Instrumento I-004

RAZONES E NDICES FINANCIEROS

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Sin lugar a dudas, la eficaz gestin financiera de una empresa constituye una de las
reas ms sensibles de la gestin global de cualquier organizacin empresarial. Si la
misma se realiza correctamente, la empresa tiene muchas probabilidades de sobrevivir a
largo plazo (a menos que no se cometan errores graves en otras de las reas de la
gestin).

Pero una mala gestin financiera puede dar al traste con cualquier empresa,
an cuando las dems reas de gestin de la misma se gestionen a la
perfeccin.

Para lograr esa gestin correcta, uno de los instrumentos clave radica en la elaboracin y
seguimiento de una serie de RAZONES E NDICES que le van indicando a los
responsables de la empresa cul es la salud financiera de la organizacin, cules son
sus posibles debilidades y cules son las situaciones problemticas que deben ser
corregidas antes de que sea demasiado tarde.
En este Instrumento incluimos las razones e ndices financieros que podramos calificar
como imprescindibles para mantener una visin clara y fidedigna de cul es la situacin
financiera de la empresa.
Para tales fines, hemos agrupado las razones e ndices en siete grandes reas:

Situacin de liquidez.
Situacin del endeudamiento.
Indicadores de rotacin.
Anlisis de las ventas.
Anlisis de maduracin.
Anlisis de la rentabilidad.

Anlisis del cash-flow o flujo de caja.

Cada una de estas reas aporta una visin clave para el conocimiento integral de la
situacin financiera de la empresa. Es, sin embargo, posible que en algunos casos muy
especficos, dependiendo del sector de negocios en que operen, en algunas empresas sea
conveniente incluir razones o indicadores adicionales: las necesidades de control de cada
empresa lo indicarn.

RAZONES E NDICES FINANCIEROS

1
1.1

SITUACIN DE LIQUIDEZ
ndice de liquidez
Frmula
Objetivo
Valores

Otros
nombres
1.2

Prueba cida
Frmula
Objetivo

1.3

Se suman caja y bancos ms las cuentas por cobrar y los

valores realizables y el resultado se divide entre el pasivo a
corto plazo.
Comparar la liquidez de la empresa con sus obligaciones a corto
plazo.

ndice de solvencia total

Frmula
Objetivo

Valor ideal
1.4

Se divide el activo circulante entre el pasivo a corto plazo.

Determinar la solvencia a corto plazo de la empresa; es decir, la capacidad
que tiene la organizacin para hacer frente a las deudas que vencen en un
plazo de un ao o poco ms.
De 0.00 a 0.99 = Deficiente
De 1.00 a 1.15 = Limitada
De 1.51 a 1.50 = Aceptable
De 1.51 a 2.00 = Satisfactoria
2.00 a ms = Buena
ndice de solvencia corriente e ndice de solvencia circulante.

Se divide el activo total entre el pasivo a corto plazo.

Mostrar la relacin que existe entre los activos totales y los pasivos
de una empresa; es decir, determinar si, en caso necesario, la
empresa dispone de recursos suficientes para hacer frente a todas
sus deudas.
1.0 o superior; un valor inferior indicara una situacin de "quiebra
tcnica".

Razn corriente o ndice de solvencia tcnica

Frmula
Objetivo

Se divide el activo circulante entre el pasivo circulante.

Ofrecer una idea ms aproximada de la capacidad de la empresa
para responder a sus compromisos en las fechas fijadas (ntese,
sin embargo, que no todas las partidas del pasivo circulante
maduran en la misma fecha).

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RAZONES E NDICES FINANCIEROS
Continuacin
1.5

ndice de disponibilidad
Frmula
Objetivo

1.6

Fondo de maniobra
Frmula 1
Frmula 2
Valor ideal
Nota

2
2.1

Diferencia entre los capitales permanentes (es decir, los capitales

propios ms los capitales ajenos a largo plazo) y el activo fijo.
Diferencia entre el activo circulante y el pasivo a corto plazo.
El fondo de maniobra debe ser siempre positivo.
Ver tambin Perodo de maduracin financiera.

SITUACIN DEL ENDEUDAMIENTO

ndice de endeudamiento
Frmula
Objetivo

Valor ideal
2.2

Se divide el disponible total entre el pasivo a corto plazo.

Mostrar la situacin de tesorera en su sentido ms estricto (por
ejemplo, no considera las posibilidades, siempre existentes en la
prctica, de llegar a acuerdos de prrroga con los acreedores).

Se divide la deuda total (a corto plazo) entre el pasivo total.

Conocer el nivel de endeudamiento de la empresa y determinar: (a)
si los recursos totales pueden hacerle frente a los pasivos totales;
(b) si la empresa puede contraer nuevos compromisos; y (c) el
nivel de capitalizacin, o recursos propios, de la empresa.
Cuando ms bajo, mejor; en trminos generales un ndice mayor
de 0.6 indica un peligroso exceso de deudas.

ndice de calidad de la deuda

Frmula
Objetivo
Valor ideal

Se divide el pasivo a corto plazo entre el pasivo total.

Determinar qu proporcin de la deuda total deber ser pagada a
corto plazo.
Cuando ms bajo, mejor; si este ratio es muy alto significa que la
deuda de la empresa es de "baja calidad" ya que predominan las
deudas a corto plazo que pueden "ahogar" el capital de trabajo de
la empresa.

RAZONES E NDICES FINANCIEROS

Continuacin
2.3

Autonoma financiera
Frmula
Objetivo
Valor ideal

3
3.1

INDICADORES DE ROTACIN
Rotacin del activo fijo
Frmula
Objetivo
Valor ideal

3.2

Se dividen las ventas totales entre los activos fijos.

Determinar las "veces" que los activos fijos de la empresa se
convierten en ventas.
No existe un valor ideal; cuanto ms alto, mejor; el objetivo es el
de lograr la mxima cifra de ventas con la ms baja inversin en
activos fijos.

Rotacin de inventarios
Frmula
Objetivo
Valor ideal

3.3

Se dividen los recursos propios entre la deuda total.

Se utiliza, especialmente, para determinar la capacidad de
endeudamiento de la empresa.
No existe un valor ideal que se aplique de forma universal;
depender de las estructuras de costes y el margen de beneficios
sobre ventas del sector en el que se opere; pero, en sentido
general, se recomienda que este ratio debe ser, como mnimo, de
un 0.7.

Se dividen las existencia finales o el inventario promedio del ao

entre el coste de ventas y el resultado se multiplica por 365.
Determinar las "veces" que el coste de ventas contiene el valor de
los inventarios.
Lo ms alto posible.

Rotacin de las cuentas por cobrar

Frmula
Objetivo
Valor ideal

El valor de las cuentas por cobrar se divide entre el coste de ventas

y el resultado se multiplica por 365.
Determinar las "veces" que el coste de ventas contiene el valor de
las cuentas por cobrar.
Lo ms alto posible.

6
RAZONES E NDICES FINANCIEROS
Continuacin

3.4

Rotacin de obligaciones
Frmula
Objetivo
Valor ideal

3.5

Rotacin de cartera
Frmula
Objetivo
Valor ideal

3.6

Objetivo
Valor ideal

4.1
4.2
4.3
4.4

Se dividen las ventas a crdito entre las cuentas por cobrar

promedio.
Muestra las veces que rota la cartera durante el ao.
Lo ms alto posible.

Das de cartera
Frmula

El valor las cuentas por pagar se divide entre el coste de ventas y el

resultado se multiplica por 365.
Determinar las "veces" que el coste de ventas contiene el valor de
las cuentas por pagar.
Lo ms alto posible.

Se divide 365 entre el ndice arrojado por la rotacin de

cartera.
Determinar en cuentas das se recupera la cartera.
Lo ms bajo posible.

ANLISIS DE LAS VENTAS

Ventas sobre activo total
Ventas sobre activo fijo
Ventas sobre activo circulante
Ventas sobre activos propios
Se dividen las ventas entre las distintas clasificaciones de los
Frmula
activos de la empresa.
Medir la capacidad de generacin de ingresos por venta en
Objetivo
relacin con las diferentes naturalezas de los activos de la
empresa.
Lo ms altos posible, ya que se asume que los beneficios de una
Valor ideal
empresa dependen, en gran medida, de su capacidad para
generar ingresos por medio de las ventas; los valores ideales
dependen del sector de negocios en que se opere.

RAZONES E NDICES FINANCIEROS

Continuacin
4.5
4.6
4.7
4.8

5
5.1

Ventas sobre costes de venta

Ventas sobre beneficios
Ventas sobre gastos de operacin
Ventas sobre ingresos totales
Se dividen las ventas entre los distintos parmetros antes
Frmula
sealados.
Medir la relacin que existe entre las ventas de la empresa y los
Objetivo
distintos parmetros; muestran de forma ms clara cules son las
tendencias del comportamiento de la empresa.
Lo ms altos posible; los valores ideales dependen del sector de
Valor ideal
negocios en que se opere.
ANLISIS DE LAS MADURACIN
Perodo de maduracin econmica (PME)
Frmula
Objetivo
Valor ideal

5.2

Perodo de maduracin financiera (PMF)

Frmula
Objetivo

5.3

Suma del plazo medio de los inventarios de materias primas, de

productos en curso y de productos acabados ms el plazo medio
de cobro.
Determinar el nmero de das que transcurre desde que se inicia la
inversin en activo circulante hasta que esta se recupera una vez
que se cobran las ventas.
Lo ms bajos posible.

PME menos el plazo medio de pago a los proveedores.

Calcular las necesidades de capital de trabajo, que se obtiene
multiplicando el nmero de das del PME por el coste total diario de
la empresa.

Plazo medio de cobro

Frmula
Objetivo
Valor ideal

Se dividen las cuentas por cobrar entre la ventas del perodo y el

resultado se multiplica por 365.
Medir, en trminos de tiempo, el crdito otorgado por la empresa a
sus clientes.
Lo ms bajo posible.

RAZONES E NDICES FINANCIEROS

Continuacin

5.4

Plazo de inventarios
Frmula
Objetivo

5.4

Plazo medio de pago

Frmula
Objetivo

6
6.1

Se divide el saldo de los proveedores entre las compras del

perodo y el resultado se multiplica por 365.
Determinar el plazo medio de das que la empresa tarda en pagar
las compras que hace a sus proveedores.

ANLISIS DE LA RENTABILIDAD
Rentabilidad econmica
Frmula
Objetivo

6.2

Se dividen las existencias o inventario final entre las compras y el

resultado se multiplica por 365.
Medir, en trminos de tiempo, la cobertura u holgura que el
inventario representa respecto a la poltica de compras; es decir, el
nmero de das de compras que tiene su equivalencia con el
inventario final.

Se dividen los beneficios antes del pago de intereses e impuestos

entre el activo total.
Determinar la capacidad real de generacin de beneficios de la
empresa en relacin con sus inversiones totales, sin tomar en
consideracin las polticas seguidas para financiar esas
inversiones; se conoce por las siglas RSI o ROI, en ingls.

Rentabilidad financiera
Frmula
Objetivo

Se dividen los beneficios antes de impuestos entre el activo total.

Determinar la rentabilidad de los accionistas o propietarios de la
empresa ya que en este caso s se consideran los intereses
pagados debido al uso de recursos ajenos (fuentes financieras
externas).

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RAZONES E NDICES FINANCIEROS
Continuacin
7
7.1
7.2
73

ANLISIS DEL CASH-FLOW O FLUJO DE CAJA

Cash-flow sobre ventas
Cash-flow sobre activos
Cash-flow sobre exigible total
Frmula
Objetivo
Nota

Se suman los beneficios antes de impuestos ms las

amortizaciones y el resultado se divide entre los diferentes
parmetros indicados.
En todos los casos, debe ser el ms alto posible.
Estos ratios deben ser medidos en funcin de su evolucin en el
tiempo.