Sandoval Lopez Ricardo Derecho Comercial Tomo II PDF - 1994 PDF

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Ninguna parte de esta publicacin, incluido el diseo de la cubierta,

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por ningn medio, ya sea elctrico, qumico, mecnico, ptico, de
grabacin o de fotocopia, sin permiso previo del editor.
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RICARDo SANDOVAL LOPEZ

Doctor en Derecho Privado, Universidad de Grenoble, Francia, 1974
Doctor de Estado en Derecho Privado, Repblica de Francia, J 979
Profesor de Derecho Comercial,
Facultad de Ciencias [uridicas y Sociales, Universidad de Concepcin
Escuela de Derecho, Universidad Diego Portales, Santiago
Profesor Catedrtico Visitante, Universidad Carlos IlJ, Madrid, Espaa
DERECHO COMERCIAL
TITULOS DE CREDITO,
CONTRATOS MERCANTILES
Y OPERACIONES BANCARIAS
TOMO 11
Primera edicin, 1983

Segunda edicin, 1986
Tercera edicin, 1990
4a edicin actualizada
e RICARDO SANDOVAL LOPEZ

e EDITORlALJURIDICA DE CHILE
Av. Ricardo Lyon 946, Santiago
Inscripcin NV 90.868, 1994
Se termin de imprimir esta cuarta edicin
de 2.000 ejemplares en el mes de octubre de 1994
IMPRESORES: Alfabeta
IMPRESO EN CHILE/PRINTED IN CHILE
ISBN 95~lo-1072-o
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EDITORIALJURIDICA DE CHILE
Ricardo Sandoval Lpez
que donde un acto termina empieza otro y as sucesivamente, iejindose una inmensa red de intereses.
C01:.1.:.e~ponde al derecho comercial regular las diferentes formasque puede revestir la circulacin de los bienes o
trfico mercantil, creando las figuras, estructuras o mecanismos jurdicos quepermitan lograrlo, cautelando al mismo
tiempo los intereses en juego. Bsicamente, dos son 10sTs-
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mentas 'urdicos ue facilitan la circulacn:-t contrnt"l
.
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I contrato esel primer mecanismo
que aparece en luempo para llevar a cabo la actividad
mediadora entre un patrimonio y otro y sigue siendo J1l10
de los ms utilizados e importantes en la actualidad.' loa
uncin bsica del CQPtr"atS4 tanto civil como comercial.-4t
realizaJj.jurdicamente la circulacin de los bienes. derechos.
o servicias. Por esta razn, las normas reguladoras de la
Teorla General del Contrato son comunes 'a los contratos
civiles y comerciales; por ejemplo, en lo relativo al acuerdo
de voluntades." Con todo, las codificaciones mercantiles, al
tratar en general de los contratos comerciales, contienen
reglas especiales relativas a su forma, prueba, interpretacin, efectos, etc.
El contrato como instrumento jurdico de la circulacin
es una de las instituciones ms permeables a las nuevas ideas
y cambios del sistema econmico. La debilitacin del carcter individualista y liberal del derecho comercial se manifiesta
con mayor intensidad a propsito de los contratos.
El principio de la libertad en cuanto a la formase ha
visto afectado por el intervencionismo estatal, que obliga a
realizar un buen nmero de operaciones de acuerdo a fr-
1 JEAN l1MPENS, Les Contrats en Droit Compar, Facult Internationale

de Droit Compar, Strasbourg, 1967, p. 5.
2 RODRIGO URA, Derecho Mercantil; 6' ed., Madrid, 1968, p. 449.
Derecho Comercial
mulas rgidas preestablecidas, contrariando de esta suerte la

rapidez de las transacciones mercantiles, pero destinadas a
proteger el inters de terceros y del pblico en general. Por
otra parte, el principio clsico de la autonoma de la voluntad imperante en la materia, resulta asimismo disminuido.
La realidad demuestra que no es frecuente en la actualidad
que el contrato sea discutido por las partes en un plano de
igualdad y con absoluta libertad de contratar o no. En la
mayora de los contratos comerciales la igualdad es meramente terica, por ocupar una de las contratantes (~
_em.Ql"~saEi.() una posicin econmica prlvilegiadaque lepermite imponer su ley a los clientes. La_.Lapid.eLmlsJl?~ del
trfico mercantil impide la discusin minuciosa de los contratos para adecuarlos al inters especfico que puedan tener
las partes conu-atantes, lo que les lleva a establecer contratos tipos! de contenido rgido y predeterminado que se repite
en una serie interminable de contratos iguales, en los que
la voluntad de las partes juega apenas un papel visible. En
el comercio bancario, en el burstil, en el de seguros, en el
de transportes, por sealar algunos, los contratos se elaboran sobre bases uniformes, cuyo contenido est determinado
de antemano en clusulas que rara vez sufren modificaciones por exigencias de los clientes, prcticamente obligados
a contratar en esas condiciones unilaterales impuestas por
el empresario.'
El tulo de crdito, al incorporar en su contenido una
prestacin que puede exigirse al obligado a su vencimiento.
constituye un vehculo privilegiado de circulacin. En efecto, el ttulo de crdito en cuanto a su con enido
.
representativo de.diner ,de mercader s o de participaO'
URA. op. cit., N 492.
Captulo 1
TEORIA GENERAL DE LOS TITULOS DE

CREDITO
....
Seccin 1
Nocin de ttulo de crdito y elementos caractersticos
2. Evolucin histrica. Los requerimientos que planteaba
el desarrollo de la actividad mercantil dieron &rigen a los
ttulos de crdito, que RT~~E justamente cuando los mecanismos del derecho comn que se utilizaban para la
circulacin resultaron insuficientes para llenar las necesidades de mayor rapidez, facilidad, certeza y seguridad. La
circulacin de los bienes y derechos se realizaba mediante
la cesin de crditos, cuyas caractersticas esenciales son:
a) El acreedor cedente responde slo de la existencia y
legitimidad del crdito;
b) Para que la cesin del crdito surta efecto respecto
del deudor cedido es necesario notificarle la transferencia
del ttulo;
c) El crdito arrastra los posibles defectos, vicios y limitaciones que se hayan ido acumulando en cada una de las
transferencias; en otras palabras, se acumulan las excepciones, lo que conspira en contra de la rapidez} certeza, seguridad
que exige la circulacin.
Otra nocin que se utiliz con fines circulatorios fue la
delegacinEl delegante, deudor primitivo, es reemplazado
por el delegado, nuevo deudor, respecto del delegatario,
que es el acreedor de la deuda. Este mecanismo presenta
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Ninguna parte de esta publicacin, incluido el diseo de la cubierta,

puede ser reproducida, almacenada o transmitida en manera alguna ni
por ningn medio, ya sea elctrico, qumico, mecnico, ptico, de
grabacin o de fotocopia, sin permiso previo del editor.
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RICARDo SANDOVAL LOPEZ

Doctor en Derecho Privado, Universidad de Grenoble, Francia, 1974
Doctor de Estado en Derecho Privado, Repblica de Francia, J 979
Facultad de CienciasJuddicas y Sociales, Universidad de Concepein
Escuela de Derecho. Universidad Diego Portales, Santiago
Profesor Catedrtico Visitante, Universidad Carlos Ill, Madrid, Espaa
DERECHO COMERCIAL
TITULOS DE CREDITO,
CONTRATOS MERCANTILES
Y OPERACIONES BANCARIAS
TOMO 11
Primera edicin, 1983

Segunda edicin, 1986
Tercera edicin, 1990
4a edicin actualizada
e RICARDO SANDOVAL LO PEZ

e EDITORIALYURIDICA DE CHILE
Av. Ricardo Lyon 946, Santiago
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Se termin de imprimir esta cuarta edicin
de 2.000 ejemplares en el mes de octubre de 1994
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EDITORIALJURIDICA DE CHILE
SEGUNDA PARTE
TITULOS DE CREDITO,
CONTRATOS MERCANTILES Y OPERACIONES
BANCARIAS
(T) Introduccin. La 1ctivida{Ll'!1er.c.tjl ~s, en su esencia, .

!l<::ti.vidfid mediadora en el desplazamiento de bie.n.~dereSb.9s oservicios' de un patrimonio a otro, deun titullr..,L
otro. Dicho de otra manera, el trfico mercantil est d~g!:
nado siempre a Ia circulacin de valores patrif!1Q!!ales. La .
"iirculacidih, a su turno, R.~e<le asumir variadas for"s: se
presenta 9!H!.9.9-e.Ltit!!lat d.c UD bieuloJJ:ans.fi~fij!!
val!l~te a otra persQoa l<;'ambisj; cuando sl9tr.ansfierti su
go.~~_~I1JO!.!!!.J~~Q~r~rdito},tomo en el supuesto de
que dicho hiel! pase a ser gozado conjuntamente por dos fI .
~,s:titulares ~ociaci~Y. Como podemos apreciar, el c<l~:
bio, el crdito y la asociacin son tres manifestaciones cla.ras
del fenmeno circulatorio que caracteriza la actividad econmico-mercantil.
.. En la circulacin destacan hoy en da dos aspectosrla
cantidad y la velocidad. ~entieOf,ie..paLfwtWad.lasU9
de .valg!.~~,9..':L~.;e transfieren. en un determina<a~~~.._
forv~locid.d.. la rapidez del movimiento de la camida
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bienes en circulacin. No cabe duda de que si una 'misma
cantidad de bienes se moviliza ms rpido, esto es, si circula con mayor velocidad, acrecenta'el rendimiento y":"es
generadora de mayor riqueza. Siendo esto as,,Ja circu-a=(;Wn,~e-l-fru-ntG~-vi5ta-comerciah-~t:iefle -aE!!-!.alfll<;~
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caractersticas nuevas: es masiva y permanente, vinculando __

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en una cadena sin fin los factores de la produccin. Por
ello es que en nuestros das e habla de "trfico", es decir,
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que donde un acto termina empieza otro y as sucesivamente, tejindose una inmensa red de intereses.
C9xre~ponde al derecho comercial regular las diferentes formas .que puede revestir la circulacin de los bienes o
trfico mercantil, creando las figuras, estructuras o mecan'ismosjurdicos qu permitan lograrlo, cautelando al mismo
,
tiempo los intereses en juego. Bsicamente, dos son loss-~
mentas 'urdicos u facilitin la circulaC1:"jI corititl.
.
e r" 1
1 contrato esel primer mecanismo
gue aparece en el' tiempo para llevar a cabo la actividad
mediadora entre un patrimonio y otro y sigue siendo uno
de los ms utilizados e importantes en la actualidad.' k
uncin bsica del CQn,tr"atg. tanto civil como comercial,
realizadurdicamente la circulacin de los bienes. derechos.
o servcios. Por esta razn, las normas reguladoras de la
Teora General del Contrato son comunes 'a los contratos
civiles y comerciales; por ejemplo, en lo relativo al acuerdo
de voluntades." Con todo, las codificaciones mercantiles, al
tratar en general de los contratos comerciales, contienen
reglas especiales relativas a su forma, prueba, interpretacin, efectos, etc.
El contrato como instrumento jurdico de la circulacin
es una delas instituciones ms permeables a las nuevas ideas
y cambios del sistema econmico. La debilitacin del carcter individualista y liberal del derecho comercial se manifiesta
con mayor intensidad a propsito de los contratos,
El principio de la libertad en cuanto a la formase ha
visto afectado por el intervencionismo estatal, que obliga a
realizar un buen nmero de operaciones de acuerdo a fr-
1 JEAN UMPENS, Les Contrats 1m Droit Compar, Facult Internationale

de Droit Compar, Strasbourg, 1967, p. 5.
2 RODRIGO URA, Derecho Mercantil; 6' ed., Madrid, 1968, p. 449.
Derecho Comercial
mulas rgidas preestablecidas. contrariando de esta suerte la

rapidez de las transacciones mercantiles. pero destinadas a
proteger el inters de terceros y del pblico en general. Por
otra parte, el principio clsico de la autonoma de la voluntad imperante en la materia, resulta asimismo disminuido.
La realidad demuestra que no es frecuente en la actualidad
que el con u-ato sea discutido por las partes en un plano de
igualdad}' con absoluta libertad de contratar o no. En la
mayora de los contratos comerciales la igualdad es meramente terica, por ocupar una de las contratantesjel
_em'p!~saE~~) una posicin econmica privilegiadaque le per::
mire imponer su ley a los clientes. L_.r..apidel:Jnlsrl}~ del
trfico mercantil impide la discusin minuciosa de los contratos para adecuarlos al inters especfico que puedan tener
las partes con~atantes, lo que les lleva a establecer contratos tipos, de contenido rgido y predeterminado que se repite
en una serie interminable de contratos iguales, en los que
la voluntad de las partes juega apenas un papel visible. En
el comercio bancario, en el burstil, en el de seguros, en el
de transportes, por sealar algunos, los contratos se elaboran sobre bases uniformes, cuyo contenido est determinado
de antemano en clusulas que rara vez sufren modificaciones por exigencias de los clientes, prcticamente obligados
a contratar en esas condiciones unilaterales impuestas por
el empresario.'
El titulo de crdito, al incor orar en su contenido una
restacin ue ue e exi irse al obli a
,
constituye un vehculo privilegiado de. circulacin. En efecto, el ttulo de crdito en cuanto a su con enid
representativo de.diner , de mercader o de participaClii-
s URA.
op. cit., N 492.
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social. En el ttulo de crdito re resentativo de dinero

' : / prestaCin consiste precisamente en pagar una suma de nero a su yencimiento. Permite, en consecuencia, realizar
~ct?~J!.t; samQ~"i.J!iQS2-J!cl_C~ES~~~ilsin ITIQneda, llegando
asT, en cierta Forma, a sustjmirla. Adems, como la circulacin se realiza con un documento que contiene una promesa
de pago diferido, .se posterga con ello la exigibilidad de la.
deuda, realizndose,._l1.g,ttafurma"-.la funcin de crdito. A'
sutumo--;<:c>ril"oes"ii promesa de pago diferido est contenida en un documento, puede circular, como la moneda,
mediante la circulacin del ttulo que la contiene. En fin,
impide que el ~~.2!:_P'u~9~~biar._~tY!llorJ)!turo
7 nada
~epresentala promesa de pago diferido_p.oLlLn valor.
pre.~t~wn~~Ja"opfa,si_~f.l_~_~_~esE~en~9./ As, podemos apreciar cmo 'un tituTo de crdito representativo de
dinero cumple la funcin de reemplazar a la moneda, de
realizar la circulacin con pago diferido y de servir de base
al crdito en el descuento.
-,
En el ttulo re resentativo de mercaderas la restaci 'n
contem a en e ocument~o .~rIl1iteexi ir alobligado,:~
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e eter lOa os le,.
os tuu os de esta
clis' flgui-an: a carta e porte, el conocimiento de embarlue, los certificados\vari:ant'. Lo importante es que ~s.tos
!!tulos J>~X!!1itelllmed!!!.te!~ tr~~~~re_ncl~de!-~9Eumento,
transferir las mercaderas, ~.tIl_.~e sea necesarja la !!adicin
mat~!5L(1~~r:nism~,sin desplazamiento fsico de ellas,
Esto facilita enormemente la circulacin de los bienes, dndole aftifico seguridad, rapidez y certeza, evitando demoras,.
inconvenientes de la celebracin de contratos y ele realizar
la tradicin o entrega de los bienes, en cada caso.
tulos de ;>articiuacin social son aquellos que re-o
o, C .m.=
dado o de
acreedor, de la entidad que los emite~ Mediante el ttulo cj
poseedor puede ejercer los derechos que ste le confiere,
p~ro puede ta~bin cederlo, con lo cual transfiere su cuota
!
Derecho Comercial
11
~q~.!Al o parte de inters social, su derecho de usar conjuntamente de los bienes sociales y otras prerrogativas de orden
institucional o pecuniario que comporta la calidad de socio.
De
. , esta suerte tambin se facilita, en este plano, la circulaClan.
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Captulo1
TEORIA GENERAL DE LOS TITULOS DE

CREDITO
....
Seccin 1
Nocin de ttulo de crdito y elementos caractersticos
2. Evolucin histrica. Los requerimientos que planteaba
el desarrollo de la actividad mercantil dieron erigen a los
ttulos de crdito, que p~r~~~ justamente cuando los mecanismos del derecho comn que se utilizaban para la
circulacin resultaron insuficientes para llenar las necesidades de mayor rapidez, facilidad, certeza y seguridad. La
circulacin de los bienes y derechos se realizaba mediante
la cesin de crditos, cuyas caractersticas esenciales son:
a) El acreedor cedente responde slo de la existencia y
legitimidad del crdito;
b) Para que la cesin del crdito surta efecto respecto
del deudor cedido es necesario notificarle la transferencia
del ttulo;
c) El crdito arrastra los posibles defectos, vicios y limitaciones que se hayan ido acumulando en cada una de las
transferencias; en otras palabras, se acumulan las excepciones, lo que conspira en contra de la rapidez] certeza, seguridad
que exige la circulacin.
Otra nocin que se utiliz con fines circulatorios fue la
delegacinl delegante, deudor primitivo, es reemplazado
por el delegado, nuevo deudor, respecto del delegatario,
que es el acreedor de la deuda. Este mecanismo presenta
)4
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dos variantes, segn que el acreedor delegataro acepte expresamente la sustitucin del deudor, liberando al deudor
primitivo de su obligacin, caso en el cual estamos en presencia de la delegacin perfecta o novacin; en cambio, en
la delegacin imperfecta, el acreedor delegatario no libera
al deudor primitivo, quedando subsistente la obligacin originaria entre ambos, constituyndose el deudor delegado
en un nuevo deudor junto al anterior. En el fondo, no es
otra cosa que la cesin de deuda.
Tanto la cesin de crdito como la delegacin no cumplen hoy en forma idnea las exigencias de la circulacin
econmica, industrial y bancaria.
Frente a las dificultades del sistema tradicional de la
circulacin, fue necesario crear documentos que reunieran
las siguientes caractersticas:
a' Cene:!:.1 en la existencia del crdito al tiempo de la
adquisicin de! instrumento jurdico. A quien se le transfiere el crdito instrumentalizado debe tener la evidencia de
que el crdito existe de acuerdo con el sistema normativo;
bJ ~apidez.r~n las negociaciones que se suceden en la
cu culacin del crdito. Nuevas formas de obtenerla o racion;:;:l simplificacin de las ya existentes para hacer gil y fluido
el cambio;
e) SeguridMl, en la ejecucin final del ttulo. La persona que recibe el ttulo tiene la certidumbre de que el crdito
documentado permanece inalterable luego de las sucesivas
transferencias.
Para superar los inconvenientes de la instrumentalzacin
tradicional del crdito fue necesario que se elaboraran
dogmticamente documentos que, ..1l~~d.Q ..ens..e~
econmico jurdico, fuera jl1di~pen~t>J<:_~J..J.(;~bj.bici1Lpa~
eJerCCl" los' derechosqll~ r~prCf~mlb~g. TalesJ;n~i~n~as han
sido satisfechas con la creacin de los ttulos de crduo.
El orlgeI~'de la Teora General de los Ttulos de Crdito
fue, sin eluda, la aplicacin y desarrollo de uno de ellos; la
Derecho Comercial
15
letra de cambio, que motiv estudios doctrinarios y elaboracin de normas legales. La letra de cambio conjugaba
adecuadamente el aspecto- terico con el aspecto prctico
de su funcionamiento en el trfico comercial y bancario.'
Es en realidad Vivante el creador de la Teora General de,
los Ttulos de Crdito contenida en su Tratado de Derecho
Comercial, editado por primera vez en 1896. El insigne
jusrnercantilista italiano sigui las siguientes pautas: a) extrajo los caracteres esenciales de la letra de cambio, que
eran comunes a todos los ttulos de crdito; b) separ los
elementos constitutivos de la letra de cambio como ttulo
de crdito de aquellos otros caracteres que le daban el rango de papel de comercio; c) distingui de los ttulos de
crdito aquellos documentos que no contaban con los caracteres esenciales y que eran simplemente documentos
probatorios, y d) describi su forma de circulacin segn
las diversas clases de ttulos de crdito: nominativos, a la
orden o al portador."
~-
3. Definicin y elementos del ttulo de crdito. La doctrina de

los autores' define lps ttu~os de crdit;> sealando que son
documentos que llevan mcorporado un derecho literal, y
autnomo que se puede ejercer por el portador legtin;ll
contra el deudor a la fecha de su vencimient. De acuerdo
con esta definicin, es necesaria la concurrencia de una
serie de elementos que configuran la esencia de la nocin
definida.
I En este sentido: GABRIEL RIOSECO ENRlQUEZ en Conferencia sobre Teora de los Ttulos de Crdito, Concepcin, 1979, indita.
r2 Vtv..wn:, Trattato de Diriuo Commerciale, Miln, 5" ed., 1929, t. III,
N 95l.
3 UR.-I., oh. cit., N 726; GARRlGUES, oh. cit., p. 605; FELIPE DE]. TENA.
Ttulos de crdito, Editorial Porra, 3' ed., Mxico, 1956, p. 10.
'o"
Derecho Comercial
16
El-documento es necesario para dar origen al derecho, .

para su conservacin )' disposicin. "Sin l no es posible
hacer efectivo el derecho contra el obligado, ni transmitirlo
a un tercero, ni darlo en garanra.:" Por lo mismo. toda
operacin relativa al derecho deber consignarse en el ttu1.. para que produzca sus efectos.
El derecho consignado en el ttulo de crdito, llamado
l~erecho documental- " no vive por s solo, porque desde el
momento en que se produce su consagracin en el instrumento, ir ligado a l dondequiera que ste vaya, corriendo
su misma suerte, expuesto a las mismas contingencias y vicisitudes, a tal punto que, si el documento se destruye o se
pierde, desaparece tambin el derecho en l incorporado, a
menos que su propietario tome algunas medidas, las que
tendremos ocasin de sealar ms adelante. 6n;Onse(;uencii,\a posesin del documento.deci e.de mo.do soberan21a
:~if.ulana ~L.~&..~~lJf.9~~~'"No es un juego
palabras -41a escrito Bolaffio- decir que la posesin del
ttulo es ttulo de posesin.:" La frmula es verdadera en el
sentido de que la posesin del instrumento titula, funda y
legitima la posesin del derecho. "Poseo el derecho porque
poseo el documento.." Se trata, pues, de'und.reClw' causado por la cm,.
titulo}:-d~rec~~ProP!enrem: Es asimismo
un derecho reinhaerens, adherido a la cosa, inmanente en
ella.
...
..
-. . .,
ta ya una relacin fundamental a la cual se sigue la documental, pudiendo existir entre ambas una completa identidad
de contenido econmico. Pero desde el instante en que el
derecho se instrurnentaliza, queda dotado de una serie de
atributos de que careca antes, algunos de naturaleza tan
propia como extraa y de efectos tan desconcertantes que
justifican las palabras del ilustre maestro de Bolonia Tulio
Ascarelli' en orden a que esta institucin "es una de las
mejores demostraciones de la capacidad creadora de la ciencia
jurdica de los ltimos siglos".
Por otra parte, siendo el ttulo de crdito un instrumento destinado a la circulacin, era necesario que se le sometiera
a una disciplina especial, a un mismo tiempo de rigor y de
privilegio, que fundamentalmente se propusiera afianzar eh
beneficio elel pblico, aun sacrificando a veces intereses respetables, la ms segura y rpida transmisibilidad ele estos
documentos."
En consecuencia, la-.dadn jurdica primitiva, el derecho preexistente al nacimiento del ttulo, sufre profundas
modificaciones al perder su condicin esttica, para adquirir una condicin dinmica distinta de la primera. Tal variacin
no se adviene con la misma claridad cuando el documento
permanece en manos del primer poseedor, teniendo el deudor
enfrente al sujeto de la relacin primitiva o fundamental,
como cuando ste entra en circulacin desplegando las caractersticas que le son propias.
Messineo" pone de manifiesto la preponderancia elel
documento sobre el derecho contenido en l, distinguien-
ae
<d
.. "Queda de manifiesto entonces la absoluta preponderancia que el documento ejerce sobre el derecho contenido en
l. Sif.l. em.!>~Ego.., debemos dejar constancia de que antes de
plasmar el derecho en el instrumento que lo consigna, exis-
TENA, ob. cit., NQ 3,
Ibdem.
6 TENA, ob. cit.,
17
Tullo AsC.'\RELLI, Appunt de Diriuo Commerciale.

s TEN.\, ob. cit., N 6, p. 12..
p. 10.
9 FRANCESCO MESSINEO,
p. 11.
pp. 7 Y8.
.L.
1 titoli di credito, Padua, 2' ed., 1933, t. 1,
rI
....-----
18
do los ttulos de crdito de los ttulos ordinarios o constitutivos. A su juicio, en los ttulos ordinarios, el documento es
algo accesorio respecto del derecho mencionado en l; de
ah que la titularidad del crdito (derecho) decida tambin
la pertenencia del documento. Pero en materia del' ttulo
de crdito -agrega-, por el contrario, lo accesorio no es ya
el documento sino el derecho, en el sentido de que el
derecho sobre el documento decide la pertenencia del derecho mencionado en l y de que la posibilidad de ejercer
tal derecho depende de la conservacin del mismo instru. mento.
Con mayor agudeza, yendo al fondo mismo del asunto,
Rocco" distingue tres situaciones:
a) En la mayora de los casos el documento desempea
una funcin meramente probatoria, para acreditar la existencia de la relacin jurdica, pero sin tener con ella ninguna
conexin necesaria. La relacin existe por s sola con independencia del instrumento, el que, por estar destinado a
probarla, la presupone. En consecuencia, la relacin jurdica produce todos sus efectos, aun cuando falte el documento,
con tal que pueda acreditarse de otra forma.
b) En otros casos el documento desempea una funcin ms importante, uniendo a su valor probatorio el carcter
de constitutivo de la relacin jurdica, condicin necesaria
para su existencia; lo que ocurre en los casos en los cuales
la ley exige que la voluntad se exteriorice en forma escrita.
El documento no puede faltar, porque es la forma como se
manifiesta una voluntad generadora del derecho. El instrumento y la relacin jurdica estn en estrecha conexin,
pero sta es incompleta, porque si bien es cierto que el
documento es necesario para generarla, subsisten sin ern-
Derecho Comercial
19
bargo como dos entidades separadas, en el sentido de que

una vez creada la relacin jurdica, sta vive en forma independiente del documento.
e) Por ltimo, hay situaciones en las cuales la conexin
entre el documento y la relacin jurdica es no slo originaria
sino permanente. En estos casos; no slo no nace el derecho
si la declaracin de voluntad que le dio origen no se consigna en un documento, sino que el documento y el derecho
subsisten compenetrados, de tal manera que el instrumento
es condicin necesaria y suficiente para atribuir el derecho.
De esta suerte, quien tiene el documento tiene a la vez el
derecho. "Los documentos que tienen la virtud de atribuir
un derecho son, precisamente, los ttulos de crdito."!'
Esa compenetracin del derecho en el ttulo, esta
objetivacin de la relacin jurdica en el papel, es el fenmeno que en doctrina se conoce como incorporaciu; rasgo
caracterstico de los ttulos de crdito.
El concepto de incorporacin criticado por Vivante"
por su esterilidad dogmtica)' por Braceo'! por carecer de
una elaboracin adecuada a la preeminencia que se le otorga para explicar los caracteres de los ttulos de crdito, es
sin embargo ampliamente aceptado por la doctrina de otros
autores. Felipe de J. Tena seala que no existe el menor
peligro de que alguien tome la expresin "derecho incorporado en el ttulo" en su sentido natural y propio y de que
sea un elemento de confusin. "Nadie va a creer que el
derecho -elemento ideal- pueda residir en un pedazo de
papel, porque nadie ignora que el nico sujeto posible de
derecho es el hombre." De modo que cuando hablamos de
),
Rocen, oh. rit., N 70.

12 VIVANTE, ob. cir., l. III, N 923.
11
lo ALFREDO Rocco, Principios de Derecho Mercauul; traduccin espaola, Madrid, 1930, N 70.
l3 BERTa BRACCO,
La legge uniforme sulla cambiale. Padua, 1935, N 188.
ji
20
incorporacin del derecho en un ttulo de crdito. lo que

queremos significar. sencillamente, es la "relacin de necesidad" de que nos habla el propio Braceo, en virtud de la
cual el que es poseedor de un ttulo es, por eso mismo,
titular del derecho, y para ser titular del derecho es preciso
ser poseedor del ttulo, conforme a un principio que apenas si sufre excepciones. Tal metfora, por lo dems, como
algunas otras de que se vale el lenguaje de la ciencia, nos
parece feliz, ya que lejos de oscurecer o perturbar la exposicin de las ideas, las simplifica y aclara, lo cual depende de
que los efectos propios de la llamada incorporacin se pmducen en el terreno jurdico como si realmente existiese."
Lajncorporacin, que consiste en el consorcio indisoluble del ttulo con el derecho que representa. es la caracterstica
fundamental y primera de los ttulos de crdito. Como tal
ha sido acogida por algunos ordenamientos jurdicos que
definen la nocin de ttulo de crdito, como ocurre con el
artculo 5 de la ley mexicana de Ttulos y Operaciones de
Crdito, que seala que "son los documentos necesarios
para ejercitar el derecho literal que en ellos se consigna". Si
el ttulo de crdito es el documento necesario para ejercitar
el derecho que en l se consigna, es porque sin el documento no existe el derecho, el derecho fundamental, el
derecho cartolare; como dira cualquier jurista de ltaliaY.
Otro tanto ocurre con el artculo 619 del Cdigo de Comercio de Colombia, de 1971. que dice que "los ttulos-valores
son documentos necesarios para legitimar el ejercicio del
derecho literal y autnomo que en ellos se incorpora". En
fin, el Proyecto de Ley Uniforme sobre Ttulos-Valores para
Amrica Latina, elaborado por el Instituto para la Integracin de Amrica Latin. define los ttulos-valores como "los
ob. ct., N 8, p. 16.

Ibdem.
H Tr.NA,
15
Derecho Comercial
21
documentos necesarios para ejercitar el derecho literal y

autnomo que en ellos se consigna"."
.4. Estructura del ttulo de crdito. Los elementos del ttulo

de crdito son, fundamentalmente, dos:
-Ei documento en cuanto soporte material (bien mueble), y
-La relacin obligacional en l representada que constituye su contenido econmico.
Estos dos elementos al reunirse dan origen al ttulo de
crdito, que no solamente es la suma de ambos, sino que
nace a la vida jurdica COmo un ente nuevo. Entre ambos
elementos existe una especialsima vinculacin; en el decir
de algunos autores, se encuentran compenetrados en iun
consorcio indisoluble. Sin e~barg~, a pesar de esta comp~
netracin entre el documento y la relacin obligacional en
l representada, los elementos del ttulo de crdito son autnomos.
a) lfl sustrato material:tl ttulo de crdito es una cosa mueble.
No cabe duda que pertenece a categora jurdica .d.eJ2.~_
bienes muebles debido a su materialidad de instrumento
documental (papel). Como tal puede serobjeto de relaciones reales: tenencia, posesin, propiedad, usufructo, puede
reivindicarse, como lo reconoce el artculo 82 de la Ley de
Quiebras.
Se reafirma el carcter de cosa mueble desde el punto
de vista canular. ya que su rgimen de circulacin est regulado segn esa naturaleza, con las modificaciones propias
que resultan de los ttulos de crdito. Sin embargo, este
bien mueble que es el ttulo de crdito se sujeta a un rgi-
16
Proyecto de Ley Uniforme sobre Ttulos-Valores para Amrica Latina,

1967, p. 19.
INTALBID,
-r
~.
22
Derecho Comercial
men especfico que atiende a una serie de connotaciones

propias de los ttulos de crdito, entre las cuales se puede
sealar que prevalece el valor intrnseco o representativo
por sobre el valor extrnseco, que es nulo; el intercambio
mutuo de caractersticas propias que opera entre los elementos estructurales del ttulo de crdito no aparece en las
cosas muebles por naturaleza; la simplificacin de las formalidades en la transferencia del ttulo que habilitan al
adquirente para ejercer los derechos.
El fundamento de esta falta de identidad absoluta entre
el ttulo de crdito cosa mueble y las cosas muebles por
naturaleza radica en que el primero est estructurado para
circular, esto es, para facilitar el desplazamiento del crdito
de portador en portador.
Desde el punto de vista material, el ttulo de crdito es
un documento. En este instrumente escrito el sujeto firmante ha incorporado representativamente una declaracin
de voluntad con contenido econmico. Pa el derecho tal
instrumento es considerado un documento en cuanto acre7
d~i~~ .la existenci~~d~.~n' h~El.!q<i~~p_,:!~de..'pr<?~~l~E
consecuencias jurdicas. De esta suerte, el valorjurdico del
documento est representado por su aptitud probatoria.
Con todo, ad~~sde ~.a.funcinpl:obatoria,clJ.t~l.~;t.~a,e~
crdito juega un rol constitutivo. Los .de[~.fllOs 0:0 Jl~cen si
la voluntad no se expresa segn las formas previstas parael
otorgamiento del ttulo. Ade_m~ de la [uncin probatoria
(acreditar un hecho), constitutiva (el documento es esencial para que nazca la obligacin), el ttulo de crdito tiene,
~~_f~_f!ci2!!...~~~positiya,en el sentido de que el)l1suuf.!lt;!:lto es necesario para disponer del derecho a que el se refiere.
La aptitud probatoria existe, pero resulta absorbida por la
fnncin constitutiva y la dispositin, que permiten adquirii:','ejercer y disponer del derecho representado en el documento.
23
i)La deckJracin documen~. El ttulo de crdito cq.l)tJ~

ne una declaracin documental con valor econmico. La
declaracin documental puede estudiarse como fu.entegs:.obligacin y como representacindocumental-,
De~c.!.e el punto de vista de"nf':,_Jlt[1
~e
t~ta de una deda....cin J!llil-~~LSlue da nacimi_~.u..1Q..a...U1l
\!inulo jur.dico obli~fio,m"" La promesa unilat~w contenida en el..documento tiene las siguien
.. tes caracterStic~;>~... /
una declaracin documental no re{:~.e9<:it, en el sentido.de V
que no depende de la voluntad .delsujeto aguieIU~.~~irig~;
-~CWic.lir.encuantoa que Su exigipilip.a~t.~o es~
s.ujeta -&Q..~nr..~.~J~!Q!}....p()!:~.Qarte de quiel!.Ja.Y9.!:~f~;..~
'nev()q\bl~) ~'a que U!!~ vez fOE~~lad3:_el declarante no pue- v
..de rt?\lo~-!Ja; Y es vincul~.J~; en orden a que obliga a cumplir .......la prestacin correspondiente. No obsta para reconocer el.
carcter vinculante de la declaracin documental el hecho
de que el portador deba cumplir determinadas actividades,
que la doctrina denomina "cargas", pues el cumplimiento
de tales diligencias no dice relacin con la existencia de la
obligacin, sino que se refiere a cienos resguardos.
instrumentales impuestos para asegurar la fcil, rpida y
segura comprobacin de su circulacin.
.
La declaracin documental en cuant()~prcsentaciQtt
rlJ(g;umdl~contieneU~ vncuki.representa que tien~.t
Ba~tl.r~~~_l!.ndcr~tQLes..tQ.es, un der~cl!9 a exigir ooa
prestaci6,n co~c::.J}.U~.nJgQ.~conmiw:>
..._corp.Q; pagar una .~\l!!!~_
d
,entregar ciertas mercaderas, disponer de ciertos__
derechos o prerrogativas..Los elementos delderecho representado jurdicamente considerados son una deuda. y ~
crdito.
El documento es una cosa representativa de u~_.b~,
po~Je>. K~!.1~~aLcle una declaracin, Ehg~:d.e..a:~djtQ ,,+W
documento re~re~eJHa.];Q..d.ejWde~Qe ({dkQ; Tal es
la -~l~leza de la declaracin documental en tanto repr~
sentacin documental.
r.
;;:>
(TIero
,)
Derecho Comercial
24
5. Vinwlacin de los elementos de la estructura del ttulo. La

conexin entre el sustrato material y el elemento obligacional
tiene ca)"actersticas muy particulares XI adems, genera un
. mutuo intercambio de rasgos y de efectos recprocos.
- ~.Lelemel1l0 material, en tanto instrumento, cuando se
le incorpora la declara~i~~l de voluntad con contenido ~c9:'
I\mico. pasa a serun
tt~~ toda vez que se
convierte jurdicamente en condicin necesaria para la existencia)' el ejercicio del derecho en l representado.
.El elemento voluntario. esto es la declaracin de volunliad obligacional, cuando se representa en un documento,
da origen a un derecho de -naturaleza, ~oc_u.I!!~~~ (diritto
cartolare).
Este mutuo intercambio se ha conceptuado como una
recproca compenetracin entre el documento y el derecho. que da nacimiento a un ente jurdico distinto: el ttulo
de -crdito. Esta vinculacin de elementos estructurales se
denomina tambin "conexin permanente" o "consorcio indisoluble". Asimismo, este fenmeno jurdico de la vinculacin
entre el sustrato material y el elemento. .y"'~luntaro se ha
tratado de explicar a travs de la llamada "doctrina de la
incorporacin", segn la cual el de!~~cl1.2..se incoU?_ora o s~
fusiona con el documentp, idea que no compartimos, pJ>I:que los elementos no obstanjeestar unidos mantienen su
--- . --, -.
au tonoma con~.<:Q!.lJaIJ;
slo puede transferirse con voluntad del tradente mediante

laentrega del mismo, por lo que este traspaso siempre es a
ttulo derivativo. En cambio. el derecho representadq o conectado en el documento es objeto de transferencia originaria,
puesto que no se requiere voluntad alguna para traspasarlo;
el derecho nace nuevo para cada sujeto que reciba el documento.
Tambin se pone de manifiesto esta autonoma conceptual de los elementos propios del ttulo en aquellas hiptesis
legales que autorizan desligarlos o romper el consorcio indisoluble. como ocurre en los casos. de extravo, hurto o
robo, en I.Q.U;U;;l.les, cumplidas ciertas formalidades legales,
el documento pierde su contenido econmico o declaracin o
b l i g a c i o n a l . -...
.-. - ......
.'II...
6. Autonoma conceptual de los elementos estructurales del ttulo. ~~_rec:pro~a compenetracin del documento y el cl~re_(.h
no debe magnificarse, pues ,stos no llegan a fusionarse de
modoquepierdan su autonoma conceptual. En otros .t~r
minos: el documento y el derecho no desapareceq .~f.l_ su
indiy'duali~lcL
- -.
Sentada la premisa anterior. es preciso explicar en qu
consiste el mantenimiento de la individualidad de 19S elementos estructurales del ttulo de crdito. El documento
25
~.-
r7:'''Concepto de legitimacin. Siendo los ttulos de crdito
doc~e~tg~ necesarios para legitimar el ejercicio del"dere-
cho literA.'-)' autnomo incorporado en ellos. no basta con

adquirir .~.!1~posesin de cualquier modo para hacerlos efec-"
uvas, sino que es nece-!io obtenerla segn sus propias n_~~
c!~ cil.=fJI.d.Il... ~~f!._!K~!"_t;ntes, segn se trate de ttulos
n-minati.~~9s,a la orden oal portador. ~~sil1_d~l!~-=
lQacLquirida en tal forma permite al portador ejercitarsu>"
derecho conua.eldeudor }' asegura a este l!imo su liberacin definitiva mediante el curnplimi~!ll.q, de la prestac~
laJ~~!I_'!.. de s.\Lyel1ci mi e!llo. Aclq\Ji rida la posesin del t!tulQ
conforme a sus reglas de circulacin, se producen los efecto-s Jlldicaclos tallt(.L~tfW9l:-qd..pQ.r~dQf~~~S:leTduaor.
Esta do_ble funcin -qu_e des<:"'!1pe~_ ~~.~!C?,_de--9:.~<:\ito adq uil:idQlegallll eJ.U.e. se conoce en doctrina con el nombre
de legiti"!~.
- -.-.
i imacin consis ,por lo tanto, (n "la Et'<?piedad
_~e tIen!, _~ .ti!!LQ. _.~._CL_,:._Ojj~J~~?.
l P6
.~n Jale._d.e..su circulacin, para exigir c1el.~uscriptQr..&l,
. p3.g?_d~~~~~~<:t9I!c~nl~~gn.~_da en_~1 ttul9 Y~ce_~l!,!Or~
fa.
i~
-1 j
quiw..
w.
26
_~ segun_<tCI'para-I2agar vlidamente su obligacin, cumpl~.~n

dola.e. n faVQL...~.LpIimerq."}7 el acreedor se legiti Jl1 a._
~xhibiel~9 el .gtulo; si carece de l por cualquier causa,

nada podr hacer para legitimarse aunque realmeruesea
propietario del ttulo Yjiunque por otros medios puclie.!:.-.
demostrar plenamente su carcter de tal y el hecho de la
prdida de la posesin. La legitimaciim..!~, desde este punto de vista, una car a ara el acreedor, pero al mismo Jj~p.22'
y fundamenta mente, una ran rerro auva, or ue ara
jusu
icar su erec 10
onerse en a titud ara e'ercitarlo,~
.~
en~!l.a~p_~,~.~<:'ar egluma o, e asta con ex 11 Ir.
~l tt~o", Sll1 que sea neces~r.~QSlrar Que es propieta~i<?_
?eT mlsIll~.p .~ c<?;!siguiente, ti.n!tr del 9sr~2.~~.~J!~~..
U1CQI]2Qr es Podr_,l1_o.._~erlo, en el fon.9; po ra ~xlsur en
su fa~2r una apariencia. la aparienc~~..g~e.!e.~.!-1.11a_<i~ haber
llegadQeL2tulo a sus manos por el camino que la ley ~
trazado para su circulaci.,!}. Eso nad--. impott. Aqu la
rienga val~.~~s_ q.ueJ.axealidad, la legitimacin ms que _e..L
derec}~x-para emplear una terminologa uda_PQf Viy.~~e,
la propieda~. (ormal vak.m~s...q\le)~.2.~opiedadmat~~~~~.1 8La
. ~E.~iiencia ha sido. elevada all:~ll1go de la e~!l.c,;ia misma.
.'
Como puede apreciarse, la}t:gi~.~~cin est dominada
por_ el dogma de la apariencia jurclic.a. L-.P..Q~esi_~f!~
ttulo el!gel1dra apariencia de titularidAd..ddge rec hg, Y c~I?
ei"fl!ide favorecer la circulacin s~Jibeq.ll1osee.dQLde
~.!TIo~~~aE.cl':.1e ~.JJ~II.~at:..~~~.~' La apariencia acta ~~i
!anto e'o f~v.or del tenedor como respecto del obligac!Q. A
este ltimQ_.~~Je,J.iJ2~r__f!~..l~ . . c\~\lda~i paga en favor
quien tiene la apariencia, alJJJ_cu!S:..J12.s.!:a el~~rsaC!er2.. tittl,~
lar del derecho; al tenedor le .exime de demostrar su condicin
~,f' de ac~~e-ci9r y'eseCdeudor quien tendr que..Q~E.!.2..!E~~~.$..
w-
ae
ob. cit., N12, p. 19.
17
TENA,
la
Ibdem.
27
Derecho Comercial
~l P.~f~.dorllO tiene
_T!eg~..LYEicl.amenteel
derecho de recibirla..p.r.esta.n para

pago. Pero sera peligroso .e~m~n~
mxiITl2.!.os efectos de lJ~p~rieE1.ci~~La.bllena fe jueg~
hin en esta materiaunrol importante. En rigor, ~2!~
~~~,e~g,8~!e~~.o_.~~SfleJ!~r~cFi.Q.AjUL~tacinc ontenIda
..~nerili.W.o, y lli. e19~~JAdor sabe que .!!9 es legm.~ la posJ:sin de quien se presenta com.~Ll~nedor del documento,
.~!:~':. rehusar ~.2.&0' El'! definitiva, sl? libera el pago he- ~
cho de buena fe.
No obstante, la legtmacin por la posesin sobre 1(\
base de la apariencia haC~.l?osiblr;.<:.!~erciciodel derecl].,9
P..QL9!!~-ap.ar.erlte no sea en realidacltit!!@r
verdadero. Este es un fallo de esa construccin jurdica
-seala Ura-,19 sie.nd~l.~ exi~si~s ciel.trftco}'lar.p.!!B
circula~i~Ll.~.q\!.;;.impol):en-eseeventual sacrificio del verdaderot!!.u!ar (propietario del ttulo), no poseesl2E.J!~nte
atp2~~ed2r...t-itular aparente. Peroese_g~.[ifl~.9lq".~sco~:
~ati!?k_~Q.n la buena..f:e-deldem;J..gr.
Messineo es, sin embargo, quien expone en forma ms
profunda el contenido y los efectos. de la legitimacin que
caracteriza a los ttulos de crdito: "Por el hecho de exonerar al poseedor del ttulo de la demostracin de que l es
titular del derecho que contiene, no se establecen nicamente reglas particulares en materia de prueba; en definitiva, .
se habilita para el, ejercicio del derecho aun al que eventualmente no es en realidad titular del mismo derecho, con
tal que se halle en posesin del documento y lo exhiba.
Ciertamente, puesto que el deudor est siempre dispensado
de investigar el modo con que el presentante del ttulo
obtuvo su posesin y de indagar, por lo mismo, la efectiva
pertenencia del derecho, estndole ms bien prohibida se.
19 DRA, ob. cit., N 726, p. 664.
29
Derecho Comercial
Ricardo Sandova\ Lpez
28
mejante investigacin; Y puesto que al poseedor del documento le corresponde, sobre la base de la exhibicin, el
ejercicio del derecho en l contenido, deviene elemento
del todo secundario la persona del titular del derecho, mientras alcanza mximo relieve la calidad de poseedor
(presentante) del ttulo. De producir tamaos resultados,
es susceptible el mecanismo descrito.
Tal Ro~i\.:)mda<:l convierte, pues. la e~hibicin del ttulo
en m ed io il;ll'~dico, en virtud del cual la veste. de .!-l~~)~!.
~ctiv_<;lS!~~Q eodiferente Plra dete&:winadQUf!.<;:~ (ejercicio del derecho), PQ!. .f.uanto se establ~~t: !!I}.~
ficcin (iuris) (de acuerdo oen contraste con la realidad,
s~g;1 el caso) cl~Slu~ el
e~hibe_ el ttulo es titular del'
que
derech9,e.s.!Ablec!~ns~.MUa.ec:,u<l,cio:~\)i.ft!!.....del !l:.
t~posi.Q!!id Q~_ej~!,g<:.tO del derecho; una ficcin.ppr
la cuaL~tllilJIDente posible que nunca e!2!..~ta!.l~_,~1

ttulo sea titular del crdito, a pesar de lo cual siempre
logia ejercitar el derecho relativo y obtener la prestacin,
como si fuese el titular. ~<2.~_s misma, la legitimacin que se
~bt,iene megiante un ti.t.ulo.rle crditQ. U9 afirmala..titnlu"iero
J:lad_ .d>eJ<;le!~c;h.o (ms bien hace abstraccin de ella); r.
siempre hace p()sible su ejer<::~ci9.Jo cual prcticamenteJ)as~_
para t:1_Ii"~ qtl.e _u~ta de. alcanzarse,
Aqu es donde se muestra justa.mente la conqJ)i~ta..repli~d~_p'o~, elElleq.nismo antes.descrito:el significado pkrlQ._
~et concepto de legitim~ciJ1 lo da precisament.~~L~h
de" 'poper absu'a~l:se.totalmente de la i"nvestigaciQn~9.l>!~.1':'..
perte n el1cia del derecho de crdito que pueda CQl".r~"~pol)~
det:3'-t que ha sido admitjdo .a,..J~j~.rcttarl;", o. sea... el
.. reonocimiento .!i_~._\J~~-forma t~ct:llc_d~e.,sindel crdilli
a.c.t~llit~ediante la particular eficacia c?nferida a la posesloll1!el ttulo en que el derecho se halla ncorporado".
y agrega ms adelante: "No es que la ley se desinterese
d~~osicin del propietario del ttulo y thlJl-rdelde(e.~
.cho Rara los efectos de la legitirp.a.cin, pues, a c.<?.!1di_~i_~!1
'.
..
I~
_1
de ser poseedor, e~t enaputud de Iegitirnarse. Es que la"

ley se cO':!_t~1"!ta con la-sola calidad de poseedor, que por lo
comnacompaa a la calidad de propietario.
Mas'si en hiptesis el propietario no es al mismo ti~.mP2
poseedor del ttulo, la ley, aunque sin privarlo de laJ!JI;lIUdad del derecho y aunque consintiendo en. que rea~qu~~E'!.
si lo logra entiempo oportuno, la posesin.J:t~'-.t~ll!9, d;!
preferencia -para los fines de la legitimacin- .alp~~~dor
del ttulo, aun condetrimento del propietario.
Claro se ve ahora que el concepto ~ele.giti~cin (como
todo concepto) est fijado sobre la base de un con.!.~.r.~~do._
mnirpo, de un contenido.. indispensable, pero suficiente
nosobE~,)(llJ~e deuna hiptesis privilegiada, cual e.~~!a.
PEopieda~l;!'}.~Q~~.'!J.a po.e~!qQ.9~LtuJ Qe 5:r,~.dit.9~hiE2!;:,
.~~s. ~ri'.(j"~t<;:JQs.r.eq\lis.itos.cte. la legitimacin salen so.J>rando.
No se dice .g~el propietario no puec!~leg,i!!~;se. ai~_e
que pU<7"d.!:,}~gitim3rse aun el noprqpi!JE.!i<!J.. con tal quetambin sea P9S_~~%0
. Por ltimo, digamos que la ~j al prescribir laJo.!..!!!..! ..
clJJl.l2 se ad9ut;.l"~_!1.n.~t\,119 de. c~ establece.Oi.L l!lJ.smg,:
t!~!!!P..9~~".9.b.1icn.eJ~legitima,ci.Q4. Tal afirmacin pu-..../"
~Ler(l p'a!~~~r.i.!lex:acta y contradictoria si se piensa que_}.~
legitimacin hace abstraccin de la titularidad del derecho,
C:2!He.r@ndo5e con la propiedad formal, con la aparieCanacida de la regular posesin del instrumento, pero tal contradiccin noexiste si tenernospresente que la legitilJli.QQp
no mues.?.~~~ caracteres peculiares ni produce sus ef~~t.<?~"
tan prpios sino cuando el derecho incorpQr,~do e!!~;.LQ.~.
cumento se ~jercita_pQtP()~.~~d.ol"~._~lJ<:;~siv()s, distintos del"
rr!fI1ero. nicamente entonces tienen apli,<:a.f_L9.n
!.lor.:-
Jas
20
MESSINEO,
ob. cit., t. 1, N' 8 }' 9, citado por
p.20.
TEN.~,
ob. cit., NQ 13,

30
mas propias_d~@jP.sm~in, porqy.e nicamente entonces

~L,PE~pl~.(l.~Lrnat~iaLqueda en la S()!llbra,. tan slo
vislumbrndosc a travs del ropaje exterior de la posesin
lograda conform~ a la ley de la circulacin del ttulo."
;'0,
",tGU:mt~"lCt.e ttulos nomi~atiy~ es decir, ele aquell.Q._
/ ' que se expiden en favor de una persona determinad~,4
legitimacip. produce sus efectos cuando el propi<::lr~iQ..lQs
ha adquiridornediante. su ley de circulaci1h. esto es, cumptiendo con el mC;<;~I}!s.~o de la c,e~i~, ya sea contaefO
con la -probicoIl del deudor cedido o mediante su notificacin.
Cyando se.. ':Jd-~~._~~!tul<?s a la ord~, vale decir, ~quel~~ en los al)~~c_~tW8.~~"I,I!la"l9.ljp..&~n conu'ada~ ~r
orden de ul!~d~~1ITI~terITi1a,~, es necesario distin..&!-1l
dos situaci()I!_~s..pra ~~ cl!!Q...9~!:)aJggiy~acin. En
primer lugar,~~l?ie~~riq.~~ul<1J-Ypor tanto legitilllado, el beneficiario deTmiWiQ. o sea el que como tal figura
en ertexto ~el (!ocumento, y, en segundo lugar, Sg_.<;"QQ~rs!e~a i?.!..o.Pi~,~l2.a,~..~~ l?~!sg~~~}lstifl;9 \l..e,l-~A ~~~~lia_n t~.
u.,!1a serIe no Inten~~~r~_t:\$_~lldosOS' que cE.!1~~ten..E1
. ..forma como ellos drcu ano En el primer caso el ttulo no ha
'Jirc~lacr: en 'iapto ciu~e--en el segv ndo 11- entrado ya .~,
" ci:cu1acrl!.~ El poseedor de un ttulo a la01:deIL_ql.t~.J.Q
presenta a su cobro sin que haya sido end9.g.$iQ~nQ..2!.2
prueJ?~_e,. ~st.le~~~.~~o, sino qu~ acre(Ht;,a(\.~\_em~~~
es propletano del m~s.m.0' En ca~blO, el tenedor queJ2
presen~a al c.o~- Jlal?indolo adqirido no directamente
del suscriptor sino de algn endosante,. no demuestra, con
ello su derecho de propiedad sobre el ttulo, sino que acredita solamente su derecho a cobrar del deudor la prestacin
respectiva, comprob.ando que es aquella persona cuyo norn-,
21 TENA,
ob.cit., N 15, p. 22.
Derecho Comercial
3]
~E<: c~<:~ra
la cadena de endosos que figuran en el documento. En consecuencia, puede ser falso alguno de los endosos,
puede que alguno de los endosantes haya sido incapaz, puede haberlo adquirido por robo y aprovecharse de un endoso
en blanco contenido en l, etctera. En ninguno de estos
casos puede clecirse que el tenedor del ttulo sea tambin
su propietario. Sin embargo, el suscriptor debe reputarlo
dueo y tiene derecho a hacerlo, por cuanto si cumpleIa
obligacin respecto de l queda definitivamente liberado.
Este es el significado pleno de la legitimacin.
':
Tratndose de tt!Jlos~(l.!.Q9J:t~Qor, es decir, <\QYdlQ.~_<1Q
~ ~Y~~~!!~9.,.9.~l,illJ~.!1eL~a~sigQl:i,ndel acreedor. permiter;
~l...9.l!e.los Q.res~Jl.l&s.!.ig!rJ.(l..,I?~s~.~,iQQ,<:n.~JIQ~.f.Qntt.I)iq~.
.~!l. ~~S!9.!U,-<e Jg<;:~.tgtr~g~p}qQ .eJ.tit.u.~q~.~Qn. lo, cual J.aJ~&i&:
!Jil.ac:!~n~e. ~.imp!if~.~gr.~Q~.1-lW.o Este ~~~L9.!1if9.Eeguisito
forrnalparaobtenerla leg!wac!n. Al igual que en el c~9

de los ttulos a la orden, es, jurfdcamenre irrelevante la
buenaomalafedelposeedor, siempre que, de la malafe ,~.?
tenga noticia el suscriptor, o siempre que tenindolaseegcuentre en la imposibilidad de demostrarla.
~Q..!!9!~<!-,1 ~~ 9,ue la legitimacin, la.propledadyla titularidad sean lo mismo o que se radiquen en una misma
persona. Propiedad es un concepto de seoro, es la ple-rtud ele las potestades que se pueden ejercer sobre una cosa
determinada. La titularidad, en cambio, se ubica en el mbito de las relaciones personales entre acreedor y deu<l2s.
En virtud de ella el sujeto activo tiene derecho (l..,~~~
prestacin del sujeto pasivo. El titular es el acreedordel ,
vnculo obligacionaJ.
Entre ambos conceptos del derecho comn se slta.Ia
legitimacin. Ella es una situacin jurdica propia del.derecho cambiarlo, que exige slo la investidura formal para
ejercer los derechos que emergen de un ttulo de crdito
La preeminencia del documento sobre el derecho justifica.
la legitimacin y sus efectos. Cuando se habla de propiedad
~2
33
Derecho Comercial
del ttulo se refiere ala propiedad del derecho incorporado

en el documento o cosa nueva cuya adquisicin es origina.ri~
Seccin II
Caracteristicas de los ttulos de crdito
J.
8. Denominacin. A estos documentos se les han dado

diferentes denominaciones, algunas de las cuales sealamos
a continuacin:
a) Ttulos-valores, nombre que resulta inapropiado toda
vez que comprende documentos que no cuentan con las
tres caractersticas esenciales comunes a los ttulos que estudiamos; podra incluso aplicarse tanto al papel moneda como
a un ttulo de propiedad; es demasiado amplio;
b) Ttulos circulatorios; tampoco es la denominacin correcta. ya que la circulacin no es esencial para que exista
un documento como el que analizamos; el ttulo que no
circula no por eso deja de ser tal;
c) Efectos o papeles de comercio; tampoc.o designa apropiadamente a estos ttulos esta denominacin, ya que slo incluye
aquellos cuyo contenido es una suma de dinero;
d) TjL1Llos de crdito; parece ser el mejor nombre que
pudiera drseles. Con todo, es censurable en cuanto no
comprende documentos cuyo contenido no es un derecho
de "crdito.
Se justifica esta ltima denominacin, que ha tenido
consagracin prctica y legislativa, porque para el titular
del instrumento existe un crdito que permite exigir la prestacin contenida en l y para el deudor hay una. conducta
debida, que en el campo de las relaciones negociables pU,ede ser objeto de una avaluacin o estimacin econmica.
9. Enumeracin. Es preciso distinguir las caractersticas

esenciales y comunes de todos los ttulos de crdito. que
son: la necesariedad, la literalidad y la autonoma; y las
caractersticas particulares de algunos ttulos de crdito, que
son: la abstraccin y la formalidad.
Prrafo 1
.'
Caracteres esenciales y comunes de los ttulos de crdto'
10. lA necesariedatl Es la caracterstica esencial del documento, ~ hace imprescindible tener el ttulo para con~r
y poder disponer del derecho documental representado en .S!.
El fundamento de la necesariedad radica en la especial
estructura del ttulo de crdito. Se basa en la ntima vinculacin funcional que existe entre los elementos que constituyen
tal estructura, que hace al documento jurdicamente constitutivo y dispositivo. El hecho de que la declaracin documental
est conectada indisolublemente al documento, justifica esta
relacin de necesariedad entre ambos, de tal suerte que el
ponador debe contar con el documento para ejercer el derecho.
Los efectos del carcter necesaria del documento P.!J:~
den resumirse diciendo <f'Ie t!..c:JerecttQ~pC~SntilL ~9t,
e~~~e.. n~~,. ~,Pr y ser. ejercido.por elleg tim9 PQ[@9.Q!
<!elduculIU:JlJI).
Debido al carcter necesario del documento, el acreedor ~nopuede suplir con otro instrumento jurdico la care'Oa
de PQl<;liin del ttulo para disponer del derecho.
.
.L.
~~
34
Derecho Comercial
35
Es asimismo la caracterstica necesariedad la que legitima'al deudor para negarse a cumplir la obligacin si eT
requirente no le ofrece la entrega o restitucin del documento. De ah que esacertado afirmar que no hay derecho
cambiario sin ttulo y que no se concibe ttulo de crdito
sin un derecho individualizado en el mismo; pues donde '.,;i
el ttulo va el derecho, y si bien el documento no lo perfecciona, pues slo le sirve de soporte, puede afirmarse que lo
lleva consigo, debido a que el derecho cambiario establece
que el derecho sobre el ttulo conlleva el derecho del ttulo.
Esta caracterstica esencial y comn a todos los ttulos
de crdito tiende a cautelar los valores de certeza, rapidez y
seguridad que son propios de esta clase de ttulos.
11. L~ literalidad.J...os ttulos de crdito se caracterizan,
adems, por ser do<:.u~':l.~osJit~r~s~ en el sentido de que
su cO_flt,~!llilO, extensin ymodalidades dependen exclusivamente del tenor del ttule, Es decisivo, en consecuencia, el
elemento objetivo ci~"'I~~c~iJI!;.~Cualquiermodificacin,
disminucin o mutacin debe resultar de los trminos te x. 'luales del ttulo.
El concepto de literalidad tiene su origen en el derecho
romano, donde se aplicaba a los llamados "contratos literis",
en los cuales la causa eficiente de la obligacin consista en
la literalidad, en su texto escrito. En el derecho medieval
italiano, los ttulos de crdito comenzaron siendo simples
documentos confesorios que slo se distinguan de los dems de igual naturaleza en razn de la causa que los originaba.
Tenan como origen generalmente el contrato de cambio
(ex causa cambii) o bien el contrato de mutuo (ex causa mutu ,
sin que la diversidad de su causa implicara alguna diferencia respecto de su rgimen jurdico. El ttulo confesorio ex
causa cambii era ejecutivo, por ser otorgado ante notario,
cuya funcin para estos efectos se equipara a la de un juez
(confessio iudicialis ante litem contestatani). En la concepcin
medieval, el instrumento confesorio constitua slo un medio de prueba de la relacin jurdica confesada, sin atribursele
ninguna otra funcin. Ms tarde, gracias a una evolucin
fundada en repetidas prcticas estatutarias, el documento
confesiario se convierte en documento constitutivo de una nueva
obligacin, la cual se inscribe en la primera lnea, ya sea
concurriendo con la nacida de la relacin jurdica confesada o bien sustituyndose a sta, a la cual slo se hace referencia
ficticia.
Lo que interesa remarcar en esta evolucin del ttulo de
crdito es el hecho de que el derecho estatutario enfrentado con el derecho comn con el propsito de derogar sus
normas por insuficientes hizo que los documentos que llevaban incorporado un derecho perdieran su carcter ~
meramente probatorio, para transformarse en documentos
constitutivos de un derecho autnomo. Este derecho autnomo subsiste en virtud exclusiva del documento,
rompindose para siempre la dependencia respecto del derecho confesado. Desde el momento en que el derecho
documental deviene autnomo, en cuanto a que es independiente de la relacin fundamental, y cuando el documento
deja de ejercer su funcin simplemente probatoria, surge
una nueva categora de ttulos. Ahora bien, si el derecho
consignado en el ttulo no se origina en el derecho subyacente, sino que nace ex novo del ttulo en el que se incorpora,
es natural que la redaccin del documento da la medida de
su contenido, de su extensin y de sus modalidades, que el
tenor del ttulo sea decisivo al respecto y que sus clusulas
sean su nica norma y disciplina."
Este carcter literal del documento est ntimamente
relacionado con la caracterstica necesariedad analizada anteriormente.
22
TENA,
ob. cit., N 32, p. 43.
generalmente estn ligados por un negocio causal o relacin fundamental que origin la emisin del ttulo. El derecho
documental en el mbito de esas relaciones podr ser ener\'a.Q.Q.por alguna excepcin basada en el mencionado~ocio
causal, lo que no empece para considerar la existencia d~era
caiterstica literalidad.
Numerosas disposiciones de la Ley N 18.092, sobre Leu-a ele Cambio y Pagar, consagran la caracterstica en estudio:
a propsito de la emisin de la letra, de las clusulas facultativas, de la alteracin, adulteracin, aceptacin, endoso y
aval de la misma. 24 La jurisprudencia tambin la reconoce.
Si el derecho cambiaro slo vive y existe en el documento,' effundmento de su carcter literal estriba en la
naturaleza documental adquirida por ese derecho al
conect1'\-sele indisolublemente al documento. El fundamento defcarcter literal es la naturaleza documental que adquiere
rdrecho al ser representado en el ttulo de crditp.23
En virtud de esta caracterstica de literalidad, se producen los siguientes efectos: '
-E+ acreedor no puede exigir ni percibir ms de lo_~x: .
presado en el ttuW;
-El deudor no puede valerse de elementos j!Jfj(;!i.<:os_s..~.::
u'aos que no estn literalizados en el documento;
-El carcter literal supone una carga de atencin para las
personas que intenienen en el documento, pues cada cual
debe atenerse a lo escrito en el ttulo para determinar sus
derechos y obligaciones;
-Cualquiera de los sujetos inteninientes que no cumpla
esta carga de atencin ver perjudicados susjntereses, por
falta de diligencia que se exige en el sistema regulador de
los derechos y obligaciones cambiarias;
.- -:""Liieralidad contribuye~ a c:iarertez~ rapidez ysezyridad a los ttulos de crditp. As el deudor que abona exige
la literalizacin de este abono en el documento;
-La literalidad adquiere su mayor expresin o significado cuando el documen.t?_~i!Q;1Ja fr~I!~~AL'pQr!'l.-99.rJl~buena
fe, por el hecho de que este ltimo slo cuenta.aLrecibir el
'ttulo con lo expresado literalmente. .en~J.Ltexto. A,,$, el
'deUdor deber cumplir la prestacin segn lq t;:QPtenjdo en
el ttulo, sin tener ningun~~ posibilidad de e!le!var la pretensin del acreedor con otro documento extrao al ttulo;
~El carcter literal no desaparece cuando el requerif!liel!ti:> Si.l;librador o benefi(}ari<.? y'li~l"!.do, quienes
%S
TENA,
ob. cit., N 32, p. 43.
37
Derecho Comercial
36
.~
"~O
( 12. fArcter autnomo th los ttulos dlj_ito. En el derech~'cmn, la circulacin de los crditos entre el trad~nie
o ceden.!e }' el adquirente o cesionario implica una relad~n
de sucesiQ a ttulo particular, que origina una transmisin
derivada con todos los efectos propios: acumulacin de vi~
c~9sJ.!!1.!J,QIl~Sy excep~i()nes. En el sistema cambiara,
las investigaciones jurdicas lograron la derogacin del principio romanista de la cesin de crdito.
El carcter autnomo de un ttulo de crdito se explica
p~rqU.f:;, eLti.tularAeLmismo .ruuu1Ql!teL-'~$n forma origa~
%4 Vase la Ley N 18.092, publicada en el Diario Oficial de 14 de

enero de 1982, sobre Letra de Cambio y Pagar.
Jurisprudencia:
"La letra de cambio debe interpretarse a s misma deducindose
de su sola instfumentalidad los derechos que competen a su poseedor,
para lo cual debe bastar un simple examen de su matecialidad" (C.
Apelaciones Departamento Pedro Aguirre Cerda, 24 de abril de 1981,
R., t. LXXVIII, 1981, secc. 4!, p. 48).
"Literal porque debe estarse a los trminos en que ha sido extendida y su valor y eficacia se determinan de acuerdo con la redaccin de la
letra.... (c. Apelaciones de Sanago, 26 de diciembre de 1983, Gaceta
Jurdica 1983, N 33, p. 48).
\/
_i!:
_ _ _J.....
~.
38

Derecho Comercial
F~,t;S decir, s~ de.re~.h_Q.1)-,Jjeriva del traJleme., sino que

nace nuev9 en el adquirente al recibir el documento seg
su ley de circulacin. ,El nuevo titular no es sucesor del
sujet9 que le u-ansfiri el ttulo de crdito, sino que lo .adquiri en forma originar}~. El portador ejerce, en
consecuencia, un derecho propio, distinto e indepericliente
.:, de las relaciones jurdicas existentes entre los anteriores
poseedores del ttulo y el deudor.
El fundamento de la autonoma re.~ide en el principio
de la incorporacin representativa del derC:!lo en el doumento, en donde se encuentran unidos en conexin ntima
y permanente. POI" tal razn es evidente que toda adquisicin opera sin la cooperacin del tradente, es decjx, que si
bien es cierto ste efecta la tradicin o.~LiJJJIQ, la.adquisicin del derecho documental se produce exclu~iva.l11ent~
en virtud de que el nuevo titular ha recibido el documen_~.
dacueido con su ley <ie circJIIacir~~,",AJ recibir el docu.~. ~ento el portador adquiere la titularidgd del derech<;>
documental que se halla objetivado en el mismo. "
Siendo esto as, la autonoma del derecho cambiario
,.radica, fundamentalmente, en_la posicin asumida por el
'!gislador al instituir el sistema regulador de las relaciones
: cambiarias, en cuanto a que simplifica los requisitos legales
de la circulacin.
En los ttulos de o:.diJo se prescinde de las relaciones
jurdicas y por plicacin del principio de la autonoma la
intervencin de los sucesivos poseedores queda relegada enu'e
los elementos irrelevantes, pues se le confiere una funcin
meramente insu'umental, puesto que el acto de u'ansmisin
que realizan slo sirve para vincular al deudor con el ltimo
poseedor del ttulo de crdito. Cualquiera sea la situacin
de los sujetos en la transmisin, legtima o ilegtima, cumplen una funcin instrumental que permite al ltimo poseedor
vincularse en forma directa con el deudor por medio del
documento. Tal es la justificacin lgica de la adquisicin
..1,
"..
39
origimiria del derecho y por consiguiente el fundamento

del principio de la autonoma en los ttulos de crdito. 25
b.~..s;Q~cJ!.~I!fia.ms. importante detcarcte.r~au.tQn.9mQ.
de los .t.!tu!~~ deJ::rditp es que durante.la circul;tcjQQ:.<lel
dere<;hQ incorporad()J!9. s~produce la acumulacin de Yi,;..
cio~ "~2!fec~0~Qydiera!1_ ~t;.rivars~_de cada!IallSfers,n&lA.
o!"!!~n~.Q",~~~. de. 'a.x:cter..~~ Cada ui~to
q1}~. tt;a.!!!fiere_J.!.u".!e. una relacin jur.dica independiente
d 19~ d~..m.s" por lo que se puede afirmar que" l-r.in~
que.E.u1}!pl~, al tiempo del vencimiento del t~l,I!.o, es simplsment~ insu:!lmental y consiste en relacionar al deu_qfl!_c.on~
el porta<!or legtimo del dO~~!!!~~2; Po!..ou:a ..P-a.r~. prescindencia ~l!b~tiva dejas situaciones jurdicas intermedi:is
hace~~)a._~.e!~~!q!,1 p9rtador:deudor sea obj~ti~~~.!!!t~
sQ,o], p,!~!.!l..Q nJ~re5~. g!!i~n requiera el cumplimiento' .. ~e
la.!:>.p)igac!Q!!., _s.in~gu_~J.~_i~~!4lnte .,es_q~~~~~ngal3:J?ose
si.<?n rt.~1..d.Qt.UmeJito y que haya. cumpli<!o con I~. J~X de
circulacin.: En fin, recordando que en la estructura del
ttulo de crdito existe un elemento externo (el documento, cosa mueble) y otro elemento interno (la declaracin
documental o prestacin incorporada), dejamos en claro
que siJ?~e.!!}~Jr.n.sferenciadel ttulo en cuanto documento
se pueqe considerar como tradicin. deriva.d.Ci.J..la trad~
que efecta el u-adente origina el nacimien~.~~_~~~~re-.
cho nuevo paraeladquirente, que no se recibe del antecesor,
sino que: transferido el documento, el derecho incorporado en ste ingresa a su patrimonio como consecuencia de
ello. En oU'a~ Rat.1Jr~ la adq.nisS:;n <1$:1 eJemeQto ~xtemo
h.~~e adq~irir .~litH!~!t~9_~L.<;l~r:e<;:110. inter!l.--Q__Qr~s;;:
cin incoTorada.
d
--,
_.,.
'-t' "
'-"~--::.'
,._'.
..J
en Conferencia sobre Teora de los Ttulos de Crdito, Concepcin, 1979, indita.
25
En este sentido:
GABRIEL RJOSECO ENRQUEZ
.J
)
~,
.-Y
40
Podra pensarse que la autonoma de los ttulos de crdito, esta prescindencia subjetiva de las relaciones anteriores
ointermedias, va encorm:- del principio que nadie pue~le
transferfr ms dereChos que!Qs que tiene (nemo plw illns in
ali1l11l transfere potest quan ipse habet) , ya que el derecho pudo
~ no haber existido en la persona del endosante por haberse
extingui~o o por no haber nacido jams, per9 00 ocurre
as. En efecto, entendida la autonoma en el sentido de que
,erderec:h9~!~14~~.~~~r_f!6!:u\~~(li~H.te s~n_Qrigi.nario,
nac.id() n~evo en su person~, no se vulnera el principio ne711:9
plus iuri!...
ELPrjp~.ipi~~J'! ~U1QI)Qma opera, ,en Jos .ltulos d~
crdito desde un punto de vista activo y. p-'$iy'Q. Desde el
pun.-to de vista ~ctivo signifi.ca,.RiDl.J:J,.tiWkL.c1d. cr<lito la
i.!!!.R.osibil!dag.de .~~l!mular excepciones.p~rs~.a1f:1. ~n~e~~
tido pasivo implifi)~otal y absoluta iodepend~nci deJj
~bgaci~~,s cambiarlas asumidas por cada uno cte.!qs .suje:
tos firmantes del ,!i1uJo. En los ttulos a la orden, la ley de
circulaCin es el endoso, que es a la vez: legitimante, u'asla~
ticio }' vinculante. Analizada una cadena de endosos desde
el punto de vista activo, cada sujeto que recibi el ttulo de
crdito adquiri un derecho autnomo, es decir, cada
endosatario tendr un derecho originario respecto de cada
uno de los firmantes anteriores. Desde el punto de vista
pasivo, la obligacin jurdica es independiente para cada
uno de los firmantes, quienes han quedado obligados al
pago, responsabilizndose cambiariamente al mismo, con
prescindencia de las dems obligaciones.
En laprctic~Lelpor_~~tqf legiti!f.lado*,queadquiere.cl
ttlfosegri su ley de circ,-!lac!9!!, puede exigir1,I Pg~L(t~,
~~].Iqtiiera~ae los firII!antes oblig~tos, no importando. que
las firmas intermedias hayan sido efect,-:!.a~~o.ljnc;:.apaces,
.por' persons inexisten~~~~o por mandatarios que acten
,fuera de sJlP'.Qq~r. Tales circunstancias que afectan a uno o
Varios firmantes no obstan a la validez de las firmfl$ restari~__._
.~
,1
~,i~-
I~i
t.------
".
.,"
__ ....",...
...
Vh~,.."''
tes y, por enele, a sus respectivas obligaciones, permitiendo

exigir su cumplimiento independientemente de las dems
obligaci~n.~s. As se establece en los artculos 7 2 y 8 de la
Ley N 18.092, sobre Letra de Cambio y Pagar.
Prrafo II
Caractersticas particulares de algunos
ttulos de crdito
13. Ttulos abstractos y causados. Es indispensable para

calificar el ttulo de crdito de abstracto o de causal COil}iderar el rol que la causa juega en ellos.
'
Antes ele e1ar una nocin de ttulos abstractos y causados, se requiere explicar la vinculacin existente entre los
ttulos de crdito y la relacin fundamental que les dio origen y que pertenece al derecho comn. En otros trminos,
se u-at,. de precisar de qu maneranace el ttulocie cr~d~to,
a qll_~"Lel~!.<;:iQIl,QeQe .~u__ .cr~a<;:in_y qu relaciones
interelepend~~nte~ ~e generan entre el ttulo y la relacin
fundamental.
En este" orden de idea, dejamos constancia, en primer
tl-mino, que el ttulo de crdito21!.~.2~..e.1}1,~t.irse. co.n motivo
ele cualquier contra~o, que pasa a ser su antecedente o relacin fundament(il o relac~.~_.~ul>yacente. El nacimiento del
derecho d()cumental no significa necesariamente la extincin de la relacin fundamental, sino que ambas relaciones
jurdicas (documental y subyacente) pueden coexistir y en
principio coexisten. El libramiento de un ttulo de crdito
no origina novacin ele la relacin que le dio origen, a
menos que se convenga expresamente (art. 12 de la Ley
N 18.092, art. 37 de la Ley de Cuentas Corrientes Bancarias
y Cheques y art. 76 N 2 de la Ley N 18.175).
,
~
---------
41
Derecho Comercial
___1
42
Durante esta coexistencia se produce una serie de recprocos efectos jurdicos. As, en el caso en que el deudor
deba hacer frente al pago de ambas relaciones juricas,
como debido al hecho de que el cumplimiento de Ul} _cL~
ellas extingue a la otra, tendra accin de repeticin en
contra del sujeto que se enriqueci sin causa exigiendo el
pago de ambas.
OU'o tanto sucede cuando la accin cambiaria se encuentra s'upeditada al cumplimiento de determinadas carg;~
o deberes cambiarios (protesto), que en el evento de que el
sujeto no las satisfaga pierde la posibilidad de ejercer la
accin causal.
Por ltimo, esta coexistencia de relaciones origina la
supervivencia de la accin fundamental frente a los posibles
vicios de la accin documental.
14. La causa en los ttulos de crdito. En el derecho de la~
obligaciones se distingue entre causalll!!.nJ~y causaJin. La
ca!::,:saJuef!fe ~s. ~J ~o~t-Po1~_el.C!E!ll ..maoQ~rso"1-o~xt~rioriza su
" y.QluntaQ.de obl~!]~. Esta voluntad, elemento- sl~~retivo,
..~ :resulta fue;1te de obl.!&.aciones cuando se exterioriza, aosp~.s
."
\O obj~.ti.~.:.9' Siendo as,an!e la interrogante W.!. qu.~~
0l:>li&.? ,e!?eIl'l()o~Y~~RQ~1~~er: P9~qu~ _~se--<;:!Q_.~IU.l1t~ri<2.
exteriorizado es un hecho al cual se k triQ..I,1j'U9.!:-.~ld.~:e~
cho ~i.~i~:fl}d de crear ~ vnculo obligacion...aJ. Enc:a~io,
en la nocn de !a.l~sajin seoconsida)~]!)}.~Hs!ad~coIl{L~i:
caque el suieto tiene_~!!f.!:!..e.ma.Ja<;J1alj!S..QiI~~ mediante
el acto de vo"[;lid exteriorizado, que dio existencia a la
obligacin.
..- .
Establecida esta distincin, digamos que la causa-/i.T!L.aJE]:.
que subjeti\:a e intema,es antfEior a l~ [(~~l'\Q-[u,ente, pero
juxld:arnent~.j_<:r coetnea con es~a. ltima, por cuant9
para el derechQJos a5;tQS o hechos voluntarios slo tien~D_
relevancia cuando se exteriori~1'!-=-_
'00
Derecho Comercial
En
ma~~!..i.op~Julos de
43
crdito, el problema se plantea
y sre~uelve respecto de la causafin. 26 Diversas teoras' se
/'
./
'?."'
han formulado acerca de la causa en los ttulos de crdito,

de las cuales analizaremos las ms conocidas.
Para unapri.!!!era posicin doctrinaxi, la causa de los
ttulos. de crditQ.,es. una COnven.f.i9.!UieE.!f!i~qu~permit
ejec.utar o cumplir la relacin fund_~meEtal. En .tr~~.!.~.!'mi
n()s, segn esta teora, uure la r~~L9,n fundamentTi:1
relacin cambiaria, existell~<l co~ve.ncin ejecutiva; ql:!~_n:.
sulta ser la c.l~...9~..tulo de crdito.. . toda vez qu~Il1eg~<l~1e
la,_con~eral,;i.!Ld~~JfI. convencilh el acreedpr.}sLc::I~!!dQ[
C~_J11i&!~,J;.,~~.?cin fundamental.
En.opmjn.o~~ QtJ"Q~f..qor de la doctrina, !-.<;}\JJsa -eJ~

ttul~.de crdito .se localiza en el negocio jurdico p9e,,,S1
c\).al se entrega o tra~smite el tul.2z ~e. se denQ~I]~..JJ,9Ftum
oc.a.m.!JJJJ.J:JJJ,g" .
En las dos doctrinas expuestas se dj~JLnglJe.!!-~ tip,os
de relaciones, asabcr:
-La relacin fl,1ndamental;
-La conven<;:i.n ejecl!.tiva o pactum cambiando,qll:e sirve para cumpll!Jo~s~laQllJungament.&..opara.~J1tregar 9
transmitir elti.ty..!.Q....y
-La relacin cambiaria, en virtud de la cual se contrae
la o'.?l~a~}n cambiaria. "o..
- ._ ..
Esta relacin abstracta reconoce su causa -aunque se
halla desvinculada jurdicamente de ella- en pactum ~~lJ}
biando o en la convencin ejecutiva.
'~Xorltimo~ u~'trcer~na postula qu~ !.~_causa de
los ttulos decr~dito~encuentr 'ri! relaciuydqllK~
porque. es elpre$l1put;$t~_2!!9lIi2jH!!~ico que justi 1C:
.,.
er
En este sentido lo expone don G"BRlEL RIOSECO ENRlQUEZ, Profesor

de Derecho Comercial, en Conferencia so&re los Ttulos de Crdit<J, Concepcin, 1979, indita.
26
-.J.
\
44
:.1.,
n'[:
"
Ii:i,
.(
la .obligacin documental asumida por el ..K~radq,r. Es una

posicin ms precisa y evidentemente ms lgica que permliedal~' una solucian ms realista al problema de la causa
en los ttulos de crdito.
Si volvemos a considerar la distincin causaluente y cau
sa-fin, , en relacin con la causa de los ttulos de crdi to,
puede afirmarse que la causa-fuente no puede faltar porque
es su ro"a"forma de exteririzarse, documentalmente, con
virtu ,es constitutivas'y'dfsposuvs', La causa-fin es la relacir,t
fundamentaL!
.' ,~._","".&~-..
. ""[sta6lecida la conclusin que formulamos, veamos a continuacin las diversas proyecciones que tiene en el mbito
de las relaciones cambiarias,
1. Tenie!lgo presente la vinculacin de los dos elementos que forman la esu-'!s.~1.E"~-'del ft.ulo de crdito (documento
y declaracin documental), hay que concluir que es el ttl!19J. en tanto i~mento que docume.r!El_1t-_E~Laci.<:?.~.,e,I~_~
incorporada, el que est informado del carcter abstrac~
!.lo la obligacin, que se encuentra vinculada a una relacin
fundamental.
2. Si la _c:atl~~-fu~!:1.~~}lU~Ca puede faltar por ser el aq2~
externo de voluntad, la caus,a-fin PlLede faltar:ye1la-sTa' cc'lS/L
, del ttulo 4.ec!~4iJo. supuesto el caso de su emisin con fins
econmicos.
3.~a re~9l1 enu~e_quienes estn vinculados por l~,:f$
lacin fundamental y qu.i.enes..uo.Jo estn, tiene distinta
'ele\~nCiajurdfCCH:toctrinaria. La.,&tuadn eI}tre..elernisor
y elben~[Jcjrio dire,~~~ ~~.~f~.e~ed1.!9,~,lLqmlJ~. ~st<!n}~g~
dos..J?9[~.E~lacin funaamental. No Q(:!!f~-.lQ...~is~.o ~~
los teq:ef(:~s, suc.esores dt;Ld0s.umento. ~ara la legisl,~~in
cambiara el po::taa~itiiriadQ,es\![U~rcero de buena fe,
.queo' particip. en_~I ge,gocio. o relaci l1 ~unC!ame!1t.oa..!J
como su voluntad no se tuvo en cuenta al convenirse dicha
rela.ci~V~ ~ aj~stado a derej que-a}-S2..secuenci~EIcfi~
cas de.. tal n~2.ci2,Xl,.QJ.s.~...5ill.WJ.Lbles.
,
45
Derecho Comercial
4. Al ser as no se lesionan el rigor cambiario ni el favor

de la circulacin. porque el sistema cambiario presume la
existencia de la causa del ttulo, dando la posibilidad al
sujeto pasivo de la relacin fundamental de ener.v.a.r l relacin cambiar.i.a. En tal caso, la forma de hacerlo es acreditar
la inexistencia. la ineficacia o el carcter viciado de la relaCin subyac~nte. Slo-quese invierte"el pes~"de la prueba,
por~e ~~~ recae en el sujeto que se excepciona.
15. Concejlto de ttulo de crdito abstracto. Puede decirse

que es aqu.el docu~ento cambiario que, por estar desvi~cu
lado de su caus~. no menciona 1.'1 relacin fundamenta.l,."y,
en caso de hacerl9.d~H~,~~sJ..uta_iLr.~l~JJ.J
..e.,
.
La.hstr.-<;:cin .se_p'rog~_~~ ..respecto de los porl'!<:I()!"..es~cje
buena fe, pero no en relacin con quienes celebraron el
negocio ca~sal. Ello equivale a decir que no es que los ttulos d~ .crdito carezcan de causa-fin, sino que ella se presume
en el mbito caTl}Qiario, rsultando irrelevante respecto ct.~
portador de buena fe, que no .i~teryi.flg,~.!1_l~E~.!.~ci(>DJund 'VIl emal.
.~O~Il9-p.I}~~,_~xisti~Q!>lig~cioI?-e~.sinlIn'dlJ~n~e s\,e
la cuI~mmen, es preciso afirmar que el ente que se encuenu-a informado del carcter abstracto es el ttulo de crdito
cambiado y no la obligacin misma. Mientras 1-U.~:fue.J1
.te. I).ll.Ilc,,:.puege e~~arausel1.!~_Ja calls(i-fin puede faltar. Siendo
ir!:.ele~Ete la~a~s.-fin. eUano afecta el derecho del porta,d()r legitin:l.(ido p'~ya demandar el pago d,e) ttuloer-que
pqdr recla~ars,e.p~esciI).qi~l!ode la relac~dame~:
tal de la cual no. es p~J:te. El deudor, por estar vinculado
con el portador slo por la relacin documental conectada
al ttulo. no tiene otras excepciones que no sean las que
emanan del propio documento.
'
I
,
______1.
16. Abstraccin y autonoma en los ttulos de crdito. L~_~bs.:

t!~_~~~~, ~am.!>iaria es la caractersti~aque impone al de.udor
~j
!
Derecho Comercial
46
cambiario urp prescindencia objetiva de la relacin fundamental

fre~1t~"~1 :>.oytadordel ttulo!. tercero de buena..!e. Mediante
esta prescindencia objetiva, exclusiva de los ttulos abstractos, se concreta la total irrelevancia del negocio causal en
las relaciones cambiarias, que se producen entre los sujetos
vinculados por estas ltimas.
La autonoma, en cambio, es una prescindencia subjetvq,
en virtud de}a.cualerdeudoi- no puede oponer ~lpc!rtcl-r
exce'pCones basadas en las relaciones personales con anteriores portadore~ del documento. Es de esta manera porque,
como qued dicho, de cada transferencia del documento
nace un derecho nuevo para el portador, desvinculado del
derecho de quien se lo transfiere y de los dems portadores
del ttulo.
Por la caracterstica de la autonoma, se considera que
el actual portador se ha vinculado directamente con el delldorprnitivo, por lo que se prescinde de. !~u:.dacifl.<;'s
subjetivas ocurridas entre los tenedores i,r.u~Jm.eslios. Mientras que en virtud de la caracterstica abstraccin, el deudor
requerido de pago por el portador de buena fe debe prcs:', ,cindir objetivamente del negocio fundamental que origin
"...-la creacin del ttulo de crdito.
Gracias al carcter abstracto, como as tambin a las
otras caractersticas comunes, el documento es un medio
de circulacin y cambio muy eficaz.
17. Caractersticas de formalidad de los ttulos abstractos. Los
ttul9s de crdito abstractos son completos, en cuanto a que
las relaciones cambias quedan determinadas por su con~
tenido literal, sometido en algunos casos al cumplimiento
de ciertos requisitos formales (artculo 1 Q de la Ley
N 18.092).2'
27 "Que la letra de cambio es un efecto de comercio y constituye,

por lo tanto, un ttulo de crdito esencialmente negociable que se
47
.Los ttulos de crdito abstractos, formales, se opone~ ~

los ttulos eI,e ,c.rdito causales, que sonaquellos que puede!!
mencionar en su texto la causa o relacin subyacente que
motiv su emisin. La causa tiene relevancia en est 'as<),"'
'en
efe-las reiaciones ~art_':lI<l!~_~"C::~ la-ri!"~<.Ida.-9ue
.se!"t_~ga'refi-eneia literal a ella. Si la causa no sc:;"encu<:n~
ref~a en e_U~I1or literal del ttulo, nO-.Ql!~Q.e has..<;,!"se.valer en el dominio de las relaciones cambiarias. E~Jos t!!lQS
1.,,' se'ifenominan "n9. Formaks" q~.c-.1ibetOs'" P2r_q~-fE-~_
algul!a me.Q!9a 1~.~J!~mia, mO.d.~ida~ty e lca~ se el}~~
eicampo
refiere a una obligacin de dinero, transferible de manera f~il.}'.exe~

di~a. y <:iest;pado a circular librem~nte de manera similar a la m~>neda;
en consecuencia, in letm debe constituir un titulo completo, que se basta a s
mismo, en virtud de los elementosque le 'son propios y caractersticos,
destinado a circular por lo que l representa, independientemente de
cualquier otro tulo o documento y de la operacin que le dio origen;
Que desde el momento en que se extiende la letra de cambio se
crea un vnculo esencial entre el documento y el crdito incorporado a
l, de manera que cualquier acto jurdico concerniente a la circulacin
o extincin de ese crdito ha de recaer siempre, precisamente, sobre el
documento;
Que la obligacin que emana de una letra de cambio tiene la
caracterstica de ser comercial, rigurosa, literal, autnoma}' abstracta. Comercial, porque el art. 3 N 10 del Cdigo de Comercio la califica de
acto de comercio, cualquiera que sea su causa u objeto y las personas
que en ella intervengan. Rigurosa, porque el rigor de la promesa de
pago no puede estar st!ieto a ninguna condicin y porque el deudor
debe estar listo para cancelarla en el plazo indicado en el tulo. Literal,
porque debe estarse a los trminos en que ha sido extendida y su valor
y eficacia se determinan de acuerdo con la redaccin de la letra. Autnoma, porque, como se ha dicho, se basta a s misma y tiene vida
propia. Por ltimo, es abstracta porque es independient~ del contrato
o negociacin de que emana" (c. de Apelaciones de Santiago, 26 de
enero de 1983, GacetaJurdica 1983, N 33, p. 48). Como puede apreciarse, este fallo recoge los elementos y caractersticas de la letra de
cambio en cuanto tulo de crdito.
.--1
\
48
Derecho Comercial
_tran co~p!em_<:!1taQ.~ por la !eferencia al(i rela~i2,~f~.md<l.

".!,~Il~l que motiv su libramiento. Ejemplo: los bonos o
debentures hacen referencia a la escritura de emisin y a la
escritur"a fundacional de la sociedad emisora.
18. Aspecto jurdico-real del ttulo de crdito. Incorporado el
derecho en el ttulo, se consigue la objetivacin de ese derecho, o, si se quiere, la objetivacin del crdito, en el sentido
de que al quedar vinculado el crdito al documento material y correr la misma suerte de ste, por una parte el
documento adquiere un valor que no tena en s (valor de
crdito o derecho), convirtindose en una cosa nueva (res
nova), y, por otra parte, permite la circulacin de ese valor
incorporado con la circulacin del documento.
Junto con el aspecto pUl"amente obligacional, derecho a
la prestacin, el ttulo de crdito comporta tambin un aspecto jurdico-real muy importante. El documento funciona
en el comercio como cosa que puede ser objeto de negociosjurdicos y de derechos reales, recibiendo el u'atamiento
jurdico de cosas muebles. Los ttulos de crdito pueden ser
objeto de compra, de venta; pueden transarse en bolsa y
fuera de ella; se transmiten y adquieren por sucesin por
causa de muerte y por donacin; pueden ser objeto de depsito, de prenda o de usufructo, y, en fin, ser judicialmente
embargados y enajenados en procedimiento de apremio.
En todos los casos indicados, la relacin jurdica recae directamente sobre el ttulo o documento como cosa en sentido
corporal, y slo indirectamente sobre el derecho incorporado, aunque en verdad es ste el que da valor a aquJ.28
19. Influencia de la relacin obligacional sobre la relacin
reaL Debido al mutuo intercambio de los elementos que
11
111,
28
~'""
L
',')1:.
1';
:!.
Vase, en particular,
DRA,
ob. cit., N 729, p. 667.
I
r
49
integran la estructura del ttulo de crdito, siendo el documento cosa mueble, no se le aplican ntegramente las reglas
del derecho comn que fijan el rgimen de esta clase de
cosas, pues si bien puede ser objeto de relaciones reales, su
valor est dado por el derecho que representa.
El documento est regido por el derecho comn en
cuanto cosa mueble, y la relacin obligacional, en cuanto
derecho incorporado, est regulada por el derecho comercial. Este ltimo consagra un rgimen de circulacin propio
de los ttulos de crdito, en el cual importa la propiedad
formal sobre la materia; incluso puede resultar legitimado
el portador de un ttulo robado.
~'"
20. Influencia de la relacin real sobre la documental. Tod1\sr

las relaciones documentales estn subordinadas al documento.
La conexin del derecho es imposible sin el ttulo. En otras
palabras, el derecho se cosifica en el documento.
La emisin se concreta en el acto de entrega del docu- .
mento; la legitimacin pasiva supone la presencia del
documento para exigir la prestacin y esta ltima se cumple
a cambio de la entrega del ttulo, para evitar que siga en
circulacin.
21. Adquisicin y extincin de los derechos sobre el ttulo J' de
los derechos emergentes del documento. Los derechos sobre el
ttulo pueden adquirirse originalmente por apropiacin, usurpacin, expropiacin, etc. En forma de-ivada, pueden
adquirirse esos derechos por cesin o endoso, lo que supone un tradente y un adquirente.
La relacin real sobre el ttulo puede extinguirse en
forma absoluta o relativa. Hay extincin absoluta por destruccin accidental del ttulo, por desu"uccin voluntaria
del mismo y cuando la destruccin es coetnea con la extincin de la obligacin documental. La extincin es relativa
en caso de prdida, robo o hurto o exu'avo, porque me-
... 50

Derecho Comercial
.(
},..
eliante decreto judicial se "desincorpora" la prestacin que

el documento llevaba prendida. Esta misma extincin se
origina en caso de fraccionamiento de un ttulo en varios
OU'os, y en el evento de convencin de varios ttulos, en un
solo documento.
Los derechos emergentes del ttulo nacen nuevos en su
integridad. Se establece una relacin directa)' personal entre el portador}' el deudor, aun cuando existan intermediarios
en la circulacin del documento. Por tratarse de una adquisicin originaria de los derechos emergentes del ttulo, no
se pueden oponer excepciones personales al portador del
documento.
Nada impide que los derechos emergentes puedan
adquirirse en forma derivada por alguno de los modos del
derecho comn.
Los derechos conectados indisolublemente al documento se extinguen por pago, novacin, confusin, renuncia o
remisin}' prescripcin. Todos estos modos deben ir acompaados de la destruccin material del documento, debido
a la preeminencia que ste tiene sobre la relacin documental.
, .,
Seccin III
La clasificacin de los ttulos de crdito
22. Criterios de clasificacin. Podemos clasificar los ttulos
ele crdi to te~iel1cl~!L~~~'U. ~o.rgenigpnI J f()xm a ~-.!!l;l
iual seJ:1an eJ!litidQDeuacuerdo con el primer criterio, !?1contenidO...Jlorma l de.! .tiwlo de crdito_lo constituyen los
derechos-de-crdito pectmiarios-enl fnBFpeFaelos. Siguiendo'
eCsegun~lo criterio, la forma como el ttulo se emite det.~r
~~na con mayor o menor precisin la persona del beneficiario
51
del derecho documental, al mismo tiempo que es la base

para determinar su ley de circulacin y, por ende, la forma
como se legitima el poseedor del mismo.
pa~, ~epresentativos
. (3.)Ftulos de
de mercaderas y de participav--n social. AlenQi~ndo al contenido del docurnen(#',. o
lo que es lo mismo al objeto de la presentacin, se distinguen tres grandes categoras de ttulos de crdito;
-Ttulos de pago o efectos de comercio;
-Ttulos representativos de mercaderas, y
-Ttulos de participacin social o valores mobiliarios.
/f)
Si !'JI ttulo de crdit?~~liga al dt:u.d0r a una pr~enta
U _e~n cODsi~te~:!J~en...p.ilPLun--_supla. de .din.ero, r~~be ~l
. nom~~de. ''J.:ulo de~~ .Q.~ee~~.~~.~~erc')", Pertene..
~n a esta categora de ttulos: l~ le~_~.fClIIl~io,_~~ a
La orden. el cheque. lacaz:ta. orden de crditQ.Y la libranza.
Cuando el ttulo de crdito incorpora el derecho de
disposicin sobre determinadas cosas materiales, se denomina "tfl!lo re2UJentauyo de mercadcrf. Forman parte
de esta especie de ttulos: los certificados o vales de depsiJ-. en almacenes generales (warrants), las cartas de porte,
_los conocimientQ~dLemba[quetlas factur~etc'k.P2~~-=
.~i<?.!!- del ttul.Q~qlli,:~t~_~l.~posesiQt:l de las mercaderas en
l especificadas YLen consecu~nci,._!ral1s!i!"iend.()~1 documento se transfieren tambi)as .cQsa.$. De esta suerte, la
circulacin material de las mercaderas (tradicin de las
mismas) se reemplaza ventajosamente por la circulacin
del ttulo, que resulta a todas luces ms rpida y ms econmica.
Por ltimo, el conten.i.!lQ. de lQ.!.tim!<?s de crdito puede
no consistir en un derecho de gdito concLe~p-ago d<;
lIna suma de dinero) ni en~l derecho a exig,ir det.e.rmWdas. mercaderas. sino en un conjunto de derechos de diversa
nptul-aleza inherentes a la calidad de socio de la entida
que lo emite o a la condicin de._creedores de la misma.
,.J
~
o
)
52
Derecho Comercial
_fstos son lo~ ttulos de participacin sociaL;En ellos los caracteres del ttulo de crdito que hemos estudiado se encuentran
un tanto debilitados e incluso la denominacin comn de
ttulos de crdito respecto de ellos no es muy adecuada. por
lo que se estima pl-eferible c1enQmtUJlrlos "ttulos-valores" o
:'\'a1()res mobiliarios~. como se les llama en nuestro medio,
expresin qu'~"es ms' amplia y comprensiva del trmino
_"valor". Son valores mobilial-i~ los ttu!9.S~fI!!!:i-()s por las
sociedades annimas: las acciones, que confieren a su titular el carcter de asociado y un conjunto de derechos
inherentes a esta calidad~ los bonos o debentures, emitidos
tambin por las sociedac1s-an6nimas, q-~e convierten a su
J~9E~"~()i~.!1acreedor de'la sociecEid em.i~; I~ pagars
._e~.!~do..!Q<?!.i.!1~~it':19.():')es pblicas. como Jos deja Tes,oEra General de la R~blica, los del Banco .C~ntral dt;~hiJe,
- rosde la -Caja Central de Ahorrosyrrstamo~l.et~ter~._Son
. instrumentos .lIluy eficaces para la circulaci<?I1 .t:: _!9~ .clere:..
<;...ho~ .Lde 1E,_.J:!qlle~'!J~[l_general.,
,
.
t
l
,,
1
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(
l
~.
r,
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~tttlos al po-rtador, a la orden y nominativos. Esta clasificacin se hf~a~~endoa las coocHc.igJles for~~!~ parjl.
que los tt~los cil-culen Y.~uroplan la funcin e.fgnmlca
'c~_rrespondiente.. Este criterio de clasificacin toma .encuenp
los !"_~.quisito~9..lJe deben consicterarse para ~~12JPQrtado_~.esJ':1t;den le.gltimados ypued~~_ ejeEce.~, J.2..s.,.!!~rechos
documentales~ En ella estn involucrados los valores de certeZa, rapidez seguridad frente a los valores genricos de
justicia y equidad.
/ ; : ) 25. Ttulos.al portadmt Son aquellos que se emiten sin
&~cncionar en su texto al benefidar~-,o queipareciendo
lte se
les ad(co-a-laCIaUsl!l~_':a1 portador" ~ Esta clase de

tTt.U1s contribuy' a la elaboracin de la teora general de
los instrumentos de crdito; actualmente se les considera
como la expresin lma de la propiedad mobiliaria.
1
'i
t
~
!"
i
~
e
i
'1'_
.l_
53
~Los ttulQs al portador son los que ms se identifican

con las cosas muebles y respecto de la incorporacin del
elerecho en el documento, podemos sealar que ella aparece I-ealizada ntegramente. Tal identificacin .c<m las co~<,l;...L
muebles es el fundamento de la circulacin de los ttulos al
P'Ort~do~ debe ef~g!laLse por fa eiur~~~~.c;umen:
~..:. Es preCIso enfatizar, ~fl est'!._c!~e de tulosLI(i inn.e&bl~
,.p.re_em~n~~cia 9.!J~ existe elel ~g.cumen.to sobre e.l,.ds:recho.
Por tratarse ele ttulo-cosa, la simple tradi(:.i-ll-~.~_
mento es sufici~~.f. q"i!ed_~ !~giti..!!1~~oel1.eL ejercicio
deLQ"ereclil. Los teg!Ji~!~s c:!~ }~gi.ti~I!l~~~?I1 ele un twlo al
p~rta~or .~n, en con~.~~~:
.
'@Psesin del ttulo;
.....
~Presentacin al sujeto requerido de pago.
i~\,.
Atendidas las caractersticas ya destacadas, los ttulos al
portador no son susceptibles de reivindicacin. En efeo,
~_J>0sibifdad ele ejerc~rla accin reivindicatoria se djfi.9!l:
la porqlle fren~e al inter. defque l1a p~erdi_<i~involuntaria
mefl~~. P1sesin, por huno, robo o extravo, es.~n los
derechos de pos~dor de buena fe que lo adquiri s~g.l.iQ
~u ley de s:i~c!:,:~asin. Adems, hay un inters indirecto representado por la seguridad y confianza que deben informar los negocios mercanles. {\nte esta jJl!.gl!~~e interese
~e_ P!~ef~e.reel d~rec.hq.del n.u,e.vo .p~:.t~dor dc_bf!.c:;na fe del
!!~u~o y no obsta a la regularidad de su legitimacinJ~---9I
un
<2. stancia ck qu~ ~L.!r!l!!s!Jlit~!!teu otro anterior se apropiare indebidamente d~I.documento, siempre q1!~,,~ P..9 r ta d Qr
.actllaI.~~~W1.Qica...es:.bec"6o:.E_S~~isamente esa ignoIan. cia la que legitima al portador y lo poneasaIvCte la reivin_dicac!!,!1@.~t!ir().- L-corpTjo-de la solucifi-radl'Caen
fijar, legislativanie01e, un principio general que teniendo
en cuenta los valores jurdicos y econmicos de la circulacin no lesione el inters indirecto.
La doctrinas_e ha pronunciado por la no revindicaci9n
ele los ttulos. al portador, fundndose en el hecho ele que
*'
Derecho Comercial
54
" no pueden ser determinados o individualizados. exigencia

fundamental de toda in de dominiQ. Sin,embargo, se
reconoc_:l,~.imp,ortancj_a, que tiene por parte del portador
el conoj::iE1j~pto de la circunstancja de haber .sido perd~do,
hurtado OJoba~L(L~1 tt'!19. al pogaclgr.
ley determin~
cundo debe presumirseJ~.se. conocimiento y. ell09k.urre
c~ndo ha vencido elJ2taz2.., de los avisossue dan cuenta,
del~x!I\,o.J.)essl.~entonces~! port(ldor pasa aser d~,.f!lla_
je, pl!es sup.-- debi sa!Jer la circunstancia ~le}~.-.E~~.9jda
gel ttulo. y por ende plle~Je ~ufrir.la reivindica<:lI!~par
te de!.yerdadero titulaX,-Es indudable q.ll~ la publicaci.!l
de quese trata debe ser anterior a la pri~~ranegoci~~~~~
deLn,ilp, porque si esta ltima se realiza antes del px~r
aviso, ser vlida y, por consiguiente, lo selJn tam1:>_i~r:!~
posteriores.
26. Ttulos a la ordeJ. Son lasque, c-!,cebidos en forma

~s.~ncial a...1lQJJlI:e_Q~ ~etermin~(!,a per.$.o_I!..JCJlltan a~sta.
de modo expreso o implcito. a u'ansmitirlo sin interveu:', ,. cin del deudor. Es fundamental destacar el carcter
.. faculta.t~vo .qu; -tien~J_~ransmisin_deLdo_curnent.9,'d~tal
!D:().d-.W, ..si QO cir(.JJJ.med.i-n_~~.endoso,siemp.IT....sigu~
siendo un ttulo de crdito.
- No existe.} frmulas sacramentales para con~ebi~~~esta
clase de '~~~~IQS'-C'uido el docu!nento lleva las p~..!3t-.!?ras "a
la. orden", se5!ej~'~Ol.!~tancia_e..nforma explcita qu~.~~lra~
de esta clase de ttulos. En cambio, se hace constar en {arma ilpHcita este carcter 'c~ando-~n la redaccin del
documento se incluye \ln~deJJ..Q.m.iDj!.~iJl qu..e.Jcita!Jle!!!f.
comprende la cl.usul~ uaJ"9r~.n".
ttulos a la orden cirf.ulan medif1_~e._.endosot qu~~
. f una degaraan doc.umentaLliteralizad a al dorso del insu'u.~ - !!1~~~O' en..la. firm~~g.<:. .~.. ~!ex:t~otorga. El end~so e~ u-asiatlciO;
~/ . legluma.l1 tey Y!.!!.flllatOfJQ._
_;,,'\.Tos
55
El portador de un ttulo a la orden,Jlara ejercer los

derechos documentales. debe acreditar su legitimacin actJva por los ~igl)i~X!tg~ ac.l.o.s,;..
~; '-Posesin del documento;
.1';) -Exhibicin del mismo al requerido;
:~?) -Cadena ininterrumpida y regular de endosos.
La referi_c1~n.tinuidad..de..los_endo.soss.up-0!1~.I.~U:.egu::.
J?-ridad f<?lo'ma 1 d~l sistema .Qocumental. Basta que ella sea.

formal }' externa para que el ttulo circule vlidamente }'puedan hacerse valer los derechos en l contenidos, sin.que
ella resulte afectada por endosos en blanco o extendicJ..QS
. 'por incapaces. o por mandatarios fuerad~ IQs_lmitesde....s.us
poderes.
f[;)
Tambin se exi~cQJ!1Q r.~qui.sito legitimame la i<ten!i:..~_c:acin per:;onJ ..del por~a.9.Qr. Este ,requisito debe. probarlo
. el ponag,gr....Y-2L..!llLclll)ll2le con el no puede eJercer Jos
__~kl"e~l1o_~ del t.u.!9. El deudor tieneJCi S-~_p-siy<lde_com
PEobar..l~(:gn<:~rrel1cia de los otros requisitos para que~.!!..
pago sea liberatorio.
27. l:il.uJgsnominativol. Son los documentos que se gi!gnto su emisin corno

- sus sucesivas tr~.~~iones. deben inscribirse en el reg~l:J
Q..el,emisor. Estos ttulos no son completos en su literali
Rorqu~no-l2.ued~~~~i}.!!iirse del registro del emisor. El
creador del clocum~..!1.!.o ha querido mantener el control del
~~~pre del tenedor L con ese propsito los emite a un
nombre individual.
--F:'dO"etrIrulSe les niega el carcter de ttulos de crdito
a los documentos nOl1)inativos. [en Bolaffio sustenta esta
"posiCi fundado en los siguientes argumentos: ..
a) Por estar sometido al regisu'o, el documento no es
atributivo en cuanto a derecho documental. No puede
considerrsele autnomo ni literal;
!~_e...fa~qr_C!e deter!Jl.iJ}~-....s.ujeto.y'
56

Derecho Comercial
57
b) Tal registro reviste la fOl-ma ele consentimien to elel

emisor, que es imprescindible para que opere la transferencia, .Y
_
c) El emisor al estar facultado para no permitir la u'ansmisin lesiona los caracteres esenciales de los ttulos de crdito.
Se.reflJ~_I~_dogt.ill ne&.t2"ria sealando que el crea_d.()r al ~!:~r el tt~lo.!.11 esta forma asume el deber'--ai:~
.E!e Lc;:&s~<lr ca~.~_r:~~f~r.~.ncia, por lo que jurdicamente no
puede negarse a ello. Vivante destaca que la inclusin de
los ttulos nominativos est justificada tanto en la prctica
mercantil como por su naturaleza jurdica. Agrega que el
que niega el carcter de ttulo de crdito al documento
nominativo, porque es necesaria la cooperacin del deudor, comete el en-or de buscar en todos los ttulos de crdito
el carcter de ttulos al ponador, que circulan sin cooperacin alguna y sin conocimiento del deudor. Siendo as, debera
negar tal carcter a los ttulos de crdito a la orden, que
deben circular con la cooperacin del deudor inmediato.
Ahora bien, en el caso de que el emisor de un ttulo nominativo pueda oponerse a la transmisin, indudablemente
que ese documento deja de ser ttulo de crdito.
Los ttulos que se emiten nominativamente son las acciones, los bO1OSO-debemireS-,.En algllllQSCasos las-_~_de
pone, el conocimien~o de embtlrqlJ.e.y los cenifi<;:-dos~:~
se emit!n en 10rmanqminatIva. Los regu!sliosde legitimacin de estclase ele tItlOsso'lQs
siguient~s:
-.J-Posesin del ttulo;
-z-Y-Presentacin al deudor;
-Cadena de traspasos y registro de los traspasos en el
~istro del emisor del ttulo;
-Identificacin del portador.
Se denomina transLert.eJ hecQ_.de~~.&!strar las u-ansmisiones del ttui1f..!l_om..!.~!-!vo.en el registro del emisol~~ Este
- acto .~~ una carg~.~ustancial o una conduCt de6ioamente
'-'
.~ ....
fundada e_n I~luntad expres_ada nor .eJ. ~mjsof

crearlo en. esta arma.
Il
l
:....
'Il,
28. Ttulos pblicos y privados; comerciales )' civiles. Ate9"'~

mendo.a la persona que los emite, los ttulos d.e....9:..~~..
pueden ser pblicos o pl'wados. Se denominan efe cto-i..Jll1blicos tQs...J.wJQS de crdQ_-c'ontra el Estado reconocidos
c~;;~n<igociables; los de los estab!..e,cimientospl;C2~J
'e~f)i:-esas autorizas para hacerlos drcuJ'!.r, y los emitidos
por los gobie~~~~u::anjeros,) siempre que su n~g~ci(lciQ.!l
no est prohibida (art. 68 del Cdigo de Comercio).
Los ttulos'Cf- crdito privados son aquellos, .eII!!tidos
p<;>r los pa,Iticulares.
"Atendiendo al ,carcte.r. ciyil o.Il1.c.rcantil d~ .I~ relacin

jl!ddica qlJe les da origen. los ttulos de~<:!".cli.to pueden
~lsificarse en civiles o comerciaJe.s. Con todo, vale la pena
sealar que, segn lo previsto por el artculo 3~ N~ 10 del
GpigoAe Comercio,..eIl usu_!.~.x.~Qa~tual fado por la.. Ley
N 18.Q92, las operaciones so!>r.~ letras .!le~J!l-l-, pagars,
cheques y sobre documentos a la orden son comerciales,
cualesqUIera sean su ca~sa 1'.?!~.t<:t.c.>.J' .Ia~ pers0!1 a s que eE.
Setratade una
que
~ ~~.}l!1@!:..~ los a<:to~!!lixtos o de do~l.~.~~~~~.~.r.!l.~
al'.U.<.::ci.D. d~Lprin_<;!pjo_d.e 1.Q..~_~esorio.. En su nuevo texto,
. I.a disposic~ ~~. ex.ti~~1~ a~t~~,,:."c,}.~~~_~e pa.-ga.t:.sJ. no~QlQ ~
J.Qs. giradosa.la.o.r.den cQ(Jlo, aIlle~, a las operaciones sobre.
cheques y sobre documemo~.la ordelL.AI.ser as.~, ~~ampo
~.!!ll~n'eng.an.
etJ
~~L
El transJertes un requisitQparaJa legitimacina.ctiva del

titulai.
el
de las acciones de sociedades annimas-;que deben emItirse en foona nominatiYa..~Q.gtuIOSeSen_
ciaInente negociables, 1'l~~r,N~ 18.0:16 y ~u reglal1!emo
'~cOJlienenlas regl.as ~plicaJ)I~s."a los traspasos, en cuaritoa
sus fOI'mafidades y efectos. Asimismo se prohibe destahle~
simi~.ru- de .c;I,l,lglla.!.qlJ.e limiten.laJihrenegociabilidad de.
las a(ciOlles ~,n ls sociedades annimas abiertas._
En' caso
t
~l
9.~tHtuloClI.
mercam~_i_~_<!_~~
---
..
Derecho Comercial
58
cl~_~a~!TI_~~r_cia~!!i2aclJo~mal se a1l!pla notablemente, por
resultaql!~J~~!!!QLi;lG-_l=r~clit~civiles venc\ran
ahora a ser u!l_ ~.){_@ciQ.!1_.frente
a los comel~Cales.
__..
--.-- ..
10 que
__
._'------~
-._.'-~
29. Ttulos unitmios )' mltiples. Esta agrupacin se hace

teniendo en cuenta la posibilidad de f~ccionaLel docu/-IP~o. on ttulos unilarios los que nO?5!E1iten
(l:acC:!9.!13!rnientQ..): mlples, aquellos que s !~p<?si.bjlitan.
Finalmente, atendiendo a la forma de emisill, los ttulos
pueden emirse masiva o indivi.dY.a.:!IE~; e~mplos: a<::~Lones
.,/ y Jj0Js,_~.I)_~L;ujm~L(~Q., )\~I~egu~~!.~ el segundo.Jj
Seccin IV
30. Definicin)' relacin con la moneda. J.{eC!.4~.~

rol anlolo
.q,l deja moneda,.tl!71to como ~ta tiene un poder liberaton,.

Partiendo de ah, Rodemos recorl.c'eio-la:- e~steIl<:ia--e
.~~t9 de .w.IDcrcio.Dlan.!i .se re.nen las caractersti~~s
.1 -'".
.' ~
i
siguient~s:
~)
~
<,
59
(f)
-La indicacin del valor en moneda no es solamente

es normativa; el efecto da derecho a percibir una suma ele dinero; en otros trminos, l representa un
crdito en dinero;
";;''1--- -Por ltimo, este crdito es pagadero a corto plazo. La
(7' rapidez es una ley del comercio. Si bien es cieno que los
comerciantes piden a veces crditos a mediano y largo plazo, no es sta la forma usual empleada para pagar sus deudas.
~E~<jativa, ~lla
31. Diferencias con la moneda. ~mbargo, ~. sfecto d~

comercio no es mone.dJ.. Tres diferencias 10 separan por 10
menos: en primer trmino, k moneda, se presenta bajo la
@forma ele cortes fijos de valor redondo, ~!LtaorQ que los
~tos de comerciQ, wrrespQndiemllULQPITjl.J;;.ion_~s dada.s
Liferentes las unas Qe las otras, tiel}en v~Q.r.~s.lrregu,-!:es ..
Por otra parte, ~o~~.?_~_tie..~~.l!!_s.?f~r!-~~lo,_y_~le por ella
@misma_L!.~ confial}.?aq~e_~f1!If!~R.!xa cQ!"I'~spoIl_d~!.Ja_~n:
Los efectos de comercio
..f.i~ a~!Jue pue<:kjugar.entr~ .!:ome.r<;i'mtes_u.n
-Qtle ~e trate de un ttulo negoci,!'bk.., es decir, td:Il~l!!isiblc2().I:J~~:~~~ienlQs_~~.~d_~.. cl~.clerecho .comercial no

~Qlll~_ticlos aLr~gim~I.!..!l!s.s91~l!\ne.~Ldere~ho civil;
-Que eJ. valor en moneda corriente est indicado eutl,

bajo el benefidodi "los -I:csg"os'denslverida; y~reJ1l.Qs
.,cmo la ~ ingenia.Rara reducir ~stoS riesgos. Se sabe
entonces lo que eUosE12resenlan y no se tiene ql1es.upl?~~r..
lo que el10s podran significar en caso de ser'\'endiclos.. llu
'cheque de $ 20.000 .y~le.$ ~Q:090, en tanto qne un conocimiento' que da derecho a la enu-ega de tal cantidadd~
mercadera, qu'sed. clescai-gac\a de un navo en tal puerto..
no tiene un valor absolutamente delerminado;
0anza en los desn()~~::I.~J~L!l-ci.n, el) tanto que eL_~f~~.to

~.comerc!o_.y~l~.pr:imero por la .firfila ~leqlJ~l que. .s!:
obliga. En fin, la moneda representa por naturaleza un va')) lar v~ncido.~.~.~~c~~~~..E<2s~e.l.!nvalor~.~t~mporal-,
en tanto que el efecto oe comercio tiene un valor limitado
elu~!!!QQJ.'.i!iciiijj,Q..ill~1tiem,p..Q limit~.c;lo;QQI~ffi1e l UQ,
y,!lc1rt~~~I~ .. elesp-us d,~-f!~rto lapsQ~~j.ct9..... >.Q~~~
p-ienJemem~l1o~C!_,~C!~~_echo _el P.,!go .1c;,Ja s~IJE ind.i~
sino a la llegada de una fecha de vencimIento.
.' . Esta ~a-d~f~~:~~ci~p~r~~e_I~ rScaraer!s_~ca. Cuando
el comprador de un establecimiento de ~9~e.rcio pagCl~~ll
1 vendea61~ suscribiena pagars ae""valor igual, por ejemplo
de $ 100.000 pagaderos de mes en mes, el 15 de cada mes, y
cuando esos pagars son garantidos o avalados por \lo a~ ..
!
banco, las dos primeras diferencias se escurren. Queda la
~tc!:.c_craJ que pare.~ru.onee.s. esencial. Sin. emb--Lgo, todo
efe~!9 ck comercio no comporta la .fst!l2u!acin de un t6:~mTll.Q: as, por~Jemplo, ~l cheque; pero el valor del chequ~
I
i
.--J
o
...J
\
'4
;<~
50
est ligado a la prQYSn cQD:~t.jtuic!~ ..J>.QLdJibradQr; y_~n

~l1tGlPlOS aqu una diferencia que anteriormente pareca
~ec~ndaria: la inseguridad I-elativa del ~.frft~ de comercio
~ en relacin con la moneda.
---Esbastante difcil pasar por un anlisis ms estricto la
nocin de efecto de comercio. R~mondiendo a los caracteres ~!!~ hemo~. ir\dicado ms arriba, el efectode comercIO
~-o ~.e~~ e!!_~~fi_~iti~~-pa-I:ecerse mucho a la moneda. En
-resumen, la diferencia irreductible es de ord~sicolgico:
emitir, suscdbir. firmar un efecto de comercio es un acto
~I:"l~l et.!_~.~da de un co.I!1~~~dan~ r~abi~j~!l.~f~cto de
. / comercio no equivale enybsQ!!!!.Q, e!:l ~~ritu del accipiens,
a la seg,uE.I_~51e-~Lru>~g9 he~~lo eI1 f!\-!!~Qa,:9" -- ..
32. Diferentes efectos de comercio. En nuestro pas, l()_ ~fec

tos de comercio ms conocidos son: la leu-a de cambio, el
-pa_gar,eI~JleWieYIa-irta oriende crillto'-No exhte,
-Eomo_~n otros pases. la factura protstable. aun cuando en
un proyecto de ley sobre insu'umentos negociables est prevista su creacin.
En los captulos IX y X estudiaremos en particular los
aspectos principales de los efectos de comercio que hemos
mencionado.
En fin._~lem~ sealado que las personas jurdicas emiten tulosque c0I1fIe)~en_gerechos~1e.asociados o d~ acr~
gores,.denominados '''talores mobiliariot:, que son susceptiblq
de una negociacin fcil, d~ una cotizacin en bolsa de
.\oilo!e~~fq~e,alig~.I~~JQs otros instrumentos que h~
mos aI1.aJglQ. facilitan la circulacin del crdito y de la
riqueza. Veamos a contirmacin. separadamente, algunas
nociones sobre los valores mobiliarios.
,
lh
~.
J~;,
Droit
ce", Prcis Dalloz, 6! ed., Pars, 1973.
29 Rr.N RODlERE
ROCER HOUIN,
COlnmel'cia~ ~Effe\S
de cornrner-
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61
...
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Seccin V
/"
")
Los valores mobiliarios
,...
Derecho Comercial
33. Concepto y caracteres distintivos. Se llaman v..JQres m?-
bil~!iLQ.. ttulos de participacin social los documenlQs

_e~itidos por 1~,pers..Q!!as1!!9.ral~!!>Ec~~QJ.:!~cla que.
confieren d~~~~e.as9cj,~doso de; acre~~ole.s~jdD.ti~Qs.

I?an una serie dad~.rl~. t<!l ~'!~rte Jl1,1~~!9.!Jtulg~, por to
d~s negociables segJLJ.Q.UllO..d~-l2r~eriHQ~pret dere:~
ch2..f.Qmercial",$.~~<;.,~~!l]~sA.eu~t:!.~~~I,~~
.. d_~l!na co!~~9~
colectiva, la cotizacin ......,en... la.. bolsa.
).
... _ _
.... '
Estos valores mobiliarios ~oll.-prillcip'alment~..las aco-.
nes e las sociedades, lQs bOllos.O d~bentuIes }:: ttulos tk~'
p.ostamo del Estado 9 de las coles:tividades pbUcas.,_
._. Estos valores son derechos mobiliarios. De ah su nombre. Sin'en de coTocacTn al_ahoJlo y son objeto de
especulacion~. Permiten alcanzar estos dos objetivos porque su fOI'ma, que facilita su negociacin, hace de ellos
bienes de fcil realizacin.
Existen tres formas de negoci~d91) aplicables a los ttulos de pa.rtip~Cfn-social,segll~~tllormade emisiqn:'-ra
transfel-encia, que se-AP!is.!..'.ll~,.!ltulosnominativos; l--~
icin. que se aplica a los ttulos al portador y el "eQQQso,
J
que~_e.a~li.C-~~,Jll~ a la orden.
Un valor mobiliariQ est siempre representado porlill
.t!llil.o. en su sentido de insuumento. Sin e~!:&o, un valor
mobiliario .e.~d~.!L!!rimer t,fIl11il!91 l.!.fl_ff.el"e<::J!oo U}~_cot:!iUI)- .
to de dere<;:hos.
,'-'--
L ' - ......... . , . . . . ~;o""-......._,.,,~,."'
~,-:.'
,~_._
Veamos en seguida con mayores detalles algunos aspectos de estas u'es formas de valores mobiliarios.
',34. Valores m.obiliarios al Portaddr. Son
aqueHo~ en los que

elsuS"-iptor se.compromete a efectuar una o varias prestaciones en dinel~()..' a venCimientos determinados, en man~
~
62
Derecho Comercial
4t::~en le y!~~~rlte eJe ,ttulo, sil!~.~}gir.l1iI"!guna justif}2a.-
c\Qn. El suscriptor est obligado desde el momento que el

ttulo se encuentra en n1ahos de otra persona distinta de l
mismo; ejemplo: bonos o debentures emitidos al portador.
Su obligacin es, segn nosotros, formal y literal; el alel tenor matl:rial dfuturo yeU'lriJillf>-~
cance si lijaclo
al suscriptor por el sol-hccho de haberlo emitido, inde:
pendientemente de! contrato que al origen puede haber
intervenido () deba intcrvenir enU"e el primer portador beneficiario )' l mismo.
Esta teora, discutida por numerosos autores en Fl'ancia, explica la existencia de un derecho propio)' directo en
todo poseedor del ttulo, sin que se le puedan oponer excepciones nacidas de los otros portadores anteriores. El ttulo
al portador termina por incorporar en el instrumento el
derecho de su poseedor a exigir la prestacin.
Sin embargo, los ttulos al portador son individualizagos .
por cu'anto puedei1 identificarse por un nmero de orden
en una serie, indicada por letras o por cifras. En materia de
sociedades annimas,la mayora de las legislaiones prohbe
la emisin de acciones al ponador. como es el caso particular de nuestro clerecllQ~
po;:
-lo
a.- . . .
. '-'\,.
... 1'"
35. Valores mobiliarios nominativos., Definicin. Se llaman .

as polue ellos contienen el nombre del titular. Ms exaZ--~
tamente, ese nombr~"es m~ncionad~__e~ un -r'gisu: o q.u,e
lleva la colectividad ~ue lo ha emitido)' que se llama Regislr9. 4~.J.I~If.srerji_a. ESla-01sc-pc6ri en el regisuo.es el
ttulo mis Q ele .11f9,pieclacr,- 5' lasmutadones se mnifestaI11
rn por los cambios inscritoS en dicho registro.
.'
.
Por otra parte. es usual otorgar al titular un certificado
nominativo que le permite probar sus derechos, pero si biel!.
esta prueba basta en g~neral, ella es. dbil.en el even~o. ,de
conflictos con las inscripciones en el Registro de Transfe-
63
Las reglas relativas a los ttulos nominativos son el objeto de una atencin permanente de los legisladores. Ellas
traducen, generalmente, la preferencia que los legisladores
sientan por esta clase de ttulos y su hostilidad respecto de
los ttulos al portador. Desgraciadamente no se han encontrado los medios para conciliar dos rdenes de exigencias:
la seguridad de las transacciones sobre tulos nominativos
y su rapidez. Los textos se esfuerzan en conseguirlo. pero
ellos son numerosos y poco eficaces. La razn profunda ha
sido dada: si en Inglaterra, por ejemplo, los ttulos nomina~
tivos son de fcil negociacin y de empleo corriente, es
porque el derecho ingls conoce en materia de incapacidades
un sistema infinitamente ms simple y menos protector que
el nuestro, porque el rgimen matrimonial de derecho comn es la separacin de bienes. Nuestro sistema es
complicado porque nuestro derecho matrimonial y el rgimen de incapacidades multiplican las pruebas que hay que
renclir y lastrabas.
36. Grados en la forma nominativa. Las sociedades o colectividades emisoras pueden disponer que los ttulos qll..e
ellos emiten sern y debern permanecer nominativos. Los
ttulos cuya conversin es as prohibida se llaman eseiicialmente "nominativos". La misma ley impone esta forma a
ciertos ttulos: acciones no pagadas, acciones en garanta de
los administradores, etctera.
Cuando la ley no prohbe y los estatutos permiten la
forma al portador. todo propietario de valores mobiliarios
puede optar entre una y otra forma. Si l elige la forma
nominativa, sus ttulos son simplemente nominativos, porque la conversin al portador es posible en todo ml5mento.
En fin, se llaman ttulos "mixtos" aquellos en que el
titular ha requerido el otorgamiento.
rencias.
)
.-.J
-...J
-.J
\
.L---.
Li!
Derecho Comercial
64
65
TEMAS DE DlSCUSION, DE DISERTACION,

DE INVESTIGACION y CASOS PRACTICaS
37. Valores mobiliarios a la orden. Todos los valores m~bi

li~i<::>s!1()jlueden adoptar esta forma. Es ,~~, en algunos
<:;sos,~mo los valores emitidos por las sociedades anmimas, concretamente en el caso de las acciones, est prohibido
que ellas sean ttulos a la orden (art. 12 de la Ley N 18.046).
Lo mismo ocurre con los bonos o debentures que emiten las sociedades annilllas, que slo pueden ser nominativos
o a la orden. As lo establece en nuestro medio el artculo 16 de la Ley NQ 18.045, de 22 de octubre de 1981, sobre
Mercado de Valores.
1) Funcin econmica de los ttulos de crdito.
38. Diferentes valores mobiliarios. En nuestro pas, los valores mobiliarios ms conocidos son las acciones de las
sociedades ;;lnnifIla~, 10J. on..QLo..J1<;bent~~tas ~ismas emitellI los '2,agares .que emiten diferentes servicios del
~
Estado, personas jurdicas de derecho pblico. Tuvimos laocasin de estudiar ljs_a<;:<:;iones c.amo llartes :.!~~ot"~.~
,
que se divide el capital de una sociedad annima y en cuan~.
lO alo~.<:teTeChos::f"e~_c~<?p.Jle:r~n.-_~u. titQ!ar. Aqu nos
F
referimos'a:'-eI1is- SIe otro punto de vista, consideradas
.~
como instrumentos negociables que contribuyen a la circulacin de la riqueza.
~~. bonos o debentures sOllttulos de. crdit~_.de tipo
-----.
. ..
"''''." ....
~1if~~e que se ~~}!~D_~!1~~ne y que rep~esentanu~_9.e~.~<:l~o cle~~-~li.to (~I}~.9bljg~ci[l) en contraAe la. s?~i~das\
annima que los ha e~~ En nuestro medio, slo las
sociedades annim.as constituidas y domiciliadas en Chile.r
las age'cias-de sociedades annimas extranjeras amorizaetas
puedenm1tkbonos,odebentures ,(ans. 12 y 5 de laLey
N 18.045, sobre Mercado de Valores).
~.-9_n.Y!~n.~des~faI.1.finalJ!le.nte.... que lo~bo~~_~<?n dooomentas negociables que (hin CiSU titular' eI.aracter de areed'ir
d~ la d'een.~~
somctcrci-ith1mima
pero no
de
socio
. ,_ ...' emisora,
. . . . "'"
.. __el . carcter
_..._-
2) La cesin de Contrato como mecanismo d circulacin de crditos.

3) El principio nemo plus iuris... y la circulacin de los
ttulos de c-dito.
4) La buena fe, la apariencia y la legitimacin en los
ttulos de crdito.
5) La mala fe y la culpa grave en las relaciones documentales.
6) Los principios doctrinarios y las caractersticas de..lbs
ttulos de crdito "ecogidos en la Ley N 18.092, sobre ~tr-6
de Cambio y Pagar.
lo
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I
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Jil
Captulo JI
LA LETRA DE CAMBIO
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Seccin 1
Aspectos generales
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J\':i.
11:1.....-
,,;/0'
'+.'
39. Origen y evolucin. Sus antecedentes son muy rematos

corresponde en sus caracteres a los que tiene hoy
en da. Por tal razn vale la pena estudiar las diversas etapas
en la evolucin de este ttulo de crdito.
El origen de la letra de cambio se remonta a la poca
en que los judos fueron expulsados de Francia y se vieron
en la necesidad de entregar a los viajeros que se dirigan
hacia ese pa,s ciertas cartas con el propsito de recuperar
parte de los bienes abandonados en su xodo. En un comienzo la letra de cambio fue una simple comunicacin,
una cana complementaria al contrato de cambio, forma de
documentacin secundaria que slo serva para hacer efectivo el importe convenido con su presentacin.
Asi Il1 ismo se postula que la letra de cambio naci para
encubrir enlamado contrato de cambio "seco", denominado as porque careca de la humedad de la justicia, en
contraposicin al cambio real. El cambio seco se realizaba
mediante la entrega de una letra de cambio por parte del
deudor al prestamista en contrapartida de cierta cantidad
de dinero que este ltimo facilitaba al primero. Tras el cambio seco se enEu~ra la usura o el prstamo a inters combatidQ
por el derecho cannico. El contrato de cambio "seco" se
---,...~
70
caracteriza porque no existe un librado, sino solamente una

relacin directa enU"e el librador y el beneficiario; el librado era ficticio.
La letra de cambio es en esta etapa un instrumento
probatorio y de ejecucin del conU"ato de cambio.
Ms tarde, las funciones que cumple la leu"a de cambio
se jerarquizan: sigue siendo un insu'umento ele prueba del
contrato de cambio y el documento indispensable para su
ejecucin, pero se conviene en un activo meelio de crdito,
expandiendo de esta forma su uso en la actividad econmica mercantil. Para que la letra de cambio sirviera como
instrumento de crdito fue necesa.:io incluir en ella la clusula "a la orden", permitiendo as la transferencia del ttulo
sin las solemnidades del derecho comn. Siendo insu'umento
a la orden, circula por el endoso, facilitando al mismo tiempo la operacin de descuento, mediante la cual puede mutarse
el valor futuro 'o prestacin que contiene la letra por un
valor presente, multiplicando su funcin econmica de instrumento de crdito.
En una etapa posterior se llega a la autonoma o inde,'.,---'... pendencia de la leu"a de cambio con respecto al contrato
... ,.- de cambio que le dio origen. Para ello fue necesario reestudiar
los antecedentes histricos y buscar las races ms profundas de este tipo de instrumento. Como antecedente histrico
se tiene ahora en cuenta a la slijJlllalio romana, forma de
obligarse que consiste en el pronunciamiento de ciertas frmulas sacramentales cuya omisin impide que sluja el vnculo
obligacional. Tambin se trata de explicar el origen de la
leu"a de cambio remontndose a los contratos literales (contra.tos literis del derecho romano), entre los cuales se destaca
la "nmina transcripcia", que tiene similitud con algunos
aspectos documentales de la letra de cambio tal como existe en la actualidad.
Pero lo ms destacado son los aportes doctrinarios. Karl
Einen, jurista alemn, expuso en forma orgnica los avan~.
Derecho Comercial
71
ces cientficos logrados hasta entonces, sistematizando las

ideas que rompieron con las nociones contractualislas y
causales, mantenidas hasta su poca, haciendo resaltar el
carcter autnomo del instrumento. Por su parte, los juristas alemanes Liebe y Thl sostuvieron que la obligacin
nace y tiene eficacia en el mbito de las relaciones cambiarias
por el solo acto o negocio formal y abstracto, originado por
el firmante de la letra, independientemente de las motivaciones prcticas o econmicas que pudo tener en cuenta
este sujeto para suscribir el documento. Se aprecia aqu el
grado de abstraccin y su corte esencialmente racionalista
que rompe con los antiguos moldes del derecho comn.
El jurista Einert Proc~9 _sus f~f!1~os cuatro priry:ipios.<1!!.e, raClaS a su admirable y equilibrado-rndamento
terico, constituyen 110Y en daJi..b~e esenci~.,,(lel itellla
bancario. (Los principios formulados por Einert son los siguientes:
a) La letra de cambio es la moneda de los ro.mercj~
te9. Tan pront'como"Toplanteara fue criticado a4!1ciendo
. que la letra de c~mbio !JO.Jiene....qtrsQ.f.Q[l;Q.s!:LC.oin(:i.~l,d..in.e1~0, ql1_<:: Il~ft~.~j~!:i!Juy~p{)er ~it>eratorio y que el .q~e<J-r
la recibe por la solvencia d~Lacreedor, es decir /Jrl1sDlven4o
y no pro solulo. Si.Il embargo, se sustenta el principio distinguiendo las funciones tcnico-jurdicas de las funciones
econmicas que cumple la letra de cambio. Slo bajo este
ltimo aspecto se identifica la letra de cambio conelpapel
monec!a, lo que es cierto desde elpunto de vista econmico. Tampoco puede perderse de vista que la letra dec<l:mbio
funciona como instrumento' de pago imprOpici', cuyose1e!=tos liberatorios o cancelatorios quedan postergados hClSJ~L
el vencimiento del mismo y a su pago efectivo.
b) El ttulo no es "-I!. simple~~I}Olento 'p.ro1filt9rio, (~
que Tontieneunapn~mesa.d.e=pai2'Este segundo principio
pone de reTeve el carter-constitutivo de la letra de C;l_~
bio. El documento es portador de una promes~ld~p-ag~
72
I!..~!e
limita simplemente a servir de prueba de la relacin
entregado, a pagar o hacer pagar a la otra parte o a su

cesionado legal cierta cantidad de dinero en un lugar disl!ntocle aquel en que se cel.ebra la convencin_". Lo.s
elementos fundamentales del contrato son: las ,par!9' librador y 1.ibr'!.do, el P!e<:~ del contrato.? valor proTl1.~~id.9
o entregado, el obj~_to, la cantidadde dinero y la distancia
loci. El instrumento de ejecucin por excelencia era faletra de cam-!o, ya que mediante ella el librador o cr<:ado~
del documento ordena al librado que pague una cierta~an:
tidad ele dinero al beneficiario _o a su cesionario legal en
'unlugar diverso al del giro o e-misin. Saese-O'ha"cer U-l
pa o en Santia, e-vez-de vhi'ar ron el dinero, uedo
tomar una etra de cambio en el Banco Conce cin ~
sa. oncepcin, I radar, que ordenar a} Banco oncepcin
de Santiago (librado} que pague la cantidad de dinero,e!\
Sanuago,...ami orden (beneficiario) o a la persona a guien
yo haya cedido o endosado el documento ortador). Como
pue e apreciarse, ep toda esta operacin no hay traslad?
material de dinero. El banco me cobrar un precio o comisin por este contrato.
El conu"<l,t<?de .cambio ~~ _perfecciona por el solo consentimiellto de las p~ites acerca de la cantidad que debe ser
paga~la, el preCio'de ella, .~J lugar y poca de pago. Se trata
de un conU"ato oneroso;_ conmutativo y consensm!l. Puede
ser ejecutado por otros documentos! como el pagar a do-micilio; inclus(? el giro postal constituye una forma de este
contrato.
Ahora bien, cuando la letra de cambio fue consider'lda
por su valor propio, independiente del contrato de cambi..,
se convirti en un instrumento ~ pago....para lo cual fueron.
necesarios los siguientes perfeccionamientos del ttulo~
a) Inclusin de la clusula "a la orden", que permite su_
transferencia simplificada por -erendo-;O;
b) El tomador o beneficiario~ebe tener certe.~aQ~q.u_e
el librado estar dispuesto a cumplir la orden o promesa de
~ndamentalo subyacente.
. "c,
Derecho Comercial
La letra de cambio es independiente de la rela~i_l1
~~~~1. fI';.1i!l<l. Rr9mesa abstract":"de pago. Destaca
que eJC:isten dos relaciQ.I}~~una fundamental o subyacente y

otra documental o cambiaria. Teniendo como base la idea
de abstraccin; 'se dice- qtie har~!l~,~~~':'iI1~,~laci~n entre
-al1lbas re]--<:!.Qnes. Las obligaciones cambiarias que asur~
cada fit-mante de 1~_I~t.Ja'deimb1osonindependientes _9.t
l relacin fundamental, como asimismo son independientes los derechosque aCfquiere cada sujeto al cual se le transfiere
el documento por su mecanismo de circulacin, tanto de la
relacin fundamental como respecto del individu-qu.e 'Te
tiiioliiransferenciao endoso. Nacelln derecho nuevo.
~!:ribatlO.:bJlgaci~Il~~_de.,.Eago s~ _fuIl~~ .,en' u.l!l
_____. .:_uniJae:~:_!!j.Jj&ida_~blicq, Esto _si~!fic~ que la
promesa as_~mla~f>0r el firmante al tiempo de sU~.<:li-!!:..la
JeIDi~en el instante de su creacin,_gir o emisil1 , debe
c0!lsiderars~ !lecl}a_a persona indetenI1!na<!~:..Nadampide
lli contradice esta afirmacin el hecho de que la letra sea
girada a la orden, pues, como veremos, esto permite que el
documento pueda ser transferido sin intervencin del deudor mediante el endoso.
40. Funcin de la letra de cambio. El contrato de cambio.
Hemos sealado que la letra de cambio naci como un

!!1edj.o para prob-LI- ejecuta.=--erconuato~~__c.a~bio;en
J!!gai--~e cambia! moned~ d.~ una plaza. a 0t~~, los 'comerciantes de la Edad Me.dia.empleaban este instrumento par~
~yj~r los ~esgC?s Y los gastos que implicaba el traslado del
_ ~ro, De ah entonces que tengamos que referirnos, aunque someramente, al contrato de cambio.
- El contrato de cambio est definido en el artculo 620
del C6cgo de-- Comercio: "... es una convencin por la cual
l:l~a de las partes se obliga, mediante un valor prometido o
~,:,~
".." .~I.-
,'-......
:4'"
'-e'
;Ji';'
74
pago que ella contiene: la aceptacin del librado le dar

esticertidumbre;
c) La circulaci.n no debe debilitarse por el juego de las
excepciones que el librado pueda oponer a los portadores
sucesivos. El endoso traslaticio origina la inoponibilidad de
excepciones y fortalece la~ letra obligando al pago solidario
de ella a los endosantes.
La letra de cambio al permitirse que pudiera girarse a
favor del mismo beneficiario, es decir. que librador y beneficiario pudieran ser una misma persona. se separa del conu-ato
de cambi9. laque es an ms evidente cuando se suprime
la clusula o elementos distancia loei. En la legislacin chilena fue el Decreto Ley N 777 de 19 de diciembre de 1925.
el que permiti la separacin de la letra de cambio con
respecto al contrato de cambio. eliminando requisitos en la
forma de emisin de la leu"a.
En la actualidad. la letra de cambio, puede utilizarse
tanto para ejecutar el contrato de carllbio, como medio de
pago y circulacin y como insu"umento de crdito.
.. ~" ....
.,'
i
41. DeJinicin de la letra de cambio. Segn Ripert, la letra

de cambio es un ttulo que remitido por el librador al beneficiario da a este ltimo el derecho de hacerse pagar a una
letl"a determinada. en general fijada por la costumbre. de
una sUI?a_ de dinero por el librado. El Cdigo de Comercio
chileno, en su artculo 632, derogado por la Ley N 18.092,
de 14 de enem de 1982, defina la leu-a de cambio en los
siguientes trminos: "... es un mandato escrito. revestido de
las formas previstas por la ley. por el cual el librador ordena
al librado pague una cantidad de dinero a la persona designada o a su orden". Se trataba de una definicin clsica.
inspirada en el Cdigo de Comercio francs, ql.1e no corresponcla al verdadero rol de la leu-a de cambio en la actividad
econmica de nuestros das y que. adems, tena el inconveniente de emplear la expresin "mandato". la que poda
75
Derecho Comercial
interpretarse en el sentido que ella tiene en el derecho

comn, vinculando a la letra con la idea de contrato y en
consecuencia con la nocin de causa, que le son ajenas.
La Ley N 18.092 no da una definicin de letra de cambio, sino que se limita a sealar sus aspectos formales. Para
fines didcticos p.Q.gemos definir la ~tra de cambio corn.f)l
qn ttulo de crdito que contiene
orden, nosuJe~A
~~~~i~~~in~;~~~~~Fa~~~mi~~n~;:i~~::~~~~S~
que obliga a cumplirla para con el hfi.eI~l~no d~~aif6l!?
I
~
I
l
a"su ord~i1.~ C. on.e.-l porta

.. d....O..F 1.~K. ti.~(),"~. ~cep~~fM
Aor, a quienes~e~ayan~~~~2_E!r.E>ul~P end~ - .' ati .
a l~s que garanucen su pago por alguno de los nom .. doS!"
- La Corte de Apelaciones de Santiago, en sentencia de
25 de noviembre de 1983, publicada en GacetaJurdica 1983,
N 42, p. 39, ha dado la siguiente definicin de letra de
cambio: "Dentro del concepto contemporneo de la letra
de cambio; esta 'aparcecofo un documento incausado,
propio del comercio humano. que reemplaza al dinero y en
virtud del cual su portador tiene derecho a exigir del ejecutado el pago de la suma de dinero que ella consigna".
.
42. Personas que interoienen en la letra de cambio. En la

leu-a ele. cambio pueden intervenir varias pe!~on~ ;'':lYo rr
jurdico direre(}~~. Nos referiremos a las principales:
Lib~dor_.2.g,i~clor_es la person~ natural9j!lr5fita
que emite el Ltulo.-ilu~l~_.cre~_o gira. El derogado artculo 623 di:rcoagode Comercio defina al librador como "el
que contrae la obli~n de hacer pagar la cantidad corWe:
nlaa y glra=taleu-~"'. Esta definicin vinculaba al librador
con el contrato de cambio;
!lb~<!.o o girado es aquel a quien se "'orden~
-ague _ .da _S!:'
. .o..c.aI
.
l..a. letr.a;
@ ,
. .
~.. r- L ..I~~
I!IJIJI:U '.: iiMtq, Cuando la, -
es
tt
fi.V.a.ir:
76
letra de cambio ejecuta el contrato de cambio debe, necesa.~iaiete~-se:"disti"nto el librador del beneficiario;
@ ~ce~nte eS~!)~.!Cld?.tqlJe_ admite
el "encargo
~~!!lL.
~ $u afepta~H)ns_~ geIf,cciona por la firma del
~~cuf!lento;
@-._~Ildosmte es el que t~sTi~ea".Qtr:"e.docu.mentQ_
enVl!!\l<!"de~!.nd.-9so;en~9~(l~ar.!.0 o ceslOnano es qUIen ad"q~Le_l~e la pr<2-.l!.!..esa de -pago incorporada en el documento

porel
e~_doso;
"~~r~~~~ro ~.e?~_ ~s.9.~~.~n adqui~r~
el,
.,~.",,~ ~.R!!!." su ley de clfculaclOn y uene<rerecho a eXigirla
~~~f!55'~vc:~~~"..
Seccin 11
La emisin o giro de la letra de cambio

43. Carcter fonllal. La letra de cambio. como algunos
tJtul()s de crdito, participa deI-carcter formal, esto es, debe
emirse respetando determinadas solemnidades prescritas
por la ley, bajo sancin de que si no se cumple con ellas, no
Vale como tal (art. 2 de la Ley N 18.092). Reunidos los
requisitos formales, la leu'a de cambio ene plena eficacia
jurdica debido a su carcter de ttulo autnomo y literal.
Las enunciaciones que debe contener la letra de cambio
obedeciendo a su carcter formal estn determinadas por el
artculo J2 de la Ley N 18.092, de 14 de enero de 1982.
44. Enunciaciones de la letra de cambio. Segn el precepto
legal recin citado, la letra de cambio deber contener las
siguientes enunciaciones:
77
Derecho Comercial
1. t.a indicacin de ser letra de cambio, escrita en elmisJiio
idioma empleado enet. tftl~Se ttata de-"iina" exigencia~testil!~
da a fuar en la literalidad del ttulo su carcter de efecto de

comercio, letra de cambio, para que as se le di~YlJga Q~
oU'os de
misma categora _que cont!ene!.1Ja promesa de'
pagar una suma de dinero. De suerte que ~ien adqueiet
dac-lime-nto sabr, por su- contenido literal, qui- se tratag
una letra d" cambio. Es una enunciacin esencial en el
~ contenido de la letra; naO-puede suplirse" por -a:aunque
sea equivalente. l
2.' El lugar y fecha de su emisin. Tiene importancia esta
enunciacin parTos" siguientes efectos:
"a~ Aplicacin del principio lex locus regs actum: la ley del
l_ugar de la eJ!lisi_n rige-la forma del qo~ul!le_~tg (arts. -T7-del Cdigo Civil y 263 del Cdigo de Derecho Internacional
Privado);
b1 Para establecer la poca de vencimient() cuando se
trata de una leu'a girada a un plazo comado-desde la fech;i
del giro;
c) Determinar la capad4ad dellibra~r.. librado}' toma~~
dor o beneficiario del documento. Deber estudiarse dicha
cr.~~ad al tiempo de la emisin del ttulo.
,y
_La. menC\,211 eJe la fech ~e emisin ~s esen c!ll, "-- as la
relativa all~. pues la ley seala que si la leu-a no indica{e
l!llugar. de 1~Jnts.infSe cOQ,Siderar girada en el domicilio
dellibradcf, lo gu_~e.s_materiack.Q[~~Il~fpor cuanto en e1
comen ido literal del documento no se expresa dicho domicilio.
~3. lJA...1lfden. no sujeta a _c.andicin, de pagar tlna canti~
feter'minada o determinable de dinerQ/ Esta c!gula es. e~eoqabt
E.0rqtie se refiere a l~ffiffalidad que se persigue al emitir la
fa
Vase en este mismo sentido:
ALVARO PUELMA AcCORSI,
La letra de
cambie)' el pagar. EditorialJurdica de Chile, 1984, p. 11.
''!I?,:;
.it-....
~"Ill.~
--~
78
leu'a de cambio: pagar una suma d~ .dinet:9.2 Esto es el contenido dc la prestacin incorporada o. conectada al ttulo,
que permite dife-enciar la leu'a de cambio de otros. ttulos
de crdito que otorgan derechos respecto de determinadas
mercadedas (carta de porte, conocimiento de embarque,
certificados warranrs) o participacin social (acciones). Por
el-hecho de que me!~r:t~~J. letra se promete pagar una
suma de dinero es ella que pel~enece a la categoria.ge)o,~
efectos de comerciQ. Vale la pena destacar que el legislador
se interesa en poner de -elieve, en la emisin misma de' la
leu'a~ que la promesa c1~jJagaila~!lm~ de dinero no puede
queda- sujeta a <;onctcin, lo que concuerda con 10u'eJllJisitos de [ondorle la lKep.tadll...q.ue debe ser pura y sil!!ple,
para dar certeza, seguridad y serieda'd a la prestacin.
Intc'csa asimismo sealar que !a c~I1,~dad de dinero puede
ser de!e!."_f!l:inada_,<?_A~J~}',lil!lbk,toda
que se pe~rnJt~_
afiof<l.girar 1:1 letra en moneda exu'anjera, en unidades s.le
fomento, y converir intel~e_~i...!ocIo lo cual hace que la ca~
tidad o suma de dinero deba determinarse en fecha postelior,
generalmente a la poca del pago: No se exige que el im:
porte de la leu~a se escri~a en pala~ y en cifras, como-lCl.
exiga el Cdigo de Comercio e_n su artculo 636.. Segn el
artculo Gc1e la Ley N 18.092, vigente en la materia,- si !.t
importe de la letra de cambio apareciere escrito a la vez en
-palabras y cif~ valdr la suma ,escrita en palabras en caso
ele .Q.ii~rel.ci- caLLe uoas X Q~. Segn e! artculo 20 de !a
Ley NI! 18.010, no hay inconvenienj.e en girar una letra en

. moned(extrinjer~ o pagadera en- ~onedaext~ajera y,s~
_forma de pago se determinar por las reglas de esadisp2&cin.
- -'4'. E.l nombre y apellido.de la perSeo na a que debe AfJ!erse .el
pago {) a CU.ya3de1l. debe efectuarle. ~e, trata del tomador 0-b-eneficirio-de la letra de ca.!!!p~o,~a_quien debeFiiCrse.el
pago d~"la~~ma libr~~tl-2...a su~rd~. Como la letra de
cambo se ha desvinculado del contrato de cambio, lo que
en el derecho chileno se logr con el Decreto Ley Nll 777,
de 19 de diciembre de 1925".Pll_~d_~_gira~se a la orden o a
cargo delE2l?io Ul>rador, ,principio que 'se reitera en el
i;tICl'3 de la Ley N 18.092, de 14 de enero de 1982_ No
es~senciaL9.-l.1~J~ 1~!U _.~f1l!12 se gir~,~a .?rdenf erra...
pueoe ser ta~b..i.!!. no_rn'!!1Atiy'-:..-La clusula "al~aen,~
~ ri-e.ment~~~,2~~~~za de la .letra de caroLio. ,Aun no
TiT:iraCla~.e~~~a2:ent~. a la orden.zJa leu'a es tr~nsfeElbl~ por
endoso. mecamsmo Que se aplica ml-llra la'Circulacin
.. de los tulos emitidos a la orden (art. 18 de la Ley NI! 18.092).
-F reTaclOn con la enunClacn del beneficiario, se ha.
planteado la cuestin de determinar la validez de la letra de
cambio cuyo tomador o beneficiario se designa por el car.Ko
o [uncin que desempea. Una interpre~acin exegtica de
la ley conducira a pensar que' en este caso no estamos en
presencia de una letra de cambio (art. 1I! N2 4 2 Yart. 21! de
la Ley NI! 18.092). Sin embargo, creemos que'-cu~o la
determinacin ele! beneficiario por cargo funcin no ofrece
c1uc1as,d6ed aomitirse -e11ll como letra de camolO,
siguiendo la costumbre que se aplica en materra de:he,:ques, en los cuales es frecuente que la orden de pago libra_d-.
contra un banco beneficia, por ejemplo, al "~esorero pro-,. vincial".
\
5,- E;..~ nombre} apellido l..Aom:,iliQ,4eLli.kradQi. Es una m~nt,:/ cin esencial destinada a. cleLe.r.minar en la leu-a-,de.~
, la-persona cuyo cargo se gira el documento. El librado no
,,;ez-
.-.
lo
.,.,.'
I
79
Derecho Comercial
2 "La determinacin de la cantidad que por una letra de cambio el

librado manda a pagar, es un requisito de su esencia, puesto que si se
suprime, el ltulo sufre un menoscabo en su \'alidcz \' eficacia, porque
se hace imposible precisar el monto de la obligacin de dinero que
contiene y CllYO cumplimiento interesa al poseeclor" (G Apelaciones
Departamento Peclro Aguirre Cerda, 24 de abril de 1981, R., l. LXX\'1n,
secc. 4', p. 48).
'
'---
80
t,.,oma parte en el acto de emisin del ttulo -salvo el caso

que sea a la__ y~zJt>[a(lor-, cu)'aso15ligaciones nacen por el
lilounilateral de quien la suscribe, sobre todo cuando la
letra se empfea en la ejecucin de un contrato de cambio.
El librado no contrae obligacin alguna mienu-as no admita
o acepte pagar la leu-a poniendo su firma en el documento.
Desde que acepta asume responsabilidad cambiaria y est
obligado frente al portador legtimo a satisfacer el impone
del efecto de comercio. Generalmente el librado presta su
aceptacin coetneamente con la emisin o giro de la letra,
porque es deudor del librador-beneficiario o ha recibido
mercaderas u otros valores para cubrir su aceptacin.
De confol-midad con la regla contenida en el inciso final
del artculo 1Qde la Ley NQ 18.092, si hubiere varios Iibra40$ ,deber indicarse un domicilio nico para todos eUos.
So admite en el derecho vigente la pluralidad de libraoos.
As, el artculo 4 2 de la Ley sobre Letra de Cambio y Pagar
dispone: "Si UJla letra se girare conu-a varias personas, todas
ellas se considerarn librados, a menos que expresamente
se hubiere designado algn orden, en cuyo caso se entendercomo "brado slo al que aparezca en primer lugar en,el
documento y los dems como librados subsidiarios en el
orden sealado". La legislacin anterior, bajo la vigencia
del Cdigo de Comercio, admita la pluralidad de librados,
que podra ser simplemente conjunta o alternativa. Es importante la pluralidad de librados y forma como se les seala
en la letra para los efectos del protesto por falta de aceptacin. Mediante ella el librador ofrece varios deudores.
6. El lugar y la poca de pago. 'Durante la vigencia del
artculo 633 del Cdigo de Comercio, el lugar en que deba
verificarse el pago slo se inclua en el documento como
enunciacin obligatoria del mismo. si ste era distinto de
aquel en que el librado se hallare domiciliado.
En la actualidad, el artculo 1 de la Ley sobre Letra de
Cambio y Pagar contempla, entre las enunciaciones que
.ioIllo.....-_._
Derecho Comercial
81
debe contener la letra. el lugar y la poca del pago. El lugar

del pago es sin duda importante de sealar para saber dnde debe cumplirse la prestacin que consiste en pagar una
suma de dinero y para los efectos del protesto por falta de
pago, que debe recabarse ante el notario del lugar del pago.
Cuando la letra de cambio se emplea como meclio de
circulacin, de pago o de crdito, no es trascendente sei1alar el lugar del pago. Concordante con lo que acabamos de
expresar, el artculo 1 NQ 6 de la ley en estuclio prescribe:
"No obstante, si la letra no indicare el lugar del pago, ste
deber hacerse en el domicilio del librado sei1alado en el
documento". As guarda tambin relacin con la regla del
derecho comn que dispone que el pago debe hacerse en
el domicilio del deudor cuando no se ha estipulado en la
convencin (art. 1588 del Cdigo Civil). La enunciacin del
lugar del pago no es esencial en la letra de cambio; es un
elemento de la naturaleza.
Con respecto al lugar del pago conviene asimismo tener
presente la regla contenida en el artculo 5 de la Ley
N 18.092, de 14 de enero de 1982, sobre Leu'a de Cambio
)' Pagar. Esta norma establece que l'\JelQ.,~~.,fi.W~j~LR!4$"
de girarse para ser pagada en el domicilio de un tercero, ya
sea en la localidad en que el librado tenga el suyo o en Qtra
distinta.tComo la letra de cambio es un ttulo de crdito,
uno de cuyos rasgos caractersticos es la literalidad. tal con.
vencin debe figurar en e! t~,)(to de la misma, de man ra
7
que el obligado y el portador legtimo puedan, con el Slm- i
pie examen o lectura del ttulo, advertir que ella debe pagarse
en el domicilio de un tercerd. Esta norma contiene en el
fondo una modalidad que puede emplearse en el giro o
emisin de la letra de cambio, pero para que tenga efectos
cambiarios debe estar literalizada.
Asimismo, vale la pena sei1alar que, de conformidad con
lo previsto por el artculo 43 de la Ley N 18.092, el librado,
puede indicar en su aceptacin un domicilio o residencia j
Q
;!jw;'
i.>~i~t~
,jo
~..
'.'
82
.'.
..~,
. .r'
;
diferente del que resulte del texto de la letra: para que efl
ella se efecte el pago, siempre que est ubicado en la mi~
ma provincia., Agrega esta disposicin en su inciso 2 que
"la aceptacin para pagar en cualquier lugar fuera de dicha
provincia produce los efectos sealados en el inciso segundo del artculo precedente", esto es, equivale a un rechazo
de la aceptacin.
Finalmente, digamos que, segn el artculo 53 de la Ley
N 18.092, siempre que el tenedor de una letra de cambIo
aceptada fuere un banco o una sociedad financiera, ya SeJ\
como beneficiaria o como endosatari del ttulo, el pagd
deber hacerse en la oficina que tenga en su poder la letra'
y que est situada en la comuna en que corresponda hacer
el pagd~ Debe informarse al aceptante del lugar preciso en
que se efectuar el pago.
En cuanto a la poca de vencimiento o del pago, el
legislador, al igual que en el artculo 633 del Cdigo de
Comercio, hoy derogado, emplea correctamente esta expresin, ya que efectivamente, segn la forma como se gira la
leu-a de cambio, hay un perodo, lapso o poca de pago.
Cuando la letra no contiene una fecha de vencimiento se
considerapagadeltl a la vistajo presentacil1. La poca de
vencimiento es tambin una 'enunciacin de la naturaleza
del documento; no es esencial.
En virtud de lo previsto por el artculo 48 de la Ley
sobre Letra de Cambio y Pagar, la letra puede ser girada: a '
la vista, a un plazo de la vista, a un plazo de la fecha del gir~
y a da fijo y determinado. Agrega esta norma que no vale
como letra de cambio la girada a oU'os vencimientos o a
. vencimientos sucesivos. Cuando tratemos del vencimiento y
pago de la letra de cambio explicaremos estas diversas formas de convenir la poca del pago.
;,7. La firma del libmdoT. El girador o librador es quien
crea o emite el efecto de comercio denominado "letra de
cambio", de suerte que su firma no puede faltar en el ttulo
Derecho Comercial
83
de crdito, pues es un elemento esencial. S no contiene la

firma del librador, no debe considerrsele como letra de
cambio (arl. 2 de la Ley N2 18.092). Bajo la responsabilidad del librador, su firma puede estamparse por otros
procedimientos que se autoricen en el reglamento (que deber dictarse) y en los casos y con las formalidades que en
l se establezcan (art. J2).
Girar o librar una letra puede hacerse por cuenta propia o
en nombre y representacin de otra persona, s~ndo acons~a
ble, en este ltimo caso, que se exprese por cuenta de quin
se acta. Sin embargo, de acuerdo con la norma contenida.
en el artculo 8 2 de la Ley sobre Letra de Cambio y Paga!~,
la persona que firma una letra de cambio co~Qrep!"~sen
tante o a ruego de, atta, de la que no tiene fac~~t~d_p~
actuar, se.. obliga por s. mis~a en ~irtud de la l_~~.~y si
hobiere pagado, tiene los mismos derechos que tendna el
supuesto represef!tado. Agrega la disposicin qliEesta mis'ma regla se aplica al representante que se ha excedido en
su pode~
5 El arculo JO N2 3 del Decreto Ley N2 3.475, de 1980, sobre Impuesto de Timbres y Estampillas, grava con un tributo del 0,1 % sobre
su monto por cada mes o fraccin que medie entre la emisin del
documento y la fecha de vencimiento del mismo, no pudiendo exceder
del 1 % la tasa que en definitiva se aplique. Sobre base imponible de
letras de cambio en blanco, vase Manual de Consultas Tributarias
N2 79,julio de 1984, p, 11002.
La renovacin del plazo de vencimiento, segn el inciso 3 2 del
N2 3 del arculo 12, debe quedar afecta al impuesto indicado, si por
efecto de dicha renovacin el plazo de vencimiento se extiende a ms
de un mes contado desde la emisin del documento, desde la llegada
del mismo al pas o desde la ltima renovacin paetada,"'segn el caso
(Manual de Consultas Tributarias N 65, 1983, p. 8369).
Segn el artculo 26 del texto legal citado, el documento que no
contiene el pago del impuesto de timbres y estampillas carece de mrito ejecutivo,
84
Derecho Comercial
este hecho, con prescindencia de la relacin fundamental y

los vicios que se generen en la u-ansferencia del ttulo.
45. &Sancin por falta de requisitos esenciales. La sancin

est contenida en el artculo 2'l de la Ley NI! 18.092, que
sei1ala imperativamente: "El documento en que no se cumpla con las etigencias del artculo precedente no valdr como
leu-a de cambiO:'. La norma es ms precisa que la contemplada en el derogado artculo 641 del Cdigo de Comercio,
que estableca que la letra en la que faltara alguna de las
fprmalidades legales sera considerada como simple pagar
firmado por el librador a favor del tenedor.
Por otra parte, el artculo 7'1 de la ley vigente dispone
que la incapacidad de alguno de los signatarios de una
letra de cambio, el hecho de que en sta aparezcan firmas
falsas o de personas imaginarias, o la circunstancia de que,
por cualquier motivo, el ttulo no obligue a alguno de los
signatarios o a las personas que aparezcan como tales, no
invalidan las obligaciones derivadas del ttulo para las dems personas que lo suscriben. Esta norma consagra el
principio de la independencia de las firmas, que ya haba
sido recogido por el artculo 635, hoy derogado, del Cdigo de Comercio.
Revela asimismo el carcter autnomo de la declaracin
instrumental incorporada en la letra de cambio, en cuanto
a que se prescinde subjetivamente de los vicios que puedan
originarse en las sucesivas transferencias del documento.
Equivale tambin a decir que la declaracin documental
que contiene el ttulo de crdito letra de cambio es de
naturaleza unilateral, abstracta, con prescindencia objetiva
de la relacin fundamental que pudo existir al origen del
documento, ya que la incapacidad de alguno de los firmantes, la existencia de firmas falsas o de personas imaginarias
o la circunstancia de que por cualquier motivo el ttulo no
obligue a alguno de los signatarios, no invalida las obligaciones que derivan del ttulo para las dems personas que
lo suscriben. En ou-as palabras, quienes intervienen en la
leu'a con la aposicin de su firma quedan obligados por
85
r4:_
~.Ji
46. Enunciaciones IJosteriores al giro. No obstante que el

legislador reglamenta detalladamente las menciones que debe
contener la letra de cambio, bajo sancin de que si no las
contempla el documento que se extienda no ser considerado como letra, ello no significa que el giro o emisin sea
un acto nico en el cual el librador llene todas las exigencias legales de 1 ttulo.
Se permite, en consecuencia, que puedan incorporarse
enunciaciones al contenido de la letra con posterioridad de
su creacin o libramiento. En efecto, el artculo 11 de la
Ley sobre Letra de Cambio y Pagar seala: "Sin perjuicio
de lo dispuesto en el artculo 2'1, si la leu'a de cambio no
contiene las menciones de que trata el artculo 1'l, cualquier tenedor legtimo podr incorporarse antes del cobro
del documento, sujetndose en todo ello a las insu'ucciones
que haya recibido de los obligados al pago de la le~. Si se
llenare en contravencin a las instrucciones, el respectivo
obligado podr eximirse de su pago probando tal circunstancia. Esta exoneracin de responsabilidad no podr hacerse
valer respecto del tenedor de buena fe.
Todo lo anterior no obsta al ejercicio de las acciones
penales que fueren procedentei".
Es curiosa esta disposicin legal, no slo porque constituye una novedad con respecto a la legislacin anteriormente
en vigencia, sino porque crea una excepcin que puede
oponerse al pago por el obligado probando que se incorporaron las enunciaciones de la letra en contravencin a sus
instrucciones, a menos que se trate de un tenedor de buena
fe. Como la buena fe se presume, el obligado deber probar la mala fe del tenedor legtimo que no cumpli sus
instrucciones en el lleno del documento, para eximirse del
pago, sin perjuicio de intentar las acciones penales corres-
~''!l~: ~
:..i........
.,.1."
~'I"
86
pondientes por abuso de firma en blanco, falsificacin, ete.,

segn sea procedente. Esta norma importa el reconocimiento
de la letra en blanco, es decir, aquella que al tiempo de su
emisin est incompleta.
.- ...
..
r"
47. Qiro de la letra y relaciones juridicas de origen. En la

mayora de los casos, la emisin de un ttulo de crdito
tiene su origen en la existencia de una relacin jurdica
subyacente o fundamental; interesa en consecuencia saber
qu efecto tiene el libramiento, aceptacin O transferencia
del documento respecto de dicha relacin. El legislador, en
el artculo 12 de la Ley nmero 18.092, ha venido a poner
trmino a las cuestiones a que daba lugar la interpretacin
de los artculos 124 del Cdigo de Comercio hoy derogado
y 37 de la Ley de Cuentas Corrientes Bancarias y Cheques,
haciendo hincapi en que la redaccin del precepto tampo. co ha sido afortunada. En efecto, segn la nOl'ma legal citada:
"El giro, aceptacin o transferencia de una leu"a de cambio
no extinguen, salvo pacto expreso, las relaciones jurdicas
que les dieron origen, no producen novacin". Es claro que
no es lo mismo la extincin de las relaciones jurdicas subyacentes que la novacin, que siendo un modo de extinguir
obligaciones comporta el nacimiento de un nuevo vnculo
obligacional. El legislador debi dejar en claro que la emisin, aceptacin, endoso o circulacin de la leu-a no producen
la extincin de las relaciones jurdicas que le dieron origen
ni tampoco causan novacin.
Agrega la disposicin del artculo 12 de la ley que comentamos que el pago de una leu"a emitida, aceptada o
. endosada para facilitar el cobro de una obligacin o para
garantizarla, la extingue hasta la concurrencia de lo pagado, Aqu se mantiene un principio de general aplicacin en
el derecho, porque la leu"a de cambio ha sido utilizada como
documento para insu'umentalizar un determinado crdito,
en todo o en parte, de forma que su pago consecuencialmente
87
Derecho Comercial
extinguir el todo o parte del crdito que le sirve de soporte: lo accesorio sigue la suerte de lo principal.
48. Menciones fawltativas. A. ellas se refiere el artculo 13
de la Ley sobre Letra de Cambio y Pagar, de 14 de enero
de 1982. Se u"ata de enunciaciones facultativas que pueden
agregarse a la leLra de cambio, que no son de su esencia, de
modo que si no se pactan su omisin carece de efectos
jurdicos. Las menciones facultativas a que alude el precepto legal recin citado son las siguientes:
a) .Indicacin de la comuna dentro de la cual est ubicado ~l lugar del pag\?o Esta enunciacin puede ser ti1
sobre todo en las grandes aglomeraciones urbanas, como
Santiago, Concepcin, Valparaso, Via del Mar, que han
debido dividirse por razones de orden administrativo en
numerosas comunas. As, el obligado tendr mayor informacin para ubicar el lugar del pago del ttulo de crdito.
La clusula de ser ,reajustableJa!:~n~(J-(LUbra$P, o
que s'e expre,s-r.,mediante la palabra "reajustable" u otra. <.,;;;.
igualmente inequv~~a. Esto constituye efectivamente una
novecracreol.:eladn con el derecho anteriormente aplicable en la materia. Al permitir que la cantidad girada 'p~~d~_
variar como conseCUenCia de la vriaclon que'experimenta
un fnrucador determinado, se est recon_ociel}.do q.\!.e~p(e.
tende preservar "el valor" de 'lo'ci"ue'se ha dado o pagado
con motivo de la creacin del ttulo. Se trata de mantener
el valor de la prestacin que contiene la letra: p~&.a[.una
s!l~~_.ilinJ~ro! reconociendo l2~_eFectosju..I~!dicos~a_~_on~_-.a d<:E.reci~cinmQ!H~YlIia.
E!tableCloali'posi.bilidad ~e ~gr~_~ la cl~~I~_~.~~eaj.us
te en Ialeu-ade cambiu-;-ettegistadOr reglamenkraslmlsmo la
forma como opera. En ef~ctoLc~.. ~~l!..t:rdocol~lc) ,previsto...QQ[.
el artc~!o.l1,deJa ley en est!1dio, enJas leu"as con clurwlack
I.:-~<ll-I!ste la cantidad libl-ada se aJustar confC?rme a las reglas
que el documento seale. Si no se indi'aeIsstema dc:.Et;~iuste~
b'
---
~---~
----
.~
_._--
- - . - -
88
Derecho Comercial
89
en el..!!luIQile crditQ, se aplica el de las operaciones de crd"

wde dinero \igente a la poca de la emisin de la.letra. ~J
r.grneri" deft9uSte en las opel.:.asiones de crdito de dinero
esciCregTa~ntado por la Le)' NQ 18.1.Q,.de 27 de junio de
~ 1981, Sobtoe-la~~w~ deJa unKiad de fomento.
. Finalmente se expresa que la indica<:QI!_<!e. sistemas de
.r~aj!Jst~2!li~id()spor la ley se tendr por no escrita.. j
e.) la clusula de intereses, tos que corren desde la fechaen 9ue la letra se gira hasta la de su pag~ efectivo, a
mellas que en el ttulo se indiquen otras feebas. Los intere. ~ene-ca1cwan sobre la cantidadxe~si la letra contiene
/ la dsula de reajuste, salv.()I!l~n~n.expresaen con~rario,.
'., Con la reajustabilidad de la cantidad librada se pretende,
'Y como dijimos, conservar el valor de la prestacin, que siga
rf) siendo el mismo desde la fecha de la emisin del ttulo
hasta la de su pago, que se pueda pagar la misma cantidad
de bienes o servicios con la suma librada en una u ou-a
,....
ocasin. En cambio, con la clusula de intereses se pretende remunerar al capital por el crdito que se instrumentaliza
en la letra de cambio. De ah que el inters se calcule sobre
la cantidad reajustada, en su caso, a menos que se exprese
lo contrario. Constituye asimismo una novedad interesante
permitir que en la letra de cambio se puedan pactar intereses, lo que antes quedaba slo reservado' al pagar{
Cncoraante" cori"taposibilidad de agregar la enunciacin
sobre reajuste y sobre intereses es que el artculo 1QN 3 ele
la ley se refiere a la orden, no sujeta a condicin, de pagar
una cantidad determinada o determinable de dinero, como
mencin esencial en el contenido de la letra de cambio. 4._
El arculo 6 2 del Decreto Ley N2 1.533 sejla!.a..9!:1~l'!.~~eres~s se

consider~n_l9..uidos cuando en el tulo o en la ley se establece la forma'
p<l:r~.A~!:;l:!JlllarIos, AS, la letra de Cambio que contiene la forma de.
determinar los intereses tiene liquidez como ttulo ejecutivo.
~
"i;
~1
d) ~a clusula "devuelta sin gastos" o "sin obligacin de

protesto", COll la mencin facultativa "devuelta sin gastos"
se establece la primera relacin entre el librador y el beneficiario. Si llegado el da del vencimiento el librado no paga
la letra, debe protestarse el documento, en tiempo y forma,
bajo sancin de caducidad de los derechos del portador en
Contra del libl-ador y endosantes (perjuicio). Mediante la
clusula "devuelta sin gastos" el librador deja establecido en
el ttulo que l no paga los gastos que ocasione el protesto
de la letl~, que normalmente le corresponden; stos son de
cargo del portador de la letra.
La clusula "stn obligacin de protesto", como lo expresa, tiene el efecto de relevar al portador de la carga de dejar
constancia fehaciente de la no aceptacin o pago de la letra, libera del protesto. Sin embargo, el legislador, en el
NQ 4 del anculo 13 de la Ler NQ 18.092, parece hacerlas
sinnimas al emplear las expresiones "la clusula 'devuelta
sin gasto' o 'sin obligacin de protesto"'. Si hubiere querido hacerlas diferentes las habra ubicado en diversos
numerandos dentro de la disposicin citada.
Nuestro criterio de interpretacin queda corroborado
con lo establecido en la regla del artculo 74 de la ley, que
dice: "La clusula 'devuelta sin gastos' o 'sin protesto' y 11
q4~ fij~ el plazo ~ PCelentar la.aceptadn, puestas por e
librador, producen efectos respecto de todos los firmantey
de la letra. E'sTampaaireor algn otro obligado, slo prc1ucen efectos respecto-de este". 5
e) Otras menciones que no alteren la esencia de la letra. Entre stas podra agregarse a la letra la clusula "sin
ms aviso", que significa que el Ibrado debe pagar sin espe5 Sobre alcance de la clusula "devuelta sin gastos~ o "sin obligacin de protesto~, vase: Corte de ApelaCiones Pedro Aguirre Cerda, 16
de abril de 1984, en GacetaJurdica, abril de 1984, N2 46, p. 81.
.: ........ "
~r 1,;';.
,.,-'...
.....',. "
";""
90
~ gaREie'~I, Lpez
rar nueva orden del librador. Asimismo puede enunciarse

facultativamente la clusula "segn aviso", en virtud de la
cual el librado no debe aceptar o pagar el documento mienu-as
no reciba aviso del librador confirmndole el encargo de
pagar la suma librada. Es importante esta clusula porque
permite al librado conocer con anticipacin la fecha del
pago y la autenticidad del ttulo.
"
....
"','-
49. Adulteracin de La Letra. Jc,a arlulteracin de la letra

puede considerarse como una altel-acin del documento lella COnl1'(\ la voluntad de los emisores o suscdpto~'" ~errhfles
~. El legislador mercantil no puede ocuparse de
sancionar esta figura delictiva desde el punto de vista repr~
sivo, porque ello corresponde a la legislacin penal. De ah
se explica que la ley que comentamos se limite slo a regular los efectos que desde el punto de vista del ttulo de
crdito implica su adulteracin.
De conformidad con la norma del artculo 15 ele la L~~
sobre Leu'a de cambio y Pagar, e~caso de adulleracin~
l.Jl1a letra lQs sign~~~io~ant~rj-[~~ ~r obligan.c~l1f!.l1le'al_
texto origil!.~L"'os_postel'!()i~s c9hforme ._l, nuevotext{).
Constituye aspecto separaelo la sancin que pudiera merecer el autor de la adulteracin.
Reitera este artculo el principio ele la independencia
ele las firmas llevado a sus consecuencias ms extremas, con
tal de preservar la eficacia del ttulo de crdito.
50. Alteracin d.el texto de la letra de cambio. No obstante
que la letra de cambio, como todo ttulo de crdito, se
'caracteriza por su literalidad, es decir, que el contenido,
extensin, alcance o modalidad del derecho incorporado
en ella se determina por su tenor literal, el legislador permite, mediante cierta forma, la alteracin de su texto. En
efecto, segn lo previsto en el artculo 16 de la Ley sohr~
Leu'a de Cambio y Pagar, titalquiera de los obligados al
'b-;~~'cho ComerCial
91
pago de unaletra._puede. median~ey.Dan~firma, c~_n

s611tir 'en una alt,~racill--.9~su text-~_9!!edandooblisado.-o
los l1u~ lrwings que S@ inQ~. No se vulnera el principio de la literalidad porque la ~teracin exige nueva firma
gel obligado y s~o s~e queda comprometido a cumplir ,Ja
prestaCll!...~~.J.~Jorma .9-u.~~_~nd!.qu;--:-ra alteracin de la
letra"crbe literalizarse en su texto con la nueva y obliga a
quien la suscribi en los nuevos trminos.
~
~
>.
"
<.-~
51. ~jemplares df La letfll:.!1 extender ~~'..!!~!.~~~~

ejemplares t:r~ u!1~ ,o.blig~.~Lque. la antigua. legisl~~in
!!aca pesar'sr.e.. ~lJib!"~cl!...c:on,resp~cto del tomador.
beneficiario"El giro de varios ejemplares 'hace desaparecer
los riesgos de una eventual prdida del ttulo y facilita su
negociacin, permitiendo, por ejemplo. descontar un ejemplar mientras los olrosestn en circulacin. Tales emisiones
Q.e la letra en varios ejemplares suponen que el segundo y
~ms deben lle~ la clusula de que no se les considera
.v~!~d.:~!:Q.S siI!Q.en el caso en que el.Qago no se verifique nor ~
!,," primaa Q alguna de las..alllcrJ.QrIDeD[e ImOldas
..!-a Ley N 18.092: sobre Letra de Cambio y Pagar, UQ
comie,ne. reglas sobre.la emisilt:'deJl~e!fa_~_c;~~_.
ejemplares ni tampoco reglame~~.a.!<i...cqQia del ttulo .de
cildit-e-estudlO. i El @islador seguramente elimin del
'iexio-legaf"eI problema de los ejemplares"ycopasae' ra.
letri C1e cambio, considerando que se u'ataba de resabios de
I~oca en que se-empleabaercfikurenfe~J~jecu..Q.n...
deJ co}~~:ato, _eJ.~~~.~~.i2~ Ttiil<!n1e}iJiriente. Nada impide
sin embargo que puedan librarse varios ejempla?s expresando que slo tendrn valor los segundos y...sigi1ientes no
habindose efectuado el pago por los anteriores. Deber
expresamente indicarse esto ltimo en el texto del documento como una de aquellas menciones facultativas que no
alteran la esencia de la letra.
..,...
92
Derecho Comercial
93
52. Obligaciones del librador. El librador comn, esto es,

el que gira la letra en su propio nombre y por su propia
cuenta, tiene obli~ciones con los tomadores o beneficiarios y coll"'el librad-. Trataremos separadamente de estas
obligaciones.
53. Obligaciones del librador con el o los tomadores;-13ajo la
vigencia del Cdigo de Comercio (an. 627, hoy derogado),
el emisor o creador de una leu'a de cambio tena como
obligacin, en primer trmino, la de extender a favor de los
tomadores el nmero de ejemplares que ellos exigan, con
tal que lo pidieran antes del vencimiento. Esta obligacin
no se consigna en el texto de la Ley NII 18.092, en actual
vigencia.
Fundamentalmellle, el librador de una letra de cambio
est obligado !t. garantizar a los beneficiarios, hasta el ltimo portador, 1a aceptacin y pago del documentd. Siendo
el girador el que crea el ttulo, es el primer obligado al
pago del mismo, lo que es totalmente normal, StHVO cuando
el tibt"ado admite el encargo y acepta pagar el documento,
C.fI,SO en el cual el librador se mantiene slo como garante
de la pl'omesa incorporada al ttulo.
La garallla se refiere a la aceptacin y al pago de la
leua. Cuando el artculo 623 del Cdigo de Comercio, hoy
derogado, defina el concepto legal de librador, definicin
que hoy echamos de menos en el nuevo texto legal, no
haba duda que siendo el girador el que contrae la obligacin de hacer pagar la cantidad convenida y libra o emite el
documento, garantizaba o estaba obligado a la aceptacin y
pago de la ltra.
El artculo 10 de la Ley sobre Letra de Cambio y Pagar
dispone que el librador garantiza la aceptacin y el pago de
la leu'a de cambio. Si el beneficiario no obtiene del librado
la aceptacin de la letra, debe protestarla por falta de aceptacin y hacer efectivos sus derechos contra el librador, aun
antes del \'encimienLO, como se desprende de los artculos 79 y 81 de la ley en vigencia. La ley permite en la actualidad
que el girador pueda eximirse de la l'esponsabiJidad de aceptacin de la letra de cambio, y aun cuando no se indica.
expl'esamente cmo debe formalizarse esta exoneracin, creemos que debe constar en el texto dd documento para que
est literalizada y produzca efectos. Pero lo que [lo se admit es que el librador pueda librarse de su obligacin de
garantizar el pago de la letra o limitarla en alguna forma,
tenindose por no escrita cualquiera enunciacin o clusula en este sentido.
54. Obligaciones del librador con el librado. Durante la vigencia del Cdigo de Comercio en la materia, el emisor o
creado' de la letra de cambio tena una serie de obligaciones con ellibl'ado fundadas en el supuesto vnculo Contractual
existente entre ambos: el mandato que el primero confera
al segundo. As, de acuerdo con los artculos 648 y 649, hoy
derogados de nuestra principal codificacin mercantil, el
librador deba comunicarle Oportunamente al librado el encargo que le haca en la letra; estaba obligado a cubrirle los
desembolsos que hubiere verificado para llevar a cabo el
mandato; a pagarle la comisin respectiva y a poner en sus
manos, antes del vencimiento, los fondos destinados al pago
de la cantidad librada.
La Ley N 18.092, de 14 de enero de 1982, no consigna

ninguna de las obligaciones antes mencionadas del librador
para con el lib'ado. Sin duda que no se trata de un olvido
del legislador en este sentido, sino de un cambio fundamental destinado a desvincular la letra de cambio, ttulo de
crdito, de toda raigambre contractual o convencional. Lamentablemente el legislador de 1982 no fue lo bastante
osado como para establecer en forma expresa que la letra
de cambio contiene una promesa unilateral de pagar una
cantidad de dinero; que esta declaracin documental es no
~~;,t~
,.-1/..
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.....
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94
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... ,.,'
recepticia, en el sentido de que no depende de la voluntad

del sujeto a quien se dirige; que es una declaracin
incondicionada, en cuanto a que su exigibilidad no est
sujeta a contraprestacin por parte de quien favorece; que
es, en principio. una declaracin irrevocable, en cuanto a
que una vez formulada e instrumentalizada no puede dejarse sin efecto, y que se Udta ele una promesa de pago vinculante,
que obliga a cumplir la prestacin correspondiente.
Sin embargo, no puede negarse el avance que significa
la promulgacin de la Ley N 18.092, sobre Letra de Cambio)' Pagar, en cuanto a la consagracin de algunos pl'incipios
de la Teora General de los Ttulos de Crdito que analizamos en esta obra, particularmente el de la independencia
de las firmas, contenido expresamente en el artculo 7, y el
ele la autonoma, en el artculo 28. De las disposiciones de
los artculos 7 9 Y 79 de la ley se desprende que la declaracin incorporada al documento en la cual est formulada la
promesa de pagar la cantidad girada, obliga a los firmantes
en la medida que hayan intervenido en el ttulo poniendo
su firma, con prescindenca de la relacin jurdica subyacente que dio origen al libramiento de la cambial y de las
relaciones que tengan con quienes le transfieren el documento por su ley de circulacin, esto es. el endoso .
Seccin III
La circulacin de la letra de cambio: el endoso

55. Ideas generales. La letra de cambio es un efecto de
comercio que ~~ emite a la ort'len, pudiendo girarse tambin nominativamente. Esto significa que se concibe en su
forma esencial a nombre de una determinada persona_acuitando a sta de modo expreso o implcitO a transferir ~l
Derecho Comercial
~ocumento sin
95
la intervencin del librador. Es importante

destacar el carcter facultativo que tiene la transferencia
circulacin e1el documento emitido a la orden. de tal modo
que si no circula mediante el endoso, en todo caso es un
ttulo de crdito. L~ documentos a la orden tienen como
ley de circulacin el endoso, esto es, un acto jurdico dt>curpemal que se bace efectivo mediante una declaracin~de
voluntad' exteJ-iorizada formalmente al dorso del ttulo, con
la fil-ma de quien lo otorga. -El endoso como declaracin
documental participa de las caractersticas de las declaraciones de este tipo. que integran la estructura del ttulo de
crdito, es decir, es no recepticio, incondicionado y
vinculante.
56. Difinicin legal de endoso. Segn el artculo 17 de la

Ley sobre Letra de Cambio y Pagar, la nocin de endoso
se define en los siguientes trminos: "11 endoso es el escritq
por el cual el teIl,e99rJegWmPlransfiere el dOffi!rO d, la
leu-a. la enu'ega en cobro o la constituye en prenla". No
cambia fundamentalmente los trminos que empleaba el
artculo 655, hoy derogado. del Cdigo de Comercio, para
definil- este concepto. El texto de la nueva ley no destaca en
la definicin misma que el endoso es un escrito puesto al
dorso ele la letra de cambio y dems documentos a la 01'cien, con lo cual la idea definida quedaba ms clara y con
un mbito de aplicacin ms vasto, sino que lo expresa en
el inciso 2 del artculo 17, donde se refiere a la forma de
este mecanismo de circulacin del ttulo de crdito letra de
cambio.
En la definicin legal de endoso que transcribimos ms
arriba se advierte que el legislador le interesa poner de
relieve las diversas funciones o efectos jurdicos que pueden
conseguirse con el endoso: en primer trmino y esencialmente, transferir el dominio del ttulo; en segundo lugar,
enu-egarlo en cobro, y, finalmente, constituirlo en prenda.
\ i
Ricard Sandoval Lpez
Derecho Comercial
97
96
Cualquiera que sea su finalidad, el endoso debe cumplir con rres exigencias formales bsicas: (\ebe ser un act
escriLO. debe contener la firma del endosante, Y debe
literalizarse....al dorso del documentO~
57. Naturaleza jurdica y funcin econmica del endato. Antiguamente la circulacin de los derechos se realizaba
mediante el procedimiento de la delegacin Y con este criterio se ha pretendido explicar tambin la funcin de los
ttulos de crdito en las operaciones de cambio. De esta
manera, el endoso aparece como una nueva delegacin en
la cual el beneficiario juega, a su turno, el rol de delegante
)' el nuevo portador asume el carcter de delegado. Se complementaba esta docu"ina sealando que el librado habra
aceptado de antemano al nuevo acreedor. Ya hemos destacado que tanto la cesin de crditOs como la idea de
delegacin fueron reemplazadas en el proceso de circulacin de los bienes)' derechos por los ttulos de crdito. Son
nociones superadas )' lo propio puede decirse respecto del
endoso concebido como una nueva delegacin.
El endoso debe considerarse como una forma particular de hacer circular los ttulos a la orden, diversa de la
cesin de crditos mercantiles, cuya naturaleza es la de un
acto jurdico unilateral, documental, escrito, mediante el
cual se hace efectiva la declaracin destinada a u'ansferir el
documento, a enu'egarto en cobro o a darlo en prenda.
Nos interesa asimismo destacar la funcin econmica
que cumple el endoso en los ttulos de crdito a la orden.
En efecto, el beneficiario o portador de una letra de cambio puede hacer circular la promesa de pago contenida o
incorporada al documento mediante el endoso. De esta suerte,
como la letra se adquiere por su valor nominal, hoy incluso
reajustable y con intereses, en razn de las garantas que
recubren su pago, un comerciante puede, en consecuencia,
pagar a sus acreedores endosando el documento sin necesi-
~---
dad de recurrir al dinero efectivo o a arras ttulos de crdito. Puede tambin, gracias a la circulacin del ttulo por el
endoso, transferir la promesa de pago que el documento
contiene, generalmente librada a una fecha futura, a un
Banco, que estar dispuesto a cambiar ese valor diferido
por uno presente, aplicando un inters o cobrando una
remuneracin por esta operacin, llamada "descuento".
Como podemos apreciar, el endoso, junto con permitir
jurdicamente la transferencia del ttulo, facilita la circulacin del crdito incorporado en l, lo que en definitiva
acelera la circulacin evitando la repeticin de los pagos.
Ou'o tanto ocurre cuando el ttulo contiene una prestacin
consistente en la entrega de determinadas mercaderas: carta de pone, conocimiento de embarque, certificados warrants,
ete., y es emitido a la orden: el endoso permite al portador
legtimo reclamar las mercaderas o continuar hacindolas
circular sin desplazamiento fsico de las mismas con un nuevo
endoso.
58. Diferencias entre la cesin ordinaria de crditos y el endoso. El endoso u'aslaticio de dominio presenta las siguientes
diferencias con la cesin ordinaria de crditos:
a) En el endoso, la transferencia del documento a la
orden opera por el simple hecho del escrito puesto al dorso
y firmado por el endosante. No requiere, como la cesin
ordinaria, de la notificacin o de la aceptacin del deudor
cedido;
b) Quien u'ansfiere un documento a la orden por el
endoso queda obligado solidariamente a su pago (art. 25 de
la Ley NQ 18.092); en cambio, el cedente de un crdito por
el procedimiento de cesin ordinaria slo responde de la
existencia del crdito al tiempo de la cesin (art. 1907 del
Cdigo Civil).
c) La cesin ordinaria es una forma de tradicin del
ttulo y el cedente no puede transferir ms derechos de los
. "'!I:~:~:
't
':~'-i
98
que tiene. Siendo esto as, el deudor cedido puede oponer

al cesionario las excepciones personales que tena contra el
cedente. En la transferencia de un ttulo de crdito a la onlen
mediante el endoso, el adquirente obtiene un derecho nuevo,
que nace en l mismo, porque la u-adicin es originaria y no
derivativa, desvinculando de la "elacin fundamental y de la
persona que se lo Udnsfiri. En consecuencia, el deudor cedido de un crdito por endoso no puede oponer al cesionaJio
las defensas o excepciones que tena conUll el endosante.
.. ......
,,/,'
59. Caractersticas del endoso. Este mecanismo de circulacin de los tulos de crdito tiene las siguientes caractersticas
como acto jurdico:
a) Es accesoriol en cuanto a que est supeditado a la
existencia de la letra de cambio o de cualquier oU'O ttulo
de crdito a la orden. El endoso no existe por s solo sino
cuando se ha crado un ttulo (acto principal) al cual sirve
como vehculo de transferencia (acto accesorio);
b) El sole11lntoda vez que se u'ata de un acto escrito
que lleva la firma o impresin digital eJel endosante, puesta
al dorso del documento;
c) No condicionado'JPorque su existencia no puede sujetarse a condicin, pero s en cuanto a alguno de sus efectos.
As, por ejemplo, el endosante puede exonerarse de la garanta de aceptacin o de pago o bien de ambas; puede
asimismo agregar a su endoso la mencin "no endosable".
El carcter no condicional del endoso en lo relativo a su
existencia, es de la esencia de este acto jUrdico que facilita
la circulacin de los crditos. El artculo 19 de la Ley N 18.092,
sobre Letra de Cambio y Pagar, expresa esta caracterstica:
."El endoso debe ser puro y simple. Tod condicin a que se
subordine el mismo se reputa no escrita... ".
d) Debe ser tota~ipor cuanto el endoso parcial no produce efecto alguno. As lo expresa el mismo artculo 19 ele la
ley de la materia.
Derecho Comercial
99
60. Quin puede ser endosatario? Bajo la vigencia del Cdigo de Comercio que reglamentaba la letra de cambio, y a
propsito de ella el endoso, no existan reglas sobre
endosatario.
La Ley N 18.092 dispone en su artculo 20 en favor de
quines puede efectuarse el endoso. Dicho en otros trminos, nos est indicando quines pueden ser endosatarios.
Segn la norma legal recin citada: "El endoso puede efectuarse en favor de un tercero, del librado o aceptante, del
librador o de cualquier oU'O obligado. Dichas personas pueden volver a endosar la letra".
Los efectos del endoso sern diferentes segn cual sea
la calidad que el endosatario tenga en la letra: librado o
aceptante, librador o cualquier otro obligado, como otro
endosante, aval, etc. Si se trata de un tercero, los efectos
sern los que correspondan al tipo de eneJoso que se haga:
en dominio, en cobro o en garanta.
El hecho de que cualquiera de los endosatarios pueda
volver a endosar la letra da origen a la figura jurdica denominada "endoso de retorno".
61. Diversas clases de endoso. Este mecanismo de circulacin de los crditos a la orden puede clasificarse atendiendo
a sus requisitos formales y a las finalidades que con l se
persiguen. Segn el primer criterio enunciado, debe distinguirse enu'e endoso regular, endoso irregular y en blanco.
Es ncloso regul;i aqu~ que, adems de la finna del endosante
o de la persona que lo extiende a su ruego o en su representacin, contiene el lugar y la fecha de su otorgamiento,
el nombre del endosatario y la calidad del endos~ Constituye qhdoso irregular aquel en el Cllal estampndose la firma
del cndosante se le agregan alguna o algunas de estas enunciaciones: nombre del endosatario, fecha, lugar, pero no
todas ellas en conjunto. La ley se ha encargado de suplir la
falta de expresin de alguna de las enunciaciones en el
l.
100
endoso: cuando se omite el lugar de su otorgamiento, se

presume hecho en el domicilio del endosame; si no conliene la fecha, se presume hecho antes del vencimiento de la
letra. En rm, el endoso firmado por el endosante que no
contenga el nombre del endosatario, ~s endoso en blanco
(art. 23). La sola firma del endosante constituye tambin
endoso en blanco.
ti endoso en blanco a.tllo\"iza al portador para llenarlo,
anteponiendo a la firma del endosante su propio nombre o
el de un terce~, y para uilflsferir la leu'a, sin llenar el
endoso, por la sola emrega del documento. El tenedor puede asimismo endosar la letra en comisin de cobranza o en
prenda (art. 24).
S~,gn sus efectl;s, el endoso puede ser: tlslaticio q.e
dominio, en comisin de cobranza o en garanta. El endoso
~Iaticio ciel dominio es el escrito puesto al dorso de -'Un
t1t\110 de crdito a la ordelY'(leu'a de cambio en este caso),
J1C?f el cual se transfieren el dominio del documento y 13
prestacin incorporada ~l. Para la legislacin nacional vigente, el endoso que no expresa otra calidad es traslalicio
de dominio y transfiere al endosatario todos los derechos
que emanan de la letra (art. 21). Con mayor razn, si se
expresa la finalidad de transferir el ttulo de crdito en el
escrito puesto a su dorso, estamos en presencia del endoso
traslaticio de dominio.
Cuando el endoso contiene lic1usula "valor en cobro'\
"~n cobranza" u otra equivaIent~, importa mandato par el
cobrQ. Cuando se expresa la Clusula "valor en pren~",
"v4or en garanta" u otra equivale.me, el endoso impoga
constitucin en prenda del ttulo. I
62. ~ndoso traslaticio d~ dominio. Como ya dijimos, me-
diante l se transfiere el dominio del ttulo y de los derechos
que emanan de l.<En cuanto a la forma, el endoso traslaticio de dominio puede ser regular o en blanco.
101
Derecho Comercial
En cuanto a sus efectos, este endoso, por esencia, transfiere el dominio de la: len-a. constituye al endosante en garante
solidario de la aceptacin y pago de la letra y origina la
~noponibilidad de excepciones personales. Trataremos separadamente de cada uno de estos efectos del endoso en
propiedad.
63. Transferencia de dominio de la letra. Mediante el endoso u'aslaticio de dominio la cesin se perfecciona no slo
entre endosante y endosatario, sino tambin respecto del
aceptante y de terceros que lleguen a ser portadores de la
letra. Conviene insistir que. segn la Teora General de los
Ttulos de Crdito, el endosatario adquiere un derecho nuevo,
a-utnomo e independiente tanto de la relacin subyacente
cuanto de los anteriores tenedores del documento.
El endoso traslaticio de dominio es uno de los elementos o requisitos de legilimacin tratndose de la circulacin
ele los ttulos a la orden.
La legitimacin en los ttulos de crdito es la situacin
jurdica regulada por el derecho cambiario, en virtud de la
cual el portador regular de un ttulo se halla facultado para
ejercer todas las potestades jurdico-econmicas emergen-.
tes de! documento que presenta o exhibe al sujeto requerido
para cumplir la prestacin representada y en virtud de la
cual ste cumple y se libera vlidamente. Tiene un aspecto
activo y otro pasivo. La legitimacin activa es el conjunto
de condiciones formales para que el acreedor o portador
pueda ejercitar vlidamente las acciones que emanan del
ttulo. Tratndose de ttulos a la orden, estas condiciones
son:
-Posesin del documento;
-Presentacin o exhibicin del ttulo, e
-Identificacin del portador.
La legitimacin pasiva significa que el deudor se libera
si paga el ttulo a quien ha llegado a poseerlo formalmente
~~~:~
,.JO/"
~
.....
-.
J
~'l'-)~
102

Derecho Comercial
por su ley de circulacin. No tiene para qu ni por qu

investigar quin es el dueo o verdadero titular del derecho, sino que basta la legitimacin formal.
La justificacin econmica y jurdica de la institucin
de la legitimacin en los ttulos de crdito, tanto en su
aspecto activo como pasivo, radica en el acrecentamiento
de la confianza que, a u-avs de la simplificacin de las
formas, redunda en favor de la circulacin.
64. Legitimacin activa)' pasiva. La Le}' sobre Leu"a de
~--
-.
"q..
"r'
Cambio y Pagar N 18.092, de 14 de enero de 1982, en el

anculo 26 reconoce el rol del endoso u-aslaticio de dominio como requisito de legitimacin en la circulacin de los
ttulos a la orden, particularmente en la leu"a de cambio.
En efecto, la regla legal citada dispone: "El tenedor de una
letra de cambio se considera ponadol- legtimo si justifica
su derecho por una sel-ie no interrumpida de endosos, aunque el ltimo est en blanco". Ms adelante agrega que,
para este efecto, los endosos tachados o borrados se tienen
por no escritos. En fin, seala que cuando a un endoso en
blanco sigue otro endoso, se reputa que el firmante de ste
ha adquirido la letra por el endoso en blanco.
Por su parte, el artculo 31 de la le}' que comentamos
contempla el aspecto pasivo de la legitimacin cuando establece que el pagador de una leua de cambio no est obligado
a cerciorarse de la autenticidad de los endosos, ni tiene
facultad para exigir que sta se le compruebe; pero debe
verificar la identidad de la persona que la presente al cobro y la continuidad de los endosos, so pena de quedar
responsable si paga a portador ilegtimo del documento.
Para liberarse el obligado al pago de la letra debe pagarla
al acreedor cambiaro, esto es, a quien formalmeme aparezca legitimado del ttulo despus de una serie de endosos
ininterrumpidos, sin necesidad de comprobar la autenticidad de los endosos y sin poder exigir que ella se acredite.
103
Las palabras del legislador sin duda vienen a confirmar

que en materia de circulacin de ttulos de crdito interesa
ms la apariencia, la posesin formal que la propiedad del
documento. Lo normal es que la legitimacin, la propiedad
}' la titularidad sean una misma cosa, o radiquen en una
misma persona, situacin en la cual no se originar conflicto alguno. Pero sabemos que los conceptos de legitimacin
-}'a definidos-, de propiedad}' de titularidad no tienen el
mismo alcance. La propiedad involucra la plenitud de potestades sobre una cosa determinada (uso, goce, disposicin).
La idea de propiedad es un concepto de seoro. La titularidad, en cambio, se ubica en el mbito de las relaciones
personales entre el acreedor y el deudor y en virtud de eHa
el primero tiene derecho a exigir del segundo el cumplimiento de la prestacin. Es titular el acreedor del vnculo
obligacional. Por ltimo, la legitimacin queda situada enU"e las ideas de propiedad y de titularidad, propias del derecho
comn, pero ella juega en el campo de las relaciones
cambiaras exigiendo solamente la investidurn formal para
ejercer los derechos que emergen del ttulo de crdito. HemoS destacado la preeminencia del documento sobre el
derecho conectado o incorporado en l, lo que justifica la
legitimacin}' los efectos que estamos analizando. El antecedente de la legitimacin es el consorcio indisoluble o
conexin permanente entre el documento y la declaracin
o derecho incorporado. De esta suerte, cuando se habla de
propiedad del ttulo se refiere a propiedad del derecho incorporado que se adquiere de modo originario por la ley
de circulacin del documento: en este caso, el endoso. Esto
explica la preeminencia de la propiedad o investidura formal sobre la propiedad material.
..
65. Responsabilidad del endosante. Segn la regla contenida en el artculo 25 de la Ley N 18.092, e~ endoso ,en
propiedad garantiza la aceptacin y pago de la letrl. y el o
"
104
los endosantes sern solidariamente responsables de los efectos

de la falta de aceptacin o pago, salvo estipulacin en contrario estampada en el dorso mismo del documento. Agrega
esta norma-"que el endosante puede prohibir un nuevo endoso y, en tal caso, no responde ante los endosatarios
posteriores de la letra.
La responsabilidad solidaria del endosante tiene tambin su fuente legal en el artculo 79 de la Ley sobre Letra
de Cambio y Pagar: "Todos los que firman una letra de
cambio, sea como libradores, aceptantes o endosantes, quedan solidariamente obligados a pagar al portador el valor
de la letra, ms los reajustes e intereses, en su caso". Para
que el portador pueda ejercer acciones en contra de los
endosantes se requiere que proteste en tiempo y forma la
letra por falta de pago; si no lo hace', el ttulo se peljudica,
esto es, caducan dichas acciones, como asimismo aquellas
Contra el librador y los avalistas. No obstante, no caducan
estas acciones en caso de quiebra del librado o aceptante
ocurrida antes del vencimiento, o de haberse estampado en
la letra la clusula "devuelta sin gastos" o "sin protesto".
El endosante puede excluir mediante una estipulacin
agregada al endoso su responsabilidad solidaria por la aceptacin y pago de la letra. As se desprende del artculo 25
inciso 12 de la Ley N2 18.092. Esta exoneracin de responsabilidad debe estar literalizada o estampada en el dorso mismo
del documento. Se permite tambin que el endosante pueda prohibir un nuevo endoso y el efecto de esta enunciacin
agregada al endoso es que l no responde ante los endosatados
posteriores de la letra.
La disposicin del artculo 1749 del Cdigo Civil, incisos 52 y 62, en su texto actual fIjado por la Ley N2 18.802,
publicada en el Diario Oficial de 9 de junio de 1989, que
empez a regir desde el 9 de septiembre del mismo ao,
establece: "Si el marido se constituye aval, codeudor solidario, fIador u otorga cualquiera otra caucin respecto de
105
Derecho Comercial
obligaciones contndas por terceros, slo obligar sus bienes propios".

En los casos a que se refiere el inciso anterior para obligar los bienes sociales necesitar la autorizacin de la mujer.
Como hemos sealado, en virtud de los artculos 25 y 79
de la Ley NI) 18.092, el endosante que transfiere el dominio
de la leu'a garantiza la aceptacin y el pago de la misma y
responde solidariamente de los efectos de la falta de aceptacin o de pago del ttulo enclosado.
Existe una relacin entre el artculo 1749 incisos 52 y 62
del Cdigo Civil y los artculos 25 y 79 de la Ley N2 18.092.
En la situacin prevista en el artculo 1749 incisos 52 y 6 2
del Cdigo Civil, la codeudora solidaria, la fianza y ou-as
cauciones, el supuesto contemplado por el legislador es la
existencia de dos obligaciones: una principal contrada por
un tercero, y oU'a accesoria, contrada por el codeudor solidario y/o fiador, que tiene por objeto garantizar la primera.
No debemos perder de vista que en la norma sealada, el
legislador alude a "cualquiera otra caucin", y caucin es
toda obligacin que se conu'ae para seguridad de otra obligacin propia o ajena (an. 46 del Cdigo Civil).
El endoso en dominio de ttulos de crdito a la orden
es una forma de cesin de crditos emitidos a la orden, con
caracteres mercantiles propios, tales como la circunstancia
de que no interviene el deudor cedido, la ausencia de formalidades, ya que la sola firma puesta al dorso importa esta
clase de endoso, y el hecho de que genera la responsabilidad solidaria del endosante, como elemento de la naturaleza
de este tipo de endoso. No obstante esta ltima caracterstica, el endoso en propiedad de un ttulo de crdito mantiene
su naturaleza de una simple cesin de crdito. En consecuencia, el endoso tiene por objeto transferir el dominio de
un ttulo de crdito y no significa en s mismo una caucin
o garanta. En cambio, tratndose del aval, de la fianza, de
la codeudora solidaria, la finalidad perseguida es precisa-
"4'itp~.
"VI l .
~.
"'.~'
. ".'
i
W!.i-:'l't>.r''''''''
106

Derecho Comercial
mente caucionar el pago de la obligacin propia o de un

tercero. Especficamente, en el caso del artculo 1749 incisos 51,1 y 61,1 del Cdigo Civil, se u-ata de garantizar por el
marido obligaciones principales de un tercero_ De manera
que la exigencia que consiste en la autorizacin de la mujer
no se aplica u-atndose del endoso que el marido haga de
una leu-a de cambio, pagar o cheque, toda vez que en esta
forma de circulacin de los ttulos de crdito no existen dos
obligaciones, una princijHlI y otra accesoria, sino que en estos
ltimos se trata de la incorporacin o de la documentacin de
obligaciones literales, autnomas y abstractas que cont-aen los
diversos sujetos que intervienen en su emisin o u-aspaso,
garantizando el pago al portador, debido a la circunstancia
de haberlos suscrito.
.
Mediante el endoso traslaticio de dominio cada
adquirente del ttulo recibe un "derecho nuevo" desvinculado del anterior portador, por lo que no puede pensarse
que sea por efecto ele dicho traspaso que el endosante garantice obligaciones ele terceros, como el librador, enelosantes
anteriores y el aceptante. La funcin del endosante es meramente insu'umental, se limita a vincular directamente al
tenedor legtimo con el deudor, prescindiendo de las relaciones intermedias con anteriores portadores del documento,
por lo que su intervencin en el perfeccionamiento del
acto jurdico unilateral endoso no puede vincularse desde
el punto ele vista cambiario con obligaciones contradas
por terceros.
Por oU'a parte, las disposiciones de la Ley N 18.092
relativas al endoso, aplicables a ou'os ttulos de crdito a la
orden en virtud de la Ley N 18.552, establecen tan slo dos
.requisitos esenciales del mismo. Desde el punto de vista de
la forma, el endoso debe ser firmado por el endosante al
dorso de la leu'a o en una hoja de prolongacin adhe-jda a
ella (are 17 de la Ley N2 18.092). En cuanto al fondo, el
endoso es un acto puro y simple, toda condicin a la que se
107
subordine el mismo se reputa no escrita (art. 19 de la Ley

N 18.092).
Admitir que las limitaciones del artculo 1749 incisos 52
y 61,1 del Cdigo Civil no son aplicables tratndose del endoso de ttulos de crdito a la orden, no importa burlar dicho
precepto. En efecto, para ejercer las acciones cambiarias
que emanan de un ttulo de crdito es necesario ser portador legtimo (art. 26 de la Ley nmero 18.092), uno de
cuyos requisitOS es ser portador de buena fe, y esto consiste en
la conciencia de haber adquirido el ttulo de conformidad a
la ley de la circulacin y de manos de su legtimo tenedor
dentro de las relaciones cambiarias, de modo que se puede
probar que el portador lo adquiri de mala fe, o que no puede menos que conocer su origen irregular desde el puma de
vista cambiario, entre lo que debera contarse conflfJurar un endoso y
un portador legtimo con nimo de burlar a la cnyuge del endosante.
Por ltimo, debido al hecho de que los ttulos de crdito tienen fisonoma propia, derivada de sus caractersticas,
efectos y naturaleza jurdica -que se advierten en las disposiciones legales que consagran el principio de independencia
de las firmas, el efecto cambiario no obstante existir adulteracin del contenido, el lleno del documento por un tercero
y las acciones cambiarias de reembolso-, en ellos no se aplican, por generalizacin, las normas del derecho comn.6
No hay duda de que en el otorgamiento de avales en la
leu'a de cambio o en el pagar, el marido garantiza claramente obligaciones de terceros y en este caso es indiscutible
que existen dos obligaciones, una principal y otra accesoria,
por lo que se aplican las limitaciones del artculo 1749 incisos 52 y 61,1 del Cdigo Civil.
r
6 GABRIEL RJOSECO ENRQUEZ, comentario indito de la Ley Ng 18.802

Ysu incidencia en la circulacin de los tulos de crdito a la orden.
lOS
66. El endoso traslaticio de dominio)' las personas que intervienen en la letra. El endoso en propiedad puede dar origen
a diversas situaciones con respecto a las personas que intervienen en.la letra. Veremos algunas de ellas:
Endosada la letra al librador, ste slo puede dirigir
accin contra su propioendosante o los endosantes anteriores. Si la leu'a se endosa al aceptante, se extingue la
obligacin por confusin, toda vez que el endosatario pasa
a ser acreedor de s mismo. Cuando la leu'a se endosa a un
endosante anterior, los endosantes intermedios quedan libres de responsabilidad.
67. La inoponibilidad de excepciones. Con anterioridad a la
Ley sobre Letra de Cambio}' Pagar N 18.092, de 14 de

enero de 1982, nuestros tribunales de justicia haban reconocido este efecto fundamental del endoso traslaticio de
dominio, no obstante que no estaba establecido en ningn
texto legal expreso. 7 Los fundamentos se encuentran en la
Teora de los Ttulos de Crdito}' lo hemos explicado detenidamente a propsito del concepto de autonoma.
La Ley N 18.092 consagra expresamente esta consecuencia del endoso en propiedad}' por esta va el principio de la
autonoma de los ttulos de crdito, lo que significa un gran
avance de nuesu-a legislacin positiva. En efecto, el artculo 28 seala: "La persona demandada en virtud de una letra
de cambio no puede oponer al demandante excepciones
fundadas en relaciones personales con anteriores portadores de la letra".
7 Corte de Apelaciones de Concepcin, 7 de octubre de 1964,

Revista de Derecho y Jurisprudencia, t. LXI, secc. 2\ p. 72; Corte Suprema, 22 de octubre de 1980, t. LXXVII, secc. P, p. 35; t. LXXv1I1,
secc. 2!, p. 184.
109
Derecho Comercial
Se confirma de esta suerte que el cesionario de una

leu-a de cambio u-ansferida por el mecanismo del endoso
traslaticio de dominio adquiere un derecho que nace nuevo
en l, desvinculado del derecho que tena el cedente y de la
8
relacin su byacente que origin la emisin del ttulo.
No obstante la consagracin legislativa del principio de
la inoponibilidad de excepciones que surge cuando la letra
circula mediante el endoso, existen algunas defensas que
puede intentar el obligado en contra del portador legtimo.
En efecto, pueden oponerse las siguientes excepciones:
-Las que se funden en una irregularidad formal del
documento, puesto que la letra es un ttulo de crdito que
tiene entre sus caracteres la formalidad (art. 1 en relacin
con el art. 2 de la Ley N 18.092);
-La falsedad del ttulo, cuando se ha alterado su contenido, sin peljuicio del principio de la independencia de las
firmas, consagrado en el artculo 7 de la Ley N 18.092,
vigente en la materia;
-Las de naturaleza extracambiaria, derivadas de las relaciones personales enu-e demandante y demandado;
-Las de novacin, compensaCin, remisin, confusin y
pago, cuando se fundan en relaciones personales entre demandante y demandado. La de pago debe fundarse en una
cancelacin otorgada en la letra misma.
68. EnRoso de letra vencida. Est reglamentado por el artculo 32 de la ley vigente en la materia: "El endoso de una
leu-a vencida o protestada por falta de pago no tiene ms
valor ni produce otro efecto que el de una cesin ordinaria;
y en este caso el cedente y el cesionario podrn ajustar los
pactos que les convengan".
8 Corte de Arica, 4 de mayo de 1983, en Instrumentos de Crdito,

ROBERTO FREEMAN, Ediar, 1985, p. 71.
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u otra equivalente, que u"aducen el propsito del endosante

ele constituir en prenda el ttulo.
Segn la norma elel artculo 30 ele la ley aplicable en
este elominio, el endoso en gal-anta faculta al portador para
ejercer todos los derechos emanados de la letra, cobrarla
judicial y extrajudicialmente y aplicar sin ms u"mite su
valor al pago ele su crdito, con obligacin de renelir cuenta
al endosante.
l;:tansferida la letra por endoso "valor en ga."anta", r l
encio~a~te~~nOl~eSp?nde de la aceptacin o pago del do~'u
mento, salvo pacto expreso en contrariq.
El endosatario en garanta, mientras mantenga la letra
en su poder, debe practicar todas las diligencias necesarias
para consen!ar los derechos emanados de ella. En efecto,
debe cumplir todas las cargas legales que se imponen al
portador: protestar la letra por falta de aceptacin, por falta
de fecha de aceptacin y por falta de pago, para evitar que
caduquen los derechos.
El endosatario en garanta puede asimismo endosar la
leu"a.Sin embargo, su endoso slo vale como endoso en
cobro.
Es interesante destacar que el legislador atribuye al endoso en garanta el efecto inelicado en el artculo 28 de la
Ley sobre Letra ele Cambio y Pagar, es decir, que el deuelOI- cedido de una letra por endoso en garanta no puede
oponer al demandante las excepciones funeladas en relaciones personales con anteriores portadores del documento.
Normalmente este efecto es propio del endoso u-aslaticio
de dominio. lO
lO En oticio ordinario N 2157, la Superintendencia de Valores )'

Seguros fija el alcance de los efectos de la quiebra del asegurador
respecto del aceptante de letras de cambio endosadas en garanta por
el asegurador; en GacetaJurdica, 1983, N 38, P 138.
Derecho Comercial
113
Seccin IV
La aceptacin de la tetra
71. Nocin previa. Cuando la letra de cambio se emite
por el librador slo contiene su firma, lo que convierte a
ste en el primer obligado al pago del documento. Durante .
la corta vida del ttulo se va recubriendo de otras firm;u que
tienen la virtud de crear la obligacin al pago: la firma del
libraelo cuando admite pagar la cantidado:girada; la del o los
avales que garantizan el pago; la del beneficiario que la
endosa u-ansfiriendo su dominio y constituyndose tambin
garante del pago; y, en fin, las de los dems endosantes,
asimismo responsables. Estas firmas generan obligaciones
independientes, segn lo previsto en el artculo 7 fJ de la Ley
sobre Letra de Cambio y Pagar.
72. Concepto de aceptacin. Puede decirse que , acep~
cin no es sino el compromiso con1ado por el librado de
pagar la cantidad girada en la letra'f Mientras el librado no
presta su aceptacin no contrae obligacin de pagar la cantidad girad;t. Surge, en consecuencia, el problema de determinar
. por qu el librado admite el encargo y paga la letra. La doctrina clsica francesa supone una relacin causal enU"e el librador
que emite el documento y el librado que lo acepta. La aceptacin, segn esta elocn-ina, hace presumir que existe una provisin
de fondos para cubdr la cantidad girada.
Se explica asimismo la aceptacin recurriendo a la figura de la delegacin. El librado (delegado) se obliga por
orden del delegante hacia el beneficiario que vendra siendo el delegatario. Si as fuera, como seala Ripe;.t,1l la deuda
11 GEORGF.5 R1PE".RT, Traiti ilimmtaire de Droit

Roblot, Pars, 1970, N 2.265, p. 40.
Commtrcia~
6! eel., Ren
,
114
del librado respecto del girador desaparecera; sera reemplazacla por la deuda con el beneficiario. Pero la novacin
no se produce, el librado sigue siendo obligado respecto
del creado... de la letra, no obstante haberla aceptado. Ms
simple es explicar el compromiso del librado por el hecho
de poner su firma en la letra. El librado que acepta, a
juicio de Ripert, participa de esta suerte en la "operacin
de emisin", juega en ella un rol esencial, toda vez que su
firma da al beneficiario la certeza de que el ttulo no es
ficticio. Sin embargo, predomina en la doctrina francesa la
idea de que el compromiso del librado no est exento de
causa, ya que en el comercio no pueden suponerse actos
gratuitos.
Creemos que la aceptacin constituye una declaracin
unilatel-al d~ voluntad en virtud de la cual el librado se
constituye en deudor cambiario. Esta declaracin unilateral da origen a una obligacin literal y abstracta que pesa
sobre el aceptante y lo convierte en deudor directo y principal, sin consideracin alguna a la validez de sus relaciones
con la persona que le requiri la aceptacin. Para mayor
profundidad en el anlisis de esta cuestin nos remitimos a
lo expresado en el desarrollo que hiciramos de la Teora
General de los Ttulos de Crdil. 12 - 13
Vase supra N' 12 Y 13.

u "Las obligaciones, en los casos de los instrumentos negociables,
nacen del acto voluntario y unipersonal de la persona que inten/iene
en ellos, manifestando su voluntad, a veces, por su sola firma y contrayendo las obligaciones que en cada caso determina la ley, segn la
naturaleza de esa intenencin. No nacen, pues, tales obligaciones de
un acuerdo de voluntades)' tampoco se requiere para contraerlas de
una vinculacin jurdica preexisten te, de la cual en todo caso se desvinculan" (Corte Suprema, 22 de octubre de 1980, Revista de Derecho )'
Jurisprudencia, t. LXXVII, ao 1980, secc. 1\ p. 127).
12
115
Derecho Comercial
73. Pluralidad de lihrados. Suele ocurrir que el librador

gira la letra en contra de varias personas. Segn el artculo 4 de la ley vigente en la materia, en este caso todas ellas
se consideran librados, a menos que expresamente se hubiere designado algn orden, situacin en la cual se entiende
como librado slo al que aparezca en primer lugar en el
documento y los dems como librados subsidiarios en el
orden seIialado. Lo que el legislador quiso indicar en la
disposicin recin citada es que euando existe pluralidad
de librados, el creador del ttulo promete al tomador o
beneficiario y a todos los portadores sucesivos un conjunto
de personas como aceptantes, llamadas conjuntamente a la
~ceptacin. De esta suene, si todos los librados conjuntos se
niegan a prestar la aceptacin, el girador no cumple con lo
prometido al tomador y portadores sucesivos, naciendo en
consecuencia, su responsabilidad por garanta de aceptacin. Pero nada impide que el llamamiento a la aceptacin
contenga un orden segn el cual deba l-equerirla el portador. En este caso el llamado es alternativo, pues se entiende
librado el mencionado en primer lugar y los dems son
librados subsidiarios en el orden indicado.
Cuando la letra se gira a varios librados conjuntos, sin
designar algn orden, denegada la aceptacin el ttulo deber protestarse por falta de aceptacin respecto de todos
ellos. Si el llamado es alternativo, el portador debe ir protestando la letra por falta de aceptacin a medida que ella
se va negando por los librados en el orden seIialado.
En fin, conviene destacar que, segn el artculo 45 de la
ley, habiendo varios librados, cualquiera que sea la forma
en que estn designados, el que acepta la letra se obliga al
pago.
74. Presentacin de la letra a la aceptacin. Para requerir
la aceptacin es necesario presentar la letra al librado. La
presentacin del documento a la aceptacin puede hacerla
"~1;:11.
"". -.:tH
j
\':;,;;.~;; ,.
116
I
i
-.... /J.
.[;,-'
I
,
et~ortador por s o por mandatario espeal, aun cuando

no la haya endosado en favor de ste (an. 34). La mera
tenencia de la letra hace presumir el mandato y confiere la
facultad necesaria para presentarla a la aceptacin y, en su
defecto, para requerir el protesto. La presentacin de la
letra a la aceptacin es un acto voluntario para el portador
de la misma. La ley no obliga al tenedor o dueo de la
letra a exigir la aceptacin de parte del librado. El artculo 34 de la ley vigente en la materia dispone: "El propietario
de la Ieu-a tmedepresentarla a la aceptacin ... ". Sin embargo, la necesiclad de requerir la aceptacin se hace evidente
tratndose de letras giradas a un plazo contadero desde la
vista, con el objeto de determinar su poca de vencimiento.
La aceptacin debe solicitarse o rechazarse para fijar as el
vencimiento del ttulo. Tambin puede ocurrir que, mediante clusula facultativa agregada a la letra, se convenga
que el ttulo debe presentarse a la aceptacin en un determinado plazo. En este evento, el tenedor tendr asimismo
inters en presentar la letra a la aceptacin del librado,
quien deber fecharla. Esta fecha debe ser la del da en
que la aceptacin fue daqa, a menos que el requirente
exija que se ponga la del da de su presentacren. A falta de
fecha, el portador, para conserval- sus derechos contra los
endosantes y el librador, debe protestar la letf'a. En este
caso, el trmino para pagar la letra girada a un plazo
contadero desde la vista corre a partir del da del protesto
(art. 36).
Cuando el portador decide presentar la letra a la aceptacin debe hacerlo en el domicilio o residencia del librado,
a menos que se seale en el ttulo de crdito un lugar determinado para este efecto (art. 37).
En este mismo orden de ideas, debe indicarse que la
aceptacin de la letra n6 puede requerirse en das feriados,
1.:1\ da S':lat\o ni el 31 de cliciembrt' (art. 38). Esta disposicin concuerda con la regla contenida en el artculo 33 de
Derecho Comercial
117
la Ley General de Bancos. Decreto .con Fuerza de Ley N 252,

de 4 de abril de 1960, que establece que los bancos no
atendern al pblico los das sbados de cada semana 'y el
31 de diciembre, sin que por esta circunstancia deban considerarse esos das como festivos o feriados para los efectos
legales, excepto en lo que se refiere al pago y protesto de letras de
cambio.
Agrega el artculo 38 de la ley de la materia que la aceptacin slo puede requedrse entre las 9 y las 18 horas} salvo
que el lugar seilalado para la aceptacin fuere el de una
institucin bancaria o financier~ en cuyo caso slo puede
hacerse dentro del horario de funcionamiento para la atencin al pblico.
No podemos dejar de destacar que la nueva ley ha reglamentado en fOI"ma ms adecuada que el Cdigo de
Comercio la presentacin de la letra a la aceptacin, precisando lo relativo al lugar, tiempo y forma, manteniendo su
carcter facultativo para el portador, salvo las excepciones
indicadas.
Por ltimo, conviene remarcar que el portador de la
leu-a no est investido de poder suficiente para exigir del
librado la aceptacin de la misma; carece de derecho para
ello, por cuanto entre l }' el girador no exis~e vnculo jurdico alguno. El portador no tiene intervendn en el acto
de emisin del ttulo de crdito; slo ha llegado a ser su
titular por alguna forma que legitima su derecho. En cualquier caso, requerido el librado de la aceptacin de la letra.
debe prestarla o negada en el da en que el portador se la
presente, salvo que aqul exija que se le haga una segunda
presentacin al da siguiente (art. 41). Agrega esta norma
que los interesados slo pueden alegar que tal e~igencia (la
relativa al hecho de que se haga segunda presentacin) ha
quedado incumplida si as consta del protestd: El librado
carece de facultad para exigir este segundo requerimiento.
si el primero se efectu en el ltimo da del plazo en que la
119
Derecho Comercial
118
leu-a puede ser presentada a la aceptacin. Finalmente, el

artculo 41 establece que el portador no est obligado a
dejar la letra en poder e1ellibraelo.
Bajo la....v igencia del artculo G67 e1el Cdigo de Comercio se contemplaba la posibilidad ele que el portador dejara
la letra en poder del librado al requerirle su aceptacin, en
cuyo caso ste deba devolvrsela en el da de su presentacin. Agrega la norma citada que no devolviendo la lerra
en el trmino indicado, el librado quedaba responsable de
su pago, aun cuando no la hubiera aceptado. La doctrina
haba auibuido distinto fundamento a este caso de aceptacin de la letra de cambio, que, a nuestro juicio, era una
sancin por la conducta antijurdica del librado que impeda de esta suerte al portador protestar oportunamente el
documento para conservar sus derechos contra el librador
y endosante. La nueva ley no reglamenta de manera alguna
esta situacin y se limita slo a disponer que no es obligatorio para el tenedor dejar la leu"a en poder del librado al
tiempo de requerir su aceptacin.
75. Actitud del librado al reqllerrsele la aceptacin. Durante

la vigencia del Cdigo de Comercio en la materia, el librado admita el encargo de pagar la cantidad librada porque
estaba obligado convencional o legalmente a hacerlo. En
efecto, el debel- de aceptar la leu"a de cambio poda tener
su origen, por ejemplo, en un contrato de promesa, del
cual nace una obligacin de hacer: aceptar el documento.
De suerte que si el conu-ato de promesa cumple los requisitos del artculo 1554 del Cdigo Civil, en caso de
incumplimiento, el que prometi la aceptacin est obligado a recubrir los gastos de protesto Yrecambio si la letra se
gir por cuenta del librador. Girada la letra por orden o
cuenta de un tercero, los daos y peljuicios comprendan, a
ms del protesto Y recambio, las sumas que el librador por
cuenta hubiera anticipado al ordenador bajo la fe de la
0.
promesa de aceptar (art. 666 del Cdigo de Comercio, hoy

derogado). Pero en este caso se trataba de una aceptacin
extracambiaria y el incumplimiento de la promesa originaba responsabilidad contractual del que la haba formulado
y poda verse expuesto a la demanda de cumplimiento forzaclo o ele resolucin, en ambos casos, con indemnizacin
de peljuicios.
Por ou-a pane, la obligacin de aceptar poda tener su
origen en la propia ley; ello ocurra cuando el girador haba hecho previamente la provisin de fondos al librado
para que admitiera el encargo de pagar la suma librada. El
Cdigo reglamentaba en el artculo 649 los casos en que se
entenda hecha la provisin de fondos. Siendo esto as, el
librador poda exigir del librado la indemnizacin de los
gastos que por la falta de aceptacin o cle pago haba cubierto al portador de la letra. La indemnizacin comprenda
los gastos ele recambio y ele protesto, siempre que el librador probara que haba hecho la provisin de fondos. El
librado que se negaba a aceptar no quedaba en ningn
caso obligado a pagar el importe de la letra, sino a reparar
los perjuicios directos y previstos que originaba su falta de
aceptacin.
L~Ley NII18.092, ele 14 de enero ele 1982, no expresa
fundamento convencional ni legal de la obligacin de aceptar la letra. Ello se explica porque creemos que el propsito
del legislador ha sido precisamente el ele desvincular la emisin de la leu-a de cambio de las relaciones conuaetuales
que puedan darle origen. La 'Aceptacin, siendo un acto
unilateral que se perfeceiona por la firma del obligado en
laJetra, mediante la cual queda responsable cambiariameme
de su pago, no necesita de un fundamento convencional o
legat.para producir sus efectos.
Esto ltimo explica tambin que la legislacin actual
no contenga reglas relativas a la provisin de fondos como
existan bajo la vigencia del Cdigo de Comercio en mate-
"\.~"
~ ..
I -
- . ".,,-
...
120
Derecho Comercial
121
r.
ria de leu-a de cambio (ans. 648, 649, 650, 651, 652, 653,
654, 676 Y 677), lo que hace innecesario toelo el estudio
relativo a estos medios que deba poner el librador en manos e1el librado para que cumpliera el cncal-go de pagar la
letra.
76, Requisitos de forma)' de fondo de la aceptacin. La aceptacin ele la letra est sujeta a un conjunto de condiciones
ele forma y de fondo que vale la pena analizar para su validez y efecto fundamental de constituir al librado que la
otorga en deudor cambiario.
I
1
.' t~~
"
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77. Requisitos de forma de la aceptacin. Para que la aceptacin tenga valor cambiario, esto es, para que se incorpore
al documento, clebe darse en la letra mism't.. Nuesu'a afirmacin resulta confil-mada por la regla contenida en el
anculo 33 de la ley vigente: "La aceptacin debe constar
en la leu-a misma ... " Siendo as, la aceptacin queda conectada indisolublemente al documento y circula juntamente
con l; en otros trminos, equivale a decir que ella se literaliza,
de manera que el tenedor que la recibe advierte, por la
simple lectura del ttulo, que el librado ha admitido pagar
la cantidad librada.
La ""eptacin se hace constar en la leu-a por medio d~
las palabras "acepto", "aceptada".. otras equivalente~ y la
firma del librado. Asimismo, la <rola firma del librado puesta
eA el anverso del documento.4uporta acepta~in (art. 33).
La Ley N~ 18.092, sobre Letra de Cambio y Pagar, no
reglamenta, como lo haca el Cdigo de Comercio en su
anculo 670, hoy derogado, los efectos de la aceptacin dada
fuera de letra, en copia de ella, en canas misivas o en
cualquier oU'o documento privado o pblico que se consideraba valedera, pero los derechos que por ella adquira el
tenedor contra el aceptante no eran transferibles por la va
del endoso.
Desde el punto de vista formal la aceptacin se perfecciona poniendo la firma e1librado en el anverso de la letra. 14
No. es necesario fechar la aceptacin en el da que se otorga, a menos que se trate de una letra gir-ada a un plazo
contadero desde la vista o que"deba. ser presentada a'ia
acptacin dentro de un plazo determinado en vin1td de
clusulas especiales;"ci-Iibrado, en estos casos, debe fec.r
stJ aceptaciw:l. Esta fecha dffbe ser la del da en que l acoptacin fue daea, a menos que el requirente exija que! se
ponga la del da de su presentacifm. A falta de fecha, el
portador, para conservar sus derechos, debe protestar la
leu'a (an. 36). La fecha de la aceptacin o del protestO por
falta de aceptacin es el elemento fundamental para determinar la poca de vencimiento de la'letra girada a la vika.
78. Requisitos de fondo de la aceptacin. La aceptacin tia

oJ'ligen a la obligacin del librado de pagar la cantidad giratia a su cargo; en consecuencia, ella debe darse en los trminos
en los cuales el documento ha sido emitido. En otros trminos, la aceptacin d8be estar exenta de modalidades, ser
pura y simple, absoluta y concordante con la orden emanada del librador.
H "No apareciendo firmadas por el aceptante las letras que dieron

origen a la ejecucin}' slo por llevar una impresin digital, que puede
o no corresponder al deudor, dichas letras carecen de un elemento
que les es esencial y, por consiguiente, las que se cobran en este juicio
adolecen de nulidad" (Corte Suprema, 6 de ocwbre de 1983, Fallos del
Mes N2 299, p. 5(9).
Y"
Creemos que la doctrina de este fallo no es justa en la medida que
deja fuera de posibilidad de obligarse en una letra de cambio a las
personas que no saben firmar, pero ella se aviene con el carcter formal de esta clase de tulos de crdilO y con las condiciones que deben
reunirse para su ejecutividad.
122
Derecho Comercial
123
A la aceptacin pura}' simple se opone la aceptacin

sujeta a condicin. Al crear la letra de cambio, el girador,
cumpliendo con las enunciaciones esenciales a que alude el
artculo 1 de la ley vigente en la materia, emite una orden,
no sujeta a condicin, de pagar una cantidad determinada o
determinable de dinero. El libl-ado, al l"equedrsele la aceptacin del documento, concordame con lo anterior, debe
prestarla o negarla, pero si la admite debe hacerlo en los
trminos en los cuales la letra viene girada, sin condiciones.
Segn lo previsto en el artculo 42 de la ley ele la materia, la aceptacin debe ser pura y simple. No se ,"eglamenta,
como lo haca el artculo 672 del Cdigo de Comercio, la
aceptacin con la calidad para pagarme a m mismo, que
aunque condicional era legal y valedera, cuando al tiempo
de prestarla el aceptante era acreedor elel portador por una
suma lquida de dinero y exigible igual a la que se expresaba en la letra. La ley aplicable en la actualidad se limita a
se1'ialar, en el inciso 2 9 del artculo 42, que cualquiera ou-a
reserva o declaracin por la cual se modifique el contenido
original del ttulo equivale a un rechazo ele la aceptacin.
Agrega que, sin embargo, el aceptame queda obligado en
los trminos de su aceptacin.
A la idea de aceptacin absoluta se opone la de aceptacin parcial. Esta ltima tiene acogida en la Ley sobre Leu-a
de Cambio y Pagar que estamos estudiando. En efecto,
despus de consagrar la exigencia de que la aceptacin debe
ser pura y simple, la ley dispone: "... peH~ el librado puede
restringirla a una parte de la suma libl1l\ltb". Esto significa
que el liUradoadmw slo parcialmente la orden contenida
en la letra de cambio. Durante la vigencia del Cdigo de
Comercio en este dominio, el portador poda admitir una
aceptacin parcial por una suma ele dinero que no bajara
de la mitad elel valor de la letra, protestnelola por el resto
(art. 671, hoy derogado). En la actualidad, la ley vigente no
se1'iala a qu monto de la suma librada puede restringir su
aCeptacin el librado. Tampoco lo indica a propsito del

pago parcial hecho a la fecha del vencimiento, que el portador no puede ,-e/lUsar (an. 54 ine. 2), agregando que despus
de venciela la letra podr rechazarlo si fuere inferior a la
mitad del valor del documento.
s Ja aceptacin de la letra es limitada o parciaJ, el portador puede admitirJa y protestar la letra por el saldo p<ira
conservar sus del'echos contra eJ libradlir. En efecto, si bien
eJ legislador 110 lo dice expresamente, cuando trata de los
requisitos formales del protesto en la letra b) del anculo 62 seala: "La relacin de que el librado no acept la
letra en los tl-minos en que ella fue girada ... " De aqu se
deduce que el protesto por falta de aceptacin completa o
absoluta es admitido en la nueva ley.
Ell fin, la ley pe'"mite que el aceptante pueda se1'iaJar
en su aceptacin un domicilio o residencia diferente del
que resulte del texto de la letra, para que en dicho lugar se
efecte el pago, siempre que est ubicado en la misma
p'ovincia. La aceptacin para pagar en cualquier lugar fuera
de dicha p'"ovincia equivale a un rechazo de la misma
(an.43).
79. Retiro de la aceptacin. En trminos generales, las
declaraciones que se incorporan en un ttulo de crdito
son in"evocables. As, la promesa de pagar una suma de
dinero que el ttulo contiene slo puede "desincorpo"arse"
en la hiptesis de prdida o extravo del c1ocumento u otras
que seale el legislador, cumplindose determinados requisitos. Resulta curioso que ellegislaclor haya COntemplado
en el texto de la Ley N 18.092, sobre Letra de Cambio y
Pagar, la posibilidad de retirar, "desconectar" o "desincorporar" la aceptacin dacia por el librado ele una letra. Segn
el artculo 44 c/e la citada Jey, el libracIo que ha estampado
en la leu-a c1e cambio su aceptacin, puede bOlTarla o tacharla antes de restituir Ja Jetra, debiendo en este caso
'"
",,-~.
l.,.
.J
"1' ......
j
Derecho Comercial
125
124
agregar la expresJOn "retiro mi aceptacin" )' volver a firmar. Cumplidos estOS requisitos, se considera que la
aceptacin se ha negado.
I
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~.
i....-~
'f
80. Negativa de ace/Jtunn Si el~ibrado se niega a admitir la orden de pagar la cantidad Iibradt, este hecho no
origina para l responsabilidad alguna frente al port~lor
elel ttulo con el cual no le une ninguna relacin jurdica.
Por el contrario, la negativa del librado de aceptar la let!ra
hace nacer la responsabilidad del girador de la mis9\a, quien
al emitir el documento garantiza su aceptaCmJl I tomader
~benefIciario Ya todos los portadores sucesivos del mismo.
Sin embargo, para que pueda<hacerse efectiva la respoosabilidad del librador es necesario que el portador prote~te
la leu'a por falta de aceptaciG. Transferida la letra por
endoso traslaticio de dominio, el o los endosantes son solidariamente responsables de los efectos de la falta de
aceptacin o pago, salvo estipulacin expresa en contrario
estampada en el dorso mismo del documento, Para que el
ponador pueda hacer efectivos sus derechos en contra de
los endosantes, debe asimismo protestar oportunamente la
letra por falta de aceptacin, Cuando tratemos en detalle
ele los protestos, volveremos sobre este punto.
Seccin V
La garanta y el aval
81. Generalidades. El crdito que emana de una letra de
cambio puede ser caucionado de diferentes formas, a saber:
-Por la solidaridael de las obligaciones cambiarias;
-por la fianza cambiara o aval, y
-Por otras garantas.
82. jgJ,Ule.rid.u.d cambian,. Se trata de una modalidad que

tiene su fuente en la propia ley. En efecto, es la ley la que
contempla una responsabilidad solidaria de todos los obligados al pago ele la letra de cambio: ella afecta al librador,
al aceptante), a los endosantes. Esta solidaridad pasiva alcanza al total de la prestacin cambiara. En efecto, segn
el artculo 79 de la ley vigente, todos los que firman ullla
leu-a de cambio, sea como libradores, aceptantes o endosan1ies,
quedan solidariamente obligados a pagar el valor de la ~
tfa, ms los reajustes e intereses, en su caso. Los endosantes
pued~n exonerarse de la responsabilidad solidaria
estipulndolo en forma expresa en el endoso mismo del
documento. Adems, conviene recordar que slo el endoso
traslaticio ele dominio genera la responsabilidad solidaria
del enclosante (art. 25).
La solidaddad cambiarla es distinta de la solidaridad
modalidad de los actos jurdicos en el derecho comlin. En
efecto, en este ltimo la obligacin solidaria es comn a los
diferentes deudores, quienes slo tienen una parte en la
deuda"aun cuando pueda exigirseles el total de ella. En la
solidaridad cambiara, los distintos endosantes no son
cocleudores ele la letra, sino ms bien fiadores solidariQs
que slo pueden ser perseguidos en defecto del pago por el
deudor principal y que pagando la letra tienen accin. de
reembolso contra el deudor principal. En nuesu'a legislacin, el principio est contenido en el artculo 82 inciso 2Q,
que dice: "El endosante que paga la letra tendr accin
cambiara de reembolso a su eleccin en contra del librador, aceptante y endosante anteriores y de sus avalistas". Se
justifica que el endosante que paga la letra no tenga accin
en contra de cualquiera de los dems endosanteS"'sino respecto de los endosantes anteriores, ya que de ellos deriv la
transferencia del ttulo y stos al hacerla garantizan al
endosatario que la letra va a ser pagada.
Respecto del librador debemos tener presente que al
126

Derecho Comercial
crear la letra garantiza a todos que ella va a ser pagada por

el librado, de suerte que cualquiera que pague podr dirigir accin de reembolso en su contra, menos desde luego el
aceptante:"'El artculo 82 de la ley. aplicable en la materia,
dispone que ellibl-ador o el aceptante que pague la leu"a no
tendrn accin cambiaria de reembolso enu"e s, ni contra
los dems firmantes ele la letra.
En fin, cligamos que la solidaridad del librador y de los
endosames queda sujeta a la condicin de que la letra haya
sido protestada oponuna y eficazmente por falta de pago.
En caso contrario, la letra se peljudica, esto es, caducan las
acciones cambiaras que el portador puede tener con u-a el
librador, enelosante y los avalistas de ambos. Con todo, el
peljuicio no produce sus efectos en caso de quiebra del
librado o aceptante ocurrida antes del vencimiento, o de
haberse estampado en la letra la clusula "devuelto sin gastos" o "sin protesto".
83.",~l avaJ.. fJ pago de la letra de cambio puede asimismo caucionarse con una fianza cambiaria denominada "aval".
El conceplO de aval est definido por la ley sobre Letra de
Cambio y Pagar en los siguientes trminos: "El aval es un
acl:Oescrito y firmado en la letra de cambio, en una hoja de
prolongacin adherida a st..- o en un documento separado, por el cual el gilador, un endosante o un tercero garantiza,
en todo o en parte, el pago de ella" (art. 46).
A diferencia del concepto de aval definido en el artculo 680, hoy derogado, del Cdigo de Comercio, que autorizaba
la fianza cambiaria slo a un "tercero exu"ailo a la leu'a de
cambio", la legislacin vigente en la actualidad permite que
ella pueda darse por el girador o librador, por un endosante
y por un tercero, siendo esto ltimo lo que slo se admita
antes. En efecto, el inciso final del derogado artculo 684
del Cdigo de Comercio sealaba que el librador, endosante
y aceptante de la leu-a no pueden otorgar aval.
J27
Resulta curioso que el pmpio girador pueda ser aval,

porque este tipo de garanta no es sino una fianza cambiaria
y la fianza siempre implica que un tercero extrao responde por el cleuelor principal. Por otra pane, no se divisa el
inters en que el librador sea tambin aval, por cuanto,
como acabamos de tratarlo, l es solidariamente responsa_
ble del pago ele la leu-a al portador, jUnto Con los endosantes
Y aceptantes, aunque esta garanta no significa que sea
codeudor solidario sino simplemente subsidiario.
Por lo dems, en la definicin c/e aval del artculo 46
de la Ley N" 18.092, sobre Letra de Cambio y Pagar, no
se dice expresamente que el aval garantice solidariamente,
en tocio o en parte. el pago de la letra. La ley se limita a
indicar que el giradol-, un endosante o un tercero garantiza, en todo o en pane, el pago de ella. En cambio, la
definicin e1el artculo 680, hoy derogado, del Cdigo ele
Comer'cio, indicaba sin lugar a duda alguna, expresamen_
te, que un tercero extrao a la letra de cambio afianzaba
solidariamente su pago. Ahora bien, Como la solidaridad slo
nace de la convencin, del testamento o de la ley, requiere texto expreso para que se entienda que se ha establecido.
Sin embargo. del inciso final del artculo 47 en relacin
Con el anculo 79 se colige que el aval est solidariamente
obligado al pago de la letra, siempre que no haya establecido limitaciones al otorgar su aval. En los dems casos
deber estane a la forma como el aval fUe concedido para
determinar su alcance.
Creemos, asimismo. que tampoco representa una apr-eciable ventaja el que se permita que el endosan te se
constituya en aval, ya que vale respecto de l 10 que dijimos a pmpsito del librador. Con todo, si el endosante
otorga aval sin limitaciones, se entender obligado en los
mismos trminos que el aceptante y no ser slo deudor
subsidiario en defecto de los dems enclosantes y del librador.
"~~J~~.< '
~_i
....
~;:. .... ~
128
Pensamos que la legislacin actual, en este aspecto, no

logra mejorar tcnicamente la institucin del avalo fianza
cambiaria.
84. Formalidad del aval. La ley scilala que el aval es un
acto escrito y firmado en la letra, en hoja de prolongacin
adherida a sta, o en un documento sepal-ado. Agrega que
lil sola firma en el al1\'el'5o de la letra o de su hoja de prolongacin constituye a\'al, a menos que esa firma sea del
girador o del librado.
Asimismo, el aval puede perfeccionarse en el dorso del
documento, letra de cambio;')' en este caso debe contener,
aclems de la firma del avalista, la expresin "por aval" u
ou"a equivalente.
Segn la forma como el aval se constituye en la leu"a
misma o en documento separado, su alcance es diverso.
Cuando el aval se otorga en la letra misma y en la hoja
adherida a ella o al dorso con la expresin "por av-al", est
literalizado, incorporado al documento, soporte material del
ttulo de crdito. De suene que tendr efectos cambja;ios,
esto es, circular juntamente con la letra y cualquiera 'tite
tenga el ttulo en su poder se informar elel contenroo,
extensin y modalidades del aval otorgado. Por el contrario, lps derechos que emanan de un aval otorgado et1
instrumento separado no se transfieren por el endos@)o Otorgado el aval en documento sepa"ado, debe, adems de la
firma del avalista, expresar que el acto es un aval e identificar claramente la letra a la cual concierne.
El aval conferido en documento separado carece d,e valor cambiarioj porque no circula junto a la le tf'a, no tiene
mucho atractivo como caucin para este tipo de ttulo de
crdito, en el cual la literalidad juega un rol importante.
85. Efectos del aval. La fianza cambiaria puede otorgarse

con o sin limitaciones. En el plimer caso, el artculo 47 de la
Derecho Comercial
129
ley sobre la materia repite lo que estableca el artculo 682 del

Cdigo de Comercio, en cuanto a que el aval puede limitarse
a tiempo, caso, cantidad o persona determinada.
a) Tiempo. Como la prestacin de pagar una suma de
dinero contenida en la letra de cambio por lo general est
diferida a un plazo determinado, poca de vencimiento,
puede el avalista limitar su responsabilidad a esa poca y
exonerarse si ella se prorroga.
b) Caso. Significa que el aval puede sujetar su garanta
al evento de una condicin, o bien seJialar que responder
subsidiariamente en caso de que no cumpla la persona afianzacla.
c) Cantidad. Esto es, que la garanta se otorgue por una
cantidad inferior a la que viene librada en la letra.
el) Persona detenTlinada. Implica que la caucin puede limitarse al aceptante, al librador, a cierto endosante, etctera.
!:ifi1~~~l~lo,elm,, aJgHna de estas circunstancias, slO
compona la responsabilidad que el ava1ist~ se hubiere jmpuesta.
Otorgado el aval sin limitaciones, el fiador cambiarlo
l"esponde del pago de la letra en los mismos trminos que
el aceptanteY
15 "El a",al del aceptante de una letra de cambio se encuentra en la
misma situacin que ste.
En consecuencia, si la falta de protesto oportuno no puede favorecer al aceptante, tampoco puede favorecer al aval" (C. Apelaciones de
Santiago, 7 de marzo de 1983, Nueva Gaceta, ao 6, vol. VI, p. 24).
"Si el deudor principal ha cado en quiebra, nada obsta para que
se siga la ejecucin exclusivamente en contra del aval, ms an si ni
siquiera se notific de la demanda al deudor principal" (Nueva Caceta,
ao 6, vol. '1, p_ 23) _
...
"Responsabilidad del avalista, protesto extemporneo no lo benefIcia, alcance de la clusula 'devuelta sin gastos' o 'sin obligacin de
protesto'." Vase Corte de Apelaciones Pedro Aguirre Cerda, 16 de
abril de 1984, Gaceta Jurdica 1984, NQ 46, p. 81.
Ricardo- Sandoval Lpez
130
El avalista puede oponer todas las excepciones de la

persona caucionada, aun las de carcter personal, cuando
ste pueda oponerlas al que reclama el pago.
En fin,.el aval que paga la leu"a tiene accin cambiaria
de reembolso en contra de la persona a quien l ha garantizado y de los dems firmantes de la leu"a respecto de los
cuales tuviere accin cambiaria de reembolso la person
avalada. Habiendo avalistas conjuntos, se aplicar a ellos la
regla del arto 2378 del Cdigo Civil.
86. Otras garantas. Aparte de la solidaridad cambiaria y
del aval, puede caucionarse el cumplimiento de la promesa
de pagar la suma librada en una letra de cambio mediante
garantas reales; prendas o hipotecas. Estas obligaciones accesorias de garanta se constituirn segn las reglas generales
del derecho comn, teniendo especial cuidado en determinar con loda precisin la letra de cambio cuyo pago se
C8uciona~
Las cauciones reales seilaladas no tienen carcter

cambiarlo, no se literalizan ni se incorporan al titulo de
cl"dito que garantizan, por lo que no pueden circular con
l. mediante el endoso.
Seccin VI
El vencimiento)' pago de la letra
87. Fonna de determinar el vencimiento. Para saber la poca
de pago de una letra de cambio es preciso establecer su
vencimiento, que depende de la forma como el documento
se ha girado. La ley permite que la leu-a pueda girarse:
-A la vista;
-A un plazo de la vista;
Derecho Comercial
131
-A un plazo de la fecha del giro, y

-A da fijo y determinado.
No vale como leu"a de cambio la girada a otros vencimientos o a vencimientos sucesivo~. El artculo 48 de la Ley
18.092, de 14 de enero de 1982, suprime la posibilidad de
girar la letra a uno o muchos usos y a una feria como se
estableca en el artculo 642, hoy derogado, del Cdigo de
Comercio, formas que correspondan a pocas pasadas y
que no tenan aplicacin prctica.
La letra emitida a la vista,~ pagadera a su presemaciq.
En ella la prestacin consistente en pagar la suma girada no
tiene plazo; debe cumplirse en el momento en que el portador requiere el pago presentando la letra al cobro. La ley
establece que si la letra girada a la vista no se paga dentro
del plazo de un ao contado desde la fecha de su giro
queda sin valor, a menos que se proteste oportunamente
por falta de pago (art. 49).
El trmino de la letra girada a cierto plazo a contar d~
la vista, .corre desde el da de la aceptacin o desde su
protesto" por falta de aceptacin o por falta de fecha de
aceptacin. Ya sealamos que cuando la letra de cambio se
libra a la vista es indispensable fechar la aceptacin, con el
propsito de determinar su vencimiento. La ley obliga en
este caso al librado a fechar su aceptacin; esta fecha debe
ser la del da en que la aceptacin fue dada, a menos que el
requirente exija que se ponga la del da de su presentacin.
A falta de fecha, el portador, para conservar sus derechos
contra los endosantes y el librador, debe protestar la letra
por fafta de fecha de aceptacin. Cuando la aceptacin es
denegada deber protestar el ttulo por falta de aceptacin
y la poca de vencimiento comienza a correr desde dicho
protesto (ans. 36 y 50).
CUndo la letra se gira a un plazo de la fecha. de emi..
sin,.el trmino corre desde el da de su gir.o (art. 50).
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B2
Ricardo Saodoval Lpez
La letra librada a un da fijo}' determinado. es pagadera en e! da designado. Es ste el caso de ms frecuente

aplicacin prctica y el que no presenta dificultad alguna,
como no sea que se gire a una fecha inexistente: por ejemplo, 30 de febrero, caso en e! cual se vicia el ttulo de
inexistencia.
Por ltimo, si el vencimiento de la letra de cambio cae
en da feriado, en da 31 de diciembre o en da sbado. se
entiende prorrogado para el primer da habl siguieQte. Esta
regla concuerda con lo que ya se haba establecido a este
respecto por el artculo 33 de la Ley de Bancos, Decreto
con Fuerza de Ley N 252, de 4 de abril de 1960.
l
r.
"r'
.. ,
88. El pago de la letra. Interesa tanto al acreedor cambiario,

que de esta suerte obtiene el valor prometido en la letra,
como al deudor, que hacindolo, conforme al ttulo y la ley,
se libera de su obligacin. Conviene, en consecuencia, plantear y responder las interrogantes clsicas que se fOI"mulan
en esta materia: cundo debe hacerse el pago?, a quin
debe pagarse?, cmo debe hacerse el pago?
89. Presentacin de la letra al/lago. Segn la norma prevista en e! artculo 52 de la Ley sobre Letra de Cambio y Pagar,
el portador de una letra pagadera a da ftjp, a un determinado plazo contado desde la feclta, o desde la vista, fIebe
presentar el documento para el pago el da de su ven~
mientj> o al da siguiente hbil si fuere ste festivo o feriado
bancario.:'
El pago puede requerirse slo entre las 9 y 18 horas, a
menos que el lugar sealado para el pago sea el de una
institucin bancaria o financier.r; en cuyo caso slo podr
hacerse dentro de las horas de funcionamiento para la atel/cin del pblico.
La letra debe pagarse e! da de su vencimiento o al da
siguiente hbil si fuere festivo o feriado bancario. El librado
l~~
Derecho Comercial
que paga antes del vencimiento queda responsable de la

validez del pag~ (art. 56). Ello se explica porque la letra
puede ser negociada hasta e! da de su vencimiento, de
suerte que debe garantizarse a todas las personas que adquieran el ttulo que el aceptante no pague antes del
vencimiento. Es una simple aplicacin del brocardo jurdico: "el que paga mal paga dos veces", ya que si anticipa la
solucin del crdito su pago no se presume liberatorio, porque puede beneficiarse a quien no es acreedor. Por el
contrario, el aceptante que paga la letra a su vencimieltto
queda vlidamente liberado. a menos que lo haya hechQ,a
sabiendas para consumar un fraud,. Lo que se dice del
aceptante es aplicable a los otros obligados.
Sin embargo, nada impide que el deudor cambiarlo pu~a
pagar antes del vencimientO! Para regular los efectos de
este pago, se aplican las normas sobre operaciones de crdito de dinero, vigentes a la poca de la emisin de la letra de
cambio. 16 El artculo 10 de la Ley N 18.010, de 27 de junio
ele 1981, sobre operaciones de crdi to de dinero, establece
que el derecho de pagar anticipadamente que l consagra
es irrenunciable.
El pago anticipado del deudor est sujeto a las siguientes normas.
l. Tratndose de una letra de cambio con clusula de
reajuste. deber pagarse: el capital, el reajuste hasta el da
de! pago efectivo y los intereses estipuladl:>s, calculados sobre el capital reajustado, hasta el da del vencimiento 'de la
leu"a. Ejemplo: una letra de cambio girada por $ 50.000 con
vencimiento a seis meses de la fecha de su giro, con intereses del 3% mensual y reajuste segn variacin unidad de
fomemo, que suponemos del orden del 1% mensual. Si se
r
16
Vase infra N" 487 de este texto.
J34
Ricardo SandO\'aJ Lpez
Derecho Comercial
ancipa el pago tres meses antes de su vencimiemo, las

sumas a pagar seran las siguientes:
Capital.
Reajuste
Intereses
$ 50.000
TOTAL
$ 60.770
1.500 3%
9.270 18%
(l % mensual)
sobre capi tal reajustado.
Si el deudor paga al vencimiento de la letra, los valores

seran los siguientes:
Capital
Reajuste
Intereses
TOTAL
$ 50.000
3.000 . 6%
9.540 18%
(1 % mensual)
sobre capital reajustado.
$ 62.540
Con el pago anticipado el deudor ahorra en cuanto al

reajuste del capital y en cuanto al inters que se aplica
sobre ese capital reajustado. En el ejemplo el ahorro es ele
$ 1.770.
2. En el caso de una letra de cambio que no contiene la
clusula de reajuste, el deudor que anticipa el pago debe
enterar el capital y los intereses hasta el vencimiento de la
letra. Para el deudor no hay ninguna ventaja por el pago
anticipado.
La letra girada a la vista es pagadera el da de la presentacin y si no se paga dentro del plazo de un ao camada
desde la fecha de emisin, queda sin valor, salvo que se
proteste Oportunamente por falta de pago.
90. A quin d.ebe hacerse el pago' Al igual que en el derecho comn, .el pago debe hacerse al acreed.r (an. 1576 del
Cdigo Civil); sin embargo, en este caso conviene precisar
que debe tratarse del acreedor cambiario.:,e trata de la perso-
_.L.~
,r.
na que est legtimamente en posesin del ttulo. Puede

tratarse del tomador o beneficiario si la letra no ha circulado y nada obsta a que ste sea el propio librador. Cuando
la letra ha circulado por el mecanismo del endoso traslaticio de dominio, el acreedor cambiado es el portador legtimo,
el que obtiene su derecho por una serie no interrumpida
de endosos formalmente ejecutados. A este respecto el artculo 26 ele la ley vigente en la materia dispone: "El tenedor
de una letra de cambio se considera portador legtimo si
justifica su derecho por una sede no interrumpida de endosos,
aunque el ltimo est en blanco". En consecuencia, no debe
haber "saltos" en la cadena de endosos. Estos ltimos deben ser formalmente vlidos en cuanto a que debe cumplirse
con la ley que regula la circulacin del ttulo, sin atender a
vicios de fondo como, por ejemplo. incapacidad. mandatario sin atribuciones, etctera.
E4 que paga una letra de cambio no est obligado a
cerciorarse de la autenticidad de los endosos; ni tiene facultad para exigir que sta se compruebe~ero ~ebe verifi.(4af
laidemidad'de la: ~t"SOIla qUe la preseBta al cobro }'l~
continuidad de los endosos, so pena de quedar responsable
si paga a ponador ilegtimo del documento (art. 31).
91. Constancia del pago. Interesa al obligado que paga el
tener el documento en su poder con constancia de que

est pagado. Hemos puesto de relieve al tratar la Teora
General de los Ttulos de Crdito la importancia que tiene
el documento para exigir la prestacin en l comenida.
Quien detenta el documento puede ejercer los derechos
que de l emanan. De esta suerte. una vez pagado, el obligado que cumple la prestacin tiene un inters primordial
en obtener la restitucin del ttulo y su cancelacin, pues
as tendr la certeza de que no le ser cobrado ou-a vez y l
a su turno, contando con el documento, podr exigir reembolso de quien corresponda, segn el caso.
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136
A este respecto, el artCulo 54 de la Ley NQ 18.092, vigente en la materia, dispone: "El librado que paga la leu'a
de cambio puede exigir que sta se le entregue con la constancia del pago".
92. El pago parcial. La nueva ley vigente en la materia
establece que, al vencimiento de la letra, el ponador no
puede rehusar un pago parcial. Despus de vencida la leu'a
podr rechazarlo si fuere inferior a la mital del valor del
documemo. El librado puede exigir que se haga mencin
de este pago parcial en la letra y, adems. que se le otorgue
recibo.
El ponador puede protestar la letra por el saldo insoluto
(art. 54). Bajo la vigencia del Cdigo de Comercio, artCulo 713. hoy derogado, en ningn caso el portador era obligado
a recibir su importe parcialmente; pero si admita voluntariamente un pago parcial. deba protestar la letra por el
saldo.
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93. Lugar de pago. La leu'a debe pagarse en el lugar que

ella indica. No obstante, si la letra no indica el lugar del
pago, ste debe hacerse en el domicilio del librado sealado en el documento. Por oU'a parte, no debemos perder de
vista que el librado puede sealar en su aceptacin un domicilio o residencia diferente del que resulte del texto de la
leu'a, para que en l se efecte el pago, siempre que est
ubicado en la misma provincia. Cuando la aceptacin se
hace para pagar en cualquier lugar fuera de dicha provincia. equivale al rechazo de la misma.
Conviene, asimismo, sealar que cuando el portador de
una letra aceptada es un banco o una entidad financiera,
ya sea como beneficiaria, ya como endosataria, el pago deber hacerse en la oficina que tenga en su poder la letra y
que est situada en la comuna en que corresponda hacerse
el pago. Este hecho se informa al aceptante mediante ca-
Derecho Comercial
137
municacin escrita dirigida por el banco o entidd financiera. con diez das de anticipacin, a lo menos, a su
vencimiento, indicando el nombre del beneficiario, monto
de la letra, fecha de vencimiento y lugar preciso en que
debe efectuarse el pago.
94. P.rohibicin del pago. La letra de cambio como ttulo

de crdito que interviene en la actividad mercantil sirviendo de medio de circulacin, de pago y de crdito, debe
estar revestida de cierta seguridad, es decir. que, salvo hiptesis muy excepcionales, la promesa de pago que ella
contiene no puede "desincorporarse" del documento ni
entrabarse su pago.
Siguiendo este principio. el artculo 57 de la Ley 18.092.
de 14 de enero de 1982, aplicable en la materia. establece
que no puede prohibirse ni entrabarse por resolucin judicial el pago o circulacin de la letra de cambio. salvo en
caso de quiebra de su portador o de cualquier otro suceso
qU6. prive a ste de la libre administracin de sus bienes.
Como veremos ms adelante. en caso de sustraccin o extnvo se prohbe tambin el pago de la letra de cambio..
La ley permite decretar la retencin. prohibicin o embargo sobre el crdito, juntamente con la aprehensin del
documen to mismo, en juicio o gestin judicial seguida contra su tenedor legtimo y siempre que el documento se
encuenu'e en sus manos o en las de un mandatario de ste
para su cobranza (art. 57).
Si el pago no se verifica al vencimiento. el acreedor
cambiario puede tener inters en dejar constancia fehaciente de este hecho. con el objeto de conservar los derechos
que emanan del I1tulo contra el librador. endosantes y
avalistas. Esta constancia fehaciente es la difgencia del
protesto, que procede asimismo, cuando se rehsa la aceptacin o cuando sta no se fecha, que trataremos a
continuacin.
138
Seccin VII
El protesto de la letra de cambio
....
95. Concepto. La ley vigente en la materia no define la

idea de protesto. Puede decirse que se u'ata de un acto
soleflm por medio del ctlal se deja constancia fehaciente
de la falta de aceptacin, de la falta de fecha de a<:eptacill
o'de la falta de pago de una leu'a de cambPt>. Se trata de un
acto solemne porque la ley lo ha revestido de una serie de
formalidades: aviso, acta o constancia escrita de la diligencia, intervencin de ministro de fe pblica, ete., debido a
las consecuencias o efectos jurdicos que le atribuye.
96. Clases de protesto. En principio, las formalidades de
las diversas clases de protesto son las mismas. La diferencia
entre ellas estriba en la causa que lo origina y las consecuencias que producen.
La Ley 18.092, sobre Letra de Cambio y Pagar, establece tres clases de protesto: por falta de aceptacin, por falta
de fecha de aceptacin y por falta de pago, atendiendo a las
causas que lo originan (art. 59).
J" protesto por falta de acept.a4Q pone en evidencia
que no se cumpli la promesa de aceptacin que el librador
hace al girar la letra respecto del tomador o beneficiario y
de los portadores sucesivos del dutio. Al portador le conviene dejar constancia fehaciente de este hecho, pues de esta
forma puede hacer efectiva la responsabilidad del librador
y endosante del documento. Este es el efecto normal del
protesto por falta de aceptacin (an. 10). Pero la ley le
atribuye, asimismo, otras consecuencias: el protesto por falta de aceptacin dispensa de la presentacin de la letra al
pago y del protesto por falta de pago. Durante la vigencia
del Cdigo ele Comercio en materia de letra de cambio, el
protesto por falta de aceptacin no dispensaba de la carga
139
Derecho Comercial
de protestar la letra por falta de pago (art. 723 ine. 2, hoy

derogado) .
ti protesto por falta de fecha d~lceptacin "s elemento esencial para determinar la poca de vencimiento de la
letra girada a la vista. caso en el cual la aceptacin debe
fecharse por el librado. Si el librado rehsa fechar su aceptacin, el portador debe protestar la letra por falta de fecha
de aceptacin, para conservar sus derechos contra el librador y endosantes (art. 36). El trmino para pagar la letra
girada a un plazo contadero desde la vista, corre, en este
caso, a partir del da del protesto.
ti protesto por falta de pag<lhecho en tiempo y forma
hace nacer las acciones cambiarias del portador en contra
del libradQf, endosantes y avalistas de ambos. La omisin
del protesto o su falta de oportunidad origina la caducidad
de dichas acciones.
97. Oportunidad del protesto. Es necesario hacer un distingo segn la causa que origina el protesto. El protesto por
falta de aceptacin debe hacerse el da siguiente hbil de la
presentacin de la letra a la aceptacin. Recordemos que
cuando la leu'a es girada a un da fijo y determinado o a un
plazo contadero de la fecha de giro, puede ser presentada
para la aceptacin dentro del plazo de su vencimiento (art. 35).
Si se rehsa la aceptacin, se dejar constancia autntica de
este hecho al da siguiente hbil de la presentacin de la
letra a la aceptacin.
Tratndose de Jetra girada a un plazo contad ero de la
vsta o que deba ser presentad"a el la aceptacin" en un plai9
determinado en virtud de clusulas especiale1, el librado
debe fechar su aceptacinf La fecha debe ser la del da en
que la aceptacin se ha dado, a menos que el requirente
exija que se ponga la del da de su presentacin. Si el librado rehsa fechar su aceptacin, el portador para conservar
sus derechos contra el librador y los endosantes, debe pro-
~i~.t;,,':
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140
testar la letra por falta de fecha de aceptacin, al da siguiente hbil de aquel en que se produjo dicho hecho.
El protesto por falta de pago debe hacerse al da siguiente hbil del vencimiento de la letra. Deber tenerse
en cuenta lo que ya se ha dicho respecto de los das que no
son hbiles para requerir la aceptacin y el pago (sbados,
feriados y 31 de diciembre), caso en el cual deben requerirse
al da siguiente hbil; en consecuencia, el protesto deber
practicarse, a su turno, el da subsiguiente.
Sin embargo, no podemos perder de vista que la leu'a
de cambio puede pl'otestarse antes de su vencimiento, en
los casos sealados en el artculo 67 de la Ley de Quiebras,
que contiene el efecto inmediato de la declaratoria denominado exigibilidad anticipada de las deudas del fallido.
Segn la norma recin citada, estos casos son los siguientes:
-Quiebra del aceptante;
-Quiebra del librador de una leu'a de cambio no aceptada, y
-Quiebra del suscriptor de un pagar a la orden.
En todos estos casos la exigibilidad anticipada afecta a
los dems obligados al pago del documemo, quienes pagarn inmediatamente.
Por otra parte, el arculo 73 ele la Ley N 18.092 reglament una situacin en la cual el protesto puede hacerse den u-o
ele los u-einta elas ele venciela una letra de cambio. Ello ocun'e
cuando se da en pago de una letra de cambio un cheque cuyo
pago se rehsa por el banco librado, siempre que se hubieren
hecho constar en la misma el nombre del banco girado, la
numeracin del cheque y la cuenta corriente sobre la cual se
ha girado. Agrega la disposicin que el plazo de u'einta das se
ampliar si el banco librado que ha protestado el cheque con
el cual se pag la letra o I-ehusado su pago hubiere suspendido sus operaciones y por los das que durare la suspensin. En
caso de duda ese plazo ser determinado por la Superintendencia ele Bancos e Instituciones Financielas.
Derecho Comercial
141
En relacin con la oportunidad del protesto conviene,

en fin, tener presente la norma contenida en el artculo 75
de la Ley sobre Letra de Cambio y Pagar. Segn este precepto, en el evento de fuerza mayor o caso fortuito, el portador
de la letra deber presentarla para su aceptacin o pago, y
en su defecto requerir el protesto, el da siguiente hbil de
cesado el impedimento.
Por ltimo, destacamos que el portador de la letra de
cambio no queda dispensado de la obligacin de protestarla por la quiebra, interdiccin o muerte del librado (art. 78).
Para el portador el protesto es una carga legal que debe
cumplir si pretende hacer efectiva la responsabilidad por
garanta del librador, endosante y avalistas de ambos. Si no
se cumple con protestar oportunamente la letra, caducan
los derechos del portador en contra de los deudores por
garanta. No queda dispensado el portador de la carga que
la ley le impone de protestar la letra, para hacer efectivos
sus derechos contra el librador y dems obligados, por la
declaracin en quiebra, interdiccin o por la muerte del
librado.
98. Formalidades del protesto. La constancia autntica de
que la leu'a no fue aceptada, fechada su aceptacin o pagada est sujeta a una serie de formalidades que se refieren
tanto a la intervencin de un ministro de fe, a las actuaciones o diligencias que comprende, como al acta en que se
estampa, cuyo contenido est determinado por el legislador.
99. Notario competente para el protesto. De conformidad
con lo previsto en el artculo 60 de .la Ley N
18.092, los
r
protestos deben hacerse por los notanQs, pero en las comunas que no son asiento de notario pueden efectuarse por el
oficial de Registro Civil del lugar del pago o del lugar donde deba prestarse la aceptacin, segn corresponda.
,,)
142
j,1 protesto por falta de aceptacin o por falta de fecha

de aceptacin debe hacerse ante el funcionario correspondiente al lugar en que deba prestarse la aceptacin (an. 65).
Est hab'Uitado para realizar el protesto por falta de pago
el funcionario competente del lugar en que ste deba hcersd (art. 68). Tanto respecto del pl"otesto por falta de
aceptacin o de fecha de aceptacin como del protesto por
falta de pago, cuando la ler emplea la expresin "funcionario", debemos entender que se trata del notario competente
o del oficial de Registro Civil, en su caso, sin perder de vista
que el protesto por falta de pago puede, asimismo, hacerse
por los bancos e instituciones financieras.
100. Diligencias que verifica el notano. El protesto com-
Derecho Comercial
143
sbado, al vencimiento de la letra o al vencimiento del plazo fijado en el artculo 49 de la ley de la materia, si ella
fuere girada a la vista (art. 69).
En los protestos por falta de aceptacin o falta de fecha
de aceptacin. el aviso debe entregarse en el lugar en que
haya de efectuarse la aceptacin, a ms tardar el segundo
da hbil siguiente al vencimiento del plazo para la presentacin a la aceptacin (art. 66).
El aviso lo entrega el funcionario a alguna persona adulta
que encuentre en los lugares en que debe ser entregado, y
cuando ello no fuere posible, lo deja de la manera que
estime ms adecuada (art. 61 inc. 2 2 ).
102. El requerimiento. El requerimiento de aceptacin,
prende una actuacin fundamental que es el requerimiento

de aceptadJi, de.fecha de c~ptadn 9 de paro que debe
practicar el funcionario competente en los lugares y opOrtunidades que la ley sealA. Si Id requel"imiento no conduce
al resultado que con l se pretende, se deja constancia en el
acta de protesto de la respuesta del librado. El requerimiento se practica previo aviso dirigido al librado o aceptante.
de fechar la aceptacin o de pago, en su caso, se hace en el

oficio del funcionario competente, al da siguiente hbil al
de la enu"ega del avisu (arts. 61,66 r 69 inc. final).
Si el librado o aceptante no comparece a la citacin
contenida en el aviso enu"egado en los lugares y oportunidades ya sealadas, se practica el protesto de la letra sin
necesidad de requerimiento.
101. El aviso. El funcionario encargado de practicar el

pt"otesto debe entregar, en los lugares y oportunidades que
sealan los artculos 68 y 69 de la Ley sobre Letra de Cam.bio y Pagar, un aviso dirigido al librado o aceptante, por el
cual se le cita pal"a el da siguiente hbil que no fuere sbado a su oficio, ,a fin de realizar el requerimiento que
corresponda. Los notarios pueden, bajo su responsabilidad,
delegar la [uncin de entregar el aviso en un empleado de
su dependencia, con autorizacin de la Corte de Apelaciones respect\'a.
Tratndose de los protestos por falta de pago, el aviso
se entrega en el lugar donde aquel deba efectuars~ y en eJ
primero o en el segundo da hbil siguiente que no fuere
103. Acta de protesto. El escrito que contiene la diligencia del protesto se denomina "'tora de prcHenQ". La Ley
N 18.092, sobre Letra de Cambio y Pagar, dispone que se
estampa al dorso de la letra o en hoja adherida de prolongacin de ella-: El contenido es el siguiente:
a) La constancia de haberse entregado el aviso de citacin
para el requerimiento y la fecha en que tal entrega se realiz;
b) La relacin de que el librado no acept la letra en
los trminos en que ella fue girada, o que no fech la aceptacin o que no pag< ntegramente, segn el caso. En el
evento de pago parcial debe expresar su monto;
c) Un resumen de lo que exprese el librado para no
aceptar,-no fechar la aceptacin o no pagar la letra, si com-
,,:~~;
/i.
."..-..-"
144
parece a la citacin; o la constancia de que el librado no

compareci o nada dijo;
d) El nmero con que el protesto aparece en el registro
de protesto que lleva e! funcionario que lo efectu;
e) El monto de los impuestos y derechos cobrados;
f) La fecha, hora y lugar de! protesto, y
g) La firma del funcionario que practica la diligencia.
'f-f~... t-
'Y'
1,1
1;
104. Depsito del im!JOl1e de la letra. Aun cuando la nueva

ley ha formulado mayores exigencias en orden a precisar el
lugar de pago de la letra de cambio y evitar dificultades
para el obligado en este orden de cosas, se le permite asimismo que pueda depositar su impone en la Tesorera
Comunal respectiva, cuando en ella se hubiere sealado la
comuna que corresponda al lugar del pago. Por tal razn,
el artculo 70 de la ley sobre la materia dispone que el funcionario, antes de estampar la diligencia del proceso por
falta de pago, debe verificar en la Tesorera Comunal co-respondiente si se ha efectuado algn depsito destinado
al pago del documento, siempre que en l se hubiere sei1alado la comuna correspondiente al lugar del pago.
Agrega la norma recin citada que cuando el depsito
fuere suficiente para pagar la letra, intereses y reajustes, en
su caso, se omite e! protesto. Por el conu-ario, si el depsito
no fuere suficiente para pagar la letra, sus intereses, reajusles y gastos, en su caso, el funcionario debe dejar constancia
de ello y protestar la letra por el saldo insoluto. Tratndose
de letras reajustables no necesita indicar e! monto de dicho
saldo insoluto.
En fin, el funcionario a cargo del protesto retira el depsito bajo -ecibo y entrega la leu'a al depositante con la
constancia del pago estampada en ella o, en su caso, le
enu'ega el recibo de pago parcial. Los fondos retirados se
enu-egan al portador de la letra de cambio.
Derecho Comercial
145
105. El Registro de Protestos. En virtud de lo dispuesto por

el artculo 63 de la Ley sobre Letras de Cambio y Pagar,
todo funcionario encargado de efectuar protestos de letras
debe llevar un Registro de Protestos, en e! cual deja constancia da a da de los que haya realizado, con nma-o
correlativo de cada uno de ellos, oon las enunciaciones contenidas en las letras b), d), e) y f) del artculo 62, relativo a
los requisitos del acta de protesto. En el Registro de Protestos
se especifica adems el documento protestado con los nombres del librado o aceptante, del requirente, del beneficiario,
monto de la leu'a y poca del vencimiento.
Una vez realizada la diligencia del protesto, el notario o
el oficial de Registro Civil, en su caso, debe devolver al
portador la letra original, con las constancias del protesto, a
ms tardar el da siguiente hbil que no fuere sbado, y
responde de los daos y perjuicios que resulten de su demora o de cualquiera irregularidad u omisin en el protesto
que le sean imputables o si la letra se exuava.
106. Protesto por banco ofinanciera. La Ley nmero 18.092,
de 14 de enero de 1982, que establece normas sobre letra
de cambio y pagar, autoriza a los bancos o sociedades financieras para efectuar el protesto por falta de pago, 'Con
los requisitos y formalidades que seala en su artculo 71.
Este tipo de protesto lo realizan los bancos y las financieras'cuando concurren dos requisitos copulativos indicados
por la norma legal citada, a saber:
l. Que el banco o la sociedad financiera no reciba instrucciones en contrario del portador del documento. Las
instrucciones en contrario se refieren precisamente al hecho de que el tenedor de la letra exprese que e. protesto lo
haga un notario;
2. Que el banco o la entidad financiera tenga la letra en
su poder, ya sea como beneficiario, ya sea como endosatario.
La ley no indica qu clase de endoso se requiere en este
146
caso para que el banco o la financiera estn en posesin del

documento, pues cualquiera que sea su clase, siempre se
entiende facultado para protestarlo o requerir su protesto,
...
107. Fonllalidades del protesto efectuado por bancos o ji1]aneras. Cuando esta clase de protesto procede con los
presupuestos ya indicados, deben cumplirse las siguiel.le's

formalidades:
a) El banco o sociedad financiel-a, en su caso, enviar
aviso escrito al aceptante comunicndole que tiene la letn
en su poder, con diez das, a lo menos, de anticipacin a su
vencimiento, e indicar el nombre del beneficiario. monto
de la letra, fecha de su vencimiento y lugar preciso en que
debe efectuarse el pago. Las sociedades annimas bancarias
o las entidades financieras debern llevar un regisu'o diario
en el que se har constar el envo de cada uno de dichos
avisos, su fecha y el nombre y domicilio del destinatario. Al
trmino de cada da un funcionario autorizado del mismo
banco o sociedad finanera certificar el cierre del registro
respectivo;
b) La falta de pago del documento se certifica al dOl'so
del documento o en hoja de prolongacin con expresin,
adems, de la constancia de haberse enviado el aviso a que
se refiere la letra a), el nmero que se asigne a esta actuacin en el Registro de Letras no Pagadas, la fecha y lugar de
la diligencia y la firma del representante autorizado del
banco o de la sociedad financiera, segn corresponda.
108. Registro de Letras Protestadas. Los bancos o sociedades financieras deben llevar, en cada oficina, un Registro
de Leu'as Protestadas*n el que da a da dejarn constancia de los protestos por falta de pago que hayan practicado,
el nmero correlativo de cada uno de ellos, mencin de
haberse enviado el aviso, la fecha del protesto y los nombres del aceptante, del beneficiario, monto de la leu-a y
Derecho Comercial
147
poca de vencimiento. Al trmino de cada da un funcionario autorizado del banco o de la entidad 1inanciera certifica
el cierre de este registro.
Tanto el Registro de Letras Protestadas como el Registro de Avisos Enviados son de carcter pblico y se presume
la veracidad ele lo expresado en ellos. Se trata. sin duda, de
una presuncin simplemente lega!.!?
109. Ineficacia del protesto hecho por bancos o financieras.
Carecen de efectos jurdicos los protestos hechos por estas

entidades cuando se hubieren omitido el avisotll aceptante,
el nmero, la fecha de la actuacin o la firma del representante del banco,D sociedad financiera, segn el caso.
~
.~
110. Alcance y utilidad prctica del protesto por bancos o

financieras. No se u'ata de juzgar, por ahora, los resultados
que en la prctica origina la aplicacin de este tipo de
El Decreto N 625 del Ministerio de Hacienda, publicado en el

Diario Oficial de fecha 29 de septiembre de 1982, introdUjo modificaciones a la reglamentacin existente en materia de publicacin de las
letras de cambio y pagars protestados en el Bolen de Informaciones
Comerciales de la Cmara de Comercio de Santiago A.G. En virtud de
la modificacin aludida, corresponde ahoPa a los bancos y sociedades
financieras enviar al citado Boletn una nmina de letras de cambio y
pagars aceptados o suscritos con la firma autorizada por un notario, a
la orden del banco o de la sociedad financiera, no pagados a su vencimiento y que no hayan sido protestados por falta de pago por notario u
oficial de Registro Civil, en su caso, y una nmina de las letras de
cambio y pagars que hubieren protestado dichas instituciones a su
vencimiento en conformidad a la Ley N9 18.092. El decreto aludido
impone la obligacin general a los notarios de en\'iar al Bolen referi,
do la nmina de las letras de cambio y pagars que hayan sido protestados por ellos. Vase, adems, Circular N9 1.854, de 26 de octubre de
1982, del Banco Central de Chile, en Bolen del Banco Central de
Chile N 659, p. 60.
17
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protestos, cuya implementacin an no est completamente afinada. Sin embargo, se puede anticipar que la reforma
pal-ece no tendr gran acogida por las limitaciones con
que se cre este sistema de protestos. En efecto, slo se
aplica en los casos ya sealados cuando los bancos o las
entidades financeras tienen las letras en su poder como
beneficiarios o endosatarios y salvo insu'ucciones en contrario. Por otra parte, las formalidades a que est sujeto
estc protesto suponen la existencia de registros de avisos
remitidos y de letras protestadas, que deben llevarse da a
cla y certificarse su cierre diario, la remisin misma de los
avisos y constancia de la falta de pago con las enunciacones que la ley indica, tocio lo cual supone que los bancos
o las socedades financieras dediquen uno o ms funcionarios, por oficina, para efectuar estas labores, por las que
dichas entidades no pueden cobrar suma alguna y son responsables de las obligaciones tributarias que ellas generan.
Siendo esto as, creemos que los bancos o las sociedades
financieras cuando sean beneficiarios de las leu-as las remitirn al notario para que las proteste y cuanclo sean
endosatarios pedirn al cliente insu'ucciones expresas de
hacer protestarlas ante notario.
En fin, la utilidad de estos protestos es, asimismo, relativa si se piensa que no tienen el carcter ele personales para
los efectos ele contar con un ttulo ejecutivo segn el artculo 434 N 4 del Cdigo ele Procedimiento Civil. Ser siempre
necesario, en consecuencia, preparar la va ejecutiva cuand una letra de cambio se haya protestado por un banco o
por una sociedad financiera, poniendo dicha diligencia en
conocimiento del obligado por notificacin judicial.
111. Nulidad del protesto. La lulliddd ddprotesto por

falta de alguno de los requisitos que la ley exige para su
validez puede intentarse ante los u'ibuna!es por quien tenga
inters en ella.
Derecho Comercial
149
Sin embargo, el artculo 77 de la ley de la materia establece que el tribunal podr desechar la nulidad de un protesto
cuando el vicio no hubiere causado un efectivo perjuicio al
que lo invoca.
Seccin VIII
Acciones que emanan de la letra de cambio

112. Mecanismos de que est revestida la letra de cambio. La
leu'a de cambio, como ttulo de crdito que contiene una
prestacin consistente en pagar una suma de dinero, est
revestida de ciertos mecanismos para garantizar su cumplimiento. Estos ~canismos no son aIra cosa que las acciones
que pueden intentarse por el portador para hacer efectivo
el pago y las que tienen las personas que han pagado la
leu'a para reembolsarse respecto de aquellos por quienes
han efectuado el pago.
Las acciones que emanan de-la letra de cambio se denominan "'!S:90nes cambiari4tf' y deben distinguirse de aquellas
que tienen su origen en la relacin jurdica fundamental o
en las relaciones personales de quienes han intervenido en
la letra.
El portador de la letra que ha sido protestada en tiempo y forma por falta de pago tiene accin en contra de
todos los que la firman, sea como libradores, aceptantes o
endosantes, quienes responden solidariamente del pago de
la suma girada, ms los reajustes e intereses, en su caso
(art. 79).
r
Cuando el portador no realiza el protesto por falta de
pago en tiempo y forma, caducan sus derechos contra el
librador, endosantes y los avalistas de ambos, efecto jurdico
que se conoce con el nombre de "peljuicio" de la letra.
-0
Derecho Comercial
151
1!lO
113. E~ perjuicio de la letra. Es la caducidad de las accionesde\ p~)ltac\or de la leuA en contn del libl-ador;endosan tes
'! los a\~bstaS de ambos. por no haberse efectuado el proteslO en uempo y forma.
~l perjuicio implica que el librador. endosantes Y los
~ahstas de ambos quedan exonerados de su respons'<tbilidad de pago de la leu'a cuando el ponador no cumple con
la1:arga que la ley. le impone de protestar oportuna YeficazRlenle la. letTa. SIO embargo. el perjuicio slo favorece a
estoS obhgados por garanta y eA ningn caso exonera al
l"eptanle de pagar la letra.
Asimismo, es interesante sealar que el perjuicio no produce los efectoS que le son propios en los siguientes casos:
-En caso de quiebra del librado o acept4nte ocurrida
antc~ del vencimiento de la letra, y
-De hatJer~e c~l~rnpado en la leu'a la clusula facultativa "devuelta sin gastos" o "sin protesto".
114. Ejercicio de las acciones del portador antes del vencimiento de la letra. Lo ftormal es que el portador haga efectivas
SU5 acciones al vencimiento de la letra de cambio. Sin embargo, lale)' autol;za ejercel" sUS acciones anteS del vencimieoto
en los
casos:
1. siguientes
Sl.se hubiere
protestado la letra pOl" falta de acef'tadn del libraOO, de cualquiel"a de los librados conjuntos o
de todos los librados subsidiarios. en su caso. En tal evento,
es evidente que el libraclor no cumpli con la garanta de
aceptacin prometida al crear el ttulo y no vale la pena
esperar la poca de vencimiento para que el portador pueda intental" sus acciones. Estas ltimas pueden dirigil"se contra
eilibrado , endosantes Ylos avalistas de ambos. a condicin
de que la rletra se pi'oteste oportunamente por falta de aceptacin.
2. Si cae en quiebra el librado o cualquiera de los libradPs conjuntosjlihayan o no aceptado la letra. Siendo as, es
evidente que por el efecto del desasimiento que la declaratoria ele quiebra comporta, el o los librados no podrn cumplir
la prestacin contenida en la leu-a_ De ah entonces que el
portadOl- pueda accionar con u-a los dems obligados antes
del vencimiento del ttulo.
.
3. Si, ames de la aceptacin, cae en quiebra uno de los
librados subsidiarios y ninguno de los restantes accede a
aceptar la Ietr, O si cae en quiebra el librado subsidiario
que Olorg su aceptacin. En las situaciones previstas es
inconcuso que la letra no podr ser aceptada o la aceptacin que se dio cal"ece de eficacia, por lo que el legislador
permite al portador ejercer antes del vencimiento las acciones cambiarias, contra los responsables de la aceptacin y
pago del documento.
4. Si el librador de una letra de cambio no aceptada cae
en quiebra. En este evento es el creador del LUla y primer
responsable de su pago el que es declarado en quiebra y
como consecuencia de la cual se ver afectado por el desasimiento sobre su persona y bienes. En esta circunstancia el
librado rehusar la aceptacin y si admite pagar la letra lo
hace bajo su cuenta y riesgo. No queda oU'o camino para el
portador que accionar contra los dems obligados endosantes,
avalistas de stos y del librador, sin espel-ar la poca de
pago o vencimiento de la letra.
En todas las situaciones en las que el ponador puede
accionar antes del vencimiento ele la letra de cambio, el
re~uste y los intereses corren hasta el pago. Si la leu'a no
devenga intereses, se descuentan de su valor los intereses
corrientes por el tiempo que medie entre el pago y el vencimiento.
i.
~" ....,I."
115. Lns acciones wm!Jiarias de reembolso. liemos ser'ialado

que el girador al emitir la leu'a ele cambio es quien primero
se obliga a su pago. Ahora bien, cuando el librado admite la
orden de pagar la suma librada, se convierte en el principal
":~t.
.~,c.
I
i,
I
~.~.,.~.~
:~;-.. r~
152
.- ,
obligado, pem no por eso queda liberado el creador, emisor O librador del documento. As se e~lica que el librador
o el aceptante que paga la letra no tienen accin cambiaria
de reembolso entre s, ni en contra de los dems firmantes
de la letra (art. 82 inc. J2).
El ejercicio de las acciones cambiarias de reembolso est
determinado por el pago que hace alguna de las personas
que intervienen en la letra, fuera del librador y del aceptante,
que, como ya vimos, carecen de ellas.
116. Pago hecho por endosante. El endosante que paga la
leu-a tiene accin cambiaria de reembolso a su eleccin, en
contra de:
-El libracIor, quien ha garantizado la aceptacin y el
pago de la letra al tomador o beneficiario, o a todos los
endosantes hasta el ltimo portador.
-Ji:l aceptante, pues admitida la orden queda obligado
al pago del documento en forma directa y principal;
-Los endosames anteriores, quienes al transferir el ttulo por este mecanismo comprometen su responsabilidad
solidaria al pago del ttulo. Slo puede intentar accin de
reembolso conu-a endosantes anteriores, de quienes ha derivado su derecho el endosante que paga, y no respecto de
los posteriores;
-Sus avalistas; tanto el librador, del aceptante y de los
endosan tes anteriores.
En relacin con el pago hecho por endosante, el artculo 84 de la ley vigente dispone que cualquier endosante que
haya pagado la letra puede tachar su endoso y los que le
siguen.
117. Pago hecho por avalista. Cuando el fiador cambiario
paga la letra, tiene accin de reembolso en contra de la
persona a quien l ha garantizado y de los dems firmantes
del ttulo respecto de los cuales tenga accin cambiaria de
Derecho Comercial
153
reembolso la persona avalada. As, el avalista de un endosante

que paga la leua tiene accin cambiarla de reembolso en
contra de dicho endosante y podr dirigirse asimismo conoa
el librador, aceptante y endosantes anteriores y de sus avalistas.
Cuando se trata de avalistas conjuntos se les aplica la
norma contenida en el artculo 2378 del Cdigo Civil, que
dispone que el fiador que paga ms de lo que proporcionalmente le corresponde es subrogado por el exceso en los
derechos del acreedor contra los cofiadores.
118 .AlLanee tk la accin cambiara tk rumWlso. El titular
de esta accin puede reclamar de las personas obligadas al
reembolso los siguientes valores:
l. La suma ntegra que hubiere desembolsado con arreglo a la ley. Esta suma se reajusta desde la fecha del desembolso
hasta la del reintegm, segn las reglas del artculo 14;
2. Los intereses corrientes sobre la cantidad reajustada.
en la forma indicada precedentemente, calculados desde la
fecha del desembolso hasta la de su reintegro.
Se advierte que el legislador ha querido que el titular
de la accin de reembolso obtenga el reintegro de todos los
valores que saliemn de su patrimonio como consecuencia
del pago y que stos mantengan su poder adquisitivo y devenguen intereses corrientes.
119. Pago parcial y accin cambiaria de reembolso. Tratndose
de pago parcial, el que lo hace slo tiene derecho a exigir que
se haga constar en la letra y que se le entregue copia ntegra
del documento, certificada por notario. Esta copia de la leoa
tiene el mismo valor que la letra original para los efectos de
intentar acciones cambiarias. Si el pago parcial ro proviene
del librador ni del aceptante, cualquiera de los dems obligados que lo haga podr exigir su constancia en la lena y copia
ntegta de ella certificada por notario, para ejercer las acciones cambiarias de reembolso por lo pagado.
154
120. Pago hecho por extrao a la letra. La ley permite, siguiendo las reglas generales del derecho comn (art. 1572
del Cdigo Civil), que cualquier tercero exu-ao puede paga!' la letra' y hacindolo se subroga en todos los derechos
del portador emanados del documento. En este caso, el
portador debe dejar constancia en la leu"a del nombre de la
persona que le hizo el pago.
Seccin IX
El extravo de la letra de cambi-o
121. Generalidades. La letra de cambio, como ttulo de
crdito, lleva incorporada una declaracin instrumental de

pagar una suma de dinero. Dicha prestacin conectada
indisolublememe al ttulo es no recepticia, incondicional,
vinculante e irrevocable. Esta ltima caracterstica implica
que una vez hecha la declaracin no puede revocarse, salvo
hiptesis legal que autorice "desincorporada" del documento.
E! extravo de la letra es pre<:isamente una de ellas, que .el
legislador reglamenta estableciendo detelminados requisitos pald que se declare judicialmente y surta efectos jurdicos.
122. /)eclaracin de extravo. J>ara que el hecho del eXU"ava produzca consecuencias jurdicas se requiere que sea
c~statado por una declaracin judicial. En efecto, en virtud de la norma prevista en el artCulo 88 de la Ley sobre
Letra de Cambio y Pagar, el portador de una letra extraviada puede solicitar que se declare el exu-avo de sta y se le
autorice para ejercer los derechos que le conTesponden
como ponador del documento.
La solicitud para que se declare el extravo se presenta
ante el juez de letras de turno en lo civil del domicilio del
Derecho Comercial
155
peticionario, con los datos necesarios para identificar la leu"a de que se U<lta (art. 88). Presentada la peticin, se confiere
traslado por cinco das hbiles a los obligados y al librado.
El tribunal decrelB asimismo que se d noticia del extravo
de la leu;a y de la solicitud del ponador, mediante un av~o
que se publica en la edicin del Diario Oficiahcorres[)Ondiente a los das lit 15 de cualquier mes o en la del da
siguiente hbil si no se editare en esos dias, para que dentro del plazo de treinta das, contado desde el aviso, los
dems intel-esados comparezcan a hacer valer sus derechos.
Vencidos el plazo del traslado conferido y el trmino de
treinta das desde el aviso, sin que los obligados o el libl"ado
formulen oposicin o sin que nadie comparezca invocando
la calidad de portador legtimo de la letra, el tribunal autoriza al solicitante para requerir la aceptacin o el pago.
El tribunal, al otorgar la autorizacin al solicitante para
requerir la aceptacin o el pago, puede exigir que ste r~n
da garanta de resultas, Cuya calificacin y duracih
determinar prudencialmente (art. 90 inc. 2(1). Es interesante destacar que slo en el caso en que se venzan los
plazos sin que se deduzca oposicin o sin que nadie aparezca invocando la calidad de portador legtimo de la letra, se
autoriza por el tribunal al solicitante para requerir la aceptacin o el pago de la letra extraviada, pudiendo exigirle
que rinda caucin de resultas que el juez califica, como
asimismo su duracin.
Por el contrario, cuando se deduce oposicin por los.
obligados, por el librado o por quien se pretenda ponadt>r
legtimo de la letra, se tramita como incidente. En este incidente son partes el que SOlicita la declaracin de extravo
del documento, y el o los oponentes (librado, obligados o
portador legtimo). Cuanclo se formula oposicin, el tribunal puede ordenar de oficio los medios probatorios que
estime convenientes. Cualquiera cuestin accesoria que se
promueva en el curso del procedimiento de declaracin de
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156
extravo de una letra de cambio, se resuelve en sentencia

definitiva.
En cualquier estado de la gestin de declaracin de
e.xtravo. el solicitante puede pedir al tribunal que se decrete la suspensin provisional cle la aceptacin y el pago. Para
acoger esta solicitud, el u-ibunal puede exigir la constitucin cle una garanta de resultas. Con todo, puede procederse
a la aceptacin o pago, previo otorgamiento de caucin
suficiente. por quien exige la aceptacin o requiere el pago
(art. 94).
.....
o',
,,/,'
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123. Resolafin que se IJro ntmcia sobre el extravo. La 1ey

dispone que la sentencia que se dicta para acoger la solicitud de declaracin cle exu-avo debe contener la
determinacin de la letra cle cambio de que se trata. La
peticin del solicitante debe aportar precisamente los antecedentes que permitan la individualizacin del ttulo de
crdito extraviado.
ena copia aUlOrizada de esta resolucin reemplaza el
documento perdido para los efcctoS de requerir la aceptacin o el pago. El ttulo que se dec1a-a extraviado por esta
sentencia judicial queda, as, vaco de su contenido; en ou-as
palabras. la declaracin documental queda de esta suerte
"desconectada" o "desincorporada" del documento. Sin embargo, com'icne tener presente que el reemplazo de la letra
por la copia de resolucin judicial, no impide a los obligados oponer al cobro las cxcepciones o defensas que
habran podido hacer valer en 'elacin con el documento
exu'aviac!o.
Una vez ejecutoriada la resolucin judicial que declara
el extravo de la letra. los plazos para presentar el documento a la aceptacin o al pago se prorrogan hasta el tercer
da hbil siguiente de quedar ejecutoriada la sentencia, siempre que tales plazos vencieren durante el curso del
procedimiento.
Derecho Comercial
157
Contra la resolucin que pone trmino al procedimiento de declaracin de extravo de la leu'a de cambio slo
procede recurso de apelacin, que se concede en ambos
efectos.
124. Efectos de la aceptacno pago autorizado por resolucin
judicial. En virtud de la norma contenida en el artculo 96
ele la Ley N 18.092. sobre Letra de Cambio y Pagar, de 14
de enero de 1982, la ,aceptacin o el pago autorizado pOI" la
resolucin judicial que recae en el procedimiento de declaracin de exu-avo, producen los mismos efectos que los
derivados del ejemplar autntico de la letra. Dicho en otros
trminos, esto implica que reemplazada la letra extra\'da
por la resolucin judicial. la aceptacin o el pago producen
efectos cambiarios. As, conferida la aceptacin en la resolucin judicial que reemplaza la leu'a exrnviada, debemos
entender que ella puede circular con dicho documento,
Asimismo, hecho el pago sobre la resolucin judicial que
contiene la individualizacin de la letra extraviada. habr
lugar, en su caso, al ejercicio de acciones cambiarias.
La ley establece expresamente que, no obstante que la
aceptaCin o el pago autorizados en virtud de la resolucin
que admite el extravo producen los mismos efectos que los
derivados del ejemplar autntico de la letra, no se perjudican los derechos del portador legtimo frente a quien,
invocando indebidamente esa calidad. haya obtenido la aceptacin o el pago.
Vale la pena poner de relieve que el procedimiento que
se contempla en la Ley sobre Letra de Cambio y Pagar
para el caso de extravo es total y absolutamente diverso del
que estaba previsto en el Cdigo de Comercio que supona
un aviso del portador al librado comunicndole la prdida
de la leu-a y manifestndole su oposicin a la aceptacin o
pago; luego. una solicitud al tribunal para que ste pmhibiera la aceptacin o el pago, y. finalmente, aviso de prdida
158
Derecho Comercial
159
a su endosante y exigencia de expedicin de un nuevo ejemplar.

El procedimiento de extravo se aplica tambin en caso
de destrutcin parcial de la letra.
Seccin X
La prescripcin d.e las acciones w711biarias

125. Acciones tkl portador. Las acciones del portador contra los obligados al pago de la letl-a de cambio (aceptante,
librador, endosantes y avalistas de ellos) prescriben en el
plazo de un ao, contado desde el da del vencimiento del
documento.,As lo dispone el artculo 98 de la Ley N 18.092,
de 14 de enero de 1982, sobre Letra de Cambio y Pagar.
Como puede apreciarse, el plazo de prescripcin de estas acciones se reduce bastante en relacin con el que
contemplaba el Cdigo de Comercio (an. 761), que era de
cuau-o aos. Aunque la nueva ley no lo dice expresamente
como lo haca el Cdigo de Comercio, debemos entender
que la prescripcin es una forma de extincin de las acciones cambiarias que opera sin perjuicio de la caducidad de
las mismas en los casos sealados por la ley.
Aqu se plantea el problema en relacin con la prescripcin iniciada bajo el imperio del Cdigo de Comercio, que
normalmente, segn lo dispuesto en el artculo 25 de la Ley
de Efecto Retroactivo de las Leyes, debera regirse por la
legislacin elegida por el prescribiente. Sin embargo, el
artculo u-ansi torio de la Ley NQ 18.092 establece que las
letras de cambio giradas y los pagars suscritos con anterioridad a su vigencia se regirn por las disposiciones aplicables
en el momento de su emisin, lo que vino a crear dudas al
respecto.
La prescripcin extintiva de las acciones cambiarias del

portador en conU-a de los deudores principales y en contra
de sus garantes, provenientes de letras de cambio giradas
antes del 15 de abril de 1982, cuyo plazo de cuatro aos
corri totalmente antes de la fecha indicada, no presenta
dificultad alguna pues debe entenderse que se rige solamente por el artculo 761 del Cdigo de Comercio, vigente
en esa poca.
Cuando el tiempo de prescripcin de estas mismas acciones no alcanz a cumplirse antes del 15 de abril de 1982,
la tutela de certeza jurdica, segn una pl-imera interpretacin, se regira por los artculos 761 del Cdigo de Comercio
y 25 de la Ley de Efecto Retroactivo de las Leyes, lo que
equivale a decl- que podran prescribir en cuau-o aos o en
un ao, a eleccin del prescribiente. Los cuau-o aos debern contarse desde que empezaron a transcurrir, esto es,
desde el vencimiento del documento, y el plazo de un ao
se contara desde la vigencia de la Ley N 18.092. Para postular esta interpretacin se argumenta que el artculo
transitorio ele la Ley sobre Letra de Cambio y Pagar no
habra modificado la norma del artculo 25 de la Ley de
Efecto Retroactivo de las Leyes, porque cuando el legislador ha querido hacerlo lo ha sealado expresamente, como
Sucedi en el caso de la Ley N 6.162, que l-edujo los plazos
de pl-escripcin, a la cual le dio efecto retroactivo para aplicarla a los plazos cuyo transcurso ya se haba iniciado con
anterioridad a su vigencia. Otro tanto ocurri con la Ley
N 16.952, cuyo objeto fue asimismo reducir plazos de prescripcin.
Segn esta primera doctrina, es lgico que el prescribiente
elija el plazo de prescripcin de un ao, que le ser ms
favorable a Sil inters de vel- extinguida la deuda.
Puede tambin Sostenerse que la Ley de Efecto Retmactivo de las Leyes slo es aplicable en aquellos casos en los
cuales una ley no ha contemplado normas para regir situa-
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ciones intermedias o anteriores a su vigencia, ya que sa es

la finalidad de dicha ley. como su nombre lo indica. Ahora
bien, la Ley NQ 18.092. sobre Letra de Cambio y Pagar.
contempla expresamente una regla para determinar su efecto
en el tiempo y ella es la contenida en el artculo transitorio,
segn la cual las letras de cambio giradas y los pagars suscriLOs con anterioridad a su vigencia se regirn por las
disposiciones aplicables en el momento de su emisin. Agrega
que, sin embargo, se aplicarn sus normas en cuanto a la
forma de realizar los protestos si vencieren con posterioridad a su vigencia. Como puede apreciarse, el legislador se
ha preocupado de sealar reglas destinadas a regir silUaciones anteriores a su entnda en vigor, lo que excluira la
aplicacin de las reglas de la Ley de Efecto Retroactivo de
las Leyes, dentro de las cuales est el artculo 25 de ella,
que conduce a la solucin anterior. Cuando la Ley N 18.092
en su artculo transitorio se refiere a las "disposiciones aplicables en el momento de su emisin", slo se est refiriendo
a las reglas aplicables en materia de letras de cambio y pagars y no a las normas sobre efecto retroactivo de las leyes,
las que huelga aplicar porque es la propia ley cambiaria
como ley especial la que resuelve el problema.
Al ser de esta manera, la prescripcin se regira por el
artculo 761 del Cdigo de Comercio y no habra eleccin
para el prescribiente que lo conduzca a un plazo ms breve.
Creemos que es sta la doctrina que debe primar, porque la Ley N 18.092, norma especial, contiene una regla
especial, artculo u-ansitorio, que tiene que prevalecer sobre la ley de carcter general que es la de Efecto Reu'oactivo
de la., Leyes_
El plazo de prescripcin de las acciones cambiarias del
portador contra los obligados al pago de una letra de cambio emitida antes del 15 de abril de 1982, es de cuatro aos.
La accin ejecutiva que emana de la leu-a de cambio, cuando ella constituye un ttulo ejecutivo, prescribe en el plazo
161
Derecho Comercial
de tres aos. conforme a lo dispuesto en el artculo 442 del

Cdigo de Procedimiento Civil.
El problema que planteamos acerca de la prescripcin
de las acciones cambiadas, cuyo plazo est transcurriendo
en la poca de la entrada en vigencia de la Ley NlI 18.092,
ha llegado a conocimiento de los tribunales de justicia, que
han dado soluciones diferentes en los litigios que les ha
correspondido resolver.
La Corte de Apelaciones de Concepcin, en fallo de
fecha 29 de abril de 1985, causa rol 296-84, redactado por
el seilor Ministro don Vctor Hernndez Rioseco, se inclina
por la segunda doctrina expuesta y que compartimos, en
orden a que, como se expresa textualmente en la sentencia
referida, ".. .la intencin del legislador al dictar la Ley NlI 18.092
fue considerar inconveniente dejar sometida a la Ley de Efecto
Retroactivo la solucin de los problemas que surgiran con la
sustilUcin de los artculos 623 a 781 bis contenidos en los
ttulos X Y XI del Libro Segundo del Cdigo de Comercio y
con este fin decidi dictar una ley especial para el caso, de manera que en lo que atae a cualquiera de las materias regladas
en dichas normas no procediere hacer las diferentes distinciones que hace la expresada ley general (artculo 25)". El
mismo fallo agrega ms adelante que el precepto transitorio de la Ley N 18.092, por ser especial, prevalece sobre la
ley general de Efecto Retroactivo de las Leyes en caso de
conflictos, por lo que la prescripcin de las obligaciones
debe sujetarse a dicho artculo transitorio y en consecuencia el plazo de prescripcin es de cuatro aos, segn el
artculo 761 del Cdigo de Comercio, vigente al tiempo de
la emisin de la letra de cambio.
En sentencia de 3 de diciembre de 1983, don Nelson
Maringel Toledo, secretario titular del Prime;"Juzgado de
Punta Arenas, subrogando legalmente, lleg a la misma conclusin; haciendo aplicable el artculo transitorio de la Ley
N 18.092, excluy la posibilidad de dar cabida a las norQ
162
mas de la Ley de Efecto Retroactivo de las Leyes, decidiendo que el plazo de prescripcin es de cuau'o aos, segn el
artculo 761 del Cdigo de Comercio que rega al emitirse
el documento. La Corte de Apelaciones de Punta Arenas
revoc dicha sentencia y sostuvo la tesis de la aplicacin del
artculo 25 de la Ley de Efecto Retroactivo de las Leyes,
que conduce a la eleccin del plazo por el prescribieme.
La Corte Suprema, en fallo de 15 de noviembre ele 1984,
causa rol 6208, acogi un recurso de queja interpuesto por
el demandante, declarando que se confirma el fallo apelado de 3 de diciembre de 1983, dictado por el juez del
Primer Juzgado de Punta Arenas, porque sus fundamentos
son los adecuados para decidir acerca de la excepcin de
prescripcin deducida por los ejecutados.
Ahora bien, los plazos de prescripcin establecidos para
las acciones cambiarias directas y de reembolso, se aplican
slo a ellas o a toda otl"a accin que pudiera emanar con
ocasin del libl-amiento de una letra de cambio? En primer
trmino, la nueva ley no distingue entre accin ejecutiva y
accin ordinaria, como ocurra bajo el imperio del Cdigo
de Comercio, y slo se refiere a las acciones cambiarias,
esto es, a las que emanan de la letra de cambio. Pues bien,
como el giro, aceptacin o u"ansferencia de una letra no
extinguen, salvo pacto expreso, las relaciones jurdicas que
les dieron origen ni producen novacin (art. 12) habra
que pensar que mienu-as subsista la relacin fundamental
se mantienen vigentes las acciones que de ella emanan,
hasta que no se extingan por la prescripcin que les corresponde, segn su naturaleza. Con todo, las acciones que
surgen de la relacin subyacente slo pueden hacerse efectivas entre quienes han sido partes en ella.
126.. Acciones cambiaritu de reembolso! Estas acciones, contempladas en el artculo 82 de la Ley sobre Letra de Cambio
.""---.-
Derecho Comercial
163
y Pagar, prescriben en el plazo de seis meses contado desde el da del pago cuyo reembolso se reclama.
Como puede advertirse, el plazo de prescripcin es ms
reducido en el caso de las acciones de reembolso que tra-.
tndose de las acciones del portador Contra los obligados
directos e indirectos al pago de la letra. Al parecer, al legislador le interesa que esta tutela que resguarda la seguridad
jurdica opere, en este caso, en breve tiempo. El que ha
pagado por el aceptante (endosante o avalista) debe ejercer
la correspondiente accin de reembolso antes que transcurran seis meses desde que hizo ese pago.
127. lntemlpcin de la prescripcin. El transcurso del pla-
zo de prescripcin se interrumpe slo respecto del obligado

a quien se notifique la demanda judicial de cobro de la
letra, o la gestin judicial necesaria o conducente para ded ucir dicha demanda o preparar la ejecucin (an. 100 inc. 12).
No hay duda alguna de que la demanda de cobro judicial
de la letra interrumpe, respecto del demandado, la prescripcin de las acciones cambiarias, desde la notificacin.
Sin embargo, no parece tan clara la situacin cuando el
legislador alude a "gestin judicial necesaria o conducente
para deducir dicha demanda", por lo cual podran entenderse las medidas prejudiciales y las precautorias pl"ejudiciales.
Tampoco presenta duda alguna cuando se trata de la notificacin de gestiones destinadas a preparar la ejecucin
sobre las que trata el Cdigo de Procedimiento Civil en el
juicio ejecutivo.
Asimismo se interrumpe la prescripcin respecto del obligado a quien se le notifique la solicitud del procedimiento
de declaracin de extravo de la letra de cambio, contemplado en los artculos 88 y 89 de la ley que comentamos.
Esta es una excepcin a los efectos de la solidaridad.
Finalmente, la prescripcin se intelTllmpe, tambin, re~
pecto del obligado que ha l-econocido expresa o tcitamente
:~.~~,,;_~~'l: .
...0-_
,JI...
'(l .. '
j
\;;~i';,~
164
su calidad de ;pI. Puede advertirse que el legislador mercantil

dio cabida a las dos formas de interrupcin de la prescripcin
extintiva que establece el Cdigo Civil: la interrupcin civil
que opera en virtud de demanda judicial y la imen'upcin
natural por el hecho de reconocer el deudor la obligacin, ya
expresa. ya tcitamente (art. 2518 del Cdigo Civil).
En lo dems. la prescripcin de las acciones provenientes de la letra de cambio se rige por las reglas generales del
Cdigo de Comercio.
)".
.y
128. La tacha de falsedad de la firma en la letra. Con el

objeto de poner fin a los numerosos abusos que se cometan en las gestiones de preparacin de la va ejecutiva por
los obligados que oponan tacha de falsedad a su firma,
obligando al ejecutante a renunciar al procedimiento de
apremio y a plantear un juicio orelinario, que generalmente
nunca se iniciaba, la Ley NII 18.092, sobre Leu'a de Cambio
y Pagar, establece una figura delictual y una pena para
sancionar esta prctica dolosa y un procedimiento para continuar la ejecucin.
De conformidad con lo previsto en el artculo 110 de la
ley sobre la materia, cualquiera persona que en el acto de
protesto o en la gestin preparatol"a de la va ejecutiva
tachare de falsa su firma puesta en una letra de cambio o
pagar y resultare en definitiva que la firma es autntica,
ser sancionada con las penas indicadas en el artculo 467
elel Cdigo Penal, salvo que acredite jUSLa causa de ernx o
que el ttulo en el cual estamp la firma es falso. Claro est
que despus de tachada la firma que finalmente resulta ser
autntica, se pretender siempre la justa causa de error o
se pretender que el ttulo en el cual ella se estamp es
falso. Es de esperar que el hecho de que el legislador haya
establecido un delito tipo en estos casos constituya un elemento para disuadir a quienes intenten tachar de falsa su
propia firma.
Derecho Comercial
165
Por otra parte, cuando se tachare de falsa la firma, en

los casos de que trata el inciso 1 del NII 411 del arculo 434
del Cdigo de Procedimiento Civil, la tacha se tramita como
incidente y corresponde al demandante acreditar que la
firma es autntica. Puede hacerlo por los medios probatorios que la ley franquea, en particular. informe de peritos.
peritaje calgrafo. 18
Si se acredita la autenticidad de la firma, el tribunal lo
declara as y el documento constituye ttulo ejecutivo. Las
apelaciones que se interpongan durante el incidente de tacha de falsedad de la firma se conceden en el solo efecto
devolutivo.
A pesar de que la ley contempla ahora un procedimiento a seguir cuando se opone tacha de falsedad en la gestin
preparatoria de la va ejecutiva, el incidente de tacha de
falsedad, el demandado en un juicio civil y el inculpado o
procesado en el juicio criminal por el delito establecido en
el artculo 110 de la ley sobre la materia pueden oponer
como defensa o excepcin la falsedad del ttulo o la de su
firma yjustificarla en dichos procesos.
IS Corte Suprema, 25 de julio de 1984: kEI actor podr usar todos

los medios de prueba legal, dentro de los cuales est la confesinjudicial, y no est impedido de usar para demostrar el hecho de que se
trata, pues ni remotamente la ley equipara la indicada tacha (de falseo
dad de la firma) a una confesin prestada en juicio, sino a un medio
para impedir que se configure un tulo ejecutivo, a menos que, como
se dijo, el demandante pruebe la autenticidad de la firma respecti\'a".
En el fallo transcrito se sienta la doctrina de que en la tramitacin
incidental de la tacha de falsedad de firma, procede la confesin judicial como medio de probar la autenticidad de la firma. Vase Gaceta
Jurdica 1984, N9 49, p. 51.
Captulo JJJ
EL PAGARE Y LA CARTA ORDEN

DE CREDITO
4
Seccin 1
Aspectos generales
,.,!.
'(l..
129. Nocin de pagar. El.pagar.es un ttulo de crdito

que conene una prestacin consistente en pagar una suffla
de dinero..,Pertenece, en consecuencia, a la categora de los
llamados efectos de comercio, dentro de la cual se encuen'tran la letra de cambio, el cheque, la carta orden de crdito,
la taljeta de crdito, etc.
Este iosU'umento negociable permite a una persona re-conocerse deudora de otra de una candad determinada o
determinable de dinere. Se trata de un acto jurdico unilateral que se genera por la voluntad de una sola persona,
que confiesa adeudar la candad determinada o determinable de dinero. No es, como la letra de cambio, un documento
que est sujeto a aceptacin; basta la declaracin instrumental del suscriptor que confiesa adeudar y se obliga a
pagar la cantidad de dinero, los intereses y reajustes. En
esencia, como ttulo de crdito, basta que la declaracin
documental contenga las exigencias de forma y de fondo
para que quede obligado el suscriptor.
La emisin, suscripcin, endoso y fianza cambiaria o
aval de un pagar constituyen acto de comercio formales,
en virtud de la regla contenida en el N2 10 del artculo 3 2
'1' .!:':~,
",
168
del Cdigo de Comercio, en su texto actual fijado por la

Ley N 18.092. de 14 de enero de 1982.
.,:
...
' "...
'r'
130. Definicin de pagar. El artculo 766. hoy derogado,

del Cdigo de Comercio, daba una definicin legal de pagar en los siguientes trminos: "Vale o pagar es un escrito
por el que la persona qlle lo firma se confiesa deudora a
oU'a de cierta cantidad o valor de dinero y se obliga a pagarlo a su orden dentro de un determinado plazo.
Cuando el pago debe hacerse en distinto lugar de la
residencia del deudor, el pagar toma la denominacin de
pagar a domicilio".
La Ley N 18.092, sobre Letra de Cambio y Pagar. 1:\0
define el concepto de pagar, sino que se limita a sealat' el
contenido formal del documento en el cual se emite. como
asimismo sus requisitos de fondo.
Podemos decir que t:l pagar es un documento escri~
que contiene una promesa, no sujeta a condicin, de pag.a(r
\lna cantidad determinada o determinable de dinero al _eneficiario, a su orden o al portador, que obliga a la persofta
que lo suscribe, a los endosan tes y avales de una u otros..
131. Diferencias entre el pagar )' la letra de cambio. N os

limitaremos a indicar las principales diferencias entre ambos ttulos de crdito.
En cuanto a su creacin, e',pagar es una verdadera
confesin de deud" aunque la ley actual no lo dice expresamente, formulada por la voluntad del suscriptor que se
. manifiesta mediante la firma del documento. Por el contrario, en la emisin de la letra de cambio deben intervenir a
lo menos dos person~ el librador o girador, que puede ser
a su vez beneficiario, quien emite la orden, y el librado,
contra quien se libra o gira la cambial, que puede convertirse en aceptante si admite pagarla.
Derecho Comercial
169
El pagar no es un ttulo de crdito sujeto a aceptacin,

puesto que surge por la sola voluntad del suscriptor. La
I~tra de cambio, siendo una orden, requiere la aceptat;:in
del librado para que resulte obligado"
Consecuencia de lo anterior es que el pagar slo puede protestarse por falta de pago, en tanto que la letra de
cambio puede protestarse por falta de aceptacin o de fecha de aceptacin.
El pagar admite vencimientos sucesivos, en tanto que
la letra de cambio debe tener un solo vencimiento. El no
pago de una cuota puede hacer exigible la totalidad del
saldo insoluto, cuando as se establece en el documento.
Esta "clusula de aceleracin" no se puede introducir en la
letra de cambio.
Seccin 11
La creacin del pagar
132. Personas qtU intervienen en el pagar. En el acto de
creacin del pagar interviene slo la persona del suscrip;
tor, quien confiesa la deuda y firma el documento. El
suscriptor es, pues, el creador y primer obligado al pago del
documento. Debe tratarse de una persona capaz de obligarse y con la libre administracin de sus bien~s.
Adems del suscriptor, el pagar puede contener la designacin de una persona como beneficiario, quien es el
acreedor de la cantidad que se promete pagr. Basta que el
beneficiario tenga capacidad para adquirir dereehos. Cuando contiene la clusula "a la orden" puede circuIr mediante
el endoso, in-~f\.iniendoen la vida del documento endosante
y endosatarios. Asimismo, una vez creado el documento por
la sola voluntad del suscriptor, puede garantizarse su pago
"..J
170
por el o por los endosantes con la intervencin de avalistas

de aquel o de stos.
133. Atpectos JOr1l1ales de la creacin del pagar Del concepto de pagar y de su carcter de ttulo de crdito se
deduce que debe U"atarse de un acto solemne, contenido
en un documento escritD, cuyas enunciaciones estn determinadas expresamente por el legislador, bajo sancin de
que si el instrumento no los lleva no vale como pagar.
134. Enunciaciones que debe contener elfJagar De conformidad con lo previsto en el artculo 102 de la Ley N 18.092,
de 14 de enero de 1982, sobre Letra de Cambio y Pagar,
este ltimo documento debe contener las siguientes enunciaciones:
1. It'~.indicacin de ser pagarl, escrita en el mismo id,iolPa empleado en el tulo... Se u"ata de una enunciacin que
no se exiga bajo la vigencia del Cdigo de Comercio y
pensamos que la intencin del legislador ha sido la de no
dejar duda alguna sobre la naturaleza del ttulo de crdito,
que ahora dir expresamente que se u'ata de un pagar y en
el mismo idioma en que est escrito el documento.
2. La promesa, no sujeta a condicin, de pagar una
d~tenninada o determinable cantidad de dinel70. Es el objeto o contenido del ttulo de crdito pagar. Esto permite
clasificarlo en la categora de los efectos de comercio. Es un
requisito esencial que mira al fondo de esta clase de instrumentos, de suerte que si la promesa no sujeta a condicin
se refiere a otra cosa que a una cantidad determinada o
determinable de dinero, no se trata de un pagar sino de
otro tipo de ttulo de crdito o bien de otro documento.
Que la cantidad de dinero sea determinada o determinable
depende de otras clusulas del contenido del documento,
Coplo las relativas a reajustabilidad, convencin de intereses, etc., que no son contrarias ,a su naturaleza y que se.
.L
Derecho Comercial
171
rigen por las normas sobre letra de cambio, que son aplicables al pagar en virtud del artculo 107 de la Ley N 18.092,
de 14 de enero de 1982.
3. El lugar y poca de pago. Son enunciaciones no esenciales, por cuanto la ley contiene reglas supletorias en defecto
de ellas. As, cuando el pagar no indica el lugar de pago,
se entiende que ste debe efectuarse en el lugar de su expedicin, y si no contiene la fecha de vencimiento, se considera
pagadero a la vista,
El lugar del pago se enunciar expresamente cuando l
deba efectuarse, por ejemplo, en uno distinto de aqel en
que se emite. El pagal- se utiliza en este supuesto como un
instrumento para la ejecucin de un contrato de cambio.
La poca de vencimiento est determinada por la forma
como el pagar se emite y, de acuerdo con lo establecido
en el artculo 105, puede ser extendido: a la vista, a un
plazo contado desde su fecha y a un da fijo y determinado.
El pagar puede tener tambin vencimientos sucesivos y, en
tal caso, para que el no pago de una de las cuotas haga
exigible el monto total insoluto, es necesario que as se
exprese en el documento. Si nada se dice al respecto, cada
cuota morosa debe protestarse separadamente.
4. El nombJ"e y apellido del beneficiario o la persona<a
cuya orden se ha de efectuar el pago o la indicacin de que
es pagadero al portador. Esta clusula es esencial y determina la forma como el pagar va a circular. Cuando se emite
en forma nominativa, ser transferible por el mecanismo de
la cesin de crditos; si se gira a la orden, circula mediante
el endoso, y, en fin, girado al portador, se traspasa por
entrega manual.
5. ID Jugar y fecha de expedicill. Esta mencin es interesante para detenninar la capacidad del suscriptor al tiempo
de crear el documento, como asimismo para fijar la poca
de vencimiento de los pagars girados a un plazo contado
desde su fecha. El lugar es importante porque si no se indi-
~~::,.,.,"
.j',
; '~'.
172
Ricardo Sandovaf Lpez
ca dnde elebe hacerse el pago, se entiende que ste ha de

efectuarse en el lugar de su expedicin. Interesa tambin el
lugar de expedicin para la aplicacin del principio lex locus
regs aclulIl (la ley del lugar rige la forma del acto).
6. La firma del suscriptof. Es precisamente este elemento o enunciacin el que traduce el propsito de obligarse
del emisor del ttulo. Es sin duda una enunciacin esencial
del documento. La ley establece que bajo la responsabilidad del susCI'iptor, sus firmas pueden estamparse por otros
procedimientos que se aUJoricen en el Reglamento en los
casos y con las formalidades que en l se establezcan.
..
'r'
135. Sancin por falta de enunciaciones en el pagar. Ya hemos dicho que el pagar como ttulo ele crdito tiene como
caracterstica la formalidad. Siendo as, el documento que
no cumpla con las exigencias del artculo 102 de la Ley
NQ 18.092 no vale como pagar. Sin embargo, de las menciones exigidas por la disposicin legal citada, pueden omitirse
el lugar }' la poca de pago, que no son esenciales, ya que la
propia ley suple el silencio del emisor en estos casos, Si el
pagar no indica el lugar e1el pago, se entender que ste
e1ebe efectuarse en el lugar de su expedicin, y si no contuviere
la fecha de vencimiento, se considera pagadero a la vista.
136. Aspectos de fondo del pagar. Estos son, fundamental-
mente: la promesa, no steta a condicin, de pagar una

determinada o determinable cantidad de dinero; la indicacin de ser el documento un pagar y la filma del suscriptor.
El contenido del pagar como ttulo de crdito no puede ser otro que una promesa no sujeta a condicin de pagar
una cantidad determinada o determinable de dinero. Si la
promesa se refiere a ou-a cosa -por ejemplo, a la enrrega de
determinadas mercaderas-, no estaremos en presencia de
un pagar, sino de otro tipo de ttulo de crdito o de documento. Asimismo, si la promesa de pagar la suma de dinero
173
Derecho Comercial
se sujeta a condicin, tampoco se tratara de un efecto de

comercio denominado pagar.
La enunciacin en el documento que contiene la promesa de pagar una suma determinada o determinable de
dinero de que es un pagar es un elemento de fondo que
permite diferenciarlo de otroS efectos de comercio cuyo
contenido es similar.
Por ltimo, la firma del suscriptor es el elemento que
traduce y expresa la voluntad unilateral de la persona que
promete pagar la cantidad de dinero y que le obliga a cumplirla. Sin ella no se crea el documento ni nace la obligacin
incorporada en l. La ley vigente en la materia expresa que
el suscriptor del pagar queda obligado de igual manera
que el aceptante de una letra de cambio.
137. Legislacin aplicable. Este ttulo de crdito se rige
Q
por las nonnas contenidas en el Ttulo II de la Ley N 18.092,
de 14 de enero de 1982, sobre Letra de Cambio y Pagar.
En lo que no sean contrarias a su naturaleza y a las disposi~
ciones del Ttulo II de la Ley N Q 18.092, son aplicables al
pagar las normas relativas a la letra de cambio (are 107).
Seccin III
La carta arden de crdito
138. Concepto. Mediante este documento una persona se
dirige a otra para que entregue a un tercero la cantidad
que necesita o que determina. Se denomina "carta" porque
antiguamente se adoptaba la forma epistolar para redactar
estos documentos. Es una carta orden porque efectivamente contiene una orden y de crdito porque se funda en el
crdito que gozan los que intervienen en ella.
174
175
Derecho Comercial
El artculo 782 del Cdigo de Comercio seala que "las

cartas rdenes de crdito tienen por objeto realizar un contrato de cambio condicional, celebrado entre el dador y el
tomador, cdya perfeccin pende de que ste haga uso del
crdito que aqul le abl-e". Ese ttulo de crdito tiene la
ventaja sobre la letra de cambio y el pagar que permite
retirar dinero sobre varias plazas a la vez, en tanto que la
promesa de pago que contienen tanto la leu-a como el pagar slo se cumple en un lugar determinado. Siendo as,
se emplea por pel"Sonas que se desplazan de un lugar a
otro para evitar el riesgo de llevar dinero en efectivo. aun
cuando este ltimo objetivo se consigue con el empleo de
otros ttulos, como el cheque viajero, la taljeta de crdito,
el vale vista bancario, etc. Sin embargo, la carta orden de
crdito conserva su utilidad prctica tratndose de individuos que desean efectuar diversas operaciones mercantiles
en distintos lugares y no saben de antemano, con certeza,
las cantidades de dinero que requeril-n para concluirlas.
Por esta misma razn, la carta orden de crdito, por lo
general, se emite a la vista, quedando a disposicin del
beneficiario determinar la poca de pago dentro de un
plazo mximo fijado en el documento.
140. Personas que intervienen en ella. En la emisin de la

carta orden de crdi to intervienen, bsicamen te, u-es personas:
1. El dador;
2. El tomador, y
3. El corresponsal o persona a quien va dirigida.
En el fondo, hay dos relaciones distintas: una entre el
dador y el tomador de la carta y otra entre el dador y el
corresponsal, que cumple el encargo. La relacin que une
al dador con el tomador es sin duda un contrato de cambio
condicional, en cuanto a que depende de la voluntad de
este ltimo hacer uso de la carta: irideterminado, en cuanto
a las sumas que se retiren dentro de un mximo fijado, e
indeterminado, en cuanto a las plazas de las indicadas en la
carta circular. Como precio del servicio el tomador debe
abonar cierta cantidad de dinero al dador de la carta.
Entre el dador de la carta orden de crdito y la persona
a cuyo cargo se gira existe una relacin jurdica que calificamos de mandato, que impone al mandatario cumplir la orden
de su mandante. Siendo as, el dador debe abonarle al con-esponsal la cantidad que el beneficiario o tomador pague
por el servicio.
139. Naturaleza mercantil de la carta orden de crdito. Hemos visto que la carta orden de crdito es un mecanismo
jurdico para ejecutar un con u-ato de cambio condicional
(art. 782 del Cdigo de Comercio). Por su parte, el artculo 3 N 10 del Cdigo de Comercio, en su texto fijado por
el artculo 108 de la Ley N 1'8.092, sobre Leu-a de Cambio y
Pagar, declara formalmente comerciales" .. .las remesas de
dinero de una plaza a otra hechas en virtud de un contrato
de cambio". De esta suerte, la carta orden de crdito como
instrumento que realiza un contrato de cambio condicional
es un acto de comercio.
141. Requisitos de la carta orden de crdito. Nos ocu paremos de las enunciaciones esenciales que deben cumplirse
para la emisin de este ttulo de crdito.
1. Debe extenderse a nombre de persona determinada
y no a la orden. Esta exigencia reitera el carcter de instrumento nominativo que tiene la carta orden de crdito en el
derecho nacional. As lo dispone el artculo 783 del Cdigo
de Comercio, que dice: "Las cartas de crdito deben ser
dadas a persona dterminada y no a la orden.
Expedidas en esta ltima forma, el tomador podr cobrarlas personalmente, pero no endosarlas.
o"'l:~:
,Ji'
-~..
"
.-
"'r'~
176
..,...
~ ,
~'I"
El encloso de una carta de crdito no transfiere al

endosatario el derecho de cobrarla".
2. Debe expedirse a una cantidad fija o a una o ms
cantidades indeterminadas, todas comprendidas dentro de
un lmite mximo, que debe asimismo seJialarse. As se desprende de las normas comenidas en los artculos 784 inciso 1
Y 793, ambos del Cdigo de Comercio. La cana que no
tenga la designacin de canudad es considel"ada como simple cana de in u"oduccin y recomendacin; y el claclor de
ella no responde a quien fuere dirigida de las resultas de
cualquier conU"ato que ste celebre con el tomador, salvo el
caso de dolo justificado en forma legal (art. 794).
3. El instrumento designar la poca dentro de la cual
el beneficiario deba hacer uso de l. Esta enunciacin est
establecida en el anculo 784 del Cdigo de Comercio: "En
la carta de crdito se designar el tiempo dentro del cual el
tomador deba hacer uso de ella.. ,". Cuando se omite esta
mencin, se considera como poca dentro de la cual debe
hacerse uso del documento, el plazo que fije el u"ibunal,
atenclidas las circunstancias de! dador y tomador y la naturaleza de la operacin mercantil que dio origen a la apertura
del crdito (art. 784 ine. 2).
4. La carta clebe contener la firma cid daclor, clel tomaciar y de los corresponsales, cuanelo estos ltimos sean varios.
142. Obligaciones del dador de la carta. La persona que

expide la cana orden de crdito elebe cumplir las siguientes
obligaciones:
a) Redactar el documento cumpliendo con las formalidades legales ya indicadas;
b) Pagar al corresponsal la cantidad que ste entregue
al tomador en virtud de la carta (an. 787);
c) Mantener el crdito dentro del plazo establecido o,
en subsidio, denu"o del plazo fijado por el tribunal, sin poder revocarlo, a menos que sobrevenga una circunstancia
Derecho Comercial
177
que deteriore el crdito del tomador. Revocando el crdito '"

intempestivamente}' sin motivo serio}' bien justificado, el
dador se hace I-esponsable de los daos y peljuicios que se
originen al tomador (art. 786).
Por ltimo, digamos que la carta de crdito, aunque no
sea pagada, no confiere al tomador derecho alguno contra
el dador ni contra la persona a cuyo cargo fue expedida
(an. 788). En consecuencia, este ttulo de crdito no se
protesta y la ley no le otorga la garanta suficiente para
asegurar su pago.
143. Obligaciones del tomador. El beneficiario es la persona que va a cobl-ar el crdito contenido en la carta, que
recibe asimismo el nombre de tomador. Tiene las siguientes obligaciones:
a) Poner su firma en el documento o entregar al dador
de la cana un modelo de ella (art. 785);
b) Est obligado a probar su identidad si el corresponsallo exige (art. 789);
c) Debe devolver la carta de crdito al dador cuando no
hiciere liSO de ella, tan pronto como sea requerido al efecto, o rendir fianza de su importe hasta que llegue la revocacin
a conocimiento del corresponsal (art. 790);
d) Pagacla la carta de crdito, el portador debe reembolsar sin demora al dador la cantidad que hubiere recibido.
Si no lo hace, el dador puede exigir el pago de la cantidad
enu"egada ms el de los intereses corrientes desde el da de
la entrega.
Este ttulo de crdito implica que el valor no ha sido
cubierto previamente al dador por el tomador y este ltimo
debe reembolsarlo slo una vez que haya he~ho uso del
crdito; no tiene gl-an aplicacin en la prctica donde ha
sido reemplazado por otros LUlos ms eficaces, como el
cheque viajero, los pagars bancarios o vales vistas y por la
tarjeta de crdito.
179
Derecho Comercial
178
TEMAS DE DISCUSION, DE OlSERTACIN, DE

INVESTIGACION y CASOS PRACTICOS
1) E:isten disposiciones en la Ley N 18.092 que per'- mitan afirmar el carcter abstracto de la leu-a de cambio?
Se u-ata de una abstraccin absoluta o slo se origina al
circular la leu'a por endoso traslaticio de dominio?
2) Qu excepciones puede oponer al portador el obligado al pagar una letra ele cambio que ha circulado por
endoso traslaticio de dominio?
3) Difel-encias entre excepciones reales y personales.
4) La excepcin de prescripcin es real o personal?
5) Diferencias entre la solidaridad cambiara y la solidaridad modalidad de los actoS jurdicos.
6) Efectos y alcance de la prescripcin de las acciones
emanadas de la letra de cambio.
7) Los principios de autonoma y de la literalidad en
el caso de leu-as aceptadas por incapaces,que han circulado
por endoso traslaticio y que se cobran al aceptante.
8) Efectos de la leu-a de cambio cuanclo hay varios
librados.
9) El endoso de retorno.
10) Aceptacin de la letra antes de ser girada yaceptacin despus del protesto.
11) El aval ciado en documento diferente ele la letra de
cambio y la unidad deltlUlo ejecutivo.
12) Puede retirarse el aval dado en una letra? De qu
forma habra que literalizarlo en ella?
BIBLIOGRAFlA
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,...J
Captulo IV
EL CHEQUE
...
Seccin 1
Nociones generales
..) .
144. Generalidades. Todos los sujetos de la actividad econmica mercantil que emplean el cheque en sus negocios
tienen una idea aproximada de lo que es este documento,
como asimismo las personas que ocasionalmente lo emplean
para satisfacer una necesidad de la vida cotidiana, como
por ejemplo el pago del suministro de electricidad domiciliaria.
Nadie ignora que el cheque es un documento que contiene una orden de pago relativa a una suma ra de dinero,
que se hace efectivo ante el banco que el mismo ttulo seala.
Interesa analizar el cheque en cuanto a la funcin econmica que desempea, en lo relativo a su carcter de ttulo
de crdito y en lo concerniente a las relaciones jurdicas
que le dan origen y que estn representadas en l.
En el cheque existen, fundamentalmente, dos relaciones jurdicas:
-Una entre el girador del documento y el banco girado, y
-Otra enu-e el girador y el beneficiario del documento.
La relaci2..rl_~I1u:e elgirad()r y el banco_~~... ~~_~plenta
corriente bancaria, en virtud de la cual el banco girado se
obligaa"cu'mplii-Ias rdenesa 'pago que eml"e' el titular ele
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184
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,
la misma o comitente, hasta la concurrencia- de los fondos

depositados eh ella o hasta e1'monto del crdito convenido.
La cuenta corriente bancaria puede ser de depsito o de
crdito. En la actualidad no se utiliza la cuenta de crdito,
sino que se conviene una operacin pal-alela a la cuenta
corriente, que es la apedura de crdito, gracias a la cual se
concede crdilO al acreditado por el monto )' el tiempo
convenidos.' El cliente provee la cuenta corriel1le con depSilOS en dinero efectivo o en documentos representativos
de dinero girados a la vista, como cheques, vales vistas o
pagars bancarios, o hace uso de la apertura de crdito
para cubrir los montos que excedan los valores depositados.
Las rdenes de pago se emiten en formularios especiales
con nmero y serie proporcionados por el banco, denominados "talonarios de cheques".
El girador del cheque se encuentra asimismo vinculado
con la persona en cuyo favor extendi el documento, esto
es, el bendicial-io del mismo. Este vnculo puede tener su
origen en una relacin jurdica subyacente de la cual emana la obligacin de pagar una suma determinada de dinero,
como por ejemplo una compraventa, en la cual el comprador tiene que pagar el precio y en vez de cumplir esta
obligacin enu-egando dinero efectivo, gira un cheque en
favor del vendedor. Lo mismo sucede en otros actos o contratos en los que se pague el precio, la rema, el canon, la
prima, el porte o el flete sustituyendo el dinero por este
documento.
Si el banco cumple la relacin que lo une con su cliente
-a la cual podemos denominar relacin intrinseca-, pagando
el cheque al beneficiario, se extingue no slo esa obligacin, sino tambin la relacin que une al girador con el
Vase infra N 430.
Derecho Comercial
185
beneficiario del documento -que denominaremos la relacin subyacente o extrnseca, hasta la concurrencia del valor
pagado en virtud de este ttulo.
La extincin de las obligaciones intrnseca y extrnseca
se produce en virtud de lo dispuesto en el artculo 37, de la
Ley de Cuentas Corrientes Bancarias y Cheques, D.F.L. N2 707,
publicado en el Diario Oficial de 7 de octubre de 1982,
cuya redaccin no es feliz para expresar el objeto de la
norma. En el artculo 12 inciso 22 de la Ley N2 18.092, sobre Letra de Cambio y Pagar, aplicable al cheque pago de
obligaciones, en conformidad a lo establecido en el artculo 11 inciso 3 de la Ley de Cuentas Corrientes Bancarias y
Cheques, el efecto de la extincin est claramente establecido.
Cuando el banco contra el cual se gira el cheque rehsa
su pago, porque no se cumple alguno de los supuestos de la
relacin intrnseca, como por ejemplo que la cuenta corriente no est provista de fondos suficientes y disponibles,
tampoco resulta satisfecha la relacin extrnseca. Ahora bien,_
la circunstancia que no obtenga el pago del documento
ante el banco librado no implica que el cheque deje de
tener eficacia respecto de su girador, quien se mantiene
obligado al pago del mismo con el beneficiario, el que ejercer las acciones civiles y penales que la ley concede. Lo
que acabamos de indicar pone en evidencia la naturaleza
jurdica del cheque como ttulo de crdito, que impone al
que lo suscribe el cumplimiento de la obligacin cartular o
relacin documental representada en J.2 Esta obligacin
cartcea adquiere las caractersticas de necesariedad, literalidad
y autonoma que son comunes a los ttulos de crdito.~
,
Vase supra N 10.

s Vase supra N'10, 11 y 12.
..."
186
145. Origen)' evolucin del cheque. Aparece vinculado al

negocio bancario en las ciudades medievales italianas.
Era un ,documento mediante el cllal el depositante de
fondos en un banco poda disponer de ellos cedule di cartulario, contadi di banco. Tiempo despus tienen gran aplicacin
documentos similares en la prctica bancaria inglesa. A raz
de la quiebra del banquero Goldschmith, que haba girado gran call1idad de Goldschmith-notes, con cargos a los
depsitos confiados por sus clientes, se cre el Banco de
Inglaterra en 1742, con el monopolio de la emisin de los
billetes de banco bank notes. Los clientes de los otros bancos se vieron en la necesidad de disponer de sus depsitos
mediante el giro de letras de cambio a la vista y a cargo
del banquero depositario. Estos documentos fueron los primeros cheques ingleses. El cheque tiene consagracin
legislativa en la Bill o/ Exchange Act de 1882, habindose
empleado en la prctica por mucho tiempo antes. El cheque fue regulado en el continente europeo por la ley
francesa de 14 de junio de 1865, en el Cdigo de Comercio italiano de 1882, en el Cdigo de Comercio espaol
de 1885, en la ley alemana de 1908.
La utilizacin del cheque en los pagos internacionales
justific la celebracin de tres convenios destinados a la
unificacin de su rgimen jurdico. Los convenios ol-iginaron la Ley U niforme de Ginebra de 1931, que se ha ido
introduciendo en los Estados que los ratificaron. Inglaterra
qued al margen y regula el cheque por la Ley de 1882 y
por la Checks Act de 1957.
La Comisin de las Naciones Unidas para el Derecho
Mercantil Internacional CNUDMI, ms conocida con la sigla de su denominacin en idioma ingls UNCITRAL, aprob
el 8 de agosto ele 1982 un Pro)'ecto de Convenio so&re Cheques
Internacionales, para pagos internacionales, con la aspiracin
de ser adoptado por los Estados como derecho uniforme
universal sobre la materia.
Derecho Comercial
187
146. Funciones econmicas del cheque.. El cheque se utiliza,

ante todo, Como sustituto del dinero o instrumento de pago. Cumple efectivamente tal' funcin cuando ~I ba:co contra el cual
se emite el documento lo paga al beneficiano. Para desempear esta funcin es esencial que el cheque se conciba tan slo
como un documento a la vista, esto es, pagaderb a su presentacin al banco. El cheque empleado como instrumento de
pago sirve al mismo tiempo como medio de prueba de haberse
efectuado el pago, cuando efectivamente es pagado por el
banco libl-ado. El cheque es un medio de pago gil y rpido
que puede emplearse para efectuar mltiples pagos independientes enu-e s; por ejemplo, A deudor de B le enu-ega un
cheque girado a su orden contra el Banco X, el beneficiario
del cheque puede endosarlo a C, de quien es a su vez deudor,
y C puede entregarlo a su acreedor D y as sucesivamente
puede u-ansferirse cuantas veces se desee, hasta que su ltimo
portador lo cobre ante el banco girado.
El cheque es un instrumento de pago por compensacin.
Ello ocurre cuando se deposita en el mismo banco contra el
cual ha sido girado (compensacin interna) o en un banco
distinto (compensacin externa). Sabemos que la compensacin tiene lugar cuando dos personas son acreedoras y
deudoras recprocas de una suma de dinero y las deudas se
extinguen hasta la concurrencia de la menor. La compensacin interna implica que el beneficiario recibe el cheque de
un tercero y lo deposita en su cuenta en el mismo banco
contra el cual est girado. En tal caso, mediante anotaciones contables se determina el saldo correspondiente de las
cuentas en referencia, sin que la institucin bancaria tenga
que realizar ningn pago (el banco se limita a "cargar" en
la cuenta del girador el valor del cheque procediendo a
"abonarlo" en la cuenta del ponador). La compensacin
externa se presenta porque, en la mayora de los casos, el
beneficiario del cheque lo deposita en una cuenta corriente
en otro banco distinto de aquel Contra el cual se emiti. Se
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188
procede al final de la jornada a compensar entre los bancos

las sumas de las cuales son aueedores y deudores recprocos por los cheques depositados en ellos.
Asimismo el cheque puede emplearse como medio de
efectuar transferencias de fondos, lo que ocurre cuando el banco librado abona en la cuenta corriente del titular el importe
.de un "cheque uuzado" que slo puede cobrarse por un
banco.
El cheque se puede extender tambin a la orden del
propio girador, caso en el cual se utiliza para retirar fondos
de su cuenta corriente.
,,' .'.".",.
~,?,,-'
147. Utilidad del cheque. El cheque resul ta til para el

cuentacorrentista en la medida en que es un sustitutO del
dinero. Mediante el cheque el girador dispone de dinero
sin asumir los riesgos que la tenencia del efectivo le puede
ocasionar.
Adems, como el cheque supone la existencia de la cuenta
corriente bancaria, el banco le presta al cliente servicio de
caja, para pagar a terceros sin necesidad de recurrir previamente al retiro de dinero. El banco proporciona al cliente
un senncio contable, porque le facilita la verificacin del cumplimien tO de sus obligaciones que se han pagado mediante
el uso del cheque.
La existencia de la cuenta corriente bancaria puede determinar, en su caso, la obtencin de un inters por el
dinero depositado (art. 8 DFL N 707 de 1982).
Para el banco la ventaja principal del cheque consiste
en poder prestar un servicio que presupone el mantenimiento de una cuenta corriente por parte del cliente. El
banco utiliza el dinero de los depsitos en las cuentas ca
rriemes, sabiendo que los tiLUlares de stos no acudirn
masivamente a retirar los fondos existentes. De esta suerte
el banco realiza operaciones de crdito activas, como por
ejemplo colocar los depsitos en prstamo a otros clientes.
Derecho Comercial
189
Por ltimo, para la economa nacional los cheques constituyen una ventaja, porque la emisin de los mismos con
cargo a los depsitos en las cuentas corrientes origina el
llamado dinero r;iral o moneda bancaria escrituraL Por cada
peso depositado en los bancos, ellos pueden prestar una
cantidad mayor, de manera que con ciertas limitaciones el
cheque es uno de los medios de que se vale el Estado para
cumplir con los fines de su poltica monetaria.
148. DeJinicin legal de cheque. El artculo 10 de la Ley de
Cuentas Corrientes Bancarias y Cheques sei1ala; "El cheque
es una orden escrita y girada con u-a un banco para que ste
pague a su presentacin, el todo o parte de los fondos que
el librador pueda disponer en cuenta corriente ... ".
La definicin legal nos parece criticable, por cuanto
slo destaca la relacin intrnseca entre el girador y el banco librado, dejando traslucir que si alguno de los supuestos
de esta relacin no concurre, el cheque deja de ser tal, lo
que no es efecvo. Como ya lo sei1alramos, en el evento
que no se cumpla la relacin inu-nseca porque la cuenta
corriente no existe, no est vigente o no est provista de
fonclos suficientes, disponibles y oponunamente depositados, el girador se mantiene ligado al beneficiario, quien
mediante acciones ejecutivas civiles y acciones penales pue~
de obligarlo a cumplir con el pago de la suma de dinero.
De suene que el cheque protestado por el banco conserva
su carcter de ttulo de crdito para hacerlo efectivo contra el
girador y los enclosantes u'aslaticios de dominio, quienes,
segn las normas de la letra de cambio aplicables en esta
materia al cheque, responden solidariamente de su pago
frente al ponador legtimo.
..
El mrito de la definicin legal es el ele destacar que el
cheque es un documento pagadero a la vista o a su presentacin al banco y cualquiera mencin contraria se tendr por
no escrita. Si un cheque se presenta al cobro antes del da
190
Derecho Comercial
19]
indicado como su fecha de emisin, es pagadero el da de

la presentacin. De manera que el cheque posldatado o cheque
a fecha cuece de reconocimiento legal. por lo que el banco
lo paga o I~ protesta el da de la preselllacin al cobro.
De aqu sUl-ge la diferencia fundamental entre el cheque y la letra de cambio. pues miclllras el primel"O es un
medio de pago a la vista. la segunda es un instrumento de
crdito cuyo vencimiento puede ser diferido en el tiempo.
149. Definicin doctrinaria de cheque. NOSOll"OS definimos al
cheque C011LO un documento formal que contiene una orden
incondicumad.a del girador al banco de pagar, a su presentacin, una
suma determinada de dinero, quedando obligado a llagarla al portador legtimo en todos aquellos casos en que el banco no la cumpla.
150. Legislacin aplicable al cheque. El cheque est regula.
do por el Decreto con Fuerza de Ley N 707, publicado en
el Diario Oficial de 7 de octubre de 1982, que fija el texto
refundido. coordinado y sistematizado de la Ley de Cuentas
Corrientes Bancarias y Cheques.
El primer proyecto de ley relativo al cheque fue presentado al Congreso en 1862, pero nunca lleg a convenirse
en ley de la Repblica. La Ley W 3845, de 8 de feb-ero
de 1922, fue la primera que regul esta materia, siendo modificada y posteriOlmente sustituida por la Ley N 7498, de 17
de agosto de 1943. Esta ltima experiment sucesivas modificaciones que obligaron a dicta' el D.f.L. N 707. del
Ministerio de Justicia, que fija texto refundido. coordinado
}' sistematizado de la Ley de Cuentas Corrientes Bancarias y
Cheques, en actual vigencia.
La legislacin nacional sobre cheque no se inspira en la
ley inglesa de 1882 Bill of Exchange Act ni en la Checks Act
de 1957, que son las verdaderas creadoras del documento,
sino en las leyes europeas continentales. francesas e italianas, que modificaron en gran parte el cheque original.
Seccin JI
El giro del cheque
151. MenriolleJ del cheque. Al igual que los otros ttulos
de crdito, el cheque debe emitirse cumpliendo cienas enunciaciones o menciones indicadas por la ley.
Ley de Cuemas Con'iemes Bancarias y Cheques, las menciones son las siguientes:
a) Nombre del librado. Se trata de una enunciacin esencial que en nuestro medio, pone en evidencia que el cheque
slo puede emitirse en contra de un banco. En la prctica
esta indicacin viene impresa en grandes caracteres en el
formulario que se empica para girar el cheque,
Como el cheque es un documento pagadero a la vista o
presentacin no requiere la aceptacin del banco librado. El girador del cheque y el banco al cual se ordena su pago estn
vinculados, corno ya vimos, por la operacin de cuenta corriente bancaria.
b) El lllgnr J la fecha de expedicin. El lugar del giro es
una enunciacin ele la naturaleza elel cheque, porque si no
se indica, la ley presume que se ha extendido en la plaza
donde funciona el banco lib'aelo (art. 13. inciso 5).4
Puede aclven'se que el lugar del giro tiene importancia
para determinar el plazo de caducidad del cheque. El portador elebe presentarlo al cobro dentro del plazo de sesenta
das, contados desde su fecha. si el banco librado estuviere
en la misma plaza de su emisin, y dentro de noventa das, si
4 Vase C. Temuco, 14 de agosto 1992, Recurso de Proteccin,

Revista de Derecho Universidad Catlica de la Santsima Concepcin.
\'01. I. NQ 1, pp. 107-111, Y el comentario de Hernn Silva Silva.
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estuviere en otra. Este plazo es de tres meses para los cheques girados desde el extranjero. El plazo de das es de das
corridos. Con todo, el girador puede revalidar un cheque
caducado expresndolo as con su firma en el documento.
La fecha del giro nunca puede faltar.' Ella es fundamental para establecer la capacidad del girador, quien puede
verse afectado por alguna situacin que lo prive ele la libre
adminislracin de sus bienes, por ejemplo, en el caso de ser
declarado en quiebra. Adems, la fecha de expedicin del
cheque es el punto de partida para contar el plazo de la
presentacin al cobro del documento (GO 90 das o tres
meses);
c) La cantidad girada, en letras )' nImeros. Es el objeto o
contenido del ttulo y siempre debe referirse a una suma
fija de dinero, que puede ser moneda nacional o eXlnnjera, segn el tipo de cuenta corriente bancaria conu'a la cual
se expida.
En caso de diferencia entre la suma expresada en letras
y. nmeros, el banco protesta el cheque "por mal extendido", en circunstancia que, tratndose de un cheque pago
de obligaciones (art. 11, inciso 3), debera aplicarse la solucin prevista para la letra de cambio, en el artculo G~ de
la Ley N" 18.092, segn la cual valdr la suma escrita en
palabras, y
d) La firma del librador. La firma traduce la intencin
del girador de emitir la orden y obligarse a su pago. Es la
causa fuente de la obligacin cancea incorporada al ttulo
de crdito. Se trata simplemente de la rbrica del librador,
pues la ley no exige que se sealen su nombre y apellido.
En la prctica reciente los bane J" I>uelen, con el consenti-
, Id,'lI\
ril,l ~11\1t'li()r.
Derecho Comercial
193
miento del cliente, indicar en el formulario donde se emite

el cheque, el nombre, apellido e incluso la profesin del
girador. Tales datos no se exigen por la ley, pero conu'ibuyen a "personalizar" un tanto el cheque.
Los bancos pueden autorizar a determinadas personas,
generalmente empresas o instituciones, para estampar en
sus cheques, mediante procedimientos mecnicos, la cantidad girada y la firma. Para los efectos civiles y penales, la
firma estampada mecnicamente se entiende manuscrita por
la persona cuya rbrica ha sido reproducida.
Oc conformidad con lo previsto en el artculo 9 de la
Ley N 18.092, sobre Letra de Cambio y Pagar, aplicable al
cheque pago de obligaciones en virtud de la regla contenida en el artculo 11, inciso 311 de la Ley de Cuentas Corrientes
Bancarias y Cheques, puede sostenerse que, en lugar de la
firma, toda persona puede estampar su impresin digital
en un cheque, siempre que lo haga ante un notario o ante
un oficial del Registro Civil, si en la localidad no hubiere
notario. Tratndose de un endosante o del portador, cuando se hace circular el cheque o se le cancela, respectivamente,
no habra ningn inconveniente en admitir que en vez de
su firma se estampe la impresin digital, cumpliendo el
requisito legal ya expresado. Sin embargo, en el caso de la
firma del girador es discutible que pueda reemplazarse la
firma por la impresin digital, aun hacindolo ante notario, porque el banco para pagar el cheque debe proceder
al cotejo de la firma que aparece en el documento con la
dejada por el comitente al abrir la cuenta corriente. De lo
anterior resulta evidente quc la firma del girador es un
requisito esencial e insustituible en el cheque. Confirma lo
aseverado la norma contemplada en el artculo t6 NII 1, de
la Ley de Cuentas Corrientes Bancarias ,. Cheques, 'Segn la
cual, en caso de falsificacin de un cheque, el banco librado es responsable si la finna del librador es visiblemente disconfcmne
con la dejada en poder delli&rado para cotejo.
194
152. Otras enunciaciones en eL cheque. A diferencia de la
letra de cambio y del pagar, que admiten enunciaciones

accidentales, indicadas por la propia ley e incluso introducidas por los obligados, siempre que no alteren la esencia
de dichos ttulos de crdito, el cheque no tolera la insercin de otras clusulas. En efecto, el artculo 13 inciso 3
de la Ley de Cuentas Corrientes lhncarias y Cheques expresa textualmente: "Cualesquiera otras circunstancias o
clusulas que se agregaren al cheque, se tendrn por no
escritas".
Con excepcin de la clusula jJara m, que distingue al
cheque mandato o cheque comisin de cobranza del cheque jJago
de obLigaciones, ninguna ou-a indicacin puede agregarse al
documento y en el evento que se le inserte, no lo invalida,
sino que la enunciacin se tendr como no escrita.
153. Diversas clases de cheques. Atendiendo a la persona
que aparezca como beneficiario de ellos, existen las siguientes
clases de cheques:
-cheque expedido a favor de! mismo girador;
-cheque girado a favor del mismo banco; y
-cheque girado a favor de terceras pelsonas.
Si se tiene en cuenta la finalidad que persigue el girador cuando libra el cheque en favor de terceras personas,
se distingue entre:
-cheque pago de obLigaciones; y
-cheque mandato o comisin de cobranza.
Atendida la posibilidad de cobrarlo mediante depsito

en bancos o por caja, se distingue entre' cheque cruzado y
cheque no cruz.ado. El cheque cruzado puede ser cruzado simpley ma.ado especial, atendiendo a la circunstancia que indique
o no el banco ante el cual se puede cobrar. El cruzamiento
del cheque obedece a razones de seguridad.
195
Derecho Comercial
Por ltimo, considerando la forma en que se emite para

su circulacin, el cheque puede ser nominativo, a la orden o
aljJortador.
Trataremos por separado las principales clases de cheques.

154. Cheque mandato o comisin de cobranza. Este tipo de
cheque, como su nombre lo indica, compona un mandato
por el cual el girador encarga al beneficiario que lo presente al cobro en el banco. El beneficiario est autorizado para
recibir la cantidad de dinero que el banco paga por el cheque, pero no se hace dueo de ella sino que la recibe a
nombre del girador.
Se trata de una verdadera comisin de cobranza que se
perfecciona insertando el librador en el texto del cheque
las expresiones jJara m. El beneficiario o comisionista debe
rendir cuenta al girador o comitente. Se presume que el teneelor de un cheque comisin de cobranza ha entregado la
cantidad cobrada al girador si ste no deduce su accin
judicial dentro ele los 15 das siguientes al pago del cheque
por el banco. Transcurrido ese plazo, se extingue la obligacin del comisionista de rendir cuenta y se presume que la
comisin fue cumplida en buena forma.
El cheque mandato o comisin de cobranza se rige por
las normas especiales que a su respecto contempla la Ley de
Cuentas Corrientes Bancarias y Cheques, en los artculos 11,
inciso final, 12 y 36. Se sujeta adems a las reglas generales
del mandato y en especial a las de la diputacin para recibir.
Este tipo de cheque suele emplearse en la prctica por
las empresas girndolo en favor de un empleado de confianza, que de esta suerte retira una cantidad importante de
dinero. por ejemplo, para el pago de remuneraciones. Sin
embargo. en los ltimos tiempos, gracias al empleo de cajeros automticos, los bancos convienen con las empresas en
':~:'"
,J/'"
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196
efectuar el pago de sueldos suministrando al personal de la

misma taljetas para el uso de tales mquinas, sin necesidad
de establecer una relacin de cuenta corriente bancaria.
Esto contribuye a que el chegue mandato tenga cada vez
menos aplicacin en la prctica.
155. Cheque pago de obligariones. Esta clase de chegue es
la que se emplea frecuellLcmente en la prctica. Se le reconoce porque no lleva las eX/Jresiones /}({m m. La le)' de cheques
seala al respecto: "Si se omitieren las palabras 'para m', se
entender gi"ado en pago de obligaciones o estipulaciones
equivalentes" (art. 13 inciso 31!).
En consecuencia, atendiendo al objeto que persigue el
girador, la ley chilena reconoce slo dos clases de cheques:
el cheque mandato o comisin de cobranza, y el cheqll~ I}({go de
obligaciones (an. 11 inciso 1\1).
El cheque pago de obligaciones se rige por las reglas
generales de la letra de cambio, salvo en lo /)revisto expresamente en la Ley d~ Cll~nt([S Corri~ntes Bancarias)' Cheques (art. 11
ine. 31!).
...
..
",
-'Ii-
...r'
156. Cheque cruzado. Se denomina as porque en el anverso del documento se le trazan dos lneas paralelas que lo
cruzan transversalmente. Puede ser cmzado en genP.ral o cruzado en especial.
El cheque es cruzado en gcneral si no lleva entre las

lneas paralelas la designacin de algun banco. Es cruzado
en especial si enU"e las lneas paralelas lleva el nombre de
un banco determinado. El tenedor de un cheque puede
cruzarlo en general y cuando ya est cruzado en general,
puede cruzarlo especialmente.
La caracterstica esencial del dlcque cruzado consist.e
en que no puede presentarse al cobro sino por un banco,
por cualquier banco si es cruzado en general)' por el banco
designado si es cruzado especial.
Derecho Comercial
197
El banco designado est autorizado para endosarlo en

comisin de cobranza a otro banco.
El cruzamiento del cheque le da seguridad al documento
en su circulacin por cuanto no puede ser cobrado en ventanilla, sino por medio de un banco.
157. Otras clases d~ cheqlles. Nuestra legislacin admite
adems la distincin entre cheques en moneda nacional y en
moneda extranjera. Estos ltimos corresponden a las cuentas
corrientes bancarias en moneda extranjera autorizadas a
partir de la Le)' NI! 13.305. El cheque en moneda extranjera se rige por las normas especiales del ttulo lB de la Ley
de Cuentas Corrientes Bancarias y Cheques. En lo no previsto en dicho ttulo, se regula por las dems normas de la
misma le)'.
El plazo de caducidad de un cheque en moneda extranjera es ms extenso, porque puede presentarse al cobro
dentro d~ltr1lliTlo de d.oce meses contados desde Sil ha de giro.
Se reconoce asimismo en nuestra normativa vigente el
cheque viajero. que es un documento endosable e
individualizado como tal en el cual un banco promete pagar, a su presentacin, determinada suma de dinero a la
persona que acredite ser su portador legtimo. Estos documemos, conocidos por su denominacin en idioma ingls
de travellers-checks, son adquiridos por el tomador en el banco emisor, quien debe pagar su valor en la moneda
correspondieme y firmarlos en el ngulo supelor izquierdo
del formulario. Dicha firma se presume de derecho como
legma y perteneciente al tomador. Para dar curso a este
cheque, el tomador deber llenarlo de su puJio y letra con
el nombre drl adquirente. lugar y fecha de suUeno y adems poner su firma en el ngulo inferior izquierdo del
documento. En la actualidad los cheques viajeros han per~
dido su ulidad con el empleo de la taIjeta de crdito bancaria
198
internacional, que permite el pago de bienes

autoriza para hacer retiros en efectivo.
servicios
158. Cheqtte en garanta )' cheque a fecha. Ninguno de ellos

est expresamente consagrado en la Ley de Cuentas Corrientes Bancarias y Cheques. Se u'ata de "creaciones" de la
prctica, que en algunos casos han sido reconocidas por la
jurisprudencia de nuestros u'ibunales y por la docu'ina de
los autores.
159. El cheque en garanta. Puecle definirse sealando que

es aquel .que se entrega para caucionar una obligacin prinCipal y que slo puede hacerse efectivo como cheque pago
.' en el evento en que no se cumpla la obligacin garantizada.
Lo caracterstico del cheque en garanta es que se trata de
un documento sujeto a condicin y la condicin consiste en
que se incumpla la obligacin caucionada. Esta condicin
no puede constar en el documento mismo, porque segn el
artculo 13 de la ley sobre la materia, "cualesquiera otras
Circunstancias o clusulas que se agregaren al cheque, se
tendrn por no escritas". Tal clusula no anula el cheque, sino
1;;:;~et9~ ella no produce efe:tos. Quien desee acreditar que el
, c'heque se diO en garanua debe comprobarlo por otros documentos u ou'os medios probatOlios. Generalmente el cheque
hj'garantse firma dejando en blanco su fecha de emisin
e' inCluso la cantidad girada, porque debe hacerse efectivo
despus del incumplimiento de la obligacin principal del
. girador y por el monto de sta.
" El cheque en garanta, por ser un documento sujeto a
rondicin, desnaturaliza la funcin del cheque, que es la de
setvir de medio de pago en cualquier momento, sin condiciones de ninguna clase.
, . Fundados en el principio de la autonoma de la voluntad, que permite celebrar toda clase de contratos no
prohibidos por las leyes y de convenir libremente sus esti-
199
Derecho Comercial
pulaciones, algunos fallos de nuestros tribunales superiores

de justicia han reconocido la validez a los cheques en garanta. 6
Cheque en garanta y giro doloso.

1. "Aunque el cheque slo puede legalmente girarse en pago o en
comisin de cobranza, ello no impide que en el hecho pueda entregarse en garanta del cumplimiento de una obligacin, es decir, que la
presentacin del documento quede subordinada a circunstancias que
al efecto se determinen, Esa finalidad de garanta no es posible desconocer cuando logra acreditarse en trminos de suficiencia tal que producen la conviccin de que se ha realizado. As ocurre en la especie en
que aparece plenamente establecido que el cheque se dio para garantizar un prstamo y no en pago.
Acreditado que el librador slo firm el cheque y que todas las
otras emisiones, incluso la cantidad, fueron llenadas por la persona a
cuya orden se extendi, la cual lo endos a un tercero para garantizar
el prstamo que ste le hizo, satisfecho el cual se devolvi el cheque a
aquella persona que posteriormente entreg el documento a un abogado en pago de honorarios que manifiesta deberle, no hay duda que se
est en presencia de antecedentes que, natural y razonablemente, llevan a concluir que el dicho documento no puede calificarse de cheque
en trminos que de l puedan derivarse efectos penales y que nunca
tuVO, desde el punto de vista legal, esa calidad. Porque fue entregado
en garanta y no en pago, y ha de agregarse que, cumplida la finalidad
con que se entreg por quien lo firm, esto es, pagado el prstamo
para el que sil\i de garanta, su uso posterior por la persona a cuya
orden se gir el documento no puede mejorar el origen, la naturaleza
ni la calidad de ste.
Por lo tanto, corresponde absolver al querellado (girador) de la
acusacin de ser autor del delito de "giro doloso de cheque".
2
(C. Santiago, 27 octubre 1980, R. t., LXXVII, sec. 4\ p. 195. C2 4
Y52 pp. 199-200.)
n. "Si bien el cheque puede girarse en pago o en comisin de
cobranza, nada se opone a que los particulares, en uso de la libertad
contractual que domina en el ordenamiento jurdico chileno, acuerden que la presentacin del cheque quede supeditada a determinadas
circunstancias Y la sometan a una limitacin, y, como se trata de una
6
~I-J".
. .,......l.'
.1
'
...~~
~;~(":"""I:
200
160. Cheque a fecha. Otra creacin de la prctica es el

cheque a fecha, es decir, aquel cuya fecha de expedicin es
convencin legalmente celebrada, es una ley para los comratantes, que

el acreedor debc cumplir abstenilldose de llevar el doculllcIltO al ballco sin el consentimicIlto del deudor, porque frente al hccho o condicin, materia del acuerdo de las panes, /la es exigible, no se debe
pagar a su presentacin ~. carece de los efectos penales y civiles a l
anexos."
(c. Suprema, l agosto 1979, F. del 1\1. N 249, sen!. 1, p. 236; CO 60
p.240.)
1II. "Si un cheque no fUe girado en pago de obligaciones ni en

comisin de cobranza, conforme a lo preceptuado en el arculo 11 de
la ley del ramo, sino para garamizar determinada renegociacin, quiere decir que ese documento no puede dar lugar al procesamiento y
detencin de su giradora."
(c. Suprema, 14 de septiembre 1982, F. del M., N0 286, sent. 3, p.
3899; CO 1, p. 389.) (*) Emiti \'010 colltrario el Ministro Sr. Luis
Maldonado B.
I
I
~
.,. ,1 ~
..}',.)
IV. "El cheque girado en garanta r si/l fecha no rene los requisitos que seala el artculo 13 de la lev del ramo, y, por lo mismo, mal
puede repulrsele cheque r valerse de l para ejercer la accin penal
correspondien te."
(c. Suprema, 30 de agosto 1982, F. del M., N 285, sent. 5, p. 346,
CO 1, p. 346.)
V. "El inculpado captaba dinero para colocarlo a terceros, suscribiendo un documento denominado 'acuerdo estrictamente confidencial', en el cual entre otras clusulas dejaba constancia del dinero recibido y de Ull cheque que el inculpado entregaba en garana.
En estas condiciones dicho encausado no ha podido ser sometido
a proceso como autor de los delitos de giro doloso de cheques, materia
de cuarenta}' cinco querellas, porque los lsU'umentos entregados por
l a los querellantes no cumplen con las exigencias del Art. 10 de la Le)'
de Cuentas Corrientes Bancarias r Cheques."
(c. Suprema, 17 mayo 1990. F. del ]\f. N 378. se.nl. 6., p. 229 CO lo
r 29 pp. 228 Y 229). (*) Dos \'Otos en comra de este fallo de mayora.
VI. "El cheque entregado al mandatario con slo la firma del librador se perfecciona formalmente como tal cuanclo dicho mandatario
escribe las menciones que faltan.
Derecho Comercial
201
posterior a la real y efectiva. Dichos documentos se utilizan

como instrumentos de crdito contraviniendo expresamen-
Aunque las panes expresaran que el cheque se entregaba en garana. desde el PUlllO de \istajurdico. en la especie, se dio en pago de
obligaciones. El cheque en garana no existe. Frente a la le)' representa un concepto sin sentido. Porque el cheque slo puede ser girado en
pago o en comisin de cobranza. Sin embargo, nada se opone a que los
paniculares, en uso de la libertad contraclUal, acuerden o entiendan
que un cheque se complete y se tenga por emitido con posterioridad a
su entrega material}' que su presentacin al pago se supedite a determinadas circunstancias, como el incumplimiento de otros compromisos.
Puesto en mo\'imiento el cheque, }' si se renen los requisitos legales, el juez del crimen debe procesar al girador, a menos que resulte
establecido que el cheque se llen comendose el delito de falsificacin o de abuso de firma en blanco.
No obsta al procesamiento la circunstancia de que el girador diere
aviso de la substraccin del cheque, hecho cuya falsedad le constaba, ni
que se anticipara a denunciar una tentativa de estafa ordenndose la
incautacin del documento."
(C. Santiago, 28 agosto 1970, R. t., L'XVlI, seco 4' p. 332; C 9 2 9 a 59,
pp. 333-334.)
VII. "Establecido que segn lo convenido entre las panes, los cheques se haran efectivos en caso de no ser pagadas las letras de cambio
representali\'as de la misma deuda, la presentacin al cobro de aquellos
es legtima, supuesto que la condicin se ha cumplido."
(C. Santiago, 1I agosto 1970, R. L, LXVIII, seco 4', p. 15 CV 4 0 y 69,
p. 16.) (*) "La sentencia que contiene esta doctrina no incurre en falta
ni abuso." (C. Suprema, 14 enero 1971, R., citada en el texto.)
VIII. "La Ley de Cheques slo ampara desde un punto de vista
penal a los cheques girados en pago de obligaciones o en comisin de
cobranza.
El documen to de que se trata fue girado bajo copdicin )' en
garana, segn consta de la instmccin numerada agregada al cheque,_
circunstancias que se desprenden de la simple lectura de la referida
instruccin. Por esta razn, no concurre en la especie el requisito del
art. 274 N 1 del Cdigo de Proc. Penal para someter a proceso al
girador del cheque.
202
te lo establecido en la ley. En efecto, segn el artculo 10,

inciso 2: "El cheque es siempre pagadero a la vista. Cualquiera mencin contraria se tendr por no escrita. El cheque
presentado a.l cobro antes del da indicado como fecha de
emisin, es pagadero el da de la presentacin".7-ll
(C. Suprema, 9 marzo 1989, F. del M. N 364, senl. 8., pp. 74.) (*)
Voto en contra de dos ministros de la C. Suprema.
IX. En general sobre cheque en garanta vase la jurisprudencia de
los artculos 11, 13,22 Y42 de la Ley de Cuentas Corrientes nancarias y
Cheques en "Repertorio de Legislacin .v Jurispl1ldencia Chif-ellus" Cdigo de
Com-ercio, Tomo 11, Editorial Jurdica de Chile, 3' edicin 1994, puesta
al da por el autor de este Manual.
7 "Si se deduce claramente de los antecedentes del proceso que el

cheque de que se trata fue dado en garanta, situacin no prevista para
esta clase de documentos, y que no cumple con ninguna de las exigencias del artculo 11 de la Ley de Cuentas Corrientes Bancarias y Cheques al no haberse comprobado que hubiere sido entregado en pago
de obligaciones o en comisin de cobranza, documento que por lo
dems aparece con una fecha posterior a la de su giro --caso llamado
"cheque a fecha"- trasgredindose el artCulo 13 de la citada ley, debe
concluirse que el documento en el cual se apoya la querella no puede
ser considerado jurdicamente como cheque y por consiguiente no
puede dar origen al delito pesquisado, debiendo acogerse el recurso de
amparo dirigido contra el mandamiento de prisin emanado del auto
de procesamiento que se hace descansar en la supuesta infraccin a la
ley de cheques."
(C. San Miguel, 21 febrero 1990. R. l., L,{XX'lI seco 2' p. 25.)
@ Vase la jurisprudencia de los artculos 11 y 13 de la Ley de
Cuentas Corrientes Bancarias y Cheques en "RepertoT() de Legislacin y
Jurisprudencia Chilenas" Cdigo de Comercio. Tomo 11. EditorialJurdica de
Chile, 1994. 3' edicin puesta al da por el autor de este Manual.
203
Derecho Comercial
Para el Banco no existe el cheque a fecha, la entidad crediticia

se limita a pagarlo o protestarlo, segn el caso, el da de la
presentacin al cobro.
Entre el girador y el beneficiario puede estipularse, vlidamente en instrumento distinto del cheque, que se respetar
la fecha del ttulo, para su cobro ante el banco, establecindose lIna indemnizacin en caso que se cobre o proteste
antes de la fecha; esto es vlido entre las partes. mas no
respecto al banco.
Seccin 111
.-' .
,.
'.
La circulacin del cheque
,~....
161. Clases de cheques segn su circulacin. La orden de

pago contenida en el cheque puede transferirse de un titular a otro, atendiendo a la forma como el documento se ha
emitido. Es preciso distinguir tres clases de cheques: nominativo, a la orden y al portador.
162. Cheque nominativo. Tiene este carcter cuando indica la persona a quien debe ser pagado sin facultar expresa
ni implcitamente su circulacin. En un formulario en el
cual se emiten los cheques se le borran las clusulas "a la
orden" y "al portador". de manera que la orden queda redactada "Pguese a Pedro Prez Pereira".
Para ceder un cheque as redactado y la suma en l
contenida es preciso recurrir al mecanismo de la cesin
ordinaria de crditos (arts. 1901 y siguientes del Cdigo
Civil). Por excepcin, el artculo 14 de la Ley de Cuentas
Corrientes Bancarias y Cheques admite que el cheque nominativo pueda ser endosado en comisin de cobranza a un
banco. El endoso permite que un banco lo cobre depositndolo en la cuenta corriente del endosante.
"'(!;I;- '-
1---
.!t~""C
2~ ... ~
204
De acuerdo con Jo previsto en el anculo 11 inciso 3 de

la ley del ramo, algunos fallos posteriores a la vigencia de la
Le)' N 18.092, sobre Letra de Cambio)' Pagar, admiten
que el cheque nominativo pueda ser endosado en comisin
de cobranza a IIn abogado, en conformidad Con lo establecido en los artculos 18)' 29 de la citada ley cambiaria. 9
163. Cheque a la ordell. Este documento contiene el nombre
y apellidos del beneficiario, pero ste queda expresamente
faculLado para transferirlo, porque lleva la clusula "a la
orden". Se borra la clusula "o al ponador", de manera que
su forma de circulacin es mediante endoso u'aslaticio de
dominio.
El endoso es un acto escrito al dorso del documento

por el cual el ponador legtimo transfiere el dominio del
mismo. El endoso traslaticio de dominio es regular cuando
..
9 "El cheque que suscita el recurso, fue girado con fecha 24 de

diciembre de 1982, razn por la cual est sl0eto a las prescripciones de
la Ley 18.092, que contempl nUe\'as normas sobre letras de cambio, y
-,/- cuyo artculo 115 f0 la poca de su \'igellcia.
Al tenor de lo dispuesto en los artculos 21 y 29 del texto legal
precitado, la letra de cambio importa malldato para el cobro cuando
con tiene la clusula "'"alar en cobro" "en cobranza" u otra equivalente,
y faculta al ponador para ejercitar todos los derechos derivados de la
letra de cambio, salvo los de endosar en dominio o garanta, pudiendo
el endosatario ('11 cobranza cobrar y percibir, incltlso judicialmente, y
ticlle todas las mihncioncs propias del llIandalO judicial, comprenditbs taJtlhi~n a(lIcllas qtlc (onfonnc requierell Illellcin expresa, con la
rondiciII de quc comparezca allte los Tribunales en la forma en que
lo exige la ley; v cabe sealar, de un modo especial, que la letra nominali\'a o 110 I'II<1os<lhll' ('S sllsn'ptihle de cut!oso ell cobro,
Todo el r('giltlclI jurdico descrito es aplicable al cheque en pago,
en conformidad con lo pre"isLO en el artculo 11 inciso 3 Q, del texto
refundido de la Ley sobre Cuentas Corrientes Bancarias y Cheques",
(G Suprema, 28 diciembre 1983, F, del M. NQ 301, sent. 14, p, 783.)
~"
...
Derecho Comercial
205
adems de la firma del endosante expresa la fecha)' el lugar

de su otorgamiento, el nombre del endosatario y la calidad
del endoso; POI- ejemplo: "Pguese a la onlen de Rical"do
Ros Marchant, Valor en dominio, Concepcin, 15 de marzo de 1994". Puede asimismo ser endoso en blanco, que contenga
la sola firma del endosante al dorso del cheque. Tal endoso
es siempre u"aslaticio de dominio)' el cheque puede circular de tres maneras:
-Puede llenarse en el endoso en blanco con el nombre
de un tercero;
-Puede traspasarse ele documento por la simple entrega
manual del mismo;
-Puede hacerse un nuevo endoso regular o en blanco.
En los dos primeros casos el sujeto que transfiere el
documento no compromete su responsabilidad solidaria al
pago. En el ltimo caso responde solidariamente al ponador si el cheque no es pagado por el banco.
A la circulacin del cheque a la orden se le aplican las
misma.~ normas de la letra de cambio (ans. 17 a 32 de la
Le)' N 18.092), en lo que no sean contrarias a su naturaleza.
164. Cheque al portador. Es aquel que no designa la persona del beneficiario o designndolo mantiene la clusula
"o al portador". Este documento circula por la entrega manual.
El que cede un cheque al portador slo responde de
que el documento es autntico. porque despus de cedido
no se puede identificar al cedente. El cheque. corno todo
ttulo de crdito, tiene la caracterstica de literalidad, esto
es, que su contenido)' extensin se determinan ~or el tenor
literal del documento. Como en el ttulo no consta el nombre ni la firma del cedente, no es posible hacerlo responsaTede su pago, como ocurre en el endoso, donde se estampa la
firma del endosante.
206
Seccin IV
EJrlos jurdi.cos del cheque
...
165. Explican I/revia. Los efectos jurdicos del cheque
son las obligaciones)' derechos que se generan tanto en la
relacin entre el banco )' el girador como en la relacin
enu'e este ltimo)' el beneficiario.
Analizaremos, en primer lugar, las obligaciones del beneficiario o del ponador, para referirnos posteriormente a
las obligaciones del girador.
Las obligaciones del beneficiario del cheque son fundamentalmente dos, a saber:
1! Presentar el cheque al cobro dentro de los plazos
legales; y
. 2! Protestar el cheque por falta de pago.
166. Obligacin de IJresentar el cheque al pago. El beneficiario del cheque o quien llegue a ser su ponador legtimo, tiene
derecho a que se le pague la cantidad indicada en el documento. Para eIlo es esencial que cumpla con la obligacin de
presentar el cheque al cobro denu'O de los plazos fijados por
la ley, en cualquier momento, pero denu'o de tales plazos.
ley de Cuentas Corrientes Bancadas)' Cheques, el ponador
de un cheque debe presentarlo al cobro dentro del plazo
de sesenta das, contados desde su fecha, si el banco girado
estuviera en la misma plaza de su emisin, y dentro de noventa das, si estuviera en otra plaza. Cuando se trata de los
cheques girados en el extranjero, el plazo es de tres meses,
contado de la misma manera. 10
\0 Par-a computar el plazo que se1'ala el art. 23 de la Ley sobre

Cuentas Corrientes Bancarias )' Ch~ques, no debe incluirse en la cuenta
207
Derecho Comercial
Se advierte que el documento debe presentarse al cobro

en los plazos indicados, so pena que el ponador pierda su
accin en conu-a de los endosan tes. El banco al cual se le
presente un cheque al cobro despus de expirados los trminos legales, debe negarse al pago, salvo que el girador lo
revalide, es decir, que ste indique por escdto que consiente
en que se pague fuera de plazo.
En todo caso, aunque el cheque no se presente al cobro
en los plazos legales, el girador debe responder ele su pago
al portador, sin que pueda excusarse de esta obligacin por
el hecho de que no se cobr a tiempo. Slo pierde el portaciar su accin contra el girador si el pago se hace imposible
por hecho o culpa del librado, posteriores al vencimiemo
de dichos plazos.
Los plazos de presentacin del cheque al cobro son de
das corridos, pero se aumentan con los das hbiles durante
los cuales el banco librado hubiere suspendido, por cualquier motivo, sus operaciones.
1G7. Actitud del banco. Cuando el portador presenta el
cheque al banco dentro de los plazos legales, ste procede a ,
examinar su conformidad desde el puma de vista formal, es
decir, si contiene las enunciaciones propias de su libramiento.
Si el banco cletermina que el cheque no est conforme,
puede negarse a pagarlo. Ante esta actitud del banco, el
el da en que ste se gir, ya que el plazo debe ser completo y no lo

sera si lo contramos desde la fecha en que fue gir-ado y hasta el da en
que fue cobrado".
"En el caso de autos, el cheque no est caducado v fue debidamente prOlcsl<lt!O".
C. Santiago, 18 noviembre 1993, Gaceta Jurdica, aiio 1993, noviembre, N 161, p. 81. Por sentencia de fecha 25 de noviembre de
1993, la Corte Suprema confirm el fallo que sustenta esta doctrina
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1,00
Ricardo Sando\'al Lpez
ponador no puede reclamar, porque ninguna relacin jurdica lo vincula Con la entidad fillanciera. Cuando ,el banco
estima que el cheque est confonne, procede a su pago,
siempn" que la Cllenta corrieme contra la cual se ha girado
est vigente y provista de fondos suficielHes, disponibles y
OponnamCnte depositados. En este caso la institucin bancaria formula al ponador dos exigencias. La primera consiste
en que el ponador cancele el cheque, es decir, que extienda recibo de pago, lo que genel-almelHe hace firmando el
documelHo en el anverso. La segunda exigencia es que el
portador se identifique, lo que de ordinario se cumple con
la cdula nacional de idemidad. Estas precauciones se adaptan
porque la ley hace responsable al banco si paga el cheque a
"persona desconocida" en circunstancias que pudo haberse
falsificado Ull endoso y quien se present a cobrar el cheque no el"a su portador legtimo.
.. '.....
.. r'
168. Obligacin de Hotestar el cheque. Cuando el cheque

no se paga por el banco gil'aelo es preciso dejar constancia
fehaciente de este hecho.
En "enlad el portador no est obligado a exigil' el protesto e1el cheque, pero debe hacerlo para poder ejercel' las
acciones civiles y penales en contra del girador.
169. Formalidades dellJrotesto del cheque Es un acto escrito
sujeto a ciena,~ formalidades, que

guientes:
SOIl
bsicamellte las si-
a) que el protesto se estampe al dorso del documento o

en una hoja de prolongacin adherida a l;
b) que se exprese la causa de la negativa de pago;
c) que se indique la fecha y la hora del protesto, requisito para determinar el plazo de prescripcin de las acciones;
el) que se con te liga la firma e1el banco librado. En virtud de lo previsto por la Ley N 18.818, de 1 de agosto
de 1987, no se exige ahora que el protesto contenga la fir-
Derecho Comercial
209
ma del portador. No se necesita la intelvencin de ningn

ministro de fe en el protesto del cheque;
e) que el protesto se realice en el momento de la negativa de pago.
Todo protesto debe ser requerido por el portador al
banco, salvo en el caso del protesto por falta de fondos, que
se realiza sin necesidad de requerimiento.
170. Objeto d~l protesto. Al igual que en la letra de cambio, la finalidad del protesto del cheque es conservar los
derechos del portador en contra de los endosantes, quienes
son, en este caso, los nicos responsables por garanta del
pago del documento.
171. Acciones d~ cobro del chequ.e. La accin de cobro del
cheque se ejerce en contra del girador y de los endosantes,
para lo cual es imprescindible que el documento est protestado por falta de pago.
-- Sin embargo, debido a que no interviene ningn ministro de fe, el protesto del cheque no lo u-ansforma en un
ttulo ejecutivo, como ocurre en el caso de la letra de cambio, cuanclo ella se protesta requiriendo personalmente al
obligado por el funcionario competente.
Para iniciar un juicio ejecutivo con un cheque protestaclo es preciso "preparar la va ejecutiva" notificando
judicialmente el protesto elel cheque al girador o al
endosame, en su caso. Podra entablarse inmediatamente
el juicio ejecutivo en el caso especial en que la firma del
girador o del endosante del cheque hayan sido autorizadas ame notario, situacin que no se presenta con frecuencia
en la prctica.
...
El protesto del cheque es indispensable para iniciar el
juicio criminal en conu'a del girador del documento. El
protesto debe fundarse en alguna de las causas indicadas en
el artculo 22 de la Ley de Cuemas Corrientes Bancarias y
/'
210
Cheques, que analizaremos ms adelante, al referirnos a los

delitos relacionados con el cheque.
El ponador del cheque tiene, pues, dos acciones para
cobrado. L""a accin civil ejecutiva, que puede hacerse valer
cuando la firma del girador o la del endosante han sido
autorizadas por notario o bien cuando el protesto del cheque se ha notificado judicialmente a ellos. De conformidad
con lo previsto en el artculo 34 de la Ley de Cuentas Corrientes Bancarias y Cheques, la accin ejecutiva prescribe
en el plazo de un ailo contado desde el protesto del cheque.
Puede cobrarlo ejerciendo la accin penal una vez protestac}o el cheque y notificado judicialmente su protesto al
girador. La accin penal prescribe en el plazo de un ai10,
contado desde la fecha del protesto del documento.
Aun cuando el cheque no se proteste, el ponador siempre podr cobrarlo al girador, mediante un procedimiento
ordinario en el cual se declare el derecho en su favor. Concluido este juicio, deber impetrar el cobro ejecutivo del
cheque embargando y rematando bienes para el pago de la
suma adeudada.
172. Falta de !Jrofeslo. Mienu-as el cheque se encuentre
vigente, el ponador puede presentarlo al cobro cuantas
veces lo desee y no protestarlo. Sin embargo, si los plazos
legales para presentar el cheque al cobro se extinguen y el
documento no ha sido protestado, en este caso el portador
pierde sus derechos contra los endosan tes y tampoco puede ejen::er las acciones judiciales de cobro. Otro tanto ocurre
en el evento que el protesto sea ineficaz por no haberse
cumplido las exigencias formales. Con todo, mientras el
cheque no estecaducado, puede volver a protestarse en
forma correcta y dicho protesto origina todas las consecuencias que ya hemos sealado.
211
Derecho Comercial
."
173. Causales de protesto. A diferencia de lo que ocurre

con la letra de cambio y con el pagar, el cheque tiene una
sla causa de protesto, que es la Jalta de pago. Sin embargo,
la negativa de pago del cheque por el banco librado puede
obedecer a diversos motivos o causales, que analizaremos a
continuacin.
1 Falla de cancelacin. Si falta el timbre o la firma de
cancelacin, el banco debe rehusar el pago del cheque,
porque no puede pagarlo sin cumplirse esta formalidad.
Slo ocurre en los cheques que se echan por canje,
porque en ventanilla se exige la cancelacin como trmite
para el pago.
2 Mal extendido. Cuando faltan algunos requisitos para
considerar el documento como cheque (ejs.: enmendado,
no corresponde al talonario entregado al titular de la cuenta) .
3 Cadu.cado. Cuando se presenta al cobro fuera de plazo.
4 Falta de portador legtimo. Cuando el cheque lo cobra
una persona que no es su legtimo portador. Los bancos
indican la causa de la falta de portador legtimo: "falta
endoso", "cheque nominativo".
5 Falso o j7nna disconJonne. Cuando la firma es visiblemente disconforme, el ban'co protesta el cheque por "falso".
Cu'ando la firma es dudosa, no es idntica a la del cliente y
el banco tiene duda, protesta por "firma disconforme".
6 Orden de no pago. Puede ser del portador, en cuyo
caso tiene valor suspensivo.
Puede provenir del girador. Puede estar fundada en
causas legales o no. Cuando no existan causas formales para
repeler el cheque, el banco debe protestar por orden ~e
no pago.
Es conveniente que se trate de una orden ele no pago
legtima; el banco lo expresa en el protesto: "orden de no
pago legtima y extravo".
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212
7 Cuenta cerrada. Si presenta al cobro un cheque girado con posterioridad al cierre ele la cuenta, debe protestarse
por cuenta cerrada.
Si el cheque se ha girado antes del cierre de la cuenta y
se presenta al cobro dentro de los plazos de caducidad desPUt;S del cierre de la misma, ste deber pagarse o protestarse
en [arma ordinaria. Si se han reseryado fondos. los cheques
se pagan. Si no hay [ondas, el protesto se har por [alta de
fondos.
8 Falla de fondos. No existen [ondas disponibles suficientes para pagar el cheque.
DisfJo n ibles. Que no estn embargados. Que no se trate
de valores en canje.
Otros protestos:
-Falta firma giradora;
-Falta firma registrada.
........ v,
..",
.....
174. Obligaciones del girador. El girador del cheque est

vinculado con el banco, mediante el contrato de cuenta
cOlTiente bancaria, y con el beneficiario del cheque a quien
se lo entrega gene"almente en pago de una obligacin.
La cuenta corriente bancaria es un conu'ato que obliga
esencialmente al banco a cumplir las rdenes de pago del
cuentacorrentista, con cargo de los depsitos que ste ha
efectuado en ella.
Sin embargo, el cliente o comitente debe cumplir ciertos deberes durante la \'igencia del contrato, que son
bsicamente los siguientes:
-proveer de fondos suficientes al banco librado. Esta
obligacin es esencial para que el banco cumpla con pagar
los cheques. Si el comitente gira en descubierto o sin fonc1os, el banco puede, por su sola voluntad, cerrarle la cuenta
corriente;
-girar los cheques en los talonarios enu-egados por el
banco;
Derecho Comercial
21~
-verificar la serie}' nmero del talonario enu'egado por

el banco para girar los cheques;
-cuidar el talonario de cheques para evitar el extravo.
El banco se libera de toda responsabilidad si el cheque que
paga es de la serie y nmero entregados al girador y si su
firma no resulta visiblemente disconforme con la dejada para
cotejo, aunque en definitiva sea falsa.
Respecto del beneficiario. el girador responde del pago
del cheque en todos aquellos casos en los cuales el banco
librado no lo haya pagado. Esto pone en evidencia que el
cheque es un ttulo de crdito que obliga a la persona que
lo ha suscrito a cumplir la prestacin de contenido econmico representada en l, en este caso, a pagar la cantidad
de dinero. Como ya lo indicramos. el portador debe protestar el documento para iniciar la accin civil ejecutiva y la
accin penal por delito de giro fraudulento de cheque.
No obstante la omisin del protesto, el portador puede
constituir un ttulo ejecutivo citando al girador al tribunal a
reconocer su firma y/o a confesar la deuda.
175. Responsabilidad por el pago del chequ.e. En contra del
pago elel cheque efectuado por el banco pueden reclamar:
-el portador legtimo elel cheque. que no fue quien lo
present al cobro, y
.
-la persona de cuya cuenta corriente se debitaron
impropiamente los fondos.
El portador legtimo puede reclamar cuando el banco
paga el cheque a ou-a persona que lo present al cobro. Ello ocurre cuando se ha notificado la prdida, hurto o
robo del cheque y no obstante el aviso del portador OiJa,
':A
orden del juez, el banco lo paga a quien lo cebra. En e*, -:
caso, la responsabilidad del pago es para el banco, qu~-:--- ~
deber indemnizar los peljuicios irrogados al portadorJegf,-'
timo del cheque. La situacin planteada no se presen~ ~:;
, -t
menudo en la prctica, porque el banco admite y obedece-
214
las rdenes del portador, del girador o los decretos judiciales y suspende el pago del cheque en tales casos.
Asimismo el banco responde al portador legtimo del
valor del etbcumento, cuando se acredite que el endoso fue
falsificado y el banco lo ha pagado "a persona desconocida", sin exigir que se identificara. Tampoco esto es de ordinaria
ocurrencia, porque el banco exige la cancelacin del cheque por el portador, mediante la firma de ste puesta en e!
anverso y adems requiere su identificacin dejando constancia del nmero de su cdula nacional de identidad en el
mismo cheque. Con tales precauciones el banco se libera
de responsabilidad y adems facilita la posibilidad de perseguir al falsificador.
176. Pago de cheque falsificado. El banco responde del
pago que haya realizado de un cheque falsificado o adulterado, en los siguientes casos:
a) Cuando la firma del girador es visiblemente disconforme con la dejada en poder del banco para su cotejo o
comprobacin;
b) Cuando el cheque tiene raspaduras, enmendaduras
u otras alteraciones notorias y;
c) Cuando el cheque no es de la serie entregada al
girador para su uso.
Por el con u-ario, responde el girador cuando la firma es
falsificada en un cheque de su propia serie y no es visiblemente disconforme. Ello implica que el girador ha sido
descuidado con su talonario permitiendo que otras personas puedan falsificar sli firma, lo que no atrae la atencin
del banco pagador porque dicha firma no es visiblemente
disconforme.
Lo mismo sucede cuando las raspaduras, enmendaduras
u ou-as alteraciones no son noto-rias, esto es, perceptibles a
simple vista.
215
Derecho Comercial
177. Reclamo del titular de la cuenta. El titular de la cuenta corriente puede alegar que le descontaron los fondos
para pagar un cheque que no debi ser pagado por e! banco, imputndole culpa o negligencia por haber efectuado
dicho pago.
El pago de! cheque se hace bajo la responsabilidad del
banco, por lo que se presume su responsabilidad si ste se
lo efecta indebidamente. El cliente no ticne nada que justificar. Es el banco el que tiene que acreditar que el pago se
hizo respetando todas las normas legales.
Asimismo el comitenre puede reclamar que se contravino una orden de no pago impartida por l y que el banco
siempre debe obedecer sin examinar sus fundamentos ni la
legalidad ele la misma.
Por ltimo la persona cuya cuenta fue debitada puede
reclamar si el banco pag el cheque fuera de los plazos
legales para su presentacin al cob~o, sin que haya sido
revalidado.
..; ' "

'-'
...'.
Seccin V
Ineficacia del cheque
178. Requisitos de eficacia. Antes de examinar las situaciones en las cuales el cheque carece de eficacia, analizaremos
las exigencias que deben cumplirse para que tenga pleno
valor. Los requisitos de eficacia del cheque dependen tanto
del banco librado como del gj-ador y del documento mismo.
En relacin con el banco, el cheque ser eficaz cuando
se cobre ante librado competente, esto es, el que aparece
designado en el documento mismo. Es preciso que el banco
se encuentre en ejercicio de su giro, porque ste puede
.. ~~,:tf~~i:.
"
Ll';.
216
'.
haberse suspendido por decisin de la autoridad administrativa (Superintendencia de Bancos e Instituciones

Financieras), por huelga del personal o cualquiel"a otra circunstancia. Tambin el ejercicio del giro puede haber
concluido por disolucin, liquidacin o quiebra del banco
librado. En todas estas situaciones el cheque pierde eficacia
ame el banco, pero la mantiene respecto del girador y de
los endosantes.
Tralndose del girador. la eficacia del cheque radica en
que sle haya sido girado por una persona capaz, que tenga
la libr' adminisu"acin de sus bienes. La interdiccin, la
muerte o la quiebra del girador son sucesos que restan eficacia al cheque girado despus de ellas.
Respecto del documento mismo, ste debe cumplir todas las exigencias formales de su emisin. Debe asimismo
girarse contra una cuenta corriente existente, vigente y proviSla de fondos suficientes, disponibles y oportunamente
depositados.
finalmente el documento como tal debe mantener su
integridad, esto es, no debe sufrir destrozos ni mutilaciones.
." l
. ,.r'
o
179. Causales de iTleJf(([cia del cheque Dividiremos el anlisis de las causas de ineficacia del cheque en relacin con
el banco librado, respecto del girador y en cuanto al documento mismo.
180. IlIeji({(ria del chPljue en relacin con el banco. El documento puede perder su valor por la disolucin del banco
contra el cual se ha expedido.
La disolucin de! banco puede ser voluntaria o forzada.
Los bancos en nuestro pas deben organizarse como sociedades annimas abiertas sl~jetas a autorizacin y fiscalizacin
de la Superimendcncia de Bancos e Instituciones Financieras. II n banco puede disolverse por la expiracin del plazo
por el cual fue convenido o por acuerdo de la Junta Gene-
Derecho Comercial
217
ral de Accionistas. Estas causas de disolucin no son frecuentes en la prctica, porque las sociedades annimas
bancarias se pactan con plazo indefinido y resulta inusual
que puedan disolverse anticipadamente. Ms corriente es
que un banco pueda disolverse por revocacin de la autorizacin de existencia. Tal medida puede adoptarla la autOlidad
de conu"ol, esto es, la Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras. De hecho esta medida se adopt respecto
de cienos bancos durante la crisis del sistema bancario chileno en el ao 1982. Tambin el banco puede disolverse
con motivo de su declaratoria en quiebra.
En todos los casos de disolucin del banco librado, las
cuentas corrientes concluyen y los depsitos deben ser devueltos a sus titulares. En caso de quiebra del banco, el
titular de la cuenta corriente puede verificar su crdito en
el procedimiento concursal y obtener de esa suerte su restitucin. De todas maneras e! cheque pierde su eficacia respecto
del banco librado, pero el girador y sus endosantes se mantienen responsables ante e! portador legtimo de! documento.
181. Ineficacia respecto del girador. El documento carece
de valor en caso de revocacin de la orden de pago, en caso
de muerte o de quiebra del girador.
a) Orden de no IJago. Consiste en dejar sin efecto la orden contenida en el cheque; jurdicamente se u"ata de una
revocacin del acto de emisin del documento.
Atendida la circunstancia que el cheque es un medio de
pago que se usa para sustituir el dinero, la orden de no
pago slo puede fundarse en las causales que autoriza el
artculo 26 de la Ley de Cuentas Corrientes Bancarias y Che.,..
ques, a saber:
1u Cuando la firma del girador haya sido falsificada;
2 u Cuando el cheque hubiere sido alterado con respecto a la suma o a la persona del beneficiario, con posterioridad
a su emisin; y
")
218
3 1l Cuando el cheque hubiere sido perdido, hurtado o

robado.
Si el g~"ador da orden de no pago por causas diversas
de las legales comete delito de giro fraudulento de cheque,
de conformidad con lo previsto en el artculo 22 de la ley
del ramo;
b) MueJ1e del girador. Tratndose del cheque mandato o
comisin de cobranza. segn lo establecido en el artculo 36 ele la ley sobre la materia. la muerte del girador no
hace caducar el documento mientras el hecho no se haya
puesto por escrito en conocimiento del banco librado por
cualquier persona interesada.
En el caso del cheque pago de obligaciones, que es el
de mayor aplicacin prctica. es preciso distinguir algunas
situaciones. Cuando el cheque se ha expedido antes de la
muerte del girador y se presenta al cobro despus de ella.
dentro de los plazos de caducidad. generalmente el banco
lo paga. Si el cheque aparece emitido con fecha posterior a
la del fallecimiento del girador y el banco est en conocimiento de esta ltima. no lo paga.
Los bancos cuando toman conocimiento de la muerte
de sus comitentes proceden a cerrar la cuenta corriente
despus de pagar los cheques girados antes de ese suceso;
c) Quiebra del girador. Declarada la quiebra del girador.
ste pierde la administracin de los bienes comprendidos
en ella y por lo mismo no puede disponer de los fondos
depositados en la cuenta corriente. El banco no puede pagar el cheque, porque los fondos depositados forman parte
del activo de la quiebra y su administracin corresponde al
sndico. Adems. el banco debe cerrar la cuenta corriente
de su c1ieme dec1a"ado en quiebra. en conformidad con lo
dispuesto por el artculo 9 de la Ley ele Cuentas Corrientes Bancadas y Cheques. en relacin con el artculo 611,
inciso 2, del Cdigo de Comercio.
Derecho Comercial
219
El portador del cheque puede cobrarlo ejerciendo la

accin penal directamente conU"a el quebrado, porque su
responsabilidad criminal es personalsima y puede perseguirse
aun estando declarado en falencia. Tambin podra hacerse parte en el juicio de quiebra verificando el crdito y
atenindose a las resultas de este procedimiento.
Si el cheque aparece emitido despus de la quiebra del
girador, tampoco es pagado por el banco, pero el ponador
tiene adems una accin criminal por cielito de estafa en
contra ele ste.
182. lnificacia reslJecto del documento. Varias causas motivan la falta de eficacia del cheque derivada del documento
mismo. Las principales son las siguientes:
a) Inexistencia de la cuenta comente. La razn por la cual
el banco paga el cheque girado en su contra es porque
entre l y el girador existe un conu-ato de cuenta corriente
bancaria. Si esta cuenta no existe porque nunca la hubo, el
cheque no ser pagado por la institucin de crdito, quedando a salvo la accin civil y criminal conu"a el girador
que defraud al portador.
b) Cuenta corriente cerrada. Cuando enu-e el librador y el
banco existi una cuenta corriente. pero sta se cerr antes
de la presentacin del cheque al cobro, el documento carece de eficacia ante el banco. El portador puede. no obstante.
requiriendo el protesto, ejercer las acciones civiles y penales en contra del girador. La accin penal. en este caso. es
por delito de giro fraudulento de cheque. segn el artculo 22 de la Ley ele Cuentas Corrientes Bancarias y Cheques;
c) Falta de fondos. Es la causa ms comn por la cual
el banco rechaza el pago del documento.' Ello puede deberse a:
-que los fondos son insuficientes;
-que se ha sobrepasado el monto e1el sobregiro autorizado en virtud de la lnea de crdito;
t"''~
~
'\1:
"
1'--"-"
220
Ricardo Sandov.l1 Lpez
-que los fondos fueron retirados con posterioridad al

giro;
-que los fondos no estn disponibles por haberse u'abado embargo sobre la cuenta cOlTiellle en un juicio seguido
cOlllra el girador o por corresponder a valores que han sido
acreditados pro"isoriamente mientras el banco procede a
su cobro ante otros bancos;
el) Destrozo del ch.eqlle. Cuando el documento, elemento
muerial del ttulo, pierde su imegridad por destrozo o muilacin, el banco rehsa su pago, Tericamente si se
presental'a la mitad del documento al banco no podramos
suponer que el banco pagara la mitad del valor del cheque;
e) Prdida del cheque. El ejercicio del derecho repl'csentado en el cheque, esto es, la facultad de cobrar la suma
girada, requiere estar en posesin del documelllo, Si el cheque se exu'ava, el beneficiario no podr ejercer los derechos
emanados del documento,
.'
o',
...
~.(r'
Seccin \'1
Delitos relacionados con el cheque
183. Diversos delitos. Con motivo del giro o del uso del
cheque pueden cometerse \"drios delitos, a saber:
-giro ['audulento de cheque;
-estafa;
-abuso de firma en blanco;
-tacha de firma autntica;
-otras defraudaciones y engailos.
184. Delito de giro fraudulento de cheque. Se trata del mal
denominado "giro doloso de cheque", expresin que se
Derecho Comercial
221
consagr en la prctica judicial debido a que la primera

Ley sobre Cuemas Corrientes Bancarias)' Cheques Nll 3.845,
de fecha 21 de febrero de 1922, dispona que el librador
que girare sin tener de antemano fondos disponibles suficientes en poder del banco. era responsable de los perjuicios
irrogados al ponador }' en caso de dolo se le castigaba
como reo de estafa. De ah en adelante la expresin "giro
doloso de cheque" hizo escuela y sigue emplendose en la
actualidad, no obstante que. como veremos, la figura delictual
no requiere de dolo del girador para tipificarse.
185. Elementos del delito. El giro fraudulento de cheque
es un delito complejo que se configura realizando una cualquiera de ciertas acciones seguida de una omisin. todas
ellas sei1aladas por el artculo 22 dc la Ley de Cuentas Corrientes Bancarias}' Cheques.
La accin puede consistir en la ejecucin de cualquiera
de estos hechos:
-girar el cheque sin tener previamente fondos suficientes), disponibles en la cuenta corriente;
-retirar los fondos despus de expedido el cheque;
-girar contra cuenta corriente inexistente, y
-revocar la orden de pago fuera de los casos previstos
en la ley.
En todas estas situaciones el banco rechazar el pago
del cheque )' el portador deber requerir el protesto del
documento.
La omisin, que se une a una cualquiera de las acciones
..
indicadas anteriormente. consiste en:
-110 consignar fondos suficientes en la cuenta corriente
del tribunal para cubrir el capital, intereses}' costas, dentro
de tres das hbiles. contados desde la notificacin judicial
del protesto del cheque al girador.
, ,
222
El delito se entiende configurado cuando concurren tanto

la accin como la omisin indicadas. ll
186. P~cedi7lliento para perseguir el delito. El portador del
cheque protestado debe hacer notificar judicialmente el protesto del documento al girador.
Notificado judicialmente, el girador tiene u'es das hbiles contados desde la notificacin para depositar en la
cuenta corriente del tribunal fondos suficientes para cubrir
el cheque en capital, intereses y costas. Vencido dicho plazo fatal sin que se vel"ifique la consignacin de fondos, se
ccrtificar cste hecho por el secretario del tribunal en el
expediente.
El ponador, con el mrito de la gestin realizada, puede denunciar el delito de giro fraudulento de cheque o,
como se acostumbra en la prctica, querellarse contra el
girador.
187. Delito de estafa. El uso del cheque tambin puede
ser constitutivo de delito de estafa, como sucede, por ejemplo, cuando una persona engaila a oU'a, con nimo de
defraudarla, "alindose de un cheque del cual no es beneficiado ni portador legtimo. La estafa puede revestir numerosas
formas, que en el mbito de este u'abajo no podemos describir.
188. Delito de falsificacin. En todos los casos en los cuales se falsifica la firma del girador o se altera el nombre elel
11 Vase la jurisprudencia de los artculos 22 y 42 de la Ley de

Cuentas Corrientes Bancarias)' Cheques en: "Repertorio de Legislacin
y Jurisprudencia Chilenas". Cdigo de Comercio. Tomo n. Editorial
Jurdica de Chile. 3! edicin 1994, puesta al da por el autor de este
Manual.
Derecho Comercial
223
beneficiario o la cantidad girada, se comete delito de falsificacin de insu'umento privado mercantil, sancionado por
el artculo 197, inciso 2, elel Cdigo Penal.
Tambin se comete falsificacin cuando ello se refiere
al endoso del cheque.
189. Abuso de finita en blanco. Este delito puede cometerse
cuando el cheque se extiende con la sola firma del girador,
sin llenar las enunciaciones de su contenido.
El artculo 470 N 3 del Cdigo Penal sanciona a los
que comeLeren alguna defraudacin, abusando de firma
de otro en blanco y extendiendo con ella algn documento
en peljuicio del mismo o de un tercero.
..).
""-. ... .~
190. Tacha de firma autntica. El artculo 43 de la Ley ele

Cuentas Corrientes Bancarias y Cheques, en su texto actual
fijado por la Ley N 18.092, establece que cualquiera persona que en la gestin de notificacin de un protesto de cheque
tache ele falsa su firma y resultare en definitiva que dicha
firma es autntica, ser sancionada con las penas que contempla el artculo 467 del Cdigo Penal (estafa), salvo que
acredite justa causa de error o que el ttulo en el cual se
estamp la firma sea falso.
Se cre este nuevo delito para sancionar a las personas
que tachaban su firma de falsa, siendo ella autntica, y ele
esa suerte restaban eficacia a los ttulos de crdito (Ieu-a de
cambio, pagar y cheque).
191. Comentario final El cheque es un ttulo de crdito
representativo de una suma de dinero pagadera a la vista,
que se emplea ordinariamente como sustituto de la moneda de curso forzoso emitida por el Estado.
Es preciso que, como tal, est respaldado por acciones
civiles y penales eficaces, que garanticen su pago por el
girador y los enelosantes cuando el banco librado no lo
~.i1lp~.
'
j
:'c
224
Captulo V
paga. En la medida que tenga este -espalda en la legislacin, podr mantener la confianza del pblico pal-a -ecibirlo
en reemplazo del dinero.
La naturaleza del cheque como instrumento ele pago a
la vista no debe desvirtuarse propiciando reformas que admitan el cheque a fecha, pOI-que en nuestro ordenamiento
existen otros ttulos que cumplen la funcin de instrumentos de crdito.
Por ltimo, atenta C01H1'a la naturaleza del cheque la
circunstancia (k que se le emplee como doculllcll\o de garanta, finalidad con la cual la ley no lo concibi, )' que para
obtenerla se recuna a LOcla clase de al-bilrios, que redundan
en abusos con las personas que han intervenido en la operacin, especialmente con el girador del cheque.
Indudablemente que nuestra ley sobre la maleria requiere ser reformada de manera total y profunda, para
adaptarla a la realidacl econmica mercantil.
REGLAS GENERALES DE LOS CONTRATOS

MERCANTILES
192. Plan. Nuestro propsito es el de analizar en primer trmino las reglas generales de los contratos mercanles,
contenidas en el Ttulo 1 del Libro II del Cdigo de Comercio, para ocuparnos en segundo lugar del estudio de las
principales convenciones comerciales que se emplean en la
acvidad econmica para la circulacin de los bienes, valores y servicios, destacando sus particularismos frente al derecho
comn.
Seccin 1
.:
.... ~.
El perfeccionamiento de los contratos mercantiles
..",-'
] 93. La !onnacin del consentimiento. En el derecho civil

los conu-atos se clasifican en reales, solemnes y consensuales, atendiendo a la forma como se celebran o perfeccionan
(art. 1443 del Cdigo Civil). Los contratos reales fueron los
primeros en aparecer l en el tiempo, para dar paso luego a
los solemnes y, por ltimo, a los consensuales.
El trfico mercanl, caracterizado por la rapidez con
que circulan los bienes, valores y servicios y parla cantidad
UMPENS,
op. cit., p. 5.
226
de bienes en circulacin, privilegia el empleo de los contratos consensuales, sin desconocer que asistimos a la imposicin de cierto formalismo que se u'aduce en el carcter solemne de ~iertas convenciones mercantiles, la sociedad, el
seguro, etc.
La formacin del consentimiento no fue u'atada en el
Ttulo Preliminar del Cdigo Civil, donde clebieron quedar
establecidas las reglas sobre la materia. Fue el Cdigo de
Comercio en el Ttulo I del Libro Il, relativo a los contratos
y obligaciones mercantiles en general, el que consagr las
normas que regulan la formacin del consentimiento. Por
lo sealado, se estima en la docu-ina nacional, mayoritariamente, que las normas de los artculos 96 a 107 del Cdigo
de Comercio no slo se aplican a los contratos comerciales,
sino que tienen vigencia para todo el derecho privado en
general. No obstante, la jurisprudencia de nuestros tribunales no se ha uniformado en esta materia.2.~
~ El Cdigo de Comercio no es ley vigente para la formacin del

consentimiento en contratos civiles, como el arrendamiento de bienes
races. Y si bien las normas de los artculos 97 a 106 de ese cuerpo legal
contienen los principios aplicables a todos los contratos, su eventual
trasgresin no hace admisible la casacin en el fondo, porque sta ha
de fundarse, no en la violacin de principios, sino en la de leyes (Corte
Suprema, 26 de julio de 1971, R., t.LX\1II, secc. 1', p.217; C. 18,
p.221).
El Mensaje con que fue presentado el Proyecto de Cdigo de Comercio dice expresamente que las normas de los arculos 97 a 106
"han llenado un sensible vaco en nuestra legislacin comercial y ci\il".
Es de presumir que los congresales aprobaron dicho Proyecto en esa
inteligencia, porque no hay testimonio de que los "conciudadanos del
Senado y de la Cmara de Diputados" impugnaran dicha afirmacin.
Por lo dems, es bien sabido que la naturaleza general o especial de los
preceptosjurdicos dimana de ellos mismos y no del cuerpo legal o del
ttulo en que estn ubicados. Acaso la misma Corte Suprema no ha
llevado una norma del derecho patrimonial al de la familia? Aqu estn
227
Derecho Comercial
El consentjmiento nace por la concurrencia de dos actos jurdicos unilaterales, sucesivos y copulativos, que son la
oferta y la aceptacin. Estas etapas de la formacin del consentimiento suelen pasar inadvertidas para las partes
sus palabras: "Si bien la opinin de los tratadistas no es uniforme,

atendidos los trminos tan generales y comprensivos del artculo 707
del Cdigo Civil, parece incuestionable que debe aplicarse a todos los
casos de tal exigencia legal (la buena fe), aunque se encuentre en el
Ttulo 'De la posesin y sus diferentes calidades', Ttulo que tambin
alude aljusto error en materia de hecho, que es uno de los requisitos
constitutivos del matrimonio putativo" (Corte Suprema, 24 de junio de
1906, R., t. I1I, sece. 1', p. 426, Y 10 de octubre de 1931, R., t. XXIX,
sece. 1', p. 73). Y ntese que la norma del arculo 707 estable~e una
presuncin legal y toda presuncin legal es de derecho estricto.
En cuanto a concederles a los arculos 97 a 106 del Cdigo de
Comercio slo categora de principios en materia chil, es claro que si
se parte de semejante base, su eventual transgresin en el campo ci\il
no podr llevar a la casacin.
Los Cdigos Ci\il y de Comercio no contienen precepto alguno
que resueh'a si, en el silencio del Cdigo Civil sobre una materia deter-
minada, deben o no aplicarse las normas que existan al respecto en el
Cdigo de Comercio.
Los artculos 97 a 106 del Cdigo de Comercio deben aplicarse en
materia civil, porque as convienen al espritu general de la legislacin
(C. Temuco, 5 de agosto de 1935, R., t. XXXIV, sece. 2" p. 28).
No es posible aplicar por analoga disposiciones legales de excepcin, como son los arculos 101 ine. 10 y 102 del Cdigo de Comercio
(C. San tiago, 25 de agosto de 1948, R., t. XLVI, sece. 2', p. 48).
El Mensaje con que fue presentado el Proyecto de Cdigo de Camercio dice: "Frecuentemente ocurre la necesidad de f~ar el momento
y el lugar en que las propuestas verbales o escritas asumen el carcter
de contratos perfectos... Para obviar dificultades de tanta trascendencia, el Proyecto ha dado soluciones satisfaciorias a las cuestiones principales e incidentes que ofrece la materia, y de este modo ha llenado un
sensible vaco en nuestra legislacin comercial y civil".
3 Vase adems AVELINO LEN HURTADO, La volrmtlui y la capacidad m
los actos jttrid;os, Santiago, 1952, N 46, .pp. 80 a 84.
~ 'li-
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228
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contratantes. Es preciso distinguir los contratos entre present.es de aquellos que se celebran sin contar con la presencia
de los conu-atantes.
En los con U-atas entre presentes, la oferta es conocida
por la persona a quien va dirigida en el momento mismo en
que ella se formula. No transcurre ningn instante entre la
ofert.a y la aceptacin, porque esta ltima se da tan pronto
se conoce la primel-a: el contrato se perfecciona de inmecliato o simplemente no llega a celebrarse porque el aceptante
rechaza la proposicin en pI-esencia del oferente.
Tratndose de conU"atas entre ausentes, meclia un lapso
enu'e la oferta}' la aceptacin, esta ltima no puede elarse
inmediatament.e por la persona a quien va dirigida la oferta
porque no se encuentra presente. En el tiempo que u'ans.curre entre la proposicin y la aceptacin puede ocurrir
que el proponente se retracte o que alguna ele la.s partes
deje de existir, le sobrevenga alguna incapacidad o sea declarada en quiebra. Tocios estos hechos originan consecuencias
jurdicas en la formacin del consent.imiento, que conviene
analizar por separado.
La aceptacin debe dal"se en forma oportuna y sin modalidades, para que en definitiva slllja el consentimiento
que facilite el nacimiento del contrato.
Trataremos por separado de la oferta y de la aceptacin.
Derecho Comercial
229
Para la validez de la proposicin se requiere la concun-encia de los siguientes presupuestos:

-Que verse sobre un contrato determinado; por ejemplo, compraventa, arrendamiento. mandato, mutuo, etctera.
-Que se indiquen todos los requisitos esenciales del contrato que se propone, y
-Que se haga a persona determinada.
Los dos primeros requisitas que debe reunir la oferta
no requieren de mayor explicacin para comprender su
sentido y alcance. Sin embargo. la tercera exigencia, esto
es, que la proposicin se haga a persona determinada. resulta un tanto compleja, de donde surge la necesidad de un
anlisis ms detallado. En conformidad con lo previsto en
el artculo 105 del Cdigo de Comercio, las ofertas indeterminadas contenidas en circulares, catlogos, notas de precios
corrientes, prospectos o, en general, en cualquier otra especie de anuncios impresos, en principio no son obligatorias
para quien las formula. No obstante cuando los anuncios se
dirigen a personas determinads, la oferta es vlida, pero
queda sujeta a la condicin implcita de que al tiempo de la
demanda no hayan sido enajenados los efectos ofrecidos,
de que no hayan sufrido alteracin en su precio y de que
existan en el dominio del oferente. 4
La proposicin de celebrar un contrato puede tener su
origen en cualquiera de las partes; as, en la compraventa,
tanto el comprador como el vendedor estn facultados para
hacerla.
Prrafo 1
La ofena, proposicin o policitacin
194. Concepto de oferta. Es el acto jurdico unilateral por

el cual una persona propone la celebracin de un negocio
a otra.
4 "Las expresiones sin compromiso por precios y fecha de enl71ga que se

conene en los pedidos de mercaderas hechos de acuerdp con el agente
de tina casa exportadora)' dirigidos a sta, no enen fuerza obligatoria
enU'e tanto 110 se perfecciona el contrato inteni.niendo una nueva declaracin de voluntad de dicha casa tendiente a aceptar los precios ofrecidos)' a hacer la entrega de los artculos en determinadas fechas" (Corte
Suprema, 21 de septiembre de 1933, R., t. XXXI, secc. 1\ p. 26).
230
195. Requisitos de la oferta. Para que la oferta conduzca a

la formacin del consentimiento, requisito de existencia de
todo contrato, es preciso que se encuentre vigente al tiempoque se d'a la aceptacin. En ou-os trminos, se requiere
que la policitacin est "viva", "con toda su energa", para
que "al enu-al' en contacto" COII la aceptacin "salte la chispa" que encienda "la llama del contralO".
Dos circunstancias privan de vigencia a la oferta antes
que se d la aceptacin:
-La revocacin o reu'actacin, y
-La caducidad.
196. Revocacin de la oferta La retractacin es el acto
por el cual el proponente revoca la oferta antes que haya
sido aceptada por la persona a quien va dirigida. El retiro
de la proposicin debe ser tempestivo, mientras no intel-venga la aceptacin. As, en el evento de que el oferente se
hubiese comprometido a esperar contestacin o a no disponer del objeto del contrato sino despus de desechada la
proposicin, o de u-ascurrido un determinado plazo, no puede
retractarse en tanto no se cumplan esas condiciones, y si lo
hace antes que ello ocurra, la revocacin tiene el carcter
de intempestiva.
En cualquier caso, la retractacin de la oferta, al igual
que la formulacin de la misma, debe hacerse en trminos
formales y explcitos. El arrepentimiento no se presume
(art. 99 inc. final del Cdigo de Comercio).
La consecuencia fundamental que origina la revocacin
oportuna de la oferta es quitarle su vigencia, lo cual obsta
para que el consentimiento se forme y para que el contrato
surja, por ende, a la vida jurdica. Por el contrario, el arrepentimiento inoportuno del proponente no impide la
formacin del consentimiento, porque el conU'ato se ha
perfeccionado entre las partes y tiene para ellas el carcter
de ley (art. 1545 del Cdigo Civil).'
Derecho Comercial
231
A pesar de que la retractacin expresada en tiempo y

forma produce como efecto que el con u-ato no sUlja con
todos los derechos y obligaciones que le son propios, el
proponente resulta, de todas manel-as, responsable de indemnizar los gastos que la persona a quien fue encaminada
la propuesta hubiese hecho y los daos y peljuicios que
hubiera sufrido (art. 100 del Cdigo de Comercio). Es curiosa la obligacin que la norma citada impone al oferente,
toda vez que, por no haberse generado el contrato, en principio, no clebeda quedar afecto a ninguna responsabilidad.
El fundamento del deber de indemnizar se encontrara en
este caso en que si bien es cierto todava no existe contrato
porque no hay consentimiento, no es menos cierto que habra una especie de negociacin en estado de gestacin,
etapa de jJOUT parler, como se denomina en el derecho francs. 5 En la doctrina nacional se ha entendido que en este
caso no existe responsabilidad conu-actual ni extracontractual,
sino una variante particularsima que podra denominarse
"responsabilidad precontractual".6
La responsabilidad del policitante que se retracta.
tempestivamente, se hace efectiva segn las reglas de la responsabilidad exu'acontractual en juicio de lato conocimiento.
Por ltimo, el artculo 100 inciso final del Cdigo de
Comercio contempla la posibilidad para el oferente de
exonerarse de la obligacin de indemnizar, cumpliendo el
contrato propuesto.
197. Caducidad de la oferta. Es otro motivo que determina la prdida de su vigencia. Ella se produce, a su turno,
5 Vase ALE_x 'VEILL, Droit Cilti~ "Les obligaLions", Prcis Dalloz,

Dalloz, 1971, N 137, p. 150.,
6 Vase en este sentido: GABRIEL PALMA R., Derecho Comercia~ Editorial
Nascimento, Santiago 1944, t. 11, p. 105.
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..
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~ ~
,.
232
por muerte del proponente, incapacidad sobreviniente del

mismo, quiebra y expiracin del plazo legal o convencional.
nes: Analizaremos separadamente cada una de estas situacio-
'.
.'",.
... (~'
-Muerte del fJTOfJOnente. Puede suceder que el oferente

fallezca antes que se acepte su proposicin en orden a celebrar un detel'minado COIHI'ato. En este caso desaparece
conjuntamente con l su volUntad, por lo que el consentimiento, que es esencialmente un acuerdo de volUntades, no
llega a formarse. Cuando el policitame se ha obligado a
espel-ar respuesta denu'o de un determinado plazo y pendiente eMe ltjmo fallece ames que se haya dado la aceptacin,
se discute si esa obligacin se transmite a los herederos y un
sector de la doctrina se ol-ienta por una respuesta pOsitiva.
-Incapacidad sobreviniente del oferente. Si en el tiempo que
media enU'e la formulacin de la ofena y la aceptacin de
la misma, el proponente sufre una incapacidad que le prive
de la libre adminisu'acin ele sus bienes (por ejemplo, declaJ'acin de imerdiccin), la pl'oposicin de conU-ato caduca.
Sabemos que los requisitos de validez deben ConculTI' al
tiempo de fonnarse el consentimiento, y si as no sucede,
ste no surge pal-a dar vida al Contrato.
-Quiebra del policitante. En el evemo de que el oferente
sea declarado en quiebra antes que se haya aceptado su
ofena de celebrar un determinado Contrato, caduca asimismo la proposicin y el consentimiento no llega a formarse.
La quiebra produce como efecto inmediato, desde que se
pronuncia, el desasimiento del deudor fallido, que queda
inhibido ele la administracin de los bienes comprendidos
en el concurso, por lo que no puede celebrar actos jurdicos vlidos. El Contrato que no alcanz a perfeccionarse no
puede celebrarlo el quebrado despus de su declarato1"a en
falencia, a menos que se trate de algn bien no comprendi_
do en el desasimiento. No puede perderse de vista que la
naturaleza jurdica del desasimiento es la de una simple
Derecho Comercial
233
inhibicin temporal de administrar los bienes de la quiebra, establecida en favor de los acreedores, y no una
incapacidad. i
-Expiracin del plazo legal o convencional. Si la proposicin
se sujeta a un trmino legal o convencional, la expiracin
del mismo sin que la aceptacin se haya dado, origina la
caducidad ele la oferta. La aceptacin dada una vez transcurrido el plazo carece de efectos jurdicos; el consentimiento
no logra formarse, porque la proposicin ya haba caducado.
El trmino al que la policitacin puede quedar supeditada es, generalmente, de naturaleza convencional, acordado
enu-e el proponente y la persona a quien va dirigida su
ofena. El oferente debe respetar el plazo convenido y no
puede reu"actarse vlidamente antes de su vencimiento. La
ley contempla, no obstante, una hiptesis de plazo legal,
respecto de la propuesta hecha por escrito, que deber ser
aceptada o desechada denu'o de veinticuatro horas, si la
persona a quien se ha dirigido residiere en el mismo lugar
que el proponente, o a vuelta de correo, si estuviere en otro
diverso. Vencidos los plazos indicados, la propuesta se tendr por no hecha. aun cuando hubiera sido aceptada (an. 98
incs. 1Q Y2 del Cdigo de Comercio). La determinacin de
la poca en que es dada la aceptacin, en estos casos, es
una cuestin de hecho que debe quedar entregada a la
apreciacin de los tribunales. 8
7 Vase
NO 362, p. 435,
1.
n, 2! edicin, 1986.
, La expresin "a vuelta de correo" empleada por e(anculo 98 del
Cdigo de Comercio, no importa un concepto jurdico definido por el

legislador, ni se contienen en la ley otros elememos que pudieran
determinar su namraleza )' extensin, por lo cual debe quedar entregado a la prudente apreciacin de los falladores de la instancia resolver,
2~
Prrafo II
...
La aceptacin
198. Concepto. Es el acto jurdico por el cual la parte a la

cual se ha dirigido una proposicin, la admite consintiendo
en la celebracin del negocio jurdico propuesto.
Para que la aceptacin tenga la virtud de originar consecuencias jurdicas en la formacin del consentimiento, es
preciso que cumpla con determinados presupuestos.
199. Requisitos de la aceptacin. Son, a saber, los siguien-
tes:
-Que sea oportuna;
-Que sea pura y simple, y
-Que se exteriorice.
-Oportuna. Vimos al U'atar de la oferta que hay una serie
de circunstancias que restan eficacia antes que se d la aceptacin. En trminos generales, la aceptacin debe darse en
tanto la pmpuesta se mantenga vigente, pmducindose as
la formacin del consentimiento, requisito de existencia del
acto o contrato (art. 101 del Cdigo de Comercio).
en cada caso, si la propuesta hecha por escrito fue adoptada dentro de

ese trmino.
En consecuencia, no infringe el citado precepto legal la sentencia
que, para acoger la accin de cumplimiento del contrato intentada,
tiene presente la consideracin de orden subjeti\'o de estimar que el
plazo de \'einticuatro horas que medi entre la proposicin escrita del
demandado y la respuesta del actor, encuadra dentro de la expresin
Ya vuelta de correo" y que, por consiguiente, esta ltima no puede ser
calificada de extempornea (Cone Suprema, 25 de octubre de 1961,
R., t. LVIII, secc. P, p. 425).
235
Derecho Comercial
La aceptacin que se otorga una vez caducada la oferta,

carece de relevancia para el proceso formativo del consentimiento. Sin embargo, el inciso final del artculo 98 del
Cdigo de Comercio dispone que en caso de aceptacin
extempornea, el pmponente ser obligado, bajo responsabilidad de daos y perjuicios, a dar pmnto aviso de su
retractacin.
-AcelJtacin IJUra y simple. La aceptacin debe darse lisa y
llanamente, sin modificar ningn aspecto de la propuesta.
Para que se forme el consentimiento es menester que la
voluntad del aceptante coincida en la oferta formulada en
todo su contenido. En el evento de que se altere o modifi...,~/'"
que por el aceptante cualquier aspecto de la policitacin,
la aceptacin deviene condicional, no origina la formacin '.,,'
del consentimiento, sino que se le considera como una oferta
(art. 102 del Cdigo de Comercio).
-Exteriorizada. Como en todo acto jurdico, la voluntad
del aceptante tiene que exteriorizarse.
La aceptacin puede ser expresa o tcita. Es expresa
cuando se manifiesta en trminos formales y explcitos. T~
cita es la aceptacin cuando el asentimiento de la persona
a quien va dirigida la propuesta, resulta de la verificacin
de ciertos actos que involucran inequvocamente su propsito de admitirla, como sucede cuando da comienzo a la
ejecucin del contrato pmpuesto.
La aceptacin tcita produce los mismos efectos y est
sujeta a las mismas normas que la expresa (art. 103 del
Cdigo de Comercio). En caso de controversia, corresponde al juez determinar, en el caso concreto sometido a su
decisin, si ha intervenido o no aceptacin tcita. Se trata
de una cuestin de hecho que debe ser acreditada en la
causa por quien lo invoque y decidida por los jueces del
fondo.
1',:';:;'
~ ""~'-,i.~~~;
236
Ricardo Sando\"al Lpez
Prrafo III
Momento en que se perfecciona el COl1lrato
. . ,.
--r,r'
200. Distincin. Como hemos tenido ocasin de indical"lo, una distincin fundamental se impone para detel'minar
en qu instante se ellliende perfeccionado el contrato: "elltre pI'eselues" r "entre ausentes".
Tratndose de un contrato "entre presentes", la aceptacin deber, desde luego, darse de inmediato y, en ese
instante, el consentimiento queda formado. Conviene precisar, sin embargo, qu se entiencle por contrato "entre
prescl1les". Para algunos autol'es son tales los que se vCI-ifican estando ambas panes, proponente y aceptante, en el
mismo lugar)' al mismo tiempo; en otros tmlinos, "de
cuerpo presente". En una nocin menos estricta r ms acorde con las facilidades de comunicacin de nuestros das, se
consideran contratos "el1lrc presentes" aquellos en que, no
obstante que las partes no se encuenu'an fsicamente en el
mismo lugal-, pueden comunicarse sus decisiones de inmecliaro. As, un conu'ato acorclado mediallle una comunicacin
telefnica o ele ou'a forma semejante, es un contrato "entre
presentes".
En consecuencia, en los negocios "entre presemes" basta que la emisin de la ofena pueda ser seguida de inmediato
por la aceptacin, aun cuando medie distancia fsica entre
las panes. 9
Cuando el contrato es "entre ausentes", o existe acuerdo para que la persona a quien se dirigi la oferta tome un
9 Vase EDC.>\RD FERRE\ll~, Problemas vinculat:Js a la formacin de los

contratos en/re ausentes, Boletn de la Facultad de Derecho )' Ciencias
Sociales, Crdoba, Argentina, Ns. 3 y 4, ao 1961, pp. 7)' sgtes.
"-
Derecho Comercial
237
cierto tiempo de reflexin, comunicando despus su decisin al policitante, se origina la dificultad de determinar en
qu momento se forma el consentimiento. La precisin de
ese instante puede ser fundamental para apreciar la concurrencia de los requisitos del contrato, toda vez que ellos
deben existir al tiempo de formarse el negocio y, por tanto,
de perfeccionarse el acuerdo de voluntades. En los contralOS consensuales, el tiempo de la celebracin ser el de la
formacin del acuerdo de voluntades. En ellos la determinacin del momento de perfeccionamiento es aun ms
I'elevante, porque al no exigirse formalidades en las que
conste la declaracin de voluntad, la prueba de la celebracin del contrato depender de la existencia de la oferta y
de la aceptacin en trminos legales.
20 l. Solucin de la legislacin nacionaL En nuestro ordenamiento jurdico, el criterio seguido para determinar la
formacin del consentimiento es el' instante de la aceptacin. Tal solucin se desprende del artculo 99 del Cdigo
de Comercio, al permitir la retractacin hasta el instante de
la aceptacin. Se reafirma este criterio en la disposicin del
artculo 101 del mismo cuerpo legal, cuando seala: "Dada
la contestacin ... , el contrato queda en el acto perfeccionado". Sin embargo, u'atndose de las donaciones entre vivos,
en conformidad con el artculo 1412 del Cdigo Civil, se
admite la docu'ina del conocimiento o informacin, porque
requiere que la aceptacin haya sido notificada al donante.
Aparte de la teora de la emisin que adopta nuestro
Cdigo de Comercio, existe, en el derecho comparado, el
sistema de la informacin o del conocimiento. Segn esta ltima
doctrina, para que exista el consentimiento ~ exige que el
oferente sepa que su propuesta ha sido aceptada. La formacin del acuerdo de voluntades queda aplazada hasta el
instante en que la aceptacin llega a conocimiento del oferente.
239
Derecho Comercial
238
de las partes convenir UIl domicilio para los efectos del

conu-ato que celebran (art. 69 del Cdigo Civil) y, al s~r dc
este modo, queda determinada la competencia de los tribunales para conocer de los litigios.
Finalmente, el lugar en que el consentimiento se forma
es importante para precisar los usos y costumbres que pueden aplicarse en el cumplimiento e interpretacin del
contrato. No puede perderse de vista que en derecho comercial, la costumbre es fuente formal del derecho, porque
suple el silencio de la ley (art. 4 2 del Cdigo de Comercio).
Las costumbres segn la ley (art. 2 del Cdigo Civil) e
interpretativa (art. 6 2 del Cdigo de Comercio), tambin
juegan un rol significativo. 10
Los dos sistemas tienen variantes, porque en algunas

legislaciones se adopta la doctrina de la emisin, con la
modalidad que el consentimiento se forma en el momento
de la expeditin de la respuesta, con lo cual se facilita la
prueba que haya de producir cualquiera de las partes en
caso de controversia. La teora de la informacin se complementa por algunos autores admitiendo que el
consentimiento se forma en el instante en que el proponente ha hecho recepcin de la aceptacin, aunque tome
conocimiento de ella ms tarde.
Prrafo IV
."...
;
.~
203. Solucin de la legislacin nacionaL En Chile, en con[oflnidad a la norma del artculo 104 del Cdigo ele Comercio,
en el caso de los conu"atos "enu-e ausentes" el consentimiento se forma en el lugar donde tenga su residencia el
aceptante. Resulta ms apropiado sealar que el acuerdo de
voluntades que perfecciona el contrato se forma en el lugar
en que se dio la aceptacin.
En el derecho comparado se admiten, adems de la
solucin que adopta la legislacin chilena, otros criterios,
estimndose en algunos ordenamientos jurdicos exu-anjeros que el consentimiento se forma en el lugar donde se
recibe la aceptacin.
Lugar de la formacin de! consentimiento
202. Impartancia. Como vimos, no slo es importante

establecer el momento en que se forma el acuerdo de voluntades, sino tambin el lugar en que ste se produce, por
cuanto o-jgina asimismo consecuencias en derecho.
En primer trmino, el lugar donde se entiende perfeccionado el contrato determina la competencia relativa de
los tribunales que deban conocer de los litigios que se susciten entre las partes.
En segundo lugar, tiene relevancia desde el punto de
vista del del-echo internacional privado, donde impera el
principio lex locus regis actu7tl, para determinar la legislacin
aplicable a la forma que debe asumir el acto o conU"ato. La
ley del lugar rige la forma de los actos y contratos (art. 17
del Cdigo Civil), de donde resulta imperativo saber en
qu lugar se perfeccion el contrato, por la frecuencia cada
vez mayor de negocios de un pas a otro. Sin embargo, no
hay que exagerar la importancia del lugar en que se produce el acuerdo de voluntades, porque se deja a la voluntad
10
..
'.'
Vanse N' 31 Y35, pp. 62 Y65 del tomo 1, 2', edicin, 1986.
en
.~
240
Seccin JI
La ejeeun de Los contratos mercantiLes
204. Cuestin previa. En vinud de lo previsto por el al'o

tculo 96 del Cdigo de Comercio, las normas del Cdigo
Civil relativas a las obligaciones y conU"atos en general son
aplicables a los negocios mercantiles, salvas las modificaciones que establece la codificacin comercial.
De conformidad a la regla citada, la ejecucin de las
obligaciones y contratos comerciales queda reglamentada
por el Cdigo Civil, de suene que no es necesario incluir en
este texto todo lo concerniente a los efectos de las obligaciones y COlHl'atos, ejecucin forzada, excepcin del conU'ato
no cumplido, derechos auxiliares, etc. Nuesu'os desarrollos
estarn, en est'l pane, ol'ielHados fundamentalmente a aquellas
reglas especiales de la legislacin mercantil que modifican
las normas del derecho comn,
Trataremos separadamente de la dacin de arras, de los
.'.... plazos mercantiles, de los pagos en materia comercial y de
." algunos modos de extinguir obligaciones, como la novacin
'/' y la compensacin.
Prrafo 1
La dacin de arras
205. Concepto de arras. Se entienden por arras aquellas
cosas que las panes dan en prenda de la celebracin o
ejecucin de un contratO,
Segn el artCulo 1803 del Cdigo Civil, si las panes dan
arras, se entiende que cada uno de los contratantes podr
retractarse; el que ha dado las arras, perdindolas, r el que
Derecho Comercial
241
las ha recibido, restituyndolas dobladas. La norma indicada constituye una notable excepcin al pJincipio de derecho
comn en virtud del cual todo contrato legalmente celebrado es una ley para los conu"atantes y no puede ser invalidado
sino por su consentimiento mutuo o por causas legales
(are 1445 del Cdigo Civil).
Cuando se dan las arras las panes conservan la facultad
de arrepentirse del contrato que ya est perfeccionado. Este
derecho de reu'actarse debe hacerse efectivo dentro del plazo convenido en el conu'ato, y si ste no contiene estipulacin
al respecto, en el trmino de dos meses siguientes a su
ce le bracin. Una vez transcurridos los trminos o despus
de otorgada la escritul'a de venta o de principiada la entrega de la cosa, ya no existe la posibilidad de arrepentirse
(an. 1804 del Cdigo Civil).
Ahora bien, si se pacta expresamente y por escrito que
las arras se dan como parte del precio o como seal de
quedar convenidos los contratantes, la venta se perfecciona.
Pero si nada se estipul en este sentido, se presume de
derecho que los contratantes se reservan la facultad de retractarse.
En el Cdigo de Comercio, la reglamentacin de las
arras es diameu'almente opuesta a la contenida en el Cdigo Civil, que acabamos ele analizar. En efecto, de acuerdo
con la regla contenida en el artculo 107 del Cdigo de
Comercio, el contrato se perfecciona en el instante de su
celebracin y por el hecho de la dacin de arras no se
entiende reservado el derecho de arrepentirse del contrato
celebrado, a menos que se hubiere estipulado expresamente lo contrario.
Por otra parte, el artculo 108 de nuestra codificacin
comercial dispone que la ofena de abandonar las arras o ele
devolverlas dobladas no exonera a los conu'atantes de la
obligacin de cumplir el conu'ato perfecto o de pagar los
daos y peljuicios. Cumplido el contrato o pagada una in-
iI
demnizacin, las arras deben devolverse, sea cual fuere la

parte que hubiere rehusado el cumplimiento del contrato.
En las relaciones econmico-mercantiles tipificadas en
la actualidaa por su carcter masivo y por la celeridad en la
circulacin de los bienes, valores y servicios, la dacin de
arras deviene cada vez menos frecuente. Ahora bien, cuando las partes de un negocio mercantil convienen en dar
arras, para que se produzca el efecto de faClrltarlas a retractarse es preciso pactarlo expresamente. Este derecho ele
arrepentirse del conu'ato celebrado no se entiende incorporado por ley como elemento de la naturaleza de la convencin,
corno ocurre en el derecho comn. Por lo mismo, la propuesta de abandonar las arras o de restituirlas dobladas no
releva a los con u-atan tes de la obligacin de cumplir el conu-ato peJfecto o de pagar la indemnizacin de los daos y peJjuicios.
Concordante con lo anterior, cuando se cumple el contrato o
se paga la indemnizacin, las anas deben ser devueltas.
242
...
Prrafo II
Los plazos mercantiles
206. Definicin. El plazo es la poca que se fija para el
cumplimiento de una obligacin.
En el derecho civil, por regla general, los plazos estn
establecidos en favor del deudor. De ah que el acreedor no
est facultado para hacer efectivo su crdito antes que expire el trmino convenido (art. 1496 del Cdigo Civil). De
suerte que, por estar estipulado el plazo en beneficio del
deudor, slo ste puede renunciar a l y pagar anticipadamente la deuda. Por excepcin, de conformidad con lo
previsto en el artculo 2204 del Cdigo Civil, u-atndose del
contrato de mutuo, en el cual se han pactado intereses, el
........
24~
Derecho Comercial
mutuario no puede renunciar al plazo y pagar antes de la

poca convenida. En la situacin excepcional que comentamos, el plazo est convenido en favor de ambos conu-atantes;
en beneficio del deudor, porque no puede exigrsele que
solucione la deuda antes del tiempo fijado, y en favor del
acreedor, porque del transcurso del plazo depende que el
capital prestado devengue intereses.
En materia comercial, el plazo est establecido en beneficio de ambos contratantes y ninguno de ellos puede.
unilateralmente, renunciar a l. La modificacin que esto
implica respecto de las normas del derecho comn, se justifica si se tiene en consideracin que los conu-atos comerciales
constituyen el mecanismo de circulacin de los bienes, que
se celebran, generalmente, entre comerciantes que actan
motivados por el propsito lucrativo. Siendo as, las panes
no pueden modificar los plazos unilateralmente, sin que
ello implique causar un perjuicio al otro contratante. El
criterio que venimos seialando est consagrado expresamente en el arculo 117 del Cdigo de Comercio, que dispone
que el acreedor no est obligado a aceptar el pago antes del
vencimiento de la obligacin. Concuerda lo anterior con el
principio que la gratuidad no se presume en las operaciones mercantiles (art. 798 del Cdigo de Comercio y art. 12
de la Ley N 18.010).
En materia de operaciones de crdito de dinero, regida
por la Ley. N 18.010, el deudor puede anticipar su pago,
aun conu'a la voluntad del acreedor, siempre que: a) u'atndose de operaciones no reajustables, pague el capital y los
intereses estipulados que correran hasta la fecha del vencimiento pactado; b) tratndose de operaciones reajustables,
pague el capital reajustado hasta el da del pago efectivo y
los intereses estipulados, calculados sobre dicho capital, por
todo el plazo pactado para la obligacin (art. 10 de la Ley
N 18.010). El derecho de pagar anticipadamente, en esta
clase de operaciones, es irrenunciable.
~~r:J~::
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'1"' .....,
--'
244
En lo que concieme a letras de cambio y pagars, la ley

sobre la materia, NU 18.092, establece que el pago ele estos
ttulos de crdito antes de su vencimiento se rige por las
normas sobre operaciones de crdito de dinero vigentes a
la poca de la emisin ele la letra o suscripcin del pagar
(art. 55 de la Ley NU 18.092).
207. Formas de wIII/mlar los /Jlazos. La disposicin ckl artculo 110 del Cdigo de Comercio determina que en la
"
'"
"'!f
... ,,r'
computacin de los plazos de das, meses y aos, deben

obSerVal"Se las reglas de los artculos 48 y 49 del Cdigo
Civil, salvo que la ley o la convencin dispongan otra cosa.
De manera que, mienu'as no se convenga por las panes en
el contrato o no se establezca por norma legal expresa, los
trminos en las obligaciones y contratos comerciales se cuentan
de la misma forma que en el derecho comn.
Una excepcin expresa se consagra en el artculo 111
del Cdigo de Comercio, al prescribir que la obligacin
que vence en da domingo o en oU'O festivo, es pagadera al
da siguieme. Igual norma se aplica a las obligaciones que
venzan los das sbados de cada semana y el 31 de diciembre de cada ailo. Las reglas excepcionales sobre vencimiento
de obligaciones fueron inu'oducidas en el Cdigo ele Comercio por la Ley NU 7.538, ele 22 ele septiembre ele 1943;
por la Ley N 16.324, ele 28 ele septiembre de 1965, sobre
horario de trabajo en instituciones bancarias, y complementadas por los artculos 32 )' 33 de la Ley General ele nancos.
Por su pane, tratnelose del vencimiento de leu'as de
cambio y pagars, la Le)' NI! 18.092, de 14 ele enero de 1982,
sobre la materia, elispone que si ste cae en da feriado, en
un ela sbado o el 31 ele diciembre, se entiende prorrogado
para el primer ela hbil siguiente. El ela sbado no es un
da hbil para los efectos de practicar las diligencias propias
del protesto ele letras ele cambio y pagars (arts. 61, 64 y 69
de la Ley N 18.092).
Derecho Comercial
245
La Ley NI! 18.010, sobre operaciones de crdito de dinero, establece una regla excepcional para los efeclos de
computar los plazos de meses y aos. En efecto, segn el
anculo 11 de la ley citada. los plazos de meses se entienden
de 30 das. y los de aos, de 360 das.
208. Los plazos de gracia o uso. En nuestra legislacin
comercial, a diferencia de lo que sucede en otros pases. no
se reconocen trminos de gracia o uso que difieren el cumplimiento de las obligaciones ms all del plazo que seale
la convencin o la ley (art. 112 del Cdigo de Comercio).
Prrafo 111
Los pagos mercantiles
209. Pagos en relacin a la moneda. Particular importancia revisten algunas normas concernientes a la moneda en
que elebe hacerse el pago.
Tratndose de contratos celebrados en el extranjero y
cumplideros en Chile. cuando se estipule que el pago debe
hacerse en la moneda del lugar en que fueron celebrados,
sta debe ser reducida por convenio de las panes, o a juicio
ele peritos. a la moneela legal de Chile al tiempo elel cumplimiento. Esta an tigua regla del artculo 114 elel Cdigo de
Comercio se mantiene todava en vigencia, no obstante habel"Se promulgado numerosas leyes especiales sobre la materia,
que por no constituir el objeto de este trabajo, no trataremos de ellas en particular. ll
..
11 Vase ley de 10 de sepembre de 1892; Ley N2 14.949, de 11 de

octubre de 1962, sobre pago de obligaciones en moneda extranjera;
246
En los pases subdesarrollados como el nuestro, con un

proceso de inflacin endmica y secular, se plantea el problema para los contratantes de ponerse a cubierto de las
fluctuaciofi'es que experimenta la moneda y su influencia
en el pago de las obligaciones. Al u'atar de las operaciones
de crdito de dinero como recursos financieros de la empresa,12 tendremos ocasin de referirnos a los principios
nominalista y valorista. Las operaciones de crdito de dinero, reglamentadas por la Ley N 18.010, de 27 de junio de 1981,
en las cuales puede pactarse reajustabilidad, acogen el sistema vaI01;sta. Aparte de esas operaciones, la ley citada autoriza
expresamente convenir reajustabilidad respecto de oU'as obligaciones, como sucede con los saldos de precios de
compraventa de muebles o inmuebles.
U na expresin clara de la tendencia legislativa que venimos enunciando desnada a reconocer los efectos jurdicos
de la inflacin, se evidencia tambin en la emisin de leu-as
de cambio y pagars, en los cuales el objeto es una suma
determinada o determinable de dinero, por cuanto mediante
clusulas accesorias pueden pactarse reajustabilidad e intereses (art. 1 N 3 Yart. 13 N' 2 Y3 de la Ley N 18.092).
210. Presuncin sobre I)ago d./! cuentas mercantiles. Segn la

regla contenida en el artculo 120 del Cdigo de Comercio,
el finiquito de una cuenta hace presumir el de las anterio-
Ley de Operaciones de Cambios Internacionales, texto refundido f~a

do por D.S. NQ 471, publicado en el Diario Oficial de 29 de noviembre
de 1977, y Ley NQ 18.010, de 27 dejunio de 1981, sobre operaciones de
crdito de dinero y sobre pago de obligaciones en moneda extranjera.
12
Vanse
NS
471 }' siguientes de este mismo texto.
247
Derecho Comercial
res cuando el comerciante que lo ha dado arregla sus cuentas en perodos fijos. La norma citada confirma el principio
contenido n el artculo 1570 del Cdigo Civil, a propsito
del pago como modo de extinguir obligaciones.
Similar criterio aplica el legislador en materia de operaciones de crdito de dinero (art. 18 de la Ley N 18.010).
211. Rectifiracin de errores en cuentas. En relacin con los

pagos en obligaciones comerciales, ene importancia la norma
contemplada en el artculo 122 del Cdigo de Comercio,
que permite, al comerciante que al recibir una cuenta paga
o da finiquito, conservar el del-echo de solicitar la rectificacin de los errores, omisiones, partidas duplicadas u otros
vicios que aquella contenga.
La frmula que se acostumbra en el comercio se expresa con las letras "S.E. u O.", que constuyen las iniciales de
las palabras que componen la frase "salvo error u omisin".
De esta manera se deja a salvo el derecho a pedir rectificacin contenido en el precepto legal antes citado.
212. Imputacin del pago. Sabemos que esta operaclOn
consiste en determinar a cul ele varias obligaciones pendicntcs, entre unos mismos acrecdor y dcudor, sc va a
abonar lo pagado, cuando no se alcanz a solucionarlas
todas ellas.
El Cdigo Civil, en los artculos 1595 a 1597, reglamenta la imputacin del pago, estableciendo, en primer trmino,
que corresponde hacerla al deudor, quien goza de una libertad relativa para ello. En efecto, puede realizar la
imputacin sin el consentimiento del acreedor, sujeto a las
siguientes limitaciones:
-No puede preferir la deuda no devengada a la que lo
est;
-Si se deben capital e intereses, se imputar el pago
primeramente a los intereses.
"'\~";,
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248
1/1."
"
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.......
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En segundo lugar, a falta de la imputacin hecha por el

deudor, sta corresponde al acreedor, quien tiene que
efectuarla en el recibo o carta de pago. Ahora bien, en el
evento de que el acreedor tampoco haga la implllacin, la
ley determina que se preferir la deuda que al tiempo del
pago estaba devengada a la que no lo estaba; y si no hay
diferencia a este respecto, lo pagado se imputa a la deuda
que elija el deudor (art. 1597 del Cdigo Civil).
Tratndose de obligaciones mercantiles, el Cdigo de la
materia mamiene el principio que el deudor es quien debe
hacer, en primer lugar, la imputacin del pago cuando tiene varias deudas con un mismo acreedor. La imputacin
deber efectuarla el deudor al tiempo de realizar el pago.
En el caso de que el deudor no realice la imputacin al
tiempo de efectuar el pago, la ley mercantil faculta al acreedor para llevarla a cabo, sin ninguna limitacin (art. 1212
del Cdigo de Comercio).
El deudor de obligaciones mercantiles que no imputa
lo que paga, no puede oponerse a la imputacin que realice el acreedor, cualquiera que sea la forma en que este
ltimo la efecte. Esta es la diferencia ms apreciable con
el sistema de imputacin al pago que contempla el derecho
comn.
249
Derecho Comercial
conectadas indisolublemente a un documento, como ocurre en el caso de los ttulos de crdito, la entrega del
instrumento tiene gran significado jurdico, porque sin l
no pueden ejercerse los derechos emergentes (la posesin
del ttulo es ttulo de posesin) .15
A falta de entrega del ttulo de la deuda o de recibo de
pago, la obligacin del deudor puede acreditarse por otros
medios de prueba, incluso por testigos. En la prctica, los
comerciantes acostumbran pagar mediante cheques girados
nominativamente al acreedor, lo que facilita acreditar la
liberacin de las obligaciones mercantiles solucionadas de
esta manera.
El librado que paga una letra de cambio puede exigir
que sta se le entregue con la constancia del pago (art. 54
inc. 1 de la Ley N 18.092). Otro tanto sucede con el suscriptor de un pagar (an. 107 de la Ley N 18.092). Es
importante la constancia de pago en la letra de cambio o
en el pagar mismo, por aplicacin del principio de literalidad
que impera en este campo; la extincin y las modalidades del
derecho incorporado al ttulo quedan determinadas, exclusivamente. por su tenor literal.
Prrafo IV
213. Prueba de pago. En virtud del artculo 119 del Cdi-
go ele Comercio, el cleuclor que paga tiene clerecho a exigir

un recibo y no est obligado a conformarse con la devolucin o entrega del ttulo de la cleucla. El recibo acredita la
liberacin de la cleuela.
1.;1 dispmiri{)1I litada ()lor~a facultad al deudor de pro1111.\1'1
I1II 1I11'dlll de' 111111'h,. IIICIIIII.'iliIUid cl ('III.III"dll dl'l
,11 II'I'dlll t'11t'c 11111 111,111.1 dI' I'.I~II SI hil'\1 ('S 111'110 lIuI' C'1
1''F",l.ld l ll d"IIIIIII' '1111' 1'1 dl'udlll 111111('111' IHII tI"I' 1111111'111.11.\1' '1111 1.1 ~111\pk dl'\'I)ltlt 11111 \\ l'IIIIq.!"I dl'l 11111\\\ dI' ti
dl'ud,l, IIU ('s IUI'IIIIS (1('llu q"l', tLlt.uHlosc de Ilhli~'Hi(l"cS
La novacin y ou'os modos de extinguir

obligaciones mercantiles
214. ConceJto de novacin. La novacin es un modo de

t'xliu.!;uir ()hli~acio"t's que consiste en la sustilJ,.tcin de una
1.\
de
lo~
\'an~c N'" 10,11 Y 12 de e~te mismo texto sobre caractersticas
ttulos de crllito.
,~
250
nueva obligacin a otra anterior, la cual por tanto queda

extinguida (an. 1628 del Cdigo Civil).
La novacin puede producirse por:
-Cambj{) de objeto;
-Cambio de acreedor;
-Cambio de deudor;
-Cambio de causa.
Cualquiera de estas variantes que concurra enu'e la obligacin antigua que se trata de extinguir y la nueva que se
crea con ese propsito, da origen a la novacin.
Es requisito esencial de la convencin novatoda el animllS
novandi, esto es, la intencin de las panes de dal" por extinguida la obligacin anterior. A falta de este pl"eSUpuesto, las
dos obligaciones se mirarn como coexistentes y valdr la
obligacin primitiva en todo aquello que no se oponga a la
posterior, subsistiendo en esta parte los privilegios y garantas de la primera (art. 1634 del Cdigo Civil).
Verificada la novacin, se extinguen los intereses, privilegios y garanas reales o personales de la primitiva obligacin.
El acreedor no tendr otras acciones y seguridades que las
que emanen de la nueva obligacin (ans. 1640, 1641, 1642
Y1645 del Cdigo Civil).
.
Tratndose de la nm'acin de obligaciones mercantiles,
el Cdigo de Comercio no contiene reglas especiales, por
lo que tienen plena aplicacin las reglas del derecho comn a que hemos venido haciendo referencia.
Sin embargo, cuando se realizan pagos mediante el empleo de efectos de comercio, conviene precisar el alcance
que ello tiene respecto del modo de extinguir obligaciones
que estamos tratando. La Ley N 18.092, sobre Letra de Cambio y Pagal-, deroga los artculos 123 y 124 del Cdigo de
Comercio, que se referan a esta materia y que por su redaccin poco feliz haban sido objeto de crtica por la doctrina
nacional. La norma del artculo 12 de la Ley N 18.092 establece ahora un principio general claro y preciso. Dispone r.I
Derecho Comercial
251
precepto citado que el giro, aceptacin o transferencia de

una letra de cambio no extinguen, salvo pacto expreso, las
relaciones jurdicas que les dieron origen, ni producen
novacin. De esta suene, cada vez que se emite una letra de
cambio o se sliscribe un pagar, por este solo hecho no se
extingue la relacin jurdica fundamental que dio origen al
libramiento del respectivo ttulo de crdito, ni se causa
novacin. Subsisten en concurrencia las obligaciones emanadas del contrato o relacin subyacente y las que provienen
del efecto de comercio empleado para facilitar su pago, a
menos que expresamente se convenga su extincin. Asimismo, no se produce novacin sino cuando expl"esamente se
acuerda que las obligaciones que tienen corno fuente la
relacin fundamental quedal"n sustituidas y, en consecuencia, eXlinguidas por las obligaciones emergentes del tLUlo
de crdito.
La regla que comentamos se aplica a la letra de cambio
y al pagar en \'inud del.artculo 107 de la Ley N 18.092.
El principio en materia de cheques es el mismo, slo
que la norma expresa que lo contiene, artculo 37 de la ley
del ramo, es ambigua. En efecto, dispone este precepto qu
el cheque girado en pago de obligaciones no produce la
novacin de stas cuando no es pagado, lo que puede
interpretarse que cuando el documento se paga se producir la novacin. Sabemos que esto ocurre porque si el cheque
es pagado la obligacin se extingue hasta la concurrencia
de lo pagado; la liberacin del deudor se produce por haber solucionado total o parcialmente la obligacin, pero no
se genera una nueva obligacin por la circunstancia de que
el cheque haya sido efectivamente pagado. El verdadero
sentido del artculo 37 de la Ley de Cuentas Corrientes Bancarias y Cheques puede establecerse con el artculo ] 2 de la
Ley NQ ]8.092, sobre Letra de Cambio y Pagar, en virtud
de la norma de hermenutica que permite i1usu"ar los pasajes oscuros O contradictorios de una ley con otra,
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252
"... v
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particularmel1le si versa sobre el mismo asumo (art. 22 ine. 2Q

del Cdigo Civil).
Ahora bien, en el Cdigo de Comercio mantiene plena
vigencia la norma del artculo 125, segn la cual si se dieren
en pagu ducumentos al ponador, se Ulusar novacin si el
acreedor al recibirlos no hubiere hecho formal reselva de
sus derechos para el caso de no ser pagados. Este es el
nico caso en que la ley supone que se origina la novacin
a menos que el acreeclor al rccibil" efectos de comercio emitidos al ponador en pago de obligaciones mercantiles, haga
formal reserva de las acciones prO\'eniemes de la relacin
fundamcIHal, para el caso de no ser pagados esos documentos.
Por ltimo, seiialemos que el anculo 76 NQ 2 ele la Ley
N 18.175, sobre quiebras -el cual reglamenta las acciones
de inoponibilidad concursal del deudor que ejerce actividad comercial, industrial, agrcola o minera-, permite dejar
sin efecto, en relacin a la masa, todo pago de deuda vencie1a que !la sea ejecutado en la forma estipulada en la
convencin, y agrega que la dacin en pago de efectos de
comercio equivale a pago en dinero. De esta suerte, cuando
el fallido haba pagado, respetando las estipulaciones ele la
convencin, en ttulos de crelitos representativos ele dinero, dicho aeta no puede declararse inoponible a la masa
porque no constituye dacin en pago, sino que equivale a
pago en dinero. Luego, la obligacin se extingue por el
pago, no por elacin en pago, y no se produce novacin.
Este pago slo puede anularse cuando queda comprendido
en el artculu 76 NQ 1 de la Ley de Quiebras, esto es, como
pago anticipado.
215. La compensacin. Recordemos que se trata de un
modo de extinguir obligaciones que tiene lugar cuando dos
personas son deudoras una de otra de obligaciones de dinero O de cosas fungibles o indeterminadas y actualmente
Derecho Comercial
253
exigibles. Ambas deudas se extinguen recprocamente hasta

la concurrencia de sus valores (arts. 1655 y 1656 del Cdigo
Civil).
-,
Se trata de una forma de extinguir obligaciones que
opera por el solo ministerio de la ley y aun sin conocimiento de los deudores, que no tiene reglas especiales en el caso
de las obligaciones y contratos mercantiles.
Sin embargo, cuando un deudor es declarado en quiebra, la .normativa concursal contempla algunas reglas
paniculares inspiradas en el principio de la igualdad de los
acreedores (par conditio creditont11l). que se trata de preservar en estos casos. En efecto. es preciso distinguir las siguientes
situaciones:
-Compensacin que opera antes de la declaracin en
quiebra de uno de los deudores recprocos;
-Compensacin que se produce despus de la declaratoria de quiebra.
En principio, la compensacin que tiene lugar antes
que se declare la falencia de uno de los deudores es plenamente vlida porque, como dijimos, ella opera por el solo
ministerio de la ley y aun sin el conocimiento de los deudores. No tiene nada de voluntario, sino que el legislador
reconoce eficacia a este modo exntivo para evitar el pago
doble y los gastoS que ella implica. Con todo. las compensaciones que hubieren operado desde la fecha de la cesacin
de pago hasta el da de la declaracin de quiebra. pueden
ser anuladas cuando se hubieren efectuado con crditos
adquiridos contra el fallido por cesin o endoso, con tal
que el cesionario haya tenido conocimiento de la cesacin
de pagos al tiempo de la cesacin o endoso. La ley concede
una accin de inoponibilidad para dejar sin fiecto esta
compensacin que tiene lugar antes de la declaratoria de
quiebra, porque la conducta del cesionario o endosatario
es reprochable toda vez que adquiera crditos contra el
deudor con conocimiento del estado de cesacin de pagos,
"'-/
254
a mu)' bajo precio, para compensar con las deudas que

debera pagarle.
Despus de declarada la quiebra no puede operar la
compensae'in, porque significara dejar al acreedor que
puede compensar su crdito con el fallido en una situacin
de privilegio respecto de otros acreedores. La declaratoria
de quiebra impide toda compensacin que no hubiera operado antes por el ministerio de la ley, entre las obligaciones
recprocas del fallido y acreedores (an. 69 de la Ley de
Quiebras). Sin embargo, la ley admite IIna excepcin tratndose de obligaciones conexas derivadas de un mismo
conU"ato O de una misma negociacin y aunque sean exigibles en plazos diferentes. As ocurre, por ejemplo, con la
obligacin ele indemnizar un siniestro que puede compensarse con la parte insoluta de la prima en un contrato de
seguro, no obstante que el asegurado o beneficiario del
seguro est declarado en quiebra. OU'o tanto sucede en el
caso de la operacin boleta bancaria de garanta, en la que
puede compensarse la obligacin del banco de devolver el
depsito al tomador, con la obligacin que ste tiene de
pagarle el mutuo que la inswcin de crdito le hizo para
tomar la boleta. Se trata en esta ltima hiptesis de obligaciones derivadas de una misma negociacin.
Por ltimo, el acreedor que rene, en virtud de la
exigibilidacl anticipada de las deudas que la quiebra genera, los requisitos pal"a compensar su crdito con el fallido,
no puede hacerlo porque dicha exigibilidad slo se produce para los efectos que todos los acreedores queden en
iguales condiciones y puedan verificar su crdito sin necesidad de esperar el vencimiento. Los presupuestos de la
compensacin, en este caso, no concurren antes de la declal-atoria, sino como consecuencia de ella.
Derecho Comercial
255
Seccin III
Pmeba d.e los contratos.v obligaciones mercantiles
216. Escrituras privadas. Hemos tenido oportunidad de
sealar que en materia de valor probatorio de los instrumentos privados, el Cdigo de Comercio consagra una notable
excepcin al derecho comn, cuando permite que los libros de comercio, que tienen dicho carcter, puedan hacer
prueba en fa\'()r de los comerciantes en las causas mercantiles que agiten entre s (art. 35) .\1
Ahora bien, en virtud de la regla contenida en el artculo 127 de nueSU"a codificacin comercial, las eSClituras privadas
que guarden uniformidad con los libros de los comerciantes hacen fe de su fecha respecto de terceros, aun fuera de
los casos que enumera el artculo 1703 del Cdigo Civil.
Como el Cdigo de Comercio, segn lo expresa el Mensaje
con que se acompa1. el Proyecto al Congreso Nacional,
consiclera la contabilidacl como el espejo en que se refleja
vivamente la conducta del comerciante, el alma del comercio de buena fe, resulta consecuente que confiera a las
escrituras privadas que guarden uniformidad con los libros
del comerciante, fecha cierta respecto ele terceros, fuera de
los casos indicados en el derecho comn. Tales libros deben llevarse con la regularidad formal que emana del
artculo 31 del Cdigo de Comercio; de ah que no haya
inconveniente en admitir que las escrituras privadas que
guarden uniformidad con ellos puedan dar fe de su fecha
respecto de terceros, aun fuera de los casos contemplados
en el artculo 1703 del Cdigo Civil, complementado por el
artculo 419 del Cdigo Orgnico de Tribunales.
14
Vase N 115 del tomo I.
. ..
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256
_0 ~..._.,
"O'"
217. Pmeba testimonial. La prueba de tesgos ene importantes limitaciones en el derecho comn, segn lo previsto
en los artculos 1708, 1709 Y 1710 del Cdigo Civil, que no
son del caso analizar en detalle en el contexto de este trabajo. En trminos generales, las limitaciones conciernen a las
obligaciones que hayan debido consignarse por escrito, en
virtud ele la ley o atendido el valor de la cosa que ha de
elHregarse o que se promete en el aeto o contrato.
Tratndose de acreditar los derechos y obligaciones provcnientes de un acto o COlHralO mercantil, la prueba de
testigos es admisible cualquiera sea la cantidad que importe
la obligacin que se trate de probar, salvo los casos en que
la ley cxige escritura pblica (arr. 128 elel Cdigo dc Comercio). La admisibilidad ele la prueba de testigos sin
limitacin al impone de la obligacin que se trata de acreditar, se justifica en los negocios mercantiles, porque en la
gran mayora de ellos no se requieren formalidades para
celebrarlos, perfeccionndose por el solo consentimiento
de los contratantes; al ser as, la prueba tesmonial es un
medio del cual no puede privarse a las panes para justificar
la existencia, el cumplimiento, el incumplimiellto o la extincin de los derechos y obligaciones que nacen de los
actos de comercio. 15
15 "Los testimonios suplen, en materia comercial, a los instrumentos " producen plena prueba slo cuando los testigos afirman los hechos COIl la misma claridad con la cual stos deben aparecer en una
escritura. En consecuencia, los testigos han de ser presenciales respecto
de la celebracin del contrato" (Corte de Apelaciones de Santiago, 11
de enero de 1980, Revista de Derecho y Jurisprudencia, t. LXXVII,
secc. 2', p. 1; C. 5', p. 3).
"lA entrega de mercaderas por el cargador al fletante puede probarse mediante testigos, si se establece que no se otorg conocimiento"
(Corte de Apelaciones de Valparaso, 21 de junio de 1898, Gaceta de
los Tribunales, l. 1, N" 1.2~B, p. 8GB).
257
Derecho Comercial
"Siendo el contrato de cuenta corriente bancaria, segn' el artculo 83 de la Ley General de Bancos, un acto mercantil, es indudable que
tiene tal carcter respecto de ambos contratantes, esto es, el banco y el
titular de la C\lcn ta corriente. En consecuencia, cualquiera que sea su
mon to, puede acreditarse por medio de testigos la existencia de un
sobregiro en cuenta corriente bancaria" (Corte Suprema, 5 de enero
de 1965, Revista de Derecho y Jurisprudencia, l. LXII, secc. P, p. 1).
,voler. No compartimos el criterio de la jurisprudencia transcrita en
cuanto a que el contrato de cuenta corriente bancaria es mercantil
para ambos contratantes. Para el banco lo es porque constituye un acto
propio de Sil giro, pero para el titular de cuenta debe aplicarse el
principio de lo accesorio, que en sentido restrictivo puede conducir a
establecer qlle se trata de un contrato civil cuando accede a una actividad principal de esta naturaleza.
"La naturaleza civil o comercial del contrato de mutuO es de tnUcendencia respecto de la clase de prueba admisible para su establecimiento, puesto que mientras en el prstamo civil no se admiten testigos
cuando excede de dos unidades tributarias (D.L. NO 1.123, de 1975), a
menos que concurra alguna de las excepciones sancionadas en el artculo 1711 del Cdigo Civil, en el mercantil no existe tal limitacin,
sino en lo referente a los intereses, o a su exoneracin, que deben
necesariamente pactarse por escrito, segn as lo dispone el artculo 799 del Cdigo del ramo" (Corte de Apelaciones de Santiago, 17 de
diciembre de 1959, Revista de Derecho yJurisprudencia, t. UX, secc. 2\
p. 128). Noler. Igual predicamento se sigue en la Ley N" 18.010 respecto
de las operaciones de crdito de dinero, en cuanto a que los intereses o
la estipulacin que exonera de su pago deben constar por escrito. El
pacto de reajustabilidad tambin debe convenirse por escrito; aunque
la ley no lo dice expresamente, se deduce del artculo 5" de la misma.
...
Captulo VI
LA COMPRAVENTA MERCANTIL
.J,
Seccin 1
Aspectos Generales
.J)."
218. Definicin legal. El Cdigo Civil, en el artculo 1793,

define la compraventa en los siguientes trminos: "La compraventa es un contrato en que una de las partes se obliga a
dar una cosa y la otra a pagarla en dinero. Aquella se dice
vender y sta comprar. El dinero que el comprador da por
la cosa \'endida, se llama precio".
Nuesu"a codificacin comercial no define la compraven~
ta mercantil, porque, como ya sealamos, las normas del
Cdigo Civil relativas a las obligaciones y contratos en general se aplican a los negocios comerciales.
219. Mercantilidad de la compraventa. A propsito de los
actos de comercio l sealamos que nuestra legislacin distingue entre la compra)' la venta para determinar su
comerciabilidad. Tratndose de la compra, el carcter comercial se determina con la concurrencia de tres requisitos
copulativos:
-Que verse sobre cosa mueble;
Vase NQ 52 del tomo 1.
k~,k;,
"<..
~f~_
;;1fiI?l';:
....
, ~~'"
260
Ricardo Sandoval Lpcz
-Que sea hecha con el nimo de venderla, permutarla o

arrendarla en la misma forma o en ou-a distinta, y
-Que exista un propsito lucrativo.
En el caso de la venta, ella adquiere el carcter comercial cuando est precedida de una compra de esta naturaleza.
Debe tenerse en cuenta que la compraventa puede converIjl"Se en comercial por aplicacin del principio de lo accesorio
en su efecto expansivo o que puede perder dicha tipificacin
cuando accC:'c1e, complementa o auxilia operaciones pdncipales de una induslria no come"cial. Asimismo conviene
-ecordar que el carcter mercantil de la compravema puede c1etermina"se respeClo ele ambos contratantes o slo en
relacin con Ilno de ellos.
. ,0,220. Diferencias enlre la com!Jraventa civil J comercial. Existen numerosas diferencias entre ambos tipos de compravema;
sin embargo, nos referiremos a las ms esenciales, esto es,
las relativas al precio, a los riesgos de la cosa vendida, a las
formas de tradicin, a la resolucin del contrato y a la obligacin de extender factUJ"a.
'.
.0:
221. Respecto del/necio. El precio es un elemento esen.,r

" cial en la compraventa tanto cidl como comercial. En efecto,
segn el anculo 1808 del Cdigo Civil, el precio de la compraventa debe ser determinado por los contratantes. Puede
asimismo dejarse el precio al arbitrio de un tercero, y si el
tercero no lo determina, puede hacerlo por l cualquiera
ou-a persona en que se convengan los contratantes; en caso
de no convenirse las partes, hay compraventa. El precio no
puede dejarse al arbiu-io de uno de los conUatantes (art. 1809
del Cdigo Civil).
El Cdigo de Comercio reitera en su artculo 139 el
principio de que no hay compraventa si los conu-atantes no
convienen en el precio o en la manera de determinarlo.
Sin embargo, establece un matiz que hace la diferencia
Derecho Comercial
261
entre la compraventa comercial y la de naturaleza civil.

Segn la codificacin mercantil, si la cosa vendida fuere
entregada, se presumir que las panes han aceptado el precio corriente que tenga en el da y lugar en que se hubiere
celebrado el contrato. Agrega que en el caso de haber diversidad de precios en el mismo da y lugar, el comprador
pagar el precio medio. Esta misma regla se aplica en el
evento de que los conu-atantes se refieran al precio que
tenga la cosa en un tiempo y lugar diversos del tiempo y
luga- del contrato.
Asimismo, en la situacin en la que las partes han confiado el sealamiento del precio a un tercero y ste no lo
determina por cualquier motivo y el objeto vendido ha sido
enu-egado, el conu-ato de compraventa se lleva a cabo por
el precio que la cosa tuviere el da de su celebacin, y en
caso de variedad de precios, por el precio medio. Esto slo
tiene lugar u-atndose de la compraventa comercial, porque
en la de carcter civil, como ya sealamos, puede dejarse la
fijacin del precio al arbitrio de un tercero, pero si ste no
lo determina, puede hacerlo otra persona en la que convienen los conu-atantes yen caso de no convenirse, no habr
comp-aventa.
Por ltimo, el Cdigo de Comercio contempla el caso
de compra de mercaderas "por el precio que otro ofrezca".
En esa situacin el comprador, en el acto de ser requerido
por el vendedor, puede llevarla a efecto o desistir de ella.
Pasados tres das sin que el vendedor requiela al comprador, el conu'ato queda sin efecto. Sin embargo, cuando el
vendedor hubiere entregado las mercaderas, el comprador
deber pagar el precio que aquellas tuvieren el da de la
entrega (art. 141 del Cdigo de Comercio).
..
222. En cuanto a los efectos. Tratndose de los riesgos de
la cosa vendida en la compraventa comercial, estn reglamentados detalladamente en el Prrafo 3 del Ttulo 11 del
262
convenido, importa la u'adicin efectiva de ellas (art. 148

Libro 11 del Cdigo de Comercio. En cambio, en la compraventa civil, el riesgo de la cosa vendida slo est
reglamentado en el artculo 1820 del Cdigo Civil, que mantiene el pru1cipio enunciado en el artculo 1550 del mismo
cuerpo legal.
No obstante que en cuanto a los riesgos de la cosa
vendida las reglas de la venta civil y comercial son esencialmente las mismas, existe una diferencia tratndose de
obligaciones alternativas. Aunque la prdida o deterioro
sobrevinientes a la perfeccin del contrato provengan de
caso fortuito, sern de cargo del vendedor si en las obligaciones alternativas pereciere fortuitamente una de las cosas
vendidas. Pel-eciendo las dos, y una de ellas por hecho del
vendedor, ste deber el precio corriente de la ltima que
pereci, siempre que le corresponda la eleccin (an. 143
NlI 6 11 del Cdigo de Comercio).
-En lo concel7lienle a las formas de tradicin. Del contrato
de compraventa nace la obligacin de hacer la tradicin de
la cosa vendida.
En el derecho comn el Cdigo Civil establece que la
tradicin de la cosa vendida se sujeta a las reglas dadas en
el Ttulo VI del Libro 11. Es decir, que la tradicin se hace
mediante la enu-ega real de la cosa o en forma simblica
por alguno de los medios indicados en el artculo 684 del
Cdigo Civil.
En la compraventa mercantil, el Cdigo de Comercio
ha establecido otras formas simblicas de realizar la entrega
de la cosa vendida: trasmisin del conocimiento, de la carta
de porte o la factura, tratndose de las mercaderas que
vienen en trnsito por mar o por tierra; el hecho de fijar su
marca el comprador, con consentimiento del vendedor, y
cualquier oU'o medio autorizado por la costumbre (art. 149
Tambin el envo de las mercaderas hecho por el vendedor al domicilio del comprador o a cualquier otro lugar
----
26:3
Derecho Comercial
223. En lo relativo a la resolucin del contrato. Al igual que

en la compraventa civil, tratndose de la compraventa comercial, el vendedor est obligado al saneamiento de la
eviccin y de los vicios redhibitorios.
Sin embargo, la diferencia radica en el plazo de prescripcin de las acciones, pues en el uso de la compraventa
mercantil, ste es slo de seis meses contados desde el da
de la entrega real de la cosa (art. 154 ine. 2 del Cdigo de
Comercio). La accin de saneamiento de la eviccin en la
compraventa civil prescribe en el plazo de cuau-o aos y, en -,"':~
lo tocante a la sola restitucin del precio, prescribe segQ." -'
las reglas generales. El tiempo se cuenta desde la fecha de '.
la sentencia de eviccin, o si sta no hubiere llegado a pronunciarse, desde la restitucin de la cosa (art. 1856 del Cdigo
Civil). La accin redhibitoria, en la compraventa civil, se
extingue en el plazo de seis meses respecto de las cosas
muebles y en un ao respecto de los bienes races, en todos
los casos en que leyes especiales o las estipulaciones de-los
contratantes no hubieren ampliado o restringido este plazo. El tiempo se cuenta desde la entrega real de la cosa
vendicla (art. 1866 del Cdigo Civil). Adems, habiendo prescrito la accin redhibitoria, el comprador en la compraventa
civil tiene derecho a pedir la rebaja del precio y la indemnizacin cle peljuicios segn las normas contempladas en el
Prrafo 8 del Ttulo XXIII del Libro IV del Cdigo Civil.
224. En cuanto a la obligacin de extender factura. En la
compraventa comercial, el comprador tiene derecho a exigir que el vendedor forme y le enu'egue una factura de las
mercaderas vendidas y que ponga al pie de ella el recibo
del precio total o de la parte que le hubiere entregado. Si el
comprador no reclama contra el contenido de la factura
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264
dentro de los ocho das siguientes a la entrega de ella, se

tiene este documento por irrevocablemente aceptado.
Tal exigencia no pesa respecto del vendedor en la compraventa civil.
El anculo 88 del Cdigo Triblllario y la Ley sobre Impuesto al VaIOl- Agregado, Decreto Ley NI! 825, reglamentan,
desde el plinto de vista tributario, la obligacin de extender
factura. Por ltimo, la Ley NI! 18.528, de fecha 23 de julio
de 1986, establece que la factura tiene carcter de ttulo
ejecu tivo.
225. Diferentes ti/JOS d.e compraventa mercantil El Cdigo
de Comercio, en el Prrafo 1 del Ttulo 11 de Libro 11, "De
la comp"avcnta", a propsito de la cosa vendida, reglamenta Cliversas clases de compraventa comercial, que trataremos
a continuacin:
226. Compraventa de cosas que estn a la vista. Tiene lugar
este tipo de compraventa cuando las panes estn viendo la
cosa objeto elel contrato al momento ele celebrarlo y ella es
.designada slo por su especie. Cumplidos estos presupues.(...tos de la compraventa de cosas que estn a la vista, el conUato
es puro y simple, perfeccionndose por el solo consentimiento de las panes, como es la regla general en materia de
compraventa. Por el hecho ele que las panes estn viendo la
cosa objeto del contrato es que no se entiende que el comprador se reserve la facultad de probarla (an. 130 elel Cdigo
ele Comercio), a menos que expresamente haga reserva ele
tal prerrogativa, en cuyo caso, si no se ha establecido plazo
para la prueba, la compra se representa verificada bajo la
condicin suspensiva potestativa de que le agrade la prueba, debiendo manifestarlo as dentro de tres das contados
desde el requerimiento que pala ello se le haga al comprador. Pasado ese tmino se le tendr por desistido del conu-ato
Derecho Comercial
265
Cuando en el contrato se determinan simultneamente

la especi.e y la calidad de la cosa que se vende a la vista, se
entiende que la compra se hace bajo la condicin suspensiva
camal de que la cosa sea de la especie y calidad convenidas.
Si al momento de la entrega de la cosa el comprador pretende que su especie y calidad no son conformes con la
especie y calidad convenidas, la cosa objeto del contrato
debe ser reconocida por peritos (art. 133 ine. 2 del Cdigo
de Comercio).2
227. Compraventa de cosas al gusto. Se celebran probando
la cosa materia del con u-ato para que el comprador pueda
percatarse del gusto que ella tiene. Es necesario estipularlo
expresamente para que la compraventa se entienda celebrada bajo esta modalidad. No obstante, se entiende estipulada
la reserva de probar la cosa en aquellos casos en que se
acostumbra comprar al gusto (art. 132 del Cdigo de Comercio). La jurisprudencia de nuestros tribunales ha sealado
al respecto: "La venta de vino se repUla celebrada a prueba
por tratarse de una cosa que es costumbre vender al gusto".3 En el Cdigo Civil, segn lo previsto en el artculo 1823,
la reserva es si la cosa agrada o no al comprador, en tanto
que en el Cdigo de Comercio, en conformidad a lo previsto en el anculo 132, la condicin suspensiva casual consiste
en que la cosa sea sana y de regular calidad. El fundamento
de esta diferencia entre la compraventa civil y la comercial
radica en que en esta ltima la cosa se compra pala venderla posteriormente al pblico, por lo que se presume que el
gusto medio del consumidor coincide con una cosa sana y
de regular calidad.
....
2
3
Vase Gaceta de los Tribunales 1915, 2 sem., N 574, p. 1484.

Gaceta 1886, N 541, p. 319.
'- )
266
El reconocimiento de la cosa vendida debe hacerse por

el comprador al tiempo de la entrega, a requerimiento del
vendedor; si no lo hace, se entiende que renuncia a todo
reclamo p"sterior sobre la calidad de la cosa comprada
(art. 146 inc. 2 del Cdigo de Comercio). Acerca de la
oportunidad en que debe formular el reclamo, nuestra jurisprudencia ha sealado: "Del contexto del artculo 146 se
derivan situaciones diferentes, que pueden enunciarse as:
Si el vendedor, en el acto de enu-egar las mercaderas,
exige al comprador que las reconozca ntegramente con
respecto a su calidad y cantidad, debe ste reclamar del
defecto en el momento mismo de practicar el reconocimiento; y si no lo practica o practicndolo no reclama en el
mismo acto, se entiende renunciado el derecho a reclamar
ulteriormente por defectos de calidad o cantidad; de lo que
se sigue que no es necesario que el reclamo se haga en el
acto de la entrega sino que se formule a raz de practicar el
reconocimiento que exige el vendedor; de suerte que si no
la solicita y el comprador no lo verifica, conserva ste su
derecho, siempre que el reclamo lo haga al examinar la
mercadera o, en ou-os trminos, lo que quiere ese precepto es que el -ec1amo sea simultneo con el reconocimiento"
(Corte Suprema, 14 de octubre de 1940, G. 1940, 2\1 sem.
NIl 23, p. 127; R., t. XXX\1II, secc. P, p. 356).
228. Compraventa de cosas por orden. Tiene lugar esta clase
de compraventa cuando la cosa es designada slo por su especie y el vendedor la remite al comprador porque ella no se
encuentra en el lugar donde se celebra el contrato. La compraventa es perfecta, pero el comprador tiene la facultad de
resolverla si la cosa no fuere sana y de regular calidad.
Cuando la cosa que se compra por orden es designada a
la vez por su especie y calidad, el comprador tiene tambin
la facultad de resolver la compr-aventa si la cosa no fuere de
la calidad estipulada (art. 134 del Cdigo de Comercio).
267
Derecho Comercial
Por ltimo, cuando la cosa comprada por orden se celebra bajo la condicin de entregarla en un lugar determinado,
se entiende convenido el contrato bajo la condicin suspensiva
casual de que la cosa llegue a su destino (art. 137 del Cdigo de Comercio).
229. ComlJraventa IJor orden J segn muestras. En este caso
existe la condicin resolutoria de que las cosas no sean
iguales o conformes al muestnrio. Puede asimismo resolverse el contrato de compraventa de cosas por orden que
han sido expedidas de un lugar a otro cuando las cosas no
fueren de recibo de la especie y calidad convenidas. Se entiende por cosas de recibo aquellas que son sanas y de regular.J !
calidad para que sean admitidas por el pblico al cual serrh.
posteriormente vendidas.
Si hay desacuerdo enu'e las partes sobre la calidad de la
cosa, ella debe ser reconocida por peritos, para que informen al tribuna1. 4
230. Compraventa de cosas que no existen. POI- regla gene-
ral, la compraventa de cosas que no existen carece de valor

por falta de objeto. Sin embargo, es preciso distinguir u-es
si tuaciones:
-Si las IJartes creen que la cosa existe y celebran el contrato
en circunstancia que ello no es efectivo, de conformidad
con lo previsto en el artculo 1814 del Cdigo Civil, esta
venta no produce efecto alguno. Reafirma esta misma solucin el artculo 138 inciso 1 del Cdigo de Comercio, cuando
expresa: "La compra de un buque o de cualquier otro objeto que no existe y se supone existente, no vale". Tal es la
regla general en esta materia.
Vase Gaceta 1902, sent. 502, p. 522.
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r- .....,."; : . . .
268
-Si la cosa no existe, pero se espera que exista. En este evento

estamos en presencia de compraventa de cosa futura, que es
vlida pero se entiende hecha bajo la condicin de existir.
-Si la compra se hace tomando en CIlenta los riesgos qlU! corre
el objeto vendido, el contrato se repUla puro y sim pIe, si al
celebrarlo ignoraba el vendedor la prdida de la cosa. Es
evidente que en este caso el vencledor elebe estar de buena
fe, pues de lo contrario consumara un fraude)' estara obligado a resarcir los peljuicios, conforme al anculo 1814 del
Cdigo Civil, que dispone en su inciso final: "El que "endi
a sabiendas lo que en el todo o en una pane considerable
no exisLa, resal-cir los peljuicios al comprador de buena
fe". Adems, el vendedor ser castigado con las penas asignadas en el anculo 470 N 6 2 del Cdigo Penal, que sanciona
"a los que con datos falsos u ocultando antecedentes que les
son conocidos, celebraren dolosamente conU'atos aleato.-ios
basados en dichos datos o antecedemes".
231. NOTmas especiales sobre el tJrecio. El legislador mercantiltoma en cuenta la rapidez de las u-ansacciones comerciales,
"~(i)bre todo en el caso de la compraventa, estableciendo re.oglas que faciliten su perfeccionamiento, conu'ibuyendo a
eliminar discusiones y reclamos sobre algunos aspectos que
pudieran haber sido omitidos al momento de celebrar el
contrato.
Tal ocurre precisamente con la fijacin de precio, que
es, como,sabemos, UI1 elemento esencial de la compraventa,
"si los conU-atantes no convienen en el precio o en la manera de determinarlo ... " (an. 139 del Cdigo de Comercio).
Sin embargo, la rigidez de este principio ha debido ser atenuada por el legislador comercial, en mrito del propsito
antedicho)' siempre que la cosa \'end~da haya sido entregada al comprador. En esta situacin, como de ordinario el
contrato se celebra enu-e comerciantes que conocen las condiciones generales del mercado y lo concluyen con el propsito
269
Derecho Comercial
de revender las cosas compradas. la disposicin citada agrega: "... se presumir que las panes han aceptado el precio
corriente que tenga (la cosa) en el da y lugar en que se
hubiere celebrado el contrato.
Habiendo diversidad de precios en el mismo da y lugar, el comprador deber pagar el precio medio.
Esta regla es tambin aplicable al caso en que las partes
se refieran al precio que tenga la cosa en un tiempo y lugar
diversos del tiempo y lugar del contrato".
Se trata de una presuncin simplemente legal que admite prueba en contrario y el precio corriente a que ella se
refiere no es el del da y lugar de la entrega de la cosa, sino
el de la celebracin del contrato.
Puede tambin convenirse, de acuerdo con las normas
generales, que el precio sea fijado por un tercero. Segn la
legislacin civil, si el tercero no lo sealare no hay contrato
(art. 1809 del Cdigo Civil). Sin embargo, la legislacin mercantil establece que en tal caso si el objeto vendido hubiere
sido entregado, el conu'ato se llevar a efecto por el precio
que tuviere la cosa el da de su celebracin, y en caso de
,'ariedad de precios, por el precio medio (art. 140 del Cdigo de Comercio).
Seccin II
Los efectos del contrato de compraventa

232. Riesgos de la cosa. El legislador comercial dedica un
prrafo especial para los riesgos de la cosa veRdida, desde
el momento en que se celebra el contrato hasta que se
completa la tradicin de ella. El principio es que en estos
casos el comprador soporta el riesgo (segn las normas de
los artculos 1820 del Cdigo Civil y 142 del Cdigo de
270
Comercio), porque el riesgo del cuerpo cierto cuya entrega

se deba es siempre de cargo del acreedor (art. 1550 del
Cdigo Civil).
El vendedor civil como deudor tiene la obligacin de
custodiar la cosa y en conformidad al artculo 1547 del Cdigo Civil responde de prdidas o deterioros si se debieron
a su culpa o a un caso fortuito ocurrido cuando se hallaba
en mora de entregar la cosa, salvo que este caso fonuito
tambin hubiere dai1ado la cosa de haber estado en manos
del comprador.
El acreedor, es decir, el comprador, no responde del
desga si el conU'ato fue celebrado bajo condicin suspensiva
(ans. 1820 del Cdigo Civil y 131 Y 132 del Cdigo de Comercio). La regla est en el Cdigo Civil, pero los ejemplos
estn citados en el Cdigo de Comercio. El riesgo de la cosa
debida a plazo se asimila al riesgo de la cosa vendida bajo
condicin suspensiva.
Las reglas del artculo 143 del Cdigo de Comercio determinan los casos de excepcin en que el riesgo es de
cargo del vendedor o duei10 de la cosa, aunque la prdida
o deterioro provengan de caso fortuito. Las normas aludidas, que son prcticamente las mismas que contempla la
legislacin comn, son diferentes tratndose de obligaciones alternativas, en el caso de que la eleccin no pertenezca
al vendedor. En principio, si una de las cosas ha perecido
por caso fonuito, el comprador deber contentarse con la
que exista, pero si hubiere perecido por culpa del vendedor, podr exigir la entrega de la existente o el precio de la
perdida.
233. Obligaciones del vendedor. Nos referiremos a las principales obligaciones que el contrato impone al vendedor,
destacando las particularidades que la compraventa mercantil tiene al respecto.
271
Derecho Comercial
234. Oblgacin de entregar la cosa vendda. Conviene dilucidar qu cosa debe entregar el vendedor para cumplir con
esta obligacin. Cuando el conu"ato concierne a una especie o cuerpo cierto determinado, deber entregarse la cosa
sobre la cual ste recay. En cambio, si la determinacin de
la cosa es slo de gnero, el vendedor satisface su compromiso entregando una cosa sana y de regular calidad (art. 145
del Cdigo de Comercio). Para ello, el vendedor debe requerir al tiempo de la enu'ega el reconocimiento de la calidad
de la cosa vendida, y si el comprador no lo hace, pierde el
derecho a reclamo por falta de cantidad o defecto de calidad (art. 146 ine. 2 2 del Cdigo de Comercio).
En cuamo a la forma de efectuar la entrega real o sim- j.~
blica que contempla el artculo 684 del Cdigo Civil, nuesu"'.....
codificacin mercantil contempla otras formas de cumplirla .
simblicamente, a saber:
-Entrega o transmisin elel conocimiento, cana de porte o factura, cuando se trata de mercaderas u"ansponadas
por mar o por tierra;
-Por el hecho de fijar su marca el comprador, con consentimiento del vendedor, en las mercaderas compradas;
-Por cualquier otro medio autorizado por el uso constante del comercio (art. 149 del Cdigo de Comercio).
Constituye forma usual de entregar las mercaderas, por
ejemplo, la transferencia de las plizas o documentos de
aduana.
Tratndose del momento y lugar ele la enu"ega de la
cosa vendida, debe verificarse en el plazo y lugar convenidos en el contrato (art. 144 inc. l del Cdigo de Comercio).
No estando estipulado el plazo, el vendedor debe tener las
mercaderas vendidas a disposicin del comprador dentro
de las veinticuau'o horas siguientes a la celebracin del contrato. Cuando no se ha sealado el lugar para la entrega,
ella tiene que hacerse en el lugar donde existan las mercaL
P"""'""""-'~"
...,-
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272
--Derecho Comercial
273
deras al tiempo de perfeccionarse la compraventa (art. 144

ine. final del Cdigo de Comercio) ,5
ras vendidas, sino adems el recibo del precio total o parcialmente pagado.6-7
235. Obligacin de sanear la eviccin J' los vicios redhibitorios.

Al igual que la legislacin comn, el artculo 154 del Cdigo de Comercio impone al vendedor la obligacin de
saneamiemo de la eviccin y de los vicios redhibitorios de
la cosa vendida. Sin embargo, el plazo de prescripcin de
las acciones reclhibitorias es de seis meses contados desde el
da de la entrega real de la cosa. Se trata de la accin panl
reclamar rebaja en el precio, que, segn el artculo 1869
del Cdigo Civil, presCl-ibe en un ao para los bienes muebles.
237. Derechos del vendedor. En la compraventa mercanl,

como en la regulada por el derecho comn, la facultad de
exigir el precio de la cosa vendida constituye el principal
derecho que tiene el vendedor.
Adems del derecho de exigir el precio de la cosa vendida, la legislacin mercantil concede al vendedor derecho
de retencin. Aunque el vendedor haya hecho la u"adicin
simblica de las mercaderas vendidas, puede retenerlas para
asegurarse el entero pago del precio y de los intereses correspondientes, siempre que ellas se encuentren realmente
en su poder, aunque sea a ttulo de depsito (art. 151 del
Cdigo de Comercio).
Recordamos que para que el derecho legal de retencin
opere se necesita que una norma lo consagre y que una
resolucin judicial lo declare en favor de la persona que lo
reclama.
236. Obligacin de extender factura. La norma del artculo 160 de nuestra codificacin comercial faculta al comprador
para exigir del vendedor que forme y le enu"egue una factura de las mercaderas compradas y que ponga al pie de ella
el recibo del precio total o de la parte que se le hubiere
enu"egado. Agrega la disposicin citada que no reclamndose
.'<,. contra el contenido de la factura dentro de los ochos das
",/ siguiemes a la enu"ega de ella, se tiene por irrevocablemente aceptada.
La importancia de la factura radica en que ella silve
para acreditar no slo la especie y calidad de las mercade-
La frase "puesto a bordo, en determinado puerto, sin indicacin

de nave, importa designacin del lugar de la entrega" (Corte de Apelaciones de La Serena, 12 de junio de 1909, Gaceta 1909, t. J, NQ 392,
p. 634, con VOlO disidelHe; el Ministro seilor Navarro Ocampo opina
que esla frase no importa designacin del lugar en que debe verificarse
la entrega, y que significa que los gastos de transporte del lugar donde
se encuenu"an las mercaderas hasla dejarlas "a bordo" en el puerto
determinado, son de cueUla del vendedor).
238. Obligaciones del comprador. Nos referiremos a las esenciales, esto es, la obligacin de pagar el precio de la cosa y
la de recibir la cosa vendida.
6 Vase arculo 88 del Cdigo Tributario y arculos 52 a 55 del

Decreto Ley NQ 825 Yarculo 70 del Reglamento del Decreto Ley 825,
Decreto Supremo NQ 55 de Hacienda, 1978.
7 "La factura constituye en s la prueba preestablecida y el tulo de
crdito por excelencia, que son propios de la naturaleZa de toda compraventa mercantil. Ella acredita, cuando menos, quines han sido las
partes conu"atantes en una determinada compraventa, que de otra manera haran impracticables tanto su circulacin como su beneficio mismo" (Corte Suprema, 15 de mayo de 1956, R. t. un, secc. 4\ p. 58).
'-../
274
239. Obligacin d.e l;agar el precio. Se trata de la obligacin principal que el conu-ato de compraventa impone al
comprador. Debe cumplirla cuando ha recibido las mercaderas venditlas, dndose por satisfecho de ellas. La obligacin
se ejecuta en el lugar y tiempo estipulados en el contrato.
Cuando no hay trmino ni lugar convenidos, el pago debe
hacerse en el lugar y momento de la entrega y no podr el
comprador exigir esta ltima si no ha pagado el precio en
ese aeta.
La jurisprudencia de nllesu-os tribunales ha declarado
al respecto: "No habiendo estipulacin en contrario, en la
compraventa mercantil, debe tenerse como lugar para el
pago del precio el de la entrega de' la mercadera vendida".s
Tratndose de compra\'entas mercantiles en las cuales
se ha conveniclo que la entrega de las mercaderas vendiclas
debe hacerse en dos parridas en fechas determinadas, la
falta de entrega oportuna de la primera partida da derecho
al comprador para pedir la resolucin del contrato con indemnizacin de peljuicios. 9
La regla general es que la compraventa mercantil se
celebre con pago del precio al contado, salvo que se hayan
estipulado tiempo y lugar para el pago del mismo,
Ahora bien, si en el lapso que media entre la fecha del
contrato y el momento de la entrega hubieren decado las
facultades econmicas del comprador, el vendedor no est
obligado a entregar la cosa vendida, aun cuando haya dado
plazo pal-a el pago del precio, mientras no se rinda fianza a
su entera satisfaccin (art. 147 del Cdigo de Comercio) .
C. Concepcin, 15 de septiembre de 1914, Gaceta 1914, 2 sem.,

N 530, p. 1452; C. Concepcin, 30 de diciembre de 1914, Gaceta 1914,
2 sem., N 677, p. 1946.
9 C. Talca, 24 de noviembre de 1914, Gaceta 1914, 2 sem. N 652,
p.1893.
275
Derecho Comercial
l
1)
240. Obligacin de recibir la cosa vendida. El comprador

debe recibir las mercaderas en el lugar y tiempo convenidos.
Si el comprador rehsa, sin justa causa, la recepcin de
las mercaderas compradas, el vendedor puede solicitar la
resolucin del contrato con indemnizacin de peljuicios.
Puede asimismo pedir el pago del precio con los intereses
corrientes, poniendo las mercaderas a disposicin del u'ibllnal para que ordene su depsito y venta al martillo por
cuenta del comprador.
El vendedor est facultado igualmente para solicitar e l .
depsito siempre que el comprador retarde la recepcin de ,..,.i.
las mercaderas. En este caso, son de cargo del comprador .:.
los gastos de [J"anspone de las mercaderas al depsito y los '
que irroglle Sil conservacin.
A propsito de la actitud del comprador de rehusar la
recepcin de la cosa vendida, la jurisprudencia ha dedarado qlle el vendedor no tiene la obligacin de ponerla a
disposicin de! juzgado, sino en el caso en que demande el
cumplimiento del contrato, porque este depsito, que importa una entrega forzada, no tiene razn cle ser cuando se
pide la resolucin del contrato. 10
Por ltimo, e! comprador no est obligado a recibir por
partes la cosa vendida. Con todo, si se han verificado entregas parciales, la venta se tiene por consumada en cuanto a
las porciones recibidas.
10
C. Valparaso, 10 dejunio de 1914, Gaceta 1914, le'. sem., N 188,
p.472
n t"'i:;;"
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276
Derecho Comercial
Seccin III
Se trata de la venta de cierta cantidad de mercaderas

designadas de tal manera que el vendedor y el comprador
sepan qu es lo vendido. Estas mercaderas as determinadas se venden en conjunto por un plazo fijado de antemano.
Las com/lraventas especiales
. ..
"
..
241. Diversas clases de cOIII!Jraventas eS/Jeciales. Aparte de

las normas que el Cdigo de Comercio establece para reglamentar la compra\'enta mercantil en general, la legislacin
comercial compIemelHaria cOlllempla reglas reguladoras de
difercmes especies ele compraventa especiales. As ocurre,
por ejemplo, con la compra\'enta ele cosas muebles vendidas a plazo, reglamentada por la Ley N 4.702, ele 6 ele
diciembre ele 1929. En otros casos, las compravelHas especiales no han sido objeto de reglamentacin en leyes
mercantiles especiales y se rigen fundamentalmente por la
cosUlmbrc )' prcticas comerciales, como sucede con la compravcnta cn masa o en block, con la compraventa por
consignacin Q contrato estimatorio y con las compraventas
en bolsas ele valores.
Nos referiremos por separado a estas compraventas mercantiles especiales.
I
I
r
I
,,'
Prrafo 1
La compraventa en masa o en block
242. Conee/Ho. Existe compraventa de mercaderas en masa
o en block cuando el precio no depende de la medida de
extensin sino que se refiere a la totalidad de un conjunto
indivisible y ha sido fijado de una manera global. ll
1\
Vase M..\ XIME el PAULCHAVEAU, Tmil Ihorique el pmtique des ventes

t. 1; N 434.
commercial.es,
277
"
243. Caractersticas. Esta compraventa mercantil especial

tiene los siguientes rasgos particulares:
a) La cosa vendida est determinada por las partes refirindose ya sea a la cantidad, lugar de ubicacin o cualquier
oU'O detalle que sea imprescindible para e\itar confusin
con cosas o mercaderas similares. En la determinacin de
la cosa vendida se elimina toda indicacin relativa al peso,
nmero o medida.
b) El precio debe ser fijado en forma global de antemano o, en todo caso, debe ser determinable en consid'eracin
a la cantidad o calidad de las mercaderas.
c) El vendedor debe entregar la totalidad de los objetos
que forman el block o la masa y el comprador tiene que
recibirlos cualquiera sea su cantidad o calidad.
Ni en nuestro Cdigo de Comercio ni en el Cdigo
Civil se establecen reglas' relativas a los componentes de la
masa o del block, por lo que en la prctica esta compraventa especial se confunde con la de cosas que se venden al
peso, cuenta o medida.
244. Tipos de compraventa en block. Se pueden sealar los
siguientes casos de venta en block:
a) Cuando se vende un conjunto de unidades por un
precio alzado:
b) Si se vende un conjunto de cosas por un precio alzado, pero referido a la cantidad de cosas vendidas;
d Cuando se vende dena cantidad de mercaderas c~---
precio se detennina en atencin a su peso, cuenta o medida, Yo
d) En el caso de venta de una cuota o parte alcuota de
un conjunto de cosas.
278
Prrafo II
La venta en consignacin o con u-ato estimatorio
40.
245. Conce/lto. Es un con u-ato en virtud del cual una

parte remata a la ou-a mercaderas con la obligacin para
sta de devolverlas si no las vende dentro del plazo estipulado, pero pudiendo adquirirlas para s en el precio estimado
por el remitente y retener el sobreprecio que obtenga en
caso de venderlas a un tercero.
Por medio del conU"ato estimato1"o o de venta en consignacin, se entrega una mercadera determinada, avaluada
exactamente, para venderla denu"o de un trmino estipulado, con la obligacin de reembolsar al consignante el precio
de la estimacin, o bien de restituir dicha mercadera en
caso de haber expirado el plazo convenido sin venderla.
La venta por consignacin se dife"encia del depsito
porque en este ltimo contrato no existe la obligacin de
transferir la cosa. Difiere de la sociedad y de la asociacin o
cuentas en participacin, en que nO.se conviene repartir la
utilidad. Particularmente respecto de la sociedad, la diferencia esu'iba adems en que el consignatario no es un
socio que aporte trabajo para cumplir un objetivo social, ni
siquiera est obligado a desplegar una actividad para vender las mercaderas y, en caso de no lograrlo, simplemente
debe devolverlas.
Tambin se diferencia el con u-ato estimato1"o de la comisin, en la cual hay un encargo de ejecutar una o ms
operaciones mercantiles determinadas por cuenta del comitente a cambio de una retribucin para el comisionista,
llamada asimismo comisin. Por ser as, el comisionista no
puede representar intereses contrapuestos, lo que se traduce en la prohibicin expresa de adqui1"r para s la cosa que
se le encarga vender. Sabemos que en la venta por consignacin el consignatario queda facultado para adquirir para
"""---------
279
Derecho Comercial
s las mercaderas por el precio estimado. Adems, la comisin, como forma especial de mandato, es revocable, en
tanto que el contrato estimatorio no otorga al consignante
dicha facultad, porque no se canaliza con la naturaleza del
mismo.
246. Ca rartersticas. Se trata de una convicClon que se
perfecciona por el solo consenlimiclHO de las partes. Suele
a veces emitirse un documento en el cual constan la cantidad de mercaderas entregadas, el precio estimado y el plazo
para la venIa, pero no constituye formalidad para la celebracin del COlllrato, sino ms bien un elemenlo de prueba
preconsLtuida de los principales aspectos del mismo.
.,)..
Es un conu-ato bilateral y oneroso que recae sobre cosa5".
corporales muebles, de carcter no fungible. Se entiende
que el plazo lo fijan los contratantes en beneficio de ambos.
Por ltimo, es una convencin que no est reglamentada especialmente por el Cdigo de Comercio ni por la
legislacin mercantil especial y se rige por las costumbres y
usos comerciales.
>
247. Efectos del contrato estimatono. Las obligaciones gravan recprocamente a los conu-atantes.
a) Obligaciones del consignatario. Esencialmente consisten
en devolver las mercaderas o la cosa c<?nsignada y en pagar
el precio estimado. Se u-ata de obligaciones alternativas, de
manera que, satisfecha una de ellas, el consignatario queda
libre. La eleccin corresponde al deudor.
Aparte de esas obligaciones esenciales, el con u-ato le
impone tambin la de custodiar la mercadera o cosa consignada, quedando responsable de la culpa leve.
b) Obligaciones del consignante.. Le corresponde fundamentalmente la obligacin de entregar la cosa al momento de la
celebracin del contrato o en el trmino convenido. Se u-ata de una entrega real, porque es la nica que permite al
'i"'::'.,
",i;,
280
consignatario disponer de la cosa para venderla a un tercero o para adquirirla l mismo en el precio estimado.
Concordante con la obligacin anterior, el consignatario responde, adems, del saneamiento de la eviccin y de
los vicios redhibitorios.
En cuanto a los derechos de las partes, son correlativos
de las obligaciones que el conu"ato les impone.
Prrafo 111
Compraventa de cosas muebles a plazo
"
248. AS/Jeclos generales. En la compraventa, una vez verificada la entrega de la cosa, se transfiere el dominio de ella,
aunque no se haya pagado el precio, a menos que el vendedor se haya reservado el dominio hasta el pago del mismo o
hasta el cumplimiento de una condicin.
Para garantizar al vendedor el pago del precio de la cosa,
cuando se ha convenido un plazo para solucionarlo, permi.. ... tiendo al mismo tiempo al comprador disponer de la cosa
.o"
vendida en su poder, se cre una forma especial de compravema, en la cual se constituye una prenda sin desplazamiemo.
El tipo de COmpl"a\"cma favorece tanto el illlcrs del
compradO!" que no puede adquirir los bienes pagando su
precio de camada, corno al vendedor, quien ve garantizado
su crdito por la prenda especial, pudiendo perseguir la
cosa de manos de quien la tenga, ceder su crdito prendario
e incluso perseguir la responsabilidad criminal del comprador cuando hubiere enajenado la especie pignorada sin su
consentimiemo.
249. Legislacin aplicable. La compraventa especial que

nos ocupa est regida por la Ley N 4.702, de 6 de diciembre ele 1929.
Derecho Comercial
281
Conforme al artculo 1Q de la citada ley, debe tratarse

de un contrato de compraventa de una cosa corporal mue-ble y no fungible, cuyo precio deba pagarse en todo o parte
a plazo. El pago del precio puede garantizarse con prenda de
la cosa vendida, la que pelmanece en poder del comprador.
250. Solemnidades del contralo. A diferencia de la ~ompra

venta, que por lo general es consensual, este conU<lto especial
es ele carcter solemne.
Las formalidades constan en que la compraventa y la
prenda que le accede, se celebran conjuntamente por escdtura pblica o por insUl.lmento privado autorizado por notario
o por el oficial del Registro Civil en las comunas que no
seanasiemo de notario.
El derecho real de prenda se adquiere y se conserva por
la inscripcin del conU<lto en el Registro Especial de Prenda, creado por la Ley N 4.702, del departamento en que se
celebre.
Las modificaciones que se convengan en la compraventa o en la prenda que le accede, como asimismo las
cancelaciones, quedan sometidas a las mismas formalidades
y adems deben anotarse al margen de la respectiva inscripcin.
En el contrato es preciso dejar constancia de que se ha
enu"egado la cosa vendida al comprador. Asimismo debe
sealarse el lugar donde ordinariamente el compl<ldor mantendr la cosa, salvo acuerdo en comrario de las partes.
Determinado por las panes el lugar donde el comprador
debe mantener la cosa vendida, no puede variarse sino mediante convenio expreso de los contratantes, sometido a las
formalidades ya indicadas.
po
251. Efectos del contrato. Trataremos sucintamente las principales consecuencias jurdicas que el conU"ato genera para
las partes.
282
Derecho Comercial
252. Derechos del vendedor o acreed.crr prendario. Interesa tratar,

aparte de los derechos que toda compraventa otorga al vendedor, las facultades especiales que la Ley N 4.702 establece
en su favor, esto es, el derecho real de prenda y el derecho
de transferir el crdito.
253. El derecho de !;renda, Se adquiere y conserva por la
inscripcin del conu"ato de las cosas vendidas a plazo en el
Regisu"o Especial de Prenda del Departamento donde se
haya celebrado. La inscripcin se pl-actica en virtud de copia autorizada de la escritura pblica o del instrumenlo
prh'ado autorizado que contiene el contrato.
El derecho de prenda garantiza el pago del precio y
confiere al vendedOl- o acreedor prendario las siguientes
perrogativas:
-Facultad de privilegio para el pago del crdito;
-Facultad de persecucin de la especie constituida en
prenda;
-Derecho de inspeccin de la cosa vendida;
-Derecho para pedir la tenencia de la cosa, la designacin de un depositario o la realizacin de ella en caso de
abandono o enajenacin no consentida, y
-Facultad de realizar la prenda para pagarse con su producido, si el deudor no paga el crdito.
En virtud del privilegio que corresponde a la segunda
categora a que se refiere el artculo 2474 del Cdigo Civil,
el acreedor se paga prefel-entemente con el pmducto del
remate de la cosa vendida.
Gracias al derecho de persecucin puede perseguir la
especie pignorada respecto de toda persona a cuyo nombre
se encuentre y a cualquier ttulo que la tenga. Por excepcin este derecho de persecucin no opera, segn el
artculo 18 de la Ley N 4.702, cuando el tercero ha adquirido la cosa en una fbrica, feria, tienda, almacn u otro
establecimiento anlogo en que se vendan cosas muebles
283
de la misma clase. 12 En este caso el actual poseedor no puede ser desposedo por el acreedor, pero ste conserva dos
derechos:
-Hacer efectivo su crdito sobre los dems bienes del
deudor ejerciendo la accin personal emanada del contrato
de compraventa, y
-Dirigirse en contra del dueri.o del establecimiento que
vendi la cosa, ejercitando la [acuitad que le confiere el
artculo 18, parte final, de la Ley N 4.702, porque ste queda responsable.
De conformidad con lo pre\'isto en el artculo 13 de la
Ley de Compl-aventa de Bienes Muebles a Plazo, se le concede al acreedor un del-echo para inslJeccionar, por s o por
mandatal-io, la cosa dada en prenda. Esta prerrogativa tiene
el propsito de que el acreedor pueda verificar en cualquier momento si la especie pignorada representa un valor
suficiente para caucionar el pago del precio. Si el deudor se
opone a la inspeccin, el vendedor puede pedir la intervencin de la justicia.
Por otra pane, en el eveiuo de que el deudor abandone
o enajene indebidamente la cosa constituida en prenda, el
ao-eedor tiene derecho, segn el artculo 14 de la ley, para
pedir al juez que lo autorice para tomar la tenencia de la
prenda, o la designacin de un depositario en cuyo poder
deba quedar la cosa, o la inmediata realizacin de ella, y el
pago de todo el precio insoluto, aun cuando exista plazo
pendiente. Mienu-a.~ est vigente la prenda se prohbe al
deudor dar la cosa en prenda, en garanta de otros conu'atos, y celebrar cualquiera convencin en virtud de la cual el
deudor pierda la tenencia de la cosa, a menos que el acree-
12
Vase Revista de Derecho y Jurisprudencia, t. XL\1II, secc. 2\
p.72.
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284
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dar consienta expresamente en ello. Cuando el deudor viola estas prohibiciones el acreedor puede hacer efectivos los
derechos que le confiere el artculo 14 de la Ley N 4.702,
que ya indicamos.
Segn las reglas generales de la prenda, en caso de no
pago de la obligacin principal, el acreedor tiene derecho a
pedir la realizacin de la especie pignorada. La Le)' sobre
Compraven ta de Bienes Muebles a Plazo establece un procedimiento especial de realizacin al respecto. Sin entrar
en los pormenores ele este procedimiento, podemos selialar
que en caso de mora del deudor, el acreedor prendario est
facultado para:
-Pedil" que la cosa dada en prenda se venda en pblica
subasta para que con el producto del remate se pague su
crdito, y
-En el caso de que no tenga lugar el remate por falta de
postores, puede pedir que se le acljudique la cosa por los
dos tercios de su crdito, o que se venda en "ema privada o
en una nueva subasta por un precio no infel"ior a los mismos dos tercios.
"
Finalmente, el derecho de prenda se extingue por la
.~xlincin de la obligacin principal que cauciona y en for.. ,.....-ma independieme del contnto principal, por todos los modos
de extincin de la prenda que contempla el derecho comn.
254. El derecho de transferir el CTdito. En virtud de la nOI'ma contenida en el artculo 52 de la Ley NI! 4.702, si el
crdito es a la orden, los derechos del acreedor prendario
son transferibles por endoso escrito a continuacin, al margen o al dorso del ttulo inscrito o de la primera copia, si se
trata de escritura pblica. Agrega la disposicin Citada, que
el enetoso debe contener el nombre, apellido y domcilo
del endosatario, la fecha en que se hace y la firma del
endosante. Sin estas menCiones el endoso no surte efecto
Derecho Comercial
285
contra el deudor ni respecto de terceros. El endoso con las

solemnidades prescritas constituye al endosante responsable solidario del cumplimiento de la obligacin personal,
salvo estipulacin en contrario, que debe estamparse en el
mismo endoso para que produzca efecto respecto de terceros.
La disposicin comentada autoriza la cesin solamente
en el caso de que se trate de crditos a la orden. Tratndose
de un crdito nominativo, el acreedor para cederlo deber
observar las reglas establecidas por el Cdigo Civil para la
cesin de derechos o las del Cdigo de Comercio cuando se
trate de crditos mercantiles.
255. Obligaciones del aCTeedor o vendedor. En general se

trata de las obligaciones que son correlativas de los derechos que la ley concede al comprador, a saber:
a) Obligacin de enu-egar la cosa vendida;
b) Obligacin de dar su consentimiento al comprador
para que ste enu-egue la cosa cuando la ha vendido;
c) Obligacin de recibir del deudor el pago anticipado
del precio o los abonos extraordinarios que desee hacerle.
Por disposicin especial de la ley, debe dejarse constancia expresa en el contrato de compraventa de la entrega de
la cosa, aunque ella no sei1ala sancin para el caso en que
no se haga. La sancin no podra ser la nulidad del contrato a falta de texto expreso que la contemple, sino la
indemnizacin de los peljuicios que irrogue semejante omisin.
256. Derechos del comprador o deudor. Se trata ms bien de
simples facultades que la ley concede al comprador o deudor prendario. Entre ellos pueden enumerarse 10S"'Siguientes:
-Derecho de vender la cosa;
-Derecho de adoptar todas las medidas necesarias para
su mejor aprovechamiento y conselvacin, y
286
-Derecho a pagar anticipadamente la deuda o hacer los

abonos exu'aordinarios que desee.
RespecLO del primer derecho, el deudor puede vender
la cosa sirt consentimienLO y aun contra la voluntad del
vendedor, estando vigente la prenda en favor de esle ltimo. Con LOdo, el artculo 11 de la Ley W 4.702, que le
concede esta facultad, no aULOriza al comprador para entregar la cosa sin consentimiento del acreedor prendario o
sin el pre\'io pago del crdiLO garantizado con la prenda.
Adems, el artculo 33 de la ley que comentarnos establece
que se aplican al deudor las penas correspondientes a la
estafa cuando en peljuicio del acreedor infrinja las prohibiciones de los artculos 10 u 11 de la misma.
En el caso de que el acreedor consiema en la entrega
de la cosa al nuevo adquirente, no por ello el comprador
queda liberado de sus obligaciones, sino que, por el conu-ario, se constuye en codelld.or solidario con el nuevo comprador
y subsiste la prenda sobre la cosa vendida. Cuando el acreedor se niega a consentir la entrega de la cosa, el deudor
puede recunir al juez, quien est facultado para OLOrgar
lisa }' llanamente el consentimiento en representacin del
acreedor; exigir caucin al deudor, cuyo monto determinar l mismo, para otorgar ese consentimiento por el acreedor,
y mantener la negativa del acreedor, LOdo ello en conocimienLO de los antecedentes que se le acompailen o que
pueda reunir.
Por ltimo, en virtud de lo previsLO en el artculo 15
de la Ley N 4.702, el deudor tiene derecho a pagar anticipadamente el precio de la cosa o hacerle abonos extraordinarios.
287
Derecho Comercial
Prrafo IV
Las compra\'el1tas en bolsas
257. Generalidades. Las bolsas de valores estn definidas

en el artCulo 38 de la Ley N 18.045, Ley de Mercado de
Valores, publicada en el Diario Oficial de 22 de octubre de
1981, como "entidades que tienen por objeLO proveer a sus
miembros la implementacin necesaria para que puedan
realizar eficazmente, en el lugar que les proporcione, las
transacciones de valores mediante mecanismos continuos
de subasta pblica y para que puedan efectuar las dems
.
actividades de intermcdiacin de valores que procedan en ",JO' -'
conformidad a la ley".
..
En las bolsas de valores se realizan nume1'Osas operaciones de intermediacin de valores, pero nos interesa para el
terna que estamos tratando la compraventa de ttulos sea al
comado o a plazo.
Las compraventas de valores a plazo pueden efectuarse
bajo las modalidades de:
-Operaciones a plazo firme;
-Operaciones a prima, y
-Poste"rgaciones.
Las operaciones a plazo firme son aquellas en las que la
ejecucin de la operacin se difiere a una fecha determinada, de forma que el pago del precio y la entrega de los
ttulos deben efectuarse obligatoriamente en el da de liquidacin, llamado en la jerga burstil "mala". Tales u-ansacciones
tienen un fin especulativo evidente: el sujeto que compra
acciones mantiene la expectativa que el da de liquidacin
o "mala" las acciones hayan subido de precio, para de esta
manera venderlas y ganarse la diferencia; corno especula al
alza, se le denomina "alcista". Otras personas cifran sus esperanzas en la baja de precio de los ttulos, realizando las
llamadas "ventas en descubierto", que consisten en vender a
~ ~~-~:~/.'
288
plazo determinado nmero de valores que no se poseen, en

la mira de que el da de liquidacin hayan efectivamente
bajado de valor, para comprarlos de esta suerte y lucrarse
con la diferencia; estas personas que especulan a la baja se
llaman "bajistas".
Ahora bien, en la fecha de liquidacin pueden presentarse dos situaciones para el sujeto que est especulando
con el alza de los ttulos:
-Que se cumplan sus expectativas y en consecuencia los
,'alares se cotizan ms alto, y
-Que no se realice su pronstico y las acciones hayan
bajado de valor.
En el p'imer caso liquidar la operacin logrando el
b<::neficio que pretenda alcanzar cuando la convino. En la
segunda situacin, tiene la siguiente alternativa: liquida su
operacin allanndose a la prdida o bien conviene una
postergacin; mediante esta ltima se le posibilita cumplir
con su compromiso y al mismo tiempo mantener su calidad
de "alcista" por un nuevo perodo burstil.
"
La persona que especula a la baja puede asimismo ,'erse
'venfrentada a dos situaciones el da de liquidacin de su
.(~' operacin:
l. Se verifican sus esperanzas y los ttulos han bajado de
valor, y
2. Las acciones suben de precio.
Verificada la primera situacin, el "bajista" liquidar con
xito su operacin obteniendo la ganancia esperada. En el
segundo caso, se le presenta la alternativa de decidir por
una de estas dos cosas; o bien liquida su operacin sufriendo la prdida o conviene una postergacin que le permitir
tanto el cumplimiento de sus obligaciones cuanto mantener
--------su'Lonrlicin de "bajsurtl-porm:ro-pe odo cte-botsa:-
258. La postergacin burstil. Concepto. La postergacin es

una especie de operacin a plazo, pero difiere de las ou-as
Derecho Comercial
289
porque requiere de una operacin a plazo anteriormente

convenida que llega a su vencimiento y respecto de la cual
posterga sus efectos en relacin con uno de los contratantes
y la liquida respecto del otro.
La docu-ina extranjera ha formulado numerosas definiciones de postergacin burstil; de todas ellas, la que describe
en forma ms clara la operacin es la de Henri Solus,13 que
transcribiremos con fines didcticos: "es la operacin de
bolsa que consiste esencialmente en la combinacin de una
compra al contado y de una venta a plazo, celebrada simultneamente sobre unos mismos valores y entre unas mismas
personas".
La jurisprudencia de nuestros u'ibunales ha ensayado
asimismo algunos conceptos o definiciones de esta operacin burstil: "Las postergaciones son contratos subordinados
al principal que consiste en comprar o vender valores y no
es su esencia que consten por escrito, ya que, a mayor
abundamiento, deben considerarse como prosecucin de la
primitiva orden de compra o venta".14 "La postergacin es
un conu'ato 'sui gneris' no reglamentado por nuestra ley.
Consiste en una compra o en una venta al contado y, respectivamente, una venta o una compra a plazo hechas
simultneamente entre las mismas partes y sobre unos mismos valores. Esta convencin viene a encuadrar en los
contratos innominados y es por su naturaleza ms compleja
que dos simples compraventas simultneas e inversas, ya
que en ella estos dos contratos estn ntima y necesariamente ligados enu'e s."15
Le report a la BOlLl'se des \'aleurs, ao 19~, p. 4.

192&; Revista -de DeredlOY
Jurispntdencia, t. XXI, secc. 2\ p. 7,
13 H.ENRJ SOLUS,
He ac\'alparafso,-H oemayode
15 C. de Valparaso, 6 de agosto de 1929, Jurisprudencia al Da,

1929, p. 464,
Captulo VII
EL CONTRATO DE TRANSPORTE
....
Seccin 1
Aspectos generales del trans/)(Jrte
,~.l . ,
259. Funcin econmica del transporte. La actividad del trallS; .

porte consiste esencialmente en trasladar personas b'
mercaderas de un lugar a ouo. Como actividad econmica,
el u-ansporte adquiri importancia relevante cuando la economa dej de ser puramente familiar para convertirse en
economa de cambio. 1
En la actualidad, caracterizado el u-fico mercantil por
la enorme suma de valores qe se transfieren y por la rapidez de movimiento de los bienes en circulacin, el transporte
est jugando un rol esencial que da a da acrecienta las
cantidades y los volmenes de personas y de especies transportadas.
Recordemos que el transporte es una actividad de naturaleza cidl, constituye una forma de arrendamiento de
servicios, pero adquiere carcter comercial cuando el porteador est organizado como empresa, esto es, cuando realiza
el transporte con vehculos propios o que estn a su disposicin por sus dependientes asalariados, aunque algunas veces
URA, op. cit., p. 495.
,,~.
1
292
ejecute el transporte por s mismo (art. 3 N 6 en relacin

con ano 166 ine. final del Cdigo de Comercio).
260. Definicin legal. "El transporte es un contrato en
"irtud del cual uno se obliga por cierto precio a conducilde un lugar a otro, por tierra, canales, lagos o ros navegables, pasajeros o mercade1"as ajenas, )' a entregar stas a la
persona a quien va)'an dirigidas" (an. 166 ine. 1 del Cdigo de Comercio).
El precio que se paga por el transporte se denomina
las panes que intervienen estn definidas por la pmpla le '. Se ln el anculo 166 del Cdigo de Comercio, lImase
/)olteador I que contrae la obligacin de conducir; cuando
a cone uccin se hace por a ua toma el nombre de patrn o
barquero. argal.or, rellutente o CM/Ji nante s el que por cuenta propIa o ajena encarga la conduccin, )' se denomina
conslgnatano a persona a quien se envan las mercaderas.
la)' Impedimentos para que una misma persona pueda
ser a la vez cargador)' consignatario.
Lo esencial en el transpone es la obligacin de hacer que
..-~ume el u-ansportista, consistente en "conducir las personas o
_~mercaderas de un lugar a ou-o". Siendo as, la obligacin sera
' "personalsima", pem se admite que, bajo su responsabilidad,
el poneador pueda encargar la conduccin a un tercem.
La tipificacin del colltrato de transpone se ha prestado a duelas en cuanto a diferenciarlo del conU"ato de t1-abajo,
en algunos casos planteados ante los tribunales. La Corte
Suprema, en sentencia ele fecha 17 ele ma)'o ele 1972, ha
expresado: "No es contrato de trabajo sino de transporte el
que celebra una empresa con taxistas para que transponen
diariamente a las personas que ella seala, pagndose una
tarifa1itlerminadaa basedekil{)nu~tr*-retBlTide diariamente, sienelo de cargo de esos conu"atistas de u-ansporte,
los taxistas, los daos y deterioros que sufran los vehculos,
como asimismo los gastos que demande su conservacin.
I]!.idi]
Derecho Comercial
293
El caracterstico elemento de subordinacin de los contratos de u"abajo no existe en la relacin jurdica analizada.
No puede estimarse como tal el hecho de que la empresa
enu"egue al contratista formularios de control de transporte
diario que deben ser llenados con el obje~o nico y preciso
de determinar la tarifa correspondiente. Tampoco implica
un vnculo de subordinacin la circunstancia de que la empresa indique a los contratistas los nombres de las personas
que han de ser transportadas y su destino".2
Tambin se ha planteado la misma duda tratndose de
los vendeelores a comisin, a quienes se ha pretendido considerar parte del contrato del transporte como porteadores
organizados en empresas. Sin embargo, la jurisprudencia se
inclina por e1arle a esta situacin el carcter ele conu'ato de
u-abajo.3
2 Vase Revista de Derecho y Jurisprudencia, l. LXIX, secc. 3!, p. 42

(informe p. 43).
1 Si los actores vendan por cuenta de la Compaa demandada
los productos que sta fabricaba; si estaban sometidos a horario; tenan
ruta de reparto; perciban comisiones por las mercaderas vendidas y
no por las transportadas; usaban uniformes; pintaban frases alusivas a
la Compaa en los "ehculos propios destinados al transporte de las
cosas objeto del comercio)' su comportamiento estaba sometido a las
normas que la empresa demandada les fijaba, debe concluirse que la
convencin celebrada entre sta)' los aClores era un contrato de trabajo regido por las leyes del ramo.
Carece de trascendencia el que los actores estuvieran sometidos,
en lo concerniente a impuestos, a las reglas de los empresarios de
transportes )' pertenecieran al gremio respectivo, porque su labor de
porteadores no era la principal de las que desarrollaban al seIVicio de
la Compaa. En efecto, sin la venta. de los producto~ transportados
habra sido intil el transporte y, en cambio, sin el transporte segua
siendo cosa esencial la venta, que, adems, era determinante paflfg'cl:r
la comisin de los actores."
(Corte Suprema, 30 de junio de 1980, F. del M. N 262, sent. 1,
p. 301; C. 5 y 6, p. 302.)
294
295
Derecho Comercial
261. Caractersticas del contrato. Sealaremos algunos de

sus rasgos ms relevantes.
El u"ansporte es un conU"ato bilateral en cuanto a que
resultan abrigados ambos conu'atantes: el porteador a realizar la conduccin de personas o mercaderas, }' el cargador,
remitente o consignante, a pagar el porte convenido.
En relacin a la forma como se perfecciona el contrato
de u"ansporte, es consensual. La circunstancia que deba atorgarse la carta de j)(rrte, documento que acredita la existencia
}' condiciones de! conu-ato }' la entrega de las mercaderas
al porteador, no importa que e! conU"ato sea solemne. En el
caso de que no se extienda la carta de porte, las circunstancias que ella acredita debern p1"Obarse de acuerdo con las
reglas generales de derecho comn.
Aun cuando el artculo 167 del Cdigo de Comercio
seala que el transporte participa a la vez del arrendamiento de servicios}' del depsito, se u-ata de un conu-ato sometido
a normas propias y tiene cal-actersticas que le tipifican como
sui gneris. U na de sus peculiaridades consiste en la facultad que el artculo 169 del Cdigo de Comercio otorga al
cargador para rescindir el conU'ato por su propia voluntad,
en cualquier momento, lo que representa una excepcin
notable al principio de la fuerza vinculante de las com'enciones, establecido en el artculo 1545 del Cdigo Civil. Si
el cargador resuelve e! contrato antes del viaje, deber pagar la mitad del precio; en el evento de que lo haga despus,
tiene que pagar todo el porte. En ambos casos los valores
que paga el cargador se denominan~ Esta prerrogativa excepcional que se concede al cargador en el contrato
de transporte, evidencia que muchas veces el transporte es
un contrato auxiliar que complementa la ejecucin de otros.. ''/
contratos u operaciones mercantiles.
""~."
Es adems un contrato oneroso, en cuanto a que se
debe pagar un precio llamado porte, }' de u'acto sucesivo,
porque las obligaciones se cumplen da por da, en especial
la del porteador de efectuar la conduccin,
En la especie, como lo manifiesla la misma senLencia que se menciona, la posicin jurdica al1lagnica de las panes consista en que los
demandantes atirmaban que ll\\'ieron la calidad de \'endedores a comisin de los productos de la Compaa de Cen'eceras Unidas, de la cual
habran sido dependienLes; por su pane, dicha sociedad arga que los
actores eran empresarios de transpones, consistiendo su labor en entregar a la clientela de ella los produclOs que transponaban, cobrar el
precio fijado de anlemano por la Compalla }' rendir cuenta de las
operaciones efectuadas,
En voto contrario, ms largo que la senLencia, el abogado integrante Romn de Amesti sostiene, entre otras afirmaciones, lo siguiente:
MQue las actividades desempeadas por los actores encuadran ntegramente en la definicin de empresario de lransporte que da el artculo 166, inciso final del Cdigo de Comercio... Los demandanLes realizaban el transpo:le de mercaderas personalmente o por dependientes }'
en camiones propios, }' si esto es as, no cabe la menor duda de su
condicin de empresarios de transportes'.
262. Clasificacin del transporte. Atendiendo a la va ,que

emplea para la conduccin, el transporte se clasifica en:
terrestre, martimo}' areo. El transporte ten-esu'e es el que
se ejecuta por tierra, lagos, canales o ros navegables. Se
rige por Ia.~ normas especiales del Ttulo V del Libro 11 del
Cdigo de Comercio y por los artculos 2013 }' siguientes
del Cdigo Civil.
Respecto al transporte martimo, la Ley N 18.680, que
sustituye el Lib1"O 111, "Del comercio martimo", de! Cdigo
de Comercio (publicado en e! Diario Oficial de 11 de enero
de 1988, )' que enu' en vigencia el 12 de julio de 1988), en
el Ttulo V, "De los contratos para la explotacin comercial
de las naves", en el artculo 927 distingue entre el contrato
de fletamento y el conU'ato de transporte de mercaderas
por mar, atendiendo a la naturaleza}' extensin de las obligaciones del fletante o annador. Cuando el dueo o annador
,
,~,
be 1'*,)'
-:
r. "."
296
~C;;~e-"II
, ,;,,~
pone la nave a disposicin de otro, para que ste la use

segn su pmpia conveniencia dentro de los trminos estipulados, el conU"ato toma el nombre de "fletamento". En el
caso en el cual el dueo o armador asume la obligacin de
embarcar mercaderas de terceros en lugares determinados,
conducirlas y enu"egarlas en lugares tambin determinados,
el COlllraLO toma el nombre de "colllrato de u"anspone de
mercaderas por mar" o "COntraLO de u"anspone mal"timo".
El fletamento es un contrato de libre discusin que tiene
por objeto poner la nave a disposicin de quien quiera ocuparla para transportar mercadel"as o personas. Las panes
estn en iguales condiciones para discuti," las estipulaciones
del conU"ato. En tanLO que el conU"ato de transporte martimo, que compona una obligacin de resultado, u"asladar
las personas o me'"caderas de un lugar a otro, es un contrato
dirigido que se reglamenta rigurosamente para dar proteccin a la pane que est en desvelllaja, esto es, el que encarga
la conduccin.
El transpone areo estaba reglamentado por el D.F.L.
N 221, sobre navegacin al"ea, del ailo 1931, Y por el D. F.L.
" N 241, de 1960, ambos modificados por el Decreto Ley
,.~ 2.564, publicado en el Diario Oficial de 22 de junio de
~/"'-1979. Actualmente est regido por la Ley N 18.916, que
rueba el Cdigo Aeronutico.
~ Puecle asimism
' , " 'el trans orte atendiendo al
objeto de a conduccin: en transporte de cosas o mercaderas y
transfJlffle de personas o contrato de jJasaje.
}
Finalmente, es posible agrupar el u"ansporte efectuado
f por empresarios y el transporte realizado po.r -indh'idl:los-q!Je no uenen organizacin empresarial. Los empresarios
de transportes pueden ser pblicos o particulares.
263. La carta de porte. Segn el artculo 173 del Cdigo

de Comercio, es "el documento que las partes otorgan para
acreditar la existencia y condiciones del contrato y la entre-
297
Derecho Comercial
ga de las mercaderas al porteador". Como qued dicho, la

cana de porte no constituye una solemnidad del contrato
de transporte que se perfecciona por el solo consentimiento de las partes. A falta de carta de pone, la entrega de
carga hecha por el cargador al porteador puede acreditarse por cualquier medio probatorio. As lo previene el
artculo 179 del Cdigo de Comercio. Adems, el artculo 177 del mismo cuerpo legal dispone que la omisin de
alguna de las enunciaciones de la carta de porte no destruye el mrito probatorio de ella y las menciones omitidas
pueden suplirse por cualquier especie de prueba legal.
264. Formalidad de la carta de IJOrfe Se u'ata de un documento que debe extenderse en a lo menos dos ejemplares
suscritos por los conuatantes.
El Cdigo de Comercio reglamenta detalladamente las
enunciaciones que debe contener este documento (art. 175).
Ellas son:
nombre, apellido y domicilio del cargador, porteador y consignatario. Se trata de una enunciacin esencial
relativa a las partes contratantes e interesados en el contrato o la carga;
La calidad genrica de las mercaderas, su peso y las
marcas y nmero de bultos que las contengan;
&El lugar de la entrega;
2
1precio de la conduccin;
.
5 El plazo en que debe hacerse la entrega de la carga;
2. 1lugar, da, mes y ao del otorgamiento, y
~ualesquiera otros pactos o condiciones que acuerden los contratantes.
E+-.(~~nt()-+e-presentati\'ode las mercaderastransportadas puede emitirse en forma nominativa, a la orden o
al portador. Segn la forma de emisin queda determinada
la ley de circulacin del documento.
01
po
298
265. Funciones de la carta de porte. Es un documento que

cumple diversos roles jurdicos. Constituye, en primer trmino, un medio de prueba para acreditar la existencia y
condicione"s del contrato de u'ansporte terresu'e, y la entrega de las mercaderas al porteador. Sin embargo. tal como
lo sealamos precedentemente, en defecto de la carta de
porte, la entrega de la carga por el cargador al porteador
puede justificarse por cualquier otro medio de prueba. Por
oU'a parte, la omisin de alguna de las menciones del contenido no desu'uye el mrito probatorio de la carta de porte
y las enunciaciones omitidas pueden ser suplidas por cualquier especie de prueba legal.
En consecuencia podemos afirmar que la carta de porte
es un instrumento que sirve exclusivamente para acreditar
las circunstancias de que ella da cuenta, y reconocida la
firma de este documento privado por cualquiera de las partes, no se admiten contra el tenor de la cana de porte ou'as
excepciones que las de falsedad, omisin y error involuntario.
La cana de porte cumple un segundo rol jurdico atendida su naturaleza jurdica de ttulo de crdito representativo
de mercaderas. 4 En efecto, emitida la carta de pone en
forma nominativa. puede u'ansferirse por el mecanismo de
la cesin de crdito; cuando ella contiene la clusula "a la
orden", circula mediante endoso, y extendida al portador,
se u'aspasa por la entrega manual del documento. Ahora
bien, cuando el cedente del ttulo es a la vez dueo de las
mercaderas, el traspaso del documento importa la tradicin y entrega de las mercaderas transportadas por tierra,
segn el artculo 149 N 1Q del Cdigo de Comercio.
Vase supra N 22.
Derecho Comercial
299
Seccin 11
Efectos del contrato de transporte
Prrafo 1
Obligaciones y derechos del cargador
266. Obligacin de entregar las mercaderas. La principal
obligacin especifica del cargador, esto es, la persona que
encarga la conduccin, consiste en entregar las mercade:.):~
ras al porteador bien acondicionadas en el tiempo y luga-.. ,.
convenidos.
"
Cuando no se otorga enU'e los conu'atantes la carta de
porte o en el caso de que en ella no se enuncie el estado de
las mercaderas, la ley presume que han sido entregadas al
porteador sanas yen buenas condiciones.
El incumplimiento de la obligacin del cargador de entregar las mercaderas en el lugar y tiempo convenido~;da
derecho al porteador para pedir la resolucin del contrato
)' el pago de la mitad del porte estipulado. Con todo, si el
porteador prefiere efectuar la conduccin, el cargador deber pagarle el aumento de los costos que le ocasione el
retardo en la entrega o la entrega en lugar distinto del
acordado. Como podemos apreciar, la ley establece en el
caso de incumplimiento una indemnizacin de peljuicios
que ella misma, excepcionalmente, regula en la mitad del
precio convenido por el transporte.
267. Obligacin de suministrar documentos. Como obligacin complementaria de la anterior el cargador debe
proporcionar al porteador los documentos necesarios para
el libre trnsito o pesaje de la carga.
.~ ..
:,
, ,~;.
300
Ricardo SandovaJ Lpez
Asimismo el cargador debe enu-egar al poncador una

gua de despacho de la mercadera, timbrada por la autoridad
tdbutada. Esta nueva obligacin del cargador en el COl1lraele transpone teTestre fue impuesta en vinud de la Ley
N 18.528, publicada en el Diario Oficial de 23 de julio de
1986, con fines de control del Impuesto al Valor Agregado.
La gua ele despacho ele la me'cacJera elebe COlltener, a
lo menos, las siguientes enunciaciones:
-Fecha de expedicin del documento;
-Nombre, apellicJos )' domicilio del ca-gador;
-Nombre, apellidos y domicilio del poneador;
-Nombre, apellidos)' domicilio del consignatario;
-El -ecinto ele entrega de la mercadera al consignatario, y
lO
" -El precio de la coneluccin )' su modalidad de pago.

Los comisos y dalias que sufra el poneador por el incmplimiento de esta obligacin, son ele la responsabilidad
del cargador.
268. Obligacin de pagar el porte convenido. El cumplimiento
.. ~de esta obligacin corresponele en principio al consignataf""io, esto es, la persona a quien se envan las mercaderas
" (art. 216 N 2 elel Cdigo ele Comercio).
Sin embargo, el cargado" elebe- paga' el pone estipulaelo, cuando el consignatario no quien} recibir las mercaderas
por ser insuficiente el valor de ellas para cub;r el pone), los
gastos de conservacin (an. 189 elel Celigo ele Comercio).
269. Derecho de dejar sin efecto el contrato. Se U'ata ele una
facultad excepcional que permite al cargador dejar sin efecto el u-anspone por su sola voluntad, no obstante el principio
iklafuerza tinculante (!e las ~onVnciOile.5C{)A5agrad'O en
el artculo 1545 del Cdigo Civil.
La norma del artculo 169 del Cdigo de Comercio que
concede esta prerrogativa especia! a! cargador, establece que
Derecho Comercial
301
en el caso de que el contrato se deje sin efecto antes de comenzado el viaje, deber pagar al poneador la mitad del pone
y en el evento de que lo haga una vez iniciada la conduccin,
enterar el total del precio convenido para el transporte.
La ley contempla asimismo el derecho de dejar sin efecto el conU"ato por ambas panes basado en la superveniencia
de un suceso que impida emprender el viaje, como la prdida de la mercadera, la declaracin de guerra, la prohibicin
de comerciar sobre las especies transportadas y otros acontecimientos anlogos.
Prrafo 11
Obligaciones y derechos del poneador
270. Obligacin de recibir la mercadera. Debe cumplirla
recibiendo las especies en el lugar y tiempo estipulados en
el contrato.
U na vez recibidas las mercaderas, queda responsable
ele ellas r tiene que cargarlas en forma adecuada, segn el
uso de personas inteligentes, conforme lo establece el artculo 191 del Cdigo de Comercio. Esta norma que impone
al poneador el debe' de cargar las mercaderas en forma
adecuada, segn el uso de personas inteligentes, obliga a
recurrir a la coslllmbre tcnica o interpretativa contemplada en el artculo 6 del Cdigo de Comercio para determinar
el alcance de la convencin.
El poneador queda responsable de los daos y pejuicas que origine al cargador por el incumplimiento de estas
obligaciones.
.,..
271. Obligacin de emprender el viaje. El porteador debe
conducir la carga en el primer viaje que haga al pumo de
303 .
Derecho Comercial
302
nido, responde de los peljuicios (art. 201 del Cdigo de

Comercio).
La responsabilidad del porteador por los perjuicios que
origine el incumplimiento de su obligacin de entregar las
mercaderas al consignatario en e! sitio de destino, se explica porque sta es una obligacin de resultado que pesa sobre
l en e! conu-ato de transporte. 6
Cuando el consignatario se niega a recibir las mercaderas o no est bien designado en la carta de porte o est
ausente, el porteador las depositar en el lugar que determine el u-ibunal, previo reconocimiento por uno o tres peritos.
En virtud de la exigencia de extender gua de despacho que.
la ley impone al cargador en favor del porteador, dond>--i.
deben constar el nombre, apellidos y domicilio del consig;~ ~
natario, se facilita la determinacin de este ltimo para el
cumplimiento de la obligacin de entregar las mercaderas
en el desno covenido.
En el caso de que la carta de porte hubiera sido cedida
o negociada, la entrega de las mercaderas se har al cesionaro, endosatario o al portador de este ttulo de crdito
destino, en el caso de que la convencin no espule un

plazo para emprender el viaje.
La conduccin ene que efectuarse por la ruta convenida;
en el silencio del conuato a este respecto, el porteador ene
que elegir la ruta que lo lleve por la va ms directa al desno.
El cambio voluntario de ruta deja responsable al porteador de
las prdidas, faltas o averas, cualesquiera que sean las callSas
de que ellas prm'engan (art. 194 de! Cdigo de Comercio).
La variacin de nna puede tener tambin su origen en
un hecho que no depende de la voluntad del poneador,
como fuerza mayor, una vez iniciado el viaje. En este evento, la ley pel-mite al porteador resolver el conu-ato depositando
la carga en el lugar ms cercano a su desno o continuar el
viaje una vez removido el obstculo por el mismo camino o
por otro. Si la ruta es ms larga y dispendiosa que la COI1\'enida, el porteador tiene derecho a un aumento del porte.
En caso de continuar el viaje por el camino estipulado en e!
contrato, despus de allanado el impedimento, no puede el
porteador exigir indemnizacin alguna por el retardo (art. 195
272. Obligacin de CIlstodiar la carga. La ley impone al

porteador la obligacin de custodiar y conservar las mercaderas, en carcter de depositario remunerado. Por
consiguiente, l responde de la culpa leve.
convcnir pactos que tiendan a dejarla sin cumplimicnto. Vase Corte

Suprema, 31 de julio de 1925, Gaceta de los Tribunales 1925, 2 sem.,
N 19, p. 113, Y Revista de Derecho)' Jurisprudencia, t. XXIII, secc. 1~,
p.400.
273. Obligacin de entregar la carga al consignatario en su

destino. Se trata de una obligacin esencial del porteador para
cumplir la finalidad perseguida por el cargador en el contrato de transporte. 5 Cuando el porteador no entrega las
mercaderas al consignatario en el lugar de destino conve-
6 La jurisprudencia ha precisado el concepto de entrega de cosas

transportadas en los siguientes trminos: "Varias disposiciones del Cdigo de Comercio (arts. 199, 200 Y 207)" demuestran que la entrega
resume en s dos operaciones: la entrega de las mercaderas en estado
o conselTacin debidos y la operacin de trmino que constituye la
recepcin de los mismos a satisfaccin del consignatario" (Corte Suprema, 1 de julio de 1970. Revista de Derecho y jurisprudencia, t LXVII,
secc. 1', p. 239).
5 La jurisprudencia ha destacado el carcter de esencial de esta

obligacin en el transporte terrestre, por lo que las partes no pueden
~!
g'
J'~'-'
.'#'l" ....
304
Tratndose de derechos que el conU'aLO de transporte

genera para el poneador, ste tiene, fundamentalmente, la
facultad de exigir, despus de veinticuatro hOl'as contadas
desde la enu'ega de las mercaderas, el pone convenido y
las expensas que hubiere hecho para la conservacin de las
mismas.
" .'.
Si el pancadar no obtiene el pago, puede solicitar el

depsiLO y venta en manilla de las mercaderas que considere suficientes para cubrirse de .'1\1 udito.
El derecho del poneador est amparado por un privilegio especial de segunda clase sobre los bienes conducidos y
[acuita al poneador para ser pagado del pone y gasLOs que
hubiere hecho con preferencia a todos los dems aueedores que tenga el propietario de ellos. El pI'ivilegio del poneador
cesa en estos dos casos:
2
1 Si las mercaderas pasan a manos de un tercer poseedor por un ttulo legal, despus de transcurridos tres das
desde la entrega, y
2
2 Si dentro de un mes, contado desde la fecha de la
enu'ega, el poneador no hubiere hecho uso de su derecho.
~
274. Res!Jonsnbilidad del jJOrtefldor. Oc confonnidad con

( las normas contenidas en los anculos 1547 del Cdigo Civil
y 207 del Cdigo de Comercio, el poneador responde de la
culpa leve, POI" tener inters manifiesto en el contrato,
Puede afil"marse que la legislacin aplicable consagra
un ,'erdadero rgimen de responsabilidad del poncador,
toda vez que se establecen las causales para hacerla efectiva,
aquellas que posibilitan eximirse de la misma, la forma de
acreditarla y las sanciones que pesan sobre l cuando ha
incurrido en tal responsabilidad. Las normas que constituyel1este rgimelLde responsabilidad ron en gmn-medida
diferentes de las consagradas en el derecho comn, motivo
por el cual el legislador mercantil las ha incluido en el
Prrafo 4 del Ttulo V del Libro II del Cdigo de la materia.
.. f '
Derecho Comercial
:'
305
275. Causales de responsabilidad del porteador. Incurre en

responsabilidad el poneador cuando no cumple las obligaciones propias del conu'ato de transpone. En consecuencia,
responde el poneador de la culpa leve en los siguientes
casos:
12 Si no recibe la carga en la forma que establece el artCulo 191 inciso 22 del Cdigo de Comercio, que le impone la
responsabilidad de los daos causados al cargador.
2 2 Si se pierde la mercadera, hecho que se presume cuando no la enu'ega en el lugar de destino al consignatario.
Adems, la ley presume que la prdida ha ocurrido por
culpa del poneador, segn la norma del anculo 207 inciso 22 del Cdigo de Comercio;
3 2 Si la mercadera sufre averas, que son dai10s materiales
de la misma, imputables a culpa del poneador, y
4 2 Cuando hay retardo en la entrega de la mercadera, lo que
implica que la conduccin no se hizo en los plazos convenidos, legales o usuales.
276. Eximentes de responsabilidad del porteador. No obstante las presunciones que la ley contempla para determinar
responsabilidad del poneador, existen algunas situaciones
que lo eximen de ella, a saber:
1 Caso fo/tuito o fuerza mayar. Esta eximente de responsabilidad est consagrada en el artculo 184 del Cdigo de
Comercio, pero el porteador mantiene su responsabilidad
si por un hecho propio o por su culpa ha contribuido al
advenimiento del caso fortuito, o por no limitar o atenuar
los efectos se produce el dao o por no ser diligente en la
cond uccin o conservacin de la carga. 7
".
i "Por regla general se presume que la prdida o avera de la

mercadera ocurre por culpa del porteador, salvo que Sle destruya esa
presuncin legal u ocurra el accidente por caso fortuito y no ocurra
306
2 Vicio propio. La nocin de vicio propio est definida, a

propsito del contrato de seguro, en el artculo 552 del Cdigo de Comercio, en los siguientes trminos: "... el germen
de destructin o deterioro que lleven en s las cosas por su
propia naturaleza o destino, aunque se las suponga de la
alguna de las circunstancias que enumera el artculo 184 del Cdigo de

9
Comercio" (Corte Suprema, 26 de diciembre de 1917, G. 1917,2 sem,
N0 139, p. 404; R., t. XV, secc. 1', p. 324 Corte Suprema, 30 de abril de
1921, G. 1921, ler. sem. N 33, p. 184; R., t. XXI, secc. P, P 427).
"Btablecido que la prdida de la mercadera se produjo al desrielarse el ferrocarril que la conduca por causa de animales ajenos introducidos a la va, subsiste la responsabilidad del porteador, si no establece que procedi con la debida diligencia para impedir la introduccin
de animales en la va" (Corte Suprema, 12 de diciembre de 1932, G.
1932,2 sem., N 58, p. 250; R., t. XXX, secc. 1', p. 156).
"Incumbe al porteador probar que emple la diligencia y pericia
necesarias para acortar o atenuar los efectos del accidente que ha causado la prdida o avera de las mercaderas producida por caso fortuito" (Corte Suprema, 14 de octubre de 1955, R., t. LII, seco 1', p. 331).
"No se extingue la responsabilidad del porteador por el hecho de
conocer el cargador que la conduccin de las mercaderas haba sido
contiada por aqul a un tercero" (Corte Suprema, 10 de julio de 1905,
G. 1905, t. 1 N 748, p. 1167; R., t. I1I, secc. 1', p. 36).
"No infringen los artculos 45,1547,2013,2015 Y2016 del Cdigo
Civil,}' 166, 184)' 220 del Cdigo de Comercio, los jueces que, examinando el carcter de fortuito que la empresa demandada atribuye al
hecho establecido en autos que origin la prdida de las mercaderas,
concluyen que carece de los requisitos de imprevisibilidad e ine\'itabilidad propios del caso fortuito o fuerza mayor, toda vez que la ruptura
de la llanta de una meda no es un hecho que escape a las previsiones
normales, pues para que el caso fortuito exima de responsabilidad es
menester que sea la causa nica del dao; una simple dificultad o una
imposibilidad relativa personal elel agente no bastan, puesto que la
culpa debe apreciarse en abstracto. Los sentenciadores, al calificar los
hechos como culpables, han dado una correcta aplicacin a los preceptos que se sealan como violados" (Corte Suprema, 2 de mayo de 1963,
R., t. LX, secc. 1\ p. 59).
307
Derecho Comercial
1
r
.l
ms perfecta calidad en su especie". Acreditada esta circunstancia, el porteador se exonera de su responsabilidad.

3 Hecho propio del cargador. Se consideran de esta naturaleza las declaraciones de la carga hechas en forma incorrecta
en la carta de porte: por ejemplo, atribuirles una calidad
genrica distinta de la que realmente tuvieran las mercaderas (arts. 185 y 186 del Cdigo de Comercio).
277. Forma de acreditar responsabilidad del porteador. La ley
facilita enormemente el problema de comprobar la responsabilidad del poneador, estableciendo que se pre5l/.1Ile que la
prdida, avera o retardo ocurren por culpa del porteador. ,
Se trata, sin embargo, de una presuncin legal.8
.jO'
Corresponde, en consecuencia, al cargador acreditar so- ./
lamente la causa jurdica de la responsabilidad, esto es, el
contrato de transporte y la enu'ega de la carga. En el evento
de que el porteador intente eximirse de responsabilidad
acreditando la ocurrencia de caso fortuito, el cargador tendr que probar, a su turno, que aqul contribuy con un
hecho o culpa suya al advenimiento del caso fortuito.
278. Sanciones de la responsabilidad del porteador. Las mercaderas cuyo u'anspone encargan los comerciantes estn
destinadas a ser vendidas en el punto de su destino. Tomando en cuenta este supuesto, ellegisladol- mercantil no exige
acreditar dai10 emergente), lucro cesante por parte del damnificado para recobrar la correspondiente indemnizacin
ele peljuicios.
, "La presuncin de culpabilidad para el poneador emanada del

artculo 207 del Cdigo de Comercio, dentro de los trminos del artculo 47 del Cdigo Civil, es simplemente legal" (Corte Suprema, 15
de abril de 1963, R., t. LX, secc. 1', p. 50).
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308
Las normas de los artculos 209 y siguientes del Cdigo

de Comercio, que contienen las sanciones en contra del
porteador, permiten distinguir las siguien tes si tuaciones:
1 Caso de prdida. El porteador paga las mercaderas al
precio que tengan en el da)' lugar en que debi efectuarse
la entrega, estimado por peritos. La valoracin se hace segn la carta de porte (art. 209).
2
2 Avera total. Ello ocurre cuando la carga queda intil
para su venta y consumo (art. 210 ine. 12 ). En tal caso se
abandonan las mercaderas averiadas en manos del poneadar)' se le cobra ntegramente su valor.
2
3 Avera parciaL Es aquella que produce disminucin
en el valor de las mercaderas. En este evento se le cobra al
poneador el importe e1el menoscabo, )' si se encuentran
piezas ilesas, el cargador o el consignatario estn obligados
a recibidas, a menos que ellas formen parte de un juego
(art. 210 incs. 2)' 3 2 ).
2
4 Retardo. Puede ocurrir que en el contrato se estipule
una clusula penal en caso de retardo del porteador, la que
se puede hacer efectiva por el mero hecho de la demora )'
,,'<. sin necesidad de acreditar peljuicios, deduciendo su monto
,.. : del porte convenido (art. 206). Asimismo, puede acreditari
se el peljuicio causado directa e inmediatamente por el
retardo, debiendo en este caso el porteador pagar la clusula penal)' el monto del daI10 comprobado. Si los contratantes
no han convenido multa por el retardo, es preciso acreditar
los peljuicios en conformidad a las reglas generales.
Las acciones de cobro de indemnizacin de peljuicios
pueden apurarse tanto por el cargador como por el consignatario.
"
279. Extincin de la restwnsahilldad .deL.po.rleadr)'J.'. La responsabilidad del porteador no se extiende mucho en el

tiempo, ya sea porque ejecuta el contrato o bien porque se
produce la caducidad de las acciones que pueden ejercerse
Derecho Comercial
309
en su contra. Segn lo previsto en el artculo 214 del Cdigo de Comercio, se origina la caducidad de las acciones
derivadas de las prdidas, desfalcos y averas en las mercaderas transportadas, en los siguientes casos:
1 2 Por la recepcin de las mercaderas y el pago del
porte y gastos, salvo que cualquira de estos actos se ejecute
bajo la competente reserva de acciones. El canje original de
las cartas de porte prueba la recepcin de las mercaderas y
el pago del porte y gastos;
2 2 Si el consignatario recibiere los bultos que presentan
seilales exteriores de faltas o averas)' no protestare en el
acto usar de su derecho;
3 2 Si notndose sustraccin o daI10 al tiempo de abrir
los bultos, el consignatario no hiciere reclamacin alguna
denu'o de las veinticuau'o horas siguientes a la recepcin;
4 2 Por la prescripcin de seis meses en las expediciones
hechas dentro de la Repblica y de un aI10 en las dirigidas
al exuanjero.
En caso de prdida la prescripcin empieza a COlTer desde
el da en que debi ser cumplida la conduccin, y en caso de
avera, desde la fecha de la eno'ega de las mercaderas. 9
La caducidad y la prescripcin como causas de extin:"
cin de la responsabilidad del porteador, no obstan el ejercicio
de las acciones derivadas del retardo, que prescriben en la
forma ordinaria, en el plazo de cuau'o aI1os, segn la regla
del artculo 822 del Cdigo de Comercio.
280. Obligaciones y deredws del consignatario. Salvo que el
consignatario sea a la vez cargador, es un tercero ajeno al
...
9 "Si no hubo entrega de la mercadera por negarse el consignatario a recibirla, alegando su mal estado, el trmino de prescripcin no
ha empezado a correr" (Corte Suprema, P de julio de 1970, R, t. LX\1I,
secc. 1', p. 239; considerando 4 g , p. 240).
~IO
contrato de transporte, para el cual no nacen derechos ni

obligaciones sino en virtud de su aceptacin.
De conformidad con lo prescrito en el artculo 216 del
Cdigo de Comercio, en su texto fijado por la Ley N 18.528,
publicada en el Diario Oficial de 23 de julio de 1986, "el
consignatario, adems de las obligaciones que son correla(jvas a los derechos del porteador, (jene las siguientes:
1C) La de otorgar al porteador recibo de las mercaderas
que ste le entregare, con indicacin del recinto y fecha ele
la entrega, y del nombre y apellidos del consignatario o ele
quien reciba en su nombre, aunque esas menciones sean
distintas a las expresadas en la gua de despacho.
Se presume que representa al consignatario la persona
adulta que reciba a su nombre la mercadera en el recinto
indicado para ello en la gua de despacho.
El recibo de la mercadera, otorgado en la gua de despacho, ser transfel"ible por endoso, constituyndose el
endosatario en codeudor solidario del pago del valor que se
establece en el documento.
2 La de pagar el porte y gastos inmediatamente despus de vencido el trmino que seii.ala el anculo 21] ".
Es de ordinalia ocurrencia que la obligacin de pagar
el porte y los gastos no la cumpla en la prctica el consignatario, sino el cargador al expedir las mercaderas. Con todo,
el Cdigo de Comercio, en la norma contenida en el artculo 211, contempla la regla segn la cual el pago es exigible
despus de prestado el servicio, pasadas veinticuauo hOl"as
desde la enu'ega de las mercaderas. Si no obtiene el pago,
el porteador puede solicitar el depsito y venta en martillo
de las mercaderas que estime suficientes para cubrirse de
su crdito. 10
10 "De la interpretacin armnica de diversos artculos del Cdigo

de Comercio (166,201,212 Y 216, N 2) resulta e\idente que cuando
Derecho Comercial
311
De conformidad con los incisos 3, 4 Y 5 del artculo 2]] del Cdigo de Comercio, agregados por la Ley nmero
18.528, de ] 986, las acciones que este precepto legal confiere al porteador se tramitan de acuerdo con el
procedimiento sumario, sin que proceda la sustitucin de
procedimiento. Constituye ttulo ejecutivo conU"a el consignatario, el recibo de las mercaderas a que se refiere el N 1
del artculo 216, otorgado en la gua de despacho que debe
entregar el cargador al poneador, cuando puesto dicho
recibo en su conocimiento por no(jficacin judicial, no alega
en el mismo acto, ni dentro de tercero da, que el documento ha sido falsificado matel1meme, o cuando se rechaza
por resolucin judicial la tacha puesta. La impugnacin
del recibo se u'amita como incidente y en contra de la
resolucin que la deniega no procede recurso alguno. Por
ltimo, la nueva regla del inciso final del artculo 211 del
Cdigo de Comercio sanciona con presidio menor en su
grado mnimo al que maliciosamente impugna de falso el
recibo de las mercaderas y tal impugnacin es rechazada
en el incidente respectivo. Estas normas establecen un nuev.o
delito tipo para sancionar la accin descrita.
en un contrato de transporte el cargador no ha pagado el flete y el

consignatario de las mercaderas es persona distinta del que encarg la
conduccin \' las mercaderas han sido entregadas por el porteador al
consignatario, transcurrido que sea el plazo de veinticuatro horas desde aquella entrega (C. de Comercio, arculo 211), pesa sobre el ltimo
de los nombrados la obligacin de pagar el porte" (Corte Suprema, 26
de enero de 1970, R., t. LXVII, secc. 1', p. 53).
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312
Seccin 111
El transporte martimo
281. Importancia econmica del transporte martimo. La conduccin de personas y de mercaderas por va martima es
la primera y la ms difundida forma de u'anspone empleada entre los pases. Nuestro pas, situado en el exu'emo
austral del mundo, depende para el desarrollo de su comerco, en gran medida, del u'anspone martimo.
El sostenido crecimiento del comercio exterior de Chile, en los ltimos diez ai1os, ha puesto en evidencia la
vinculacin existente entre el comercio internacional y el
transpone martimo, que se revela en el hecho de que el
alimento del comercio exterior favorece el crecimiento del
transpone maJ"timo y, a su vez, el incremento de la LIota
mercante origina una baja del valor de los fletes, lo que sin
duda redunda en favor del comercio internacional.
Desde el punto de vista juddico, el transpone martimo
" y el comercio internacional chilenos estn reglamentados
., por la Ley de Fomento a la Marina Mercante. Decreto Ley
..-r N 3.059, publicado en el Diario Oficial de 22 ele diciembre
ele 1979, modificado por la Ley N 18.454, de 1985, que
regula los accesos de las cargas por pane de naves mercantes chilenas y extral~eras, bajo el principio de la reciprocidad;
por la Ley de Navegacin, Decreto Ley N 2.222, publicado
en el Diado Oficial de 31 de mayo de 1978, en lo referente
a la seguridad, y por el Libro lB del Cdigo de Comerco.
"De la navegacin y el comercio martimos", en lo que concierne a las relaciones conu"actuales que se generan en el
transpone martimo.
282. Explotacin comercial de las naves. La nave puede ser
explorada comercialmente bajo dos formas contractuales di-
Derecho Comercial
313
versas, segn la modalidad el1 que se la vaya a utilizar. Es el

elemento que permite distinguir las dos categoras de contratos; son las obligaciones que asume el fletante, armador
o transportador martimo.
En la primera categora de conu'ato el dueo o armacIar se compromete a poner la nave a disposicin de OU'O,
para que ste la use segn su propia conveniencia, en los
trminos estipulados. La convencin toma el nombre de
"contrato de fletamento" y el documento por el cual se
celebra se denomina "pliza de fletamento" (charter party).
En la segunda alternativa conu"actual, el dueo o armador contrae la obligacin de embarcar mercadera de
terceros en determinados lugares, conducirlas y entregarlas en lugares tambin precisados. Esta forma se denomina
"contrato de transpone martimo o de transporte de mercaderas por mar".
Tratndose del contrato de fletamento, la extensin de
las obligaciones del naviero se circunscribe a proporcionar una nave perfectamente individualizada al fletador, para
que la use segn su propia conveniencia, en los trminos
convenidos. No hay duda que el armador compromete solamente una obligacin de medios frente al fletador.
En cambio, en el contrato de transporte martimo, al
obligarse el cluei10 o armador a embarcar mel'caderas de
terceros en lugares determinados, a conducirlas y a entregadas en lugares tambin determinados, compromete una
obligacin de resultado.
Esta distincin la hace la doctrina francesa en general
para los contratos regulados por el derecho privado. La
aplicacin de este esquema diferencial fue propuesta por
primera vez en Francia por el profesor Ren I{odiere, al
redactar las reformas al derecho martimo de este pas contenidas en la ley de 18 de junio de 1966, resolviendo el
conflicto de tcnica jurdica que se haba producido en el
derecho martimo, entre la libertad contractual y el rgi-
314
men imperativo impuesto por las Reglas de La Haya de

1921, para los contratos que comportaran la obligacin de
recibir, transportar y entregar mercaderas ajenas mediante un doc'Umento llamado "conocimiento de embarque".!!
Consecuencia de la distincin fundamemal de los contratos de explotacin de las naves es el hecho de que la
normativa en acmal vigencia crea lIn rgimen para el fletamento en el cllalla ley de! contrato liene primera imponancia.
Efectivamente, dispone el artculo 928 del Cdigo de Comercio: "Las condiciones y efectos del fletamento sern
establecidas por las /Jarles en el contrato res/Jectivo y, en su de/erto,
se regularn por las normas del prrafo siguiente". Ello es
as porque se estima que tanto el armador corno el fletador
son igualmente poderosos para ajustar, en las mismas con
diciones, sus voluntades en el contrato. El fletamento se
celebra en la prclica entre importantes empresas exportadoras
o importadoras, a veces consorcios de ellas, y lIna empresa
armadora propietaria de varias naves.
En el contrato de transporte martimo se advierte la
tendencia de proteger al usuario de naves, que encarga la
conduccin de cargas singulares, quien debe someterse a
las formas dirigidas por el u"ansportador en formularios upos preelaborados. De ah entonces que las normas legales
consagran un rgimen de derecho esu'icto, dejando escaso
mal-gen a la autonoma de los contratantes.
11 Vase Informe tcnico del Proyecto de Reforma del Libro III del
Cdigo de Comercio, "De la navegacin y el comercio martimos, p. 21.
Derecho Comercial
315
Prrafo 1
El con u-ato de fletamento
283. Diversos tipos de fletamento. Atendiendo a las distintas modalidades de utilizacin de las naves, la nueva norma
legal consagra U"es formas jurdicas de fletamentos:
-El fletamento por tiempo;
-El fletamento por viaje, que puede ser total o parcial, y
-El fletamento a casco desnudo.
Sin embargo. en la prctica existen otras formas de fletamentos que derivan de las anteriormente mencionadas o
son combinaciones contractuales de ellas. Lo que acabamos
de sealar justifica la norma del artculo 930 del Cdigo de
Comercio. segn la cual "en los dems fletamentos se estar
a lo convenido por las partes y, en su defecto, a las normas
de este prrafo".
284. Fletamento por tiempo. La definicin legal, contenida
en el artculo 934 del Cdigo de Comercio, seala que "es
un contrato por el cual el armador o naviero, conservando
su tenencia, pone la na"e armada a disposicin de ou-a persona para realizar la actividad que sta disponga, dentro de
los trminos estipulados, por un tiempo determinado y mediante el pago de un Oete por todo el lapso convenido o
calculado a tanto por da, mes o ao". Este contrato se
conoce en la prctica con la expresin inglesa time charter.
Lo esencial en esta modalidad de fletamento es la circunstancia de que el naviero conserva la tenencia de la nave
y la pone armada a disposicin del porteador, quien slo
adquiere las facultades de su uso comercial, lo que permite
diferenciarlo del fletamento a casco desnudo, en el cual
opera el traspaso de la tenencia. control y explotacin de la
nave en favor del fletador, quien asume de esta suerte la
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316
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calidad de armador y tiene derecho a designar al capitn y

a la tripulacin.
Asimismo, el fletamento por tiempo se distingue del
fletamento por viaje en cuanto a que en este ltimo el naviero pone a disposicin del fletador la nave, en forma total
o parcial, para un viaje o viajes alternados, y no por un
perodo de tiempo determinado, en el cual el fletador puede ordenar una serie de viajes, segn las condiciones acordadas
en el contrato (time c1l.arter) .
De lo que hemos scilalado y conforme con lo prrvisto
en el artculo 936 del Cdigo ele Comercio, en el fletamento por tiempo el fletador adquiere un conjunto de
prerrogativas que se denominan "gestin comercial" de la
nave, que tambin tiene en el fletamento por viaje, pero no
obtiene la "gestin nutica", que se mantiene bajo la responsabilidad del armador, naviero o fletante. Aqu surge
oU'a diferencia con el fletamento a casco desnudo, en el
cual la gestin nutica se traspasa al fletador.
Generalmente el fletamento por tiempo se celebra por
empresas exportadoras o importadoras que no quieren enfrentar las dificultades propias de la navegacin y en vez
de tener naves de su propiedad, pagan flete por tiempo
determinado a las empresas de armadores. Al fletador le
interesa solamente tener la gestin comercial de la nave sin
las complejidades de la gestin nutica. Mediante la gestin
comercial de la nave, el fletador puede dar rdenes al capitn en lo que concierne a dicha gestin. El capitn y la
tripulacin dependen solamente del naviero, armador o
fletante, al cual estn vinculados por el contrato de embarco, que no sufre modificacin alguna por el hecho de que
la gestin comercial sea transferida a un determinado
fletador.
285. Nociones de gestin nu.tica )' de gestin comercial Es

importante precisar las nociones de gestin nutica y de
Derecho Comercial
317
gestin comercial, toda vez que dan lugar a facultades y

responsabilidades diferentes.
La gestin nutica concierne a la conduccin y manejo
tcnico de la nave. Para ejercerla es indispensable que el
fletante conserve la tenencia, debiendo preocuparse del buen
estado del casco, del imtrumental nutico, de los medios de
propulsin y, en general, de todo lo referente a la navegabilidad
de la nave.
La gestin comercial es la atinente a la explotacin econmica de la nave, que en el fletamento por tiempo queda
a cargo del fletador, pudiendo en consecuencia aprovecharla para s o celebrar contratos de transpone martimo con
terceros. En ejercicio de la gestin comercial el fletador
puede dar rdenes al capitn, quien en alguna medida est
subordinacl a ste, pero tan slo en lo que concierne a los
viajes a efectuar, los cargamentos a embarcar, rutas de viaje,
recaladas, puertos de destino, etc.
Esta situacin de desdoblamiento de la gestin nutica
y de la gestin comercial va originando, consecuencialmente,
una divisin o distribucin en los gastos}' responsabilidades
que se generan en la navegacin}' explotacin comercial o
que derivan de ella.~, aun cuando existe un elemento de
conexin o de convergencia que es la nave como medio
empleado para su ejecucin. El fletante es ajeno a todas las
relaciones contractuales que celebra el fletador para la gestin comercial de la nave, pero debe proporcionarle los
medios para que obtenga sus resultados.
286. Formalidad del fletamento por tiempo. Al igual que en
los otros dos tipos de fletamento, la solemnidad consiste en
la emisin de una pliza de fletamento (chartM party) para
todos los fletamentos de naves de ms de 50 LOneladas de
registro bruto.
Las enunciaciones de la pliza de fletamenLO estn sealadas en el artculo 935 del Cdigo de Comercio. La primera
318
mencin concierne a la individualizacin de las partes: fletante

(owner) y fletador (charterer). En seguida se determina la
nave, con sus caractersticas yen especial su aptitud, capacidad de caJiga y andar; son estos rasgos los que hacen elegir
una nave en vez de oua. Si bien es cieno que la individualizacin de la nave es un elemento esencial del con trato, no
es menos cieno que la omisin de ella en la pliza no afecta
su validez, al igual que la omisin de cualquiera ou-a indicacin, por cuanto se rige en las materias omitidas por las
reglas del artculo 934 del Cdigo de Comercio y dems
normas que resulten aplicables.
Otra enunciacin de la pliza de fletamento es la relativa al flete (Itire) y a sus modalidades de pago; se trata del
precio que paga el fletador al fletante por el uso de la nave,
y junto con el pago de los gastos inherentes a la gestin
comercial, constituyen las dos obligaciones bsicas que el
chartererdebe asumir en el conuato. Son de cargo del fletante
los gastos f!ios que origina la nave, tales como remuneraciones de la dotacin, mantenimiento, provisiones, seguros y
gastos de inspeccin. En tanto que corren de cargo del
fletador los gastos de viaje, tales como combustible, tarifas
portuarias, gastos de carga y descarga y madera de estiba
para el buen arrimaje de la carga.
La duracin del contrato es otra mencin ele la pliza
que en este caso es caracterstica porque se trata del fletamento por tiempo.
Finalmente, en la pliza se hace referencia a la actividad que el fletador se propone realizar con la nave. Cuando
nada se expresa al respecto, el fletador est autorizado para
emplearla en cualquiera actividad concordante con sus caractersticas tcnicas. En la prctica, las plizas contienen
limitaciones al uso que el fletador puede hacer de la nave
(trading limits), relativas a zonas, mares o pases a los cuales
ella no puede acceder porque pueden provocarse boicolS
por otros Estados. Sin embargo, existe una cierta flexibili-
Derecho Comercial
319
dad respecto de los lmites indicados, lo cual provoca una

prima extra de seguro, mantenindose al mismo tiempo la
obligacin del fletante de usar puertos y muelles buenos y
seguros.
Como hemos sealado, la omisin en la pliza de una o
ms de sus enunciaciones no afecta la validez del contrato,
el que se rige en las materias omitidas por el artculo 934
elel Cdigo ele Comercio y las dems reglas que resulten
aplicables.
287. Obligaciones de las partes. Trataremos por separado
las que asumen el fletante y el fletador en el contrato.
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~.~,..~
288. Obligaciones del fletante. Estn determinadas en el

artCulo 937 clel Cdigo ele Comercio y son:
1Q Presentar y poner la nave a disposicin del fletador
en la fecha y lugar convenidos, en buen estado de
navegabilidad, apta para los usos previstos, armada, equipada y con la documentacin pertinente. Debe mantener la
nave en el mismo buen estado de navegabilidad y aptitud
durante loda la vigencia del con u-ato.
Respecto de esta primera obligacin el artculo 941 del
Cdigo de Comercio establece que a falta de estipulacin
expresa en el con u-ato, el flete se devengar desde el da que
la nave sea puesta a disposicin del fletador, en las condiciones
establecidas en el contrato, y que debe pagarse por perodos mensuales anticipados.
El buen estado de navegabilidad y aptitud para los usos
convenidos se traduce en que la nave debe estar en condiciones para el servicio. La idea de navegabilidad comprende
tanto la nave en s misma como su idoneidad para efectuar
el u<U1sporte. Una vez establecido el estndar de navegabilidad,
el cumplimiento de esta obligacin es absoluto durante toda
la vigencia del contrato.
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320
2 9 Pagar los gastos de la gestin nutica de la nave, tales

como clasificacin, remunel'aciones y alimentos de la dotacin, seguro del casco)' maquinaria, reparaciones y repuestos.
311 Cumplir con los viajes que ordene el fletador dentro
ele los trminos del contrato y en las zonas de navegacin
convenidas. Se trata ele una obligacin esencial del fletante,
a cambio de la cual recibe el precio, que se denomina "fle_
te". Es costumbre establecer en las plizas que el fletante
usar la mxima prontitud o diligencia posible en el cumplimiento de esta obligacin. Adems, el fletante debe prestar
al fletador, mediante la tripulacin de la nave, la asistencia
acostumbrada o normal.
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289. Obligaciones del fletador. De conformidad con lo previsto en el artculo 938 del Cdigo de Comercio, son
obligaciones del Oetador.
1 Pagar el flete pactado en los trminos convenidos.
Como ya serialamos, a falta de estipulacin expresa en el
contrato, el Oete se devenga desde el da en que la nave sea
puesta a disposicin del fletador y se paga por perodos
mensuales anticipados (an. 941 del Cdigo de Comercio).
La obligacin ele pagar el flete que el Cdigo impone al
fletador, cubre todo el perodo que dura el fletamento por
tiempo. Sin embargo, puede presentarse una circunstancia
que prive a la nave de aptitud o capacidad para cumplir su
cometido, situacin que justifica la suspensin del flete, conforme lo dispone el artculo 944 del Cdigo de Comercio,
en los siguientes trminos: "No se devengar flete por el
tiempo en que no sea posible utilizal' comercialmente la
nave, salvo que sea por causas imputables al Oetador. La
paralizacin deber exceder ele veinticuatro horas para que
haya lugar a la indicada suspensin c\t>1 Oete".
Los casos ms frecuentes que originan suspensin del
flete son las averas de la mquina o daos del casco que
obligan la entrada de la nave a dique, falta de la dotacin
Derecho Comercial
321
en cuanto a sus marineros y falta de pertrechos por parte

del fletante.
2 Pagar los gastos propios de la gestin comercial de la
nave o gastos de viaje.
Aparte de las obligaciones enumeradas en el artculo 938
del Cdigo de Comercio, incumbe al fletador el uso de la
nave en los trminos estipulados en el contrato y la devolucin de ella al fletante al trmino del contrato en el mismo
buen estado y condicin, exceptuando el desgaste natural.
La disposicin del artculo 946 del Cdigo de Comercio previene que el fletador debe restituir la nave en el trmino y
lugar estipulado y, en su defecto, en el puerto de domicilio
del fletante.
Con el anlisis de las obligaciones de las partes se confirma el rasgo cliferencial del fletamento por tiempo que
consiste en la subordinacin del capitn al fletador en lo
atinente a la explotacin comercial de la nave. manteniendo el fletante la gestin nutica bajo su responsabilidad.
Siendo esto as, es perfectamente justificada la norma del
artculo 939 del Cdigo de Comercio, que hace responsable
al fletador de los peljuicios sufridos por la nave a causa de
su gestin comercial, y la regla del artculo 940 inciso final,
que exonera de responsabilidad al fletante por las actuaciones del capitn y ele la u'ipulacin en cumplimiento de
instrucciones impartidas por el fletador, vinculadas a la gestin comercial o al uso que ste haga de la nave.
290. Terminacin d.el.fletamento por tiempo. Lo normal es

que termine por la expiracin del plazo convenido en la
pliza. Pero el Cdigo de Comercio reglamenta otras situaciones que importan la conclusin del contrato, que pueden
o no haberse preristo en el documento que'"el contrato
contiene.
En virtud del artculo 942. el fletante queda autorizado
para dar por terminado el contrato, transcurridos siete das
"
322
contados desde la fecha en que el fletador debi pagar el

flete o la parte de ste que se hubiere devengado.
La terminacin del contrato se produce por la sola declaracin d@l fletante, que comunicar por escrito al fletador
y que tambin har saber al capitn de la nave; acaecida
esta situacin, el fletante debe entregar en el destino correspondiente la carga que la nave tenga a bordo.
La prdida de la nave flelada puede igualmente constituir una causa de terminacin del tillle c/U/rter y salvo pacto
en comrario, el precio del flet e se deber hasta el da de la
prdida, inclusive (art. 945 del Cdigo de Comercio). Puede tratarse de una prdida efectiva de la nave o bien
simplemente que ella pierda su aptitud comercial para la
cual se convino el fletamento.
Por ltimo, pueden presentarse ciertos hechos extraordinarios de carcter imprevisible al momento de celebrar el
contrato, como una declaracin de guerra o un maremoto,
que frustran la ejecucin del mismo, originando un desequilibrio notorio en las prestaciones recprocas, que importan
asimismo causas de terminacin del fletamento por tiempo.
291. Fletamento por viaje. Se trata de una modalidad en
la cual la obligacin bsica del fletante consiste en poner a
disposicin del fletador todos o uno o ms espacios determinados susceptibles de ser cargados en una nave determinacla,
a fin de realizar los \iajes que disponga el fletador.
El fletamento por viaje puede ser total o parcial.
Fletamento por viaje total es aquel por el cual el fletante
se obliga a poner a disposicin del fletador, mediante el
pago de un flete, todos los espacios susceptibles de ser cargados en una nave determinada, para realizar el o los viajes
convenidos (art. 948 del Cdigo de Comercio).
En el fletamento parcial por viaje se pone a disposicin
del fletador uno o ms espacios determinados dentro de la
nave.
323
Derecho Comercial
Como su nombre lo indica, la caracterstica en esta clase de fletamento es precisamente el viaje; al igual que en los
otros fletamentos, debe emitirse una pliza que contiene
los elementos ms relevantes del contrato.
En el fletamento por viaje, total o parcial, la pliza contiene las siguientes menciones:
1 La individualizacin de la nave, capacidad de carga y
puerlo de matrcula. Se indicarn su clase (petrolero, carga
general, etc~Lera), el registro, nombre, pabelln y capacidad en peso o en volumen;
2 Los nombres y domicilios del fletante y del fletador;
3 La indicacin del viaje o viajes que deben efectuarse
)' los lugares de carga y descarga;
4 Si el fletamento es total o parcial, y en este ltimo
caso, la individualizacin de los espacios que se pondrn a
disposicin del fletador;
:iD La descripcin de los cargamentos o mercaderas, su
canlidad y peso;
(jQ Los tiempos pre\islOs para las estadas y sobrcstaclas,
forma de computarlas y el valor fijado para ellas;
7 La responsabilidad de las partes por los posibles dai.os a la carga y a la nave, y
8 El flete y sus modalidades de pago.
La omisin en la pliza de una o ms de tales menciones
no afecta la validez del con u-ato, el que se rige en las materias
omitidas por lo dispuesto en el artculo 948 del Cdigo de
Comercio y dems normas que resulten aplicables.
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292. Obligaciones del fletante en el jletamento por viaje. Segn el artculo 950 del Cdigo de Comercio, la principal
obligacin del fletante consiste en presentar la nave en el
lugar y fecha convenidos, en buen estado de navegabilidad,
armada y equipada convenientemente para realizar las operaciones previstas en el contrato y mantenerla as durante el
o los viajes pactados.
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Consecuente con esa obligacin primordial, la ley impone asimismo al fletante la de aeloptar toelas las medielas
necesal"as que ele l dependan para ejecutar el o los viajes
acordados.
Presentar la nave en buen estado ele navegabilidad (sea
1/Iorthiness) campana un casco, penrechos y elementos de
consumo adecuados, documentacin al da, estabilidad y
estiba adecuada a la seguridad de la nave y la circunstancia
que ella relna las condiciones necesarias para u'ansportar
la carga mencionada en la pliza, es decir, bodegas apropiadas al tipo de mel'cadcras que se obliga a embarcar.
En caso cle incumplimiemo de la obligacin de presentar la nave por el fletame en las condiciones, poca y lugar
convenidos, el fletaclOI' puede resolver el con u'atO median te
comunicacin por escrito al fletante. Adems, el fletador
tambin pueele dejar sin efeclO el contrato antes que la
nave empiece a cargal-, pagando una indelllnizacin equivalente a la mitad del f1ete convenido, o slIperior, si el fletame
comprueba que los peljuicios ocasionados son mayores que
esa cantidad, pero sin que excecla de la totalidad de dicho
" f1ete (art. 951 del Cdigo de Comercio). Como lo indica la
,"'ley, es una indemnizacin; por ende, no se trata ele pagar el
",
.,; f1 cte.
En cuanto al lugar)' fecha cOl1Yenidos para presentar la
nave, e1ebe inclicarse en la pliza; en caso ele omisin de ella
al respecto, corresponcle al f1etador designar el lugar o el
sitio elel puerto donde tiene que ubical'se pal'a efectual- las
faenas de carga y descarga. Si el f1etaclOl' nada indica o
siendo varios no concuerdan, el f1etante elige el lugar y
fecha. Todo lo anterior es sin peljuicio de las nOlmas adminisu-avas que regulan las operaciones de los puertos (art. 952
del Cdigo ele Comercio).
La determinacin exacta del lugar o sitio tiene importancia econmica y jurdica, por cuanto la llegada ele la
nave al lugar convenido implica que termina la fase ele na-
Derecho Comercial
325
vegacin y comienza la etapa de operacin portuaria, que

origina el traspaso de responsabilidades, gastos y obligaciones del f1etante hacia el fletador. Por ello, algunas plizas
internacionales elistinguen entre puerto (port charter-part)') ,
zona portuaria (dock charter-party) y muelle (berth charler-party).
La nocin ele Imato comercial se reemplaza por la de puerto
administrativo, que corresponde a los lmites dentro de los
cuales la na\'e puede estar a la disposicin inmediata y efecti\'a del t1elador.
293. Nociones de carga, descarga, estiba)' desestiba. La etapa

de carga y descarga constituye una operacin compuesta de
las siguientes normativas:
Carga. corresponde a introducir la carga a bordo;
Estiba. implica el arrimaje de la carga en la bodega o en
la cubierta, conforme a la seguridad de la nave y de la
carga;
Desestil){(. importa la accin ele deshacer la estiba;
Trincado: es el amarre o sujecin de la carga estibada;
Descarg((. corresponde a la accin de sacar la carga desde donde est, previa desestiba.
Segn el artculo 956 del Cdigo de Comercio, corresponde al f1elador efectuar oportunamente y a su costo las
operaciones de carga y descarga. Tales opel-aciones deben
entenderse en sentido amplio, que comprendan la carga,
estiba, trincado, desestiba y descarga.
El fletamento por viaje comporta una etapa de navegacin que no es difcil ele detel-minar ni calcular por las
partes y una fase de puerto que resulta ms compleja de
precisar. Facilitando un tanto la determinacin de esta segunda fase del fletamento por tiempo. el arts;ulo 954 del
Cdigo de Comercio define el concepto de estada como "el
lapso convenido por las partes para ejecutar las faenas de
carga y descarga, o en su defecto, el plazo que los usos del
puerto de que se trate, sealen para estas faenas".
326
Una vez expirado el tiempo de estada, puede prolongarse dando origen a la sobrestada, definida como "el tiempo
posterior a la expiracin de la estada, sin necesidad de
requerimiento" (an. 954 inc. 2).
Puede ocurrir que el Oetador realice las faenas de carga
o descarga en menor tiempo que el convenido, caso en el
cual tiene derecho a una compensacin por el monto que
se haya acordado con el fletame, y a falta de estipulacin al
respecto, ella se calcula sobre una base igual a la mitad de
la suma que corresponda para la sobrestada.
El plazo de estada comienza a contarse desde que la
nave est lista para recibir o eptregar la carga, de lo cual
debe el fletante dar aviso por escrito al fletador. A falta de
estipulacin de las panes, la determinacin del momemo
en que la nave est lista para cargar o descargar, as como el
cmputo de los das de estada, la duracin, monto y forma
de pago de las sobrestadas, se determinan preferentemente por los usos del puerto en que tienen lugar las indicadas
operaciones.
Por ltimo, conviene sei1alar que el Cdigo de Comercio contempla en el artculo 958 que los plazos de estada y
sobrestada se suspendern cuando se impida la carga o
descarga por caso fortuito o fuerza mayor, o por causas
imputables al fletante o sus dependiellles.
La indemnizacin por sobrestada se considera como
suplemento del flete, con lo cual se resuelve un problema
tanto mercantil como tributario (an. 959 del Cdigo de Comercio).
294. Terminacin del fletamento por viaje. Lo normal es

que el contrato concluya cuando se han efectuado el o los
viajes convenidos, El Cdigo de Comercio establece adems
otras circunstancias que ponen fin a este contrato.
De conformidad con lo previsto en el artculo 951, el
fletador puede dejar sin efecto el conu-ato cuando el fletante
.L_
327
Derecho Comercial
no pone a disposicin la nave en el lugar, poca y condiciones convenidos. A~imismo el fletador puede dar por tenninado
el contrato antes que la nave empiece a cargar, pagando al
fletante una indemnizacin equivalente a la mitad del flete
convenido, o superior, si el fletante acredita peljuicios mayores a esa cantidad, pero sin que exceda a la totalidad del
flete.
Se pone trmino tambin al fletamento por viaje en el
caso de que se produzca en el transcurso de la ruta la detencin definil.i\a de la nave. Cuando el motivo de la detencin
es imputable al Octallle, se le paga un flete que sustituye el
convenido en rI contrato, en proporcin a la distancia que
la 11<1\'e haya recorrido hacia el pueno de destino, a menos ,j'"
que se haya estipulado un flete ganado a todo evento,
"-,"
A \'oluntad del fletante puede resol\'erse el conu-ato cuando el tiempo de sobrestada exceda a un nmero de das
calendario igual a los das laborales de la estada, con derecho al pago de un "falso flete", Asimismo el fletante puede
optar por la resolucin del conu-ato cuando el fletador embarque slo parte de la carga, expirado el plazo de sobrestada
procediendo a descargar la nave por cuenta y cargo de este
ltimo, con derecho a percibir la mitad del flete convenido
o una suma mayor si acredita peljuicios superiores.
Finalmente, el contrato queda resuelto, sin derecho a
indemnizacin de peljuicios para ninguna de las panes, si
allles del zarpe de la nave sobre\'iene una prohibicin para
comerciar con algn pas al cual iba destinada, o si acontece cualquier oU'O evento de fuerza mayor o caso fortuito
que haga imposible la realizacin del viaje.
295. Fletamento a casco desnudo. Definido en el artculo 965 del Cdigo de Comercio como "el contrato por el
cual una parte, mediante el pago de un flete, se obliga a
colocar a disposicin de otra, por un tiempo determinado,
una nave desarmada y sin equipo o con un equipo y arma-
"J'':-,'.'','
"
i,'<'lf.
328
mento incompleto, cediendo a esta ltima su tenencia, control y explotacin, incluido el derecho a designar al capitn
y a la dotacin".
Conocido en la prctica mercantil como bareboat charter
o location "c'aglte ntle", este conu'alO se rige en primer lugar
por las estipulaciones de las panes)' por las reglas especiales de esta clase de fletamento y las comunes a todos los
fletamentos. En defecto de lo anterior, se regula por las
disposiciones generales del arrendamiento de cosas muebles, en lo que le sean aplicables (an. 965 ine. 22 del Cdigo
de Comercio).12
En esta modalidad de fletamento, el fletante tiene la
calidad de arrendador y el fletador asume el rol jurdico de
armador y, como tal, los derechos)' obligaciones de ste,
. Difiere esencialmente de los otros dos tipos de fletamentos estudiados. La diferencia radica en el u'aspaso de la
tenencia de la nave del fletante al fletador, quien asume
tanto la gestin nutica como la gestin comercial de la
nave.
Tal como en los otros tipos de fletamentos, las condicio.... nes y efectos del fletamento a casco desnudo deben constar
... ,,'
12 En la prctica, esta modalidad se usa con frecuencia cuando
existe la opcin de compra de la na,'C por parte del fletador, en modalidad similar al "Ieasing". Hasta la fecha, se utilizan bsicamente ciertos
formularios especiales, cuvas clusulas '<ill siendo modificadas por las
partes segn sus conveniencias. En este esquema, tenemos principalmente los formularios de la "Baltic & International Maritime Conference", que prepar dos formularios bases, uno general, conocido como
"Barecom A", Yotro especial para los casos de fletamento con garanta
hipotecaria, denominado "Barecom B", los cuales contienen clusulas
relativas a la fecha de entrega, inspecciones, \'cios ocultos, operacin
de la nave, pago del precio, etctera, y la opcionalidad de compra de la
nave, entendindose que su precio es la suma de los montos mensuales, pagados, sean como abono o como precio total.
Derecho Comercial
329
por escri to en el contrato. Asimismo, el fletamento como

tal debe acreditarse siempre por escrito.
296. Obligaciones del fletante. Conforme lo dispone el artculo 968 del Cdigo de Comercio, la principal obligacin
del fletante consiste en presentar y entregar la nave al fletador
en la fecha)' lugar convenidos, provista de la documentacin necesaria)' en buen estado de navegabilidad.
Al momento de la entrega de la nave se realizan minuciosas inspecciones para determinar vicios ocultos. Durante
la vigencia del contrato son de cargo del fletante las reparaciones }' reemplazos debidos a vicios ocultos. En el caso de
que la nave se inmovilice como consecuencia de un vicio
oculto, el fletador no debe flete alguno durante el tiempo
que dure dicha inmovilizacin, sobre el exceso de las primeras veinticuau'o horas (art. 968 inc. 2\1 del Cdigo de
Comercio).
Respecto del seguro de la nave debe estarse a lo convenido en la pliza. En la prctica, las plizas de fletamento a
casco desnudo contemplan la alternativa de que el seguro
puede ser contratado por el fletante o por el fletador.
297. Obligaciones del fletador. Bsicamente le corresponde al fletador pagar el flete, que se devenga por perodos
anticipados, salvo estipulacin de las panes (art. 966 ine. 2\1
del Cdigo de Comercio). Con todo, si la nave se inmoviliza
como consecuencia de un vicio oculto, el fletador no debe
flete alguno durante el perodo que dure dicha inmovilizacin, sobre el exceso de las primeras veinticuatro horas.
El fletador est obligado a utilizar la nave segn sus
caractersticas tcnicas y conforme a las modaliades de empleo cOl1\'enidas en el contrato (art. 969 del Cdigo de
Comercio). El incumplimiento de esta obligacin faculta al
fletante para solicitar la terminacin del contrato con indemnizacin de los perjuicios causados.
330
Consecuente con la gestin nutica y comercial de la

nave que se encuenu-a en sus manos, el fletador debe conu-atar la tripulacin, pagarle sus remuneraciones, aprovisionar
y asumir tedos los gastos de explotacin de la nave. Asimismo responde el fletador ante el fletante de todos los reclamos
de terceros que sean consecuencia ele la operacin y ele la
explotacin ele la nave.
Por ltimo, el lletador no puede subfletar a casco elesnudo o ceder el contrato, sin autorizacin escrita elel c\ueJi.o.
298. Tenninacin del flefamento a casco desnudo. Termina
el contrato por decisin dellletante, u'anscurridos siete das
contados desde la [echa en que el fleladqr debi pagar el
Oete o la parte de ste que se hubiere devengado (an. 973
del Cdigo de Comercio en relacin con el art. 942).
Concluye tambin el fletamento a casco desnudo si la
nave no fuese restituida en el tiempo convenido, toda vez
que e! contrato no se entiende renovado o prorrogado, salvo consentimiento expreso del Oetante en este sentido o
estipulacin expresa en el contrato (art. 973 de! Cdigo de
Comercio en relacin con el art 947 del mismo cuerpo legal).
COlTesponde al fletador restituir la nave a la expiracin
del trmino convenido en el con U<HO , en el mismo estado en
que le fue enu-egada, salvo el desgaste ocasionado por el uso
normal o convenido. La restitucin se hace en el lugar estipulado y, en su defecto, en el puerto de domicilio ele! fletante.
El fletador debe garantizar al fletante la liberacin ele
todo crdito privilegiado derivado ele la explotacin de la
nave. El fletante, como cede la gestin nutica y comercial
de la nave, que la asume el fletador en calidad de armador,
queda liberado de toda responsabilidad relativa a la operacin y explotacin de la misma.g
u El Convenio de Responsabilidad
Ci\~l
por Contaminacin por
Derecho Comercial
331
Prrafo II
El conu-ato de transporte bajo conocimiento
de embarque
299. Evolucin legislativa. En el plano internacional, la
aplicable de este contrato ha tenielo distintas etapas en su evolucin.
En la legislacin contenida en los Cdigos del siglo XIX,
el contrato de tl-ansporte martimo, del mismo modo que
los dems contratos de inte-s privado, qued sometido a la
autonoma de la voluntad yen consecuencia las reglas lega- ,j.,
les podan ser modificadas libremente por los conu-atantes. "".,.
La responsabilidad por el incumplimiento se determinaba
por los principios generales del derecho civil.
En el sistema de derecho de "Common La"," aplicable
en Inglaterra y los pases que fueron sus colonias, se desarroll paralelamente el u'ansporte martimo regulado por
las condiciones impuestas por el armador en un documel1to
llamado "conocimiento de embarque" o bill oJ lading.
Con el propsito de terminar con los aLtisos y con la
anarqua de decisiones sobre el valor de las clusulas de
exoneracin de responsabilidad insertadas en los conocimientos de embarque, organizaciones privadas, a principio
de eSle siglo, desarrollaron frmulas de contrato de transporte martimo bajo conocimiento de embarque, que, en
alguna medida, conciliaban los intereses en juego. Este fue
el origen de las Reglas de La Haya de 1921, que ms tarde
fueron objeto de la Convencin de Bruselas de 1924, menormati\~d
Hidrocarburos del ao 1969, hace responsables tanto al fletador corno

al dueo de la nave por cierto tipo de crditos originados por contaminacin con hidrocarburos,
,.,. ,...:>i:,aI.;.
,~".,....,... ......
JQ;:4t>q"
"
332
diante la cual adquirieron fuerza de tratado internacional,

convinindose con el u'ascurrir del tiempo en rgimen comn internacional. Mediame las Reglas de La Haya se
establecieron normas imperativas irrenunciables)' se reconoci la limitacin de responsabilidad del transportador
martimo al equivalelHe de 100 libras oro por bulto. Asimismo se consagr la irresponsabilidad del transportador
martimo por las llamadas "fallas nuticas".
La evolucin en las modalidades de los COIHratos de
transporte determin a la Organizacin de las Naciones Unidas
a elaborar lluevas normas para reglamentar el transpone en
todas sus etapas. A.'i surgieron las Reglas de Hamburgo, de
1978, que representan tambin una transaccin de los intereses presentes. En efecto, por un lado se suprime la
ilTcsponsabilidad por las "faltas nuticas", lo que implica
una desventaja pal'a los u'ansportadores martimos; pel'o,
por otro lado, no se corrigi o actualiz el valor de las 1.00
libras 01'0, con lo cual el techo de la responsabilidad del
transponaelor martimo no subi como era de esperar. El
techo para toda clase ele responsabilidades, establecido en
"" ..... las Reglas de Hambmgo, qued en 835 unidades de cuenta
./' (DEG) por bulto, o 2,5 unielades por kilogramo de peso
{ bruto de las mel'caderas perdidas o dai1adas; expresado en
dlares, significan US$ 645 por bulto o US$ 1,90 por kilo,
aproximadamente.
En la nueva normativa legal, Prrafo 3 del Ttulo V del
Libro lB del Cdigo de Comercio, se recogen las Reglas de
Hamburgo, pero con correcciones y aclaraciones "que la
Comisin consider indispensables para su ms acenada
inteligencia en nuestro ambiente jurdico y para superar
puntos que, en el lenguaje de la transaccin, no quedaron
H Vase Informe tcnico del Proyecto de Reforma del Libro 111 del
Cdigo de Comercio.
Derecho Comercial
333
con la adecuada claridad o precisin de su sentido" .14 El

Cdigo consagra la responsabilidad plena del u'ansportador
martimo sin hacer diferencia entre culpas nuticas y culpas
comerciales.
300. Concepto y caractersticas. Hemos sealado que lo que

distingue fundamentalmente el fletamento del contrato de
transporte martimo, son las obligaciones que asume el
Octante, armador o transportador. Si el fletante se compromete a proporcionar}' mantener un medio apto de transpone
(llna nave) para que ou'O la use al tenor de lo pactado y
segn su conveniencia, estamos frente al fletamento. En cambio, cuando el fletante asume la obligan de recibir mercadeIias
en un lugar o puerto determinado, u-ansportarlas por mar y
enu'egarlas en otro pueno tambin convenido, el contrato es
de u-anspone martimo. Mienu-as en el fletamento el fletante
asume una obligacin de medios, en el conu-ato de u-ansporte de
mercaderas por mar se obliga a un resultado.
La definicin legal del contrato que nos ocupa la proporciona el artculo 974 del Cdigo de Comercio, en los
siguientes trminos: "Se entiende por contrato de transporle martimo aquel en virtud del cual el poneador se obliga,
contra el pago de un flete, a transportar mercancas por
mar de un puerto a ouo". Agrega la disposicin legal citada
que el contrato que comprenda transpone martimo}' adem.'i transporte por cualquier otro medio, se rige por las
normas del transpone martimo durante el perodo que las
mercaderas estn bajo custodia del u'ansponador martimo, Las ou-as etapas se dgen por las normas que correspondan
al medio de transporte empleado.
Puede apreciarse que el contrato se caract~riza bsicamente porque tiene por objeto el u'ansporte por mar de
mercaderas singulares, cargas sueltas o agrupadas en contenedores. que se recogen en un puerto convenido para ser
enu'egadas en otro puerto tambin estipulado. Al recibir
~~4
estas mercaderas el transportador emite un documento que

las describe, denominado "conocimiento de embarque".
OU"O rasgo que tipifica jurdicamente este contrato es la
circunstancia de que el transportador martimo se obliga a
llegar con la carga sana y salva y a enu"egarla en el puerto
de destino, lo que comporta una obligacin de resultado.
Por otra parte, el conu"ato de u"ansporte bajo conocimiento de embarque se caracteriza porque tiene su estatuto
propio, de donde resulta que las obligaciones de las panes
emanan de las normas legales especficas que lo reglamentan, sin que sea necesario recurrir a analogas. Siendo as,
los derechos del consignalario o dueo de la carga no provienen de lo convenido en su favor por el embarcadol" con
el transportador, sino del texto de la ley, que los impone
como obligaciones de este ltimo en favor del consignatario.
Finalmente, conviene destacar que el contrato no se
rige tan slo por el conocimiento de embarque, sino por
una ley imperativa que regula toda la operacin consistente
en recoger una carga en un puerto determinado, conducirla y enu"egada en otro puerto tambin determinado. "O
sea, no es la legislacin aplicable a un documento. Es ms
que eso, es la legislacin aplicable a una forma especfica
de efectuar el u"fico martimo o transporte de carga"." En
consecuencia, con o sin conocimiento de embarque, las relaciones ele las partes se regulan por la ley. Es costumbre en
las compraventas internacionales de mercaderas que se pida
al transportador la emisin ele un conocimiento de
embarque. En los casos en los cuales las relaciones vendedor-transportador~ompraelorno requieren ele una elocumen-
15 EUGENIO CORNEJO FULLER, "El conlrat{) de lranspolte bajo conocimiento

. de embarque", Conferencia indita.
Derecho Comercial
335
lacin tan formal, limitnelose tan slo a tlex u otros medios de registro en cenu"ales ele computacin, ellas quedan
asimismo regidas por las normas del Prrafo 3 del Ttulo V
del Libro 1II del Cdigo de Comercio.
301. Ambito de aplicacin de las nonnas sobre transporte martimo. Las disposiciones del Prrafo 3 se aplican a todos los
contratos de transpone martimo, siempre que:

1v El pueno de carga o de descarga previsto en el contrato est situado en el territorio nacional, o
v
2 El conocimiento de embarque u otro documento que
haga prueba del contrato, estipule que ste se regir por las
normas de dicho prrafo, o
3 Uno de los puertos facultativos de descarga previstos
en el contrato sea el puerto efectivo de descarga y ste se
cncuenU"e denu'o del territorio nacional.
Lo anterior es sin peljuicio de lo que establezcan los
[ralados o cOI1\'enciones internacionales vigentes en Chile
(are 979 del Celigo ele Comercio).
Las normas que reglamentan el transpone martimo s.e
aplican sea cual fuere la nacionalidad de la nave, del transportador, del transportador efectivo, del cargador, del
consignatal'io o de cualquier otra persona interesada.
302. Responsabilidad del transportador. Tal como lo indicramos precedentemente, el Cdigo de Comercio no hace
disncin entre faltas nuticas}' faltas comerciales.
La responsabilidad del u"ansponador por las mercaderas comprende todo el perodo durante el cual ellas estn
bajo su custodia, sea en tierra o durante el transpone (art. 982
Por otra pane, en principio, el transponador es responsable de los peljuicios resultantes por la prdida o el dao
de las mercaderas y del retraso en su entrega, si el hecho
que ha causado la prdida, dao o retraso se produjo cuan-
:.'~~{~
,-,,''"
~
..".'
r-'~'
336
--.~~
;;";
Derecho Comercial
do las mercaderas estaban bajo su custodia, a menos que

acredite que l, sus dependientes o agentes adoptaron todas las medidas que razonablemente podan exigirse para
evitar el hecho y sus consecuencias (art. 984 del Cdigo de
Comercio).
Tales son las reglas bsicas sobre la responsabilidad del
transportador martimo. La responsabilidad ol"iginada como
consecuencia de la simple custodia no se aplica en caso de
incendio, en el cual se requiere probar que ste se produjo
por culpa o negligencia del transportador o sus dependientes.
~.
.'.
~'J.
.. ,'
i
Cdigo de Comercio, la responsabilidad estar siempre limitada a un mximo de 835 unidades de cuenta por bulto u
otra unidad de carga u-ansportada o a 2,5 unidades de cuenta
por kilogramo de peso bruto de las mercaderas perdidas o
daii.adas, si esta cantidad es mayor.
Tratndose del atraso en la entrega, la responsabilidad
del transportador martimo se limita a una suma equivalente a 2,5 veces el flete que debe pagarse por las mercaderas
que hayan sufrido retraso; pero no puede exceder de la
cuanta total del flete que debe pagarse en virtud del respectivo conU"ato de u"ansporte martimo (art. 993 del Cdigo
de Comercio). Asimismo, se establece en la nueva normativa otro tope comn mximo y consiste en que en ningn
caso las responsabilidades acumuladas del transportador por
averas y por retrasos pueden exceder el lmite para el caso
ele prdida total de las mercaderas, esto es, las 835 unidaeles ele cuenta por bulto o las 2,5 unidades de cuenta por
kilo,
Los lmites ele responsabilidad del transportador martimo son aplicables a cualquier accin que se intente en su
contra, sea que se funele en responsabilidad contractual o
extraconu-actual o en cualquier ou-a causa.
No se trata de un sistema de responsabilidad objetiva,

sino que la responsabilidad del transponadol" se basa en
una presuncin ele culpa, de suerte que si demuestra una
causal legal de justificacin, queda exento de la misma en
todo o en pane, segn si la excusa legal fue concausa con
su negligencia.
Por ltimo, es preciso sei1alar que en virtud de lo previsto en el artculo 1 u<lnsitorio de la Ley N 18.680, que Sustituye
el Libro III del Cdigo de Comel"cio, "lni1llar la voluntad de
las /mrtes Ijar sobre lo di5jJllesto en los artculos 984 y 987 del
Cdigo de Comercio hasta que entre en vigOl" el Convenio de
las Naciones Unidas sobre el Transporte Martimo de Mercancas, slIScrito el 31 de marzo de 1978, en Ilamburgo"16
que equivale a decir que el nuevo rgimen de responsabilidad dcltransportaclor martimo se mantiene en "hibernacin"
mielltras no se cumpla el sUIJlleslo precedente seilalado.
303. Limitacin de la res/Jonsabilidad del frans/Jortador martimo. De conformidad con lo previsto en el artculo 992 del
L
16 Con fecha 1 de no\iernbre de 1992 entraron en vigencia Las
Reglas de Hamburgo, por haberse completado el nmero de pases
ra tifica n tes.
337
304. ExcelJones a la limitacin de responsabilidad. El u'ansportador no puede acogerse a la limitacin ele responsabilidad
ya estudiada, si se acredita que la prdida, el daiio o el
retraso en la enu'ega provinieron de una accin o una omisin suya realizadas con intencin de causar tal prdida,
elao o retraso, o temerariamente y en circunstancias que
puede presumirse que tuvo conocimiento de que probablemente sobrevendran la prdida, el dao o el roo-aso.
Puede ach'ertirse que el legislador consagra claramente
dos excepciones y que la segunda alude a la illpmdencia
temeraria, o sea, a la culpa grave, con el agregado que puede
presumirse que el u-ansportador tena conocimiento de la
338
probabilidad de ocurrir el accidente; ejemplo tpico de esta

situacin es el hecho de sobrecargar la nave.
Finalmente, el transportador martimo no puede prevalerse de la tlfeoneracin o de la limitacin de responsabilidad
en los siguien tes casos:
-Cuando a sabiendas se han cargado mercaderas peligrosas;
-Cuando en el conocimiento de embarque se han insertado clusulas que segn la ley deban tenerse por no escritas
y el consignatario ha sufrido algn peljuicio como consecuencia de dichas eslipulaciones. En este ltimo evento el
transportador tiene que pagar la totalidad del daI'io sufrido
por el consignatario y adems una indemnizacin por los
gastos que ste haya efectuado para hacer valer sus derechos.
305. Responsabilidad del transportador)' del transportador
efectivo. En el caso de que la ejecucin del transporte o de
una parte del mismo haya sido encomendada a un transportador efectivo, independientemente de si el contrato lo
autoriza o no para ello, el transportador sigue siendo responsable de la totalidad del transporte convenido y el
u-ansponador efectivo es solidadamente responsable con aqul
de la etapa que l haya ejecutado (art. 1006 del Cdigo de
Comercio).
No obstante lo anterior, cuando en un con u-ato de u-ansporte martimo se convenga expresamente que una parte
del transporte ser ejecutada por una persona distinta del
transportador, ste podr estipular en el conu-ato que no
ser responsable de lo que ocurra cuando las mercaderas
estn bajo la custodia del otro transportador expresamente
mencionado. Esta figura se denomina "transporte con facultad de u-asbordar" y a ella se refiere el artculo 1O11 de
nuestro Cdigo de Comercio.
339
Derecho Comercial
306. Responsabilidad del cargador. Las normas que reglamentan el transpone de mercaderas por mar establecen
reglas imperativas acerca de la responsabilidad del cargador
por actos negligentes o declaraciones falsas frente al u-ansportador. El principio general est contenido en el
artculo 1012 del Cdigo de Comercio y comprende tanto
los actos personales del embarcador como la culpa o negligencia de sus dependientes o agentes.
La responsabilidad resulta agravada cuando el cargador
ha embarcado mercaderas peligrosas sin poner en conocimiento previamente de este hecho al transportador. El
cargador se hace responsable de los peljuicios resultantes
del embarque de tales mercaderas tanto respecto del tnnsportador como del u-ansportador efectivo. Adems, la ley
contempla la facultad del u-ansportador para descargar, destruir o transformar en inofensivas las mercaderas peligrosas,
segn lo requieran las circunstancias, sin que haya lugar a
indemnizacin.
Por ltimo, conviene seI'ialar que el cargador garantiza
la veracidad y la fidelidad de todos los datos con que l ha
emitido un conocimiento de embarque o que ha proporcio~
nado al u-ansportador para que ste expida dicho documento.
307. DOC1l1l!entacin del transporte martimo. Si el cargador
lo solicita, el transportador debe emitir un conocimiento de
embarque al momento de hacerse cargo de las mercaderas,
sea que las reciba l mismo o el transportador efectivo. Tal
como ya lo seilalramos, la emisin del conocimiento de
embarque no es requisito para la aplicacin de las normas
que regulan el transporte martimo. Sin embargo, la ley se
ha puesto en la generalidad de los casos, reglamentando en
este aspecto lo que a cada parte corresponde y en especial
sobre el conocimiento de embarque, con las enunciaciones
que debe contener, su valor probatorio y las reservas que
pueden hacerse al respecto.
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340
Conviene desde luego sealar que la omisin de una o

varias menciones en el conocimiento de embarque no afecta su eficacia jurdica, siempre que sea un documento que
acredite la existencia del contrato, que pruebe la entrega
ele las mercaderas al u'ansportador), que ste se ha)'a obligado a emregarlas, a la presentacin de ese ttulo, en el
pueno ele destino.
.: .c. fi.,"(,,r'
308. Valor fJrobatorio y reservas en el conocimiento de embarque. El conocimiento ele embarque es un ttulo de crdito
rcpresemativo de mercaderas)' cumple las funciones econmicas propias de los documentos de esa categora jurdica.)7
Pero adems tiene mrilO probalOrio regulado por el Cdigo de Comercio, de la siguicme forma:
1 El conocimiento de emba-que hace presumir, sah'O
prueba en conu'ario, que el transportador ha tomado a su
cargo o, en caso de haberse emitido con la mencin embarcado, que ha cargado las mercaderas, tal como aparecen
descritas en dicho elocumemo;
2~ No se admite altransponaelor prueba en contrario, si
el conocimiemo de embarque ha sido transferido a un tercero, incluido un consignatario que ha procedido de buena
fe basndose en la descripcin que figuraba en ese documento. Esta ltima regla pone en evidencia el ca-cter de
ttulo de crdilO del conocimiento de embarque)' re\'ela
que los derechos del consignatario respecto elel transportador provienen de la misma le)', inelependie11lemcnte de lo
estipulado enu'e ste), el cargador.
Por ou-a parte, la le)' contempla que el transponador o
quien emite el conocimiento de embarque deber estampar
en dicho docume11l0 una reserva en los siguientes casos;
17
Vase N 1 de esta obra.
Derecho Comercial
:'141
1 Cuando sepa o tenga motivos razonables para sospechar que los datos relativos a las mercaderas contenidas en
el conocimiento de embarque no representan con exactitud las mercaderas que efectivamente ha tomado a su cargo;
2 En el evento de emitirse el conocimiento con la enunciacin embarcado)' se sepa o se tengan los mismos motivos
razonables de sospecha respecto de la identidad o calidad
de las mercaderas;
3 Si no hubiera tenido medios razonables para verificar
los datos de idemidad o calidad de las mercaderas.
Para que la reserva estampada en el conocimiento de
embarque u ou-o documento que acreclite el contrato de
transporte martimo, tenga eficacia, deber especificar las
inexactitucles, los motivos de sospecha o la falta de medios
-azonables para verificar los datos del conocimiento o del
documento materia de objecin.
Finalmente, si el transportador o quien emite el conocimie11l0 de embarque en su nombre, no hace constar en
dicho documento el estado aparente de las mercaderas, se
e11lender que ha selalado en el conocimie11l0 de embarque que las mercaderas estaban en buen estado.
309. Pago del flete. La regla general, salvo que expresameme se estipule otl-a cosa, es que el flete se gana )' es
exigible una vez enu-egadas las mercaderas en el puerto de
destino previsto en el contrato. La entrega de las mercaderas puede efectuarse en alguna de las siguientes fOl-mas:
a) Ponindolas en poder del consignatario;
b) En los casos en que el consignatario no las reciba,
ponindolas a disposicin del consignatario en conformidad con el contrato, las leyes o los usos del com~cio de que
se trate, aplicables en el puerto de descarga; o
c) Ponindolas en poder de una autoridad u otro tercero a quienes, segn las leyes o los reglamentos aplicables en
el puerto de descarga, hayande enu'egarse las mercaderas.
342
Derecho Comercial
343
tardar en el plazo de quince das consecutivos, contados

desde la fecha en que las mercaderas fueron puestas a disposicin del consignatario.
No se requiere dar aviso de prdida o dafio cuando
stos se hayan comprobado mediante un examen o inspeccin co~unta de las partes, efectuada al momento de recibirse
por el consignatario las mercaderas transportadas.
Tratndose de los perjuicios originados por reU"asos en
la entrega, el derecho a indemnizacin caduca si no se da
aviso de tales pejuicios por escrito al transponador, dentro
de sesenta das consecutivos contados desde la fecha en que
las mercaderas hayan sido puestas en poder clel consignatario.
Todos los avisos dados al transportador titular tienen el
mismo efecto que si se dan al u-ansportador efectivo. Asimismo, los avisos dados a una persona que actla en nombre
del transportador o del transponador efectivo incluido el
capitn o el oficial que est al mando cle la nave, o a una
persona que acte en nombre del cargador, se consicleran
ciados al u-ansportador, al transportador efectivo o al carga-._
ciar, segn el caso.
En fin, si el transportador no da al cargador aviso por
eSCJ-ita de prdida o <tafia clenu"o de noventa das consecutivos, se presume, salvo prueba en contrario, que el
transportador no ha sufrido daos por culpa o negligencia
del cargador.
No se debe pagar flete por las mercaderas perdidas por

caso fortuito o fuerza mayor. Sin embargo, cuando las mercaderas se han perdido por un acto o a consecuencia de
avera com'l1, se paga el flete con-espondiente como si aquellas
hubieran llegado a su destino.
Las partes pueden convenir flete pagadero a todo evento, pero esta convencin surtir efecto siempre que la carga
se encuentre a bordo y que la nave haya iniciado el viaje.
Cuando en el conocimiento de embarque no se especifique que el flete est pendiente de pago o no se indique de
oU'o modo que ha de pagarse por el consignatario, o no se
especifiquen los pagos por demoras en el puerto de carga
que deba hacer el consignatario, se presume, salvo prueba
en contrario, que el consignatario no tiene que pagar ningn flete ni demora. No se admite al u'ansponador prueba
en con u-ario cuando el conocimiento de embarque haya
sido transferido a un tercero, incluido un consignata-io,
que haya procedido de buena fe basndose en la falta de
tales indicaciones en dicho documento.
310. Avisos, reclamaciones )' acciones. La circunstancia de
poner las mercaderas en poder del consignata-io hace presumir, salvo prueba en contrario, que el transportador las
ha entregado tales como estn descritas en el conocimiento
de embarque, o en buen estado, si este documento no se
hubiere emitido.
La ley establece esta presuncin de buena entrega en favor
del transportador, que no tiene aplicacin en los siguientes
casos:
1Q Cuando el consignatario haya dado al transportador
aviso escrito ele prdida o dao, especificando la natUl-aleza
de stos, a ms tardar el primer da hbil siguiente al de la
fecha en que las mercaderas fueron puestas en su poder;
2 Q Si la prdida o el dao no son visibles y se ha dado
aviso por escrito de ellos, especificando su naturaleza, a ms
311. TransjJorte en contenedores. Desde hace un tiempo a

esta parte el transporte martimo viene efectundose mediante el empleo de contenedores y al parecer esta modalidad,
lejos de ser reemplazada por otra, tiene cada da mayor
aplicacin por las vemajas prcticas que representa. En efecto,
el u"aslado de mercaderas en contenedores permite no slo
dar mayor seguridad a la carga o mejor aprovechamiento
del espacio fsico de la nave, sino que facilita cubrir todas
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344
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las etapas del transporte, tanto marmo como terrestre,

efectuando un verdadero sen'icio de puerta a puerta, en el
llamado "transporte multimodal".
Cuando para agrupar las mercaderas se usa un contenedor, una paleta o un elemento de transpone anlogo, se
considera como un bulto o una unidad de carga transponada, cada uno de los que aparezcan como contenidos en ese
elemento de transporte en el conocimiento de embarque,
si se ha emitido, o bien en cualquier ou-o documento que
haga prueba (\el contrato de u'anspone martimo.
Si se omile esta enunciacin en dichos documentos, las
mercaderas contenidas en el contenedor o en esos otros
elementos de u'ansporte, se conside-an como una sola unidad (\e carga transportada. Es importante que la carga
transportada dentro del contenedor aparezca singularizada
de alguna forma en el conocimiento de embarque o por lo
menos mencionado el nmero de bultos por su peso global.
En caso de prdida o daii.o del contenedor o elemento
de transpone, se considera ste como una unidad independiente de la carga contenida en l, a menos que sea de
propiedad de! mismo u-ansponador o haya sido proporcionado por este ltimo (an. 996 del Cdigo de Comercio).
312. Consolidacin J desconsolidacin del contenedor. La consolidacin de un contenedor es la operacin que tiene lugar
en las bodegas del exportador o un agente expedidor, consistente en eslibar las mercaderas en su interior, para despus
cerrarlo y sellarlo. Por desconsolidacin se entiende la operacin contraria, que se efecte en la bodega de destino del
consignatario, consistente en romper los sellos, abrirlo y
reconocer su contenido.
-n-at~-M-YAa-opc
..adn en <JUC se llena todo el
contenedor Vidl container load), es el exportador o el agente
expedidor quien emite el conocimiento de embarque, detallando su contenido. Por el contrario, cuando es el armador
Derecho Comercial
345
o su agente el que agrupa en un contenedor las mercaderas que recibe para el transporte suelto, es el mismo
transportador quien otorga el conocimiento de embarque,
describiendo las mercaderas contenidas en este elememo,
Acerca de la desconsolidacin del contenedor al trmino de! viaje por mar no hay normas especficas en el Cdigo
de Comercio. Se aplican algunos criterios resultantes de la
reglamentacin aduanera y ciertas reglas surgidas de la prcca
en este tipo de operaciones.
Si un contenedor llega con averas externas o con los
sellos rotos, para efectuar la desconsolidacin hay que distinguir:
a) Si se u-ata de un contrato en trminos de contenedor todo lleno (full container load), y
b) Si no se trata de esta situacin.
En el primer caso, la desconsolidacin significa vulnerar la condicin implcita en esta operacin, de que nadie
abrir o tocar el contenedor durante el viaje hasta la bodega del consignatario. Al ser as, la operacin de
desconsolidacin se realiz,," a instancias del agente de aduana que representa al clesnatario, Se supone que en esa
oponunidacl todas las partes deben efectuar una inspeccin
conjunta.
Cuando los datos externos o los sellos rotos corresponden a un contenedor integrado por mercaderas agrupadas
por el propio transportador, este ltimo debe enfrentar la
situacin, pudiendo solicitar la inspeccin conjunta, yen el
caso de estar comprometido por clusulas accesoriaS a llevar las cargas hasta su destino final, deber reemplazar el
comenedor averiado por otro de su propio uso.
...
313. Transpar1e n1ultimodal. Nuestro Cdigo de Comercio contiene normas mnimas imperativas sobre esta foOlla
de u-anspone, en el Prrafo 4 del Ttulo V del Libro III. El
Convenio Internacional de las Naciones Unidas sobre Trans-
347
Derecho Comercial
346
porte Multimodal. ratificado por Chile, an no est en vigencia.

El cOlJcepto de esta operacin est definido en el artculo 1041 del Cdigo de Comercio, en los siguientes
trminos: "Para los efectos de este prrafo, se entiende por:
1. Transpone multimodal, el porteo de mercancas por
a lo menm dos medios diferentes de transpone, desde un
lugar en que el operador de transpone IIlultilllodal LOllla
las mercancas bajo su custodia hasta otro lugar designado
para su entrega".
Lo que caraCteriza la operacin y permite establecer su
diferencia con el contrato de transporte martimo o con
una serie de contraLOS ele transpone consecutivos, es la circunstancia de que para el porteo de las mercancas deben
emplearse, a lo menos, dos medios de transporte diferentes
(transporte martimo y terrestre o areo). Pero lo ms singular consiste en que tiene que intervenir un o/Jerador de
trnns/Jorte 1Il1l1timodal, quien asume la obligacin totalizadora
de emplear medios propios o ajenos para hacer conducir
las mercaderas a lo menos mediante dos modos diferentes
de transporte, hasta cumplir con la enu'ega de ellas en el
lugar de su destino. El concepto est definido en el artculo 1041 ~v 2 del Cdigo de Comercio: "OjJcmdor de trans!)orte
mtdlillwdal, toda persona que, por s o por medio de otra
que acte en su nombre, celebra un contraLO de transporte
multimoclal, acta como principal y asume la responsabilidad del cumplimiento del contrato".
Estos dos son los rasgos caractersticos de la operacin
de transporte multimodal, que como tal est integrada por
un conjunto de actos jurdicos vinculados entre s por la
finalidad econmica que con ella se persigue: esto es, la
conduccin puerta a puerta de mercaderas, aunque para
ello sea preciso emplear varios modos de uanspone. Sin
duda que los actoS jurdicos ms importantes que integran
la operacin de u'ansporte mulmodal son: el contrato de
transporte multimodal )' la emisin de documento de transporte

multimodal. Ambos estn definidos en el artculo 1041 del
Cdigo de Comercio: "3. Contrato de transjJ011e 111 ultimodal,
aquel en ,irtud elel cual un operador de u-anspone multimodal
se obliga, conu"a el pago de un flete, a ejecutar o hacer
ejecutar un transpone multimodal de mercancas". "4. Doel/mento de transjJOrte multimodal, aquel que hace prueba de
un contralO de transpone mllltimodal y acredita que el operador ha tomado las mercancas bajo su custodia y se ha
comprometido a entregarlas en conformidad con las clusulas ele ese contrato. El documento de u-anspone multimodal
ser firmado por el operador de ese transporte o por una
persona autorizada al efecto por l y podr ser negociable o
no negociable".
Inspirado en el Convenio Internacional sobre Transporte Multimodal )' en las prcticas desarrolladas en esta clase
de operaciones, el legislador nacional formula las normas
sobre la materia partiendo del supuesto que el operador de
transpone multimodal es, en principio, un empresario independiente de los que se encargan de efectuar las diversas.
etapas del transporte mismo de las mercaderas. Al ser de
esta manera, la eficacia de la funcin econmica depende
directamente de la solvencia de este tipo de empresarios.
Por tal razn la normativa vigente establece que para desempearse como opel-ador de u-ansporte multirnoclal en Chile,
debe estar inscrito en el Registro de Operadores de Transporte
Multimodal, en conformidad al reglamento que se dicte al
efecto. Quienes operen en Chile deben ser personas naturales o jurdicas chilenas, y el mismo reglamento establecer
los requisitos necesarios para calificar como chilenas a las
personas jurdicas.
314. Normas de responsabibdad en el transporte multimodal.
Tal como lo sealramos, el Cdigo contempla algunas disposiciones mnimas al respecto, que indicamos a continuacin:
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l. Durante el perodo en que las mercaderas estn bajo

la custodia del u'ansportador multimodal, tienen aplicacin
las normas sobre responsabilidad propias del contrato de
transporte martimo (Seccin tercera. Prrafo 3. Ttulo V
del Libro III del Cdigo de Comercio).
2. Las mismas reglas se aplican mientras se estn empleando oU'os medios de transporte, salvo que el contrato
de transporte multimodal o la ley respectiva disponga oU'a
cosa.
3. La responsabilidad del operador de transporte
multimodal no excluye la responsabilidad de las personas
que tengan a su cargo los distintos medios de transpone
realmente empleados. Por ou-a parte, estas personas sern
solidariamente responsables entre s y con el operador, respecto de las prdidas, daos o retardo con que se hubieran
recibido las mercaderas en su destino final. No obstante, el
ejecutor de una parte del transporte multimodal que hubiera sido condenado a pag<lr peljuicios por hechos que no
hubiesen oClllTido durante la etapa realizada por l, tiene
derecho a repetir, a su eleccin, en contra del operador de
transpone multimodal o en contra de los transportadores
responsables de esos hechos .
Esta ltima regla despeja las dudas de! usuario respecto
de la solvencia y de la ubicacin del operador del transporte multimodal, toda vez que en caso de responsabilidad,
tiene la facultad de elegir entre los obligados solidarios y
seguramente se dirigir en contra del ms solvente.
Captulo VIlJ
EL CONTRATO DE SEGURO
315. Introduccin. El seguro es a la vez una actividad eco-
nmica y un conu-ato sometido a una normativa jUlidica especial.

La actividad econmica del seguro comprende fundamentalmente las gestiones mercantiles relativas a la oferta y
contratacin masiva de seguros en el mercado y la organizacin de la empresa mercantil aseguradora)' sus colaboradores.
El contrato de seguro es una relacin individual entre
asegurado)' asegurador, cuyo objeto fundamental es la u-ans[erencia de los riesgos que el primero hace al segundo por
el pago de una prima.
La aparicin del seguro es un fenmeno relativamente
reciente. Prcticamente desconocido en la Antigedad y en
la Edad Media, donde tuvo como antecedente el prstamo
a la gruesa aventura, operacin especulativa sobre las posibilidades de arribada a puerto de destino de las mercaderas
transportadas por mar; el empleo)' desarrollo del seguro
datan de los siglos XVII )' XVIII. Gracias a las contribuciones del matemtico francs Bias Pascal, sobre el clculo de
las probabilidades, y del asU'nomo ingls Halle)', que elabor la primera tabla de mortalidad, I numerosos factores
~.
Droil des Assllrnnas, Prcis Dalloz, Pars,

1977, p. 33; CLo\.UDE. J. BE.RR Y HUBE.RT GROUTE.L, Droit des Assurances, Mmentos Dal1oz, Pars, 1978, p. 1; M. PICARD y A. BE.SSON, Les Assurances
Tenestres en droit fiuTII;ais, tome 1; "Le contrat d'assurance", 4! ed., Pars,
1975, p. 3.
1 YVONNE. LU1BE.RT-F.o\.l\'RE.,
350
Derecho Comercial
351
econmicos y sociales contribuyeron al xito del seguro.

Entre los primeros pueden destacarse la transformacin de
la economa, que se traduce en el paso de una economa
agrcola a 1.ma economa diversificada (industria, comercio),
que multiplica las relaciones humanas)' los riesgos; la importancia que se atribuye al dinero en las relaciones
econmicas favorece la idea de una reparacin pecuniaria
de los peljuicios )' el desarrollo de los intercambios internacionales que requieren asegUl"ar tanto las mercaderas como
Ias naves que las transportan. Los factores sociales estn
representados por el desarrollo de la urbanizacin)' la organizacin de gnlpOS cuyos miembros se deben asistencia
mutua.
En el contexto de nuestro trab~o, los esfuerzos se orientarn a presentar una apretada sntesis sobre el contrato ele
seguro.
316. Principios generales del seguro. Existen de esta mate-
ria cienos principios generales que se aplican)' se entienden

incorporados en la mayora de los contratos de seguros.
Estos pdncipios generales son fundamel1lalmente los siguientes:
-Principio de la buena fe;
-Principio del inters asegurable;
-Principio ele subrogacin;
-Principio ele la indemnizacin;
-Principio ele la contribucin, )'
-Principio de la causa inmediata.
Tratndose de principios esenciales en el contrato de
seguro, la omisin o la contravencin de uno de ellos origina un vicio de la relacin jurdica que causa su nulidad u la
convierte en otra diferente.
Mediante el principio de la buena fe se exige que el contrato de seguro se celebre y se ejecute por las partes de
buena fe. Para el asegurado esto se traduce en el hecho

de que al efectuar la proposicin del seguro no debe ocultar
alguna circunstancia esencial para que el asegurador decida aceptar o denegar la transferencia del riesgo de que se
trata. Pal"a el asegurador implica que no puede dar al proponente informaciones inciertas en las negociaciones del
seguro; que no debe emitir plizas con clusulas ambiguas
ni aceptar seguros cuyo cumplimiento no pueda exigirse
legalmente ame los tribunales de justicia.
En virtud del princi/lio del inters asegurable, el que COntrata un seguro debe tener un inters econmico y legtimo
para pOnel"Se a cubierto del riesgo. El asegurado resulta
beneficiado Con el traspaso del riesgo al asegurador y se
ver perjudicado econmicamente si OCUlTe el siniestro sin
que haya convenido el seguro. La propiedad de los bienes, la posesin y los contratos tales como el mlllUO, la
hipoteca, el alTendamiemo, por los del"echos que originan,
constituyen sin duela fuente de intrs asegurable. As lo
reconoce el Cdigo de Comercio en el artculo 518 inciso 2 y sanciona al Contrato en el que falte este inters de'"nulo y de ningn valor".
...., /..
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Gracias al jJrinjlio de la subrogacin la empresa aseguradO/"a que paga una indemnizacin puede perseguir a los
terceros responsables del siniestro y obtener el reembolso
de lo pagado. El principio esr implcito en los C011tl-atos
de segut"Os de indemnizacin, sin que sea necesario
convenido expresamente. Nuestro Cdigo de Comercio lo
consagra en su artculo 553. Pagada la indemnizacin por
el asegurador, tiene derecho a demandar a los terceros
responsables sin necesidad de que el asegurado le ceda
sus derechos, porque la [acuItad emana de la propia ley.
Por aplicacin del prinrijJio de la indemnizacin se establece un lmite al monto pagadero en caso de siniestro
que corresponde tan slo a la magnitud e1el dao sufrido
por el asegurado. No puede recibir ms y es probable que
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352
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reciba menos por alguna franquicia que se haya convenido en la pliza. El principio de la indemnizacin est
expresamente recogido en el anculo 517 del Cdigo de
Comercio cuando seala que el COl1lrato de seguro es de
mera indemnizacin y jams puede ser fuente de ganancia para el asegurado. No se aplica en seguros personales
ni en los pauimoniales.
El principio de la contribucin se aplica cuando se han
celebrado dos o ms contratos de seguros de indemnizacin que conciernen al mismo inters sobre IIn mismo bien
y en relacin con idntico riesgo, caso en ('1 cual, ocurrido
el siniestro, el pago al asegurado tiene que repartirse a
prorrata entre los aseguradores. Esto es esencial para que
opere el principio de la indemnizacin; no rige tratndose
de seguros personales, sino solamente en los de indemnizacin, y se aplica aunque las plizas no lo estipulen
expresamcn te.
Finalmente, el j)rinjJio de la wusa inmediata exige una
relacin ele causa a efecto, segn lo Cllal el siniestro debe
haberse originado por IIna ca lisa inmediata <\11(' est comprendida en la cobertura de los riesgos prevista en la pliza.
Cumplindose esta exigencia, el siniestro queda amparado
y ser indemnizado.
317. Clasifiwcin del seguro. Diversos criterios permiten
agrupar en distintas categoras a los seguros. Veremos sucintameme las clasificaciones ms importantes.
1. Seguros terTestres, martimos)' areos. Para agru parlos ele
esta manera, se toma en considel"acin el lugar donde se
producen los riesgos que estn cubiertos por ellos. Nuestro
Cdigo de Comercio reglamenta los seguros terrestres y martimos y el seguro areo queda fundamemalmente regulado
por las normas del seguro martimo.
2. Clasificacin segn gmpos, ramos)' modalidades. Es la
agrupacin que mejor reneja la naturaleza jurdica y tcni-
Derecho Comercial
353
ca del seguro. 2 Por grupos han de entenderse los contratos

de seguros de objetos semejantes. En cada grupo pueden
distinguirse diversos ramos que estn formados por contratos que cubren desgas semejantes y los ramos pueden adoptar
distintas formas paniculares denominadas "modalidades".
Existen cuaU"o grupos de seguros, a saber:
-Primer grupo, de seguros de cosas;
-Segundo grupo, de seguros de derecho;
-Tercer grupo, de seguros de patrimonio total, y
-Cuano grupo, de seguros de personas.
El primer grupo est formado por el conjunto de ramos
de seguros en que el objeto del seguro es el inters del
asegurado en una cosa; ejemplo: seguro contra riesgo de
incendio, seguro con u-a riesgos de transporte terrestre, seguro conu'a robo, seguro de naves contra riesgos de la
navegacin. Puede apreciarse que en todos estos ramos lo
que el seguro ampara es una cosa.
El segundo grupo est integrado por ramos que protegen un derecho existente o que se espera exigir de terceros,
generalmente emanado de un contrato; ejemplos: seguro
de garanta, seguro de prdida de utilidades, seguro de crclito.
En el tercer grupo enconU"amos los ramos en que el
objeto del seguro es todo el patrimonio considerado en su
conjunto; ejemplos: ramo de seguros de responsabilidad civil, ramo de seguros de accidentes del trabajo.
Finalmente, el cuarto grupo est compuesto por los ramos en que el objeto del seguro es la vida, la salud o la
integridad fsica o memal de una persona; ejemplos: el seguro de vida, el seguro de accidentes personales, seguro de
2 SERGIO B....EZA PINTO, El seguro, Editorial Universitaria, Santiago,

1981, p. 43.
354
riesgo de enfermedades, seguro de desgravamen hipotecario, etctera.

Las modalidades son distintas variantes de cobertura que
el seguro puede adoptar. En las condiciones generales de
las plizas se seilala que, salvo estipulacin expresa, el asegurador no responde de siniestros originados por huelgas,
motines, actos terroristas, etctera. La modalidad se presenta cuando tales sucesos quedan C\IbicrLOS por el seguro. En
el seguro de vida se dan fundamentalmente dos modalidades: el seguro puede ser en caso de muerte o bien en caso
de sobrevivencia del asegUl-ado.
3. Una de las clasificaciones ms importantes es la que
distingue enU"e seguros de daos y seguros de !Jersonas. Esta
clasificacin se emplea tambi.n para agrupar las compaas
aseguradoras en el artculo 8 2 del D.F.L. !'J 251, de 1931.
Los seguros de daiios se subclasifican en:
a) Seguros reales, que amparan cosas fsicas o corporales
(seguro de incendio, de transporte, etctera), r
b) Seguros patrimoniales, que protegen la totalidad del
patrimonio contra desembolsos que deben realizal-se y que
puedan afectarlo desfavorablemente (seguro de responsabilidad civil, seguro de lucro cesante, etctera). Tratndose
de seguros de daos se aplica el principio de la indemnizacin relacionado con el \'alor del bien asegurado y con el
grado de inters que el asegurado tenga sobre la cosa asegurada.
Los seguros de personas cubren riesgos relativos a la
existencia, integridad fsica, salud o capacidad de trabajo
de las personas. No se aplica en ellos el principio de la
indemnizacin y los contratantes estn en libertad para fijar
el monto de los capitales asegurados y para acumular indemnizaciones.
318. Definicin del contrato de seguro. De conformidad con
el artculo 512 del Cdigo de Comercio: "El seguro es un
355
Derecho Comercial
contrato bilateral, condicional y aleatorio por el cual una

persona natural o jurdica toma sobre s por un determinado tiempo todos o algullo de los riesgos de prdida o deterioro
que corren cienos objetos pertenecientes a otra persona,
obligndose, mediante una retribucin convenida, a indemnizarle la prdida o cualquier oU'O dao estimable que sufran
los objetos asegurados".
La definicin del Cdigo de Comercio resulta obsoleta
debido a los progresos tcnicos y a los avances legislativos
en materia de seguros. De ah que en docu"ina se le han
formulado una serie de objeciones fundadas en omisiones y
defeClos. Se lrata de un concepto incompleto de! seguro,
porque alude lan slo a los seguros reales, quedando fuera
de la definicin los segul"Os de personas y los seguros patrimoniales. Limita la finalidad del seguro a la indemnizacin
de las prdidas, excluyendo la moderna nocin de seguro
de evento econmicamente desfavorable que no compona
especficamente prdida o dao.
. Carece de "igencia la definicin en cuanto a que el
asegurador pueela ser una persona natural, porque la acvidad aseguradora slo puede ejercerse por personas jurdicas'
organizadas segn las normas especiales del D.F.L. N 251,
de 1931.
Se critica asimismo el concepto legal porque se seala
que es un conu-ato condicional y aleatorio. No es en verdad
el conU"ato condicional sino la obligacin del asegurador
ele indemnizar y el derecho del aseguraclo a exigir dicha
compensacin lo que queda sujeto al evento de la ocurrencia del riesgo previsto en la pliza. Tambin se sostiene que
el contrato no es aleatorio porque el negocio del seguro
tcnicamente organizado mediante estadsticas y ley de probabilidades tiene un rendimiento determinaclo cientficamente. Sin embargo, la objecin formulada confunde el
contrato con el negocio o actividad del seguro. El contrato
es realmente aleatorio porque la ocurrencia o la ausencia
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"+,.
356
de siniesu"os y el monto de ellos, dmante la vigencia de

cada Contrato, determinan para el asegurador una ganancia
o una prdida.'
En cuanlO a las caractersticas jurdicas del contrato de
seguro nos limitamos a seJ'ialar que tiene las siguientes: bilateral, solemne, nominado, oneroso, de buena fe, de adhesin,
dirigido, principal y generalmenle es un contrato individual.
Seccin l
Los sujetos del contrato de seguro
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or ....
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319. El asegurado/: El conceplo est definido en el artculo 513 del Cdigo de Comercio como la persona que
toma de su cuenta el riesgo ajeno. Segn la normativa en
aClual vigencia, slo puede ser asegurador una sociedad annima nacional cuyo objeto exc!usi,'o sea el segum, denominada
"compaa de segUi"Os". Asimismo actan como aseguradores las agencias de compaas de seguros extranjeras
debidamente autorizadas para aClllar en Chile. Como ya
expresamos, carece de vigencia la norma del artculo 512
del Cdigo de Comercio, de que cualquier persona natural
o jurdica puede tener la calidad jurdica de asegurador.
320. Tomador, contraJente, asegurado. La contraparre del
asegurador se denomina "tomador" o "contrayente" del segum y, por lo general, es el mismo asegurado. En el
contrayente recaen las obligaciones emanadas del contrato
Vase
C."'MBINO,
ln, 1964, p. 15.
L 'assumnce dans la lhorie des contra/s afia/oires, Mi-
Derecho Comercial
~57
de seguro. Cuando la persona del tomador no coincide con

la del asegurado, alguna de las obligaciones pesan, adems,
sobre el propio asegurado.
El asegurado, segn el artculo 513 del Cdigo de Comercio, es quien queda libre del riesgo asumido por el
asegurador.
El caso ms simple del negocio del seguro se presenta
cuando el contrato se celebra entre asegurador y asegurado, actuando este ltimo directamente por s mismo.
Puede adems celebrarse el contrato de seguro por una
persona actuando en nombre de otra, ya sea porque es su
representante legal, ya sea porque es su mandatario; o su
adminisu-ador; en el caso de las sociedades. En estas situaciones, el contrayente es persona distinta del asegurado,
pero en virtud del principio de la representacin (art. 1448
del Cdigo Ci"il) el contrato produce efectos respecto del
representado como si hubiera contratado l mismo.
Tambin puede celebrarse el contrato de seguro por
cuenta de ou-a persona de quien no se tiene facultad para
representarla. El asegurado puede en este caso ejercer tocios los derechos que coITesponden a tal calidad, pero mientras
no otorgue su aceptacin expresa o tcita, el seguro es revocable por el solo acuerdo del asegurador y del conu-ayente.
Se trata de la aplicacin de la figura jurdica prevista en el
artculo 1449 del Cdigo Civil. Mientras el asegUl-ado no d
su aceptacin no es parte del contl-ato y, en consecuencia,
no resulta obligado sino el contrayente; la aceptacin puede darse, en opinin de la docu-ina, aun despus de ocun-ido
el siniestro.
Conviene destacar que en los casos de seguro por cuenta ajena, el asegurado puede ser persona de&.erminada o
indeterminada, y esta falta de determinacin puede deberse a la circunstancia de que al tiempo de contratarse el
seguro no se sabe quin es el dueo de la cosa asegurada.
Esto ltimo sucede en las ventas CIF, en que el seguro se
358
contrata "por cuenta de quien corresponda", quedando cubierto el titular de los bienes asegurados contra los riesgos
previstos en el contrato, no obstante las transferencias de dcr
minio de las bienes, sin necesidad de u-aspaso ele la pliza.
Ou-a forma de seguro por cuenta ajena es el seguro
contratado por agente oficioso. Los efectos de esta gestin
se regulan por el Cdigo Civil. El Cdigo ele Comercio se
limita a seilalar en el anClllo 521 que carece de valor el
seguro ajustado por agente oficioso si la cosa ya estuviere
asegurada por el propio interesado o su mandatario. No
estando la cosa asegurada por el propio interesado ni por
su mandatario, la conu-atacin e1el seguro por agente olicioso, es vlida, cumplindose los supuestos del derecho comn
sobre esta gestin.
Por ltimo, no ha de olvidarse que el asegurado debe
tener inters asegurable, esto es, un inters real y efectivo
en evitar los riesgos, ya sea en la calidad de propietario,
copartcipe, fidcicomisario. usufructuado, arrendatario, acreedor o administrador de bienes ajenos, o sea, en cualquiera
ou-a calidad que lo convierta en interesado en la conservacin del objeto asegurado. Cuando no existe ese inters, el
seguro es nulo y de ningn valor.
321. Beneficiario del seguro. Aclems del aseguraclor; del
tomador y del asegurado, puede intervenir tambin en el
contrato de seguro una persona llamada "beneficiario". Es
un tercero interesado, en cuyo provecho se conviene el seguro y que recibe las indemnizaciones que corresponda pagar
al asegurado en caso de siniesu-o. El beneficiario no es parte del conu-ato; en consecuencia, no contrae obligaciones
ni est afecto a cargas. Su expectativa se mantiene mienu-as
el tomador no revoque su nominacin como beneficiario y
ello puede ocunir en cualquier momento. Su derecho eventual
a beneficiarse del seguro tambin puede terminar por nulidad. resolucin o resciliacin del contrato de seguro.
Derecho Comercial
359
El del-echo elel beneficiario a cobrar la indemnizacin

se explica jurdicamente por aplicacin de la estipulacin
en favor de ou-o (an. 1449 de! Cdigo Civil) y ste al reclamar la indemnizacin manifiesta expresa o tcitamente su
aceptacin. Es en el seguro de vida donele resulta ms usual
la institucin elel beneficiario, quien recibir la inelemnizacin en caso de muerte del asegurado. Naela impide que
pueda convenirse un beneficiario en los seguros de cosas,
siempre que tenga inters en el bien asegurado.
Seccin 1I
....,,,}
Requisitos propios del contrato de seguro
"f.
".
322. Enwllemn. Nos referiremos slo a los requisitos

propios elel seguro, sin considerar los generales ele existencia y los ele validez de todo contrato.
Los requisitos esenciales o propios del contrato de seguro son:
-El inters asegurable;
-El riesgo;
-La prima.
Sin la concurrencia de tales presupuestos no existe el
contrato de seguro.
Trataremos por separado, pero resumidamente, cada uno
de estos elementos del contrato.
323. El inters asegurable. Como todo contrato, el seguro
requiere para su validez de un objeto lcito. Segn el artculo 522 del Cdigo de Comercio, los requisitos que debe
I-eunir la cosa objeto elel seguro son los siguientes:
-Que se trate de cosas corporales o incorporales que
existan al tiempo del contrato o en la poca que principien
a correr los riesgos por cuenta del asegurador;
...
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360
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-Que tengan valor estimable en dinero;

-Que puedan ser objeto de una especulacin lcita, y
-Que se encuenu-en expuestas a perderse por el riesgo
que tome sobre s el asegurador.
No hay que olvidar que los riesgos de la persona humana pueden tambin ser objclO del contTato de seguro, a
pesar de que la disposicin legal citada no los seilala. Igual
criterio debe tenerse para admiljr los seguros cuyo objeto
es 1:'1 resguardo del patrimonio del asegurado.
La norma del artculo 522 dd Cdigo de Comercio establece tambin algunas cosas que no pueden constituir objeto
del contrato de seguro; ellas son:
-Las ganancias o beneficios esperados;
-Los objetos de ilcito comercio;
-Las cosas megramente aseguradas, a no ser que el
ILimo seguro se refiera a tiempo () riesgo diverso, y
-Las cosas que han corrido ya el riesgo, se hayan salvado o perecido en l.
Sin embargo, no basta que las cosas objeto del seguro
cumplan las exigencias que acabamos de analizar, cuya omisin est sancionada con la nulidad de pleno derecho del
contrato, sino que se requiere adems que la persona que
contrata el seguro tenga respecto de ellas un inters
asegurable.
El inters asegurable "es una relacin susceptible de
valoracin econmica, entre un sujeto y una cosa apta para
satisfacer una necesidad o prestar una utilidad".4 Se trata de
una nocin de ndole econmica y no afectiva, toda vez
que, segn el artculo 518 del Cdigo de Comercio, se refiere al propsito de evitar los riesgos y al imers en conservar
la cosa asegurada. Este inters asegurable, como elemento
4 BAEZ.... PINTO,
ob. cit., p. 94.
Derecho Comercial
361
esencial del contrato de seguro, est consagrado en la norma legal recin citada, que pone varios ejemplos de los
diversos ttulos en cuya virtud el asegurado debe tener, al
tiempo del contrato, un inters real en evitar los riesgos, a
saber:
-Propietario de cosa asegurada;
-Copartcipe de la misma;
-Fideicomisario;
-Usufructuario;
-Arrendatario;
-Acreedor o adminisu-ador de bienes ajenos;
-Cualquier ou'O que lo constituya interesado en la conservacin del objeto asegurado.
Tratndose de seguros de personas, el inters asegurable
rige respecto de la persona misma que se asegura o respecto ele quien conu'ate el seguro por tener un inters actual y
efectivo en la conservacin de la vida o integridad personal
de un tercero.
324. El riesgo. Es otro de los elementos esenciales del
seguro y constituye, a su vez, la causa lcita del contrato,
requisito de validez del mismo.
El riesgo es un amenaza de prdida o deterioro que
afecta a bienes determinados, o a derechos especficos, o al
patrimonio mismo de una persona, en su totalidad. Esta
amenaza puede cernirse tambin sobre la vida, la salud y la
integridad fsica e intelectual de un individuo e importar
un peligro de muerte, de enfermedad o de accidente.
El concepto legal de riesgo est definido en el artCulo 513 del Cdigo de Comercio, como "la eventualidad de
todo caso fortuito que pueda causar la prdida o deterioro
de los objetos asegurados". La definicin no es apropiada,
porque el riesgo no slo est constituido por la eventualidad de un caso fortuito, sino tambin por actos culpables o
intencionales de terceros, y porque la amenaza que com-
362
Derecho Comercial
363
constituidos por vicio propio de la cosa, o riesgos constituidos por hecho del hombre, como el robo, el choque culpable
de un vehculo, etctera.
En tercer lugar pueden distinguirse. atendiendo a la amplitud de las consecuencias, riesgos catastrji.cos y riesgos nonnales.
Son riesgos catasu-ficos aquellos que tienen grandes consecuencias, CUpt extensin no es mensurable; ejemplo: riesgo de
maremoto. Constuyen riesgos normales aquellos cuyas consemencias son ponderables, limitadas y susceptibles de medir.
Existen asimismo riesgos objetivos, que dependen de las
condiciones y circunstancias materiales de la cosa asegurada, y riesgos subjetivos, cuya intensidad o peligrosidad dependen
de circunstancias personales del asegurado o de la persona
a quien se confa la cosa a.~egurada.
porta el riesgo no slo afecta bienes sino tambin derechos

especficos, patrimonio, vida, salud e integridad fsica de las
personas.
El riesgo est vinculado estrechamente con el inters
asegurable, porque para que un hecho sea riesgoso respecto de un individuo, es preciso que ste tenga un inters real
y efectivo en evitar los dai10s que puedan afectar al objeto
asegurado.
325. Clasificacin de los riesgos. Diversos criterios permiten agrupar los riesgos en diferentes calegoras. Veremos
las principales clasificaciones.
En primer trmino, atendiendo a las variaciones que
pueden experimentar, los riesgos se clasifican en constantes
y variables. Los riesgos conslames son aquellos cuya peligrosidad se mantiene sin alteraciones en un perodo determinado.
Son riesgos variables aquellos que sufren alteraciones sea
aumentando o disminuyendo su intensidad en el perodo
considerado. Los riesgos \'ariables pueden ser progresivos o
decrecientes, segn que se agraven o se atenen con el u'anscurso del tiempo. Ejemplo de riesgo variable: incendios
forestales, que son ms frecuentes en verano y no as en invierno. Ejemplo de riesgo progresivo: el riesgo de muerte, que
aumenta con los ai'1os; y ejemplo de riesgo decreciente: el de
sobrevivencia, porque a medida que pasa el tiempo es ms
dificil que la persona sobreviva, luego se atena dicho liesgo.
En segundo lugar, atendiendo al hecho constitutivo del
riesgo, pueden distinguirse riesgos /Jor eventos positivos y riesgos por eventos negativos. Pertenecen a la primera clase los
riesgos de incendio, de robo, de naufragio, etctera, y son
riesgos por eventos negativos, el de incumplimiento de obligaciones, la mora en el cumplimiento de una prestacin,
etctera. Con este mismo criterio se distinguen los riesgos
constituidos por fenmenos naturales, como la helada, los terremotos, maremotos, nevazones, etctera; los riesgos
326. Clasificacin legal de los riesgos. La ley atiende a la

responsabilidad del asegurador para clasificar los l'iesgos de
la siguiente [moma:
1. Riesgos de los cuales responde naturalmente el asegurador, aun sin mencin expresa. salvo estipulacin en
contTal'o. Se trata de todos los riesgos constituidos por caso
fortuilO, segn lo previsto en los artculos 513, 550, 552,
575,582,597 Y1161 del Cdigo de Comercio.
2. Riesgos de los cuales responde el asegurador, slo en
caso que se haya estipulado expresamente cubrirlos. Estn
sealados en el artculo 552 y son, a saber:
-Vicio propio de la cosa asegurada;
-Culpa leve o levsima del asegurado. y
-Actos culpables o dolosos de las personas respecto de
las cuales el asegurado responde civilmente.
3. Riesgos de los cuales no responde el asegurador en
caso alguno.
327. La prima del seguro. Es el precio c1el seguro; la remuneracin que el asegurado debe al asegurador en con-
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364
u"apartida del riesgo que toma a su cargo. Se trata de un

requisito propio y esencial del contrato de seguro, a tal
punto que, en los trminos del anculo 541 del Cdigo de
Comercio, "el seguro contratado sin es/pulacin de jJrima es nulo
)' de ningn valor'.
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Por otra pane, la prima constilu)'e una de las principales obligaciones dd asegurado y su pago puede convenirse
en una cantidad de dinero () en la prestacin de una cosa o
de un hecho estimable en dinero. Si nada se estipula, se
elltiende pagadera en dinero, corno es lo usual en la prctica. 5
En conformidad con las normas del anculo 543 del Cdigo de Comercio, la prima puede paga"se toda de una vez,
o parcialmente, por meses o por aos. Se hace exigible
desde que el asegurador comienza a correr los riesgos, y si
es pagadera por parcialidades, cada cuota elebe pagarse al
comienzo de cada uno de los respecti,'os perodos. Si la
prima no se paga en el plazo pre\'i.~IO. el aseguradO!" puede
demanda" su pago o la resolucin del seguro, con indemnizacin de peljuicios. Demandndose el pago de la prima, el
seguro queda subsistente; en caso contrario, solicitaela la
resol ucin del contrato, los riesgos dejan de correr de inmecliato por cuenta elel asegurador. Esto ltimo se entiende
que ocurre notificada que sea la respectiva demanela (art. 544
del Cdigo de Comercio),
El aseguraclor debe ejercer sus facultades recin seJialadas dentro del trmino de tres das, contado desde el
vencimiento del plazo estipulado para el pago de la prima.
Por aplicacin del DL. N 3.057, de 1980, el monto de los seguros, el pago de las primas y de las indemnizaciones se expresan en
unidades de fomento, salvo que se pacten en dinero extranjero u otra
forma que lleve implcita la reajustabilidad y que acepte la Superintendencia de Valores y Seguros.
Derecho Comercial
365
No ejercindolas. el seguro queda a firme y el asegurador

slo puede demandar el pago de la prima (art. 545 del Cdigo de Comercio).
Cuando el asegurador concede un plazo de gracia para
el pago de la prima, y el siniestro tiene lugar dentro de tal
plazo, el seguro produce todos los efectos jurdicos que le
son propios. Ocurrido el siniestro luego de expirado el plazo de gracia, el asegurador slo responde si la prima fue
pagada oportunamente (art. 546 elel Cdigo de Comercio).
Finalmente, en caso ele pagarse la prima mediante la
aceptacin de eneloso ele letras de cambio, u otros efectos
ele comercio, deber tenerse presente que, salvo pacto expreso en comrario, no se extingue la obligacin de pagarle
emanada de la relacin jurdica funelamental, contrato de
seguro, ni se causa novacin (art. 12 ele la Ley N 18.092).
Si se dieron en pago documentos al portador, se causa
novacin si el acreedor al recibirlos no hace formal reserva
de su.~ derechos para el caso que los ttulos no sean pagados. Es usual, en la prctica, que los formularios de plizas
contengan la clusula en virtud de la cual los cheques, letras o pagars que se reciben en pago ele la prima, no
extinguen, por ese solo hecho, la obligacin de pagarla.
328. Devolucin de la prima. El asegurador gana irrevocablememe la prima desde el momento en que los riesgos
empiezan a correr por su cuenta (an. 542 del Cdigo de
Comercio). Conviene precisar el alcance de la norma en los
casos de inexistencia, nulidad, resolucin o resciliacin del
seguro.
Cuanelo el contrato ele seguro es inexistente, por omisin de un requisito esencial, segn el anoolo 1444 elel
Celigo Ci"il, el aseguraelor e1ebe restituir la prima, en caso
ele haberla recibielo, y el tomador no est obligado a entregarla, si no la hubiere pagado. El pago de la prima en esta
situacin carece de causa.
~66
Declarada la nulidad del contrato de seguro, queda sin

efecto la obligacin de pagar la prima, y si ha sido pagada,
debe ser devuelta. El Cdigo de Comercio no ha modificado las norll*ls del derecho comn, ele manera que la regla
general es que la prima no es exigible o debe restituirse, en
caso de nulidad del seguro, salvo dolo por parte del asegurador (arts. 525, 534 Y558 elel Cdigo ele Comercio).
Tratndose de la resolucin o terminacin del seguro,
segn las reglas generales pmceele la restitucin ele la prima. Sin embargo, por ser el segum un conu-ato ele tracto
sucesivo, slo elebe dcvolvcrse la parte de la prima correspondiente al tiempo Po- el cual los riesgos dejan de ser de cargo
del asegurador. Terminado o -esuelto el seguro, no puede
exigirse pago ele la plma (an. 544 elel Cdigo de Comercio).
En el evemo de que el seguro se deje sin efecto por
acuerdo mutuo de los C011lratantes, resulta lgico sostener
que la prima se reduce al tiempo de vigencia del contrato.
Igual solucin ha de aplicarse a las hiptesis de terminacin
del contrato por decisin unilateral del asegurador o del
asegurado, previstas en las plizas.
En general, toda \'ez que el seguro concluye porque
cesan los riesgos o expira el inte-s aseglll-able del conu-ayente o asegurador, debe restituirse la parte de la prima
correspondiente al tiempo de vigencia del contrato durante
el cual ste no va a pI-aducir sus efectos. Con todo, el anculo 531 del Cdigo ele Comercio, que contempla una situacin
muy clara de conclusin del inters asegurado (enajenacin del bien asegm"ado), establece que el asegUl'ador puede
reclamar la pl"ima ntegra. Por otra parte, el artculo 547
del mismo Cdigo seala que, caducando el seguro conu"atado por meses o por aos, el asegurado no deber cantidad
alguna por los meses o aos que no hubieren principiado a
correr; pero tampoco podr repetir porcin alguna de la
prima que hubiere pagado por la parte del mes o ao que
no hubiere corrido.
Derecho Comercial
367
En conclusin, en caso de extincin del seguro por cesacin de los riesgos o del inters asegurable, se aplica la
regla del artculo 542 del Cdigo de Comercio, en cuanto a
que la prima se gana irrevocablemente. La razn se encuentra en el carcter aleatorio del conu-ato de seguro, dentro
del cual queda comprendida la contingencia incierta de
ganancia o prdida, que favorece al asegurador precisamente por darse la eventual cesacin de los riesgos o del inters
asegurable.
329. Libre competencia sobre Irima de seguros. A diferencia
de lo que suceda bajo la vigencia del Decreto con fuerza
de Lcy.. N 251, de 1931, en que las tasas y tarifas eran fijadas
por la autoridad de control de seguros, a partir de la enu-ada en \'gencia ele la nueva normativa contenida en el Decreto
Le)' N 3.057, ele 1980, las primas son de libl"e fijacin por
las panes.
Sin embargo, el clculo tcnico de la prima elebe hacerse considerando los siguientes factores:
-El coslo tcnico de los riesgos o prima pura, porcentaje
determinado por la ley de los grandes nmeros y el clculo
de las p1"Obabilidades y que corresponde a la frecuencia
estadstica con que ocurren los siniest.ros en el ramo respectivo;6
-El (osto de jJroduccin, relativo a los gastos en que incurre el asegurador al celebrar el negocio, como son la comisin
ele! corredor, productor o agente de seguros, y los gastos ele
publicidad.
-El costo de administracin, que incluye la proporCin de
gastos que la empresa realiza para manejar el negocio de
seguros, aplicado al contra lO de seguro ele que se u-ata,
6 Vase PICAR et
cit., N 155, p. 203.
BESaN,
op. cit., t. J, N 29, p. 43;
L\MBERT.FAIVRE,
ob.
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368
representado por gastOs en remune.-aciones del personal,

leyes sociales, materiales y tiles, etctera.
-El costo fiscal, rep."esentado por impuestOs)' gravmenes
que afectan a la prima, por ejemplo el 18% del ImpuestO al
Valor Agregado, y
-La utilidad determinada o esperada por la empresa
asegurado."a, para sus operaciones.
Seccin III
La celebracin del contrato de seguro
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. 330. La pliza de seguro. El contrato de seguro es solemne, tOda vez que se perfecciona y prueba por escritura p blica
o privada (are 5]4 del Cdigo de Comercio). El documento
justificativo elel seguro se denomina "pliza". Cuando la pliza se emite por instrumento privado, que es lo que ocurre
de ordinario en la prctica, es preciso extender dos ejemplares, uno par-a la C'mpresa aseguradOl-a y oU'O para el tornado."
o contrayente del seguro.
La emisin de la pliza es la ltima ele las numerosas
etapas que comporta la celebracin de un contrato de seguro. En efecto. en primer lugar est UIla oferta indeterminada
que hace al plblico la empresa aseguradora, contenida en
a\'isos publicitarios, prospectOs. folletos, ete., dando a conocer las diversas modalidades de los seguros ofrecidos. La
segunda elapa consiste en una /1m/mesta de seguro, mediante
la cual el asegurado requiere la cobertura de determinado
riesgo, allegando los antecedentes necesarios para evaluarlo
)' calcular el valor de la prima. En teora la propuesta debe
contenerse en un documento eSCI"ito )' firmado por el asegurado, pero en la prctica puede hacerse verbalmente, por
telfono, por tlex o mediante el empleo de cualquier medio moderrio de comunicacin.
Derecho Comercial
369
Recibida la propuesta, la compaa aseguradora puede

dar su respuesta o exigir el cumplimiento de determinadas
condiciones previas, como el reconocimiento del riesgo (en
el seguro de incendio, revisar la vivienda para verificar el
grado de combustin, o en el seguro de vida, que se practique previamente examen mdico del asegurado). La
acept.acin de la empresa no importa por s sola que el
contrato se haya perfeccionado, porque, como dijimos, ste
es solemne.
Para que se perfeccione el contratO, una vez que la compaila ha acept.ado la propuest.a presentada por el asegurado,
se requiere el otOrgamientO de la pliza. Mientras no se
emita la pliza, en estricto derecho el con u-ato de seguro
no exist.e, de manera que si se produce el siniestro en el
tiempo que media enu-e la aceptacin de la propuesta y el
otOrgamiento formal de la pliza, la compaiia no es responsable, porque el conu-ato no ha nacido an, ni est
obligada a indemnizar, porque tal obligacin es un efecto
jurdico del contrato. En la prctica, sin embargo, aceptada
la propuesta), pagada la prima, la compaa se considera
obligada a la indemnizacin del siniestro por aplicacin del
principio de la buena fe, solucin que en todo caso, depende nicamente de ella.
Si la empresa aseguradora retarda el otorgamiento de la
pliza, lo que resulta sin duda peljudicial para el proponent.e, este ltimo puede demandar la emisin de dicho
clocumento, toda vez que el seguro ajustado verbalmente
vale como promesa, con tal que se haya convenido fo.-malmente en la cosa, riesgo y prima (art. 515 del Cdigo de'
Comercio). Ahora bien, si en el hecho el proponente resulta pe.judicado por la falta de otorgamiento de p6liza, puede
demandar la indemnizacin de tOdos los peljuicios resul
lames de un siniestro no cubierto por el seguro, debido a la
omisin culpable o dolosa de la empresa en otOrgarle la
pliza. De conformidad con el artculo 549 del Cdigo de
370
Derecho Comercal
371
Comercio, la pliza debe entregarse firmada por el asegurador al asegurado denu'o de veinticuatro horas contadas desde
que el contrato qued convenido o ajustado entre la compaa y el-asegurado o su mandatario. Si el seguro se celebra
por medio de correclor, la pliza clebe ser firmada)' entregada por el asegurador en el trmino de cuau'o das contaclos
desde la conclusin del contrato.
Por ltimo, si la empresa condiciona la emisin de la
pliza o la aceptacin de la propuesta de seguro al pago de
la prima, ello compona una nueva propuesta, segn el anculo 102 del Cdigo de Comercio, )' no se formara el
consentimiento sino una vez aceptada la contraproposicin,
esto es, pagada que sea la prima.
331. Contenido de la pliza. Las plizas contienen, funda-
mentalmente, dos secciones:

-Las condiciones fJartiwlares, en las que se especifican las
singularidades propias del contrato que se celebra, corno
son: nombre y apellidos del asegurado, objeto materia del
seguro, vigencia, etctera, y
-Las condiciones generales, que son estipulaciones para los
seguros de un mismo ramo. El ncleo de las condiciones
generales est constituido por la determinacin de los riesgos cubiertos, y por la exclusiones de cobertura, que pemiten
determinar la responsabilidad que la empresa aseguradora
asume ante el asegurado.
El artculo 516 del Cdigo de Comercio seala las menciones que deben contener las plizas, respecto de toda
clase de seguros; otras reglas contemplan exigencias especiales para ciertos tipos de seguros: artculos 573, respecto
del seguro de ,ida; 579, relativo al seguro de incendio; 587,
concemieme al seguro agrcola; 591, sobre seguro de u-anspone terrestre, y 1173, referente al seguro martimo.
Las normas legales citacIas se ocupan de reglamentar las
llamadas "condiciones particulares" del seguro. Al igual que
tratndose de otra clase de documentos, se pueden distinguir enunciaciones esenciales, de la naturaleza y mc-amente
accidentales. Pertenece a la primera categora la mencin
relativa a la estipulacin de prima. cuya omisin est sancionada exp'esamente Con la nulidad (art. 541 del Cdigo de
Comercio). Asimismo, la omisin de cualquiera de los otros
requisitos del artculo 516, relativos a la esencia del conu-ato, ol'igina la inexistencia del seguro. 7 Tratndose de oU'as
estipulaciones que no sean de la esencia del Contrato, su
omisin impide probarlas, porque la pliza es el nico mcdio para acreditarlas. La omisin de clusulas tales como la
falta de consignacin del valor de las cosas aseguradas y del
,
monto del seguro (N' 3 Y4 del art. 516), est suplida por ."....
los artculos 533 y 535, respectivamente, del Cdigo de Co- ti . _~
'.
mercio, de suene que no produce la nulidad ni la inexistencia
del Contrato. Igual cosa sucede cuando se omite la enunciacin relativa a la duracin del COntrato (N 6 del an. 516),
suplida por el artculo 537, y Con la falta de designacin del
riesgo asegurado (N 5 del art. 516), que est suplida con
la norma del artculo 536 del Cdigo de Comercio.
Por ltimo, el artculo 516 N 9, en la parte final, deja
abierta la posibilidad de las panes para convenir otras estipulaciones que ni esencial ni naturalmente pertenecen al
seguro, pero que pueden introducirse mediante pacto expreso.
Con todo, en la prctica el conU'ato de seguro se celebra empleando plizas impresas como formularios, cuyos
cspacios en blanco se llenan siguiendo las instrucciones de
la compal1a, de donde resulta improbable que se incurra
en omisin de enunciaciones esenciales.
7 Vase
en este sentido
BAEZA PINTO,
op. cit., p. 117.
" ...:..>&-,,--
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j
372
Seccin
rv
Efectos dd contrato de seguro
p'
~ .... r,'o.
.. .r'
332. Obligaciones y cargas del cOfltm.)'ente )' asegurado. Por

ser el seguro un contrato bilateral, se generan derechos y
obligaciones recprocos entre las panes. En estos trminos,
lo que constituye obligacin para el aseguraclo es un derecho para el asegurador, y viceversa.
El comrato de seguro es ms complejo en sus efectos en
cuamo a que da origen a obligaciones y cargas. Las obligaciones son deberes impuestos a un individuo para tutelar
un inters de la otra pane, a la cual corresponde un derecho subjetivo y por tanto dotado de una accin para su
. resguardo. Las cargas, por el contrario, son deberes impuestos al sujeto en resguardo de un inters propio, cuya
observancia es necesaria para alcanzar un determinado resultado y cuya violacin origina la prdida o el peljuicio del
resultado." La distincin entre obligaciones y cargas no est
expresamente contemplada en nuestro derecho, pero tampoco est prohibido esu'ucturar un contrato estipulando
obligaciones como cargas. Las plizas estn concebidas de
manera que si cienos deberes del asegurado o del conu-ayente no se observan, dicho incumplimiento hace caducar
o disminuir el derecho del asegurado.
Las obligaciones )' cargas que el seguro genera pesan
sobre el contrayente; ste puede ser la misma persona asegurada o bien puede tratarse de sujetos diferent('s. Cuando
el conu'ayente y el asegurado son una misma persona, no se
plantea problema alguno; pero si son diferentes personas,
pueden quedar sluetas a obligaciones y cargas distintas y
exchlsi\'as. Siendo as, la obligacin establecida en el ancuB R.~F.Z,~ PINTO,
op. cit, p. 120.
Derecho Comercial
373
lo 556 N 1 del Cdigo de Comercio, consistente en declarar sinceramente para identificar la cosa y apreciar la extensin
del riesgo, pesa sobre el contrayente o tomador del seguro y
no sobre el asegurado, salvo en la hiptesis que este ltimo
contrate seguro en su propio beneficio.
Es importante precisar al sujeto pasivo de la obligacin
o de la carga, para determinar las consecuencias que acarrea la infraccin o el incumplimiento. Cuando el asegurado
es el dueii.o y poseedor de la cosa asegurada y ha tomado el
seguro en su propio favor, el agravamiento de los riesgos
ocasionado por l mismo le hace perder su derecho a la
indemnizacin del siniesuo. En cambio, esta consecuencia
no se produce cuando el seguro se ha tomado para proteger a un tercero (acreedor hipotecario), porque ella no
conculca deber alguno que se haya puesto de su cargo,
La ley impone una serie de obligaciones y cargas al asegurado, para cuyo anlisis resulta ms didctico distinguir
las que se generan al tiempo de celebrar el contrato, las
que existen durante su vigencia y, por ltimo, las que deben observarse una vez ocurrido el siniestro.
333. Obligaciones o cargas al tiempo de la celebracin del

contrato. Segn el artculo 556 N 1 del Cdigo de Comercio, el asegurado est obligado "a declarar sinceramente
todas las circunstancias necesarias para identificar la cosa
asegurada y apreciar la extensin de los riesgos ~. Tal obligacin pesa sobre el asegurado porque l es el interesado en
seii.alar cul es el objeto de su inters asegurable y cules
son los riesgos que pueden afectarlo.
La norma que impone la obligacin de declarar sinceramente para identificar la cosa y apreciar la extoensin del
riesgo, concuerda con el anculo 516 N 9, que seala como
enunciacin de la pliza esta misma declaracin que debe
hacerse al asegurador para que tenga un conocimiento exacto
y completo de los riesgos que asume en el seguro.
... 1
374
Derecho Comercial
375
La falta de cumplimiento de esta obligacin del aseguI-ado est sancionada con la nulidad del contrato. en el
artculo 557 N JI' del Cdigo de Comercio.
Otra oligacin del asegurado al tiempo de la celebracin del contrato es la de declarar los dems seguros que
pueda tener contratados sobre los mismos objetos materia
del contrato que se celebra. El incumplimiento de esta obligacin libera a la compaiia de la obligacin de indemnizar
en caso de siniestro.
Tambin el asegurado est obligado a declarar el tipo de
inters asegurable al momento de celebrar el contrato. Dicha
obligacin se desprende del artculo 516 N 2 en relacin
con el artculo 518 y el artculo 556 N 1, todos del Cdigo
de Comercio. El ineumplimiento de esta obligacin se produce por omitir la declaracin como por efectuarla errnea
o falsa. Si omite la declaracin, el asegurado debe probar,
para reclamar la indemnizacin, que tena un inters legtimo en conservar la cosa asegurada tanto al convenir el
seguro cuanto al momento de produci'se el siniestro. Tratndose de declaracin eITnea o falsa, la compaa puede
excusa'se de pagar la indemnizacin, salvo que la equivocacin no tenga ninguna influencia en la determinacin del
inters asegurable.
La obligacin esencial del asegurado consiste en pagar
la prima y ella puede establecerse como condicin para la
formacin del contrato. Al ser de esta ltima forma ella
debe cumplirse al tiempo de la celebracin del contrato.
En cambio, si se ha estipulado pagarla por cuotas, es una
obligacin que debe cumplirse durante la vigencia del contrato.
Cuando el pago de la pdma es la condicin que debe
cmplirse para que el conu'ato se celebre, no es propiamente una obligacin, porque sta es un efecto jurdico
originado por un contrato legalmente celebrado, que en
este caso no existira antes de pagar la prima.
334. Obligaciones o cargas durante la vigenCia del seguro.
Mientras el Contrato est vigente deben observarse las siguientes obligaciones o cargas:
a) Obligncin de cuidar el objeto asegurado, contemplada
en el anculo 556 NQ 3 del Cdigo de Comercio. que impone emplear todo el cuidado y celo de un cliligente padre
de familia para p-evenir el siniestro. En los trminos del
anculo 44 del Cdigo Civil, el conu-ayeme debe observar
la diligencia o cuidado mecliano en la prevencin del siniesu'o, por lo que responde de la cul/}(z leve. Por disposicin
del anculo 582 N 1Q del Cdigo de Comercio, el asegurador responde aun de los siniestros originados por culpa
leve del asegurado, por lo cual en el seguro de incendio no
rige la obligacin en estudio, quedando el contrayente obligado slo a no incuTir en culpa g-ave.
De conformidad con lo previsto en el artculo 539 del
Cdigo de Comercio, el siniestro se presume ocurrido por
caso fortuito. Corresponde al asegUJ'ador acreditar que el
siniest-o ha tenido origen en un accidente que no le hace
responsable segn la ley o el contrato, AllOra bien, segn el
artculo 584 del mismo Cdigo, u-atndose de seguro de
incendio, cesa la responsabilidad del asegurador si el incendio se origina por haber infringido el contrayente las
leyes o reglamentos de polica destinados a prevenir esos
accidentes. En este caso la ley presume que el asegurado ha
infringido su obligacin ele emplear en la prevencin del
siniestro el cuidado correspondiente, lo que queda de manifiesto una vez ocurrido el siniestro.
,..,1',1,
"
.....
b) Obligacin de no agravar los riesgos, que pesa sobre el

asegurado durante la vigencia del con u-ato. La fuente legal
es el artculo 538 del Cdigo de Comercio, que impone al
asegurado el deber de no variar por s solo el lugar del
riesgo, ni cualquiera ou-a de las circunstancias consideradas para estimarlo, y hacindolo sin consentimiento elel
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376
asegurador puede resolverse el contrato, si a juicio del tribunal ello importa la agravacin o extensin de los riesgos,
La obligacin que nos ocupa est ntimamente vinculada con la que tratamos precedentemente, consistente en
cuidar el objeto asegurado. En materia de seguro de incendio, el artculo 583 del Cdigo de Comercio hace una
aplicacin concreta de este principio al disponer que cesa
la responsabilidad del asegurador si el edificio asegurado
fuere destinado, despus del contrato, a un uso que agrave
los riesgos de incendio, de manera que pueda presumirse
que el asegurador no lo habra asegurado o lo habra hecho
en distintas condiciones.
c) Obligacin de COmUni[{lF todo nuevo seguro que se contrate sobre las mismas cosas y riesgos. La fuente de esta
obligacin est representada POI" las plizas de seguro, que
estipulan, en caso contrario, la falta de responsabilidad de
las compaJias.
335. Obligaciones o cargas una vez ocurrido el siniestro. Bsi-
camente, ellas son las siguientes:
'.
. j).
.!'"
a) Obligacin de salvar la ("Osa asegurada o conservar sus

restos~ Tiene como fuente legal el artculo 556 N 4 del C-
digo de Comercio, que impone al COnll"d),ente o al asegUl"ddo.

ante la ocurrencia del siniesu"o, el deber de esforzarse por
limitar sus consecuencias para evitar que se extienda y, por
ltimo, para velar que los restos queden debidamente custodiados, porque siempre tendrn un valor quc pucda
imputarse a la indemnizacin o que permita a la compalia
resarcirse en parte de las prdidas. Dada la circunstancia de
que las medidas de conservacin de los restos del siniestro
(salvataje) benefician al asegurador, est obligado a reembolsar al asegurado los gaslos que le hubiere ocasionado el
cumplimiento de este deber legal.
b) Obligacin de den unciar el siniestro al asegurador. Contemplada en el artculo 556 N 5 del Cdigo de Comercio,
Derecho Comercial
377
ella debe cumplirse en el trmino de u-es das, plazo que es

variable segn el tipo de seguro. A la empresa aseguradora
le interesa el cumplimiento de esta obligacin, toda vez que
le permite tomar medidas para evitar el aumento de los
dalias, para dejar a salvo sus derechos de subrogacin y
para constatar fehacientemente el siniestro)' los peljuicios
producidos.
e) Obligacin de justificar el derecho de indemnizacin. En
virtud del artculo 557 N 7 del Cdigo de Comercio. el
asegurado est obligado "a probar la coexistencia de todas
las circunstancias necesarias para establecer la responsabilidad del asegurador". Cabe tenel" presente que, segn el
artculo 539 de dicho Cdigo, el siniesu"o se presume ocurrido por caso fortuito; corresponde al asegurador probar
que el ~ipip ..tro se ha debido a un accidente que no lo
constituye responsable. Siendo as, el asegurado tiene que
acreditar nicamente que ha ocurrido el siniesu"o y que
ste se ha debido al riesgo asegurado y el monto de los
dalias.
Se trata en verdad ele una carga que impone el deber de
probar slo las circunstancias recin selialadas.
336. Obligaciones de la empresa aseguradora. Se U"ata fundamentalmente de dos obligaciones:
-Entregar la pliza, e
-Indemnizar los dalias.
a) Obligacin de entregar la pliza. Hemos tenido ocasin
de seJialar que el artculo 549 del Cdigo de Comercio establece que, ajustado el seguro entre el asegurador y el
asegurado, o su mandatario, el primero debe entregar al
segundo la pliza firmada dentro de veinticuatroJlOras contadas elesde la fecha del ajuste.
Cuando el seguro se celebra por intermedio de un corredor, la pliza elebe enu"egarse firmada en el trmino de
cuaU"o das contado desde la conclusin del convenio.
378
Derecho Comercial
379
La sancin al incumplimiento de esta obligacin consiste en el derecho que se reconoce al asegurado ele reclamar
daos y peljuicios que pudiere haber experimentado por
este moti'K>, tanto del asegurador como del corredor de
seguros.
b) Obligacin de indeJllnizal~ Para que proceda la obligacin esencial del asegurador se requiere:
. ] (1 Existencia de un colltrato de seguro y que ste sea
vlido;
2 Que el asegurado haya cumplido todas las obligaciones y cargas que le imponen el contrato y la ley;
3<1 Que ocurra el siniesu"o por alguno de los riesgos
p.'evistos en la pliza y cubiertos por ella, y
4 2 Que el siniesu"o tenga lugar durante la vigencia del
contrato.
Como hemos tenido oportunidad de referirnos a estos
requisitos a propsito de OU"OS aspectos del contrato de seguro, no ahondaremos en detalles que exceden los lmites
de este trabajo.9
Seccin V
Innovaciones en materia de seguros mmitillLos
337. Aspectos generales. En la evolucin de las normas
sobre seguros martimos se advierte una gran inOuencia del
comercio internacional y de los grandes centros aseguradores mundiales, particularmente el sistema de seguros del
Mercado de Londres, donde radica la gran capacidad aseguradora )' "easeguradora internacional. Dicho centl"O
asegurador mundial est en permanente pl"Ogreso, lo que
determina la variacin de los principios)' reglas aplicables
al seguro martimo.
Las normas de nuestro Cdigo de ComeJ"cio en materia
de seguros martimos estaban obsoletas y no contribuan en
ninguna medida al desarrollo de esta clase de seguros ni
haban incorpOl"ado los adelantos tcnicos del transpone ni
del seguro.
En la Lc}' N ] 8.680, que cntr a regir el ] 2 ele julio de
1988, SUStituyendo el Libro JII del Cdigo de Comercio, se
establccen ahol"a normas bsicas, que "cemplazan las numerosas reglas existentes anteriormente. Las nuevas normas se
aplican en el silencio de la convencin de las panes, salvo
en las materias en que la nOrma sea expresamente impcrativa. Las reglas del Cdigo de Comercio sob"e seguros martimos
nunca pudieron ser utilizadas y cayeron en rpida obsolesccncia. La Cstructura de las normas que ahora se aplican al
seguro martimo permite adaptarlo a los cambios que puedan gencrarse en la materia; no hay soluciones acabadas a
los problemas de imeJpretacin. Se consagran normas esenciales y se cleja a las panes que desarrollen los detalles.
A los segul"Os martimos se aplican las disposiciones contenidas en los artculos 512 y siguientes hasta el 560 del
Cdigo de Comercio. como disposiciones comunes, y se les
aplican en especial las reglas del Ttulo VII e1el Libro I1I,
que constituyen las normas especiales de seguros martimos.
338. Principales innovacmes sobre seguros maritllnos. Trataremos las ms importantes, que son las siguientes:
Vanse B.... E7.~ PINTO, ob. cit., pp. 131 Y sgtes. Y Osv.... Wo
Derecho de Seguros, Santiago, 1982, pp. 120 Ysiguientes,
STRAUCH,
CORREA
339. Modificaciones sob-re el objeto del seguro. Artculo 1160.

La disposicin actual menciona claramente los intereses y
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....
"-.....
380
bienes asegurables y se clasifican las coberturas de riesgos

acorde con las tendencias actuales de los mercados de seguros. La norma distingue tres clases de seguros:
a) Seguro de casco, relativo a la nave y artefactos navales;
b) Seguro de carga, relativo a mercaderas o cualquiera
otra clase de bienes que puedan sufrir riesgos del transporte martimo, fluvial o lacustre, y
e) Seguro de responsabilidad de una nave u otro objeto, por los peljuicios que puedan resultar frente a terceros
como consecuencia de su lISO o navegacin.
Estos ltimos seguros los conU"atan las Asociaciones de
Armadores, para resguardar la actividad de sus miembros.
.. ..'"
340. Jnnovaciones en materia de riesgos. ArtCulos 1162 Y1163.

Se consideran riesgos todos los que implican aventuras martimas, incluyendo los que ocurran en ros, lagos o canales
navegables. Los riesgos de la naturaleza del seguro martimo slo pueden ser excluidos mediante clusula expresa en
la pliza respectiva.
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341. A1odiflcaciones sobre inters asegurable. En esta materia se trata de adoptar la terminologa de la ley inglesa que
seilala cundo se entiende que existe inters asegurable.
Conforme con ello, la nueva regla del artculo]] 64 dispone que puede tomar "eguro martimo toda persona que
tenga un inters en la conseryacin de la cosa asegurada
mienu'as corra los riesgos de una aventura martima, sea
que ese illlers afecte directamente a su pau"imonio o a
determinadas obligaciones suyas, en relacin con la cosa
asegurada. ~Cundo debe existir el inters asegurable? En
la poca que ocurra la prdida. ~Qu sucede cuando hay
cambio de tenencia o de propiedad durante el perodo asegurado? La nueva normativa deja en claro (art. 1167) que
el seguro se entiende celebrado por quien corresponda.
Derecho Comercial
381
Particularmente los seguros de carga son por cuenta de

quien corresponda, aunque no sea el dueo de la cosa asegurada, relacionando esto con la facultad de transferir los
beneficios del seguro (art. 1168).
342. V(or asegurad.o. El nuevo texto del art. 1169 del Cdigo de Comercio adapta nuestro sistema de seguros a las modernas
tendencias aplicadas en los cenu'os internacionales de seguros
martimos. Se hace la distincin clsica entre plizas valuadas
y no \'(j.luadas, segn que la cosa asegurada haya sido o no
valorada en la pliza respectiva. Cuando la cosa no ha sido
avaluada se aplican las normas de los artculos 532, 533 Y535
del mismo Cdigo, en relacin con el verdadero valor del
bien asegurado, y despus del siniesu"o se establecer dicho
valor por todos los medios de prueba. En el caso de los seguros de casco, las panes pueden fIjar de comn acuerdo el
valor de la cosa asegurada en la pliza. Se presumir que as se
ha hecho, si se ha consignado expresamente en la pliza un
valor para la cosa asegurada. Este es el nico verdadero valor
para todos los efectos del conu'ato, salvo que se pruebe fraude
de alguna de las panes, caso en el cual se reconoce la facultad
de hacer una nueva valoracin. No puede impugnarse el valor
de la cosa asegurada valindose de la oculTencia de un error
como antes suceda en las normas del antiguo Cdigo de Co- .
mercio sobre la matela.
Puede ocurrir que alzando el valor de la cosa asegurada
se pueda obtener enriquecimiento sin causa, pero se estima
que ste es un riesgo propio al contratar una pliza de
seguro. En un caso de jurisprudencia que tuvo lugar en
Inglaterra, la Corte no dio lugar a la demanda de anulacin
del seguro basada en sobreavaluacin de la n:we, porque
estim que ambas partes estaban en iguales condiciones
para hacer esa valoracin. Esta es la tendencia que sigue
ahora nuesU"a legislacin en materia de valor asegurado, a,
menos que se demuestre fraude, como qued dicho.
,)
382
En materia de seguros de carga, el artculo 1171 establece que la suma asegurada, adems del valor de las cosas en
el puerto donde empieza la expedicin, puede comprender
todos los C"ostos razonables para hacerlas llegar al lugar de
su destino, incluida la prima del seguro. Se consagra la
facultad de llevar la suma asegurada ms all del costo de la
cosa asegurada. pudiendo incluirse por ejemplo las ganancias previstas por el exportador. Esto tiene una enorme
importancia tratndose de exportaciones de frutas, cuando
los exportadores no pudieran obtener el precio de venta de
las mercaderas, por algn siniesu'o o hecho que impida
que lleguen a tiempo.
343. Modificaciones sobre !Je1jeccionamiento del segnro. El conU'ato de seguro es solemne por regla general; se requiere el
otorgamiento de una pliza. Se aplica el principio "sin pliza no hay seguro". Si se han com'enido en forma verbal
cosa, riesgo y prima, este acto tiene el carcter de una promesa de seguro y permite a las partes exigir el otorgamiento
de la pliz. Lo anterior ratifica el principio general en
materia de seguro que "sin pliza no hay seguro".
Este principio originaba problemas y desarmonas en
los sistemas aseguradores mundiales. Es prctica generalmente observada que el asegurador convenga un contrato y
se otorguen algunos documentos preparatorios. Dependiendo
la emisin de la pliza slo del asegurador, no puede dejarse al asegurado en la eventualidad de carecer de seguro
para cubrir un determinado riesgo.
La nueva normativa seala en el artculo 1173 la forma
en que se perfecciona el seguro martimo. La regla est
inspirada en el derecho ingls, especialmente en el Marine
lnsurance ACL seccin 4. Tratndose del seguro de carga,
que como ya dijimos se entiende conu'atado por quien corresponda, no es necesaria la individualizacin precisa del
asegurado. Por otra parte. el articulo 1175 consagra la prc-
Derecho Comercial
383
tica mundial segn la cual las partes se remiten a condiciones preestablecidas en formularios que se entienden
incorporados al con u-ato con la sola mencin de la clusula
respeCtiva del correspondiente formulario. En verdad, la
nueva regla del artculo 1175 del Cdigo de Comercio no
hace sino mantener la norma que ya se haba consagrado
en el artculo 1565 del Cdigo Civil sobre interpretacin de
los contratos.
344. Efectos del contrato de seguro martimo. Al respecto la
nueva reglamentacin no establece grandes innovaciones
en relacin a lo que estaba previsto en el texto antiguo e1el
Cdigo de Comercio. Con todo, conviene destacar que el
artculo 1176 enfatiza la obligacin del asegtll'ado de informar cabalmente al asegurador, antes de perfeccionarse el
contrato, de toda circunstancia relativa a los riesgos que se
propone asegurar y que sea conocida de dicho asegurado.
La norma est consagrada en prcticamente toelas las legislaciones de seguros del mundo; tambin lo estaba en el
antiguo texto del Cdigo de Comercio, pem se consider
necesario enfatizarla porque los reaseguros martimos se contratan en Inglaterra y en este pas es obligacin sei'ialar
cabalmente los riesgos para aceptar o rechazar la cobertura
de los mismos.
345. ?llIeba del siniestro. Artculo 1177. Qu debe justificar el asegurado para obtener la indemnizacin de nn
siniestro? Respecto del dalia, debe selialar los hechos que
presumiblememe lo causaron. Constituye un derecho del
asegurado por su condicin de tal el que deba ser indemnizado cuanclo ocurre un siniestro, de manera que slo se
limita a justificar que el darlo ha ocurrido y los hechos que
presumiblemente lo causaron. Se invierte el peso de la prueba:
es el asegurador quien debe acreditar que el siniesu'o ocurri por un riesgo no cubierto por la pliza.
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384
346. Regla de la causa pncipal del dao. Artculo 1184. El

asegurador es responsable cuando se trata de un riesgo cubierto por la pliza. En la nue\"a normativa es difcil acreditar
cundo un siniestro no est cubieno. Segn la regla del
artculo 1184, cuando la prdida o dailo de la cosa asegurada proviene de varias causas, el asegurador es responsable si
la causa principal o determinante es un riesgo cubierto por
la pliza. Si no es posible determinar cul fue la causa prinlip;t\ () si varias causas dctcrminanles fueron simultneas y
cntrc ellas hay lIna que constituye riesgo asegurado, el ase~lIrad()r es responsable por el dai10 en los trminos seilalados
en LI plli:a. Las reglas indicadas sobre el caso en que no
pll.ede determinarse cul fue la callsa principal o cundo
(XI.~I('11 ''',II"IOIS. sc al~li(;lIl. (I/(/ft;\lflliaa qlle sean las esfi/Jldacio1/1"1 ti'" '"l/llIl{lI. Aqlll ('SIOIIIIOS frentc una regla inl[HTativa.
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/,.,,,ltlll
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(/1f'I!;/IW,fO.
1I11l' SI' <!llll"lil.all
('SIC
propsilO podemos
los ((JlIC~PI()S de averas, riesgos.
prdida IOlal asimilada. R.especlO de esta ltima se indican

en el artculo 1189 los casos ms actuales segn la costumbre de los pases en los cuales el seguro marlimo est ms
desarrollado. En cuanto a riesgos indemnizables, el artculo 1191 dispone que salvo que la pliza estipule olra cosa, el
asegurador es responsable por todos los siniestros que sufra
la cosa aseguracla durante el perodo de cobertura, aunque
el monto de ellos exceda la suma asegurada.
348. Seguro de responsabilidad. Anculos 1200 y siguientes. Constituye una novedad inu'oducida por la Ley NQ 18.680,
que reemplaz el Libl'O III del Cdigo de Comercio. Con
este seguro se cubre la responsabilidad de los armadores
por los peljuicios que la nave o los artefactos navales puedan causar a terceros por su uso y navegacin. El origen de
estos seguros est en la existencia de un Club de Proteccin
enu-e los armadores. El asegurado slo tiene derecho a re-
Derecho Comercial
385
embolso de la indemnizacin y de los gastos, cuando ya

hubiere pagado la indemnizacin de los perjuicios causados
a los terceros. No existe ninguna relacin entre el tercero
peljudicado y el asegurador de la responsabilidad de la nave,
de suene que este tercero carece de todo derecho para
demandar al asegurador. Este principio tiene una importante excepcin, que se presenta cuando un asegurador de
responsabilidad otorga una garanta para cubrir la responsabilidad del asegurado, caso en el cual puede sel' demandado
directamente por el tercero a cuyo favor se ha emitido dicha garanta (art. 1201).
349. Modificacin del artculo 553 del Cdigo de Comercio.
Antes que esta norma fuera modificada, el asegurador poda exigir la cesin de los derechos del asegurado contra el
tercel'O autor del siniesu'o, cuando hubiera pagado la indemnizacin. Como interesado en la conservacin de la
cosa y en virtud de la cesin de los derechos del asegurado,
poda demandar al tercero responsable. Este sistema tena
el inconveniente de que se hacan impugnaciones a la forma en que se haba efectuado la cesin de derechos, no
que retardaba o enervaba el ejercicio de la accin.
Frente a esta dificultad que presentaba la antigua normativa, se pens en la posibilidad de otorgar una accin
directa extracomractual, pero tal solucin se desech porque iba contra la tendencia de unificar la responsabilidad
martima. La solucin acogida en las nuevas reglas consiste
en que el pago de la indemnizacin subroga al asegurador
en los derechos del asegurado conu'a el tercero responsable
del siniestro. Esta subrogacin opera automticamente en
vinud del pago hecho por el asegurador; mienups no intervenga dicho pago, slo el asegurado tiene accin en contra
del tercero responsable del dao.
Captulo IX
ASPECTOS GENERALES SOBRE

OPERACIONES BANCARIAS
....
350. Derecho Bancario. El conjunto de reglas jurdicas que

regulan la organizacin, funcionamiento y operaciones de
los bancos se denomina Derecho Bancario.
Quede claro que la normativa que concierne a la creacin, el funcionamiento y la fiscalizacin de los bancos
comerciales por la autoridad pblica, constituye el Derecho
Pblico Bancario, que forma parte del Derecho Econmico,
rama elel saber jurdico que penenece al mbito del Derecho Pblico.
El Derecho Privado Bancario es el conjunto de normas que
regulan las relaciones pau'imoniales entre la banca y sus
clientes. A l concierne especialmente la normativa que rige
las operaciones que los bancos celebran con sus clientes,
dentro ele su giro comercial, la que sin duela alguna forma
pane cleI Derecho Comercial.
El Derecho Bancario, en opinin de la mayora de los
autores,1 no es en realidad un derecho autnomo, como
tampoco lo es el Derecho Privado Bancario respecto del
Derecho Mercantil. Sin embargo, el Derecho Bancario tiene algunos principios y caracteres que son comunes con los
del Derecho Comercial, tales como la presuncin de la falta
1 SERCIO
RODRCUEZ AzUERO,
Contratos Bancarios, su significacin en
AmJica Latina, Biblioteca Felaban. Bogot, Colombia, 1993, p. 96.
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388
de gratuidad de los actos o contratos}' del propsito lunativa que siempre se persigue en su celebracin y tiene asimismo
algunos principios que slo son inherentes a l, que se justifican o se fundamentan por el contexto tcnico-econmico
en el cual los bancos realizan sus actividades y celebran sus
negocios, denominados o/Jeraciones bancarias.
El anlisis de las fuentes de las cuales emergen las normas del Derecho llancal'io y paniculannel1le del Derecho
Pl'ivado Bancario, nos facilitar la tarea ele poner de relieve
las peculiaridades de esta parte integrame del Derecho Comercial. En efecto, constataremos enseguida que la fueme
por excelencia e1el Derecho Privado Bancario est representada por los actos, conu-atos y operaciones que los bancos
.convienen con sus clientes y por las prcticas observadas en
el ejercicio de sus activielades.
"
..
.o/rO
351. Fuentes deL Derecho contractuaL bancario. Para dilucidar el problema de las fuentes conviene l'econlal' que las
operaciones bancarias son de naLUraleza mercantil para el
banco, en virtuel ele lo pre\'isto en el artculo 3 N II del
Cdigo de Comercio, y para el cliente pueden ser comerciales o civiles. atendiendo al principio de lo accesorio. Cuanelo
ellas tjenen el carcter comercial para ambas partes, quedan sometidas a la legislacin mercantil, representada por
el Cdigo de Comercio y por la Ley General de llancas
(DFL 252 de 4 de abril ele 1960). Si ellas tienen la naturaleza de merc3111il para el banco y civil para el cliente, deber
aplicarse la Le)' deL obligado, es decir, la que colTesponda segn la naturaleza que la obligacin respectiva tenga para
cada pane.
Sin embargo, es preciso sealar que el rgimen jurdico
de la mayora de las operaciones bancarias se ha "enido
consu'uyendo, en una labor compartida por los propios operadol-es profesionales, la docu-ina cientfica y la jurisprudencia,
a partir de disposiciones de naturaleza reglamentaria y de
Derecho Comercial
389
la utilizacin de las llamadas condiciones generaLes dI! la contratacin incorporadas a los documentos que se presentan para
ser suscritos por los clientes, como sucede por ejemplo con
las condiciones generales de la cuenta comente bancaria
La ausencia de una normativa especfica que, con rango
formal de ley, regule este importante sector de la contratacin privada, ha determinado que el derecho contractual
bancario se nutra preferentemente de disposiciones de clara procedencia administrativa, cuya profusin, sobre todo
en los ltimos aos, hace ineludible la necesidad de proceder a una urgente reordenacin y sistematizacin de la
normativa aplicable a las operaciones bancarias. La tcnica
legislativa empleada hasta ahora ha consistido en dotar de
facultades normativas al Banco Central de Chile, mediante
su Ley Orgnica Constitucional, lo que le permite establecer las reglas precisas a las cuales debern someterse las
entidades de crdito, fundamentalmente en cuanto a su fiscalizacin por la autoridad y, en algunos casos, en lo
concerniente a las relaciones con sus clientes. Algo similar
sucede con la Superintendencia de Bancos e Instituciones
Financieras, aun cuando su ley orgnica, el Decreto Ley
N 1.097, de 25 de julio de 1975, no tiene rango constitucional.
Esta deslegalizacin de la materia contractual bancaria ha
convertido, de hecho, al Banco Central de Chile y a la
Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras, por
no decir a la Administracin, en fuente material de creacin del derecho conu-actual bancada, con amplias facultades
para la fijacin de las condiciones mnimas que presidirn
la actuacin de las entidades de crdito, siempre, claro est,
dentro del lgico respeto a la libertad de contratacin y a
las disposiciones legales de obligatoria obsen-ania.
Particular incidencia tienen en esta materia los Acuerdos adoptados y las Circulares emitidas por el Banco Central
de Chile y por la Superintendencia de Bancos e Institucio-
390

Derecho Comercial
nes Financieras. Admido que el Banco Central de Chile,

en virtud de su Ley Orgnica Constucional, ene potestades legislavas que le penniten establecer normas imperavas
para las enJidades bancarias, desde la perspectiva esu'ictamente iusprivativista, parece lgico plantearse la cuesn
de saber si las nonnas reglamentarias contenidas en los Acuerdos y Circulares son obligaLOrias tambin frente a los clientes
bancarios. hasta el punto de constuirlos en directos destinatal;os de las mismas y, como tales. somedos necesariamente
a sus disposiciones. A nuestro juicio. la solucin a esta interrogante pasara por considerar que, slo en el caso en que
el documento que conene la operacin se remita a los
Acuerdos y Circulares, sus disposiciones seran obligaLOrias
por expresa voluntad de las partes. A falta de ese llamamiento especfico. nicamente cabra admir su aplicacin
supletoria, para regular aquellos extremos sobre los cuales
hayan guardado silencio los conuatantes.
Tambin habra que dilucidar acerca de si debe prevalecer la aplicacin de aquellas clusulas particulares que,
abiertamente, contradigan las disposiciones de los Acuerdos y Circulares. La solucin a esta delicada cuestin
depender, en gran medida. de que incluyamos a esta normativa administrava en un concepto amplio de leg-islacin,
aunque en verdad sabemos que no enen el rango de ley,
segn la definicin del artculo 1 del Cdigo Civil.
Elemento clave del sistema de fuentes del derecho conu-actual bancario son las llamadas condiciones generales. La
contratacin bancaria se caracteriza en nuestros das por
ser una actividad realizada en serie. excluyndose virtualmente la posibilidad de que el cliente introduzca
modificaciones a las clusulas propuestas por su contraparte. Esta fOlma de conu'atar no se concilia bien con la defensa
de los intereses econmicos de una de las partes ni se aviene con los principios, todava vigentes. de nuestro derecho
privado de autonoma de la voluntad, de igualdad de las
391
partes contratantes y del carcter dispositivo de las normas

aplicables a la contratacin mercantil.
Otras fuentes de las cuales emanan normas de derecho
contractual bancario son las costumbres observadas por los
profesionales del sector en la celebracin de las operaciones propias del giro o negocio bancario. No debemos perder
de vista que la costumbre mercantil es fuente formal del
Derecho Comercial chileno, de conformidad con lo previsto en el artculo 4 del Cdigo de Comercio, que sellala sus
presupuestos, y de acuerdo con el artculo 5 que dispone
la forma de acreditarla. La jurisprudencia haba reconocido
que el secreto bancario slo estaba recogido por la costumbre comercial que, al respecto, constua la fuente del derecho
(Corre Suprema, 2 de abril de 1981, Fallos del Mes N 269,
p. 77). La Ley N 18.576, de 27 de noviembre de 1986, estableci el texto actual del artculo 20 de la Ley General de
Bancos, donde ahora ha quedado regulado por ley el secreto bancario.
352. Concepto de operacin bancaria. Las operaciones ban.:

carias estn constituidas por un negocio que puede
comprender uno o varios actos o contratos, que pueden
estar regidos por diversos textos legales, pero que se encuentran vinculados entre s por la finalidad econmica que
con ellas se persigue.
Para que se u'ate de una operacin bancaria es preciso
que una de las partes sea una persona cuyo giro comercial
sea el bancario. En nuestro derecho el giro bancario slo
puede ser ejercido por bancos estatales y comerciales autorizados por la autoridad competente. El nico banco estatal
en el pas ene una Ley Orgnica que lo autoriza a ejecutar
operaciones bancarias determinadas. Los bancos comerciales estn regidos por el D.F.L. N 252 de 4 de abril de 1960,
Ley General de Bancos, que en sus artculos 83 y 83 bis
seala las operaciones bancarias que pueden efectuar. Las
-.....:Ilol!"".~,._ .. ~
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'" .,.~ .J>
r'
392
entidades denominadas Financieras pueden celebrar determinadas operaciones establecidas tambin por la Ley General
de Bancos. Se requiere adems que la operacin sea de
aquellas que constituyen el giro bancario, es decir, de las
mencionadas en los artculos 83 y 83 bis de la Ley General
de Bancos, para los bancos comerciales, o de las sealadas
en la Ley Orgnica del Banco del Estado, tratndose de este
(Iltimo.
",
v-
..."r'
353. Ti/Jijlcacin ju:/idica de las o/Jeraciones bancarias. No

obstame el hecho que las operaciones de banco carecen de
rlOrmati\~c1 en nuestro ordenamienw, ellas forman una categora doctrinalmente admitida demro de la sistemtica
tradicional de los comratos mercantiles.
La ausencia de regulacin legal especfica no ha sido
bice, sin embar-go, para que la mayor parte de las operaciones bancarias pueda ser asimilada a los Lipos con u-actuales
previstos en el Cdigo de Comercio o en el Cdigo Civil.
En otros casos, la falta de moldes conuactuales preestablecidos
ha sido suplida, satisfactoriamente. por la propia prctica
bancaria, que se ha encargado de delimitar los comamos jurdicos de las operaciones, al amparo de la libenad con u-actual
consagrada en los arculos 12 y 1545 del Cdigo Civil.
Muchas de las operaciones bancarias, como lo veremos
ms adelante, estn integradas por varios actos y comratos
que se vinculan enu-e s para el logro de una finalidad econmica, como el otorgamiento del crdito por ejemplo, de
manera que tienen una nattu"aleza propia o su gneris y son
atpicas porque no estn mencionadas ni reguladas en el
derecho positivo.
La creacin profesional del Derecho Conu"actual Bancario, fenmeno al que no fue ajeno en sus orgenes el
propio Derecho Comercial, se ha visto complementada con
la destacada intervencin de la Administracin econmica,
representada, como ya dijimos, por el Banco Central de
Derecho Comercial
!l9!l
Chile y por la Superintendencia de Bancos e Instituciones

Financieras, en la formulacin de un conjunto de normas
que, sin perjuicio de la libertad de conu"atacin, trata de
asegurar la mxima u-ansparencia en el mercado y la necesaria proteccin de la clientela bancaria.
354. Clasificacin de las operaciones bancarias. Tradicionalmente las operaciones bancarias se han agrupado tomando
en cuenta la funcin desarrollada por los bancos en el marco de la tpica intermecliacin crediticia. Segn este criterio.
atendiendo a la parte que concede el crdito a la otra, se
distingue entre operaciones activas y pasivas. Son operaciones activas aquellas en las cuales el banco otorga el crdito
al cliente. naciendo para ste la obligacin de restituirlo.
Pertenecen a esta categora los prstamos de dinero, la apertura de crdito, el descuento, etc.
En las operaciones pasivas, es el banco el que recibe los
fonclos ajenos para colocarlos en otros clientes o destinarlos a ou-os fines propios de su giro. La persona fsica o
jurdica que mediante este tipo de operacin entrega su
crdito al banco, tiene derecho a exigir la restitucin, en
los trminos convenidos. Las diversas clases de depsitos
de dinero constituyen, por excelencia, las operaciones bancarias pasivas.
Sin embargo, las entidades bancarias practican muchas
oU'as operaciones que no involucran otorgamiento de crclito por ninguno de los sujetos participantes. sino que
importan prestaciones de servicios de diversa ndole y por
las cuales reciben una remuneracin. Tales operaciones se
denominan genricamente operaciones neutras o de gestin
porque lo relevante no es la concesin de crdito, sino la
actuacin elel banco conforme a las instrucciones dadas por
el cliente. Participan de esta clase las operaciones de custodia de valores, el arrendamiento de cajas de seguridad y los
servicios de cobranza.
394

Derecho Comercial
Otro criterio de clasificacin apunta a la u"anscendencia

que la operacin tenga dentro del giro o actividad bancaria,
lo qu-e permite distinguir operaciones tipicas o fundamentales
y atpicas o CJmplementarias.
apelaciones tpicas son aquellas en las cuales el banco
desarrolla su funcin clsica de intermeeliario en el crelito.
sea concedindolo a sus clientes o recibienelo fonelos de stos.
Operaciones atpicas son las que complementan el giro
ordinario elel banco. como ocurre tratnelose ele las operaciones ele comisiones ele confianza y ele sel"icios ele custodia.
355. La innovacin bancaria J financiera. El rol traelicional de los bancos comerciales consiste en la intermeeliacin
que ellos realizan enU"e las personas)' empresas que pueden y quieren ahonar, de quienes captan SllS ahorros mediante
eliversas clases ele elepsitos, paganelo un inters de captacin, }' aquellos sujetos o entidades que estn dispuestos a
pagar por el uaspaso de recursos financieros ajenos. en quienes
colocan los dineros captados. cobrndoles un inters de colocacin. La diferencia entre las tasas ele captacin )' ele
colocacin de los recursos que el banco aplica. constituye el
denominado spread, que representa la ventaja que persigue
la entidad intermediaria.
Sin embargo. la actividad bancaria de fines del presente
siglo se caracteriza por la presencia de un fenmeno de
innovacin que ha cedido el lugar que tradicionalmente
tena el banco de intermediario en la circulacin del crdito. En efecto, el banco aparece ahora, ante todo, como un
prestador de servicios, que interviene directamente en los proyectos de sus clientes y que intenta resolver los problemas
que, en el orden financiero, a ellos se les pueden presentar,
asumiendo un rol ms activo en las empresas o en las actividades de sus comitentes.
El fenmeno de innovacin financiera comprende no slo
los diferentes productos que el banco ofrece en este mbito,
395
sino tambin las entidades que los producen)' los importantes cambios experimentados en la estructura del sector de
servicios financieros en los distintos pases.
Frecuentemente se emplea el trmino desintennediacin
para referirse al conjunto de nuevos insu"umentos monetarios y financieros, nuevas figuras de agentes econmicos y
nuevos servicios. que surgen y se desarrollan en el sistema
financiero. )' en panicular en el crdito, modificando de
manera significativa las activiclades tradicionales.
En los "ltimos tiempos los insuLImentos y tcnicas que
nacen y se desarrollan en los Estados Unidos de Norteamrica
han senido de modelo comn a la mayora de las innovaci~
nes que se manifiestan en los pases indusuializados. Pero este
modelo comn tambin ha sido adoptado por OU"OS pases, ya
sea como consecuencia de su aplicacin en los mercados financieros en cada uno de ellos, ya sea a uavs de los mercados
internacionales a los que se trasladan muchas de las inno\'aci~
nes aparecidas en el mercado norteamericano.
Los factores determinantes del actual fenmeno de innovacin financiera son, entre otros, los siguientes:
-la liberacin de los sistemas mediante la adopcin de
medidas legislativas que han permitido la eliminacin de
limitaciones de carcter estrictamente financiero (supresin
de barreras a la libertad de intereses)' comisiones, de operaciones con divisas, etc.);
-la reduccin de costos derivada de la simplificacin en
las formalidades para ejecutar las diversas operaciones y del
gran nmero de ellas;
-la cl-eciellle competencia entre numerosos bancos que
ofrecen similares servicios;
-el empleo de las nuevas tecnologas y particularmente
la racionalizacin de la informacin conseguida mediante
la informtica; )'
-la internacionalizacin o globalizacin de las operaciones financieras.
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La combinacin de estos factores es la que en realidad

origina el presente fenmeno de innovaciones financieras,
porque no deben considerarse en forma aislada, LOda vez
que mantienen entre s relaciones esu"echas. As, por ejemplo, el empleo de las nuevas tecnologas hace posible la
existcncia de una amplia gama de nuevos servicios para la
c1iclltcla, como el llamado banco en casa o banco en la oficina,
o el llamado selfbank o au tose rvi cio bancario propiciado
por el uso de cajeros automticos o la utilizacin de otros
sistemas de pago elecunico, como las lrans[ercncias electrnicas de fondos. Junto a estos nuevos sen'icios, las nuevas
tecnologas agilizan en general la operativa bancaria tradicional, reduciendo de forma considerable sus COSLOS, lo que
normalmente se refleja en una reduccin elel mal-gen de
. beneficio obtenido por cada operacin. Estas mismas reducciones de costos y mrgenes de beneficio facilitan un
incremento en el nmero de operaciones a I-ealizar, lo que
al mismo tiempo lleva a la necesidad de captar lIuevos clientes, con el consiguiente aumento de la competencia entre
las entidades financieras. La creciente competencia se refleja no slo a nivel nacional o sectorial, sino que tambin en
el plano internacional y se manifiesta en la lucha de estas
entidades por contar con mejores redes internacionales
interconectadas, como medio de agilizar el creciente nmero de operaciones internacionales que la clientela bancaria
viene requiriendo.
Nos ocuparemos en primer trmino de un anlisis de
los nuevos mecanismos de contratacin bancaria, como la
cesin telll!Joral de activos, el forward, el futuro financiero y el
swap o permuta financiera. En segundo lugar, abordaremos
el estudio tradicional de las principales operaciones bancarias, aCl"as y pasivas.
Captulo X
LAS NUEVAS OPERACIONES BANCARIAS Y

FINANCIERAS
356. Generalidades_ En este captulo nos limitaremos a

analizar sucintamente algunas figuras o jJroductos bancarios
que tienen su origen en el actual fenmeno de innovacin
financiera. Habida consideracin que es difcil disponer de
un listado de casi un centenar de estas nuevas figuras y sus
respectivas modalidades, slo trataremos de aquellas que de
momento asumen un rol protagnico en esta materia. Dejaremos al margen del estudio algunas figuras conu-actuales
de una ciena importancia, como por ejemplo el forfaiting o
el confinl!ing, que son productos financieros de gesn de
clientes.
Es preciso adems sei1alar el fenmeno de la falta de
determinacin precisa de lmites o fronteras entre los actuales intermediarios financieros, que origina el hecho que
un buen nmero de estas nuevas figuras pueda tambin
ejecutarse por otras entidades financieras distintas de las
bancarias.
Finalmente, resul ta difcil encontrar otras reas en el
mundo del derecho en donde las innovaciones se sucedan
con ms rapidez que en la del mercado financiero. Siendo
esto as, habr que reconocer que el protagonismo actual
ele ciertas figuras es tan slo provisional, porqpe en un plazo breve -segn las nccesidades financieras- algunas figuras
nuevas pasarn a convivir con ou-as sucesivas, o incluso sern suplantadas por stas.
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Derecho Comercial
~99
~98
Seccin I
La cesin temporal de activos financieros
357. Importancia)' elementos. Esta operacin ha logrado

gran importancia en los ltimos ailos como forma en que
suele instrumentarse la captacin de fondos reembolsables
del pblico por las entidades de crdito. La ley espai10la
N 26/1988, de 29 de julio de 1988 de Disciplina e Intervencin de Entidades de Crdito, la reglamenta en sus
artculos 28. 22 Y 39. 3, junto con el depsito y el prstamo.
Nos centraremos nicamente en las operaciones de cesin de activos ms usuales, toda vez que ellas suelen ser
mltiples y de gran complejidad. Trataremos de las que
tienen como campo de accin las operaciones bancarias de
prstamo. prstamo que en adelante llamaremos prstamo
de origen. del que nace el derecho de crdito posteriormente cedido; y particularmente de aquellas cesiones que se
extienden a los derechos de crdito derivados de operaciones de prstamo en las que se hace posible una disposicin
de las enormes cantidades de dinero exigidas por la financiacin a medio y largo plazo de las grandes empresas,
como el denominado crdito-wbasta.
Esta operacin tiene como presupuesto la facultad propia de los bancos acreditantes. en su calidad de acreedores,
para ceder a terceros el derecho a la devolucin de unos
fondos prestados previamente a un cliente, de manera que
-una vez que venza el crdito cedido- ste habr de resultar a favor del tercero cesionario.
Otro elemento de la operacin es el beneficio que de
esta cesin obtiene el banco, l'epresentado bsicamente por
un diferencial sobre el tipo de inters con el que se remunera el prstamo de origen o por una comisin, en aquellos
casos en que el banco se limita a poner en contacto a los

ahorran tes e inversionistas.
Los terceros cesionarios son inversionistas que gracias a
esta operacin obtienen en el mercado bancario una nueva
alternativa para rentabilizar sus excesos de liquidez o puntas
de tesorera, la cual resulta mucho ms productiva que la
conseguida con el mecanismo tradicional de los depsitos
de dinero.
La mayor rentabilidad para el cesionario concuerda con
el mayor nivel ele riesgo asumido en la cesin del crdito.
es decir, con el riesgo que asume el cesionario ante una
evenlllal no devolucin por el deudor de las cantidades
acreditadas y efectivamente recibidas. Apreciada esta misma circunstancia desde la perspectiva del cocan tratante. se
advierte que el cedente se libera de este riesgo genrico de
falta de pago propio de toda operacin bancaria activa,
configurndose de esta suerte la principal ventaja obtenida
por los bancos. El traspaso del riesgo de impago del cedente al cesionario respecto del crdito cedido, inherente a la
cesin ordinaria, se presenta aqu como otro elemento integrante de la operacin.
Por ltimo, con esta operacin los bancos cedentes 10-':
gran una liquidez sin necesidad de esperar al vencimiento
final del crdito de origen, liquidez que les permite volver a
colocar los fondos en manos de nuevos requirentes.
358. Naturaleza juridica. Sin duda que estamos freme a
una operacin ele naturaleza sui gneris propia de la creatividad de los operadores del mercado financiero.
Daelo que la figura suele consistir en una cesin de crdito en la que simultneamente se excluye, por tiempo
indefinido y sus condiciones, la facultad del cesionario para
hacer valer el crdito en su nombre, ello impide considerar
esta operacin como verdadero contrato de cesin de crdi-
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400
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tos, sino ms bien habra que calificarla de prstamos aleatorios,

que la doctrina asimila a los prstamos a la gruesa, justificando la aplicacin por analoga de las normas inherentes a
ellos. 1
Atendida la circunstancia que la modalidad recin descrita de la figura en estudio elude el control monetario y
fiscal facilitando al cesionario una va rentable para lavar
dinero, las autoridades fiscalizadoras exigieron modificar
las clusulas del documento denominado rel1ijiwdo de transmisin de crdito, en el cual ella se insu'umentaba, con\'irtindola de esta suerte en un verdadero contrato de cesin
de crdito, Siendo as, el cesionario adqlliere la plena titularidad del crdito cedido con todos los riesgos y derechos
inherentes, incluida la totalidad de los medios de defensa
de su calidad jurdica de acreedor. Se originan los efectos
propios ele estos contratos representados por la plena sucesin de la posicin jurdica de acreedor del cesionario
respecto del cedente y la salida del cedente de esta calidad.
Como la operacin resulta en su categora jurdica asimilada a la cesin ordinaria exu'acambiaria de crditos, es
preciso tener en cuenta que el Derecho comn, atendidos
los riesgos que pone a cargo del cesionario, no cumple eficientemente la tarea de facilitar y asegurar tal circulacin,
pese a lo cual sus normas, en especial los artculos 1901 y
siguientes del Cdigo Civil, estn llamadas a suplir la ausencia de preceptos mercantiles en la materia, Tratndose de
IIn conu'alo de cesin ordinaria de un crclito mercantil, no
hay inconveniente en que se pacte que el cesionario slo
1 FERN __\ NDO VALENWEU G.\R.\CH, .. La Con tra tacin de las En tidacles
Bancarias: Nociones preliminares", en Derecho '"Iercantil, Obra colectiva,
coordinacin de GUILLf.RMO J. JIMNEZ S'>'NCHEZ, 2' edicin, corregida y
puesta al da, Ariel Derecho, Barcelona 1993, p, 422,
Derecho Comercial
401
podr ejercer el derecho de que ha llegado a ser titular

despus de un determinado plazo o bajo ciertas condiciones, ni en que aquel confiera poder revocable al cedente
para que efecte la cobranza del crdito cedido.
No obstante que se le au'ibuya a la operacin el carcter
de cesin ordinaria de crditos, se presentan algunos problemas, como en el caso en que se opte por considerar que,
pese al tenor lileral del artculo 1902 del Cdigo Civil, en
realidad la notificacin de la cesin al deudor, o el conocimiento de la misma por ste, no es un requisito de la
transferencia de crdito del cedente al cesionario, ni es requisito de eficacia de la cesin respecto del deudor cedido;
ello sin petjuicio de que pago, hecho de buena fe, al cedente le libere fren te a su verdadero y nico acreedor, el
cesionario; y sin petjuicio, asimismo, de que el propio deudor pueda denegar la prestacin al cesionario sin incun'ir
en mora en tanto el cedente no le haya notificado la cesin
realizada.
Seccin Il
Instmmentos juddicos de gestin de riesgo JiT~.'k-;;ero
"
359. Requisitos comunes de estos instmmentos. Se trata d<=;

figuras jurdicas que en la actualidad se emplean como mecanismos que permitan a los agentes financieros protegerse
o cubrirse frente a determinados riesgos o bien especular..
El riesgo financiero que puede cubrirse gracias alas
operaciones que vamos a analizar es el derivado,..de la oscilacin o la sensible \'ariacin o volatilidad de precios de las
divisas y del dinero (tipos de inters), que caracteriza a los
metTados internacionales clesde comienzos de la dcada de
los aos setenta,
\
402

Derecho Comercial
Los mercados financieros se configuran bajo la influencia

de factores externos a la decisin poltica, tales como las
elevadas tasas de inflacin internacional, y de factores exclusivamente internos, como la eliminacin de los tipos de
cambio fIjos y la derogacin de las leyes que limitan o resu"ingen las tasas o los tipos de intereses.
Estructurado el mercado fInanciero bajo tales [actores,
se presenta una situacin en la cual la variacin de los
tipos de inters y las oscilaciones en los tipos de cambio
pasan a ser o se convierten en la regla general. Frente a la
situacin descrita imperante en el mercado financiero, las
fIguras jurdicas, de las cuales trataremos enseguida, adoptan diversas modalidades relativas tanto al riesgo de oscilacin
de los tipos de inters como al de los tipos de cambio.
Conviene seii.alar que las simples Jrevisiones que pueden adoptar las empresas o los operadores constituyen un
medio i.nsuficiente e incluso peligroso para luchar contra el
aludido riesgo fInanciero, de manera que la nica alternativa que se presenta consiste en gestionar o administrar ese
riesgo, mediante el empleo de mecanismos que permitan
eliminar o aminorar las consecuencias negativas derivadas
de una repentina alza o baja desmesurada en los referidos
precios.
La gestin del riesgo puede encaminarse a travs de
alguna de estas vas:
-ejecutar operaciones que se reflejan contablemente en
los balances de la entidad bancaria involucrada, como por
ejemplo, el recurso a los tipos de inters variables o flotantes, que suelen resultar costosas, pero bastante seguras;
-realizar transacciones del tipo oJfbalance-sheet, que adoptan la forma de instrumentos conu'actuales de cobertura
de riesgo fInanciero, como es el caso del fonoard, del futuTO financiero, de la opcin financiera y del swap o permuta
fInanciera, de que U"ataremos, sucintamente, a continuacin.
403
360. El fOHoard. Es una fIgura jurdica en virtud de la

cual los sujetos intervinientes convienen en entregar y recibir respectivamente, en una [echa futura especifIcada en el
documento que da cuenta de la misma, una cantidad de
dinero a un tipo de cambio (si se trata de divisas) o a un
tipo de inters (si es prstamo o depsito), convenido en el
momento de su celebracin y reflejado en ella.
Desde el punto de vista de su perfeccionamiento, el
forward es consensual, pero generalmente se celebra por
escrito. Es la figura ms antigua y la menos compleja empleada en el mercado financiero a plazo.
,~.'.
361. Efectos juridicos y caracteristicas del fOHllard. Como ten-
dremos ocasin de indicarlo, este mecanismo fInanciero puede

revestir distintas modalidades, siendo la ms conocida por
su mayor aplicacin prctica la denominada Fonuard Rate
Agreement, de la cual extraeremos sus principales efectos y
rasgos distintivos.
La prestacin que constituye su objeto, esto es, entregar
o recibir respeCtivamente, en una fecha futura prestablecida,
una cantidad de dinero a un tipo de inters convenido al
tiempo de su celebracin, debe cumplirse en todo caso segn el precio estipulado inicialmente, con independencia
de cul sea el tipo de inters corriente o el tipo de cambio
en el mercado al momento del vencimiento previsto. Siendo esto as, resulta que:
-el riesgo es bilateral, porque en relacin al precio del
mercado podr obtener benefIcio o prdida cualquiera de
las panes;
-el compromiso adquirido no admite cambios de contenido ni opcin alguna en el futuro; ms aun, estamos frente
a un insu'umento no negociable, de suene que si sus estipulaciones llegan a ser gravosas para lino de los participantes,
ste slo podr contrarrestarlas conviniendo otro fOHvard en
sentido contrario.
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....
'.
r~'~"
... ijiQ.....
404
Por otra parte, el marcado carcter financiero de esta

operacin implica la falta de un desembolso inicial de pane
de los operadores. Es preciso tener en cuenta que el acuerdo de voluntades de las partes recae sobre el tipo de inters
que va a rendir un hipottico prstamo o depsito estipulado a plazo, cuyos respccti,'os capitales principales siempre
estn tericamente disponibles y son tambin objeto de la
operacin, si bien no se clHregan nunca. En efecto, como
el pacto recae sobre los tipos de inlereses que van a resuilar
de ese prstamo o depsito al ll;rmino estipulado, habr
que admitir que slo entonces y sobre dichos intereses que
se produzca el flujo de dinero, denominado }lujo de liquidacin o se/tlelllen/ Jlow, a favor de quien resulte en cada caso
beneficiado o ganador. En consecuencia, la liquidacin fi. nal y nica de la operacin es la que va a determinar el
saldo acreedor o deudor para cada uno de los sujetos que
han panicipado en ellas, compensndose por las diferencias.
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"O"'-'
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362. Na/uraleza jlllidica del Ior1llard. Es discutible la naturaleza jurdica de esta figura, porque tiene elementos que la
sitan entre el prstamo aleatorio y el seguro.
Si se considera la funcin econmica que desempela el
f01\\'ard, puede asimilarse con facilidad al prstamo aleatorio, pero, desde un punto de vista comable, se asimila mejor
al seguro, al no implicar anotacin de activo alguna. Asimismo la finalidad de aminorar el riesgo de tipos de imers se
logra mediante la modalidad Fonvard SjJread Agreelllen/, gracias a la cual se agregan al FOHuard Ra/e Agreelllen/ cienas
ventajas para el evento de diferencias de tipos de inters de
dos clases de divisas, sin implicar ningn riesgo de tipos de
cambio.
363. Modalidades del fonuard, Existen moclalidades de
forward cuyo objeto especfico es la gestin de los riesgos de
Derecho Comercial
405
tipos de cambio. Tal es el caso del denominado seguro de

cambio bancario, que constituye la forma principal en que se
manifiesta concretamente el fonuard de divisas. En efecto,
mediante esta modalidad ele forward, se establece un tipo
de cambio fo para una fecha futura.
Otras variantes ele forwarel destinadas a la gestin del
riesgo del tipo de cambio son el llamado Break FOHLlard O
IOHoard de m/J/ura, que se caracteriza por ser revocable en
ulla fecha predeterminada, el Range FOT7oard o jonoard de
rango, sin fijacin de tipo de cambio concreto, sino delimitado por UIl tope superior e inferior, y, por ltimo, el fonLlard
j)(lr/icij){[/ivo, con tipo ele cambio mnimo o }loor rate.
364. El fu/uro financiero. Este mecanismo, al igual que la
opcin financiera, de la cual u-ataremos ms adelante, aparece como manifestacin del fenmeno de expansin de las
figuras originadas en la prctica burstil, que se han extendido ms tarde -con fines anlogos o similares- al mercado
cambiara.
El fUlllro financiero, no obstante su corta vida, tiene
gran aplicacin en la prctica, donde ha logrado enormes
"oImenes de contratacin. Gracias a esta figura se puede
lograr, aparte de la satisfaccin de las pretensiones de los
inversionistas, evitar asimismo grandes variaciones que afecten desmesuradamente a los precios del dinero (tipos de
inters) y a los tipos de cambio de divisas. Tales finalidades
se obtienen celebrando un contrato bilateral, en el cual una
de las partes se obliga a comprar, en una fecha futura prefijada, un determinado activo financiero o una determinada
divisa por un precio estndar adoptado previamente.
Puecle advertirse que en lo medular el futur9 financiero
funciona de forma similar a un forward. Con todo, podemos destacar las siguientes diferencias comparativas:
a) Los contratos de futuros financieros son libremente
transferibles, contando para ello con un mercado organiza-
....... '
Derecho Comercial
406
407
do, centralizado y diario, que requiere la existencia de una

sociedad o asociacin de miembros. Todo ello propicia que
la posicin pantenida en una operacin de futuro pueda quedar fcilmeme liquidada por su comrat;a, mediante la posibilidad
de "compra" o "venta" diaria del insUlJmento; de esta manera
resultar, pues, prcticamente eliminado todo riesgo de crdito o insolvencia en las u-ansacciones individuales.
b) La circunstancia anterior se ve reforzada por el hecho de que, al estar centralizados estos mercados, los fUUlros
no se contratan directamente entre "comprador" y "vendedor"; entre ellos se il1lerpone siempre la Clearing CorfJoration
o sociedad rectora del mercado, como garante y como responsable de la liquidez), de la solvencia de los operadores,
al actuar como compradora an te el miembro vendedor y
como vendedora ante el miembro comprador por las operaciones realizadas por stos en nombre propio o de sus clientes;
y al encargarse elel registro, compensacin y liquielacin de
tales operaciones.
Por ser ele esta manera, es imperativa la existencia ele
una cuenta compensatoria, en la cual se cargan o se acreditan, respecvamente, las plTlielas o las ganancias que resulten
de alzas o cadas en el valor del mercado. De esta manera,
el riesgo se u-ansfiel"e e1esde el inversionista concreto al mercado en su conjunto; y es precisamente este efecto de aminOl-ar
el riesgo ele crelito o ele insolvencia lo que en la prctica
aU"ae a los ilwel"sionistas al mercado ele fUUlros, toela vez
que como estricto contrato ele cobertura e1el riesgo financiero es ms aelecuado el forwarel,
POr lmo, hay que sealar que mienu-as el Foro.Jard
Rafe Agreemenf permita ajustar mucho los valores y fecha de
vencimiento a las necesidades ele las partes, los futuros financieros se realizan por referencia a impones, ,'alares o
ndices estnelar; se clasifican as en futuros ele cambios de
divisas, futuros ele tasas de inters y futuros de ndices burstiles y de precios,
365. Futuro burstil. Se han elaborado varias definiciones de esta figura jurdica, algunas de las cuales indicaremos
a continuacin,
Para Luis Hernn PauF se u-ata de un "acuerdo de voluntades para comprar (vender) una candad determinada
de un bien de calidad estndar, en una fecha futura definida, a un precio preestablecido, este contrato es transado
desde el momento de su origen hasta su vencimienLO".
Por Sil pane, Gerardo Walker.'l seala que se u-ata de un
"compromiso para recibir o entregar una cantidad estndar
de un bien, durante un determinado mes y de acuerdo a
cienos trminos y condiciones reglamentadas por el Organismo Central de Administracin del Mercado (Cmara de
Compensacin), a un precio que se establece en el presente
y en el lugar fsico fijado para la realizacin de estas transacciones".
El Reglamento Genel-al del Mercado de Futuros de la Bolsa de Comercio, establecido por la Superintendencia de Valores
y Seguros, mediante oficio N 004728, de 6 de noviembre de
1990, en su artculo 2 define la operacin que nos ocupa
como: "COnU"aLOS estandalizados de compraventa de un acvo
previamente definido, en los cuales las partes -compl-ador y
,'endedor del respectivo cierTe- detel"minan en el presente, la
cantidad, precio y vencimiento del conu-ato negociado, asumiendo cada una de ellas el compromiso de celebrar el
correspondiente conu'ato con la Cmal"a y ele pagar o recibil"
ele la Cmal-a ele Compensacin las prdidas o ganancias producidas por las diferencias de precio del activo negociado,
mienu-as el conu'ato est vigente ya su vencimiento".
2 LUis HERN..\N PAUL FRESNO, Atercado de Fu/uros en Chile. Bolsa de

Comercio de Santiago. 1990, p. 5.
3 GUARDO \VALKER, Semina1io sobre Operaciones a Futuro en el Atucado
Chileno, s.e. Santiago, 1992, p. 2.
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408
Ricardo Salldoval Lpez
La Circular N 975 de la Superintendencia de Valores y

Seguros, que establece normas sobre esta materia, define la
operacin de futuro como "una transaccin de rueda clonde se negocia un colltrato estandarizado de comp'a o venta
de un activo determinado, acordndose la camidad del activo, su precio), vencimiento, asumiendo las panes la obligacin
de celebrarlo)' el compl"Omiso de pagar o recibir las prdidas o ganancias producidas por las difen'ncia.~ del precio
del conu'ato, durante la vigencia del mismo)' a su liquidacin".
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... "' ...

. ("r'
366, Elementos comunes de los jturos burstiles. La figura

tiene los elementos comunes que indicamos en seguida:
-el bien que se trata de transar, que puede ser un producto, un activo financiero o moneda;
-la cantidad del bien de que se trata;
-una fecha en que se hace efectiva la u'ansaecin o contrato (vencimiento);
-un precio que se establece en el presente;
-una compra o una venta ell rueda de un bien;
-un compromiso de celebrar el respectivo conU'ato con
la Cmara de Compensacin; )'
-una liquidacin: La liquidacin al vencimiento no implica una transferencia fsica del activo objeto )' generalmente
se efecla slo una liquidacin financiera de los contratos,
considerando los precios futuros)' contado.
En consecuencia, en esta figura, las panes slo sern
acreedores o deudores de la diferencia que a la fecha ele
vencimiento exista entre el precio que al celebrar el conu-ato se estim que podra producirse, llamado precio futuro, )'
el que efectivamente se produjo, denominado /Jrecio contado.
De esta suene se reduce el riesgo de un precio al riesgo
menor de lIna diferencia de precio.
Por ltimo, la terminologa empleada en esta clase ele
operaciones, definida en el Reglamento General de Merca-
Derecho Comercial
409
dos de Futuros de la Bolsa de Comercio, la sealaremos en

la siguiente nota al pie de pgina. 4
~ Glosario de trminos empleados en los contratos de futuros:

-Precio sport, corresponde al precio del activo en el mercado con
tado o fsico;
-Preciu fUlUro, es el precio al cual se est negociando el acti\'o en
el mercado fmuro;
-\'alor del contrato, corresponde al nmero de unidades del acti
va que con tiene el con U"ato;
-Instrumento, queda definido por el activo negociado, el valor)' la
fecha de \'encimielHo del contrato;
-Activo, corresponde al valor mobiliario, activo financiero o bien
fsico objeto del contrato de futuro;
-Vencimiento, es la fecha establecida para la liquidacin del contralO;
-Lote padrn del contralO, es el nmero de unidades del activo
que el contrato tipo contiene;
-ColltralOS transados, nmero de lotes padrones que se negocian;
-Inters abierto:
1. Del cliente:
1) En un instrumenlO: Diferencia en un momento dado entre los
contralOs ele compra y \'enta de un mismo instrumento que posee un
cliente. Si la diferencia es positiva, se hablar de inters abierto de
compra; si resulta negaun, se u"atar de inters abierto de \'enta.
2) Total:
a) De compra: Suma de los intereses abiertos de compra que el
cliente malltiene en todos los instrumenlOs de un mismo activo.
b) De venta: Suma de los intereses abiertos de venta que el cliente
mantiene en todos los insu'umentos de un mismo activo.
n. Del corredor:
1) En un instrumento:
a) De compra: Suma de los intereses abiertos de compra que sus
clientes mantienen en el instrumento en cuestin.
...
b) De venta: Suma de los intereses abiertos de venta que sus clientes mantienen en el instrumento en cuestin.
2) Total:
a) De compra: Suma de los intereses abiertos de compra que sus
clientes mantienen en todos los instrumentos de un mismo activo.
Derecho Comercial
410
411
367. Opcin financiera. La opcin financiet-a tiene una

panicular diferencia con las otras figuras que hemos anali-
b) De "enta: Suma de los intereses abiertos de "en la que sus clientes mantienen en todos los instrumentos de un mismo activo,
IIl. De mercado:
1) En un instrumento:
a) De compra: Suma de los intereses abienos de compra que en
un instrumento dacio mantiencn los clientes de tocios los corredores.
b) De venta: Suma de los intereses abiertos dc \'cnta que en un
instrumento dado manticnen los clientes de todos los corredores.
2) Total:
a) De compra: Suma de los intereses abiertos cle compra que los
clientes de todos los corredores mantienen en todos los instrumentos
cle un mismo act\'o.
b) De venta: Suma de los intcreses abiertos cle "enta que los clientes de todos los correclores mantienen en todos los instrumen tos de un
mismo activo.
Tratndose de los intereses en estas operaciollcs de futuros, la
Bolsa de Comercio ha desarrollado la siguicnte terminologa:
1. Intereses mximos abienos en los contratos de futuros de dlar
observado,
1) Del cliente: El nmcro mximo de intereses abicrtos por cliente alcanzar a 330 contralOS.
2) Del corrcdor: Los interescs abiertos mantcniclos por un corredor no podrn superar los 1,000 contratos.
3) Del mercado: los intcrescs abiertos dcl mcrcado no pueden
superar a 20.000 contratos.
Il, Interescs mximos abiertos cn los contratos de futuro de IPSA.
1) Del cliente: 800 contratos.
2) Del correclor: El valor cn pesos dc los intercses abiertos maUlenidos por un corredor no podrn superar en diez vcces el patrimonio
del corredor. Dicho valor le ser entregado al corredor por la Cmara
de Compensacin;
3) Del mercado: El \'alor en pesos de los intereses abiertos del
mercado no podr superar en diez \'cces la suma de todos los patrimonios de los corredores. Dicho valor ser publicado en el Informativo
burstil diario;
-Cuenta corriente, es la cuenta que mantiene la Cmara de Com-
zado. En efecto, mientras en las otras operaciones se conu-aen obligaciones, en la opcin financiera se adquiere en
pensaclOn con el cliente, representado por su corredor, en la cual se

acreditan o dcbitan los sucesivos abonos o cargos, en dinero o \'a.lores,
quc las panes deban hacer en virtud de las variaciones diarias de precio
del acti\'o objeto del contrato, El cliente tiene una cuenta corricnte por
cada corredor con el que opera, Los abonos en la cuenta corriente
correspondern siempre a montos positivos, a favor del clicnte, en
tanto que los cargos correspondern a montos negativos, en contra del
clieme;
-Margen inicial, es el saldo positivo que se exige en la cuel1la
corricnte de cada cliente con la Cmara de Compensacin por cada
COlltrato de futuros que registre en ella; saldo que dctcrmina la llolsa
para cada COl1lrato segn cl activo de que se trate, corresponde a un
porcel1lajc del precio;
,
.J'"
"
-.
"
-Margen, es la sllma de los mrgenes iniciales que deben mantenerse en forma permanente en la cuenta corriel1le del clientc con la
Cmara de Compensacin, de aCllerdo a los contratos o intereses abiertos que mantenga ste en un momento dcterminado;
-Saldo a favor, saldo a fa\'or positivo de la subcuenta "disponible"
de la cuenta corriente, que determina los abonos en dinero que el
cliente debe efectuar a ella;
-Saldo en con tra, saldo negati\"O de la subcuenta "disponible" de la
cuenta corriente, quc dctermina los abonos en dinero quc el c1ien te
debe efectllar a ella;
-Actualizacin diaria de la cuenta corriente, la Cmara de Compensacin realiza una actualizacin de la cuenta corricnte de cada cliente,
ingresando en sta todos los movimientos u operaciones del da. El
objetivo de esta actualizacin es calcular los mrgenes requeridos y las
prdidas o ganancias correspondientes a las variaciones de precio;
-Valorizacin diaria, es el proceso por el cual la Cmara de Compensacin determina las ganancias o prdidas de los Contratos producto de la variacin diaria del precio de referencia del contrato;
-Ganancias o prdidas, corresponde al resultado obtenido por las
operaciones en un instrumento, quedando deJinidas por el precio inicial del activo objeto del contrato, por el nmero de contratos de un
cliente, por las variaciones diarias de precios del activo objeto del contrato y por la liquidacin, anticipada o no, del con trato. La forma de
":'
..aM -.
---JJ
fT
412
cambio un derecho a la compra, denominado call, o un

derecho a la venta, llamado Iml, respecto de cierto activo
financiero, en una fecha fUllIra, por un precio acordado al
momento de la celebracin del contrato. El da del vencimiento, el optante decidir si ejercita o no su facultad,
teniendo ell cuema, esencialmente, el precio de mercado
en ese momento.
En consecuencia, la opcin financiera es una figura mediante la cual se gestiona de forma ullilateLll el riesgo hasta
el punto de eliminarlo tolalmeme, e incluso puede venderse. Por lal razn ese derecho de opcin tiene un costo
inicial, que perder su titular si decide no ejercitar el derecho de compra. No obstante que para cuantificar este
costo inicial el propio titular puede elegir el precio de referencia strke Irice que desee, lo ms frecuente es que ste
sea el de un forward cOI1\"enido para un perodo igual de
vencimiento.
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{
3G8. Modalidades dr. ojJciTl financiera. Esta operacin presenta como modalidad especfica de gestin del riesgo de
tipos de imers, la ojJcin solne slllajJS o permuta financiera,
denominada swajJtions, la que mediante el pago de una prima, faculta a su tiUllar para decidir durame un cierto perodo
si quiere o no estipular un determinado "swap".
calcular la ganancia o prdida se elefine en las especificaciones ele cada

activo, que posteriormente se analizarn; y
-Liquidacin, dice relacin con la forma en que se pone trmino
al contrato de futuros, sta se realiza con el objeto de cerrar parte o la
totalidad de los intereses abiertos en un determinado instrumento, es
decir, se pueden resol\'cr todos o algllllos contratos reconocindose la
prdida o ganancia ele la operacin y ele\'ol\'icndo al margen inicial si
corresponde (margen inicial=anticipo elel precio), La liquidacin puede clasificarse en anticipada o al \'encimiento, y a su "ez la anticipada
puede ser total o parcial.
Derecho Comercial
413
Ou'as modalidades relativas a operaciones sobre divisas

son las opciones sobre contado}' las o/Jciones sobre futuTOs. segn
que la opcin adquirida sea la de disponer en fecha futura
de una cierta cantidad de divisa a un determinado tipo de
cambio, o sea la de disponer de un conU"ato de futuros de
di\'isas en condiciones predeterminadas.
369. El swap o IJermutafinanciem. Para entender la forma
como opera esta figura financiera es preciso valerse del siguieme ejemplo: si una empresa que posee marcos alemanes
desea obtener francos suizos, encuemra a ou-a empresa que,
estando descosa de obtener marcos alemanes, cuenta al mismo
tiempo con francos suizos, ambas vern satisfechas sus respectivas pretensiones mediante una pelmuta financiera. Antes
que se ideara la figura del "swap", las empresas que se encontraban en la situacin descrita en el ejemplo. recurran
a un prstamo paralelo, denominado parallel loan o a un
prstamo adosado, llamado back lo back loan.
Los swajJs o permutas financieras han nacido en los mercados como consecuencia, fundamentalmente, de la existencia
de necesidades similares aunque opuestas de los empresarios. Tales necesidades opuestas o encontradas de los
empresarios no tienen por qu originarse enU"e f1u:i,:~ de
pagos en distintas monedas, sino que pueden producirse
tambin respecto de operaciones con una misma moneda.
Esto ltimo se presenta con frecuencia en la forma ms
normal de swajJ, que es la relativa a los tipos de inters, }'
ms concretamente en aquellos casos en que el propsito
de cada pane consista en cambiar la estructura de sus respectivas deudas, por ejemplo. deudas contradas en virtud
de conU"atos de prstamos anteriores. debido alhecho que
las formas de pago pactadas en el conU'ato de origen han
dejado de convenirles. De esta suene, si la deuda que una
parte ha contrado bajo ciertas condiciones que ya no desea
-como por ejemplo es deudora a un tipo de inters fijo y
0-,'"
414

Derecho Comercial
prefiere que el inters sea variable-, se opone a la deuda

que la otra parte ha asumido y que no quiere mantener
-por ejemplo, es deudora del mismo monto de! capital a un
tipo de in!-,.ers variable, )' ahora desea pagar un inters fijo-,
ambas panes quedarn sasfechas con tan slo cruzar o
intercambiarse las operaciones.
Conviene precisar que desele un PUnLO ele "istajurelico,
en esta operacin se intercambian slo las obligaciones. El
swa/J es en gene'al un mecanismo financiero eficiente para
cumplir una finalidad econmica que se puede obtener por
OU"OS medios, pero que al emplearlos todo resultara ms
complejo. En realielad, gracias a esta operacin cada una de
las panes se aprovecha lTcprocameme de la mejor situacin de la ou'a en un detenninado mercado, En efecLO,
cada empresa se endeuda donde obtenga las condiciones
ms favorables, no obstanLe que tal endeuelamiento no sea
el que ms le interese; pero lo pacta con la mira de un
posterior intercambio de esa operacin por Oll"a que sea de
su conveniencia, )' que ha sido concenada por otra empresa
en iguales condiciones fa\'orables. Debido a 'que cada empresa obtiene prstamos donde tiene mejores ventajas
compara"as, se logra reducir los costos de los prstamos,
porque ambas partes lograrn un diferencial ele mejora con
respecto a lo que hubieran conseguido por sepa"ado,
La figura en estudio puede conceptllalizarse como un
negocio en \inud elel cual una de las panes asume la obligacin ele pagar canelades, en fechas eleteminadas, a cambio
del compromiso de la otra parte de efectuar pagos recprocos en esas mismas fechas o en otras que se determinen.
370. Caractersticas del swap, Se trata de un negocio u
operacin nica que ela lugar a eliversas relaciones obligatorias. Es de naturaleza consensual, porque no exige
escrituracin, pero debido a la complejidad de los pactos
que a l se incorporan, en la prctica se acostumbra perfec-
415
cionarlo por escrito e incluso es [recuente el empleo ele

formularios-tipo o de condiciones generales normalizadas.
La perml1la financiera se diferencia de los Contratos originales mediante los cuales se logr la obtencin c/c los
fondos, tales como el depsito o el prstamo, de los clla/es
emana la deuela conu-ada con un tercero que ms tarde se
cambia por aIra. Es asimismo una figura atpica, en cuanto
no est regulaela en nuesu'o derecho posivo.
371. Naturaleza jurdica del swap. En la e/octrina europea
cs muy controvertida la naw"aleza jUddica de esta operacin, donde se conside"a que se trata ya sea de una
compl-avclHa -ecproca de monedas similar al doblc burstil, depsito cruzac/o de monedas, o un doble prstamo.
Creemos que se trata de una operacin c/e trueque asimilable a un conu-ato de pem1Uta, b~o una modalidad especial
del mismo, la financiera. Para aceptar esta concepcin, es
p'eciso superar la dificultad que plantea el derecho comn,
artculo 1987 del Cdigo Civil, segn el cual el objeto de la
permuta es el cambio de una especie o cuerpo cieno por ._
OU"O, admitiendo que el objeto de la operacin Son medidas
de valor representadas por las divel-sas modalidacles de tipos ele inters o de cotizacin de las divisas. Conviene tener
presente que desde sus orgenes el swap se negocia indiviclualmente con un banco que intermedia ent"e ambas
empresas, al cual se le paga la comisin respccri\'a; ms
adelante los bancos deciden alternar su [uncin mediadora
con la estipulacin de estas operaciones entre s, lo que no
quita la posibilidad de desprenderse de ellas, meelial1le su
negociacin en el mercado secundario, en el que pueden
actuar por cuenta de una de las panes corno comisionista.
372. Modalidades del swap. Existen diversas varialHes de
este producto financiero, y el desalTollo de nuevas modalidades es incesante,
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Captulo Xl
416
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OPERACIONES BANCARIAS PASIVAS
pu('d(' sCI-lalar que
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vanilla, consistente en cambio de tipo fijo por tipo variable,
y el basis swap, cambio de tipo variable por tipo variable.

Oll"a modalidad de esta operacin la constituyen los swaps
con lmites o ron opciones, que evitan que los endeudamientos
sobrepasen en sus costos determinados umbrales. En el caso
que exista tipo qjo como lmite superior a los tipos variables, nos encontraremos frente a un rate calJ swalJ, Si este
mecanismo funciona, por el con u-ario, con un lmite inferior, estaremos ame el jloor-ceiling swalJ. Por ltimo, si se
establecen simultneamente un lmite inferior y oU'o superior, se trata de un collru-o lIlinimajloatingrateswap.
Tratndose de los swap de tipo fijo por tipo fijo, jix fo fix
swap, pueden citarse [as modalidades: ciTcus swap o eross eunenC)'
Hua!) y ('(lloatinK \l/la!) Fn todos dios no slo ,Se' intercamhia
II \\1111"
'''11'' 1,111111\\'1\ \ 1 1"1111.11 111I,d""'III'. \'1\ \\1\' '1'
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1 ,\11 Illlll'll\l'S. 01111011 ,IUleI/I,I,
1
e
,3730 Ge~eralidad.es. Las operaciones tpicas se dividen en

ac/was}' pasmas, atendiendo al hecho que el banc
1
o capte los recursos.
o co oque
. En este captulo U"ataremos de las o eraci
r.las IJaslVas, r:poresemaelas fundamemalmel;te
upos c~eo depositas que los bancos reciben en el eOe" .. d
J l CiClO e
las acu\'Idaeles propias de su giro.
POI~~~sd~~7-~~~
374. ~/Jemciones bancarias de defJsitoo Se trata ele lIna de

operanones
esenciales ele los bancos ' cons'lc\ el a d'a.~ COlllO
.
,\rIl'1 1\\l\\,\1\l{'S en la creacin de ellos y a partir de las cuales
h~\\\ smgi,l las ou-as operaciones inherentes de esta acvidad econmica.
En \'(.'rdad el banco no se limita a la funcin de simple
custodio de los recursos depositados, sino que mediante
ellos cumple rdenes de pago y efecta transferencias de
fonclos, lo que origina la operacin de cuenta corriente
bancaria, el giro de cheques y otras operaciones consistentes en la emisin cle ttulos de crdito y valores mobiliarios.
Analizaremos primeramente algunos aspectos generales
del depsito en tanto contrato y sus diferencias con el mutuO, par-a u-alar ms adelante las distintas operaciones bancarias
de depsito, en particular.
...
,
I.IS
'0
375. El depsito bancario en el Cdigo de Comercio. No aparece especialmente reglamentado, sino que en su artculo 812
418
se establece que los depsitos en bancos pblicos debidamente autorizados sern regidos por sus estatutos. Pero los
estatutos de los bancos chilenos no contienen normas sobre
depsitos, por lo que puede decirse que en nuesu'o pas no
existen normas especiales aplicables a los depsitos bancarios, lo que hace necesario el estudio de la naturaleza jurdica
de las diversas clases de depsi tos bancarios para determinar la legislacin aplicable y que regir las relaciones entre
las partes a falla de estipulacin expresa.
376. DefJsilo regular, inegular )' muluo. Para determinar

la naturaleza jurdica de los depsi tos bancarios es necesario saber si ellos pueden ser calificados como depsito regular,
depsito irregular, mutuo o contrato atpico.
L1mase en general "depsito" el conu'ato en que se
confa una cosa corporal a una persona que se encarga de
guardarla)' de restituirla en especie. La cosa depositada se
llama tambin "depsito" (an. 2211 del Celigo Civil).
El "depsito regular" o "depsito propiamente dicho"
es un contrato en que una de las partes entrega a la otra
una cosa corporal y mueble para que la guarde y la restituya
en especie a voluntad del depositante (art. 2215 e1el Cdigo
Civil). El mero depsito no confiere al depositario la faCllItad de usar la cosa depositada sin el permiso del depositante.
En el depsito de dinero, si no es en arca cerrada cuya
llave tiene el depositante, o con otras precauciones que hagan imposible lomarlo sin fractura, se presumir que se
permite emplearlo, y el depositario ser obligado a restituir
otro tanto en la misma moneda (an. 2221 del Cdigo Civil). A este depsito que autoriza al depositario para emplear
el dinro depositado se le denomina "depsito irregular".
Por ltimo, el "mutuo" o "prstamo de consumo" es un
contrato en que una de las partes entrega a la ou'a cierta
cantidad de cosas fungibles con cargo de restituir otras tantas del mismo gnero y calidad (art. 2196 C.C.).
Derecho Comercial
419
377. Caractersticas esenciales de estos contratos.

a) Depsito regu.lar.
l. Contrato real: entrega cosa corporal mueble;
2. El depositario se obliga a cuidar)' custodiar la cosa
deposi tada;
3. El depositario est obligado a restituir la misma cosa
que se le ha confiado, a la sola voluntad del depositante:
4. El depsito regular es gratuito;
5. El depositario no puede servirse de la cosa depositada sin permiso del depositante;
6. Constituye un ttulo de mera tenencia.
b) DejJsilo irregular.
Se aplican las mismas reglas que al depsito regular,
salvo las siguiente excepciones:
l. Debe versar, necesariamente, sobre dinero entregado al depositario en tal forma que se le permita tomarlo sin
fractura;
2. Debe restituirse el dinero a voluntad del depositante.
Sin embargo, slo est obligado a restituirlo en gnero, vale
decir, no el mismo dinero que recibi, sino una cantidad
equivalente;
3. Salvo estipulacin en conu-ario, el depositario puede
usar y servirse del dinero depositado;
4. Constituye un ttulo traslaticio de dominio. El depositario se hace duei10 del dinero y slo conu'ae la obligacin
de entregar la cantidad equivalente a la recibida.
c) El muluo.
l. Conu'ato real;
2. El mutuario no est obligado a restituir la cantidad
recibida sino dentro del plazo estipulado, y a falta de ste,
denu'o e1el plazo legal (arts. 2200 del Cdigo Civil y 795 del
Cdigo ele Comercio);
3. Es un ttulo traslaticio de dominio. El mutuario se
hace eluei10 ele la cantidad enu'egaela y e1ebe restituir su
equivalen te.
.....
"!'.
.,,',..
'('1,..
_.
'.
.""'1'!
420
La mayor dificultad se ha originado en ciertos depsitos bancarios: ha sido la de determinar si ellos pueden ser
calificados ya como depsito irregular o como mutuo. Tradicionalmente se diferencia al mutuo del depsito irregular
en que el depositario debe entregar la cosa al solo requerimiento del depositante aunque haya plazo pactado,
mienu'as que el mutuario slo est obligado a pagar la suma
prestada luego de transcurrido el plazo. Por otra pane, el
prstamo se realiza en inters principal del mutuario que
necesita el dinero que recibe, en tanto que en el depsito
irregular ste se realiza en inters del depositante y no
elel depositario a quien se le pide que reciba una suma
que no necesita (Troplong). Relativo en el caso de los bancos.
o((
.',
.-".
378. Criterio diferenciad01: Obligatoriedad o no de restituir la cosa depositada o de respetar el plazo convenido y la
circunstancia de si el depositario recibe o no remuneracin. Si el llamado depositario no est obligado sino a restituir
igual suma denu'o de cierto plazo con intereses, se trata de
un mutuo y no de un depsito.
"'"'"
379. Clasificacin de los dejJsitos bancarios desde el punto de

vista jurdico.
1) DefJsitos a la vista)' dejJsitos a jllazas. Se clasifican as
atendiendo al derecho de pedir la restitucin del depsito.
Cuando tal derecho puede ejercerse en cualquier momento, el depsito es a la vista. Cuando slo puede exigirse
despus de transcurrido un trmino, el depsito es a plazo.
2) Depsitos simples )' depsitos en cuenta comente. Existe
depsito en cuenta corriente cuando al realizar el depsito
se le abre una cuenta al depositante en el banco, que ste
puede incrementar con oU'os depsitos y disminuir mediante retiros por parcialidades. El depsito en cuenta corriente
es distinto del depsito unido a una cuenta corriente ban-
421
Derecho Comercial
caria. Puede haber depsitos en cuenta corriente en los que

no hay conu'ato de cuenta corriente bancaria; ejemplo: depsitos de ahorro del Banco del Estado.
Seccin 1
EL contrato de cuentas corrientes bancarias
380. Generalidades. En un comienzo, este contrato se rigi en nuesu'o pas exclusivamente por la costumbre. La
primera ley que se dict sobre esta materia fue la Nll 3.045,
de 8 de febrero de 1922, que luego sufri una serie de
modificaciones hasta la dictacin de la Ley N 7.498, de 17
de agosto de 1943, cuyo texto definitivo fue fijado por el
Decreto Supremo N 3.777, de 24 de noviembre de 1943,
que rige en la actualidad.
La ley en vigencia ha sido modificada asimismo con la
e1ictacin de la Ley N 17.318, publicada en el Diario Oficial
e1el 1 ele agosto de 1979, relativa a menciones impresas,
lugar de giro y autorizacin para estampar en cheques, mediante procedimientos mecnicos, la cantidad girada}' la
firma.
El Decreto con Fuerza de Ley Nll 707, publicado en el
Diario Oficial de 7 de octubre de 1982, fija el texto refundido, coordinado y sistematizado de la Ley de Cuentas Corrientes
Bancarias y Cheques.
"A pesar de que su nombre est contemplado en los
mismos trminos que el contrato a que se refiere el Ttulo IX
del Libro 11 del Cdigo de Comercio, no existe entre ambas
instituciones ninguna similitud fundamental y'"no obstante
que el art.9 de la Ley N 7.498 hace aplicables algunas
disposiciones del otro conu'ato de cuenta corriente, los
arts. 611,612,613,614,615 Y 617 del Cdigo, ellas slo se
423
Derecho Comercial
422
-Que est a disposicin del librador, es decir. que no

hara emhargo. I'etencin u atTa meclida que impida el pago.
El depsito debe hacerse en dinero>, no en especie.
4) La CIIenta corriente bancaria puede ser de depsito o de crdito. En el primer caso. la otra parte ha depositado dinero para
que el banco cumpla sus rdenes de pago. La cuenta cOlTiente bancalia es crdito cuando el banco ha concedido un prstamo
allbraclor, que gira las rdenes de pago sobre l.
refieren a la extincin de la cuenta corriente, lo que, como

se puede apreciar, no es suficiente para darles parecido."\
9
381. Definicin. La disposicin del artculo 1 de la Ley

sobre Cuentas COITiemes Bancarias y Cheques define la cuema
corriente bancaria en los siguientes trminos: "La cuenta
corriente bancaria es un contrato en virtud del cual un
banco se obliga a cumplir las rdenes de pago de otra persona hasta concurrencia de las cantidades de dinero que
hubiere depositado en ella o del crdito que se haya estipulado". Los elementos fundamentales del contrato son: el
depsito Y el giro de las rdenes de pago llamadas "che-
382. Caractersticas d..el contrato de ClIenta wn-iente bancaria.

1) En cuamo a su perfeccionamiento, el contrato en estudio es consensual. No obstante, en la prctica los bancos exigen
,
,o/....
siempre que se celebre por escrito. La ley no contempla
,.,",. '.
solemniclad alguna.
2) Es unilateral, en cuanto a que genera obligaciones
slo para el banco libraclo.
3) Es un contrato d..e adhesin. El banco establece las clusulas que conforman este contrato, de suene que a la oU'a
pane slo le queda adherir a ellas o rechazarlas. El cliente
acepta las llamadas "condiciones generales" de las cuentas.
coniemes bancarias.
4) Es un contrato de tracto sucesivo, porque las obligaciones se generan da por da durante la existencia clel mismo.
ques".
Anlisis d.e la definicin
1) Resulta obligad.a llna de las IJartes. porque en ,irtud del

contrato un banco se obliga a cumplir las rdenes de pago
de oU'a persona.
2) Debe celebrarse siempre este contmto con 1In banco; no puede,
en consecuencia. celebrarse entre dos particulares. Una de
las partes ser sien'lpre una institucin bancaria.
3) El banco est obligado a cumplir las rdenes de pago
de ou-a persona hasta concurrencia de las cantidades de
dinero que hubiere depositado en la cuenta o del crdito
que se haya estipulado. El banco, en consecuencia, tiene la
obligacin de pagar con los fondos que se hubieren depositado. Debe existir una cantidad de dinero a disposicin del
girador, la cual debe reunir dos requisitos:
-Ser suficiente, y
\ OLWARR.....
ob. cit..
t.
383. Utilidad del contrato. Presenta utilidad para ambas

partes. As, es til para el librador, porque tiene seguridad
en cuanto a la guarda ele su dinero. En algunos pases se da
la posibilidad de que el dinero gane intereses, lo que ocurre actualmente tambin en Chile. 2 Significa, finalmente,
para el librador, una comodidad para hacer pagos sin nece-
2 U na circular de la Superintendencia de Bancos autoriza a las

instituciones bancarias para convenir con sus clientes intereses sobre
los saldos acreditados en cuenta corriente.
11, p. 539.
.,
k-.~f~
"'2.;S::~
S,~:
~
!'k
.;".
424
s~dad de
CIOS.
384. Mercantilidad de la CIlenta coniente bancaria. Sabemos que, de acuerdo con el artculo 3 N 11 del Cdigo de
Comercio, para el banco es un acta de comercio en virtud
de lo previsto en el artculo 3 N 1] del Cdigo de Comercio. Para determinar el carcter comercial o civil respecto
del cliente, hay que aplicar el principio de lo accesorio.
385. CajJ(lcitiad para celebrar el contrato de cuenta cO'Triente
bancaria. Nada dice sobre el panicular la Ley de Cuentas
-.,. v.
. ,,-'
i
425
trasladar dinero y tener mayor orden en sus nego-
Para el banco resulta beneficioso el COntrato por cuanto

las cantidades depositadas sirven de 'espalda a sus operaciones, El banco puede hacer pl'stamos y crear el dinero
giral, de considerable imponancia dentro de la economa.
Derecho Comercial
Corrientes Bancarias y Cheques. Respecto a los bancos, quedan comprendidos denu'o de la expresin "banco": los bancos
comel-ciales, el Banco del Estado y el Banco Cenu'al de Chile. lo que ha sido confinnado por la Supel'intendencia ele
Bancos en Circular N 3J3, L \1, p. 2~)i.
RespcClo ele cuentas corrientes celebradas pOI': menor o
adulto, personas jurdicas. cooperativas, sindicatos, iglesias
y comunidades religiosas. Fisco o instituciones fiscales.
semifiscales r aUlUnmas, existen normas especiales que de.
ben obsen:arse en cada caso.'
386. Clases de ntenta corriente bancaria. De acuerdo con la
definicin e1el artculo] de la Ley de Cuentas Corrientes
Bancarias y Cheques, existen dos clases de cuenta corriente
bancaria, a saber:
3 Vase N[fTAl CRUZ ORnz, Protllumio jurdico bancario,

rialJudica de Chile, Santiago, 1967, p. 170.
.~P ed., Edilo-
a) Cuenta corriente de depsito, que existe cuando los particulares hacen depsito de dinero en sus cuentas, pasando
dichos dineros al dominio del banco que contrae la obligacin ele cumplir las rdenes de pago dellibl'Clelor. Los depsitos
pueden hacerlos el propio remitente, sus apoderados o un
tercero; y
b) Cuenta corriente de crdito, que existe cuando el banco
autoriza, mediante la concesin de un prstamo cuyo monto l determinar. para que la persona gire rdenes de pago.
Estas conU'atas se celebran generalmente por escritura pblica y con garanta hipotecaria.~
387. Efectos del contrato de cuenta comente bancaria Hemos expresado que este conu-ato es unilateral porque genera
obligaciones slo para el banco librado. Estas obligaciones
son las siguientes:
1Q Ctl11L/J!ir las rdenes de pago de SIl comitente hasta la concurrencia del dinero depositado o del cl'elito estipulado
(an. l).
2 1i Acreditar a su comitente el dinero que ste o un tercero
cnu'egaren en abono a la cuenta corriente (art. 211 ). Cuando el depsito se hace en cheques de ou'os bancos, para
que quede definitivamente acreditado elebe haber operado
el car~je o la cobl-anza en la otra plaza, segn fuere procedente.
3 2 Llevar una cuenta arreglada y detallada del movimiento
de dinero, debiendo momento a momento establecer la cantidad de fondos disponibles en poder del banco librado.
4 2 Deber entregar a su cliente talonarios de cheques en formularios numerados, con el objeto de recibir de ste las
Sobre olras clases de cuentas corrienles. vase ALVARO PUELMA

Estudio Juridico sobre lFpemcione.s Bancarias. EdiLOrial Jurdica de
Chile, 1971, pp. 56y sgtes.
ACCORSI.
427
Derecho Comercial
426
rdenes de pago Y no debiendo recibirlas sino en los cheques que se le han enu'egado, para cuyo efecto le corresponde
un nmero...
El librador puede girar cheques sueltos en la misma
oficina elel banco en talonada especial que se guarda en
poeler cle la propia insti tllcin bancaria (art. 15).
5 El libraclo es responsable de falsificaciones del cheque en los siguientes casos:
-Si la {jl-ma del librador es visiblemente disconforme
con la dejada en poder clel libraclo para su cotejo;
-Si el cheque tiene raspaduras u otras alteraciones notorias, y
-Si el cheque no es cle la serie entregada al librador.
6 Como todo mandatario, el banco se encuentra obligado a rendir cuenta a su comitente, y con tal objeto
semestralmente, o cuando se lo solicitare, presentar un
estado del movimiento de la cuenta corriente, determinando el saldo a favor o en contra del librado. En esos estados
va ac1hel-ic1o un taln, el cual debe ser clCl"llclto firmado al
banco. Si no fuere devuelto u objetado dentro de treinta
das contados desde la fecha en que el correo certifique la
carta que contenga dicho saldo, se tendr por aprobado.
Sin peljuicio de errores, omisiones y rectificaciones (arl. 4).
Reconocido el saldo, no procede solicitar la devolucin
de un cheque pagado indebidamente cuando ha sido librado a la orden del propio girador; as lo ha estimado la
jurisprudencia.5
388. Situacin del comitente en la cuenta corriente bancaria.
Sabemos que en la cuenta corriente slo resulta obligado el

banco; sin embargo, para que ste cumpla con sus obliga-
5 Revista de Derecho)' Jurisprudencia, t. XLI, secc. 1', p. 295. Vase adems CRUZ ORTIZ, ob. cit., p. 176.
ciones, la otra pane, o sea el comitente, debe observar las

siguientes exigencias:
1 Proveer de fondos suficientes al librado, con el objeto de
que pueela atender sus rdenes de pago. Estos fondos deben s('r en dinero efectivo, no bastando el depsito de cheques
de otl"OS bancos; as tambin lo ha estimado la Superintendencia de llancas en Circular nmero 313, publicada en el
tomo VI, p.287. Estimamos que tendran el mismo valor
que el dinero efectivo los cenificados de depsitos a la vista,
los vales vista bancarios, las letns del propio banco o de
ou-o.
Respecto del contrato de cuenta corriente de crdito, la
prmsin se entiende efectuada por el solo hecho de la
celebracin del conu-ato de C1-dito.
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2 Girar los cheques en los talonarios entregados JOr el banco
al efecto, sin peljuicio de que el libradol' pueda hacerlo en

las propias oficinas del banco en talonario especial para el
pblico comitente, lo que se llama "cheque suelto".
3 No girar o librar cheques sin fondos. En el conu-ato de
cuenta corriente debe consultarse la condicin de poner
trmino de pleno derecho por pane del banco en el evento
de que el comitente gire cheques sin fondos, pudiendo el
librado cerrar de inmediato la cuenta corriente sin ulterior
responsabilidad, por la sola condicin de giros en descubieno. No es aceptable, como ocurre en algunos contratos,
que el banco a su arbitrio pueda poner tl-mino al contrato
porque tal condicin es merameme potestativa que depende ele la sola volumad de la persona que se obliga, la que en
la especie carece de valor.
4 El giro del cheque por el librador puede serlo en
pago o en comisin de cobranza.
5 El comitente debe cuidar el talonario de cheques
para evitar su extravo, como quiera que el artculo 17 de la
ley libera al banco de toda responsabilidad si el cheque que
paga es de la serie y nmero del libl-ac1or y su finna no
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428
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aparece visiblemente disconforme, aunque en definitiva resulte que era falsa. El cliente debe dar aviso de inmediato al
banco en caso de prdida o susu'accin del talonario.
6 Verificar la candad y el orden numrico del talonario entregado por el banco para atender sus rdenes.
7 Devolver el taln adherido en los estados de cuenta.
8 Pagar cierto inters sobre el saldo a favOl' del banco.
El inters y la comisin son Lijados por la Superintendencia
de llancas.
9 Es prohibido expedir duplicado de cheques, a menos que sean librados para ser pagados en el extranjero, y
en tal caso se har referencia en cada ejemplar a la circunstancia de haberse expedido uno O ms ejemplares (art. 28).
10. El banco puede capitalizar intereses en contra del
'comitente, quien debe admitirlos por perodos que no bajen de seis meses. Los intereses del saldo definitivo no pueden
capitalizarse; y
11. El comitente debe aceptar los documentos y memorndum que tenga el banco como ciertos, salvo casos de
excepcin.
Finalmente, digamos que la jurisprudencia nacional ha
puntualizado la situacin del comitente en el contrato de
cuenta bancaria. 6
389. Secreto de la cuenta corriente bancaria. El artculo 1
ine. 2 de la Ley de Cuentas Corrientes Bancarias y Cheques
establece que el banco deber mantener en eSlriCla reserva,
respecto ele terceros, el movimiento ele la cuenta corriente y
su saldo. Las informaciones deben proporcionarse al librador y a quien ste haya facultado expresamente.
6 Re\'ista de Derecho y Jurisprudencia,

adems CRUZ ORTIZ, ob cit., p. 178.
L, secc. 1', P 353. Vase
Derecho Comercial
429
Los u'ibunales de justicia pueden ordenar la exhibicin

de determinadas partidas en causas civiles y criminales seguidas con el librador. De acuerdo con lo anterior, la
exhibicin es relativa a ciertas partidas y no puede solicitarse
en causas en las que el librador no figure como parte. 7
El Decreto Ley N 3.538, en su artculo 4, faculta a la
Superintendencia de Valores y Seguros para revisar los libros y documentos de las bolsas ele valores y de sus cOlTedores.
Por su parte, la Ley de Quiebras faculta al sndico para
revisar la cuenta corriente del fallido con relacin a la masa
concursaela, toela vez que tiene su representacin.
Finalmente, el artculo 62 del Cdigo Tributario establece que los u'ibunales de justicia poelrn ordenar el examen
de la cuenta corriente en el caso ele procesos por delitos
que eligan relacin con el cumplimiento de las obligaciones
tributarias. Proceele aunque la cuenta corriente sea de un
tercero (Corte de Apelaciones de Santiago, fallo de 15 de
julio ele 1963; aparece en Boletn ele Impuestos Internos
N 119, ele 1963).
7 Fallo de la Corte Suprema de 2 de abril de 1981 que acoge

recurso de proteccin relativo al secreto bancario, publicado en Fallos
del files N2 269, p. 77: "En Chile ha sido costumbre otorgar carcter
confidencial a las operaciones bancarias.
y como se trata de una cuestin comercial, esta costumbre tiene
fuerza de ley. De aqu debe concluirse que, respecto de todas aquellas
situaciones del secreto bancario no exceptuadas singularmente, el Cdigo Tributario no ha innovado y que en la actualidad rige la ley de
costumbre de estimar confidenciales las operaciones bancarias (Cdigo
de Comercio, artculo 4 2 ).
,.
A sal\"O de lo dicho estn las atribuciones de Impuestos Internos
para ocurrir a la justicia ordinaria con el objeto de que investigue lo
que corresponde a fin de establecer la existencia de los delitos que se
denuncien".
430
390. Causales de terminacin de la cuenta corriente bancaria.

Son, en general, las mismas que vimos al U"ata." de la cuenta
corl"iente mercan ti!.
Terminada la cuenta, se producen iguales efectos jurdicos, es decir, se practica la liquidacin, opera la compensacin
>' se determinan el saldo y la persona del acreedor y cleudor.
Seccin 11
Los depsitos de dinero a la vista)' a plazo

391. Depsito a la vis/a. Es aquel cuya restitucin puede
exigirse al banco en cualquier momento.
Diversas clases. Nos ."eferiremos al depsito de dinero a
la vista simple. La operacin consiste en que una persona
deposita dinem en el banco}' ste le otorga, con Ira entrega
del dinero, un vale vista o pagar bancario, en virtud del
cual el banco se obliga a paga!" a su presentacin el valor ele
dicho, rale vista a la orden de su beneficiario. En esta operacin, el banco usa y emplea el dinero entregado y slo se
obliga a pagar su equivalente.
Normalmente, por los depsitos a la vista el banco no
paga intereses ni cobra comisin. Sin emba"go, el depsito
a la vist~ es un negocio para el banco, ya que emplea los
dineros recibidos, y los depsitos a la vista, en gran medida,
no se cobran de inmediato.8
392. Naturaleza jurdica. En el depsito de dinero a la

vista simple confluyen dos actos jurdicos: uno entre el banco y la persona que entrega el dinero y otro de parte del
6 PUELMA ACCORSI,
ob. cit., N 81, p. 75.
Derecho Comercial
43]
banco que emite un efecto de comercio. Es una operacin

bancaria de caractersticas propias, pero para los efectos de
determinar la legislacin aplicable debe calificrsele de depsito irregular y no ele mutuo.
393. Efectos del contrato. Es unilateral, slo genera obligaciones para el banco: pagar al depositante la cantidad
ecuivalel1le a lo depositado a su recuel-imiento.
Formalidades del contra/o. No se acostumbra firmar contratos por lo.~ depsitos simples a la vista. El cliente entrega
el dinero al banco)' ste a su vez le da el vale vista pedido o
un certificado en el que se reconoce habedo recibido en
carcter de a la vista. Este elocumelllo puede ser considerado pagar cuanclo cumple con las enunciaciones del
artculo] 02 ele la Ley N ] 8.092.
394. El defJsilo a plazo. Es un COlllrato en virtud del cual
una penona entrega a un banco una canticlad de clinero )'
ste se obliga a restituir la cantidad equivalelllc luego de
cierro tiempo y a pagar un determinado illtcrs.'l
Se trata de un mutuo o prstamo de consumo, tiene sus
caraClerslicas y carece de las que son propias del depsito.
Esta operacin, mal llamada "depsito", se caracleriza por
el propsito ele la persona que enU'ega el clinero, que no es
la Custodia del mismo por el banco, sino el lucl"O (inters),
)' porque no puede solicita"se la restitucin de Jo entregado, sino respetando el trmino estipulado.
395. Efectos del contrato. Como se U"ata de un mutuo mercantil, slo genera obligaciones para el banco, y stas son
las siguiellles.
9 PUEWA ACCORSI,
ob. cit., N 90, p. 79.
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1) Est obligado a restituir en la poca estipulada la

suma numrica recibida, aun cuando haya recibido moneda especficamente determinada. Cmo juega el Decreto
Ley N 455, de 13 de mayo de 1974, en esta materia? Lo
veremos al U'atar de las operaciones de crdito de dinero.
2) Debe jJagar el inters estijJlllado. Si no se ha pactado
tasa, corre el intcrs legal (arts. 798 de-! Cdigo de Comercio y 9 del D.L. N 455). Los intereses convencionales
siguen corriendo hasta la efectiva restitucin del dinero,
aunque haya vencido el plazo estipulado (an. 802 del Cdigo de Comercio), y est permitido el anatocismo en los
lrmillo.~ de lo dispuesto en el artculo 804 del Cdigo dr
Comercio.
Aunque no es uniforme la tasa de i11lers que pagan
~ los bancos, la costumbre consiste en pagar un mayor inters a un mayor plazo de restitucin.
El Comit Ejecutivo de! Banco Cenu'al de Chile, en sesin N 79 (N 2.447), del 30 de octubre de 1974, de comuno
con la Superimendencia de Bancos, denu'o de la potestad
que en la materia le otorga el Decreto Ley N 7, de 1973,
y en ejercicio de las atribuciones que les confiere el artculo 42 letra c) del Decreto con Fuerza de Ley N 247,
de 1960, resoh'ieron suslituir los Acuerdos Ns. 71 (N 2.439),
de 30 de septiembre, y 72 (N 2.440), de 1 de octubre de
1974, por el siguiente:
396. DejJsitos a plazo en moneda corriente. Acuerdo del Banco Centra! de Chile.
"Los bancos comerciales y el Banco del Estado podl'n

convenir libremente la tasa de inters que paguen por depsitos en moneda corriente a treinta o ms das, sean stos
a plazo f00 o rellO\'able.
1. Plazo mnimo. No devengal'n inters alguno los depsitos a menos de u'einta das, salvo que se u'ate de depsitos
a la vista o a plazos menores constituidos por:
Derecho Comercial
433
a) Los empleados de las instituciones bancarias en sus

cuentas personales de las respectivas empresas;
b) Los Cuerpos de Bomberos de toda la Repblica; y
c) Los depsitos a la orden judicial a que se refiere el
artculo 509 elel Cdigo Orgnico de Tribunales.
2. Restitucin del depsito. Las empresas bancarias no podrn restituir total o parcialmente los depsitos a plazo ames
de que haya u'anscurrido el plazo mnimo de u'cinta das.
No podrn tampoco otorgar anticipos con cargos a tales
depsitos.
Si hubiera transcurrido el plazo mnimo de permanencia en los casos de depsitos a plazo indefinido o a plazo
indefinido renovable, se pagar el inters que proceda hasta la fecha del retiro del depsito; pero no ser obligacin
del banco renunciar al plazo o al aviso de desahucio.
3. Capitalizacin de los intereses. La capitalizacin de los
intereses procede:
a) En los depsitos a plazo f00, el da en que venza el
depsito;
b) En los depsitos a plazo indefinido, el 30 de junio y
el 31 ele diciembre de cada ao; y
c) En los depsitos a plazo indefinido renovable, el da
en que se produzca la renovacin automtica.
Con respecto a los depsitos ya constituidos con anteriOlidad, la tasa que se convenga regir tan pronto como los
correspondientes contratos sean modificados de comn acuerdo
entre las panes, para lo cual los bancos notificarn oportunamente a sus clientes para que hagan el canje del certificado de
depsito por uno en que se contemple la nueva tasa.
Para prevenir posibles reclamaciones, en caso de que
los clientes no concurran a efectuar el canje de Ips certificados, los bancos desahuciarn el depsito por medio de la
notificacin antes mencionada.
4. Interpretacin del Acuerdo. Corresponder a la Superintendencia interpretar las disposiciones del presente Acuerdo.
434
5. Exclusin. No se aplicarn las normas precedentes a

los depsitos de ahorro del Banco del Estado.
Al tenor de las normas que anteceden, esta Superintendencia ins~ruye a las empresas bancarias con respecto a lo
siguiente:
1. Tasa de inters. El Acuerdo dispone que los bancos
podrn convenir en el futuro libreme11le la tasa de intcrs
que paguen por depsitos a plazo en moneda corriente a
treinta das o ms, ya sea que tales depsitos cstn constituidos a plazo fijo, ya a plazo renO\'able. En consecuencia,
no proceder el pago de inters por depsitos en moneda
corriente consignados a un plazo menor de u'cinta das.
2. ExcelJCio nes. Quedan al mal'gen de la nueva reglamentacin los depsitos de ahorro del Banco del Estado. los
cuales continuarn rigindose por la reglamentacin propia que les ataile hasta la fecha. Tambin se marginan ele
las disposiciones de este Acuerdo los depsitos que mantengan los empleados de las instituciones bancarias en cuemas
pel'sonales abiertas en el mismo banco, los correspondientes a los Cuerpos de Bomberos de toda la Repblica y los
depsitos a la orden judicial a que se refiere el artculo 509
del Cdigo Orgnico de Tribunales.
3. Pago de los intereses. Con respecto al retiro de los in tcreses ya capitalizados. stos podrn pagarse dentro del perodo
inmediatamente siguiente a la capitalizacin efectuada en
conformidad al punto 3 del Acuerdo conjunto.
4. Restitucin del de/Jsi(o. En los casos de retiro parcial o
total de depsitos se atender estrictamente a las condiciones de plazo estipuladas para el efecto de pago de intereses,
habida consideracin de que el banco no est obligado a
renunciar a un aviso previo de desahucio.
Se previene en forma especial que las empresas bancarias no podrn, en caso alguno, restituir total ni parcialmente
los depsitos a plazo, cualquiera sea la modalidad en que
435
Derecho Comercial
hayan sido pactados, antes de transcurrido el plazo mnimo

de treinta das. No podrn tampoco otorgar anticipos con
cargo a estos depsitos.
5. Fecha de alJlicacin. En lo que concierne al empleo de
las lasas ele inters que se pacten libremente, dichas convel'sioncs se aplicarn a todos los nuevos depsitos que los
bancos I-eciban desde la fecha de la pl'esente circular.
Tratndose cle depsitos ya constituidos, la tasa C011\'cncional que se pacte regil' tan pronto como los
correspondientes conu'atos sean modificados de comn acuerdo entre el banco yel depositante, para lo cual los bancos
notificarn oportunamente a sus clientes con objeto de que
hagan el care del certificado de depsito por otro en que
se contemple el empleo de la nueva modalidad puesta en
prctica.
6. Derogacin. El Acuerdo dispone que a contar desde
su aplicacin. quedan derogados todos los acuerdos y disposiciones reglamentadas sobre la matel'ia."
397. Modalidades del contrato. Segn la poca de restitu-'
cin, puede revestir las siguientes modalidades:
-A una [echa determinada;
-En una poca a contar de la vista o aviso. y
-Forma mixta. Si es a trmino fijo y no se cobra, se
transforma en a trmino indefinido.
398. Formalidades del contrato. No se usa extender un
conu'ato. El banco otorga un certificado de depsito en el
cual constan la poca de restitucin y los intereses. Es nominativo.
Tel'mina este contl'ato cle la misma forma como se extingue un prstamo o mutuo, es decir, por la restitucin
del valor prestado con ms los intereses estipulados.
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436
Seccin III
El depsito en cuenta colTiente
399. Ca TI ce/lto. Es aquel que se realiza en una cuenta

corriente), que puede ser girado o retirado por parcialidades)' aumentado por nuevos depsitos. lo Visto desde otro
ngulo, este depsito representa una de las obligaciones
que pesan sobre la persona que celebra el conU'ato de cuenta
corrieme bancaria,
Los depsitos en cuema corriente son, por lo general, a
la vista, salvo en algunos casos en que pueden ser a plazo,
como en los depsitos de ahorro,
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400. Diversos ti/JOS de de/Jsi!os en cuenta corrmle. Estos

depsitos pueden revestir dos modalidades: pueden originarse de un conU-ato de cuenta corriente bancaria o pueden
existir en forma independieme a este conu-ato. En este ltimo caso, la finalidad perseguida por el depositante es el
ahorro y por esta razn se les denomina "depsitos ele ahorro", que nosotros trataremos en seccin aparte. La diferencia
funelamemal emre estas e10s moelalidades o tipos ele e1epsitos en cuenla corrieme estriba en la cirCullStancia ele que
cuanelo se u-ata ele depsitos unidos a un contrato de cuenta corrieme bancaria, el banco presta un servicio ele caja al
cliente, paga sus e1eudas mediante el pago ele los cheques
que en su contra se giran en la ejecucin de este contrato,
en lanto que en el caso de los depsitos en cuenla corrieme
independientes del conu'ato de cuenta corriente bancaria,
el banco presta un servicio de caja al cliente, quien elebe
retirar prc\'iamente los fondo.~ depositados si quiere hacer
uso de ellos para pagar una deuda.
10
PU[L~IA ACCORSI,
ob. cit., N 96, p. 80.
Derecho Comercial
437
401. El depsito unido al contrato de cuenta corriente bancaria. En este caso, el elepsito constituye una obligacin esencial
que pesa sobre el cuentacolTentista, consistente en premunir
de fondos al banco para que ste pueda cumplir con la
obligacin de pagar los cheques girados en su cuenta.
Como consecuencia de lo anterior, este depsito debe
ser siempre a la vista, porque el banco elebe pagar con cargo a l los cheques librados por el titular de la cuenta
corriente. Si los fonelos no estn previamente depositados,
la institucin bancaria proceder a protestar los cheques
por falta de fondos. Es inconcebible que los depsitos unielos u originaelos por una cuenta corriente bancaria pueelan
ser a plazo, porque ello ira en contra del mecanismo operativo de la cuenta corriente.
Por la misma I'azn sel1-alada los depsi tos originados
en una cuenta corriente bancaria deben estar constituidos
o consistir en dinero o efectos de comercio a la vista. No se
admite depositar en cuenta corriente bancaria efectos de
comercio que no sean a la \'ista, en oU'os trminos, que no
pueelan hacerse exigibles inmediatamente, pues, como hemos indicado, los dineros deben estar siempre a disposicin
elel banco, para que ste cumpla las rdenes ele pago que
los cheques comportan.
Por otra pane, en este tipo ele depsito unido a la cuenta corriente bancaria, existe autorizacin legal expresa para
que el depsito de dinero o de los efectos de comercio a la
\'ista pueda ser ejecutado por un tercero (art. 2 11 de la Ley
de Cuentas Corrientes Bancarias y Cheques).
En fin, desde el punto de vista de su naturaleza jurdica,
despus ele lo dicho, no cabe duda de que el depsito unielo a un conu-ato de cuenta corriente bancaria es UA depsito
irregular, porque faculta al depositario a emplear el elinero
depositado, y a la vista, porque los fondos depositados pueden ser retirados mediante la presentacin de los cheques
librados por el titular de la cuenta.
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438
402. Efectos del contrato. Este conu-ato origina para el banco

las siguientes obligaciones:
a) ACl-editar en la cuenta corriente los depsitos. Cuando el depsito se hace en dinero efectivo, el banco debe
acreditar (poner un crdito) inmediatamente en la cuenta
corriente de su cliente. Por el con u-ario, tratndose de depsito hecho en efectos de comercio, la institucin bancaria
debe acreditar condicionalmente su valor, mienu-as realiza
el cobro, quedando facultada para cargar la cantidad correspondiente, ms los gastos de protesto si el documento
resultare sin fondos.
b) Debe cobrar los efectos de comercio a la vista depositados en la cuenta corriente, sin que est autorizado para
cobrar a su cliente lIna comisin por esta operacin, sino
solamente los gastos que se del-iven del cobro de documentos en ou-as plazas. Que el banco no puede cobrar una
comisin por cobrar los efectos depositados en cuenta corriente no denota la gratuidad de este con u-ato , pues la
institucin bancaria emplea en sus propios fines los fondos
depositados en la cuenta. 11 Para que el banco cumpla con la
obligacin de cobral- los efectos de comel-cio depositados
en la cuenta corriente es necesario que el cliente los haya
endosado en cobro, aunque generalmente ellos se endosan
en blanco.
c) El banco, corno todo depositario, est obligado a restituir. La institucin bancaria cumple con esta obligacin
en las condiciones pre\'istas por el con u-ato de cuenta coITiente pal-a la ejecucin de ste, que es un contrato de
tracto sucesivo, mediante el pago de los cheques librados
por el titular de la cuenta, y, por ltimo
d) La institucin bancaria puede pagar un inters por
los depsitos unidos a un con u-ato de cuenta corriente, de
11 PuELM.~ AcCORSI,
ob. cit.,
N2
101, p. 82.
Derecho Comercial
439
conformidad con las normas impartidas en este sentido por

la Superintendencia ele Bancos, que slo autoriza el pago
ele estos rditos con respecto a las cuentas corrientes de
determinadas instituciones (art. 8 ele la Ley de Cuentas CoITielHes Bancarias y Cheques).
40::\. Fonnalidrules da [O,II/([to. Cuando IIn banco recibe
IIn depsito en cllenta corriente enu-ega al depositante un
documento con su nombre y firma, que se denomina "comprobante de depsito en cuenta corrielHe" y que contiene:
la cantidad depositada, la fecha eleI depsito, el nombre del
titular de la cuenta, el nmero de ella y, en algunos casos,
el nombre de la persona que hizo el depsito. Este comproballle es un medio de prueba de la existencia del depsito.
404. Extincin de este dejJsito. Una \"ez que el depsito ha
sido acreditado en la cuenta corrielllc a la cual est unido,
desaparece como operacin individual, porque entra a formar parre del saldo de aqulla. No es que desaparezca de la
\'ida jurdica, corno expresa Puelma,12 porque esto implicara que desaparece tambin para el banco la obligacin de
restituir las cantidades depositadas, lo que, como hemos
visto, no es efectivo. El banco sigue obligado a la restitucin; lo que ocurre es que ella va a operar ahOl-a dentro de!
mecanismo de la cuenta corriente, esto es, mediante el pago
ele los cheques girados por el titular de la cuema.
Ahora bien, cuando se pone trmino al conu-ato de cuenta
corriellle al cual el depsito est unido, la devolucin del
saldo en favor del cliente, si lo hubiere, se efeClaextendiendo el banco un vale vista a la orden de ste.
12 PuELM'" AcCORSI,
ob. cit., N" 103, p. 83.
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440
Seccin IV
Los depsitos de all(trro
4')5. CUE.S!;, prfLlr... Bajo e:'51e:' nlbrl) C.'wdl.lrCllll'.' el de'psiw eIl cUe:'lJla COITie:'lJle que se t:jCCUI.1 IIlcdi.llllC UII.!
librela ele ahorro.
'. _0j,l.
.. ,.-r'
406. Conce/Jto. Los depsitos de ahorro en cuenta corriente son aquellos que se realizan con el propsiLO o mira
ele una ill\'ersin, llevndose una cuenta corriente de ellos
en una libreta de ahorro que devengan intereses y que en
contra ele su saldo no pueden librarse cheques.l~
De estos depsitos se deja constancia en una libreta de
. ahorro, en la cual se anotan los crditos y dbitos de acuerdo con las normas generales de las cuentas corrientes, pero
los saldos o cantidades depositadas no pueden ser retirados
mediante el giro de cheques. Esta es, sin duda, una caracterstica diferencial con respecto a los depsitos unidos al
contrato de cuenta corriente bancaria. Siendo un depsito
de ahorro, es lgico que las sumas depositadas ganen intereses de acuerdo con estipulaciones que se convengan y
dentro de ciertos lmites legales.
Los depsitos de ahorro pueden ser a plazo o a la vista,
segn que el depositante est autorizado para retirar los
[ondas despus de transcurrido cierto trmino o en cualquier momento. Aun cuando sean depsitos de ahorro a la
vista, el banco debe pagar los intereses convenidos.
407. Partes del contrato. Hemos visto que en las operaciones bancarias siempre interviene de una parte un banco
npl'ELMAAccORSI,
ob. cit., N lOS, p. 83.
Derecho Comercial
441
cual9~iera y de oU'a p,arte su cliente. Sin embargo. en el

depOSito ?e ahorro eXisten algunas normas excepcionales
en el senlldn de que el <!epsilo de
ahlllTo (1'011 lihl't'la) 110
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dtl), snlo el B.1I1C(l del ESlado dc'Chile (..~,;\
;\llllll;do para
Oecibir depsiLOs de aiIolTo )' se prohbe a toda persona

natural o jurdica que no fuera expresamente autorizada
por la ley. para recibirlos con el objeto real o encubierto de
fomentar el ahorro. mi,
.
Segn los textos citados, el Banco del Estado de Chile,
los bancos comerciales y otras instituciones autorizadas expresamente por la ley pueden celebrar este tipo de
operaciones.
Sin embargo, de conformidad con lo dispuesto en los
artculos 83 N 1 Y 78 N 2 del Decreto con Fuerza de Ley
N 252 (Ley General de Bancos), los bancos comerciales
pueden recibir depsitos a plazo. que son en verdad depsitos de ahorro. Lo que ocurra antes era que la Ley Orgnica
del Banco del Estado prohiba recibir a los bancos comerciales depsitos de ahorro en cuenta corriente de ahorro
(de los que se deja constancia en una libreta y que se caracterizan porque pueden ser aumentados y disminuidos segn
los crditos y dbitos que haga su titular).
Ya sabemos que, por una parte, encontramos al Banco
del Estado de Chile, a los bancos comerciales o a las instituciones autorizadas por la ley para recibir depsitos en cuenta
corriente de ahorro y, por la otra parte. de conformidad
con lo prevenido en el artculo 36 del Decreto con Fuerza
u b' Los bancos comerciales estn autorizados para recibir depsitos en cuenta corriente de ahorro.
442
de Ley N 251, de 1960, pueden abrir este tipo de cuentas

de ahorro, efectuar y retirar depsitos en ellas y, en general, realizar todas las operaciones concernientes al depsito,
los menors, las mujeres casadas}' todas las personas que no
sean absolutamente incapaces, sin intet'vencin de sus representantes legales. Pueden incluso los emes sin pet'sonalielad
jurdica (clubes deporti,'os) mantener cuentas de ahorro
hasta una determinada suma (are 49 del Reglamento del
D.F.L. N 251, de ]960).
Son partes del contrato de depsito en cuenta cOtTiente
de ahorro, por un lado, el Banco del Estado de Chile o la
institucin autorizada y, por el otro, cualquier persona natural (que no sea absolutamente incapaz) o jurdica,
comprendindose excepcionalmente a entidades que carecen de personalidad jurdica.
408. Efectos del confrrzfo. Aun cuando se califique jurdicamente el depsilo en cuenta corriente ele ahorro corno
depsito irregular o corno mutuo, el banco es el nico que
resulta obligaclo (contrato unilateral). Las obligaciones de!
banco son las siguientes:
l. Re.stifl.r las Sl/lIlas defJositadas. Los depsitos de ahorro pueden ser a la vista, a plazo o bajo condicin; y, por
tanto, el banco debe restituir al solo requerimiento elel titular de la cuenta los depsitos a la vista, debiendo respetarse
en los dems casos la condicin o plazo pendiente. Con
respecto a los depsitos a plazo existe una excepcin: ele
conformidad con 10 sealado en el artculo 34 N 2 del Decreto con Fuerza de Ley N 251, el banco est facuItado
para pagarlos aun cuando el plazo est pendiente. pero el
depsito no es exigible sino transcurridos treinta das desde
la fecha de cobro. Pasado este trmino, el banco est obligado a restituir el depsito (art. 52 de! Reglamento del Banco
del Estado).
Derecho Comercial
443
2. El banco debe pagar intereses. Como se trata de un depsito de ahorro, el banco est obligado a pagar intereses,
Qu intereses? Los que la propia institucin bancaria determine por acuerdo de su DirecLOrio (art. 35 del D.F.L.
N 251). Los intereses son diferentes segn se trate de depsitos de ahorro en cuenta corriente a la vista, a mayor o
menor plazo. Los intereses se liquidan al 31 de cliciembre
ele cada ao, }' se capitalizan en esa fecha los intereses
elevengados.
3. Pagar 1I11a bonificacin. Conforma a lo prevenido en el
artculo 4 del Decreto con Fuerza de Ley N 251, de 1960,
el 50% de las utilidades del Banco del Estado, determinadas
en la forma que seilala esta disposicin legal, debe invertirse
en bonificar las cueIHas de ahorro en la forma)' segn las
condiciones que fije el DirecLOrio. La bonificacin es e"entu al en el sentido de que ella depende de la existencia de
las utilidades, y es la propia institucin bancaria la que determina la forma)' condiciones de su t-eparticin.
4) El banco debe, adems. pagar un reajuste. Los depsitos
en cuellta corriente de ahorro a plazo en el nanco del Estado, cuyos saldos diarios sean iguales o inferiores a 1/2 sueldo
vital mensual del departamento ele Santiago, tienen derecho a reajuste. Tambin son reajustadas las cueIHas con
saldos su periores, pero hasta dicho mximo. Cuando una
misma persona tiene varias cuentas corrientes de ahorro, se
suman los saldos de ellas para determinar el reajuste.
De conformidad con lo prevenido en la Le)' N 17.318,
de l ele agosto de 1970, el monLO de reajuste es del 100%
del promedio de variacin del Indice de Precios al Consumidor y de Sueldos}' Salarios, confeccionado por el Instituto
Nacional de Estadsticas. Los saldos reajustados tienen derecho al inters que determine el Directorio del Banco del
Estado con la aprobacin de la Comisin Nacional ele Ahorro. Los saldos no reajustados devengan el inters fijado
por el banco para este tipo ele depsitos.
,~.l . ,
,,_ ...
.. .; ",,,,:1.. _._. _.__J
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444
409. Modalidades de los depsitos de ahorro. Aparte de las

facilidades que se conceden para que este tipo de operaciones
bancarias puedan ser ejecuLadas vlidamente por determinadas personas incapaces o por entidades carentes de personalidad
jurdica, las cuentas corrientes de ahorro pueden revestir determinadas modalidades. Veremos algunas de ellas.
410. Cuentas bipersonales de giro indistinto.'~ Segn la disposicin del artculo 39 del Decreto con Fuerza de Ley N 251
(Ley Org~lnica del llanca del Estado de Chile), el banco
puede abrir cuentas corrientes de ahorro a dos personas,
quedando facultados sus tillllares para girar indistimamente en ellas, sin necesidad de poder. Si fallece uno de los
tilllla-es de la cuenta corriente de ahorro bipersonal. se
considera que el salelo de ella, hasta 3 sueldos vitales anuales o su equivalente en moneda extranjera. pertenece al
sobre\'i\'ie1Hc y se parte por mitades elllre el sobrevi\;ente y
los herederos del fallecido. Una persona est aurorizada
solamente para abrir una sola cuenta de esta naturaleza.
"...
."
411. Cuenta bajo condin.t' De conformidad con lo prevenido en el arL 34 inc. 1 eleI Decreto con Fuerza de Ley
N 251, el nanco del Estado puede tambin abrir cuentas
corrientes de ahorro bajo condicin. Los depsiros slo pueden ser retirados cumplido el evento de la condicin pactada
(an. 57 del Reglamento del nanco del Estado). "Esta forma
de depsito -a juicio de Pllelma- contiene una estipulacin
por 011'0 o una donacin encubierta. As, cuando un padre
abre una cuenta a nombre de su hijo bajo condicin de
entregar los fondos si ste se recibe de abogado, se est
haciendo una verdadera donacin de padre a hijo. La sum
\.1-15 PUEBlA ACCORSI,
ob. cit., N 109, p. 86.
445
Derecho Comercial
depositada puede restituirse antes del cumplimiento de la

condicin con el consentimiento del depositante o de la
justicia en defecto de l."
412. Franquicias de la wenta de ahorro. Los depsitos en
cuenta corriente de ahorro son inembargables hasta la suma
de 3 sueldos vitales anuales o su equivalente en moneda
extranjera (la suma debe haber sido reajustada). Las cuentas corrientes de ahorro bipersonales, en las que pueden
girar indistintamente ambos titulares, gozan de la misma
inembargabilidad, por el mismo monto, pero sus depsitos
pueden ser objeLO de un embargo cuando esta medida sea
decretada en el juicio en que se cobren sueldos, salarios u
ou-as prestaciones similares debidas por sus titulares, o uno
ele ellos. a obreros o empleados.
413. Formalidades del contrato. Esta operacin se formaliza mediante la entrega de una libreta al titular de la cuenta,
en la cual se anotar el movimiento de ella. El banco registra en forma especial los datos del titular)' su firma. Para
girar o depositar en la cuenta corriente de ahorro es esencialla exhibicin de la libreta.
414. Terminan de la o/Jemcin Como todo depsito unido
a una cuenta corriente, ste pierde individualidad cuando
pasa a confundirse con el saldo. El saldo de la cuenta slo
puede retirarse haciendo los giros respectivos dentro del
mecanismo de la cuenta de ahorro.
Ahora bien, terminada la cuenta corriente de ahorro, si
existe un saldo a favor del cliente, se transforma en depsito a la vista), el banco hace entrega de l emitienao un vale
\'ista a la orden del utlllar. 16
16 PuELMA AcCORSI,
ob. cit., N 112, p. 87.
446
Derecho Comercial
447
Seccin V
Los depsitos jJam boletas de garanta

415. Explicacin !)revia. Se trata de una operacin bancaria compleja integrada por varios contratos o actos jurdicos
individualmente determinados, pero relacionados entre s.
Es frecuente que los bancos emitan boleta de garanta
con el objeto de caucionar c1ctermillada.~ obligaciones que
una persona contrae en favor de un lercero }' que la institucin bancada garantiza mediante el pago ele la bolela, cuanelo
el tomador no cumple con ellas. Generalmente se emite
este tipo de boletas ele garanta para caucionar el cumplimiento ele obligaciones ele hacer (obras mal eriales) .
La boleta de garanta pueele nacer meeliante el depsito
efecti,'o que hace el tomador en el banco
por medio ele
su emisin simple por parte del banco, lo que constituye la
regla gene-al, y, en csc caso, no constil tI)'C \'alor alguno una
vez cumplidas las obligaciones existeilles enlTe tomador y
beneficiario. l ; En este ltimo caso es el banco quien morga
un udito pa'a emitir la bolela, por lo que, junto con la
emisin ele ella, el tomador debe suscribir un pagar a favor
del banco. Para protege' los derechos ckl banco)' lagar una
mayor eficacia jurdica ele la boleta, la Ley General ele Bancos estableci la inembargabilidad ele los depsitos o de la
boleta por terceros extraii.os al conu'ato
a la obligacin
que caucionan (an. 83 N 10 del D.F.L. N\! 252, de 1960).
Excepcionalmente puede el tomador embargar el e1epsito
cuando el beneficiario no ha aceptado la cstipulacin por
otro que se ha hecho en su favor. Tambin puede ser embargado el clepsito por las panes de la obligacin que se
17 CRUZ ORTIZ,
ob. cil., N 386, p. 144.
ha caucionado mediante la boleta ele garanta: beneficiario

y tomador, cuando este ltimo obtiene la boleta para garantizar una obligacin propia.
41 G. Personas qltP intervienen en la ojJeracin. En ella intervienen [res personas: el tomador, que efecta el depsito
en el banco a nombre de un tercero )' para hacerlo obtiene
generalmenle un crdito cn la institucin bancaria; el beneficiario, que es el tCITcm a CI1)'o nombre se ha hecho el
depsilo )' ;: quien se extiende la boleta, y el banco, que
'Ccibe el depsito o que otorga un crdito por l a su cliente (tom;:c\or) )' que emite el documento.
..."..1..
417. E!ecfo5 dp la operacin. Como se trata ele una operacin bancaria compleja, es necesario distinguir los efectos
diferentcs que ella origina cuando el cliente ha depositado
efectivamente el dinem para obtener la boleta de garanta,
r cuanelo el b<lnco concede un crdito para la emisin de
esta gal'lI1ta. En el primer caso se producen los efectos
propi.os de un conU"ato de depsito, y en el segundo, los
que corresponden al conU'ato ele mutuo. Veamos separadamente ambas situaciones.
418. Efectos derivados del depsito. En este caso nace pa-a

el banco, al igual que en todo contrato de depsito, la obligacin de restituir al depositante la cantidad equh'aleme a
la depositada. Siendo una operacin ele crdito ele dinero
contemplada en la Ley NI! 18.010, eSta" afecta a reajustabilidad de illtereses en las condiciones seilaladas en dicho
texto legal. Generalmente el cliente (tomador) debe avisar
con tI'cima das de anticipacin el retim del depsito.
Por o/I'a panc, el banco recibe una remlIIc'acin por
el servicio que pi-esta mediante esta operacin. El banco
cobra una comisin, que es de ca'go del tomador y que se
exige antes ele emitir la boleta.
"
.)lo
'
448
La restitucin del depsito se hace al beneficiario cuando st~ ha aceptado la estipulacin por otro que compona
la boleta, o al LOmador cuando el beneficiario no la ha
aceptado.
'....it
"r'
(
419. t.jeclos derivados del 1111111/,0. Cuando el cliente no ha

depositado dinero para que el banco emita la boleta y este
ltimo lo hace otorgando un crdito, el tomador debe reslltuir la suma prestada y pagar los il1lcreses cOIl\enidos. I-lemos
dicho que en este caso el banco, junto con emitir la boleta,
exige a su clieme la suscripcin de un pagar a la on1en a
favor de la institucin bancaria. Este pagar se eXljende a la
vista pa)'a que el banco pueda en cualquier momel1lO cobrarlo, cubriendo as el valor de la boleta que debe pagar al
beneficiario en cualquier poca. El banco hace efectivo el
pagar cuando se ha cobrado la boleta o existen posibilidades de que se cobre, lo que se presume en el caso en que el
tomador cae en quiebra o se encuentra en mala situacin
financiera. La boleta se cobrar cuanelo el tomador no cumpla respecto elel beneficiario las obligaciones que caucion
mediante este documento. Sin embargo, como apunta
Puelma 1$ no es normal que el banco pague la boleta ni haga
exigible el pagar, pues en la mayora de los casos se cumplen las obligaciones y la boleta la reslituye el beneficiario
al tomador. En este caso el tomador la devuelve a su vez al
banco y se compensa su obligacin de pagar el mutuo con
la obligacin del banco de devoh'erle la cantidad depositada. Con todo, el tomador debe pagar al banco los intereses
durante todo el tiempo que la boleta garantiz el cumplimiento de sus obligaciones con el beneficiario.
449
Derecho Comercial
420. Efectos de la operacin entre el tomador y el beneficiario.

Ajuicio de un autor l9 los efectos que esta operacin genera
enu-e el LOmado)- )' el beneficiario se rigen por el contrato
de prenda, por cuanto la boleta de garanta representa entre ellos una prenda de dinero o una prenda sobre el ttulo.
Puc1ma estima, por su parte,20 que no puede considerarse que los efecLOs de esta operacin entre el tomador}' el
beneficiario puedan regirse por el contrato de prenda, porque ellos no han celebrado tal contrato, que siendo real
supone enu'ega de la cosa, }' en este caso no habra entrega
de cosa alguna. Agrega que sostener que enU"e tomador y
beneficiario hay un conu"ato de prenda equivale a una simulacin, lo que supone la existencia de un acto oculto y
de uno real, lo que no se da en la operacin estudiada.
Concluye sealando que, de acuerdo con Francisco Ferrara,
se trata de un negocio fiduciario, porque los contratantes
quieren el negocio con todas sus consecuencias jurdicas,
aunque se sirvan del mismo para una finalidad econmica
distinta. Conforme con ello, el beneficiario puede cobrar a
su arbitrio, en su calidad de depositante, la cantidad depositacla (el tornaclor al hacer el depsito en nombre del
beneficiario, con fines de garanta, estipula en favor de este
ltimo, y lo conviene en depositante si acepta la estipulacin). Ahora bien, como los negocios fiduciarios suponen
confianza elllre las panes, qu ocurre si el beneficiario
abusa de su posicin y cobra la boleta cuando no corresponde? El tomador tendra derecho a exigir indemnizacin
de peljuicios, por haber infringido la obligacin nacida en el
negocio fiduciario, de considerar la boleta como garanta.
.19 ~-1IGLJ[L GoN1.J.EZ
lo PuLUlA AcCORS1,
ob. cit., NQ 117, p. 91.
S.-\.-\.\"l:'ORA, La boldO bancaria de gamnta, Edilorial

Jurdica de Chile, Santiago, 1962, N'. 143)' sgtes. Vase, en este mismo
sentido, CRUZ ORTlZ, ob. cit., N9 387, p. 145.
20 Pufl.MA AcCORSI, ob. cit., N9 118, pp. 91 )' 92.
450
Creemos que las relaciones entre tomador y beneficiario pueden regirse por el con u-ato de prenda y que no
existe acto simulado alguno, como piensa Puelma. Esta prenda
se perfecci<:ma por la entrega del documento (boiNa) que
el tomador hace al beneficiario, y este ltimo la recibe justamente como garanta de una obligacin principal existente
enu'e ellos. Siendo la boleta una prenda, el tomador no
puede oponerse al pago de su monto al beneficiario que la
reclama, aunque manifieste que este ltimo no ha cumplido, a su turno, con sus obligaciones, situacin que el banco
desconoce o cuya discusin debe ventilarse enu-e ellos. El
banco debe, en consecuencia, pagar la boleta, previo aviso
legal, porque en caso con u-ario sera ilusorio el derecho del
beneficiario si el tomador pudiera oponerse al pago de la
boleta, lo que implicara tambin que el derecho de prenda
no podra hacerse efectivo. 21 Por lo dems, el hacer
inembargables por terceros, extrailos al conu-ato que cauciona la boleta, los depsitos y la boleta misma, implica que
el legislador protege con ello el derecho preferente del
beneficiario (acreedor prendario). Cuando el tomador ha
cumplido con las obligaciones que cauciona la boleta, tiene
derecho a exigir la restitucin del documento, con lo cual
se extingue la prenda para el beneficiario.
421. Naturaleza jurdica. Es importante determinar la naturaleza jurdica de esta operacin porque, como hemos
visto, de ello depende la aplicacin de determinadas reglas
jurdicas.
Puelma estima22 como hemos tenido ocasin de citarlo,
~I \'anse CRUZ ORTIZ, ob. cit., N 387, p. 145; R"'L \'.... RE:.L... VARE:.U,
Revista de Derecho y Jurisprudencia, t. XLV, secc. 1', p. 120, comentario de jurisprudencia.
%2 PuELMA AcCOR.SI, ob. cit., Ns. ll8 y 119, pp. 91 Ysigtes.
Derecho Comercial
451
que esta operacin es un negocio fiduciario o de confianza

que explica las relaciones entre tomador y beneficiario.
A juicio de Ral Varela Morgan, la operacin es jurdicamente la emisin por el banco de un ttulo de crdito,
unilateral)' absu'acto e incondicionado, en que ste se compromete a pagar al beneficiario una determinada suma.
Con respecto al tomador y al beneficiario, la boleta sera
una callcin consistente en una prenda de un ttulo, la
boleta que el tomador entrega al beneficiarioY Se critica
esta teora porque se dice que no concuerda con la realidad de la operacin ni con sus orgenes. 24
En la doctrina nacional predomina la idea de que el
banco, el tomador y el beneficiario estn unidos por un
contrato de depsito irregular y por una estipulacin por
otro.
Nosotros estimamos que estamos frente a una operacin bancaria sui gneris, compuesta de varias otras
operaciones y de varios actos jurdicos, en la que predominan algunos efectos del depsito irregular o del mutuo,
segn la ,'ariante que ella adopte atendiendo a la circunstancia de si el cliente (tomador) deposita el dinero o si el
banco concede un crelito para la emisin ele la boleta. En
las relaciones entre tomador y beneficiario, el contrato de
prenda se puede emplear para explicar las relaciones jurdicas que esta operacin origina.
,
.J'"
"
422. Formalidades de la operacin. Las formalidades de la

operacin son diferentes segn que el banco conceda un
crdito al tomador por el valor de la boleta o que este
ltimo deposite el dinero por el monto de la caucin.
~3
R"'L \'.... RE:.L

S
2l GoNZLE.Z
citado por Puelma. Ibdem nota anterior.

ob. cit., N'. 149 a 177, pp. 34 a 39.
MORC....N,
VE:.DR....,
,~;_.
_~
(l .
. j
452
En el primer caso, como hemos dicho, el banco formaliza el prstamo mediante la suscripcin de un pagar a la
orden por parte del tomador y pagadero a la vista en favor
del banco. Luego el banco emile la boleta de gal-anta a
nombre del beneficiario.
En el segundo caso, el depsito se formaliza mediante
la emisin por el banco de la boleta de garanta. El cliente
debe tambin llenar un formulario para hacer el depsito
en dinero. A juicio de Puelma,2" jurdicamente la boleta de
garanta no es un ttulo de cn'dilO, sino un mero comprobame o recibo de depsito, que constituye un instrumento
probatorio de la efecti,;dad del mismo.
La boleta contiene el nombre y firma del banco depositario, la circunstancia de que el depsito se recibe a nombre
ele \Ina determinada persona (beneficiario), el nombre del
tomador, la obligacin que se trata de garantizar con el
documemo, el momo de la cantidad depositada, el plazo
que tiene el banco para dc\"ol\'l'r el depsito )' la fecha )'
lugar de otorgamiento.
'f('
'.
......
....,-.
423. Cmo termina la ojJeracin. El trmino de la opel'acin est tambin relacionado con los cliversos actos que la
integran. As, cuando ha mediado un depsito para obtener
la boleta, ste puede terminar cuando el beneficiario cobre
la boleta. Por el conu-ario, cuando ha habido un mutuo
otorgado por el banco a su c1ienle (IOmaelor) para emitil-la
boleta, el hecho ele que esta ltima se cobre por el beneficiario no implica que se extinga el prstamo. Este subsistir
mienu-as no se pague o extinga en otra forma legal.
Ahora bien, cuando el banco concede un prstamo a su
cliente pal-a realizar esta operacin, junto con emitil- la bo-
25 PuEUIA AcCORSI,
ob. cil., NQ 120, p. 94.
Derecho Comercial
45S
leta, hemos dicho que le hace suscribir un pagar a la orden extendido a la vista; puede ocurrir entonces que la
institucin bancaria, ante el desmedro de la solvencia del
tomador)' la posibilidad de que la boleta se haga efectiva,
cobre primero el pagar. En este caso se extingue el mutuo,
pero subsiste el depsito en garanta.
En cualquier caso, debe tenerse presente que la operacin que estudiamos se emplea para caucionar obligaciones
del tomador originadas en algn contrato celebrado con el
beneficiario, por lo que, en general, como los contratos se
cumplen, la boleta ser entregada por el beneficiario al
tomador)' por ste al banco, con lo que se pondr trmino
normalmente a la operacin. La devolucin de la boleta
por el tomador al banco extingue el depsito, por lo que el
banco debe devolver la cantidad depositada. Cuando ha habido mu LllO, la devolucin de la boleta extingue por
compensacin la obligacin del tomador de pagar el mutuo
con la del banco de devolver el depsito.
424. PrescrijJn de las accionEs. La accin del banco conu-a el tomador que ha suscrito un pagar a la orden,'
Q
consiclerado como acto de comercio (art. 3 NQ 10 del Cdigo de Comercio), prescribe en un aii.o a contar de su
vencimiento. Como se trata de un pagar extendido a la
vista o presentacin, la exigibilidad de la obligacin se produce en el momento de su presentacin al cobro y el plazo
de prescripcin comienza a correr desde la fecha de su
protesto por falta de pago.
Captulo XlI
OPERACIONES BANCARIAS ACTIVAS
425. Crdito comercial bancario. La empresa mercantil recurre a diversas fuentes de crdito para el financiamiento
ele sus operaciones, una de las cuales est representada por
el crcliLO comercial bancario. El crdito comercial bancario es una fuente de financiamiento de corto plazo. si se
considera el trmino en el cual debe procederse a la restitucin ele los recursos transferidos, que generalmente no pasa
de un ao. El banco cumple con su tradicional funcin de
intermediario enu'e las personas que pueden}' quieren ahonar, quienes efectan operaciones de depsito, )' las empresas
que estn dispuestas a pagar por el uso de los recursos financieros ajenos. Capta los recursos de los ahorran tes. a
quienes les paga un inters de captacin. y coloca los recursos en manos ele los requirentes de los mismos cobrndoles
un inters ele colocacin. La diferencia entre la tasa de
captacin y la ele colocacin constituye el spread. que representa la ganancia para la entidad de crdito.
Como ya hemos tratado las operaciones bancarias de
depsito, denominadas operaciones pasivas porque el cliente es quien proporciona el crdito. corresponde ahora
referimos a las operaciones bancarias activas. es decir, aquellas
en las cuales el banco suministra el crdito.
Desde el punto de vista jurdico, interesa analizar las
distintas formas o mecanismos que la entidad de crdito
utiliza para poner a disposicin de sus clientes el crdito
comercial, las que, bsicamente, consisten en el prstamo o
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456
mutuo, la apertura de crdito, el descuento, el otorgamiento de avales y fianzas y otros.

Seccin 1
El prstamo bancario
426. Utilidad del jHstalllo bancario. No es frecuente en la
prctica que los bancos empleen el contrato de prstamo
como forma jurdica para el crdi lO comercial que otorgan
a sus clientes, sino que prefieren hacerlo mediante la aceptacin ele leu"as de cambio o la suscripcin ele pagars
debidamente afianzados, por la va ele los a\~J.nces o sobregiros
en cuenta corriente y la apertura ele cuentas especiales. Sin
embargo, cualquiera ele estas formas que se utilice, en e!
fonelo, el banco y sus clientes estn celebranelo un contrato
de mutuo en cuanto a que por una parte hay enu"ega ele
e1inero y por la OU"a la obligacin de reslilllirlo.
Ateneliela la circunstancia que el mlltuo es un contrato
.. real que se perfecciona por la entrega ele la cantielad ele
','-" e1inero mutuaela, para evitar dificultades de prueba ele la
enu'ega ele! dinero y para beneficiarse de los caracteres ele
literalidad, autonoma y abstraccin ele las obligaciones
cambiarias, se combina el mutuo con la suscripcin ele estos
tlUlos de crdito. Las formas usuales ele prstamo bancario
son:
-Prstamo con leu"a (P /L) o avance contra aceptacin;
-Prstamo conu-a suscripcin de pagar, y
-Avance en cuenta corriente o sobregiro.
427. Prstamo con letra. La operacin consiste en que e!
banco facilita al cliente una cantidad determinada de clinero, y ste a su turno acepta una letra de cambio, de la cual
es girador y beneficiario el banco mutuante.
Derecho Comercial
457
El prstamo es la relacin jurdica subyacente de la emisin de la leu"a que el cliente acepta en favor del banco. Por
lo general, la leu"a de cambio es avalada por un tercero,
quien cauciona su pago sin ninguna de las limitaciones que
pueden establecerse en esta garanta cambiaria.
Puede advertirse que en la operacin bancaria de prstamo con leu"a concurren varios actos y contratos vinculados
enU"e s por la finalidad econmica de colocar fondos a
disposicin e1el cliente, entre los cuales podemos sealar:
mutuo o prstamo de consumo, giro; aceptacin, reaceptacin,
aval, cancelacin de letra de cambio, fianzas solidarias, etc.
Los actos jurdicos de aceptacin y de afianzamiento suelen
otorgarse firmando los obligados ante notado pblico, con lo
cual el banco adems de las ventajas que para l representa la
naturaleza cancea de las relaciones con los obligados, se beneficia asimismo de un ttulo que lleva aparejada ejecucin.
Por el hecho que el banco entrega e1inero al cliente y
ste se obliga a restituirlo en una poca distinta de aquella
en que se celebra la convencin, el prstamo con letra es
una operacin ele crdito de dinero, al cual se le aplican las
normas de la Ley NQ 18.010, que regula esta materia. Pueden convenirse tanto reajustes como intereses. El banco
acostumbra cobrar anticipadamente los intereses, deducindolos de la entrega del dinero. La operacin funciona
mediante abonos mensuales a la deuda, que suelen ser del
orden del 25% de la misma. El primer vencimiento de la
leu"a es por el total de la cantidad mutuada, luego se efecta el abono correspondiente y se reacepta la letra, con
vencimiento a un mes despus, pagndose anticipadamente
los intereses por e! plazo de la prrroga y as sucesivamente
hasta que se extinga la obligacin. En la letra se hace constar bajo firma del beneficiario el abono realizado. El banco
puede cobrar anticipadamente todo el prstamo o el saldo
adeudado y hacer efectivas las garantas, cuando no se paga
una cuota del mismo.
,
458
Es imperativo que la letra de cambio sea reaceptada en

cada una de las prrrogas y que el avalista vuelva a otorgar
su caucin, porque como sabemos la letra no admite vencimientos sueesivos ni clusulas de caducidad del plazo.
428. Prstamo contra sllScrilJcin de pagar. Esta es la forma jurdica que preferentemente emplean los bancos para
conceder crdito a sus clientes. A partir del D.L. N 455 de
1974, el pagar a la orden se constituy en el instrumento
favorito para estas operaciones, porque permita documentar la operacin de crdito de dinero, en capital, intereses y
reajustes, ya que por definicin era un ttulo representativo
de una cantidad o valor de dinero. La leu'a de cambio, que
slo se conceba, en esa poca, como una onlen de pagar
una cantidad determinada de dinero, perdi el favor de los
bancos para estas opel"aciones.
Con la promulgacin de la Ley N 18.092, si bien es
cierto que la letra de cambio se cOll\'ini en un ttulo en el
cual es posible establecer reajustes e intereses, no es menos
cierto que el pagar mantuvo esta ventaja, pero adems sum
oU'a, consistente en la posibilidad de establecer vencimientos sucesivos J' mediante estipulacin expresa literalizada en
l, se puede convenir que el no pago de una de las cuotas
har exigible toda la deuda. La jurisprudencia denomin
esta enunciacin como "clusula de aceleracin", en circunstancias que corresponde a la \ieja situacin de caducidad
del plazo, contemplada en el artculo 1496, del Cdigo Civil.
Las caractersticas ya apuntadas del pagar permiten estampar en l en mejor forma las modalidades ele la operacin
que nos ocupa, tales como: cuotas, intereses, reajustes, vencimientos sucesivos y clusula de caducidad de plazo. Ello
explica que en la actualidad todos los bancos lo utilcen
para documentar: crditos conu"olados (Banco del Estado),
prstamos de libre disposicin, prstamos de consumo, prs-
459
Derecho Comercial
tamo automotriz, prstamos para boletas bancarias de garanta, etc.

Al igual que en el caso del prstamo con letra, que ya
poco se emplea, el pagar que documenta el prstamo hecho por el banco se garantiza con uno o dos avales. Tanto
la suscripcin del pagar cuanto la garanta se firman ante
notario para darle al documento adems el carcter de ttulo ejecutivo, sin necesidad de protesto y relevando al banco
de practicar esta diligencia.
429. Avance en cuenta comente o sobregiro. Esta operacin
consiste en que el banco concede crdito autorizando a su
cliente para girar en descubierto o bien pagndole los cheques que no estn provistos ele fondos y que la cuenta quede
sobregirada.
La circular de la Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras N 730, de 18 de junio de 1965, prohibi
el otorgamiento de crdito bajo cualquiera de las modalidades antes indicadas. El fundamento de esta medida fue de
carcter econmico, porque como sabemos los bancos crean
el llamado dinero giral, con cargo a los depsitos que reciben de sus clientes y un aumento de la masa monetaria
puede generar presiones inOacionarias.
Para vencer esta prohibicin los bancos conceden prstamos reCluTiendo al mecanismo de apertura de cuenta
especial. En esta cuenta acreditan el dinero necesario para
cubril- el sobregiro y el cliente autoriza al banco para U"ansferir estos fondos a la cuenta corriente. La cuenta especial
se abre por un tiempo determinado. El cliente deposita
dinero en su cuenta corriente y autoriza al banco para transferirlo a la cuenta especial, con la cual sta se cancela una
vez pagado el dinero objeto del avance o sobregiro.
En la actualidad los bancos ofrecen a sus clientes como
ventaja el sobregiro en cuenta corriente, pero lo perfeccionan mediante una operacin bancaria anexa a ella, cual es
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460
la apertura de crdito. Al generalizarse el empleo de este

mecanismo, el avance en cuenta corriente bancaria y la apertura de cuentas especiales han entrado en franco desuso.
Adems la operacin de apertura de crdito es la base
jurdica del sistema de crdito denominado Taljeta de Crdito Bancaria, cuyo empleo se ha masificado gracias a la
aplicacin de la informtica, tamo a nivel internacional como
local. Este mecanismo constituye una nueva forma de contratacin mercantil, de la cual tratamos en el tomo IV de
esta obra. 1.2
Seccin 11
La a!Jel1ura de crdito
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~-
Derecho Comercial
461
caria, o en cualquier otra forma legal. A su turno el cliente

puede utilizar el crdito celebrando cualquiera de las operaciones' bancarias antes mencionadas con el banco que se
ha obligado a poner crdito a su disposicin.
431. Objeto. El objeto de la apertura de crdito no es
dinero, como podra creerse a simple vista, sino crdito en
forma genrica. En efecto. en virtud de esta operacin el
banco no se obliga directamente a conceder un prstamo
por una cantidad determinada de dinero al acreditado. sino
se obliga a poner a su disposicin crdito por un monto y
por el tiempo convenidos.
432. Modalidades. La operacin puede revestir varias modalidades, como por ejemplo que est o no unida a la cuenta
corriente bancaria. Dependiendo del tiempo, puede ser a
plazo fijo renovable o a plazo indefinido. Puede tratarse
asimismo de apertura de crdito simple o documentado,
atendiendo al hecho de si tiene o no base en ttulos de
Cl'dito.
430. Utilidad de la ojJeracin. Esta operacin se utiliza

cuando el cliente quiere que se ponga a su disposicin crdito por un monto y durante un tiempo determinados. Para
satisfacer esta necesidad no son suficientes las operaciones
de crdito comercial bancario u'atadas precedentemente.
Lo esencial en esta operacin es que el banco queda
obligado con su cliente a concederle crdito en las condiciones pactadas. El banco puede poner el crdito a disposicin
del acreditado de diferentes maneras, a saber: concediendo
prstamos, otorgando fianzas o avales, aceptando letras, cubriendo sobregiros en cuenta corriente, descontando leu'as
o pagars, haciendo prstamo para depsito para boletas
bancarias de garanta, pagando las compras y servicios al
establecimiento afiliado al sistema de tarjetas de crdito ban-
433. AjJel1l1ra de crdito unida a la cuenta corriente bancaria. Bajo esta modalidad el banco otorga el crdito aceptando
las rdenes de pago que el cliente expida en contra de la
cuenta corriente de que es titular. Esta forma es la que se
emplea en la actualidad para pelmir que el comitente pueda
girar en descubierto. La falta de provisin de fondos de la
cuenta corriente bancaria se cubre con el crdito de la apertura o lnea de crdito, como la operacin se denomina en la
jerga bancaria.
Vase N 3 p. 7 del tomo IV de esta obra.

Vase adems: RICARDO S.'\NDOVAL Lpf.Z, Tmjeta de Crdito Bancaria.
Editorial Jurdica de Chile. Coleccin Cartillas Jurdicas N l. 1991.
434. Apertura de crdito independiente. Es aq~ella que se

conviene separadamente de la cuenta corriente bancaria.
Puede ser que el acreditado no tenga cuenta corriente con
el banco que pone a su disposicin el crdito y esta opera-
462
463
Derecho Comercial
crdito ofrecido por la entidad bancaria no tiene corno sustento la entrega de documentos en los cuales se representa
una determinada prestacin de contenido econmico.
logro de la finalidad que se persigue, esto es, que el banco

acredit3nte ponga crdito a disposicin del acreditado por
la cantjdad )' por el tiempo que se convenga.
Sin embargo, quienes la conciben corno una convencin generadora de obligaciones, le atribuyen las caractersticas
propias de los contratos, que sealaremos a continuacin.
Atendida la circunstancia que se perfecciona por el mero
consentimiel1lo de las partes, la apertura de crdito es consensual. Adems es normalmente onerosa, porque el banco
cobra imereses y reajustes por el crdito concedido )' el
c1iel1lC' se beneficia con la disposicin del crdito por la
cantidad y en el trmino acordados. Es asimismo conmutativa,
en cuanto a que lo que una pane da se mira corno equivalel1le de lo que la ou-a da a su vez. Desde el punto de vista
de las partes que resultan obligadas, se estima que es unilatel-al, por cuamo slo el banco acreclitante se obliga a poner
crdito a disposicin de su cliente, y mienu'as ste hace uso
del mismo bajo alguna forma de acto o contrato, no contrae obligacin alguna. Sobre este punto hay cliversidad de
opiniones en la docuina. As, Francisco Messineo, citado
por Bollini Shaw-Boneo Villegas, sostiene que la apertura
de crdito puede ser "con prestacin de una de las partes
(si la otra no ordena el acreditamiento) o con prestacin
corrcspcetiva, de contenido complejo que produce cieno
orden de efectos".'
Por otra pane, la apertura de crdito es un acto jurdico
definitivo, porque no es una promesa de celebrar un contrato ni es un contrato preparatorio.
Tiene carcter de principal porque subsiste por s sola
sin necesidad de otra operacin principal y de ejecucin
inmediata o de u'acto sucesivo, segn que el banco otorgue
439. Caracteres de la apertura de crdito. Para nosotros la

apertura de crdito es una operacin bancaria integrada
por diversos actos y contratos vinculados entre s para el
l BOLLlNI SHAW-BONEO VI LLEGAS, Afanual para Operaciones Bancarias y

Financieras, 2' edicin. Abeledo-Perrot Buenos Aires. 1979, p, 203.
cin se convierte en una motivacin para determinarlo a

abrirla. En la apertura de crdito que se exige para la operacin de taljeta de crdito bancaria no se requiere que el
acreditado aaems sea titular de una cuenta corriente.
435. Apertura de crdito a plazo fijo renovable En este caso
el banco se obliga a conceder el crdito por el plazo que se
haya estipulado, el que en virtud de una clusula especial se
va renovando en forma automtica. Esta modalidad se em
plea para el crdito necesario para el uso de la taljeta de
crdito bancaria, prorrogndose la vigencia de la taljeta
conjuntamente con la apertura de crdito.
436. Apertura de crdito a !J!azo indefi.nido. Bajo esta moda-
lidad las partes no han convenido poca de trmino de la

opel"acin, de manera que ella concluye por desahucio a
iniciativa de cualquiera de los sujetos intervinientes.
437. Apertura de crdito doclUl!entada. Se conviene la operacin bajo la modalidad que el cliente entrega al banco
acreditante ttulos de crdito representativos de dinero o
de mercaderas, que sirven de base al crdito. Por lo general los documentos soportantes de crdito son efectos de
comercio, letras de cambio o pagars no vencidos y certificados warrants, vales-prenda, canas de porte, conocimientos
de embarque, facturas, etc.
438. Apertura de crdito sim!Jle Es aquella en la cual el
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464
el crdito de una sola vez o por parcialidades a medida que

el cliente hace uso del mismo. Por el hecho que el banco
elige al cliente segn su estado de situacin y la circunstancia de que cumple bien sus compromisos, se le atribuye el
carcter de intllito /Jersonae. Por ltimo, la falta de regulacin sistemtica en el derecho positjvo de los actos y contratos
hace que le confIeran el carcter de fIgura atpica.
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440. Efectos de la a/JeJ1l1rrt de crdito. La doctrina no est

conteste en cuanto a los efeClos de esta operacin bancaria.
Para saber cules son los derechos y obligaciones que nacen
de ella es preciso atender a la forma en que se ejecuta.
Segn una primera posicin doctrinaria, por el solo hecho
de haber convenido la operacin, el acreditado est obligado a restituir al banco acredilallte el dinero que le haya
facilitado bajo la forma de prstamos, descuentos, sobregiros,
anticipos, etc. 4
Para aIra corriente de opinin, las obligaciones del acreditado y los derechos cOITelativos del acredilante nacen ele
los respectivos actos o contralos en vinud de los cuales el
banco ejecut la obligacin ele conceder el crdito. 5 Siguiendo
esta teora, la obligacin de restituir una suma determinada
de dinero nace del contrato de muluo a travs del cual se
ejecut la operacin.
En la doCtrina nacional, Puehna estima que el banco
cumple desde el momento que otorga los crditos en la
forma cOlwenida: se trata de un cumplimiento parcial, escalonado, mediante descuentos u otras formas de operaciones
de crdito. 6
, Fit.... NCE.5CO Ivh:sSINEO, 0IJeraciollfs de Boba J Bal!(() Editorial llosch,

Barcelona, 1957, p. 316;
5 JO.. . QUN C.... RRICUE.5, ob. cit., p. 220.
6 ALV.-\RO PUELM.... ACCORSl, ob. cit., p. 119.
Derecho Comercial
465
441. Obligaciones d.el aereditante. La obligacin esencial

del banco acreditante consiste en poner a disposicin del
cliente una determinada cantidad de crdito por el tiempo
estipulado o indefinidamente, segn la modalidad bajo la
cual se ha convenido la operacin.
El banco es deudor de una obligacin de hacer. A nuestro parecer, insistimos en que la apertura de crdito slo
campana para el acreditado disponibilidad del crdito, pero
no la pl'opiedad sobre una suma de dinero. Se trata de un
derecho personal que permite obligar al banco a ejecutar
algn acto o contrato a u-avs del cual se cumpla la operacin de apertura de crdito, pero no da derecho real de
dominio sobre una determinada suma de dinero.'
Por tratarse de una operacin de crdito comercial bancario, la obligacin del acreditante de poner a disposicin
de su cliente el crdito convenido se limita, en el tiempo, a
un aio como plazo mximo.
442. Obligaciones del acreditado. A propsito de este tema,
se plantea la cuestin de saber si el acreditado est o no
obligado a hacer uso del crdito que el banco se comprometi a concederle en virtud de la apertura de crdito.
En la prctica, para resolver este problema hay que atenerse a lo que hayan convenido los interesados en la respectiva
opel-acin. La docu'ina de los autores mantiene en torno al
tema diversas posiciones. Una primera corriente de opinin
sostiene que es facultativo para el acreditado hacer uso o
no del crdito, porque la operacin se celebra en su beneficio. Si se pacta expresamente una comisin en favor del
banco por el no uso del crdito, se devengar tal comisin y
deber pagarse, cuando el acreditado no utilic~ el crdito
disponible. Asimismo el acreditado debe pagar al banco todo
peljuicio que ocasione si celebr el con u-ato de apertura de
crdito con el propsito deliberado de no hacer uso del
crdito.
466
De acuerdo a una segunda tendencia, el acreditado est

obligado a servirse del crdito concedido, cuando la sola
ventaja que el acreditame pueda esperar de la operacin
sea la de p8<rcibir intereses.
Esta opinin se basa en que el acreditante no puede
quedar expuesto al riesgo de inmovilizar su crdito
disu'ayndolo de otros empleos en los que, sin duda, va a
obtener remuneracin.
En la doctrina nacional, se estima que salvo estipulacin
contraria, el acreditado no conu-ae la obligacin de hacer
uso del crdito ni de pagar comisin, a menos que haya
habido dolo o abuso del derecho de concertar una apertura
de crdito con el propsito de no utilizarlo.
En efecto, aun cuando en el conu'ato se estipule en
forma expresa que el acreditado se obliga a hacer uso del
crdito respectivo, la mayor sancin que puede tener, si en
el hecho no hace uso del crdito, consiste en pagar la comisin o el inters cOlwenidos.
En el caso en que en el conu'ato no se estipule el pago
de una comisin o de un inters para el evento que no haga
uso del crdito el acreditado, no se divisa a qu ttulo podra el banco cobrarlos, toda vez que ni la ley ni la estipulacin
contractual 10 contemplan.
Sin embargo, la situacin podra quedar bajo e! imperio
de la Ley NI! 18.010, en cuanto operacin de crdito de
dinero. Asimismo se invoca como justificacin legal de! cobro de intereses el artculo 795 del Cdigo de Comercio.
Puede ocurrir tambin que el banco conceda una apertura de crdito sin la obligacin de usarlo ni de pagar
comisin. En tal caso el banco nada puede hacer contra el
acreditado que no utiliza el crdito concedido. Se supone
que otorga la apertura de crdito con el propsito de atraer
a un buen cliente.
Concluimos que, de acuerdo con la naturaleza del contrato, y sin perjuicio de estipulacin expresa en contrario o
467
Derecho Comercial
del caso de abuso del derecho o de dolo, el acreditado no

contrae obligacin alguna en virtud del conu-ato. Estas nacen de las operaciones, actos o contratos que se efectan
para ejecutarlo o llevarlo a cabo.
La obligacin del banco de facilitar el crdito quedara
sometida a la condicin potestativa dependiente de la voluntad del acreedor, que en este caso es el acreditado, de
usar el crdito concedido.
443. Extincin de la a!Jerlum de crdito. La operaClon se
extingue segn las reglas generales aplicables a los actos y
contratos. En efecto, ella puede haber quedado o no sujeta
a un plazo fijo o determinado, o al evento de una condicin
que no dependa de la mera voluntad del banco, porque
sera nula. Es frecuente que establezca una clusula segn
la cual el banco queda facultado para ponerle fin sin expresin de causa cuando el acreditado deja de cumplir cualquier
obligacin deri,'ada de esta u otra operacin convenida entre ambos.
La forma normal en que termina es por el hecho de
agotarse el crdito concedido, habiendo dado cumplimiento el banco a la obligacin de ponerlo a disposicin del
acreditado, quien lo utiliz a u'avs de diversos actos, contratos u operaciones. En este caso se logra la finalidad
perseguida por los sujetos que intervienen en la operacin
que nos ocupa.
De manera anormal concluye la operacin en caso de
quiebra del acreditado, toda vez que el banco pierde la
confianza que le haba determinado a contratar con l y
porque el cliente queda inhibido en virtud del desasimiento para administrar sus bienes y, en consecuencia, para
disponer del crdito y pagarlo cuando corresponda.
444. Naturaleza jurdica de la apntllra de crdito. Teniendo
en cuenta que la finalidad ltima de esta opel-acin consiste
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-,.
468
en proporcionar financiamiento a una persona natural o jurclica, que generalmente es cliente del banco acredilante, cieno
sector de la doctTina la a.~imila a un contra LO tpico que tiene
este mismo objeti"o, como es el prstamo bancal-io de dinero. 7
Sin embal-go, la asimilacin de la apenura de crdiLO al
prstamo bancario, si bien es cieno que puede admitirse
desde el puma de vista econmico, no es menos cierto que
en el dominio jurdico no puede tener aceptacin. En efecto, en el prstamo bancario el dinero prestado debe ser
restituido en pocas fijas, sin que el cliellle est facultado
para hacer restituciones discrecionales y, por otra pane, sin
que se le conceda el derecho de disponer nuevamente de
las sumas amonizadas, atribuciones que el acreditado tiene
)' que son caractersticas en la operacin de apertura de
crdito. Tampoco puede dejarse de lado la diferencia que
surge del carcter real e1el prstamo y de la naturaleza consensual de la apenura de crdito.
Admitida la ltima diferencia que apuntamos, pero u-atando de mantener, a como d lugar, la asimilacin con el
prstamo, la doctrina ha elaborado curiosas explicaciones
/ ._ para darle a la apenura de crdito el carcter de una pro.,,,' mesa ele prstamo que llega a ser un prstamo ele[lI1itivo
cuando el banco enu-ega las sumas prometidas~ o considerarlo como un conu-ato de opcin en vinud del cual el
banco atribuye al cliente, dentro de una poca llamada perodo de disponibilidad, el derecho a decidir la concesin o
no de UIlO o ns prstamos, hasta Ull lmite mximo, a
cambio de una comisin que reu-ibuye, precisamente, el
derecho ele opcin concedido al acreditado.
; Rl1llI\' DE O)lTDER, Dircionaire de Dmil Commerrial; Rocco, La Xallll'a
Gillridira dello check, Ri\'isla del Diritto Commerciale, 1909, Tomo I1,
p. 301, cilados por AL\'ARO PUEBlA ACCORSI, ob. cit., p. 116.
8 LYON C.\EN [T RENAULT, Tmil de Droil Commerrial Editorial F. Pichon, Pars, 1889, Tomo IV, N 684, p. 460; N 713, p. 487.
Derecho Comercial
469
No obstante lo originales que pueden ser estas explicaciones, sus fundamentos no resisten el hecho evidente que
en la apenura de crdito no hay entrega de suma de dinero
alguna, sino que el objeto de la misma consiste en crdito
genricamente considerado que se pone a disposicin o
que se utiliza por el acreditado, bajo diversas formas, como
por ejemplo la aceptacin de letras ele cambio por el banco
acreditante en favor del acreditado o la constitucin de cualquier garanta por cuenta del acreditado y a favor de terceros,
casos en los cuales estamos en presencia de crdito de firma o
de aceptaciones.
Nos parece que elebido a la circunstancia de que actos
ele utilizacin del crdito no se materializan en la entrega
de una suma de dinero, ni en la promesa de efectuar un
prstamo ni en la opcin de hacer uso ele un prstamo, sino
en la ejecucin de una operacin ya perfeccionada, concluimos que la apertura de crdito es de carcter autnomo,
definitivo, con rasgos jurdicos propios y cuya esencia es la
disponibilidad de crdito que el banco otorga a su cliente,
prescindiendo ele las formas jurdicas bajo las cuales puede
utilizarse. 9
Seccin III
El descuento
445. Origen. La operacin bancaria de descuento nace
vinculada a la letra de cambio a partir de la poca en que
este insu-umento se emplea como medio para documentar
9 Vase en este sentido, ADOLFO AURIOLE.S MARTIN, Dn-echo Mercantil,

Guillermo J. Jimnez Snchez, Coordinacin. Ed. Ariel Derecho. Madrid. 1992, 2~ edicin corregida y puesta al da, T. I1, p. 469.
470
el crdito una vez que ella se desvincula del contrato de

cambio, lo que tuvo lugar desde que se permiti que pudiera girarse en favor del propio librador, quien asume el rol
de beneficario, habindosele incorporado previamente la
clusula a la orden.
La operacin consiste en que el cliente, llamado en este
caso descontado, u-ansfiere el dominio de documentos que
contienen crditos no ven cielos contra tel'ceros, a oU'a persona, llamada descantan te, generalmente una entidad
bancaria, para que esta ltima le anticipe su valor, deduciendo un inters o tasa ele descuento y constituyndose el
descontado en garante solidario de los crditos cedidos. Tratndose del descuento bancario, el banco deposita en la
cuenta corriente del descontado el anticipo de los efectos
descontados deduciendo intereses, impuestos y comisiones.
446. Funcin econmi.ca d.el descuento. Mediante el descuento

el cliente. denominado en este caso descontado, tiene la
posibilidad de c011\'enir los crditos que posee contra terceros en valores presentes, sin necesidad de espcrar los
l'espectivos ,encimientos. En otl"OS tl'minos, el descontado
realiza el importe de sus crditos.
Por su parte para el descantan te, generalmente un banco, la operacin representa un mecanismo financiero apto
para movilizar fondos depositados a corto plazo, porque
anticipa al cliente el importe del crdito ceelido, una vez
deducidos los intereses que se devcngan por el plazo que
media entre la fecha del descuento y el vencimiento del
crdito. El intel-s o tasa de descuento es la retribucin del
descontante por anticipar el valor del crdito cedido. Adems, sin esperar el vencimiento de los documentos
descontados, el desconrante puede mO\ilizar inmediatamente
el crdito mediante el redescuento ante otra institucin de
crdito, obteniendo fondos lquidos ele su cartera ele efectos descontados. El redescuento es un segundo descuento
Derecho Comercial
471
que permite al banco redescontado obtener un beneficio

\"pido gracias a la diferencia enu-e la tasa dc descuento y la
ele reelescuento, que es siempre menor. En nuesu"o pas el
redescuento de ttulos descontados por los bancos se efecta ame el Banco Central de Chile, cntidad que a Iravs de
la tasa de redescuento, controla el dinero giral, para evitar
el crecimiento de la masa monetaria, una de las tantas causas de la in nacin.
El descuento, siendo una operacin de crdito comercial bancario, es asimismo \In instrumento o un medio de
liquidez, por cuanto implica el intercambio de un activo financiero (crdito cedido) por un activo monetado (anticipo),
~.
que se realiza en toda su plenitud u'ansfirindose el domi,./
nio ele ambos activos.
.,' ..
En la actualidad el descuento debe competir con OU"as
[onnas ele financiamiento, tales como el /actoring y el leasing.Il~11
44. Concepto de descllento. En virtud de esta operacin, el

dcsconl<tlHe, generalmente un banco, anticipa a su cliente lIamacla cedente o descontado, el impone de un crdito no
vencido que ste le u'ansfiere en dominio, quedando responsable solidariamente de su pago, deduciendo los intereses
colTespondientes al tiempo que falta para su vencimiento.
448. Requisitos del descuento. La operacin implica que

deben reunirse los siguientes presupuestos:
a) Anticipo del valor del crdito cedido con deduccin
de los intereses;
10 Vase el tomo IV de esta misma obra, destinado al anlisis de las

nuevas operaciones mercantiles.
1\ Vase adems: RENE: RODIERE; RJVES-LANGE, Droil Ba nmire. Prcis DaHoz, p. 347.
...' 1 ;rf'l.
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472
b) T-aspaso en dominio de un crdito no vencido; y

c) Responsabilidad solidaria del descontado por el crclito cedido. Analizaremos sucintamente cada uno de los
elementos que integran la operacin de descuento.
a) Anticipo del valor del crdito cedido deducidos los
intereses. Este elemento permite distinguir al descuento de
la compra\'enta y de la cesin de crdito, porque en la operacin quC' nos ocupa no hay pago de un precio, requisito
que es de la esencia de los contratos ames indicados. En el
descuento los sujelos de la operacin deben convenir en el
monto de los intereses, que en este caso se denomina la tasa
de descuento.
.-
" "-t.\
.,,,-'
De conformidad con el artculo 1, inciso 2, de la Ley

N 18.010, el descuemo es una o/Jeran de crdito de dinero,
ele manera que los illlereSes deben convenirse ajustndose a
las exigencias que esta normativa contiene, vale decir que
no pueden exceder el inters mximo permitido estipular.
La tasa de descuento se aplica desde la fecha en que se
anticipa el dinero hasta el da del vencimiento del crdito.
b) Traspaso en dominio de un crdito no vencido. El
crdito que el descomado tiene conu'a un tercero generalmeme est incorporado en letras de cambio o pagars que
representan obligaciones con vencimiento futuro no superior a un ao. En estos casos, atendida la naturaleza ele los
documentos descamados, la operacin se denomina descuento
cmnbiario.
Cuando el crdito cedido consta en otros documentos

que no tienen el carcter de efectos de comercio, estamos
en presencia del llamado descuento exlmcambiario.
La transferencia del crdito debe ser a ttulo traslaticio
de dominio, porque en el evemo que ella se haga slo en
gar-anta, no estaramos ame la operacin de descuento, sino
frente a un prstamo garantizado con prenda del documento.
El traspaso del documento se hace atendiendo a la forma como est extendido, en el descuento cambiario se realiza
Derecho Comercial
473
mediante el endoso de los ttulos cedidos. El endoso debe

llevar la clusula valor en propiedad y es preferible que se
trate de un endoso completo o regular. Los bancos hacen
endosar el documento en blanco, pero agregan las enunciaciones propias del endoso regular.
El crdito que el descontado traspasa en dominio al
descontante ha de ser un crdito no vencido, porque si
estuviera vencido o exigible, tampoco se tratara de un descuento, sino de una compraventa o de una cesin de crdito.
c) Responsabilidad solidaria del descontado por el crdito cedido. Dicha responsabilidad, tratndose del descuento
cambiario, tiene su origen en el endoso de las letras de
cambio o pagars, pero aun en el caso que el endoso no
produzca efectos, la responsabilidad solidaria surge como
elemento esencial de toda clase ele descuento.
En el descuento exu'acambiario la responsabilidad solidaria del descontado, que es elemento de la esencia del
negocio jurdico, permite distinguir esta operacin de la
compraventa}' de la cesin ele crdito. contratos en los cuales el YCIH.lcdor o el ccdente no responde del pago del crdito
solidariamente con el deudor cedido, sino que garantizan
que el crdito existe al tiempo de la cesin y que son sus
titulares (gara11la de derecho).
Insistimos en que es de la esencia del descuento la responsabilidad solidaria del descontado o cedente.
Objeto del descllento. La operacin es un mecanismo financiero y representa para el descontante )' el descontado
una forma de crdito. Siendo as, su objeto es el traspaso a
ttulo traslaticio de dominio de un documento que contiene un crdito para lograr el anticipo del valor del mismo.
con deduccin de la tasa de descuento.
De lo seilalado precedentemente, se infiere que no es
posible efectuar ningn tipo de descuento si el crdito no
est incorporado en un documento, no siendo imperativo
que se u-ate de un documento cambiara. El artculo 83 Nll 3ll
474
Derecho Comercial
475
del D.F.L. N 252, de 4 de abril de 1960, Ley General de

Bancos, permite la operacin bancaria de descuento de cualquier documento que representa obligaciones de pago cuyo
vencimiento mximo sea un ao. El plazo se cuenta desde
que el documentO se descuenta.
449. Clases de descuento. La operacin de descuenro admiLe varias clasificaciones, atendiendo a diversos criterios,
como veremos a continuacin.
Si se tiene en cuenta a la persona que cumple la funcin de descontame, se distinguen el descuento entre /JaJ1iCll1ares,
que es aquel que se realiza sin la intervencin de un banco,
y el descuento bancario, en el cual un banco desempea el rol
de descontante.
Atendiendo a la naturaleza del documento que contiene el crdito objetO dd descuento, se distingue enu'e descuento
cambiara, que es aquel en el cual el crditO descontado est
incorporado en documentos endosables tales como letras
ele cambio o pagars a la orden, )' descuento extr([({lmbiario,
en el cual el crdito objeto ele la operacin consta en ttulos
no endosables, como escrituras pblicas, escrituras pri\'adas, facturas, ete.
Si se tiene en cuenta el fin que se persigue con la emisin )' postel"ior u'aspaso del documento, es posible establecer
la diferencia enu'e el descuento l'eal, financiero ); fraudulento.
El descuento es real cuando se efecta con un documento
que corresponde a una relacin jurdica subyacente efectivamente celebrada, de la cual emana el crdito objeto de
la operacin. Este tipo de descuento es aquel al que se
refiere el artculo 84 N 1, inciso 2, de la Ley General de
Bancos, cuando exige que el descuento, para corresponder a los mrgenes que dicho texto seala, debe versar
sobre letras giradas con cargo a valores efectivos. Es real,
porque se refiere a instrumentos relativos a obligaciones
que no se han creado con la finalidad de ser descontadas,
sino que han sido generadas por operaciones o negocios

efectivos.
Estamos en presencia del descuento financiero cuando el
documento descontado se crea ex profeso, con pleno conocimiento del descontante, del descontado y de los terceros
que los suscriben. Se trata por lo general de un descuento
bancario en el cual la entidacl financiera logl'a una garanta
por un crdito que concede a su cliente. El banco otorga el
crdito por la garanta que representa el avalo por la solI-encia del aceptante. La institucin bancaria puede cobrar
el crdito al tercero obligado, no obstante que ella est en
conocimiento que el documento, denominado en este caso
letra de favor, se cre slo para los fines del descuento, gracias a la inoponibilidad de excepciones personales, que le
fal'orece por su calidad de ponador endosatario del ttulo.
Se trata de una simulacin lcita.
Existe el deswento fraudulento cuando la operacin se
realiza Con fI-aude y/o falsificacin. As sucede cn el caso en
quc se falsifica cn el instrumcllto descamad u la firma de
alguno de los obligados o se engaJia al descontallte, u'atando de hacer aparecer el descuento de una letra de favor por
descuen to real. Se u-ata de una figura delictiva sancionada
por la ley como fraude o engaJio. Por ltimo, atendiendo a
la circunstancia que el descontado pueda a su vez realizar
un descuento, se distingue entre descuento y redescuento.
El redeswento es la celebracin de una operacin de descuento por parte del descontado ante otra entidad que acta
como descontante, pero relativa al crdito primitivamente
descontado. Jurdicamente es un descuento en el cual el
primitivo descontante se transforma en descontado o
redescontado y el descantan te se llama redescontante. Pueden redescontar documentos negociables cualquiera clase
de personas. No obstante, tratndose del descuento bancario, el redescuento se practica normalmente por el Banco
Central. La deduccin en el valor que recibe el redescontante
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476
se denomina tasa de redescuento, ms baja que la tasa de

descuento y es herramienta de control de las colocaciones
bancarias )' del circulante.
450. Efertos del descuento. Se trata de establecer los derechos y las obligaciones que se generan en la operacin de
descuentos.
No obstante que los derechos ele una de las panes son
correlativos de las obligaciones que pesan sobre la otra,
analizaremos conjuntamente los unos y la.~ otras respecto
de cada una de ellas.
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451. Obligaciones)' derechos del descantan/e. Este sujeto de

la operacin tiene los siguielltes derechos y obligaciones:
a) El descomanle adquiere el derecho a cobrar el crdito cedido respecto de los obligados al pago del mismo.
Tratndose del e1escuemo de una letra ele cambio, puede
cobrarlo respecto del aceptante, librador, endosalltcs yavalistas dc tudas ellos. El cobro lo puede hacer judicial o
ex trajudicialme n te.
b) El descomante conserva el derecho de cobrar el crdito transferido al propio descontado, en virtud de la
solidaridad que es de la esencia de la operacin.
c) Tiene derecho al cobro de los intereses o tasa de
descuento.
d) Est obligado a efectuar el anticipo del valor del crdito transferido, con deduccin de la tasa de descuento. Se trata
de la obligacin esencial de la operacin para el descontame.
e) Pesa sobre el descontante la obligacin de proceder
al cobro del crdito ceelido, ejerciendo las acciones por las
cuales ste est amparado.
n Le asiste adems el deber de protestar los documentos cedidos en el descuellto, quedando responsable si el
ttulo se peljudica por no haber sido protestado en tiempo
y forma.
Derecho Comercial
477
452. Obligaciones y derechos del descontado. Fundamentalmente ellos son los siguientes:
a) Tiene derecho a que se le haga el anticipo del crdito cedido.
b) Le asiste la facultad de exigir que el crdito se cobre
de los obligados a su pago.
c) El descontado puede exigir la entrega del documento descontado protestando en tiempo y forma cuando ha
tenido que pagarlo l mismo.
d) Pesa sobre el descontado la obligacin de u'ansferir
el dominio del crdito no vencido, segn la forma en que
ste est girado.
e) Queda consLlUido en deudor solidario del crdito
cedido. Esta obligacin, que es de la esencia del descuento,
pesa sobre el descamado, no slo cuando el crdito no es
pagado a su vencimiellto, sino tambin en el caso en que
existan vicios en la u'ansferencia del crdito.
El descontado se transforma en responsable directo del
pago de la obligacin cedida, y por ende en el evento en
que el crdito no se pague o la cesin no haya producido su
efecto legal de transferir el dominio, queda siempre responsable de su pago, pues los defectos que puedan exisr
en la cesin o endoso del documento descontado podrn
constituir ineumplimiento de ou'a obligacin del descontado, pero que no afectan la validez del descuento.
Para quienes sustentan la teora del mutuo, la obligacin de restituir en este caso emana del prstamo.
Aquellos que afirman que el descuento es una compraventa o cesin, ante el endoso nulo o ineficaz slo pueden
otorgarle al descontante los derechos que ene todo conu'atante en caso de mora de su conu-apane, en una obligacin
de hacer, vale decir, exigir los derechos del arto 1553 del
Cdigo Civil, con la limitacin de que, dada la naturaleza
de la obligacin, no podra requerirse el derecho previsto
en el N 2 de dicho texto legal.
478
Derecho Comercial
479
453. Caracteres del descuento. Si se asimila la operacin de

descuento a un ,contrato, ella tendra los siguientes caracteres.
Es atpica, porque no est regulada especfica ni
sistemticamente por el legislador, no obstante que la menciona en diversas disposiciones, por ejemplo, en el artculo 83
N 3 del D.F.L. N 252 de 4 de abril de 1960, Le)' General
de llancas, en la Le)' N 4.694, modificada por la Ley N 11.234,
)' en el artculo 1\1 inciso 2 de la Ley N~ 18.010, de 27 de
junio de 1981, sobre operaciones de crdito de dinero.
Es consensual, en cuanto se perfecciona por el mero
acuerdo de las partes, no obstante que en la prctica se
otorgan ciertos documentos como un formulario que contiene la nmina de ttulos que son objeto de la operacin,
sobre todo en el descuento bancario. Es bilateral, onerosa )'
commutau,'a, en cuanto al nmero de panes qlle resultan
obligadas, al beneficio que representa para ellas)' a la equivalena de las /lres/aol/es. Es intuito !Jersol1ae, porque se celebra
en consideracin de la persona del descontado, de manera
que ste no puede u"ansferir el derecho de descontar ni
u"ansmiurlo por causa de muerte.
454. Fonllalidatles de la o/Jeracin de desruenlo. Como hemos expresado, la operacin se perfeccioJla por el simple
consentimiento de quienes intervienen en ella. Sin embargo, en la prctica se exigen ciertos antecedentes escritos,
que sei1alaremos a continuacin,
Tratndose del descuento bancario, el banco descontante
exige que el cliente firme una solicitud de deswento, en la
cual deben indicarse el o los documentos que son objeto de
la operacin, sus respectivos vencimientos, los principales
obligados, con sus referencias comerciales, el origen. la cantidad }' el lugar de pago de los mismos,
U na vez presentada la solicitud de descuento, acompaada de los ttulos cedidos, el banco descontante selecciona
aquellos que descontar. Por tal razn los documentos se

enu"egan endosados en blanco, para evitar la devolucin
del endoso de los que no son efectivamente descontados.
La operacin se entiende perfeccionada cuando el ban.
co acepta la solicitud del cliente), procede en consecuencia
a llenar el endoso en blanco con la siguiente leyenda: "pguese a la orden del llaneo ... valor recibido y hacindose
rr.~polBable solidario de su pago". Posteriormente abona el
valor descomado en la cuema corrieme bancaria del cedeme,
455. Extinrin del descuento. La forma normal como se
extingue esta opel"acin es mediante el pago del crdito
descontado; puede hacerse bsicamente de dos mallcras:
-pago efectuado por el obligado principal del documento
descontado. a su vencimiento. por ejemplo, pago por el
suscriptor del pagan\
-pago realizado posteriormente por el descontado, a

falta del pago del obligado directo y de los dems obligados.
En el descuento bancario el pago del descomado se
realiza mediante tina autol"zacin pal'a que el banco haga
un cargo en su cllenta corriente por el valol" del documemo
cedido. La institucin de crdito posteriormente le devuelve el documento oponuna y debidamente protestado, para
la conservacin de los del'echos en contra de los dems
obligados. Como el descuento bancada es generalmente un
descuento cambial"io, el banco devuelve la 1eu-a de cambio
o el pagar cancelado y el endoso de los mismos con la
clusula "sin gal"ama", para exonerarse de la responsabilidad solidal"ia que emana de dicho endosu,
Cuando el banco no obtiene C'1 pago del CI-clito descontado del obligado directo ni de su clieme, se dirige en conua.
de los dems obligados, generalmente demanda a los avalistas
del ttulo cedido.
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Derecho Comercial
481
456. Natumleza jurdica del descuento. La circunstancia de

que LOda operacin de descuento se efecte mediante la
transferencia en dominio de un crdito no vencido, cuya
titularidad adquiere el descontante a cambio ele pagar al
clienle un precio que representa, precisamente, la
comraprestacin por la cesin realizada, ha servido de base
a un sector de la doctrina para sostener que la calificacin
jurdica del descuento es la de \.Ina compraventa o una cesin de crditos.!2
No obstame ser atractiva, esta construccin doctrinaria
peca de artificiosa si tenemos en cuenta la finalidad perseguida por los sujetos que inten'ienen en la operacin. En
efeClo, la intencin principal perseguida por el descamado
no es la transferencia del crdito al descomame, sino la de
lograr una movilizacin inmediata del mismo que le permita financiar otras operaciones mercantiles de su empresa o
negocio. Por su parte, la imencin del descomante dista
mucho de la ele adqurir la titularidad del crdito cedido,
porque ms bien persigue el otorgamiento de un crdito al
descontante, sobre todo en el descuento bancario, que constituye una operacin activa, recibiendo a cambio como
garanta otro crdito no vencido.
Otro sector de la docu-ina considera la finalidad econ~
mica del descuemo para calificarlo jurdicameme de COI1lTaLO
ele prstamo,13 si bien con algunos rasgos especficos que lo
separan de esta tradicional figura contractuaL Se afirma en
primer trmino que el descomante desembolsa el capital
prestado mediame el anticipo del valor del documento ce-
elido, que constituye una garanta de pago, porque se mantiene en suspenso la obligacin del descontado de restituir,
quedando definitivamente liberado cuando el crdito cedido se paga por el deudor directo del mismo. Se diferencia
del prstamo tndicional porque al descontante, generalmente una institucin del giro financiero, se le exige un
deber de diligencia consistente en llevar a cabo todos los
actos necesarios para que el crdito cedido se haga efectivo
a su vencimiento. Tal actividad del descontante se aproxima
a la de un comisionista, pero en \'erdad no lo es, porque el
crdito se le transfiere en dominio)' no con fines de comisin de cobranza.
Creemos que descuento tiene una calificacin jurdica
propia que corresponde a una operacin de financiamiento
integrada por diversas prestaciones que se imponen los sujetos interviniemes en ella para lograr el fin que cada uno
persigue. El descontado logra, gracias a esta operacin, la
movilizacin inmediata de un crdito no vencido y el
elescontante obtiene la ganancia derivada ele la aplicacin
de la tasa de descuento. u
A pesar de que en el descuento la endad descontante
se obliga a desplegar cierta actividad para el cobro del documento cedido a su \'encimiento, respecto del obligado
directo al pago, sigue perteneciendo a la categora de las
operaciones financieras y no a las de gestin de crdito,
porque en estas ltimas puede faltar el anticipo de los fonelos, que consideramos un elemento esencial en el
descuento.
I~ THAYER ET PERCEROU, Trai/ Elmw/aire de Dro;/ Commercinl, Tomo I,

p. 955; ALBERTO IB..\EZ P.-\GE, El descuento, .Hl naturaleza jwidica, Imprenta
Hispania, Valparaso, 1939, p. 65.
13 JOAQuN GARRIGUES, Con/ratos Bancarios, Madrid, 1958, p. 289.
nas Ac/ivas, en GUIUERMO JIMNEZ SANCHEZ, ob. cit., p. 474.
14
Vase en este sentido ADOlfO AI)RIOLES
~hRnN,
Operacml!S Banco-
482
Seccin IV
Avales )'fianzas bancarias
457. Origen de la o/Jeran Antes que se dictara la primera Ley General de Bancos, de fecha 26 de septiembre de
1925, los bancos comerciales servan de avales y se constituan en fiadores de las obligaciones de sus clientes, porque
no exista ninguna limitacin al respecto.
La normativa legal citada estableci un principio, vigente en la actualidad, segn el cual los bancos comerciales
pueden ejecutar slo las operaciones pa'a las cuales estn
expresamente autorizados. Dada la circunstancia que el otorgamiento de avales y ele fianzas no figuraba en la lista de las
operaciones bancarias autorizadas, se utiliz como sustituto
la boleta bancaria de garanta.
En \inud ele una refonna inu'oducida por la Ley NQ 13.305,
de 1959, a la Ley General de Bancos, se autoriz a los bancos comerciales para conceder a\'aks y fianzas en garanta
de obligaciones ele terceros. El anculo 83 N~ 8 del D.F.L.
NQ 252, de 4 de abril de 1960, Ley General de Bancos, permite a los bancos avalar letras de cambio y otorgar fianzas
simples y solidarias, con sujecin a las normas y limitaciones
que imparta el Banco Central.
458. Conce/Ho. Para algunos au tores esta operacin es
"un prstamo de firma". Si bien es cierto que esta nocin
puede tener sentido en el campo econmico, no es menos
cierto que en e! aspecto jurdico es inapropiada, porque no
se trata de un prstamo o mutuo, sino de una operacin
con caractersticas propias, inserta en los mecanismos de
concesin de crdito e inspirada en la confianza depositada
por una entidad financiera en el avalado o en el afianzado.
Es una operacin en la cual un banco acta como avalista o
483
Derecho Comercial
como fiador simple o solidario de un cliente. El aval est

definido en el artculo 46 de la Ley N 18.092, sobre Leu'a
de Cambio y Pagar, como "un acto escrito y firmado en la
leua de cambio, en una hoja de prolongacin adherida a
sta, o en un documento separado, por el cual e! girador,
un endosante o un tercero garantiza, en todo o en parte, e!
pago de ella". Esta garanta es cambiara cuando se literaliza
en el tlUlo cambiario, letra o pagar o en hoja adherida a
l y circula por, endoso juntO con el documento. Es
extracarnhiaria cuando se constituye en documento separado de la letra o pagar y, en consecuencia, no se transfiere
por eneloso. La fianza est definida en el artculo 2335 de!
Cdigo Ci"il como "una obligacin accesoria, en virtud de
la cual una o ms personas responden de una obligacin
ajena, comprometindose para con el acreedor a cumplirla
en todo o en parte, si el deudor principal no la cumple". La
fianza puede ser simple o solidaria. Tratndose de la fianza
simple, el fiador goza del beneficio de excusin, 10 que no
ocurre cuanelo ella es solidaria.
Los bancos estn autorizados para caucionar obligaciones de terceros mediante ouas operaciones, como el depsito
para boleta bancaria de garanta, que u'atamos dentro de
las operaciones bancarias pasivas. Tambin pueden cumplir
la misma funcin interviniendo como giradores, suscriptores, aceptantes o endosantes de leu'as de cambio, pagars y
otros tlUlos de crdito. Tales operaciones pueden considerarse como cauciones, en el concepto amplio que al respecto
consagra el artculo 46 del Cdigo Civil, pero no constituyen avales ni fianzas en sentido jurdico, no obstante que
comportan responsabilidad solidaria para el banco. Siendo
as, estos actos se rigen por sus propias normas y no por las
relati\'as a los avales y fianzas.
,J.l~.
'1'1 ....
459. Alcance d.e la facultad de otorgar avales )' fianzas. En

los trminos indicados por el artculo 83 N 8 de la Ley
i~'
-_"'-"lIliI"'_
_.~-
".
.,.;;,
:.-
484
Ricardo Sando\'al Lpez
General ele Bancos, los bancos comerciales estn autorizados para otorgar avales y fianza, con slfjecin a las nonnas y
limitaciones que imparta el Banco Central, ele suerte que si confieren estas garantas uasgl-ediendo las normas y limitaciones
impuestas por el instituto emisor, la sancin sera la nulidad absolma de tales operaciones, en conformidad con la
norma citada y los arculos 10, 1466 Y 1682 del Cdigo Ci\il.
No obstante, el banco sera responsable extraconullclUalme11le
freme al acreedor y a11leel deudor, segn lo previsto en el
artculo 2314 del mismo cuerpo legal.
460. Obligaciones susce/Jtibles de avalarse o afianzarse /Jor los
bancos. El Banco Central ha impartido normas y ha fijado
limitaciones en uso de las atribuciones que le confiere el
."
'.
_. v
"O'-'
articulo 83 N 8 de la Ley General de Bancos. El sistema

consiste en seilalar ciertos casos que los bancos pueden avalar y/o afianzar operaciones sin necesidad de autorizacin
del Banco Central de Chile y aIras situaciones en las cuales,
por no eSlar expresamente seilaladas en las circulares, los
bancos requieren, antes de otorgar el a"al o de constituir la
fianza, ele consulta y autorizacin del Banco Cenu-al. De
conformidad con la Ley N~ 18.092, ele 14 de enero de 1982,
sobre Letra de Cambio y Pagar, pueden a"alarse las obligaciones derivadas de una letra de cambio y ele un pagar. No
hay inCOl1\'eniente para constituir a"al bancario de pagars,
no obstante que el artculo 83 NI! 8 de la Ley General de
Bancos se refiere slo a las letras de cambio, por cuanto los
avales de dichos documentos constituyen en todo caso fianzas solidarias que el mismo artculo autoriza a otorgar a los
bancos.
Segn la legislacin civil, se pueden afianzar las obligaciones cidles y naturales, presentes o fmuras.
461. Efectos de la operacin. Las consecuencias jurdicas
de los avales que prestan los bancos se rigen por las normas
Derecho Comercial
485
de la Ley N 18.092, sobre Letra ele Cambio y Pagar. Los

efectos ele la fianza bancada se rigen por las reglas del Cdigo Civil.
Tratndose del aval, esta garanta puede darse en trmi~
nos generales o limitada a tiempo, caso, cantidad' o persona
determinada. Cuando. el aval se otorga en trminos genera-:
les o sin limitaciones, el avalista responde como aceptando,
es decir, solidariamente. As resulta de las normas establed~
das en el artculo 47 inciso 2, de la Ley N 18.092, en relacin
con el anculo 79 de la misma ley. Si el aval se limita a
tiempo, caso, cantidad o persona determinada, slo produ-:
ce la responsabilidad que el avalista se hubiere impuesto.
Tal es la regla contenida en el artculo 47 inciso 1Q de la
Ley N!? 18,092. Nos referiremos a los efectos entre el deudor y el banco avalista o fiador y a los efectos enu-e el banco
avalista o fiador y el acreedor.
462. Efectos entre el deudor )' banco avalista o fiador. Tanto
la fianza como el aval bancario son remunerados}' el monto de esta remuneracin se establece en comn acuerdo
por 'los sujetos que intelvienen en la operacin. En lo relativo a los derechos del fiador de relevo de la fianza, acciones
de reembolso y subrogatoria, regidos por los artculos 2369,
2376 Y 1610 del Cdigo Civil, respectivamente, los bancos
acostumbran estipularlos expresamente, documentarlos y
exigir garantas reales o personaks para caucionarlos. Adems, en ciertos casos, convencionalmente se estipula la
obligacin del deudor de proveer de fondos al banco anticipadamente para pagar al acreedor. Tratndose de la accin
de reembolso, los bancos exigen estipulacin en cuanto a
que la cantidad que ellos paguen debe restit~irlael deudor, con ms los intereses mximos permitidos estipular,
conforme a la Ley N Il 18.010, sobre Operaciones' de Crdito de Dinero. De acuerdo con las reglas generales, contenidas
en los artculos 2376 y 2377 del Cdigo Civil, el banco
486
487
Derecho Comercial
tiene, entre otras obligaciones, aquella que consiste en dar

aviso de pago.
463. Efettos d.el banco avalista )' fiador )' el acreedor. El banco
queda obligado frente al acreedor, de conformidad a las
reglas de la Ley N 18.092, sobre Letra de Cambio y Pagar y de: acuerdo con las reglas del Cdigo Civil sobre la
fianza. Siendo as, disfrutar o no del beneficio de excusin,
de d\;sin o de la excepcin ele subrogacin, segn est
o no investido ele tales derechos, de acuerdo con las regias generales. Para que la operacin revista inters para
el cliente, lo ordinario es que el banco preste fianza solidada u otorgne su aval, sin otras limitaciones que las relativas
a la persona avalada y al monto de la deuda. Las el1lidades financieras, tna vez que han conferido estas especies
de cauciones, cumplen fiel y oponunameme sus obligaciones de garantes.
464. Forllltllidad.es de la operacin. De conformidad con lo
previsto en el anculo 46 ele la Ley N 18.092, sobre Letra
de Cambio y Pagar, el aval, por definicin, es un acto escrito y firmado en la letra de cambio, en una hoja de
prolongacin adherida a sta, o en un documento separado. La sola firma en el anverso de la letra o de su hoja de
prolongacin consliLUye aval, a menos que esa firma sea la
del librador o del librado. Tambin puede otorgarse al dorso del documento cambiario, pero en este caso, adems de
la firma del avalista, debe llevar la expresin ~por aval" u
otra equivalente. Cuando se constituye en documento separado, adems de la firma del avalista, debe expresar que el
acto es un aval e identificar claramente la letra a la cual
concierne. Si el acto no rene los requisitos exigidos por el
articulo 46 de la citada ley, no constituye aval. No es que
sea nulo, sino que no se considera aval y se convierte en un
acto jurdico diverso.
-------
.----
Por el hecho que para el banco la fianza es un acto de

comercio, segn lo previsto en el artculo 3 N 11 del Cdigo ele Comercio, se aplica lo dispuesto en el artculo 820
e1el Celigo de Comercio, que establece como solemnidad
de la fianza mercantil, que ella se pacte por escrito. En la
prctica los bancos exigen para formalizar estas operaciones que se otorguen dos clases de documentos, los relativos
a la constilllcin del avalo de la fianza y los concernientes a
la operacin con el cliente deudor. En estos ltimos se determina la obligacin garantjda, se documel1la la obligacin
de reembolso y ms aun se le cauciona o se establece el
pago anrkipaclo.
465. Extincin. Tratndose e1el aval que otorgan los bancos,
como es gcneralmel1le un aval cambiario, la operacin termina en cuanto a las relaciones entre el avalista del
documento y el acreedor del mismo, en conformidad con
las normas de la Ley de Letra de Cambio y Pagar, esto es,
con la extincin de la obligacin cambiaria objeto ele dicha
garanta. Las acciones cambiarias de regreso en contra de
los dems obligados prescriben en el plazo de un ao contado desde el vencimiento e1el documento, segn los
artculos 79 y 98 de la citaela ley y las acciones ele reembolso contempladas en el artculo 82 prescriben en el plazo ele
seis meses, contados elesde el da elel pago cuyo reembolso
se reclama, en \'irtlJ(l de lo previsto en el artculo 99, ele esa
misma ley. La extincin de la fianza se rige por las normas
establecidas en los artculos 2381, 2382 Y 2383 del Celigo
Civil. En lo que respecta a la prescripcin de la fianza bancaria, se aplica el artculo 822 del Cdigo de Comercio, en
su texto actual fijado por la Ley N 16.952, que establece
!lIl plazo de 4 ai1os.
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Captulo XIII
RECURSOS FINANCIEROS DE LA EMPRESA Y

MERCADO DE CAPITALES
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466. Generalidades. La empresa para formarse. para llevar adelante sus operaciones }' para ampliarlas, requiere capital.
Cuando la empresa se forma obtiene el capital de sus propios miembros, y para ello, si se ha organizado como sociedad
annima, acude al ahorro pblico mediante la emisin y
colocacin de accionesal aporte de los socios si su estructura jurdica es diferente. Pero el capital que la empresa forma
al constituirse, .llamado "capital propio", que se aplica al
giro de ella y la adquisicin del capital fijo, puede tambin
[armarse mediante la eonu-atacin de prstamos a lal'go plazo
que al ser amortizados pasan a perteneeerle en propiedad.
Para este efecto la empresa acude a la emisin y colocacin
de bonos, al crdito comercial bancario o a la conu<uacin
de crditos en el exterior.
Ahora bien, una vez formado el capital propio, hechas
las inversiones iniciales y adquirido el capital fijo, la empresa requiere siempre de capital para operar en su gim o para
ampliar sus operaciones. Para obtenerlo puede la empresa
recurrir a fonclos propios, si dispone de ellos, o procurarse
los medios necesarios para inducir a otros a invertir en la
empresa, o, finalmente, demandar las cantidades necesarias
a ttulo de mutuo.
Si la empresa adopta la decisin de ampliar su capacidad productiva, se enfrenta a la posibilidad, como se ha
visto, de capitalizar sus propias utilidades, es decir,
autofinanciarse, o recurrir al mercado de capitales.
491
Derecho Comercial
490
De ms est sealar que, por regla general, la empresa

no dispone de fondos propios suficientes y debe, en consecuencia, recurrir a otras fuentes de financiamiento.
Precisamente en este caso adquiere real importancia el mercado de capitales, en especial en los pases subdesarrollados,
en que las fortunas personales son poco [recuentes o no se
emplean en la produccin, Por otra pane, los avances tecnolgicos detenninan que para producir en condiciones
adecuadas, esto es, en dimensin econmica y eficaz, con
costoS bajos, sea indispensable contar con cantidades elevadas de capital.
467. Concepto de mercado de calJitales. En trminos generales, se considera mercado de capitales el lugar donde se
renen las personas que ofrecen dinero y las personas
que
l
lo 'demandan en cualquiera de sus formas jurdicas.
Es sta una definicin restringida. Limitado slo a la
oferta y demanda de dinero, el mercado de capitales se
reducira al elel corto plazo. Adems, definirlo como lugar
implicara entenderlo como centro fsico, cuando, en verdad, se aparece como un ente absu'acto, como un mecanismo
financiero. No hay tampoco una referencia explcita a los
efectos que se esperan del traspaso, en particular, ni a la
misin que se le asigna al mercado, en general.
"Mercado de capitales equiv-ale a decir mercado crediticio y consiste en el conjunto de instituciones, instrumentos
y actividades realizados para permitir el traspaso de activos
desde las unidades econmicas dispuestas a sacrificar el uso
y goce ele los mismos, a cambio ele una compensacin, hacia otras unidades econmicas dispuestas a pagar por
I Rac;pilocin)' sistematizacin de antecedentes en Dn"tCho Econmico, t. 1,

p. 381, Depto. de Derecho Econmico, Facultad de Ciencias jurdicas )'
Sociales, Universidad de Concepcin.
utilizarlos. La operacin de traspaso se conoce con el nombre de crdito. "2

Nos parece que el sacrificio de que se habla no representa el vocablo adecuado, si pensamos que sacrificio es
sinnimo de inmolacin, desinters, pero en absoluto congruente con una compensacin (tasa de inters o precio
del crdito). En todo caso, pese a la observacin hecha, la
definicin es completa y clara.
"Mercado de capitales es un conjunto de instituciones,
instrumentos y actividades, que permiten el u-aspaso de recm"sos financieros, durante un perodo de tiempo, de ciertas
unidades econmicas a ou-as, las cuales estn dispuestas a
pagar por utilizarlos. "s
El mercado de capitales juega un rol determinante en
el sistema econmico capitalista: fuente de recursos para la
empresa. En consecuencia, la existencia de un mercado de
capitales mal organizado o poco dinmico significa un freno al desarrollo econmico porque se pal-atiza o mantiene
la capitalizacin del pas.
El mercado de capitales est estructurado como una verdaclcl-a triloga: uno ele sus miembros son los indi\'iduos,
personas naturales o jurdicas que teniendo dinero lo ofrecen; el otro integrante est representado por las personas o
instituciones que necesitan esos capitales, y como nexo ele
enlace se encuentl-an por ltimo, en tercer lugar, las instituciones intermediarias, tales como los bancos, asociaciones
ele ahorro y prstamos, coopel-ativas de ahorro, bolsas de
comercio, etc.
% El Mercurio: "El Mercado de Capitales en Chile", Santiago, Chile,

22 de agosto de 1974, p. l.
I Centro de Im'esgaciones, Escuela de Negocios de Valparaso:
"Instrumentos Financieros". En diario La Tercera de La Hora, Sanago.
Chile, 8 de diciembre de 1974, p. 15.
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492
Los que ofrecen capitales son los que tienen recursos

disponibles, es decir, ahorros (parte del ingreso disponible
que no se destina al consumo) _ Tomando como cri terio
clasificador el sujeto que ahorra, puede distinguirse entre
el ahorro personal e institucioral, comprendiendo este lti-mo el ahorro de la empresa y el del Estado. Si sumamos el
ahorro personal al ahorro de las empresas, se llega al ahorro pri\"ddo, contrapuesto al ahorro pbliCo, representado
por el ESlaC!o.
Los usuarios de los recursos que ofrece el mercado de
capitales son las personas y las empresas que concurren a
demandar los ahorros all canalizados. La empresa pide a
los que "han podido y han querido ahorrar que les presten
sus ahorros", ofreciendo en cambio ciertas ventajas. Este
- prstamo puede asumir variadas formas jurdicas, que depender<\n de lo que la empresa decida, conjugando los factores
de riesgo, utilidad y conuol.
'.
468. a) DUerentes razones que inducen a la em!Jresa a concurrir al mercado de capitales. Veamos, someramente, las
.0r).
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principales:
-Alanter/{;;n de inventarios. A la empresa le conviene man-
tener en buen nivel-sus existencias y para ello debe procurarse

los recu-SOS necesarios;
-Exceso de cuentas /Jor cobrar no cubiertas. Cuando la empres~ tiene pn alto margen de crditos por cobrar y de
crditos ,'encielas no pagados, debe procurarse reservas monetarias suficientes y por ello concurre al mercado de capitales;
-Necesidad de mantener el activo lquido. No slo por razones de prestigio las empresas deben mantener una alta cuota
de depsitos bancarios, sino que adems ello facilita la posibilidad de crdito y permite al mismo tiempo hacer frente a
los riesgos imprevisibles que se pueden presentar, como huelgas, reparaciones inespe.radas, etc. Por ,ello la empresa recurre
al mercado de capitales, para mantener su activo lquido;
Derecho Comercial
49!
-Necesidad de invertir en activo [yo, El deseo de mantener

un adecuado activo fijo impulsa a la empresa a concurrir al
mercado de capitales como forma de obtener financiamiento. Esta es una razn bsica que determina la empresa a
emitir bonos, contratar emprstitos, o emitir acciones, etc,
469. b) Formas en que la emlJresa reClUTe al mercado de capitales. La empresa puede recurrir para financiarse a fuentes
a corto, mediano y largo plazo; a fuentes espontneas de
crdito o al autofinanciamiento.
1. Las fuentes espontneas de crdito estn representadas por el crclito comercial, que en realidad no es parte
integrante del mercado de capitales, en sentido esu-icto. De
todas maneras, es una fuente de financiamiento y consiste
en el crdito que los proveedores de determinadas empresas conceden a sus clientes, con diversos fines, enu-e los
cuales destaca el de imponerse en la competencia que el
abastecimiento de dichas empresas origina.
Los gastos acumulados (retardo en su pago) y los impuestos sobre utilidades acumuladas (que se pagan en nuesu-o
pas al ai'io siguiente de la percepcin de la renta) constituyen tambin fuentes espontneas de financiamiento de la
empresa.
2. Las fuentes de crdito a cono plazo estn representadas por crditos a cono plazo: prstamos bancarios y no
bancarios. La empresa que desee utilizar el crdito bancario como fuente de financiamiento a cono plazo, deber
acreditar la finalidad para la cual lo solicita }' garantizar su
devolucin. El banco asume, en consecuencia. el riesgo de
prestar una cantidad determinada, recibiendo a cambio un
inters que debe pagar quien haga uso del crdito.
Las fuentes no bancarias del crdito a cono plazo estn
representadas por el mercado de papel comercial o mercado secundario: las empresas que tienen en cartera documentos,
ttulos de crdito no vencidos, pueden optar por vender
494
dichos papeles, teniendo as financiamiento. La empresa

cambia crditos por dinero y paga por ello. La organizacin
del mercado de valores negociables es tal que slo permite
concurrir a< l a empresas de gran solvencia, ya que las empresas que compran los documentos exigen que su pago
sea posiblemente cierto.
Por otra pane, la empresa puede tambin obtener el
financiamiento de los crditos a corto plazo por las empresas financieras privadas, en los prestamistas privados o
exigiendo anticipos o pagos anticipados a sus cliel1les, o
recurriendo al crdito de sus proveedores o, por ltimo, a
los prstamos especiales a corto plazo otorgados por las
instituciones estatales de fomento.
3. Las fuentes de crdito a mediano plazo, prstamos
en que predomina la intencin de invertir (uno a quince
ailos) , estn representadas por fuentes bancarias: bancos
comerciales y bancos de fomento; y por fuentes no bancarias: instituciones estatales de fomento.
4. Por ltimo, las fuemes de crdito a largo plazo destinadas a la mantencin del activo fijo y a la ampliacin de la
capacidad productiva de la empresa, estn representadas
por los bonos, ttulos de crdito emitidos por las sociedades
annimas, y por la emisin de acciones. En ambos casos, la
empresa debe necesariamente tener la forma ju.-dica de
sociedad annima.
470. Nuestm /Jro/Jsi(o. Pretendemos U"atar aqu algunos
de los mecanismos jurdicos empleados por las empl"eSaS
para procurarse el financiamiento de sus operaciones. Trataremos en primer lugar las operaciones de crdito de dinero,
que constituyen una fuente de financiamiento a corto y
mediano plazo, empleado por las empresas. Posteriormente
veremos una fuente de financiamiento del crdito a largo
plazo: la emisin de bonos debentures por las empresas que
revisten la forma de sociedades annimas.
.
Derecho Comercial
495
Seccin 1
Las operaciones de crdito de dinero
471. Aspectos generales. Cuando una parte contratante entrega a la otra una suma de dinero, se cumple tanto una
funcin jurdica como econmica. En otros trminos, la moneda cumple un rol jurdico en el mecanismo de la teora
de las obligaciones y un rol econmico que comprende varias funciones. Tanto el uno como el OU"O deben enconU"arse
en armona para el buen funcionamiento del orden jurdico y del ore/en econmico. Por otra pane, el anlisis de las
funciones jurdicas y econmicas de la moneda permite asimismo precisal" los conceptos de valor, deudas de dinero,
valorismo y nominalismo.
En teora econmica, la moneda cumple las siguientes
funciones:
a) Medida comn de valores;
b) Medio de cambio;
c) Medio de circulacin, y
d) Medio de pago.
En primer trmino, cuando se dice que la moneda es
una medida de valores, esta expresin tiene un significado
cuantitativo y no cualitativo. As, cuando nos referimos al
valor de un objeto queremos expresar no slo si ste vale o
no vale, sino ms bien, especficamente, cunto vale. Siendo
de esta manera, la voz "valor" tiene en esta materia un alcance muy diferente a la misma expresin desde el punto
de vista tico y especialmente en el campo de la estimativa
jurdica. El valor de los bienes en sentido econmico cuantitativo trasciende al campo jurdico, en derecho pauimonial,
cuya caracterstica esencial es, pl"ecisamente, la nocin de
valor econmico.
Frente a la necesidad de conocer el valor de los bienes
materiales e inmateriales, debe emplearse una medida co-
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496
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mn de valores, es decir, un elemento que puede actuar

como unidad de valor para medir la cuanta o extensin de
valor de lo que se pretende medir. De aqu que la moneda
de be ser una unidad de valor.
El valor de la moneda est determinado por diferentes
[actores, de acuerdo con el sistema monetario de que se
trate, a sa ber:
-Sistema monetario metlico;
-Sistema de billetes de banco, y
-Sistema de papel moneda.
En el sistema metlico, la moneda tiene cualidades fsicas (p es 9) y qumicas (ley de fino). En el sistema de billetes
de banco es la ley que autoriza la emisin en relacin con
el capital de la entidad bancaria. As, en Chile, por una
ley de 1860 se autoriz por primera vez la emisin de billetes por banco hasta el 150% del capital de la institucin
emisora.
El valor de la moneda en el sistema de papel moneda
nace de la operacin de cambio eJl que incide. Tiene un
\'alor representativo, en cuanto a que vale tanto cuanto \'algan los bienes recibidos o entregados por su intermedio o a
cambio de ella. En trminos macrocconmicos, el poder
adquisitivo de la moneda se determina por el total de bienes cambiados y eltolal de dinero en circulacin.
En segundo lugar, por el hecho de que la moneda en el
sistema de papel moneda no ticne valor en s misma, sino
en relacin con una operacin de cambio, cumple la [uncin de servir de intermediaria en el cambio de los bienes,
servicios y valores. La moneda es, en consecuencia, un medio de cambio. Por esta razn, a quien recibe moneda a
cambio de un bien vendido o de un servicio prestado, no le
inleresa la cantidad de moneda recibida sino el momo de los
bienes que puede adquirir en virtud de la suma entregada.
En tercer lugar, la di\-ersificacin constante del trabajo
y el aumento de las transacciones hacen que el intercambio
Derecho Comercial
497
sea cada vez ms intenso y ms rpido. Para' efectuar el

trfico mercantil as caracterizado el medio ms funcional
es la moneda, siempre que tenga un valor estable dentro de
un perodo previsible. La moneda es pues, tambin, un medio de cil-culacin. Si ella no tiene un valor estable. no
puede cumplir adecuadamente con su funcin de medio de
circulacin. Por su parte, las operaciones de crdito suponen el u-anscurso de un determinado plazo enu'e la recepcin
del dinero a cambio de los bienes o entrega de los bienes
por la moneda. El valor estable de la moneda en el tiempo
previsto es fundamental para la equivalencia de las prestaciones.
Finalmente, la moneda es un medio de pago cuando la
obligacin por su propia natUl-aleza tiene por objeto dinero.
Puede asimismo la moneda representar el cumplimiento por
equivalencia de una obligacin cu)'o objeto sea diferente.
472. Funones jurdicas de la moneda. Ella juega un rol
fundamelHal en el mecanismo del efecto de las obligaciones. Para explicar esta funcin es preciso distinguir diversos
tipos de obligaciones y sei1alar en ellas el rol de la moneda.
a) Oblignciolles de es/Jede o CllelPO del10, La prestacin consiste
en este caso en dar una cosa que est perfectamente determinada: una especie o cuerpo cieno. Si el deudor cumple
la prestacin, la moneda no juega oU'O rol que el de medida de valores pal-a fines u'ibttlarios y otros. En cambio, cuando
el deudor no satisface su compromiso, la moneda no slo
tiene el rol de medida de valores (art. 438 del Cdigo de
Procedimiento Civil), sino que adems se convierte en un
medio sustitutivo del cumplimiento de la obligacin (arts. 440,
443 N 2, 456)' 510 del Cdigo de Procedimiepto Civil).
Segn lo previsto en el artculo 440 del Cdigo de Procedimiento Civil, el acreedor ene derecho a pedir el aumento
o disminucin de la tasacin de la especie adeudada a que
se refiere el artculo 438 de la misma codificacin adjetiva.
498
Derecho Comercial
499
11
De conformidad con el artculo 443 NI! 2 del referido cuerpo legal, el mandamiento de ejecucin e1ebe contener la
orden de embargar bienes suficientes para cubrir la deuda.
En igual sentido, la disposicin del artculo 456 del mismo
Cdigo autoriza al acreedor para pedir ampliacin del embargo, en cualquier estado del juicio, cuando haya justo
temor de que los bienes embargados no bastarn para cubrir la deuda. Por ltimo, una vez realizados los bienes, se
har la liquidacin del crdito. As lo establece el artculo
510 del Cdigo de Procedimiento Civil.
Las nOlmas legales citadas permiten deducir que el acreedor debe recibir tanto dinero cuanto sea necesario para
enterar el valor de la especie debida en el momento del
pago.
b) Obligaciones de gnero. A ellas se aplican las mismas
reglas analizadas respecto de las obligaciones de especie o
cuerpo cierto, en lo relativo a la [uncin que juega el dinero (art. 438 NI! 3 9 del Cdigo de Procedimiento Ci,il).
c) Obligaciones en moneda extranjera. Para cumplidas debe
ponerse en manos del acreedor dinero nacional suficiente
para adquirir la moneda extranjera adeudada. La Ley
NI! 18.010. de 27 de junio de 1981, establece un rgimen
especial por el cual se rigen estas obligaciones.
d) Obligaciones que tienen valor patrimonial. No corresponden a ninguna de las categoras enunciadas. Un ejemplo de
esta clase de obligaciones es la que tiene por objeto reparar
el dao' o indemnizar peljuicios. La reparacin del dailo
puede satisfacerse reponiendo la especie dal1ada; por ejemplo, si se quiebra un frasco de perfume puede repararse el
dao entregando otro de la misma marca y calidad. En este
tipo de obligaciones la moneda acta como sustituto eficaz,
siempre que se respete el contenido de valor econmico. Si
la reparacin no se puede cumplir en especie, deber darse
a ttulo de indemnizacin un valor que reintegre el perdido
o daado en el patrimonio de! acreedor.
e) Obligaciones de dinero. El objeto de la prestacin es

una suma de dinero. En elIa la moneda juega diversas funciones, segn el sistema moneta-jo de que se trate. As, ellas
son obligaciones de gnero en el sistema monetario metlico. El acreedor corre el riesgo, como en toda obligacin de
gnero, de la variacin que puede experimentar. En el sistema de papel moneda, en el cual el dinero no tiene un
valor en s mismo, es necesario analizar el contenido de
este tipo de obligaciones:
-En la compraventa, el precio representa el valor de la
cosa vendida;
-En el mutuo, el capital representa el valor entregado
por el mutuante al mutuario. Segn la naturaleza de la
obligacin y la intencin de las panes, debera mantenerse
el valor reajustndolo para hacer coincidir las funciones jurdicas y econmicas de la moneda.
Pal"a lograr este ajuste y reconocer los efectos juddicos
que implican los fenmenos econmicos de inflacin o de
recesin, que determinan va-jaciones en el valor de la moneda, se ha establecido un rgimen para las operaciones de
crdito de dinero y ou-as clases de obligaciones en la Ley
N 18.010, de 27 de junio de 1981.
Prrafo 1
Las operaciones de crdito de dinero en la
Ley N 18.010
473. A nteceden tes. El Decreto Ley N 455, de ] 3 de mayo
de 1974, publicado en la edicin del Diario Oficial de 25
del mismo mes y ailo, legisl por primera vez en nuestro
medio sobre operaciones d~ crdito de dinero, estableciendo el concepto y sus elementos, el mecanismo de reajustabi-
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. 1[.
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500
lidad y los diversos tipos de intereses. 4 Sin embargo, el sistema empleado por este cuerpo legal para lograr la reajustabilidad, basado en la variacin del Indice de Precios al
Consumidor, fue reemplazado por la Ley N 18.010 por el
mecanismo de las unidades de fomento, para adaptar la
legislacin en la materia a la realidad econmica de nuestros das.
En cualquier caso, el Decreto Ley N 455 Ysus posteriorcs modificaciones cOllStiwyen un elemento valioso para
comprender y valorar la nueva legislacin en la mate-ia.
474. Conce/lto de o/Jeracin de crdito de dinero. La nocin
est definida en el artculo l de la Ley N 18.010, de 27 de
junio de 1981, en los siguientes trminos: "Son operaciones
crdito de dinero aquellas por las' cuales una de las partes entrega o sc obliga a entregar una cantidad de dinero y
la otra a pagada en un momento distinto de aquel en que
se celebra la convencin.
Constituye tambin operacin de crdito de dinero el
descucnto de documentos rep'csentativos de dinero, sea
,,"", que lleve o 110 em'uelta la responsabilidad del cedente.
Para los efectos de esta ley, se asimilan al dinero los
, documentos representativos de obligaciones de dinero pagaderos a la "ista, a un plazo contado desde la vista o a un
plazo determinado".
de
..>
4 75. Elementos de la ojJeracin. Tomando como base la

definicin legal, los elementos de la nocin de operacin:
de crdito de dinero seran los siguientes:
a) Entrega u obligacin de una parte de entregar;
4 Vase un completo estudio sobre las operaciones de crdito de

dinero bajo la vigencia del Decreto Ley N 455 en Revista de Derecho,
Uni,'ersidad de Concepcin, N 161, de 1974.
Derecho Comercial
501
b) Una cantidad de dinero, y

c) Restitucin o pago en un momento distinto de aquel
en que se celebra la convencin.
Al definir el concepto el legislador emplea el trmino
"operacin" que no pertenece a la categora de lo jurdico
sino a la ciencia econmica. La operacin supone uno <>
ms actos jurdicos relacionados o vinculados entre s para
la obtencin de una finalidad econmica. 5
Para que exista operacin de crdito de dinero se requiere que una persona entregue o se obligue a enu-egar a
ou-a una cantidad de dinero. Este elemento no presenta
mayor dificultad de comprensin como no sea el relativo a
la forma en que la entrega ha de hacerse o convenirse.
Como se trata de una operacin, puede recurrirse a uno o a
varios actos jurdicos para realizarla o convenirla. En el inciso 2 del artculo 11I de la Ley N 18.010 se seala que el
descuento de documentos representativos de dinero constituye operacin de crdito de dinero, sea que lleve o no
envuelta la responsabilidad del cedente. En el Decreto Ley
N 455, de 1974, se seilalan diversas formas jurdicas que la
enu-ega poda revestir, como, por ejemplo: prstamo, mutuo, depsito, apertura de crdito, avances o prstamos conua
suscripcin de documentos o en cualquiera ou-a forma, incluyendo especialmente al descuento.
En segundo lugar, debemos considerar que lo que la
persona entrega o se obliga a entregar es una cantidad de
dinero. Para estos efectos se asimilan al dinero los documentos representativos de obligaciones de dinero pagaderos
a la vista, a un plazo contado desde la vista o a un plazo
determinado (art. JI! inc. 3 11 de la Ley N 18.010). En otros
trminos, el legislador asimila el dinero a los . . ttulos de
PUElMA ACCORSI,
ob. cil., N 29, p. 43.
502
crdito cuya prestacin consiste en pagar una suma de dinero, a la vista, a un plazo desde la vista o a da fijo y
determinado, es decir, los efectos de corpercio. Es muy importante la incorporacin de los ttulos de crdito dentro
del concepto de dinero integrante de la operacin de crdito de dinero. Sabemos que los crditos sc puedcn
documentar incorporndolos en ttulos negociables que se
caracterizan por ser autnomos, absu'actos y literales. Siendo as, la entrega de la cantidad que una persona hace a
ou"a o la obligacin de entregar puede consislir tanto en
dinero como en insu-umentos negociables.
Finalmente, la persona que recibe el dinero se obliga a
pagarlo en un momento distinto de aquel en que se celebra la convencin. Este elemento denota el carcter de
operacin de crdito, puesto que se difiere el eumplimiento de la obligacin de pagar la suma recibida, a un instante
diverso de aquel en que se celebra la cOl1\'encin. En cuanto a la [arma de la restitucin debe estarse a lo cOl1\'cni(\o
. por las panes y a la naturaleza de la obligacin, segn lo
cual se restituir reajustado o no el capital, con o sin intereses.
476. O/Jemciones reajllstables )' no reajustables. La ley establece la disncin fundamental enu'e operaciones reajustables
y no reajustables, que tiene importancia para determinar
qu constituye inters en uno y OU"O caso.
En las operaciones no reajustables es inters toda suma
que el acreedor recibe o tiene derecho a recibir, a cual. quier ttulo, por sobre el capital.
En las operaciones .-eajustables es inte.-s toda suma
que el acreedor recibe o tiene derecho a recibir por sobre
el capital reajustado.
No quedan comprendidas en el concepto de inters las
costas procesales y personales. La ley seala expresamente
que en ningn caso ellas tendrn el carcter de intereses.
Derecho Comercial
503
477. Sistema de reajustahilidad A diferencia del Decreto

Ley NQ 455, de 1974, que estableca tres sistemas diferentes
de reajustabilidad, la Ley NQ 18.010 consagra uno solo.
Tratndose de operaciones de dinero reajtstables correspondientes a una operacin de crdito de dinero, la
reajustabilidad se hace de la sigui eme manera: "el capital
originalmente adeudado se ajustar en la misma proporcin en que haya variado la unidad de fomento emre el da
de la entrega del dinero y el del pago de ste".
En consecuencia, el nico sistema de reajustabilidad que
la ley contempla es el de la unidad de [omento.
La forma de determinar la unidad de fomemo no vara
en cuanto al sistema ante1"ormente aplicable, vale decir, el
valOl" diario de ella se determina por la Superintendencia
de Bancos e 1nstluciones Financieras, reajustndolo mensualmente de acuerdo con la variacin experimentada por
el Indice de Precios al Consumidor durante el mes calendario anterior a su determinacin.
La autoridad de control de bancos y financieras est
obligada a publicar en el Diario Oficial el vaJor que tendr
la unidad de fomento entre el da 10 del mes en que se fije
y el da 9 del mes siguiente.
478. Estijmlacin o convencin sobre otra forma de reajustabilidad De conformidad con lo previsto por el anculo 52 de
la Ley N 18.010, se prohbe expresamente pactar otra forma de reajuste que la que hemos seialado precedentemente
o la que autorice el Banco Central de Chile. Si la convencin contiene una forma distinta de las indicadas, dicho
pacto se tiene por no escrito y se aplica en reemplazo el
sistema de reajustabilidad de la unidad de fomento.
479. Pacto de reajllstabilidad Respecto de la estipulacin
o convencin relativa o la reajustabilidad, interesa destacar,
fundamentalmente, dos aspectos:
~~ ~;:;!:~~: , ;,
.J.I.~.
.," '->1. ,.
"<':"-1..
504
a) Debe constar por escrito. Aunque la ley no lo dice

expresamente, esta exigencia se deduce de su contexto, en
. especial del artculo 52, ya que si no fuera ele esta forma, la
sancin que contiene la norma aludida no tendra ninguna
base ni razn de ser, y
b) No existe plazo mnimo de las operaciones para pactar la reajustabilidad. Bajo el imperio del Decreto Ley N 455,
de 1974, slo se permita convenir reajustabilidad respecto
de las operaciones a ms de noventa das.
~.
.', of'. v.
"'i'"'
480. Clases de intereses. Sobre este aspecto la Ley N 18.010

es realmente innovadora respecto al Decreto Ley N!! 455, de
1974, que rega en la materia. En efecto, se reducen a dos
las clases de intereses y, como si esto fuera poco, se elimina
el concepto de inters legal, consagrado en el artculo 2207
inciso 2 del Cdigo Cidl, regla actualmente derogada.
Los tipos de intereses contemplados por la ley que comentamos son los siguielltes:
1) Inters corriente. Se le define en el anculo G!! de la Ley
N!! 18.0JO en los siguiemes trminos: "es el illters promedio
cobrado por los bancos y las sociedades financier'as establecidos en Chile en las opel-aciones que realicen en el pas".
La determinacin del in ters corriente corresponde a la
Superintendencia de Bancos e InsliUlciones Financieras, la
cual puede distjnguir, para estos efeclOs, enu'e operaciones
en moneda nacional reajustables y no reajuslaules y tambin atendiendo a los plazos a que se hayan pactado tales
operaciones.
Asimismo la Superintendencia de Bancos e InsUUlciones Financieras debe fijar el inters promedio en una o ms
monedas exu'anjeras o expresado en dichas monedas. El
organismo de control para establecer los promedios sei1alados debe hacerlo en relacin con las operaciones efectuadas
durante cada mes calendario. Las tasas de inters fijadas
por la Superintendencia de Bancos e Instituciones Finan-
Derecho Comercial
505
cieras deben publicarse en el Diario Oficial, durante la primera quincena del mes siguiente para tener vigencia hasta
el da anterior a la prxima publicacin.
,2) Inters mximo convencional. Est definido en la siguiente
forma: es el inters corriente que rija al momento de la
convencin, aumentado hasta en un 50% de ese mismo
inters (an. 6 inc. final).
481. Sancin por /Jacto de intereses superiores. La ley no permite que se estipulen intereses pOI' sobre el mximo
convencional que ella fija. En caso ele conu'avencin, la
sancin consiste en que el pacto se ticne por no escrito)' se
reducen los intereses al corriente que rija en el momento
de la convencin (art. 8 11 ).
Si se hubieren cobrado intereses en exceso, ellos deben
restituirse reajustados de acuerdo al sistema de la unidad
de fomento.
482. Reglas eS/Jeciales jJam operaciones del Banco Central de
Ch.ile. Las limitaciones de intereses no se aplican a las operaciones que efecte el Banco Cenu'al de Chile con las
instituciones financieras. As lo establece el artculo 711 inciso )Q de la Le}' NII 18.010 que estudiamos.
Esta misma norma establece que la Superintendencia
ele Bancos e Instituciones Financieras deber fijar una tasa
de inters corriente para el caSo en que una licitacin de
dinero hecha por el Banco Central de Chile a la que hayan
tenido acceso todas las empresas bancarias )' financieras,
resultare el pago de una tasa de inters promedio superior
a la mxima vigente para la respectiva operacin. Para este
efecto, el Banco Central debe poner este hecho en conocimiento de la autoridad de conu'ol de bancos)' financieras.
483. Fonna )' plazo de la estipulacin de intereses. En las
operaciones de crdito de dinero, los intereses slo pueden
,.'.""j
,.
,~":.
506
estipularse en dinero y se devengarn da por da. As lo

establece el artculo 11 de la Ley N 18.010, sobre la materia. Agrega la disposicin )-ecin citada que "para los efectos
de esta ley; los plazos de meses son de 30 das, y los de aos,
de 360 das". Se modifica, en consecuencia, la fOl"ma de
computar los plazos de meses y de atlaS que establece el
artculo 48 del Cdigo Civil.
Cuando en una operacin de esta nalllraleza no se
estipulare plazo, slo puede exigirse el pago despus de
diez das de entregado el dinero. Esta regla contenida en el
artculo 13 de la ley que analizamos, se inspira en el artculo 778 del Cdigo de Comercio, relativo a los pagars a la
orden que no contienen plazo de vencimiento, hoy derogado por la Ley N 18.092, de 14 de enero de 1982, sobre
Leu"a de Cambio y Paga)-. En fin, la norma del artculo 13
de la Ley N 18.010 no se aplica a los ttulos de udito y
obligaciones a la vista y, en general, a todas aquellas en que
se exprese de cualquier manera que deben pagarse a su
p)-esentacin.
484. Esti/JIllacin de intereses. Aparentemente existe una
contradiccin entre los artculos 12 y 14 de la Ley N 18.010,

sobre la materia, en cuanto a que el primero presume los
intereses y el segundo exige que el pacto sobre ellos dcba
constar por escrito. Creemos que la interpretacin de estas
nonnas debiera ser la siguiente: las operaciones de crdito de
dinero, por regla general, devengan intereses cOlTiemes, lo
qu~ la ley presume; si se pacta un inters superior al con'ieme
o se exonera de su pago, ello debe constar por eSClito, y si no
6
fuera as, la sancin es la ineficacia en juicio del pacto.
6 Vase en este sentido HERN.~ TRONCOSO L-\RRONDE, Comentario de l~

Ley ,\-Q 18. OJO, sobre operaciolles de crdito. Central de Publicaciones, Facul-
Derecho Comercial
507
Esta situacin se origina por un aparente error de redaccin en el artculo 14 de la Ley sobre Operaciones de
Crdito.
Por otra parte, cuando no se han estipulado intereses y
ellos se pagan, no puede pedirse la devolucin de lo pagado por illlereses ni imputarse al capital dicho pago (art. 15).
485. Mora del deudor. En el evento de que el deuclor no
cumpla su obligacin en la fecha convenida, tratndose ele
una operacin de crdito de dinero, puede dar origen a
alguna de las siguientes situaciones:
l. Debe intereses conientes desde la fecha del retardo
ya la tasa vigente en dicha fecha;
2. Si se ha pactado un inters superior al corriente,
deber dicho inters, o
3. Si se ha cOIl\'enido que en este caso no deber intereses, regir dicho pacto.
, / ' ...
~".~
"
486. Anatocislllo. En las obligaciones regidas por la Ley
N 18.010 se permite la estipulacin de intereses sobre intereses. Tal coll\'encin queda sleta a las siguientes reglas:
1. La capitalizacin de los intereses debe hacerse en
cada vencimiento o )-el1macin;
2. La capit.alizacin no puede hacerse por perodos inferiores a t.reinta das;
3. Si se efecta la capl.alizacin infringiendo las )-eglas
precedentemente indicadas, no se produce el inCl-emento
del capital y los intereses mantienen su calidad de tales.
Existe una norma especial relativa a la. situacin en esta
materia de las operaciones vencidas, en las cuales los intereses siempre se capitalizan, salvo que expresamente se hubiere
pactado lo contrario. Este pacto debe constar por escrito
para los efectos probatorios (art. 9 2 ).
tad de Derecho, Concepcin, s. e., 1982.
.h . >ik
.~---........
.....
50S
487. Pago anticipado de una operacin de crdito de dinero.

A este respecto se mantiene el criterio de la legislacin anterior (D.L. 455, de 1974), en cuanto a que el deudor ele
una operacin de crdito de dinero pueda pagarla antes de
su \'encimiento, aun contra la voluntad del acreedor. Para
hacerlo debe sujetarse a las siguientes normas:
1. Si la operacin no es reajustable, debe pagar el capital)' los imcrcses convenidos hasta la fecha del \'encimiento;
2. Tratndose de operacin reajuslable, pagar el capital reajustado hasta la fecha del pago y los intereses estipulados
calculados sobre el capital I'eajustado en la forma indicada
por todo el plazo pactado para la operacin.
El derecho a pagar amicipadameme es irrenunciable.
488. Recibo de j)(lgo. El otorgamiemo de recibo de pago
por el capital hace presumir el pago de los illlereses y del
reajuste (an. 17).
El recibo del pago ele intereses correspondientes a tres
perodos consecutivos y el elel capital cuando ste se debe
....... pagar en CUOlas, por igual lapso, hace presumir el pago de
,,tr ' los imereses o cllotas an teriores (are 18).
Se trata de presunciones simplemente legales y, por consiguiente, admiten prueba en conuario. El peso de la prueba,
en este caso, corresponde al acreedor.
489. AjJ!icacin del inters corriente. I-Iemos seilalaelo que
la Ley N 18.010, sobre Operaciones de Crdito, derog las
norInas que establecan el inters legal y el inters mximo
bancario. Como an numerosos textos legales hacen referencia a dichos intereses, tal alusin debe entenderse hecha
al imers corriellte. As lo dispone el artculo 19 de la Ley
N 18.010, de 27 de junio de 1981.
Derecho Comercial
509
Prrafo 11
Normas para obligaciones en moneda extranjera o
expresadas en moneda extranjera
490. Distincin. Estas normas estn contenidas en el TlUlo 11 de la Ley NQ 18.010 que comentamos. Pala un anlisis
ms apropiado de ellas es pl'eciso distinguir entre obligaciones expresadas en moneda extranjera y obligaciones cuyo
pago se ha pactado en moneda extranjera.
491. Obligaones exjmsadas en moned.a extranjera. Estas obligaciones queelan sujetas a las siguientes reglas:
l. Deben pagarse por su equivalente en moneda l1acion al.
2. Para este efecto, se aplicar el tipo de cambio vendedor elel da del pago, certificado por un banco de la plaza
(are 20).
3. Tratndose ele una obligacin venciela, se aplicar el
tipo ele cambio del cla elel vencimiento o el del da del
pago, segn cual sea superior.
COI1\'iene e1estacar que en las obligaciones expresadas
en moneda extranjera no puede convenirse reajustabilidacl,
por cuanto ella est implcita en la natUlaleza de la obligacin (art. 24).
492. Obligaciones cu)'o pago se ha pactado en moneda extranjera. Tlatndose de esta clase de obligaciones, que slo pueden
convenirse en virtud de autorizacin de la ley o del Banco
Central de Chile, el acreedor puede exigir su cumplimiento
en la monecla estipulada, o ejercer los derechos que establece la correspondiente autorizacin (art. 20 ine. 211 ).
Ricardo Sandoval Lp"ez
513
Derecho Comercial
512
que lo previsto por los artculos 2 (concepto de inters

para operaciones no reajustables y reajustables), 8 (efectos
del pacto de intereses que exceden del mximo convencional y devoluciones) Y 10 (pago anticipado de una operacin
de crdito de dinero) es tambin aplicable a las obligaciones de dinero constituidas por saldos de precios de
compraventa de bienes muebles o inmuebles.
495. Vigencia de la Le)' N 18. OJO. Este texto rige desde

su publicacin en el Diario Oficial (27 de junio de 1981),
por cuanto no contiene norma especial al respecto.
Sin embargo, las operaciones de crdito de dinero y
dems clases de obligaciones reguladas por esta ley, anteriores a la fecha de su vigencia, esto es al 27 de junio de 1981,
continan rigindose por las leyes \'igentes a la poca en
que se originaron. Slo para este efecto el Banco Cenu'al de
Chile continuar fijando el ndice diario de precios al consumidor y la tasa de inters para operaciones a treinta das.
Seccin 1I
La emisin de bonos o debentllres

496. AS/leetos generales. Hemos dicho que cuando una
empresa desea ampliar su capacidad productiva ,uunenlando su activo inmovilizado Yno encuentra financiamiento en
las fuentes de crdito de corto y mediano plazo, recurre al
ahorro pblico, mediante la emisin de ttulos de crdito
denominados "bonos o debentures". En ou-as legislaciones
de origen europeo estos ttulos de participacin social se
denominan "obligaciones".
Los bonos o debentures son ttulos de crdito que pertenecen a la categora de los valores mobiliarios o ttulos de
panicipacin sociaI,1 que convienen a sus titulares en acreedores de la sociedad emisora, permitiendo no slo la
restiLUcin de su valor nominal, sino tambin el pago de
intereses, reajustabilidad segn determinados indicadores
econmicos }' otras ventajas tambin de orden econmicofinanciero.
En la emisin de bonos, debentures u obligaciones es
necesario plantear tres grandes preocupaciones: a) la atraccin e incitacin al ahorro; b) los costos financieros, y c) los
efectos que sobre el riesgo financiero pudiere llevar aparejado este tipo de emprstito. En el momento actual -como
bien destaca el Profesor Alvaro Cuervo-,8 las obligaciones
pueden agruparse en: obligaciones ordinarias; obligaciones
indizadas, que intentan mantener el valor econmico elel
capital que representan; obligaciones con clusula de participacin, que \'inculan los rendimientos, el capital, o ambos,
a la marcha econmica de la empresa, y, por ltimo, nos
encontramos con obligaciones que permiten o facultan a su
poseedor el pasar a ser accionista de la empresa, dejando
de ser acreedor -caso de las obligaciones convertibles- o
continuando como tal, caso de las obligaciones que incol-poran el derecho a la suscripcin de determinadas acciones
de la sociedad emisora o de oU'a filial o de oU'a fijada en su
momento.
Ante este panorama amplio ele los diversos tipos de
bonos u obligaciones, la empresa se encuentra tambin con
una serie ele clusulas especiales que pretenden satisfacer
los objetivos ele los ahorran tes en cuanto a incrementar la
, \'asc supra, Ns. 189 y 200 de este texto.

! ALVARO CUERVO, "La problemtica de los modernos medios)' entidades de financiacin de la empresa", Revista de Derecho Financiero }'
Hacienda Pulica, vol. XXIII, N' 106-107, Espaa, octuure de 1973.
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514
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rentabilidad por medio de primas de emisin que afectan

directamente la colocacin del emprstito. Por ct,o lado,
se plantean premios o lotes que incrementan el rendimiento e incitan la liquidez de los ttlllos al igual quc las primas
de reembolso o incitacin al mantenimiento del bono. En
oU'os casos, ha sido la preocupacin de scguridadla que ha
inducido a establecer en la emisin clusulas de garantas
espcciales e incluso superposicin de garantas. La finalidad de estas clusulas es la captacin del ahorro, lo que
trata de log'arsc minimizando los casios para la cmpresa.
Corno solucin al problema de la depreciacin monctaria, y con el objcto de hacer atraCI ,'a su colocacin, han
surgido las obligaciones con clusula de revalorizacin u
obligaciones indizadas. Estas obligaciones plalllean un renc1imielHo y/o capital ele reembolso ,'ariable en funcin ele
nelices predeterminados, que 'ccogen los efectos de la de.p'eciacin monetaria. Con estos tipos ele bonos se pretende
alcanzar la estabilidad econmica del poder adquisiti,'o de
los titulares ele la obligacin mediame rendimientos variables. LCl empresa debe plClnteClr la base de inclizacin teniendo
preseme la sensibilidad del ahorranle ante las alteraciones
monetarias, buscando eficacia, simplicidad y claridad en el
nd ice elegido. 9
Las obligaciones con clusula de participacin se consideran como planteamielllo diferente dentro de las obligaciones con rendimientos variables. Sus diferencias sl1l'gen
respecto de los bonos indizados con clusula de rc"alorizacin, dan lugar a una ,'ariacin del valor nominal ele los
rendimientos, pe'o manteniendo el mismo valor econmico. Por el contrario, se consideran clusulas de participacin a aquellas en las que se produce una variacin del
CUI:RVO,
ob. cit., pp. 885 Ysigtes.
Derecho Comercial
515
valor econmico de los rendimientos segn los resultados

de la empresa.
Por ltimo, debemos sealar que las obligaciones convertibles son aquellas que llevan incorporada la posibilidad
de que su titlllar pase, en determinadas circunstancias y
dependiendo o no de su voluntad, de ser acreedor de la
sociedael a ser socio o accionista de la misma, o de otra
sociedad di"ersa de aquella.
Esta clase de bono permite la colocacin emprstito en
mejores condiciones por cuanto el ahorrante se encuentra
frente a un riesgo limitado en un perodo que puede utilizar para pasar o no a ser accionista. Por oU'O lado, el precio
del canje de la conversin puede dar un rendimiento que
recoja el crecimiento y variacin ele expectativas de la empresa, que sl1ljan durante el perodo de permanencia como
tenedor del bono.
En nuestro medio para que la empresa pueda recurrir a
esta fuente de financiamiento se requiere que ella revista la
forma jurdica ele una sociedad annima y que se cumpla
con las normas de la Ley N 18.045, de 22 de octubre de
1981, sobre Mercado de Valores, ele que trataremos a continuacin.
La emisin de bonos constituye asimismo una operacin ele crdito a la cual son aplicables las normas de la Ley
N 18.010, ele 27 de junio de 1981.
Prrafo 1
El mercado de valores
497. Mercado de valores. La Ley NIl 18.045, publicada en
el Diario Oficial de 22 de oCLUbre de 1981, establece normas sobre mercado de valores. Esta ley sistematiza en un
516
solo texto disposiciones que se encontraban dispersas en

diferentes leyes. decretos con fuerza de ley. decretos leyes y
reglamentos, las que quedan, en consecuencia. derogadas.
En efecto, en vinud del artculo 70 de la Ley N 18.045,
sobre Mercado de Valores, se derogan los siguientes textos
legales y reglamentarios relativos a la materia:
a) El Ttulo IV elel Decreto con Fuerza ele Ley N 251,
de 1931, anculos 140 a 153. ambos inc1usi\'e;
b) La Ley N 16.394. publicada en el Diario Oficial de
18 de diciembre de 1965;
c) El Reglamento de la Ley N 16.394, contenido en el
Decreto Supremo N 783, de 15 ele marzo de 1966, del
Ministedo de Hacienda;
d) El Decreto Ley N 1. 064, pu blicado en el Diario Oficial de 14 de junio de 1975;
e) El Reglamento del Decreto Ley N 1.064, contenido
en el Decreto Supremo N 956. de 5 de agosto de 1975, y
f) El artculo 6 del DecrelO Ley N 1.638, de 1976.
El objeto de la Ley sobre Mercado de Valores est expresado en su artculo l, que seala que a ella quedan
sometidos la ofena pblica de valores y sus respectivos mercados e imermediarios, los que comprenden las bolsas de
valores, los corredores de bolsa y los agentes de valores; los
emisores e insu'umentos de oferta pblica y los mercados
secundarios de dichos valores denu'o y fuera ele las bolsas,
aplicndose este cuerpo legal a todas aquellas transacciones de valores que tengan su origen en ofenas pblicas de
los mismos o que se efecten con intermediacin por pane
de corredores o agentes de valores (art. 1Q inc. 111 ).
Tambin esta ley rige el mercado de las acciones ele las
sociedades annimas y socieelades en comandita en las que
a lo menos el 10% de su capital suscrito pertenece a un
mnimo de 100 accionistas, o que tienen 500 accionistas o
ms.
Derecho Comercial
517
Las transacciones de valores que no sean ele aquellos a

que se refiere el artculo 12 inciso 1 2 de la Ley N 18.045,
tienen el carcter de privadas y quedan excluidas de sus
disposiciones, salvo en los casos en que dicha ley se remita
expresamente a ellas.
498. Fiswlizacin del mercado de valores. La autoridad de
control competente en esta materia es la Superintendencia
de Valores y Seguros, ereada en virtud del Decreto Ley
N 3.538, de 1980, que fija sus atribuciones, As lo seala
expresamelllc el artculo 2 de la Ley N 18.045 que comentamos: "Con"csponder a la Superintendencia de Valores y !
Seguros ... vigilar el cumplimiento de las disposiciones de la .-'
presente ley, de acuerdo con las facultades que se le confie- ...
ren en su ley orgnica yen el presente cuerpo legal".
499. Concepto de valores. De conformidad con la norma
del artculo 3 de la Le)' N 18.045, se entiende por valores
"cualesquiera ttulos u"ansferibles incluyendo acciones, opciones a la compra y ,eota de acciones, bonos, debentures,
cuolas ele fondos mutuos, planes de ahorro, efectos de comercio y, en gene"al, todo tlUlo ele crdito o inversin",
Sin embargo, las normaS de la Ley sobre Mercado de
Valores no se aplican a los valores emitidos o garantizados
por el Estado, por las instituciones pblicas cenu'alizadas o
descentralizadas y por el Banco Central de Chile (art. 3
inc. 2).
La Superintendencia, mediante resolucin fundada, puede
eximir de algunas de las obligaciones establecidas en la ley
citada a las entidades cuyas finalidades se relacionen exclusivamente con actividades deportivas o de beneficencia y
slo mientras mantengan esta especial caracterstica.
Asimismo, la autoridad de conu'ol puede eximir, por
resolucin fundada. a aquellas entidades cuyas finalidades
se 'elacionan exclusivamente con actividades educaciona-
'loo"_
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518
. --~"""p.&;'7 7-"11
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les, de la obligacin de informacin o de los sistemas de

comrol comables establecidos o que puedan establecerse
en virtud de la Ley sobre Mercado de Valores.
500. Concepto de oferta /J/bliw de vaLores. Se trata de un

concepto definido por la ley que comemamos, en su artculo 4"', de la siguiente forma: "Se entiende por ofena pblica
de valores la dirigida al pblico en generala a ciertos sectores o a grupos especficos de ste". Lo que caracteriza la
oferta pblica es, en consecuencia, el hecho ete que ella se
dirija al pblico.
La disposicin recin citada agrega que, en caso de duda,
la Superintendencia puede determinar, por resolucin de
ca'cter general, si cienos t.ipos de ofena de valores constituyen ofenas pblicas.
La autoridad de conu'ol ele "alares puede tambin eximj- cienas ofenas pblicas del cumplimiento de alguno de
los requisitos contemplados por la Le)' N 18.045, de 1981,
mediante resoluciones de carcter general.
En fin, los emisores que se encuentren en liquidacin
.no pueden hacer oferta pblica de valores, salvo si se trata
,.)'Ie sus propias acciones.
I
501. Registro de VaLores. La Ley N 18.045, sobre Mercado de Valores, crea un Registro de Valores en el cual cleben
inscribirse los ttulos y las sociedades emisoras de los mismos. El Decreto Ley N 1.0G4, de 1975, haba establecido la
existencia de este registro en relacin con los bonos o
debentures. Sin embargo, el Registro creado por la Ley sobre Mercado de Valores es ms amplio y corresponde llevarlo
a la autoridad de control en la materia, esto es, a la Superintendencia de Valores y Seguros.
En el Regisu'o de Valores se inscriben:
a) Los emisores de valores de ofena pblica. Por ello
debemos entender las sociedades annimas y las en coman-
Derecho Comercial
519
dita por acciones en las que al menos el 10% de su capital

suscrito pertenece a un mnimo de 100 accionistas, o que
tienen 500 accionistas o ms y, en general, todas las autolizadas para emitir;
b) Los valores que sean objeto de oferta pblica;
c) Las acciones de las sociedades a que se refiere el
inciso 2 del artculo 1 de la ley (ya indicadas en la letra a),
y
d) Las acciones emitidas por sociedades que voluntariameme as lo soliciten (art. 52).
Para hacer oferta pblica de valores es indispensable
que tanto stos como la sociedad emisora hayan sido inscritos en el Regisu'o de Valores (art. 6 2 ). La inscripcin de los
ttulos y de las sociedades emisoras debe realizarse dentro
de los sesenta das siguientes a la fecha en que se haya
cumplido alguno de los 'equisitos que respecto de ellas
establece el artculo 1\' inciso 2 2 de la Ley N2 18.045.
Por oU'a parte, cualquier sociedad annima puede solicitar la inscripcin volullla'ia de sus acciones en el Registro
de Valores. Esta inscripcin 'somete a la sociedad inscrita a
todas las disposiciones de la Ley sobre Mercado de Valores
y a sus normas complementarias (an. 7 2 ).
La autoridad de control debe efectuar la inscripcin en
el Registro ele Valores, una vez que el emisor le haya proporcionado la informacin que sta requiera sobre su
situacin jurdica, econmica y financiera, mediante normas de carcter general, dictadas en consideracin a las
caractersticas de la sociedad emisora, de los valores y de
las ofertas, en su caso.
Para efectuar la inscripcin el organismo estatal dispone de un plazo de treinta das contados desde la fecha de
la solicitud. Este plazo se suspende si la Superintendencia,
mediante comunicacin escrita, pide informacin adicional al peticionario o le solicita que modifique la peticin o
que rectifique sus antececlentes por no ajustarse stos a las
520
Derecho Comercial
su adopcin. Los administradores o directores que, dolosa

o culpablememe, califiquen o concurran con su voto favorable a declarar como reservado un hecho o antecedente,
de aquellos a que se refiere el anculo 10 inciso 3 de la Ley
NI! 18.045, responden de los peljuicios ocasionados a terceros en los trminos indicados en el artculo 55 de la misma
ley y estn obligados a indemnizarlos, sin peljuicio de las
sanciones administrativas o penales que pudieran corresponderles.
De conformidad con lo previsto por el anculo 12 ele la
Ley sobre Mercado de Valol'es, las personas que directamente o a travs ele otras personas nawrales o jurdicas
,.,!O'
posean el 10% o ms del capital suscrito de una sociedad
cuyas acciones se encuentran inscritas en el Regisu'o de "' -." ~
Valores, o que a causa de una adquisicin de acciones lleguen a tener dicho porcenraje, y los dil'ectores, gerente general
y gerentes, en su caso, de dichas sociedades, cualquiel'a que
sea el nmero de acciones que posean, deben informal' a la
Supcl'inrendencia y a cada una de las bolsas de valores del
pas en que la sociedad tenga valores regisu'ados para su
cotizacin, de toda adquisicin o enajenacin de acciones
que efecten de esa sociedad, dentro de los cinco das siguientes al de la transaccin o u'ansacciones respectivas.
La ley que comentarnos impone asimismo la obligacin
de estricta rescn'a a los directores, administradores y, en
general, a cualquiera persona que en razn de su cargo
renga acceso a informacin de la sociedad)' de sus negocios, que an no haya sido divulgada oficialmente al mercado
por la compaila y que sea capaz de influir en la cotizacin
de los valores de la misma. Estas personas no pueden tampoco valerse de la informacin resen,'ada para obtener para
s o para otro,~ "cntajas mediante la compra o venta de "alores. En caso de contravencin, deben devolver a la caja
social toda utilidad que hubieren obtenido mediante la transaccin de valores de la sociedad y estn obligadas a
normas establecidas, reanudndose tan slo cuando se haya

cumplido con dicho trmite.
Reparados los defectos o atendidas las observaciones formuladas en su caso y vencido el plazo referido
precedentemente. la autoridad fiscalizadora debe efectuar
la inscripcin de los valores en el registro dentro de tercero
da hbil (art. 8 2 ).
Finalmente. digamos que la inscripcin en el Registro
de Valores obliga al emisor a di\'lllgar en forma veraz, suficiente y oponuna toda informacin esencial respecto dc s
mismo. de los valores ofrecidos y de la ofena. La ley sobre
la materia define en el inciso 2 2 del artculo 9 qu se entiende por informacin escncial, diciendo que es "aquclla
que un hombre juicioso considerara imponante para sus
decisiones sobre inversin ".
...
502. De la inJonnacin continua )' resenmda. Las sociedades inscritas en el Registro de Valores deben proporcionar
a la Superintendencia Yal pblico en general la misma informacin a que estn obligadas las sociedades annimas
abiertas y con la periodicidad, publicidad yen la forma que
se exige a stas, segn lo dispuesto por el artculo 76 de la
Ley N 18.046, de 22 de octubre de 1981, sobre Sociedades
Annimas. Asimismo. es preciso tener en cllenta las normas
del Decreto Ley N 3.538, sobre atribuciones de la Superintendencia de Valol'es y Seguros.
Con todo, con el voto conforme de las tres cuartas partes de los directores en ejercicio, puede darse el carcter de
reservado a cienos hechos o antecedentes que se refieran a
negociaciones an pendientes que al conocerse puedan perjudicar el inters social. Tratndose de sociedades emisoras
no administrada.~ por un directorio u otro rgano colegiado, la decisin de reserva debe tomarse por todos los
administradores. La decisin o acuerdo de reserva debe comunicarse a la Superintendencia al da siguiente hbil de
521
.5
:;.....:>i.!>...
~.~ .
"
j
522
indemnizar los perjuicios a toda persona que resulte daada (art. 13).
503. 11lJor/llacin en la obtencin de control. Tanto la Ley
N 18.045, sobre Mercado de Valores, como la Ley N 18.046,
sobre Sociedades Annimas, contienen normas que reconocen por primera vez en nuestro ordenamiemo los efectos
jurdicos del fenmeno dd control, tomado en el sentido
econmico de "control dominacin"IO y no ya como simple
fiscalizacin formal de la regularidad de la gestin social.
As ocurre con el artculo 54 de la Ley sobre Mercado de
Valores, relativo a la informacin en la obtencin del control.
Segn la norma recin citada, cuando una o ms personas, directamente o a travs de una sociedad filial o coligada,
pretenden obtener el control de una sociedad, sometida a
la fiscalizacin de la Superintendencia, deben informar previamente tal propsito al pblico en general. En dicha
informacin se indican a lo menos el precio y condiciones
de la negociacin a efectuarse, cualquiera sea la forma de
'~'.adquisicin de las acciones, comprendindose incluso la que
oO." pudiese realizarse POI- suscripciones directas o transaccio1
nes pri\~ddas. Agrega la disposicin que para los fines scilalados
se enva comunicacin escrita a la Superintendencia)' a las
bolsas de valores y, cumplido lo anterior, se publica un a\'iso destacado en un diario de circulacin nacional. La
adquisicin de acciones slo puede perfeccionarse transcurridos cinco das hbiles desde la fecha en que se publique
el aviso ya referido.
Esta norma es de trascendental importancia en la proteccin de los intereses de los accionistas minoritarios y de
10
Vase "Organos de Control" en el tomo 1 de este Manllal.
Derecho Comercial
523
los pequeos ahorrantes. En efecto, una vez obtenido el

control por un grupo, las acciones de minora tienen muy
poco valor y resulta extremadamente difcil enajenarlas en
el mercado. La informacin sobre la pretensin de obtener
el control por una o ms personas directamente o a travs
de una sociedad filial o coligada, permite a los accionistas
de la sociedad en la cual se ejercer el control tomar las
medidas que estimen del caso para proteger sus intereses.
504. Cancelacin de la inscripcin en el Registro de Valores.
La Ley sobre Mercado de Valores permite la cancelacin de
la inscripcin en el Registro de Valores en los siguientes
casos:
a) Tratndose de acciones, cuando la sociedad emisora
as lo solicite, porque durante el curso de los seis meses
precedentes ella no ha reunido los requisitos seI1alados en
el inciso 2 del artculo 1 de la Ley N 18.045;
b) Cuando un emisor inscrito voluntariamente lo solicite, siempre que no cumpla con alguno de los requisitos que
hacen obligatoria la inscripcin;
c) Cuando la Superintendencia, en caso grave y por
resolucin fundada, as lo determine, en razn de que:
1. Se hubiere obtenido la inscripcin por medio de informaciones o antecedentes falsos;
2. Durante la vigencia de la emisin, el emisor entregare
al Registro de Valores, a las bolsas o a los corredores o
agentes de valores, informaciones o antecedentes falsos;
3. Con ocasin de su oferta en el mercado, el emisor
difundiere noticias o propaganda falsas;
4. El valor no cumpla con los requisitos que hicieron
necesaria su inscripcin;
,
d) Cuando los derechos conferidos por el valor inscrito
se hayan extinguido totalmente.
De las resoluciones que dicte la autoridad de control
ordenando la cancelacin de la inscripcin en el Registro
-"t
524
Derecho Comercial
de Valores, puede reclamarse ante la Corte de Apelaciones

de Santiago, segn el procedimiento establecido en el artculo 64 de la Ley N 18.045, sobre la materia.
525
Con todo, los corredores de bolsa}' los agentes de valores que participen en una oferta pblica de acciones de una
nueva emisin pueden, por un perodo de ciento ochenta
das a contar de la fecha del Regisu'o en la Superintendencia
de dicha emisin, efectuar fuera de bolsa las transacciones
necesarias para llevar adelante la ofena.
d) Olros valores distintos de las acciones, que estn inscritos en el regisu'O, pueden sel- intermediados por cualquier
corredor de bolsa o agente de valores regisu-ado en la Superintendencia, o por los bancos)' sociedades financieras,
cle acuerdo a sus facultades legales. Las transacciones de
estos valores pueden efectuarse clenu'o de las bolsas, por
corredo'es ele bolsa, slo cuanelo hayan sido aceptados a
Cotizacin por la bolsa respectiva.
e) La intermediacin de valores emitidos o garantizados por el Estaclo, por las inslituciones pblicas cemralizadas
o descel1lralizadas )' por el nanco Cenu'al de Chile, )' de los
emitidos por bancos e instituciones financieras, se sujetar
a Ia.~ normas establecidas en las leu'as precedentes.
505. Mercado secundario. Segn el artculo 23 ele la ley

que comentamos, el mercado secundario de valores est
organizado de la siguiel1le forma:
a) Todas las acciones que de conformidad con la ley
ele la materia deban inscribirse en el Registro de Valores
deben tambin registrarse en una bolsa de valores, la que
no podr rechazar dicha inscripcin;
b) Las acciones de sociedades no inscritas en el Registro de Valores no pueden ser cotizadas ni transadas
diariamente en bolsa. Asimismo, los agentes de valores no
pueden participar en la intermediacin de estos valores )'
los corredores de bolsa slo pueden hacerlo en pblica
subasta en la forma dispuesta en esta letra.
Dos veces en el mes, en las pocas que determine el
reglamento de la bolsa respectiva, se efecLUar una rueda
especial para la subasla ele acciones no inscritas, en la que
se anunciar pblicamente esta circunstancia.
Los corredores de bolsa respecto de estas acciones estn obligados a destacar avisos en sus oficinas que indiquen
que se trata de valores sin inscripcin y que carecen de
informacin obligatoria, sin pejuicio de poder dar la informacin fidedigna que de ellos tengan;
c) Las acciones inscritas en el Regisu'o de Valores slo
pueden ser intermediadas por los corredores de bolsa. Estas transacciones deben efectuarse en la rueda de la bolsa
de la que ellos sean miembros.
Los bancos y sociedades financieras que de acuerdo
con sus facultades reciban rdenes de sus clientes para comprar o vender este tipo de acciones deben ejecutar dichas
rdenes a u-avs de un corredor de bolsa.
Prrafo II
Formalidades de la emisin de bonos
506. Conee/lto de bono o debenture. En trminos generales, puede decirse que bono o debenture u obligacin es
un ttulo de crdito de tipo uniforme que se emite en serie }' que representa un derecho de crdito en Cont-a de
la sociedad annima que lo ha emitido. En esta ocasin
no \'amos a entrar en detalle sobre las ca-actersticas del
bono como ttulo de crdito, pues ra tuvimos oportunidad
de hacerlo en el estuclio de la Teora General de los Ttulos de Crdito.
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526
El bono o debenture pertenece a la categora de ttulos

de participacin social, dando cuenta de una deuda a largo
plazo de la entidad emisora.
"0"
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507. Normas a!Jlirables. Estn contenidas en el Ttulo IV

de la Ley N 18.045, de 22 de oClllbre de 1981, sobre Mercado de Valores. Segn el artculo 16 del texto legal recin
citado, la oferta pblica de valores representativos de deuda
cuyo plazo sea superior a un ao slo puede efeclllarse
mediante bonos y de acuerdo con las disposiciones generales, que ya hemos eSllIcliado, )' las normas especiales de que
trataremos en seguida.
Cuando una sociedad quiera recurrir a fuentes de financiamiento extcrno, mediante la colocacin de un
emprstito entre los al1orrallles, cu)'o plazo de reslitllcin
es superior a un ao, slo puede hacerse por el mecanismo
de la emisin de bonos. Esta limitacin aludida en el artculo 16 de la Le)' sobre ~1crcado de "alares no se aplica a
bancos)' sociedades financieras que opnan en el pas y, si
cstll\'icrcn autorizados para emitir bonos en conformidad a
las normas que los rigcn, las cxigencias legales se cumplen
ante la Superintendencia de Bancos e InstilUciones FinanCieras.
Es interesante des lacar que en \,irlud de la Ley sobre
Mercado de Valores la emisin de tllllos de crdito por las
sociedades annimas queda sometida a la fiscalizacin de la
Superintendencia de Valores y Seguros, al mismo tiempo
que se eSlablece un conjumo de normas destinadas a proteger a los ahorrames y a asegurar la seriedad de la emisin
misma. As, la inscripcin previa del emisor como del ttulo
o valor emitido en el Registro de Valores constituye una
garanta respecto del control ele la informacin suministrada al pblico para que conozca la situacin de la sociedad
emisora y decida, con mayores elementos de juicio, la colocacin de sus ahorros.
Derecho Comercial
527
Sin duda, los resguardos previstos en la nueva legislacin sobre mercado de valores son una clara manifestacin
de la tendencia que se sigue en la actualidad de conseguir
la transparencia en dicho sector, como asimismo de incrementar la competencia entre los diversos participantes en la
oferta, en la demanda y en la intermediacin de valores. No
podemos sino destacar tambin el gran esfueno de
instilllcionalizacin y de unidad que en el mercado de valores represema el nuevo texto legislativo.
Las atribuciones que la Superintendencia de Valores y
Seguros ejerce en esta materia, como las que le corresponden a la Superintendencia de Bancos e Instituciones
Financieras, en su caso, son similares a las que, en el mbito
del derecho anglosajn, tienen la Security and Exchanges
Commission de Estados Unidos de Norteamrica y el Board
of Trade en Inglaterra. En el derecho francs la Commission
des Oprations de Bourse est investida de iguales poderes. l !
508. Escritura de emisin. Se trata de un instrumento que

contiene las enunciaciones fundamentales para la emisin
ele los bonos y que se suscribe enu-e la sociedad emisora}' el
o los representantes de los futuros tenedores de bonos. Para
requerir la inscripcin de una emisin de bonos es indispensable que el emisor acompaile a la Superintendencia
ejemplares de esta escritura pblica.
509. Contenido de la escritura de emisin. La diferencia de
lo establecido en el Decreto Ley Nll 1.064, de 1975, hoy
derogado, y la Ley N 18.045, sobre Mercado de Valores, no
11 Vase nuestro estudio ti tulado Caracteres fondamenlaus du fonctionnemenl des Socils Ano'/l)'ms en Droil Chilien, RenJe etJournal des Socits
N 1, 1976.
528
reglamenta detalladamente el contenido de la escritura pblica de emisin de bonos. En efecto, el artculo 17 inciso 1
seala, en trminos generales, que ella "contendr todas las
caracterstlcas y modalidades de la emisin y la determinacin de los derechos y obligaciones del emisor, de los
tenedores de bonos y de sus representantes".
La autoridad (k control, haciendo uso de las facultades
que le confiere su ley orgnica, Decreto Ley N 3.538, de
1980, y segn la expresa atribucin contenida en el anculo 17 inciso 2 de la Ley N 18.045, mediante la dictacin de
normas de aplicacin general, establecer las menciones obligatorias que deber contener la escrimra pblica de emisin
de bonos. Tales enunciaciones debern referirse, a lo menos. salvo las excepciones que la propia Superintendencia
determine, a normas relativas a las siguientes materias:
a) Informaciones jurdicas y econmicas respecto del
emisor y del representante de los tenedores de bonos;
b) Monto de la emisin, series, nmero, cupones y caraClersticas de los tuJlos, plazos de colocacin, intereses )'
reajustes a pagarse en su caso; forma)' pocas de amortizacin, de sorteos), de rescates; fecha)' modalidades de los
pagos y garantas que los caucionen en caso de que las
hubiere;
c) Procedimiento de rescates anticipados, los que slo
podrn efectuarse mediante soneos u ou'os procedimientos
que aseguren un tratamiel1lo equitativo para todos los tenedores de bonos;
d) Obligaciones adicionales, limitaciones y prohibiciones a que se sujetar el emisor mienudS est vigente la emisin.
en defensa de los intereses de los tenedores de bonos. particularmente respecto a las informaciones a proporcionarles
en este perodo, a la mantencin, sustitucin o renO\'acin
de activos o garantas, facultades de fiscalizacin otorgadas a
estos acreedores y a sus representantes y medidas de proteccin al tratamiento igualitalio a los tenedores de bonos, y
Derecho Comercial
529
e) Procedimiento de eleccin, reemplazo y remocin,

derechos, deberes y responsabilidades de los representantes
de los tenedores de bonos y normas relativas al funcionamiento de las juntas a celebrarse por estos acreedores.
La Ley N 18.045. de 1981, sobre Mercado de Valores.
no consagra formalidades de publicidad de la emisin de
bonos, como ocun"a bajo la vigencia del Decreto Ley N 1.064.
de 1975, en que se exiga la publicacin de un eXU"aCLO de
la escritura de emisin, visado por la autoridad deconu'ol,
en el Diario Oficial. La legislacin vigente se preocupa de
la inscripcin en el Registro de Valores que lleva la Superintendencia de la emisin de los bonos, para lo cual es requisito
sine qua non el otorgamiento de la escritura de emisin y ! ..
de las dems exigencias que \imos a propsito de la inscrip-;"'
cin en dicho registro.
... ~
Por otra parte, en el ttulo de las disposiciones generales, artculo 65, la ley que comentamos establece que la
publicidad, propaganda r difusin que por cualquier medio
hagan los emisores, intermediarios de valores, bolsas de valores, cOl-poraciones de agentes de valores r cualesquiera
ou-as personas o entidades que participen en una emisin D
colocacin de valores, no pueden contener declaraciones,
alusiones o representaciones que puedan inducir a error,
equvocos o confusin al pblico sobre la naturaleza. precios, rentabilidad. "escates, liquidez, garantas o cualesquiera
oU"as caractersticas de los valores de oferta pblica o de sus
emisores. Agrega la misma disposicin que los prospectos r
folletos informativos que se utilicen para la difusin y propaganda de una emisin de valores debern contener la
totalidad de la informacin que la Superintendencia determine r no podrn difundirse si no hubieren sido previamente
remitidos al Registro de Valores.
510. Aspectos formales del bono. Sobre este particular deben seguirse las normas que establezca la Superintendencia
530
para reglamentar las enunciaciones de la escritura de emisin de bonos y en especial sobre la forma que debel-n
revestir los ttulos, por cuanto la Ley N 18.045, a diferencia
del Decreto Ley N ] .064, de 1975, no contiene reglas sobre
la materia.
5] l. Susn-;jJn del bono. Las personas que se i1ue-esan
en colocar sus ahorros en esta forma deben suscribir los
bonos. La suscripcin implica la aceptacin y ratificacin
de todas las estipulaciones contenidas en la escritura pblica de emisin. Asimismo, la adquisicin posterior del t.tulo
emitido campana igual efccto jurdico (an. 18).
Prrafo III
Las garantas de la emisin
512. PnciJJio. La emisin de bonos por la sociedad an.," . nima puede hacerse con o sin garanta. Sirven de garantas
~~de la emisin todas las caucioncs generales o especiales que
'( las leyes contcmplan.
5!1
Derecho Comercial
dose al margen de estas inscripciones los reemplazos que se

efectuaren. Agrega la disposicin que las citaciones y notificaciones que de acuerdo a la ley deben practicarse respecto
de los acreedOl-es hipotecarios o prendarios, se entienden
cumplidas al efectuarse a los representantes de los tenedores de bonos. A dichos representantes corresponde igualmente
aceptar las modificaciones o sustituciones de las garantas
contituidas o consentir su alzamiento.
Con el objeto de que las garantas conserven su valor, la
sociedad emisora no puede enajenar sus activos, cuando
ello imposibilite o dificulte el desarrollo del giro social, a
menos que lo consientan por escrito los representantes de
los tenedores de bonos. La sociedad no puede por lo mismo, sin el consentimiento de dichos reprcsentantes, enajenar
las marcas comerciales, las patentes de invencin u ou-as
expresiones de la propiedad industrial, existentes al tiempo
de la escritura de emisin.
En este mismo orden de ideas, parece evidente que la
sociedad emiso-a no puede acordar la reduccin de su capital mienu-as no se haya amortizado la totalidad de la emisin,
ni repanir dividendos enu'e sus accionistas, cualquiera que
sea su carctcr, si est en mora en el pago de los intereses,
reajustes o de los bonos saneados o vencidos.
513. Garanta tJrendaria. Cuando la emisin se cauciona

mediante la constucin de una prenda, la entrega de la
cosa ernpeilada, cn su caso, se hace a los representantes de
los tenedores de bonos o a quienes stos designen .
La amortizacin y pago de los bonos
. 514. Garanta hipotecara y prendas especiales. Si la emisin

se ha garantizado mediante hipoteca o prenda especial, en
las inscripciones de dichas obligaciones accesorias no ser
necesario individualizar a los acreedores, bastando expresar
el nombre de los representantes de los tenedores de bonos
designados en la escritura y la calidad que invisten, anotn-
515. Principi.o. A diferencia de la accin que implica para

su titlllar la posibilidad de obtener beneficios naja la forma
de dividendos, si la sociedad emisora los obtiene en su ejercicio, el bono constituye un crdito que el emisor debe
pagar o amortizar peridicamente hasta su completa solu-
Prrafo IV
532
533 '
Derecho Comercial
Ricardo Sando\"al Lpez
sociedad en accionistas de la misma, con todos los derechos

institucionales y pau'imoniales que dicha calidad U'ae aparejados.
ClOn, en los plazos y bajo los mecanismos que estipule la

escritura de emisin, o bien puede concederse una opcin
para canjearlos por acciones ordinarias o pdvilegiadas de la
misma sociedad.
Las amortizaciones pueden ser ordinarias o extraordinarias y se efectan en las condiciones que scilala la escritUl4
de emisin. La amortizacin extnordinaria significa que el
bono va a ser pagado con al1lerioddad a la fecha de su
vencimiento. Generalmente las amortizaciones extraordinarias se realizan recurriendo al mecanismo de sorteos, con
los resguardos que la ley y las normas que imparta la Superintendencia establezcan al respecto. No podemos analizar
estas normas, por cuamo hasta la fecha no se han dictado.
517. Mrito ejecutivo de los bonos. Con el propsito de
recubrir al bono, en cuanto ttulo de crdito, de garantas

suficientes pal'a hacerlo efectivo frente a la sociedad deudora que lo emite, el artculo 20 de la Ley N 18.045, sobre
Mercado de Valores, establece que los bonos vencidos por
saneo, rescate o expiracin del plazo de su vencimiento y
los cupones tambin vencidos tienen mrito ejecutivo en
contra del emisor. Tratndose de los bonos sorteados, stos
deben figurar en el acta respectiva. Se trata del acta qu~!,
debe levantarse, con las formalidades que el servicio de conu'01>
establezca, para efectuar los sorteos.
516. Bonos canjeables en acciones. La Ley NQ 18.045, sobre

Mercado de Valores, consen!a entre sus disposiciones la regia que contena el Decreto Ley NQ 1.064, de 1975, que
reconoce la posibilidad de emiljr bonos canjeables en acciones. Con ello la legislacin nacional no hace sino ponerse
al da respecta de esta situacin contemplada en otras legislaciones. 12
En virtud del artculo 21 de la ley en comentario, una
sociedad annima emisora de bonos puede conceder a los
tenedores opcin colecti\'a para canjearlos por acciones ordinarias o privilegiadas de la misma sociedad, de acuerdo
con las condiciones establecidas en el contrato de emisin y
con las normas legales vigentes. Sin duda, la opcin es de
carcter colectivo y debe ser aceptada por la junta de tenedores de bonos segn qurum y mayora legales.
La opcin representa un incentivo pal'a los ahorrantes,
quienes mediante ella se convierten de acreedores en la
Prrafo V
Los representantes de los tenedores de bonos
518. Re/fresen/antes provisorios y definitivos. Es fundamental establecer la diferencia entre unos y otros. Los
representantes provisodos son aquellos que suscriben la escritura de emisin con la sociedad emis0l4 y duran en sus
funciones hasta que sea colocada la totalidad del emprstito
o venza el plazo de colocacin. Los definitivos son designados por la junta de tenedores de bonos una vez colocada la
totalidad de la emisin o vencido el plazo para dicha colocacin.
ley sobre la matelia, slo pueden ser representantes prO\isorios
de los tenedores de bonos los bancos y las sociedades financieras y las dems pel'sonas que autorice la Superintendencia
de Valores y Seguros.
12 Vanse la ley francesa N 66-537, de 24 de julio 00 1966, Y la ley

brasilea N 6.404, de 15 de enero de 1976.
""
;$r.:;\~.~.
.~
534
-fr"
La funcin de representante de los tenedores ele bonos

es indelegable.
519. FacuLtades de Los rejJresentantes de tenedores de bonos.
Aparte de las facultades que a ellos cOITesponele corno mandatarios y de las que se les confieran en la escritura de
emisin o por la junta general de tenedores de bonos, segn la ley (an. 22 ine. 3 2 ), se entienden amarizados para
ejercer, con las facultades ordinarias del mandato judicial,
todas las acciones judiciales que correspondan en defensa
del imers comn de sus representados o para el cobro de
los cupones y bonos saneados o vencidos. Tales faculLades
pueden ejercerse aun cuando el emisor fuere declarado en
quiebra. En las demandas y dems gestiones judiciales que
entablen los representantes de los tenedores de bonos en
inters de lodos o algunos de los tenedores de bonos, no es
necesario ('xpresar el nombre de cada uno de stos ni especificarles individualmente.
Los represe mames de los tenedores de bonos estn asimismo facullados para examinar los libros de contabilidad
<'-d~ la sociedad emisora en la medida en que ello sea necesa.):.io para proteger los intereses de sus representados. Pueden
. ' tambin asistir; sin derecho a \'oto, a las asambleas de accionistas, cuando la sociedad emisora est organizada bajo la
forma jurdica de sociedad annima.
La ley impone a estos representantes reserva de los antecedemes que hayan tornado conocimiento por las facultades
inspectivas de que estn dotados, en cuanto no sea estrictamente indispensable revelarlos pat"a el cumplimiento de sus
funciones.
La Ley N 18.045 no establece reglas especiales relativas
a la organizacin de los tenedores de bonos en juntas o
asambleas, por cuanto ella reglamenta en general el mercado de valores. Sin duda que estas reglas sern posteriormente
dictadas con carcter general por la Superintendencia de
535
Derecho Comercial
Valores y Seguros, en el ejercicio de las potestades de que

est investida.
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")
n.
Otros especializados
Soci(ll~s, U ni\'ersidad de Concepcin, NQ 161,

dedicada a las operaciones de crdito de dinero.
LARRAlN S., HUGO, Las operaciones de crdito de dinero en D.L. N 2 455,
Memoria de Prueba, U ni\'ersidad de Concepcin, s. e., 1975.
Revista de Derecho J Ciencias
SEGUNDA PARTE
TITULOS DE CREDITO, CONTRATOS

MERCANTILES Y OPERACIONES
BANCARIAS
,..,,) ...
"{l
.,.
'.
l. Introduccin
Caplulo I
TEORlA GENERAL DE LOS TITULOS DE CREDITO
Seccin 1.
Nocin de ttulo de crdito y elementos caracleJ1sticos
2. E\'olucin histrica
3. Definicin y elementos del ttulo de crdito. . . . . . . . . . . . .
4. Estructura del ttulo de crdito . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
5. Vinculacin de los elementos de la estructura del ttulo ...
6. Autonoma conceptual de los elementos estructurales del
ttulo
,.......
7. Concepto de legitimacin
8. Denominacin......................................
24
25
32
Seccin n. Caracteristicas de los ttulos de crdito

9. Enumeracin
33
Caracteres esenciales y comunes de los ttulos de

crdito
10. La necesariedad
13
15
21
24
Prrafo 1.
33
33
5+
!r
1&
*t'\'-~,
. ,1
.. ~., .,-~-~
538
34
11. La literalidad
.
12. Carcter autnomo de los ttulos de crdito
Prrafo 11.
13.
14.
15.
16.
17.
18.
19.
20.
21.
37
Seccin 111. La clmijicacin de Il)s ttulos de nidito

22. Criterios de clasificacin
.
23. Ttulos de pago, representati\os de mercaderas}' de participacin social . . . . . . . . . . . . . . . . . .
.
.
24. Ttulos al portador, a la orden y nominativos
.
.
.
25. TlUlos al portador
'<"26. Ttulos a la orden
.
.
.. A7. Ttulos nominativos
.
.
. 28. Ttulos pblicos y privados; comerciales y civiles
29. Ttulos unitarios)' mltiples
.
Seccin IV. Los eJectos de comercio
30. Definicin)' relacin con la moneda
31. Diferencias con la moneda
32. Diferentes efectos de comercio
Seccin V. Los valores mobiliarios
33. Concepto}' caracteres distintivos
34. Valores mobiliarios al portador
35. Valores mobiliarios nominati\'os
36. Grados en la forma nominativa
37. Valores mobiliarios a la orden
38. Diferentes valores mobiliarios
.
.
.
.
.
.
.
.
.
Temas de discusin, de disertacin. de investigacin y casos

prcticos
,
.
Bibliografia
Ca,ra~tersticas
particulares de algunos ttulo de

credlto . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
.
.
Ttulos abstraClos }' causados
.
La causa en los ttulos de crdito
.
.
Concepto de ttulo de crdito abstracto
.
Abstraccin}' autonoma en los ttulos de crdito
.
Caracterstica de formalidad de los ttulos abstractos
.
Aspecto jurdico-real del tlUlo de crdito
.
Int1uencia de la relacin obligacional sobre la relacin real
Influencia de la relacin real sobre la documental
.
Adquisicin}' extincin de los derechos sobre el ttulo y de
de los derechos emergentes del documento
.
Derecho Comercial
41
41
42
45
45
46
Captulo II
LA LETRA DE CAMBIO
48
48
49
49
50
51
52
52
54
55
57
58
58
59
60
61
61
62
63
64
64
Scccin l.
AS/lectos generales
39. Origen}' cvolucin
40. Funcin dc la letra de cambio. El contrato de cambio
41. Definicin de la letra de cambio
42. Pcrsonas quc intcf\'ienen en la letra de cambio
Scccin 11. La emisin o giro de la letra de cambio
43. Carcter formal
44. Enunciaciones dc la letra de cambio
45. Sancin por falta de requisitos esenciales
46. Enunciaciones posteriores al giro
47. Giro de la letra y relacionesjurdicas de origen
48. Menciones facultativas
49. Adulteracin de la letra
50. Alteracin del texto de la letra de cambio
51. Ejemplarcs dc la letra
52. Obligaciones del librador
53. Obligaciones del librador con el o los tomadores
54. Obligaciones del librador con el librado
.
.
.
.
.
69
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
76
76
84
85
86
72
74
75
87
90
90
91
92
92
93
Seccin IIl. La circulacin de la letra de cambio: el endoso

55. Ideas generales
94
56. Definicin legal de endoso
95
57. Naturaleza jurdica y funcin econmica del endoso. . . . . .
96
58. Difcrencias cntrc la ccsin ordinaria dc crditos y el endoso
97
59. Caractersticas del endoso
98
60. Quin puede ser endosatario?
' 99
61. Diversas clases de endoso. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
99
62. Endoso traslaticio de dominio. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 100
540
63.
64.
65.
66.
67.
68.
69.
70.
101
102
103
Transferencia de dominio de la letra

.
Legitimacin activa}' pasiva
.
Responsabilidad del endosan te
.
El endoso traslaticio de dominio y las personas que intervienen en la letra
.
La inoponibilidad de excepciones
.
Endoso de letra vencida
.
Endoso en comisin de cobranza
.
Endoso en garanta. . . . . . . . . . . . .
.
.
Seccin rv. La aCl!p/acilI de la k/ra

71. Nocin previa
72. Concepto de aceptacin
73. Pluralidad de librados
74. Presentacin de la letra a la aceptacin
75. Actitud del librado al requerrsele la aceptacin
76. Requisitos de forma y de fondo de la aceptacin
77. Requisitos de forma de la aceptacin
78. Requisitos de fondo de la aceptacin
79. Retiro de la aceptacin
80. Negativa de aceptacin
108
108
109
110
111
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
113
113
115
115
118
120
120
121
123
Seccin VII. El protesto de In ktra de cambio

95 Concepto
.
.
96. Clases de protesto
97 Oportunidad del protesto
.
98. Formalidades del protesto
.
99. Notario competente para el protesto
.
.
100. Diligencias que verifica el notario
101. El a\'iso
, .. ,
,
.
.
.
102. El requ('rillliento
.
103. Acta de protesto
104. Depsito del importe de la letra
.
lOS. El Registro de Protestos
.
106. Protesto por banco o financiera
.
107. Formalidades del protesto efectuado por bancos o financieras
.
108. Registro de Letras Protestadas
.
109. Incicacia del protesto hecho por bancos o financieras
110. Alcance)' utilidad prctica del protesto por bancos o
trnancieras
.
111. Nulidad del protesto
.
138
138
139
141
141
142
142
143
143
144
145
145
14t;)
14.6.
147"
147
148
124
Seccin V. La gamnta y el aval

81. Generalidades
82. Solidaridad cambiaria . . . . . . . . . . . . . . .. .
83. El aval
84. Formalidad del aval
85. Efectos del aval
86. Otras garantas
.
.
.
.
.
.
124
125
Seccin VI. El vwcimim/o J pago de la le/m

87. Forma de determinar el vencimiento
88. El pago de la letra
89. Presentacin de la letra al pago
90. A quin debe hacerse el pago?
91. Constancia del pago
92. El pago parcial
93. Lugar de pago
94. Prohibicin del pago
.
.
.
.
.
.
.
.
130
541
Derecho Comercial
126
128
128
130
Seccin \'III Acciones qUI! emanan de la letra de cambio

112. 1\lecanismos de que est revestida la letra de cambio
113. El peIj uicio de la letra
114. EJercicio de las acciones del portador antes del vencimiento de la letra
115. Las acciones cambiarias de reembolso
116. Pago hecho por endosante
117. Pago hecho por avalista
118. Alcance de la accin cambiaria de reembolso
119. Pago parcial y accin cambiaria de reembolso .. ,
.
120. Pago hecho por extrai'lo a la letra
149
150
.
.
.
.
.
.
150
151
152
152
153
153
154
132
132
134
135
136
136
137
_ _ _ _ _-l
Seccin IX. Ell!xtralto de la k/ra de cambio

121. Generalidades........................
.
.
122. Declaracin de extravo
.
123. Resolucin que se pronuncia sobre el extravo
.
124. Efectos de la aceptacin o pago autorizado por resolucin
j~k~
.
154
151
156
157
.' ~
..
542
Seccin X. La prcsaipein de las accio'/lts cambianas

125. Acciones del ponador
.
126. Acciones cam biarias de reem bolso
127. Interrupcin de la prescripcin
128 La tacha de falsedad de la firma en la le tra
Captulo IV
'
'
,
'
158
162
163
164
Capl\llo 111
EL PAGARE Y LA CARTA ORDEN DE CREDITO
Seccin 1.
Aspectos generales
129. Nocin de pagar . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . ..
130. Definicin
. . . . . . . . . . . . . . . . . . ..
131. Diferencias en tre el pagar \' la lelfa de cam bio
'
Seccin 11. La creacin delj}{/gar
132. Personas que intervienen en el pagar
133. Aspectos formales de la creacin del pagar
134. Enunciaciones que dcbe contener el pagar
135. Sancin por falta de enunciaciones en el pagar
......) 36. Aspectos de fondo del pagar
,;""137. Legislacin aplicable
54!
Derecho Comercial
167
168
168
169
170
170
172
172
173
Seccin IIr. La carta orden de crdito

138. Concepto
'
139. Naturalcza mercantil de la carta ordcn de crdito..
140. Personas que interYienen en ella
..... " .. .
141. Requisitos de la carta orden de crdito. . . . . . . . . . . . .
142. Obligaciones del dador de la carta. . . . . . . . . . . . . .. ....
143. Obligaciones del tomador
" . . . . . . . . . . . . . . ..
173
174
175
175
176
177
Temas de discusin, de disenacin, de investigacin y casos

prcticos
'
178
Bibliografa
179
EL CHEQUE
Seccin l.
Nociones generales
144. Generalidades.....................................
145. Origen y evolucin del cheque
,
146. Funciones econmicas del cheque. . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
147. lltilidaddelcheque
148. Definicin legal de cheque
149. Definicin doctrinaria de cheque
150. Legislacin aplicable al cheque
183
186
187
188
189
190
190
Seccin 11. El giro del cheque

151. Menciones del cheque
,
152. Otras enunciaciones en el cheque. . . . . . . . . . . .. . .. .
153. Diversas clases de cheques. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . ..
154. Cheque mandato o comisin de cobranza
155. Cheque pago de obligaciones. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . ..
156. Cheque cruzado
,
,
,
157. Otras clases de cheques
158. Cheque en garana y cheque a fecha
~. . . .
159. El cheque en garanta
160. Cheque a fecha
,
191
194
194
195
196
196
197
198
198
200
Seccin IlI. La circulacin del cheque

161. Clases de cheques segn su circulacin. . . . . . . . . . . . . . ..
162. Cheque nominativo
163. Cheque a la orden
164. Cheque al ponador
203
203
204
205
Seccin IV. Efectos juridicos del cheque

165. Explicacin previa
,
166. Obligacin de presentar el cheque al pago
,
167. Actitud del banco
:
168. Obligacin de protestar el cheque . . . . . . . . . . . . . . . . . . ..
169. Formalidades del protesto del cheque. . . . . . . . . . . . . . . . .
170. Objeto del protesto
171. Acciones de cobro del cheque
206
206
207
208
208
209
209
544
172.
173.
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176.
177.
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210
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213
214
215
.
.
215
216
216
217
219
~~&pro~w
Causales de protesto
Obligaciones del girador
Responsabilidad por el pago del cheque
Pago de cheque falsificado
Reclamo deltimlar de la cuenta
.
.
.
Seccin V. Ineficacia del cheque

178. Requisitos de eficacia . . . .. .
179. Causales de ineficacia del cheque
180. Ineficacia del cheque en relacin con el banco
181. Ineficacia respecto del girador
182. Ineficacia respecto del documen to
Seccin VI. Delitos relacionados COII el cheque
183. Diversos delitos
184. Delito de giro fraudulento cle cheque
185. Elemen tos del cielito
186. Procedimiento para perseguir el delito
187. Delito de estafa
188. Delito de falsificacin
189. Abuso de firma en blanco
190. Tacha de firma autntica. .. .
191. Comentario final
.
.
.
.
234
234 '
234
Prrafo 111. Momento en que se perfecciona el contrato

200. Distincin
201. Solucin de la legislacin nacional
.
.
.
236
236
237
Prrafo IV. Lugar de la formacin del consentimiento

202. Importancia
203. Solucin de la legislacin nacional
.
.
.
238
238
239
Prrafo 11. La aceptacin

198. Concepw
199. Requisiws de la aceptacin
Seccin 11. La ejecucin de los eOlltratos mercantiles

204. Cuestin previa
.
.
.
.
.
.
.
.
.
220
220
221
222
222
222
223
223
223
Prrafo 1. La elacin de arras

205. Concepto de arras
Prrafo 11. Los plazos mercantiles
206. Delinicin
207. Formas ele computar los plazos
208. Los plazos de gracia o uso
Seccin I. El pe/feeciona miento de los contmtos mer.cantiles

193. La formacin del consentimiento
.
.
Prrafo IIl. Los pagos mercantiles

209. Pagos en relacin a la moneda
.
210. Presuncin sobre pago de cuentas mercantiles
211. RectifICacin de errores en cuentas
212. Imputacin del pago
213. Prueba de pago
~IERCANTILES
192. Plan
24.0.-' .
~..
Captlllo V
REGlAS GENERALES DE LOS CONTRATOS
545 .
Derecho Comercial
.
.
240
240
.
.
.
.
242
242
.
.
.
.
.
244
245
245
245
246
247
247
248
225
Prrrafo IV. La novacin y otros modos de extinguir
obligaciones mercantiles
214. Concepto de novacin
215. La compensacin
225
Prrafo I. La oferta, proposicin o policitacin

.228
194. Concepto de oferta
228
195. Requisitos de la oferta
230
196. Revocacin de la ofer~
230
197. Caducidad de la ofer~ . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 231
Seccin III. Pnuba de los eO/ltratos y obligaciones mercantiles

216. Escrituras privadas
217. Prueba testimonial
,.
1"~::
.........l..!h.. ..
249
249
252
255
256
'.
;;.;'.~-.
546
Derecho Comercial
Captulo VI
LA COMPRAVENTA MERCANTIL
Seccin r.
Aspectos general,s
218. Definicin legal .... .. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . ..
219. l\Iercantilidad de la compraventa.....................
220. Diferencias entre la cOlllpra\'enta civil y comercial
221. Respecto del precio
222. En cuan ro a los efeclos
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . ..
223. En lo relali\'O a la resolucin del contrato
224. En cuanto a la obligacin de extender factura. . . . . . . . ..
225. Diferentes tipos de compraventa mercantil
226. Compraventa de cosas que estn a la \'ista . . . . . . . . . . . . ..
227. Compra\'enta de cosas al gusto. . . . . . . . . . . . .. . . . . . . . ..
228-. Compraventa de cosas por orden . . . . . . . . . . . . . . . . . . . ..
229. Compra\'enta por orden v segn muestras
230. Compra\'Cnta de cosas que JlO existen
231. Normas especiales sobre el precio
Seccin 11. L05 efectos del cOlltrato de compraventa
232. Riesgos de la cosa
.
.
.~3. Obligaciones del vendedor
.
. ~34. Obligacin de enu'egar la cosa vendida
.
i 235.
Obligacin de sanear la e\'iccin r los vicios redhibitorios .
236. Obligacin de extender factura
.
.
237. Derechos del \'endedor
.
238. Obligaciones del comprador
239. Obligacin de pagar el precio
.
240. Obligacin de recibir la cosa \'endida
.
Seccin 111. Las compraventas especiales
241. Diversas clases de compraventas especiales
Prrafo r. La compra\'enta en masa o en block
242. Concepto
243. Caractersticas
244. Tipos de compraventa en block
259
259
260
260
261
263
263
264
264
265
266
267
267
268
.
.
.
?!
.
.
.
278
278
279
279
Prrafo 111. Compraventa de cosas muebles a plazo

248. Aspectos generales
249 Legislacin aplicable
250. Solemnidades del contrato
,
251. Efectos del contrato
252 Derechos del vendedor o acreedor prendario
253 El derecho de prenda
254 El derecho de transferir el crditO
25:i. Obligaciones del acreedor o vendedor
256. Derechos del comprador o deudor
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
280
280
280
281
281
282
282
284
285
285
Prrafo rv. Las compra\'entas en bolsas

257 Generalidades
258. La postergacin burstil. Concepto
.
.
.
287
287
288
.
.
.
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.
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.
291
292
294
295
296
297
298
.
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.
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299
299
299
300
300
Captulo VII
269
270
271
272
272
273
273
274
275
276
.
Prrafo II. La venta en consignacin o contrato estimatorio

245. Concepto
246. Caractersticas
247. Efectos del contrato estimatorio
276
276
277
277
EL CONTRATO DE TRANSPORTE
Seccin 1. AS/lectos generaks del transporte
259. Funcin econmica del transporte
260 Definicin legal
261. Caractersticas del contrato
262. Clasificacin del transporte
263. La carta de porte
264. Formalidad de la cana de porte
265. Funciones de la carta de porte
Seccin Ir.
E/ectos del contrato de transporte
Prrafo 1. Obligaciones y derechos del cargador

266. Obligacin de entregar las mercaderas
267. Obligacin de suministrar documentos
268. Obligacin de pagar el porte convenido
269. Derecho de dejar sin efecto el contrato
/,
548
301
301
301
302
Prrafo n. Obligaciones y derechos del porteador

270. Obligacin de recibir la mercadera
,
271. Obligacin de emprender el viaje
272. Obligacin de custodiar la carga
273. Obligacin de entregar la carga al consignatario en su
destino
274. Responsabilidad del poneador
275. Causales dc responsabilidad del poneador
276. Eximcntes dc rcsponsabilidad del porteador
277. Forma de acrcditar responsabilidad dcl portcador
278. Sanciones de la responsabili~ad dcl portcador
279. Extincin de la rcsponsabilidad del porteador
280. Obligaciones y dcrechos dcl consignatario
.
.
.
.
.
.
.
.
302
304
Seccin IlI. Eltmns/Jorte martimo

281. Importancia econmica del transporte martimo
282. Explotacin comercial de las naves
.
.
312
.
.
.
315
315
315
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
316
317
319
319
320
321
322
323
325
326
327
329
329
330
Prrafo I. El contrato de !letamento

283. Di\'ersos tipos de l1etamcnto
284. Fletamento por ticmpo
285. Nociones de gcstin nutica y de gestin comercial
286. Formalidad del !letamen LO por ticmpo
287. Obligaciones de las partes
288. Obligaciones del !letantc
289. Obligaciones del tletador
290. Terminacin del l1etamento por tiempo
291. Fletamento por Yiaje
292. Obligaciones del fletante en el !letamenLO por viaje
293. Nociones de carga, descarga, estiba y desestiba
294. Terminacin del tletamento por viaje
295. Fletamento a casco desnudo
296. Obligaciones del !letante
297. Obligaciones del fletador
298. Terminacin del fletamento a casco desnudo
Prrafo
,
,
.
301. Ambito de aplicacin de las normas sobre transporte

martimo
,
.
302. Responsabilidad del transportador
.
303. Limitacin de la responsabilidad del transportador martimo
.
304. Excepciones a la limitacin de responsabilidad
.
305 Responsabilidad del lransportador y del transportador
efectivo
.
306 Responsabilidad dcl cargador
.
.
307. Documentacin del transporte martimo
308. Valor probatorio y reservas en el conocimiento de embarque
.
309. Pago del !lete
.
.
3] O. AYisos, reclamaciones y acciones
.
311. Transporte en con tenedores
312. Consolidacin y desconsolidacin del contenedor
.
313. Transporte l11ultimodal
.
311, Normas dc responsabilidad en cl transporte multirnodal
305
305
307
307
308
309
312
.
.
.
335
335
336
337
338
339
339
340
341
'H9 '.
3~i.
31!l...
345
347
Captulo VIII
EL CONTRATO DE SEGURO
315.
316.
31 7.
318.
n.
El contrato de transporte bajo conocimiento

de embarque
299. Evolucin legislativa
300. Concepto y caractersticas
549
Derecho Comercial
331
331
333
----.~
In troduccin
Principios generalcs del seguro
Clasificacin del seguro
Definicin del contrato de seguro
.
.
.
.
Seccin I.
Los sujetos del contrato de segllro
319. El asegurador
320. Tomador, contrayente, asegurado
321. Beneficiario del seguro
.
.
.
Seccin 11. Reqllisitos pro-pios del contrato de seglll'o

322. Enumeracin
323. El inters asegurable
324. El riesgo
325. Clasificacin de los riesgos
.
.
.
.
" ,: ,
",. -,;fflbi ..
349
350
352
354
356
356
358
359
359
361
362
550
326.
327.
328.
329.
Clasificacin legal de los riesgos

La prima del seguro
Devolucin de la prima
.
Libre competencia sobre prima de seguros
"
363
363
365
367
"
Seccin 111. La re!t'hmril/ del ronlmlo de seguro

330. La pliza de seguro
.
331. Contenido de la plJza
551
352.
353.
354.
355.
391
'392
Concepto de operacin bancaria

Tipificacin jurdica de las operaciones bancarias. . . . . ..
Clasificacin de las operaciones bancarias
La innovacin bancaria y financiera
368
370
Seccin IV. f:jerl05 del rOl/lmlo de seguro

332. Obligaciones y cargas del contrayente v asegurado .....
333. Obligaciones o cargas al tiempo de la celebracin del con
trato
.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
334. Obligaciones o cargas durante la vigencia del seguro ....
335. Obligaciones o cargas una vez ocurrido el siniestro
336. Obligaciones de la empresa aseguradora
Seccin V. fl/I/ovaciolle.! eu malea de .leg!lmS marlimos
337. Aspectos generaks
338. Principales innovaciones sobre seguros martimos
339. ~Iodificacionessobre el ObjCIO elel seguro
.
.
340. Innovaciones en malcria de riesgos
'. 34 l. Hodificaciones sobre in lers asegurable
.
.: ,~N2. Valor asegurado
.
'1H3. Modificaciones sobre perfeccionamiento del seguro ..
344. [feclOs del contrato de seguro martimo
.
345. Prueba elel siniestro
.
.
346. Regla de la causa principal del dario
.
347. Derechos del asegurado
.
348. Seguro de responsabilidad
.
.
349. ~fodificacin del artculo 553 del Cdigo de Comercio ..
Derecho Comercial
39S
394
Captulo X
LAS NUEVAS OPERACIONES BANCARIAS Y FINANCIERAS
372
373
375
376
377
378
379
379
380
380
381
382
383
383
384
384
384
385
356. Generalidades.....................................
397
Seccin l.
La cesin temporal de activos financieros
357. Importancia y elementos
"
358. Naturaleza jurdica ... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . ..
398
399
Seccin 11. blJ/rummlos jurdicos de geslin de riesgo financiero

359. Requisitos comunes de estos instrumentos
360. El fOlward
361. EfeclOs jurdims}' caractersticas del forward
362. Naturaleza jurdica del fomard
363. Modalidades del fOl1vard
364. El futuro financiero
365. Futuro burstil
366. Elementos comunes de los futuros burstiles
367. Opcin financiera
368. Modalidades de opcin financiera
369. El S\\ap o permuta financiera
370. Caractersticas del S\\ap
371. Naturaleza jurdica del S\\ap
372. Modalidades del swap
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
401
403
403
404
404
405
407
408
410
412
413
414
415
415
Captulo IX
Captulo XI
ASPECTOS GENERALES SOBRE OPERACIONES BANCARIAS
OPERACIONES BANCARIAS PASIVAS

350. DeredlO bancario
351. Fuentes del derecho cOlJtraLtuaJ bancal jo
'iR7
:1HH
:17:l
(;':IWI
;t1id'td,..
117
552
374.
375.
376.
377.
378.
379.
Operaciones bancarias de depsito

.
El depsito bancario en el Cdigo de Comercio
.
Depsito regular. irregular y mutuo
,
.
Caraeterstica~ esenciales de estos contralOS
.
Criterio diferenciador
.
Clasificacin de los depsitos bancarios desde el punto de
vista j ur~ico .. .
Seccin 1. El eOlllmlo di' ((un las eon1errles bancarias

380. Generalidades
,
.
381. Definicin
.
382. Caractersticas del contrato de cuenta corriente bancaria.
383. Utilidad del contrato
.
384. Mercantilidad de la cuenta corriente bancaria
.
385. Capacidad para celebrar el contrato de cuenta corriente
bancaria
.
.
386. Clases de cuenta corriente bancaria
.
387. EfeclOs del contralO de cuenta corriente bancaria
388. Situacin del comitente e la cuenta corriente bancaria .
389. Secreto de la cuenta corriente bancaria
.
390. Causales de lerrninacin de la cuenta corriente bancaria
Seccin 11. Los de//silos de dillero a lo visla J' a //[a1.O
391. Depsito a la \'ista
.
392. Naturaleza jurdica
.
393. Efectos del con U-ato
.
.
394. El depsito a plazo
395. Efectos del -contrato
.
396. Depsitos a plazo en moneda corriente. Acuerdo del Banco Central de Chile
.
.
397. Modalidades del contrato
398. Formalidades del contrato
.
Seccin III. El depsilo en cuenta comente
399. Concepto
.
.
400. Diversos tipos de depsitos en cuenta corriente
401. El depsito unido al contrato de cuenta corriente bancaria
.
.
.
404. Extincin de este depsito
.
417
417
418
419
420
420
421
422
423
423
424
424
424
425
426
428
430
553
Derecho Comercial
Seccin IV. Los depsitos de ahorro

405. Cuestin previa . . . . . .
.
406. Concepto
407. Partes del contrato
_
409. Modalidades de los depsitos de ahorro
410. Cuentas bipersonales de giro indistinto
411. Cuen la bajo condicin
412. Franquicias de la cuenta de ahorro
414. Terminacin de la operacin
.
__ .
.
.
.
.
_
_
.
.
.
.
Seccin V. Los depsilos para bol.elas de garanta

415. Explicacin previa
.
416. Personas que in tervienen en la operacin
.
4 17. Efectos de la operacin
_.
.
418. Efectos deri\'ados del depsito
419. Efectos derivados del mutuo
.
420. Efectos de la operacin entre el tomador y el beneficiario
421. Naturaleza jurdica
.
422. Formalidades de la operacin
.
423. Cmo termina la operacin
.
424. Prescripcin de las acciones
.
440
440
440
442
444
444
444
445
445
445
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447......
447'~/
j
447
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451
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430
430
431
431
Captulo XII
431
OPERACIONES BANCARIAS ACTIVAS
432
435
435
436
436
437
438
439
439
425. Crdito comercial bancario
_..
455
Seccin l. El prstamo bancario

426. Utilidad del prstamo bancario
427. Prstamo con letra
428. Prstamo contra suscripcin de pagar
429. A\'ance en cuenta corriente o sobregiro
.
.
.
.
456
456
458
459
Seccin n. La apertura de crdito

430. Utilidad de la operacin
460
. ....
''''~.;
:'<.,,~,
554
431.
432.
433.
434.
435.
436.
437.
4~
439.
440.
441.
442.
443.
444.
,,,,
Objeto
.
Modalidades
.
Apcrtura dc crdito unida a la cuenta corriente bancaria ..
Apertura de crdito independiente
.
Apertura de crdito a plazo fijo renovable
.
Apertura de crdilO a plazo indefinido
.
Aperlura de crdilO documentada .. ,
.
Apcrtura dc crdito simplc
.
Caraclcres de la aperlllra de crdito
.
EfeclOs c\l.' la apcrlllra dc crdilO
.
Obligaciones del acrcditantc
.
Obligaciones del acreditado
.
Extincin de la apertura dc crdito
.
Naturalezajurdica dc la apcrtura dc crdito
Seccin 111. El delCllen/o

445. Origcn
.
446. Funcin econmica dcl descuento
447. Concepto del descucnto
448. Requisitos del dcscucnto
449. Clascs dc clCSCItCll(O
450. Efeclos dl.'1 descuento
451. Obligaciones), dcrechos dcl descontante
... '. 452. Obligaciones)' derechos del descon tado
'
... , ' 453. Caracteres del descucl1lO
454. Formalidades de la operacin de dcscuento
.
455 Extincin dcl descucnto
.
456. Naturaleza jurdica del dcscuenlO
.
.
.
.
461
461
461
461
462
462
462
462
462
464
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470
471
471
474
476
476
477
478
478
.
.
479
.
Scccin IV. A11(//'! yji(/IIUl\ bal/caria!

457. Origen de la operacin
.
458. Conccpto
.
459. Alcance dc la facultad de otorgar avalcs )' fianzas
.
460. Obligaciones susceptibles de avalarse o afianzarse por los
bancos
.
.
461. EfeclOs ele la operacin
462. Efectos enlre el dcudor y banco a\'alista o fiador
.
463. Efectos del banco avalista )' fiador)' el aneedor
.
464. Formalidades de la operacin
.
.
465. Extincin
Derecho Comercial
Captulo XIII
RECURSOS FINANCIEROS DE LA EMPRESA Y MERCADO
DE CAPITALES
466. Generalidades
"
467. Concepto de mercado de capitales
46B. a) Difercntes razones que inducen a la empresa a concurrir al mercado de capitales
,
469. b) Formas en que la empresa recurre al mercado de capi................... ................
lales
470. Nuestro propsito
493
494
Seccin I.
Los operaciones de c,.di/o de dinero
471. AspeclOs generales
472. Funciones jurdicas de la moneda
'495
497
473.
474.
475.
476.
477.
478.
479.
480.
481.
482.
484
485
483.
484.
485.
486.
486
4B7.
486
487
489.
4B4
.
.
489
490
492
Prrafo I.
480
482
482
483
555
488.
Las operaciones de crdito de dinero en la Ley

NQ 18.010
.
Anleceden tes
.
Concepto de operacin de crdito de dinero
.
Elemen lOS de la operacin
.
Operaciones reajustables}' no reajuslab1es
.
Sistcma de reajustabilidad
.
Estipulacin o cOIl\'cncin sobre otra forma de reajustabilidad
.
Pacto de reajustabilidad
.
.
Clases ele intereses
Sallcin por pacto de intereses superiores
.
Reglas especiales para operaciones del Banco Central de
Chile
,
'
'
, .
Forma y plazo de la estipulacin de intereses
.
Estipulacin de intereses
.
~Iora del deudor
' ..
Anatocislllo
.
Pago anticipad de una operacin de crdito de dinero .
Recibo de pago
.
Aplicacin del inters corriente
.
499
499
500
500
502
503
503
503
504
505
505
505
506
507
507
508
50B
508
556
Prrafo
490.
491.
492.
493.
n.
Normas para obligaciones en moneda extranjera.

o expresadas en moneda extranjera
.
Distincin
.
Obliga,ciones expresadas en moneda extranjera
.
Obligaciones cuyo pago se ha pactado en moneda extranjera
,
.
Normas de procedimiento .. ,
,
.
509
510
557
516. Bonos canjeables en acciones

517. Mrito ejecu ti,'O de los bonos
532
533
Prrafo V, Los representantes de los tenedores dc bonos

518, Represcntanlcs provisorios y detinitivos
, .. ,
.
519. Facultades de los representantes de tenedores dc bonos .
533
533
534
Bibliogmfa
535
511
511
512
Prrafo 1II. Disposiciones "arias

494. Procedimiento
495. Vigencia de la Ley N9 18.010 , . , .
Seccin 11. La i!misin di! bonos o debelllllli!.\
496. Aspectos generales
509
509
509
Derecho Comercial
512
Prrafo 1. El mercado de valores

,
,
497. l\'1ercado de "llores .. "
.
498. Fiscalizacin del mercado de valores
'
.
'.
499. Concepto de valores
500. Concepto dc oferta pblica de valorcs
.
501. Registro de \'alores .. ,
,
'
.
502. De la informacin conlinua y rcservada
.
503. Informacin en la obtcncin de control
504. Cancelacin de la inscripcin en el Regislro de Valores
505. 1\Iercado secundario
,
.
515
515
517
517
518
518
520
522
523
524
Prrafo n. Formalidades de la emisin de bonos

506. Concepto de bono odebenture
507. Normas aplicables
508. Escritura de emisin
509. Contenido de la escritura de emisin
510. Aspectos formales del bono
511. Suscripcin del bono
.
.
.
,.
.
.
.
525
525
526
527
527
529
530
Prrafo III. Las garantas de la emisin

512. Principio
513. Garanta prendaria
514. Garanta hipotecaria y prendas especiales
.
.
.
.
530
530
530
530
Prrafo IV. La amortizacin y pago de los bonos

515. Principio
.
.
531
531
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Sandoval Lopez Ricardo Derecho Comercial Tomo II PDF - 1994 PDF

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'

Ninguna parte de esta publicacin, incluido el diseo de la cubierta,

RICARDo SANDOVAL LOPEZ

Primera edicin, 1983

e RICARDO SANDOVAL LOPEZ

Ricardo Sandoval Lpez

1 JEAN l1MPENS, Les Contrats en Droit Compar, Facult Internationale

mulas rgidas preestablecidas, contrariando de esta suerte la

URA. op. cit., N 492.

TEORIA GENERAL DE LOS TITULOS DE

Ninguna parte de esta publicacin, incluido el diseo de la cubierta,

RICARDo SANDOVAL LOPEZ

Primera edicin, 1983

e RICARDO SANDOVAL LO PEZ

(T) Introduccin. La 1ctivida{Ll'!1er.c.tjl ~s, en su esencia, .

caractersticas nuevas: es masiva y permanente, vinculando __

Ricardo Sandoval Lpez

1 JEAN UMPENS, Les Contrats 1m Droit Compar, Facult Internationale

mulas rgidas preestablecidas. contrariando de esta suerte la

op. cit., N 492.

Ricardo Sandoval Lpez

social. En el ttulo de crdito re resentativo de dinero

TEORIA GENERAL DE LOS TITULOS DE

Ricardo Sandoval Lpez

3. Definicin y elementos del ttulo de crdito. La doctrina de

Ricardo Sandoval Lpez

El-documento es necesario para dar origen al derecho, .

TENA, ob. cit., NQ 3,

6 TENA, ob. cit.,

Tullo AsC.'\RELLI, Appunt de Diriuo Commerciale.

1 titoli di credito, Padua, 2' ed., 1933, t. 1,

Ricardo Sandoval Lpez

bargo como dos entidades separadas, en el sentido de que

Rocen, oh. rit., N 70.

La legge uniforme sulla cambiale. Padua, 1935, N 188.

Ricardo Sandoval Lpez

incorporacin del derecho en un ttulo de crdito. lo que

ob. ct., N 8, p. 16.

documentos necesarios para ejercitar el derecho literal y

.4. Estructura del ttulo de crdito. Los elementos del ttulo

Proyecto de Ley Uniforme sobre Ttulos-Valores para Amrica Latina,

Ricardo Sandoval Lpez

men especfico que atiende a una serie de connotaciones

i)La deckJracin documen~. El ttulo de crdito cq.l)tJ~

Ricardo Sandoval Lpez

5. Vinwlacin de los elementos de la estructura del ttulo. La

slo puede transferirse con voluntad del tradente mediante

r7:'''Concepto de legitimacin. Siendo los ttulos de crdito

doc~e~tg~ necesarios para legitimar el ejercicio del"dere-

cho literA.'-)' autnomo incorporado en ellos. no basta con

Ricardo Sandoval Lpez

_~ segun_<tCI'para-I2agar vlidamente su obligacin, cumpl~.~n

~xhibiel~9 el .gtulo; si carece de l por cualquier causa,

ob. cit., N12, p. 19.

derecho de recibirla..p.r.esta.n para

19 DRA, ob. cit., N 726, p. 664.

Ricardo Sandova\ Lpez

t~posi.Q!!id Q~_ej~!,g<:.tO del derecho; una ficcin.ppr

la cuaL~tllilJIDente posible que nunca e!2!..~ta!.l~_,~1

de ser poseedor, e~t enaputud de Iegitirnarse. Es que la"

ob. cit., t. 1, N' 8 }' 9, citado por

ob. cit., NQ 13,

Ricardo Sandoval Lpez

-Qtle ~e trate de un ttulo negoci,!'bk.., es decir, td:Il~l!!isiblc2().I:J:~ienlQs_~~.~d_~.. cl~.clerecho .comercial no