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Comisin Nacional Supervisora

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de
Empresas y Valores

de Economa y
Finanzas

DECENIO DE LAS PERSONAS CON DISCAPACIDAD EN EL PER - AO DEL CENTENARIO DE MACHU PICCHU PARA EL MUNDO

MERCADO FINANCIERO
Para tener una idea integral del mercado financiero (desde el punto de vista de la
intermediacin), es decir saber qu mercados lo conforman, a continuacin se muestra
de manera resumida la estructura de este gran mercado.
ESTRUCTURA DEL MERCADO FINANCIERO
MERCADO FINANCIERO
Desde el punto de vista de la intermediacin

MERCADO DE INTERMEDIACIN
INDIRECTA

MERCADO DE INTERMEDIACIN DIRECTA

MERCADO DE VALORES

Institucin de
Supervisin y Control
CONASEV

Institucin de
Supervisin y Control
S.B.S

MERCADO
BANCARIO

MERCADO
NO BANCARIO

MERCADO
PRIMARIO

MERCADO
SECUNDARIO

(Financiamiento)

(Liquidez)

Financieras
Emisiones
Directas

Bancos Estatales

Burstil

Cajas
Municipales

Banca Mltiple
Caja Rural de A y C.

Emisiones a
travs de
procesos de
titulizacin de
activos

Edpyme
Emisiones
societarias

Extra
Burstil

Rueda

MIENM

Arrendamiento
Financiero
Emisiones del
Gobierno

Como se puede apreciar, el mercado financiero se divide en dos grandes mercados:

el mercado de intermediacin indirecta y el mercado de intermediacin directa o
mercado de valores. A su vez, el mercado de intermediacin indirecta est dividido en
dos mercados: Mercado Bancario y Mercado no Bancario.
Mercado de Intermediacin Indirecta
El mercado bancario, compuesto por los bancos estatales (como el banco de la
nacin, etc.) y la banca mltiple, la cual comprende a los bancos: Banco de Crdito,
Banco Continental, Banco Scotia Bank, etc.

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El mercado no bancario, est compuesto por empresas financieras, cajas

municipales, cajas rurales de ahorro y crdito, empresas de desarrollo para la pequea
y mediana empresa (EDPYME), empresas de arrendamiento financiero, etc.
Ambos mercados (bancario y no bancario) se encuentran bajo la supervisin y control
de la Superintendencia de Banca, Seguros y AFPs (SBS).
MERCADO DE INTERMEDIACIN DIRECTA O MERCADO DE VALORES
El mercado de valores es uno de los canalizadores de recursos financieros ms
importante de la economa puesto que facilita el proceso de Financiamiento-Inversin,
sirviendo como va directa de acceso entre las personas jurdicas denominadas
EMISORES (empresas e instituciones privadas y pblicas, nacionales y extranjeras),
las cuales emiten valores mobiliarios (instrumentos de corto plazo, bonos, acciones,
etc.) para captar recursos y cubrir sus necesidades de financiamiento, y los
INVERSIONISTAS (personas naturales, personas jurdicas y dentro de estas
ltimas, los inversionistas institucionales como: bancos, AFPs, financieras, fondos
mutuos, etc.), con deseos de obtener una rentabilidad atractiva por su inversin.
El mercado de intermediacin directa o mercado de valores, constituye la otra
parte del mercado financiero. El mercado de valores tambin se encuentra dividido en
dos grandes mercados: mercado primario y mercado secundario. Ambos mercados
se encuentran bajo la supervisin y control de la Comisin Nacional Supervisora de
Empresas y Valores CONASEV.
Se le denomina mercado primario o de financiamiento, ya que a travs de este
mercado los EMISORES ofrecen valores mobiliarios que crean por primera vez, lo que
les permite captar el ahorro de los inversionistas a travs de la oferta pblica de sus
valores mobiliarios.
La negociacin (compra/venta) de los valores mobiliarios se realiza mediante oferta
pblica, la cual consiste en la invitacin, adecuadamente difundida, que los Emisores
dirigen a los Inversionistas y pblico en general o a determinados segmentos de ste,
utilizando cualquier medio pblico como: diarios, revistas, radio, televisin, correo,
reuniones, sistemas informticos u otro medio que permita la tecnologa. De esa
manera, se aseguran que los Inversionistas y pblico en general se interesen por los
valores que ofrece.
La emisin de los valores mobiliarios, con fines de financiamiento, puede hacerse a
travs de tres (3) principales mecanismos: 1. emisin de valores de manera directa,
2. emisin de valores mediante procesos de titulizacin de activos y 3. a travs de
fondos de inversin. A travs de estos mecanismos las personas jurdicas pueden
captar recursos en el mercado de valores para destinarlos a capital de trabajo, nuevos
proyectos, etc.
Emisin: Conjunto de valores mobiliarios, creados en una cantidad mayor a 10.
(Ejemplo: 1,000 acciones o 10,000 bonos, etc.), que una empresa (EMISOR), ofrece a
los INVERSIONISTAS (a travs de oferta pblica primaria), para captar recursos y as
financiar capital de trabajo, reestructurar pasivos, realizar nuevos proyectos, etc.).

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Se le denomina mercado secundario o de liquidez, porque a travs de este mercado

se realizan transacciones con valores que ya existen, esto se origina cuando las
empresas inscriben sus acciones, bonos, etc., en la bolsa de valores con la finalidad
de que sus accionistas u obligacionistas (en el caso de tenedores de bonos o
instrumentos de corto plazo) tengan la posibilidad de vender dichos valores cuando
necesiten liquidez (dinero). Para decirlo de otro modo, se le denomina secundario
porque la negociacin (compra/venta) de los valores se realiza en ms de una
oportunidad, es decir, esto se produce cuando una persona compra acciones en bolsa
(utilizando los servicios de una SAB) y luego las vende, otro las compra, y luego las
vende y as sucesivamente.
El mercado secundario, a su vez, se divide en mercado burstil y en mercado
extraburstil. El mercado burstil est compuesto por dos mecanismos centralizados
de negociacin: la Rueda y el Mecanismo de Instrumentos de Emisin no Masiva
(MIENM). Ambos mecanismos se encuentran bajo la conduccin de la Bolsa de
Valores de Lima (BVL). A travs de estos mecanismos se lleva a cabo la negociacin
(compra/venta) de los valores.
La emisin de los valores mobiliarios, con fines de inversin, puede hacerse a travs
de tres (3) principales mecanismos: 1. La Rueda de Bolsa (BVL), 2. Fondos mutuos y
3. Fondos de inversin. A travs de estos mecanismos los inversionistas y pblico en
general pueden invertir sus recursos excedentes en el mercado de valores con la
perspectiva de obtener mayor rentabilidad por su inversin.
Principales participantes del mercado de valores
Los principales participantes del mercado de valores son 1. Los Emisores; 2. Los
Inversionistas, 3. Los no emisores y 4. La institucin de control y supervisin:
Emisores, como se explic anteriormente, son aquellas personas jurdicas que para
captar recursos emiten valores. Dentro de esta categora se encuentran: las empresas
que emiten valores directamente (emisores directos); las sociedades Titulizadoras, que
emiten valores para captar recursos para terceros y por cuenta propia; las sociedades
administradoras de fondos mutuos (SAFM) y las sociedades administradoras de
fondos de inversin que emiten certificados de participacin.
Inversionistas, personas naturales o jurdicas que adquieren los valores que ofrecen
los Emisores, con la perspectiva de obtener una rentabilidad atractiva por su inversin.
No Emisores, aquellas personas jurdicas que no emiten valores pero que juegan un
papel especfico en el proceso de financiamiento e inversin (originado por los
Emisores y los inversionistas). Dentro de la categora de no Emisores se encuentran:
las sociedades estructuradoras, las empresas clasificadoras de riesgo, los agentes de
intermediacin, la bolsa de valores, las instituciones de compensacin y liquidacin de
valores, etc.
Institucin de supervisin y control, la institucin que supervisa y controla a los
Emisores y los No Emisores es la Comisin Nacional Supervisora de Empresas y
Valores CONASEV. Asimismo, vela por la proteccin de los inversionistas que
participan en este mercado.

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La CONASEV, tiene asignadas tres (3) competencias especficas en el mercado de
valores: regulacin; supervisin y control; y difusin y promocin del mercado.
Regulacin, CONASEV teniendo en cuenta las disposiciones establecidas en la Ley
del Mercado de Valores (suscrita por el Presidente de la Repblica), emite una serie
de normas: Reglamentos, Directivas, Manuales, etc. producto de las cuales se
desarrolla el mercado de valores en nuestro pas.
Supervisin y control, lleva a cabo esta labor a travs de sus rganos de lnea. Esta
labor consiste en controlar y supervisar que todos los participantes: Emisores y no
Emisores, as como las personas naturales vinculados a estos ltimos, cumplan con lo
establecido en la normativa.
Difusin y promocin del mercado, Conscientes de la importancia que tiene el
mercado de valores dentro de la economa de nuestro pas, la CONASEV, realiza una
serie de actividades, relacionadas a la difusin y promocin del mercado de valores,
dirigidas a potenciales Emisores e inversionistas, as como colegios profesionales,
docentes y estudiantes universitarios y de instruccin secundaria, sin dejar de lado a
otros segmentos como, jueces, fiscales y Polica Nacional, dado que estos ltimos
tienen que ver con la solucin de conflictos financieros.
Asimismo, CONASEV tiene como ROL fundamental velar por la transparencia del
mercado de valores, la correcta formacin de los precios en l y la proteccin de los
inversionistas, procurando la difusin de toda la informacin necesaria para tales
propsitos.

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