Anlisis del Tipo de Cambio Real en el Per desde enero del 2005 hasta julio del

2014
ARROYO PAUCARCAJA, Joel
MEZARAIME CCENCHO, Katia
QUISPEALAYA INGA, Daniel
Resumen
A partir del ao 2005 hasta el 2014 en el Per, los cambios en el Tipo de Cambio
Real se dieron principalmente por la intervencin de la inversin privada y la entrada
masiva de capital extranjera en nuestra economa, debido a la crisis econmica
mundial del ao 2008 que se origin en los pases europeos y Estados Unidos,
entonces los grandes inversionistas se vieron obligados a buscar nuevos destinos
para invertir, y como el Per no ha sido afectado mucho por esta crisis econmica,
esos enormes capitales se asentaron en nuestro pas, es por eso que el Tipo de
Cambio ha bajado, esto es explicado por un principio de economa, llamado principio
de la escasez, que hace referencia a una subida de precios de algo de es escaso y
lo contrario ocurre con algo que es abundante.
Tambin el Tipo de Cambio Real es explicado por el crecimiento de la economa del
Per, ya que si la economa crece sostenidamente el tipo de cambio ser menor,
esto debido a que al ver que la economa de nuestro pas est creciendo estamos en
la mira de grandes inversionistas, pero al ver que nuestra economa solo creci en
un 3% aproximadamente en el mes de julio del 2014, el tipo de cambio ha subido,
porque algunos inversionistas decidieron retirar sus capitales a otros pases que
estn mejor posicionados econmicamente y se predice que este aumento del tipo
de cambio tiene una tendencia positiva ms adelante.
Se obtuvo que la variable Tipo de Cambio Real es raz unitaria, pero este se puede
corregir y se vuelve estacionaria, ya que una variable estacionaria se puede predecir
con exactitud, las test para identificar las races unitarias son importantes para
identificar si el tipo de cambio real se puede predecir.
Tambin se obtuvo que la variable tipo de cambio real pertenece a un modelo arma
(1.1), ya que este es el mejor modelo para explicar a la variable durante enero del
2005 y julio del 2014.
Introduccin
Es favorable que en la economa del Per haya mayores inversionistas y as el tipo
de cambio sea menor entre enero del 2005 y julio del 2014?
Muchos inversionistas creen que la economa peruana se va estancar, es por eso
que se ve un claro ejemplo en la bolsa de valores est cayendo, debido a que los
inversionistas estn retirando sus capitales y esto es causado por el 3% de
crecimiento de la economa en julio del 2014, entonces el dlar va a comenzar
escasear en el pas y el tipo de cambio va a subir
Es importante mencionar que si el dlar cae no se puede dar una respuesta como
pas, porque hay sectores que se benefician con esta cada que son: las empresas y
las personas que ganan soles y estn endeudados en dlares (los que tienen crdito
hipotecario, crdito vehicular, etc.), tambin se benefician los importadores. Pero
tambin hay sectores que se perjudican como por ejemplo las familias que poseen
remesas de sus familiares del exterior, el segundo sector que se perjudican son los
exportadores no tradicionales (industria) y finalmente es el peruano que fabrica un
producto en el pas que compite con productos importados.

Segn el texto de Damodar N. Gujarati: los modelos arma es la combinacin de un

modelo AR y un modelo MA. En trminos generales en un proceso ARMA (p,q),
habr p trminos autorregresivos y q promedios mviles.
El objetivo del trabajo es identificar si el Tipo de Cambio Real es raz unitaria, ya que
la mayora de las variables econmicas son raz unitaria. De la misma manera
corregir mediante su integracin respectiva esta raz unitaria para su estimacin
adecuada, y finalmente identificar por qu razones el tipo de cambio bajo y subi
durante enero del 2005 y julio del 2014.
El Tipo de Cambio es una variable que es explicado por el crecimiento del pas,
adems es estacionaria o raz unitaria esta variable
Metodologa y Modelacin
Grfico 1
Evolucin del Tipo de Cambio Real del Per
TC
(2005.1-2014.7)
3.6
3.4
3.2
3.0
2.8
2.6
2.4
2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

Fuente: BCRP
Elaboracin propia

En el grfico 1 se muestra la evolucin del Tipo de Cambio Real del Per entre
enero del 2005 y julio del 2014, la variable no presenta mucha volatilidad, tampoco
no se observa estacionalidad y la tendencia presume que hay decrecimiento, por lo
tanto no es necesario aplicar mtodos para quitar volatilidad y estacionalidad a esta
variable, ya que al aplicar ya sea logaritmos o el census x12 se obtiene un grfico
parecido a lo normal1, lo cual ya no es importante aplicar estos mtodos .
El Tipo de Cambio Real en el Per ha sufrido muchos cambios entre el mes de
enero del 2005 y julio del 2014, durante el ao 2005 se ha ido manteniendo en 3.29
nuevos soles por dlar en promedio, ya que durante este periodo las economas de
Europa y principalmente de Estados Unidos estaban en un crecimiento sostenible,
pero ya en el ao 2006 el tipo de cambio real empez a caer, llegando a un 3.27
nuevos soles por dlar, esto debido a una sospecha de crisis econmica a nivel
mundial, asimismo esto ocurri en el ao 2007 donde el tipo de cambio real estuvo
en 3.12 nuevos soles por dlar, durante el mes de diciembre del 2007 el tipo de
cambio cerro en 2.98, debido al inicio de la crisis econmica mundial que se
visualiz con mayor razn en el ao 2008, esta disminucin del tipo de cambio se
dio a causa de la entrada masiva de capital extranjero al pas, ya que las economas
de Europa, China y de Estados Unidos entraron en un periodo de crisis, es por eso
1 Ver Grfico de la evolucin del tipo de cambio real aplicando logaritmos y el
census x12

que los grandes inversionistas vieron nuevas opciones de inversin en diferentes

pases que no fueron afectados por esta. Tal es el caso del Per, la economa del
Per no ha sido muy afectado por esta crisis debido a que el crecimiento de la
economa no es influenciado solo por las exportaciones tradicionales y
principalmente por los minerales, sino tambin por la inversin directa extranjera ,
adems el consumo e inversin privada. Por eso el Tipo de Cambio Real ha cado
hasta llegar a un punto de 2.55 nuevos soles por dlar en enero del ao 2013 esto
debido a una entrada excesiva de capital extranjero al pas, pero en el mes de marzo
del 2013 el tipo de cambio empez a subir, a causa de que el crecimiento de la
economa estuvo en un promedio del 3%. En la actualidad el tipo de cambio est
subiendo, ya que el crecimiento de nuestra economa se est desacelerando, como
se mostr en julio del 2014 la economa esta creciendo en un 3% y esto hace que
los inversionistas extranjeros estn buscando nuevas opciones de inversin y estn
retirndose del Per.
En primer lugar el Tipo de Cambio Real no presenta estacionalidad por lo cual no es
necesario aplicar ningn mtodo para quitar esta. En segundo lugar es necesario
analizar la evolucin del Tipo de Cambio durante los enero del 2005 hasta julio del
2014.
Para identificar si el Tipo de Cambio Real del Per presenta raz unitaria o la no
estacionariedad se necesita realizar las pruebas de raz

unitaria2. De donde al

aplicar los mtodos de Dickey Fuller, Phillips-Perron y Kwiatkowski-Phillips-SchmidtShin. Al Tipo de Cambio Real se concluye que esta variable tiene raz unitaria,
entonces es necesario convertirla a estacionaria, por lo tanto se puede aplicar la
primera diferencia a esta variable para convertirla en estacionaria.
Grfico 2
LLTC1 del Per (2005.1-2014.7)
Tipo de Cambio Real estacionaria
.04
.03
.02
.01
.00
-.01
-.02
-.03
-.04
2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

Fuente: BCRP
Elaboracin propia

En el grfico 2 se muestra el Tipo de Cambio Real que ya no tiene raz unitaria, por
lo tanto se puede analizar con normalidad. Para su comprobacin son sometemos a
analizar si todava existe o no raz unitaria mediante los test de Dickey Fuller,

2 Ver anexo 2 Test para probar la presencia de raz unitaria en el tipo de cambio
real

Phillips-Perron y Kwiatkowski-Phillips-Schmidt-Shin 3. Corroborando con estos

resultados se afirma con certeza que el Tipo de Cambio Real ya ha sido corregido,
ya no posee raz unitaria. Y para eso el tipo de cambio necesita ser integrado una
vez la variable.
El modelamiento del tipo de cambio real se da en el correlograma, esto sirve para
identificar a que modelo pertenece la variable 4, en el anexo 4 se muestra que la
variable puede pertenecer a un arma (1,1), arma (1,4), y un arma (1,5)
Se tallo estrictamente el mejor modelo de explica a la realidad, este modelo es un
arma (1,1). Ya que en un anlisis el criterio Akaike es menor del modelo arma (1,1)
que del modelo arma (1,4) y el modelo arma (1,5).
Conclusiones
Es importante reconocer que el tipo de cambio es un indicador para darse cuenta si
en el pas hay inversin privada o entrada masiva de capital extranjero.
Es importante corregir una variable que tiene raz unitaria ya que al ser estacionaria
el tipo de cambio real es ms accesible para su estimacin y prediccin.
Banco Central de Reserva debera permitir que el tipo de cambio suba
ordenadamente porque de lo contrario podra quedarse sin reservas
Recomendaciones
Es recomendable que si el Tipo de Cambio disminuye no se puede dar una
respuesta como pas, porque hay sectores que se benefician con esta cada que
son: las empresas y las personas que ganan soles y estn endeudados en dlares
(los que tienen crdito hipotecario, crdito vehicular, etc.), tambin se benefician los
importadores. Pero tambin hay sectores que se perjudican como por ejemplo las
familias que poseen remesas de sus familiares del exterior, el segundo sector que se
perjudican son los exportadores no tradicionales (industria) y finalmente es el
peruano que fabrica un producto en el pas que compite con productos importados.
Referencias Bibliogrficas
Texto de econometra Damodar N. Gujarati quinta edicin
Banco central del Per
Anexos
Anexo 1

3 Ver anexo 3 Test para probar la presencia de raz unitaria en el tipo de cambio
real
4 Ver anexo 4 correlograma del tipo de cambio real

LTC
1.24
1.20
1.16
1.12
1.08
1.04
1.00
0.96
0.92
2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

Anexo 2
Anlisis de raz unitaria del tipo de cambio real
D-F
P-P
KPSS
Intercep
Intercep TendIntercept
to
Tend- Int
None
to
Int
None
o
Tend- Int
-1.46
-2.24
-0.95
-1.46
-2.18
-0.99
1.06
0.13
***
***
***
***
***
***
***/1
***/1
*** menor al 5% de significancia para la hiptesis de raz
unitaria
***/1 mayor al 5% de significancia para aceptar la
hiptesis de estacionariedad

Anlisis de raz unitaria del tipo de cambio real

D-F

Intercep
to
-7.42
***

P-P
KPSS
Intercep Tendintercep
Tend- Int
None
to
Int
None
to
Tend- Int
-7.38
-7.38
-7.37 -7.35
0.08
0.05
-7.41***
***
***
***
***
***/1
***/1
*** menor al 5% de significancia para la hiptesis de raz
unitaria
***/1 mayor al 5% de significancia para aceptar la hiptesis
de estacionariedad

Anexo 4