TEMA 2.

CONTROVERSIAS BSICAS DEL ANLISIS

MACROECONMICO
Objetivos

Comprender las influencia macreconmica de fenmenos como:

La inflacin
El desempleo
Ley de Okun
Curva de Phillips

TEMA 2. CONTROVERSIAS BSICAS DEL ANLISIS MACROECONMICO .. 1

INTRODUCCIN............................................................................................................ 1
INFLACION..................................................................................................................... 1
La medicin de la inflacin .......................................................................................... 3
DESEMPLEO................................................................................................................... 7
LEY DE OKUN ............................................................................................................... 8
LA CURVA DE PHILLIPS ........................................................................................... 11

La teora econmica es la caja de herramientas

que tenemos para trabajar
Joan Robinson 1903-1983, Cambridge.

INTRODUCCIN
Uno de los problemas ms importantes del anlisis macroeconmico es la gran
cantidad de variables que pueden tener influencia en el comportamiento agregado de las
economas. Adems su influencia puede ser variable, es decir grande en unos momentos
o en determinados aspectos y pequea en otros.
La decisin de que variables son las relevantes en cada momento, caso o pas,
para que sirvan para explicar la realidad o predecir el comportamiento futuro es uno de
los esfuerzos que necesitan de una mayor justificacin y profundidad intelectual.

INFLACION
A) Los perjuicios de la inflacin. Es realmente tan mala la inflacin como a veces
escuchamos en los medios de comunicacin?
La inflacin se suele considera muy negativa tanto por la poblacin como por los
polticos. Pero no est tan claro por los economistas.
Ventajas: (sobre todo cuando es baja y predecible)
1

Relacin inflacin-Desempleo (curva de Phillips)

Mejor ajuste de los precios (sobre todo del mercado de trabajo que es
muy rgido a la baja)
Menor riesgo de deflacin
Costes ciertos: (Son poco consistentes- salvo quiz el ltimo)
De la suela de zapato (por minimizar saldos lquidos)
Del men (por actualizar precios)
De la incertidumbre (la incertidumbre futura puede destruir mercados y
contratos)
Parece que uno de los perjuicios ms importantes puede venir determinado
porque las personas estiman que los incrementos de precios se le imponen mientras que
las ganancias de sueldos son por su esfuerzo (lo cual puede ser cierto). Tambin puede
ser porque piensan que, por culpa de la inflacin se les obliga a buscar inversiones
rentables para sus ahorros y se les penaliza el ahorro (pero esto es tambin una ventaja
que obliga a buscar la eficiencia de los ahorros). Por su parte, los que tienen dinero
negro ven como se les diluye (pero esto tambin es una ventaja).
A) Origen de la inflacin
La inflacin puede producirse por dos vas distintas:
Por el lado de la economa real. Cuando algn agente no acta en competencia perfecta
puede alterar el precio de las cosas. Si el agente est situado en un sector
estratgico puede hacer alterar los precios de toda la cadena de produccin,
de todo un sector e incluso toda la economa. El caso del precio del petrleo
puede ser un ejemplo ilustrativo.
Por el lado de la economa monetaria. El dinero es un bien por el que se intercambian el
resto de bienes. Si el dinero es escaso se apreciar su valor es decir se
entregarn ms bienes por menos dinero (deflacin) si el dinero es abundante
se depreciar su valor, es decir se entregar menos mercanca por el mismo
dinero (inflacin). Antiguamente la emisin de moneda y billetes estuvo
sometida al patrn oro, sin embargo actualmente los gobiernos (que en las
democracias consolidadas ceden dicha responsabilidad a los Bancos
Centrales) deciden discrecionalmente la cantidad de dinero a emitir. Si
emiten ms dinero nuevo de lo que crece la produccin se producir
inflacin.
En realidad slo la inflacin con origen monetario es sostenible a Largo Plazo.
De la inflacin con base real se dice que provoca tensiones inflacionistas. Por ejemplo
la subida del precio del petrleo o la negociacin colectiva que exige un incremento
excesivo de salario produce tensiones inflacionistas. Estas consisten en que los precios
suben temporalmente, pero si no se introduce ms dinero en la economa y unos precios
suben otros deben bajar, porque ya no habr suficiente dinero para adquirirlos. Sin
embargo sabemos que los precios son rgidos a la baja y algunas empresas preferirn

cerrar y despedir trabajadores antes de bajar sus precios. Por ello si las tensiones
inflacionistas son muy fuertes, a los gobiernos se le presentan dos alternativas:
a) no hacer nada y esperar una crisis.
b) inyectar dinero en la economa y provocar inflacin.
En algunos casos, como segundo ptimo, esta ltima ha sido la opcin elegida,
ya que el coste social o poltico de una crisis no ha sido asumible.

La medicin de la inflacin
Sera ideal que el PIB pudiese expresarse en trminos de bienes producidos, por
ejemplo: 100 coches + 200 gallinas + 50 ordenadores + ....., pero esta clasificacin no
sera eficiente, la interpretacin de las cifras y datos seria interminable, la comparacin
de dos economas casi imposible, etc. nos vemos en la obligacin de condensar la
informacin agregando la produccin en un unidad de cuenta comn: el dinero.
El problema del dinero es que su valor no es constante, por distintos motivos
como la inflacin o devaluaciones su valor puede cambiar. La inflacin es un fenmeno
econmico que se est interesado en medir. Hay dos medidores tpicos de la inflacin:
El IPC y el Deflactor del PIB.
El IPC es el nivel medio de precios de una cesta de productos, es decir un
conjunto de productos en una determinada proporcin, considerada como tpica del
consumidor medio de un pas.
Ilustracin 1. Componentes del IPC en Espaa en 2004. Por grupos
Alimentos y bebidas no
alcohlicas - 23%
Bebidas alcohlicas y
tabaco - 3%
Vestido y calzado - 10%

8%
22%

11%

Vivienda - 11%
Menaje - 6%

2%

Medicina - 3%

7%

3%

3%

10%

Transporte - 14%
Comunicaciones - 3%
Ocio y cultura 7%
Enseanza - 2%

14%
3%

11%
6%

Hoteles, cafs y
restaurantes- 11%
Otros bienes y servicios 8%

Fuente: INE

El Deflactor implcito del PIB es la relacin entre el PIB nominal, es decir

aquel que est valorado a los precios corrientes de cada ao y el PIB real, es decir aquel
que est valorado a los precios del ao base.

El PIB nominal es aquel que est valorado a precios del ejercicio analizado.
El PIB real es aquel que est valorado a precios de un ejercicio considerado
como base.

Deflactor =

PIB no min al
PIB real

Cuadro 1. Relacin entre PIB nominal y real: El Deflactor implcito del PIB

1995
1996
1997
1998
1999
2000(P)
2001(P)
2002(A)

PIB (pm)
(prec. const.)
437,787
448,457
466,513
486,785
507,346
528,714
543,746
554,852

PIB (pm)
(prec. corr.)
437,787
464,251
494,140
527,975
565,419
609,734
653,289
696,208

Deflactor
1.00
0.97
0.94
0.92
0.90
0.87
0.83
0.80

Fuente: INE
La inflacin afecta a la mayora de las actividades econmicas. Entre ellas la del
precio del dinero, es decir el tipo de inters.
En ausencia de inflacin el precio del dinero es el tipo de inters nominal (el que
se acuerda) que es igual al real, sin embargo, si aparece la inflacin, para mantener el
mismo precio (tipo real) el tipo de inters nominal debe incrementarse en los mismos
puntos porcentuales que la inflacin.
La diferencia entre el tipo de inters nominal y el real es la inflacin.
Por ejemplo: Si se presta a un amigo 1000 euros a un ao: la inflacin es del 2%
y no le quieres cobrar inters real, tienes que cobrar inters nominal?. R. S un 2%
in = ir + inflacin
Este clculo se complica en funcin del tiempo de pago de los intereses, que
puede ser prepagable o postpagable y con distinta periodificacin, pero como regla
bsica nos sirve.

Adems, en tiempos de estanflacin el riesgo hace que se incremente el inters

nominal, es decir dado que el tipo de inters se negocia a priori de conceder el
prstamo, an no se conoce la inflacin real, por lo que la inflacin debe ser estimada.
Las estimaciones de la inflacin sern ms acertadas cuanto menor sea la inflacin.
Conforme crece la inflacin crece el riesgo de cometer un error de infraestimacin por
lo que la prima de riesgo ser superior y el tipo de inters tambin.
Por ejemplo: si el inters real es del 3%, y si el error de estimacin de la
inflacin al 3% es de un 0.5%, el inters nominal ser de un 6.5%. Si el error de
estimacin de la inflacin al 15% es de un 5% el inters nominal ser de un 23%.

LA ESTANFLACIN
No tiene una definicin exacta, se dice de aquellas situaciones de incremento de precios
tan elevadas y graves que superan el concepto de inflacin. Aludiendo a una situacin
en la que el incremento de precios se convierte en tan alto e imparable que afecta
gravemente a la produccin, al empleo y al crecimiento.

Ilustracin 2. La estanflacin en cuatro pases iberoamericanos

6000

800
700

5000

600
4000

500

3000

400
300

2000

200
1000

100

0
1970

1975
1980
1985
Uruguay
Colombia (escala derecha)

1990
1995
2000
Venezuela
Argentina(escala derecha)

Calculada en funcin del deflactor del PIB

Fuente: ONU Databases

DIFERENCIAS IPC/Deflactor.
Las muestras de bienes y servicios y el tratamiento matemtico de ambos ndices son
distintos. En particular:

El Deflactor comprende todos los bienes de una economa.

El IPC comprende slo lo que se consume por los consumidores finales. Por
ejemplo no lo que consume el Estado, funcionarios carreteras, o lo consumido
por productores intermedios, acero, carbn, etc.

El Deflactor slo comprende los bienes producidos en el interior del pas.

El IPC tambin incluye los bienes que se adquieren en el extranjero (coches,
champagne, vinos...)

El Deflactor asigna pesos variables (indice de Paasche)

IPC asigna pesos fijos en la cesta (indice de Laspeyres)

Esta ltima diferencia implica que el IPC puede sobreestimar la inflacin porque
los ciudadanos pueden cambiar de consumo y el indice no lo recoge. El Deflactor por su
parte la subestima porque no considera el sacrificio que se hace con esta alteracin, tal
vez forzada, en el consumo.
Por ejemplo, supongase que en un pas slo se producen dos bienes (vaca y
pollo) que se consumen ntegramente. Los precios evolucionan durante cuatro aos y
los individuos los consumen en las cantidades que se indican
El PIB nominal es la suma de la produccin de cada ao valorada a los precios de cada
ao.
El PIB real es la suma de la produccin de cada ao valorada a los precios del ao base
(el ao1)
El Deflactor del PIB es, para cada ao, la relacin entre ambas magnitudes
El IPC se calcula aplicando el porcentaje de consumo del ao base a los precios de cada
ao
IPC(ao1)= 0.5
IPC(ao2)= 0.5
IPC(ao3)= 0.5
IPC(ao4)= 0.5

10 + 0.5
11 + 0.5
12 + 0.5
11 + 0.5

10
15
17
13

El resto de ndices son proporciones, respecto al ao base o al ao anterior que

permiten su comparabilidad. Los dos ltimos son los ms relevantes ya que son los que
indican el incremento del nivel de precios de un ao respecto al anterior.
Cuadro 2. Ejemplo de clculo del IPC y del Deflactor del PIB
Ao

Incr anual Inr. anual

IPC
Incr IPC Deflactor

PIBn

PIBr

Deflactor

IPC

Vaca

10

10

200

200

1.00

10

1.00

1.00

Pollo

10

10

Vaca

11

11

256

200

1.28

13

1.3

1.28

1.30

Pollo

15

Vaca

12

13

275

200

1.38

14.5

1.45

1.07

1.12

Pollo

17

Vaca

11

12

236

200

1.18

12

1.2

0.86

0.83

Pollo

13

Se puede observar como ante el mismo fenmeno, sistemticamente el IPC sufre

ms oscilaciones, tanto al alza como a la baja, que el Deflactor

IPC
Deflactor

Deflactor
IPC

Adems de lo expuesto, ambos ndices tambin sobreestiman la inflacin por

que no siempre todo el incremento de precios es inflacin, sino que tambin existen
incrementos en la calidad que no siempre son detectados por los tcnicos. Algunos
estudios recomiendan reducir en 1 punto las estimaciones (Esto tendra una gran
influencia en el gasto pblico, Dficit, presupuesto, convenios colectivos, pensiones,
etc.)
A partir de 2001 se ha reformado ampliamente tanto la cesta de productos del
IPC como la metodologa de clculo1 , tambin se ha creado un IPC armonizado en la
que la cesta que interviene es la de un europeo tipo. Este ltimo se utiliza para comparar
evolucin de precios entre pases de la UE que no sera posible de otra manera.
Existen algunas variantes del IPC muy interesantes coyuntural o sectorialmente,
as, se puede medir el incremento de precios de un solo sector de consumo, como la
vivienda, los automviles, etc. Tambin es usual calcular un IPC excluyendo dos
familias de productos cuyas oscilaciones coyunturales pueden alterar una correcta
interpretacin del IPC real de un pas. En este sentido, se llama IPC subyacente a aquel
en el que se excluyen del computo los productos energticos y los alimentos que son los
que ms oscilan.

DESEMPLEO
Registrado (INEM)
Declarado (EPA)
Activos
Inactivos

Supuestamente lo convierte en un indicador ms dinmico que permite actualizar las alteraciones ms

frecuentemente, adaptndose mejor a la evolucin del mercado.

Poblacin= Activos+inactivos
Activos= empleados+desempleados
Tasa de paro= (parados/poblacin activa)*100
Tasa de actividad= activos / poblacin adulta 16aos)
Los sueldos son rgidos a la baja
La complejidad de la produccin y la divisin del trabajo provoca que el
excedente que proporciona la produccin no puede atribuirse a un factor en exclusiva.
La distribucin final del excedente es producto de una negociacin en la que cada
agente presiona segn su capacidad de negociacin. Los sueldos son la participacin del
factor trabajo en el excedente. El lmite mximo de la retribucin de un factor es la
producitividad marginal del factor y su lmite mnimo el coste de reemplazo. En el caso
del sueldo la negociacin colectiva impulsar una particiacin, como mximo igual a la
productividad marginal de esa masa de trabajadores (PMa1) y, como mnimo igual a los
sueldos de subsistencia (Subs)
PMa
Sueldo

PMa1

S=NAIRU

D=PMa

Subs
Cantidad

LEY DE OKUN
Okun (1983), mediante un anlisis de regresin, correlacion PIB y desempleo.
Lo que puede interpretarse como que un incremento de produccin disminuye el
desempleo. Sin embargo la reduccin del desempleo no ocurre desde el primer
incremento del PIB, sino que es necesario que el PIB crezca en una medida mnima
(entre un 2 y un 3%) para que empiece a reducirse el desempleo
Normalmente se apuntan a que son tres las causas fundamentales que explican
tal fenmeno:
a) La incorporacin de nueva poblacin activa al mercado laboral
8

Si el porcentaje neto de poblacin activa que se incorpora al mercado laboral es

superior al del PIB el resultado ser mayor desempleo y viceversa.
b) Los procesos de innovacin y desarrollo suelen incrementar la productividad
de la mano de obra.2
El factor trabajo es ms conflictivo y ms difcil de administrar que el capital.
Muchos procesos de I+D estn encaminados a sustituir mano de obra por capital.
Finalmente la misma produccin puede ser realizada por menos personas. Si no se
incrementa la produccin, al menos a la misma velocidad que se destruye empleo, el
resultado ser un incremento del desempleo.
c) Las empresas son ahorradoras de mano de obra.
Las empresas suelen tener en sus plantillas un exceso de mano de obra para
atender a los picos cclicos de demanda. Hace falta que el incremento de produccin se
consolide (sea lo suficientemente grande durante un periodo de tiempo suficiente) para
que las empresas consideren que no se trata de un simple ciclo y contraten nuevo
personal.

Ilustracin 3. La ley de Okun en Espaa. Modelo de Regresin

Tasa de crecimiento del PIB

10.0
8.0

y = -1.0937x + 3.7364
R2 = 0.5288

6.0
4.0
2.0

-4.00

-2.00

0.0
0.00
-2.0

2.00

4.00

6.00

Tasa de Crecimiento del Desempleo

Fuente: INE (aos 1971 a 1996)

El grfico siguiente muestra la evolucin temporal. Para facilitar su comparacin
se ha recurrido a un pequeo truco visual. Se ha mutiplicado la tasa de crecimiento del
desempleo por (-1) de forma que se aprecie mejor la correlacin entre la tasa de
variacin del desempleo y la tasa de variacin del PIB. El lector, no obstante, tiene que
tener en cuenta que cuando crece el PIB diminuye el desempleo.

Este es un problema tan antiguo como la industrializacin. Ya en el siglo XIX se produjeron en

Inglaterra las primeras rebeliones contra la mecanizacin. Los Luditas, que as se hacan llamar, fueron
salvajemente aplastados por las instituciones pblicas, celosas de proteger la propiedad privada, pero lo
cierto es que sus problemas, que son los de las clases con empleos ms elementales y fcilmente
mecanizables continan en la actualidad. Existe tanta evidencia de que los Procesos de I+D benefician a
toda la sociedad a Largo Plazo como de que perjudican a las clases sociales menos preparadas a Corto
Plazo.

Ilustracin 4.La ley de Okun en Espaa. (1971-1996)

10.0
8.0
6.0
4.0
2.0
0.0
-2.0

1971

1976

1981

1986

1991

1996

-4.0
-6.0
PIB-Tasa interanual

Desempleo: (Tasa Interanual)x(-1)

Fuente. INE

Empricamente se demuestra que hace falta un incremento del 3% para que se

disminuya el desempleo (por el crecimiento de la poblacin activa y porque los
empresarios slo contratan, y despiden, a partir de una variacin perceptible.
Esta es una de las principales razones por las que es necesario promover un
crecimiento constante de la produccin en un pas. Porque si la produccin se estanca se
incrementa el desempleo. En este sentido, casi todos los aos, en los debates de los
Presupuestos Generales del Estado se suele originar una polmica acerca del incremento
previsible del PIB para el prximo ao. Aparte de inters en estimar el crecimiento para
poder estimar los previsibles ingresos pblicos, tambin se suele discutir si el
incremento superar o no el 3%. La razn consiste en que, si el crecimiento es inferior
es posible que se cree desempleo, por lo que el Gobierno quiz deba plantearse una
intervencin para compensar la cada de la demanda agregada.
El problema del crecimiento en los Presupuestos Generales del Estado (PGE)
En los PGE interesa estimar el crecimiento para el prximo ao por dos razones
fundamentales:
a) Porque en funcin de la produccin crecern los ingresos pblicos y, por
tanto, la capacidad de gasto corriente del Gobierno.
b) Porque si de las estimaciones de crecimiento se dedujese que se destruye
empleo, el Gobierno puede o debe considerar la posibilidad de incrementar su
gastos (por encima de los ingresos mediante endeudamiento) para incrementar la
Demanda Agregada e impedir la prdida de puestos de trabajo

10

LA CURVA DE PHILLIPS
En Honor del economsta-ingeniero neozelandes Alban William Housego
Phillips (1914-1975), por entonces profesor de la London School of Economics; con su
artculo (1958): "The Relation Between Unemployment and the Rate of Change of
Money Wage Rates in the United Kingdom, 1861-1957". Economica. (La relacin entre
el desempleo y la tasa de aumento de los salarios monetarios en el Reino Unido, 18611957) Mostr evidencia emprica entre la tasa de incremento de los salarios y el
desempleo.

% incremento de salarios

La relacin inicial observada es negativa entre ambas magnitudes. Es decir, en

los pases con mayor incremento anual de los salarios exista un menor desempleo y
viceversa e incluso en el mismo pas conforme es mayor la subida de los salarios
disminuye el desempleo.

% Desempleo
Lgicamente a un mayor incremento de los salarios le corresponde un mayor
incremento de la inflacin en el pas. La relacin subyacente entre ambas magnitudes es
que en los pases con mayor inflacin se produce menor desempleo.
Enseguida la Curva de Phillips se convirti en un ejemplo de la bondad de las
medidas keynesianas de incremento del gasto pblico mediante Dficit Pblico. Aunque
estas provocaban inflacin, sin embargo, reducan el desempleo.
En realidad la razn por la que en un ambiente inflacionario disminuye el
desempleo es porque, cuando los fenmenos inflacionarios empiezan a aparecer en
Europa y EEUU, los salarios tardan en ajustarse a la nueva situacin por lo que, en
realidad son inferiores a su productividad. No obstante los salarios cada vez se ajustan
ms rpido. Los sindicatos negocian anualmente las subidas de sueldos por lo que, para
que siga existiendo dicha relacin no slo es necesario que exista inflacin, sino que
esta se incremente cada ao. La curva de Phillips definitiva es pues:
11

Tasa de incremento de la inflacin

% Desempleo

Es decir, es necesario que la inflacin se incremente cada ao sobre las

previsiones para que los agentes renegocien los precios y salarios por debajo de la
inflacin real y as se contrate ms mano de obra de la que en realidad se necesita.
Para simplificar supondremos que el trabajo es el nico factor de produccin
variable, es decir que todos los gastos de produccin variables son sueldos. Si un ao se
produce una inflacin muy moderada, (1%), lo ms probable es que los agentes sociales
ni lo noten ni modifiquen sus relaciones contractuales. Sin la inflacin persiste y se
incrementa al ao siguiente (ao 2, otro 5%) se empezar a provocar malestar hasta que
los trabajadores exijan un incremento de sus salarios. A principios del ao 3 se
negociar un incremento salarial basado en la prdida de poder adquisitivo acumulada
durante el ao 1 y el ao 2 (un 6%), pero si durante el ao la inflacin contina
subiendo (por ejemplo un 7%) se volver a perder poder adquisitivo. Al ao siguiente se
volver a exigir incremento de sueldos, en la cuanta de la inflacin registrada del ao
anterior ms la perdida de poder adquistivo anterior, es decir un 8% pero la prdida ser
este ao 2% y as sucesivamente. Siempre que el incremento se base en las previsiones,
en presencia de un proceso acelerado de inflacin, se producir prdida de poder
adquisitivo y por extensin un sueldo ms bajo que la productividad, ms beneficios y
ms contratacin de personal.3
ao
1
2
3
4
5
6

%
inflacin
1
5
7
10
15
19

%
sueldos
0
0
6
8
12
?

%
beneficio
1
6
1
2
3
?

La pregunta es ahora: Que pasar en el ao 6, cuando los agentes perciban que

sus expectativas son sistemticamente inferiores a la realidad?. Lo normal es que tarde o
temprano los agentes empiecen a negociar no sobre la inflacin del ao anterior sino
3

La teora de las expectativas racionales estudia este caso. Dice que se puede producir un sesgo cuando
los agentes negocian racionalmente siempre en funcin de su experiencia pasada.

12

sobre la previsin del ao siguiente4. es decir el ao 6 no se negociara un incremento de

salarios de un 15+3= 18% sino que se exigir un incremento extraordinario porque
racionalmente supondrn que la inflacin ser superior a la del ao anterior (en nuestro
ejemplo negociarn alrededor de un 22% = 19 esperado + 3 perdido el ao anterior). En
ese momento, la esperanza de los beneficios (la media de los beneficios a largo plazo)
volver a ser cero, desaparecern los beneficios extraordinarios y se despedir al
personal, pero: LA INFLACIN SE MANTENDR EN UN 19 % ANUAL.

% inflacin

Esto significa que, a largo plazo, la curva de Phillips es vertical y situada en Do

que es el punto al que se denomina TASA NATURAL DE DESEMPLEO, tambin
conocida por el acrnimo ingls NAIRU (que corresponde a Tasa de desempleo no
aceleradora de la inflacin).

Do

% Desempleo

Las indagaciones sobre la posicin de la curva de Phillips a LP se deben al

economista M. Friedman, profesor de la Universidad de Chicago de 1946 a 1976. Sus
teoras monetaristas contribuyeron a desarmar una aplicacin keynesianista a largo
plazo.
Las teoras monetaristas junto con la coexistencia de
inflacin y desempleo provocaron el derrumbamiento de las
teoras keynesianas en favor de una intervencin racional del
sector pblico en la Economa.

M Friedman

Las teoras sobre la expectativas adaptables afirman que los agentes son capaces de ajustar sus
expectativas eliminando cualquier sesgo debido a la experiencia pasada.

13