PONTIFICIA UNIVERSIDAD CATLICA ARGENTINA

Instituto de Ciencias Polticas y

Relaciones Internacionales
Licenciatura en Ciencias Polticas
Licenciatura en Relaciones Internacionales
Asignatura: Poltica Econmica Argentina
Profesores: Corallini, Diego Hernn
Palacios, Alejandro

COMPENDIO:
POLTICA ECONMICA ARGENTINA

Colombo, Julin
Buenos Aires, Julio de 2008

NDICE
UNIDAD 1

UNIDAD 2

22

UNIDAD 3

64

UNIDAD 4

80

UNIDAD 5

101

UNIDAD 6

110

UNIDAD 7

118

ANEXO A: Liberalismo y estructuralismo

124

UNIDAD 1
1.1: Poltica econmica. Definicin, objetivos e instrumentos.
La poltica econmica es la estrategia que formulan los gobiernos para
conducir la economa de los pases. Esta estrategia usa ciertas herramientas para
obtener unos fines o resultados econmicos especficos.
Las herramientas utilizadas se relacionan con las polticas fiscal1, monetaria2,
cambiaria, de precios, de sector externo3, etc.
En general, la intervencin del Estado se puede dar de muchas formas, sin
embargo, fundamentalmente, tiene el propsito de modificar el comportamiento de los
sujetos econmicos a travs de incentivos, estmulos, beneficios tributarios, etc., o de
prohibir o limitar las acciones de estos sujetos.
Los resultados buscados pueden ser en el corto y en el largo plazo.
Corto Plazo: Los fines de corto plazo buscan enfrentar una situacin actual, una
coyuntura econmica actual, por lo tanto sus medidas son coyunturales. Las
medidas de corto plazo buscan enfrentar temas como el desempleo, la inflacin, etc.
Largo Plazo: Las medidas de largo plazo buscan otros tipos de finalidades, las
cuales pueden afectar la estructura econmica de un pas, por lo tanto, son medidas
estructurales. Las medidas de largo plazo pueden ser, por ejemplo: incentivar el
desarrollo de un sector especfico de la economa, buscar una mejor distribucin del
ingreso, etc.

1.2: Modelo econmico.

Un modelo econmico es una representacin terica del funcionamiento
pretendido de los diversos procesos de la economa, utilizando variables y relaciones
lgicas entre las mismas. Como en otros campos, son representaciones simples que
ayudan a la comprensin de sistemas ms complicados, a menudo utilizando tcnicas
matemticas.
El modelo econmico es dictaminado por el Estado, y busca asegurar la mejor
relacin posible entre las empresas y las economas domsticas, los principales
participantes de la actividad econmica. Sus criterios principales son la homogeneidad,
que las normas sean parejas para todos, y la transparencia, que las normas sean
conocidas y respetadas por todos.
Se distinguen tres grandes clases de modelos econmicos:
Liberalismo: Se basa en la premisa de que la economa podra auto regularse sola
en una forma satisfactoria, y apunta a que la intervencin del Estado en la misma
sea mnima.
Economa dirigida: Por el contrario, hace que el estado controle todos los aspectos
de la vida econmica. No permite la existencia de la propiedad privada.
Modelo Mixto: Es un punto intermedio entre el liberalismo y la economa dirigida.
-------------------1

La poltica fiscal, a travs de las determinaciones de gasto pblico e impuestos, puede tener efecto sobre
la actividad productiva de las empresas y sobre el crecimiento econmico.
2
La poltica monetaria, por ejemplo, a travs de las decisiones sobre la emisin de dinero, puede generar
efectos sobre el crecimiento y dinamizacin econmica, la inflacin o las tasas de inters.
3
La poltica comercial, o de comercio exterior, tiene efectos sobre los ingresos del Estado, y sobre el
gasto que este mismo hace.

Segn el modelo de anlisis aplicado por Di Tella y Zymelman a la evolucin de

la economa argentina, nuestra evolucin econmica puede dividirse en las siguientes
etapas:
Tradicional: Hasta 1853.
Transicin: Desde 1853 hasta 1880.
Preacondicionamiento: Desde 1880 hasta 1914.
Demora: Desde 1914 hasta 1933.
Crecimiento autogenerado: Desde 1933 hasta 1952.
Reajuste: Desde 1952 a la actualidad.

1.3: Economa colonial. El desarrollo del litoral. Evolucin econmica 1810 /

1853.
Por qu la Argentina es un pas capitalista? Qu nos hace poseer las
caractersticas que delimitan nuestro modelo?
La economa del actual territorio argentino a principios del siglo XVIII era
inversa a la economa actual. La mayor dotacin de factores de produccin se localizaba
en el Noroeste argentino. Tena un grado de complementariedad adecuado al polo de
desarrollo de la poca, que estaba constituido por las minas de oro y plata de Bolivia y
Per.
Al ir bajando hacia el sur, se perda grado de desarrollo hasta llegar a La Pampa,
que en aquel entonces estaba habitada por indios.
En el Noreste argentino exista un modelo de acumulacin ideado por los
misioneros jesuitas; modelo muy particular y exitoso que les vali su expulsin del
territorio.
En el Suroeste (Cuyo) exista un estilo de crecimiento dependiente del polo (que
estaba constituido por el Noroeste argentino, y tambin por la Capitana General de
Chile).
En el centro del pas (particularmente Crdoba) se producan yeguarizos y mulas
para los carros del Noroeste.
Cmo se invirti la situacin? Vari profundamente el modelo de
acumulacin a partir del reconocimiento de debilidad que le provocaba el exceso de
riqueza a Portugal y a Espaa4.
El producto de la riqueza no se distribua, sino que iba monoplicamente a
Europa. Cuando en 1776 se funda el Virreinato del Ro de la Plata cambia el sistema.
Ya no se depende exclusivamente del oro y de la plata, sino que ahora la importancia
pasar a los recursos renovables, el ms importante de los cuales es la tierra.
Este cambio favorece mucho a la regin pampeana, que subsista a travs del
ganado y el cultivo. Estos bienes son muy apreciados por los otros pases5. Se empez a
comerciar la carne y el cuero.

Esta debilidad viene por el llamado dicho los hijos de la riqueza. El exceso de riqueza que exista en
Portugal y en Espaa desmotivaba a sus habitantes en la cultura del trabajo, y en la bsqueda de nuevas
fuentes de riqueza.
5
Recordemos que el tasajo (las tiras de carne salada y seca) eran muy requeridas por los barcos negreros,
para darle de comer a los esclavos.

As, se gener la clase social de la burguesa, indispensable para el surgimiento

del capitalismo moderno. Adems, se necesitaba la propiedad privada. Con el
Virreinato, los burgueses se apropiaban de la tierra, pero en realidad todo era propiedad
de la Corona. Fue un recurso real para poder sacar ganancia del comercio burgus con
Gran Bretaa, Holanda y Francia.
En aadidura, en 1809 se firma La Carta de los Hacendados (cuyos mentores
fueron Manuel Belgrano y Mariano Moreno), que regula el libre comercio y abole el
monopolio existente con Espaa.
En 1816, con la Declaracin de Independencia, ganamos el control de nuestros
factores de produccin. Se transfiere los recursos reales a los privados. Empero, hasta
1853 esta transferencia caus guerra civil, consistente en ver quien se apropiaba de las
tierras y los recursos.
Mientras tanto, en Europa comienza a haber una separacin en el desarrollo
econmico de las nacionales; causa de la Primera Revolucin Industrial6; que es el
anticipo de lo que ocurre a mediados del siglo XIX, cuando se revisan algunos
paradigmas econmicos; que haban llevado a muchos proteccionismos.
En Gran Bretaa rega la llamada Ley de Granos, que se derog en 1853. Su
derogacin implic para los britnicos, una alteracin muy grande de los precios
relativos que afectaron la capacidad de compra. La ley transfera recursos de los dueos
de la tierra a los dueos del trabajo y a los dueos del capital. La derogacin de la ley
hizo que los trabajadores aumentasen su poder de compra, a costa de los productores de
trigo.
La Segunda Revolucin Industrial cre bienes tiles para producir otros bienes.
Hubo tambin una revolucin de la fsica y la qumica. Se desarroll el acero, el carbn,
el petrleo, el ferrocarril, los barcos a vapor (reemplazaban los otros a vela).
Esta revolucin genera excedentes, producto del aumento de la productividad.
Estos excedentes se transforman en bienes que producen otros bienes. La
transformacin tecnolgica se acopl con el desarrollo. Con estos excedentes, tambin
se desarrollaron diferentes zonas del mundo que estaban atrasadas.

1.4: Poltica econmica periodo 1853 / 1930.

Fruto de los excedentes surgidos con la Segunda Revolucin Industrial, los
ingleses instalaron capital en el pas. Necesitaban la propiedad privada, y la misma
estaba garantizada por la Constitucin de 1853.
La Constitucin de 1853 era un contrato de garanta para la inversin extranjera.
Estableca objetivos de corto plazo en poltica econmica. Fue garante del modelo
capitalista hasta 1930, cuando con la gran depresin se quiebra el orden constitucional.
En ese momento se cambi todo.
-------------------El comercio triangular. Desde 1880 las relaciones comerciales entre nuestro
pas y Gran Bretaa respondan a un esquema definido: el excedente del balance
comercial a favor de la Argentina era cubierto del lado britnico por los intereses y

En realidad, la Primera Revolucin Industrial solo tuvo efecto para los ricos. Fue la Segunda Revolucin
Industrial (alrededor de 1850) la que afect tambin a los proletarios.

dividendos de las inversiones realizadas en el pas, por los fletes del transporte martimo
ingls y por el pago de los servicios financieros.
Pero desde principios del siglo XX Gran Bretaa haba dejado de ser la primera
potencia industrial del mundo. La competencia, especialmente de Estados Unidos, la
obligaron a intensificar sus relaciones comerciales con los pases del imperio y con el
mundo subdesarrollado.
La finalizacin de la Primera Guerra Mundial marca para la Argentina el inicio
de una estructura triangular de sus relaciones econmicas internacionales que
permanecera vigente durante varias dcadas. Esta situacin era sumamente peculiar: la
Argentina tena un excedente de exportaciones con el Reino Unido y un excedente de
importaciones con los Estados Unidos, circunstancia que originaba a su vez la
existencia de un tringulo naviero y un tringulo en los movimientos de capital.
De este modo, la Argentina provea a Gran Bretaa de productos primarios, a la
vez que constitua uno de los principales destinos de inversin, pero compraba
productos manufacturados a los Estados Unidos, de los que reciba tambin inversiones
directas y en ttulos pblicos.
--------------------

El modelo argentino hasta 1930 haba ido creciendo, signado por crisis
provenientes del sector externo, la ms importante de las cuales fue la de 1890.
La crisis de 1890 fue un antecedente de un proceso que siempre se repiti en la
poltica econmica argentina. Es una crisis de sector externo que afecta al mercado
interno argentino. Viene acompaado de una crisis poltico institucional. Fue la primera
crisis de sector externo en argentina desde la organizacin nacional. Hubo riesgo de
ruptura con el mundo financiero. Provoc una crisis poltica y un saldo migratorio
negativo.
Fue una crisis de crecimiento. Todo pas en fuerte crecimiento viene
acompaado con un proceso de importacin, que genera dficit comercial7. Argentina
era un pas con dficit comercial; se importaban productos de todos los rubros. Adems,
no contbamos con la tecnologa suficiente para importar.
Nuestras exportaciones se limitaban a la lana, pero en los 90 el consumo
mundial de lana es sustituido por el algodn (especialmente egipcio), por lo que el
precio de la lana cae.
Adems, hay una corrida bancaria en Gran Bretaa. La compaa financiera
Baring Brothers intenta rescatar el oro que tena en Argentina para poder hacer frente a
sus obligaciones; lo que hace que se produzca una corrida bancaria tambin en
Argentina. En simultneo, se da la Ley de Bancos Garantidos, lo que autoriz
emisiones de dinero privado y tuvo como consecuencia la devaluacin de la moneda. La
economa se desaceler.
Se entra en cesacin de pagos interna y externa, y se socializa la crisis
financiera.
La salida de la crisis se dio gracias a la sustitucin y la diversificacin
agropecuaria. Las ovejas (productoras de la lana otrora exportable) se sustituyeron por
ganado vacuno. Hubo muy fuertes exportaciones de carne, se incorpor capital de
7

Esto es una condicin sine qua non, debido a que se necesitan los productos externos para satisfacer el
cada vez ms creciente consumo interno, hasta que la produccin interna pueda hacerlo por sus propios
medios.

Estados Unidos, en el sector productor de bienes. Argentina se convirti en uno de los

grandes pases exportadores.

Luego de la crisis de 1890 se empez a exportar. La inmigracin cubri la

necesidad del factor trabajo, que era lo que faltaba. Se incorpor capital alemn e ingls,
tierra, ferrocarriles, se moderniz la infraestructura y lleg la migracin.
El punto de inflexin del periodo fue 1914, ms especficamente el da que
comenz la Primera Guerra Mundial. Las condiciones de crecimiento se modificaron en
ese momento.
La guerra termin con la economa de nuestros socios comerciales. Por el otro
lado, gener una proteccin al proceso de industrializacin, que se asever. Europa dej
de crecer demogrficamente; por lo que nuestra oferta exportable se estanc.
Adems, en reemplazo de Gran Bretaa surge Estados Unidos; que tiene
problemas con la Argentina por la falta de complementariedad econmica 8. Estados
Unidos se cierra al resto del mundo, lo que altera el flujo de capitales (que van a Estados
Unidos) y el flujo migratorio. Estados Unidos comenz a crecer a un ritmo muy
acelerado.
Los excedentes de capital comenzaron a canalizarse a sectores industriales,
como el automotriz. Por eso, el flujo de capital y el flujo de migracin (que coincide
siempre con el de capital) se concentraron mucho en los Estados Unidos, que estaba
ms maduro industrialmente.
En 1914 Argentina perdi mucho. Luego de terminada la Primera Guerra
Mundial (en 1919) se deba haber invertido en industria, pero los radicales hicieron
absolutamente lo contrario. As, perdimos el ingreso de capitales, que luego de la
Primera Guerra Mundial van a los sectores industriales de Estados Unidos. Lo mismo,
entonces, sucedi con los flujos migratorios.
Haba que tomar una decisin, y la discusin se dio entre A. Bunge y Ral
Prebisch, que lideraban las dos principales posiciones. La decisin a tomar era: Qu
modelo de industrializacin adherir? El Presidente Yrigoyen opta por no tomar ninguna
decisin, para no crear disgustos, y deja todo como est.
Finalmente, en 1923 el Presidente Marcelo Torcuato de Alvear tom la decisin
de industrializar las materias primas naturales, en vez de la industria metalmecnica. Se
protegi y foment el trigo, la carne y el maz; lo que no era necesario, porque la
tendencia de inversin mundial iba por otro lado.
As, la dirigencia hizo que Argentina pasara a ser uno de los siete pases ms
ricos del mundo a ser un pas subdesarrollado.
Esta etapa se termina en 1930, con las consecuencias de la crisis financiera
global. Esta crisis trajo muchos cambios.
As, es un gran punto de anlisis el ver si el periodo 1914 1929 constituy una
oportunidad desperdiciada por que las autoridades no lograron darse cuenta de que
haban llegado al fin de una era.

Esto significaba que los Estados Unidos producan los mismos bienes que nosotros.

Entre 1913 y 1929, la Argentina creca continuamente. Dada esta situacin, no

es de extraar que las autoridades no creyeran necesario realizar durante esa dcada
grandes innovaciones en materia de poltica econmica.

1.5: Crisis de 1930, sus efectos internos y externos. El marco de referencia

econmico internacional y los cambios en la poltica local.
Desde fines del siglo XIX y hasta la Primera Guerra Mundial, la economa se
encontraba en expansin. Estados Unidos se transformaba en la primera potencia
econmica y sustitua a Europa como banquero del mundo.
Haba una rpida industrializacin en Estados Unidos, que pasa a ser
competitivo con sus excedentes a Europa. La balanza comercial de los Estados Unidos
en ese momento era muy positiva9.
Justamente, la crisis de 1930 se origina en Estados Unidos. El esfuerzo en
Europa continental por lograr la autarqua en la provisin de alimentos, junto con la
disminucin del ritmo de crecimiento poblacional (debido al contexto internacional),
deprimi los precios de los commodities agrcolas.
Para recuperar la prdida de divisas que se haba dado por la cada de los precios
de estos commodities, pases como la Argentina comenzaron a producir ms, pero el
incremento de la oferta hizo caer an ms los precios. En Estados Unidos, la cada de
los precios afect a los productores rurales fuertemente endeudados con bancos (que no
pudieron cubrir sus deudas). Esto disminuy el consumo, pero la produccin sigui en
aumento; y de la mano de la produccin aumentaba la especulacin burstil10,
comenzando las corridas bancarias.
Para frenar la especulacin, la Reserva Federal aument la tasa de inters en
192811. Se encarece el crdito a nivel mundial, los capitales fluyen a Estados Unidos, y
el resto del mundo reduce sus importaciones. El jueves 24 de octubre de 1929 la bolsa
de Nueva York se derrumba. Cae el consumo, y se inicia una recesin en Estados
Unidos con deflacin en los mercados de commodities y bienes de consumo, adems de
aumento del desempleo12. Hubo una restriccin del crdito internacional, lo que impidi
a los pases deudores restaurar el equilibrio de sus balanzas de pagos, repercutiendo esto
sobre las propias naciones acreedoras13.

Los norteamericanos producan muchos productos exportables (para los cuales eran competitivos); en
una cantidad mucho mayor a sus importaciones.
10
Esta especulacin burstil se daba porque las ventas de las empresas caan; pero sus acciones
mantenan su valor. Esto causaba que no se supiera a ciencia cierta cul era el valor real de esas acciones,
y se especulara con las mismas.
La mantencin del valor de las acciones de las empresas se daba porque las mismas basaban su costo en
la produccin de la empresa y no en el precio de sus productos. Entonces, aunque las ventas caan a
pique, se segua produciendo y las acciones mantenan su valor.
11
Este es un principio de intervencin. Luego, durante la depresin y el resto de la dcada del 30 el
sector pblico estuvo inclinado al balance del presupuesto.
12
La economa americana entr en una fase depresiva en otoo de 1929: se reflejaba en la produccin
industrial, la produccin del acero, el volumen transportado en ferrocarril, la construccin de viviendas,
aunque todava la recesin pareca muy ligera.
13
Explicacin: Estados Unidos financiaba con prstamos el equilibrio de la balanza de pagos de las
naciones importadoras. Con la restriccin del crdito internacional, estos pases no pudieron restaurar este
equilibrio. Esto lleva a una falta de divisas en los pases, que puede hacer que el Estado pierda reservas
para cubrirlas, o que el tipo de cambio suba, debido a que todos van a necesitar divisas.

10

El sistema monetario internacional de los aos 20 fue incapaz de resistir el

impacto de la depresin. No existi la liquidez para realizar ajustes con menores costos.
Colapsa as el sistema del patrn oro.
Para paliar la crisis, el gobierno de Estados Unidos toma medidas ortodoxas:
reduccin del gasto reduccin del crdito internacional aumento de tasas. La crisis,
entonces, se transforma en depresin internacional a medida que los pases sufren huda
de capitales, cada de exportaciones y escasez de crdito.
A nivel mundial, colapsa el sistema del patrn oro, y esto hace que no se
produzcan especializaciones14. Los pases realizan devaluaciones competitivas, para
poder exportar siendo competitivos en el mercado internacional y empobrecer al pas
vecino. En 1930, Estados Unidos aumenta sus trabas al comercio exterior para
protegerse de estas devaluaciones competitivas. El resto de los pases, incluyendo
Argentina, toman retaliaciones y elevan a su vez sus propios intereses15.
Se rompe el esquema multilateral de comercio internacional y se pasa al
bilateralismo. Disminuye el nivel de comercio mundial y el nivel de actividad
econmica. Aumenta el desempleo a nivel mundial y se reduce el consumo.
Los diferentes Estados reducen su gasto, lo que acenta la recesin; y genera que
todos se empobrezcan.
La produccin en los pases industriales cay el 17% y el volumen del comercio
mundial disminuy 25% entre 1929 y 1932. La Gran Depresin dur 10 aos.
En la Argentina, los precios de las exportaciones (que estaban limitadas a unos
pocos productos agropecuarios) cayeron un 24% entre 1930 y 1931. A la cada en el
valor exportable que surgi de esta baja en los precios, se sumaron las barreras
proteccionistas de nuestros pases compradores. Por ende, se redujeron las
importaciones.
Las importaciones de insumos para la industria fueron inelsticas, porque el
dficit de la cuenta corriente de la balanza comercial se equilibr con la cuenta capital;
principalmente a travs de deuda.
La economa entr en recesin y creci el desempleo, sobretodo en el rea rural.
La cada del comercio exterior hizo caer los ingresos fiscales; y el Gobierno entr en
dficit.
Hubo tambin, en la Argentina, problemas en la balanza de pagos16; debido a
las fluctuaciones en los precios de los productos que Argentina exportaba, contra la

14

Explicacin: Cada pas produce sus especializaciones, y las mismas son compradas por agentes
externos, y abonadas con divisas respaldadas en oro. Con el producto de estas ventas, los pases
productores compran otros insumos y/o bienes. Con la cada del patrn oro, a los pases no les son tiles
ya las divisas de los pases extranjeros (a menos que comercien bilateralmente); porque, al no estar
respaldadas en oro, no son oponibles a otros pases. Como consecuencia, no se producen
especializaciones porque no hay manera de comprarlas. Se pasa de un comercio multilateral a uno
bilateral.
15
Las exportaciones estaban limitadas a pocos productos agropecuarios, cuyos precios cayeron. Fue
especialmente significativa para la economa argentina la baja en los precios de los granos, que era la
principal fuente de ingreso de divisas. As, se produjo una fuerte retraccin de la actividad econmica.
16
La balanza de pagos es el registro de todas las transacciones de residentes de un pas (incluyendo a las
empresas y al propio Estado) con residentes del exterior. Cuando una transaccin representa una entrada
de divisas al pas, figura en la balanza de pagos con signo positivo; cuando las divisas salen, aparece con
signo negativo. Se conoce como balanza de pagos al resultado neto de las entradas y las salidas de divisas
al pas.

11

inelasticidad de las importaciones17. As, hay tambin muchos cambios en las reservas
de oro, que se encontraban en manos de la Caja de Conversin. Adems, todava
poseamos una moneda respaldada en oro; por lo que cuando haba deflacin se entraba
en recesin.
Igualmente, en el pas se pensaba que la crisis era de coyuntura, un accidente del
capitalismo que se iba a solucionar solo. Es por eso que se tomaron medidas errneas
para solucionarla; medidas de corto plazo que no apuntaban al futuro.
En la dcada de 1930 el mecanismo de precios pierde eficiencia como
mecanismo asignador en todo el mundo, y los diferentes pases toman acciones directas
en la economa.
Las consecuencias de la crisis sern la fuga de capitales, y la retencin de
divisas (mayormente libras) por los exportadores. Esto afecta directamente el costo del
endeudamiento.
Como medidas para paliar la crisis, se realizaron ajustes, se crearon nuevos
impuestos y se estableci el control de cambios. La reforma impositiva intent liberar a
los ingresos pblicos del comercio exterior18.
Argentina sigui atendiendo los servicios de su deuda. El deterioro de los
trminos de intercambio fue mayor en Brasil, pero el PBI argentino cay ms que el
brasilero.

1.6: La poltica econmica entre 1930 / 1946, la salida de la gran depresin.

Como resultado de la crisis, hay cambios de gobierno. En 1930 Jos Flix
Uriburu da el primer golpe militar de la historia argentina y ocupa la presidencia hasta
1932. El gobierno militar no modifica mucho la poltica econmica de Yrigoyen; sino
que profundiza sus cambios.
Sus Ministros de Hacienda son Enrique Prez (desde 1930 a 1931) y Enrique
Uriburu (desde 1931 a 1932).

Su poltica econmica tiene los siguientes aspectos:

Poltica Fiscal19: No haba ingresos de capital desde el exterior. Todo el
financiamiento se haba cortado, incluso el britnico. Se impone entonces una
reduccin drstica del gasto que implica:
o Reduccin de los gastos de gobierno.
o Reduccin de salarios de empleados pblicos.

La balanza de pagos se compone de la cuenta corriente (que registra todos los pagos entre residentes del
pas y del exterior no destinados a la compra de activos) y de la cuenta de capital (registra todos los
pagos entre residentes del pas y del exterior, destinados a comprar activos).
La balanza de pagos siempre se encuentra en equilibrio. Solo puede haber un supervit en la balanza de
pagos en la medida en que la Caja de Conversin est acumulando reservas, y viceversa. Esto influye
directamente sobre la oferta de dinero.
17
Haba mucha volatilidad en los precios, por lo que no era posible realizar polticas de largo plazo ni
planes estables.
18
Argentina siempre fue un pas cuyo comercio exterior tuvo gran influencia en la situacin econmica
interna. As, la reforma impositiva quiso separar a ambos sectores, para hacer que Argentina fuera
impermeable a la coyuntura del mercado exterior.
19
El General Uriburu puso en la prctica polticas fiscales que eran anti deflacionarias y compensaron la
cada de la demanda antes del establecimiento del keynesianismo. Las polticas heterodoxas aplicadas en
otros pases (como el New Deal en Estados Unidos) hicieron que los polticos en Argentina dudaran
acerca de la eficacia de sus remedios tradicionales; por lo que las autoridades argentinas se volvieron
incipientemente keynesianas despus de 1933, siguiendo el ejemplo de Estados Unidos.

12

Hay tambin una reforma impositiva (con el fin de aumentar los ingresos estatales),
con varios puntos:
o Creacin del Impuesto al Rdito (por nica vez; y luego conocido como
impuesto a las ganancias).
o Aumento del 10% de los aforos.
o Creacin del Impuesto a las Transacciones (luego conocido como impuesto
a las ventas).
Poltica Monetaria: Tiene varios puntos importantes:
o Hay una fuga de capitales. Las divisas eran retenidas por los exportadores.
As, los bancos entran en crisis por la prdida de depsitos.
o La Caja de Conversin comienza a utilizar la Ley de Redescuentos
sancionada en 191420.
o Se usan las reservas de la Caja de Conversin para pagar la deuda externa21
y sostener el valor de la moneda. Sin embargo, el precio del peso se
depreci un 59% respecto al dlar entre 1929 y 1931.
o Hubo disminucin del circulante, y entr en problemas el sector
agropecuario; que junto con el gobierno arrastr al sector bancario a una
crisis.
o Se establece el Control de Cambios.

1.7: Los mecanismos regulatorios. El regreso de los gobiernos conservadores.

Poltica econmica 1933 / 1940, de Justo al Plan Pinedo. La Segunda Guerra
Mundial y sus efectos internos y externos sobre la economa nacional. Poltica
econmica 1943 / 1946.
En cuanto a la organizacin econmica, la dcada de 1930 es el periodo en el
cual el mecanismo de precios pierde eficiencia como mecanismo asignador. Fue
sustituido por acciones directas del Poder Ejecutivo, como las Juntas Reguladoras, el
Control de Cambios, etc. Comienza as el intervencionismo estatal.
Control de Cambios: La Oficina de Control de Cambios se crea en octubre de
1931. Significa el monopolio estatal sobre todas las transacciones de moneda. Sus
objetivos son los siguientes:
Evitar la depreciacin del peso22.
Tratar de amortiguar el impacto de la crisis sobre la situacin de la banca
comercial, el comercio exterior y el nivel general de los precios internos.
Evitar la fuga de divisas23.
Evitar la retencin especulativa del cambio extranjero de las grandes casas
exportadoras.
20

As, la Caja de Conversin comienza a financiar sin respaldo para sostener a los bancos, que tenan
problemas de insolvencia. Con esta medida se aumenta el proceso recesivo y deflacionario, lo que
aumenta el desempleo.
21
En 1931, Argentina era financieramente superior a otros pases sudamericanos. Luego de la crisis de
1930 reconoci el 100% de su deuda. Haba que encontrar la manera de pagar a los acreedores
extranjeros. Es para esto que se cre el control de cambios.
22
Explicacin: La relacin entre el control de cambios y el objetivo de evitar la depreciacin del peso
existe en la medida en que la institucin controladora tomar las medidas necesarias para mantener el tipo
de cambio, utilizando tasas diferenciales para los diferentes agentes econmicos.
23
La fuga de divisas se evitaba estableciendo un control absoluto sobre todas las transacciones
monetarias.

13

Generar divisas para financiar las importaciones de insumos esenciales y el pago de

la deuda externa24.
El mercado de cambios tiene oferentes (son los que venden divisas25) y
demandantes (son los que compran divisas26).
Si el Estado no interviniera, el precio de la divisa se manejara por la oferta y la
demanda. Al intervenir con el control de cambios, es el Estado quien conduce el proceso
de oferta y demanda. El control de cambios fue diseado por Federico Pinedo.
La mecnica del control es la siguiente: se establece un tipo de cambios para
oferentes de divisas y otro para
demandantes de divisas; y
adems se establecen tipos de
cambios diferenciales dentro de
cada rubro.
Por ejemplo:
Inversores: Se les establece
un tipo de cambio alto, para
que les sea competitivo
invertir en nuestro pas.
Con esto se busca fomentar
las inversiones.
Exportadores Tradicionales27: Al ser productos competitivos de por s, pueden
exportar sin necesidad de un tipo de cambio alto. As, se les establece un tipo de
cambio ms bajo.
Exportadores no tradicionales28: Al ser productos no competitivos, necesitan un
tipo de cambio alto para tener posibilidades de exportar. Con esto se busca
fomentar estas exportaciones.
Importadores sin permiso29: Se busca desincentivar estas importaciones. Para esto,
se aplica un tipo de cambio muy alto.
Importadores con permiso30: Para incentivar estas importaciones, se aplica un tipo
de cambio bajo.
Regalas de empresas extranjeras: Se les aplica un tipo de cambio alto, para
desincentivar la fuga de esos capitales; y que se mantengan en el pas.
Deuda Pblica: Al provenir del Estado no est sujeto al control de cambios.
El control de cambios actu como una manera de aplicar aranceles y
protecciones; y fue un elemento de redistribucin del ingreso31. Adems, el control de
cambios fomenta el comercio internacional, incentivando ciertos rubros econmicos.
Eso es lo que sucede en la realidad. En la teora, los excedentes del control de
cambios se usaban para financiar los dficits de las juntas reguladoras.

24

Es as que estos son los dos rubros a los que el control de cambios otorga tasas beneficiarias.
Por ejemplo, los exportadores, y los inversores externos en la Argentina.
26
Por ejemplo, los importadores, las empresas extranjeras que llevan sus regalas fuera del pas.
27
Por ejemplo, productos agrcolas o ganaderos.
28
Por ejemplo, productos automotrices o del rubro metalmecnico.
29
Son importaciones que no son necesarias o prioritarias para el Estado. Por ejemplo, una persona que
trae mrmol de Italia para decorar su casa.
30
Son las importaciones necesarias o consideradas de prioridad por el Estado. Por ejemplo, bloques de
hormign para construir una autopista.
31
Por ejemplo, con la aplicacin del control de cambios el beneficio de los exportadores no tradicionales
fue financiado por la desventaja cambiaria de los exportadores tradicionales.
25

14

La Argentina aplic el control de cambios permanentemente entre 1933 y 1991;

y luego desde 2002 hasta la actualidad. Produjo siempre un mercado negro de divisas; y
trajo subfacturacin de exportaciones y sobrefacturacin de importaciones.

En 1931, la Comisin de Control de Cambios tuvo las siguientes funciones:

Fija el tipo de cambio en $3,88 por dlar, a quienes fueran autorizados a adquirir
divisas por la Comisin de Cambios.
Establece que todas las transacciones de cambio seran en lo sucesivo a travs de
bancos autorizados y supervisadas por la Comisin.
Estipula la liquidacin obligatoria de divisas de exportacin.
Obliga a obtener permisos para el giro de divisas por importaciones.
Fija una lista de prioridades para la distribucin de divisas. La lista de prioridades
se compona de la siguiente manera:
1) Necesidades de los tres niveles de gobierno, en especial para pago de la
deuda externa.
2) Materias primas para industrias nacionales, combustibles, bienes de
consumo indispensables.
3) Remesas de inmigrantes a nacionales residentes en el extranjero, gastos de
viajero.
4) Mercaderas no esenciales.
5) Cancelacin o amortizacin de dbitos comerciales atrasados (sector
privado).

Administracin del Comercio Internacional: Hasta 1930, con el patrn oro

haba una gran fluidez en el mercado internacional, ya que todas las divisas usadas se
respaldaban en el oro. Roto ese patrn, las monedas no fueron ms convertibles las unas
a las otras. Entonces haba que apelar a un comercio recproco32.
Esto distorsion el comercio mundial, y Argentina qued desplazada del
comercio con Gran Bretaa, lo que hizo que se firme el Tratado Roca Runciman.
-------------------En 1932 gana las elecciones el candidato de la Concordancia, Agustn P. Justo,
cuya presidencia ser bastante innovadora; y gobernar por un periodo completo, hasta
1938. Sus Ministros de Hacienda fueron Alberto Hueyo (desde su asuncin hasta agosto
de 1933), Federico Pinedo33 (desde agosto de 1933 hasta diciembre de 1935), Roberto
M. Ortiz (desde diciembre de 1935 hasta junio de 1937) y Carlos Roberto Acevedo
(desde junio de 1937 hasta el fin de su mandato en febrero de 1938).

La poltica econmica de Justo tendr los siguientes aspectos:

Poltica Fiscal: Se destacan los siguientes puntos:

32

As, si yo tena un excedente de libras no poda cubrir los dficits en dlares, por lo que los pases
estaban incentivados al comercio bilateral. As, si yo tena libras de Gran Bretaa, deba comprarle algo a
ellos para usarlas, porque no las aceptaban en otro lado. Se deba tener balanza comercial cero con cada
pas.
33
Pinedo llev a cabo reformas monetarias y bancarias; que fueron aceptadas gracias a la gestin de los
ministros que lo precedieron; que haban restaurado la confianza pblica en el peso. Durante su gestin,
las reservas de oro de Argentina se revaluaron; lo que contribuy a seguir aumentando la fe pblica.

15

o Se lanza el Emprstito Patritico de Hueyo con resultado muy pobre en

recaudacin. Su objetivo era cubrir toda la deuda del Estado, pero solo
alcanz para pagar los sueldos atrasados, las cuentas al descubierto y el
dficit de los ferrocarriles del Estado.
o Se produce un incremento del gasto pblico, especialmente en obras de
infraestructura34; con el fin de aumentar el nivel de empleo.
Hay tambin una reforma impositiva (con el fin de aumentar los ingresos estatales),
con un importante impuesto:
o Impuesto a las Ventas (en reemplazo del impuesto a las transacciones).
Poltica Monetaria: Tiene varios puntos importantes:
o Como parte del Emprstito Patritico, se permite a la Caja de Conversin
realizar emisiones sobre redescuentos del Banco de la Nacin y deuda del
Estado.
o Se emplea una parte de las reservas existentes para saldar las amortizaciones
de la deuda pblica externa.
o Hay prdida neta de reservas, pero no contraccin automtica de la oferta
monetaria. En 1933 1934 el gobierno realiza una poltica monetaria ms
restrictiva, y el circulante cae casi un 13%.
o Se modifica el rgimen de control de cambios (1933); con las siguientes
medidas:
Se devalu un 20% la moneda35.
Se suprimi el sistema de permisos previos de importacin para
muchos bienes.
Se establecieron dos mercados cambiarios:
Oficial: Tena mltiples tasas de cambio, y se usaba para las
mismas el sistema de control de cambios.
Libre: Sin intervencin del Estado, se manejaba por oferta y
demanda.
El establecimiento de estos dos mercados paralelos produca una
ganancia fiscal; ya que se mantena una diferencia mnima del 20%
entre el tipo de cambio oficial vendedor y el del mercado libre36.
Se solucion el problema de los fondos bloqueados (1932 1933)37.
o Se crea el Banco Central de la Repblica Argentina.
o Sigue decreciendo la oferta monetaria en el periodo38, salvo en 1932, con la
implantacin del Emprstito Patritico. Luego de 1936, la oferta monetaria
se expandir nuevamente.

34

Por ejemplo, elevadores de granos, autopistas, edificios pblicos.

Esta devaluacin se pretendi evitar; pero termin siendo necesaria, con la creacin del control de
cambios.
36
Explicacin: Si bien haba muchas personas a las que les hubiera sido ms favorable utilizar el
mercado de cambios libre que el oficial, esto era imposible; debido a que era obligatoria (para ciertos
agentes econmicas) la liquidacin de divisas en la oficina de control de cambios. Es por eso (la coercin
del Estado) que ambos mercados cambiarios pudieron coexistir.
37
Una larga masa de fondos, representando el costo de mercadera importada y los beneficios de
compaas extranjeras, no pudieron ser enviados al exterior entre 1931 y 1933 a causa de la escasez del
comercio exterior. Eso haca que el futuro del peso fuera incierto; ya que una sbita liberacin de los
fondos bloqueados haran que devale. Es por eso que era necesario asegurar un prstamo financiero de
divisas. Esto se solucion con un prstamo pedido por el vicepresidente Julio Roca a la Baring Brothers
de 10 millones de libras esterlinas.
38
Las administraciones de los primeros aos de la dcada del 30 no apoyaban la expansin monetaria
porque se pensaba que esto disturbara el mercado monetario local. Sin embargo, la cantidad de dinero
real creca en ausencia de una accin gubernamental para aumentar la oferta nominal.
35

16

Las Juntas Reguladoras comienzan a crearse a partir de 1933. Fueron

instrumentos para controlar el nivel de oferta, y el sistema de precios.
Las ms importantes son:
Junta Reguladora de Granos.
Junta Nacional de Carnes.
Junta Reguladora de Vinos.
Industria Lechera.
Comisin Reguladora de la Produccin y Comercio de la Yerba Mate.
Junta Nacional del Algodn.
Sus funciones principales eran:
Establecer precios sostn (mnimos), mientras duraran las consecuencias de la crisis
de 1930. Es por eso que en 1936 estos precios fueron abandonados.
Si el productor no encontraba comprador el Estado era el adquirente forzoso y
obligatorio.
Atender la diferencia entre el precio de compra de los granos a los productores y su
venta a los exportadores mediante recursos del fondo de margen de cambios39.
Comprar todo el trigo, lino o maz que se le ofreciera al precio sostn40.
Vender el trigo, lino o maz a los exportadores con destino al mercado
internacional.
-------------------Durante la presidencia de Justo se crea el Banco Central de la Repblica
Argentina (B.C.R.A.). Los Bancos Centrales se originan prcticamente en simultneo
en todos los pases de occidente. En Argentina, su creacin corre por cuenta de Ral
Prebisch. Reemplaza al Banco Nacin como agente financiero del gobierno.
Los objetivos de su creacin fueron los siguientes:
Moderar las consecuencias de las fluctuaciones de la balanza de pagos sobre el
sistema financiero, el valor de la moneda y la oferta monetaria41.
Desligar el nivel de actividad econmica de las oscilaciones de la balanza
comercial.
Reestructurar el sistema financiero, salvar de la ruina los bancos e instituciones
financieras nacionales y extranjeras42.
Centralizar los poderes que se encontraban dispersos en la Caja de Conversin, la
Comisin de Control de Cambios (hacindose cargo de sus activos y sus pasivos) y
el Banco de la Nacin43.
39

Entonces, el dficit que causaba la compra de granos a precios sostn por el Estado, era financiado por
la ganancia que posea el Estado en la oficina de control de cambios.
40
Cuando los precios internacionales decrecan, los precios en Argentina seguan el mismo camino hacia
ese piso sostn establecido por el Estado. Una vez arribado a ese precio, el Estado deba comprar toda la
produccin, al precio convenido y establecido por la Junta.
41
Explicacin: Anteriormente, con el sistema de patrn oro, la balanza de pagos tena un efecto directo
sobre el nivel de actividad econmica. Un saldo positivo de la misma aumentaba el consumo y la
actividad econmica; y viceversa. As, en los periodos de saldo negativo haba recesin. El Banco Central
busca que el resultado de la balanza financiera no impacte en la actividad econmica.
42
Para cumplir con este objetivo es que se crea el Instituto Movilizador de Inversiones Bancarias, que se
ocupaba de las carteras de morosos incobrables de los bancos.
43
As, el Banco Central estaba facultado para emitir dinero, prestarlo, y regular el sistema.

17

Sus funciones eran las siguientes:

Control de la inflacin.
Control del tipo de cambios.
Mantener la economa en pleno empleo.
Supervisin de entidades financieras.
Agente financiero del gobierno.
Banco de bancos44 (prestamista de ltima instancia).

Sus instrumentos eran los siguientes:

Emisin y absorcin de moneda45; para regular la presin inflacionaria.
Intervencin en el mercado de cambios46.
Control y regulacin de la actividad bancaria.
Redescuentos.
Fijacin de tasas de referencia y encajes mnimos47.

El Banco Central fue creado como una empresa mixta (con miembros del sector
privado y miembros del Estado). Se hizo de esta manera para que tuviera un mecanismo
de control, a fin de no ser manejada totalmente por el Estado. Durante sus primeras
dcadas hizo honor a su status de organismo autrquico, y luego cay en lo cotidiano
bajo control de los gobiernos de turno. Su primer gerente fue Ral Prebisch.
El Banco Central realiz una poltica anti cclica hasta 1940. En momentos
recesivos expanda la oferta monetaria; y absorba el circulante en momentos de
crecimiento.
-------------------En cuanto al Pacto Roca Runciman, fue firmado el 1 de mayo de 1933;
durante la presidencia de Justo. Fue un convenio firmado por el vicepresidente
argentino Julio Argentino Roca (hijo), y el Presidente del British Board of Trade Sir
Walter Runciman, el encargado de negocios britnico.
Como producto de la crisis financiera mundial de 1930, Gran Bretaa tom
medidas tendientes a proteger el mercado de carnes de la Commonwealth. Es decir, solo
comprara carne a sus colonias. Para evitar que la poltica comercial inglesa afectara la
balanza comercial argentina, el gobierno del Presidente Agustn Justo suscribi este
acuerdo.
Este pacto aseguraba que Gran Bretaa nos comprara una cuota de carne
equivalente a la de 1932 (afianzando el vnculo comercial con el Reino Unido), y
otorgaba el 15% de la cuota de exportacin a frigorficos nacionales (pero el 85%

44

Esta funcin se realizaba a travs del mecanismo del redescuento, que serva para solucionar
problemas de iliquidez; no de insolvencia. Los prstamos que otorgaba no eran gratuitos, sino con inters.
45
A travs de la emisin y la absorcin de moneda, el Banco Central regula la oferta monetaria. Otra de
las maneras de regulacin es el manejo de las tasas de inters (que pueden disminuir o aumentar el
multiplicador monetario). Tambin se regula con los encajes, o con la colocacin de deuda en el mercado.
46
El Banco Central compra y vende divisas para manejar el tipo de cambio de acuerdo a las polticas
planeadas.
47
El Banco Central no tiene facultades de emitir cualquier cantidad de dinero, sino que deba haber en sus
arcas un 25% del valor nominal circulante en el pas. Esto es lo que se llama encaje fraccionario; y se
utiliza para garantizar el valor de la moneda.

18

restante deba hacerse obligatoriamente a travs de frigorficos extranjeros). As, se crea

la Corporacin Argentina de Productores de Carne para administrar esa cuota.
Adems, la Argentina se comprometa a comprar en Gran Bretaa el total del
carbn que consuma; y a no reducir las tarifas de los ferrocarriles ingleses48.
As, se garantizaban las divisas para las remesas corrientes y se beneficiaban las
importaciones de origen ingls.
---------------------------------------El presidente Roberto M. Ortiz (1938 1940) es quien sufre el inicio de la
Segunda Guerra Mundial, durante la cual se produce una merma de las exportaciones
(por falta de mercados de destino) y de las importaciones (por estar los pases europeos
con una economa de guerra).
Durante la presidencia de Ortiz, el mundo vive los difciles aos que precedieron
a la Segunda Guerra Mundial. Apenas asumida la presidencia, se devala nuevamente el
peso, y se restringen muchas importaciones. Adems, debe apelar a controles de precios
para reducir la inflacin que amenazaba al pas.
A finales de 1940 comienza el planeamiento econmico argentino: ello no
significa que el Estado no haya participado o intervenido en la actividad econmica con
anterioridad a este periodo49. No obstante, esos hechos no significaron planes de
desarrollo globales, sino que tuvieron como destino afectar aspectos parciales de la
actividad econmica.
Sin embargo, a partir de las presidencias de Ortiz y Castillo, como consecuencia
del conflicto que amenazaba con superar las fronteras europeas primero, y luego, por la
interdependencia mundial; las sucesivas administraciones encontraron en la
planificacin de sus actividades econmicas generales, un elemento vlido para
modificar positivamente las situaciones creadas.
As, el primer ejemplo de planeamiento econmico (que se da durante la
presidencia de Roberto Ortiz) es el llamado Plan Pinedo. Es el primer programa de
reactivacin econmica que tuvo lugar en Argentina. Fue presentado el 14 de
noviembre de 1940, elaborado por Federico Pinedo y Ral Prebisch (e influenciado por
los ministros Prez, Uriburu y Hueyo); que lo enviaron al Congreso de la Nacin.
Se concibe como un plan a corto plazo para hacer frente a la situacin de
emergencia luego de la guerra. Los problemas que haba en Argentina eran la creciente
diversificacin de la estructura productiva desaceleracin del crecimiento de la
economa.

La composicin del plan era la siguiente:

Mensaje del Poder Ejecutivo al Congreso de la Nacin, con tres captulos:
o Primer Captulo:
Perspectiva de la economa y poder de compra de la poblacin.
Sector agrario.

48

Como una clusula secreta, se fijan las bases para la creacin de la Corporacin de Transporte, que le
terminara por dar a Gran Bretaa el monopolio absoluto de los medios de transporte argentinos.
49
Muy por el contrario, a lo largo de la historia poltico econmica nacional encontramos infinidad de
ejemplos que demuestran la necesidad de intervencin; desde la prohibicin temporaria de otorgar
licencias para vaquear por el Cabildo, hasta el convenio Roca Runciman y la creacin de las Juntas
Reguladoras, la inclinacin gubernamental a intervenir fue en aumento con el correr de los aos.

19

 Sector construccin.
Actividad industrial.
o Segundo Captulo:
Programa de financiacin del plan.
Aspectos monetarios conexos.
o Tercer Captulo:
Referencia exclusiva al sector externo.
Su objetivo principal era reactivar la economa nacional, acudiendo en ayuda
de los productores ms duramente castigados por las circunstancias para evitar la
paralizacin de las actividades de la campaa y su propagacin a otros sectores, y
ofreciendo estmulos a la iniciativa privada en la industria y la construccin.
Sus objetivos bsicos, tendientes a cumplir con el objetivo principal, y lograr
que la economa nacional saliera del estado recesivo en que se encontraba, eran:
Mantener la actividad del sector agropecuario. El sector tena un gran problema, y
era la posesin de excedentes invendibles. Estos se haban causado por la depresin
de la economa nacional e internacional, la crisis industrial, la desocupacin, y las
repercusiones sociales.
o Entonces, es el Estado quien debe evitar la quiebra de las economas rurales.
Debe adquirir esos excedentes a un precio que permita a los ruralistas cubrir
los costos de produccin, y as mantener el nivel de compra de la poblacin
rural.
Impulsar el sector industrial. La situacin internacional a la que se haca referencia
en el informe impulsaba a los mentores del plan a prever un adecuado despegue de
la capacidad industrial. La Argentina ya no poda importarlo todo, sino que deba
generar una industria nacional con sus propios productos, que generara adems
puestos de trabajo.
o Pinedo planteaba un sendero de especializacin industrial. Se especializan
las materias primas nacionales, desarrollndose las industrias naturales:
alimentos, calzados, etc.
Sostener el nivel de la construccin. La construccin era considerada prioritaria por
ser una actividad que demandaba abundante mano de obra. As, actuara como
corrector para disminuir las tasas de desocupacin e incrementar el poder de
compra de los trabajadores50.
Solucionar los inconvenientes del sector externo. Eran los inconvenientes
producidos por la coyuntura mundial.

Los problemas inmediatos a solucionar eran los siguientes:

Sector externo. Pinedo vea la conveniencia de adecuar nuestra economa a la
demanda de importacin de los Estados Unidos, pues los productos que ste
adquira antes de Europa no podan ser ya suministrados por sus antiguos
proveedores, razn por la cual se entrevea una gran posibilidad para la Nacin.
Nivel de actividad econmica. Pinedo vea que haba un gran desempleo generado
por la crisis. Entonces, se deba desarrollar la obra pblica y la vivienda para
paliarlo.

50

Igualmente, este objetivo tena dos problemas. El primero consista en que la construccin insuma
determinados insumos importados, difciles de adquirir debido a la guerra; y que de lograrlo significaba
una salida de divisas y un encarecimiento del producto terminado. La segunda cuestin caa sobre la
financiacin de las viviendas, que hasta entonces resultaba prohibitiva para aquellos que tenan la
necesidad y que justamente por ser la mayora podan generar un cambio real en la demanda del producto.

20

Marco institucional de la economa.

Nivel de precios.
Para lograr la solucin, haba que compatibilizar el desarrollo industrial con un
grado importante de apertura al comercio exterior. Adems, se deba financiar la
industria. Como ltimo punto, haba que dar garantas de estabilidad industrial despus
de la Guerra.
Se dio la llamada gran estrategia econmica: el desarrollo industrial
exportador y especializado en materias primas nacionales (para evitar as el
florecimiento de industrias artificiales). Exista a la vez la preocupacin de que por el
control de las importaciones y de las facilidades de financiacin se produjera una
industrializacin exagerada, de rubros que no fueran tiles ni concurrentes al plan.

Las medidas del Plan Pinedo son las siguientes:

Promocin del intercambio con pases vecinos51.
Incentivos cambiarios a las exportaciones industriales, particularmente a las
destinadas a Estados Unidos.
Generalizacin del rgimen draw-back52.
Estmulos especiales a las industrias elaboradoras de materias primas nacionales53.
Legislacin antidumping para la posguerra, que eviten la competencia desordenada
y agresiva.

Entonces, haba tres factores que se deban sumar: reconversin industrial +

acercamiento a Estados Unidos + evitar el cierre de la economa.
Una industrializacin especializada y exportadora es imprescindible para romper
el esquema triangular porque crea una oferta adicional de divisas libres que
posibilitan un mayor equilibrio de las cuentas con el rea del dlar y que, en el futuro,
permite una fluida importacin de insumos para las industrias norteamericanas
radicadas en el pas.
El plan constituye el primer reconocimiento oficial del predominio mundial de
los Estados Unidos y la necesidad econmica de acercarse.
El Plan Pinedo fracasa. Hay una victoria de la poltica sobre la economa. En el
Senado el oficialismo tena mayora y el plan se aprueba con la oposicin de los
representantes radicales, que tenan una poltica anti intervencionista y anti industrial.
En cambio, la Cmara de Diputados estaba controlada por el radicalismo y el Plan no
llega a tratarse.

51

Por ejemplo, uno de los objetivos del plan fue el acercamiento comercial a Brasil.
El rgimen draw back es el rgimen aduanero que permite, como consecuencia de la exportacin de
mercaderas, obtener la restitucin total o parcial de los derechos arancelarios. Los beneficiarios del draw
back son las empresas productoras exportadoras, cuyo costo de produccin se hubiere incrementado por
los derechos de aduana que gravan la importacin de bienes que se hayan usado en la produccin.
53
Por ejemplo, facilidades financieras.
52

21

UNIDAD 2
2.1: La segunda posguerra, los efectos internos y externos sobre la Argentina. El
marco de referencia econmico internacional y el reordenamiento poltico en la
Argentina. El surgimiento del peronismo.
El 4 de junio de 1943 la democracia argentina era interrumpida por segunda vez
a raz de un golpe militar, que luego de un simple despliegue de fuerza desplaz al
gobierno de Ramn Castillo, carente de apoyo poltico. La situacin qued en manos de
los miembros del Grupo de Oficiales Unidos que, en cuanto al conflicto blico que se
estaba llevando a cabo en Europa, no tard en demostrar la simpata por el Eje54.
La gestin econmica de la Revolucin de 1943 se orient a solucionar los
problemas originados por la Segunda Guerra Mundial. As, se tomaron las siguientes
medidas:
Se organiz un Comit de Exportacin y Estmulo Industrial y Comercial. Se
dictaron leyes de promocin industrial a nivel municipal y provincial.
Se sancion la ley de Fabricaciones Militares.
Se cre la Comisin Nacional de Posguerra, dirigida por Juan Domingo Pern;
con el objeto de realizar un anlisis exhaustivo de la realidad econmica y social y
de elaborar conforme a las necesidades que de ellas surjan un completo plan
econmico, adecuado al contexto internacional. Sus 4 objetivos eran los siguientes:
1) Dar ocupacin a la totalidad de la mano de obra disponible: Esto se poda
realizar evitando la monoproduccin, calificando mano de obra ya existente
o creando nuevas industrias. Se eligi esta ltima opcin, crendose nuevas
industrias, especialmente las relacionadas con la defensa nacional.
2) Sistema de seguro social: Se implement un complejo sistema de seguro
social; totalmente novedoso y revolucionario, que cubra la enfermedad, la
desocupacin, la vejez, la viudez, la orfandad, etc.
3) Mantener la libertad de la economa: Estos principios, a posteriori, servirn
de base al tercer plan aplicado en la historia del pas: el Primer Plan
Quinquenal.
4) Delimitar con precisin y prudencia el campo de accin del Estado: El
Estado asumira un papel de supervisin en la relacin capital trabajo. No
era funcin del Estado intervenir en actividades industriales y comerciales
pero si la de impartir las pautas generales para el desenvolvimiento de la
economa.
La Comisin tuvo el mrito de haber elaborado el primer trabajo completo de
recopilacin de informacin con una posterior propuesta en materia econmicosocial; y haber marcado las pautas en la materia por ms de 7 aos de gobierno.
Se cre la Secretara de Trabajo y Previsin, para descomprimir el conflicto
social55.
La impronta econmica del gobierno militar se basaba en:

54

Debido a esta simpata el gobierno se opuso a declararle la guerra al Eje. Esto impuso un impasse
forzoso en las relaciones con los Estados Unidos y con el concierto de Naciones Americanas. Esto se
mantuvo hasta que el presidente Ramrez, movido por las presiones, termina rompiendo relaciones con
Alemania y con Japn, hecho que signific su reemplazo por Edelmiro J. Farrell.
55
A travs de esta secretara, Pern se coloca como mediador entre obreros y patrones. Conmina a los
patrones a reducir jornadas laborales, mejorar condiciones de trabajo para los obreros, etc. As, Pern
gana el apoyo del sector obrero; mientras que el sector patronal apoyar a la Unin Democrtica.

22

Nacionalismo econmico: Se buscaba la liberacin econmica, la autonoma

nacional.
Defensa nacional: Promocin de las industrias de ese rubro56.
Sustitucin de importaciones: Sin discriminar entre industrias naturales y
artificiales. Se optaba adems por una industrializacin orientada al mercado
interno.

2.2: La poltica econmica de Pern 1946 / 1955.

Al poco tiempo de asumir, las Fuerzas Armadas no se mostraban tan unidas.
Esto era consecuencia del Coronel Pern, que causaba antipata en los sectores
castrenses ms tradicionales.
No obstante, Pern era el motor de las ideas de 1943, lo cual lo convirti en uno
de los representantes ms activos del gobierno. La poltica llevada adelante desde la
Secretara de Trabajo y Previsin le signific contar con el apoyo de las masas
populares.
Ocupa los cargos de Ministro de Guerra y luego vicepresidente del gobierno de
Edelmiro J. Farrell. Luego del mtico 17 de octubre de 1945, Pern se convierte en el
indiscutido lder; asumiendo la presidencia un ao despus.
La economa peronista es tericamente estructuralista, de la escuela
keynesiana, cuyos tres exponentes en Argentina fueron justamente el peronismo, el
desarrollismo de Frondizi, y el estructuralismo latinoamericano de la Comisin
Econmica Para Amrica Latina (CEPAL), presidida por Ral Prebisch, quien haba
virado desde el liberalismo.
No se puede hablar de una economa peronista, aunque s de algunos rasgos que
caracterizan a la misma:
Corporativismo: Viene de los modelos conservadores de derecha, producto de la
formacin militar de Pern.
Intervencionismo econmico: El Estado deba intervenir principalmente para dirigir
el rumbo, el objetivo de la economa.
Planificacin: La intervencin estatal se dara en base a una planificacin realizada
por el gobierno.

Los objetivos de la poltica econmica peronista eran:

Promover la redistribucin del ingreso y elevar sustancialmente el nivel de vida de
la poblacin (deteriorado durante la dcada de 1930) alcanzando la llamada justicia
social57.
Avanzar hacia una economa autrquica, independizada de las contingencias
externas, garantizando as la soberana poltica.
Promover un proceso de industrializacin generalizado de la economa.

56

Abarcaban en sentido amplio casi todas las existentes, pues la diversificacin productiva era una
manera efectiva de reducir su vulnerabilidad exterior.
57
La justicia social es un trmino utilizado para referirse a las condiciones necesarias para que se
desarrolle una sociedad relativamente igualitaria en trminos econmicos. Comprende el conjunto de
decisiones, normas y principios considerados razonables para garantizar condiciones de trabajo y de vida
decentes para toda la poblacin. Algunos de los temas que interesan a la justicia social y a las polticas
socio-econmicas son la igualdad social, la igualdad de oportunidades, el estado del bienestar, la cuestin
de la pobreza, la distribucin de la renta, los derechos laborales, etc.

23

En cuanto a los medios del peronismo (aunque estos eran prcticamente

ilimitados debido a la manera peronista de manejo del gobierno) para lograr sus
objetivos, se destacan los siguientes:
Redefinicin del rol y la estructura del Estado:
o Mayor participacin ordenadora del Estado en la actividad econmica: La
intervencin estatal se manifiesta con su mediacin entre obreros y patrones.
Se protega legalmente a los trabajadores58.
o Se crean nuevas instituciones como el Instituto Argentino para la
Promocin del Intercambio (I.A.P.I.) y la Fundacin Eva Pern.
o Se nacionalizan y estatizan algunas actividades estratgicas59.
Poltica fiscal:
o Expansin del gasto60.
o Redistribucin de ingresos entre sectores econmicos va impuestos y
regulaciones: Para cumplir con el objetivo propuesto de la justicia social, se
redistribuy el ingreso mediante transferencias entre sectores. La
redistribucin fue sectorial (fue del agro hacia la industria61) y funcional (de
clases no asalariadas, hacia las asalariadas62).
Poltica monetaria:
o Reforma del Banco Central: El Banco Central se reform en 1946 con el
proyecto de Miguel Miranda. Se nacionaliz la participacin privada que
posea, quedando bajo absoluto control del Estado. As, se nacionalizan
tambin todos los depsitos en bancos pblicos y privados, otorgando
garanta estatal a los mismos. Estas medidas fueron apuntadas a poder
regular la oferta monetaria, y manejar el multiplicador monetario. Ahora, los
bancos reciban crditos por cuenta de los ahorristas, y otorgaban crditos
por cuenta del Banco Central, ahorrndose todos los riesgos bancarios63.
o Expansin del crdito: El Banco Central otorgaba dinero a los bancos a
travs de redescuentos. Establece prioridades para el acceso al crdito 64. Los
crditos otorgados por el Banco Central al sector industrial eran de largo
plazo, con tasas bajas; lo que subsidia a la industria65. Igualmente, Pern
quera que se redujesen los beneficios empresarios, por lo que da cuantiosos
aumentos salariales.

58

Esta proteccin obrera se vio materializada con el Estatuto del Pen Rural, los Tribunales del Trabajo,
entre otras medidas.
59
Por ejemplo, los servicios ferroviarios, los telfonos, etc.
60
Opinin personal: Adems del aumento del gasto que se dio en obras pblicas e implementacin de
nuevos servicios, tambin hubo un gran aumento del gasto pblico expresado en ddivas con fines
electorales, llevadas a cabo a travs de las actividades de la Fundacin Eva Pern.
61
Adems de ponderarse la industria por sobre el agro, se cre un mercado de consumo interno donde
colocar los bienes de las industrias locales y mejorarlas.
62
Por ejemplo, el control de alquileres, el control de los precios, etc. Aqu cumpli muchas funciones la
Fundacin Eva Pern como mecanismo de distribucin funcional del ingreso.
63
Explicacin: Los bancos pasan a ser meros intermediarios del Banco Central. No tenan riesgos y
siempre ganaban; debido a que reciban depsitos por su cuenta, pero a la hora de desembolsar dinero
eran suplidos por el Banco Central.
64
Por ejemplo, su prioridad era el desarrollo industrial; por lo que se crea el Banco de Desarrollo
Industrial, para que las pequeas y medianas empresas adquirieran crditos a una tasa baja.
65
Explicacin: Las industrias se vean subsidiadas por el Estado porque, debido a la baja tasa de inters,
las reales se volvan negativas, ya que la inflacin era mayor que el desarrollo de las tasas. Entonces, a los
empresarios les convena pedir crditos para pagar los salarios, ya que afrontar las tasas de inters tena
un costo menor que el desembolso en efectivo al momento de la obligacin.

24

El fenmeno peronista de la intervencin estatal se materializ principalmente

a travs de:
La mediacin del Estado entre empresarios y asalariados, a travs de la Secretara
de Trabajo y Previsin.
La creacin del IAPI (Instituto Argentino para la Promocin del Intercambio). Ver
aparte.
La nacionalizacin del Banco Central.
La nacionalizacin de empresas de servicios pblicos.
La nacionalizacin de empresas privadas y la expansin de la produccin de bienes
del Estado.
o Se adquirieron prcticamente todas las empresas de servicios pblicos y se
nacionalizaron tambin algunas de inters estratgico66.
o A la nacionalizacin de los ferrocarriles en 1948 sigui la de los telfonos.
o La Empresa Nacional de Energa tuvo a su cargo la instalacin de 37 plantas
hidroelctricas.
o Con la creacin de Yacimientos Carbonferos Fiscales se inici la
explotacin de las minas de Ro Turbio, en la provincia de Santa Cruz.
o La estatizacin del servicio de gas se complet con la creacin de Gas del
Estado.
o Continuaron adems las expropiaciones de empresas alemanas, que fueron
la base del grupo DINIE (Direccin Nacional de Industrias del Estado).
o Inauguracin de un horno siderrgico en Zapla, provincia de Jujuy, e
impulso a la Flota Mercante, creada durante el gobierno de Ramn Castillo.
La planificacin estatal del desarrollo industrial. Esto se llevo a cabo con el Primer
Plan Quinquenal y con el Segundo Plan Quinquenal.

En esta lnea de intervencin estatal se crea el Instituto Argentino para la

Promocin del Intercambio (IAPI), un mecanismo de transferencia sin regulacin
parlamentaria. Fue creado el 28 de mayo de 1946, bajo la rbita del Banco Central, por
Miguel Miranda, su presidente.
El objetivo que gui la creacin del organismo fue la necesidad de contar con un
ente especializado en cuestiones comerciales y lograr una mejor insercin externa
mediante la conquista de nuevos mercados y la consolidacin de la presencia argentina
en los ya obtenidos.
Sus funciones eran las siguientes:
Comerciales: Se encargaba de comprar los cereales, carnes y derivados a los
productores, para luego exportarlos. Esto lo haca de manera monoplica67. As,
adquira productos al precio que le pareca conveniente, y los venda a precio
internacional, apropindose de la diferencia. Sin embargo, conforme pasan los aos,
con la cada de los precios internacionales, las ganancias del IAPI se ven
reducidas68.

66

Con esto se atacaba el desempleo, y se provean servicios a tarifas subsidiadas. As, se quera mejorar el
ingreso disponible de la gente; aunque tambin afect el gasto pblico, hacindolo crecer
considerablemente.
67
As, el instituto era el nico comprador y oferente en cuanto a comercio exterior. En cuanto a las
importaciones, restringe la adquisicin de bienes, solamente a los esenciales.
68
Por ejemplo, en 1949 la balanza comercial arroja un saldo negativo. Esto se debe a que, por las grandes
apropiaciones de riqueza ilegtima que realizaba el IAPI, no haba incentivos para exportar.

25

Financieras: Otorgaba fondos a las reparticiones pblicas, gobiernos provinciales e

incluso al sector privado para la adquisicin de bienes de capital. Las ganancias del
IAPI sirvieron para sostener el aumento en el gasto pblico. Financiaron al sector
pblico nacional (especialmente a la Fundacin Eva Pern), ya que podan realizar
prstamos sin control alguno.
Reguladoras del mercado interno: Compraba los productos que no encontraban
colocacin y estableca mrgenes de beneficio. El IAPI tena mucha importancia en
el mercado interno.
De promocin y fomento. Pretendi promocionar la calidad y diversidad de los
productos locales y generar estrategias de defensa de los precios de los mismos en
el mercado internacional, ante el eventual deterioro de los trminos del
intercambio69. Adems, determinaba qu actividades productivas eran prioritarias y,
en consecuencia, deban recibir un tratamiento especial.
Abastecimiento.
Subsidiadora. Subsidiaba la produccin de ciertos bienes de consumo masivo con
el fin de mantener el nivel del salario real70. As, la intervencin del IAPI deslig
parcialmente la evolucin de los precios internos de los alimentos, con respecto al
crecimiento que tenan en el mercado internacional.

El IAPI ejerci un rol monoplico en la comercializacin de productos agrcolas

(principalmente trigo), comprando en el mercado interno y vendiendo en el
internacional, mientras que en el caso de los productos ganaderos asumi un papel
menos activo, de intermediacin y recaudacin de ingresos71.
A partir de 1949 las actividades del Instituto mermaron, dando lugar a que el
sector privado se hiciera cargo de gran parte del intercambio.

Hay otro organismo que se crea: el Instituto Mixto de Inversiones Mobiliarias.

Buscaba la formacin de un mercado de capitales.
Su funcin era la siguiente: el Estado compraba acciones de empresas privadas,
con el objetivo de que estas aumentaran su valor; y atrajeran inversin externa.
Sin embargo, en 1949 hay una recesin, y el precio de los ttulos cae. El Estado
tambin perdi, y hubo estrangulamiento de divisas72.
-------------------69

Apreciacin personal: Una agencia nica de comercializacin de los productos argentinos en el

exterior, como fue el IAPI, tiene la ventaja de poder obtener mejores precios por los mismos que los que
se hubieran conseguido con el poder de negociacin ms disperso. Esto hubiera sido un punto favorable
de la poltica peronista, si no fuera que ese beneficio extraordinario fue apropiado por el Estado con fines
clientelistas, en vez de retriburselo a quienes producan los productos.
70
Explicacin: Si el Estado subsidia productos de consumo masivo; su produccin tiene un costo menor
para el productor, costo que es cubierto por el Estado en el subsidio. As, se busca que los bienes lleguen
al mercado con un precio ms bajo que el comercial, para que las personas puedan adquirirlos con menor
dificultad.
71
Esto se corresponde con la importancia relativa que estos bienes tuvieron por esos aos, medida tanto
por volumen como por precios; es decir, se comercializaron principalmente cereales, seguidos por
productos ganaderos y, en menor medida, forestales y mineros.
72
El estrangulamiento de divisas surge cuando hay sucesivos periodos de dficit en la balanza de pagos,
que hacen que el Estado pierda reservas para poder cubrir ese gran dficit. Adems, esto lleva a una
contraccin de la liquidez en la economa. As surge un doble problema: por un lado la falta de divisas
necesarias para paliar la deuda; y por otro lado un Estado en crisis que trae como consecuencia la mayor
insuficiencia de recursos para el pago de la deuda.

26

Pern tuvo diferentes funcionarios abocados al planeamiento econmico durante

sus dos presidencias, que se detallan de la siguiente manera:
Ramn Antonio Cereijo: Ministro de Economa desde junio de 1946 hasta junio de
1952. Durante su gestin estuvo acompaado por:
o Roberto A. Ares: Fue Ministro Secretario de Finanzas desde enero de 1949
hasta junio de 1952.
o Alfredo Gmez Morales: Fue Ministro de Finanzas desde enero de 1949
hasta junio de 1952. Opinaba que haba que financiar al sector agropecuario
para que haya crecimiento. Para esto, devala la moneda; para hacer an
ms competitivo al sector agrcola73.
Durante su segunda presidencia (1952 1955), y debido a su reforma
constitucional, los cargos con potestades econmicas eran los siguientes:
o Pedro J. Bonanni: Ministro de Hacienda entre junio de 1952 y septiembre de
1955.
o Miguel Revestido: Ministro de Finanzas entre junio de 1952 y septiembre de
1955.
o Alfredo Gmez Morales: Ministro Secretario de Asuntos Econmicos desde
junio de 1952 hasta septiembre de 1955.
---------El primer plan econmico de Pern fue conocido como Primer Plan
Quinquenal (1947 1951). Este plan, fruto de la concepcin poltica peronista, impona
a la Nacin una nueva organizacin de sus actividades econmicas.
Este extenso plan tena como finalidad incorporar la participacin del Estado
en la casi totalidad de las actividades. Quera situar la economa del pas al servicio de
todos sus habitantes, aumentar la renta nacional y elevar la capacidad de consumo de la
poblacin.
Hubo muchas leyes que se presentaron a consideracin de las Cmaras y que
sirvieron de sustento jurdico al plan74.
El plan contemplaba los siguientes aspectos:

73

Sin embargo, esto tiene un efecto colateral, que es el aumento de los precios internos; los que el Estado
empieza a controlar. Como apreciacin personal, vemos que hay ciertas similitudes con ciertos procesos
econmicos de la economa kirchnerista.
74
Las leyes ms importantes fueron:
1) Ley de organizacin de los Ministerios.
2) Ley concediendo derechos electorales a la mujer.
3) Ley concediendo derechos electorales a los suboficiales de las Fuerzas Armadas.
4) Ley de organizacin de la sanidad pblica.
5) Ley de base sobre educacin primaria, secundaria y tcnica.
6) Ley de reforma universitaria.
7) Ley de extensin de fuero del trabajo.
8) Ley de organizacin del Servicio Exterior de la Nacin.
9) Ley de arrendamientos rurales y aparceras.
10) Ley de accionariado obrero.
11) Ley de base instruyendo el seguro social.
12) Ley de base para el fomento de la vivienda.
13) Ley nacional de la energa.
14) Ley de fomento de la industria nacional.

27

Factores demogrficos: Contempla el fomento de la nupcialidad, la natalidad y la

inmigracin.
Arrendamientos y aparceras: Se estableci el plazo mnimo de arrendamiento en 5
aos para explotaciones agrarias.
Obra social: Se implanta el sistema de accionariado obrero mediante el cual se le
otorgaban ventajas a aquellas empresas que facilitaran el acceso a la propiedad de
acciones o ttulos a sus trabajadores.
Energa: La Ley Nacional de Energa reestructuraba la organizacin sobre la base
de un Consejo Nacional de Energa del cual dependa la Direccin General de
Energa, que regulaba las funciones de las direcciones generales de los servicios
pblicos energticos. Dirigan la explotacin en todo el territorio del pas y dictaban
la poltica de precios respectiva.
Trabajos pblicos y transporte: El Plan de Obras Pblicas previ una fuerte
inversin anual en obras sanitarias, fluviales y martimas, de construccin, viales,
ferroviarias, etc.
Produccin: La produccin primaria se dividi en dos grandes grupos, el de los
alimentos75 (produccin agropecuaria) y el de las materias primas76 (produccin
forestal y minera). En cuanto al sector industrial se dio una proteccin de orden
poltico. Se implantaron derechos adicionales, permisos previos de importacin,
subsidios, etc.

El Primer Plan Quinquenal quiso modificarlo todo, y tal vez por ello los
resultados no fueron los deseados.
---------El Segundo Plan Quinquenal (1953 1957) surge en 1951 cuando Pern,
favorecido con la Constitucin de 1949, es reelegido presidente77.
El contexto de este segundo plan no era tan favorable ni prspero como el del
primer plan, en 1946. El Estado careca de recursos genuinos para inversin, y la
contribucin del capital externo era frenada por la nueva constitucin. Entonces, con
este plan se busc el aumento de las inversiones extranjeras en el capital argentino.
Tambin se intent quitar la mayor parte de los subsidios y los crditos
industriales. Una consecuencia de esta medida, tambin planeada, era la restriccin de
una parte del consumo de los ciudadanos argentinos (el plan desalentaba el consumo y
fomentaba el ahorro).

Sus objetivos fundamentales fueron los siguientes:

Accin Agraria: Se quera procurar la elevacin del nivel de vida de la poblacin
rural, a fin de lograr una necesaria y mayor produccin que satisfaga el consumo
interno y procure convenientes saldos exportables. Para esto se emprendi una
accin de subsidios al campo. El IAPI comenz a comprar los productos a un
precio ms alto que el internacional, y los productores aumentaron su produccin.

75

En este grupo el Estado actuara como nico comprador, almacenador y distribuidor de granos y
oleaginosos.
76
Para este grupo el Estado se reservaba el derecho de controlar la explotacin forestal y la explotacin y
la produccin total de la minera.
77
Si bien Pern contaba con el apoyo de una gran cantidad de sectores, tambin hay que destacar que,
durante la campaa, sus oponentes radicales Arturo Frondizi y Ricardo Balbn no tuvieron acceso a la
radiotelefona, que era controlada por el Estado.

28

Accin forestal: Se quera lograr el autoabastecimiento de madera para asegurar la

evolucin de una slida economa forestal. Para esto, el plan estipula que se deban
forestar y reforestar 78.000 hectreas en el quinquenio.
Minera: Se quera lograr el mximo aprovechamiento de los recursos minerales
para cubrir las necesidades del abastecimiento interno.
Combustibles: Se quera lograr el autoabastecimiento, construyendo oleoductos,
gasoductos y otras inversiones.
Hidrulica: Se quera desarrollar mediante el regado de nuevas tierras y recuperar
las tierras anegadas para la produccin.
Energa elctrica: Se quera lograr la progresiva y total electrificacin del pas,
creando centrales termoelctricas.
Plan industrial: Se quera que el Estado conduzca la actividad industrial, con la
cooperacin de otras organizaciones, a fines de lograr la autarqua de la produccin
esencial para la economa social y la defensa del pas78.
Vialidad: Se quera dotar al pas de una adecuada red caminera.

2.3: Los neoperonismos de 1955 a 1973. El marco de referencia econmico

internacional. Marco de referencia poltico.
En la dcada de 1950 comenz a intensificarse un debate acadmico acerca de
cules eran las causas que hacan que una economa determinada no lograra alcanzar el
desarrollo econmico, mientras que otras crecan de manera constante y armnica.
En nuestro pas, las respuestas a ese debate fueron encarnadas por representantes
liberales, por un lado, y estructuralistas, por el otro.

El modelo liberal: El modelo liberal parte de definir a la estructura econmica

argentina como demorada. Est construido sobre el pilar de la libertad econmica. El
fin principal de este modelo es el logro del desarrollo econmico, definido este como el
aumento del PBI global, sin importancia de la distribucin sectorial o espacial del
mismo.
Los instrumentos recomendados por el liberalismo son:
Control estricto de la oferta monetaria, ya sea por la va de la emisin, como a
travs de polticas de encajes79.
Restriccin del crdito subsidiado por cuestiones sociales y fortalecimiento de un
mercado financiero de competencia.
Equilibrio entre gastos y recursos estatales.
Desaparicin de subsidios a empresas pblicas o estatales.
Restriccin de los aumentos salariales no basados en la productividad.
Apoyo a la iniciativa privada.
Subsidiariedad del Estado80.
78

El orden de prioridades establecido por el plan fue el siguiente: siderurgia metalurgia aluminio
qumica mecnica electricidad construccin forestal textiles y cuero alimenticia.
79
Explicacin: Para el liberalismo, una de las causas de la inflacin es la emisin irrestricta de moneda.
Entonces, una de sus medidas aconsejadas es el control estricto de la misma, para poder tener bajo control
las variables inflacionarias.
80
El principio de subsidiariedad dispone que un asunto debe ser resuelto por la autoridad (normativa,
poltica o econmica) ms prxima al objeto del problema (en este caso, la sociedad civil). As, este
principio pretende reducir la accin del Estado a lo que la sociedad civil no puede alcanzar por s misma.

29

Apertura econmica.
Desarrollo de un mercado de capitales eficiente.
Participacin del Estado en la creacin de infraestructura y servicios.

El modelo estructuralista: Estos modelos no aceptan de manera irrestricta el

axioma de la libertad econmica y los mecanismos de mercado en la asignacin de
recursos. Para ellos, existen rigideces en los mercados que crean desequilibrios e
insuficiencias dinmicas que se perpetan. Para evitar los problemas, el Estado debe
declinar de su papel de gendarme e intervenir activamente en la esfera econmica,
impulsando no solo el crecimiento econmico sino tambin una distribucin ms
equilibrada de la riqueza.
Los instrumentos recomendados por el estructuralismo son:
Un control sobre la inversin con el fin de evitar que se produzcan filtraciones
improductivas del ahorro e imponiendo prioridades.
Una modificacin en la estructura del consumo que privilegie los consumos
sociales.
Diversificacin y desarrollo de las exportaciones.
Modificacin de las estructuras de las importaciones.
Ampliacin del mercado interno a fin de reducir la vulnerabilidad de la economa.
Integracin regional.

Para estas escuelas, el anlisis de la inflacin opera de la siguiente manera:

INFLACIN
LIBERALISMO
ESTRUCTURALISMO
Rigidez de la oferta
agropecuaria.
Aumentos de salarios que exceden
la productividad.
Rigidez de la capacidad de
importar.
Estmulo de la demanda a travs del Insuficiencia en las industrias
crdito subsidiado.
de base.
Monetizacin del dficit
Insuficiencias de capital.
presupuestario.
Dficit fiscal estructural.
Mantenimiento de actividades
deficitarias por cuestiones
Causas
Ineficiencia en el uso de los
polticas81.
mediatas
factores.
Inversin estatal desmedida.
Rigideces institucionales.
Expansin autnoma del gasto
pblico.
Pretensin de distribuir lo no
producido.
Aumentos generales de
salarios.
Traslacin de ingresos al
sector rural.
Pretensin de forzar el desarrollo
sin disponer de recursos.
Expansin autnoma del
crdito.
81

Es por esta razn que la escuela liberal est a favor, por ejemplo, de la privatizacin de empresas de
servicios pblicos.

30

Emisin espuria de moneda.

Causas
inmediatas

Uso discrecional del crdito.

Reducir la emisin.
Desaparicin del crdito fcil.
Polticas
correctivas

Equilibrio presupuestario.
Prescindencia del Estado.
Vincular los aumentos salariales
con los aumentos de productividad.

Lucha por la distribucin del

ingreso.
Insuficiencia del ingreso
pblico.
Devaluacin.
Integracin de la estructura
productiva.
Desarrollo de infraestructura.
Transformacin de la
estructura agraria.
Redistribucin progresiva del
ingreso.
Fortalecimiento del sector
externo.
Concertacin y control de
precios.
Control de cambios.

-------------------En 1955 se da la Revolucin Libertadora, que derroca al gobierno peronista. Son

conservadores en poltica y liberales en economa. Tendr un programa realizado por
Ral Prebisch, tpicamente estructuralista. En este plan, Prebisch establece cuatro
puntos importantes:
1) La monetizacin del dficit pblico deba eliminarse, para que no haya inflacin.
Por ms esfuerzos que se realicen, no se escapar del alza de precios si el Estado
contina emitiendo moneda como lo haca el gobierno anterior.
2) Se deba recomponer el sector agropecuario. Haba quedado destruido con la
implementacin del IAPI, y el Segundo Plan Quinquenal no lo haba podido salvar.
Para llevar adelante esta reconstruccin se devalu el peso, pero el plan no
funcion.
3) Se deba eliminar la excesiva intervencin del Estado82. Sin embargo, no se poda
eliminar del todo; porque los precios se iban a disparar, y la inflacin sera
incontrolable. As, se mantuvieron muchos de los instrumentos peronistas.
4) Los aumentos salariales se deban generar en base a los aumentos de
productividad de cada sector. Esto es una necesidad para que la expansin
monetaria no devenga en inflacin.

Prebisch vea que la moneda sana, de poder de compra estable, era esencial para
la recuperacin econmica argentina, ya que contribua a incentivar la produccin, el
ahorro, y a la inversin de capitales extranjeros. As, haba que vencer a las fuerzas que
conspiraban contra la moneda extranjera.
El gobierno revolucionario haba llevado la moneda a un valor compatible con la
realidad. Esto tuvo un costo: el alza en los precios internos, que no puedo evitarse.
Hubo que tomar medidas para atenuar sus efectos sobre los grupos de bajos ingresos de
la colectividad. Es por eso que se necesitan aumentar ciertos sueldos y salarios.
82

Por ejemplo, entregando al sector privado el gerenciamiento de las empresas que Pern haba
nacionalizado.

31

Para que ello no tenga consecuencias inflacionarias es esencial que los aumentos
se reabsorban dentro de la misma economa, sin trasladarse a los consumidores en forma
de nuevas alzas de precios. La forma de lograrlo es realizar los aumentos de sueldos y
salarios de modo que sean absorbidos por el beneficio de los empresarios y el
incremento de productividad83.
Las necesidades financieras eran de considerable magnitud. El gasto pblico
durante la poca peronista haba sido muy alto. Era indispensable que la administracin
pblica se desprendiera del personal incompetente. Con esto se mejorara la
administracin; y se podran reajustar los sueldos y salarios del personal necesario.
Para cubrir esas necesidades, las formas de financiamiento eran la colocacin de
ttulos, el aumento extraordinario de impuestos, los fondos de energa, el excedente de
los recursos sobre gastos corrientes del presupuesto, y los recursos varios.
---------El plan Prebisch se presenta como la forma de desperonizar y liberalizar la
economa. No se materializaron sus propuestas, porque el gobierno militar no tena
legitimidad. Adems, existan todava muchos sectores neoperonistas en Argentina,
materializados en los sindicatos; que fueron un elemento de presin importante sobre el
gobierno.
Lo que s puede realizar Prebisch es clausurar y liquidar el IAPI, y el Instituto
Mixto de Inversiones Mobiliarias. El resto de los controles del Estado se mantuvo.
La Revolucin Libertadora llev adelante una renegociacin de la deuda externa,
que era de 500 millones de dlares. Se refinanci la misma a largo plazo, con un crdito
puente del FMI, y Argentina dio un paso adelante en el posicionamiento internacional.
La Argentina ingresa al Banco Mundial y al Fondo Monetario Internacional:
Banco Mundial84: Surge como un banco de fomento y desarrollo. Poda financiar
programas de largo plazo, pagaderos en cuotas; que se van cancelando a medida
que se cumplan los objetivos planteados.
Fondo Monetario Internacional85: Su objetivo es solucionar los problemas de
balanza de pagos. El FMI realiza prstamos transitorios. Soluciona los problemas
de balanza de pagos, para evitar su contagio.
Hubo varios puntos generales que fueron importantes:

83

Explicacin: Si se dan aumentos salariales sin aumentar la productividad ni disminuir el beneficio

empresario, estos aumentos necesariamente van a trasladarse al precio de los bienes. Entonces, para que
esto no devenga en inflacin, los aumentos deben darse solamente si se aumenta la productividad
(trabajando mejor, aprovechando ms los equipos existentes); o si los empresarios disminuyen sus
beneficios y hacen un traslado de riqueza al sector obrero.
84
El Banco Mundial es uno de los organismos especializados de las Naciones Unidas. Su propsito
declarado es reducir la pobreza mediante prstamos de bajo inters, crditos sin intereses a nivel bancario
y apoyos econmicos a las naciones en desarrollo. Est integrado por 185 pases miembros. Fue creado en
1944 y tiene su sede en la ciudad de Washington, Estados Unidos.
85
El Fondo Monetario Internacional (F.M.I.) como idea fue planteado el 22 de julio de 1944 durante
una convencin de la ONU en Bretton Woods, New Hampshire, Estados Unidos; y su creacin como tal
fue en 1945. Sus estatutos declaran como objetivos principales la promocin de polticas cambiarias
sostenibles a nivel internacional, facilitar el comercio internacional y reducir la pobreza. Es una
organizacin intergubernamental que cuenta con 185 miembros; y tiene sede en Washington D.C.

32

El gasto gubernamental se quera, aunque se continuaron brindando exenciones

impositivas al sector industrial; para fomentar el desarrollo industrial. El problema
es que el gobierno no pudo reducir el gasto, por lo que debe seguir monetizando el
dficit; y la inflacin no cede.
Los depsitos se devolvieron a los bancos, aunque el Banco Central sigui
totalmente bajo el control del Estado.
Las tasas de inters se mantuvieron negativas en trminos reales, porque la
inflacin no disminuy.
El mercado cambiario se transform en nico, eliminando el mercado paralelo.
En cuanto a los controles de precio, no se puedo hacer ninguna modificacin.
Igualmente, la inflacin fue mayor que durante el peronismo.

Hubo una diversificacin industrial, y surgi una fuerte necesidad de divisas

para importar insumos industriales. Se quera llevar a cabo un plan de racionalizacin
industrial. Sin embargo, no se cambi radicalmente el sistema previo, y el plan no
funcion.
Durante esta gestin se crean el Instituto Nacional de Tecnologa Industrial
(INTI), el Instituto Nacional de Tecnologa Agropecuaria (INTA), y el Consejo
Nacional de Investigaciones Cientficas y Tcnicas (CONICET). Los mismos se crean
con el objeto de desarrollar al sector agrcola, en diferentes aspectos.
---------------------------------------Luego de unos aos, la revolucin quera transferir el poder. Arturo Frondizi se
da cuenta que, para ganar las elecciones, deba capturar el voto peronista. Sin embargo,
los militares en el gobierno apoyaban la candidatura de Ricardo Balbn, porque ste
asegurara la proscripcin del peronismo. Frondizi negocia el apoyo de Pern firmando
un pacto con l, y termina venciendo las elecciones; con apoyo de los votos de la masa
obrera peronista.
En virtud del acuerdo arribado con el peronismo, la campaa de Frondizi fue
conducida con gran fervor y retrica nacional-populista. Una vez elegido presidente,
procedi a revocar los decretos anti-CGT, y orden un aumento general de salarios del
60%. En virtud de esto, la oferta monetaria se elev un 46%, al tiempo que el dficit del
sector pblico fue monetizado. Como no poda ser de otro modo, sobrevino una crisis
inflacionaria (que lleg a representar el 120% de inflacin en 1958) y de balanza de
pagos.
Durante la administracin de Arturo Frondizi, tuvo gran importancia su asesor,
Rogelio Frigerio; que era contrario a Prebisch y su estructuralismo.
El estructuralismo de Prebisch tena su principal fuente terica en la Comisin
Econmica para Amrica Latina (CEPAL), que l diriga. La CEPAL era un organismo
creado por la ONU para solucionar el problema del subdesarrollo en Latinoamrica.
Prebisch deca que las causas del subdesarrollo del Estado eran estructurales.
Entonces, hay que modificar las condiciones de la estructura econmica para que haya
crecimiento.

33

Ve el problema del deterioro de los trminos del intercambio86, y la creacin de

un sistema centro periferia. As, Prebisch dice que para paliar este problema hay que
desarrollar una industria nacional, liviana; para que los trminos del intercambio no se
deterioren para nosotros.
Los postulados de Prebisch van a ser criticados por Rogelio Frigerio. Frigerio
utiliza argumentos marxistas para plantear una estrategia econmica para la Argentina.
Sin embargo, este marxismo es solo planteado en la dialctica.
Critica a la CEPAL. Dice que el deterioro de los trminos del intercambio no es
realista, y que las polticas basadas en esa idea traan aparejadas transferencias del
sector agropecuario hacia el industrial, lo que frenara las exportaciones. As, habra an
ms problemas en la balanza de pagos.
Entonces, propone que la industrializacin no se acote a algunos sectores
(aquellos con ventajas comparativas); sino que el desarrollo industrial sea integral, en
todos los sectores, para que estos arrastren el desarrollo de los bienes primarios.
La CEPAL deca que la causa del estancamiento era la asimetra de los ingresos.
En cambio, Frigerio dice que el gran problema es la distribucin asimtrica de ese
ingreso en el mbito geogrfico. As, hay que crear desarrollo regional en todas las
zonas del pas87.
Frigerio dice que Argentina, en los ltimos aos del peronismo, estuvo cerrada a
las inversiones externas; y eso acot el desarrollo. Entonces, haba que fomentar el
ingreso de capitales extranjeros; y desarrollar la industria pesada (qumica, siderrgica,
etc.). El Estado deba ocuparse de atraer esta inversin.
---------La poltica econmica de Arturo Frondizi ser denominada desarrollismo. En
los aos siguientes a la cada de Pern hubo gran cantidad de debates en torno a la
manera de lograr el desarrollo econmico, de reanimar el sector industrial. Los liberales
culpaban a Pern de todos los males y pretendan limitar el papel del Estado. Los
nacionalistas queran reformar el Estado, expurgndolo de los excesos cometidos por
los peronistas.
En la prctica, ni unos ni otros tuvieron xito. Las medidas liberales estaban
condenadas a generar recesin88. Los nacionalistas tenan el problema opuesto: la
imposibilidad de inyectar solo un poco de inflacin al sistema.
En cuanto a la poltica, la cuestin fundamental era como tratar a las masas
peronistas. Entre 1958 y 1973 la Argentina padeci ms revueltas militares que
cualquier otra nacin en el mundo, salvo Irak. Durante los 47 meses que estuvo Frondizi

86

Trminos de intercambio es un concepto usado para referirse a la evolucin del valor de los productos
exportados de los pases, calculado segn el valor de los productos que importa, a lo largo de un perodo
de tiempo, para saber si existen aumentos o disminuciones. Se habla de deterioro de los trminos de
intercambio cuando el valor de los productos de exportacin tiende a disminuir comparado con el de los
productos importados.
87
Con esto, critica especialmente la instalacin de toda la economa argentina en un solo sector, Buenos
Aires y las orillas del Ro Paran. Es por eso que ser mentor de la idea del desarrollo de polos
industriales en el interior, uno de los cuales ser Crdoba, muy importante.
88
Explicacin: Los liberales queran enfriar la economa. As, la menor demanda de consumo se
trasladaba de minoristas a fabricantes, los que a su vez adquiran menos bienes de capital y con ello se
anulaba la posibilidad de desarrollar una industria pesada.

34

en el gobierno, fue desafiado por los militares en 38 oportunidades y en la mayor parte

de los casos se vio forzado a ceder.
Del debate entre liberales y estructuralistas (y su fracaso) surge una dependencia
del estructuralismo, llamada desarrollismo. Para el desarrollismo, lo que haba que
hacer era cerrar el ingreso de manufacturas y combustibles del extranjero, y abrir de
par en par las puertas al capital, para que se produzcan dentro del pas esas mismas
manufacturas y combustibles. Haba que exportar solo lo necesario para pagar los
dividendos a las inversiones extranjeras.
En lneas generales, esta poltica desarrollista estaba basada en:
Desarrollar en la Argentina un complejo industrial integrado, poniendo un mayor
nfasis en las llamadas industrias bsicas, explotando en forma intensiva los
recursos de la nacin.
Rechazar el concepto de la divisin internacional del trabajo (sostenido por los
pases industrializados), que condenaba a las naciones perifricas a un rol de meras
proveedoras de materias primas.
Mecanizacin agropecuaria, desalentando la redistribucin de tierras por considerar
ms eficientes a las grandes unidades de produccin.
Atraer un flujo masivo de capitales extranjeros para financiar su estrategia
desarrollista. La utilizacin de capitales extranjeros no pona en peligro la
autonoma nacional, mientras stos fueran utilizados para desarrollar una nacin
fuerte, moderna y econmicamente prspera. Para esto se contaba con incentivos,
como exenciones impositivas.
El atractivo que el desarrollismo ejerca sobre los principales grupos de intereses
nacionales era claro: los empresarios no tendran por qu temer a la competencia
extranjera, los militares contaran con una produccin interna de materiales estratgicos,
etc.
Para los economistas el aspecto ms intrigante del desarrollismo era que
consideraba inexistente la limitacin del ahorro en la asignacin de recursos. Todos los
programas podran ser financiados rpida y simultneamente con la entrada masiva de
capitales externos, que al mismo tiempo mantendran en equilibrio la balanza de pagos.
La financiacin se tomaba como un supuesto a priori.
---------La poltica econmica de Arturo Frondizi consisti, a grandes rasgos, de lo
siguiente:
Luego de la crisis econmica e inflacionaria inicial, la primera preocupacin de
Frondizi fue ganarse la confianza de los inversores internos y de la comunidad
financiera internacional. Para ello, anunci un profundo Plan de Estabilizacin en
diciembre de 1958, con el objetivo de eliminar la inflacin y lograr la estabilidad
macroeconmica; avalado por un estricto acuerdo stand-by con el Fondo Monetario
Internacional89.

89

El 18 de diciembre de 1958 el FMI aprob un acuerdo stand by por un ao por 75 millones de dlares.
Como consecuencia de esta luz verde, Argentina consigui otros prstamos (en total 328 millones y
medio de dlares).
A raz del acuerdo, a partir de comienzos de 1959 Argentina se comprometi a que la poltica monetaria
general buscara eliminar la inflacin sbitamente, para lo cual el crdito del Banco Central al Gobierno
no aumentara ms que los prstamos externos.

35

Se vea que la crisis era provocada por un exceso de gastos sobre la produccin
nacional, lo que generaba dficit comercial y bajas en el nivel de inversin. As, el
restablecimiento de la economa exiga una contencin del consumo pblico y privado.
Se redujo el empleo estatal, se paralizaron la mayor parte de las obras pblicas y se
decret un importante aumento de tarifas.
Para lograr esto, se elevaron los encajes al 60%, la financiacin del dficit fiscal
por la emisin monetaria fue drsticamente disminuida (se estableci un mximo del
2% para la tasa de expansin monetaria no respaldada por divisas) y se abolieron los
controles de precios.
En cuanto al sector externo, se eliminaron las restricciones cuantitativas al
comercio y el tipo de cambio fue liberado90. Las nuevas inversiones se vieron
beneficiadas con generosas deducciones en el impuesto a los rditos.
An con el plan de estabilizacin en marcha, los indicadores econmicos del
primer semestre de 1959 fueron decepcionantes. La inflacin estaba desbocada y el PBI
caa a un ritmo del 6,5% anual; lo que solamente contribua a aumentar el dficit.
La crisis provoc la renuncia del Ministro de Economa Emilio Donato del
Carril y lvaro Alsogaray asumi las carteras de Economa y de Trabajo (donde
cumplir funciones desde junio de 1959 hasta abril de 1961).
Alsogaray reduce el gasto pblico, reduciendo el personal en las empresas del
Estado, y privatizando muchas empresas pblicas. Crea que con el reacomodo de las
variables macro que se iban a producir a largo plazo, se deba dejar funcionar al
mercado. Se liberaliz el mercado cambiario, y luego se fij a $83 por dlar. Esta fue
una devaluacin sin retenciones, por lo que los precios aumentaron mucho.
Las turbulencias econmicas fueron cediendo a partir de mediados de 1959. La
inflacin fue descendiendo, al igual que el tipo de cambio. La monetizacin del dficit
fue cada vez ms leve, debido a la cada del nivel de dficit y a la utilizacin de nuevas
formas de financiamiento del mismo (crdito interno y externo).
As, la economa volvi a recuperar su ritmo ascendente a fines de 1959. En
1960 y 1961 la economa creci a un ritmo del 8% anual. Las reservas aumentaron.
Hacia 1962 la Argentina haba llegado a autoabastecerse de petrleo y sus derivados. El
nico indicador que no daba sntomas de mejora era el nivel de empleo,
fundamentalmente en el sector industrial.
A pesar del crecimiento, la falta de coordinacin entre sus medidas comenz a
abrir brechas tanto en el frente econmico como en el poltico. La eliminacin de los
controles de precios en 1959 provoc un fuerte cambio en los precios relativos; y
apareci una notable desocupacin urbana.
Estas dificultades hicieron crisis en 1961. El estancamiento de las exportaciones
convirti al Banco Central en vendedor neto de divisas y, desde entonces, continu
perdiendo reservas. Se hizo visible una fuerte especulacin contra el peso.
Otra de las causas de la prdida de confianza en la poltica econmica del
gobierno fue su prolongado enfrentamiento con los sindicatos. Finalmente, a mediados
de 1961, Alsogaray es reemplazado por Roberto Aleman (que gobernar hasta enero de
1962).

90

Sin embargo, se establecieron recargos para la importacin que variaron del 0% para insumos
considerados esenciales, al 300% para bienes considerados suntuarios. Entonces, sigui existiendo control
de cambios.

36

Los precios mayoristas comenzaron a dispararse y el dficit comercial

comenzaba a irse de control. Adems, los trabajadores presionaban para recuperar sus
salarios, nuevamente erosionados por la inflacin. Tambin enfrent una gran huelga de
los trabajadores ferroviarios; hecho por el cual Aleman renunci. Asumi como
ministro Carlos Coll Benegas, que solo durar tres meses, hasta abril de 1962.

En cuanto al sector externo, cuando Frondizi se hizo cargo del gobierno, las
importaciones estaban sujetas a restricciones cuantitativas. Frondizi las elimin,
estableci recargos de importacin y retenciones a la exportacin de mercaderas. As,
hubo fuertes modificaciones en los tipos de cambio efectivos.
Hubiera sido imposible evitar una crisis sin la ayuda del capital extranjero,
debido al cuantioso dficit comercial experimentado por la Argentina a partir de 1955.
As, se promovieron las inversiones con regmenes legales, que buscaban las
condiciones necesarias para dar seguridad al desarrollo integral y armnico de la
produccin industrial del pas91.
El equilibrio de inversiones externas se rompi en 1959, con un programa que
elimin el control de cambios, liberando el peso hasta que encontr su nivel a $90 por
dlar en junio de 1959, para luego descender a $83, nivel en el que permanecera hasta
que Frondizi fuera derrocado. Se instaur un sistema discriminatorio de precios, cuyo
fin era proteger a los productores internos de la competencia de las importaciones.
Hubo varios temas (en cuanto al sector externo) que requieren una atencin
especial:
El sector agropecuario: La teora desarrollista marcaba que, en un pas que deba
producir mucho de todo, el sector rural deba desarrollarse al mismo ritmo que el
resto de los sectores. Sin embargo, el modesto rango al que quedaba relegado el
campo en el esquema desarrollista de largo plazo contrastaba con el especial inters
que presentaba en la coyuntura (ya que era necesario para aumentar exportaciones y
generar divisas). El gobierno desmantel el aparato regulador del Estado en lo que
concierne a la industria frigorfica.
El proteccionismo industrial: El nivel de proteccin, uno de los ms altos de
Amrica, continu conservando la mayor parte de las manufacturas a cubierto de la
competencia extranjera. As, muchos otros rubros tuvieron que incrementar sus
costos debido a la obligacin de comprar insumos a empresas nacionales, que eran
ineficientes comparadas a las extranjeras.
La nueva industria: Los principales instrumentos de poltica econmica utilizados
por Frondizi para aumentar la capacidad tecnolgico industrial argentina fueron la
eliminacin de las barreras a la entrada del capital extranjero, exenciones
impositivas de hasta el 100% y garantas de los bancos oficiales para los crditos
obtenidos en el exterior. Lo ms destacado fue el crecimiento de la produccin
petrolera. Tan importante como sta fue el crecimiento de la siderurgia, la
metalrgica, la qumica, los transportes, la construccin. Sin embargo, ninguna
actividad tuvo un crecimiento tan acelerado, y desordenado, como la industria
automotriz92.
91

Igualmente, a pesar de la actitud favorable del gobierno hacia la entrada de capitales financieros
externos, no se alcanzaron los mil millones de dlares anuales que Frondizi esperaba.
92
A pesar de su rpido desarrollo (se instalaron muchas industrias automotrices y de autopartes), en la
industria automotriz se apreciaron luego dos grandes problemas que presentaba la estrategia desarrollista
de sustitucin de importaciones: el primero era el de la escala insuficiente, que hizo que aquellas

37

Los contratos petroleros: El acero era la primera prioridad, pero por razones de
urgencia luego se consider prioritario al petrleo. El desarrollo de la industria
petrolera fue la principal prioridad para el gobierno desarrollista93. Sin embargo, los
contratos petroleros fueron un xito solo en lo econmico, ya que desde el punto de
vista poltico resultaron una desventaja94. Pero ms all de esto, nadie dudaba de la
conveniencia de un plan que nos ahorraba los 350 millones de dlares anuales que
la importacin de petrleo requera, cuando nuestro pas estaba dotado de
reservas95.

La distribucin del ingreso a partir de 1955 fue menos equitativa que la de aos
anteriores. Frondizi esperaba que un brusco crecimiento econmico resolviera el
conflicto entre eficiencia y equidad. Sin embargo, esto no fue as; y las cifras relativas a
1961 indican una desigualdad superior a la de 1953.
En cuanto a la configuracin general, la economa se mantiene estancada en el
periodo considerado, creciendo el PBI en solo 0,76% anual. Se produce una aceleracin
inflacionaria: los ndices anuales entre extremos fueron del 37,5%.
En cuanto al tipo de cambio, el 1 de mayo de 1958 el mercado de cambio
estaba constituido por un segmento nico, donde rega un tipo de cambio de $18 por
dlar, y un segmento libre, que en abril de 1958 cotiz $42 por dlar, y lleg a $70,5
por dlar.
El plan de estabilizacin de 1958 modific el rgimen cambiario. Se
suspendieron las operaciones a $18 por dlar; y se liberaliz totalmente el cambio.
Luego se volvi a fijar, esta vez en $83 por dlar.
En cuanto a los precios y salarios, se eliminaron los controles directos de
precios a todos los productos, excepto a 10 artculos bsicos de consumo.
En 1958 se aumentaron un 60% los salarios.
En cuanto a la poltica fiscal, el tarifazo aplicado al comienzo del gobierno de
Frondizi apenas logr mantener las tarifas pblicas en trminos reales96.
Durante la poca de Frondizi se crearon empresas pblicas, como Servicios
Elctricos del Gran Buenos Aires (S.E.G.B.A.), que abasteca de electricidad al rea
Metropolitana de Buenos Aires.
---------Los resultados de la poltica econmica de Frondizi fueron los siguientes:

empresas que no podan competir con las empresas grandes quebraran. El segundo problema era la falacia
del ahorro de divisas.
93
Las inversiones promocionadas por Frondizi logran el autoabastecimiento de petrleo, cuyos pozos
estaban concesionados a inversiones extranjeras.
94
Esto sucedi porque tres aos atrs Frondizi haba criticado a Pern por haber cerrado un acuerdo
similar con la Standard Oil de California.
95
Sin embargo, no fue negocio para las petroleras extranjeras. Salvo una sola empresa, las compaas no
han recuperado sus inversiones.
96
El nivel general de las tarifas pblicas se triplic en trminos nominales entre 1958 y 1960, pero
ajustado por inflacin solo aument 7,6%.

38

Capitales Extranjeros: La entrada de capitales extranjeros dist de estar a la altura

de las desmesuradas esperanzas, pero fue significativo.
Petrleo: El nmero de pozos perforados pas de 389 en 1958, a 1.619 en 1961. La
produccin aument un 175%; y la importacin cay al 7% del consumo total.
Crecimiento y Distribucin: Entre 1958 y 1961 el PBI total creci 2,6%
equivalente anual. Se estanc la produccin agropecuaria, y creci el sector
manufacturero.
Inflacin y precios relativos: Durante el primer ao del gobierno de Frondizi se
produjo un verdadero fogonazo inflacionario, en orden del 300% anualizado97.
Durante el fogonazo se produjeron fuertes modificaciones de los precios relativos.

El derrocamiento del gobierno despus de algunas importantes victorias

peronistas en las elecciones provinciales puso de manifiesto la imposibilidad de
desarrollar polticas que no cuentan con el apoyo de una coalicin suficientemente
amplia como para mantener al gobierno en el poder. El error fundamental de Frondizi
consisti en persistir en un conjunto de polticas que no quiso cambiar ni siquiera
despus de que la realidad demostr que no daban los resultados esperados.
---------------------------------------Durante la presidencia de Frondizi hay elecciones provinciales, en las que el
peronismo result vencedor. Para impedir la vuelta de Pern al gobierno, el sector
militar se dividi en dos sectores: el primero, que propugnaba la instalacin pura y
simple de una nueva dictadura; y el segundo, que pretenda una salida institucional.
El ltimo grupo resultara vencedor, por lo que una vez derrocado Frondizi se
busca un gobernante civil. Sin embargo, al no haber vicepresidente debido a la renuncia
de Alejandro Gmez, la presidencia recay sobre el presidente del Senado, Jos Mara
Guido.
Guido tiene tres Ministros de Economa durante su gestin, que sern Federico
Pinedo (de intachable cuna liberal, obligado a renunciar apenas asume por
enfrentamientos contra el ala dura del Ejrcito y la Armada), Jos Alfredo Martnez de
Hoz y lvaro Alsogaray. Su gestin econmica estar signada por el neoliberalismo98.
La poltica econmica de la transicin constituye un claro ejemplo del
liberalismo ms ortodoxo. Se quiso desarticular el movimiento obrero, reinstalar la
distribucin del ingreso previa al peronismo y asentar las bases de la economa
argentina en el sector agroexportador y en los grupos comerciales y financieros ligados
a ellos.

97

Explicacin: El porcentaje anualizado de una tasa de inflacin no es el porcentaje comprobado durante

el ao, sino un dato que se obtiene de la estimacin a partir de una tasa mensual.
98
El trmino neoliberalismo es un neologismo que hace referencia a una doctrina econmica y poltica
que considera contraproducente el excesivo intervencionismo estatal en materia social o en la economa y
defiende el libre mercado capitalista como mejor garante del equilibrio y el crecimiento econmico, salvo
ante la presencia de las denominadas fallas del mercado. Se suele considerar como una reaparicin del
liberalismo decimonnico, aunque esta afirmacin no es del todo exacta por la ambigedad ideolgica
que presenta el concepto. Es usado con el fin de agrupar a un conjunto de ideologas y teoras econmicas
que defienden, segn sus defensores, los intereses particulares de cada individuo y segn sus crticos, los
intereses de los grandes grupos econmicos.

39

Se devalu el peso en un 70% entre 1961 y 1963, y se mejoraron los precios

relativos agropecuarios. Con esta devaluacin, el objetivo de Alsogaray y Martnez de
Hoz era generar transferencias de ingresos interfuncionales e intersectoriales99.
Se produjo una contraccin monetaria, y una contraccin del gasto pblico.
Estas medidas desencadenaron en una fuerte recesin, que hizo subir el desempleo hasta
el 10%. Como consecuencia de la contraccin de la capacidad contributiva de la
poblacin, la recaudacin tributaria cay un 30% entre 1961 y 1963. Con ello, el sector
pblico dej de pagar sus cuentas, incluyendo sueldos de los empleados pblicos.
En lo que hace al sector externo, el balance de pagos experiment una mejora.
La recesin disminuy las importaciones y aument los saldos exportables, tambin
gracias a la competitividad que otorg la devaluacin del peso.
---------Hay cuatro ndices que son importantes para entender la gestin econmica del
gobierno de Guido: la tasa de cambio el tipo de inters los precios los salarios.
El primer ministro en ejercer funciones fue Federico Pinedo. Deca que la
economa deba recuperar los mecanismos de asignacin que posea.
Jos Alfredo Martnez de Hoz y lvaro Alsogaray tienen como meta disminuir la
inflacin. As, dejaron que la tasa de cambio, el tipo de inters y los precios fueran
fijados por el mercado; pero congelaron los salarios100.
Otra fuente de inflacin para los neoliberales es el dficit pblico (por la
monetizacin de deuda); y por eso aumentan la presin fiscal (para aumentar sus
recursos y disminuir el dficit).

Como todo ciclo de ajuste genera un ciclo de expansin. Esta expansin la

generan aquellos que se ven beneficiados por la poltica de ajuste anterior.
El costo social y poltico del ajuste, sumado a la falta de cohesin en el sector
militar, favoreci el llamado a elecciones, en las que result victorioso el candidato de
la UCRP, Arturo Illia.
Las elecciones de 1963 tienen una particularidad. Arturo Illia gana con un
porcentaje de votos muy pequeo. El porcentaje restante estaba altamente fragmentado.
No tiene mucho poder, lo que torna ms complicadas las diferentes negociaciones.
---------------------------------------Arturo Illia asume en 1963, con un porcentaje muy bajo de votos.
El liberalismo siempre prometa terminar con la inflacin, pero la mayora de las
veces, tras las medidas devaluatorias y los aumentos en tarifas pblicas, siempre suceda
un efecto contrario y haba ms inflacin, al incrementar los costos y trasladarse a los
precios.
Por estos motivos, era habitual que tras las crisis econmicas surgidas por la
implantacin de polticas econmicas de corte liberal, arreciaran las crticas
99

Por ejemplo, hago ms rico al que exporta, y al que tiene deuda en dlares (ya que se lica su deuda).
Hago menos rico al asalariado, que transfiere su dinero al empleador; y al acreedor en dlares.
100
Explicacin: Los neoliberales (escuela a la que pertenecan Martnez de Hoz y Alsogaray) creen que
una de las causas de la inflacin es el estmulo de la demanda. Es por ese motivo que una de sus medidas
es la de bajar los salarios, para restar capacidad de gasto en las personas, y as controlar la inflacin.

40

provenientes de los sectores ms nacionalistas e intervencionistas. A este ltimo

enfoque responda el presidente Arturo Illia.
Illia tuvo dos ministros de economa: Eugenio Alberto Blanco (de octubre de
1963 a agosto de 1964), sucedido por Juan Carlos Pugliese (desde agosto de 1964 hasta
la Revolucin Argentina, en junio de 1966). Sin embargo, muchos de sus planes
estuvieron diseados por Roque Carranza, que se desempe como Secretario Tcnico
de la Comisin Nacional de Desarrollo (CONADE), donde cre el Plan Nacional de
Desarrollo 1965 / 1969.
Eugenio Blanco consider que la primera tarea deba ser reactivar la deprimida
economa con polticas expansivas, en materias salarial, monetaria y fiscal. Con ello, el
desempleo se redujo a la mitad y la economa experiment un fuerte crecimiento (el PBI
aument 8%).
Los aumentos de salarios y jubilaciones permitieron a los obreros recuperar lo
perdido durante los gobiernos de Frondizi y Guido. El consumo interno se puede
recuperar en gran parte gracias a que el sector externo estaba equilibrado.
La intervencin estatal se manifest en el mercado cambiario, donde el gobierno
aprovech la brecha entre los dos mercados de cambio (de aproximadamente un 15%),
para hacerse de un buen margen de ganancias101.
El gobierno se mostr incapaz de contener la inflacin, que a fines de 1965 era
del 32% anual. Se limitaron las importaciones, por lo que la produccin y el crecimiento
industrial comenzaron a retroceder.
En cuanto al sector externo, las exportaciones aumentaron entre 1961 y 1966,
debido a la mejora de los precios agropecuarios internacionales.

Uno de los focos dificultosos del gobierno de Illia fue la accin gremial. Los
gremialistas que continuaban manejando la poltica gremial pertenecan a las 62
organizaciones peronistas, que respondan a Pern.
El gobierno mostr una manifiesta incapacidad de solucionar las dificultades que
se presentaron en el sector laboral. Adems, estuvo incapacitado para someter a los
organismos descentralizados y las empresas del Estado a un estricto control de la
autoridad central.
El plan de lucha de la CGT era la toma de empresas. Cuatro millones de
trabajadores tomaron 11.000 empresas en el periodo. Este proceso desgast mucho al
gobierno, y lo enfrent con los sectores ms conservadores.
Lo que Illia logr fue dividir a la CGT entre el sector peronista y el
independiente. Luego, Illia actu con fuerza contra el sector liderado por las 62
organizaciones peronistas, llegando incluso a utilizar la fuerza contra ellos.
Hubo adems dos errores econmicos centrales e iniciales:
1) Confiscacin de depsitos de los particulares en dlares: Oblig a los convertir los
depsitos en dlares a pesos; al tipo de cambio oficial, considerado ms bajo que el
libre. Esta extraccin destruy la poca capacidad de ahorro de la economa local.
2) Concesiones petroleras: El gobierno de Illia decidi cancelar los contratos de las
compaas petroleras extranjeras y adoptar una actitud hostil hacia el capital
101

Explicacin: Esta apropiacin de ganancias se llevaba a cabo de la siguiente manera. Los exportadores
estaban obligados a liquidar sus divisas en el Banco Central a precio oficial. Luego, el gobierno las
inyectaba nuevamente en el circuito financiero a travs del mercado libre.

41

internacional, que se manifest en la abrupta finalizacin del acuerdo stand by con

el FMI. Hubo que indemnizar a las empresas con los contratos rescindidos, a un
costo muy alto en trminos monetarios (270 millones de dlares).
Durante la presidencia de Illia se da la Alianza para el Progreso102. Es un
acuerdo firmado en 1961 en Punta del Este, Uruguay; por la administracin
norteamericana de John Kennedy y los gobiernos latinoamericanos.
Este acuerdo obliga a tener un organismo de dinero independiente del poder
poltico. As es como en Argentina se crea la Comisin Nacional de Desarrollo
(CONADE).
El diseo de la misma consista en controlar alguna de las variables (precios,
salarios, tasa de cambio o tasa de inters), y que el resto encontrara un punto de
equilibrio. As, controlaron los precios pblicos, mantuvieron el sistema de cambio,
recuperaron los salarios en forma paulatina, y la tasa de inters fue mantenida por el
Banco Central.
---------------------------------------Con la Revolucin Argentina hay un cambio de sistema, dado por un golpe
militar diferente a los anteriores. Este golpe militar disuelve partidos polticos, cierra el
Congreso, interviene a las provincias. Sin embargo, no termina con la accin gremial.
La Revolucin Argentina tuvo dos periodos: el gobierno de Juan Carlos Ongana
por un lado, y los gobiernos de Roberto M. Levingston y Alejandro A. Lanusse por el
otro. Tenan diferencias de percepcin entre liberales y estructuralistas; y tambin
dentro del mismo liberalismo.
La poltica econmica seguida inicialmente por la dictadura militar no difiri
mucho en la sostenida por Illia. El primer Ministro de Economa de Juan Carlos
Ongana ser Jos Nstor Salimei (un exitoso empresario proveniente del sector
privado, militante catlico con ideas corporativistas), que durar 6 meses en el cargo,
luego de lo cual ser reemplazado por Adalbert Krieger Vasena, con lo que el pndulo
se inclin hacia el cambio neoliberal.
Krieger Vasena aplicar en 1966 uno de los tres grandes planes heterodoxos de
la historia argentina103.
El plan de Krieger Vasena parta del supuesto de que el problema inflacionario
era, ante todo, un problema de costos, por lo que inmediatamente propuso un plan
destinado a contenerlos104.

102

La Alianza para el Progreso (Alliance for Progress) fue un programa de ayuda econmica y social de
Estados Unidos para Amrica Latina efectuado entre 1961 y 1970. La Alianza para el Progreso durara 10
aos. Se proyect una inversin de 20.000 millones de dlares para el programa. Sus fuentes seran los
Estados Unidos por medio de sus agencias de ayuda, las agencias financieras multilaterales (BID y otros)
y el sector privado canalizados a travs de la Fundacin Panamericana de Desarrollo. La Alianza del
Progreso se cre como una forma de contrarrestar la influencia de la revolucin cubana y apoyar medidas
ms reformistas.
103
Los otros dos planes heterodoxos fueron el Plan Austral de la presidencia de Alfonsn, y el Plan de
Convertibilidad de Domingo Cavallo.
104
Luego de modificadas algunas de las variables, se congelaron los determinantes primordiales de los
costos: se prometi no volver a devaluar, se eliminaron las convenciones colectivas y se congelaron las
tarifas de los servicios pblicos.

42

Su poltica consista en estabilizar la puja distributiva, producto de la

intervencin del Estado en los 4 ndices estudiados (salarios precios inters
cambio). Aplica el mecanismo de concertacin, entre diferentes sectores econmicos:
Tipo de cambio: El Estado no resigna su control, por lo que el Banco Central fija un
tipo de cambio (que se devalu de $250 a $350 por dlar). El tipo de cambio sirve
para regular la competitividad, pero es riesgoso porque puede afectar el consumo
interno. As, se necesita una estrategia que me permita un tipo de cambio alto, pero
indiferente al consumo o nivel de vida interno. Se establecen as las devaluaciones
competitivas, para neutralizar los efectos sobre precios internos en una devaluacin.
Tasa de inters: El Estado la control con la cantidad de dinero existente, y con la
tasa de inflacin. La tasa de inters la maneja el mercado, en base a los precios que
yo tengo.
Salarios: Se ajustaron gradualmente para llevarlos a los niveles de 1966.
Precios pblicos: No se congelaron los precios, pero se fijaron algunos indicativos.
Se aumentaron las tarifas de los servicios pblicos.
Adems, se aumentaron fuertemente los impuestos y las cargas sociales, con lo
que la recaudacin tributaria real aument un 40% entre 1966 y 1970.
La tasa de inflacin cedi ante la nueva poltica, alcanzando un 8% en 1969
contra casi el 30% de 1967105.
La inversin pblica aument el 80% entre 1966 y 1970, pero esto pudo deberse
a los bajsimos niveles que alcanz la misma bajo el gobierno de Illia. Se vio
incentivada por la Ley de Inversiones Extranjeras. Esto permiti elevar las reservas y
expandir la base monetaria, sin causar inflacin.
Krieger Vasena deca que haba que eliminar las pujas que existan entre el
sector empresario, los gremios y el sector pblico:
Los empresarios reciben estabilidad cambiaria, y costo crediticio barato, lo que es
bastante. A cambio, deben absorber parte de la inflacin, no traducirla a los precios
de los productos.
Los trabajadores tienen el compromiso de asumir e interrumpir la actividad de
toma de empresas. A cambio, reciben seguridad en la estabilidad del salario.
Los resultados de la concertacin fueron muy buenos en trminos de estabilidad
de precios y crecimiento econmico. El contexto permita el xito. Se inici un ciclo de
correccin de precios de las materias primas. Adems, los costos de la energa eran
bajos.
Sin embargo, Krieger Vasena no careca de crticas, las principales de ellas
dentro del mismo gobierno. Muchos sectores militares no queran que los liberales le
devolvieran el poder a los civiles.
Pronto comenzaron a escucharse crticas al gobierno provenientes de sectores
liberales. Ongana solucion esto haciendo cambios en el Ejrcito, en el cual nombr a
Lanusse como Comandante en Jefe.
-------------------Dentro del ejrcito, el general Alejandro Lanusse tendr un conflicto de poder
con Ongana, que genera problemas sociales, que desembocarn en el Cordobazo.
105

Explicacin: Es importante sealar como uno de los principales elementos que contribuyeron a
contener la inflacin baja fue la depreciacin de la carne como consecuencia del aumento de oferta de
hacienda.

43

Desde el punto de vista de los trabajadores, la causa inmediata del Cordobazo

fue el intento del gobernador Caballero de abolir el sbado ingls106. Los sindicatos de
mecnicos programaron una huelga para el 15 de mayo de 1969.
Poco despus, tras la visita de Augusto Vandor a Crdoba, los sindicatos
resolvieron llamar a una huelga general. Este enfrentamiento entre el sector obrero y el
gobierno se vio intensificado por la participacin de otros sectores, fundamentalmente
estudiantes universitarios y grupos radicalizados.
El Cordobazo comenz el 29 de mayo con una marcha de unos 13.000
trabajadores por el centro de la ciudad. Los estudiantes tenan los nimos exaltados
porque el mismo mes la polica haba matado a tres de ellos en una manifestacin.
Los enfrentamientos produjeron un saldo de 15 muertos. Ongana debi barrer
con todo su gabinete y los sucesos de Crdoba pusieron en tela de juicio la estabilidad
poltica del rgimen militar.
Esto debilita a Krieger Vasena, que abandona el Ministerio de Economa el 11
de junio de 1969; desapareciendo las garantas de la concertacin. La salida de Krieger
tuvo un argumento ms bien poltico que econmico. Se intenta tibiamente continuar
con su esquema, pero haba una situacin conflictiva:
Los tres tiempos (econmico, social y poltico) planteados por Juan Carlos Ongana
no se daban; el pas se encontraba todava en el cambio econmico.
Haba una rivalidad interna en el ejrcito entre Juan Carlos Ongana y Agustn
Lanusse.
Haba problemas con los sindicatos.
La resistencia peronista se daba por diferentes grupos, que actuaban de forma
violenta.
A Krieger Vasena lo sucede Jos Dagnino Pastore (tecncrata que haba sido
ministro de la provincia de Buenos Aires), que ser ministro por un ao (hasta el 17 de
junio de 1970) y tendr que lidiar con una crisis de balanza de pagos; siendo sucedido
por Carlos Moyano Llerena, que ser ministro por 4 meses (hasta el 26 de octubre de
1970), el cual realiza un acomodamiento de precios muy violento, que genera mucha
inflacin. Ambos actuarn durante la presidencia de Roberto Levingston, que haba
corrido a Ongana con un golpe de Estado.
El general Levingston estableci en su gabinete un equilibrio entre liberales y
nacionalistas.
Alejandro Lanusse estaba enfrentado a Ongana porque era radicalmente
antiperonista. Lanusse, en cambio, saba que iba a necesitar de Pern, por una cuestin
de poder. Su objetivo era ganarle a Pern en elecciones limpias. Pretenda desligar a los
militares de la actividad poltica, sin que esto implicara entregar el poder a los
peronistas.
Su Ministro del Interior, Arturo Mor Roig, realiza una enmienda constitucional,
que genera padecimientos posteriores, porque implicaba unificacin de todos los
mandatos; y eliminacin del rgimen de eleccin indirecta por colegio, estableciendo un
distrito nico con sistema de doble vuelta electoral, donde se necesitaban el 50% de los
votos para ganas las elecciones.

106

El sbado ingls es el periodo de descanso a partir del sbado al medioda. Se comenz a utilizar en
Inglaterra. Hoy se encuentra en desuso en Argentina.

44

Lanusse tendr como Ministro de Economa a Aldo Ferrer. Ferrer era un

nacionalista heterodoxo que, al igual que los liberales, crea que la nica alternativa para
el crecimiento argentino era aumentar las exportaciones. A diferencia de los liberales,
no se propona devaluar la moneda para alentar las exportaciones agropecuarias, sino
que el Estado identificara a las industrias con mayor potencial exportador y se
concentrara en hacerlas competitivas en el plano internacional107.
Ferrer propiciaba una pronta salida democrtica. Increment el gasto pblico,
aument el empleo oficial y concedi un fuerte aumento a los empleados estatales.
Durante su gestin, la economa argentina alcanza una inflacin altsima, producto de
estas medidas.
Ferrer piensa que el tipo de cambio nico y fijo era inconveniente, y por eso
aplica controles de cambio mltiples (lo que provoca una ruptura con el sistema
anterior). Obliga a los exportadores a liquidar las divisas al Estado.
Implanta el mecanismo de Compre y Contrate Nacional. Son regulaciones
legales que el Estado se impone para realizar sus compras a las empresas del pas108.
Ferrer no realiza esto solo con los bienes, sino tambin con los servicios nacionales.
As, el Estado queda prisionero del mercado interno, que en ciertos casos era ineficiente,
y hace aumentar el gasto pblico109.
A principios de la dcada de 1970, los controles de cambios desalientan las
retenciones de vacunos, por lo que son liquidados. As, se reduce la oferta interna de
carne.
Es all cuando se aplica la veda, por la cual se prohbe a la sociedad argentina
comer carne semana por medio (cualquier tipo de carne tena su venta prohibida). Con
esto se busca mantener el flujo de exportacin de carne, y mantener a la vez los precios
para el mercado interno.
Se generan problemas de insolvencia transitoria en las empresas, lo que genera
dificultades en la cadena de pagos. Las empresas comienzan a tener problemas de
financiacin, y muchas se declaran en concurso de acreedores.
Para resolver esta crisis se crea un organismo pblico, que interviene las
empresas privadas con dificultades de liquidez, para que sigan operando en el mercado.
As, el Estado se haca cargo de sus activos y pasivos hasta tanto las empresas se
sanearan, y luego la devolvan a sus dueos.
Esta, que pareca una buena idea, gener otros efectos:
Que empresas que no haban entrado en quiebra se plegaran al sistema, para que el
Estado respondiera por sus deudas. Esto genera falta de competencia en el mercado
interno de cada sector, y grandes diferencias en la estructura de costos de cada
empresa.
Otras empresas no quiebran, sino que generan un vaciamiento. Venden todo lo que
pueden, cobran, no les pagan a los empleados y se van del pas (quedndose el

107

Al no ser liberal, Ferrer crea que no era necesaria una devaluacin para hacer a un sector competitivo;
sino que se poda hacer de otras maneras, con intervencin del Estado.
108
As, dispuso que todos los organismos pblicos adquiriesen sus equipos e insumos a compaas
nacionales, adems de prohibir a contratistas y consultoras extranjeras participar en los negocios del
Estado.
109
Este esquema sobrevivi hasta 1989, con la Ley de Emergencia. Luego, el presidente Fernando De la
Ra lo restituy con modificaciones. Hoy en da (2008), el Estado le da prioridad a las pequeas y
medianas empresas.

45

Estado con las empresas); lo que es un menor costo de salida para los empresarios
ilquidos.
As, el Estado se queda con una gran cantidad de empresas, muchas de ellas
intiles. Esta es una bomba de tiempo fiscal, que casi nos lleva a la hiperinflacin. No
se lleg a tal punto, pero s hubo un 60% de inflacin; lo que genera una cada violenta
de la actividad.
Adems de Aldo Ferrer, Lanusse tendr otros tres Ministros de Hacienda y
Finanzas:
Juan A. F. Quilici: Desde junio hasta octubre de 1971.
Cayetano A. Licciardo: Desde octubre de 1971 hasta octubre de 1972.
Jorge H. Wehbe: Desde octubre de 1972 hasta mayo de 1973.
Durante la gestin de Wehbe, la situacin econmica se agravaba da a da,
favorecida por las polticas expansivas encaradas por el gobierno. El gasto pblico
aumentaba sin cesar. La inflacin anualizada superaba el 100% a fines de 1972.
Pretendi impulsar la radicacin de industrias en el interior del pas, por lo que
aument los impuestos de las industrias radicadas en Buenos Aires.
---------------------------------------El juego poltico se abre con las elecciones de 1973, en las que Hctor J.
Cmpora es elegido como presidente. Sin embargo, tras la frase Cmpora al
gobierno, Pern al poder, vemos que es Pern (desde Madrid) quien nombra al
Ministro de Economa (Jos Ber Gelbard) y al Ministro de Bienestar Social (Jos Lpez
Rega).
Gelbard era un empresario argentino, polaco judo. Tena prestigio, pero muy
escasa formacin; aunque si mucha habilidad para hacer negocios.
Se llama a elecciones nuevamente y Juan Domingo Pern es elegido presidente
por tercera vez. Su Ministro de Economa seguir siendo Gelbard.

2.4: La poltica econmica del tercer gobierno peronista 1973 / 1976. Marco de
referencia poltico.
Las dificultades que entraa conciliar un crecimiento rpido con el equilibrio
interno y externo estn ampliamente demostradas por la experiencia de las economas
avanzadas. Adems, existen dos limitaciones que complican la conduccin de la poltica
macroeconmica en los pases menos desarrollados:
Gran dependencia de las economas menos desarrolladas con respecto a los sectores
forneos110. Pero una limitacin ms tpica de los pases como la Argentina es la
dependencia externa creada por la sustitucin de importaciones en gran escala
detrs de altas barreras proteccionistas.

110

Esto resulta por dems evidente cuando, por ejemplo, la exportacin genera la mayor parte del ingreso
monetario, los impuestos sobre el comercio exterior son la principal fuente de los ingresos fiscales y las
subsidiarias locales de las empresas extranjeras pueden aislarse de las polticas monetarias nacionales
merced a su acceso independiente al financiamiento externo.

46

La segunda clase de limitaciones consiste en el alto grado de conflicto

sociopoltico111.

Durante el periodo 1973 1976 el sector externo desempe un papel

sumamente significativo. Hubo grandes fluctuaciones, y buenos y malos periodos en
cuanto a la balanza de pagos.
La recesin internacional afect a los principales mercados de la Argentina, y la
disminucin de la demanda de nuestras exportaciones fue agravada por la prohibicin
de importar carne argentina impuesta por el Mercado Comn Europeo en julio de 1974.
As, de las tres variables que afectan en mayor medida a la balanza de pagos, dos
(los trminos del intercambio y el nivel de demanda externa) estaban fuera del control
de quienes fijaban la poltica econmica argentina. Los trminos del intercambio
internos eran la nica variable que en cierta medida se poda determinar. Es por eso que
en una situacin de balanza de pagos tan desfavorable, la nica opcin era una
devaluacin sustancial112.
En cuanto a la situacin sociopoltica interna, las elecciones que llevaron al
poder al tercer gobierno peronista fueron ganadas por el 65% de los votos.
La base social del voto peronista contaba con dos vertientes principales. En los
centros urbanos prevaleca el electorado obrero carente de una jefatura personalizada,
donde era importante la dirigencia sindical. En las provincias prevaleca la jefatura
personalizada del caudillo local.
Los enfrentamientos armados arreciaban, dado que el ERP nunca abandon la
lucha armada, y los Montoneros pasaron a la clandestinidad el 1 de mayo de 1974,
cuando Pern los ech de la Plaza de Mayo.

El Tercer Plan Peronista era fuertemente intervencionista, moderadamente

nacionalista y distribucionista. El encargado de ponerlo en prctica fue Jos Ber
Gelbard, Ministro de Economa. Los sectores tradicionales lo recibieron con recelo.
Tuvo varios puntos importantes:
En cuanto al comercio de exportacin, el Estado deba hacerse cargo del comercio
de cereales y de carne.
En cuanto al crdito, el Estado deba acrecentar drsticamente su tradicional
control.
En cuanto al comercio interno, el Estado deba establecer precios mximos y
mrgenes de ganancia de los comerciantes minoristas.
El punto fundamental de este plan fue su nfasis en la distribucin. Se deba
lograr la distribucin del ingreso nacional en trminos de absoluta equidad: 50% para el
capital y 50% para el trabajo. Esta meta sera alcanzada mediante una explcita poltica
de ingresos que deba reunir a grupos econmicos y sociales contrapuestos y superar los
conflictos de clase, punto central de la poltica peronista. Se copia el modelo de

111

Por ello, quienes tienen a su cargo la conduccin de la poltica macroeconmica de un pas, se ven
sometidos a la difcil tarea de conciliar los intereses de un proletariado cuyo nivel educativo es
relativamente alto y demanda mayor participacin, con los de un empresariado acostumbrado al laissezfaire bajo el cual el pas prosper anteriormente.
112
Explicacin: La devaluacin era la medida que el gobierno poda tomar para mejorar los trminos de
intercambio internos. De esta manera, con la moneda devaluada, cada vez sera ms competitivo para los
productores locales colocar sus productos en el exterior.

47

concertacin de Krieger Vasena, con el nombre de Pacto Social. Era un acuerdo

entre los empresarios, la CGE, la CGT y el gobierno.

Tuvo medidas en varios sectores clave:

El sector agropecuario: Las polticas agropecuarias propugnadas por el programa
estaban contenidas en la llamada Ley Agraria (nunca aprobada por el Congreso),
que dispona la expropiacin de las tierras improductivas. Se ampliaron las
funciones de la Junta Nacional de Granos y de la Junta Nacional de Carnes.
El sector industrial y la inversin externa: Las leyes industriales estuvieron
ordenadas a la proteccin de la industria local113, a la promocin de nuevos
proyectos industriales114, al estmulo de la pequea y mediana industria, y a la
regulacin de la inversin extranjera115.
El sector financiero: La reforma financiera tena como principal objetivo dotar al
Banco Central de mayor poder directo en la determinacin del volumen total del
crdito y el dinero en circulacin. Rompi con el sistema de encajes vigente al
desligar los depsitos efectuados por el pblico en el sistema bancario y el total del
crdito otorgado a la comunidad. La funcin de crear dinero mediante el
multiplicador monetario fue transferida solo al Banco Central116. Este plan
pretenda reducir la variabilidad de la oferta de dinero.
Las leyes impositivas: Se estableci la nominatitivdad de las acciones y se
desconocieron como gastos los pagos efectuados a las casas centrales en concepto
de conocimientos especializados y tecnologas. Adems, se reemplaz el impuesto
a las ventas por el IVA.
Las polticas de control de precios: Facultaba al gobierno a establecer precios
mximos, intervenir en los mercados primarios, prohibir exportaciones e imponer la
produccin de artculos esenciales.
Legislacin laboral: Se sancionaron la Ley de Asociaciones Profesionales117 y la
Ley de Contrato de Trabajo.
Hubo polticas econmicas de corto plazo:
Junio Diciembre de 1973: Antes de que el nuevo gobierno asumiera el poder la
inflacin superaba el 100%. As, el gobierno lanz un drstico cronograma para
reducir la inflacin induciendo a un acuerdo sobre la distribucin del ingreso. Uno
de sus principales ejecutores fue Roberto Lavagna.
Se llev a cabo mediante una muy rigurosa congelacin de precios y salarios,
quedando casi al margen las medidas de poltica fiscal y monetaria.
Se disean instrumentos para salir del brote inflacionario:
o Nacionalizacin de la banca: Se elevan los encajes al 100%. El Banco
Central, as, controla la expansin de la oferta monetaria, que ser mnima.

113

La Ley de Proteccin a la Industria Local no supuso un gran avance con respecto a la Ley Compre
Argentino del gobierno de Levingston.
114
La Ley de Promocin Industrial permita al gobierno subsidiar proyectos especficos considerados de
inters nacional.
115
La Ley de Regulacin de Inversiones Extranjeras quera revertir la tendencia de la penetracin
extranjera en la economa, particularmente en el sector industrial.
116
As, los bancos reciban los depsitos por cuenta del Banco Central, que a su vez otorgaba lneas de
crdito a cada uno de los bancos y estos concedan crditos a su propio riesgo en nombre del Banco
Central. Esta situacin produjo un traslado del crdito de los bancos privados a los de propiedad del
Estado.
117
Esta ley fue un elemento fundamental para preservar la unidad sindical mediante la imposicin del
sindicato nico por sector.

48

o Nacionalizacin del comercio exterior: El Estado no es el nico comprador

y vendedor. Los privados pueden participar del comercio exterior, pero por
orden y cuenta del Estado nacional. Hubo un mejoramiento de las
condiciones externas. Los trminos del intercambio se elevaron a fines de
1972, beneficiando a la Argentina. Sin embargo, a fines de 1973 la crisis del
petrleo determin una drstica inversin de los trminos del intercambio,
que disminuyeron mucho.
o Ley de contratos de trabajo.
Cada una de estas tres polticas tena beneficios o costos, dependiendo desde que
punto de vista se observaran:
o Empresarios: Tenan un gran costo, que era la poltica de control de precios,
absoluta y absurda. Hubo un congelamiento de precios a un nivel bastante
alto; pero la suba de salarios fue a suma fija. As, se permite mejorar el
estndar de distribucin de ingreso de manera efectiva, para hacer perder
muchos ingresos a las escalas superiores. Esto permite tambin mantener el
nivel de gastos de las personas con menores ingresos.
o Estado: Tiene un encaje del 100%, colocado por el Banco Central sobre los
bancos privados, y maneja as la totalidad de los crditos. Da crditos a
pequeas empresas. El Estado paga con crditos el aumento salarial del
sector privado.
Con esta reforma fiscal se deba permitir que los empresarios de menor
escala pudieran recuperar competitividad para cubrir ese aumento salarial.
Enero Septiembre de 1974: Para fines de 1973 empez a tornarse claro que los
precios relativos en vigencia al momento del congelamiento estaban lejos de
asegurar un funcionamiento sin sobresaltos de la economa. Era imprescindible
flexibilizar la poltica de precios. En el primer trimestre de 1974 la inflacin fue del
3% y empezaron a escasear algunos productos. Se aumentaron los sueldos, y hubo
10% de inflacin en el segundo trimestre. La inflacin anual fue del 40%, debido a
la emisin de dinero.
Septiembre de 1974 Marzo de 1975: La muerte de Pern determin una
disminucin significativa de la capacidad de arbitraje del Poder Ejecutivo. Isabel
consideraba que en las circunstancias vigentes, una liberacin irrestricta de los
precios hubiera tenido por efecto un enorme salto inflacionario. Entonces, la
liberacin deba ser parcial y acompaada de una poltica de restriccin financiera
que redujese el dficit gubernamental y el crecimiento de la masa de dinero. El peso
fue devaluado de $10 a $15 por dlar.
El gobierno puso en marcha un riguroso plan de disminucin de los gastos
corrientes, pero cay mucho la inversin privada. Se efectu una tentativa por
disminuir la cantidad de moneda; lo que no funcion.
Junio Agosto de 1975: La inestabilidad poltica haba producido una ola
especulativa en el mercado cambiario que haba ampliado la brecha entre el tipo
oficial y el paralelo, lo que mostraba la distorsin que haba entre lo establecido por
el gobierno y la realidad.
Ante la necesidad de sincerar la economa, el nuevo ministro Celestino Rodrigo se
propuso liberar los precios, llevar el tipo de cambio a una tasa realista, etc. Esto fue
conocido como rodrigazo. El gobierno devalu el peso de $15 a $30 por dlar. Los
bienes y servicios pblicos aumentaron entre un 100 y un 200%; mientras que los
salarios aumentaron solo 40%.
El gobierno es vctima de una huelga general, la primera hecha a un gobierno
peronista. La desocupacin creca. No obstante los aumentos tarifarios, la situacin

49

fiscal se deterior, sobre todo por el efecto del rezago fiscal y la evasin impositiva
(efecto Olivera Tanzi118). Entonces, los salarios reales no bajaron, el sistema
fiscal se desorganiz y la actividad industrial se vio gravemente afectada.
Agosto de 1975 Enero de 1976: Se impuso un nuevo cambio en economa,
asumiendo Antonio Cafiero, quien pretendi reflotar las ideas de Gelbard. Haba
que resolver la situacin externa, el fantasma de la recesin y la inflacin119.
Se iniciaron tambin conversaciones con el FMI con el fin de paliar la crisis
externa, pero el Fondo no acept el plan presentado por el gobierno, ya que no
inclua ninguna reduccin salarial drstica y mantena como objetivo la ocupacin
plena. Haba un clima pre revolucionario que hizo que la poca fuera histrica.
Enero Marzo de 1976: La presidenta efectu nuevas designaciones en su
gabinete. Emilio Mondelli fue nombrado Ministro de Economa. Los sindicatos se
resistieron al cambio, pero los militares decidieron seguir dejando que la situacin
se deteriorara hasta que nadie pudiese discutir la necesidad de un golpe. Se gener
un pico especulativo, que entre febrero y abril elev el nivel de precios en ms de
un 100%.
A comienzos de marzo se lanz un plan de emergencia, que estableca una tregua
por 180 das, una modificacin a la Ley de Inversiones Extranjeras, y una
devaluacin del 50%.

Se crea el Impuesto al Valor Agregado (I.V.A.). Permite descontar, el IVA de

las ventas, del IVA de las compras; por lo que se poda generar un crdito fiscal, o
compensar el nivel de pago del impuesto120.
Este impuesto, que reemplaza al impuesto a las rentas (un impuesto cascada,
que se iba agregando en todas las etapas), permite mejorar la competitividad. As, las
pequeas empresas ven un alivio econmico. El IVA les permite a los pequeos
empresarios tener un precio de salida igual al de la gran empresa; porque puede
descontar esas cascadas con crdito fiscal.
El plan tuvo buenos resultados, apoyado en la estabilidad forzada,
congelamiento de los costos, suba salarial real, disminucin del desempleo; y polticas
beneficiosas para grandes empresas.
El alto nivel de precios externo permite mantener el subsidio de bienes
intermedios que requera la industria.
-------------------118

Existe una diferencia temporal entre el acontecimiento del hecho imponible y la recepcin de los
ingresos fiscales en las arcas del Estado. Esta brecha temporal es comnmente denominada rezago fiscal.
Como este rezago suele ser prolongado, en periodos de alta inflacin, los ingresos fiscales se ven
fuertemente erosionados por el efecto de la misma. Al disminuir los ingresos y mantenerse constantes los
egresos, el financiamiento del dficit a travs de emisin monetaria incrementa la inflacin, que a su vez
disminuye ms an los ingresos impositivos, generando un crculo vicioso.
119
El gobierno era consciente de la necesidad de rectificar algunos precios relativos, pero tema al
impacto inflacionario que esto pudiera acarrear. Sin embargo, los precios agropecuarios fueron
aumentados, aunque el bajo precio de la carne debido a la situacin del mercado externo, determin un
lock out ganadero.
120
Explicacin: Cuando yo vendo mercaderas, una parte del precio de las mismas debo entregrselo al
Estado, correspondiente al Impuesto al Valor Agregado. Pero, sin embargo, puedo compensar mi deuda
por lo correspondiente al IVA de las mercaderas que compro. Entonces, si tengo IVA dbito fiscal por
$200.000, y mi IVA compras es por $100.000, se me genera un crdito fiscal por este valor; y solo tendr
que abonar $100.000 al Estado.

50

Durante 1973 y 1974 se da la Primera Crisis del Petrleo121. Durante la misma,

aumenta el precio del crudo y se forman oligopolios en ese mercado, subsistiendo solo
las empresas ms grandes.
No fue solamente una crisis de precio. A partir de esta crisis supimos que, cada
vez que los productores quisieran ajustar los precios; lo haran con cantidades.
Entonces, a partir de esta crisis el stock de petrleo ser un problema para el mundo.
Los pases desarrollados lo interpretaron lo suficientemente bien como para
darse cuenta de que necesitaban cambios estructurales. En el momento de la crisis, el
mundo derrochaba energa. Sin embargo, Estados Unidos no tena problema de
reservas. No usaba sus propias reservas, porque prefera comprarle petrleo a otros
pases. Era afortunado, comparado con los pases que no tenan petrleo, pero tampoco
podan conseguirlo por su alto precio122.
La crisis generara un contexto internacional absolutamente hostil para la
Argentina en los prximos aos. En la Argentina, es perjudicial el cambio de matriz
productiva a nivel mundial que se da despus de esta crisis. El petrleo no puede
sustituirse; pero s debe sustituirse todo aquello que se produca con petrleo. As, las
nuevas actividades sustitutas absorben a la poblacin que trabajaba en la industria
petrolera.
Se impone entonces un freno cuantitativo a nuestras exportaciones tradicionales.
La produccin de materias primas alimenticias cae fuerte. En adicin, Argentina deba
importar petrleo porque no nos autoabastecamos; y su precio estaba cada vez ms
alto123.
El plan del gobierno consisti en el manejo de subsidios para mantener bajo el
nivel de importacin de manera artificial. Igualmente, tras esta medida, todos saban que
haba que estabilizar la balanza comercial.
Entre julio de 1974 y julio de 1975 no supimos absorber los problemas externos.
Se logr con el rodrigazo, que trajo hiperinflacin. No se progres porque haba un plan
de inflacin cero; que era una ficcin que mantena precios y salarios con subsidios
cruzados. Sin embargo, despus de unos meses era imposible seguir subsidiando.
La solucin es impedir a los fabricantes que trasladen los aumentos al precio
final del bien. Los fabricantes responden de otra manera, y no se producen ms los
bienes con precios congelados (al menos no en el mercado legal). Se producen muchos
productos en negro, y la economa se informaliza.
121

La Crisis del Petrleo comenz el 17 de octubre de 1973, a raz de la decisin de la Organizacin de

los Pases Exportadores de Petrleo rabes (que agrupaba a los pases miembros rabes de la OPEP ms
Egipto y Siria), anunciando que no exportaran ms petrleo a los pases que haban apoyado a Israel
durante la guerra del Yom Kippur, que enfrentaba a Israel con Siria y Egipto. Esta medida inclua a
Estados Unidos y a sus aliados de Europa Occidental.
Al mismo tiempo, los miembros de la OPEP acordaron utilizar su influencia sobre el mecanismo que
fijaba el precio mundial del petrleo para cuadruplicar su precio.
El aumento del precio unido a la gran dependencia que tena el mundo industrializado del petrleo de la
OPEP, provoc un fuerte efecto inflacionista y una reduccin de la actividad econmica de los pases
afectados. Estos pases respondieron con una serie de medidas permanentes para frenar su dependencia
exterior.
122
Por ejemplo, Japn, o los pases de la Comunidad Econmica Europea. Estos ltimos podran llegar a
traerlo de Siberia; pero el Mar del Norte no estaba preparado para eso, y tampoco se saba cuando
petrleo podra encontrare all.
123
Entonces, la disminucin de nuestras exportaciones y el aumento de precios de nuestras importaciones
trajo como consecuencia un dficit en la balanza comercial.

51

Esto es un crculo vicioso, porque quien vende en negro tiene que comprar en
negro todos sus insumos, desde las materias primas hasta sus bienes personales124. Esto
representa una gran prdida fiscal.
Vender en negro soluciona el problema de desabastecimiento, pero hace
aumentar los precios. Esto complica al sector fiscal y al salarial; ya que los ajustes
salariales se daban en relacin a la economa formal, que no tena validez alguna, por el
aumento del mercado en negro. Esto genera una gran presin inflacionaria, y una
prdida de salario real.
-------------------El 1 de julio de 1974, cuando era imposible salir de este sistema, muere Juan
Domingo Pern, asumiendo la presidencia su mujer Mara Estela Martnez de Pern.
El ministro Gelbard renuncia en octubre, y asume como Ministro de Economa Alfredo
Gmez Morales.
Gmez Morales era keynesiano125. Percibe que la salida del esquema de
congelamiento solo puede ser lograda por consenso y poder poltico que la sostuviera.
El problema era que el gobierno de Isabel no posea esta atribucin. Muerto Pern,
Isabel necesitaba un soporte poltico que la sostuviera. Lo encuentra en su Ministro de
Bienestar Social, Jos Lpez Rega, y en la CGT ortodoxa.
Gmez Morales no poda aumentar los salarios, por el esquema econmico que
estbamos usando. La economa era cerrada. Funcionaba con niveles de proteccin
infinitos. Estaba prohibido importar la gran mayora de bienes de consumo que se
podan consumir en la Argentina. La exportacin tambin estaba limitada en cantidad y
precio. Solo se importaban los bienes que (a juicio del gobierno) producamos en poca
cantidad. As, lo nico que se consegua era que los fabricantes de bienes que no se
podan importar no tuvieran competencia y aumentaran los precios como si fuera un
monopolio126.
124

Explicacin: La persona que vende en negro tiene que comprar en negro, porque si comprara cosas en
el mercado legal estara pagando mucho dinero en impuestos que no podra compensar con nada; porque
sus ventas no llevan impuestos.
125
El keynesianismo es una teora econmica basada en las ideas de John Maynard Keynes, surgida
como respuesta a la Gran Depresin en los aos 1930.
El inters final de Keynes fue poder dotar a unas instituciones nacionales o internacionales de poder para
controlar la economa en las pocas de recesin o crisis. Este control se ejerca mediante el gasto
presupuestario del Estado, lo que se llam poltica fiscal.
Keynes refutaba la teora clsica de acuerdo a la cual la economa, regulada por s sola, tiende
automticamente al pleno uso de los factores productivos o medios de produccin (incluyendo el trabajo y
el capital). Keynes postul que el equilibrio al que tericamente tiende el libre mercado, depende de otros
factores y no conlleva necesariamente al pleno empleo de los medios de produccin, es decir, que los
postulados bsicos de Smith dependen de una premisa que no es necesariamente correcta o "general".
Keynes postul que en ciertas situaciones es econmicamente racional no gastar dinero. Por ejemplo, si
los precios estn bajando es racional no comprar hoy porque con el mismo dinero se comprar ms la
semana que viene. Por el mismo motivo, disminuye la cantidad de gente interesada en utilizar prstamos
(los ahorros de otros): si los precios bajan, no solo se comprar ms la semana que viene sino que las
tasas de inters, sueldos, etc. sern menores. Igualmente, una baja del empleo o de los salarios puede
llevar a otra en la demanda, y por lo tanto a una baja en la produccin, llevando a su vez a ms
desempleo. As, sucede que la economa establece un punto de equilibrio nuevo donde convive
perfectamente en una situacin lejana de la utilizacin ptima de los medios de produccin.
En trminos prcticos, y para contrarrestar la espiral negativa de los '30, Keynes propona que en
momentos de estancamiento econmico, el estado tiene la obligacin de estimular la demanda con
mayores gastos econmicos, de manera que consider la poltica fiscal como un instrumento decisivo.
126
Por ejemplo, este es el caso de las heladeras, los automviles, etc.

52

La dificultad de esta economa es que no haba una poltica de precios libre, por
la existencia de oligopolios. As, cualquier modificacin de los salarios se trasladaba a
los precios. Estas modificaciones deban ser muy leves, para no causa inflacin.
La mejor solucin no era esta sino disminuir la demanda, enfriar la economa. Es
por eso que Gmez Morales no aumenta salarios.
Alfredo Gmez Morales renuncia el 2 de junio de 1975 y asume el Ministerio de
Economa Celestino Rodrigo.
Rodrigo hace un ajuste an ms grande que el necesario. Haba mercado negro
en todos los rubros, an en el mercado cambiario. El precio oficial y el del mercado
negro tenan una brecha del 35%.
Haba cierta anticipacin en lo que poda pasar si cambiaban planes en el
gobierno. El plan de Rodrigo rompe el nico aliado que tena la presidenta: los gremios.
El rodrigazo es un sinceramiento brutal y drstico de los precios que estaban en
control del gobierno. Las consecuencias son la devaluacin y la actualizacin de tarifas.
Al liberarse los precios, hay un shock hiperinflacionario. Se produjo desabastecimiento
de muchos productos de primera necesidad.
Los que haba firmado el acuerdo de precios que se estaba llevando a cabo antes
de la medida, van a protestar a Plaza de Mayo. Adems, muchos que no tenan
competencia en el problema se aprovecharon del sinceramiento de precios y los
aumentaron de ms.
La CGT realiz un paro general al gobierno; porque ste solo reconoca el 50%
del reclamo salarial gremial.
Esto se soluciona cuando Celestino Rodrigo renuncia. Se aceptan las
condiciones de la CGT, y se llega a una inflacin del 100% mensual; y casi del 1.000%
anualizada. El plan de ajuste haba demostrado que la poltica econmica solo poda
lograrse con el acuerdo de los gremios; ya que si estos aceptaban el plan de ajuste de
Rodrigo, la cpula de la CGT no podra haber controlado la huelga.
Despus del rodrigazo se da una gran debilidad de la presidenta; que se vuelca
hacia el ala izquierda del Partido Justicialista, donde tena su apoyo.
Luego de la renuncia de Celestino Rodrigo asume como Ministro de Economa
Pedro J. Bonnani, que durar solo un mes; siendo reemplazado por Antonio Cafiero;
que ocupar el cargo hasta febrero de 1976. Su viceministro era Guido Di Tella.
Vean que haba que negociar una transicin administrando la crisis. Buscaron
un aliado dentro del gremialismo, que era Carlos Ruckauf (abogado asesor del sector
gremial conservador); siendo ste designado como Ministro de Trabajo.
Negocian un plan de transicin con los gremios; era un plan de aceptacin de la
hiperinflacin hasta poder solucionar la crisis poltica. Hay un descalabro econmico, y
el dficit pblico es igual al 17% del PBI.
Cafiero y Ruckauf renuncian, y la presidenta se toma un mes de licencia, luego
de firmar el famoso decreto autorizando el aniquilamiento de la subversin. Queda
como presidente interino talo Argentino Lder.
Asume el Ministerio de Economa Emilio Mondelli, donde se encuentra con
grandes problemas.

2.5: Poltica econmica del Proceso de Reorganizacin Nacional 1976 / 1981.

53

El 24 de marzo de 1976 se concreta un cambio significativo en la dinmica

poltica, social, econmica y cultural de la Argentina cuando nuevamente un gobierno
civil fue depuesto por las Fuerzas Armadas. La cpula militar llegaba para extirpar
supuestos males que existan en la sociedad Argentina, transformarla desde arriba y
moldearla de acuerdo a los valores y a la moral definida como occidental y cristiana.
El golpe fue recibido con alivio por una significativa parte de la sociedad porque
tras la muerte de Pern, a mediados de 1974, la sensacin de anomia y deriva dominaba
el nimo colectivo. En este contexto, las Fuerzas Armadas tuvieron la habilidad y los
recursos para difundir configuraciones simblicas efectivas que descansaban en el uso
de la metfora caos versus orden.
En lo econmico, el Proceso propona modernizar a la sociedad. Ello implicaba
la modificacin de un sistema econmico considerado estatista y corporativista que
slo produca ineficiencias crnicas127.
La idea era que una vez superada la conflictividad social, se implementara un
mercado libre, que arbitrara en los diferentes reclamos sociales, convirtindose (el
mercado) en un objetivo para acabar con el orden vigente y pasar a nuevas formas de
regulacin y de control del conflicto social.
Luego del quiebre, en 1971, de los acuerdos firmados en Bretton Woods, las
relaciones econmicas entre los pases debieron soportar inestabilidad en los tipos de
cambio luego de que se iniciara la flotacin del precio de las principales monedas con
sus consecuencias inflacionarias.
Durante 1976 las primeras medidas del nuevo gobierno se limitan a intentar
controlar los niveles de inflacin estableciendo ajustes centrados en la disminucin de
los salarios reales. De este modo, se esperaba reducir la presin de la demanda interna
sobre los precios y mejorar la balanza comercial gracias a la contraccin del consumo
de los bienes transables. A esto se sumaron unos primeros tmidos intentos de apertura
comercial con la reduccin de los aranceles de aquellos productos que registraran
incrementos de precios no justificados.

Las medidas tomadas en la economa argentina durante el Proceso de

Reorganizacin Nacional sern tpicas de un gobierno que no tiene que justificarse
electoralmente. Esto sin contar que, en un principio, el gobierno militar tena un
amplsimo consenso social y empresario128.
Hay un fuerte cambio de expectativas. El Ministro de Economa nombrado
originalmente fue militar (Joaqun de Las Heras), pero luego de 5 das designaron a Jos
Alfredo Martnez de Hoz, quien conform su equipo con los llamados UCA boys,
economistas egresados de la Universidad Catlica Argentina (como Adolfo Diz, entre
otros).
Martnez de Hoz tena muy buenas vinculaciones con el poder econmico, y el 2
de abril de 1976 presenta su plan econmico. Sin embargo, el mismo no se podr llevar
a cabo por ciertas dificultades que lo horadarn: el conflicto de soberana con Chile
(durante el cual se aument mucho el gasto militar financiado con deuda), etc. Adems,
127

En la medida en que las distintas organizaciones que agrupaban al movimiento obrero se haban
fortalecido en su seno, subyaca adems la visin de que tal sistema era una suerte de caldo de cultivo de
las resistencias sociales extremistas. De modo que, el objetivo de modernizar el sistema econmico
conflua armnicamente con el primer y principal objetivo poltico de eliminar la subversin.
128
Los militares contaban con el consenso de los empresarios, ya que stos se beneficiaban en cuando a la
prohibicin de la actividad sindical.

54

durante el momento de mayor debilidad del programa (1980) hubo un cambio en el

contexto mundial fuertemente desfavorable a la Argentina129.
El plan de Martnez de Hoz (llamado Programa de Recuperacin,
Saneamiento y Expansin de la Economa Argentina) fue realizado por economistas,
pero los militares exigieron tres polticas:
Sostenimiento de un elevado y creciente nivel de inversin y gasto pblico.
Aumento del gasto militar.
Evitar el desempleo.
A esto, Martnez de Hoz agreg: controlar el proceso inflacionario aumentar
la productividad130.
El diagnstico de Martnez de Hoz sealaba que el problema central de la
economa argentina consista en la excesiva tasa de inflacin, originada en la puja
distributiva; en el dficit fiscal y en la poca flexibilidad de los factores de produccin.
Por lo tanto haba que controlar los reclamos sociales, haba que reducir los salarios y
haba que sanear las cuentas pblicas.
Consecuente con este anlisis, el ministro implement, inmediatamente, las
siguientes medidas:
a) El congelamiento de los salarios por 3 meses. La suspensin de la actividad
gremial, la suspensin del derecho a la huelga, la intervencin de la CGT; fueron
medidas consecuentes con el plan que flexibilizaron como nunca antes el mercado
laboral.
b) La eliminacin de los controles de precio.
c) Una devaluacin del tipo de cambio.
Estas medidas tenan como objetivos disminuir la distorsin de los precios
relativos y disminuir el salario real.
Se haba suspendido la actividad gremial, por lo que no haba resistencia sindical
en las medidas que se llevaran a cabo. Adems, la Confederacin General Econmica
(CGE) y la Unin Industrial Argentina (UIA) haban sido intervenidas, por lo que los
acuerdos empresariales se manejaban directamente con el ministro de economa. As,
gubernamentalmente el programa se poda ejecutar con mucha libertad.
Martnez de Hoz opinaba que el sector pblico era el causante de buena parte del
proceso inflacionario. Deca que, de las variables importantes; no se poda anclar el tipo
de cambio, las tasas de inters o las tarifas pblicas (solo se congelaron el precio del pan
y la leche).
El punto de referencia iba a ser el salario.

Se aplicaron reformas financieras estructurales, que ubicarn al sector en una

posicin hegemnica en trminos de absorcin y asignacin de recursos.
Se reform la Carta Orgnica del Banco Central. En el gobierno anterior, los
bancos eran negocios de alta rentabilidad, porque la responsabilidad patrimonial de los
129

Es una lstima que el plan haya fallado por estos factores externos. En cuanto a la teora el plan no era
malo, sino que tuvo mucha falta de coherencia en la aplicacin de instrumentos que individualmente
hubieran sido muy buenos.
130
La lgica del plan era: sin utilidad no hay ahorro sin ahorro no hay inversin sin inversin no hay
crecimiento sin crecimiento no hay bienestar.

55

depsitos que tenan, haba sido transferida al Banco Central, y los encajes eran del
100% (todo peso que entraba al sistema iba al Banco Central)131. Se otorgaban muy
pocos crditos, solo a personas con gran capacidad de pago; y el Estado decida quienes
seran los beneficiarios, porque l era quien responda por los crditos.
El nuevo rgimen de entidades financieras reemplaz al sistema centralizado de
depsitos por uno de reservas fraccionadas. El Banco Central pas a ser un prestamista
de ltima instancia. Se estableci un encaje de 45%, que luego baj a un 15%.
La responsabilidad patrimonial se pas a los bancos, por lo que volvi el riesgo
empresario al sector cambiario. Entonces, el sector se convirti en competitivo.
Comenz una apertura del mercado cambiario, y se deba crear una regulacin para el
sector del capital. Adems, la apertura deba realizarse de manera tal que el capital no se
concentrase en los bancos de mayor prestigio; a fin de evitar un oligopolio132.
Para no alimentar las expectativas ni la desconfianza del pblico se cre un
seguro de depsito del 100% del capital depositado (no as los intereses133), con un
costo a cargo del banco. El seguro no era de aplicacin obligatoria para los bancos, pero
igualmente muchos lo utilizaban porque era la nica manera de que la gente ganara
confianza en ellos. A mayor insolvencia tena un banco, mayor era la utilizacin del
seguro.
El seguro voluntario era una fuente de ingresos para el Banco Central. Una vez
abonado el mismo por los bancos, se acreditaba en la Cuenta de Regulacin
Monetaria. Por ella el Banco Central cobraba un cargo a los Bancos por los depsitos a
la vista (con capacidad prestable) y remuneraba las reservas (que no perciban intereses)
de los depsitos a plazo en los bancos y entidades financieras.
As, mucha menos gente dejaba sus fondos en cuentas corrientes y un nmero
mayor los trasladaba a depsito a plazo, donde perciban intereses por arriba de la
inflacin. La cuenta de regulacin monetaria se convertira en una fuente de dficit
cuasi fiscal y de creacin de dinero por parte del Banco Central134.
El costo de la cuenta deba ser $0, para no tener excedente. Si algn banco tena
problemas de solvencia, el costo ya no era neutro. El problema de solvencia se daba
cuando los bancos no podan recuperar lo prestado, porque sus deudores no tenan
solvencia; o sea, cuando bajaban los activos que garantizaban los prstamos135. En este
ltimo caso, el Banco Central con sus fondos deba reconocer mucho dinero, y la cuenta
de regulacin quedaba en prdidas. Entonces, el Banco Central deba emitir para cubrir
la cuenta. Esto fue lo que sucedi en la realidad.
La tasa bancaria, al menos, deba ser igual a la tasa de inflacin. Caso contrario,
se desincentiva el ahorro y hay mucho consumo, lo que acenta ms la inflacin 136. As,
131

Esto significaba que los bancos comerciales no podan tener problemas de iliquidez o de insolvencia,
porque los encajes eran del 100%. Los bancos eran solamente intermediarios entre el pblico y el sector
pblico, sin riesgo alguno.
132
La idea era reformar el sistema para que el Banco Central siguiera siendo el actor principal, pero
conviviendo con bancos privados, lo que se traduce en la siguiente ecuacin: a mayor cantidad de bancos
hay mayor competitividad, lo que se traduce en un menor costo financiero.
133
Al no estar asegurados los intereses, los ahorristas depositaban en el banco con la ms alta tasa, al
menor periodo de tiempo posible. Retiraban los intereses y los capitalizaban nuevamente. Esta masa de
dinero, como ahora formaba parte del capital, tambin iba a estar asegurada.
134
El Banco Central pagaba a los bancos privados por la inmovilizacin de sus plazos fijos, el equivalente
al costo de captacin. El dinero para financiarlo se sacara de los pagos de seguros.
135
Por ejemplo, es lo que sucede con la crisis de las hipotecas subprime en Estados Unidos.
136
Explicacin: Esto se da porque, si la tasa de inters es menor que la de inflacin, es ms rentable
permanecer con el efectivo en la mano, y destinarlo a consumo antes de que pierda su valor; lo que hace
caer a la moneda en la espiral inflacionaria.

56

el costo financiero de la cuenta de regulacin iba a ser alto, porque la inflacin era alta;
y la tasa bancaria tambin.
Se liberalizaron las tasas de inters pasivas (del banco al cliente) y activas (del
cliente al banco). As, si una entidad con problemas no poda cubrir sus egresos de caja
con sus ingresos normales, suban la tasa pasiva (porque era libre) para captar nuevos
depsitos.
Uno de los problemas que se dio en este sector de la economa fue el del Banco
de Intercambio Regional. Era la banca comercial ms grande de Argentina, ms grande
an que el Banco Nacin. Se haba expandido fuertemente en muy poco tiempo,
ofreciendo tasas mayores que las de los otros bancos.
Las tasas de inters haban subido mucho, ms que la tasa de inflacin; hasta
llegar a ser positivas en trminos reales. As, muchos deudores cesaron los pagos, y
entraron en mora. Los bancos suben an ms la tasa para captar ms ahorros, y se
acenta la mora industrial an ms; formndose un crculo vicioso. Entonces, se
restringi la capacidad de prstamo de las instituciones.
El Banco de Intercambio Regional termina cayendo en marzo de 1980, al no
tener respaldo para devolver los depsitos que haba en l. Atrs suyo caen otros 3
bancos, y se inicia una corrida para sacar los depsitos del sistema por temor a una
eventual devaluacin.
El Banco de Intercambio Regional estaba asegurado con el Banco Central, que
debi responder por los depsitos que se haban licuado. Sin embargo, el problema del
Banco de Intercambio Regional no era de iliquidez sino de insolvencia, por lo que
Banco Central nunca recuperara ese dinero. Entonces, se ve obligado a emitir dinero,
violando la poltica monetaria, y generando una inflacin mayor a la pautada en el
periodo 1980 1981.

La reforma monetaria de Martnez de Hoz tuvo aspectos negativos y positivos

(siendo ms numerosos los negativos):
Lo negativo fue que se modificaron drsticamente las condiciones de rentabilidad
de los diferentes sectores econmicos, afectando para mal a las actividades
productivas e incentivando la valorizacin especulativa.
Lo positivo fue que la reforma signific para las entidades la necesidad de cambiar
prcticas y costumbres operativas, vindose obligadas a incursionar en el terreno de
la eficiencia y evaluacin del riesgo.
---------En cuanto al sector pblico, existi una reforma; pero fue bastante tibia y
gener el efecto inverso al deseable.
Las empresas eran del Estado, por lo que ste era un formador de precios. Sin
embargo, los servicios pblicos siempre haban hecho aumentar el dficit fiscal.
Adems, la ausencia de rentabilidad del sector haca que no se consiguiera inversin
para el mismo.

57

La reforma planteada por Martnez de Hoz se califica como privatizacin

perifrica. Se mantuvo el centro en el Estado, y se privatiz la llamada periferia137. As,
la privatizacin perifrica mejor la eficiencia del sector pblico, pero las empresas de
servicios pblicos entraron en prdidas, porque no se solucionaba su fuente de dficit
central.
Se ancl el precio de las tarifas para contener la inflacin, lo que trajo an ms
prdidas. Para financiar esa prdida, se decidi obligar a las empresas pblicas a
responder a esas prdidas operativas. As, las empresas tuvieron que salir a endeudarse
en el exterior138. Se termin generando una deuda tan grande que las empresas no
pudieron responder por ella, y fue socializada.
Otra de las patas del plan fue, en 1979, la transferencia de los servicios
educativos y de salud a las provincias. Se transfirieron los servicios sin los recursos, lo
que hizo que las provincias ms pobres decayeran en su calidad educativa frente a
aquellas con ms recursos.
---------En cuanto al sector externo, se dio una poltica de apertura econmica; y de
estrategia cambiaria. Esta poltica coincidi con la primera oleada de petrodlares que
llegaban al pas, en un periodo de alta liquidez internacional causado por la suba de los
precios del petrleo. Esto iba a causar el crecimiento exponencial de la deuda externa.
Con respecto a la apertura, el nivel de proteccin hasta el 24 de marzo de 1976
llegaba a tener aranceles de 100%. Luego de aplicada la estrategia cambiaria, el valor
promedio de los aranceles baj hasta el 42%139.

Con respecto a la estrategia cambiaria, se llev a cabo porque el plan

antiinflacionario por s solo no daba resultados. La poltica monetaria atacaba una pata
de la inflacin, pero no actuaba contra la inflacin por expectativas.
As, hubo cambios dirigidos a la desindexacin del tipo de cambio (el dlar se
revalu 15% en 2 meses), lo cual produjo un progresivo retraso en la cotizacin de las
divisas, y una gran diferencia de las tasas de inters locales frente a las internacionales.
Sin embargo, luego se materializa por completo un cambio de rumbo al
introducir la tablita cambiaria en mayo de 1978. Esta buscaba debilitar la
retroalimentacin inflacionaria va expectativas, al preanunciar una tasa mensual
declinante de devaluacin, que estimara el tipo de cambio para los 12 meses siguientes.
El objetivo era buscar la convergencia de la inflacin y las tasas de inters locales con
los valores internacionales, combinando la apertura econmica con la implementacin
del enfoque monetario del balance de pagos.
La pre anunciacin de la devaluacin reducira la generacin de expectativas
inflacionarias y, por ende, la corrida al dlar. Con las sucesivas devaluaciones, el precio
del dlar disminuira paulatinamente y la inflacin sera eliminada.
137

Por ejemplo, SEGBA distribua energa a casi todo el territorio. En vez de privatizar lo central (la
produccin de energa); se privatiz el mantenimiento del servicio de energa. As se dio en otros casos,
privatizndose insumos o servicios que tenan que ver con el principal.
138
Es paradigmtico el caso de YPF, que en 1982 tena una deuda externa de U$S 7.000 millones.
139
Estas aperturas econmicas se hicieron ya que Argentina haba quedado rezagada con relacin a su
participacin en el volumen del comercio mundial. Era una economa exclusivamente cerrada, al punto
que haba productos que estaba prohibido importar; y otros a los que se les aplicaban aranceles de hasta el
300% para ingresar al pas.

58

Si esto no llegara a producirse, y de hecho no se produjo, se producira un

retraso cambiario y las importaciones se haran menos costosas, forzando a los
industriales a reducir sus precios, so pena de ser reemplazados por la competencia de
productos importados140.
Con la tablita, el tipo de cambio se convirti en el referente bsico de los
precios internos. Se consigui acceder a cierta estabilidad cambiaria gracias a la
liquidez internacional y a la garanta bancaria interna. Protegida por la Ley de Entidades
Financieras y seguro de cambio.
As, se combin una apertura econmica con un fuerte control de cambios,
tendiente a revalorizar el peso ms rpidamente que el dlar. Se frenaron los aumentos
de precios de los bienes transables, por las acciones que el Estado tomaba con los
empresarios que suban los precios.
Sin embargo, este plan no era til para los bienes no transables (por ejemplo, los
servicios profesionales, o los alimentos perecederos, el peridico, etc.); sectores que
quedaban exentos de la estrategia antiinflacionaria y con capacidad de aumentar sus
precios; ya que eran bienes que no se podan importar. Estos bienes representaban un
50% del PBI. Hubo una gran transferencia de la riqueza, desde los sectores transables a
los no transables. Hubo prdida de capacidad de produccin de bienes transables; y se
gener mucha oferta externa.
Sin embargo, no explot el dficit del sector externo, y pudimos mantener el
supervit comercial. Esto se dio gracias al bloqueo comercial a la Unin Sovitica, por
parte de Estados Unidos. El gobierno de Argentina viola el bloqueo y le vende todo a la
Unin Sovitica, lo que permite que se mantenga el sistema de la tablita cambiaria con
un supervit comercial.
Sin embargo, la tablita cambiaria fue violada en numerosas oportunidades con
devaluaciones sorpresivas, lo que acrecent la fuga de capitales. El gobierno tuvo que
emitir mucho dinero para compensar a los bancos, lo que desemboc en otro aumento
de la inflacin.
---------En esta etapa se dio tambin un proceso de desindustrializacin. No era un
proceso aislado en el mundo. Consisti en la fuerte concentracin de las unidades
productoras: hubo absorciones de empresas, ventas, etc.
Despus de 1979, los pases desarrollados (que utilizaban mucha energa y era
muy cara) se desprendieron de muchas empresas, y estas se instalaron en pases
subdesarrollados. En la Argentina, se perdieron establecimientos industriales que no
podan alcanzar el trabajo de escala del nuevo orden mundial. Solo quedaron en pie las
grandes empresas.
En el periodo de Martnez de Hoz hubo estrategias de industrializacin, pero no
fueron las adecuadas:

140

Por ejemplo, una persona que fabricaba corbatas saba que el lmite de su precio era lo que sala una
corbata Italia puesta en Argentina. Si los fabricantes argentinos suban los precios por encima de esa
referencia, el Estado bajaba los aranceles de las corbatas italianas en Argentina, para que los fabricantes
argentinos no pudieran competir con ellas.

59

Teora de los polos de desarrollo: Haba surgido en 1966. Justificaba la

localizacin de ciertas actividades en polos industriales dedicados a un rubro en
particular141.
Acta de reparacin histrica: Fue la estrategia utilizada por Pern en 1973. Era un
plan de desgravacin impositiva a cambio de radicacin en zonas determinadas. Sin
embargo, como las desgravaciones no eran a perpetuidad, cuando se terminaba el
beneficio fiscal, las empresas dejaban el lugar. No fue entonces muy exitoso.
Adems, las actividades econmicas que se generaban eran extraas a las
provincias donde se instalaban.
Promocin Industrial: Este fue el plan adoptado por Martnez de Hoz en 1976. El
ms notorio fue el de Tierra del Fuego. La provincia no pagaba impuestos
nacionales, a cambio de brindar territorio para la radicacin de inversiones. Esto
provoc el traslado de muchas empresas; que fundieron cuando termin el
beneficio impositivo.

El ingreso de dlares por la apertura econmica + reduccin del dficit fiscal

+ reduccin del salario real, congelamiento y devaluacin + cambio de expectativa por
el nuevo gobierno = reduccin y estabilizacin de la inflacin, hacia mediados de
1976.
Sin embargo, el congelamiento de los salarios, provoc una drstica reduccin
de consumo.

2.6: El marco de referencia econmico internacional.

El golpe de Estado que se dio en Argentina en 1976 no fue aislado, sino que se
dio en casi toda Latinoamrica. A su vez, Estados Unidos estaba inmerso en una crisis
poltica y econmica, acaecida despus de la Guerra de Vietnam. Adems, en 1973-74
haba tenido lugar la crisis del petrleo. Entonces, el resultado de este proceso era un
contexto inflacionario a nivel mundial.
Se dan muchos cambios en el mercado financiero mundial. Los fondos para el
desarrollo quedan desfinanciados luego de la crisis del petrleo, ya que no eran una
prioridad en el contexto inflacionario. El sistema financiero estaba dispuesto a invertir
en fondos para el desarrollo, pero bajo ciertas condiciones. As, la economa, que era
neo keynesiana, pasa a seguir el modelo de Milton Friedman, que predomin hasta el
2001.
Otro de los datos importantes para la Argentina era el periodo de gran liquidez
que se viva, gracias al aumento de los precios del petrleo; que posibilit la aparicin
de los petrodlares.
En este contexto, los pases subdesarrollados comienzan a tomar un papel
importante como tomadores de crdito para financiar sus dficits comerciales, cubrir sus
necesidades de recursos para continuar con la industrializacin, solventar gastos del
Estado, o desarrollar nuevas estrategias en materia financiera.
A su vez, la poltica econmica aplicada por Martnez de Hoz creaba en la
Argentina una serie de condiciones que situaban al pas como privilegiado receptor de
dichos recursos. As se cre un gran endeudamiento, primero por el sector pblico y
luego por el empresariado.
141

Por ejemplo, lo que sucedi en Crdoba con el rubro metalmecnico.

60

2.7: La guerra de Malvinas y el retorno a la democracia. Poltica econmica 1981

/ 1983. Marco de referencia poltico.
El esquema de Martnez de Hoz no tuvo resultados favorables como plan
antiinflacionario. Adems, el retraso cambiario afect la balanza comercial al
sobreincentivar las importaciones mientras que el sector exportador y el industrial
soportaban las consecuencias.
Sin embargo, la consecuencia negativa ms clara y menos discutible fue el
endeudamiento externo con el que el gobierno mantuvo las pautas cambiarias. En
1981, los pases latinoamericanos comienzan a tener cada vez mayores dificultades para
responder a sus obligaciones financieras contradas. La situacin colapsa con la crisis de
Mxico en 1982 y desde entonces se cierran los crditos fciles y abundantes.
Esto genera una fuga de capitales, mientras tanto el gobierno slo atinaba a
elevar las tasas de inters internas para contener el drenaje, incentivando a que los
depsitos se quedasen en el pas.
Luego de un breve periodo de crecimiento, la recesin provocada por la apertura
comercial y el retraso cambiario se manifest con crudeza, dejando como saldo una
economa estancada. El PBI creci solamente un 2,3% entre 1975 y 1983.

Al final de la era de Martnez de Hoz se elige como presidente a Roberto Viola,

en marzo de 1981. El presidente selecciona como ministro de economa a Lorenzo
Sigaut. El nuevo ministro tena mucha relacin grupos empresarios de la provincia de
Buenos Aires, y fue permeable a sus sugerencias.
Era preocupante el retraso cambiario y la apertura econmica. Es as que Sigaut,
como una de sus primeras medidas, devala un 28% la moneda eliminando la tablita
cambiaria, e implementa un tipo de cambio fijo que sera establecido da a da por al
Banco Central.
En junio de 1981 se vuelve a devaluar el peso en un 30%, establecindose una
pauta futura de devaluacin del 6% mensual, que en septiembre se cambi por la
apertura de un mercado financiero libre y otro comercial, con una paridad
previamente establecida por el Banco Central.
En este periodo se da un tema importante, que es la licuacin de la deuda
privada. Las empresas privadas tenan un alto nivel de endeudamiento, lo cual se vio
agravado por las devaluaciones, la total extincin del mercado de capitales y la
existencia de un mercado financiero subdesarrollado.
Es por eso que en agosto de 1981 se cre el Fondo Especial de Ayuda
Crediticia para empresas que atravesaran serias dificultades econmicas y financieras, a
fin de que estas mantengan su capacidad productiva (y por ende el empleo a sus
trabajadores), siempre y cuando puedan demostrar su capacidad de recuperacin.
Otra medida implantada en el mismo sentido fue el establecimiento de un
sistema de seguros de cambio, que cubra el repago de crditos obtenidos en el exterior,
por el sector privado.
Medidas como estas permitieron que la deuda privada se vaya licuando, mientras
obviamente continuaba creciendo la deuda pblica. Se estaba estatizando la deuda sin
contraprestacin alguna por parte del sector privado. Eso hizo que el dficit fiscal
aumentara an ms.

61

Durante esta gestin se index la economa. El Banco Central autorizaba a los

bancos privados a mantener su capital prestado, indexado por el ndice de Precios al
Consumidor; a travs de la Resolucin N1.050. Sin embargo, era desventajoso que se
indexe por el IPC y no por ndices ms precisos142. As, la gente pagaba sus deudas,
pero siempre deba ms. En el sector empresario no se pudo responder a los prstamos,
y los bancos pasaron a apropiarse de muchas empresas.
Sin embargo, los bancos estaban quebrados porque no podan cobrar estas
deudas, por lo que el Banco Central promovi la refinanciacin a perpetuidad de las
deudas.

El presidente Viola renuncia, y el ministro Sigaut hace lo propio. Asume como

presidente Leopoldo Fortunato Galtieri, y nombra como ministro de economa a
Roberto Aleman.
Durante el primer semestre de gestin, el problema central era, obviamente, la
inflacin, la cual se intent domar por medio de una poltica monetaria activa. As, se
unific el mercado cambiario y se liberaliz la cotizacin de las divisas.
Las tasas continuaron elevadas para restringir la circulacin monetaria y, por
ende, la presin sobre los precios.
Por otro lado, tambin en funcin del problema inflacionario, se intent reducir
el dficit de las cuentas pblicas, consideradas el principal factor de la expansin de la
oferta monetaria. Para esto se tomaron diferentes medidas:
Se congelaron los salarios y las jubilaciones.
Se reforz la presin tributaria, imponiendo un derecho del 10% a las exportaciones
(que gozaban de reembolsos) y extendi el IVA a los alimentos y medicamentos
con tasas del 10 al 12%.
Se reajustaron las tarifas pblicas hacia arriba y se congelaron de vuelta.
El nuevo ministro aplic un mecanismo muy ortodoxo, que llev al pas a la
recesin, con un ajuste impositivo muy fuerte. Adems, en el medio de su gestin se
produce la Guerra de Malvinas, lo que produce un gran aumento del gasto pblico.
Se realizan devaluaciones forzadas por el mercado.
El contexto financiero internacional cambia de manera muy drstica. En 1981,
haba asumido en Estados Unidos Ronald Reagan, que impone un plan de beneficios
fiscales para la gente y aumento del gasto, lo que es deficitario para el gobierno
norteamericano.
El dficit que ese plan trajo en las cuentas pblicas de Estados Unidos fue
cubierto por el tercer mundo. Se financi con deuda, a travs de la emisin de Ttulos
del Tesoro de Estados Unidos. Adems, se aumentaron las tasas de inters; por lo que
los pases que haban tomado deuda en dlares al 6% empiezan a pagar intereses del
20%.
Llevado por la situacin, Mxico se declara en default y lo sigue toda
Latinoamrica (ya que las tasas de inters eran impagables), excepto Chile. Esto
configura un escenario inestable.

142

Por ejemplo, para el sector de la construccin hubiera sido ms beneficioso que se indexe a travs del
ndice de precios de la construccin.

62

Despus de la Guerra de Malvinas, el sector externo no se soluciona. Asume la

presidencia del Banco Central Domingo Cavallo.
Se nacionaliza la deuda externa privada en dlares143. El Estado emite un bono
que cambia por la deuda, cuya tasa de inters es baja y fija. As, los privados pueden
licuar sus pasivos, pero el Estado queda muy endeudado externamente144.
La deuda interna se licu con mayor inflacin y una economa cerrada. Los
empresarios aumentan de precio, y baja mucho la tasa para las deudas de las empresas
con los bancos145.
Quienes perdieron fueron los ahorristas, ya que la tasa pasiva qued muy por
debajo de la activa.
Aleman renuncia en julio de 1982, y la economa, hasta el retorno de la
democracia quedar en manos de Jos Dagnino Pastore (por un mes, renunciando en
agosto de 1982) y de Jorge Wehbe.

143

Esta deuda externa privada provena de las empresas, que haban tomado deuda en dlares, y luego la
cambiaron a pesos. Al devaluarse el peso, las empresas no pueden responder a sus deudas, y hay
problemas de balanza de pagos (ya que solo salan divisas, y no entraban). Para que esto no crezca y
afecte a todo el sistema, el gobierno decide nacionalizar la deuda.
144
El Estado se transform en el nico deudor frente a los acreedores externos al otorgar seguros de
cambio a las empresas endeudadas en el exterior. Adems, desde el Banco Central se idearon
disposiciones para atenuar la carga de los deudores y simultneamente compensar a los bancos.
145
Si bien la baja en la tasa parece una prdida de dinero para los bancos, estos fueron salvados con esta
medida; porque pudieron cobrar por lo menos una parte de las deudas que las empresas haban contrado
con ellos.

63

UNIDAD 3
3.1: Diagnstico econmico y social 1983.
Como un resumen de lo que dej el Proceso de Reorganizacin Nacional
podemos ver lo siguiente:
Hasta 1978 aumenta mucho el PBI. A fines de 1978 se inicia una tendencia recesiva
que durar hasta 1983, marcada por la inflacin. En 1983, la inflacin ser de un
400% anual.
No hubo actualizaciones paulatinas de salarios, y stos caen en trminos reales. Se
transfieren ingresos de la industria al campo, y hay una redistribucin de acreedores
a deudores. La retraccin del PBI es muy pronunciada.
Se cambi la moneda para quitarle algunos ceros, pasando del peso ley al peso
argentino.
El Proceso deja U$S46.000 millones de deuda externa. El pago de servicios de
deuda implicaba el 60% de los ingresos del Estado por exportaciones en un ao.
El gasto pblico insuma el 50% del PBI, que se contraa a una tasa anual del 4,3%
entre 1980 y 1983.
La cada en Malvinas y el descalabro de la economa interna allanaron el camino
de la restauracin democrtica. El fracaso del descabellado intento (que una vez ms
nuestra sociedad acompa) de reconstruir la legitimidad del rgimen enfrentando a una
potencia militar clausur el anhelo de permanecer indefinidamente en el poder. Desde
entonces, las Fuerzas Armadas prepararon la apertura poltica.
La situacin econmica con la que se encontr el gobierno democrtico de Ral
Alfonsn era alarmante. Ya no se trataba de un problema de iliquidez transitoria sino de
insolvencia estructural.
En lo econmico, las estrategias adoptadas slo conseguiran establecer tenues
parntesis de tranquilidad, pero en el balance final la problemtica herencia de la
dictadura no fue mejorada.
En 1983 la dictadura militar alcanzaba el punto ms bajo de aceptacin social.
La crtica tenaz que venan sosteniendo los organismos de derechos humanos,
encapsulada en s misma en los aos precedentes, haba comenzado a ramificarse y a
tener un grado mayor de circulacin en otros sectores de la sociedad.
La UCR de Ral Alfonsn tomaba el mando con el fuerte apoyo de una sociedad
civil que, repentinamente, manifestaba su respeto y adoracin por los valores
democrticos.
El Proceso dejaba un rasgo que condicionara todas las medidas de poltica
econmica de los 80 y sus resultados: el abultado endeudamiento externo que
agobiaba al Estado y aceleraba su decadencia146.
La estrategia de conduccin del nuevo gobierno priorizara el fortalecimiento de
las instituciones republicanas y la construccin de poder poltico al tiempo que
descuidara, particularmente en los primeros aos, la formulacin de un plan econmico
contundente para enfrentar a viejos y nuevos problemas.

146

Los problemas econmicos dejados por la dictadura militar tendieron a agudizarse a lo largo de la
dcada y con ellos la calidad de vida de la poblacin se deterior significativamente. El producto por
habitante continu disminuyendo y tambin la inversin, adems de que la economa sigui perdiendo
competitividad a pesar de las mltiples devaluaciones.

64

3.2: Las polticas econmicas de la administracin Alfonsn. El marco de

referencia econmico internacional. Marco de referencia poltico.
La economa de Alfonsn qued bajo la responsabilidad de miembros respetados
en el Partido Radical pero de escasa capacidad profesional.
Alfonsn nombra como ministro de economa a Bernardo Grinspun. ste plantea
realizar una poltica de ataque gradual contra la inflacin sin generar recesin. Era un
ministro heterodoxo, estructuralista. Tiene que enfrentarse con dos problemas
principales, que eran la inflacin y el dficit fiscal.
Ante la situacin heredada, el gobierno se encontraba ante dos opciones bsicas:
1) Adoptar una posicin desafiante ante los acreedores externos: Una alternativa de
esta naturaleza encontraba fundamento en la ilegitimidad del gobierno militar y no
pagar la deuda contrada147.
2) Atacar el dficit fiscal: Esto hubiera representado recortar los gastos en personal de
los gobiernos nacional, provinciales y municipales, que daban empleo a uno de
cada seis argentinos. Tambin habra significado privatizar las empresas del Estado,
cuyas prdidas ascendan a 3.000 millones de dlares anuales148.
Ante un escenario de esta naturaleza, el gobierno opt por la primera alternativa.

3.3: La primera etapa 1983 / 1985. La poltica econmica y la concertacin de

intereses.
Grinspun propone el plan del llamado gradualismo, para detener la inflacin.
Este quera detener el aumento generalizado de los precios va la desinflacin pautada,
lo cual implica la modificacin por parte del Estado del valor nominal de diferentes
variables:
Precios: La fijacin y modificacin de precios dispuso que las empresas
productoras podan modificar sus precios de venta en funcin de la exacta
incidencia de la variacin de los costos y la rentabilidad. Deban anunciar las
modificaciones de precios con 20 das de anticipacin. Los mrgenes de
comercializacin seran establecidos por la Secretara de Comercio. A su vez, se
fij el precio mximo de una cantidad de productos149.
Salarios: Con respecto a los salarios y a las condiciones laborales, se pretenda
aumentar el salario real150 modificando el salario nominal151 a mayor ritmo que la
tasa de inflacin. Esto se logr mediante frecuentes reajustes de las pautas
salariales. Se terminaron indexando los salarios al 90%.
147

Si el gobierno adoptaba este curso de accin hubiera obtenido una popularidad an mayor que la que
tena, pero los pases acreedores podran congelar los activos argentinos en el exterior, incautarse de
nuestras exportaciones y exigir el pago al contado de nuestras importaciones. El resultado habra sido una
economa acorralada y recesiva.
148
Esta alternativa le hubiera granjeado la oposicin de importantes sectores del radicalismo, los
militares, el sindicalismo y el peronismo.
149
Sin embargo, las directivas de precios eran ignoradas por los actores que estaban fuera de la rbita
gubernamental, lo que oblig nuevos aumentos de salarios para hacer frente a estos precios. Los
empresarios, entonces, realizaron otro aumento de precios; y as sucesivamente. Este mecanismo se
automatiz, llevando a una indexacin de los salarios.
150
El salario real es el valor que resulta de dividir el salario nominal entre el ndice nacional de precios al
consumidor.
151
El salario nominal es la retribucin del patrn al trabajador en moneda de curso legal del monto
establecido por la legislacin vigente. Representa el valor de la retribucin percibida por un trabajador en
trminos monetarios.

65

Tipos de cambio: No se modific la estructura del mercado cambiario, por lo cual el

mismo continu compuesto por un segmento oficial (no liberalizado) con tipo de
cambio nico. Ello gener que parte de las transacciones hayan subido canalizadas
por un segmento negro o paralelo.
Tarifas pblicas: Fueron modificadas mensualmente. Sus precios aumentaron 21%
entre diciembre de 1983 y agosto de 1984. Las modificaciones no fueron
uniformes.
Tasas de inters: Hubo una diferencia importante entre la tasa regulada y la tasa
libre.

El otro problema que afront Grinspun era el del dficit fiscal. Este representaba
un problema muy grave. Representaba el 6% del PBI, y dicho porcentaje aument
debido al efecto Olivera Tanzi152.
Al disminuir los ingresos y mantenerse constantes los egresos, el financiamiento
del dficit va monetizacin (emisin de dinero) incrementa la inflacin, que a su vez
disminuye los ingresos impositivos. Era un crculo vicioso.
Entonces, al ser monetizado el dficit fiscal al 100% se dio lugar a la
espiralizacin del dficit. Esto llevaba a un colapso econmico inevitable. Haba una
necesidad urgente de reducir el dficit fiscal, lo que no se logr de manera
significativa153.
Se reintrodujeron los efectivos mnimos mltiples, diferenciando
geogrficamente, para as orientar el aumento de la capacidad prestable al lugar del pas
donde se quisiera. Se aument de 120 a 150 los das de permanencia mnimos para
depsitos a plazo fijo.
La base monetaria aument 15,5% mensual y luego cay de manera abrupta. El
crdito al sector privado disminuy. La cantidad de dinero que no devenga intereses,
como tambin aquella que incluye os depsitos de ahorro y a plazo fijo, tambin
cayeron.
Todo esto disminuy el grado de monetizacin de la economa.

En cuanto a la deuda externa, la estrategia era negociar directamente con los

acreedores, haciendo prevalecer el plan econmico por sobre cualquier imposicin del
FMI.
Sin embargo, la respuesta de los acreedores fue que toda ayuda tendr como
requisito un acuerdo stand by con el FMI. As, se tuvo que renegociar con el FMI, lo
que llev a la firma del Plan Financiero Argentino (1984 1985), por un monto de
U$S7.900 millones.
En diciembre de 1984 se aprob el acuerdo stand by del FMI por U$S1.400
millones. A cambio, el FMI solicit se cumplieran dos metas: reducir de 300 a 150% el
nivel de precios reducir el dficit del sector externo de 2,3 a 1,8%.
En la primer evaluacin tcnica, efectuada junto al primer (y nico) desembolso,
se manifest el incumplimiento de las metas; ya que la inflacin sigui aumentando.

152

Si el rezago fiscal (diferencia temporal entre el hecho imponible y la recepcin de ingresos fiscales en
las arcas del Estado) es prolongado (en la Argentina era de dos meses), en periodos de alta inflacin, los
ingresos fiscales se ven fuertemente erosionados por efecto de la misma.
153
As, en 1984 slo el 46% de los gastos eran cubiertos con ingresos genuinos.

66

Grinspun quiere mantener el nivel de actividad econmica. Para esto aumenta el

gasto pblico, que se financia monetarizndose (emitiendo dinero); por lo que
aumentar la inflacin. La inflacin era tan pronunciada que en 1985 Alfonsn
declarara una economa de guerra; y baja el gasto pblico.
Es as que la gestin de Grinspun haba fracasado, ya que no logra sostener el
valor de la moneda ni el control de la inflacin.

3.4: La segunda etapa 1985 / 1987. Del Plan Austral al Primavera. La poltica
econmica de la estabilizacin heterodoxa y plan de reformas estructurales.
En febrero de 1985 Grinspun es desplazado y lo reemplaza Juan Vital
Sourrouille, estructuralista y heterodoxo, quien antes de asumir ocupaba el cargo de
Secretario de Planificacin creado por Alfonsn.
Su plan es conocido como Lineamientos para una estrategia de crecimiento
econmico, un plan que haba empezado en la Secretara de Planificacin. Estos
lineamientos vean que la poltica econmica no poda agotarse en la lucha
antiinflacionaria.
Los problemas dominantes del pas se vinculan con los lmites a las
posibilidades de crecimiento en el mediano y largo plazo derivados del bajo nivel de la
inversin productiva y las transferencias de recursos asociadas al pago de la deuda
externa, constituyndose en el aspecto dominante de la crisis econmica actual.
Los objetivos de los lineamientos son recuperar la capacidad de crecimiento,
acelerar su ritmo, contribuir a la creacin de empleo productivo y alcanzar la
estabilidad de precios dentro de una mayor equidad que considere los aspectos
distributivos.
Ve la necesidad de recuperar los niveles de inversin para aumentar el producto.
Quera mejorar el nivel exportador para solucionar los problemas de la balanza de
pagos, originados por la crisis de la deuda154.
En los lineamientos se sostiene que la recuperacin de la economa argentina ha
de pasar por dos variables, y a eso se le llam plan de ajuste positivo, ya que se
planteaba la estabilizacin en funcin del crecimiento: inversin y exportaciones (el
incremento de las segundas es necesario porque crea las condiciones para el
crecimiento, pero no es suficiente; la inversin hace efectivo ese crecimiento).
Para lograr esto, haca falta una profunda reestructuracin del sector financiero
una reforma tributaria una reduccin de dficit fiscal un tipo de cambio alto.
Esto implicaba que se estimulara la actividad dirigida a la exportacin,
seleccionndose los renglones de importacin en funcin de la amortizacin de la deuda
y la incorporacin de tecnologa que contribuya a aumentar la productividad. Postula la
expansin simultnea de las exportaciones e importaciones, como la nica alternativa
que compatibiliza los pagos de la deuda externa con el crecimiento interno.
En el documento tambin se seala la necesidad de estimular la inversin
privada y la conveniencia de que la inversin pblica recupere sus anteriores niveles,
aunque dejando en claro que su funcin es de apoyo y no de liderazgo. Tambin se
indica que resulta indispensable una profunda reestructuracin del sector financiero, una
reforma tributaria y la reduccin del dficit fiscal.
154

Esta crisis de la deuda se haba originado durante el Proceso de Reorganizacin Nacional, cuando la
deuda que se haba tomado a una tasa baja no pudo pagarse, luego del aumento de las tasas. Adems, se
daba la necesidad de arreglar las cuentas con el FMI.

67

En lo que respecta al tipo de cambio, los lineamientos sostienen que el ajuste

positivo es viable solo con un tipo de cambio real alto y con la garanta de asegurar su
nivel contra cualquier aceleracin inflacionaria. Por otra parte, se omite expresamente la
formulacin de una poltica antiinflacionaria, pero se fijan condiciones que presuponen
poner bajo control a la inflacin.
En lo que hace a las metas, se fija un aumento del 20% del PBI entre 1984 y
1989, un aumento de la tasa de inversin hasta llevarla a los valores vigentes en los 70
en el mismo periodo, y un aumento del 11,9% anual en las exportaciones de
manufacturas. Estas metas significaban una poda sustancial del consumo, ya que el PBI
tena un crecimiento previsto inferior al de la inversin y las exportaciones.
En cuanto a metas especficas (periodo 1985 1989) se esperaban las siguientes:
1) Producto Bruto Interno: Se estima una tasa anual de crecimiento cercana al 4%.
2) Importaciones: Una tasa anual acumulativa de 10,2% con cambios en la estructura
a favor de los bienes de inversin.
3) Consumo: El consumo crece a una tasa de 2,6% anual promedio.
4) Exportaciones: Una tasa anual acumulativa de 7%, correspondiendo a las de origen
agropecuario una participacin de menor promedio y a las industriales una
participacin mayor.
5) Inversin: El aumento de la inversin intenta favorecer la formacin de capital
como instrumento de crecimiento a mediano plazo. La tasa anual acumulativa
esperada es de 11,9% para la inversin bruta fija.
Para cumplir con estas metas, deben llevarse a cabo las siguientes polticas
instrumentales:
1) Poltica Sector Externo: El tipo de cambio real debe ser alto y estable, con
reembolsos mximos del 15%; y aranceles no superiores al 25%.
2) Poltica Financiera: Reducir el margen de intermediacin. Alentar tanto a
ahorristas como a inversores. El crdito debe dirigirse hacia las actividades
prioritarias.
3) Poltica Fiscal: Tena como objetivo reducir el dficit y aumentar la tasa de
inversin pblica. Quera transferir la carga tributaria desde las empresas hacia los
ingresos personales en una escala progresiva. En cuanto a los gastos, el Estado debe
desprenderse gradualmente de aquellas actividades y servicios que,
injustificadamente, funcionan en su rbita.
4) Empleo: Busca una tasa de desocupacin no superior al 4%.
En los primeros meses de la gestin de Sourrouille no se produjeron cambios de
importancia con respecto a la poltica econmica desarrollada hasta entonces, lo que
gener que la situacin continuara deteriorndose con rapidez.
El PBI caa, la inflacin llegaba al 30% mensual y el dficit fiscal llegaba al
10% del PBI, siendo la emisin de moneda la nica manera de financiarlo. El impuesto
inflacionario se ubic por encima del 5% del producto, haciendo caer en picada el poder
adquisitivo del salario. Ante tal situacin, el gobierno decidi dejar de lado las medidas
gradualistas y pasar a una poltica de shock, anunciada en junio de 1985.
----------

68

El 12 de junio de 1985 se lanza el Plan Austral (formalmente era el Programa de

Reforma Econmica)155. Se lo llam as porque se denomin austral a la nueva unidad
monetaria creada por el plan.
El plan tena como objetivo bsico poner coto al desborde inflacionario (tanto el
causado por el factor monetario, como el inercial), en el entendimiento de que la prdida
de valor de la moneda era la fuente principal de los desajustes de la economa156. Era un
plan de estabilizacin complejo, que supo tener xitos iniciales. Tuvo las siguientes
medidas:
Modificacin de la moneda, que pas del Peso Argentino al Austral; con el objetivo
de luchar contra la inflacin. La nueva moneda le quita tres ceros al peso argentino,
y tiene un cambio de 0,80 australes por dlar. Al ser ms fuerte que el dlar, trajo
un gran cambio de expectativas, ya que antes de su aparicin, el peso argentino se
haba devaluado un 230%. Luego sigui devaluando con un tipo de cambio fijo157.
Actualizacin de tarifas pblicas al ritmo de la inflacin, para paliar el dficit
pblico generado por las empresas del Estado. Luego de aplicado el plan, se
congelan los precios retroactivamente al 13 de junio de 1985. Este congelamiento
era transitorio, con el objetivo de establecer las condiciones apropiadas para
reformar la estructura econmica y del sector pblico nacional, para eliminar las
causantes del dficit pblico, de la falta de inversin, de las expectativas
inflacionarias. El congelamiento fue definido como transitorio por varias
razones158. Entonces, era posible modificar algunos precios por cambios
estacionales. El congelamiento fue asegurado por compromisos empresarios y
organismos de control159.
Compromiso por parte del gobierno de no emitir moneda para financiar el dficit.
As, el gobierno prohibi que el Banco Central financiara al Tesoro160. Solo se
permitira monetizar para comprar dlares. El dficit comenz a financiarse con una
reestructuracin de los impuestos, y con ingresos genuinos. La liquidacin de
divisas comenz a operar obligatoriamente ante el Banco Central.
Reduccin de tasas de inters, inferiores a las existentes previamente para no
acelerar las expectativas inflacionarias. Se llev la tasa de inters de un 30%
mensual al 4%.

155

Antes de la implementacin del Plan Austral se tomaron medidas previas: camino hacia el
congelamiento del valor nominal de ciertas variables ajuste de los precios relativos (aumento de las
tarifas pblicas, devaluacin, aumento del precio de la carne, etc.) indexacin al 90% de los salarios
emisin monetaria para cubrir el dficit pblico.
156
Segn algunas opiniones, consisti meramente un una correccin alcista o inflacionaria de los precios,
que luego fueron congelados en su nuevo nivel; y una devaluacin record del tipo de cambio que fue
camuflada, ante la opinin, con la modificacin de la unidad monetaria por el austral.
157
El tipo de cambio oficial de 0,80 australes por dlar se sostuvo hasta marzo de 1986. Luego el dlar
aument un 51%, muy inferior al avance de la inflacin. Durante 1987 se dispusieron devaluaciones a lo
largo de todo el ao, manteniendo el tipo de cambio oficial actualizado.
158
Por ejemplo, no se puede congelar el precio del helado en diciembre y pretender venderlo al mismo
precio en julio.
159
Tanto el congelamiento de precios y salarios como el cambio de signo monetario tuvieron como
objetivo romper la inercia inflacionaria, en el convencimiento de que las expectativas inflacionarias eran
uno de los principales obstculos que impedan detener el alza generalizada de los precios.
160
El compromiso del gobierno de no emitir para financiar el dficit tenda a eliminar el impulso
inflacionario generado por la emisin monetaria carente de respaldo. Esta decisin impona al gobierno la
restriccin de contar con financiamiento genuino para solventar el gasto, lo que llev a las autoridades a
renegociar sus compromisos externos en el marco de un acuerdo stand by con el FMI; en la intencin de
facilitar el acceso a fondos externos.

69

Incremento de algunos impuestos, como el gravamen a los combustibles y los que

recaen sobre el comercio exterior. Adems se aument la alcuota del IVA y de las
retenciones a las exportaciones. Tambin se dio un aumento de la recaudacin por
la reduccin de la evasin.

A fin de disminuir la inflacin inercial (dada por la difusin de mecanismos

indexatorios en los contratos, y por las expectativas), se crea el mecanismo del
desagio161.
A travs del desagio, el valor nominal de los contratos pactados hasta el da de
la aparicin del Plan Austral, que tendran incorporados supuestamente la inflacin
futura, se dividan por un ndice de arrastre de la inflacin pasada. Como se prevea la
baja drstica de los precios, se quiso evitar que el mantenimiento de esas clusulas
indexatorias produjeran una seria falta de equidad por lo que se desagiaran162. As, el
Estado absorba la inflacin esperada163.
Este instituto acarrea que las personas damnificadas comiencen a reclamar en
el Poder Judicial, iniciando una avalancha de reclamos.
Con el plan, tambin se cre lo que se conoci como ahorro forzoso. A todos los
que haban declarado tener ganancias suficientes como para abonar el impuesto
homnimo, les obligaban a pagar un anticipo doble por el trmino de dos aos (1985 y
1986). Este ahorro tom la forma de un prstamo al Estado por 10 aos, y se iba a
devolver, indexado por la tasa de inters de una caja de ahorro del Banco Nacin.
Sin embargo, tras la hiperinflacin de 1989, ese prstamo se licu y cuando se
devolvi, en 1995, ya no vala nada. Es por eso que casi nadie lo reclam, solo las
grandes empresas que haban aportado una mayor cantidad de dinero.

Al ser bsicamente un plan de contencin inflacionaria, podemos seguir la

evolucin y los logros del Plan Austral a travs del efecto que sus medidas generaron
sobre las variaciones en el nivel de precios:
Un da despus de la aplicacin del plan, la inflacin cay a pique. En el primer
semestre de aplicacin del nuevo programa, la inflacin fue del 20,19% (xito
inicial del mismo), lo que significa que la variacin de precios al consumidor para
los seis meses en conjunto result menor que la de cualquiera de los seis primeros
meses del ao tomados individualmente. El Estado aumenta la recaudacin, porque
el aumento de los impuestos se transforma en ingresos reales, pero no se logra
eliminar el dficit.
Hacia fines de ao, el cristalizamiento de los precios relativos provoc que algunas
empresas retiraran sus productos del mercado, se produjera escasez y comenzaran
los sobreprecios164. Esto muestra que los congelamientos son efectivos en el corto

161

Si el agio es el beneficio en el cambio de moneda, especulacin sobre el alza y la baja de los fondos
pblicos; el desagio es lo contrario.
162
Las nuevas tasas pasivas y activas reguladas a 30 das se ubicaron al comienzo en el 3,5% y 5%
efectivo mensual respectivamente, en trminos nominales, las que fueron inferiores entre 11 y 12 puntos
porcentuales a las vigentes con anterioridad a la reforma.
163
El desagio tenda a eliminar lo que en economa se conoce como efecto Fisher, que implica una
transferencia de ingresos de deudores a acreedores, favorecidas con la cada de la tasa de inflacin real
con respecto a la inflacin esperada (incluida en los contratos a futuro).
164
Un camino habitual para burlar controles era quitar determinados productos de circulacin, para luego
hacerlos reaparecer con distinta presentacin, como si fueran artculos inexistentes al 14 de junio.

70

plazo, pero de ninguna manera son sostenibles; ya que a largo plazo distorsionan el
nivel de precios relativos165.
Producto de estas tensiones acumuladas, las previsiones inflacionarias del plan
hicieron crisis en el primer semestre de 1986. Salvo febrero con 1,7%, la inflacin
nunca baj del 3% mensual en dicho periodo. Por otra parte, el congelamiento de tarifas
era antiinflacionario solo en el corto plazo, ya que el deterioro de los ingresos reales de
las empresas pblicas impactaba sobre el rgimen fiscal. 1986 termin con un 82%
anual de variacin de los precios al pblico.
En el primer semestre de 1987 los precios minoristas subieron un 44%, a una
tasa promedio del 6,5% mensual. Lo peor lleg durante el segundo semestre, cuando la
inflacin alcanz un 90%. A esto se sum la baja de precios internacionales de los
commodities, que erosion los ingresos del Estado. En estas condiciones no poda
sostenerse una poltica monetaria restrictiva.
Al margen de la imposibilidad de manejar por decreto el sistema de precios, el
crnico dficit fiscal no poda quedar conjurado para siempre con solo darlo por
eliminado con el cese de la emisin de moneda, un aumento de tarifas e impuestos y el
congelamiento de los salarios del personal. Las profundas fallas en la administracin
pblica proseguiran carcomiendo todos los presupuestos y generando nuevos dficit.
Para cubrir el dficit no se poda acceder al crdito externo, porque el FMI haba
retirado el apoyo, por lo que nos endeudamos internamente, a travs de una gran
cantidad de bonos que ofrecan diversas alternativas de ajuste.
Hubo tambin una responsabilidad poltica en el fracaso del plan. Durante la
aplicacin de la primera fase del Plan Austral, la UCR, que no quera que el gobierno
fuese llevado a cabo por los tecncratas, dio la conduccin del Banco Central a un
radical no tcnico, Alfredo Concepcin.
Concepcin era un banquero que haba quebrado su propio banco. Tena una
concepcin econmica diferente a la de Alfonsn, ms cercana a la de Grinspun. Es l
quien intenta un mecanismo de creacin de dinero: el Plan Reactivacin.
A partir de este plan el Banco Central comenz a otorgar redescuentos al Banco
Hipotecario para que financiase la construccin de viviendas. El problema era que
monetizaba ms all de la pauta monetaria del Plan Austral. As, se dio una expansin
monetaria adicional, lo que caus un aumento de la inflacin.
Este plan de reactivacin y su impacto negativo sobre el Plan Austral caus que
Concepcin fuera expulsado del Banco Central, en cuyo lugar se nombr a Jos Luis
Machinea. Durante su regencia, se realizan muchas actualizaciones del Plan Austral:
1) Se quiso acelerar la reforma estructural de la economa: Machinea vio que no
poda derrotarse a la inflacin sin un proceso previo de reformas estructurales, que
permitiese compatibilizar las funciones del Estado con sus limitadas posibilidades
de financiamiento. Las medidas ms importantes que contemplaba la reforma eran
las siguientes, con resultados muy diversos:
a) Las empresas pblicas pasaran a obtener sus recursos de un nico Fondo de
Infraestructura Pblica que reemplazara a los mltiples fondos especficos
existentes. Esto nunca avanz en el Poder Ejecutivo.
b) Desregulacin petrolera que profundizara el Plan Houston. Esto fue
resistido con xito por YPF.
165

Por ejemplo, si hay precios que son congelados en un nivel demasiado bajo, los empresarios harn lo
posible para que estos puedan ser aumentados. En cambio, si son congelados en un nivel demasiado alto,
su demanda caer, por lo que tambin habr desajustes en ese sentido.

71

c) Limitacin de los regmenes de promocin industrial.

d) Privatizacin del 40% de ENTEL y de Aerolneas Argentinas. Esta
privatizacin no pas el test parlamentario.
e) Privatizacin de SOMISA. Nunca avanz en el Poder Ejecutivo.
f) Desregulacin de algunas tarifas en el rea de transporte.
g) Reduccin de las trabas cuantitativas a las importaciones y extensin de un
rgimen de admisin temporaria a las importaciones.
2) Se quiso administrar el proceso inflacionario: Se baj el nivel de inversin de
empresas de servicios pblicos, y hubo muchsimos problemas de infraestructura,
ya que, a causa de la inflacin y el congelamiento de precios, las tarifas pblicas se
encontraban nuevamente atrasadas. Es as como el gobierno decidi admitir el
dficit, pero sin monetizarlo. Aqu comenz un endeudamiento conocido como
festival de bonos. Se lanzaron muchsimos bonos para estabilizar el nivel de la
moneda. Esto permiti financiar el dficit, pero a un costo muy alto; ya que resinti
el nivel de actividad privada.
Adems, se empezaron a controlar rubros de gastos actualizables. Por ejemplo,
las jubilaciones. Se generalizaron las actualizaciones por decreto, pero se hace a un
70% mvil, cuando por ley se haba establecido que el suplemento mvil de las
jubilaciones sera del 82%. Se sanciona la Ley de Emergencia Previsional, en la cual el
Estado le da la razn a los jubilados en sus reclamos, pero dice que no puede pagarles,
declarndose en default. Esta es una de las causas ms importantes del dficit de
Alfonsn.
Durante esta etapa de Machinea, se juntaron la insolvencia, la futura emisin y
el repudio a la moneda, lo que comenz la hiperinflacin. As comenz la cuarta etapa
del Plan Austral en febrero de 1987 (luego de la estabilizacin, la flexibilizacin y la
monetarista): la etapa de congelamientos.
Se volvi a centrar la lucha contra la inflacin en los controles directos de
precios, salarios, ms algunas pequeas devaluaciones.
Igualmente, se concluy que los congelamientos no funcionaban, y sigui
aumentando la inflacin. Pero esto no era el nico problema con el que contaba el
Gobierno: la cercana de las elecciones de gobernadores, y la renovacin de la Cmara
de Diputados, oblig tambin a tomar medidas de tipo polticas.

En el comercio exterior, surgieron mecanismos regulatorios de importaciones,

como las Declaraciones Juradas de Necesidad de Importacin, mediante las cuales,
para obtener un permiso de importacin, las cmaras empresarias deban probar que la
misma era necesaria. Esto mejor la situacin cambiaria, pero complic el nivel de
abastecimiento del mercado.
En octubre de 1987 haba elecciones legislativas en la Argentina. Se intenta
volver a la estrategia de congelamiento de precios nuevamente166. Sin embargo, la UCR
pierde las elecciones.
Se anunci un nuevo congelamiento de precios, que adems inclua una serie de
medidas ms profundas como modificaciones al sistema impositivo, al rgimen de
coparticipacin federal y al sistema de seguridad social, la desregulacin de las tasas de
inters y la autorizacin de la cotizacin del dlar libre.
166

Hubo controles directos de precios. Se desdobl el mercado oficial de cambios: el tipo de cambio
oficial sera fijado por las autoridades diariamente, mientras que el libre por el mercado.

72

Estas medidas hicieron descender la inflacin mensual del 20% en octubre al 3%

en diciembre. Pero a fines de diciembre de 1987 el congelamiento debi ser
abandonado, ya que la imposibilidad de reducir el dficit no permita la continuidad de
una poltica monetaria restrictiva. El peso fue devaluado.
Durante la primera mitad de 1988 la inflacin creci de manera interrumpida,
hasta alcanzar un mximo de 27,6% en agosto. La causa ltima segua siendo la
incapacidad del gobierno para cerrar las cuentas fiscales.
Alfonsn se da cuenta que las actualizaciones del Plan Austral no son suficientes,
y decide crear un plan que le permitiese llegar y ganar las elecciones de 1989 167. Es as
como surge el Plan Primavera.
-------------------Resultados del Plan Austral: Si bien algunas de las etapas eran las que caba
esperar, otras fueron precipitadas porque los resultados no fueron los esperados.
Despus de casi 300 das de congelamientos, hubo que flexibilizar el valor de
algunas anclas, modificando principalmente el tipo de cambio oficial y las tarifas
pblicas.
Entre junio de 1985 y agosto de 1987, el nivel general de precios se cuadruplic,
lo cual signific en trminos reales: la cada de las tarifas pblicas la cada de los
salarios la cada de la tasa de inters regulada.

3.5: La tercera etapa. Plan Primavera y crisis hiperinflacionaria, 1988 a 1989.

En 1986 se produce un amesetamiento econmico, que en 1987 y 1988 se
transforma en una recesin. Hay diferentes factores que determinan su inicio:
Cada de la produccin manufacturera y de servicios.
Salarios: Se implementan negociaciones paritarias168 entre empleadores y gremios,
con intermediacin estatal. Se acuerda una suba de salarios en funcin de la
inflacin. Sin embargo, la suba de salarios pierde frente a la inflacin (que cada vez
es ms alta), lo que genera desaceleracin de la economa. El nivel adquisitivo se
deteriora. El gobierno debe desmonetizar el resultado de la balanza comercial para
reducir la oferta monetaria.
En cuanto al nivel de precios, no hay un congelamiento total, sino que stos
pasan a ser administrados por el Estado. Las empresas deban acordar con el Estado el
aumento de precios de determinados bienes, presentando listas de precios los das 15 de
cada mes.
Se deterioran las cuentas fiscales estatales. Esto afecta negativamente el nivel
de inversin, que disminuye. Como el Estado controlaba muchas empresas, una baja del
nivel de inversin pblica afecta a toda la economa. Incluso afecta a empresas privadas
por los contratos que stas tenan con las empresas del Estado169.
167

Segn algunas opiniones, hubo tres causas de la falla del plan. En primer lugar, a meses de iniciado el
plan el gobierno percibe que las causas estructurales de los desequilibrios de las cuentas pblicas
permanecan. Por otro lado, los precios internacionales de los principales productos de exportacin
nacional caen 30%. Finalmente, la debilidad poltica del gobierno afect la estabilidad del plan.
168
Las paritarias son comisiones especiales, integradas en nmeros iguales por representantes de
trabajadores y de empresarios, que tienen la facultad de analizar puntos especficos de las relaciones
laborales (salarios, condiciones de trabajo, horarios, etc.), intervenir en conflictos y modificar los
convenios colectivos de trabajo.
169
Por ejemplo, son los casos de YPF, Techint, etc.

73

Hubo varios ajustes en la relacin cambiaria austral dlar. Hay una

devaluacin necesaria (es una devaluacin hecha por el mercado, y convalidada por el
Estado) para no generar un retraso cambiario, lo que hace que el poder de compra de los
australes, establecido por el tipo de cambio fijo, sea mayor al poder real de compra. Esto
genera fuga de capitales, y prdida de reservas netas de dlares.
---------Plan Primavera: Represent el ltimo intento de Alfonsn para controlar la
inflacin, dentro de un contexto de marcada debilidad poltica. El nombre del plan
sugiere que la idea inicial debi haber sido la de lanzarlo en 1988, cerca de fin de ao,
para que madurara justo antes de las elecciones presidenciales de mayo de 1989. Se
termin lanzando en agosto de 1988.
El Plan Primavera es un plan de estabilizacin econmica, con el objetivo de
frenar la inflacin inercial, que haca que todos los mercados estuviesen indexados.
Quera producir un cambio en las expectativas futuras de inflacin. Contena cierto
componente heterodoxo, aunque adecuado a una circunstancia de innegable debilidad
poltica.
No buscaba un congelamiento de precios, porque el nivel de la inflacin era ya
muy alto como para congelar los precios en ese estado. Se basaba en una serie de
acuerdos con los principales sectores manufactureros y de servicios (en especial con las
empresas lderes de bienes de consumo masivos), y con la Cmara Argentina de
Comercio. A estas empresas se les asegura un beneficio fiscal en el IVA si se
comprometan a realizar una pauta desindexatoria de sus productos, para reducir las
expectativas de inflacin y la inflacin en s.
Las medidas adoptadas fueron:
1) Controles de precio:
a) Tipo de cambio: La moneda se devala un 18%. Se mantuvo el
desdoblamiento dispuesto en octubre de 1987, preanuncindose el tipo de
cambio estatal para reducir expectativas inflacionarias. Las importaciones
comenzaron a liquidarse por el mercado libre, y las exportaciones se
canalizaban por el segmento oficial en un 100% (otras en un 50%)170.
Adems, el gobierno se compromete a licitar divisas en forma anticipada a
un tipo de cambio preferencial, para las empresas que se mantuvieran dentro
de los acuerdos de precios171.

170

El gobierno obliga a los exportadores tradicionales a liquidar las divisas en el tipo de cambio oficial.
Tambin establece la posibilidad de que los exportadores no tradicionales lo hiciesen en el mercado libre.
Para conseguir divisas para las exportaciones, las empresas deban recurrir al mercado libre.
As, el Banco Central sera superavitario en el segmento oficial (por la masa de recursos generada por los
exportadores tradicionales) y deficitario en el segmento libre. Este nuevo rgimen cre un derecho de
exportacin implcito, dada la brecha entre ambos tipos de cambio. El Banco Central volcaba sus recursos
obtenidos en el mercado oficial para salvar el dficit del mercado libre. As, eran los exportadores
tradicionales quienes financiaban al resto de los operadores de comercio exterior.
171
As, si las empresas no aumentaban los precios, el Estado garantizaba acceso preferencial al stock de
divisas que licitaba. Sin embargo, esta pauta estaba sujeta a que la liquidacin de divisas del sector
exportador produjese un aumento de divisas tal que me permitiese volcar eso al mercado libre para evitar
o paliar la especulacin.

74

b) Precios de bienes: Inicialmente se congelaron los precios, para despus

autorizar aumentos172. Sin embargo, esto falla porque la moneda se
depreciaba constantemente, y las empresas no tenan certidumbre en cuanto
al aumento de los costos de sus insumos importados. As, para cubrirse a
futuro, las empresas aumentan mucho los precios.
2) Poltica fiscal:
a) Ingresos: Le medida ms importante fue la disminucin de la alcuota del
IVA, de 18 a 15%, a cambio de un compromiso por no subir los precios por
parte de las empresas.
b) Gastos: En agosto de 1988 se cre el Comit Poltico de Reforma
Administrativa, con el objetivo de reducir costos y el gasto pblico.
3) Poltica monetaria: Mientras en agosto de 1988 las tasas de inters eran
fuertemente negativas en trminos reales, resultaron positivas a partir del ltimo
trimestre del ao. Todos los indicadores monetarios indican una fuerte
monetizacin de la economa entre agosto de 1988 y enero de 1989.
Por un tiempo, este plan funcion y no aument la inflacin (que para diciembre
de 1988 era solo de un dgito). El problema era que la elevada inflacin hace que las
personas huyan de la moneda local, reducindose los depsitos a plazo, y tambin la
oferta monetaria. Es por eso que el gobierno responde con un aumento en la tasa de
inters, para incentivar a los ahorristas a depositar.
Se da una escasez de divisas, solo compensada parcialmente por los capitales
golondrina, especulativos; atrados por las altas tasas de inters. As, hay carreras entre
los bancos para aumentar sus tasas de inters, a fin de atraer capitales. Hay un efecto
secundario, y es que la suba de las tasas de inters arrastra otros precios.

3.6: Diagnstico econmico y social 1989.

A fines de 1988 surgen complicaciones. Era imprescindible recomponer el
sistema fiscal, que se haba deteriorado debido a la baja del IVA propuesta por el Plan
Primavera. As, se deba crear otro impuesto para compensar las prdidas fiscales. Es as
que se crea el impuesto de los depsitos a plazo (2% sobre la tasa de inters nominal).
Adems, se tornaba imprescindible regular la oferta de dinero.
Adems, del fiscal, haba otros problemas: debido a la inestabilidad, la Ley de
Presupuesto no poda establecer precios ni proyectos reales para el ao 1989. Es por eso
que la ley se vota una vez ejecutado el presupuesto. Esto es contrario a la misma norma,
y la desvirta; pero no haba otro camino posible.
Adems, al no haber presupuesto la deuda flotante se mantiene indefinidamente
flotando. El Tribunal de Cuentas obliga al Estado a saldar las cuentas impagas. Se
genera incertidumbre; porque el Estado afirma que se pagara en la medida en que
alcanzaran los ingresos. Como dinero no haba, no se pagara.
La inflacin acumulada entre agosto de 1986 y diciembre de 1989 fue de
80.670%, el PBI cay un 6%, la participacin de los salarios en el PBI baj del 33 al
24% y el aumento del desempleo abierto alcanz el 8% en octubre de 1989.

172

Las empresas avisaron que se mantendran los precios, siempre y cuando no se aumentaran los
salarios.

75

La situacin era insostenible en febrero de 1989. La brecha entre el dlar oficial

y el libre subi a ms del 150%. Esto hizo que el poder adquisitivo se redujera a la
mitad. Encima, los indicadores monetarios marcaban una monetizacin de la economa.

3.7: El marco de referencia econmico internacional. Marco de referencia

poltico.
En el mbito externo los ochenta fueron, se sabe, una dcada crtica para toda la
regin, cuya trayectoria sigui los ritmos que impuso la crisis de la deuda. Ausencia de
crdito, aumento del peso de la deuda externa y procesos extendidos de devaluacin de
las monedas, ocasionados en gran parte por las obligaciones externas y en parte por el
ajuste que implic la revaluacin del dlar estadounidense.
En materia econmica, 1989 fue la culminacin de un periodo de gran
inestabilidad (teniendo como trasfondo el desgastado Plan Primavera, continuador del
anterior Plan Austral), con picos de agudeza en los meses de febrero, julio y diciembre.

3.8: La decadencia econmica. Infraestructura social bsica.

El 23 de febrero de 1989 hay una corrida bancaria contra el austral, cuando se
conoci el rumor de que el Banco Mundial suspendera su ayuda a nuestro pas.
Despus de una semana, el Banco Central pierde, para sostener el austral, el 30% de las
reservas que tena, y el 30% de las que haba acumulado con el Plan Primavera.
La fuga hacia el dlar segua, por lo que el 6 de febrero se decidi crear un
nuevo mercado de divisas: el mercado libre. Se dejan de licitar los dlares
preferenciales, y se produce el slvese quien pueda. Esto hace que aumente la brecha
entre los diferentes tipos de cambio de ambos mercados. Este aumento genera una
depreciacin de la moneda, adems de inflacin. Los bancos responden aumentando la
tasa de inters.
Esto marca la muerte del Plan Primavera173. Sourrouille renuncia en marzo de
1989 por presiones generadas por el candidato presidencial de la UCR Eduardo
Angeloz.
Hay una reduccin muy importante de la oferta monetaria. Se emiten billetes de
emergencia econmica, porque las mquinas no daban abasto. Son pesos ley, billetes
viejos, que haban circulado anteriormente; y son puestos en circulacin nuevamente,
con un sello que los autenticaba. As, convivan los australes con los pesos ley.
A esto se suma la emisin de bonos de deuda provinciales, que comienzan a
circular como una cuasi moneda, en La Rioja, Tucumn y Salta.

Con la salida de Sourrouille del ministerio llega Juan Carlos Pugliese. Ingresa en
condiciones extremadamente duras: emergencia fiscal, emergencia monetaria,
inflacin, etc.

173

Tras el breve impacto inicial, el plan no sobrevive a la escasez de reservas y a la incertidumbre que
generaba la inminente eleccin por el recambio presidencial. A principios de 1989 ya nadie crea en el
Plan Primavera. Afect tambin en esto el copamiento del Regimiento de la Tablada el 14 de enero de
1989, que preanunciaba no slo convulsin econmica sino crisis poltica.

76

Intenta reducir las expectativas inflacionarias. Se basa en el voluntarismo del

sector privado para intentar frenar una suba de precios. La respuesta de los empresarios
es negativa, y Pugliese nada puede hacer, pues nada tena que ofrecer.
Solamente pudo realizar una medida de modificacin cambiaria, tendiente a
establecer un mercado nico de cambios.
El ltimo intento de reencauzar la economa durante la presidencia de Alfonsn
fue del Ministro Jess Rodrguez, pero nada poda hacer ante la situacin que se estaba
viviendo.

3.9 3.10: El sector pblico y su dficit. Deuda pblica interna y externa. El

sector externo y sus crisis recurrentes.
El tema de la deuda externa fue un problema que consumi mucha energa del
equipo econmico. Este tema afectaba a toda Amrica Latina. Su causa principal,
adems de la ineficacia de los gobiernos, fue la cada del precios de las materias primas
en el mercado mundial174.
En enero de 1987 se logr aprobar un prstamo del Banco Mundial por
U$S2.000 millones, y en agosto de 1988 el Banco Mundial fue clave en el lanzamiento
del Plan Primavera.
A comienzos de 1989, el Banco Mundial deja de prestarle apoyo a la Argentina,
ya que haba comenzado la corrida del austral al dlar. Las evoluciones positivas de la
economa no fueron suficientes para revertir las expectativas inflacionarias.
Esto sin contar que en la dcada de 1980, el sector externo entraba en recurrentes
crisis, tanto a nivel internacional (crisis de la deuda, operaciones de Estados Unidos);
como a nivel local, por dficit en la balanza de pagos, etc.

3.11: La inflacin persistente y antecedentes fallidos de polticas estabilizadoras.

Hubo muchas decisiones de poltica econmica que fueron generadoras de
inflacin interna. A lo largo de la historia, las polticas que fueron adoptadas por los
gobiernos para obtener recursos en monedas externas (y fomentaron el aumento de
precios internos) fueron los siguientes:
La formacin de supervits comerciales mediante largos procesos devaluatorios.
En la Argentina siempre tendieron a activar el incremento de precios, debido al
comportamiento de fijar los precios de los bienes tomando como punto de partida el
valor del dinero local en relacin al dlar.
La configuracin de tasas de inters ms elevadas que las externas: Sirve para
evitar la fuga de divisas y minimizar los riesgos devaluatorios, que tambin
motivaban alzas compensatorias en los precios.
La emisin monetaria para financiar el dficit fiscal o bien para comprar dlares
en el mercado interno: En ambos casos la emisin alentaba la inflacin, primero
porque la mayor cantidad de dinero tenda a ser absorbida por los precios mucho
ms que por expansiones de la actividad productiva. Segundo, porque una vez que
arrancaban los incrementos el pblico prefera resguardar el valor de sus ahorros
refugindose en el dlar, con lo cual su precio se encareca arrastrando al resto.
174

O sea, no entraban dlares a Amrica Latina ni por el comercio, ni por crditos; y esa falta de dlares
se traduce en excesos monetarios, que dieron lugar a la inflacin.

77

Reduccin de la inversin pblica: El marco histrico nunca alent la inversin

privada, los capitales apostaban a la diferencia entre tasas y se retiraban del
mercado si las expectativas no eran favorables.
Con el tiempo, y en parte por el propio resultado de estas medidas, la inflacin
fue adquiriendo importancia en la agenda econmica en la medida en que la legitimidad
del gobierno quedaba cada vez ms ligada a la evolucin del indicador.

3.12: La pobreza estructural y el mercado laboral.

En este periodo hay aumentos significativos de la tasa de desempleo.
La tasa de pobreza mostr una tendencia ascendente durante el gobierno radical.
Estalla con la hiperinflacin, tocando un pico del 45% en 1989.
En cuanto a la poltica laboral, siete das despus de asumir el gobierno,
Alfonsn abri la confrontacin frontal con los sindicatos, enviando al Congreso, sin
consulta ni dilogo alguno, un proyecto de reforma sindical conocido como Ley Mucci,
con el objetivo de incluir a las minoras en los organismos de direccin de los
sindicatos. El proyecto fue aprobado por la Cmara de Diputados pero rechazado por la
Cmara de Senadores, dominada por la oposicin peronista que controlaba la CGT.
El proyecto uni rpidamente a todos los sectores sindicales, estableciendo una
lgica de confrontacin entre el gobierno radical y los sindicatos, que se expresar en 13
huelgas generales organizadas por la CGT.
Por su parte el gobierno radical se opuso frontalmente a restablecer los
mecanismos de negociacin colectiva, con el fin de preservar en manos del Estado el
poder de fijar los salarios.

3.13: La hiperinflacin.
La inflacin entre febrero de 1986 y diciembre de 1989 alcanz 80.670%. La
inflacin de 1989 alcanz un nivel sin precedentes histricos, se asisti a un periodo con
restricciones monetarias, grandes devaluaciones y cadas en el salario real con
persistentes tendencias hiperinflacionarias y condiciones recesivas.
El uso sistemtico de las altas tasas de inters reales como instrumento
privilegiado de la poltica econmica, faltando recursos para financiar al sector pblico
en un marco de alta inflacin provoc una permanente depresin de la demanda de
crdito y gener tasas de retorno superiores a los mrgenes de beneficio de las formas
productivas.
En 1989 la participacin de la masa salarial en el total del producto alcanz su
nivel mnimo histrico, el total de ingresos del sector asalariado no alcanz a
representar ni la cuarta parte del total de riqueza generada internamente.

Segn el anlisis de Guillermo Vitelli, se pueden observar tres causas de la

hiperinflacin argentina:
1) Las polticas econmicas fueron generadoras de la hiperinflacin. Los planes de
ajuste aplicados desde 1985 impulsaron rupturas inflacionarias, puesto que los
dlares obtenidos en los intercambios comerciales no eran suficientes, y el recurso
utilizado fue la alteracin inflacionaria y pautada de los precios.

78

2) Los comportamientos institucionalizados. La inestabilidad argentina afecta la

credibilidad de los gobiernos175. La memoria inflacionaria o las expectativas de
inflacin de la sociedad argentina tiene una historia prolongada. La ausencia de un
marco institucional slido y socialmente creble, corroe paulatinamente la base
contractual de la economa.
3) Debilidad poltica para dirimir los conflictos distributivos. No hubo en la
Argentina una poltica fiscal racional. Los distintos sectores buscaban acceder a
transferencias de recursos en una negociacin bilateral con el Estado buscando
mejorar su posicin absoluta y en relacin a otros sectores y el Estado, por su parte,
nunca encontr su lmite en el dficit fiscal elevado176.

3.14: Fin de un modelo econmico cerrado y del Estado benefactor.

Debido a la crisis, hubo que adelantar el traspaso presidencial, con ciertas
condiciones propuestas por el Partido Justicialista. La UCR se comprometa, hasta el 10
de diciembre de 1983, a hacer renunciar a Vctor Martnez y dar qurum en el Congreso
para lo propuesto por el PJ.
Hubo muchos factores que tuvieron lugar durante la presidencia del doctor
Alfonsn y que de algn modo habilitaron el proceso de reforma estructural del primer
quinquenio de los 90:
1) El trgico desenlace de la dcada dej una sociedad disponible al cambio.
2) El Partido Justicialista conseguira en el curso de los dos aos siguientes configurar
alianzas de gobierno de una estabilidad no registrada desde 1955.
3) Todo ocurra en sincrona a un mundo que haba cambiado con el derrumbe de la
Unin Sovitica y el xito ideolgico de los postulados del Consenso de
Washington.

3.15: Anlisis de los indicadores econmicos del periodo.

Desde junio de 1985, los indicadores sealaron el estado de parlisis progresiva
que afectaba a la produccin y a la inversin. El PBI decreci en el ltimo semestre de
1985, finalizando el ao con una cada del 4,4%.
1986 brind un respiro a las autoridades, ya que el PBI tuvo un crecimiento del
5,4%, que sirvi para compensar la cada del ao anterior. En 1987 el PBI creci un
1,6%. En 1988 cae un 0,6%.
En lo que respecta al sector externo, durante el periodo de puesta en marcha del
Plan Austral se observ que el balance comercial arroj saldos positivos de 4.600
millones de dlares en 1985, 2.100 en 1986, 542 en 1987, y 3.100 en 1988. Este saldo
positivo se logr fundamentalmente merced a una cada en las importaciones y no al
crecimiento de las exportaciones.

175

Por ejemplo, el peso moneda nacional argentino originado a fines del siglo XIX perdi, desde la
Segunda Guerra Mundial, un mil millonsimo de su valor. Eso le quita credibilidad a nuestra moneda.
176
Al tratarse de una negociacin bilateral la percepcin general es que el grupo que presiona se enfrenta
contra el gobierno pero, en verdad, cada vez que lo hace y obtiene una transferencia impone un costo
sobre el conjunto de la sociedad, en la medida en que se emite moneda y se genera inflacin.

79

UNIDAD 4
4.1: Las polticas econmicas de la administracin Menem I. El marco de
referencia econmico internacional. Marco de referencia poltico.
Al asumir Menem la presidencia, la situacin econmica era peor que cuando
asumi Alfonsn. El Banco Central slo tena U$S50 millones en reservas, y la
economa estaba totalmente parada. La situacin econmica, desde agosto de 1986 y
hasta diciembre de 1989 haba sido terrible: la inflacin acumulada fue de 80.760%; el
PBI haba cado 6%, y el desempleo haba aumentado 8%.

La dcada de los 90 tuvo diferentes fases:

La primera fue entre 1989 y 1991, donde se sufrieron los coletazos y la
profundizacin de la hiperinflacin heredada.
Luego, entre 1991 y 1993 se dieron reformas estructurales, llamadas de primera
generacin.
Entre 1991 y 1994 se dar un gran crecimiento. Entre 1995 y 1998 se dar un
crecimiento, que ser de recuperacin. 1999, 2000 y 2001 sern aos de recesin, la
que se prolongar hasta 2003.

En los meses de transicin entre los dos gobiernos, se trataron importantes leyes:
Ley de Emergencia Econmica: Puso en ejercicio el poder de polica del Estado.
Suspendi los subsidios, subvenciones y todo otro compromiso que afectaba los
recursos del Tesoro Nacional y/o cuentas del Banco Central. Cre una comisin
para modificar la Carta Orgnica del Banco Central, para otorgarle independencia
funcional, prohibirle que financie al gobierno nacional, y que se cree un sistema de
garanta de depsitos.
Ley de Reforma del Estado: Es la piedra angular del proceso de privatizaciones, ya
que le permita al presidente privatizar sin el acuerdo del Congreso Nacional.
Declar el estado de emergencia de los servicios pblicos, autorizando de esta
manera a intervenirlos.

Cuando Menem asumi la presidencia, su plan econmico no tena prevista la

convertibilidad. Menem tuvo 3 orientaciones monetarias para un plan econmico: el
Plan Bunge y Born, el Plan Erman y la convertibilidad; y solo pudo realizar su plan con
sta ltima.
Uno de los condicionamientos de su gobierno era que, con los planes aplicados,
se deba acompaar el Consenso de Washington, que planteaba la escuela econmica
neoliberal. Williamson, su creador, deca que el origen de los principales desequilibrios
(inflacin, dficit fiscal y desequilibrio externo) radicaba en el excesivo tamao que los
Estados haban adquirido.
El consenso era una lista de polticas econmicas consideradas por los
organismos financieros internacionales y centros econmicos (con sede en Washington
DC) como el mejor programa econmico que los pases latinoamericanos deban aplicar
para impulsar el crecimiento.
Inclua el esquema de funcionamiento de una economa de mercado, planteando,
entre otros puntos, reduccin del Estado, participacin privada (privatizacin),
desregulacin econmica, etc. En suma, mostraba la importancia del mercado como
nico asignador de recursos.

80

El consenso de Washington tiene 10 puntos fundamentales:

1) Disciplina fiscal: Dficit consolidado sin impuesto inflacionario. Exigencia dficit
operativo de mximo 2% del PBI. Se buscaba un supervit primario, es decir, antes
de vencimientos de deuda externa, lo cual supone habilitacin para refinanciar177.
2) Reorientacin del gasto: Suspensin de asistencia por subsidios al sector privado.
3) Reforma fiscal: Ampliar la base imponible. Ms contribuyentes.
4) Liberalizacin de las tasas de inters.
5) Poltica cambiaria: Tipo de cambio fijo nico.
6) Liberacin comercial: Eliminacin de las restricciones cuantitativas. Arancel entre
10 y 20%, pocos o un solo nivel de arancel.
7) Inversiones: Eliminacin de barreras. Equiparacin de las legislaciones en el
tratamiento para inversiones, tanto externas como locales.
8) Privatizaciones: Venta de empresas nacionales o de cualquier jurisdiccin. Retirada
del Estado como agente econmico.
9) Desregulacin: Eliminacin de barreras de ingreso y egreso en los mercados.
10) Derechos de propiedad: Sistema legal que proteja los derechos de propiedad sin
costo excesivo.

4.2: El primer plan: Bunge y Born (BB). Julio 1989, segunda hiperinflacin. Dos
leyes clave: Emergencia y Reforma Administrativa.
El primer plan que se llev a cabo durante la presidencia de Menem fue hecho
por el Grupo Bunge y Born. Este grupo asumi el papel de think tank del ministerio de
economa en plena hiperinflacin. El ministerio era comandado por el ingeniero Miguel
Roig, que fallece una semana despus de asumir, el 15/07/1989. Lo reemplaza entonces
el director ejecutivo de Bunge y Born, Nstor Rappanelli, quien ser ministro hasta
diciembre de 1989.
El plan Bunge y Born tena como propsitos nivelar el sistema de precios y
equilibrar las variables econmicas. Sus medidas fueron la devaluacin del signo
monetario, incrementos en el combustible, en las tarifas elctricas, etc. En resumen,
quera acabar con la hiperinflacin.
La estrategia antihiperinflacionaria comprendi las siguientes medidas:
1) Controles directos de precios:
a) Mercado de cambios: En aquellas circunstancias, las alternativas no eran
tipo de cambio fijo o flotante, sino tipo de cambio fijo con
maxidevaluaciones, o con flotacin. Por eso se arranc con un tipo de
cambio alto para comprar reservas hasta los U$S2.000 millones y luego
flotar178.
Se desdobl el mercado oficial de cambios en un segmento oficial (cuyo
tipo de cambio sera fijado diariamente por el Banco Central) y un segmento
libre (que resultara del juego de la oferta y la demanda). El tipo de cambio
177

Para disminuir el dficit fiscal, haba que reformular las prioridades del gasto pblico. En la dcada de
los 80, el principal componente del gasto pblico era el gasto social (sistema de seguridad social, salud y
previsin, transferencias directas a familias), llegando a representar el 52% del gasto pblico total. El otro
componente importante del gasto pblico era el mantenimiento de las empresas del sector pblico. En
concordancia con lo solicitado por el Consenso de Washington, se llev a cavo la reforma del sistema de
seguridad social; y la reforma estructural del Estado (privatizaciones).
178
En un principio esto funcion, y la brecha entre el dlar oficial y el paralelo fue prcticamente nula
hasta fines de septiembre, aumentando desde entonces de manera sistemtica. Hubo una corrida hacia el
dlar.

81

oficial result ser sustancialmente superior, lo que llev a una devaluacin

el 11 de diciembre de 1989. El dlar pas de 350 a 650 australes179. As, le
brecha entre el dlar oficial y el paralelo volvi al nivel predevaluatorio180.
b) Precios de bienes: Se congelaron los precios de alimentos y medicamentos.
Despus se firm un documento entre el gobierno y representantes de 185
empresas, acordando las empresas a fijar sus precios comprometindose a
no modificarlos de ah en ms. El gobierno, a cambio, mantendra el tipo de
cambio y las tasas de inters. Dicho acuerdo fracas por incumplimiento de
ambas partes.
c) Tarifas pblicas: El aumento nominal fue de 668%.
2) Poltica fiscal: Segn un informe del Banco Mundial, la verdadera crisis fiscal de la
Argentina radicaba en la inexistencia de un sistema tributario. Por ello, se desafect
la recaudacin total de los fondos con destino especfico. Hubo una modificacin
de los salarios impuestos.
3) Poltica monetaria:
a) En materia de depsitos: Se permiti a las entidades financieras volver a
captar depsitos en moneda extranjera, manteniendo un 20% de encaje. Se
redujeron los efectivos mnimos para los depsitos a la vista y a plazo.
b) Se dio una fuerte expansin de la base monetaria. Esto produjo una
reconstruccin de las reservas.
c) Se sancionaron la Ley de Reforma del Estado y la Ley de Emergencia
Econmica.
La marcha de los precios en la segunda mitad del ao muestra que las medidas
adoptadas por el Plan Bunge y Born no consiguieron consolidar la estabilizacin. En
agosto, la tasa de inflacin minorista fue del 37,9%, en septiembre del 9,4%, en octubre
del 5,6%, en noviembre del 6,5% y en diciembre por encima del 30%. La tasa de
inflacin de 1989 fue del 4.500%. Fue una segunda hiperinflacin.

En noviembre de 1989, Rappanelli decide una renovacin compulsiva de la

deuda. Se comenz a presionar sobre el mercado cambiario, que devalu el austral a
1.850 unidades por dlar.
La devaluacin del mercado y la decisin oficial de reprogramar el pago de la
deuda interna colocada entre 1985 y 1989 en esos momentos hizo que la brecha
cambiaria se ubicara en torno al 55%, entre el dlar oficial y el paralelo.
La refinanciacin de la deuda externa exacerb las condiciones de inestabilidad
existentes en el sistema. Primero, porque la refinanciacin tuvo lugar en un contexto de
fuga de capitales, que se ampli an ms. Segundo, ech un manto de incertidumbre
sobre todos los activos en australes. Tercero, el Banco Central continu con la poltica
de pagar altas tasas de inters, emitir nuevos ttulos, dolarizar el sistema y precipitar
corridas cambiarias.
En forma paralela a esta reprogramacin de los ttulos se dispuso una
consolidacin del complejo sistema de encajes remunerados del Banco Central.
179

Se pretenda congelar al dlar durante 15 meses. Este mecanismo tuvo por efecto dinamizar los dos
canales de expansin del dinero, la base monetaria externa y los pagos cuasi fiscales originados en la
deuda remunerada del Banco Central, la cual comenz a crecer. Ambos rubros explican casi la totalidad
del crecimiento de la oferta de dinero.
180
La liberalizacin del mercado de divisas cambi las expectativas, ya que se especulaban con el ingreso
de capitales extranjeros; lo que era necesario debido a la baja cantidad de reservas que haba.

82

4.3: El segundo plan: Erman Gonzlez I, II, III y IV; de diciembre de 1989 a
marzo de 1991.
Rappanelli y su viceministro Orlando Ferreres renuncian por diferencias con el
Plan Bunge y Born, en medio de una corrida cambiaria y de la segunda hiperinflacin.
El 15/12/1989 Menem designa como ministro a Erman Gonzlez, que ocupar el cargo
hasta el 31/01/1991. Erman Gonzlez haba sido ministro de economa de Menem
durante su gobernacin en La Rioja. Al frente del Banco Central es colocado el que
hubiera sido asesor histrico de lvaro Alsogaray, Rodolfo Rossi.
Erman Gonzlez tuvo cuatro planes (I, II, III y IV), cuyas principales medidas
fueron las siguientes:
Medidas del Erman Gonzlez I:
1) Mercado nico y libre de cambio para todas las operaciones sin restriccin
(diciembre de 1989). Se eliminaron todas las restricciones en este mercado, lo que
implicaba que todos los cobros y pagos en moneda extranjera se haran por el
mercado libre de cambios, sin intervencin del gobierno. El objetivo de esto era
generar un shock de confianza181.
2) Los pagos en moneda extranjera que debiera realizar el Estado nacional se haran al
precio de mercado vigente al momento de contar, el gobierno, con la partida en
moneda domstica.
3) Se liber totalmente el rgimen de precios vigente.
4) Se suspendi el aumento a las retenciones agropecuarias. Se fijo un cronograma
para su eliminacin total.
5) Se mantuvieron las tarifas pblicas vigentes.
6) Se mantuvo la reprogramacin de la deuda interna de Rapanelli, aunque se brind
la posibilidad de cambiarla por Bonex.
7) Se dispuso un aumento salarial de emergencia para el sector pblico y privado de
20.000 australes.
Este shock pretendi dar tranquilidad al mercado, ser un shock de confianza. No
obstante, no funcion: los desbordes se generalizaron y se perciba una insolvencia
crnica del Estado. Se aceler la corrida cambiaria, mientras el gobierno sostena la
moneda manejando las tasas de inters182. Adems, se dieron nuevas tendencias
inflacionarias183. Haca solo 6 meses se haba salido de una hiperinflacin, por lo que el
recuerdo de ella estaba todava fresco.
Adems, a causa de los continuos feriados cambiarios y bancarios impuestos en
el periodo Machinea Sourrouille y luego con Pugliese, se gener una concentracin de
los depsitos. Esto hizo que todos los vencimientos en australes se concentraran los
viernes, con lo cual la liquidez aumentaba peligrosamente ese da.
Hacia la segunda quincena de diciembre de 1989, continu aumentando la tasa
de devaluacin, y la suba de la tasa llev a la suba de la deuda por parte del Banco
Central con los bancos, que se encontraban tomando plazos fijos a 30 das a tasas
181

As, el Banco Central deja toda potestad que posea en poltica cambiaria. Ni siquiera puede intervenir
en operaciones a futuro con la divisa.
182
La corrida cambiaria se aceler porque otros funcionarios del gobierno informaban a la prensa de una
posible convertibilidad a un valor de 3.000 a 4.000 australes, con una nueva moneda llamada el Federal.
183
Nuevamente el sistema de precios se rompe, y se retiran del mercado los oferentes, hasta los de
combustible.

83

irrisorias, como del 400%. En esta situacin solo hay dos opciones. Monetizar la deuda
(llevara a una hiperinflacin), o confiscar los depsitos a 10 aos. Se tom la segunda
opcin, a travs del Plan Bonex (2 plan de Erman Gonzlez).

El plan Bonex debe su nombre al ttulo de deuda (Bonos Externos) que ms

prestigio tena en ese momento. Su objetivo fue recuperar el equilibrio de caja del
Estado y del Banco Central; y lo hicieron a costa de algunos particulares. La fuerte
contraccin de la oferta de dinero que implic el plan Bonex fren una nueva
hiperinflacin.
Bsicamente fue un canje compulsivo de depsitos por ttulos de deuda a 10
aos en dlares.
Las medidas del Erman Gonzlez II (Plan Bonex) fueron las siguientes:
1) Se suspendi la recepcin y renovacin de plazos fijos en australes.
2) Se autoriz a los titulares de los depsitos un retiro en efectivo de hasta 1 milln de
australes184. Las diferencias por encima de ese milln seran pagadas por el Banco
Central en un ttulo Bonex (1989) en dlares, al valor tcnico del da 28 de
diciembre de 1999185.
3) Los agentes que tuvieran ttulos de deuda pblica interna (Machinea) seran
canjeados por Bonex 89 en igual forma que los depsitos en billetes; sin ningn
adelanto en efectivo.
4) Los depsitos a la vista fueron devueltos hasta el 100%.
5) Se autorizan los depsitos en dlares en los bancos.
6) Las rentas de aduana seran cobradas en dlares y ese tributo sera aplicable al
rescate de los Bonex 89.
7) Se autoriza a las empresas a contabilizar en los balances los Bonex 89 al valor
nominal y no al precio de mercado.
8) Se estableci que el presupuesto de 1990 sera igual a 1989, sin actualizarlo y con
una quita del 30%.
9) Se cre el Fondo Unificado de Empresas Pblicas, una caja nica.
10) Se prohibieron las compras del Estado Nacional por 4 meses.
11) Se pondra en prctica el cobro de avales cados con el sector privado.
12) Se cre el Instituto Movilizador de Activos para realizar las ventas de activos de los
bancos liquidados en poder el Banco Central.
13) Se reestructurara la banca oficial.
14) Se propici la apertura econmica, con una baja promedio de aranceles del 5%. El
mximo pas del 30 al 24%, la escala era decreciente hasta el 5%.
15) Se estableci un aumento salarial de suma fija de 30.000 australes.
Como el canje era de australes a dlares, exista un tipo de cambio de rescate. El
mismo se fij en 1.850 australes por dlar. Sin embargo, durante el feriado cambiario, el
Secretario de Comercio Eduardo Curia propuso la convertibilidad en 4.000 australes por
dlar. En el mercado, los Bonex se empezaron a vender a ese valor, pero cuando el
mercado cambiario abri se ubicaron por debajo de los 1.850 australes por dlar. As, el
austral se revaloriz.
184

Haba algunas excepciones a esta norma. Por ejemplo, aquellas empresas que deban pagar salarios
podan retirar dinero sin lmites de los bancos.
185
As, comenzaron a emitirse ttulos pagaderos en dlares. Esta operacin del Banco Central implic una
emisin de bonos a 10 aos de 3.000 millones de dlares; y a cambio confisc el 100% de los depsitos
bancarios, lo que hizo entrar 3.000 millones de dlares a las cuentas pblicas.

84

Pasa a haber iliquidez de australes (los depsitos estaban confiscados, y nadie

tena billetes), que comienzan a valer mucho. Sin embargo, hacia fines de enero el dlar
recuperaba el valor anterior al Plan Bonex, y a fines de febrero lo triplicaba. Ni el
sistemtico aumento de la tasa de inters pudo revertir esa tendencia.
Con respecto a la inflacin, aument fuertemente la primer semana de enero,
luego cay a 0 durante un mes y volvi a aumentar durante febrero.
El plan fall, y se cay en una situacin de inestabilidad.

El Plan Erman Gonzlez III era conocido como equilibrio de caja. El plan
Bonex no fue suficientemente freno para evitar una nueva hiperinflacin. La iliquidez
slo sirvi transitoriamente.
Las medidas de este nuevo plan fueron las siguientes:
1) Prohben el financiamiento del Tesoro con el Banco Central.
2) Cesan al Hipotecario como banco de primer piso.
3) Declaran vencidos los plazos de deuda de las entidades con el Central. Podan optar
por un plan de cancelacin entre el 30 de marzo y el 30 de septiembre de 1990.
4) Se intervino el Banco Nacional de Desarrollo (BANADE).
5) Se reconvierte la Caja de Ahorro.
6) Se prohben las operaciones de redescuento al Central o cualquier otra que implique
expansin monetaria.
7) Se suspenden todos los sistemas de contratacin pblicos.
8) Se suspenden las actualizaciones por mayores costos de las contrataciones pblicas.
9) De 112 subsecretaras se pasa a un mximo de 32.
10) Se pasa a jubilacin a todos los empleados pblicos con edad; y a todos aquellos
que tienen menos de dos aos para jubilarse se los deja en disponibilidad.
En enero de 1991, un escndalo de caractersticas polticas (Swift186) obliga
cambios en el gabinete. Este fue el comienzo de un nuevo cambio de la economa. Esto,
unido a la prdida de credibilidad y aumento de crticas hacia el gobierno central,
impulsan un conjunto de medidas tendientes a retirar del sistema a 4 bancos de
provincia: Chaco, Ro Negro, Corrientes y Tucumn.
El Plan Erman Gonzlez IV tiene las siguientes medidas:
1) Se duplica el impuesto al dbito bancario (cheque).
2) Se prohbe a los restantes bancos de provincia la operatoria de alquiler de Bonex.
3) Se desregula totalmente el comercio exterior.
4) Se adelantan las fechas de vencimientos con el fisco para evitar el financiamiento
del Central.
5) Se obliga a la DGI a destinar el 5% de la recaudacin diaria para la compra de
divisas por parte del Central.

186

El Swiftgate fue un escndalo poltico, desatado durante la presidencia de Carlos Menem. En

diciembre de 1990, el embajador de Estados Unidos en Argentina Terence Todman, envo un nota al
gobierno argentino, en la que respalda una denuncia de Swift quien se haba quejado ante la embajada
porque recibi un pedido de coima para "agilizar" sus trmites de liberacin de impuestos de maquinarias
para su planta de Rosario. Como consecuencia de la crisis desatada, el asesor presidencial, Emir Yoma,
debi renunciar a su cargo y Antonio Erman Gonzlez debi dejar el Ministerio de Economa en manos
del entonces canciller Domingo Felipe Cavallo.

85

6) Se disuelve el Ministerio de Obras y Servicios Pblicos, luego de algunos

inconvenientes en las concesiones de peaje y la privatizacin de Aerolneas
Argentinas.
Para esto, se prev un supervit de caja del 4% del PBI.

El 13/06/1990 cambia el Presidente del Banco Central, un puesto que asume

Javier Gonzlez Fraga. Se impone la poltica de incertidumbre cambiaria, que tena
como objetivo eliminar el envo de seales del Banco Central al mercado cambiario,
que para Gonzlez Fraga era la fuente de la especulacin. As, se toman dos decisiones
importantes:
1) El stock de reservas sera considerado secreto de Estado.
2) El pblico no conocera el nivel de intervencin del Estado.
Se produce una cada del consumo interno, aumentan los saldos exportables al
tiempo que aumentan los precios de las exportaciones. As, ingresan muchos dlares al
Banco Central, pero en ese momento no se supo, por el secreto de Estado. Esto solo se
conoci cuando Gonzlez Fraga se fue del Banco.
Adems, Gonzlez Fraga aplic un control del gasto pblico, por el cual se
restringen los pagos del Estado a la capacidad de recursos del mismo (una especie de
blindaje)187.
Ante un nuevo ataque especulativo, Gonzlez Fraga ve que con el pblico
argentino ninguna medida iba a funcionar (ya que las causas de los errores eran
estructurales) y renuncia al Banco Central, al tiempo que Erman Gonzlez renuncia al
Ministerio de Economa.

El 31/01/1991 asume como Ministro de Economa Domingo F. Cavallo, que en

ese momento era el Canciller de la Nacin; permaneciendo en el puesto hasta el
02/08/1996. La presidencia del Banco Central ser asumida por Roque Fernndez.
Hay otra corrida cambiaria, y la gente sigue repudiando el austral y pasndose al
dlar. Cavallo deshace lo hecho por Gonzlez Fraga y se vuelca a la certidumbre
cambiaria, y en febrero de 1991 establece el sistema de flotacin por banda. Se da un
tipo de cambio libre, pero con un techo y un piso establecidos por el Estado, para que
el dlar no devale y para que el especulador no gane dinero con sus negocios.
Se aplican bandas entre 8.000 y 10.000 australes por dlar. Cuando el mercado
bajaba de los 8.000 australes, el Banco Central compraba dlares. Cuando el mercado
pasaba los 10.000 australes, el Banco Central venda dlares.
Sin embargo, el austral tena poca aceptacin en el pueblo. Sigue subiendo, y es
necesario llevar a cabo otra devaluacin.

4.4: El tercer plan: Convertibilidad.

La Ley de Convertibilidad de abril de 1991 fue aprobada por el Congreso con el
nmero 23.928188. El objetivo de la misma era inspirar confianza, solucionando el
187

As, solamente se podan cancelar pagos contra ingresos disponibles. Sin embargo, no haba ingresos,
por lo que hubo un gran devengado de pagos sin poder ser cancelados.
188
Argentina tiene registros histricos de convertibilidad. El 7 de octubre de 1890, presidiendo el pas
Carlos Pellegrini, se sanciona la Ley 2.741, estableciendo la Caja de Conversin. Sin embargo, el
antecedente que ms se asemeja a la ley que analizamos es la Ley 3.871/1899, siendo presidente Julio
Argentino Roca.

86

quiebre del sistema monetario. Con esta sancin el Congreso recuper sus facultades en
materia de emisin de moneda y fijacin de su valor.
Es el reconocimiento a la prdida de la moneda fiduciaria. La gente necesitaba
un respaldo para su moneda, no tena confianza en la misma. Hubo grandes huidas del
pblico de la moneda nacional, con la consecuente desmonetizacin de la economa, la
cada de los depsitos bancarios, el encarecimiento progresivo del costo del
financiamiento al sector pblico.
Antes de la Ley de Convertibilidad, la deuda pblica interna creci
exponencialmente.
Entre febrero y abril de 1991 Cavallo ordena establecer cul era el total de la
deuda devengada. Ordena que la misma sea pagada, pero eso cre, en el mercado, una
percepcin de una nueva devaluacin, y todos comenzaron a pasarse al dlar en pocos
das. El dlar subi, y el Banco Central intervino para salvar el techo del tipo de
cambio.
Qued latente a los especuladores la intencin de recuperar la prdida. Para esto,
haba que eliminar la causa estructural de la corrida. Es por eso que se tom la decisin
de ir a un rgimen de conversin.

La Ley de Convertibilidad es una pequea ley con importantes puntos. Puede

dividirse en 5 secciones, con los siguientes parmetros:
1) Convertibilidad: Desde el primero de abril de 1991 se declara la convertibilidad del
austral con el dlar a una relacin de 10.000 australes por cada dlar, para la venta.
A este precio el Banco Central vender las divisas que le sean requeridas, debiendo
retirar de circulacin los australes recibidos en cambio189.
2) Reservas: Las reservas de libre disponibilidad, en oro y divisas, sern equivalentes
al 100% (o ms) de la base monetaria. Los activos que componen las reservas son
inembargables, por no pertenecer al Estado. Esto es instrumental para que los
ahorristas recuperaran la confianza.
3) Nominalidad: No se admite la actualizacin monetaria, indexacin, variacin de
costos o repotenciacin de deudas, es decir, todo procedimiento o sistema de
clculo que multiplique el capital de la deuda. Se cumple la obligacin de dar
sumas de dinero al entregar en australes la cantidad nominalmente convenida.
4) Desindexacin: En las relaciones jurdicas que existan con anterioridad a esta ley,
por prestaciones pendientes de cumplimiento, o en aquellas de ejecucin
continuada se aplicar lo convenido salvo que no supere en ms de un 12% anual la
evolucin de la cotizacin del austral en dlares entre el origen de la obligacin o el
mes de mayo de 1990 (lo que fuere posterior) y el primero de abril de 1991190.
En el campo internacional, los sistemas de convertibilidad existentes en ese momento eran Bermudas
(1915), Brunei (1967), Islas Caimn (1972) y Hong Kong (1983). Luego se incorporaron Estonia (1992) y
Lituania (1994).
189
Esto quiere decir que el esquema imagin precios flexibles a la baja como en pases desarrollados y
una tasa de inflacin similar a la internacional. Caso contrario caera el tipo de cambio real. El equilibrio
fiscal se convierte as en uno de los puntos clave.
190
Por ejemplo, si en mayo de 1990 se pagaban 100.000 australes (equivalente a U$S 100), en abril de
1991 se pagaran U$S 100 ms el 12% que equivala a 120.000 australes. Por ndice de precios la cifra
sera de 180.000 australes. Es decir, que la reduccin poda llegar al 30%. En ese periodo la canasta
familiar aument el 80% en dlares, por lo que el locador explicaba que sufra una fuerte prdida.
Este shock estabilizador a travs de la eliminacin del impuesto inflacionario provoca una mejora en el
poder adquisitivo. La poltica de precios afecta en el mismo sentido al ndice de precios consumidor.

87

5) Pagar en la moneda convenida: Asegura las opciones en dlares porque el deudor

deber entregar la especie o calidad de moneda pactada en la obligacin. El austral
debe considerarse como una nueva moneda, pudiendo el Ejecutivo reemplazar su
denominacin y expresin numrica. Es as que se crea el peso, con una paridad 1
a 1 con el dlar.
Esta ley oblig a reformar la carta orgnica del Banco Central (Ley 24.144).
La reforma confiera al Banco independencia respecto de todo otro poder del Estado.
Establece que la misin esencial del Banco es la de preservar el valor de la moneda,
salvaguardando las funciones del dinero como reserva de valor, unidad de cuenta y
medio de pago.
Elimina la posibilidad de generar dficits cuasifiscales a partir de la prohibicin
de emitir ttulos, bonos o certificados de colocacin compulsiva y limita seriamente la
capacidad de otorgar redescuentos y adelantos transitorios a las entidades financieras.
Se establece un encaje convertible. Se le dice al Banco Central que poda tener hasta un
20% de la base monetaria emitida en ttulos pblicos en dlares. As, el Banco gana un
20% en flexibilidad de control de la base monetaria191.
Es as que el Banco Central pasa a ser una caja de conversin con capacidad
limitada. Se independizarn la poltica monetaria de la fiscal192.
En 1994 surge el superdlar, y la Argentina pierde competitividad para exportar.
Entonces, se plantea que la convertibilidad se diera en una canasta de monedas, que
incluyera el dlar, el yen y la libra. As, cuando una moneda se apreciaba la otra perda,
y el peso quedaba compensado.

4.5: La reforma del Estado.

Hay, dentro del Estado, una gran reforma fiscal, dentro de la cual uno de sus
componentes es la reforma tributaria. La evasin fiscal era muy grande. El Estado no
haba tomado ninguna accin porque siempre se haba financiado con el impuesto
inflacionario193, pero ahora esa tributacin estaba cayendo muy rpido.
Con la reforma tributaria se lleva a cabo una reforma de la DGI y de la AFIP. Se
sanciona la Ley Penal Tributaria, en la que se establece que la evasin tributaria es un
delito (mientras que antes estaba tipificada solamente como una falta administrativa).

191

Por ejemplo, con U$S100 de reserva en el Banco Central, se podan emitir $120, 100 en pesos y 20 en
ttulos en dlares.
192
Una de las caractersticas de esta poltica era que el gobierno estaba imposibilitado por ley de financiar
el dficit monetizando la economa. Por eso, para conseguir dinero debe contar con recursos genuinos,
como la recaudacin, etc.
193
Impuesto inflacionario: Los gobiernos pueden obtener recursos mediante el simple hecho de emitir
dinero. Si suponemos que la renta real no est creciendo, el pblico mantendr, a largo plazo, un nivel
constante de saldos reales, por lo que slo aumentar sus tenencias de saldos nominales en una cantidad
que le permita compensar los efectos de la inflacin. La inflacin acta igual que un impuesto porque el
pblico debe gastar menos de su renta para pagar al estado por ese dinero adicional. Los ingresos que
puede recaudar el sector pblico a travs del impuesto inflacionario son iguales a la tasa de inflacin
multiplicada por la base monetaria real.
A medida que la inflacin se eleva, la cantidad recaudada por el sector pblico aumenta, pero este
crecimiento de la inflacin tambin hace que el pblico disminuya sus tenencias reales de base monetaria,
porque el coste de mantenerlas crece cada vez ms. A la larga, superado un determinado nivel de
inflacin, la base monetaria real desciende con tal rapidez que los ingresos reales por el impuesto
inflacionario descienden.

88

Esto tiene el claro objetivo de desincentivar la evasin, intentando que la misma

sea considerada como delito, obteniendo un castigo penal y social; y creando
conciencia.
La reforma fiscal fue relativamente exitosa durante los primeros aos. El ingreso
fiscal a travs de los tributos creci mucho (especialmente el IVA). Desde el comienzo
de la convertibilidad y hasta 1993, la recaudacin total creci de manera vertiginosa y
sostenida194.

4.6: Desregulacin econmica.

La ley de convertibilidad fue recibida por el pblico con optimismo. Sin
embargo, para poder trabajar comercialmente como en Estados Unidos, haba que crear
condiciones comerciales que lo permitieran. Este proceso fue llamado desregulacin
econmica.
Entre otras medidas, se eliminan reservas de mercado, que creaban mercados
oligoplicos195. El efecto negativo de esto es que se eliminan muchos puestos de trabajo
(porque no haba reglas que pusieran pisos mnimos de empleados, etc.). Esto sucedi
en muchos mercados. El efecto de la medida fue la creacin de eficiencia, a costa de la
destruccin de cierto tipo de equidad en cuando a nivel de ocupacin.
Laborales, profesionales y sindicales: Las de mayor envergadura comenzaron a
ser diseadas en 1993 1994, y fueron implementadas recin en 1995. La medida que
ms afect al sindicalismo fue el Decreto 1.334/1991, que estableci que el Ministerio
de Trabajo no homologara aumentos salariales que no se atuvieran a pautas de
productividad.
Durante la primera presidencia de Menem, no solamente se fren la
descentralizacin de la negociacin colectiva, sino que tambin la modificacin de la
ley de Asociaciones Profesionales.
En materia de negociaciones, se dispuso que previo a la negociacin, las partes
deban acordar las bases de clculo y el mtodo que les permitiera medir la
productividad.

4.7: Apertura econmica.

El proceso de apertura de las economas de la regin, verificado en el periodo
con influencia del primer Consenso de Washington, propici una acelerada estrategia
de asociacin comercial en la regin. Primero fueron las economas de Brasil y
Argentina las que se unieron, y luego se sumaron la de Uruguay y Paraguay, llegando
hasta la suscripcin del Tratado de Asuncin y la creacin del MERCOSUR196.
Se redujeron los aranceles de las importaciones en un 30%, y fueron eliminadas
las restricciones cuantitativas. Igualmente, el mantenimiento de algunos derechos
194

Creci mucho la recaudacin del IVA, mientras que se elimin el impuesto inflacionario,
desaparecieron los impuestos que gravaban las exportaciones, los depsitos bancarios y otros tipos de
impuestos regresivos.
195
Por ejemplo, se elimina el sistema de matriculas de escribanos, y hay libertad de ingreso a la profesin,
etc.
196
Igualmente, vemos que la vertiginosa marcha de los acuerdos obedeci ms a la necesidad de
administrar la apertura de sus mercados, que le vena dado como un dato de la realidad, que a la voluntad
latinoamericana de abrir sus mercados. Era necesario realizar un proceso de negociacin integral, cuyos
resultados deban tener un carcter equilibrado y sostenible.

89

sugiere que la apertura econmica no fue una pieza significativa del programa
econmico.
En cuando a las exportaciones, se redujeron derechos, pero no fueron eliminados
completamente, por causas estrictamente fiscales. A su vez, se dispuso que los
inversores extranjeros puedan invertir en el pas sin necesidad de aprobacin previa, y
en las mismas condiciones que los inversores nacionales.
---------En el curso de las profundas transformaciones de la economa argentina de la
dcada del 90, se destaca entre otros elementos, el cambio en el perfil empresarial. En
particular se verifica la creciente presencia de empresas transnacionales y la
consolidacin de algunos conglomerados econmicos197 de capital nacional.
En contrapartida, han desaparecido prcticamente las empresas estatales en la
produccin de bienes, y las pequeas y medianas empresas han tenido un proceso de
ajuste muy severo sin haber conseguido an posicionarse competitivamente en el nuevo
estilo de desarrollo.
La recuperacin de los flujos de inversin extranjera directa ingresados en la
economa argentina hacia finales de los aos 80 se acenta en la dcada de los 90
(1993 y 1994), alcanzando un monto acumulado a los U$S25.845 millones entre 1992 y
1997.
Tiende a concentrarse en algunos sectores: la industria automotriz, las industrias
de alimentos y bebidas, y las cadenas de distribucin.

4.8: El FMI y el Banco Mundial.

Durante la presidencia de Menem, nuestro pas, por seguir los lineamientos del
Consenso de Washington, estuvo bien visto por el establishment del FMI y el Banco
Mundial. As, recibimos dinero en concepto de crditos, planes, etc.
Para el Banco Mundial, con Menem haba ms seguridad jurdica y eficacia
oficial.

4.9: El dficit comercial.

Con la implementacin de la Ley de Convertibilidad, se logra frenar la inflacin,
aparece el crdito y se reactiva el consumo. Sin embargo, el corte sbito de la crisis
seguido de la reactivacin econmica deterior la estructura de precios relativos,
reduciendo la competitividad externa.
Ayudadas por el tipo de cambio, las importaciones superaron ampliamente a las
exportaciones, lo que caus un dficit comercial para la Argentina durante el gobierno
de Menem, a partir de 1992 y hasta el 2000.

4.10: Mercosur: la relacin con Brasil.

197

A mediados de los aos 90, los conglomerados econmicos aparecen como agentes econmicos muy
distintos de la tpica empresa familiar de la etapa sustitutiva. Se trata de unas 30 organizaciones que
operan bajo la forma de centralizacin del capital con una estructura nica en reas funcionales claves y
una alta descentralizacin operativa.

90

Las relaciones de la Argentina con Brasil siempre fueron fluctuantes, an

despus de haberse conformado el Mercosur. Sin embargo, Menem siempre fue un
presidente que apoy al gobierno brasilero, solidarizndose con l ante cualquier
problema que existiera.
Ambos pases cerraron filas muchas veces juntos, ante diferentes problemas
globales, como la crisis financiera en Mxico, la crisis de las puntocom; etc.

4.11: La consolidacin de la deuda pblica interna y externa. Reingreso de

Argentina al mercado de crdito.
En cuanto a la deuda externa, Argentina estaba muy endeudada debido a
muchos factores; entre ellos el Proceso de Reorganizacin Nacional, la dcada
perdida de 1980, varias nacionalizaciones de deuda privada, etc. Si bien luego de la
crisis de 1989 el gobierno de Menem consigui disminuir la deuda, para 1997 la misma
llegaba ya a los U$S110.000 millones, superiores a los U$S96.000 millones de 1990.
Se intent pagar una parte de la deuda. Se dictaron normas para la liquidacin de
obligaciones en moneda extranjera del sector privado sobre la consolidacin de la deuda
externa en el marco del Club de Pars. El nico mecanismo permitido por la
convertibilidad para pagar la deuda pblica era mediante la emisin de bonos.
Sin embargo, como el Banco Central estaba imposibilitado de emitir dinero para
monetizar el dficit, cada vez que la Argentina necesitaba ampliar la base monetaria
tenamos que recurrir a los crditos internacionales, lo que sigui haciendo crecer la
deuda.
En abril de 1992 se lleg a un Acuerdo con la Banca Acreedora Internacional,
conocido como el acuerdo Brady198, a travs del cual se obtiene una quita del 35% de la
deuda, y la recuperacin del crdito. A cambio, Argentina ofreci dos tipos de bonos
por el capital comprometido; uno con descuento con quita del 35% y vencimiento en
2023, y otro sin quita con una tasa inferior a la de los bonos de Estados Unidos.
Otra de las opciones para la refinanciacin de la deuda era el conocido Plan
Baker199.

Con respecto a la deuda interna, el Estado nacional se comprometi a que

seran canceladas, en el siguiente orden:
1) Diferencias de haberes jubilatorios.
2) Deudas de naturaleza alimentaria o crditos laborales.
3) Crditos por daos de vida.
198

El Plan Brady fue una estrategia adoptada a finales de la dcada de 1980 para reestructurar la deuda
contrada por los pases en desarrollo con bancos comerciales, que se basa en operaciones de reduccin de
la deuda y el servicio de la deuda efectuadas voluntariamente en condiciones de mercado. El punto ms
importante de estas operaciones consiste en combinar de algn modo las recompras descontadas con la
emisin por parte del pas de los denominados bonos Brady a cambio de los ttulos de crdito en manos
de los bancos. Dichas operaciones complementan las medidas que apliquen los pases para restablecer la
viabilidad de la balanza de pagos en el marco de los programas de ajuste estructural a medio plazo
respaldado por el Fondo Monetario Internacional y otros acreedores multilaterales.
199
El Plan Baker fue una herramienta para reducir las obligaciones por concepto de servicio de la deuda
de los pases en desarrollo. El plan contiene tres elementos claves: un programa de ajuste del pas deudor
un aumento de los prstamos bancarios para respaldar los esfuerzos econmicos del pas el
seguimiento continuo del FMI. Todo esto combinado con el reforzamiento de los prstamos otorgados por
los bancos de desarrollo multilaterales.

91

4) Indemnizaciones por expropiaciones.

4.12: Las reformas fiscales. La relacin con las provincias. El sistema de

coparticipacin federal de impuestos y los pactos fiscales.
Con los gobernadores provinciales que pertenecan al Partido Justicialista, el
gobierno nacional promovi varios acuerdos, tratando de establecer una nueva
distribucin de fondos coparticipados, distinta de la que estaba fijada por la legislacin
vigente.
En 1992 se firma el Pacto Fiscal, y se renueva en 1993. La letra del acuerdo
garantizaba a los gobernadores una suma mnima en el valor de los impuestos
coparticipados, a cambio de una reduccin en los porcentajes correspondientes, con el
fin de financiar los desequilibrios del sistema de seguridad social.
El Ejecutivo tambin propuso rebajas de impuestos, condicionados a que
tambin las provincias eliminaran tributos propios, bsicamente aquellos que afectaban
la competitividad del sector exportador.
El intento era que los gobiernos provinciales cooperasen con las metas
prioritarias de la agenda de gobierno. Pero eso supuso un intercambio: los regmenes
previsionales de las provincias (que eran una pieza clave del clientelismo poltico)
permanecieron intocables y no se plegaron a las pautas en el sistema nacional de
previsin social. A su vez, las empresas pblicas siguieron en manos de los gobiernos
provinciales, derivando fondos lquidos a los tesoros provinciales.

4.13: Hacia el equilibrio fiscal.

Durante la dcada de los 90, hubo muchos intentos para asegurar el equilibrio
fiscal, pero ninguno se llev a la prctica durante los primeros aos. Solamente, y el
ms destacable, fue la sancin de la Ley de Convertibilidad Fiscal en 1999, destinada a
asegurar tranquilidad en los ltimos meses de gestin de Menem.

4.14: Las privatizaciones de empresas pblicas. Efectos econmicos y sociales.

En la presidencia de Menem se llev a cabo la privatizacin de numerosas
empresas pblicas. La privatizacin es un cambio en el mecanismo regulatorio que
modifica los incentivos en las empresas reguladas. Hay una minimizacin de costos que
da lugar al avance de la eficiencia200.
En cuanto a los precios de las tarifas luego de las privatizaciones, en la
Argentina fueron fluctuantes. Por ejemplo, en las telecomunicaciones, cay la tarifa
media en trminos reales desde 1990. El gas natural mantuvo precios y mrgenes
razonables, al igual que la energa elctrica. El agua y las cloacas tenan en 1997 tarifas
por debajo de las de 1990. El valor real de los combustibles aument 14% entre 1988 y
1998.
En la primera generacin de privatizaciones, se privatiz el sistema de
teletransportes (Aerolneas Argentinas), el sistema de comunicaciones (Entel), entre
200

La privatizacin tuvo una razn poltica, ligada a la sed de reputacin y la necesidad de ganar
credibilidad frente a la comunidad de negocios. Tambin tuvo una razn econmica, ya que las
privatizaciones constituan el nico instrumento disponible para evitar una nueva experiencia
hiperinflacionaria.

92

otros. Fue realizado en 1990 a travs de decretos del Poder Ejecutivo. Esta etapa tiene
varios inconvenientes:
Se da en un contexto hiperinflacionario.
Hay falencias en el diseo de los pliegos de licitacin.
Los activos se venden por debajo de la valuacin que tenan.
Se licita en base a quien ofreca el mayor monto para la adquisicin, no segn quien
era el mejor calificado (porque era necesario ingresar dinero al Estado).
No hay competencia entre las empresas que se hicieron cargo de los servicios201.
En cuanto a las tarifas, se establece el price gap. El gobierno establece las
tarifas mximas que las empresas podan percibir por sus servicios. Sin embargo, eran
techos muy bajos, que estaban muy cerca de los costos de produccin. As, para
asegurar un margen de ganancia mayor, las empresas deban incorporar tecnologa a
travs de la inversin extranjera directa, lo que aumentaba las reservas y la base
monetaria.
Esto tiene una pequea desventaja, y es que las empresas incorporan bienes de
capital producidos en el exterior, y no se generan puestos de trabajo en nuestro pas. Sin
embargo, esto era secundario, porque la productividad de esos bienes era inmensa, y se
estaba tecnificando el pas. Hay un gran avance en cuanto al rea de cobertura de
prestacin de los servicios.

Otras privatizaciones fueron las de:

Puertos martimos: Hay una desregulacin seguida de la licitacin de concesiones
portuarias. Se licita cada una de las terminales que componen los diferentes puertos.
Esto introduce la competencia, mejorando la prestacin y el precio.
Corredores viales: Se instalan sistemas de peaje. Las licitaciones se realizan en
base a cnones. El que ofreca el canon ms alto se quedaba con el corredor, sin
importar el servicio que fueran a prestar. Esto tiene una desventaja, y es que, para
hacerle frente al alto canon, las empresas aplican peajes ms caros, resultando un
sobrecosto para el sistema de transporte.
Gas y electricidad: Fueron de las privatizaciones ms eficientes porque no crearon
monopolios. Se elimin el monopolio separando produccin, transporte y
distribucin. Se gener competencia, adems de incorporarse tecnologa. Aumenta
la potencia instalada, disminuyen los costos por unidad y mejora la provisin. Se
crean entes reguladores: ENARGAS para el sector gasfero; y ENRE para el
elctrico.
Agua potable y cloacas: No fue una privatizacin tan efectiva porque fue por tarifa,
ganando la licitacin el que fuera a aplicar una tarifa ms baja. As, se obliga a las
empresas a hacer importantes volmenes de inversiones, pero se dieron cuenta de
que los costos eran altsimos. Una de las ventajas es que aumenta la presin del
agua. Aguas Argentinas se nacionaliz en 2007, crendose AYSA (Aguas y
Saneamientos Argentinos S.A.), siendo una sociedad del Estado.
Las finanzas de los sectores privatizados quedaron de la siguiente manera:

201

Es muy claro el ejemplo del monopolio que se form en las comunicaciones, entre Telecom y
Telefnica de Argentina.

93

SECTOR
Petrleo
Comunicaciones
Energa elctrica
Gas
Transporte areo
Inmuebles
Siderurgia
Defensa
Sector financiero
Otros
Buques tanque
Agricultura y gas
Hoteles
Transporte
martimo
Canales TV y
otros
Agua
Ferrocarriles
Caminos
Total

Efectivo en millones
de U$S
5.843,2
2.271,0
1.627,4
1.142,4
260,0
202,5
143,3
85,6
86,3
61,5
27,0
18,1
3,7

Ttulos en millones
de U$S
2.276,8
5.000,0
2.021,9
1.540,9
1.610,0
41,8
4,4

12,0

Total millones de
U$S
7.760,0
7.271,0
3.449,3
2.683,3
1.870,0
202,5
185,1
90,0
86,3
61,5
27,0
18,1
15,7

14,6

14,6

13,9

13,9

CONCESIN
CONCESIN
CONCESIN
11.440,5

CONCESIN
CONCESIN
CONCESIN
12.507,8

CONCESIN
CONCESIN
CONCESIN
23.948,3

En las privatizaciones participaron grupos econmicos de diferentes pases, de

acuerdo a la siguiente distribucin:
Estados Unidos: 26,6%.
Espaa: 23,3%.
Italia: 13,3%.
Chile: 11,3%.
Francia: 10,3%.
Otros: 15,2%.
Los sistemas se disearon de maneras diferentes, dependiendo el sector que se
tratara. Entre los casos exitosos estn los puertos martimos (donde hubo una fuerte
descentralizacin con la provincializacin de puertos), los combustibles, el sector
elctrico y las AFJPs.
Las mayores falencias fueron la exclusividad de las licencias en las
comunicaciones de larga distancia en las sucesoras de ENTEL y el descuido en la
determinacin del peaje para el uso de las redes ferroviarias que terceros operadores
deben pagar.
Las privatizaciones generaron ganancias del orden de los U$S3.200 millones
anuales. Hasta 1998, sumando las privatizaciones nacionales y las provinciales, el
Estado haba percibido U$S18.174 millones.
Pero, a su vez, el Estado asumi las deudas de las empresas privatizadas, por
U$S20.000 millones, por lo cual el nico ingreso al fisco fue no seguir perdiendo dinero
con el manejo de las empresas.

94

4.15: La reforma del sistema previsional.

Hubo un gran cambio en el sistema de seguridad social, que se compone de
varios sistemas ms especficos:
Sistema de salud: La Argentina tiene una tradicin hospitalaria de excelencia
que data de principios del siglo XX, formacin de profesionales mdicos e
investigaciones cientficas. En su creacin los servicios de salud no tenan cobertura
universal. La provisin de los mismos era limitada hasta la dcada de 1930, y luego se
comienzan a expandir.
Durante el peronismo, se debate sobre dos propuestas de salud a adoptar:
1) Modelo ingls: Era un seguro de salud universal. Estableca servicios hospitalarios
sin costo para todos los ciudadanos, y obligaba al Estado a realizar la inversin
necesaria para mantenerlos y mejorarlos; todo financiado por rentas generales.
Adems, haba atencin mdica especial para cada colectividad.
2) Modelo francs: Surgido a partir de las mutuales, que sern el germen de las obras
sociales, asociadas a los sindicatos. Adems, haba atencin mdica especial para
cada colectividad.
Ramn Carrillo (ministro de salud de Pern) presenta el proyecto para el
desarrollo de un seguro de salud al modelo ingls. Se iba a obligar a que los aportes de
los trabajadores fueran a parar al Estado, y que ste fuera el proveedor nico de
servicios de salud; salvo para quienes pudieran asegurarse un seguro privado.
Pero Pern incorpora a los sindicatos en la CGT, dndoles poder poltico y
econmico, y dotndolos de una masa de recursos. As, los sindicatos comienzan
rpidamente a construir hospitales. Cuando Carrillo presenta el proyecto para adoptar el
sistema ingls, los sindicatos se niegan, porque no queran transmitir recursos al Estado.
Es as que Pern no puede instaurar el modelo ingls. Los gobiernos posteriores
tampoco lo pudieron hacer. Slo se profundizaron las bases del sistema existente,
sindical; reducindose la previsin del Estado.
A partir de los aos 80 se vio que el sistema de obras sociales no era universal,
ni siquiera para los trabajadores, porque haba muchos empleados en negro que no
accedan al sistema de salud. Esto haca que se incrementar la demanda de esos
servicios al Estado, en un momento en que el gobierno no poda hacerse cargo del
servicio para tanta gente202. Adems, esto iba a resultar en una doble imposicin (ya que
los trabajadores que aportaran a las obras sociales tambin aportaran al sistema pblico
a travs de sus impuestos).
La reforma del sistema de salud en los 90 incorpor al sistema a los seguros de
salud privados, de clnicas y sanatorios que se agrupan pata cubrir las deficiencias del
servicio del Estado y de obras sociales. As, el sistema pasa a ser muy ineficiente, ya
que haba una triple imposicin, del Estado, obras sociales y prepagas.
Recin a fines de los 90 hay una nueva reforma del sistema. Se crea un fondo
mutuo de compensacin. El mismo estableci que para eliminar la tercera imposicin se
deba crear un sistema competitivo, en el cual las aseguradoras privadas podan
competir con algunos servicios de la obra social. Se liberaliz el sistema, y el trabajador
fue libre de transferirse de una obra social a otra que tenga acuerdo con una empresa de
medicina prepaga; desvindose los fondos desde el sindicato hacia la prepaga. As el
202

El emblema de esta decadencia estatal fue la demolicin del Albergue Warnes en los 90, en donde
nunca se haba llegado a finalizar el hospital Evita.

95

sistema se hizo ms competitivo, pero solo permiti que permanecieran las obras
sociales ms grandes.
Hay un problema, y es la tasa de desocupacin de los aos 90. En momentos en
que el Estado quera reducir su gasto pblico en el sistema de seguridad social, los
nuevos desempleados que se quedaron sin cobertura mdica fueron a reclamar por sus
sistema de salud al Estado, que debi responder.
Adems, se cre el sistema de riesgos de trabajo, para dar seguridad en el
clculo de costos de las empresas, ante eventuales accidentes de sus trabajadores.
El gran problema en el mbito de los accidentes laborales en Argentina era que
exista un mecanismo de juicios laborales con demandas exorbitantes, que los
trabajadores empleaban; y muchas empresas deban cerrar sus puertas porque no podan
hacer frente a las demandas.
Con el nuevo rgimen de Aseguradoras de Riesgos del Trabajo las empresas
estn obligadas a contratar un seguro para cada empleado. Se hacen cargo del costo de
resarcimiento y posterior tratamiento del empleado. Adems, se estableca un tope
mximo para la indemnizacin de los empleados; bloqueando la posibilidad de los
juicios civiles a los empleados203.
-------------------Sistema previsional: La primera norma sobre jubilaciones en la Argentina fue la
Ley 870 de 1877, que cubra a magistrados, a partir de recursos provenientes de rentas
generales. En 1904, con la Ley 4.349, se estableci una caja previsional a partir de
aportes de la poblacin destinataria. El rgimen fue de capitalizacin con administracin
estatal.
En 1954 se estableci que el haber se debera calcular en base a una escala con
absoluta independencia de la suma total acumulada como consecuencia de los aportes
realizados. En 1958 se determin que el haber de la jubilacin ordinaria sera
equivalente al 82% mvil de la remuneracin mensual asignada al cargo de que fuera
titular el afiliado a la fecha de cesacin en el servicio.
En 1967, con las Leyes 18.037 y 18.038 se reform el sistema previsional
vigente, siendo instaurado el rgimen de reparto, sustituyendo al de capitalizacin
anterior204.
En 1993 el sistema previsional de reparto (estatal) estaba causando gran parte
del dficit fiscal205. Esto sucedi porque el Estado haba convalidado fallos de la Corte
Suprema por deudas con jubilados por un monto total de 7.000 millones de dlares, y
todas ellas se pagaron.
Es as que durante la presidencia de Menem se instrument un sistema de
capitalizacin individual (Ley 24.241) que convivir con el sistema de reparto existente,
entrando en funcionamiento el Sistema Integrado de Jubilaciones y Pensiones (SIJP),
203

Sin embargo, en el ao 2007 se dio un fallo en el que el sistema de ART es declarado inconstitucional,
porque no se poda prohibir al empleado la posibilidad de demandar en forma civil, en un juicio.
204
El sistema de reparto se basa en un aporte obligatorio de todos los trabajadores, que va a una caja
comn manejada por el Estado, desde donde se reparte a todos los que en ese momento se encuentren
habilitados para cobrar su jubilacin. Bsicamente es una transferencia intergeneracional.
205
Este sistema contena numerosas falencias: envejecimiento de la poblacin alta evasin de aportes
proliferacin de moratorias inflacin derivacin de recursos del sistema beneficios mltiples
existencia de regmenes de privilegio altos gastos administrativos elevada incidencia de jubilaciones
por invalidez.

96

el 14 de julio de 1994. La edad de retiro pasa a ser de 65 aos para los hombres y 60
para las mujeres.
El sistema de capitalizacin individual permita a las personas que sus ahorros
personales (obligatorios) se guardaran en cuentas individuales, administradas por
empresas denominadas AFJP (Administradoras de Fondos de Jubilaciones y Pensiones).
Esos ahorros aportados eran invertidos por las AFJP para asegurar una renta. Adems,
los aportantes podan realizar aportes voluntarios para agrandar su renta a futuro.
En ambos casos se aportan los siguientes conceptos:
Prestacin Compensatoria: Se determina sumando 1,5% del salario promedio de
los ltimos 10 aos en actividad. La prestacin compensatoria es incompatible con
el retiro por invalidez.
Prestacin Anual Complementaria: Consiste en medio beneficio ms
0,5xPrestacin Compensatoria si corresponde, en junio y en diciembre de cada ao.
Prestacin Bsica Universal: Se otorga a la totalidad de los trabajadores. Requiere
65 aos de edad para los hombres, 60 para las mujeres y 30 aos de servicio con
aportes computables. Se puede compensar el exceso de edad con la falta de
servicios, a razn de 2 por 1.
Retiro por Invalidez / Pensin por Fallecimiento206: Si el trabajador est en el
segmento de reparto, estn a cargo del Estado, caso contrario, bajo capitalizacin,
son solventados por la Administradora, mediante un seguro colectivo. Son
incompatibles con beneficios jubilatorios de cada segmento.
Deben afiliarse al Sistema de Jubilaciones y Pensiones todas las personas fsicas
mayores de 18 aos, dependientes o autnomas, o dependientes y autnomas si ejercen
en forma simultnea. Estn sujetos a aportes todos los ingresos en dinero o en especie
susceptibles de apreciacin pecuniaria.
Estn exceptuados de ingresar al sistema el personal militar de las Fuerzas
Armadas, de Seguridad y policiales, los funcionarios, empleados y agentes civiles
dependientes de provincias y municipios, as como los profesionales, investigadores,
cientficos y tcnicos contratados en el extranjero para prestar servicios en el pas por un
plazo no mayor de dos aos.
El esquema se financia a partir de aportes personales que al momento de la
reforma se fijaron en el 11% de los ingresos de dependientes y presuntos para
autnomos, as como el 16% adicional sobre el ingreso de dependientes y autnomos,
de carcter patronal en caso de los primeros. En total, el 27% de los ingresos de
dependientes o presuntos de autnomos financian el sistema.
Con los aportes voluntarios se puede incrementar el monto de las prestaciones
previsionales o anticipar la edad de jubilacin.
En cuanto a las AFJP, tienen como nico ingreso las comisiones. Sus funciones
son la administracin de las cuentas, la inversin de los activos y el otorgamiento y
pago de las prestaciones previstas en la legislacin. Deben proveer al afiliado,
peridicamente, informacin relativa a los fondos de jubilaciones y pensiones y a datos
sobre su propio desempeo.

206

A la Pensin por Fallecimiento del afiliado en actividad, tienen derecho el cnyuge o conviviente, y
los hijos solteros o viudos, menores de 18 aos, o incapacitados para trabajar de cualquier edad. La
pensin por fallecimiento se pagar a los derechohabientes en caso de muerte de un afiliado en actividad,
jubilado o beneficiario de un retiro por invalidez.

97

Este sistema trajo muchas ventajas. En primer lugar, antes de la reforma el nivel
de activos frente a los pasivos es cada vez menor, por lo que cada vez costaba ms al
Estado pagar las jubilaciones. Las AFJP solucionaron un poco este problema. Adems,
cada persona se aseguraba sus activos, sin depender de los vaivenes del gobierno de
turno (aunque ahora con riesgo empresario).
En cuanto a las desventajas, la masa de fondos de las AFJP iba a ser colocada en
inversiones. Sin embargo, el Estado era quien ms la necesitaba, para poder financiar
los pasivos que tena en ese momento. As, el gobierno estipula que una parte mnima
de los ahorros previsionales administrados por las AFJP deba invertirse en ttulos de
deuda pblica, para financiar al Estado.
Adems, otra de las desventajas de las AFJP es el riesgo para sus afiliados. Estos
son vulnerables al fraude, la negligencia, la incompetencia y el tratamiento injusto por
la administradora. Adems, hay riesgos de mercado, iliquidez, etc.207.

Sin embargo, con esta ley no se terminaron los problemas, por lo que se empez
a trabajar en la Ley de Solidaridad Previsional. Dicha ley dispuso que los sistemas
pblicos de previsin son sistemas de reparto asistido, basado en el principio de la
solidaridad, agregando que el Estado garantiza el otorgamiento y pago de las
prestaciones de dichos sistemas, hasta los montos expresamente comprometidos para su
financiamiento.

4.16: El crecimiento econmico.

La primera etapa del gobierno (1989 1995) evidenci un crecimiento
econmico sostenido y alto. Si bien son frecuentes y abundantes los anlisis que indican
la generacin de pobreza y exclusin social como rasgo distintivo de la dcada de los
90, para este primer periodo dicha argumentacin es incorrecta.
En efecto, basta observar algunos indicadores empricos para notar como lo que
se produce es, en verdad, una leve mejora; antes que un empeoramiento en las
condiciones de vida.
No obstante, el fuerte incremento del desempleo durante este lapso era el dato
que anticipaba la inminencia del deterioro social, debido a que ms de un tercio de los
desocupados eran jefes del hogar y esto lgicamente aseguraba el incremento de la tasa
de actividad, habida cuenta del efecto que genera en los hogares la desocupacin del
sostn principal. Con todo, los niveles de pobreza mostraban progresos respecto de la
magra dcada de los 80.

4.17: El fenmeno del desempleo.

Las privatizaciones tuvieron un efecto directo en cuanto al nivel de empleo.
Generalmente se dice que el resultado de las privatizaciones fue el desempleo. Hay, de
207

Para tratar de cubrir los riesgos de mercado, la ley impone lmites en cuanto a las inversiones de los
fondos de jubilaciones y pensiones. Por ejemplo, solo se puede invertir en ttulos pblicos nacionales
hasta el 50% de la masa total de fondos, en acciones de sociedades annimas el 35%, etc. Tambin, las
AFJP deben tener un encaje en efectivo determinado.
Los objetivos de los lmites son diversificacin de riesgos y evitar que los fondos de pensiones pasen a ser
controladores de empresas y se desven de su objetivo nico que es administrar fondos de jubilaciones y
pensiones. Un objetivo secundario es controlar conflictos de intereses.

98

hecho, un aumento del desempleo causado principalmente por el precio relativo del
capital y el trabajo.
Sin embargo, se dio una mejora en la competitividad por la reduccin de los
costos, y uno de los costos ms importantes de las empresas era el de los puestos de
trabajo. Ahora el capital era ms barato que el empleo, por eso se incorpora tecnologa y
se destruye el empleo.
Como hasta 1994 la economa se expande, la destruccin del empleo no es
notoria. Luego, la destruccin de empleo pasa a ser superior a la creacin del mismo,
por eso los mayores niveles de desempleo son a partir de 1994.
Antes del ao 1997 el desempleo era friccional, aunque luego pasa a ser
estructural por la brecha tecnolgica. La gente no puede insertarse en el mercado laboral
porque no tiene el conocimiento ni est capacitada. Se requieren conocimientos
especficos y las personas que los tienen son mejor remuneradas porque son ms
demandadas.

4.18: El tequila 94-95. Riesgo pas y riesgo cambiario. Crisis financiera. El

receso econmico.
La crisis del tequila tuvo lugar en diciembre de 1994. Es la primera crisis global
como consecuencia del Consenso de Washington. Luego fue acompaada por las crisis
en Asia, Rusia, Turqua, Argentina, Ecuador, Brasil y Uruguay.
Fue una crisis global, provocada por la falta de reservas internacionales. Hubo
una corrida hacia el dlar, causada por un rumor sobre iliquidez del sistema mexicano,
en los primeros das de la presidencia de Ernesto Zedillo, causando una devaluacin del
peso mexicano. Hay una especulacin contra el peso mexicano, y se trata de sostener
artificialmente su cotizacin, por lo que se pierden reservas.
Hay problema de balanza de pagos, y Mxico entra en crisis. Se pide un crdito
stand by al FMI, pero ste tarda en responder. Sin embargo, como Mxico era socio de
Estados Unidos y Canad, stos vieron que no les convena que el pas sureo estuviera
en crisis. Es as que el presidente de los Estados Unidos Bill Clinton, solicit al
Congreso de su pas la autorizacin de una lnea de crdito por U$S50.000 millones
para el gobierno mexicano, que le permitiera garantizar a sus acreedores el
cumplimiento cabal de sus compromisos financieros denominados en dlares. Este
prstamo fue garantizado con reservas de petrleo mexicanas.
Es tan grande el papel que la confianza juega en la economa, que an antes de
que el crdito fuera aprobado, el mero anuncio de la otorgacin del mismo gener un
desaliento terrible contra la especulacin en Mxico.
Mxico adopta un tipo de cambio flotante, con bandas, intervenido por su banco
central.
En un contexto de globalizacin, se habl del efecto tequila al arrastre de la
crisis a las economas de todos los pases emergentes como Mxico, debido a que la
globalizacin existente alimentaba las expectativas muy rpidamente.
En el mundo, el pas que ms afectado se vio fue la Argentina, porque era el que
ms rigidez cambiaria tena, parecindose al sistema mexicano; por lo que los
inversores quitan dinero de nuestro pas, porque pensaban que nuestro sistema, al ser
parecido al mexicano, iba a ser el prximo en caer en una crisis208.
208

Esto trajo la crtica de muchos dirigentes, que empezaron a criticar el hecho de que en Amrica del
Norte y Europa se piense que todos los pases de Amrica Latina son iguales.

99

En nuestro pas, caen los depsitos (un 18%) y las reservas. Al caer los depsitos
se contrae la oferta monetaria, y as se contrae tambin el crecimiento y la actividad
econmica.
Al perder tanto dinero en depsitos y reservas, se produce recesin y deflacin
que es la nica salida para la esterilizacin masiva de pesos 209. Los bancos sin liquidez
quiebran indefectiblemente, y el gobierno no puede rescatarlos.

El Presidente del Banco Central, Pedro Pou, realiza una reforma. Hace que
Argentina ingrese en el Acuerdo de Basilea, que estableca cules eran los parmetros
financieros para los pases, a fin de establecer seguridad de solvencia en su sistema.
Argentina establece un rgimen financiero que supera a Basilea, y se llama Basilea plus.
Se establece un seguro (SUDESA), mediante el cual el Banco Central obligaba a
los bancos a que contribuyesen con un seguro en dlares (en forma de fideicomiso) en
el Deutsche Bank en Nueva York. Con esos fondos se hacan rescates transitorios a los
bancos con iliquidez. As, se podan ejercer funciones limitadas de prestamistas de
ltima instancia; para que no suceda lo que sucedi luego de la crisis en Mxico.
Ante la ausencia del Banco Central, este sistema buscaba crear un rgimen de
banca off shore. As, nuestro sistema bancario pasaba a ser una sucursal de bancas
extranjeras. Bancos extranjeros absorbieron a pequeos bancos locales (porque los
pequeos no podan cubrir sus costos), y la garanta ltima de los depsitos pas a estar
en el exterior; lo que daba confianza a la gente210.
As pareca que la Argentina tena uno de los sistemas financieros ms seguros
del mundo, ya que resisti la crisis asitica de 1997, la rusa de 1998 y la brasilera de
1999. Igualmente en 2001 se puso de manifiesto que este sistema no funcionaba tan
bien.

4.19: Anlisis de los indicadores econmicos del periodo.

VER EN SECCIN CORRESPONDIENTE.

209

Hay que recordar que en un sistema de convertibilidad, con el Banco Central slo como vigilador, no
se puede emitir para salir del paso; porque eso producira un gran desajuste con las reservas que el Banco
Central tiene.
210
Esta fue la poca del auge del Bank of Boston, el HSBC, etc.

100

UNIDAD 5
5.1 5.2: Las polticas econmicas de la administracin Menem II. La reeleccin
presidencial. El marco de referencia econmico internacional. Marco de
referencia poltico.
La campaa electoral de 1995 se desenvolvi en un contexto normativo
novedoso, por aplicacin de la reforma constitucional de 1994. La opinin se
encontraba dividida entre un partido tradicional en declinacin electoral desde 1987
(UCR), con menor control territorial y con una crisis de liderazgo. El otro partido
(FREPASO) surga de una escisin partidaria. Ambos luchaban contra el presidente en
ejercicio, Carlos Menem del PJ.
En la campaa, la referencia internacional estaba caracterizada por una alta
incertidumbre financiera causada por la crisis poltica y econmica mexicana de
diciembre de 1994 denominada efecto tequila. Es empricamente demostrable el
efecto tequila en 1995 sobre la economa argentina, como tambin puede ser sostenido
el efecto negativo que las recurrentes crisis internacionales de los ltimos meses tienen
sobre la economa local211.

5.3: Ciclo poltico e inestabilidad financiera.

Un poco por las medidas tomadas en el primer gobierno de Menem, y esto
ayudado por el contexto internacional; durante la segunda presidencia de Menem se
vivi un ciclo poltico dominado por la inestabilidad financiera.
Es de destacar que entre 1995 y el 2000 se vivi la crisis en Rusia, en Asia, en
Turqua y en Brasil que; en mayor o menor medida, afect la poltica de nuestro pas, en
cuanto a su economa.

5.4: Riesgo pas y riesgo cambiario.

N'94
E'95
M
M
J
S
N
E'96
M
M
J
S
N
E'97
M
M
J
S
N
E'98
M
M
J
S
N
E'99
M
M
J

Desde el punto de vista del ahorro externo, la (des)confianza se puede medir por
el riesgo pas o
RIESGO PAIS ARGENTINA (al 30/08/99)
sobreprecio que se
Perodo noviembre 1994 - agosto 1999
pretende por creer
Promedios mensuales de valores diarios - en puntos bsicos
en la capacidad de
2.000
pago de Argentina.
Efecto Tequila
Debate s/
y eleccin presidencial
Dicho de otra forma,
Convertibilidad
y Deuda
1.500
a medida que se cree
Externa
pueda crecer el riesgo
de default, aumenta
1.000
el sobreprecio.
Existe entre
500
noviembre de 1994 y
septiembre de 1999
una fuerte dispersin
0
entre 150 y 1.200
puntos bsicos. El
Fuente: Depto. Econmico, Joaqun Ledesma & Asoc., en base a datos del mercado.
211

Existe tambin una relacin entre la incertidumbre electoral adicional (efecto anuncio) en nuestro pas
que exager las consecuencias no deseadas de las crisis internacionales, al no verificarse igual nivel de
incertidumbre en pases de la regin que atraviesan procesos electorales temporalmente coincidentes.

101

nivel mximo se alcanz en marzo de 1995, causa de la devaluacin mexicana de

diciembre de 1994212.

20/10
08/12
26/01
16/03
04/05
22/06
10/08
28/09
16/11
04/01
22/02
11/04
30/05
18/07
05/09
24/10
12/12
30/01
20/03
08/05
26/06
14/08
02/10
20/11
08/01
26/02
16/04
04/06
23/07
10/09
29/10
17/12
04/02
25/03
13/05
01/07
19/08

Pero si seguimos observando algunas series vinculantes al comportamiento de

volatilidad en el
RIESGO DEVALUACION ARGENTINA (al 30/08/99)
grado
de
Perodo octubre 1994 - agosto 1999
confianza, no
Valores diarios - en puntos bsicos
solo con la
1.800
Decreto
455/99,
posibilidad de
Efecto Tequila
debate s/
1.500
y eleccin presidencial
default, sino de
Convertibilidad
y Deuda
alteracin
de
1.200
Externa
las
reglas
establecidas
en
900
el esquema de
600
convertibilidad
(devaluacin),
300
podemos
apreciar
una
0
arritmia
devaluatoria en
Fuente: Depto. Econmico, Joaqun Ledesma & Asoc., en base a datos del mercado.
los dos periodos
electorales y una recuperacin en el periodo post elecciones de 1995. Aqu el riesgo se
mide por las alternativas que presenta el bimonetarismo al ahorrista del pas, quien
puede depositar en moneda domstica o en dlares en el mismo banco local, existiendo
un premio a favor del depsito en moneda domstica.
Vemos que en 1995, luego del resultado electoral disminuy la incertidumbre y
el riesgo de devaluacin, pero se produjo un cambio de cartera, desde activos
financieros en pesos a dlares.

5.5: Regreso al dficit fiscal.

El endeudamiento pblico en Argentina: En 1980 Reagan realiza una
reduccin de impuestos en Estados Unidos, adems de un aumento en gasto militar;
incurriendo en un dficit fiscal que tena que ser financiado de alguna manera. Estados
Unidos tiene la ventaja de poder emitir sus ttulos de deuda, que sern comprados, y as
poder absorber capitales en el mercado internacional.
En la dcada de 1980 hay reformas estructurales en Amrica Latina, pero no hay
disponibilidad de fondos para financiarlas; por lo que los pases se endeudan con los
organismos internacionales.
Durante la segunda presidencia de Menem, los ttulos de deuda emitidos por
los Gobiernos Provinciales han constituido una alternativa de financiamiento con
una incidencia creciente213.
212

Esto tiene incidencia directa en el monto de la tasa que se paga por los bonos. Un gobierno sin riesgo
pas, Estados Unidos, paga una tasa X por sus ttulos. De all para arriba, cada 100 puntos de riesgo pas
hay una sobretasa de un 1% con respecto a la de los bonos estadounidenses.
As, en la poca del gobierno de De la Ra, cuando nuestro pas lleg a los 5.000 puntos de riesgo pas,
nuestros bonos deban pagar 50 puntos porcentuales por sobre los bonos de Estados Unidos.
213
Las excepciones a este proceso fueron las provincias de La Pampa, San Luis y Santa Fe, que no
hicieron uso de este tipo de financiamiento.

102

Este proceso registr dos etapas. En la primera etapa, (de 1995 a la crisis del
sudeste asitico), los ttulos pblicos provinciales evidenciaron un rpido crecimiento.
En cambio, a partir de este fenmeno exgeno y hasta finales de 1997, si bien no se
revirti la tendencia creciente, el desarrollo de esta alternativa de financiamiento
disminuy su dinmica214.
El financiamiento a travs de la colocacin de ttulos de deuda, se encuentra
orientado a cumplir algunos objetivos de poltica:
En primer lugar, esta estrategia mejora el perfil de vencimientos, evitando una
concentracin excesiva en el corto plazo.
En segundo trmino, se diversifican las fuentes de financiamiento y se asegura el
acceso al mercado de capitales al menor costo posible.
En tercer lugar, se aprovechan las oportunidades que brinda el desarrollo del
mercado de capitales y el posicionamiento favorable de las provincias.
Paralelamente al fuerte crecimiento de la emisin de ttulos pblicos se
evidenci un cambio cualitativo en la composicin de los mismos entre ttulos de
colocacin forzosa y voluntaria.
Los ttulos de colocacin forzosa son aquellos que, destinados en general a
saldar deudas salariales o con proveedores, son entregados en forma compulsiva como
medio de pago de dichas deudas. Dentro de este grupo se encuentran tambin aquellos
ttulos que la sociedad ha adoptado como medio de cambio.
La emisin de deuda voluntaria se coloca a travs de suscripcin directa:
licitacin, venta en bolsas de comercio, consorcios financieros, para ser adquiridos por
inversores que no estn compelidos a aceptarlos.

5.6: Recambio de ministro. Ajuste fiscal y los sesgos anticompetitivos. Nuevo

acuerdo con el FMI.
En 1996 Cavallo renuncia, y asume como ministro Roque Fernndez, que
ocupaba la presidencia del Banco Central. El flamante ministro tena gran aceptacin
acadmica, pero era resistido por ciertos sectores polticos.
Se ve obligado a realizar una reforma fiscal para paliar los nmeros de las
cuentas pblicas. La meta de la reforma era cubrir los problemas de recaudacin
generados a partir de 1994, que tuvo su origen en la reforma previsional. La reforma
adopt los siguientes impuestos:
1) Impuesto a la renta presunta: Surge de la subdeclaracin de ganancias que realizan
las empresas (muchas falseaban sus declaraciones). As se establece una renta
presunta, de acuerdo a un estudio hecho en base a las declaraciones anteriores. Esto
genera distorsiones, porque hay muchos que pagan lo que no tienen que pagar, y
otros que no pagan lo que deberan.
2) Impuesto al endeudamiento empresario: Haba beneficios impositivos para aquellas
empresas que invirtieran capital. Esto generaba muchos fraudes, de empresas que
subdeclaraban ganancias, depositaban fondos en el exterior, y luego lo giraban en
forma de inversiones para hacerse acreedoras del beneficio impositivo. Este
impuesto comenz a gravar el endeudamiento empresario para frenar con este
proceso.
214

La desaceleracin en el crecimiento del financiamiento mediante ttulos provinciales fue producto de

la contraccin del crdito acarreada por la crisis de los mercados. Al verse afectadas las favorables
condiciones para la obtencin de crditos, los gobiernos provinciales retardaron las colocaciones a la
espera de un momento ms oportuno.

103

3) Impuesto al capital incorporado: Tambin conocido como impuesto al robot. Era

un impuesto sobre la incorporacin de tecnologa, para incentivar a los empresarios
a contratar ms personal que mquinas.
4) Fondo Nacional de Incentivo Docente: Sera financiado por 5 aos, gravando con
una alcuota del 1% a aquellos automotores que valieran por lo menos $4.000. Todo
qued finalmente en la nada, por el fuerte rechazo de los camioneros.
5) Impuesto al Valor Agregado: Se ampla su base impositiva, gravndose algunos
productos que antes estaban exentos, y modificndose la alcuota de otros.
Todos estos impuestos eran distorsivos, promulgados solamente en virtud de las
necesidades fiscales del Estado. El sesgo negativo que tuvo esta reforma fiscal fue la
baja de competitividad, an ms pronunciada de la que se estaba viviendo.
En 1998 hay un record absoluto de crecimiento y produccin, hasta que en
octubre comienza la recesin ms larga de la historia argentina. Hay 5 meses de salida
de la recesin, pero luego volvemos a entrar.

5.7: La situacin econmica: sector pblico, sector externo, sector financiero. La

pobreza, el desempleo.
Sector Externo:

Evolucin de la balanza comercial anual

Perodo 1990 - 7 meses '99
En millones de dlares corrientes
40.000

Bal. comercial

Exportaciones

Importaciones

30.000

20.000

10.000

8.275 3.703

839

49
-954

-2.637 -3.666
-5.752

-4.020 -4.963

-10.000
1990

1991

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

Fuente: Depto. Econmico, Joaqun Ledesma & Asoc., en base a INDEC.

104

Evolucin de la balanza comercial mensual con Brasil

En millones de dlares corrientes
1.000

Exportaciones
Importaciones
Balanza comercial

800
600
400
200
0

E'99

E'98

E'97

E'96

-200

Fuente: Depto. Econmico, Joaqun Ledesma & Asoc., en base a datos del INDEC.

La distribucin del ingreso en la Argentina: El tema de la distribucin del

ingreso y su cercana dimensin, la pobreza, han adquirido una inusitada importancia en
el debate contemporneo, acompaando el gran cambio tecnolgico que est en marcha.
El creciente xito en trminos de modernizacin y eficiencia no siempre ha venido
acompaado por la perspectiva de una sociedad menos desigual.
Las reformas estructurales que ha implementado la Argentina en la presente
dcada han generado, sin duda, importantes beneficios en trminos de estabilidad y
eficiencia en el funcionamiento de los mercados, que han redundado en una elevada
tasa de crecimiento de la economa. Ms recientemente, sin embargo, ha surgido un
intenso debate cuestionando el impacto sobre la distribucin del ingreso y el bienestar
de la poblacin que se presume asociado a tales reformas.
Se distinguen cuatro dimensiones bsicas de la poltica pblica, en las que se
pueden formular recomendaciones que tiendan a equiparar las oportunidades de generar
ingresos, procurando incrementar el bienestar de la poblacin:
Poltica macroeconmica: Las polticas fiscales austeras que persiguen el equilibrio
fiscal, y un nivel intertemporalmente consistente de deuda pblica, ingresos y gasto
agregados, favorecen la estabilidad de precios y el crecimiento econmico. Es a
partir del crecimiento econmico que el ingreso de cada uno de los estratos de
poblacin creci en relacin a la dcada pasada, y ello le permiti a cada uno
alcanzar un nivel de bienestar ms elevado, a pesar de una mayor disparidad de
gastos.
Poltica educativa: An en contextos de rpido crecimiento, pueden persistir
elevados niveles de desigualdad en los ingresos, como consecuencia de la
obsolescencia y/o inadecuacin del capital humano disponible. Resolver estas
cuestiones exigir un esfuerzo sostenido por llegar con la educacin media a los
estratos ms pobres de la poblacin. Una reforma amplia del sistema educativo es
un elemento ineludible para lograr el objetivo de equiparar oportunidades y mejorar
el bienestar.

105

Diseos institucionales: Para que un sistema distribuya rpida y eficazmente los

beneficios del crecimiento, no solo se requiere una mejor distribucin de las
calificaciones formales, sino que se garantice el funcionamiento del sistema de
precios en los diversos mercados. Se requiere una amplia y completa desregulacin
en el mercado de trabajo215.
Polticas sociales: Existe un muy amplio margen para mejorar la focalizacin y
eficiencia en las polticas del mercado de trabajo y las destinadas a enfrentar la
pobreza.
--------------------

Entre los efectos sociopolticos de la reforma estructural en Amrica Latina,

hay un trabajo del Banco Interamericano de Reconstruccin y Fomento que trata sobre
el tema.
La aplicacin del Consenso de Washington suscit profundos cambios
econmicos que a su vez desencadenaron transformaciones en otras esferas. Por una
parte, provocaron modificaciones de la estructura de las sociedades latinoamericanas
reafirmando la exclusin de amplios sectores de la poblacin al no solucionar los
problemas de pobreza. Por otra parte, intensificaron el debilitamiento de la capacidad de
los Estados nacionales.
En los aos noventa Amrica Latina retom el rumbo del crecimiento, pero sus
frutos no se derramaron de acuerdo a lo previsto. El resultado social de la reforma es
negativo: slo existi una mejora muy leve (en relacin al aumento del producto) en la
incidencia de la pobreza y se agudizaron los problemas de inequidad al extremo.
Hay una gran desigualdad del ingreso. En momentos de auge la distribucin del
ingreso no mejor y en contextos recesivos las crisis afectaron principalmente a los
sectores de mayor vulnerabilidad, mientras que el 10% ms rico mantuvo y, en algunos
casos, increment su participacin.
La debilidad del modelo implementado, para dar una respuesta consistente al
problema de la pobreza y la equidad, se relaciona con su incapacidad para generar
empleos216.

5.8: La crisis asitica de 1996, rusa de 1998 y brasilea de 1999.

En octubre de 1996 se dio la llamada crisis en Asia. La turbulencia econmica
en Malasia, Indonesia y Tailandia fue producto de la combinacin de dficit importantes
en la cuenta corriente de la balanza de pagos, y el crecimiento de estas economas, con
el consiguiente peligro de recalentamiento por exceso de la demanda.
Como consecuencia de la expansin del crdito interno resultante del ingreso de
capitales217 y el mayor endeudamiento externo se cre una burbuja especulativa en el
215

Las polticas econmicas que comprometen el crecimiento econmico (limitar la apertura, restringir la
flexibilidad del mercado de trabajo, introducir limitaciones legales a la competencia, interferir los precios
del sistema financiero) tambin comprometen los ingresos de una comunidad, y por lo tanto no forman
parte del men de polticas que mejoran el bienestar, an cuando puedan reducir transitoriamente la
desigualdad de ingresos.
216
El crecimiento econmico es condicin necesaria pero no suficiente para la solucin de los problemas
mencionados. No existieron medidas que atenuaran la concentracin econmica y distribuyeran
exitosamente los beneficios del crecimiento. Esto se combin con la insuficiente creacin de empleos de
buena calidad.

106

mercado de bienes races. El dficit en cuenta corriente reflejaba niveles de inversin

privada considerables. Estas inversiones eran principalmente especulativas.
La crisis comenz el 2 de julio de 1997 con la devaluacin de la moneda
tailandesa. Por efecto domin, le sucedieron numerosas devaluaciones en Malasia,
Indonesia y Filipinas; lo que repercuti tambin en Taiwn, Hong Kong y Corea del
Sur.

1)

2)

3)

4)

La crisis se puede dividir en varias etapas:

Enero a abril de 1997: El Thai soport presiones especulativas, intensificadas por
la fortaleza del dlar y en un contexto de gran dficit de cuenta corriente. El Thai
pas a ser una moneda bajo sospecha, perjudicado por el gobierno tailands, que
haba cortado el cambio fijo de su moneda con respecto al dlar, dejndola flotar218.
Mayo a principios de julio de 1997: Nuevas presiones severas sobre el Thai
emergieron a principios de mayo, produciendo que el Banco Central interviniera,
introduciendo controles sobre los capitales y los intercambios, y permitiendo que la
tasa de inters aumentase. No obstante, estas medidas distaron de generar confianza
en la moneda. Fue un ajusta insuficiente.
Principios de julio a mitad de octubre de 1997: Las presiones mayores comenzaron
en Filipinas, donde las autoridades permitieron que la moneda flotara, pero
impusieron restricciones a la venta anticipada de la misma. El resultado fue una
devaluacin del 11%. El efecto derrame se expandi rpidamente a Malasia. Luego
le toc el turno a Indonesia. Finalmente, Tailandia devalu un 20% su moneda. Fue
una etapa de devaluaciones competitivas. Esto, sumado a una perspectiva de euro
dbil, impuls al dlar a su mximo nivel en seis aos.
Mediados de octubre hasta diciembre de 1997: Las monedas locales se depreciaron
frente al dlar y hubo cadas burstiles. Hubo una fuerte apreciacin del dlar y
nadie quiso estar en ttulos de renta variable: todos en renta fija. Hubo cadas
generalizadas en todos los pases de Asia.

Aunque la mayora de los gobiernos de Asia tenan polticas fiscales bastante

razonables, el Fondo Monetario Internacional propuso iniciar un programa de
U$S40.000 millones para estabilizar las monedas de Corea del Sur, Tailandia e
Indonesia219. Sin embargo, los esfuerzos para contener una crisis econmica global
hicieron poco para estabilizar la situacin domstica en la regin.
Los efectos de la crisis persistieron a lo largo de 1998. En Filipinas, el
crecimiento econmico cay virtualmente a 0 en 1998. Solamente Singapur y Taiwn
probaron estar relativamente aislados del shock, pero ambos sufrieron duros golpes.

217

El ingreso de capitales a la regin estuvo determinado por el xito econmico de los pases de la
regin, un mercado internacional favorable a la inversin en mercados emergentes, y los vulnerables
esquemas cambiarios con debilidades estructurales.
218
Para ese entonces, Tailandia haba adquirido una gran carga de deuda externa que causa la bancarrota
efectiva del pas, incluso antes del colapso de su moneda.
219
Tal fue el alcance y la gravedad del colapso que la intervencin exterior se convirti en necesaria, a
pesar de ser considerada por muchos como un nuevo tipo de colonialismo. Toda respuesta a la crisis deba
ser cooperativa e internacional.
El apoyo del FMI estuvo condicionado a una serie de reformas econmicas drsticas influenciadas por los
principios econmicos neoliberales denominado paquete de ajuste estructural. Mandaba recortar el
gasto pblico y reducir el dficit fiscal, dejar que las instituciones financieras y bancos insolventes
quebraran y aumentar agresivamente las tasas de inters.

107

Para 1999, los analistas vieron signos de que las economas de Asia estaban
empezando a recuperarse. Sin embargo, el efecto arrastre hizo que las economas
emergentes de Brasil y Argentina tambin entraran en crisis en los aos sucesivos.
-------------------En agosto de 1998 se da en Rusia una nueva crisis, la crisis del rublo. Fue
exacerbada por la crisis financiera asitica de 1997.
Dado el declive consiguiente en los precios mundiales de los commodities, los
pases que dependan fuertemente de la exportacin de materias primas estuvieron entre
los ms severamente perjudicados220. Sin embargo, la causa primordial de la crisis
financiera rusa no fue directamente la cada de los precios del petrleo, sino el resultado
de la falta de pago de los impuestos por parte de las industrias energticas y
manufactureras.
Esta crisis tambin se tradujo por una crisis econmica. Es marcada por una
enorme devaluacin del rublo, y un efecto sobre la deuda rusa; que dej de pagarse por
un tiempo, entrando Rusia en default.
La crisis rusa ocasion en el mundo una carrera hacia la liquidez y una huida
hacia la calidad. El lado positivo de la crisis fue que permiti al aparato de produccin
rusa volver a ser competitivo y ponerse en marcha. Hubo un gran rebote, y entre 1999 y
2005, Rusia tuvo un crecimiento medio superior al 6%.
-------------------A la crisis de Rusia sigue la crisis de Brasil de 1999. Con el Plan Real, paquete
de medidas econmicas aplicadas por Brasil, se obtuvo una economa estable, que
elimin la inflacin, aument la renta nacional, etc.
Sin embargo, con la crisis econmica de Rusia, comenzaron a salir los capitales
de corto plazo (especulativos), que representaron ms de U$S74.000 millones. Para
frenar el desangramiento de sus reservas internacionales, el gobierno fue forzado a
aumentar la tasa de inters.
A partir de septiembre de 1998, las reservas haban bajado en ms de U$S50.000
millones, obligando al gobierno a devaluar el Real en torno de un 30% (pasando de 1,23
reales por dlar a 2,14 en 15 das), para frenar la salida de reservas, atraer capitales y
aumentar las exportaciones nacionales.

5.9: La recuperacin del crecimiento.

Despus de la crisis de 1995 se recuper el ritmo de crecimiento de comienzos
de la dcada. El desempleo, entre 1995 y 1998, se redujo de 18% a 12%. Sin embargo,
esto solamente dur unos aos; ya que en 1998 comenzar la recesin que se prolongar
hasta el ao 2002.

5.10: La inestabilidad de Brasil y el efecto sobre Argentina.

En Argentina hubo una reaccin terrible luego de la crisis de Brasil. Al haber
devaluado el real, sus ventajas competitivas empezaron a ser muy fuertes, y todas las
220

El 80% de las exportaciones rusas se conformaban con petrleo, gas natural, metales y madera.

108

inversiones que haba en nuestro pas se fueron hacia Brasil. Por primera vez, con
mayor seguridad se empez a pensar que la Argentina poda llegar a devaluar, tal como
haba hecho Brasil.

5.11: La recesin econmica.

De 1996 en adelante el gobierno, ya reelecto, alter algunos grados el rumbo de
la nave e impuso el famoso piloto automtico, por cuanto algunos logros del primer
quinquenio del 90 comenzaron a revertirse rpidamente.
La voracidad fiscal derivada del fuerte dficit post tequila, el aumento del costo
del financiamiento externo, los efectos de la reforma previsional y, fundamentalmente,
el cambio de objetivos del Presidente crearon un marco de incertidumbre creciente; ya
que la posibilidad de hacer uso de algn experimento monetario era imposible, pues ya
no tenamos moneda.
Roque Fernndez, en medio del descalabro financiero mundial, comienza a
aplicar tpicos instrumentos anticclicos, con el fin de estimular el consumo y recuperar
el nivel de actividad en el pas221.
Se gestiona una ley que daba cierta garanta a los acreedores externos, de cierta
solvencia intersectorial (Ley de Convertibilidad / Solvencia Fiscal). Obligaba al Estado
a reconocer el problema del dficit y a renegociar los plazos de pago de la deuda. Esto
le permiti a Menem refinanciar su deuda sin inconvenientes.

5.12: Proyecto de Presupuesto 2000.

El Proyecto de Presupuesto del ao 2000 tena las siguientes pautas:

Mantenimiento de la Ley de Convertibilidad y de la paridad entre el peso y el dlar.
Crecimiento del PBI de 3,5% en el ao 2000.
La evolucin de los precios pasar de una deflacin estimada de 2% en 1999 a un
incremento de 1,5% promedio en el ao 2000.

En el ao 2000 los recursos totales de la Administracin Nacional se estima que

alcanzarn a $42.864.000.000 (14,4% del PBI). Provendrn bsicamente de los ingresos
tributarios (que creceran y las contribuciones a la seguridad social. Los ingresos no
tributarios caern 45%.
Los gastos totales de la Administracin Nacional se proyectan que sern de
$48.175.600.000 para el ao 2000, lo que implica una disminucin de 3,4% que en
1999. Los gastos corrientes crecern 0,1%, al tiempo que se espera una disminucin de
los gastos de capital de 44,1%. Por funcin, solo Seguridad Social abarca 42,2% del
gasto total, siendo el rubro ms importante. En segundo lugar se encuentran los
Servicios de la Deuda Pblica que comprenden 18,8%.

221

Por ejemplo, se dio el Plan Canje para que los automviles usados pudieran ser dados en parte de
pago por automviles nuevos, con el objetivo de que la demanda de automviles no disminuyese. Esto
tambin implicaba mayor seguridad vial, y se supona neutro en trminos fiscales.
Otro ejemplo es el reflorecimiento de las lneas de crdito, con tasas subsidiadas por el Estado.

109

UNIDAD 6
6.1 6.2 6-3: Las polticas econmicas de la administracin De la Ra. El
marco de referencia econmico internacional. Marco de referencia poltico. La
alianza y el triunfo electoral.
En las elecciones legislativas de 1997 el partido oficialista (PJ) haba perdido en
distritos claves contra la Alianza (Alianza por el Trabajo, la Justicia y la Educacin)
formada por el FREPASO222 y la UCR. Esta Alianza estaba conducida por Graciela
Fernndez Meijide, Chacho lvarez, Rodolfo Terragno, Fernando de la Ra y Ral
Alfonsn.
En 1999, la superioridad de la Alianza en las encuestas era muy importante, y
arras en las elecciones presidenciales que consagraron como primer mandatario a
Fernando de la Ra.
La victoria de la Alianza se debi, en parte, al fuerte rechazo pblico hacia la
corrupcin as como al deterioro de la situacin socio-laboral del pas; durante la
presidencia de Menem.
Una curiosidad fue que la Alianza propona la continuidad de la poltica
econmica de Menem, comprometindose en campaa a mantener el tipo de cambio
anclado en paridad con el dlar estadounidense.

6.4: Riesgo pas y riesgo cambiario.

En este aspecto haba una gran intranquilidad. El riesgo pas vena creciendo
desde unos aos atrs, tocando durante la presidencia de De la Ra el pico ms alto de
su historia, 5.000 puntos bsicos.
A su vez, el riesgo cambiario era cada vez ms alto, y cada vez ms personas
saban que el fin de la convertibilidad estaba muy cerca.

6.5: El diagnstico de la Alianza. El Plan Machinea. Reforma fiscal y pacto con

las provincias. El dficit fiscal. Reforma a la ley de solvencia fiscal.

Cuando asume De la Ra, el pas tena varios problemas:

Uno de los ms importantes era el problema relativo a las expectativas,
especialmente generadas, como se vio anteriormente, por el riesgo pas y el riesgo
cambiario.
Haba una gran insolvencia fiscal, en parte generada por el gasto impositivo, que
es lo que el Estado deja de percibir por las exenciones impositivas, que eran muy
grandes y por muchos motivos.
Adems, Argentina estaba sufriendo el impacto de las crisis econmicas asitica y
brasilea, y se encontraba en medio de una profunda recesin que haba comenzado
a fines de 1998. La fuga de capitales era cada vez ms acelerada.

Ante el agravamiento de la situacin econmica, el gobierno de De la Ra pidi

ayuda complementaria al Fondo Monetario Internacional y a los bancos privados para

222

El Frente Pas Solidario fue una confederacin de partidos polticos constituida en 1994 por el Frente
Grande, el partido PAIS, la Unidad Socialista integrada por los Partidos Socialista Popular y Socialista
Democrtico, y el Partido Demcrata Cristiano. Se disolvi de hecho luego de la crisis poltica de
diciembre de 2001.

110

reducir la presin de la deuda externa. Sin embargo, a cambio de su ayuda, el FMI

impona muchsimas condiciones de ajuste, lo que trajo descontento de la poblacin.

Con el Ministerio de Economa dirigido por Jos Luis Machinea (hasta el

05/03/2001) se aplicaron dos medidas principales: el impuestazo y el blindaje.
El impuestazo consisti bsicamente en una reforma tributaria, que tena como
ideas mantener la presin tributaria en los pobres, y aumentar la de la clase media.
Tena como objetivo solucionar el desajuste que la Argentina vena llevando desde el
Efecto Tequila, con prdidas de hasta U$S 6.000 millones por ao223.
Se modificaron varios impuestos:
Impuesto a las ganancias: Sufre varias modificaciones:
o Se modifica la determinacin de ganancias de que derivan de la exportacin
e importacin de bienes entre empresas independientes.
o Se eliminaron conceptos desgravables224 y se redujo el mnimo no
imponible, de $4.800 a $4.020. As, muchas personas que no lo eran,
pasaron a ser contribuyentes de ganancias; algunas de las cuales tenan baja
propensin a ahorrar. As, se redujo la capacidad de gasto de las personas.
o Se modific la escala de reduccin de deducciones, segn la cual, a partir de
$39.000 de ganancia neta, las deducciones se reducen en un 10%; a partir de
$65.000, un 30%, y as sucesivamente hasta alcanzar $221.000 pesos
anuales, en cuyo caso no se puede practicar ninguna deduccin.
Impuesto al valor agregado: Se generaliz en productos consumidos por la clase
media: medicina prepaga, televisin por cable, espectculos pblicos, de ftbol,
revistas, etc.
Impuesto sobre los bienes personales: No estarn alcanzados por el impuesto los
sujetos cuyos bienes, valuados de conformidad a lo dispuesto, resulten iguales o
inferiores a $102.300.
Impuesto de emergencia sobre altas rentas: Se establece un impuesto de
emergencia aplicable por nica vez a las personas de existencia visible y las
sucesiones indivisas que en los periodos fiscales 1998 o 1999 hubieran obtenido
ganancias netas superiores a $120.000 en cualquiera de ambos periodos fiscales. El
impuesto ser de un 20% de lo que pagasen en 1999 por el Impuesto a las
Ganancias.
Impuestos sobre los combustibles lquidos y gas natural: Se eleva el tributo para
nafta comn a $0,4865 por litro.
Rgimen de seguridad social para empleados domsticos: Se establece un rgimen
especial de seguridad social, de carcter obligatorio, para los empleados que presten
servicios dentro de la vida domstica y que no importen para el dador de trabajo
lucro o beneficio econmico.
Adems, en mayo del 2000 Machinea recort el salario a los estatales.
Los fundamentos de la ley son tres: aumentar la recaudacin para que el dficit
fiscal del ao 2000 resulte compatible con la Ley de Responsabilidad Fiscal mejorar
la equidad distributiva eliminar distorsiones.
223

Con esta ley se tom la opcin de aumentar la presin tributaria, descartando la opcin de reducir el
gasto pblico; que era la otra medida disponible para paliar el dficit fiscal.
El problema es que esta reforma tiene un efecto anticclico. Durante una recesin, es poco recomendable
aumentar la presin tributaria, sobretodo en la clase media, que es la que puede favorecer la expansin.
224
Por ejemplo, los ingresos consumibles (gastos por hijo, etc.).

111

Los efectos de la ley fueron los siguientes:

Se busc el equilibrio fiscal con esfuerzo privado, en vez de lograrlo con el
esfuerzo pblico (baja del gasto). Esto es objetable.
El efecto directo sobre el nivel de actividad de la economa es negativo. No
necesariamente se generar una nueva recesin, pero la recuperacin ser
seguramente ms lenta.
Hay un efecto sobre la desigualdad del ingreso, y la escala se hace ms equitativa;
porque modifica la progresividad de ganancias y de las deducciones. Impone un
impuesto especial sobre altas rentas.

A pesar de toda esta reforma, el dficit fue todava ms fuerte, debido a que la
ley de reforma tributaria, cuyo objetivo principal es aumentar la recaudacin
impositiva para reducir el dficit fiscal, incorpor al mismo tiempo un gasto adicional
fijo de 660 millones de pesos anuales destinado a la financiacin del Fondo de
Incentivo Docente, ya que se haba derogado el impuesto automotor que lo financiaba.
En un sistema de convertibilidad, el dficit fiscal implica endeudamiento, ya que
no est permitido emitir moneda. En Argentina esto constituy un serio problema
porque el stock de deuda pblica y los servicios de intereses han alcanzado valores
absolutos muy elevados, con lo cual los sucesivos dficit fiscales empeoran la situacin
macroeconmica.
Al mismo tiempo, se intenta pactar con las provincias. Machinea negoci con
los gobernadores un nuevo plan fiscal, por medio del cual todo lo ganado ira a la
Nacin, a la vez que se garantizaba un piso en la recaudacin a las provincias (mayor a
lo que recaudaban en ese momento), ya que ms impuestos nacionales implicaban
menor recaudacin a nivel provincial. Las provincias aceptaron.
Cuando se aplique la reforma, este piso acordado con las provincias har subir el
gasto pblico, ya que la recaudacin fiscal bajar. Bajan entonces los recursos
nacionales, lo que tambin hace bajar a la coparticipacin; y por ende tambin
disminuyen las recaudaciones provinciales. El gobierno debe responder a los
gobernadores con el piso de recaudacin prometido.
Una vez que la reforma es aplicada, al ser tan fuerte la presin tributaria, se
aplica la curva de Laffer, colocndose esta situacin en una posicin decreciente; por lo
que la recaudacin fiscal, en vez de subir, baja.
Se toman dos decisiones, ambas muy erradas:
1) Se declara el default interno, con una Ley de Emergencia Econmica. Esta ley
implicaba que:
a. Todos los acreedores del Estado tenan que esperar ms para ser pagados, y
encima seran pagados con bonos.
b. Se modifica la Ley de Solvencia Fiscal, lo cual fue absurdo por todo lo que
se haba hecho antes en funcin de esa misma ley.
2) Se emite un ttulo de deuda externa que nadie compr. Argentina entra en default
de facto.
Esta reforma fiscal coincidi con la Ley de Reforma Laboral, que tena como
objetivo desactivar la reforma del Ministro de Trabajo de Menem, Erman Gonzlez. El
debate de la misma en el Senado gener un escndalo de corrupcin (por coimas a

112

senadores peronistas), que en octubre de 2000 propicia la renuncia del vicepresidente

Carlos lvarez.
Todo esto da lugar al blindaje con el FMI.
-------------------Durante la presidencia de De la Ra, Machinea impuls tambin la Ley de
Convertibilidad Fiscal, con el objetivo de que Argentina alcance un dficit financiero
equilibrado (0) en el ao 2003. El impuestazo trata, principalmente, de cumplir con ese
requisito; haciendo reducir el dficit.
Establece que el dficit fiscal, entendido como la diferencia de los gastos
corrientes y de capital devengados menos los recursos corrientes y de capital del sector
pblico nacional no financiero, no deber superar en el ao 1999 el 1,90% del PBI. El
dficit debe decrecer hasta el ao 2003, en el que se alcanzar el equilibrio.
Se crea por esta ley un Fondo Anticclico Fiscal que se constituir con el 50%
de los recursos provenientes de las privatizaciones, concesiones, ventas de activos fijos
y de acciones remanentes de las empresas pblicas privatizadas de propiedad del Estado
nacional o de su prenda; para cubrirnos ante cualquier eventualidad.

6.6 6.7: Las leyes de presupuesto. Nivel de actividad econmica.

En las sucesivas leyes de presupuesto que se aprobaron durante la presidencia de
De la Ra, se notaba como el nivel de actividad econmica iba disminuyendo, lo que
nos mostraba en el punto en que estbamos cayendo. Argentina estaba en el medio de
una recesin, que finalizara recin en 2002, luego de la crisis del ao 2001.

6.8: Sector pblico, sector externo, sector financiero. Blindaje.

El impacto de la reforma fiscal de Machinea no fue positivo. En junio de 2000 la
recaudacin tributaria empez a caer, porque estbamos dentro de un ciclo recesivo.
Hubo deflacin interna, ciclo econmico en contraccin, desocupacin en alza;
dando origen a una depresin que no tena otra salida que el default. En agosto, el
mercado financiero pasa a no aceptar ttulos argentinos.
Se negocia con el FMI el blindaje financiero, un paquete de salvataje solicitado
por exigencia de los acreedores de la Argentina, que llegaba a U$S47.000 millones, que
inclua pocos fondos, y muchos compromisos de renovacin de deuda. Postergaba
pagos de capital e intereses a efectos de aliviar la situacin financiera del Estado
argentino y recuperar la confianza. Fue el reconocimiento del default argentino, pero el
gobierno lo vendi como un logro.
Iban a pasar 6 meses antes de que el blindaje fuera aprobado. Mientras tanto,
haba vencimientos que pagar, los cuales Machinea reprogram a tasas altsimas, de
alrededor de 17% en bancos locales, que estaban muy lquidos ya que todo el mundo
estaba cancelando crditos.
En el primer trimestre de 2001 se consume todo el dficit que haba planteado
para todo el ao; y Machinea renuncia al ministerio.
El FMI se aviene a renegociar el blindaje, para lo cual pide austeridad
econmica. Este plan de austeridad ser diseado por el nuevo ministro, Ricardo Lpez
Murphy.
113

Su plan de ajuste del gasto pblico (propone un ajuste de $2.000 millones para el
2001, y de $2.500 millones para el 2002) fue insuficiente desde el punto de vista fiscal.
El 60% del esfuerzo total deba ser asumido por la educacin: quita de recursos a las
universidades y eliminacin del incentivo docente. Tambin quitaba muchos recursos a
la salud.
Lpez Murphy ve que su plan tiene gran oposicin del pblico y es obligado a
renunciar al ministerio, 15 das despus de haber asumido el cargo. El gobierno nombra
como ministro a Domingo Cavallo, que era el economista con ms prestigio en ese
momento.

6.9: La pobreza, el desempleo.

En 1999, el desempleo se acercaba al 14%, luego de haber alcanzado la cifra
rcord de 18,6% algunos aos antes. La pobreza haba sido triplicada en proporcin a la
existente antes de llegar Menem al poder.

6.10: La crisis Turca.

En los aos 90, Turqua vivi un gran crecimiento de la industria
manufacturera de productos de cuero. Pero la particularidad de este mercado hizo que
Turqua se volviera muy dependiente, por lo cual sufri profundamente con la crisis
rusa. En 1999 el sector sufri bajas en su produccin y ganancia debido a los efectos del
derrumbe econmico que afect a Asia y a Rusia. En febrero de 2001, la disputa entre el
presidente de Turqua y su primer ministro provoc que su mercado se derrumbara,
afectando a la Argentina, bsicamente porque comparten la volatilidad financiera que
caracteriza al grupo de los mercados emergentes.
Turqua no tiene capacidad para generar un desastre en los mercados globales
como ocurri con Rusia o con las economas del sudeste asitico. Sin embargo, la crisis
turca afect a la Argentina por asociacin225.

6.11: Convertibilidad ampliada. Factor de convergencia. El plan Cavallo II.

A Lpez Murphy lo sucede como ministro Domingo Cavallo, que se mantendr
en el cargo hasta el 20 de diciembre de 2001.
Cavallo arranc su mandato con un plan heterodoxo, buscando a travs de un
cambio de expectativas, generado por su ingreso al gobierno, modificar las decisiones
del sector privado; como consecuencia de lo cual, aumentaran las ventas, las ganancias
y la recaudacin impositiva, no resultando necesario el ajuste fiscal. La realidad fue que
cambiaron las expectativas, pero no las decisiones, por lo cual Cavallo tuvo que virar
rpidamente hacia la ortodoxia.
En noviembre, el gobierno vio que no poda hacerle frente a los vencimientos de
la deuda, por lo que comenz a reestructurar sus compromisos. Era el default.
Para Cavallo el problema era depresivo. El ciclo tena dos factores que lo
limitaban, los cuales Cavallo atacar sin tener en cuenta lo fiscal, y luchando contra la
hostilidad del FMI. Los factores eran los siguientes:

225

ramos muy parecidos a los turcos en muchas cosas: fecha en que se pidi el blindaje, gobierno de
alianza, denuncias de corrupcin, etc.

114

1) Desempleo y deflacin: Para paliar esto se quiso abortar el incremento de la

desocupacin. Se negoci sector por sector con planes de competitividad. Se daban
exenciones impositivas a los empresarios a cambio de que estos tomaran ms
empleados226. Esto trae al Estado ms dficit, porque se reduce la recaudacin por
estas exenciones.
2) Prdida de competitividad por la fortaleza financiera del superdlar de Clinton: El
superdlar dura hasta septiembre de 2001. Argentina vea muchas salidas para la
convertibilidad. Tenamos una moneda extremadamente cara para exportar y
extremadamente barata para importar. Todos pensaban en pesificar contratos,
devaluar y volver a dolarizar; para generar expansin en las arcas del Estado.
En cuanto al dlar, a mediados de 2001 comenz a ser insostenible la
convertibilidad sin un supervit fiscal alto. Cavallo puso en marcha el factor de
convergencia. Significaba alterar mnimamente las reglas de la convertibilidad, sin salir
del sistema como tal.
Esto lo llev a cabo aplicando una canasta que respaldara a cada peso en
vigencia; compuesta al 50% en dlares y 50% en euros (diferente a la de 1994, que tena
francos, euros y reales). As permita que las dos monedas con mayor peso se
neutralizaran mutuamente. Esta canasta regira a partir del mismo da en que el dlar y
el euro cotizaran a la par; para no tener que reformular ningn contrato227.
La ventaja de esta canasta era que, a mayor nmero de componentes tuviera, la
fluctuacin del valor iba a ser menor; porque cuando el dlar suba el euro compensaba
a la baja, y viceversa.
Otra de las reformas es la que se aplica en julio de 2001, conocida como
convertibilidad ampliada. Se mantiene el tipo de cambio 1 a 1, pero se establece uno
nuevo para importaciones y exportaciones de $1,16 por dlar. Esto era una devaluacin
encubierta que no afectaba la propiedad, ya que cada dlar de exportador estaba
compuesto por medio dlar y medio euro, y como el euro haba aumentado su valor, el
peso se haba devaluado un 16%.
El problema de esta situacin era que por cada dlar, el Banco Central tena que
pagar $0,16 adicionales del euro, que tenan que ser pagados por el Tesoro. Y el Banco
Central no poda pagar, porque al estar la economa en recesin no entraban dlares por
las exportaciones, lo cual produjo la acumulacin del dficit fiscal.
Paralelamente, Cavallo ide instrumentos monetarios. Las provincias haban
perdido niveles de recaudacin por la recesin, lo que las oblig a emitir cuasimonedas228, que permitieron mantener y recuperar la actividad econmica, en una
economa sin moneda.
Este sistema se generaliz en muchas provincias. Es por eso que Cavallo trat de
rescatar esas cuasi monedas y reemplazarlas por los Lecop (Letras de Cancelacin de
Obligaciones Provinciales Decreto 1.603/2001); que eran bonos del Tesoro Nacional
por $1.300 millones. Esto implicaba un gran dficit en pesos a futuro, cuando se
pagaran los mismos.

226

Por ejemplo, las contribuciones patronales de seguridad social se tomaran como pago a cuenta del
IVA.
227
Sin embargo, no se saba si alguna vez ambas monedas cotizaran a la par, por lo que no se saba si la
canasta entrara alguna vez en vigencia.
228
Por ejemplo, los patacones en la provincia de Buenos Aires, Quebracho, BoCanFor, etc.

115

6.12: Crisis del sistema financiero. Fin del rgimen de convertibilidad y crisis
institucional.
En agosto de 2001 Cavallo emprende una gira por Estados Unidos y Europa
tratando de convencer a los inversores y tenedores de deuda sobre las bondades del
nuevo esquema argentino.
En Espaa y Francia se presiona para que nuestro pas negocie con el FMI. Los
organismos internacionales nos niegan la renovacin del blindaje que se haba cado, y
anuncian que van a retirar el apoyo a la Argentina. Es aqu cuando el FMI aplica su
concepto de riesgo moral.
El riesgo moral exista desde que el FMI se haba hecho cargo de todos los
blindajes, y muchos se haban aprovechado de eso. Los acreedores estaban tranquilos
porque sus deudas eran cobradas al FMI, y haba desaparecido el riesgo empresario. Por
tanto, de ahora en ms el FMI no iba a asumir ms el costo de los que invertan en
pases emergentes. Se invent un mecanismo para que los acreedores declararan la
quiebra: el concurso de acreedores de los pases deudores. Esto implicaba prdida de
capacidad de decisin de los Estados.
Cuando Cavallo regresa de la gira, le comunica las novedades a De la Ra, y le
propone la sancin del dficit 0, con la Ley 25.453. Esta ley consista en volver al
esquema de Erman Gonzlez del 89. Lo que el Estado recauda puede ser aplicado a
gastos; pero lo que no tenga contrapartida de recursos no puede ser pagado. Adems, se
implanta un nuevo impuesto sobre crditos y dbitos.
Hay una nueva reduccin de 13% a los empleados estatales, y esta reduccin
alcanza tambin a los jubilados.

6.13: La crisis argentina. Bancarizacin forzosa y corralito financiero. Fin del

rgimen de convertibilidad.
Como ltimo recurso se realiza un megacanje de deuda, una operacin habitual,
resultado del hecho que el Estado argentino se encontr ante la imposibilidad de seguir
emitiendo ttulos pblicos229. Se logr el megacanje, pero con unas tasas muy altas
establecidas por el mercado (alrededor del 17%); a un nivel de U$S29.500 millones.
Esas tasas no podan pagarse, y Argentina entra en default.
Esto fue un golpe de gracia a la liquidez de los bancos argentinos. El
agravamiento de la situacin econmica provoc desconfianza pblica en el sistema
financiero. Comenz un fuerte proceso de retiro de depsitos, aunque muy lento. Hubo
gente con informacin privilegiada que comenz a retirar mucho dinero.
Haba muchos problemas en muchos bancos. El Banco Provincia tena
problemas de iliquidez e insolvencia. Otro banco en problemas es el Banco Galicia230.
Un viernes de noviembre de 2001, el Banco Galicia se qued sin billetes fsicos
por problemas con el transporte, y cuando esta noticia se dio a conocer, tuvo que
sancionarse la resolucin del corralito. Se tom esta decisin porque el pnico se haba
generalizado y no haba tiempo de resolver la situacin en los bancos.
229

Entraron en el megacanje diferentes ttulos pblicos argentinos con garanta brady de 1994, dada en
Estados Unidos. Eran bonos que estaban sirviendo como garanta de solvencia de los bancos europeos
contra los argentinos.
230
Se dice que una de las posibles soluciones hubiera sido que el Banco Central aplicara el corralito solo
a estos dos bancos, y dejara libres a los dems.

116

Durante el corralito bancario (Decreto 1.570/2001), se establecieron las

siguientes prohibiciones:
Prohibiciones para las entidades financieras:
o No podrn realizar operaciones activas denominadas en pesos ni intervenir
en el mercado de futuros u opciones de monedas extranjeras, ni arbitrar
directa o indirectamente con activos a plazo en pesos.
o No podrn ofrecer tasas de inters superiores por los depsitos denominados
en pesos, respecto a las que ofrezcan por los depsitos denominados en
dlares estadounidenses.
o No podrn cobrar comisin alguna por la conversin de los pesos que
reciban para realizar cualquier tipo de transaccin, depsito, pago,
transferencia, etc.; por dlares estadounidenses.
Prohibiciones para el pblico:
o No se puede retirar en efectivo ms de $250 o U$S250 por semana del total
de sus cuentas en cada entidad financiera.
o Estn prohibidas las transferencias al exterior, con excepcin de las que
correspondan a operaciones de comercio exterior, etc.
La restriccin solo se dio a la utilizacin de efectivo (no a las transacciones entre
bancos), porque haba problemas de iliquidez, no de insolvencia. Se actu sin moneda, y
solo se podan retirar $250 por semana. Las operaciones electrnicas (dbito, etc.) s se
podan realizar, pero no eran muy conocidas.
El objetivo que se persegua con estas restricciones era evitar la salida de dinero
del sistema bancario, intentando evitar as el colapso del sistema, adems de frenar
especulaciones sobre la salida de la convertibilidad. La justificacin secundaria que
intent esbozar Domingo Cavallo fue lograr un mayor uso de los medios de pago
electrnicos, evitando as la evasin impositiva y provocando la bancarizacin de la
poblacin, siendo ste un beneficio para los bancos.
La convertibilidad fue enterrada, ya que el corralito elimin la posibilidad de
realizar pagos al exterior; y se reimplanta el control de capitales. Se bloque la salida de
recursos monetarios de la Argentina.
En cuanto a las consecuencias, la medida afect fuertemente a la clase media y a
los sectores de la economa informal231, que alcanzaba un 50% del total del mercado de
trabajo.
Ahog todo movimiento econmico, al restringir bruscamente la liquidez
monetaria, paralizando el comercio y el crdito, rompiendo las cadenas de pago.
Esto provoc una gran protesta social que, sin embargo, fue menos espontnea
que la de 1989. Tuvo mucho efecto meditico, con gente rompiendo bancos, etc. El
presidente De la Ra fue obligado a renunciar.

231

La paralizacin de la economa informal se dio porque la misma se mueve con cobros y pagos en
efectivo; y no haba dinero disponible. Afecta principalmente a la gente de ms bajos ingresos.

117

UNIDAD 7
7.1 7.2: La poltica econmica de la administracin Duhalde. El marco de
referencia econmico internacional. Marco de referencia poltico.
Antes de la presidencia de Eduardo Duhalde, fugazmente ocuparon el silln de
Rivadavia Adolfo Rodrguez Sa y Eduardo Camao.
Rodrguez Sa no tena planes de salir de la convertibilidad ni defaultear.
Igualmente, declar el default, dijo que no se pagar la deuda externa con los acreedores
privados (U$S 80.000 millones). Esto caus un gran escndalo poltico. Opt por dejar
el corralito vigente, y adopta un doble sistema monetario.
Quera salir con una segunda moneda, los argentinos; una moneda transaccional
que unificara las cuasi monedas que circulaban. No iban a ser convertibles a dlares.
Esto nunca se llev a cabo porque renunci una semana despus de haber asumido.
Luego de un periodo de inestabilidad poltica, el 1 de enero de 2002 la
Asamblea Legislativa elige como presidente a Eduardo Duhalde. Estabilizado el mbito
poltico, la presin sobre los bancos comienza a disminuir gradualmente.
Su plan econmico estaba fuertemente influenciado por la Unin Industrial
Argentina, presidida en ese momento por Ignacio de Mendiguren. Paradjicamente,
Duhalde cont con la colaboracin, para su plan de gobierno, de la CGT liderada por
Hugo Moyano.

7.3: La cesacin de pagos externa. Cesacin de pagos interna. Confiscacin y

canje de depsitos y corraln financiero.
En cuanto a la poltica cambiaria, haba un mercado nico y libre de cambios
(que rige hasta el presente); pero no es ni nico ni libre, ya que es de administracin
sucia. El Banco Central monopolizaba el 100% de la demanda de divisas para
operaciones financieras (exportacin, importacin, pagos de deuda, etc.).
Se impusieron restricciones al uso de divisas. El Banco Central me exiga que
demostrara la necesidad de divisas, que negociara mi operacin con mi contraparte para
poder conseguir un plazo mayor, etc. A su vez, los exportadores estaban obligados a
vender sus divisas en el Banco Central. Deban liquidarse todas las divisas dentro de un
plazo establecido.
Un caso particular fue el que tuvo lugar con las empresas que tenan deuda con
el exterior232.
Los depsitos nuevos, que entraron despus del 6 de enero de 2002 al sistema,
no posean las restricciones del corralito. Se autorizaron movimientos sin lmites para
fines especficos, como el pago de salarios, de impuestos, de tarjetas de crdito, de
prstamos, etc.
Durante la presidencia de Duhalde se dio el llamado corraln. Se poda sacar
hasta U$S10.000 de lo retenido en el banco, y por el resto el Estado ofreca una serie de
bonos, uno de ellos en dlares (Boden 2012). Los bonos en pesos, adems, ajustaban
por CER.
232

A diferencia de muchas experiencias en la historia econmica argentina, esta vez la deuda no fue
nacionalizada. Se oblig a las empresas a que refinancien la deuda con sus acreedores. Se habilit la
transferencia de bonos del Estado para esas operaciones, para incentivar a los deudores a que los
compren.

118

El corralito haba admitido el uso bancario del dinero, para diferentes

operaciones. Con el corraln encapsularon estos fondos, porque se quera evitar una
hiperinflacin. El corraln dej sacar una liquidez mnima, y el resto se cambi a bonos.
Hubo muchas opciones de bonos, algunos de los cuales podan usarse para afectaciones
especficas (automotor, construccin). Fue por eso que se dieron diferentes boom en
varios sectores productivos.
Al igual que en el corralito, los fondos que entraban al sistema despus del 6 de
enero de 2002 quedaban fuera del corraln.

7.4: Colapso del sistema bancario. La devaluacin y pesificacin. El Banco

Central.
El primer Ministro de Economa de Duhalde, Jorge Remes Lenicov, aplica en
enero de 2002 la Ley de Emergencia Pblica y Reforma del Sistema Cambiario. sta
faculta al Poder Ejecutivo a establecer un nuevo sistema cambiario.
El nuevo ministro saba que mantener la convertibilidad implicaba que el Banco
Central se quedara sin reservas. Era necesario devaluar. Uno de los motivos que
justificaban tal decisin era que el rubro sueldos constitua el 60% del gasto pblico.
Devaluar implicaba reducir en trminos reales los sueldos.
Cmo fijar el nuevo tipo de cambio? Haba dos opciones de devaluacin:
1) La primera alternativa (la que se adopt a partir del Decreto 71/2002) era fijar el
cambio a $1,40 por dlar, en el mercado oficial. No se supo por qu se fij ese
valor, aunque se pensaba que era un precio sacado de una canasta de euros, dlares
y reales. Se inaugura el mercado nico y libre de cambios, similar al que exista
anterior a la convertibilidad.
2) La segunda alternativa era fijarlo segn el mercado. Ese precio lleg a $4,40 en
abril de 2002, y luego se estabiliz en torno a los $3.
Se estableci un dlar oficial para iniciar las operaciones, y luego se lo dej
flotar segn el mercado, aunque con mucha intervencin del Banco Central para
contenerlo; sin nombrar que muchos sectores tienen tipos diferenciados de cambio, al
estilo del control de cambios.

La que se dio en nuestro pas fue llamada pesificacin asimtrica. Los depsitos
en moneda extranjera fueron devaluados a $1,40 por dlar + Coeficiente de
Estabilizacin de Referencia (CER), un indexador que promediaba la inflacin de los
dos anteltimos meses. Las deudas contradas en dlares seran convertidas en pesos en
una relacin de 1 dlar igual a 1 peso.
Muchos ttulos de deuda posean clusulas con ajuste CER, ya que ningn
ahorrista iba a aceptar un ttulo con tasa fija. El CER ajustaba el capital de la deuda, no
los intereses. As, a mayor inflacin aumentaba la deuda. Con esto nos colocamos en un
nuevo default internacional.
La pesificacin asimtrica gener un costo fiscal, los $0,40 por dlar pesificado.
Esto se cubri monetizando, ahora que el Banco Central recuper sus capacidades.
Como el tipo de cambio empez a devaluarse e impactaba sobre los precios
internos (inflacin) el gobierno decidi aplicar impuestos a las exportaciones
(retenciones). Fueron en un promedio de 20% a muchos productos primarios.

119

Como no se podan eliminar los reembolsos a las exportaciones, estos se dejaron

(se pagaban reembolsos an con un tipo de cambio alto). Se aplicaron retenciones por el
mismo monto que los reembolsos, lo que dej un saldo 0.
La ventaja para los industriales era que ahora exportaban con un dlar a 4 pesos.

7.5: Nivel de actividad econmica. Los ministros de la crisis.

En el segundo semestre de 2002 comienza a interrumpirse el ciclo de recesin
que se haba iniciado en 1998.
La devaluacin argentina tuvo una paradoja: las exportaciones cayeron233. Las
exportaciones argentinas caen por la complementariedad de la economa argentina con
la mundial. Solo se pueden bajar los precios que no se pueden exportar (asalariados, pan
fresco, etc.). Hay prdidas competitivas para estas empresas, y caen las exportaciones.
Igualmente, entramos en una etapa de supervit comercial.
Este proceso tuvo diferentes efectos segn el sector al que apuntaran:
Las empresas exportadoras, y con deuda en Argentina, tuvieron gran beneficio.
Las empresas con deuda en dlares en el exterior y ventas en pesos fundieron.
Las empresas con deuda en dlares en el exterior y ventas exportables, tuvieron
efecto neutro.
Desde el punto de vista social, la devaluacin dej muchsimos nuevos pobres
(54%) y desocupados (25%). En los aos 90, pobres y desempleados se
correlacionaban perfectamente. En 2002, la poblacin con empleo no poda superar la
lnea de pobreza. Se dio una transferencia del sector asalariado al capital. Hubo una
inflacin del 104% sin ajuste de salarios.
Esto gener una tensin social muy profunda. Se dio un plan de rescate (Plan
Jefes y Jefas de Hogar), financiado exactamente con las retenciones a las exportaciones.
Luego las retenciones fueron ms cuantiosas, pero esto no tuvo una correlacin en un
aumento de los planes sociales.
-------------------El 27 de abril de 2002 asume como Ministro de Economa Roberto Lavagna.
Tiene varias medidas importantes:
Exceptu de la indexacin del CER a los prstamos para vivienda y prstamos
personales inferiores a U$S 12.000.
En marzo de 2002 pesific la deuda nacional, provincial y municipal (convirtiendo
cada dlar en $1,40).
No modific las tarifas pblicas. En contraprestacin, redujo los niveles de calidad
exigidos234.
El corralito finaliz oficialmente el 2 de diciembre de 2002, cuando Lavagna
anunci la liberacin de los depsitos retenidos por alrededor de $21.000 millones. La

233

Esto nos ensea que la competitividad internacional no es solamente resultado del tipo de cambio, sino
tambin de una estructura de productividad; y ah tenamos problemas en nuestro pas.
234
Por ejemplo, si un servicio demoraba antes 4 horas en ser reparado, ahora demorara un da a cambio
de no aumentar las tarifas.

120

medida fue acompaada por controles cambiarios, por los cuales no se permiti a
ninguna persona o empresa adquirir ms de U$S 100.000.
-------------------

En cuanto a los resultados entre 1998 y 2003, se pueden ver los siguientes:
Nivel de actividad: El PBI total alcanz su mximo en 1998, despus de lo cual
empez a descender. En 2002 el PBI cay 10% con respecto a 2001, repuntando
desde entonces.
Desocupacin: Luego del pico de 18% en 1995, la desocupacin disminuy un par
de puntos en mayo de 2001. En mayo de 2002 lleg al 21%, cayendo en el 2003 a
15%. Este descenso se dio, en parte, por considerar como empleados a los jefes y
jefas de hogar.
Balance comercial: El dficit comercial de casi U$S 5.000 millones de 1998 se
transform en supervit de U$S 1.200 millones en el 2000, en uno de U$S 6.300
millones en el 2001, en uno de U$S 16.000 millones en el 2002, y en uno de U$S
15.000 millones en el 2003.
Inflacin: Durante los primeros 4 meses de 2002 trep a 70% anual a precios de
consumidos (300% a precios mayoristas), luego de lo cual, en ambos casos, se
planch.
Depsitos: El stock en febrero del 2001 era de U$S 87.000 millones. Cuando
Duhalde le entreg el bastn de mando a Kirchner, dicho stock equivala a 30% del
monto de febrero.

7.6: Los organismos internacionales.

Durante la presidencia de Duhalde, bajo la gestin de ministerio de Roberto
Lavagna, comenz una renegociacin con el FMI. La aceptada fue aquella que permiti
que Argentina pagara con recursos del FMI las obligaciones con los organismos
multilaterales de crdito.
No se dio acuerdo para recomponer las reservar del Banco Central. Las reservas
se recompusieron con los rditos del control de cambios.
El canje de la deuda llevado a cabo por Lavagna (refinanciacin) tuvo una tasa
de aceptacin de un 70%.

7.7: El plan econmico de la administracin Kirchner I. El marco de referencia

econmico internacional. Marco de referencia poltico.
En el ao 2003 se verifica la consolidacin de la incipiente recuperacin de la
economa observada a partir del segundo trimestre del ao 2002, luego de haber sufrido
una de las peores crisis de la historia econmica del pas.
Un elemento esencial para comprender el inicio de la recuperacin de la
actividad econmica es el nuevo alineamiento de precios relativos. A partir de la
depreciacin del tipo de cambio nominal mejoraron sustancialmente los precios de los
sectores productores de bienes transables internacionalmente con respecto a los no
transables.
Entre marzo de 2003 y el presente se ha entrado en la etapa de cambios
estructurales que incluyen la liberacin del mercado cambiario, liberacin total del
sistema financiero, reunificacin monetaria, inicio de la reestructuracin de deuda,

121

segunda recapitalizacin del sistema financiero y fijacin de tiempos para la

reestructuracin y continuacin del proceso de recuperacin de masa salarial.
La poltica monetaria fue ganando de esta manera una dosis importante de
flexibilidad, pudindose adaptar a las necesidades de la economa real.
En el 2003, las estimaciones para los aos subsiguientes son las siguientes:
CONCEPTO
PBI
CONSUMO INVERSIN EXPORT.
2003 Millones de $ corrientes
367.592
264.184
50.181
104.573
Variaciones reales (%)
5,5
4,7
22,8
6,3
Variaciones nominales (%)
17,6
14,0
34,2
20,8
Variacin (%) Precios implcitos
11,5
8,9
9,3
13,7
2004 Millones de $ corrientes
416.865
301.993
59.947
108.957
Variaciones reales (%)
4,0
4,5
10,7
5,3
Variaciones nominales (%)
13,4
14,3
19,5
4,2
Variacin (%) Precios implcitos
9,0
9,3
7,9
-1,1
2005 Millones de $ corrientes
460.965
338.223
70.449
117.760
Variaciones reales (%)
4,0
4,0
10,0
7,0
Variaciones nominales (%)
10,6
12,0
17,5
8,1
Variacin (%) Precios implcitos
6,3
7,7
6,8
1,0
2006 Millones de $ corrientes
501.451
371.843
80.321
124.714
Variaciones reales (%)
4,0
3,7
9,8
6,5
Variaciones nominales (%)
8,8
9,9
14,0
5,9
Variacin (%) Precios implcitos
4,6
6,0
3,8
-0,6

IMPORT.
51.386
32,7
28,4
-3,2
59.597
15,7
16,0
0,2
71.031
14,9
19,2
3,7
80.991
14,4
14,0
-0,3

-------------------Nstor Kirchner asume la presidencia en mayo de 2003. Hereda el ministro de

economa de Duhalde, Roberto Lavagna. Kirchner nunca tuvo una estrategia econmica
definida.
Kirchner intervino en los 4 ndices de precios estudiados:
Tasas de inters: Nunca funcionaron con reglas de mercado. Siempre estuvieron
manejadas por el Banco Central, con la captacin de liquidez a una tasa de
referencia que oblig a los bancos a bajar sus tasas. Las tasas siempre estuvieron
por debajo de la inflacin. El costo del prstamo de dinero siempre estuvo por
debajo del ndice de precios.
Tipo de cambio: Es el ancla del esquema kirchnerista. Se mantiene por debajo de la
variacin de precios internos, por lo que realmente decrece.
Precios pblicos: Las tarifas se mantienen prcticamente congeladas. Se hace
necesario un ajuste para los consumidores, y una baja de precios para las empresas.
Salarios: Se reconstruyeron en dlares al escenario anterior a la crisis los salarios
industriales. Los aumentos varan de acuerdo al sector econmico. los aumentos en
tarifas y salariales se trasladaron a los costos de los productos.

7.8: Refinanciacin de deudas externas e internas.

Las polticas implementadas en esta gestin fueron exitosas en sacar al pas de la
cesacin de pagos ms grande de su historia: se canje la deuda soberana, de valor nulo
tras la crisis de 2001, por nuevos bonos indexados por la inflacin y el ndice de
crecimiento econmico.

122

Durante el ao 2005, se realiz el canje de deuda, que iniciaba las

renegociaciones por los bonos que haban quedado en default desde 2001.
Los sectores crticos al gobierno enuncian que el canje de la deuda externa no ha
implicado una quita, sino que la nueva deuda, al estar indexada, crece indefinidamente.
Durante el gobierno de Kirchner, una de las principales medidas de su gestin
fue cancelar por anticipado la totalidad de la deuda con el FMI por un monto de
U$S9.810 millones.

7.9: Recuperacin econmica y distribucin del ingreso.

Durante la presidencia de Kirchner, los ndices de pobreza y de desempleo
disminuyeron notoriamente, al 33,5% y 10%; respectivamente.
Sin embargo, los crticos a esta gestin ven como la recuperacin econmica del
gobierno no podra mantenerse sin la depresin de los salarios, y el elevado precio
internacional de los granos y cereales que exporta Argentina.
Uno de los logros que Kirchner se adjudica con mayor ahnco es el de haber
recompuesto la situacin de las clases ms postergadas de la sociedad, an cuando la
distancia entre los grupos mejor posicionados y los peor posicionados sea cada da ms
grande.

7.10: Las polticas monetaria y fiscal del gobierno de Nstor Kirchner.

La poltica econmica del gobierno de Kirchner continu los lineamientos
establecidos por Lavagna bajo la presidencia de Duhalde, manteniendo la devaluacin
de la moneda mediante una fuerte participacin del Banco Central en la compra de
divisas, impulsando mediante las exportaciones un crecimiento econmico con tasas del
PBI cercanas al 10%.
Actualmente (noviembre de 2008) la cantidad de reservas se ha recompuesto,
ubicndose aproximadamente en U$S45.000 millones.

7.11: Administracin Kirchner II. La inflacin. Polticas monetarias y fiscales

vigentes.
Cristina Fernndez de Kirchner asumi su gobierno en diciembre de 2007 con
problemas de inflacin y una crisis institucional en el Instituto Nacional de Estadsticas
y Censos (INDEC), cuestionado por la verosimilitud de sus ndices de costo de vida,
que algunos centros econmicos han ubicado en ms del doble de la inflacin oficial235.

Compendio realizado por Julin Colombo

235

El ndice es importante tambin para determinar el monto que el pas debe pagar en concepto de
intereses por la deuda externa, ya que de reconocerse los ndices sealados por los centros privados, los
pagos de la deuda externa tambin se duplicaran.

123

ANEXO A: LIBERALISMO Y ESTRUCTURALISMO

A.1: El liberalismo y el estructuralismo en la economa argentina236.

En cuanto al liberalismo, sus fuentes tericas son:

La escuela clsica y sus continuadores (1776 1850).
Marginalismo (1860 principios del siglo XX).
Neoclsicos: Siglo XIX Primera Guerra Mundial.
Liberalismo de la segunda postguerra.
Neoliberalismo: 1960 1990.
Nueva economa clsica: 1990 Presente.
Algunos principios fundamentales del liberalismo econmico son:
El rol del Estado en la economa debe ser subsidiario.
El Estado debe limitarse a garantizar las condiciones de libertad necesarias para
que, en la maximizacin del beneficio individual, se genere el beneficio
colectivo237.
El mercado es el ms eficiente asignador de recursos en la economa. El correcto
funcionamiento del mecanismo de precios permite instantneamente eliminar
cualquier desequilibrio de oferta o demanda y asegurarse el uso ms eficiente de los
recursos existentes.
Para que el mercado funcione correctamente las autoridades deben especificar
reglas de juego claras y permanentes en materia monetaria, fiscal, cambiaria, etc.;
de modo de proporcionar estabilidad y previsibilidad a los agentes econmicos.
En el largo plazo los mercados se encuentran siempre en equilibrio. Las
condiciones de desequilibrio son transitorias y muchas veces hasta inevitables.

As, en cuanto al sector pblico y materia fiscal, los objetivos principales (y las
polticas para llevarlos a cabo) que el liberalismo se plantea son:

236

Hubo varios gobiernos que adoptaron polticas econmicas de carcter liberal en la Argentina, como
el liberalismo neoclsico puro (1880 1930), el liberalismo intervencionista (1930 1946), la revolucin
libertadora (1955 1958), Alsogaray (1959 1960), Guido (1962 1963), la Revolucin Argentina
(1966 1970) y el Proceso de Reorganizacin Nacional (1976 1983).
Tambin hubo gobiernos que adoptaron el estructuralismo, como son la Revolucin de Junio y el Primer
peronismo (1943 1955), Frondizi (1958 1962), Illia (1963 1966), el peronismo de la dcada de 1970
(1973 1976) y Ral Alfonsn (1983 1989).
237
Cabe destacar que solo es benfica la intervencin estatal sobre aquellos mercados en donde el sector
privado realiza inversiones sub-ptimas por la imposibilidad de apropiarse del beneficio, como por
ejemplo la defensa nacional.

124

OBJETIVOS
Reducir la participacin del Estado en actividades
propias del sector privado.
Eliminar el exceso de controles y regulaciones.
Asegurar el equilibrio presupuestario para que el
Estado no desplace con su carga impositiva al sector
privado en la captacin de recursos (efecto crowding
out240), dado que el Estado es ms ineficiente que ste
ltimo en sus gastos.

POLTICAS
Reduccin de la planta de
personal del Estado238.
Reorganizacin y privatizacin
de empresas pblicas239.
Canalizar la inversin pblica
hacia obras de infraestructura
bsica241.

En cuanto a la materia monetaria y cambiaria, los objetivos principales (y las

polticas para llevarlos a cabo) que el liberalismo se plantea son:
OBJETIVOS
POLTICAS
Liberalizacin de las tasas de inters242.
Flexibilizacin del sistema financiero, y creacin
Restablecer los mecanismos de
de un mercado de crdito libre de competencia243.
mercado en la canalizacin del
ahorro hacia las actividades ms
Reducir la garanta estatal sobre los depsitos.
rentables.
Unificacin de los tipos de cambio, liberalizacin
del mercado cambiario244.
Reducir la expansin monetaria que se realiza va
sector pblico evitando la monetizacin de los
Que el aumento de la oferta
dficits pblicos245.
monetaria acompae a las
Incrementar la oferta monetaria mediante tasas de
necesidades reales de la economa.
inters reales positivas en el mercado financiero,
lo cual permita captar ms ahorro246.
En cuanto al comercio exterior, el objetivo principal (y las polticas para llevarlo
a cabo) que el liberalismo se plantea son:
OBJETIVO
POLTICAS
Unificacin y liberalizacin del tipo de cambio.
Lograr una convergencia entre los
precios internos e internacionales,
Reduccin de los aranceles, restricciones
que determinen un perfil
cuantitativas y otro tipo de protecciones a la
productivo y de comercio exterior competencia externa as como los mecanismos de
ms ajustado a las ventajas
estmulo conferidos por subsidios u otros
comparativas del pas.
regmenes247.
238

Por ejemplo, lo realiz el gobierno de Uriburu, la Revolucin Argentina, etc.

Por ejemplo, lo realiz el Proceso de Reorganizacin Nacional.
240
Efecto Crowding out: Con tipos de inters constantes, el aumento del gasto pblico elevar el nivel de
la demanda agregada, por lo que la produccin debe aumentar. Pero ahora el mercado de activos ya no
est en equilibrio. La renta se ha incrementado y por ello la demanda de dinero ahora es ms alta. La
demanda de saldos reales es ahora mayor que la oferta monetaria, puesto que hay un exceso de demanda,
el tipo de inters aumenta. Pero a medida que este crece, el gasto privado se reduce, y con l tambin
desciende la demanda agregada.
241
Por ejemplo, las obras pblicas durante la Revolucin Argentina.
242
Por ejemplo, la Ley de Reforma Financiera de la Revolucin Libertadora.
243
Por ejemplo, la Ley de Entidades Financieras del Proceso de Reorganizacin Nacional.
244
Por ejemplo, lo realizado durante el gobierno de Guido.
245
Por ejemplo, lo realizado durante la Revolucin Argentina.
246
Por ejemplo, lo realizado durante el gobierno de Guido.
247
Por ejemplo, lo realizado en el Proceso de Reorganizacin Nacional.
239

125

En cuanto a la materia de ingresos, el objetivo principal (y las polticas para

llevarlo a cabo) que el liberalismo se plantea son:
OBJETIVO
POLTICAS
Establecimiento libre de los salarios y no por
Conseguir que los aumentos de
convenciones colectivas.
salarios acompaen los aumentos
Favorecer los acuerdos por empresas y por rama
de la productividad.
de actividad248.

Hay varias crticas que se le hacen al liberalismo, entre las cuales se destacan las
siguientes:
La libertad econmica no asegura el funcionamiento de los mercados en
condiciones de competencia. El sistema de libre concurrencia de precios entre los
pases desarrollados y los no desarrollados no es de competencia perfecta sino de
competencia imperfecta.
La intervencin del Estado es imprescindible para llevar adelante polticas
contracclicas y para solucionar los inconvenientes generados por el mal
funcionamiento de los mercados (monopolios, oligopolios).
La definicin de Desarrollo Econmico del liberalismo implica solamente aumento
del PBI, no se interesa por la distribucin de dicha riqueza, lo cual puede generar
una sociedad rica pero desigual.
La estabilidad macroeconmica no es un fin en s mismo sino un instrumento para
lograr el desarrollo.
La inflacin es tratada como un fenmeno exclusivamente monetario cuando es un
fenmeno multicausal.
-------------------En cuanto al estructuralismo, surge del keynesianismo, a partir de la dcada del
30. Este se abre en tres tipos:
En la Argentina con el peronismo o el desarrollismo249.
En Amrica Latina con el estructuralismo o la CEPAL.
En el resto del mundo con el neokeynesianismo o la heterodoxia.

Algunos principios fundamentales del estructuralismo son los siguientes:

El rol del Estado en la economa debe ser intervencionista.
Dado que no hay un mecanismo automtico que estabilice y mantenga el equilibrio
del mercado con el pleno empleo de los factores, el gobierno debe intervenir para
eliminar el desempleo involuntario, los crteles, etc.
Los mercados no funcionan eficientemente en cualquier condicin250.

248

Por ejemplo, lo realizado por la Revolucin Argentina.

Hubo varios gobiernos que adoptaron polticas econmicas de carcter estructuralista en la
Argentina, como la Revolucin de Junio y el Primer Peronismo (1943 1955), el desarrollismo de
Frondizi (1958 1962), el gobierno de Arturo Illia (1963 1966), el peronismo de los aos 70 (1973
1976) y el gobierno de Ral Alfonsn (1983 1989).
250
El ejemplo ms claro es el del mercado de trabajo, donde el desempleo masivo es involuntario, y no
puede alcanzar el equilibrio por sus propios medios. El estructuralismo considera que el nivel de empleo
depende del nivel de ingresos de la economa.
249

126

Pone nfasis en el corto plazo y en la generacin de medidas contracclicas para

evitar los periodos de recesin econmica. Desconfa de los equilibrios automticos
en el largo plazo y considera muy costosa en trminos sociales la falta de
intervencin gubernamental.
Se sustenta en polticas discrecionales que se adaptan a cada circunstancia.
Considera necesaria la intervencin activa del Estado para redistribuir ingresos,
asignar recursos y lograr el desarrollo econmico y una distribucin ms
equilibrada de la riqueza.

En cuanto al sector pblico o fiscal, los objetivos principales (y las polticas

para llevarlos a cabo) que el estructuralismo se plantea son:
OBJETIVOS
POLTICAS
Lograr que el Estado conduzca en
1) Orientar el gasto pblico en funcin del
forma programada el proceso de
inters social251.
desarrollo econmico y de
2) Ajustar los precios y servicios brindados
redistribucin del ingreso mediante la
por el sector pblico a las necesidades
decisiva intervencin de la economa.
sociales252.
Generar polticas tendientes a revertir
3) Generar mecanismos de redistribucin del
los ciclos econmicos de forma tal de
ingreso que permitan modificar la
reducir los costos sociales de la
desigualdad de la estructura econmica y
recesin y deflacin.
social del pas.

En cuanto a la CEPAL (Comisin Econmica para Amrica Latina), es un

organismo nacido en el mbito de las Naciones Unidas en 1948, con el objetivo de
contribuir al desarrollo econmico y social de los pases de Latinoamrica.
Muy tempranamente, la CEPAL qued bajo la direccin de Ral Prebisch, que
dise polticas basadas en la realidad econmica y social de los pases miembros de la
regin.
La CEPAL fue asociada al modelo de industrializacin por sustitucin de
importaciones, adoptado por Argentina, Brasil y Mxico. Pero esta poltica mostraba
resultados poco alentadores253, por lo que en los aos sesenta se plantearon reformas
para desobstruir la industrializacin.
Uno de los principios tericos de la CEPAL es el de la relacin centro
periferia. Prebisch fue pionero en la organizacin de estudios de estadstica en la
Argentina y en base al anlisis de series de precios del comercio exterior extrajo la
siguiente conclusin:
Los precios de los commodities de origen agropecuario y los bienes de origen
industrial tienden a disminuir en el tiempo por los aumentos de productividad, pero los
primeros lo hacen mucho ms rpidamente que los segundos. Esto provoca para
Amrica Latina un deterioro en los trminos del intercambio. Se favorece a los pases
centrales (fuertemente industrializados) en detrimento de los pases de la periferia. Es la
famosa tesis centro periferia.

251

Por ejemplo, construccin de viviendas, aumento de la demanda agregada va incrementos salariales.

Por ejemplo, subsidios al ingreso va empresas del Estado. Hay que regular los precios del mercado
cuando estos no funcionen correctamente.
253
Por ejemplo, los periodos de stop and go.
252

127

Para los pases de la periferia, este deterioro genera un estrangulamiento interno

(falta de ahorro y consumo insuficiente de la poblacin) y externo (inelasticidad de la
oferta agregada y deterioro de los trminos del intercambio). La relacin centro
periferia es lo que explica la diferencia del ingreso medio entre los pases
latinoamericanos y los industriales254.
La CEPAL ve la necesidad de industrializar Amrica Latina. Deca que las
alternativas para Amrica Latina eran dos: mantener la estructura productiva de atraso
econmico a favor de los pases centrales; o modificar la estructura econmico y social
mediante un proceso de industrializacin inducido por el Estado.
Se deba sustituir las importaciones por la manufactura local. Pero para poder
crear la industria nacional era necesario crear mercados de consumo masivo que
impulsasen la demanda, para lo cual haba que incrementar el nivel de ingreso de la
poblacin. Es decir que la industrializacin requera previamente modificar la estructura
econmica y social del pas mediante la intervencin del Estado.
Era tambin el mismo Estado el que deba promover la importacin de los bienes
de capital necesarios y
dotar
la
proteccin
comercial adecuada para
generar
las
nuevas
industrias y diversificar la
matriz productiva.
Entonces, hay que
reducir el consumo de
manufacturas importadas,
y el Estado debe dirigir el
ahorro hacia inversiones
necesarias. Luego de esto,
se debe realizar una
industrializacin integral
para que los bienes de
capital puedan producirse
internamente.
Los problemas de
esta tesis es que el desarrollo de industrias desarrolla una dependencia del sector externo
de insumos que inicialmente no pueden ser producidos localmente. Esto genera
endeudamiento externo.

Las polticas propuestas por la CEPAL, inicialmente, eran:

Un control sobre la inversin interna y externas en base a un orden de prioridades
tendientes a la industrializacin y el desarrollo econmico.
Una restriccin a los consumos improductivos y la adaptacin del nivel de
importaciones a las existencias de divisas y las necesidades de industrializacin.
Una diversificacin de los productos exportables.
Avanzar a una integracin regional a nivel latinoamericano.

254

Los pases perifricos se insertan en el sistema sirviendo a las necesidades e intereses de los pases del
centro, que mediante su avance tecnolgico perpetun las relaciones desiguales, y de esta forma se
apropian de parte de la renta generada por la periferia.

128

La creacin de polos de desarrollo que tiendan a fortalecer los sectores y regiones

dbiles (para el desarrollo es necesario la complementariedad de las actividades
primarias de exportacin y las industriales).
Modificacin de la estructura de tenencia de la tierra permitiendo una
diversificacin de la produccin para la exportacin y una mejora en la distribucin
del ingreso.

En cuanto al desarrollismo, constituy un cuerpo de ideas elaboradas por

Rogelio Frigerio, un economista heterodoxo de origen marxista, que fue el principal
asesor del presidente Arturo Frondizi. Las ideas principales son las siguientes:
Son pases subdesarrollados aquellos cuya estructura de produccin primaria ya no
provee a la comunidad de los recursos necesarios para un crecimiento sostenido de
la economa nacional.
El desarrollo de un pas requiere del desarrollo industrial, pero es condicin
necesaria aunque no suficiente. Esto implica que no debe focalizarse el desarrollo
econmico sobre el sector industrial nicamente pues la lgica de dicho
crecimiento en desmedro del sector agropecuario es el estrangulamiento externo por
descenso de exportaciones y falta de divisas.
El desarrollo se alcanza incrementando el componente autnomo de la demanda,
es decir, la inversin, que debe ser principalmente externa y orientada por el Estado
para proveer el grado de eficiencia y nivel tecnolgico que las actividades a
desarrollar requieren.
El desarrollo integral de la economa es el punto de partida para aumentar la
capacidad exportadora y eliminar definitivamente los condicionantes externos para
el crecimiento.

Las polticas propuestas por el desarrollismo son:

Fomentar y orientar el ahorro interno y el ingreso de capital extranjero en torno a
un orden de prioridades, determinado por el desarrollo de la industria de base o
pesada255.
Sustituir importaciones y diversificar y fomentar las exportaciones.
Promover la integracin regional del pas y con los pases latinoamericanos.
Favorecer mediante subsidios la radicacin y promocin de nuevas industrias.
Preservar la rentabilidad en el sector agropecuario e introducir tecnologas que
mejoren su productividad.

Las crticas que recibe el estructuralismo son las siguientes:

Las polticas discrecionales y su posible abuso genera inestabilidad
macroeconmica256.
Las polticas de fomento de la demanda agregada usualmente solo general inflacin
y no incentivan el crecimiento econmico sino lo contrario. Solo funcionan en base
a la ilusin monetaria y no mejoran el bienestar ni la redistribucin del ingreso.

255

Por ejemplo, siderurgia, energa, qumica pesada, industria de maquinaria, etc.

As, en los regmenes democrticos, por razones electorales el gobierno puede actuar
demaggicamente distribuyendo en base a objetivos polticos de corto plazo que condicionan el bienestar
social a largo plazo.
256

129

Los subsidios y otros tipos de regulaciones sobre los precios generan distorsiones
en la asignacin de recursos e incentivan las actividades menos productivas o ms
ineficientes.
El deterioro de los trminos del intercambio no se verifica permanentemente en
tanto los precios internacionales no siguen una tendencia nica a lo largo del
tiempo.
El desarrollismo consideraba inexistente la limitacin de ahorros en la asignacin
de los recursos y que todos los programas de inversin deseables podran ser
financiados rpida y simultneamente con la entrada masiva de inversin externa o
fuentes internas, hecho que no ocurri.

130