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Mercado de Capitales
Empresas Ajenas
al Sistema
Personas
Naturales
Este importe prestado devenga un inters por el uso del dinero, a manera que
compense el costo de oportunidad que pierde el prestamista al otorgar el prstamo. En
ese sentido, el dinero es un activo lquido que tiene un valor presente distinto al valor
futuro que debemos considerar al adquirirlo (por ejemplo: Un nuevo sol en la actualidad
no valdr lo mismo que un nuevo sol en el futuro).
Valor Presente
(Inicio del Prstamo)
Valor Presente =
S/1.00
Valor Futuro =
S/1.00 + S/.X.00
Sin embargo, a menudo observamos que los prestamistas fuera del sistema
financiero se aprovechan de la desinformacin de los prestatarios para exigirles tasas
por encima de las permitidas, valindose de la necesidad de liquidez del prestatario,
accediendo este a sus condiciones. Es por ello, que el Banco Central de Reserva para
evitar estas irregularidades viene reglamentando a travs de Circulares, las tasas de
inters compensatoria y moratoria, que deben cobrarse entre individuos fuera del
sistema financiero, en lnea con lo dispuesto por el Cdigo Civil.
En los siguientes puntos desarrollaremos la normativa vigente acerca de las tasas
de inters que deben aplicarse para un prstamo entre personas ajenas al sistema
financiero; adems explicaremos la metodologa para aplicarlas, y reforzaremos el
concepto con ejemplos-prcticos. Al final de los captulos presentamos anexos de cmo
la Superintendencia de Banca y Seguros determina las tasas de inters anuales para
operaciones activas y pasivas, las cuales se emplean en los subsiguientes clculos, as
como los factores diarios y acumulados de dichas tasas.
II. NORMATIVA VIGENTE
El Directorio del BCRP en uso de las facultades conferidas por los artculos
1242, 1243 y 1244 del Cdigo Civil; el artculo 9 de la Ley N 26702 Ley General
del Sistema Financiero y del Sistema de Seguros y Orgnica de la SBS y sus
modificatorias - y por los artculos 51 y 52 de su Ley Orgnica, viene regulando las
tasas de inters en moneda nacional y extranjera, aplicables a las operaciones efectuadas
entre personas ajenas al sistema financiero.
Por ello, de acuerdo a la Circular N 021 2007 BCRP vigente a partir del 1
de octubre del 2007, se establecen las tasas de inters mximas compensatoria y
moratoria, as como las tasas de inters legal aplicables entre las personas ajenas al
sistema financiero, tanto en moneda nacional como en moneda extranjera.
Veamos a continuacin, lo que estipula la norma.
El artculo 1242 del Cdigo Civil denota que el inters es compensatorio cuando constituye la
contraprestacin por el uso del dinero o de cualquier otro bien.
3
El artculo 1243 del Cdigo Civil seala que la tasa mxima del inters convencional compensatorio es
fijada por el Banco Central de Reserva del Per.
4
Mediante Circular N 041 94 EF 90, el Directorio del BCRP dispuso que las tasas de inters de las
operaciones activas y pasivas de las empresas y entidades del sistema financiero se expresarn en
trminos efectivos anuales a partir del 1 de enero de 1995.
El artculo 1242 del Cdigo Civil denota que el inters es moratorio cuando tiene por finalidad
indemnizar la mora en el pago.
6
El artculo 1243 del Cdigo Civil seala que la tasa mxima de inters moratoria es fijada por el BCRP.
7
El artculo 1245 del Cdigo Civil atae que cuando deba pagarse inters, sin haberse fijado la tasa, el
deudor debe abonar el inters legal.
8
El artculo 1244 del Cdigo Civil determina que la tasa de inters legal es fijada por el BCRP.
9
El artculo 1246 del Cdigo Civil expresa que si no se ha convenido el inters moratorio, el deudor slo
esta obligado a pagar por causa de mora el inters compensatorio pactado, y, en su defecto, el inters
legal.
De lo anterior se puede deducir, que la tasa de inters mnima que debe cobrar
un prestamista por las operaciones mencionadas en nuevos soles es la tasa de inters
legal en moneda nacional.
2. TASA DE INTERS EN MONEDA EXTRANJERA
Respecto a las tasas de inters en moneda extranjera, se estipulan los siguientes
puntos.
2.1 Tasa de Inters Convencional Compensatorio
La entidad monetaria establece que la tasa de inters compensatoria mxima que
puede cobrar una persona ajena al sistema financiero es equivalente a la Tasa
Promedio del Sistema Financiero para Crditos a la Microempresa en Moneda
Extranjera.
As, la tasa al 15.12.2010 es equivalente a 17.64% anual y su factor acumulado
es de 1.95901.
CIRCULAR N 021 2007 BCRP
Punto II.A.3: Operaciones entre Personas Ajenas al Sistema Financiero
La tasa mxima de inters convencional compensatorio efectiva es equivalente a la
tasa promedio del sistema financiero para crditos a la microempresa y es expresada en
trminos efectivos anuales.
Esta tasa es publicada diariamente por la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP.
Adicionalmente, la norma seala que para hallar los intereses que se generan en
un determinado periodo por las operaciones relacionadas a las tasas anteriormente
desarrolladas (Tasa de Inters Promedio del Sistema Financiero para Crditos a la
Microempresa en moneda nacional y extranjera, TILME, TILMN y la tasa promedio de
los depsitos de ahorro en moneda nacional y extranjera) se deben emplear los factores
acumulados 10 correspondientes al periodo de clculo y son publicadas por la
Superintendencia de Banca y Seguros.
CIRCULAR N 021 2007 BCRP
III. Disposiciones Finales
A. Para el clculo de los intereses aplicables a las diferentes operaciones fijadas con relacin
a la TIPMN, a la TIPMEX, a la tasa promedio de los depsitos de ahorro y a la tasa
promedio del sistema financiero para crditos a la microempresa, se aplica los factores
acumulados correspondientes al periodo computable, publicados por la Superintendencia de
Banca, Seguros y AFP.
Por ltimo, la norma conviene que la aplicacin de dichas tasas ser a partir de
la entrada en vigencia de la norma (1 de octubre del 2007) y que las operaciones
efectuadas con anterioridad se regirn bajo las disposiciones planteadas en aquellas
fechas.
CIRCULAR N 021 2007 BCRP
III. Disposiciones Finales
B. Las tasas mximas de inters convencional compensatorio y moratorio establecidas en
esta Circular para las operaciones entre personas ajenas al sistema financiero son aplicables
para las operaciones que se pacten a partir de la vigencia de la presente Circular. Las
operaciones pactadas con anterioridad, se rigen por las tasas mximas anteriormente
vigentes.
10
Inicio del
Prstamo
Vencimiento
del Prstamo
Cancelacin
de la Deuda
Inters Compensatorio
FA (Fecha Actual)
- 1 * 100
i t (%)
FA (Fecha Inicial)
2. Tasa de Inters Proyectada
FD
360
1 ia
Donde:
ia: Es la tasa de inters anual.
FD: Factor Diario
Segundo: Hallamos el FA por los das transcurridos desde el inicio de la deuda hasta su
cancelacin.
FA (FD)
Donde:
n: Es el nmero de das transcurridos hasta la fecha en que se cancela la prestacin.
Tercero: Deducimos la tasa de inters en porcentaje del periodo estimado
i t (FA - 1) * 100
Donde:
it: Es la tasa de inters generada por el periodo estimado
Los pasos descritos anteriormente, se pueden resumir a la siguiente ecuacin:
i t
360
1 ia
n - 1 * 100
I C * (i t )
Donde
I: Importe del Inters
FA (Fecha Actual)
- 1 * 100
i t (%)
FA (Fecha Inicial)
FA (30.11.201 0)
- 1 * 100
it (%)
FA (20.01.200 2)
6.15567
i t (%)
- 1 * 100
4.76787
it (%) 29.11%
Paso 3: Acto seguido, obtenemos el importe de los intereses (usamos la frmula
descrita en el punto III.3).
I C * (i t )
I (S/.77,000 ) * (29.11%)
I S/.22,412. 65
Paso 4: Por ltimo, calculamos el monto total a pagar por el deudor (ver la ecuacin del
punto III.4)
MT = P + IC
MT = S/.77,000 + S/.22,412.65
MT = S/.99,412.65
Entonces, el prestatario cancelar la suma de S/.99,412.65 al prestamista.
Caso Prctico N 2
El Sr. Arizmendi prest el importe de US$ 20,000 a la Sra. Rosales, el
31.10.2005, acordando la devolucin en un intervalo de seis meses y pactando un
inters compensatorio equivalente a la TAMEX. Si al vencimiento del prstamo no se
efectu el pago y se actualizar el 06.12.2010 Cul es el porcentaje de inters a aplicar
sobre el monto adeudado? A cunto equivale la tasa de inters?
Solucin
En conformidad con el artculo 1246 del Cdigo Civil si en un prstamo no se
ha convenido el pago de inters moratorio, el deudor slo est obligado a pagar por
causa de mora el inters compensatorio pactado, y, en su defecto, el inters legal. En
este sentido, el clculo del inters moratorio no corresponde a este ejercicio, por lo
tanto, slo se hallar el inters compensatorio. Por otro lado, de acuerdo a la Circular N
021 2007 BCRP, los intereses se calcularan en base a los FA publicados por la SBS
en su pgina Web para dichas tasas.
Paso 1: Localizamos los factores acumulados de la TAMEX para las fechas requeridas.
TAMEX (31.10.2005) = 7.17467
TAMEX (06.12.2010) = 11.73262
Paso 2: Al igual que en el ejercicio anterior, empleamos la frmula del punto III.1 para
calcular el inters compensatorio del periodo.
FA (Fecha Actual)
- 1 * 100
i t (%)
FA (Fecha Inicial)
FA (06.12.201 0)
- 1 * 100
it (%)
FA (31.10.200 5)
11.73262
i t (%)
- 1 * 100
7.17467
i t (%) 63.53%
Paso 3: Deducimos el monto de los intereses
I C * (i t )
I (USD 20,000) * (63.53%)
I USD 12,705.67
Inters Compensatorio
Paso 1: Buscamos los factores acumulados de la TIPCMME para las fechas requeridas.
TIPCMME (31.10.2007) = 1.01932
TIPCMME (01.12.2010) = 1.94744
FA (Fecha Actual)
- 1 * 100
i t (%)
FA (Fecha Inicial)
FA (01.12.201 0)
- 1 * 100
it (%)
FA (31.10.200 7)
1.94744
it (%)
- 1 * 100
1.01932
i t (%) 91.05%
Paso 3: Luego, derivamos el importe de los intereses.
I C * (i t )
I (USD 57,000) * (91.05%)
I USD 51,900.13
360
360
FD
1 ia
FD
1 4.76 %
FD 1.00013
Segundo: Derivamos el factor acumulado por los das transcurridos hasta la cancelacin
de la deuda.
FA (FD)
FA (1.00013)
761
FA 1.10338
Tercero: Determinamos la tasa de inters del periodo estimado.
i t (FA - 1) * 100
it (1.10338 - 1) * 100
i t 10.34%
De esta manera la tasa de inters moratoria asciende a 10.34%.
Paso 8: Computamos el monto de los intereses
I C * (i t )
I (USD 57,000) * (10.34%)
I USD 5,892.80
30.11.03
30.11.04
05.12.10
FA (Fecha Actual)
- 1 * 100
it (%)
FA (Fecha Inicial)
FA (05.12.2010)
- 1 * 100
it (%)
FA (30.11.2003)
1189.24789
it (%)
- 1 * 100
273.04991
I S/. 124,150.66
Paso 4: Deducimos el monto de la deuda ms los intereses compensatorios al
05.12.2010.
MT = P + IC
MT = S/.37,000 + S/.124,150.66
MT = S/.161,150.66
Donde IC es el inters compensatorio. Por lo tanto, el saldo de la deuda ms los
intereses compensatorios asciende a S/.161,150.66.
Clculo del Inters Moratorio
El inters moratorio se determinar en base al 15% del valor de la TAMN del
primer da en que el deudor incurre en mora.
Paso 5: Buscamos la tasa de inters anual del primer da en que se inicia el pago de
intereses moratorios.
TAMN (01.12.04) = 25.39%
Paso 7: Deducimos la tasa de inters moratoria generada por el periodo descrito. En tal
sentido, empleamos la metodologa del punto III.2. As:
Primero: Calculamos el factor diario de la TAMN.
360
360
FD
1 ia
FD
1 3.81 %
FD 1.00010
FA (FD)
n
2196
FA (1.00010)
FA 1.25609
i t (FA - 1) * 100
it (1.25609 - 1) * 100
i t 25.61%
O tambin:
i t
360
1 ia
i t
360
1 3.81%
it
n - 1 * 100
1 . 00010 2196
i t (1.25609 - 1) * 100
2196
- 1 * 100
- 1 * 100
i t 25.61%
Paso 8: Determinamos el importe de intereses.
Monto de Intereses
I C * (i t )
I S/. 37,000 * (25.61%)
I S/. 9,475.33
Entonces, el total a pagar por intereses moratorios, al 05.12.2010 es de
S/.9,475.33.
Paso 9: Obtenido los intereses compensatorios y moratorios, calculamos el pago total
que tiene que desembolsar el deudor al prestamista
Calcular Cul es el monto total a pagar de una deuda al 08.12.2010 que fue
contrada el 3 de diciembre de 1991 por la suma de S/.150,000, con vencimiento al 3 de
agosto de 1992, considerando que las partes intervinientes no pactaron el pago de
intereses?
Solucin
Como mencionamos anteriormente, los artculos 1245 y 1246 del Cdigo Civil
establece que en el caso de que no se convenga el inters moratorio, el deudor solo
estar obligado a pagar por causa de mora el inters compensatorio pactado, o en todo
caso el inters legal si no se ha fijado la tasa.
Por ello, en el desarrollo del ejercicio se asumir que la tasa de inters que
cobrar el prestamista se hallar en base a los factores acumulados de la tasa de inters
legal que corresponda por el periodo, ya que no se negociaron intereses compensatorios
o moratorios. No obstante, la solucin del problema al igual que el anterior, se
desarrollar en dos tramos, debido a que hasta el 15 de setiembre del ao 92, el clculo
de la TILMN era equivalente a la TAMN (para prstamos hasta 360 das) y, a partir del
16 de setiembre del mismo ao, el BCR dispone que la TILMN sea equivalente a la
TIPMN. As, tenemos que:
Primer tramo: 03.12.1991 al 15.09.1992
Segundo tramo: 16.09.1992 al 08.12.2010
Resumiendo:
Inters Legal (TAMN)
03.12.91
03.08.92
15.09.92
08.12.10
Inters Compensatorio
Tramo 1: Del 03.12.1991 al 15.09.1992
Paso 1: Ubicamos los factores acumulados de la TAMN para el primer tramo.
FA (03.12.1991) = 3.18935
FA (15.09.1992) = 6.90796
Paso 2: Hallamos la tasa de inters generada en el periodo.
FA (Fecha Actual)
i t (%)
FA (Fecha Inicial)
- 1 * 100
FA (15.09.199 2)
- 1 * 100
it (%)
FA (03.12.199 1)
6.90796
i t (%)
- 1 * 100
3.18935
it (%) 116.59%
Paso 3: Acto seguido, obtenemos el importe de los intereses.
I C * (i t )
I (S/.150,00 0) * (116.59%)
I S/.174,891 .91
MT = P + IC (1)
MT = S/.150,000 + S/.174,891.91
MT = S/.324,891.91
FA (15.09.1992) = 1.00000
FA (08.12.2010) = 6.15815
Paso 2: Determinamos la tasa de inters generada en el periodo.
FA (Fecha Actual)
- 1 * 100
i t (%)
FA (Fecha Inicial)
FA (08.12.201 0)
- 1 * 100
it (%)
FA (15.09.199 2)
6.15815
i t (%)
- 1 * 100
1.00000
it (%) 515.82%
Paso 3: Luego, obtenemos el importe de los intereses.
I C * (i t )
I (S/.324,89 1.91) * (515.82%)
I S/.1,675,8 41.18
MT = P + IC (1) + IC (2)
MT = S/.150,000 + S/.174,891.91 + S/.1,675.841.18
MT = S/.2,000.733.09
Concluyendo, el prestatario desembolsar la suma de S/.2,000.733.09 al
prestamista.
V. Anexos
Anexo N 1: Metodologa de Clculo de las Tasas de Inters Promedio de
Mercado 11
11
TA
1 100
1 in
100
Pin
Pin
i
Pin
i
Pin
n i
Donde:
n: Cada uno de los 8 bancos con mayor saldo en las operaciones activas consideradas
i: Cada operacin activa
tin: Tasa de inters sobre saldos de la operacin i en el banco n
Pin: saldo de la operacin i en el banco n
TIP
t in * Pin
i
n
Pin
i
* 100
Donde:
n: Cada una de las empresas bancarias y financieras
i: Cada operacin pasiva
tin: Tasa de inters sobre saldos de la operacin i en el banco o financiera n
Pin: Saldo de la operacin i en el banco o financiera n
TM
j1
mes
FBij FMi
i
j1
Donde:
FBij: Desembolso diario del tipo de operacin i (descuentos o prstamos a
microempresas) en el banco o financiera B.
TBij: Tasa promedio del banco o financiera correspondiente al monto desembolsado
diariamente FBij.
j: Cada uno de los das tiles correspondientes a un mes calendario.
FMi: Desembolso en el mes del tipo de operacin i (descuentos o prstamos a
microempresas) en la IMFNB M.
TMi: Tasa promedio de la IMFNB correspondiente al monto desembolsado en el mes
FMi.
FD t
360
1 it 1
Donde:
FDt: Factor Diario correspondiente a la tasa de inters del da t
it: Tasa de Inters Efectiva Anual (TEA) del da t
1.2 Factor Acumulado
FA t (1 FD t ) * FA t - 1
Donde:
FAt: Factor Acumulado correspondiente a la tasa de inters del da t.
FAt-1: Factor Acumulado correspondiente a la tasas de inters del da t-1.
12
FA t FD t FA t - 1
2. Actualizacin de Montos de Dinero
Cuando una persona natural o jurdica desee actualizar el importe de una deuda o
prstamo por el lapso de un determinado periodo deber utilizar los factores acumulados
desarrollados en el punto anterior. Para la aplicacin de dichos factores al monto de la
deuda se emplear el siguiente procedimiento:
FAtT
I C *
- 1
FAt0
I C * (FAt
- FAt 0 )