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Apalancamiento Operativo y Financiero
Apalancamiento Operativo y Financiero
Apalancamiento Operativo y Financiero
UNI Norte
Sede Regional Estel
Apalancamiento Operativo
Apalancar significa levantar, mover algo con la ayuda de una palanca (recordemos la
expresin: "dame un punto de apoyo y mover el mundo"). En la poltica si que tiene
connotacin esta palabra: la astucia de los dirigentes ha hecho importante las "palancas"
como medio para conseguir muchos de sus objetivos. Hablando de negocios, y cuando
se comenta que una empresa tiene un alto apalancamiento operativo, mantenindose
constante todo lo dems, significar que un cambio en sus ventas relativamente
pequeo, dar como resultado un gran cambio en sus utilidades operacionales.
Suponga que las ventas corresponden a la persona de la izquierda del balancn y que las
utilidades operacionales a las personas de la derecha del mismo. Un aumento en las
ventas ocasionado por un aumento en los costos fijos permitir tener un mayor peso a la
izquierda del balancn. Esto origina que la utilidad operacional se eleve a niveles
significantes. Pero en caso de no tener las ventas un peso significativo, las utilidades
operacionales sufrirn descensos bruscos que a la postre afectarn la utilidades netas.
Asignatura: Finanzas I
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El margen de contribucin (MC) es igual a la diferencia entre las ventas totales y los
costos variables totales.
La utilidad operacional (UAII), es la diferencia entre el margen de contribucin y los
costos fijos.
Otra formula que tambin puede utilizarse es la de (2)
$15.000.000
$ 9.000.000
$ 6.000.000
$ 4.050.000
$ 1.950.000
Si utilizamos la formula 1 nos damos cuenta que el GAO para esta proyeccin es de
3.077.
GRADO DE APALANCAMIENTO OPERATIVO =
Asignatura: Finanzas I
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MC / UAII =
6000,000.00
3.07692
Asignatura: Finanzas I
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AUMENTO
25%
7.500
10.000
$11.250.000
$15.000.000
$18.750.000
- Costo variable
6.750.000
9.000.000
11.250.000
= Margen de
contribucin
4.500.000
- Costos y gastos
fijos de operacin
4.050.000
4.050.000
4.050.000
450.000
1.950.000
3.450.000
Ventas
= Utilidad
operacional UAII
6.000.000
12.500
7.500.000
Importante: Deben tener muy en cuenta que los costos variables totales, como
dependen de produccin y ventas, tienen la misma variacin que ventas (25% o el
porcentaje por usted elegido). Los costos variables unitarios no deben sufrir cambio
alguno.
Demostracin:
Asignatura: Finanzas I
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Apalancamiento Financiero
Asignatura: Finanzas I
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(GAF)
Los gastos financieros, producto del uso de la deuda, son gastos fijos. Es decir, en caso
de existir deudas se tendrn que pagar intereses haya o no ventas. La capacidad
financiera podra decirse que es la primera de las cinco capacidades que tiene toda
PyMES, las otras cuatro son inversin, produccin, comercializacin y generacin de
utilidades. Las empresas se apalancan financieramente y utilizan los gastos fijos
(intereses) con el fin de lograr un mximo incremento en las utilidades por accin
cuando se produce un incremento en las utilidades operacionales (UAII). El buen uso de
la capacidad de financiacin, originada en el uso de la deuda aplicada en activos
productivos, deber traer como consecuencia un incremento en las utilidades
operacionales y, por consiguiente, tambin un incremento en la utilidad por accin.
Si se toma nuevamente el ejemplo del balancn utilizado en el Apalancamiento
Operativo, la persona de la izquierda vendra a ser la UAII y las personas de la derecha
seran las utilidades por accin. Cuando las utilidades operacionales tienen un buen
peso, la utilidad por accin se eleva favoreciendo de esta manera a los intereses de
los accionistas. Por el contrario, cuando las UAII no tienen el peso esperado, las
utilidades por accin podran caer a niveles preocupantes.
GAF = (formula 2)
Continuando con el mismo ejemplo visto en el GAO, analicemos ahora la formula 1 del
GAF:
Asignatura: Finanzas I
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$15.000.000
9.000.000
6.000.000
4.050.000
1.950.000
$ 1.950.000
1.440.000
510.000
153.000
357.000
357
Aplicando la formula 1, se tendra un GAF de 3.8235 lo cual quiere decir que por cada
punto porcentual de cambio en las UAII generar un cambio de 3.8235 puntos en la
utilidad por accin. En otras palabras, si se incrementan o disminuyen las UAII en un
76.92%, producir una variacin porcentual de la utilidad por accin del 294.11%.
Inc. UAII x GAF ->
PRONOSTICO
INCREMENTO DECREMENTO
76.92
76.92
Utilidad operacional
1.950.000
3.450.000
450.000
Intereses
1.440.000
1.440.000
1.440.000
Utilidad antes de i
510.000
2.010.000
-990.000
Impuestos
153.000
603.000
297.000
Utilidad neta
357.000
1.407.000
-693.000
UPA
357
1.407
-693
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