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Analisis Contable
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ANLISIS PATRIMONIAL
El anlisis patrimonial tiene como objetivo de estudio el patrimonio de la empresa, es
decir, el conjunto de bienes y derechos de sta en relacin con sus fuentes de financiacin.
Fundamentalmente, se trata de verificar si la condicin elemental del equilibrio patrimonial
(activo = patrimonio neto + pasivo) se complementa con otras condiciones necesarias:
-
De esta manera, se puede asegurar que el equilibrio patrimonial se consigue cuando hay
una perfecta correlacin entre la estructura econmica y la estructura financiera del balance de
la empresa: las fuentes de financiacin permiten, mediante una cuidada seleccin de los
recursos financieros, que las inversiones realizadas garanticen un desarrollo estable y
sostenido de la actividad de la empresa. As, se podra encontrar una situacin patrimonial
ideal, aquella que disponga de las fuentes de financiacin mnimas para garantizar que la
empresa pueda funcionar de forma eficiente y estable.
Las proporciones ptimas que determinan los equilibrios citados no son nicas, sino que
pueden ser diferentes para cada tipo de empresa o de sector econmico. Por ejemplo, la
estructura y las necesidades de una empresa industrial difieren mucho de las de una empresa
comercial; la primera presenta un inmovilizado material (maquinaria, instalaciones o
construcciones) mucho ms importante que la segunda, que bsicamente tiene almacenes
para sus mercaderas.
EL FONDO DE MANIOBRA
A pesar de las indicaciones anteriores sobre cul es la situacin ptima del patrimonio
de la empresa, hay una forma sencilla y resumida para relacionar las masas patrimoniales, de
manera que la citada relacin de equilibrio global en activo y patrimonio neto+pasivo suponga
un equilibrio entre los orgenes de los recursos y las aplicaciones de las inversiones.
Nos referimos al fondo de maniobra, que se define como la parte del activo corriente
(inversiones a corto plazo) que est financiada con capitales permanentes (patrimonio neto y
pasivo no corriente). Tambin se conoce como capital circulante o fondo de rotacin.
Analticamente, el fondo de maniobra es la diferencia entre el activo corriente y el
pasivo corriente:
FM = AC PC
Tambin se puede entender como la diferencia entre los capitales permanentes y el
activo no corriente:
FM = (PN + PNC) ANC
E.E.
E.F.
NP
ANC
PNC
FM
AC
PC
E.E.
E.F.
NP
ANC
PNC
FM
PC
AC
SITUACIONES PATRIMONIALES
EF
ANC
PN
AC
EF
PN
ANC
PNC
AC > PC FM > 0
AC
PC
EF
PN
ANC
PNC
PC
AC
EF
ANC
PNC
+
PC
AC
Situacin de quiebra
EE
Desequilibrio financiero grave, porque la empresa est totalmente descapitaliza y, adems, una parte del pasivo se ha destinado a financiar un activo
ficticio (por ejemplo, prdidas acumuladas) que no dan ningn rendimiento.
EF
ACTIVO
PASIVO
ACTIVO
FICTICIO
ANLISIS FINANCIERO
El anlisis financiero se suele realizar mediante ratios. Un ratio es un cociente que
relaciona dos magnitudes econmicas. Es un indicador que, mediante la comparacin relativa
de dos valores expresados en forma de cociente, analiza un aspecto especfico de la situacin
de la empresa, observando si est muy cerca de un valor ptimo o lejos de un valor crtico.
Los principales ratios son:
RATIOS DE TESORERA
Mide el grado de seguridad de poder hacer frente a las deudas ms inmediatas, teniendo en
cuenta el disponible y el realizable
Son aceptables valores entre 075 y 12
Disponible
Tesorera inmediata o Disponibilidad = --------------------------Pasivo corriente
Mide el grado de seguridad de poder hacer frente a las deudas ms inmediatas, teniendo en
cuenta slo el disponible
Si es >1, indica garanta total con acreedores, aunque tambin un exceso de recursos
inactivos. Son valores aceptables entre 01 y 03
RATIOS DE SOLVENCIA
Activo corriente
Solvencia a corto plazo o liquidez = ----------------------------Pasivo corriente
Mide el grado de seguridad de poder hacer frente a las deudas ms inmediatas, teniendo en
cuenta todo el activo corriente. Dicho de otro modo, mide la distancia a la suspensin de
pagos.
Es bueno si el ratio es >1
Activo total
Solvencia a largo plazo o garanta = -------------------Pasivo total
Mide la proporcin existente entre todos los bienes y derechos de la empresa respecto a la
financiacin ajena.
Si es <1, implica quiebra
Si es =1, es una situacin desfavorable
Si es >1, cuanto mayor sea, mejor situacin; lo ideal es que sea >2
Patrimonio neto
Autonoma financiera = -----------------------Pasivo total
Mide la proporcin existente entre la financiacin propia y la ajena
Cuanto mayor sea este ratio, menor es la dependencia de los recursos ajenos. Sera deseable
que el ratio fuese >1
Pasivo corriente
Calidad de la deuda = ------------------------Pasivo total
Mide la proporcin existente entre la deuda a corto plazo con respecto al total de obligaciones.
Lo idneo es que el ratio tuviese valores comprendidos entre 02 y 5
RATIOS DE ENDEUDAMIENTO
Pasivo total
Endeudamiento total o apalancamiento = -----------------------Patrimonio neto
Mide la cantidad de fondos ajenos que utiliza la empresa por cada euro de fondos propios.
Los valores idneos dependen del sector econmico y de la rentabilidad de la empresa, pero,
en general, parecen aceptables valores entre 05 y 06
Pasivo no corriente
Endeudamiento a largo plazo = ----------------------------Patrimonio neto
Valores iguales o inferiores a 05 son normales; siempre valores superiores al endeudamiento a
corto plazo
Pasivo corriente
Endeudamiento a corto plazo = ----------------------------Patrimonio neto
El valor de este ratio siempre debe ser inferior al del largo plazo
OTROS RATIOS
Activo no corriente
Activo no corriente
Inmovilizacin (o estabilidad) = -------------------------------- = -------------------------------------------------Capitales permanentes Patrimonio neto + pasivo no corriente
Debe tener un valor <1 (de esta manera, el fondo de maniobra ser positivo)
ANLISIS ECONMICO
Una vez que se ha analizado la situacin patrimonial y financiera de la empresa a
travs del anlisis del balance, ahora se trata de analizar la informacin que nos ofrece la
cuenta de prdidas y ganancias, lo que nos va a permitir conocer la capacidad que tiene la
empresa para generar beneficios, as como los factores que estn influyendo en su
rentabilidad.
El anlisis econmico se ocupa de la rentabilidad de la empresa, para lo cual es
necesario analizar los resultados obtenidos, relacionndolos con las inversiones o los recursos
propios utilizados.
La cuenta de prdidas y ganancias, al contrario que el balance, es un estado contable
dinmico que recoge todos los gastos e ingresos del periodo y, por diferencia de los mismos, el
resultado obtenido.
De cara a nuestro anlisis econmico, descompondremos el resultado de la empresa
de la siguiente forma:
+ Ingresos de explotacin
- Gastos de explotacin
-------------------------------------= BAIT (Beneficio antes de
intereses e impuestos)
- Intereses
-------------------------------------= BAT (Beneficio antes de
impuestos)
- Impuesto s/beneficio
-------------------------------------= BN (Beneficio neto)
BENEFICIO OBTENIDO
RENTABILIDAD = -------------------------------------------- X 100
CAPITAL INVERTIDO
TIPOS DE RENTABILIDAD
As, podemos decir que si la RE = 60%, esto quiere decir que la empresa obtiene un
beneficio econmico (o de la explotacin) de 60 por cada 100 que invierte en el activo.
RENTABILIDAD FINANCIERA (RF): es la relacin entre el beneficio neto (con los
intereses y los impuestos ya descontados) y los recursos propios de la empresa. Muestra el
beneficio generado por la empresa con relacin al capital aportado por los socios. Su expresin
es:
BN
RF = ----------- x 100
FP
BN = Beneficio neto
FP = Fondos propios (tambin podemos encontrarnos RP = recursos propios o PN = patrimonio neto)
As, podemos decir que si la RF = 40%, esto quiere decir que la empresa obtiene un
beneficio neto de 40 por cada 100 invertidos en la empresa por sus propietarios.
SUPUESTOS PRCTICOS
PRCTICOS
x La empresa C presenta la siguiente informacin contable:
ACTIVO
Inmovilizado
Existencias
Realizable
Disponible
7.402.000
114.625.000
126.181.000
11.717.000
Capitales propios
Exigible a corto
TOTAL ACTIVO
259.925.000
TOTAL PN+PASIVO
101.625.000
158.300.000
259.925.00
694.800.000
508.200.000
120.000.000
1.100.000
20.800.000
15.645.000
Se pide:
a) Calcular el rendimiento del activo de la empresa (rentabilidad econmica)
b) Calcular la rentabilidad del capital de la empresa (rentabilidad financiera)
30.000
70.000
20.000
80.000
Ingresos
Gastos de explotacin
Intereses de las deudas
Impuestos
50.000
25.000
5.000
6.000
Determine:
a) La rentabilidad econmica
b) La rentabilidad financiera
c) Sabiendo que la Amortizacin del ejercicio fue de 2.000 euros (cantidad ya incluida
en los gastos de explotacin), calcule el cash flow despus de impuestos que obtuvo
la empresa
PASIVO
85.000
Patrimonio neto
85.000
Neto
23.000
Pasivo no corriente
10.000
Deudas a largo Plazo
9.000 Pasivo circulante
4.000
Deudas a corto plazo
108.000
TOTAL
75.000
75.000
15.000
15.000
18.000
18.000
108.000
Se pide:
a) Calcular el Fondo de Maniobra de la empresa y comentar su significado.
b) Determinar el porcentaje de financiacin ajena de la empresa sobre el total del
pasivo
c) La relacin Activo real / Exigible total, qu indica?
2.000.000
520.000
142.000
1.550.000
135.000
1.180.000
Clientes
Proveedores
Hacienda Pblica deudora
Terrenos
Eftos. a pagar largo plazo
Reservas
340.000
230.000
56.000
3.700.000
1.500.000
880.000
1.000.000
Se pide:
a. Obtener el balance.
b. Calcular los ndice siguientes: Fondo de maniobra; Ratio de tesorera =
(Disponible+Derechos de cobro)/Exigible a corto; Ratio de solvencia = Exigible /
Propio; Coeficiente de financiacin del inmovilizado = Capital permanente /
Inmovilizado; Coeficiente de estructura del propio = Propio / Capital Social y
comentar el significado de cada uno de ellos.
5.900.000
1.700.000
1.400.000
BALANCE
Activo no corriente 46.000
Activo Corriente 38.000
Capital
36.000
Reservas
14.000
Fondos Ajenos
34.000
Calcule:
a) Rentabilidad econmica de la empresa
b) Rentabilidad financiera de la empresa
29.000
14.000
1.800
1.360
55.000
35.000
30.000
60.000
Se pide:
a) Determinar la rentabilidad econmica de la empresa
b) Determinar la rentabilidad financiera de la empresa
xx Una empresa posee unos activos valorados en 50 millones de euros. El ao pasado obtuvo
un beneficio neto de 15 millones de euros. Se sabe que la mitad de sus activos estn
financiados con recursos ajenos, prstamos que deben ser remunerados a un tipo de inters
anual del 10%. Cul fue la rentabilidad financiera? Y su rentabilidad econmica? Explique
qu significado tienen los valores que obtenga.
xy Muelle, S.A. es una empresa que se dedica a la fabricacin de componentes. Cuenta con
una inversin o activo total neto de 5.000 millones de unidades monetarias (u.m.). Los
beneficios obtenidos en el ltimo ejercicio han sido de 900 millones de u.m., antes de intereses
e impuestos. El impuesto sobre el beneficio es del 35%.
Se desea saber:
a) La rentabilidad econmica de la empresa.
b) La rentabilidad financiera suponiendo que se financia con un 60% de capital propio
y un 40% con deuda o capital ajeno. Esta deuda tiene un coste medio del 14%.
xz Calcular la rentabilidad econmica y financiera de una empresa cuyo activo total es de
40.000.000 , sus recursos financieros propios 15.000.000 , el beneficio antes de intereses e
impuestos es de 8.000.000 y el coste medio de los recursos financieros ajenos con que opera
es del 6%. El impuesto sobre el beneficio es el 30%.
x{ La empresa Y se constituy hace un ao. Su propietario aport 250.000 u.m. de capital
propio, y se endeud en 750.000 u.m. para adquirir, por 1.000.000 u.m., los activos necesarios
para producir un nuevo tipo de mquina mecanogrfica que atiende al dictado de la voz
humana. Durante el primer ao ha fabricado y vendido 20.000 aparatos, cada uno de los cuales
se vendi por 10 u.m. y requiri un coste total, excluidos los costes financieros, de 10.000 u.m.
El tipo de inters de las deudas es del 12% anual. El impuesto sobre el beneficio del ejercicio
ascendi a 30.000 u.m.
Se desea conocer:
a) La rentabilidad econmica
b) La rentabilidad financiera
c) Comente los resultados obtenidos
x| Los balances de dos empresas, A y B, son los siguientes:
EMPRESA A
Patrimonio neto y
Activo
pasivo
Inmovilizado
40 Capital social
25
Existencias
30 Reservas
15
Realizable
10 Exigible a l/p
20
Disponible
5 Exigible a c/p
25
Total activo
85 Total PN+P
85
EMPRESA B
Patrimonio neto y
Activo
pasivo
Inmovilizado
50 Capital social
30
Existencias
15 Reservas
5
Realizable
10 Exigible a l/p
5
Disponible
5 Exigible a c/p
40
Total activo
80 Total PN+P
80
Calcule para las dos empresas los ratios de tesorera, liquidez y garanta, comentando la
situacin financiera de ambas empresas.
Un prstamo al 7%
Una ampliacin de capital
785.070
37.957.480
7.377.860
27.190.390
3.389.230
TOTAL ACTIVO
38.742.550
PATRIMONIO NETO
PASIVO NO CORRIENTE
PASIVO CORRIENTE
Prstamos a c/p
Proveedores
Otros pasivos
4.076.550
4.227.280
30.438.720
14.380.300
15.478.840
579.580
TOTAL PN Y PASIVO
38.742.550
Se precisa conocer:
a) Ratio de liquidez (Activo corriente/Pasivo corriente)
b) Ratio de disponibilidad (Disponible/Pasivo corriente)
c) Ratio de endeudamiento (Pasivo/Activo)
d) Fondo de maniobra
x Los datos econmicos (en euros) de una empresa correspondiente al pasado ejercicio son
los siguientes:
Capitales propios
Fondos ajenos
200.000
300.000
240.000
140.000
Sabiendo que los intereses pagados suponen el 5% de la deuda y que el impuesto sobre el
beneficio es del 30%, determine la rentabilidad econmica, la rentabilidad financiera y explique
el significado de los resultados que obtiene.