Hispatraiding Magazine

MAGAZIN DE TRADING
Hispatrading
Sept-Oct. 2010
MAGAZINE
Optimizacin y Evaluacin de Sistemas: Walk

Forward
Identificacin de la
Tendencia utilizando la lnea A/D
opciones delta
neutral
es factible predecir el mercado
con los ciclos-k?
ENTRENANDO
LA MENTE PARA
OBTENER INFORMACIN DEL
MERCADO
content * content * content
La Excelencia y la Experiencia no se improvisan
CONTENIDO
37
Trading y La Ciencia Emergente del Cerebro
Vivimos en una poca muy interesante. La neurologa contina descubrindonos nuevos y maravillosos detalles acerca de cmo funciona el
cerebro. Sin embargo, los traders parecen prestar poca atencin a la informacin. En este artculo voy a escribir unos cuantos prrafos acerca de
algunos avances y de cmo podemos sacar provecho de ellos.
09
ES FACTIBLE PREDECIR
EL MERCADO CON LOS
CICLOS -K?
OPTIMIZACIN Y EVALUACION DE
SISTEMAS: WALK FORWARD
Cada mercado tiene su propia forma
de comportarse, en ellos uno de
los rasgos fundamentales es la capacidad de evolucin mediante el
cambio y la adaptacin a la nueva
informacin y a las acciones de
sus participantes. Para conseguir
un rendimiento ptimo de nuestras
estrategias de trading es fundamental poder adaptar correctamente
nuestros sistemas automticos a
este cambio continuo de los mercados.
La primera pregunta que, en muchas ocasiones, todo trader se hace

es: Qu viene antes? el huevo o
la gallina?. Con una diferencia de
horario de nueve horas entre Europa
y Estados Unidos, es el Dow el que
mira lo que ha sucedido en Europa
durante la noche? , o es Europa
la que reacciona ante el desarrollo
del Dow y movimiento del ndice
S&P500 que tuvo el da anterior?
19
PRODUCTOS
TRADING
Identificacin de la Tendencia
utilizando la lnea A/D P. 13
LIBROS
El Arte de Reflexionar Sobre el

Dinero P. 49
Entrenando la Mente para

Obtener Informacin del Mercado P. 27
Estrategias Delta Neutral P. 31
Introduccin a las Opciones.
P. 34
LECTURA FUNDAMENTAL
Introduccin a los Datos Macroeconmicos P. 43

La importancia de la metodologa y de los olvidos.
P. 45
HISPATRADING MAGAZINE
Sept-Oct. 2010 - 3
COLABORADORES
H
Koos van der Merwe
Ray Barros
Koos van der Merwe ha sido analista tcnico desde 1969. Ha trabajado como operador de futuros y opciones en First Financial
Futures en Johannesburgo, Sudfrica y en
el Irish&Menell Rosenberg stocks brokers
en su departamento de investigacin, como
analista tcnico, especializado en Oro y acciones de compaas relacionadas con l.
Toms V Garca-Purrios Garca
Ray Barros, abogado de profesin, es un

trader profesional, gestor de fondos y educador. Con ms de 30 aos de experiencia,
ha conseguido mantener un track record
continuado con una tasa de retorno anual
del 39%. Es autor del libro The Bature of
Trends y escribe regularmente para revistas
como Your Trading Edge Magazine, Business Times y Smart Investor.
Dr. S. Sivaraman
El Dr. S. Sivaraman tiene un Ph.D en
estadstica aplicada y ha sido profesor durante 28 aos en la Universidad de Madrs,
Channai, India. Desarroll un algoritmo
estadstico para predecir la direccin de los
mercados, tendencias,basado en parmetros
astro fsicos (Factor-X) que influencian
las decisiones humanas y la mentalidad de
grupo, las cuales son las principales fuerzas
que gobiernan los mercados.
Actualmente trabaja como Analista de

Macroeconoma en el Departamento de
Economa y Estrategia de Cortal Consors.
Tambin podemos encontrarle habitualmente en el blog la vuelta al grfico (www.
lavueltaalgrafico.tk), donde escribe sobre
economa, psicologa de los mercados y
curiosidades. Colabora con diferentes medios de comunicacin, tanto escritos como
televisin, radio o internet.
Sergio Nozal
Tomas Iglesias
Sergio Nozal es Director de www.sharkopciones.com y coach del Programa de
Formacin Spread Trader. Ingeniero Industrial postgraduado en Administracin y
Direccin de Empresas. Es poseedor de las
licencias Series 3 (CTA) y Series 65 (RIA)
obtenidas por FINRA. Trader y Gestor Independiente desde el 2001. Actualmente, especializado en la operacin sobre Acciones,
ndices y ETFs del Mercado Americano.
Alexey De La Loma
CAIA, FRM, CMT, EFA.
Responsable de formacin de www.CursosBolsa.com y www.CursosBolsaOnline.com..
John Devcic
Toms Iglesias, licenciado en Ciencias

Econmicas en la Universidad de A Corua
quien se ha caracterizado por buscar la
informacin que se esconde tras la informacin. Escribe habitualmente en Cotizalia
(El detective contable) y en su blog, Las
reglas de la economa han cambiado, en
Rankia
Alberto Muoz Cabanes

Alberto Muoz es doctor en Economa
Aplicada, mster en Mercados Burstiles
y Derivados Financieros y profesor de
Estadstica y Econometra en la Universidad
Nacional de Educacin a Distancia. Es el
creador de X-Trader.net, una de las webs
de referencia sobre trading en Espaa. Gestiona su propia cuenta operando en divisas y
futuros, y ha realizado diversas traducciones
de libros sobre sistemas de trading.
Juan Manuel Almodvar

John Devcic es un historiador del mercado
y especulador por cuenta propia. Durante
aos se ha dedicado a averiguar el comportamiento de los mercados, especialmente
estudiando el pasado con el propsito de
comprender el presente. Escribe como
colaborados para varias revistas y blogs
financieros en Estados Unidos.
4 - HISPATRADING MAGAZINE Sept-Oct. 2010
Juan Manuel Almodvar dirige Sistemas

Inversores una empresa de tecnologa
especializada en trading automtico y
cuantitativo.
Carta del Editor
l hecho de que ests leyendo estas

primeras lneas del primer nmero
de Hispatrading Magazine, ya constituye en s un avance que hace tan solo hace
unos meses era impensable, y ya no decir
hace algunos aos, poder encontrar una revista especializada en trading en la lengua de
Cervantes. A la vez que creca este proyecto,
sin duda, hemos podido entender realmente
el motivo: encontrar material de calidad
referido al trading en castellano es una tarea
poco menos que pica. Pero el esfuerzo ha
merecido la pena. El material que podrs
encontrar aqu estar al nivel de los mejores
magazines internacionales. Algo de lo que
todos nos tenemos que sentir orgullosos.
Hispatrading Magazine nace fruto del esfuerzo y trabajo de una colaboracin doble,
en primer lugar el saber hacer y profesionalidad del equipo de trabajo y miembros de
la Editorial Hispafinanzas, conocida por
facilitarnos el acceso a los grandes clsicos
del trading en nuestra propia lengua y a la
vez ser una referencia para todo aquel trader
que quiera formarse pudiendo encontrar
cualquier libro de trading en www.hispafinanzas.com y, por otro lado, el esfuerzo y
cabezonera de un servidor, algo que sigo
intentando desde mi blog El Club de Gekko
y www.deluistrading.com, para que podamos contar en nuestra lengua con las mismas
herramientas que a da de hoy disponen los
pases de habla inglesa, tal como Estados
Unidos.
Esperamos que Hispatrading Magazine

cumpla todas nuestras expectativas y sobre
todo, y el centro de todo este duro trabajo,
las de nuestros lectores.
A quin va dirigida esta revista? En la
concepcin y el desarrollo de Hispatrading
Magazine se ha pensado en todo momento
en el lector, lo que ste necesita, lo que busca, lo que le gustara encontrar en una publicacin enfocada al trading.
Conscientes a la vez, de las diferencias entre los conocimientos, las expectativas y el
proceso de aprendizaje tanto entre los lectores, as como en cada uno de ellos duarante
su propia evolucin y su curva de aprendizaje
personal, hemos querido que Hispatrading
Magazine tenga siempre algn tipo de aportacin al lector sea cual sea el nivel de ste. El
fundamento y la confianza de que este objetivo se consolide, est basado en la seleccin
cuidadosa de contenidos, los cuales tienen
una orientacin prctica.
As pues, Hispatrading Magazine no
pretende ser ms que una fuente dinmica
de informacin prctica que refrescar sus
contenidos bimestralmente y que al igual
que todo buen material informativo, espera
poder aportar a cada lector acorde con su
dimensin personal de aprendizaje y de sus
intereses.
por hacer en el campo del trading en espaol y en particular en lo concerniente a filtrar contenidos, es decir, separar lo til de
lo intil y de esta manera poder aportar algo
ms de cultura financiera a nuestros lectores. Hispatrading Magazine estar dividido
en secciones especializadas que facilitar la
navegacin por parte del lector dentro del
documento.
Esperamos que poco a poco todos vayamos evolucionando y creciendo, al tiempo
que enriquecemos nuestra manera de comprender y de actuar frente a los mercados
financieros.
Agradecimientos a todos aquellos colaboradores y patrocinadores quienes habis
confiado en este proyecto, pues sin vosotros
esto no hubiera sido posible. Y por supuesto
a ti estimado lector, gracias por leernos y por
tu confianza, esperamos encontrarte en lo
que desde hoy ser nuestro punto de encuentro, el punto de encuentro de la comunidad
de traders en espaol, tu casa: Hispatrading
Magazine.
Alejandro de Luis
Editor
Creemos que hay mucho trabajo todava

Sept-Oct. 2010 - 5
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Hispatrading
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Editor:
Alejandro de Luis
TRADING
SISTEMAS DE TRADING
SISTEMAS
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TRADING
TRADING
Diseo y Edicin:
Editorial Hispafinanzas
Comit Directivo:
Elimelech Duarte, Roberto Prez, Alejandro de
Luis
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Redaccin:
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Diseo Grfico:
Keneth Duvan Alarcn
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El trading y la operativa en bolsa conlleva un alto riesgo y
por tanto podra no ser adecuado para todo tipo de inversores. El objetivo de este magazine es proporcionar al lector herramientas e informacin que contribuyan a su formacin para comprender los mercados financieros. Sin
embargo, los anlsis, opiniones, estrategias y cualquier
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Cuando se comprende que la
condicin humana es la imperfeccin del entendimiento, ya
no resulta vergonzoso equivocarse, sino, persistir en los errores.

George Soros
TRADING
ES FACTIBLE PREDECIR EL
MERCADO CON LOS CICLOS-K?
Nikolai Kondratieff analiz las economas capitalistas, teorizando que estas
repetan patrones de una manera continua desde hace 54 aos.
a primera pregunta que, en muchas ocasiones, todo trader se

hace es: Qu viene antes? el
huevo o la gallina?. Con una diferencia de
horario de nueve horas entre Europa y Estados Unidos, Es el Dow el que mira lo que
ha sucedido en Europa durante la noche?
, o Es Europa la que reacciona ante el desarrollo del Dow y movimiento del ndice
S&P500 que tuvo el da anterior?
No cabe duda que el movimiento del Euro
afecta el comportamiento del Dow, tal y
como se espera en un mercado globalizado
como el de hoy en da. Con el desarrollo del
dlar americano (US Dollar), llegando a ser
como dicen algunos, tan bueno como el
oro (good as gold) y que probablemente
lo seguir siendo, al depreciarse el Euro por
los problemas econmicos que estn viviendo los PIIGS (Portugal, Irlanda, Italia,
Grecia y Espaa). Despus, por supuesto
est el gran comodn de China, donde el
Yuan est atado al US Dollar, sencillamente
porque China ha sido lo suficientemente
inteligente para darse cuenta de que en cuanto sacara a flote el Yuan, para que se compre y venda como cualquier otra divisa, se
fortalecer contra el dlar afectando a todo
el mercado de exportacin Chino hacia Estados Unidos, su cliente mas importante,
comprando entonces este ltimo, cada vez
menos mercanca al ver como los precios de
aquello que compraban con un Yuan dbil
se empieza entonces a encarecer.
Por supuesto, Estados Unidos quiere y le
interesa, obviamente, un dlar dbil, para
poder incentivar las exportaciones, pero
con los mercados de divisas tan fluidos, y
con un pas como China, en teora un pas

Comunista, mientras se vuelve el pas capitalista ms fuerte en el mundo hoy en da,
uno se pregunta Cmo interpretar estas
y otras muchas variables, manteniendo la
cabeza en su sitio a la vez que nos ofrezca
ideas rentables?
Nikolai Kondratieff fue un economista Ruso (1892-1938) quien analiz las
economas capitalistas, teorizando que estas repetan patrones de una manera continua desde hace 54 aos. Yendo desde el
crecimiento pausado hasta los repentinos
estallidos de las burbujas, tal y como hemos
vivido recientemente en el estallido de la
burbuja del ao 2000 y ms recientemente
con las subprime. Por estos trabajos, y por
no haber proclamado la muerte del capitalismo, Kondratieff fue arrestado y ejecutado
por el rgimen de Stalin.
Cuando Kondratieff desarroll su teora,
no existan los ordenadores ni, mucho
menos, el trading computarizado de los
mercados de acciones donde los traders
pueden globalmente establecer cualquier
operacin en decimas de segundos. Recordemos como los Rothchild se aprove
charon del rumor que se extendi por la
Bolsa de Londres , que afirmaba que Napolen haba ganado la batalla de Waterloo. En ese momento compraron mientras
el mercado se desplomaba y ms tarde, en
cuanto se supo la noticia, recaudaron una
fortuna al vender sus acciones. Su ordenador fue una paloma mensajera quien les
inform, lo que realmente sucedi minutos
antes de que lo supiera el resto de los traders.
Son aplicables los ciclos-K, como son

conocidos los ciclos de Kondratieff, al mercado actual? Yo pienso que s, pero jzguelo
usted mismo. La nica diferencia que he encontrado es que las cadas en los mercados
bajistas son ms pronunciadas y rpidas que
los ciclos que Kondratieff desarroll en su
teora. Yo le atribuyo esto al avance del tra
ding computarizado, todos hemos visto muy
recientemente como un jueves de Mayo del
2010 el Dow se colaps dramticamente,
para despus recuperarse de la misma forma,
mientras todos los traders no pudieron hacer
ms que mirar atnitos con la boca abierta. u
Nikoli Dmtrievich Kondrtiev,
(1892-1938) fue un famoso economista

ruso. Su fama se debe a ser quien formul la teora del ciclo econmico largo,
cuya duracin flucta entre 48 y 60
aos. Naci en una familia campesina,
en la provincia de Kostrom, al noroeste
de Mosc.
Sept-Oct. 2010 - 9
TRADING
Es factible predecir el mercado con los Ciclos-K?
Grafico 1. La Ola-K con S&P 500 superpuestos
El primer grfico es del ndice S&P500 superpuesto a uno en el que se muestran los
ciclos-K.
Observe lo siguiente:
a. Aos de pnico y cundo volvern a ocurrir: 1981,1999 y 2019. Vemos los efectos de
la burbuja tecnolgica, explotando en marzo
del 2000, en el SP500. Sorprendente para
una prediccin hecha por un Ruso en 1918.
b. Aos de bonanza y valores altos: Tiempos, sin duda, de vender, 1980, 1989, 1999,
2007 y la prediccin de que volver a suceder
esto mismo en 2016. El crash de 1987 estuvo
cerca del que se esperaba por los ciclos-K
en 1989. No obstante, una pequea correccin en el grfico nos muestra el ao 1990.
El crash del 1990, como podemos ver, estuvo
muy cerca de cumplir la prediccin. Sin embargo, el crash de 2007 fue exacto.
c. Los puntos en los que encontramos los
mnimos del ndice S&P500 suelen aparecer
aproximadamente 2 aos antes de los ciclos,
alcanzando el punto mnimo en 2003 y no en
2005, y en 2009 no en el 2012. Yo llamo al
suelo de marzo del 2009 un verdadero suelo
y explicare ms adelante en este artculo

porque, sinceramente, creo esto.
analizar el desarrollo de las ondas de Elliott,

siempre he credo lo siguiente:
d. La prxima vez, por lo tanto, para vender

ser en 2016 con otra cada ms tarde en el
2019. Entonces, basados en la teora de los
ciclos-K, uno debera comprar en cada correccin para mantener las posiciones hasta
2016 o mediados de 2017 si la tendencia es
cierta. Con los cambios que estamos viviendo respecto a la normativa que regula las
posiciones bajistas, es posible que volvamos
de nuevo a tener unos ciclos-K ms exactos.
Sin embargo, la exhuberancia irracional des
crita por Alan Greenspan podra, una vez
ms, influir en los organismos reguladores
para que atenen las medidas que se han
tomado en algunos pases en relacin a las
posiciones bajistas, con lo que volveramos
a tener un mercado bajista ms profundo y
violento, que el descrito por los ciclos-K
a. Las ondas tienen que verse a simple vista.

Con esto me refiero a que deben representar
un tpico grafico de Ondas de Elliott, esto
es, con cinco ondas seguidas de una correccin en ABC. Si el grfico presenta una composicin complicada, espero a que aparezca
una composicin ms sencilla de las ondas.
Esto quiere decir que puedo, incluso, cambiar mi prediccin con el tiempo.
b. Si la onda 2 es sencilla, entonces la onda 4
ser una onda compuesta y viceversa.
c. La onda 3 debe de ser ms grande que la
onda 1, con la onda 5 igual a la onda 1. Entonces si la onda 3 es menor que la onda 1, la
onda 5 debe ser menor que la onda 3.
e. Finalmente, no debemos olvidarnos de

que en 2012 sern las elecciones presidenciales en Estados Unidos, un ciclo que nunca
debe ser ignorado.
d. La fase en correccin ABC debe terminar con la cuarta onda en el nivel ms bajo
de esta fase de correcin, con la onda C ca
yendo e iniciando una nueva fase de 5 Ondas.
El prximo grfico que presento analiza las

Ondas de Elliott del ndice S&P 500. Al
e. Si la onda B termina en un punto ms alto

que la onda 5, entonces la onda C ser falsa. u
TRADING
Grafico 2. Onda de Elliott del Indice S&P 500.
u El grfico mensual del ndice S&P 500, por lo tanto, demuestra lo siguiente:
a.
La onda 5 fue sobrepasada en julio de 2000.
b.
El ndice cay en una onda A haciendo un mnimo de 814.41 en Octubre del 2002.
c.
El ndice ms tarde inici un nuevo tramo al alza en una onda B hasta 1579 puntos en octubre de 2007.
d.
Posteriormente cae en una onda C hasta el mnimo de marzo del 2009.
e.
Remonta hasta los niveles de resistencia con las medias de 40 y 80 periodos, puedes ver incluso como se cruzaron en abril de 2010.
f.
Este ndice mas tarde cay encontrando su soporte en la media de 13 periodos en junio de 2010.
Sept-Oct. 2010 - 11
TRADING
Grafico 3 Indice S&P 500
Mi ltimo grafico es el diario y nos muestra lo siguiente:

a. A partir del mnimo en 666.80 del 6 de
marzo de 2009, (Ntese la importancia del
666 en un 6 de marzo), el ndice ha subido
desarrollando una ONDA I, realizando su
mximo en abril de 2010.
b. A partir de esta fecha se ha cado en
una tendencia ABC formando una Onda II a
la baja con una cuarta onda de menor grado
como se aprecia en el grafico.
c. El ndice posteriormente se ha recuperado, en lo que podra ser, una onda I de
la ONDA II, y esta localizando la onda 2 de
ONDA III. Esto puede ser ya sea una formacin simple o compleja, el tiempo lo dir.
d. Ntese que el indicador RSI dio una
divergencia apoyando la seal de compra, realizando mnimos ms altos mientras que el
precio haca cada nuevos mnimos.
Nikolai Kondratieff fue un economista
excepcional. Los ciclos econmicos dados en
el pasado han demostrado que su teora de
los ciclos es extraordinaria, y los prximos ciclos econmicos han permitido que el trading computarizado, a escala global, consiga
algo que l no pudo prever en su teora prcticamente escrita en piedra. La teora de las
Ondas de Elliott, combinada con la teora
Basados en la
teora de los ciclos-K, uno debera comprar en
cada correccin
para mantener las
posiciones hasta
2016 o mediados
de 2017 si la tendencia es cierta.
de los ciclos-K apunta a la continuacin de
una gran onda III en un mercado alcista, con
la onda III sobrepasando los mximos en el

ao 2016 y la onda V en el ao 2019. Parece
cada vez ms y ms probable que el mundo
sobrepase estos momentos de recesin y entre, una vez ms, en tiempos de prosperidad.
Esto puede ser lento, formando as una base
solida, pero lo que podemos saber hoy es que
la teora de los ciclos-K combinada con las
ondas de Elliott confirma que est ah la tendencia.
Koos van der Merwe
TRADING
Identificacin de la Tendencia
utilizando la lnea A/D
uando uno menciona la A/D line

inmediatamente nos vienen a la
mente dos versiones. La respuesta
ms popular es la lnea de Avance/Retroceso.
Esta lnea es un indicador, comnmente usado
en acciones, para realizar trading intentando
dar alguna pista sobre cundo es posible que
cambie la tendencia de las mismas. Aunque
es cierto que sta es muy importante, no es la
A/D line a la que este articulo har referencia.
Por el contrario, la A/D line en que este artculo se centrar es la lnea de Acumulacin/
Distribucin, y veremos como sta puede
ayudarnos a identificar seales de compra y
venta. Para la comodidad del lector, desde este
punto en adelante en cuanto nos refiramos a
la lnea A/D me estar refiriendo a la lnea de
acumulacin/distribucin. La lnea A/D fue
creada por Mark Chaikin y se utiliza para determinar el movimiento de dinero tanto para
dentro como para fuera de una accin. Esta es
una forma en la que los traders pueden medir
la presin de compra o venta de los ttulos.
Tambin resulta que la lnea A/D, al poder
verse sobre un grfico, puede ayudar a medir la
fuerza de una tendencia.
Cmo est formulada la lnea A/D

Para entender el funcionamiento de la lnea
A/D es necesario ver en qu consiste.
En primer lugar comenzaremos por ver el
Close Location Value (CLV). El CLV mira la
localizacin del cierre y lo compara con el rango de la serie en un cierto periodo. Ese periodo
puede ser tan corto como un da o tan largo
como un mes. El CLV tendr un valor desde
+1 hasta -1. El valor de cero representar el
punto medio entre el extremo ms alto al ms
bajo de los rangos. Un valor de +1 significa que
el cierre es igual al punto ms alto del rango.
Por supuesto, esto significa que -1 es el punto
ms bajo del rango. Para calcular el CLV se
necesitar el
Grafico 1. Citigroup (C)
precio de cierre (C) al igual que el precio

alto del rango (High price- H) y el precio
bajo del rango (Low price- L). Es necesario
tomar estos valores para meterlos en la frmula.
CLV+ ([(C-L) (H L)] / (H L )).
Despus se multiplica el CLV por el periodo correspondiente de volumen y el total
formar la lnea de A/D. No tendrs que
calcular la lnea A/D a mano, normalmente
casi todos los software de grficos, ya sean
gratuitos o de pago, incluyen la lnea A/D.
Normalmente la lnea A/D no estar solapada directamente sobre el mismo grfico.
Aunque algunos traders prefieren tenerla
sobre el grfico y otros debajo del mismo.
Ninguno de los dos es mejor que el otro,
es decir, podemos visualizar la Lnea A/D
donde nos sea ms cmodo verlo.
Cuando insertemos la lnea A/D tendremos las seales de entrada para hacer tra
ding. Seales alcistas y otras bajistas. Iden-
tificar y utilizar estas seales nos ayudar a

identificar la fuerza del inicio de las tendencias.
Comencemos mirando las seales alcistas. Estas seales se darn con la divergencia entre la tendencia actual y la lnea A/D.
Las seales alcistas

Una seal alcista se da cuando el precio
de una accin est bajando o est en una
tendencia actual bajista.
Cuando esto suceda la Lnea A/D tendr que marcar la tendencia inversa, esto es,
marcando nuevos mximos o una tendencia
alcista. Esta divergencia nos muestra como
los vendedores estn perdiendo momentum y hay un incremento de presin compradora. Al identificar esto, la tendencia,
hasta ahora bajista, comenzar a intentar
realizar impulsos al alza. No existe una forma de saber cuando la presin vendedora
decaer y cuando la tendencia cambiar. u
Sept-Oct. 2010 - 13
H
u
TRADING
El ejemplo anterior es un grfico de Citigroup (C), en la parte la izquierda del grfico

se puede ver claramente la existencia de una
tendencia bajista en la accin. He marcado
esto con una lnea negra representando el
movimiento a la baja. Sin embargo, durante
este movimiento hacia abajo la lnea A/D
(lnea negra) permanece en niveles superiores y a excepcin del 14 de diciembre de
2009, la lnea A/D permanece en niveles
ms altos.
Identificacin de la Tendencia utilizando la lnea A/D

La divergencia entre el precio actual y la
lnea A/D es visible. En enero de 2010 se
vio como la accin inici un movimiento
alcista pero este fue seguido de nuevas cadas. Sin embargo, la lnea A/D no se movi
en ningn momento hacia abajo, sta perma
neci alta y seal que la tendencia se estaba
debilitando. Prueba de esto se puede ver en
el da 10 de febrero de 2010 cuando el precio
toc el mnimo pero no lo cruz. Desde este
punto, el precio de la accin se movi hacia
arriba estrechando la divergencia hasta que

el precio y la Lnea A/D se encontraron el
da18 de abril de 2010.
Las seales bajistas

La seal bajista ser la inversa de la seal
alcista. Seguiremos buscando divergencias
entre el precio de las acciones y la lnea A/D.
A continuacin, veremos algunos ejemplos
de las seales bajistas.
Grafico 2. Qualcom
La accin Qualcom (QCOM) estaba en

una tendencia bajista que comenz el 20 de
enero de 2010 y toc fondo el 1 de marzo de
2010. Esta tendencia bajista fue seguida de
una tendencia a la alza; sin embargo, a diferencia de la tendencia bajista, la Lnea A/D
previamente contina mostrando presiones
de venta aunque el precio de la accin estuviera movindose hacia arriba. La divergencia

comienza el 23 de marzo de 2010 y contina
hasta el gap bajista del 21 de abril de 2010.
La lnea A/D sealaba el peligro de que
la tendencia alcista, que pareca haberse ini-
ciado, terminara sealando la posibilidad

de la existencia de ms posiciones bajistas.
Aunque como vemos, el precio se mantena
por encima del la lnea A/D vemos como la
accin finalmente tendra que sucumbir a
la presin vendedora, lo cual acab sucediendo. u
TRADING
Identificacin de la Tendencia utilizando la lnea A/D
Grafico 3. Research in Motion
La accin Research in Motion (RIMM )

muestra una tendencia alcista que comenz el 25 de enero de 2010. A lo largo de la
mayor parte del movimiento al alza, la lnea
A/D tambin se movi hacia arriba. El 8 de
Marzo de 2010 comenz la divergencia que
dur hasta el 2 de abril de 2010. Durante
casi un mes de divergencia, la accin se mo
vi ms arriba pero las presiones de venta se
incrementaron. Hubo un movimiento hacia
abajo el 1 de abril de 2010 seguido de un
giro al alza.
Sin embargo, este fue otro falso movimiento hacia arriba ya que la lnea A/D
estaba an mostrando un incremento de
presin vendedora. Cualquier trader que
no estuviera observando la lnea A/D pudo
haberse confundido fcilmente con la ruptura alcista. La lnea A/D no flaque y contino indicando que exista una presin de
venta y que tarde o temprano desgastara a
la tendencia alcista.
Cuando se trata de mirar una divergencia
entre el precio y la lnea A/D, es importante
notar que la lnea A/D nos anunciar las

seales bajistas y alcistas. Sin embargo, estas tendencias no cambian rpidamente tal
como demuestra el ejemplo anterior. Esto
le da un tiempo al trader para iniciar nuevas posiciones de compra esperando que
la tendencia bajista termine o cierre una
operacin bajista an abierta. Estas seales
nos anunciarn un inminente cambio de
tendencia porque sealan un movimiento
de dinero. Esto simplemente significa ms
compradores cuando tenemos una lnea
A/D alcista o ms vendedores con una lnea
A/D bajista.
El trader puede utilizar la lnea A/D para
seales alcistas o bajistas pero tambin pue
de usarla como una forma de confirmar las
seales. Podemos utilizarla como indicador de fuerza y hasta de longevidad de la
tendencia actual. Aunque es difcil predecir
tendencias, podemos utilizar la Lnea A/D
simplemente para mirar la tendencia actual
buscando alguna divergencia entre el precio y la Lnea A/D. Podemos quedarnos en
el lado correcto de la tendencia y ver el mo
vimiento de dinero, tanto hacia dentro como

hacia fuera, de las acciones que elijamos. La
clave est en buscar las divergencias. Si la
lnea A/D se mueve en la misma direccin
que la tendencia actual, significa que muy
probablemente continuar esa tendencia.
Sin embargo, en cuanto encontremos una
divergencia, debemos proceder con precaucin o utilizarlo como una oportunidad de
incrementar nuestra posicin si se produce
la divergencia en el sentido de nuestro trade.
La lnea A/D puede ser una herramienta
muy til para los traders. Su propsito es
rastrear el movimiento del dinero de la accin. Si se utiliza sin ninguna otra ayuda,
puede ser un tanto difcil tomar decisiones
de trading correctas. Sin embargo, como
la mayora de los buenos indicadores, si
son utilizados junto con otros, puede hacer
mucho ms fciles nuestras decisiones de
trading.
John Devcic
Sept-Oct. 2010 - 15
www.hispafinanzas.com
SISTEMAS
DE
TRADING
Lo que separa al 1% del otro

99% es una cantidad ingente de
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Identificar tendencias y saber cmo explotarlas,
Planificar sus operaciones para estar preparado para un movimiento del mercado en CUALQUIER direccin,
Medias mviles, soportes y resistencias, y muchos otros aspectos fundamentales de las operaciones de xito,
Construir su propia estrategia de trading y ser un trader experto, gil y seguro de s mismo.
sistemas de TRADING
OPTIMIZACIN Y
EVALUACIN DE SISTEMAS:
WALK FORWARD
El mtodo del Walk Forward Analysis diseado por Robert Pardo es un sistema
completo de anlisis de sistemas
ada mercado tiene su propia forma de comportarse, en ellos uno

de los rasgos fundamentales es la
capacidad de evolucin mediante el cambio
y la adaptacin a la nueva informacin y a
las acciones de sus participantes. Para conseguir un rendimiento ptimo de nuestras
estrategias de trading es fundamental poder
adaptar correctamente nuestros sistemas
automticos a este cambio continuo de los
mercados.
La mayora de las plataformas de trading
que permiten disear sistemas automticos
incorporan algn tipo de optimizador
ms o menos avanzado. El optimizador
idealmente obtendra de cada sistema, seleccionando la mejor de una serie de pruebas
histricas, uno o varios conjuntos de parmetros ptimos con los que el sistema se
desarrollara al mximo de su potencial en
cada uno de los mercados. Sin embargo es
muy fcil sobreoptimizar, es decir, optimizar erroneamente un sistema, obteniendo
resultados espectaculares en la simulacin y
desastrosos en la operativa real.
En su libro The Evaluation and Optimization of Trading Strategies 2nd ed, Robert
Pardo presidente de Pardo Capital Limited
(uno de los mejores 30 CTA segn el ran
king Barclay Hedge http://www.pardocapital.com/docs/pardo_capital_2010_year_
Ranking.pdf ) explica detalladamente el
proceso completo de diseo de sistemas de
trading.
La optimizacin es
el proceso mediante
el cual obtenemos
el mejor conjunto
de parmetros para
un sistema que nos
permiten alcanzar
y mantener los picos de rendimiento
en la operativa real.
Especialmente interesante es su mtodo
de optimizacin y evaluacin de sistemas
de trading denominado Walk Forward Ana
liysis. En este artculo haremos una breve
introduccin a la optimizacin de sistemas
mediante el mtodo WFA de Pardo.
Qu es la optimizacin de sistemas automticos de trading?

La optimizacin es el proceso mediante el
cual obtenemos el mejor conjunto de parmetros para un sistema que nos permiten al-
canzar y mantener los picos de rendimiento

en la operativa real. Es un error comn creer
que la estrategia que muestra los mayores
beneficios en la optimizacin ser la que mejor rendimiento d en operativa real.
La correcta optimizacin no se centra en
el rendimiento obtenido en la simulacin
sino en otros valores que miden su robustez.
Un sistema es robusto por definicin si
resiste a los cambios de condiciones de mercado y produce beneficios en tiempo real de
forma consistente con los producidos en la
simulacin. Solo as, analizando la robustez
del sistema, obtendremos los parmetros ptimos que permitirn desarrollar su mximo
potencial en la operativa real.
El proceso de optimizacin se compone
de tres elementos principales: el espacio de
optimizacin, la bsqueda en el espacio de
optimizacin y la funcin objetivo.
El espacio de optimizacin, el mtodo de
bsqueda y la funcin objetivo. Supongamos
que nuestro sistema automtico es un soco
rrido cruce de medias. Como sabemos esta
estrategia consiste en abrir una posicin larga cada vez que la media rpida cruza por encima de la media lenta, la posicin se cierra
al cruce inverso que se utiliza a su vez como
seal de entrada en cortos. Los parmetros
determinantes son por tanto los periodos
de las medias rpida y lenta, en el momento
de ejecutar este sistema debemos elegir qu
parmetros utilizar. u
Sept-Oct. 2010 - 19
H sistemas de TRADING
Optimizacin de Sistemas de Trading Automtico
Imagen 1: Optimizando los parmetros MATrendPeriod y TakeProfit de un sistema de trading.

Las columnas Iniciar, Paso y Detener determinan el tamao del espacio de optimizacin.
Podemos hacer muchas simulaciones

modificando los valores de cada parmetro.
Por ejemplo 10 para la lenta y 30 para la rpida, 15 y 20, 50 y 200, etc. En cada simulacin obtendremos distintos resultados en
funcin de los parmetros elegidos. El espacio de optimizacin es el conjunto de todas
los posibles combinaciones de parmetros
con los que una simulacin histrica puede
ser ejecutada.
Haciendo simulaciones con determinados
rangos de parmetros podemos obtener una
tabla de rendimiento como sta:
Imagen 2: Tabla de Rendimiento

Donde se muestra el resultado de las combinaciones de la media rpida desde 5 hasta

21 en pasos de 2 y de la media lenta desde
10 hasta 120 en pasos de 10. El color ms
oscuro indica un mayor beneficio de la combinacin de parmetros.
Estos espacios de optimizacin crecen
muy rpidamente conforme ms dimensiones (parmetros a optimizar) aadimos. El
nmero de simulaciones a realizar (y por
tanto el tiempo necesario para obtener la optimizacin) se dispara al aadir un tercer o
cuarto parmetro y es habitual disear sistemas de trading con 10 o 20 parmetros. Para
evitar este problema existe una solucin de
compromiso entre el detalle y la velocidad
del anlisis llamada mtodo de bsqueda.
Los mtodos de bsqueda son algoritmos
que seleccionan qu combinaciones deben
ser probadas reduciendo enormemente la
cantidad de simulaciones necesarias al optimizar. Hay mtodos como el Hill Climbing relativamente sencillos y otros mucho
ms avanzados como los algoritmos genticos o la optimizacin basada en enjambres
de partculas. La literatura al respecto es
enorme y en la red se puede encontrar fcilmente mucha informacin sobre mtodos de
bsqueda.
Normalmente las plataformas de trading

que permiten optimizar sistemas incorporan
algn mtodo de bsqueda avanzado. Lo
importante es que al aplicar un mtodo de
bsqueda avanzado podremos reducir considerablemente el nmero de simulaciones
a ejecutar disminuyendo el tiempo de optimizacin.
Si el mtodo de bsqueda descubre el espacio de optimizacin mostrando los resultados de todas las combinaciones, la funcin
objetivo explora ese espacio y selecciona los
mejores candidatos.
Una mala funcin objetivo puede descartar un buen sistema de trading, o peor an,
validar uno malo. Podramos caer en el error de disear una funcin objetivo que seleccionara las combinaciones que mayor be
neficio han dado en la simulacin. Una buena funcin objetivo debe seleccionar las que
hacen ms robusta la estrategia. Por ejemplo si utilizamos como criterio de seleccin
maximizar el beneficio podramos seleccionar simulaciones que tuviesen drawdowns
inaceptables, o que hayan obtenido ms del
50% de su beneficio en una nica gran operacin, etc.
A la hora de disear una funcin de obje u

u -tivo puede descartar un buen sistema de
trading, o peor an, validar uno malo. Podramos caer en el error de disear una funcin objetivo que seleccionara las combinaciones que mayor beneficio han dado en
la simulacin. Una buena funcin objetivo
debe seleccionar las que hacen ms robusta
la estrategia. Por ejemplo si utilizamos como
criterio de seleccin maximizar el beneficio
podramos seleccionar simulaciones que tuviesen drawdowns inaceptables, o que hayan
obtenido ms del 50% de su beneficio en una
nica gran operacin, etc.
sistemas de TRADING
beneficio perfecto) la correlacin mostrar

si la estrategia es capaz de capturar el movimiento en su favor.
El mtodo del Walk Forward Analysis
En resumen, esta funcin objetivo detecta

las estrategias que obtienen beneficios conjuntamente con el crecimiento del beneficio
perfecto y no pierden mucho cuando el crecimiento del beneficio perfecto se detiene.
Por lo tanto es un excelente candidato para
la evaluacin.
Este mtodo diseado por Robert Pardo

es un sistema completo de anlisis de sistemas que responde a las siguientes preguntas
sobre nuestra estrategia de trading:
Es robusta? Har dinero en trading
real?
A la hora de disear una funcin de objetivo hay que buscar aquellas caractersticas
que hacen a un sistema de trading robusto.
stas son:
Balance entre beneficios en compra y
en venta.
Agrupaciones de parmetros vlidos
en la optimizacin.
Comportamiento aceptable en una
amplia variedad de mercados.
Riesgo aceptable.
Cantidad de trades estadsticamente
significativa.
Trayectoria ascendente y continuada
de la curva de equidad.
Hay muchas formas de disear una funcin objetivo. Una de ellas, particularmente
sencilla y eficiente utiliza la correlacin entre
la curva de equidad y el beneficio perfecto.
Esta funcin compara el rendimiento de la
simulacin con el beneficio potencial del
mercado. El beneficio perfecto es una medida terica del potencial del mercado, es
el beneficio total producido comprando en
cada mnimo y vendiendo en cada mximo,
evidentemente es imposible en la prctica y
de ah su nombre.
Una correlacin positiva entre ambas nos
indicar que mientras el beneficio perfecto
est incrementando, la estrategia est explotando ese incremento. Cuanto ms se apro
xime la correlacin a 1 ms efectivamente
la estrategia estar capturando la oportunidad en el mercado. Mientras el mercado est
plano la curva de equidad debera mante
nerse tambin ms o menos plana, a medida
que aumenta la volatilidad y el mercado comienza a hacer recorridos (aumentando el
Imagen 3: Un posible resultado de optimizar una estrategia con dos parmetros. El eje
vertical mide el rendimiento de las pruebas. Aqu es donde se aplica la funcin objetivo
seleccionando los parmetros que hacen ms robusta a la estrategia.
De esta forma ya tenemos definidos el espacio de optimizacin, la bsqueda en el espacio de optimizacin y la funcin objetivo.
Estos son los tres elementos que componen
una optimizacin simple. Utilizaremos las
optimizaciones simples como elementos de
un mtodo mucho ms eficiente y completo
para analizar y optimizar un sistema automtico, el Walk Forward Analysis.
Qu tasa de rendimientos se debe esperar?

Cmo afectarn los cambios de mercado como la tendencia, volatilidad y liquidez
a la estrategia?
Cuales son los parmetros que producirn el mximo beneficio con mnimo
riesgo?
Sept-Oct. 2010 - 21
H sistemas de TRADING
u Una prueba de walk-forward consiste en
dos pasos. El primer paso es una optimizacin normal en la cual se explora el espacio
de parmetros para posteriormente seleccionar el mejor conjunto de ellos mediante
la funcin objetivo que previamente hemos
diseado.
Es el segundo paso el que distingue el m
todo. En este paso el rendimiento del conjunto de parmetros es evaluado en una
muestra adicional y adyacente de datos de
precios, es decir, se realiza una simulacin
para obtener una medida del rendimiento de
la postoptimizacin.
Por ejemplo optimizamos la estrategia
en una ventana de tiempo de tres meses y
hacemos una simulacin sobre una ventana
de tiempo adyacente y menor (aproximadamente del 33% del tamao de la ventana
principal, un mes).
Imagen 4: Esquema de una prueba walk-forward. Cada bloque representa un

periodo de tiempo determinado (por ejemplo una semana, un mes o un ao).
Observemos que los datos de precios de

esta ltima ventana de simulacin no se han
utilizado para optimizar el sistema, son datos que estn fuera de la optimizacin.
A continuacin desplazamos las ventanas temporales y repetimos el proceso.
Sistemticamente iremos obteniendo una
serie de simulaciones cuyos parmetros han
sido elegidos sin optimizar sobre estos datos.
Al hacerlo de esta forma el conjunto de parmetros ptimos obtenidos con un WFA estn mejor adaptados a las condiciones actuales del mercado, es por esto que el conjunto
de parmetros viene con fecha de expiracin
y conviene reoptimizar periodicamente.
Imagen 5. Robert Pardo. presidente de Pardo

Capital Limited
sistemas de TRADING
Imagen 6: Arriba los resultados mensuales de un backtesting sin optimizar. Abajo el mismo
sistema optimizado. Se aprecia una mejora notable.
u Al final del proceso de optimizacin mediante el Walk Forward Analysis obtendremos un perfil estadstico de nuestra estrategia que nos
indica si merece la pena hacer trading con este sistema o no, y en caso afirmativo nos proporcionar los parmetros que permiten a la
estrategia desarrollar todo su potencial.
A la hora de evaluar y optimizar un sistema hay muchos elementos importantes: la calidad de los datos utilizados, el mtodo de bsqueda y
la funcin objetivo, el tipo de perfil estadstico que genera el anlisis, la prueba en mltiples mercados, etc.
Podemos trabajar con todos estos elementos creando variaciones y nuevas mtricas hasta desarrollar nuestro propio mtodo de anlisis de
sistemas de trading.
Realizar correctamente una optimizacin es un proceso complicado (a la vez que sobreoptimizar es muy sencillo). Sin embargo la evaluacin
y optimizacin de sistemas de trading bien utilizada es un elemento poderoso para el trader automtico que conviene tener en la caja de herramientas.
Juan Manuel Almodvar
Sept-Oct. 2010 - 23
PRODUCTOS
Hay tres tipos de personas:

Los que aprenden por conocimiento, los que aprenden
por experiencia y los que nunca aprenden.
Jesse Lauriston Livermore.
PRODUCTOS
ENTRENANDO LA MENTE
PARA OBTENER INFORMACION
DEL MERCADO
En el mercado Forex, los niveles van cambiando pero el movimiento del precio
establecido durante el da cerca de los mximos y mnimos, nos puede indicar
cual ser el siguiente movimiento. Si los tiempos del mercado son bien entendidos, ser ms fcil leer el precio lo cual podra, en gran medida, facilitar las
decisiones en el trading.
Previsin vs Trading Estratgico
os Mercados de Trading, generalmente hacen movimientos

voltiles basados en muchos motivos o pretextos. La expansin del mercado
alcista o el apetito al riesgo y la cada del
mercado bajista o la aversin del riesgo
pueden derivarse de diferentes previsiones
utilizando distintos procedimientos, fundamentos y tcnicas.
Como trader, todos sabemos que los mercados son conocidos por sorprender, de vez
en cuando, con un cambio de tendencia. La
publicacin de los datos que pueden causar
estos movimientos los sabemos de antemano teniendo como protagonistas a las zonas
econmicamente ms importantes tales
como Estados Unidos, Inglaterra, Europa,
Japn, Australia y Canad teniendo una gran
influencia en sus respectivas divisas. Pero,
aun as, la interpretacin del mercado sobre
estos datos puede variar y el comportamiento del mismo continuar dando sorpresas.
Es por esto, que mientras exista alguna
probabilidad de que las expectativas del mercado sean errneas, otros aspectos del tra
ding (como el control del riesgo o la gestin
monetaria) continuarn siendo muy importantes en nuestro trading. El riesgo est asociado con las inversiones pero para minimi-
zar el riesgo y maximizar los beneficios, las

estrategias de trading juegan un rol vital.
Decisiones de Trading en el mercado Forex

La mayora de los traders utilizan patrones de anlisis tcnico y diversos an
lisis estadsticos para determinar el tipo
de operacin que quieren realizar (vender
y comprar o comprar y vender), puntos de
entrada y salida as como limitar las prdidas y con ello su nivel de riesgo. Cuando se
aproxima la hora de la publicacin de un
dato, los traders evitan tomar posiciones,
ya que el mercado normalmente realiza mo
vimientos muy voltiles; en cuanto sale esta
informacin el anlisis tcnico muchas veces
no filtra la naturaleza de esta gran volatilidad
y de poco o nada sirve. Los traders, hoy en
da, esperan la publicacin de datos en un
marco temporal aproximadamente entre 1-4
horas ya que se le ha dado una gran publicidad y cobertura en tiempo real a nivel mundial en varias pginas web a toda esta batera
de publicacin de datos. Normalmente los
traders esperan a tener ms claridad sobre el
panorama econmico antes de tomar posiciones, pero se encuentran pocos ejemplos
de este tipo de situaciones. Ms adelante el
trader busca operaciones que rompan los
esquemas buscando aquellos puntos que los
provocan. La mayora de los traders toman

las decisiones de trading aleatoriamente dependiendo de los sentimientos emocionales
del mercado (conocida como la mentalidad
de rebao), provocando reacciones impredecibles.
Cuando vemos el mercado en tiempo
real nos podremos fijar en la pgina http://
www.i-knowindices.com/saxo_bank.htm
como herramienta para leer el comportamiento del mismo; tomando en cuenta si el
precio est cerca de los mximos y mnimos
establecidos en el da, porque esto podr
darnos una importante pista para poder tomar decisiones en nuestro trading. u
Sept-Oct. 2010 - 27
PRODUCTOS
Entrenando la mente para obtener informacin del mercado
u Traders Experimentados vs Traders
Profesionales
Muchos traders consideran que el tiempo

que han pasado operando en el mercado les
ha hecho acumular experiencia sin refle
xionar en el hecho de si fue una mala experiencia o una experiencia de aprendizaje en
s misma. Muchos aprenden a evitar errores,
pero en cuanto se desencamina un sistema
del que dependen (por los cambios de las
condiciones del mercado), estos continan
y continan explorando otras posibilidades
para leer el mercado y tomar posiciones. Es
muy comn que los traders tomen posiciones basadas en ciertos criterios y ms tarde
intenten gestionar el riesgo en cuanto el
mercado no est haciendo lo que ellos esperaban o va en contra de las expectativas que
ellos haban pensado en la peor de las situaciones, jugando una mala pasada al trader,
producindole una gran desconcentracin
en lugar de una detenida y planeada gestin
del riesgo. Un trader profesional tiene que
prever el riesgo y mantener el plan a seguir
Un trader profesional tiene que

prever el riesgo y
mantener el plan a
seguir para implementarlo en el
momento de tomar decisiones de
trading.
alcista por encima de la resistencia). Con
nuestro proceso buscaremos evitar situaciones en que el stop sea tocado, manteniendo
incluso un stop de 100-200 pips desde el nivel de entrada. Pero las probabilidades de que
grfico 2 = Feb 20, 2009 viernes GBP/USD

grafico 07 15 GMT 5 min grfico). Antes
de hacer un gran movimiento al alza el fin
de semana el mercado hizo un movimiento
a la baja para tocar los stops. Los pretextos
pueden variar una vez y otra buscando excusas como la aversin al riesgo y el apetito al
riesgo. El mercado vendr con nuevas terminologas, pero los movimientos son siempre
los mismos, ya sea hacia arriba o hacia abajo,
para atrapar a los traders. Un trader, incluso
con cierta experiencia, rpidamente cambiar de opinin cuando el trade anterior fue
malo; por ejemplo comprar y vender cuando
el mercado est bajando durante un tiempo o
hacer operaciones de compra y venta cuando
esta subiendo. Pero un trader profesional
analiza estos movimientos falsos del mercado y no cambia sus decisiones de trading
tan rpidamente, por lo contrario espera a
entrar de nuevo basndose en el momentum del mercado. Cuando en una posicin
bajista toca el stop, no convierte el trade en
una operacin bajista entrando vendido en el
punto ms bajo y quedndose atrapado una
vez ms.
Movimientos del mercado Forex y

los derivados de movimientos esperados
Grfico 1: EUR/USD Feb 20/2009 5min
para implementarlo en el momento de tomar sus decisiones de trading. Esto no consiste en solamente intentar mantener el stop
para limitar el riesgo. La mayora de traders
deciden poner su stop basndose en soportes
y resistencias (en una operacin alcista por
debajo del soporte y para una operacin
nuestro stop sea tocado an permanecern

ya que los grandes participantes del mercado
eventualmente seguirn haciendo el habitual
movimiento barre stops antes de revelar
hacia donde en realidad quieren dirigirse.
(Grfico 1 = Feb 20, 2009, viernes Euro/
USD grfico 12-18 GMT 5 min grfico). El
La volatilidad es parte de los movimientos

del mercado Forex. Pueden ser movimientos
lentos o rpidos y tambin pueden variar en
movimientos de 30, 50, 75, 100 y 150-250
pips. Los movimientos del mercado pueden
ser clasificados y basados en los tiempos que
toman en 3 diferentes tipos: principalmente
hacia arriba con un movimiento suave lento,
alza rpida y cada en movimientos rpidos.
Basados en el tiempo que tardan estos
movimientos, pueden ser clasificados en
movimientos que suceden en menos de 30
minutos y movimientos que suceden en ms
de 30minutos y que se terminan en 120 min
(2horas).
Tipos de movimientos
Movimientos firmes al alza y una ligera
cada, este tipo de movimientos se suele ver
a mitad de sesin y poco tiempo antes de la
publicacin de datos; a esto normalmente se
le llama swings. Este movimiento puede u
PRODUCTOS
ser slido y rpido hacia arriba deslizndose

despus suavemente- el movimiento al alza
tarda 5-10 minutos y la ligera cada unos 1520 minutos o a la inversa, un movimiento
lento firme al alza de 15-25 minutos y una
ligera cada de 5-10 minutos. (Los grficos
3 y 4 del 21 y 22 de abril EURO y GBP10:00- 18 GMT)- estos movimientos estn
dentro del rango de 25-50 pips en un marco
de solamente 30 minutos. Estos movimientos se ven normalmente durante cuando intervienen los grandes actores del mercado,
llamamos a este movimiento consolidacin.
Movimiento rpido hacia el alza seguido de
un movimiento rpido de cada- este tipo
de movimiento se ve temprano durante las
sesiones y despus de la publicacin de
los principales datos, a esto lo llamamos
normalmente movimientos voltiles. Este
movimiento puede ser uno rpido al alza
de 10-15 minutos seguido de una cada de
10-15 minutos que suceden en un marco
de tiempo de 30 minutos. Estos movimientos estarn dentro del rango de 55-90 pips.
Picos hacia arriba y hacia abajo- este tipo
de movimiento se ve al principio y al final de la sesin despus de terminarse los
movimientos voltiles que suceden despus
de la liberacin de datos. Este movimiento
pueden ser movimientos rpidos y sucesivos de alzas y cadas desde las 1:30 hrs a
2:00 hrs. Estos movimientos estarn dentro
del rango de 150-250 pips. Una secuencia
de movimientos frecuentes durante el da.
Los mximos y mnimos iniciales establecidos en todos los pares al comienzo del da
alrededor de las 00:30 GMT y los swings
suceden gradualmente de tal manera que
rompen por encima de los mximos durante una sesin rompiendo a la baja los
mnimos durante otra sesin. Ms tarde,
dependiendo de las posiciones abiertas
o adversas del trader, los picos rpidos o
movimientos rpidos aparecen al introducir posiciones para cubrir los cortos en
los niveles ms altos o para liquidar sus
posiciones de compra en el nivel ms bajo.
El aumento de la distancia entre
los mximos y mnimos es el resultado de los movimientos especficos
Grfico 2: GBP/USD Feb 20/2009 5min
del mercado mencionados anteriormente. Los traders miran normalmente

el comportamiento del precio y le dan
poca importancia. Se dejan llevar por el
miedo y se sienten inseguros al mirar la rpida formacin de una vela roja o verde,
haciendo que su trading se vuelva indeciso.
de la tendencia identificada del mercado.

El estudio y la comprensin del movimiento del mercado; ms que el estudio de las tendencias del mercado, podran ser herramientas tiles que dan una visin muy importante
a todos los traders en su toma de decisiones.
Grfico 3: EUR/USD 21 y 22 de Abril
Despus del dato o el movimiento toman posiciones para no perder la oportunidad. Pero la rpida cada o ascenso
podra frenarlos antes de aprovecharse
Si observamos el grafico de 5 minutos por

el da desde 00:30 GMT puede reconocerse
la formacin de la secuencia de los mo
vimientos. u
Sept-Oct. 2010 - 29
PRODUCTOS
Horario durante el da en tiempo Standard

00:30 07:30 GMT Sesin Japonesa
07:30 - 08:00 GMT Hora Gap
08:00 14:00 GMT Sesin Europea
14:00-14:30 GMT Hora Gap
14:30-21:30 GMT Sesin de Estados
Unidos
Es importante el horario o el nivel horarios.

para leer el mercado?
Horario durante el ahorro de luz del da:
Muchos de los traders al tener el hbito de

mirar los grficos, tienden a centrarse ms en
los niveles que del mercado y de vez en cuando toman la referencia de algn canal en
la formacin de precios para hacer sus operaciones. Tambin desarrollan un miedo por la
repentina vuelta que realiza el mercado buscando ms confirmaciones a sus seales de
trading. Esto se podra evitar si tambin nos
fijamos en los horarios del mercado.
Los jugadores han establecido 3 sesiones
en el ciclo de 24 horas del ciclo del mercado
Forex, basados en la diferencia natural de
00:30 07:00 GMT Sesin Japonesa

07:00 - 07:30 GMT Hora de Gap
07:30 13:00 GMT Sesin Europea
13:00-13:30 GMT Hora de Gap
13:30-20:30 GMT Sesin de Estados
Unidos
20:30 -00:30 GMT Siguiente da 0
Hora Gap
Grfico 4: GBP/USD 21 y 22 de Abril
Las primeras 1:30 Hrs desde el comienzo

de la sesin- por ejemplo hasta las 2:00 GMT
durante la sesin Japonesa hasta las 09:00
GMT durante la sesin Europea y hasta las
15:00 GMT durante las sesiones americanas
se llaman sesiones tempranas. As mismo, las
ultimas 1:30 Hrs antes del cierre de las sesiones se llaman sesin tarda. Entre las sesiones tempranas y tardas existen las sesiones
intermedias. Durante las sesiones tempranas y tardas los grandes jugadores manejan
las MAJORS y durante la sesin del medio
o intermedia manejan los cruces al hacer
movimientos contrarios (haciendo unos importantes.
Dr. S. Sivaraman
PRODUCTOS
ESTRATEGIAS
DELTA NEUTRAL
Para construir una estrategia de delta neutral, debemos tener en cuenta el delta
de cada uno de nuestros instrumentos.
as estrategias delta neutral son todas

aquellas operaciones donde el trader
no tiene un bias definido de la direccin del mercado, es decir, una estrategia
Delta Neutral es una estrategia NO DIRECCIONAL.
Para entenderlo mejor, vamos a desglosar
paso a paso algunos conceptos tericos para,
a continuacin, profundizar un poco ms en
las caractersticas de las estrategias de delta
neutral.
Letras Griegas: Delta
Delta es una letra griega que representa la

variacin del precio de una opcin en funcin del movimiento del subyacente. Por
ejemplo, si tengo +100 deltas, significa que
si el subyacente se mueve $1 positivo, mi opcin ganar $100 ($1 x 100 deltas). En cambio, si el subyacente se mueve $5 negativo,
mi opcin perder $500 (-$5 x 100 deltas).
El valor de delta vara de 0.0 a 1.0 para las
opciones Calls y de 0.0 a -1.0 para las opciones Puts. Para la venta de opciones, el signo
cambia.
Para construir una estrategia de delta neutral, debemos tener en cuenta el delta de
cada uno de nuestros instrumentos. Para las
opciones, lo podremos hallar fcilmente en
cualquier cadena de opciones, mientras que
el delta de todo subyacente siempre es 1 (o -1
si nos ponemos cortos).
La suma o diferencia de los deltas de los
diferentes instrumentos nos dar como resultado un Delta Neto para la estrategia.
Y qu ocurre con las estrategias de delta
neutral? Pues que el valor de delta de dicha estrategia es cero, lo que significa que
el riesgo debido al
desplazamiento del
subyacente es nulo.
Sin embargo, hay
que tener en cuenta
que el valor de delta
de una estrategia,
aunque partamos de
una situacin neutral, vara en funcin
de cmo se mueva el
precio.
Esto significa que
si el precio del subyacente se mueve,
el riesgo debido al
desplazamiento aumenta en nuestra
Imagen 1: Letras Griegas Delta
estrategia, de forma
De cualquier forma, lo que hacemos es reque tendramos que ajustar la operacin y
volver a neutralizar la delta de la estrategia ducir de nuevo el riesgo de desplazamiento
(siempre y cuando queramos mantener ese a cero, con el objetivo de seguir aprovechndonos de lo que verdaderamente nos va a
bias no-direccional).
generar el beneficio, que ser el paso del
Para ello, lo que hacemos es la operacin tiempo o la variacin de la volatilidad. Esta
opuesta a lo que nos diga el delta actual. Por actividad de ir neutralizando el delta de la
ejemplo, imaginemos que partimos con una posicin y pagando el coste asociado al paso
Straddle (Long Call + Long Put) y el pre- del tiempo (time decay) es lo que se conoce
cio se mueve 5$, variando nuestro delta neto como Gamma Scalping.
de 0 a +200. Si quiero volver a neutralizar la
delta, lo que tendr que hacer ser aadir a
Pero entonces, de dnde saco el
mi posicin una estrategia de -200 deltas.
beneficio?
Esto podramos hacerlo vendiendo 200 acciones del subyacente (muy caro y slo recomendable para market makers o grandes
capitales); o podramos tambin aadir
Long Puts (mucho ms asequible, pero tambin incrementara el Coste Base de la operacin); o podramos reducir posiciones en
las opciones Long Calls (recomendable).
Alguno podra pensar, si mantengo en todo

momento el delta de la estrategia a cero,
cmo puedo obtener el beneficio si no gano
por el movimiento?
Si eliminamos el riesgo debido a delta, nicamente nos quedan dos variables en juego:
Theta y Vega, que hacen referencia al paso
del tiempo y variacin de volatilidad, respec- u
Sept-Oct. 2010 - 31
PRODUCTOS
Estrategias Delta Neutral
u respectivamente. En funcin de la estrate-
gia que utilicemos, nuestro objetivo ser aprovecharnos nicamente del paso del tiempo
y/o cada de volatilidad (por ejemplo, una
Butterfly), o nuestro objetivo podra ser aprovecharnos de un incremento de volatilidad
(por ejemplo, una Straddle).
Sin embargo, las estrategias de delta neutral tambin tienen inconvenientes. Son operaciones que exigen un seguimiento muy de
cerca, de forma que tenemos que ir ajustando
la posicin continuamente, lo que provoca
ambos debern conocer perfectamente las

implicaciones de la volatilidad en la estrategia, ya que un anlisis incorrecto har que la
operacin termine en prdidas.
Neutralizar delta como proteccin

Pero no nicamente podemos utilizar esta
estrategia para obtener beneficios, sino que
tambin podemos usarla como estrategia de
proteccin, para proteger nuestro capital.
Para entenderlo mejor vamos a hacer un
accin, mayor ser dicha prdida.

Esta posicin, debido a que nicamente
tenemos acciones, tendra un delta de 1. Para
nuestro ejemplo suponemos 100 acciones,
por lo que tenemos 100 deltas.
Ahora, suponte que iniciamos un mercado bajista y hay mucha incertidumbre en
la economa. Lo principal es aprender a gestionar nuestro riesgo, y lo ms importante,
a conservar nuestro capital. En estas circunstancias, lo primero que deberamos hacer
Grfico 1: Riesgo de posicin abierta en Apple (AAPL)
como efecto secundario un gran gasto en

comisiones. Por ello, una estrategia puramente neutral slo es recomendable para
profesionales cuyos gastos de brokerage son
mnimos.
ejemplo grfico. Estamos largos en Apple

(AAPL) y nuestro coste base de la operacin
es de $260. Viendo el grfico de riesgo de
esta posicin, veramos una lnea diagonal,
tal y como muestra el siguiente grfico.
El inversor o trader retailer, en el caso de

querer emplear estrategias de delta neutral,
deber asumir algo ms de riesgo y en ocasiones tendr que aceptar una posicin delta
elevada antes de proceder al ajuste. De esta
forma, evitara excesivos costes en comisiones.
Este grfico representa el beneficio o prdida que tendr nuestra posicin, en funcin
de cmo evolucione el subyacente.
De cualquier forma, retail o institucin,

Observamos que a medida que el precio

sube (ver eje x en el grfico), la lnea tambin
sube, entrando en zona de beneficios. Mientras que por debajo de 260, la lnea blanca
nos muestra las prdidas. Cuanto ms baje la
sera cubrir la posicin. Para ello, lo que hacemos es simplemente neutralizar la posicin
delta de la operacin.
Seleccionando la opcin adecuada, soy ca
Seleccionando la opcin adecuada, soy capaz de neutralizar el delta de mi posicin,
por lo que elimino el riesgo debido al desplazamiento, protegiendo mi capital en caso
de movimiento bajista. De hecho, en el ejemplo, seramos capaces de obtener beneficio
en cualquier direccin del mercado.
La figura, segn el grfico de riesgo/beneficio, quedara de la siguiente forma: u
PRODUCTOS
Estrategias Delta Neutral
Grfico 2: Relacin Riesgo/Beneficio
Saber eliminar el riesgo asociado al desplazamiento del subyacente de tu portfolio es un conocimiento vital para hacer una correcta
gestin del riesgo. Mediante el uso de spreads podremos elaborar
este tipo de estrategias. Sin embargo, es recomendable que el trader
tenga un excelente conocimiento de las opciones y letras griegas para
poder hacer los ajustes necesarios.
Es posible operar sin tener una expectativa de hacia dnde ir el

mercado, pero habr otras variables a tener en cuenta, principalmente, la volatilidad.
u Conclusiones
Sergio Nozal
Sept-Oct. 2010 - 33
PRODUCTOS
FORMACION
OPCIONES
Leccin 1: Introduccin a las Opciones
Calls y Puts en los Mercados.
Las opciones son un derivado financiero, ya que derivan de otro

producto inicial o subyacente. El subyacente puede ser una accin,
un ndice, un futuro, etc., siempre y cuando dicho producto sea
opcionable, es decir, que tenga posibilidad de trabajar con opciones
Una opcin es un contrato entre dos partes.
Ejemplos reales
Como en todo contrato, siempre hay una parte compradora y una

parte vendedora. La parte compradora siempre tendr unos derechos, y por adquirir esos derechos estar obligado a pagar, mientras
que la parte vendedora siempre tendr unas obligaciones, y por
adquirir dichas obligaciones, recibir un cobro (prima o crdito).
La filosofa es exactamente la misma que cuando vamos a un comercio y compramos un producto. Yo, al pagar por ese producto, tengo
el derecho de llevrmelo, mientras que el vendedor estar obligado
a entregrmelo, y por dicha obligacin recibir una prima (el coste
del producto).
Tipos de opciones
Slo hay dos tipos de opciones: Calls y Puts. Las opciones, tal
como las conocemos hoy, nacieron en 1968 (Calls), pero no fue
hasta 1974 cuando el volumen comenz a ser notable. Algo ms
tarde, en 1977, aparecieron las opciones Puts. Desde entonces, el
inters por este producto (las opciones) ha ido en aumento.
Sin embargo, ya desde la poca Romana se usaban contratos simi
lares para actividades de comercio. Tambin hay datos del 1600, en
la poca de los Tulipanes, cuando los comerciantes los utilizaban
(los contratos) para proteger el precio de venta en el futuro.
Las opciones nacieron como vehculo de proteccin de posiciones
o para cubrir riesgos en el mercado (hedging). Sin embargo, poco a
poco, su uso ha ido cambiando para fines ms especulativos. Hoy en
da, gracias a la flexibilidad de las opciones, se usan para diferentes
tipos de estrategias: Proteccin del Capital, Coberturas, Especulacin, Trading o Generacin de Ingresos.
Obligaciones y Derechos
Hemos dicho que slo hay dos tipos de opciones: las opciones
Calls y las opciones Puts. En funcin del tipo de opcin con la que
trabajemos, nuestras obligaciones y derechos sern diferentes.
El comprador de una opcin Call tendr el derecho a comprar la
accin (o el subyacente con el que se trabaje) a un precio determinado en un plazo de tiempo determinado. Mientras que la otra parte
del contrato, el vendedor de la opcin Call, tendr la obligacin de
vender la accin a un precio determinado en un plazo de tiempo
determinado.
El comprador de una opcin Put tendr el derecho a vender la accin a un precio determinado en un plazo de tiempo determinado,
mientras que la otra parte, el vendedor, tendr la obligacin de
comprar la accin a un precio determinado en un plazo de tiempo
determinado.
En prximas lecciones veremos con detalle cmo usar las opciones
Para entender un poco mejor el funcionamiento de las opciones,

vamos a verlo con un ejemplo de calle.
Suponemos que queremos comprar una vivienda valorada en
100.000. Sin embargo, en el momento actual no disponemos de
todo el dinero, pero queremos que el dueo de la casa nos la reserve.
Para ello, lo que hacemos es un contrato de seal por 10.000 para
comprar en 3 meses, de forma que con este contrato, estoy adquiriendo el derecho a comprar esa vivienda desde ahora hasta dentro
de 3 meses por 100.000, y por adquirir ese derecho de compra he
pagado 10.000
Pasados los 3 meses, si no ejercemos nuestro derecho de compra,
perderemos la prima (10.000) y el dueo actual la conservar, y
quedar liberado de cualquier obligacin.
Pues bien, este ejemplo anterior sera similar a un contrato de
opciones Call, donde nosotros compramos una opcin de compra
(en espera de una revalorizacin del precio de la vivienda o simplemente porque queremos adquirir un activo), y es el dueo actual
quien nos vende dicha opcin, recibiendo una prima por ello.
Otro ejemplo similar a una opcin Put sera una venta de seguros.
Suponemos que queremos asegurar nuestro vehculo nuevo, de
forma que nos garantizan el valor del mismo (50.000) en caso de
siniestro. Para ello, tenemos que pagar a la aseguradora una cuota
anual. Pasado un ao, si no ha ocurrido nada, nosotros, que hemos
sido quines hemos comprado el seguro, perdemos nuestra prima
(la prima anual del seguro), mientras que la aseguradora conserva
dicha prima y finaliza su periodo de obligacin.
Esto sera un ejemplo de una opcin Put, ya que compramos
nuestro seguro para proteger nuestro activo en caso de prdida de
valor de dicho activo, exactamente igual que compraramos Puts
para proteger nuestro capital en caso de mercados bajistas.
Operaciones Bsicas con Opciones
Hemos dicho que hay dos tipos de opciones: Calls y Puts, y en cada
contrato siempre hay una parte compradora y una parte vendedora.
Por tanto, slo hay 4 tipos de operaciones bsicas con Opciones:
-
Comprar opciones Calls, o lo que tambin se conoce
como ponernos largos en opciones Calls (Long Call),
-
Vender opciones Calls, es decir, ponerse corto en opciones Calls (Short Call),
-
Comprar opciones Puts (Long Put) y
-
Vender opciones Puts (Short Put).
En resumen,
-
Las opciones son contratos entre dos partes
-
Los compradores de opciones siempre adquieren un derecho, y por ello tienen que pagar.
-
Los vendedores de opciones siempre adquieren una obligacin, y por ello reciben una prima.
-
Slo hay dos tipos de opciones: Calls y Puts
-
Slo hay 4 operaciones bsicas de opciones: Long Call,
Long Put, Short Call y Short Put.
Sergio Nozal
PSICOLOGIA
Y
TRADING
No se preocupe por lo que
van a hacer los mercados.
Preocupes slo por lo cul
ser su respuesta ante el
movimiento de los mercados.
Michael Carr
La informacin burstil desde

la Web, como nunca antes
la haba visto...
VENTAJAS
- Multiplataforma
- Sin necesidad de instalar ningn software
- Multiventana
- Posibilidad de guardar sus espacios de trabajo
- Mercados en Tiempo Real y en Diferido
- Varios tipos de representacin grfica
- Anlisis de precios
- Operativa
- Gestor de rdenes
PSICOLOGIA Y TRADING
Trading y la Ciencia Emergente

del Cerebro
Vivimos en una poca muy interesante. La neurologa contina descubrindonos nuevos y maravillosos detalles acerca de cmo funciona el cerebro. Sin embargo, los traders
parecen prestar poca atencin a la informacin. En este artculo voy a escribir unos
cuantos prrafos acerca de algunos avances y de cmo podemos sacar provecho de ellos.
e gustara empezar examinando

la importancia de la planificacin a primera hora de la maana. Pero para ello, primero necesitamos examinar la estructura del cerebro.
Como casi todo el mundo sabe, nuestro
cerebro funciona a dos niveles:
1. En el plano subconsciente, el cual se ocupa de la mayora de los asuntos rutinarios, gestionndolos de una forma rpida, automtica
y eficiente.
2. En el plano consciente, el cual se ocupa de
tomar decisiones y resolver problemas.
En el artculo Tu Cerebro en Funcionamiento, David Rock, sugiere que en relacin
con estas cuestiones, la mente tiene cinco funciones: comprender, decidir, recordar, memorizar e inhibir. Los cuatro primeros se explican
por s mismos, pero pueden necesitar una
pequea explicacin adicional. El proceso de
inhibicin nos permite excluir pensamientos
aleatorios, automticos cuando deseamos concentrarnos. Por ejemplo, cuando estamos en
una operacin con beneficios y surge un pensamiento sobre el uso de dichos beneficios para
irnos de vacaciones. Naturalmente queremos
inhibir este pensamiento y concentrarnos en
lo que el mercado nos est diciendo. Ya habr
tiempo despus para pensar en las vacaciones
una vez cerrada la posicin.
El aspecto importante sobre las actividades
conscientes es que consumen grandes cantidades de energa, la cual si no es repuesta deja
una escasa cantidad para la prxima decisin.
As que si Vd. se est concentrando en una
larga tarea, trate de

reponer energas no
slo tomando un
descanso, sino tambin recargando sus
niveles de glucosa
con una bebida azucarada.
Esta caracterstica
de desgaste energtico es la razn por
la que recomiendo
que nos preparemos para realizar
nuestras operaciones
al comienzo de la maana. Les sugiero a mis
alumnos que utilicen la preparacin basada en
la meditacin-visualizacin de las operaciones
a primera hora de la maana porque es el momento en el que ms frescos estn. Adems hay
otra razn cuya comprensin implicar saber
por qu digo que la preparacin recomendada
es mejor para los principiantes y para traders
con experiencia cuando estn en estado de decaimiento.
Cada uno tiene una razn ligeramente diferente para tener que hacer uso del suministro
energtico de primera hora de la maana.
Para los principiantes, funciona mejor en ese
momento porque el cerebro tiene dificultades
para imaginarse algo que no ha experimentado. Daniel Gilbert en el artculo Tropezando
con la Felicidad lo denomina previsin afectiva: es la dificultad de prever cmo nos vamos
a sentir y vamos a actuar en el futuro. Como
resultado de ello, visualizar la ejecucin de
nuestras operaciones requiere mucha energa

- algo que la mayora de nosotros tenemos normalmente al comienzo del da y no al final.
En cuanto a los traders ms experimentados
que se encuentran en un estado de decaimiento sostenido: si Vd. es similar a m, probablemente se sentir como si nunca fuera capaz
de doblar la esquina. Y, como resultado de
ello, resulta difcil mantener la disciplina. Me
siento tentado a operar en exceso o a saltarme
el anlisis (Para qu perder un tiempo que
podra utilizar para hacer otras cosas? Haga
lo que haga me costar dinero). Permanecer
sentado tranquilamente y realizar operaciones
supone, en estas circunstancias, un desgaste de
energa.
As, en cualquier de estas situaciones, la preparacin al comienzo del da es lo mejor.
Cmo podemos ahorrar energa y cmo
usarla con eficacia? Lo veremos en a continuacin. u
Sept-Oct. 2010 - 37
H
u
PSICOLOGIA
Y TRADING
content
* content * content
Como he dicho anteriormente, la toma

de decisiones requiere una gran cantidad de
energa. En consecuencia, al tomar decisiones en nuestra operativa, tenemos que tener
esto en cuenta. Las preguntas que se plantean ahora son:
1.
Existe un momento ideal para
la toma de decisiones? En caso afirmativo,
cundo es el mejor momento?
2.
Existen estrategias que podemos
utilizar para conservar la energa?
Marcia Conner escribi un interesante
artculo en Julio de 2008: Cerebro, Cuerpo
y Reposo. En este artculo, se presenta la
ciencia de la cronobiologa (la ciencia de los
relojes biolgicos que poseen los organismos
vivos) y en l aprend de que existen diferentes momentos del da que son mejores para
determinadas actividades.
En el caso de los humanos, los mejores
momentos para la toma de decisiones y la internalizacin de nueva informacin es por la
maana, de 9:00 am a 12:00 pm. En mi caso,
es mejor entre las 5 a.m. y las 12:00 p.m.
Es por ello que suelo acostarme a las 11:30
p.m., para poder levantarme a las 5:00 am.
Trading y la Ciencia Emergente del Cerebro
Me siento completamente recargado.

Marcia denomina a esto el tiempo del
cerebro y es casi una verdad universal, independiente de la edad, la zona horaria, o nivel
de vigilia. De ello se deduce, pues, que lo mejor es que Vd. se prepare en este momento del
da para realizar sus decisiones de trading.
Adems de esto, realizar un descanso de
entre 5 y 10 minutos cada 40 60 minutos
no slo es deseable sino una necesidad. Le
damos tiempo a nuestro cerebro para recargarse. Y no es mala idea tomar una bebida
con glucosa durante ese tiempo de descanso.
Otra estrategia consiste en descargar la
mente en el papel: el uso de herramientas
de gestin del conocimiento (mindmaps),
rboles de decisin, etc. para ayudarnos a
organizar nuestros pensamientos. Adems
debemos programar nuestras actividades
mentales del cerebro de acuerdo con las
horas del cerebro, el cuerpo y el reposo sealadas en el artculo de Marcia.
A continuacin realizamos una descripcin de los otros tiempos descritos por Marcia.
La hora del cuerpo se extiende desde las

12:30 pm hasta las 2:30 pm. En ese periodo
es cuando estamos ms fuertes fsicamente
y preparados para hacer ejercicio. As que si
planea asimilar informacin, conviene que
lo haga antes o despus de este horario.
La hora del reposo dura desde las 2:30
p.m. hasta las 4:00 pm. Estamos en nuestro
peor momento, tanto fsica como mentalmente. Es el mejor momento para sentarse
y reflexionar lateralmente en lugar de profundamente: leer y escuchar lo que otros
tienen que decir para integrar sus respuestas
en nuestro modo de pensar.
A las 4:00 pm, comenzamos a animarnos.
Podemos concentrarnos de nuevo. Adems,
nuestra memoria a largo plazo mejora a lo
largo del da as que este es el mejor momento para revisar la nueva informacin y
preguntarnos: Cmo puedo usar lo que he
aprendido hoy?
Esta secuencia de tres etapas se repite durante la tarde, la noche y la madrugada.
En la segunda hora del cerebro, nuestros
sentidos estn en su momento lgido. La
segunda hora del cuerpo ser el mejor momento para tocar un instrumento musical. Y
durante la segunda hora de reposo, nuestra
capacidad para pensar se reduce claramente.
El tiempo necesario para reconocer seales de peligro aumenta en un 50% con res
pecto al punto de mximo rendimiento.
Pasemos ahora a examinar algunas estrategias mentales que podemos utilizar. El segundo hecho que la neurologa ha puesto de
manifiesto es la limitada capacidad del cerebro para gestionar simultneamente ideas
concurrentes.
Se ha descubierto que para actividades
simples, la regin inconsciente es capaz de
mantener un nmero infinito de ellas. Una
vez que una accin o proceso se convierte en
rutina, es decir, pertenece a la mente subconsciente, realizarlo no supone un gran desgaste de energa. u
Trading y la Ciencia Emergente del Cerebro

u
Pero las actividades complejas son un

juego completamente diferente. Y no, no es
correcto decir que podemos tener de 7 +/- 2
pensamientos concurrentes en un momento
dado. En realidad, podemos tener un mximo de en torno a 4.
Entonces, qu hacemos para enfrentarnos a esto?
Hay tres estrategias que puede utilizar
para tratar el tema:
1.
Simplifique el anlisis limitndose
a las cuestiones fundamentales del mismo.
El uso de herramientas de gestin del conocimiento me parece muy valioso para ello.
2.
Divida la informacin en grupos.
3.
Al final de (2), podemos mantener
4 pensamientos en un momento dado (cada
uno en relacin a una parte de la informacin). Son bastantes para manejar. Por
ello es mejor decidir previamente cules son
PSICOLOGIA Y TRADING
los cuatro ms importantes.

El atributo final del cerebro es la incapacidad de la mente consciente para concentrarse en ms de un asunto a la vez sin sufrir
una disminucin en la calidad de los resultados. Tenga en cuenta que existe una diferencia entre los asuntos rutinarios gestionados
por el subconsciente y las complejas cuestiones que gestiona la parte consciente.
El subconsciente puede funcionar en multitarea y lo hace de manera eficaz y eficiente,
pero no as la mente consciente.
Ahora podemos resumir un proceso ptimo para el anlisis de la operativa:
1.
Tanto en las primeras horas del da
como al final de la tarde, estamos preparados
para el trabajo mental.
2.
Elabore una lista que implique
un asentamiento de ideas. Al igual que un
mindmap, comenzaremos con las ideas principales y nos moveremos hasta los pequeos
detalles.
3.
La investigacin anterior sugiere
que adoptemos un proceso que implique
actividades de los diferentes hemisferios del
cerebro.
4.
En cada etapa de los procesos relacionados con el lado derecho del cerebro, la
clave es la generacin de ideas; en cada etapa
de los procesos relacionados con el lado izquierdo del cerebro, la clave es organizar, reducir y evaluar las ideas de trading.
5.
En cada etapa de los procesos relacionados con el lado izquierdo del cerebro
nos centraremos en un asunto a la vez.
6.
Durante el perodo de anlisis, la
transferencia de nuestros pensamientos al
papel nos ayudar a pensar con mayor claridad. u
Ray Barros
Sept-Oct. 2010 - 39
Servicio de Gestin de Patrimonios y Formacin para Traders

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LECTURA
FUNDAMENTAL
MIRACLE BOY
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Trading Room
La Especulacin Inteligente
LECTURA FUNDAMENTAL
INTRODUCCIN A LOS DATOS

MACROECONMICOS
i es usted de los que piensan que

PMI es una marca de zumos, la M3
una nueva autopista que rodea Madrid, el informe Tankan una serie manga
futurista y no tiene ni la menor idea de qu
podr tener que ver con la bolsa un libro de
color beige, no se preocupe: le ocurre lo mismo que a la gran mayora de los inversores y
esta seccin est hecha para usted.
Esos pequeos desconocidos, pero no
por ello menos comentados, datos macroeconmicos o, cariosamente, datos macro, son informes o indicadores, elaborados
por diferentes fuentes que analizan determinados aspectos o sectores econmicos. Las
fuentes pueden ser gobiernos, universidades
o incluso entidades privadas. Los aspectos
que se recogen, desde encuestas preguntando por cul es la confianza de los consumidores o empresarios, como datos reales de
compras o de ventas, etc. Lo que tienen to-
dos ellos en comn es su misin: dibujarnos

un panorama a travs del cul podamos realizar previsiones fundamentadas acerca de
por dnde va la economa y sobre todo, hacia
dnde irn los tipos de inters.
A lo largo de los prximos meses, aprovecharemos estas lneas para comentar y
analizar las implicaciones de todos los datos
macro con relevancia real en los diferentes
mercados.
Casi cada da se publica un dato macroeconmico en Estados Unidos y en la Unin
Europea. Algunos no tienen ningn poder
para mover el mercado. Otros son capaces
de cambiar la tendencia del da. Otros incluso la de largo plazo. A veces datos que
parecan sin relevancia cambian un mercado
en fuerte tendencia. A veces datos relevantes
son completamente ignorados. Sea como
sea, normalmente muchos de estos datos
generan fuertes volatilidades en los momentos anteriores a ser publicados y cuando se
hacen pblicos parece que el mercado ha ido
a cambiarse de ropa.
Cualquier principiante en el mundo de
las inversiones es incapaz de comprender las
fuertes oscilaciones que pueden producirse
en los mercados durante la publicacin de
estos datos y no seremos ni los primeros ni
los ltimos a los que pillen desprevenidos.
Al principio, uno piensa que la fuerte volatilidad tiene que ver con la apertura del mercado americano (que tambin) pero poco
a poco empieza a leer o a escuchar noticias
acerca de dato de ventas mayoristas o de inventarios, que marcan dicha apertura.
Muchos traders veteranos cierran posiciones antes que se publiquen estos datos.
Otros, en cambio, aprovechan para abrirlas
justo en esos momentos. El hecho es que
ningn participante se queda indiferente

aunque sean muy pocos los que en realidad decidan comprobar qu es lo que se ha
publicado, ms all de la cifra y de cunto se
diferencia de lo esperado por el consenso de
economistas.
Lo que en realidad ocurre es que normalmente el inversor subestima el poder de la
macroeconoma cuando hace sus anlisis,
especialmente en el caso de los que se sirven
del anlisis tcnico, dejando a un lado quiz
una herramienta muy poderosa al preparar
nuestras predicciones de largo plazo, que finalmente deben influir en nuestra operativa
intrada. Esto es especialmente importante
para los que operen con divisas, con spreads
o directamente sobre futuros de tipos de inters, pero tambin para los ndices e incluso
para las acciones.
Si el mercado est esperando, por ejemplo, subidas de tipos en el corto plazo y
adems nuestro escenario principal a corto
es bajista y no decidimos operar contra tendencia (lo cual es bastante inteligente) un
dato que apunte a que la inflacin va a ser
muy baja puede arruinarnos un da en el que
todo nos estuviera saliendo perfecto.
En fin, el hecho es que estos datos que
nos van dando pistas acerca de cmo va la
economa (al final lo importante: cmo va a
ser el crecimiento para saber por dnde irn
los tipos) son tan importantes para el inversor a corto como para el de largo plazo y deben ser tenidos en cuenta en nuestro sistema
de trading. Para el inversor de corto plazo
son importantes porque, como decamos antes, pueden cambiar una fuerte tendencia alcista en pocos minutos. Para el de largo plazo
son importantes porque la conjuncin de los
mismos servir como gua, que debe coincidir con el anlisis que hubiramos previsto. u
Sept-Oct. 2010 - 43
LECTURA
content
* content * FUNDAMENTAL
content
u Personalmente pienso que, unidos, el anlisis tcnico y el anli-
sis macro hacen una simbiosis perfecta y pueden sernos de gran

utilidad. Al final ambos son solo eso, herramientas, nunca una bola
de cristal ni el vuelo de los pjaros, pero al fin y al cabo, de las pocas que pueden ayudarnos a tener un sistema de anlisis coherente
y con cierto sentido comn (que tanto falla en muchos sistemas
como por ejemplo los basados en ciclos).
Los datos macroeconmicos que ms influyen al mercado suelen
ser los norteamericanos. Nos guste ms o menos, siguen siendo la
locomotora que mueve el resto del mundo, aunque cada vez vayan
cobrando ms relevancia los europeos (sobre todo en estos tiempos revueltos los que puedan influir sobre la deuda) y los asiticos.
Durante los prximos meses iremos analizando cada uno de los
datos ms importantes y veremos dnde podemos encontrarlos,
qu debemos buscar en ellos y cunto suelen influir sobre los precios de los activos financieros.
En primer lugar veremos dnde buscarlos. La mayora de ellos
son de libre acceso, aunque conviene disponer de algn proveedor
de noticias dnde lo podamos ver rpidamente, segn sea publicado. Entiendo que no todo el mundo puede permitirse tener un Terminal bloomberg o reuters, pero la verdad es que tampoco es imprescindible para un trader. Sin embargo, el acceso a informacin
rpida y medianamente fiable es esencial. Una vez tengamos ese rpido acceso al dato, que nos diga como mnimo la cifra del mismo,
el dato anterior y cunto se aleja de lo previsto por el consenso,
podemos ir a buscarlo para analizarlo con mayor detenimiento
cuando tengamos ms tiempo. Puede parecer una tontera, pero
a veces es complicado llegar hasta el mismo. Algunas pginas pueden tener muchos datos y tardamos bastante es encontrar exacta-
Introduccin a los datos Macroeconmicos

mente qu estamos buscando.
Resuelta la duda del dnde, tendremos que saber tambin el
cundo. Muchos informes de las casas de anlisis avisan de los datos que se publican en la semana o en el da. Del mismo modo,
muchas pginas web, normalmente las de noticias especializadas,
informan de los datos del da. En cualquier caso, no est de ms
saber ms o menos cundo va a salir tal o cual dato.
Una vez sepamos cundo y dnde podemos buscar el dato para
descargarlo, aprenderemos qu es lo que hay que buscar dentro del
mismo. La mayora de los datos vienen desglosados por componentes, algunos poco relevantes, pero otros esenciales. Por ejemplo, un
buen dato de crecimiento puede convertirse en malo si todo el crecimiento se debe solo a una partida y el resto son negativas.
Analizaremos asimismo cunto afecta el dato al mercado y qu
relacin tiene con otros datos macroeconmicos. A veces datos
que parecen irrelevantes pueden apuntar que otros datos que salen
en el futuro sern diferentes a lo esperado y por tanto adquirir importancia. Todos los datos suelen estar correlacionados con otros
datos y con el mercado, aprovecharemos para medir cmo de importante es esta correlacin.
Por ltimo, veremos la historia del dato, cmo se construye, cul
es su histrico, qu fiabilidad tiene, qu datos hay parecidos pero
realizados por otras fuentes, etc.
En fin, que vamos a aprovechar estas lneas para estudiar a fondo la informacin que tenemos a nuestro alcance para poder tratar
de averiguar el cauce sobre el que fluir la economa los siguientes
meses.
Toms V. Garca Purrios
LECTURA FUNDAMENTAL
La importancia de la metodologa y de
los olvidos
no de los errores ms frecuentes,

cuando analizamos cualquier
variable de carcter econmico,
es el no conocer a fondo el comportamiento de ese dato. Cada una de las variables de
tipo estadstico, tienen un apartado de metodologa que suele ser sistemticamente ignorado y eso genera errores en las lecturas de
los datos y por supuesto en la interpretacin
y explicacin de la realidad que se pretende
explicar. La realidad es que es muy frecuente
encontrar artculos y anlisis en los que se
trata de demostrar que los organismos, autoridades y gobiernos engaan en sus estadsticas, cuando la realidad es que en gran parte
la culpa es de los propios analistas. Trato de
explicar esto. Cuando analizamos cualquier
valor, tenemos que tener claro qu es lo que
nos dice este valor, y en consecuencia, tenemos que empaparnos de la metodologa y
de lo que incluye y deja de incluir este valor.
Por supuesto tenemos que tener claro que
nadie va a falsear los datos, que salvo error
de clculo o de tipo estadstico son exactos.
Otra cosa son las explicaciones que se suelen
basar en el olvido u omisin de ciertos componentes del dato y a una redaccin de los
anlisis apropiada.
Existen multitud de ejemplos claros, pero
me gustara sealar aquel referido a los datos de consumo. Quizs sea una de las magnitudes macroeconmicas ms representativas, por lo que por lo menos en teora
debera ser de las que mejor se conocen y
con ms precisin se manejan. Sin embargo
existen grandes incoherencias a la hora de
entender esta variable. De esta forma en la
nota de prensa que el instituto nacional de
estadstica remite a propsito del primer
trimestre de 2010 consta la siguiente explicacin de la evolucin del consumo:
El gasto en consumo final de los hogares

reduce casi tres puntos su crecimiento negativo, pasando del 3,5% al 0,6%, acorde
con la evolucin de su renta disponible. En
efecto, la menor reduccin del nivel de empleo ha determinado que la remuneracin
de asalariados, principal recurso de renta de
Cuando analizamos
cualquier valor, tenemos que tener claro
qu es lo que nos dice
este valor, y en consecuencia, tenemos
que empaparnos de la
metodologa y de lo
que incluye y deja de
incluir este valor.
los hogares, contine moderando su decrecimiento (del 2,7% al 1,2% en trminos
nominales en este trimestre). Asimismo, los
indicadores que aproximan el volumen de
gasto en consumo han mostrado un comportamiento ms favorable que en perodos anteriores, evolucin que tambin comparte la
confianza de los consumidores, ligeramente
menos negativa que en el trimestre pasado.
A nivel agregado, todos los componentes
del gasto de los hogares registran, en este trimestre, resultados ms favorables que en el
anterior. Por su dinamismo, destaca el gasto
en bienes duraderos y, en menor medida, de
los alimentos, mientras que los otros tipos de
gasto (bienes no duraderos, semiduraderos y

servicios) mantienen crecimientos negativos, aunque menos intensos que en el cuarto
trimestre..
En este aspecto, lo que debemos entender
es que una cosa es el tono de lenguaje, donde
comprobamos que existe un sesgo interpretativo haca la presentacin de un entorno
ms favorable, llegando a la conclusin de
que un dato negativo no es un comportamiento menos desfavorable, sino que ha
pasado a ser un dato ms favorable.
Pero ms all de las trampas lingsticas, es
fcil entender que en esta frase hay dos trampas muy claras. La primera es que se explica
la mejora en el dato del consumo, por muchas variables salvo por una variable que no
aparece en ningn momento en las explicaciones: Los precios. En cierto punto es algo
lgico, porque normalmente los datos macroeconmicos relativos a perodos distintos
suelen presentarse eliminando el factor de la
evolucin de precios, mediante el proceso de
deflactar. Lo habitual es que se tome un ao
base, (en estos momentos estamos usando
para las variables macro, el ao 2000 como
base), y las variables consumo, produccin,
inversin y dems se suelen analizar considerando que todas las transacciones se realizan
a precio de 2000. Esto tiene sentido porque
realmente el consumo de una economa mejora cuando se incrementan los bienes consumidos.
Para saber la evolucin de los consumos,
como una medida de la actividad, por tanto
tenemos que tener en cuenta que una parte
de la factura global del consumo se refiere a
los precios y otra parte a las variaciones de
cantidad. u
Sept-Oct. 2010 - 45
LECTURA
content
* content * FUNDAMENTAL
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La importancia de la metodologa y de los olvidos
u Pero cmo explicar la evolucin del con-
sumo, en base a una menor cada de las remuneraciones de los asalariados, que no es
una variable deflactada?. O mejor dicho, que
tiene un ndice de deflactor implcito de cero.
Evidentemente en determinados momentos
podemos usar variables calculadas con tcnicas
distintas, pero desde luego haciendo las precisiones oportunas y con las debidas cautelas.
Este cambio viene desde el ejercicio 2005, en el que se incluyeron

los servicios bancarios como parte integrante del pib, (afectando a
los datos desde el 2000 en adelante). Segn el documento donde se
explica el cambio, el INE nos muestra que la diferencia est en torno
al 1%, y que en Europa los PIBs de los pases se han incrementado
entre un 1 y un 1,5% por el cambio normativo. Pero, este cambio a
la hora de medir, no slo afecta al valor del PIB, sino que debemos
recordar que el PIB es igual a consumo ms inversiones ms gasto
pblico ms exportaciones netas. Por tanto, el cambio en la forma
de medir el PIB tiene que afectar al otro lado de la ecuacin de tal
forma que la estimacin del consumo se incrementa. As, de la misma
forma que debemos tener en cuenta esto, cuando analizamos los PIB,
tenemos que tener en cuenta esto tambin cuando hablamos de consumo; de tal forma que para el mismo consumo, el valor obtenido es
con esta metodologa distinto y superior.
El INE no establece lo que sube en porcentaje el consumo, incluyendo esta frmula de clculo. Pero sin embargo es fcil obtener los
datos y si en el ao 2000, (primero revisado), nos encontramos con
una subida del PIB de 7.472 millones de euros, que representa un
1,2% del PIB, tenemos una subida del consumo de 7.472 millones
de euros, pero que representa un 2% del consumo. O dicho de otra
forma, un incremento del 2% del consumo derivado de la nueva metodologa, significa que se ha consumido lo mismo.
El valor generado depende de la diferencia entre los tipos de los
depsitos y el tipo de referencia normal, y por otro lado la diferencia
de tipos de prstamos y los tipos de referencia, en ambos casos multiplicados por el volumen de depsitos y prstamos respectivamente.
Ambos valores suman, al estimarse desde ese ao que crean valor, y
en consecuencia afectan a la economa.
Por tanto, antes de empezar a analizar las razones de la evolucin
de consumo, tendremos que tener en cuenta que en caso de existir
una guerra de depsitos, que ha hecho que subiese el tipo de inters
al que se remuneran los depsitos, y que se han traspasado muchos
fondos y otros productos financieros hacia depsitos o en caso de existir una subida de los costes financieros reales que se pagan por los
crditos, (por poner un ejemplo en una situacin de economa endeudada, restricciones de liquidez y competencia de los estados por
la captacin del ahorro), estaramos ante un caso en el que el valor de
la variable consumo estara inflado en relacin a lo que todo el mundo cree que es esta variable, debido a un aspecto de carcter tcnico.
No dudo la veracidad del dato de consumo que nos ha propuesto
el INE, pero quiz la informacin de la contribucin del consumo
financiero, nos hubiese ayudado a entender algo mejor la evolucin
del dato como reflejo de la actividad.
Podemos entender que el consumo cae menos, por la menor cada de la renta y la menor
cada de la confianza de los consumidores,
como el artculo de prensa nos comunica. Pero
en todo caso, debemos entender que puede ser
explicado por algn otro efecto que no sea este.
Por ejemplo. Se puede entender que la evolucin del consumo se explica por factores de
tipo coyuntural, en el sentido de que es mejor
anticipar (o fue mejor retrasar el consumo en
momentos previos), lo que nos llevara a una
conclusin inquietante: Si estamos adelantando consumo por que estimamos que es mejor
hacerlo en ese perodo que en los siguientes,
Cmo se explica que la confianza del consumidor caiga menos?. Esta contradiccin
queda pendiente para otro artculo, pero antes
debemos tener en cuenta otro efecto. Porque
antes debemos saber si existe alguna partida que haya cambiado en la
definicin de consumo, y en este sentido, deberamos recordar cierto
cambio normativo en la confeccin de las cuentas macroeconmicas.
Tomas Iglesias
LIBROS
Invertir en conocimientos
produce siempre las mejores
rentabilidades

Benjamn Franklin.
LIBROS
El Arte de Reflexionar sobre el Dinero
Estamos ante un libro muy ameno y de

fcil lectura, que constituye una obra indispensable para los amantes de la Bolsa. Andr Kostolany es considerado por
muchos como el sucesor de Jesse Livermore y, a diferencia de ste, nos dej una
buena coleccin de libros, trece en total,
de los que se han vendido ms de tres millones de ejemplares. Entre ellos destaca
El fabuloso mundo del dinero y la Bolsa.
A Kostolany no le gustaba comprar acciones a crdito, hua del apalancamiento y
tambin de la posicin corta. En esta obra
narra dos acontecimientos que marcaron
su vida y que merecen un breve comentario. En sus comienzos como especulador,
Andr Kostolany dominaba tanto el lado
largo como el corto, conoca perfectamente
la posicin corta y la utilizaba en beneficio
propio sin importarle las razones morales
que algunos aducan en aquellos tiempos.
En el crack burstil de 1929, haba estado
en el lado correcto del movimiento, generando unas enormes plusvalas en posicin
corta, que contrastaban con las prdidas que
haban sufrido muchos de sus compaeros,
que, en la mayora de los casos, se haban arruinado o haban perdido sus empleos. Andr Kostolany se poda permitir cualquier
lujo, cualquier restaurante, cualquier hotel.
Sin embargo, con quin iba a compartir
esos momentos?, podra sonrer mientras
todos estaban tristes y malhumorados? En
definitiva, de qu le serva el dinero si no
poda disfrutar de l? En aquellos momentos
no se atreva a ser feliz y empez a dudar de
la filosofa de inversin en posicin corta.
La gota que colm el vaso y que le convenci
de no volver a especular a la baja sucedi en
Pars.
Tom una fuerte posicin corta en la compaa sueca Kreuger and Toll, dedicada al
negocio de las cerillas. La operacin fue todo
un xito para Kostolany, pero la quiebra de
la compaa acab con el suicidio de su dueo, el ingeniero Ivar Kreuger y Kostolany
decidi abandonar para siempre la especulacin en el lado corto del mercado.
Cmo le habra ido al bueno de Kosto
Mi impresin es que el
mtodo de inversin que
utilizaba nunca pasar
de moda, sentarse a pensar y reflexionar sobre los
movimientos futuros de
los mercados financieros
siempre dar sus frutos
pea tras las segunda guerra mundial. Fueron

nada ms y nada menos que ochenta aos de
Bolsa. Naci en Budapest en 1906 en el seno
de una familia acomodada, siempre elegante
e impecablemente vestido; un verdadero
gentleman. Conserv su estado fsico y mental en plenas condiciones hasta los ltimos
das de su vida. Falleci el 14 de septiembre
de 1998 en Pars.
omienzo, con estas lneas, una

nueva
seccin
encaminada
a recomendar lecturas sobre
Economa y Finanzas. Y, para conmemorar
el inicio, he escogido a uno de mis autores
favoritos, Andr Kostolany o Kosto, como
le llamaban sus amigos. El ttulo completo
de la obra es El arte de reflexionar sobre
el dinero, conversaciones en un caf. Tanto
el ttulo como el subtitulo de la obra son
un excelente resumen de su recomendacin
estrella. Su consejo burstil ms conocido
consista en ir a la farmacia, comprar pastillas para dormir y, despus de adquirir una
cartera de valores internacionales, echarse
a dormir durante unos cuantos aos. No
crea en el anlisis tcnico, ni en los derivados, tampoco en el anlisis fundamental.
Su forma de invertir se basaba en el medio
y largo plazo, en sentarse a reflexionar durante das y especular con los movimientos
futuros de los diferentes activos financieros.
Alexey De La Loma
en el momento actual?, habra sido un especulador de xito en el siglo XXI? Nadie

podr contestar a esta pregunta. Mi impresin es que el mtodo de inversin que
utilizaba nunca pasar de moda, sentarse a
pensar y reflexionar sobre los movimientos
futuros de los mercados financieros siempre
dar sus frutos, aunque tambin deberamos
tener en cuenta que el autor vivi unos aos
de grandes oportunidades como fueron los
felices aos veinte o la reconstruccin euroHISPATRADING MAGAZINE
Sept-Oct. 2010 - 49
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Al igual que el Surfing en el mar, el Trading es una disciplina
que requiere mucho
conocimiento del
medio en el que se
desarrolla: el mar del
mercado. No se requiere ser un experto
en Meteorologa para
surfear bien.
H
EN LA MIRA
QU FCIL ES SER TRADER
, qu fcil es ser trader. brase una

cuenta y ponga su dinero a trabajar.
La libertad financiera y unas rentabilidades fabulosas le esperan a la vuelta de la
esquina. Hgase trader. Basta con que se lea un par de libros, haga un
curso de un reconocido experto que se gana la vida con el trading y
de vez en cuando hace obras de caridad dando cursos y escribiendo
libros.
Lo normal vaya teniendo la libertad financiera en sus manos quin
no dedicara su tiempo a compartir sus secretos y conocimientos,
obtenidos tras muchos aos de esfuerzo e investigacin, con Vd. a
cambio de un precio nfimo comparado con las ganancias que va a
obtener.
No sea tonto: hgase trader. Es una profesin con futuro. Adems
una vez montada la infraestructura se trata de un negocio escalable,
da igual que Vd. abra su cuenta con 3.000 porque seguro que va a
crecer de manera exagerada. Y por supuesto olvdese de los horarios
de trabajo y de aguantar a sus jefes, ya que ahora no tendr horario
ni tiempo para ver a su familia ni a sus hijos. As es el trading. Pero
qu ms da Si va a alcanzar la libertad financiera en breve!
No puede ser tan difcil: no ser por empresas que te ensean cmo
ser trader. Qu tonta es la gente: unos opositando a funcionarios,
otros trabajando en Telepizza, quizs alguno que es directivo pero
atado a su Blackberry todo el da pudiendo ser trader.
Dicho y hecho: voy a probar suerte. Me hago un curso con el experto
de turno, un par de libros para repasar y me abro corriendo una cuenta con el broker que tiene su oficina aqu en la esquina; les voy a decir
que quiero una cuenta para operar en el mini SP, que segn me han
dicho es el Ferrari de los futuros (en realidad nuestro protagonista
no tiene ni idea de lo que es un futuro pero como le han dicho que
ese pues ese).
La cuenta queda abierta el Viernes y el Domingo de madrugada estoy deseoso de hacer mi primera operacin. Qu suerte que este mercado abre por la noche. Es todo un detalle para con los traders, as
podemos ganar an ms dinero. Gracias seores de Globex, son Vds.
unos benditos!
Me haba pasado todo el fin de semana analizando el grfico y tena
muy claro lo que haba que hacer en la apertura. Tena la mano encima del ratn lista para ejecutar mi primera orden. Si el precio rompe
la zona de 1.200, compro a mercado. Sin embargo el mercado abre y

cae 5 enteros hasta 1.195.
La verdad es que si voy a comprar cuando rompa el 1.200 entrar a
un precio ms caro, pens nuestro protagonista para qu esperar?
Voy a comprar a 1.195, total va a subir de todas formas, me ha parecido ver una divergencia que lo confirma.
Nada ms comprar, el mercado comienza a caer con ms fuerza an.
Nuestro amigo, el trader se empieza a poner nervioso. Fija mentalmente un stop de prdidas y el mercado casi lo alcanza pero finalmente se estabiliza. Tras media hora eterna, el mercado comienza a
estabilizarse y parece estar haciendo suelo.
Ahora s que es el momento de comprar, nuestro amigo ya ni se
acuerda de su plan inicial voy a aadir un contrato a la posicin y
as mejoro mi punto de entrada.
Acto seguido, tras comprar un contrato ms, el protagonista de esta
historia comienza a sonrer y pensar en los grandes beneficios que
obtendr si el mercado se gira al alza.
Pero nada de eso ocurre. El mercado sigue parado en rango y no termina de romper al alza. Quizs no era tan buena idea comprar otro
contrato y lo suyo sera cerrarlo pero no estamos dispuestos a tener
nuestra primera prdida, aunque sea pequea. No, eso no puede suceder. Los grandes expertos que dan cursos nunca pierden. Esperemos un poco ms.
Nuevamente el mercado inicia un nuevo movimiento a la baja y se
aproxima al stop mental. Ahora nuestro amigo trader tan slo piensa en salirse del mercado en un rebote. Nada de beneficios, quiero
mi dinero de vuelta. Maldito mercado, ser idiota piensa nuestro
amigo.
El mercado se desploma y rebasa ampliamente el stop mental. Las
prdidas son enormes (con 2 contratos y el mercado en contra) y
finalmente se ve forzado a cerrar la posicin, so pena de que su broker le corte la posicin por falta de garantas. Estupendo, nos hemos
fundido un 40% de la cuenta en unas pocas horas nada ms empezar.
Vaya, esto no se lo haban contado a nuestro protagonista en los cursos pero da igual. Con lo fcil que es ser trader.

Sept-Oct. 2010 - 51
La Excelencia y la Experiencia no se improvisan

Hispatraiding Magazine

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Optimizacin y Evaluacin de Sistemas: Walk

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La Excelencia y la Experiencia no se improvisan

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La primera pregunta que, en muchas ocasiones, todo trader se hace

El Arte de Reflexionar Sobre el

Entrenando la Mente para

Introduccin a los Datos Macroeconmicos P. 43

Toms V Garca-Purrios Garca

Ray Barros, abogado de profesin, es un

Actualmente trabaja como Analista de

Toms Iglesias, licenciado en Ciencias

Alberto Muoz Cabanes

Juan Manuel Almodvar

4 - HISPATRADING MAGAZINE Sept-Oct. 2010

Juan Manuel Almodvar dirige Sistemas

Carta del Editor

l hecho de que ests leyendo estas

Esperamos que Hispatrading Magazine

Creemos que hay mucho trabajo todava

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a primera pregunta que, en muchas ocasiones, todo trader se

con un pas como China, en teora un pas

Son aplicables los ciclos-K, como son

Nikoli Dmtrievich Kondrtiev,

(1892-1938) fue un famoso economista

Es factible predecir el mercado con los Ciclos-K?

Grafico 1. La Ola-K con S&P 500 superpuestos

y explicare ms adelante en este artculo

analizar el desarrollo de las ondas de Elliott,

d. La prxima vez, por lo tanto, para vender

a. Las ondas tienen que verse a simple vista.

e. Finalmente, no debemos olvidarnos de

El prximo grfico que presento analiza las

e. Si la onda B termina en un punto ms alto

Es factible predecir el mercado con los Ciclos-K?

Grafico 2. Onda de Elliott del Indice S&P 500.

La onda 5 fue sobrepasada en julio de 2000.

Posteriormente cae en una onda C hasta el mnimo de marzo del 2009.

Es factible predecir el mercado con los Ciclos-K?

Grafico 3 Indice S&P 500

Mi ltimo grafico es el diario y nos muestra lo siguiente:

la onda III sobrepasando los mximos en el

Koos van der Merwe

uando uno menciona la A/D line

Cmo est formulada la lnea A/D

Grafico 1. Citigroup (C)

precio de cierre (C) al igual que el precio

tificar y utilizar estas seales nos ayudar a

Las seales alcistas

El ejemplo anterior es un grfico de Citigroup (C), en la parte la izquierda del grfico

Identificacin de la Tendencia utilizando la lnea A/D

arriba estrechando la divergencia hasta que

Las seales bajistas

La accin Qualcom (QCOM) estaba en

de venta aunque el precio de la accin estuviera movindose hacia arriba. La divergencia

ciado, terminara sealando la posibilidad

Identificacin de la Tendencia utilizando la lnea A/D

Grafico 3. Research in Motion

La accin Research in Motion (RIMM )

notar que la lnea A/D nos anunciar las

vimiento de dinero, tanto hacia dentro como