EL MODELO IS-LM EN UNA

ECONOMA ABIERTA
Versin preliminar e inconclusa

DERRY QUINTANA AGUILAR

derryquintana@yahoo.es
economatrix_group@yahoo.es
http://www.economatrix.es.mw

LIMA, NOVIEMBRE DEL 2003

economatrix_group@yahoo.es
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EL MODELO IS-LM EN UNA ECONOMA ABIERTA

Versin preliminar e inconclusa
Derry Quintana Aguilar *

derryquintana@yahoo.com
economatrix_group@yahoo.com
http://es.geocities.com/economatrix_group

RESUMEN
El presente documento desarrolla el tema de Macroeconoma conocido como el modelo IS-LM
en una economa abierta, en la cual se incluye los casos de control de capitales, imperfecta
movilidad de capitales y el modelo Mundell-Fleming, todos ellos con las variantes de tipo de
cambio flexible y fijo, donde se presenta los diversos shocks de poltica econmica o externos y
sus repercusiones. Se presentan con cierto detalle los instrumentos matemticos tiles para la
solucin de estos modelos y para el respectivo anlisis de esttica comparativa.

*Realice estos apuntes al concluir el IV Ciclo en la Facultad de Ciencias Econmicas, me tome la libertar de poner en este
resumen las clases de Macroeconoma II del profesor Richard Roca, la simbologa de todo el trabajo corresponde a dicho curso,
de haber errores la culpa ser ma.

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NDICE
I) MODELO IS-LM-BB CON TIPO DE CAMBIO FIJO
I.1) POLTICA FISCAL EXPANSIVA
I.1.1.- Poltica fiscal expansiva con imperfecta movilidad de capitales
I.1.2.- Poltica fiscal expansiva con perfecta movilidad de capitales
I.2 CAMBIO DEL RIESGO PAS
I.2.1.- Cambio del riesgo pas con imperfecta movilidad de capitales
I.2.2.- Cambio del riesgo pas con perfecta movilidad de capitales
I.2.3.- Cambio del riesgo pas con de control de capitales
II) MODELO IS-LM-BB CON TIPO DE CAMBIO FLEXIBLE
II.1 POLTICA FISCAL EXPANSIVA
II.1.1.- Poltica fiscal expansiva con imperfecta movilidad de capitales
II.1.2.- Poltica fiscal expansiva con control de capitales
II.2 POLTICA MONETARIA EXPANSIVA
II.2.1.- Poltica monetaria expansiva con imperfecta movilidad de capitales
II.2.2.- Poltica monetaria expansiva con control de capitales
II.3 REACTIVACIN INTERNACIONAL
II.3.1.- Reactivacin internacional con imperfecta movilidad de capitales
II.3.2.- Reactivacin internacional con control de capitales
II.4 INCREMENTO DE LA TASA DE INTERS INTERNACIONAL
II.4.1.-Incremento de la tasa de inters internacional con imperfecta movilidad
de capitales
II.4.2.-Incremento de la tasa de inters internacional con control de capitales
III) MODELO MUNDELL-FLEMING CON TIPO DE CAMBIO FLEXIBLE

Pg. 04
Pg. 07
Pg. 07
Pg. 09
Pg. 10
Pg. 10
Pg. 11
Pg. 11

Pg. 12
Pg. 13
Pg. 13
Pg. 15
Pg. 15
Pg. 15
Pg. 16
Pg. 17
Pg. 17
Pg. 18
Pg. 18

Pg. 18
Pg. 18

Pg. 19

III.1.-POLTICA FISCAL EXPANSIVA

Pg. 20

III.2.-REACTIVACIN INTERNACIONAL

Pg. 20

III.3.-POLTICA MONETARIA EXPANSIVA

Pg. 21

III.4.-CAMBIO DEL RIESGO PAS

Pg. 21

ANEXO (la condicin Marshall Lerner)

Pg. 22

BIBLIOGRAFA

Pg. 24

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El modelo IS-LM en una economa abierta

I) MODELO IS-LM-BB CON TIPO DE CAMBIO FIJO

Sean las siguientes ecuaciones:
(1) Y = C (Y Y ) + I (r ) + G + XN (Y , Y *, R *)

1
(CIN + VAL + ERin)
P
(3) BP = 0 = XN (Y , Y *, R *) + BF (i i * )
(2) L(Y , i ) =
+

La primera ecuacin describe el equilibrio en el mercado de bienes (IS), la segunda describe el

equilibrio en el mercado monetario (LM) y la tercera el equilibrio en la Balanza de Pagos (BB).
Adems las variables endgenas cuando la economa opera con rgimen de tipo de cambio fijo
son: C, I, XN, BF, Y, i y Rin; pero nicamente hallamos estas tres ltimas, luego las otras se
deducen fcilmente.
DONDE:
Y
C
i
I
XN
BP
BF
E
R
P
P*
G
Hs
Rin
central).
CIN
VAL :
i*

Y*

: Nivel de produccin.
: Consumo.
: Tasa de rendimiento de los bonos (tasa de inters).
: Inversin.
: Exportaciones Netas.
: Saldo de la Balanza de Pagos.
: Saldo de la Balanza Financiera.
: Tipo de cambio nominal.
: Tipo de cambio real.
: Nivel de precios nacionales.
: Nivel de precios del resto del mundo.
: Gasto pblico total.
: Emisin primaria.
: Reservas internacionales netas del banco central (bonos en moneda extranjera en poder del banco
: Crdito interno neto
Valores financieros
: Tasa de rendimiento de los bonos extranjeros (tasa de inters internacional).
: Riesgo del activo domstico (riesgo pas).
: Nivel de produccin externo.

Diferenciando cada una de las ecuaciones y ordenndolas por exceso de demanda:

Diferenciando la IS

Y (1 CYD (1 ) XN Y ) + I r i = A XN Y * Y * XN R R

Diferenciando la LM
1
E
LY Y + Li i Rin = (CIN + VAL)
P
P
Diferenciando la BP
BP = 0 = XN Y Y + XN Y *Y * + XN R R + BF(.) i BF(.) i * BF(.)

XN Y Y + BF(.) i = XN Y *Y * XN R R + BF(.) i * + BF(.)

Ordenando en forma matricial resulta el siguiente sistema

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El modelo IS-LM en una economa abierta

(1 C YD (1 ) XN Y ) I r

LY
Li

XN Y
BF(.)

0 Y 1 XN
Y*
E

0
i = 0
P
0 Rin 0 XN Y *

XN R
0

0
0

XN R

BF(.)

0
Y *

1 / P
R

0 (i * + )
(CIN + VAL)

Las condiciones de estabilidad.

En general, si se tiene una matriz J:
0
a11 a12 a13 (S YD XN Y ) I r

E
J = a 21 a 22 a 23 =
LY
Li

P
a 31 a 32 a 33
XN
BF
0
Y
(.)

Donde: SYD XN Y = 1 CYD (1 ) XN Y que representa la propensin marginal al ahorro

Las condiciones de estabilidad son:
i) Det.J = J < 0
ii ) TrJ < 0
iii )

a22

a23

a32

a33

a11

a13

a31

a33

a11

a12

a 21

a 22

> 0 Suma de menores principales

En este modelo se cumplen las tres condiciones:

El determinante resulta (por la tercera columna, ya que hay 2 ceros):

E
i) J = XNY I r + (SYD XNY )BF(.) < 0
P

ii ) TrJ = (SYD XN Y ) + Li < 0

iii ) BF(.)

E
Li SYD XN Y ) LY I r > 0
P

Luego hallo la matriz de cofactores para posteriormente hallar la adjunta.

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El modelo IS-LM en una economa abierta

+ Li P

0
BF(.)

Ir
0

Cof [ J ] =
BF(.) 0

I
0
r

+
E

Li P

Adj [ J ] = ( Cof [ J ])

LY
XNY

E
P
0

( SYD XNY ) 0
XNY

( SYD XNY )
LY

BF(.)

=
XNY

LY BF(.) XNY Li

0
E

LY
XNY

Li
BF(.)

( SYD XNY )
XNY

( SYD XNY )
LY

Ir
BF(.)

Ir
Li

E
( SYD XNY )

Li ( SYD XNY ) LY I r

Ir

0
0
BF(.) ( SYD XNY ) + XNY I r

E
P

Entonces la forma reducida resulta:

Y
i =

Rin

0
BF(.)

E
XNY
0
P

(
L
BF
XN
Li
BF
S
XN

Y (.)
Y
(.)
YD
Y ) + XNY I r

1 XN
XN R
Y*

E
0
0
(SYD XNY ) 0
P

Li (SYD XNY ) LY I r 0 XNY * XN R

Ir

E
P

E
XNY I r + (SYD XNY )BF(.)
P

0
0
BF(.)

0
Y *

1 / P
R

0 (i * + )
(CIN + VAL)

Adems:
YX

: Simboliza la forma genrica de la derivada parcial de la variable Y respecto a la variable X.

Es decir.
0<CYD<1: Propensin marginal a consumir.
0<SYD<1: Propensin marginal al ahorro.
-1<XNy<0: Sensibilidad de la exportaciones netas respecto al nivel de produccin nacional.
CYD + SYD - XNy =1
0<t<1
: Impuesto a la renta.
Ir<0
: Sensibilidad de la inversin respecto a la tasa de inters.
: Sensibilidad de la demanda de dinero respecto a la tasa de inters.
Li<0
Ly > 0 : Sensibilidad de la demanda de dinero respecto al nivel de produccin.
XNR> 0 : Sensibilidad de la exportaciones netas respecto al tipo de cambio real (Condicin de Marshall-Lerner).
XNy*> 0 : Sensibilidad de la exportaciones netas respecto al nivel de produccin del resto del mundo.
0<BF(.)< : Sensibilidad de la balanza financiera respecto al diferencial de rendimientos.

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El modelo IS-LM en una economa abierta

I.1) POLTICA FISCAL EXPANSIVA

I.1.1.- Poltica fiscal expansiva con imperfecta movilidad de capitales
En el vector de variables exgenas nicamente cambia A y las dems se hacen cero.

Y
i =

Rin

Y
i =

Rin

0
BF(.)

E
XNY
0
P

(
L
BF

XN
Li
BF
S

XN
Y (.)
Y
(.)
YD
Y ) + XNY I r

1 XN
XN R
Y*

E
(SYD XNY ) 0
0
0
P

Li (SYD XNY ) LY I r 0 XNY * XN R

E
P

Ir

E
XNY I r + (SYD XNY )BF(.)
P

BF(.)

XN Y
P

LY BF(.) XN Y Li

0
BF(.) (S YD XN Y ) + XN Y I r

E
XN Y I r + (S YD XN Y )BF(.)
P

BF(.) A

XNY A
P

(LY BF(.) XNY Li ) A

Y

i =

E
Rin P XNY I r + (SYD XNY )BF(.)

0
BF(.)

A
0 0

1/ P 0

0 0
0

(S YD XN Y ) 0
P

Li (S YD XN Y ) LY I r 0

Ir

E
P

1
Y
=
>0
A XNY Ir
+ (SYD XNY )
BF(.)
XNY
i
>0
=
A E
XNY Ir + (SYD XNY )BF(.)
P

(LY BF(.) XNY Li)

Rin
=
A E
XNY Ir + (SYD XNY )BF(.)
P
LY BF(.)
XNY Li
Rin
=

><0
A E
E
XNY Ir + (SYD XNY )BF(.) XNY Ir + (SYD XNY )BF(.)
P
P

Lo nico que esta indeterminado es el signo de las Reservas Internacionales Netas en dlares, ello
depender de las pendientes de la LM y la BB; el cambio del nivel de produccin y la tasa de
inters cambiaran en sentido positivo en cualquier caso de imperfecta movilidad de capitales.
a) Cuando la pendiente de la curva LM es mayor que la pendiente de la curva BB:

LY
Li

>
LM

XNY
BF()

BB

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El modelo IS-LM en una economa abierta

LY BF(.)

E
XNY I r + (SYD XNY )BF(.)
P

>

XNY Li
E
XNY I r + (SYD XNY )BF(.)
P

(L

Li )

Rin
Y BF(.) XN Y
=
>0
A
E
XN Y I r + (S YD XN Y )BF(.)
P

b) Cuando la pendiente de la curva LM es menor que la pendiente de la curva BB:

LY
Li

<
LM

XNY
BF()

BB

LY BF(.)

E
XNY I r + (SYD XNY )BF(.)
P

Rin
=
A

+
(L BF
Y

(.)

<

XNY Li
E
XNY I r + (SYD XNY )BF(.)
P

+
XN Y Li )

I
E
BF(.) (1 CYD (1 ) + XN Y ( r 1)
BF(.)
P

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<0

El modelo IS-LM en una economa abierta

1) Cuando la pendiente de la curva LM es mayor que la pendiente de la curva BB:

LY XNY
>
Li
BF()

i
LM (Rin0)

Rin1>Rin0
G1>G0

LM (Rin1)

i1
i0

BB

IS (G1)
IS (G0)

Y
Y0

Y1

2) Cuando la pendiente de la curva LM es menor que la pendiente de la curva

BB:

LY XNY
<
Li
BF()

BB

LM (Rin1)
LM (Rin0)

Rin0>Rin1
G1>G0

i1
i0

A
IS (G1)
IS (G0)

Y
Y0

Y1

I.1.2.- Poltica fiscal expansiva con perfecta movilidad de capitales BF(.)

Y
1
=
>0
XN
I
A
Y r
+ (SYD XNY )
BF
$#(.)"

Poltica Fiscal expansiva con perfecta movilidad de capitales:

Y
1
=
>0
A (SYD XNY )

i
LM (Rin0)

i
XNY
XNY
=
=
=0
A E

(
)
+

XN
I
S
XN
BF
Y r
YD
Y
(.)
P!
$
!!!!#!!!!!"

LM (Rin1)

i0

IS (G1)

LY
Rin
=
>0
A E
(
)
S
XN

YD
Y
P

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BB

IS (G0)

Y
Y0

Y1

Rin1>Rin0
G1>G0

10

El modelo IS-LM en una economa abierta

I.2 CAMBIO DEL RIESGO PAS

I.2.1.- Cambio del riesgo pas con imperfecta movilidad de capitales.
E
E

Ir
0
BF(.)

1 XN
P
P
XNR
Y*

E
E
XNY
(SYD XNY ) 0
0
0
0
P
P

XN
XN
L BF XNY Li BF(.) (SYD XNY ) + XNY I r Li (SYD XNY ) LY I r
Y*
R
Y Y (.)

i =

E
XNY I r + (SYD XNY )BF(.)
Rin
P

LM (Rin1)

BB (1)
LM (Rin0)

Rin (Li (SYD XNY ) + LY I r )BF(.)

<0
=
E
XNY I r + (SYD XNY )BF(.)
P

Rin0> Rin1
1> 0

BB (0)

i1

A
i0

IS

Y
Y1

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0
0 0

1/ P 0

0
0

Aumento del riesgo pas con imperfecta movilidad de capitales

(SYD XNY )BF(.)

i
=
>0
XNY I r + (SYD XNY )BF(.)

0
BF(.)

I r BF(.)
Y
=
<0
XNY I r + (SYD XNY )BF(.)
1>

Y0

11

El modelo IS-LM en una economa abierta

I.2.2.- Cambio del riesgo pas con perfecta movilidad de capitales.

Ir
Y
=
XNY Ir
+ (SYD XNY )
BF(.)
$#"
0

Aumento del riesgo pas con perfecta movilidad de capitales

Ir
Y
=
<0
(SYD XNY )
i

(SYD XNY )
i
=
XNY Ir
+ (SYD XNY )
BF(.)
$#"

Rin0> Rin1
1> 0

LM (Rin1)
LM (Rin0)

BB (1)

i1

A
BB (0)

i0

i (SYD XNY )
=
=1
(SYD XNY )

IS

Y1

Rin
=

Y0

Li (SYD XNY ) + LY Ir
<0

E XNY Ir
+ (SYD XNY )

P BF(.)

$#"
0

Rin Li (SYD XNY ) + LY Ir

=
<0
E

(SYD XNY )
P

I.2.3.- Cambio del riesgo pas con de control de capitales BF(.) 0

Y
=0

i
=0

Rin
=0

El cambio en el riesgo pas no afecta la

economa cuando hay control de capitales.

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Aumento del riesgo pas con control de capitales

BB (1 0)

LM (Rin1)

1> 0

i1

IS

Y
Y1

12

El modelo IS-LM en una economa abierta

II) MODELO IS-LM-BB CON TIPO DE CAMBIO FLEXIBLE

(1) Y = C (Y Y + TR ) + I (r ) + G + XN (Y , Y *, R *)

1
H
p
(3) BP = 0 = XN (Y , Y *, R *) + BF (i i * )
(2) L(Y , i ) =
+

DONDE:
Y
C
i
I
XN
BP
BF
R
P
G
Hs
i*

Y*

: Nivel de produccin.
: Consumo.
: Tasa de rendimiento de los bonos (tasa de inters).
: Inversin.
: Exportaciones Netas.
: Saldo de la Balanza de Pagos.
: Saldo de la Balanza Financiera.
: Tipo de cambio real.
: Nivel de precios nacionales.
: Gasto pblico total.
: Emisin primaria.
: Tasa de rendimiento de los bonos extranjeros (tasa de inters internacional).
: Riesgo del activo domstico (riesgo pas).
: Nivel de produccin externo.

Donde las variables endgenas son Y, i, E. Adems: R =

P*
E
P

Diferenciando la IS
Y (1 CYD (1 ) XN Y ) I r i XN R R = A + XN Y *Y *
Diferenciando la LM
1
LY Y + Li i = H
P
Diferenciando la BB
XN Y Y + BF(.) i + XN R R = XN Y *Y * + BF(.) (i * + )
Ordenando tenemos:
(SYD XNY )
Ir

LY
Li

XNY
BF(.)

0
XN R Y 1 XNY *

0 i = 0
0
0

XN R R
XNY * BF(.)
0

Las condiciones de estabilidad.

En general, si se tiene una matriz J:
Ir
a11 a12 a13 (S YD XN Y )

LY
Li
J = a 21 a 22 a 23 =
a 31 a 32 a 33 XN Y
BF(.)
Donde: S YD XN Y = 1 C YD (1 ) XN Y
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XN R

0
XN R

0 A

1 Y *

P (i * + )

0
H

13

El modelo IS-LM en una economa abierta

Las condiciones de estabilidad son:

i) Det.J = J < 0
ii ) TrJ < 0
iii )

a 22

a 23

a32

a33

a11

a13

a31

a33

a11

a12

a 21

a 22

>0

Lo cual se cumple.

i) J = XN R SYD Li + I r LY LY BF(.) < 0

ii ) TrJ = (S YD XN Y ) + Li XN R < 0

iii) Li XN R + XN R SYD (SYD XNY )Li I r LY > 0

La matriz de Cofactores
LY XN R
Li XN R

Cof [J ] = XN R (I r BF(.) ) XN R SYD

XN R LY
XN R Li

LY BF(.) + Li XNY

(SYD XNY )BF(.) I r XNY

(SYD XNY )Li I r LY

Li XN R

t
Adj[J ] = (Cof [J ]) =
LY XN R
LY BF(.) + Li XNY

XN R (I r BF(.) )
XN R SYD
(SYD XNY )BF(.) I r XNY

(SYD

XN R Li

XN R LY

XNY )Li I r LY

Entonces la forma reducida resulta

0
0 A

1 XNY*
XNR (I r BF(.) )
Li XNR
XNR Li

1 Y *

0
0
0
L
XN
XN
S
XN
L

Y
R
R YD
R Y

P (i * + )
Y LY BF(.) + Li XNY (SYD XNY )BF(.) I r XNY (SYD XNY )Li I r LY 0 XNY* BF(.) 0

H
i =

XNR SYDLi + I r LY LY BF(.)
R

II.1 POLTICA FISCAL EXPANSIVA

II.1.1.- Poltica fiscal expansiva con imperfecta movilidad de capitales

Y
i =

R

XN R (I r BF(.) )
XN R S YD

Li XN R

LY XN R

LY BF(.) + Li XN Y

Li XN R

LY XN R

Y
L
BF

i = Y (.) + Li XN Y

R

(S YD XN Y )BF(.) I r XN Y

(S YD

1 XN Y *

0
0
XN Y )Li I r LY 0
XN Y *

XN R Li
XN R LY

XN R S YD Li + I r LY LY BF(.)
XN R (I r BF(.) )
XN R S YD

(S YD XN Y )BF(.) I r XN Y

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0
XN Y )Li I r LY 0
XN R Li

(S YD

XN R (S YD Li + I r LY LY BF(.) )

XN R LY

0
0
BF(.)

0 A

1 0

P 0
0
0

El modelo IS-LM en una economa abierta

14

Li XN R A

LY XN R A

Y

( LY BF(.) + Li XNY )A

i =
XN (S L + I L L BF )
R
YD i
r Y
Y
(.)
R

Entonces obtenemos la forma reducida:

Y
=
A

1
>0
LY
(I r BF(.) )
S YD +
Li
LY
i
>0
=
A Li S YD + LY (I r BF(.) )

Li XN Y LY BF(.)
R
=
>< 0
A XN R SYD Li + I r LY LY BF(.)

Lo nico que esta indeterminado es el signo del tipo de cambio real, ello depender de las
pendientes de la LM y la BB; el cambio del nivel de produccin y la tasa de inters cambiaran en
sentido positivo en cualquier caso de imperfecta movilidad de capitales.
a) Cuando la pendiente de la curva LM es mayor que la pendiente de la curva BB:

LY
Li

XNY
BF()

>
LM

BB

XNY LY
>
BF() Li

R Li XN Y LY BF(.)
=

>< 0
A
J
J
R Li XNY LY BF(.)
=
<0
A
J

b) Cuando la pendiente de la curva LM es menor que la pendiente de la curva BB:

LY
Li

<
LM

XNY
BF()

BB

XNY LY
<
BF() Li

R Li XN Y LY BF(.)
=
>0
A
J

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15

El modelo IS-LM en una economa abierta

a) POLITICA FISCAL EXPANSIVA CON IMPERFECTA

MOVILIDAD DE CAPITALES

LY XNY
>
Li
BF()

b) POLITICA FISCAL EXPANSIVA CON IMPERFECTA MOVILIDAD

DE CAPITALES

i
BB (E1)

BB (E1)

BB (E0)

E1<E0
G1<G0

LM

i2

i0

LY XNY
<
Li
BF()

BB (E0)

LM

i1

i0
IS (G1, E0)

IS (G1, E1)

IS (G1, E1)

IS (G0, E0)

Y0

E0<E1
G0<G1

IS (G0, E0)

Y1

IS (G1, E0)

Y
Y0

Y1

II.1.2.- Poltica fiscal expansiva con control de capitales BF(.) 0

Y
=
A
Y
=
A

S YD

S YD

i
=
A

1
>0

LY

I r BF(.)
+
%
Li
0

1
>0
L
+ Y Ir
Li

LY

L
L i S YD + Y I r BF (.)
%
Li

>0

LY
i
=
>0
A Li S YD + LY I r

Li XN Y LY BF(.)
R
=
>0
A XN R (S YD Li + I r LY )

II.2 POLTICA MONETARIA EXPANSIVA

II.2.1.- Poltica monetaria expansiva con imperfecta movilidad de capitales

Y
i =

R

Li XN R

LY XN R

LY BF(.) + Li XN Y

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XN R (I r BF(.) )

1 XN Y *

XN R LY
0
0
XN Y )Li I r LY 0
XN Y *

XN R Li

XN R S YD
(S YD XN Y )BF(.) I r XN Y

(S YD

XN R S YD Li + I r LY LY BF(.)

0
0
BF(.)

0 0

1 0

P 0
0
H

16

El modelo IS-LM en una economa abierta

(I r BF(.) ) 1
Y
P
>0
=
H S YD Li + I r LY LY BF(.)

POLITICA MONETARIA EXPANSIVA CON IMPERFECTA MOVILIDAD

DE CAPITALES

1
i
P
=
<0
H S YD Li + I r LY LY BF(.)
S YD

E1 > E0
H1> H0

i
LM (H0)

BB (E0)

LM (H1)

BB (E1)

R
=
H

] P1
>0
BF ]

(S YD XN Y )BF(.) + I r XN Y

XN R S YD Li + I r LY LY

i0
i1

(.)

IS (E1)
IS (E0)

Y
Y0

Y1

II.2.3.- Poltica monetaria expansiva con control de capitales BF(.) 0

I BF 1
(.)
r

%P
Y
0

=
H S YD Li + I r LY LY BF(.)
%

POLITICA MONETARIA EXPANSIVA CON CONTROL DE CAPITALES

(I r ) 1
Y
P
=
>0
H S YD Li + I r LY

BB (E0)

BB (E1)

LM (H0)
LM (H1)

1
S YD
i
P
=
H S YD Li + I r LY LY BF(.)
%

i0

E0<E1
H0< H1

A
B

i1

IS (E1)

1
S YD
i
P
=
<0
H S YD Li + I r LY

1
(SYD XNY )BF(.) + I r XNY
%

P
R
0
=
H

XN R SYD Li + I r LY LY BF(.)
%

0
1
I r XNY
R
P
>0
=
H XN R [SYD Li + I r LY ]

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IS (E0)

Y
Y0

Y1

17

El modelo IS-LM en una economa abierta

II.3 REACTIVACIN INTERNACIONAL

II.3.1.- Reactivacin internacional con imperfecta movilidad de capitales

Y
i =

R

Li XN R

LY XN R

LY BF(.) + Li XN Y

XN R (I r BF(.) )
(S YD

1 XN Y *

XN R LY
0
0

XN Y )Li I r LY 0
XN Y *

XN R Li

XN R S YD
XN Y )BF(.) I r XN Y

(S YD

XN R S YD Li + I r LY LY BF(.)

Li XN R

LY XN R

Y
i = LY BF(.) + Li XN Y

R

XN R (I r BF(.) )

(SYD XN Y )BF(.) I r XN Y

(S YD

XN R SYD Li + I r LY LY BF(.)

0
BF(.)

XN Y * Y *

XN Y )Li I r LY XN Y *Y *

XN R LY

REACTIVACIN INTERNACIONAL

LM (H0)
BB (E1.Y*1)

BB (E0.Y*1)

i0

Y
=0
Y *
R XN Y *
=
<0
XN R
Y *

i
=0
Y *

IS (E1,Y*1)

IS (E0,Y*1)

Y0

II.3.1.- Reactivacin internacional con control de capitales BF(.) 0

Y
=0
Y *

i
=0
Y *

XN Y *
R
=
<0
XN R
Y *

REACTIVACIN INTERNACIONAL CON CONTROL DE CAPITALES

BB (Y*0) BB (Y*1)

LM (H0)

E0<E1
H0< H1

i0

IS (Y*0)

IS (Y*1)

Y
Y0

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0 0

1 Y *

P 0

0
0

XN R Li

XN R S YD

Y
i = XN Y * Y * LY BF(.) S YD Li I r LY

XN R S YD Li + I r LY LY BF(.)
E

E1<E0
Y*0< Y*1

18

El modelo IS-LM en una economa abierta

II.4 INCREMENTO DE LA TASA DE INTERS INTERNACIONAL

II.4.1.-Incremento de la tasa de inters internacional con imperfecta movilidad de
capitales
Los efectos sobre la economa cuando cambia el riesgo pas son idnticos a los cambios en la tasa
de inters internacional, la diferencia radica en que el cambio en la tasa de inters del resto del
mundo es totalmente exgeno, en cambio el cambio en riesgo pas puede deberse a convulsiones
sociales o polticas, las cuales se producen dentro del pas.

Li XN R

LY XN R

LY BF(.) + Li XN Y

Y
i =

R

XN R (I r BF(.) )

1 XN Y *

0
XN R LY
0
XN Y )Li I r LY 0
XN
Y*

XN R Li

XN R S YD
(S YD XN Y )BF(.) I r XN Y

(S YD

XN R S YD Li + I r LY LY BF(.)

Li BF(.)
Y
=
>0
i * S YD Li + LY (I r BF(.) )

0
BF(.)

0 0

1 0

P i *
0
0

INCREMENTO DEL RIESGO PAIS CON IMPERFECTA

MOVILIDAD DE CAPITALES

LY BF(.)
i
=
>0
i * S YD Li + I r LY LY BF(.)

LM ()

BB (E0, i1*)
BB (E1, i1*)

R [(S YD XN Y )Li + I r LY ]BF(.)

=
>0
i * XN R S YD Li + I r LY LY BF(.)

i1
i0

E0<E1
i0*< i1*

BB (E0, i0*)

IS (E1)

IS (E0)

Y0 Y1

II.4.2.-Incremento de la tasa de inters internacional con control de capitales

Y
=
i *

L BF(.)
$i #"
0

INCREMENTO DE LA TASA DE INRES INTERNACIONAL CON CONTROL

DE CAPITALES

S YD Li + LY I r BF(.)

%
0

Y
0
=
=0
i * S YD Li + LY (I r )
LY BF(.)
$#"

BB (i*0)= BB (i*1)

LM (H0)

i0

i
0
=
>0
i * S YD Li + I r LY LY BF(.)
$#"

IS

i
0
=
=0
i * S YD Li + I r LY

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Y0

El modelo IS-LM en una economa abierta

R
=
i *

19

[(S YD XN Y )Li + I r LY ]BF

(.)
%
0

XN R S YD Li + I r LY LY BF(.)
$#"

0
R
=
=0
i * XN R [S YD Li + I r LY ]

III) MODELO MUNDELL FLEMING CON TIPO DE CAMBIO FLEXIBLE

Cuando la economa muestra las caractersticas descritas por el modelo Mundell-Fleming, hay
recursividad, ya que el nivel de produccin puede hallarse en el mercado monetario pues la tasa de
inters nacional se iguala a la suma del riesgo pas y la tasa de inters internacional, es decir no
hace falta la IS.
Podemos demostrar matemticamente la afirmacin anterior con la ecuacin de la BB

XNY Y + BF(.) i + XN R R = XNY *Y * + BF(.) i * + BF(.)

despejamos di
i =

XNY Y XN R R XNY *Y * + BF(.) i * + BF(.)

BF(.)

Tomamos lmites cuando BF(.)

i = Lm

XN Y Y XN R R XN Y *Y * + BF(.) i * + BF(.)

BF(.)

BF(.)

y obtenemos la forma reducida de la tasa de inters, llamada paridad de intereses:

i = i * +

Ahora bien, se puede obtener la forma reducida del diferencial del nivel de produccin y la tasa de
inters nacional con la ecuacin de la LM y la paridad de intereses. Para ello se reemplaza la
paridad de intereses en la LM y finalmente se despeja el diferencial de la produccin.
1
dH (LM)
P
i = i * + ( PI )
1
LY dY + Li (i * + ) = dH
P
Li
L
1
Y =
H
i * i
PLY
LY
LY
LY dY + Li di =

El nivel de produccin esta afectado nicamente por la tasa de inters internacional, el riesgo pas y
la poltica monetaria.
Del mismo modo, para hallar el diferencial del tipo de cambio recurrimos a la IS, despejando esta
ltima variable (E) y reemplazando las otras dos (Y, i), para finalmente obtener la forma reducida.
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20

El modelo IS-LM en una economa abierta

Y (1 CYD (1 ) XN Y ) I r i XN R R = A + XN Y *Y * (IS)
XN R R = Y (1 CYD (1 ) XN Y ) I r i A XN Y *Y *
A continuacin, se reemplaza el nivel de produccin y la tasa de inters halladas anteriormente.
1

L
L
XN R R =
dH i i * i ( S YD XN Y ) I r (i * + ) A XN Y * Y *
LY
LY
PLY

L
L
1
dH i i * i I r (i * + ) A XN Y * Y *
R =
( S YD XN Y )
XN R
PL
L
L
Y
Y
Y

III.1.-POLTICA FISCAL EXPANSIVA

Y
=0
A

POLITICA FISCAL EXPANSIVA CON PERFECTA MOVILIDAD DE

CAPITALES

i
=0
A

LM

E1<E0

R
1
=
<0
A XN R

BB (E0, E1)

i0

IS (G1, E0)

IS (G0, E0)
IS (G1, E1)

Y
Y0

III.2.-REACTIVACIN INTERNACIONAL
Y
i
=0
=0
Y *
Y *

Ya que, el nivel de produccin del resto del mundo no afecta a la tasa de inters ni al nivel de
produccin.
REACTIVASCION INTERNACIONAL CON PERFECTA MOVILIDAD
DE CAPITALES

XN Y *Y *
XN R
R
XN Y *
=
<0
Y *
XN R

R =

LM

E0<E1
Y*< Y*

i0

BB (E0.E1Y*0. Y*1)

IS (E0, Y*1)

IS (E1, Y*1)

Y
Y0

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21

El modelo IS-LM en una economa abierta

III.3.-POLTICA MONETARIA EXPANSIVA

L
L
1
dH i 0 i 0
PLY
LY
LY

dY =

POLITICA MONETARIA EXPANSIVA CON PERFECTA MOVILIDAD

DE CAPITALES

Y
1
=
>0
H PLY
i
=0
H

i
LM (H0)
LM (H1)

B
BB (E0, E1)

i0

Ahora que obtuvimos el nivel de produccin y la tasa

de inters procedemos a hallar el tipo de cambio en
la ecuacin (IS):

IS (E1)
IS (E0)

Y
Y0

R =

1
XN R

E0<E1
H0<H1

Y1

1
( S YD XN Y )dH

PLY

R SYD XN Y
=
>0
XN R PLY
H

III.4.-CAMBIO DEL RIESGO PAS

INCREMENTO DE LA TASA DE INTERS INTERNACIONAL CON

FLEXIBLE PERFECTA MOVILIDAD DE CAPITALES

i =
i

dY =

LM

Li

LY

L
Y
= i >0
LY

i1

BB (E0, i1*, E1)

i0

BB (E0, i0*)

i
=1

IS (E0)

Obtenido el nivel de produccin y la tasa

de inters, se reemplaza en la IS:
R =

R
=

1
XN R

Y0 Y2

IS (E1)

Li

( SYD XN Y ) I r

LY

Li
( SYD XN Y ) I r
LY
>0
XN R

Se obtienen resultados similares si nicamente cambia la tasa de inters internacional

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E0<E1
i0*< i1*

22

El modelo IS-LM en una economa abierta

ANEXO (me tome la libertar de poner en esta parte la clase del profesor Richard Roca, la
simbologa de todo el trabajo corresponde al curso de Macro II)

LA CONDICIN MARSHALL LERNER SIMPLE (el hecho de poner como adjetivo

simple, significa que hay una versin ampliada ampliada la que garantiza la estabilidad en el
mercado de divisas)
Por definicin la Balanza Comercial en trminos nominales:

BC = PXN = PX P * EM

Ello dividido entre el nivel de precios nacionales resulta la Balanza Comercial en trminos reales.
PX P * E
M

P
P
XN = X RM
XN =

Donde R es el tipo de cambio real R =

Diferenciando respecto a R se tiene:

P*E
P

XN = X R R RM R R - MR

XN
= X R RM R - M
R
X R
R
XN R =
XR M
MR - M
M
R X

Si asumimos que inicialmente haba equilibrio en la Balanza Comercial

X = RM
XN R = X R RMR - M
XN R = X R RMR - M
R
R
X R M MR - M
X
M
XN R = M ( RX RM 1) > 0 RX RM > 1

XN R = M

Donde:
dM R
<0
RM =
dR M
elasticida d de las importaciones respecto al tipo de cambio real
dX R
RX =
>0
dR X
elasticidad de las importaciones respecto al tipo de cambio real
En este modelo se cumple la condicin Marshall- Lerner, significa que una depreciacin real de la
moneda favorece las exportaciones netas. Ello implica que la pendiente de la oferta de moneda
extranjera debe ser mayor que la pendiente de la demanda.

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23

El modelo IS-LM en una economa abierta

DONDE:
BC
XN
X
M
E

:
:
:
:
:

Balanza Comercial.
Exportaciones Netas.
Exportaciones.
Importaciones.
Tipo de cambio nominal.

R
P
P*
Y*

:
:
:
:

Tipo de cambio real.

Nivel de precios nacionales.
Nivel de precios del resto del mundo.
Nivel de produccin externo.

Adems:
YX
: Simboliza la forma genrica de la derivada parcial de la variable Y
respecto a la variable X.
Es decir:
1>MR > 0: Sensibilidad de la importaciones respecto al tipo de cambio real.
XNR> 0 : Sensibilidad de la exportaciones netas respecto al tipo de cambio real
(Condicin de Marshall-Lerner).

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El modelo IS-LM en una economa abierta

24

BIBLIOGRAFA
! DORNBUSCH, R (1999). Macroeconoma. 7 Edicin, McGraw Hill.
! SACHS, J. y LARRAN F. (1994). Macroeconoma en la economa global, Prentice Hall.
! CHIANG, A. C. (1987). Mtodos fundamentales de economa matemtica, 3 ed, McGrawHill.
! W. MENDOZA (1996). Dinero, tipo de cambio y expectativas, Documento de Trabajo N
122, Departamento de Economa, PUCP, Lima.
! JIMNEZ, F. y otros. Macroeconoma: enfoques y modelos nuevos ejercicios resueltos.
En lnea <http://www.pucp.edu.pe/economia/pdf/DDD208.pdf >
! JIMNEZ, F. (1998) Notas sobre la determinacin y dinmica del tipo de cambio. En lnea
<http://www.pucp.edu.pe/economia/pdf/DDD158.pdf >
! ROCA, R. El modelo IS-LM de una economa abierta. En lnea
<http://economia.unmsm.edu.pe/prof/rroca>

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