INDICADORES FINANCIEROS

INTRODUCCIN A LOS INDICADORES FINANCIEROS

Los indicadores o razones financieras, los cuales son utilizados para

mostrar las relaciones que existen entre las diferentes cuentas de los
estados financieros; desde el punto de vista del inversionista le sirve para
la prediccin del futuro de la compaa, mientras que para la
administracin del negocio, es til como una forma de anticipar las
condiciones futuras y, como punto de partida para la planeacin de
aquellas operaciones que hayan de influir sobre el curso futuro de eventos.
Existen diversas clases de indicadores financieros, dentro de estos
tenemos los I. de liquidez y/o solvencia, los cuales sirven para determinar
la capacidad que tiene la empresa para responder por las obligaciones
contradas a corto plazo; en consecuencia cuanto ms alto sea el cociente,
mayores sern las posibilidades de cancelar las deudas a corto plazo sin
mayor traumatismo.
Es importante resaltar que las relaciones financieras expresadas en
trminos de indicadores o razones, tienen poco significado por si mismas.
Por consiguiente no se pueden determinar si indican situaciones
favorables o desfavorables, a menos que exista la forma de compararlas
con algo, los estndares de comparacin pueden ser:
Estndares mentales del analista, es decir, su propio criterio sobre lo
adecuado o inadecuado, formado a travs de su experiencia y estudio
personal.
Las razones o indicadores de la misma empresa, obtenidos en aos
anteriores.

 Las razones o indicadores calculados con base en los presupuestos de

la empresa. Estos sern los indicadores propuestos como meta para la
empresa y sirven para que el analista examine la distancia entre los
separar de los reales.
Las razones o indicadores promedio del sector industrial del cual hace
parte la empresa analizada.

INDICADORES DE LIQUIDEZ Y SOLVENCIA

Dentro de los indicadores de liquidez y solvencia tenemos:

a.
b.
c.
d.

Razn corriente
Capital de Trabajo
Prueba Acida
Nivel De Dependencia De Inventarios

a. Razn corriente

Nota:(valores en millones de pesos)

Interpretacin: Para el ao 2007 el grupo nacional de chocolates por cada

peso de obligacin vigente contaba con $1,18 pesos para respaldarla, es
decir que del cien x ciento de sus ingresos, el 84.52% son para pago de
sus obligaciones y tan solo el 15,48% le quedaban disponibles. Con
respecto al ao 2008 podemos decir que su liquidez aumento, ya antes
destinaba el 84,52% del total sus ingresos para cubrir sus obligaciones,
en cambio ahora solo destina 80,65% para el respaldo de las mismas.

b. Capital de Trabajo

Nota:(valores en millones de pesos)

Interpretacin: Una vez la empresa cancele el total de sus obligaciones

corrientes, le quedaran $205.102 millones de pesos para atender las
obligaciones que surgen en el normal desarrollo de su actividad
econmica. Podemos observar que para el ao 2008 dicho capital de
trabajo aumento en $120.899 millones de pesos lo cual puede ser
consecuencia de la plan de inversiones ejecutado por la compaa.
a. Prueba Acida

Nota:(valores en millones de pesos)

Interpretacin: Podemos observar si la empresa tuviera la necesidad de

atender todas sus obligaciones corrientes sin necesidad de liquidar y
vender sus inventarios, en el ao 2007 la empresa no alcanzara a
atender sus obligaciones y tendra que liquidar parte de sus inventarios
para poder cumplir; en cambio en el ao 2008 esta indicador aumento
pero no lo suficiente para poder atender el total de sus obligaciones
corrientes sin necesidad de vender sus inventarios. La empresa depende
directamente de la venta de sus inventarios para poder atender sus
obligaciones corrientes.

b. Nivel De Dependencia De Inventarios

Nota:(valores en millones de pesos)

Interpretacin: como podemos observar si la empresa quiere responder

con el pago de sus obligaciones corrientes tendra que vender el 52,83 %
para el 2007 y el 38,20% para el 2008 del total de sus inventarios

INDICADORES ACTIVIDAD

Dentro de los indicadores de actividad tenemos:

a.
b.
c.
d.
e.
f.
g.
h.
i.
j.

Nmero De Das Cartera A Mano

Rotacin de Cartera
Nmero De Das Inventario a Mano
Rotacin de Inventarios
Ciclo Operacional
Rotacin Activos Operacionales
Rotacin Activos Fijos
Rotacin Activo Total
Rotacin del Capital de trabajo
Rotacin Proveedores

a. Numero De Das Cartera A Mano

Nota:(valores en millones de pesos)

Interpretacin: El plazo promedio concedido a los clientes para que

realicen el pago de los pedidos es aproximadamente de 45 das en el
ao 2007 y de 59 das para el ao 2008, este se puede ser conciencia
de una poltica establecida por la empresa para captar nuevos clientes,
fidelizarlos o incrementar las ventas . Podemos concluir que plazos de
hasta 2 meses razonables para qu la empresa recupere su cartera.

b. Rotacin de Cartera

Interpretacin: El grupo nacional de chocolates, que para el ao 2007

convirti los $426.683 millones en efectivo 8,08 veces en el ao es decir
que en promedio tardo 45 en rotar su cartera, en cambio en para el ao
2008 este proceso fue mas lento, debido a que tan solo roto su cartera
6,10 veces es decir que se demoro aproximadamente 59 convirtiendo en
efectivo su cartera.
c. Numero De Das Inventario a Mano

Nota:(valores en millones de pesos)

Interpretacin: podemos observar que el grupo nacional de chocolates,

que para poder atender la demanda de sus productos necesito
almacenar sus inventarios durante 76 para el 2007 y 99 para el 2008.
Podemos concluir que hubo un incremento en el numero de das de
almacenaje lo cual puede resultar perjudicial para la empresa ya que le
implica asumir mas costos.
d. Rotacin de Inventarios

Interpretacin: La empresa convirti el total de sus inventarios en

efectivo o en cuentas por cobrar 4,68 veces para el ao 2007 y 3,63
veces para el 2008. Es pudo ser orinando al aumento de las ventas

e. Ciclo Operacional

Interpretacin: La empresa tuvo un ciclo operacional de 121,49 das

para el ao 2007 y de 158,1 das para el ao 2008. Tambin podemos
concluir que para el ao 2007 la empresa en 121,49 das genera

861.522 millones de pesos y para el 2008 en 158,1 das genero 1

185.096 millones de pesos, lo cual representa un aumento el la
productividad ya que para el ao 2007 dentro de su ciclo generaba
$7.120 millones diarios y para el ao 2008 genero $7.495,86 millones de
pesos.

f. Rotacin Activos Operacionales

Nota:(valores en millones de pesos)

Interpretacin: Para el ao 2007 la empresa logro vender $2,27 por cada

peso invertido en activos operacionales, y para el ao 2008 la empresa
logro vender $2,5 por cada peso invertido en Activos operacionales. Por
lo tanto podemos concluir que los productos que esta empresa ofrece
son rentables pues generan buena utilidad.
g. Rotacin Activos Fijos

Nota:(valores en millones de pesos)

Interpretacin: podemos concluir que la empresa para el ao 2007 roto

su activo fijo 5,27 veces y para el ao 2008 5,22 veces.
h. Rotacin Activo Total

Nota:(valores en millones de pesos)

Interpretacin: Podemos interpretar que la impresa por cado peso

invertido en activo fijo la empresa vendi $0,64 para el 2007 y $0,75
para el 2008.
i. Rotacin del Capital de trabajo

Nota:(valores en millones de pesos)

Interpretacin: La empresa para el ao 2007 respalda 18.81 veces y

para el ao 2008 12,29 veces el capital de los inversionistas en el ao
frente a las ventas
j. Rotacin Proveedores

Nota:(valores en millones de pesos)

Interpretacin: Podemos concluir que la empresa recoge todos das los

proveedores, es decir que la empresa no hace uso del canal de crdito
directo con sus proveedores.

INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO

Dentro de los indicadores de endeudamiento tenemos:

a. Endeudamiento sobre activos totales
b. endeudamiento de leverage o apalancamiento
c. Concentracin de endeudamiento
a. Endeudamiento sobre activos totales

Nota:(valores en millones de pesos)

Interpretacin: Podemos concluir que la participacin de los acreedores

para el ao 2007 es del 22,73% y para el aos 2008 es del 27,% sobre
el total de los activos de la compaa; lo cual no es un nivel muy
riesgoso.
b. endeudamiento de leverage o apalancamiento

Nota:(valores en millones de pesos)

Interpretacin: podemos que la empresa no presenta un nivel de

endeudamiento alto con sus acreedores es decir que para el ao 2007

el 29,44% y para el ao 2008 38,02% de su patrimonio esta

comprometido con los acreedores.
c. Concentracin de endeudamiento

Nota:(valores en millones de pesos)

Nota:(valores en millones de pesos)

Interpretacin: El grupo nacional de chocolates tiene cerca del 92% de

sus obligaciones a corto plazo mientras tiene tan solo el 8% a largo
plazo; lo cual puede ser riesgoso si existiera un problema con el
desarrollo de su objeto social pues como todas sus obligaciones son de
corto plazo podra ocasionarle problemas financieros.

INDICADORES DE RENTABILIDAD

Dentro de los indicadores de rentabilidad tenemos:

a.
b.
c.
d.
e.

Rentabilidad del patrimonio

Margen operacional de utilidad
Gastos de administracin y ventas a ventas
Margen bruto de utilidad
Margen neto de Utilidad

a. Rentabilidad del patrimonio

Nota:(valores en millones de pesos)

Interpretacin: lo anterior nos permite concluir que la rentabilidad del

patrimonio bruto para el aos 2007 y 2008 fue del 5,98% y 9,75%
respectivamente; es decir que hubo una aumento en la rentabilidad
del la inversin de los socios del 3,77%, esto probablemente
originado por el incremento de las valorizaciones de la empresa.
b. Margen operacional de utilidad

Nota:(valores en millones de pesos)

Interpretacin: podemos observar que la compaa para el ao 2007

genero una utilidad operacional del 12,54%, y para el 2008 de
11,67%; por lo anterior evidenciamos un decrecimiento de la utilidad
en 0.93% principalmente originado por el aumento de los costos de
ventas en especial por materia prima, as como los gastos de venta
para el ao 2008.

c. Gastos de administracin y ventas a ventas

Nota:(valores en millones de pesos)

Interpretacin: como podemos observar la participacin de los gastos

administrativos y de ventas sobre las ventas fue de del 28,44% para
el 2007 y del 28,92% para el 2008. A partir de esto podemos inferir
que existe un aumento no significativo de esta participacin del
0,48%, lo cual es ocasionado por el aumento de los gastos de
admn. y ventas debido a los planes de expansin y desarrollo del
grupo nacional de chocolates.

d. Margen bruto de utilidad

Nota:(valores en millones de pesos)

Interpretacin: De lo anterior podemos inferir que para el ao 2007 y

2008, la utilidad bruta obtenida despus de descontar los costos de
ventas fueron del 40,99% y 40,54% respectivamente, por cual
observamos que existe un leve descenso del 0,12% para este
periodo, as como tambin podemos afirmar que a pesar de que los
costos de venta aumentaron su impacto sobre la utilidad bruta no es
significativa.
e. Margen neto de Utilidad

Nota:(valores en millones de pesos)

Interpretacin: Como podemos observar las ventas de la empresa

para el ao 2007y 2008 generaron el 7,16% y el 7,45% de utilidad
respectivamente, tambin podemos ver que existe un aumento del
0,29% en la utilidad. Adicionalmente decimos que a pesar del
aumento en los costos de venta y en los gastos de administracin y
ventas, las ventas crecieron lo suficiente para asumir dicho aumento

CONCLUSIONES

Realizando un anlisis de los indicadores financieros del grupo nacional de

chocolates para los aos 2007y 2008 se podemos concluir lo siguiente:

Por ser una empresa de carcter comercial presenta alta dependencia

de la ventas de sus inventarios para poder cubrir el total de sus
obligaciones corrientes si le fueran exigidas de inmediato, por lo tanto
debe mantener e implementar inversiones estrategias que le permita
contar con una fuente de recursos adicionales con mnimo costo
financiero

Que son razonables el nmero de das de cartera a mano 45 das para

el 2007 y 59 das para el 2008, pero no se debe seguir incrementando
este plazo pues traera complicaciones financieras. Este aumento pudo
ser causado por la implementacin de polticas mas flexibles de crdito
con el objetivo de incrementar las ventas.

Podemos concluir que para el ao 2007 la empresa en 121,49 das

generaba $861.522 millones y para el ao 2008 en 158,1 das genero 1
185.096 millones de pesos, lo cual representa un aumento de la
productividad, ya que para el ao 2007 dentro de su ciclo operacional
generaba $7.120 millones diarios y para el ao 2008 genero $7.495,86
millones diarios.

Que no son representativas las diferencias entre el ao 2007 y 2008, de

las rotaciones de Activos fijos, Totales y operacionales.

Que para el ao 2008, el capital de trabajo de la compaa aumento en

$120.899 millones de pesos lo cual puede ser consecuencia de una
inyeccin de capital por la ejecucin del plan de inversiones

Podemos concluir que la empresa recoge proveedores todos das los, es

decir que la empresa no hace uso del canal de crdito directo con sus
proveedores.

Que el nivel de endeudamiento es adecuado, pero no debe seguir

aumentndose porque se debe asumir un mayor riego, pues a futuro si
sucede alguna eventualidad y las ventas decaen no habra como
responderle puntualmente a los acreedores.

Que la utilidad operacional decreci para el ao 2008 respecto al 2007,

lo anterior originado principalmente por el aumento de los costos de
ventas en especialmente por los costos de materia prima y mano de
obra.

Que existe a pesar del aumento para el ao 2008 de los costos de

venta, estos no son significativos en la participacin de los ingresos por
ventas.

Que a pesar del aumento en los costos de venta la utilidad neta para el
ao 2008, la utilidad neta aumento 0,29 respecto al 2007

RECOMENDACIONES

Al Analizar los indicadores financieros del grupo nacional de chocolates en los

aos 2007y 2008 podemos recomendar lo siguiente:

Implementar convenios y/o estrategias con sus proveedores con el fin de

obtener mayor plazo para el pago de sus pedidos y as hacer uso de esta
fuente de financiamiento.

Se podra buscar nuevas condiciones y tasas de inters con el sistema

financiero que le permita a la compaa redistribuir la concentracin del
endeudamiento de la empresa, pues puede resultar riesgoso tener el
92% a corto plazo y tan solo el 8% a largo plazo.

Que se debe elaborar estrategias que le permitan a la compaa reducir

el nmero de das de inventario a mano, pues al aumentar este
representa un incremento de costos para la empresa.

Que se deben establecer polticas y programas con el objetivo de logar

que la cartera rote ms veces, y as detener el decrecimiento presentado
en la rotacin de cartera con respecto al ao 2007.

Se debern estudiar alternativas que le permitan a la empresa reducir su

dependencia de los inventarios con el objetivo de diversificar las fuentes
de ingresos.

Generar confianza entre las diferentes fuentes de financiamiento, por lo

tanto en la eventualidad de que se presente un decrecimiento en sus
ingresos y no se tenga como respaldar las obligaciones corrientes, la
empresa podr hacer uno de dichas fuentes para poder desarrollando su
actividad econmica mientras establece y estudia el porque de esta
eventualidad y toma las correspondientes acciones preventivas y
correctivas para solucionar esta situacin.

Al presentar un buen capital de trabajo, se deber realizar mayor

investigacin y desarrollo con el objetivo de crear nuevas necesidades
en el cliente para incrementar las ventas a travs del lanzamiento de
nuevos productos para as optimizar al mximo el aprovechamiento de
estos recursos.

Fidelizar al cliente y motivarlo para que siempre vea en la compaa el

mejor aliado para su negocio haciendo as crecer el Goodwill de nuestra
organizacin y as realizar un esfuerzo mas por mantener e incrementar
la participacin en el mercado.

Seguir con su plan de inversiones y expansin ya que ha dado buenos

resultados al incrementar sus ventas y el valor de la compaa.

Se deber estimular y hacer el reconociendo respectivo al funcionario o

funcionarios que han contribuido al crecimiento de la compaa, para
que as se incentive el sentido de partencia y seguir obteniendo buenos
resultados en los indicadores financieros pues no se debe perder de
vista la importancia del talento humano para alcanzar el xito

BALANCE GENERAL GRUPO NACIONAL DE CHOCOLATES 2007 2008

BALANCE GENERAL CONSOLIDADO

A Diciembre 31
Cifras expresadas en millones de pesos

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO

5.348.302

5.336.553

ESTADO DE RESULTADOS GRUPO NACIONAL DE

CHOCOLATES 2007 2008

ESTADO DE RESULTADOS CONSOLIDADO

Cifras expresadas en millones de pesos
De Enero 1 a Diciembre 31

COMENTARIOS SOBRE EL DOMINIO CO

Deja mal sabor la entrega de la administracin del dominio .co que tena la
Universidad de los Andes, a una tal Promesa de Sociedad Futura.
El proceso refleja la forma como en el pas se manejan los asuntos
relacionados con las tecnologas informacionales: ineptos funcionarios, diestros
en trampear la ley, entregan a obscuros intereses un recurso de suma
importancia para el desarrollo tecnolgico.
La administracin del dominio .co lo vena desempeando la Universidad de los
Andes desde 1991, cuando apenas empezaba el vertiginoso desarrollo de
Internet en el mundo. Aunque sede del neoliberalismo ms cerril, dicho

establecimiento realiz una gestin compatible con los criterios que orientan la
Galaxia Internet.
Sin embargo, y como muestra querer recuperar el control de un factor cada da
ms estratgico, el Estado, a travs del artculo 2 de la Ley 1065 de 2006
dispuso que dicha administracin fuese transferida al Ministerio de
Comunicaciones, por cuanto se trataba de una funcin administrativa propia de
esa cartera.
Pero en el camino las cargas se fueron componiendo hasta que, finalmente,
esa actividad quedara en manos de la Promesa de Sociedad Futura
conformada por dos empresas: Arcelandia y Neustar.
Arcelandia tiene todo el aspecto tpico de esas empresas-esponja, que son slo
espuma, pero cuando engullen!!... Se presenta como una firma que, entre
otras actividades, "asesora a empresas con base tecnolgica en el extranjero";
lo que induce a pensar que se trata de un jugador importante en estos campos.
Pero no. El fuerte de Arcelandia son los otros negocios, los de intermediacin
que le permitieron, por ejemplo, aumentar en ms del 400 por ciento sus
ingresos y sus utilidades en un solo ao, entre 2007 y 2008. En cuanto a
tecnologa, presenta dos dudosos casos de xito, al parecer desarrollados con
aliados azarosos.
Esta firma (con algo as como el 80 por ciento de participacin en la Promesa
de Sociedad Futura), es una pieza del tejido que conforman varias firmas
dedicadas a negocios varios, intermediacin y representacin comercial con
nfasis en la distribucin de licores nacionales e importados, cigarrillos y
medicamentos.
An as (o, tal vez, por eso), concurs y gan la licitacin, asociado a Neustar,
operador los registros .us y .biz. A que le adjudicaran el contrato intento aspirar
tambin VerisignSwitzerland, uno de los certificadores de Internet ms
relevantes del planeta; que cuestion varios aspectos del pliego sin obtener,
como era de esperar, respuestas satisfactorias.
En cambio otras cuestiones s fueron resueltas a satisfaccin de los
intervinientes. Juan Diego Calle, alto directivo de Arcelandia y CEO de
StraatInvestments (otra de apariencia esponjosa, con dos negocios en
tecnologa, los mismos que presenta como nicas experiencias en el sector la
ya citada Arcelandia) solicit modificaciones a la normativa que buscaba
recuperar para el Estado el control del dominio.
Para este efecto, cont con la asesora de Gabriel Jurado quien hasta tres
meses atrs haba ocupado la direccin de la Comisin de Regulacin de
Telecomunicaciones y antes, durante este mismo gobierno, haba sido

secretario general del ministerio de comunicaciones, entidades directamente

relacionadas con el tema.
Desde luego, todo comerciante tiene pleno derecho a ampliar su radio de
accin, buscar nuevas opciones y derrotar a una firma internacional experta en
Internet para reemplazar una universidad de primer rango: eso se llama
emprendimiento.
Pero Y el Estado? Es dudoso que pueda cumplir con sus pretensiones de
orientador y auspiciador del desarrollo tecnolgico, con esta clase de jugadas
en las que traiciona sus propias intenciones y pone en riesgo el inters social.