 75%

Afrecho : 20%
Pérdida : 5%
Bolsas : de 50 Kg de capacidad
Hilo : 1,5 m. por bolsa
Agua : 0,60 m3. por Ton. de harina producida
Leña : 0,25 m3. Por Ton. de harina producida
Energía Eléctrica : 100 kWh por Ton. de Harina producida
Precios
Harina pre-cocida de maíz : 225 U$S/Ton

Afrecho : 80 U$S/Ton
Maíz : 100 U$S/Ton
Bolsa de 50 Kg. : 0,2 U$S/Bolsa
Hilo de nueve cabos : 1 U$S/1.000 m.
Agua : 200 U$S/1.000 m3
Leña : 3 U$S/m3
Energía Eléctrica : 0,045 U$S/Kwh
80
Capacidad de Producción
15.000 ton. de procesamiento de maíz por año.-
AÑO 1 : 60 %
AÑO 2 : 80 %
AÑO 3 al 10 : 100 % 15.000 Tn. de maiz
Horizonte del proyecto: 10 años.-
INVERSIONES FIJAS
(U$S)
Terreno : 34.000
Obras Civiles : 500.000
Maq. Y Equipos a importar, CIF : 382.000
Instalación y Montaje de M. y E : 80.000
Rodados : 40.000
Muebles y Equipos de Oficina : 15.000
Equipos de Laboratorio : 10.000
Proyecto : 40.000
Constitución de Sociedad, Org. : 10.000
81
CUADRO 1
INVERSIONES FIJAS
(U$S)
Item RUBROS Aporte Propio Financiado Total
1 Terreno
2 Obras Civiles a/
3 Máq. y Equipos a importar, Valor CIF b/
4 Instalación y Montaje de Máq. y Equipos b/
5 Gastos de Nac. de Maq. y Equipos c/
6 Rodados
7 Muebles y Equipos de oficina
8 Equipos de Laboratorio
9 Proyecto
10 Constitución de sociedad, Organización
11 Gastos de Formalizac. de Préstamos d/
12 Intereses durante la construcción e/
TOTAL INVERSIONES FIJAS
a/ Se financia el 50%
b/ Se financia el 100%
c/ 10% del Valor CIF
d/ 4% del monto financiado
e/ Dos años de gracia, interés del 10%
82
CUADRO 2
CRONOGRAMA DE INVERSIONES FIJAS
(U$S)
AÑO -1 AÑO 0 TOTAL

Item CONCEPTO % Aporte Propio Financiado % Aporte Propio Financiado Aporte Propio Financiado
1 Terreno 100
2 Obras Civiles 40 60
3 Máq. y Equipos a importar, Valor CIF 100
4 Instalación y Montaje de Máq. y Equipos 100
5 Gastos de Nac. de Maq. y Equipos 100
6 Rodados 100
7 Muebles y Equipos de oficina 100
8 Equipos de Laboratorio 100
9 Proyecto 100
10 Constitución de sociedad, Organización 100
11 Gastos de Formalizac. de Préstamos 100
12 Intereses durante la construcción
TOTAL
83
CUADRO 3
CAPITAL DE TRABAJO
(U$S)
Item CONCEPTO Ciclo Año 0 Año 1 Año 2

Meses 60% 80% 100%
1 Productos Terminados 1
2 Materias Primas 2
3 Mano de Obra 1
4 Mantenimiento 1
5 Leña 1
6 Energía Eléctrica 1
7 Agua 1
8 Seguro s/ Activos Fijos 1
9 Seguro s/ Inventarios 1
10 Sueldos 1
11 Suministros Oficina 1
12 Caja y Bancos a/ 1
TOTAL
VARIACION
a/ 2% del 3 al 11
84
CUADRO 4
INGRESOS POR VENTAS
EN EL AÑO NORMAL
(U$S)
CANTIDAD PRECIO TOTAL
RUBRO (Ton) (U$S/Ton) (U$S)
Harina
Afrecho
TOTAL
CUADRO 5
MATERIAS PRIMAS Y MATERIALES
(U$S)
CANTIDAD UNIDAD PRECIO TOTAL
RUBRO (Ton) (U$S) (U$S)
Maíz Ton.
Bolsa Un.
Hilo M.
TOTAL
85
CUADRO 6
RECURSOS HUMANOS
(U$S)
FUNCION CANTIDAD TURNOS SUELDO MENSUAL SUELDO ANUAL
(U$S) (U$S)
Producción
Jefe de Planta 1 1 2500
Jefe de Turno 2 1 1000
Oficiales 2 3 350
Ayudantes 3 3 240
Foguistas 2 3 250
Mecánico Eléctricista 1 3 300
Laboratorista 1 1 350
SUB-TOTAL
Cargas Sociales (30%)
TOTAL (U$S)
Administración y Ventas
Gerente 1 1 2500
Contador 1 1 800
Secretario 1 1 380
Ordenanza 1 1 240
Portero 1 1 240
Depositero 1 1 240
SUB-TOTAL
Cargas Sociales (30%)
TOTAL (U$S)
86
CUADRO 7
DEPRECIACION
(U$S)
RUBROS MONTO VIDA UTIL CUOTA
(Años)
Obras Civiles 25
Máquinarias y Equipamientos Instalados* 10
Equipos de Laboratorio 5
Rodados 5
Muebles y Equipos de Oficina 5
TOTAL
Valor Residual de Obras Civiles:

* Incluye Nacionalización y Montaje
CUADRO 8
MANTENIMIENTO
(U$S)
15,000 anualmente
87
CUADRO 9
LEÑA, ENERGIA ELECTRICA, AGUA
(U$S)
CANTIDAD UNIDAD PRECIO TOTAL
(U$S) (U$S)
Leña m3
Energía Eléctrica kWh
Agua m3
CUADRO 10
SEGUROS
(U$S)
RUBROS MONTO PRIMA CUOTA
(%)
Sobre Activos Fijos
Obras Civiles 0,5
Máquinarias y Equipos Instalados 0,7
Rodados 0,7
Equipos de laboratorio 0,7
Muebles y Equipos de Oficina 0,7
TOTAL
Sobre Inventarios
Productos Terminados a/ 1
Materias Primas e Insumos b/ 1
TOTAL
a/ Un mes de almacenamiento, 85% del precio de venta

b/ Dos meses de almacenamiento
88
CUADRO 11
SUMINISTROS DE OFICINA
(U$S)
30,000 por año
CUADRO 12
AMORTIZACION DE ACTIVOS FIJOS INTANGIBLES
(U$S)
CONCEPTO MONTO
Proyecto
Constitución de Sociedad
Formalización del Préstamo
Intereses durante la Construcción
TOTAL
PLAZO: 5 AÑOS
CUOTA ANUAL:
89
CUADRO 13
SERVICIOS DE LA DEUDA
(U$S)
Monto a financiar: (U$S)
Plazo: 10 años
Período de gracia: 2 años
Tasa de interés: 10%
A. PRIMER DESEMBOLSO B. SEGUNDO DESEMBOLSO (A+B) TOTALES

AÑOS CAPITAL AMORTIZACION INTERES CAPITAL AMORTIZACION INTERES AMORTIZACION INTERES
-1
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
90
CUADRO 14
COSTOS OPERACIONALES
(U$S)
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
RUBROS CF CV 60% 80% 100%
1. COSTOS DE PRODUC.
Materia Prima y Materiales X
Mano de Obra X
Depreciación X
Mantenimiento X
Leña X
Energía Eléctrica X
Agua X
Seguros s/ Activos Fijos X
Seguros s/ Inventarios X
2. COSTOS DE ADM. Y VENT.
Sueldos X
Suministros de Oficina X
Amort. de Act. Fijos Int. X
3. COSTOS FINANCIEROS X
COSTOS TOTALES
91
CUADRO 15
PUNTOS DE NIVELACION EN EL AÑO NORMAL
(U$S)
VENTAS: V=
COSTOS FIJOS: CF=
COSTOS VARIABLES: CV=
PUNTO DE NIVELACION: PN = (CF/(V-CV)) x 100 (%)
PN =
92
CUADRO 16
ESTADO DEMOSTRATIVO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS
(U$S)
GASTOS UTILIDAD IMPUESTO UTILIDAD
AÑOS INGRESOS OPERACIONALES IMPONIBLE A LA RENTA* NETA
10
* 10% de la Utilidad Imponible.
93
CUADRO 17
FUENTES Y USOS DE FONDOS
(U$S)
AÑOS
RUBROS -0 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
A. FUENTES DE FONDOS
Aporte Propio
Préstamo
Ventas
Saldo del año anterior
B. USOS DE FONDOS
Inversiones Fijas
Capital de Trabajo
Costos Operacionales*
Impuesto a la Renta
C. DISPONIBILIDAD (A-B)
D. AMORTIZACION DEUDA
E. SALDO (C - D)
94
CUADRO 18
FLUJO DE FONDOS CON FINACIAMIENTO
(U$S)
INVERSIONES CAPITAL DE AMORT. DEPRECIACION AMORTIZACION UTILIDAD FLUJO DE

AÑOS FIJAS TRABAJO DEUDA ACT. FIJ. INT. NETA FONDOS
-1
10
95
CUADRO 19
ESTADO DEMOSTRATIVO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS
SIN FINANCIAMIENTO
(U$S)
AÑOS INGRESOS COSTOS AMORT. COSTOS UTILIDAD IMPUESTO UTILIDAD

NO AFECTADOS** A.F.I. TOTALES IMPONIBLE A LA RENTA* NETA
10
* 10% de la Utilidad Imponible.

** Excluyendo Costos financieros y Amortización A.F.I.
96
CUADRO 20
FLUJO DE FONDOS SIN FINANCIAMIENTO
(U$S)
AÑOS INVERSIONES CAPITAL DE DEPRECIACION AMORTIZACION UTILIDAD FLUJO DE

FIJAS TRABAJO ACT. FIJ. INT. NETA FONDOS
-1
10
97
CUADRO 21
PUNTO DE NIVELACION
EN EL AÑO NORMAL
(U$S) (U$S)
3,000,000 3,000,000
2,000,000 2,000,000
1,000,000 1,000,000
10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 %Capac.
Instalada
98
EVALUACION DE PROYECTOS
1. TIPOS DE EVALUACIÓN
La evaluación de un proyecto consiste en sopesar las ventajas (beneficios) y las desventajas
(costos) generadas por el mismo, utilizando indicadores de rentabilidad.-
La evaluación de un proyecto se realiza desde diferentes puntos de vista, a saber:
Evaluación Financiera:
Determina la conveniencia de un proyecto desde el punto de vista de los inversionistas.
El flujo de fondos que se evalúa está elaborado a precios de mercado.-
Evaluación Económica:
Determinar la conveniencia de un proyecto desde el punto de vista del conjunto de la
economía. El flujo de fondos que se evalúa está elaborado, en este caso, a precios
sombra o precios económicos.-
Evaluación Social:
Determina el impacto social de un proyecto en aspectos tales como la generación del
empleo y la distribución de la riqueza generada por el proyecto.-
Evaluación del Impacto Ambiental:

Determina el impacto ambiental de un proyecto, es decir, mide el daño que puede
ocasionar un proyecto sobre el medio ambiente
99
2. INDICADORES DE EVALUACION DE PROYECTOS
2.1. Valor Actualizado Neto (VAN)
Es el valor presente de un flujo de fondos a una determinada tasa de descuento.
Si tenemos el siguiente flujo de fondos de un proyecto.-
El VAN está expresado de la siguiente manera:
VAN = - I + B1 + B2 + ........ + Bj + ..... Bn

(1 + i)1 (1+i)2 (1+i)j (1+I)n
o bién
VAN = - I+ Σ Bj
(1+i)j
VAN
i
Grafico del VAN = f (i)
Costo de Oportunidad del Capital (COC): Es la tasa de interés que gana un capital invertido en una
caja de ahorro de un banco solvente.
100
El VAN es un indicador que tiene las siguientes aplicaciones:
a) Determinar la rentabilidad de un proyecto en sí. Tomando como tasa de descuento al COC.
SI el VAN > o El proyecto es rentable.

SI el VAN < o El proyecto no es rentable.
b) Jerarquizar varios proyectos.
Ejemplo:
Proyecto lechero (P1): VAN = U$S 105.000
Proyecto Aceitero (P2): VAN = U$S 75.000
Proyecto Maderero (P3): VAN = U$S 125.000
Proyecto Agrícola (P4): VAN = U$S 95.000
Jerarquización
P3
P1
P4
P2
2.2 Tasa Interna de Retorno (TIR)

Es la Tasa de descuento para la cual se hace cero el valor actualizado neto de un Flujo de Fondos.
Si VAN = 0
I= Σ Bj
(1+i)j
La TIR es la rentabilidad exacta de un proyecto.-
La TIR tiene las siguientes aplicaciones.
a) determinar la rentabilidad de un proyecto en sí.

Tomando el COC como tasa de retorno mínima atractiva.-
Sí TIR > COC El proyecto es rentable

Sí TIR < COC El proyecto no es rentable.
101
b) Jerarquizar varios proyectos
Proyecto de Sanatorio (P1) : TIR = 15 %

Proyecto Vial (P2) : TIR = 21%
Proyecto Industrial (P3) : TIR = 12%
Proyecto Ganadero (P4) : TIR = 8%
Jerarquización:
P2
P1
P3
P4
Cálculo aproximado de la TIR

VAN
Por semejanza de los triángulos ABC y A i1 i2 puede escribirse:
x = a
2
i – i1 a+ b
Sí i2 – i1 = 5 (para considerar aproximadamente lineal a la función)
5a
X=a+b
TIR = i1 + x
102
Proyectos Financiados y Proyectos no Financiados
Cuando se evalúa un proyecto no financiado (proyecto “puro”), cuyas inversiones deben ser
encaradas con recursos propios en su totalidad, se está midiendo el mérito propio del proyecto. La
Tasa Interna de Retorno sin Financiamiento (TIRs) mide la rentabilidad del proyecto en sí.-
Al incluirse el financiamiento, se evalúa el impacto del préstamo obtenido sobre la rentabilidad del
proyecto puro. La Tasa Interna de Retorno con Financiamiento (TIRc) mide el mérito combinado del
proyecto en sí y del financiamiento.-
Sí TIRc > TIRs El crédito es conveniente (largo plazo, baja tasa de interés).-
Sí TIRc < TIRs El crédito no es conveniente (corto plazo, alta tasa de interés).-
Análisis de Sensibilidad
El flujo de fondos de un proyecto es el resultado de los parámetros adoptados en el mismo, acerca
de los precios, los montos de inversiones y los coeficientes técnicos, que dieron lugar a los
presupuestos de inversiones, de ingresos y de gastos. Estos parámetros son considerados como los
“más probables”.-
La rentabilidad de este flujo de fondos es, por lo tanto, la “más probable”, si permanecen las
condiciones socioeconómicas y de mercado relevadas en el proyecto.-
Sin embargo, debe realizarse una simulación de condiciones adversas del proyecto, para ver cómo
afectan las mismas a la rentabilidad determinada por el mismo.-
Esta simulación se denomina análisis de sensibilidad.-
La variación de los parámetros del proyecto se realiza en condiciones “ceteris paribus”, es decir,
manteniendo constantes los demás parámetros.-
Un proyecto es sensible, generalmente, a los siguientes parámetros:
Precio de venta del producto

Precio de compra de la materia prima
Volumen de producción
Tasa cambiaria
Precio de insumos de gran incidencia
Monto de las inversiones
103
2.3 Relación Beneficio – Costo
Se ha visto que el VAN es una consecuencia de la comparación por diferencia de las corrientes de
valores actualizados a una determinada tasa de interés de los beneficios y los costos que se
estiman serán generados por el proyecto. Dichas corrientes de valores también pueden relacionarse
por cociente, pudiendo ser beneficio sobre costo o costo sobre beneficio, según el propósito de
cada caso. Al cociente de dividir la suma de los Beneficios actualizados por la suma de los Costos
actualizados se lo denomina relación beneficio/costo (B/C) y expresa la recuperación, por unidad
monetaria de costos (inversión de capital + costo de producción) a lo largo del horizonte del
proyecto, en valores equivalentes en el presente. La relación beneficio/costo (B/C), es un coeficiente
que adquiere valor positivo, mayor, menor o igual a la unidad.
>
B/C =1
<
En la medida que dicho cociente sea mayor, más aceptable será el proyecto, siendo la unidad el
límite inferior de aceptación. Si la relación beneficio/costo resulta ser la unidad, para valores
descontados a una determinada tasa de interés considerada aceptable, significa que el proyecto no
promete ningún excedente monetario por encima de la recuperación y remuneración de los
desembolsos, puesto que el mismo implica un VAN = 0, por tener la fracción el numerador y el
denominador de igual valor en términos de valores actualizados de las series respectivas. En
cambio, si resulta ser menor que la unidad, el proyecto debe ser rechazado a la luz de este
coeficiente; pues, no permitiría recuperar la totalidad de los desembolsos y remunerarlos al mismo
tiempo, a la tasa de interés correspondiente (interés compuesto).
Beneficios (B):
Son las ventajas que reportan el proyecto a una comunidad (beneficiarios). Pueden ser ingresos
adicionales directos o ahorros por costos o daños que se evitan con el proyecto.
Desbeneficios (D):
Son los costos que deben pagar directamente los beneficiarios del proyecto.-
Inversión (I):
Se refiere a los costos iniciales del proyecto que son asumidos por el estado o por la entidad
aportante.-
104
Costos de Operación y Mantenimiento (OyM):
Son los desembolsos en que se incurre para mantener en funcionamiento el proyecto durante su vida
útil.-
De esta manera, la relación Beneficio – Costo, puede expresarse de estas dos maneras:
B/C = B–D
I+OyM
B – C = (B – D) – (I + O y M)
El proyecto se considera rentable en estas dos condiciones:
- Si B/C > 1
- Si B-C > 0
105
TALLER SOBRE EVALUACION
1. Hallar el VAN del siguiente Flujo de Fondos e indicar si el proyecto es rentable, siendo el
COC = 12%. Graficar VAN = f ( i ).-
Años Flujo de Fondos

0 (50.000)
1 10.000
2 15.000
3 20.000
4 30.000
5 30.000
2. Un hombre de negocios compró un edificio usado y encontró que el aislamiento del techo
era insuficiente. Estimó que con 6 pulgadas de espuma aisladora podría disminuir la cuenta
de calefacción en U$S 25 mensuales y el costo de aire acondicionado en U$S 20 mensuales.
Suponiendo que los seis primeros meses del año son de invierno y los seis siguientes de
verano, ¿cuánto puede permitirse gastar en aislación si espera tener el edificio dos años
solamente? Suponga que i = 1 ½ % mensual.-
3. Determinar cuál de estos proyectos es el más rentable, evaluando por el VAN, siendo el COC
= 12%. Graficar VAN = f ( i ).-

Proyecto A Proyecto B
0 (100.000) (145.000)
1 20.000 40.000
2 20.000 50.000
3 30.000 60.000
4 40.000 60.000
5 40.000 80.000
4. Resolver el problema anterior utilizando el Flujo de Fondos incremental.-
106
5. Determinar cuál proyecto es el más rentable utilizando el criterio del VAN, con el Flujo
incremental.-

A B
0 (30.000) (65.000)
1 2.000 10.000
2 8.000 20.000
3 10.000 20.000
4 10.000 30.000
5 10.000 30.000
6 10.000 30.000
6. Hallar la Tasa Interna de Retorno del ejercicio Nº 1.-
7. Hallar la TIR de siguiente Flujo de Fondos. Graficar VAN f = ( i ).

Es rentable si el COC = 12%?

0 (200.000)
1 (30.000)
2 20.000
3 30.000
4 30.000
5 35.000
6 35.000
7 35.000
8 40.000
9 60.000
10 80.000
107
8. Determinar cuál de estos dos proyectos es el más rentable, utilizando el criterio de la TIR.-

A B
0 (210.000) (300.000)
1 40.000 60.000
2 50.000 70.000
3 60.000 70.000
4 60.000 80.000
5 80.000 90.000
6 80.000 100.000
9. Se están considerando dos maquinas por parte de una compañía de fabricación de metales.
La máquina A tiene un costo inicial de U$S 15.000 y costos anuales de mantenimiento y
operación de U$S 3.000, así como un valor de salvamento de U$S 3.000. La máquina B
tiene un costo inicial de U$S 22.000, un costo anual de 1.500 y un valor de salvamento de
U$S 5.000. Si se espera que las dos máquinas duren 10 años, determine cuál deberá
seleccionarse sobre la base del valor presente, utilizando una tasa de interés de 12% anual.-
10. Una compañía de servicios públicos está tratando de decidir entre dos tamaños diferentes de
tubería para una red de suministro. La tubería de 250 milímetros tiene un costo inicial de
U$S 35.000, mientras que la de 300 milímetros cuesta U$S 55.000. Como la pérdida de
presión es menor a través de la tubería de 300 milímetros, los costos de bombeo para
dicha línea se espera sean menores en U$S 3.000 al año que los de la tubería de 200
milímetros. Sí la duración de ambas líneas puede suponerse de 20 años, ¿cuál de ellas
deberá seleccionarse bajo una tasa de interés de 15% anual?. Utilice un análisis por valor
presente.-
11. Un ingeniero consultor quiere determinar cuál de dos métodos debe utilizarse para la
limpieza de una red de alcantarillado. Una malla de limpieza manual tendría un costo inicial
de instalación de U$S 400. Se espera que la mano de obra para la limpieza cueste U$S 800
el primer año, U$S 850 el segundo, U$S 900 el tercero, y así sucesivamente hasta el fin.
Una malla de limpieza automática tendría un costo inicial de U$S 2.500, con un costo
anual de energía de U$S 150. Además el motor tendría que ser reemplazado cada dos años
a un costo U$S 40 por motor. Se espera que el mantenimiento general sea de U$S 100 el
primer año y aumentando en U$S 10 cada año. Si las mallas tienen una vida útil de 10
años, ¿qué alternativa deberá seleccionarse si la tasa de interés es del interés es de 10%?.
Utilice el método de valor presente.-
108
12. Determinar por la TIR si el siguiente proyecto es rentable, siendo el COC = 6%.
Graficar: Van = f ( i )
Horizonte del proyecto: 5 años
Inversiones fijas: U$S 820.000, se financia el 60% a un plazo de 5 años
Capital de trabajo: U$S 300.000, no se financia.
Terreno y valor residual de obras civiles: U$S 200.000
Depreciación: U$S 100.000.-
Amortización de activos
Fijos intangibles: U$S 20.000.-
Utilidad Neta Anual: U$S 200.000.-
13. Los datos de un proyecto industrial son los siguientes:
Inversiones fijas U$S

Terreno 50.000
Obras civiles 100.000 a/
Maquinas y equipos 200.000 a/
Rodados 20.000 a/
Activos fijos intangibles 80.000
a/ Estos rubros se financian en un 60% a un plazo de 5 años.-
Capital de trabajo: U$S 120.000

Horizonte del proyecto: 10 años
Utilidad neta anual: U$S 30.000
Hallar la rentabilidad del proyecto si el COC es igual al 10 %.
14. La comisión de planificación local de una ciudad ha estimado el costo inicial de dotar a la
localidad de un parque de diversiones de U$S 35.000. Se piensa mejorar el parque
añadiendo nuevos juegos cada año durante los próximos 5 años a un costo de U$S 6.000
anuales. Los costos anuales de operación se estiman en U$S 12.000 para el primer año, con
un crecimiento de U$S 2.000 anuales hasta el año 5. Después de este momento los gastos
operativos permanecerán en U$S 20.000 anuales. La ciudad espera recibir U$S 11.000 en
beneficios el primer año, U$S 14.000 el segundo, y aumentos sucesivos de U$S 3.000
anuales de esta manera, hasta el año 8, después del cual beneficio neto permanecerá
constante. Calcule el costo capitalizado del parque, si la tasa de interés es 6% anual.-
109
15. La comisión de planeamiento de una ciudad considera dos propuestas para la construcción
de un nuevo centro cívico. La propuesta F requiere una inversión inicial de U$S 10 millones
y una expansión de costo de U$S 4 millones dentro de 10 años. Los costos anuales de
operación se estiman en U$S 250.000. Los ingresos provenientes de convenciones,
presentaciones, etc., se estiman en U$S 190.000 el primer año, con incremento de U$S
20.000 anuales durante 4 años más, permaneciendo luego constantes hasta el año 10. En el
año 11 y de allí en adelante, se esperan ingresos de U$S 350.000 anuales. La propuesta G
requiere una inversión una inversión inicial de U$S 18 millones hoy y costos anuales
operativos de U$S 300.000 anuales. Sin embargo, se espera que los ingresos sean U$S
260.000 el primer año y anualmente en U$S 30.000 hasta el año 7. De allí en adelante los
ingresos permanecerán en U$S 400.000 anuales. Determine qué propuesta deberá
seleccionarse sobre la base de costos capitalizados si la tasa de interés es 6% anual.-
16. El cuerpo de ingenieros militares está considerando la factibilidad de construir una pequeña
presa para control de inundaciones en un arroyo. El costo inicial del proyecto será de U$S
2,2 millones, con costos anuales de inspección y mantenimiento de U$S 10.000 anuales.
Además, se requerirán algunas obras menores cada 15 años por un valor de U$S 65.000. Si
el perjuicio de las inundaciones se reducirá de un costo de U$S 90.000 anuales actualmente
a U$S 10.000 con la obra, utilice el método beneficio/costo para determinar si se debe
reconstruir la represa. Suponga una duración infinita y una tasa de interés de 12% anual.-
17. Un departamento de obras públicas analiza la construcción de una nueva carretera a través
de un paisaje pintoresco. Se estima una inversión inicial de U$S 6 millones y costos anuales
de mantenimiento de U$S 20.000. Al mejorarse los accesos al área, se esperan ingresos
adicionales del turismo de U$S 35.000 anuales. Si se espera una vida útil para la carretera
de 25 años a una tasa de interés de 6% anual, evaluar el proyecto con la relación B/C.-
18. Debe construirse una ruta. La primera alternativa representa una inversión inicial de U$S
1.900.000, y un costo anual de U$S 50.000. La ruta representará para la región un
incremento de producción por valor de U$S 120.000, en el 1° año, con aumentos anuales
de U$S 20.000 por año, hasta el 5° año. A partir del 6° año los ingresos anuales
permanecerán iguales a U$S 400.000. No se paga peaje.-
Una segunda alternativa representa una inversión inicial de U$S 2.300.000 y una ampliación
por valor de U$S 500.000 en el 4° año, el aumento de producción será por valor de
390.000 a partir del 1° año y el costo anual alcanzará a U$S 30.000.-
Siendo la tasa de interés igual a 10%, averiguar cuánto deberán pagar los transportistas
anualmente en concepto de peaje para esta segunda alternativa, de modo que la relación
B/C sea igual en ambas alternativas.-
110
19. Un gobierno departamental desea construir un acueducto y una carretera a un costo total
de U$S 60.000.000. Ambas obras tendrán un costo anual de operación y mantenimiento de
U$S 1.500.000, por tiempo indefinido.-
El acueducto beneficiaria a la región con 2 millones de m3 de agua en el 1° año, con 2,5

millones de m3 en el 2° y con 3 millones de m3 en el 3° año, permaneciendo constante
este caudal, a partir de este año en forma indefinida. El agua, que se entregará
gratuitamente a la población, tiene un precio de U$S 0,3 por m3.-
Cada año utilizarán la carretera 120 mil automovilistas, pagando un peaje de U$S 1,2 por
automóvil. La población tendrá que perder para la obra terrenos por valor de U$S
12.000.000, sin embargo, la población de la zona se beneficiará con un aumento en la
producción de U$S 6.300.000 por año.-
Averiguar si es o no conveniente la inversión a una tasa de descuento del 5%, utilizando la

relación B/C convencional.-
111
ANEXO I
MARCO LOGICO
112
1. ¿Qué es el Marco Lógico?

Es un instrumento metodológico y técnico que facilita el proceso de diseño y ejecución de proyectos.
Permite elaborar de manera coherente y articulada un perfil de los componentes centrales que
configuran la propuesta y son ubicados en una matriz 4x4.
El método del marco lógico fué creado por los arquitectos León j. Rosemberg y Lawrence D. Posner,
ha pedido de USAID, en 1969, a raíz de problemas que presentaban los proyectos elaborados, que se
pueden resumir en los siguientes puntos:
Los proyectos tienen objetivos difusos y poco precisos y no están claramente relacionados
con las actividades del proyecto.
No existen indicadores para medir los avances y cambios que se obtienen con el proyecto,
lo que imposibilita su evaluación.
Se desconoce si los impactos del proyecto han sido positivos o negativos, porque los mismos
no están claramente delimitados.
Las responsabilidades en el desarrollo de las actividades no están definidas y los directivos
de los proyectos atribuyen los fracasos a situaciones externas. Los proyectos no tienen en
cuenta los factores fuera de control que pueden determinar su éxito o fracaso.
Desarticulación e incoherencia entre los objetivos generales y los específicos.
2. Ventajas del Marco Lógico

El marco lógico otorga una serie de ventajas a quienes tienen la responsabilidad de diseñar, ejecutar
y evaluar los proyectos, entre las cuales puede mencionarse los siguientes:
El diseño de un sistema de objetivos jerárquico, articulado y coherente, que toma en cuenta

los problemas priorizados y utiliza los criterios de suficiencia y grado de vinculación de cada
componente.
La definición de supuestos de importancia crítica que están fuera de control de la dirección
del proyecto, cuya evaluación ayudará a conocer la viabilidad del proyecto en el proceso de
ejecución y, a la vez, traerá medidas para evitar que lo afecten negativamente.
La elaboración de metas e indicadores pertinentes y/o necesarios, que permiten medir el
cumplimiento de los objetivos.
La identificación de las actividades claves del proyecto, que servirán de medidas necesarias
para garantizar el logro de los objetivos y, por lo tanto, el éxito del proyecto.
La elección de fuentes de verificación pertinentes a partir de las cuales se observará y
recogerá la información necesaria, para conocer los cambios producidos por el proyecto.
113
Permite mejorar la planificación, seguimiento y evaluación del proyecto. En esta última
etapa el marco lógico se convierte en un referente indispensable para conocer si el diseño
del proyecto es coherente y viable (evaluación ex ante), si está produciendo los efectos
esperados (seguimiento y monitoreo) y si ha tenido eficacia, eficiencia e impacto en su
culminación.
3. Estructura del Marco Lógico

En las columnas se ubican los cuatro aspectos que estructuran la matriz del proyecto (Ver gráfico
N°1).-
Jerarquía de objetivos, donde se plantean los cambios o efectos deseados con la puesta en marcha
del proyecto.
Indicadores, que ayudarán a medir los cambios que se esperan con el proyecto.-
Fuentes de verificación, indican dónde se evidencian dichos cambios.
Supuestos, aspectos de la realidad que escapan a nuestro control y que pueden repercutir en la
ejecución del proyecto (riesgos).
Las filas de la matriz presentan los contenidos específicos del proyecto, de acuerdo a la jerarquía de
objetivos (Fin, Propósito, Componentes y Actividades).
114
Grafico Nº 1
Matriz del Marco Lógico para la Elaboración de un Perfil de Proyecto
Jerarquía de Fuentes de
Indicadores Supuestos
objetivos verificación
Fin
(objetivo de
desarrollo)
Propósito
(objetivo
general)
Componentes
(Objetivos
específicos)
Actividades
115
4. Pasos a seguir
Primer paso: Elaboración de la Columna jerárquica de objetivos
En esta fase del diseño del marco lógico se proponen los cambios y la satisfacción de necesidades
que se definen como soluciones a los problemas específicos que a través del diagnóstico fueron
priorizados por el equipo del proyecto. Los objetivos deben ser planteados y redactados en términos
de modificación de una realidad concreta que consideramos afecta a la población e impide su
desarrollo. En lo posible, debemos evitar confundir los objetivos con los medios o las actividades que
se requieren para lograr los cambios.
La jerarquía de objetivos es la columna vertebral de la propuesta y, por lo tanto, el componente

más importante de la matriz del marco lógico. Los tres primeros niveles o filas aluden a los cambios
propuestos (objetivos) y el último a los medios necesarios para lograr dichos cambios (actividades).
El orden en que están presentados los niveles responde a las diferentes dimensiones de cambio
propuestas por el proyecto. Es decir, se plantea modificaciones en distinta proporción y cuya
secuencia permite conocer los niveles de logro que busca el proyecto: impactos, efectos, productos.
De ahí la necesidad de ubicarlos de manera jerárquica (Ver Gráfico N°2).
116
Gráfico Nº 2
Columna Jerarquía de Objetivos
Inicio del
Diseño
4 FIN Cambio
(Objetivo de desarrollo) Social
1 PROPÓSITO
(Objetivo general) ¿Qué cambios
Problema Central Impactos Se espera
Conseguir?
COMPONENTES
2 (Objetivo especifico)
Causas del problema Efectos
¿Cómo lo
ACTIVIDADES Productos vamos a
3 Actividades principales lograr?
Término del
Diseño
117
Para el llenado de esta columna se debe empezar por el segundo nivel de la jerarquía de objetivos
(Propósito) y luego continuar con los niveles inferiores de manera secuencial y ordenada, hasta llegar
al nivel de las actividades. Terminada esta secuencia se debe formular el objetivo estratégico para
colocarlo al nivel del Fin. La razón de esta secuencia es que el Propósito enuncia la solución parcial
o total del problema principal encontrado en el diagnóstico y/o árbol de problemas.
Se describe a continuación, en qué consiste cada nivel de la Jerarquía de Objetivos.
FIN
Es el objetivo de mayor nivel jerárquico del proyecto. Se refiere a un objetivo de desarrollo o una
apuesta política de largo plazo, que por sus dimensiones complejas no es posible determinar cuándo
se alcanzará.
El fin de un proyecto es una descripción de la solución al problema que se ha diagnosticado. Por

ejemplo, si el problema principal en el sector salud es una alta tasa de mortalidad materna e
infantil en la población de menores ingresos, el Fin será reducir la tasa de mortalidad materna e
infantil de esa población.
Debe enfatizarse dos cosas acerca de el Fin. Primero, no implica que el proyecto, en sí mismo, será
suficiente para lograr el Fin. Es suficiente que el proyecto contribuya al logro de el Fin. Segundo, la
definición de el Fin no implica que se logrará poco después de que el proyecto esté en
funcionamiento.
Es un Fin a largo plazo al cual contribuirá la operación del proyecto. En el marco lógico el Fin del
proyecto se define no como una actividad a desarrollar sino como un logro alcanzado.
PROPOSITO
Es el resultado esperado al final del periodo de ejecución. Es el cambio que operará el proyecto. El
título del proyecto debe surgir directamente de la definición del Propósito.
Todos los esfuerzos del proyecto están orientados hacia la consecución del Propósito: la obtención de
una situación social deseada que represente la solución del problema identificado y reconocido por la
población a ser beneficiada por el proyecto.
Por ello el objetivo a nivel de Propósito determina el impacto del proyecto, ya que éste solo puede
conseguirse una vez finalizado el proyecto o luego de varios años de culminada su intervención para
ver su sostenibilidad.
118
La formulación del objetivo a nivel de Propósito nace como respuesta al problema central
identificado en el árbol de problemas y analizado en el diagnóstico.
El Propósito en el marco lógico representa al objetivo general de los proyectos convencionales.
El marco lógico requiere que cada proyecto tenga solamente un Propósito. La razón de ellos es la
claridad.
COMPONENTES (o Resultados)
Son los objetivos específicos que se propone alcanzar el proyecto para garantizar el logro del
Propósito.
Los cambios propuestos a este nivel representan los efectos esperados como producto de la
intervención del proyecto y por los cuales se asume una responsabilidad frente a las agencias que
cooperaron financieramente con el proyecto.
Los Componentes son las obras, estudios, servicios y capacitación específicos que se requiere que
produzca el gerente del proyecto dentro del presupuesto que se le asigna. Cada uno de los
Componentes del proyecto tiene que ser necesario para lograr el Propósito y es razonable suponer
que si los Componentes se producen adecuadamente se logrará el Propósito.
Se debe hacer una lista de los Componentes en orden de importancia para el logro del Propósito del
proyecto. Esto se hace de manera que si no hay fondos suficientes (limitaciones presupuestarias,
sobrecosto del proyecto, etc.) el gerente o ejecutor tendrá una indicación clara de cuáles
Componentes son menos críticos y deben cortarse primero.
Los Componentes son el contenido del proyecto y deben enunciarse claramente.-
Los Componentes son los resultados u objetivos específicos del proyecto que atacan directamente a
las causas del problema para contrarrestar sus efectos (ver árbol de problemas y árbol de objetivos).
ACTIVIDADES
Son las tareas que el ejecutor del proyecto tiene que realizar para producir cada Componente y
conseguir los resultados esperados.-
Las actividades indican cómo se desarrollará el proyecto de sus fines y el tipo de recursos humanos
y materiales necesarios para el cumplimiento de sus fines. Es importante que para cada resultado se
defina una serie de acciones que sean necesarias y/o suficientes. Así aumentarán las posibilidades de
conseguir los cambios esperados y de solucionar los problemas priorizados por el proyecto.
119
Los planes operativos tienen en este nivel su referente más importante. En efecto, las actividades
planteadas en un proyecto son el insumo fundamental para su elaboración.
Es importante elaborar una lista detallada de actividades debido a que es el punto de partida del
plan de ejecución, el cual debe desarrollarse utilizando algún instrumento de programación de
proyectos (el Cronograma de barras de Gantt o el Método del Camino Crítico), hoy día con suficiente
soporte informático.
Segundo paso: Elaboración de la columna de Indicadores
Los indicadores son medidas específicas, explícitas y objetivamente verificables de los cambios que
producen las actividades planificadas en el proyecto. Estos se convierten en un instrumento necesario
para conocer los progresos alcanzados hacia el logro de las metas y objetivos del proyecto.
Todo indicador es de naturaleza cuantitativa, porque su función es medir los cambios sociales,
económicos, políticos o culturales, tangibles o intangibles, que los proyectos plantean en una
perspectiva de desarrollo.
La utilidad de los indicadores no radica únicamente en la información que brindan, sino, además,
deben servir para orientar las decisiones de los responsables del proyecto dirigidos a modificar o
mantener las acciones y estrategias que se vienen ejecutando, dependiendo de los resultados
obtenidos.
Es importante no confundir los conceptos Objetivos, Metas e Indicadores.
• Los Objetivos se refieren a los cambios que se espera lograr.

• Las Metas son los productos deseados en términos de cantidad, calidad y tiempo.
• Los Indicadores son medidas específicas del progreso alcanzado en el cumplimiento de las
Metas y el logro de los Objetivos.
Para que los indicadores cumplan con su función, deben tener las siguientes características:
• Específicos, es decir, corresponder exacta y directamente a los objetivos y metas que

pretende medir.
• Confiables, aun cuando la observación sea realizada por personas distintas, en momentos
diversos y circunstancias diferentes, se debe llegar a las mismas conclusiones en lo que se
refiere al cambio ocurrido.
• Sensibles, deben sufrir alteraciones tan pronto se produzca un cambio en el objetivo que se
está controlando.
120
• Viables, deben brindar información posible de obtener con los recursos con que se cuenta.
• Oportunos, posibles de obtener en los momentos adecuados a las necesidades del proyecto y
a la realidad en la que se trabaja.
Por otro lado, conforme a la tangibilidad de los aspectos del proyecto que se quiere medir, los
indicadores pueden ser:
• Directos: cuando miden efectiva y directamente los cambios en el objetivo o meta al que
corresponden y que se refiere a aspectos tangibles de la realidad, por lo que su capacidad
de medición es fácil de definir. Ejemplos: número de cursos dictados, número de niños
enfermos de algún mal determinado, tráfico de vehículos en una carretera, productividad
agrícola promedio en una zona determinada, etc.
• Indirectos: cuando miden los cambios señalados en objetivos y metas que ponen énfasis en
dimensiones intangibles, abstractas, cualitativas o difíciles de medir. Ejemplos: condiciones
económicas de la familia, niveles de autoestima, participación política, ciudadanía,
aprendizaje, etc. Tomando uno de estos casos: para medir las condiciones económicas de
una familia puede adoptarse uno de estos indicadores: nivel de ingreso, material de la
vivienda, consumo de energía eléctrica, etc.
Indicadores de Fin y de Propósito

A nivel de Fin no se formulan indicadores, sin embargo, la elaboración de éstos queda sujeta a
la capacidad de la organización de evaluar y medir los cambios macro sociales y económicos
que pueden conseguirse a nivel regional o nacional.
A nivel de Propósito se utilizan los indicadores de impacto, que miden los cambios que se
espera lograr al final del proyecto. Estos indicadores deben formularse claramente en tres
dimensiones: cantidad, calidad, tiempo.-
Ejemplo: El Propósito de un proyecto podría ser hacer que las condiciones sanitarias en las
aguas ribereñas cumplan con las normas sanitarias y el indicador podría ser reducir el recuento
promedio de los coliformes totales por debajo de 10.000 por litro, en la Playa del Sol para el
año 2005. Tal indicador es inequívoco. Enfoca al gerente del proyecto en un objetivo
cuantitativo, mensurable. Especifica la calidad, el lugar y expresa cuándo se esperan lograr los
resultados.
121
Indicadores de Componentes
Son indicadores de efecto, conocidos también con el nombre de indicadores de proceso, miden los
cambios que se van a producir en el proceso de ejecución del proyecto. Estos indicadores se ubican
a nivel de resultados u objetivos específicos del proyecto.-
Los indicadores de componentes son descripciones breves de los estudios, capacitación y obras físicas
que suministra el proyecto. La descripción debe especificar cantidad, calidad y tiempo. Por ejemplo,
un proyecto de educación podría especificar 10 escuelas técnicas a ser construidas, ubicadas en el
Departamento de Canindeyú, cada una con capacidad para 20 estudiantes por año y con el
equipamiento especificado por las normas.
Indicadores de Actividades
Denominados también indicadores de cumplimiento o de monitoreo, muestran si las metas planteadas

a nivel de acciones se han cumplido en el tiempo y con los recursos previstos.
El presupuesto del proyecto aparece como el indicador de actividad en la fila correspondiente. El

presupuesto se presenta como el conjunto de actividades que genera un componente.
Los componentes se consignan por orden de importancia para el logro del Propósito del proyecto, de
manera que el presupuesto se presenta en el mismo orden. Esta presentación hace más sencilla la
realización de modificaciones.
Si en la construcción de un borrador de marco lógico se evidencia que el costo estimado del

proyecto excede los recursos disponibles, será necesario realizar modificaciones.
Una modificación posible consiste en eliminar uno o más de los Componentes de prioridad más baja.
Estos son fáciles de identificar dado que se consignan los componentes por orden de prioridad.
Tercer Paso: Elaboración de la Columna. Fuentes de verificación
Son los espacios o personas o los medios a través de los cuales se puede constatar, conocer y
verificar el cumplimiento de las metas y objetivos definidos por cada nivel de la columna Jerárquica
de objetivos.
No toda la información tiene que ser estadística. La producción de Componentes puede verificarse
mediante una inspección visual del especialista. La ejecución del presupuesto, que revele la
realización de las actividades planificadas, puede verificarse con los recibos de desembolso.
122
Cuarto paso: Elaboración de la Columna Supuestos
Los Supuestos constituyen los factores externos que escapan al control de las organizaciones
ejecutoras de proyectos, que pueden influir notablemente en su ejecución.-
Cada proyecto comprende riesgos ambientales, financieros, institucionales, sociales, políticos,

climatológicos u otros factores que pueden hacer que el mismo no alcance sus objetivos propuestos o
incluso fracase.
El marco lógico requiere que el equipo de diseño del proyecto identifique los riesgos en cada etapa:
Actividades, Componentes, Propósito y Fin.
El riesgo se expresa como un supuesto que tiene que ser cumplido para avanzar al nivel siguiente
en la jerarquía de objetivos.
El razonamiento es el siguiente: si llevamos a cabo las Actividades indicadas y ciertos Supuestos se

cumplen, entonces produciremos los Componentes indicados. Si producimos los Componentes indicados
y otros Supuestos se cumplen, entonces lograremos el Propósito del proyecto.
Si logramos el Propósito del proyecto y todavía se siguen demostrando los Supuestos ulteriores,
entonces contribuiremos al logro del Fin.
Los Supuestos representan un juicio de probabilidad de éxito del proyecto que comparten el equipo
de diseño del proyecto, el prestatario, la agencia que coopera con el proyecto, el ejecutor y los
beneficiarios.-
No se consideran Supuestos en el nivel referido al Fin, debido a que sus condicionantes externos no
son pertinentes para el diseño del proyecto. Los demás niveles sí poseen Supuestos.
Los Supuestos deberán tener las siguientes características:
• Ser formulados de manera positiva, es decir, mostrando las situaciones o condiciones que
deben existir para que el proyecto tenga éxito. La redacción positiva de los Supuestos
implica que el proyecto es viable, en cambio, una redacción negativa conlleva la
imposibilidad de ejecutarlo.-
• Ser evaluados y analizados en cuanto a su importancia en relación a la viabilidad del
proyecto.
• Ser formulados con precisión.
• Establecer las condiciones de suficiencia para el logro de los objetivos en los diferentes
niveles.
123
• Permitir medir el grado de incertidumbre del proyecto. De comprobarse que este último es
alto, es necesario pensar en cambiar el diseño del proyecto.-
En el Gráfico N° 3 puede observarse un resumen de los significados de las partes constituyentes de

la matriz del marco lógico.
124
GRAFICO Nº 3
SIGNIFICADO DEL MARGO LOGICO
JERARQUIA DE OBJETIVOS INDICADORES FUENTES DE VERIFICACION SUPUESTOS
FIN
Es el objetivo de mayor nivel
al cual contribuye el proyecto - - -
PROPÓSITO Miden el impacto del proyecto Fuentes primarias o Factores externos incidentes
El impacto del proyecto, secundarias para verificar el
cambios que se espera lograr logro del propósito
COMPONENTES Miden el efecto del proyecto Fuentes primarias o Factores externos incidentes
Los efectos exigidos al secundarias para verificar el
proyecto y que permitirán el logro de los resultados de
logro del impacto los componentes del proyecto
ACTIVIDADES Miden el Herramientas para verificar Factores externos incidentes
Acciones principales que cumplimiento/producto el cumplimiento del Plan
ejecutándose colectivamente Operativo y Presupuesto
deben producir resultados
125
GRAFICO Nº 4 - MARCO LÓGICO: SEGURIDAD ALIMENTARIA EN EL DISTRITO DE SALTO DEL GUAIRÁ
JERARQUÍA DE FUENTES DE
INDICADORES SUPUESTOS
OBETIVOS VERIFICACIÓN
FIN
Contribuir a la disminución de la _ _ _
desnutrición infantil
PROPÓSITO -N° de familias que incluyen en su dieta -Menú familiar El contexto político ofrece
La población del distrito de Salto del productos con mayor valor nutritivo -Cartilla de referencia de productos oportunidades de participación
Guairá mejoran su calidad alimentaría. -N° de productos con mayor valor nutritivos del Min. de Salud Pública ciudadana
nutritivo
COMPONENTES _N° de centros que aplican el Centros de abastecimiento de alimentos El municipio ejerce el control
1 Los Centros de distribución de reglamento alimentario en el distrito
alimentos manejan el concepto de _N° de centros que controlan la calidad señalado
calidad y respetan las normas alimentaría.
alimentarías vigentes
-Nº de personas que han mejorado su -Familias participantes
2 Las familias conocen las bondades dieta de acuerdo a los productos en los programas de capacitación Los servicios sociales del
alimentarías y nutricionales de los elegidos. distrito, el municipio y las
alimentos mejorando sus dietas -N° de comedores que han elevado los -Cuadernos de registros familia
contenidos calóricos y proteicos de las de menús
raciones.
ACTIVIDADES - Plan Operativo Las organizaciones involucradas
Actividades resultados N° 1 N° de talleres que se realizaron - Presupuesto tienen legitimidad y
1.1 Talleres de trabajo con las N° de participantes - Sistema de Monitoreo reconocimiento frente a sus
organizaciones en torno al representados
abastecimiento alimentario distrital
y derechos del consumidor
1.2 Constitución de una mesa de N° de organizaciones privadas e - Plan Operativo Disponibilidad del municipio y
negociaciones con el municipio y instituciones públicas que participaron de - Presupuesto de la asociación de proveedores
la asociación de proveedores de la mesa - Sistema de para concertar
alimentos y comisiones vecinales Monitoreo
1.3 Campaña sobre derechos del Cumplido o no cumplido Los comerciantes muestran
consumidor - Plan Operativo interés por involucrarse en la
- Presupuesto campaña
- Sistema de Monitoreo
Actividades resultados N° 2
2.1 Talleres de entrenamiento en
gestión y liderazgo de mujeres N° de talleres ejecutados - Plan Operativo Se mantiene interés de la
N° de participantes - Presupuesto población en instituciones del
2.2 Programa de capacitación - Sistema de Monitoreo sector
nutricional N° de talleres ejecutados
N° de mujeres participantes
2.3 Campañas sostenidas sobre
hábitos alimentarios Cumplido o no cumplido
nutricionales en las familias
126

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Elaboración y Evaluación de Proyectos de Inversión

Ing. Carlos A. Peralta

Curso de Elaboración y Evaluación

1. EL PROYECTO DE INVERSION Y EL CRECIMIENTO

El ingreso de las personas, de las empresas o de un país, puede destinarse al consumo, al

Un proyecto surge de la identificación de unas necesidades. Su bondad depende de su eficiencia

Un proyecto tiene que ser delimitado en cinco aspectos:

3.1 Proyectos Comerciales

Los proyectos comerciales pueden clasificarse en:

i. Proyectos del Sector Primario

Abarcan las actividades del sector primario de la economía, tales como:

ii. Proyectos de Sector Secundario

iii. Proyectos de Servicios

Se refieren a la elaboración de productos intangibles, tales como: salud, educación,

3.2 Proyectos Sociales

Estas familias no están insertas en el mercado, y no se constituyen en demandantes en términos

En los proyectos sociales no se realiza estudio de mercado sino relevamiento de necesidades. La

3.3 Proyectos de Infraestructura

4. EL CICLO DE VIDA DE LOS PROYECTOS

4.1 LA ETAPA DE PREINVERSION

Culminada la identificación, el grupo interdisciplinario de formulación y evaluación debe hacer un

4.1.3 Prefactibilidad (Anteproyecto preliminar)

Aquí se profundizan los estudios de mercado, técnico, legal, administrativo, socioeconómico, y

Como se puede apreciar, el trabajo de la evaluación en la etapa de formulación y preparación se

4.2 LA ETAPA DE INVERSIÓN

En la etapa de diseños definitivos no debería, en principio, hacerse evaluación, salvo cambios

4.2.3 Puesta en Marcha

La fase de operación se somete a un proceso de supervisión o monitoreo (evaluación durante), que

La evaluación ex – post del proyecto permite constatar si los indicadores propuestos en la

6. PARTES DE UN PROYECTO DE INVERSIÓN

Su objeto, en el caso de los proyectos comerciales, es constatar la existencia de una demanda

Tratándose de un proyecto social, el estudio de mercado es sustituido por el relevamiento de

3. Estudio Económico Financiero

ii. Evaluación Económica

iii. Evaluación Social

iv. Evaluación del Impacto Ambiental

ELEMENTOS DE INGENIERIA ECONOMICA

Cantidad Compuesta, pago único F =(1 +i )n

Valor Presente, pago único P= 1

Cantidad Compuesta, serie uniforme F= ( 1 + i )n - 1

Recuperación del Capital A= i . ( 1 + i )n

Valor Presente, serie uniforme P= (1 + i)n - 1

800 1000 1000 1200 1200

P = U$S 22.000 A = U$S 950

Mes Flujo de Caja

800 900 1000 1100 1200

Costo inicial U$S 62.000 U$S 77.000

Costo inicial U$S 15.000 U$S 25.000

Alternativa SDE Alternativa RTD

Costo inicial U$S 70.000 U$S 90.000

Costo inicial U$S 18.000 U$S 25.000

Considerar: a. Sistema Francés

a. Sistema Francés (cuota constante)

Tabla de Servicio de la Deuda

Año Deuda o Capital al Intereses pagados Amortización real Cuota anual

Tabla de Servicio de la Deuda

Año Deuda o Capital al Intereses pagados Amortización real Cuota anual

Al terminar esta parte, el lector:

 Definirá qué es producto, demanda, oferta, precio y comercialización.-

Se entienden por objetivos del estudio del mercado los siguientes:

 Ratificar la existencia de una necesidad insatisfecha en el mercado, o la posibilidad de

Es un ámbito al que concurren compradores y vendedores de un cierto producto, para establecer

Desde el punto de vista de su extensión geográfica

 Mercado regional interno : es el que abarca una región de un país.-

Definirá qué es producto, demanda, oferta, precio y comercialización.-

Ratificar la existencia de una necesidad insatisfecha en el mercado, o la posibilidad de

Mercado regional interno : es el que abarca una región de un país.-

Mercado nacional : es el que abarca todo el territorio de un país.-

Mercado regional externo : es el que abarca a varios países que,

Mercado mundial : es el que abarca a todos los países del mundo.-

El costo del producto, que depende del mejoramiento de la eficiencia de la organización

Recta de ajuste : y=mx+b

Pendiente : m = n∑xy – ∑x. ∑y

Ordenada en el origen : b = ∑y – m∑x

Coeficiente de correlación : r= . n∑xy – ∑x ∑y .

Tasa de crecimiento anual acumulativa: i= n-1 Vn - 1.

Sí demanda futura > oferta futura : El proyecto es factible comercialmente.-

Precio regional interno : es el que rige en una región de un país.-

Precio de finca : es el que recibe el productor primario.-

Precio de fábrica : es el que recibe el productor secundario.-