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Doctrina

Los efectos de la transmisin y adquisicin de los ttulos valores mortis

causa: Una mirada a la legislacin actual.

Erika Valdivieso L.1

Juan David Perales D. 2

RESUMEN
En el presente trabajo, los autores analizan la posibilidad de la transmisin de los ttulos valores a

transmisin frente a terceros. Para ello, analizan las normas civiles de sucesin y la Ley de Ttulos
Valores y se exploran los efectos que la aplicacin de cada sistema normativo tendra sobre los
derechos contenidos en los ttulos valores.

Palabras Clave: ttulos valores, sucesin, endoso, cesin de derechos

SUMARIO
I. Introduccin. II. Los ttulos valores a la orden y los bienes heredados, 2.1.

Naturaleza de los

Ttulos Valores a la Orden, 2.2. Adquisicin de bienes por herencia, 2.3. Calidad de bien mueble de
los Ttulos Valores. III. El endoso, 3.1. Concepto, 3.2.

Naturaleza Jurdica, 3.3. Efectos. IV. La

transmisin de los ttulos valores mortis causa y su regulacin en el ordenamiento jurdico, 4.1.
Naturaleza de la adquisicin por herencia: transmisin de la propiedad. 4.2. Adquisicin de los
Ttulos Valores por cesin de derechos. 4.3. Es posible aplicar a la transmisin de ttulo valores
mortis causa, los efectos del endoso? 4.4. Los efectos de la adquisicin de los ttulos valores mortis

causa. A modo de conclusin

1Abogada.
2Abogado.

Profesora del rea de Derecho de la Empresa de la Universidad Catlica Santo Toribio de Mogrovejo
Profesor del rea de Derecho de la Empresa de la Universidad Catlica Santo Toribio de Mogrovejo

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Revista de Investigacin Jurdica

la orden por medios distintos al endoso, como la sucesin mortis causa, y los efectos de dicha

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I.

Doctrina Erika Valdivieso L - Juan David Perales

INTRODUCCIN
El endoso es la forma natural de transmisin de los ttulos valores a la orden. Se trata de una
institucin eminentemente formal, pues de esta manera se corresponde con la finalidad que
persigue: permitir la transmisin de la propiedad del ttulo valor como cosa mueble. El
efecto principal del endoso es la legitimacin del nuevo titular. Su formalismo se aprecia en
la rigidez del texto de la Ley de Ttulos Valores (LTV) que distingue entre requisitos
esenciales y no esenciales, llegando a sancionar la omisin de alguno de los primeros con la
invalidez del ttulo.
Ahora bien, el endoso si bien la ms usual - no es la nica forma en la que se pueden
transmitir los ttulos valores. Una forma particular de transmitir la propiedad de un ttulo
valor, an sin que conste la firma y el nombre del tenedor se presenta en la sucesin mortis
causa.
En el presente trabajo, se abordar este tema, para lo cual se desarrollarn los modos de
adquirir un ttulo valor a la orden, la calidad de bienes muebles de los ttulos valores, la
forma de adquisicin en la sucesin hereditaria, as como los efectos de la adquisicin por
cesin de derechos o por endoso. Adems se plantea la posibilidad de dotar a la transmisin
de los ttulos valores mortis causa de los efectos el endoso.

II.

LOS TTULOS VALORES A LA ORDEN Y LOS BIENES HEREDADOS

2.1.

Naturaleza de los Ttulos Valores a la Orden.

Se define al ttulo valor como aquel que documenta un derecho literal y autnomo,
al que corresponde una obligacin a cargo de su emisor, que aparece manifestada en
el propio documento y a cuyo cumplimiento puede ser compelido quien emite el
ttulo, por quien resulte ser su legtimo tenedor3. Sin embargo, la propia definicin
nos sugiere la necesidad de cuestionarnos, cmo puede el deudor quedar obligado
simple, directa y precisamente en los trminos textuales del ttulo solo por su

suscripcin? Y si es as acaso es suficiente con la firma del emisor del ttulo, o se

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requieren otras condiciones o presupuestos?

GARCA PITA Y LASTRES, Jos. 2004, 117

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En este sentido, la teora contractual, afirma que el fundamento de la obligacin est

en la entrega y no en la redaccin del documento, porque la escritura no es una
declaracin de voluntad y que es slo la desposesin del documento la que permite
deducir que coinciden el contenido del documento y la declaracin de voluntad, slo
mediante la entrega del documento surge el acto jurdico4. Sin embargo, podemos
sealar que para la existencia y validez de un ttulo valor, no hace falta la coincidencia
de voluntades entre deudor y acreedor, ni tampoco la entrega del propio documento.
Tal es as, que un ttulo valor puede empezar a circular incluso contra la voluntad de
su emitente (sustraccin extravo o prdida), y la consecuencia ser que el deudor se
encontrar obligado a cumplir con la promesa expresada en el documento, salvo que
pruebe la mala fe del tenedor del ttulo, sin embargo, incluso para esta posibilidad el
ordenamiento presume la buena fe del tenedor5. En orden a estas consideraciones
podemos mencionar que en cierta forma ni la posesin del tercero, ni la coincidencia
de voluntades determina la existencia de la obligacin sino su eficacia, pues no ser la
esencia de los ttulos valores la de ser un contrato.
Por otro lado, la Teora de la creacin pura, sostiene que la nueva obligacin
incorporada en el ttulo valor descansa o se apoya sobre el puro y simple acto de
libramiento, sobre la base de una promesa unilateral de pago no recepticia, la cual a
su vez se manifestar por la suscripcin o creacin del documento, sin importar la
forma en la que hubiere entrado en circulacin, incluso si sta circulacin se debiera a
circunstancias ajenas a la voluntad del deudor6, en este sentido, la posesin o no de
un tercero no condiciona la existencia de la obligacin, aunque s queda suspendida la
eficacia del mismo a sta. Esta teora supone que la obligacin quede sometida a una
especie de efecto suspensivo, siendo necesaria la concurrencia de un sujeto
legitimado por la posesin del ttulo para hacerlo efectivo7. En este caso, la

KARSTEN SCHMIDT. 1997, 99.

Para eludir este inconveniente, el de justificar la obligacin del deudor an con quienes no ha realizado el
contrato, SAVIGNI propuso la tesis de la existencia de un contrato cum incerta persona. Porque el deudor no sabe
quin ser el acreedor definitivo, slo sabe que deber pagar o someterse al ejercicio del derecho documentado
respecto de la persona que le presente el documento.
6 Ibd. Tambin cabe agregarle la posibilidad que el documento llegue a poder de un tercero, el cual gozara de la
misma legitimacin que los otros adquirientes del ttulo, a pesar de que no exista justa causa
7 En este punto, LA LUMIA distingue entre perfeccin y eficacia del negocio documental; es decir, que el ttulo
valor se perfecciona con la voluntad unilateral del emisor/deudor, sin embargo, slo tendr eficacia plena en el
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legitimidad para exigir los derechos contenidos en el ttulo valor se determina por la
posesin del mismo, independiente de la causa que gener dicha posesin por el
tenedor. Aunque la propia teora pone un lmite: la buena fe del tenedor, a fin de
evitar situaciones poco equitativas respecto del deudor, sin embargo, an en este
caso, la buena fe se presume, es decir que corresponder al deudor la carga de la
prueba contra el poseedor, quien, hasta que no se pruebe lo contrario, tendr la
calidad de tenedor legtimo del ttulo valor8.
GARRIGUES, con una posicin mucho ms crtica cataloga esta teora como
insostenible para explicar el fundamento de los ttulos valores, en tanto que la
redaccin del ttulo slo crea la posibilidad de que nazca la obligacin, sea mediante
un contrato de entrega, sea mediante la adquisicin de buena fe. Pero normalmente
es la entrega del documento la que hace que se destaque del deudor la declaracin
expresada en el documento. La simple redaccin del ttulo es la base objetiva de una
relacin jurdica, pero no es todava una relacin jurdica9.
Una de las ms recientes teoras es propuesta por la doctrina espaola, la Teora de la
obligacin ex lege; que apela a recursos extra negociales para definir la naturaleza del
ttulo valor, as, el deudor que suscribe un ttulo valor se obliga frente al tenedor
inmediato o los siguientes tenedores legtimos porque as est reconocida por la
ley10, sin que hubiese necesidad de determinar su fundamento toda vez que el
fundamento de la obligacin se encuentra determinada por la ley. Y en este sentido,
las normas legales sobre ttulos valores han nacido para satisfacer las exigencias del
trfico y pueden ser explicadas sin necesidad de tomar partido por alguna de las
teoras antes sealadas11. Sin embargo, la Ley no puede exigir el cumplimiento de
una obligacin por su solo imperio, pues quin pagara una obligacin que no haya
surgido por una relacin causal entre deudor y obligado? Consideramos que esta
teora intenta simplificar la esencia de los ttulos valores a una obligacin legal sin

10

Defienden esta teora GARRIGUES, Joaqun; Op. Cit., p.102, RUBIO GARCIA-MINA.

11

GARRIGUES, Joaqun; Op. Cit., p.102

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momento en que sale de la esfera de dominio del deudor y pasa a manos del tenedor. Cfr. GARCA PITA Y
LASTRES, Jos, Op. Cit. 125.
8 As, nuestra Ley de Ttulos Valores, en sus Art. 12, 16 y 104 parecen apoyar esta teora.
9 GARRIGUES, Joaqun; 1987, p.103

tener en cuenta que la propia legislacin cartular se ha creado en base a la costumbre

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comercial, la cual ha surgido necesariamente por la voluntad de las partes, deudor

acreedor, en virtud de asegurar el cumplimiento de la obligacin facilitando el trfico
jurdico. La Ley entonces slo ha acogido esta realidad y la ha dotado de
caractersticas y exigencias para su eficaz funcionamiento. Por consiguiente, no
podemos considerar como naturaleza jurdica de los ttulos valores la regulacin
jurdica establecida para los mismos. No se puede encontrar la esencia de toda
realidad jurdica nicamente en las leyes, pues stas siempre estarn determinadas
por las caractersticas y por la finalidad para las que fueron creadas.
Como se ha visto, nuestra LTV parece recoger algunos aspectos de la teora del
negocio jurdico unilateral. Sin embargo, es necesario agregar que esta manifestacin
unilateral, expresa y cierta de voluntad, incorporada como obligacin en el ttulo,
requiere para su eficacia, salir de la esfera del deudor. Asimismo, debe considerarse la
posibilidad de que, si saliera de la esfera por causa no imputable a la voluntad del
deudor, ste ttulo valor ser completamente eficaz, aunque con posibilidad de
contradecirlo en base a argumentos de mala fe y falta de titularidad del derecho
contenido en el ttulo que dicho tenedor posee, debido a la falta de justa causa en su
adquisicin.
2.2.

Adquisicin de bienes por herencia.

El trmino sucesin tiene tericamente dos acepciones: una extensiva, segn la cual
se denomina sucesin a toda transmisin patrimonial, tanto las efectuadas inter vivos
como las efectuadas mortis causa. Y una acepcin restringida, limitada al ltimo
concepto, emplendose actualmente de manera nica en su acepcin restringida12.
La sucesin mortis causa es la subrogacin de una persona en la posicin jurdica de
otra por causa de muerte, y es una forma de adquirir la herencia que es el objeto de
la sucesin, el patrimonio dejado por el causante, constituido por sus bienes, deudas
y otros derechos transmisibles por causa de muerte, que pasan a los sucesores13. As,

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mientras la sucesin es la transmisin por causa de muerte, el sentido objetivo,

12
13

Cfr. LANATTA, Rmulo E. 1981, 13.

Cfr. LOHMANN LUCA DE TENA, Guillermo. 1995, 63.

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concreto y propio de la herencia es el patrimonio materia de sucesin14. Para

Zannoni, la sucesin es la transmisin de derechos activos y pasivos que componen la
herencia de una persona muerta, a la persona que sobrevive, a la cual la ley o el
testador llama para recibirla. En este sentido, para el autor, en la sucesin mortis
causa no cabe hablar, propiamente, de una transmisin como medio de adquirir el
dominio, sino una atribucin que supone adquisicin en virtud de la Ley, del conjunto
de titularidades transmisibles por el causante15.
La sucesin participa de la naturaleza jurdica de los derechos reales, y es un modo
derivativo y gratuito de adquirir, por causa de muerte, bienes derechos y obligaciones
del causante16.
BORDA sostiene que en el sistema de la sucesin, el heredero no ocupa el lugar del
difunto, siendo un liquidador del patrimonio de ste, pagando las deudas del de cujus,
y recibiendo el remanente que quedare17. En este sentido, la transmisin de los
bienes, derechos y obligaciones que constituyen la herencia se da en el momento
mismo de la muerte del causante, aunque en ese momento se ignore quienes son o
resulten ser los sucesores, los cuales entraran en la posicin del causante respecto de
los derechos que hereden18.
Conforme lo establece el artculo 660 del Cdigo Civil (CC), esta transmisin se da de
pleno derecho, lo que significa que no es necesario el conocimiento por parte de los
sucesores de la muerte del causante para que se realice la transmisin, la cual opera
de manera automtica al cese del ltimo. Por lo tanto, no hay necesidad de ms
documento que el testamento o la declaratoria judicial de herederos, para que todos
los bienes que eran titularidad del causante al momento de su deceso, sean

Cfr. LANATTA, R. Citado por LOHMANN LUCA DE TENA. 1995, 63.

Cfr. ZANNONI, Eduardo A. 1980, 22.
16 Cfr. LANATTA, Rmulo E. 1981, 13.
17 Cfr. BORDA, Guillermo A. 1975, 13.
18 Por ejemplo, si el causante era propietario de un bien mueble, esa misma situacin jurdica respecto del bien la
ocuparan sus herederos, por el contrario, si el causante ocupaba el lugar de deudor dentro de algn contrato
mutuo, los herederos ocuparan este lugar y pagaran dicha deuda hasta donde alcancen los bienes dejados por el
causante.
14

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transferidos a favor de sus herederos19, aunque como ya se mencion la propiedad

de los mismos se adquiere a la muerte del de cujus.
Ahora bien, los herederos pasan a ocupar la situacin jurdica que el causante tena
respecto de los bienes que conforman la masa hereditaria. El supuesto que
trabajaremos ahora ser aquel en el que todo o parte de la herencia se encuentre
conformado por ttulos valores en los que el causante se encontraba en la calidad de
acreedor. En este caso, y como primera conclusin, podemos sealar que los
herederos tendran que ocupar el lugar de titulares legtimos de los derechos de
crdito consignados en estos ttulos.
2.3.

Calidad de bien mueble de los Ttulos Valores.

Uno de los aspectos fundamentales de los ttulos valores es su perspectiva dinmica
en condicin de objeto de trfico jurdico de bienes in commercium20. El artculo 333
del CC establece que todas las cosas que son o pueden ser objeto de apropiacin se
consideran bienes muebles o inmuebles. Desde esta perspectiva la condicin de los
ttulos valores como cosas y su proximidad al resto de cosas muebles corporales,
como las mercancas, determina su aptitud para ser objeto de relaciones de
apropiacin21. La incorporacin del derecho de crdito en un documento y la aptitud
para circular mediante la traditio, le dan a los ttulos valores, esta condicin de bienes
muebles.
Como bien sabemos el patrimonio objeto de la herencia consta de dos elementos: el
activo conformado por la parte de derechos de carcter real y el pasivo, las
obligaciones. Dentro de las primeras podemos ubicar a los ttulos valores. Heredar
ttulos valores supone adquirir la propiedad (y con ella la titularidad) de los derechos
de crdito contenidos en estos22. As RAMIREZ FUERTES seala que el derecho a

20

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Exp. N 1776-98 del 19/11/98. Cuadernos Jurisprudenciales N 19. Lima: Gaceta Jurdica. Enero 2003, 23.
Cfr. GARCA PITA LASTRES, Jos Lus. 2004, 138.
21 Ibdem, 139.
22 Cfr. MIRANDA CANALES, Manuel. 1996, 50. Parte de los bienes y derechos de transmisin sucesoria son
precisamente la propiedad y posesin de los bienes muebles e inmuebles
19

heredar esta profundamente vinculado al derecho de propiedad y, por consiguiente,

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participa de las mismas caractersticas del derecho de propiedad patrimonial, por lo

tanto, podemos afirmar que el derecho de herencia es un derecho real23.
III.

EL ENDOSO
3.1.

Concepto.
Es un negocio jurdico cartceo, por cuya virtud el tenedor legtimo de un ttulo de
legitimacin nominal formula en el mismo, un mandato u orden incondicionada, que
tendr que ser respetada por el deudor o emisor, y considerar como tenedor legitimo
a otra persona, frente a quien se encuentra obligado a cumplir con la prestacin
contenida en el ttulo y goza adems, del pleno ejercicio de los derechos
incorporados, sea por propia cuenta o en inters ajeno24.
Se entiende que es la forma de transmisin exclusiva de los ttulos valores a la orden.
Es un acto jurdico cartular, unilateral y abstracto que contiene una orden de pago
que proviene del primer tomador del ttulo, o de un precedente endosatario y que
presupone la existencia de un ttulo a la orden, ya creado o circulante25. BEAUMONT
CALLIRGOS aade que es tambin una declaracin autnoma, tpica y formal por la
cual el endosante ordena al deudor que cumpla con la prestacin a favor del
endosatario.
Es unilateral, porque el endosante no necesita de la aceptacin o el consentimiento
del deudor para realizar el endoso.
Es cartular, porque es una institucin exclusiva del derecho cambiario, con sus
caractersticas propias; en tanto que para transmitir derechos en el mbito civil se
tienen la cesin de derechos.
Es abstracto, porque es independiente de la causa que genera la transmisin del
ttulo.

RAMREZ FUERTES, Roberto. 2003, 3.

Cfr. GARCA PITA Y LASTRES. 454.
25 MONTOYA MANFREDI, Ulises, Op. Cit., p. 55
23
24

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este sentido el deudor no puede oponer al endosatario las excepciones basadas en

Es autnomo, porque el endosatario adquiere el ttulo en va originaria (ex novo) y en

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sus relaciones personales con el endosante, ni hacer referencia al ttulo que origin el
endoso (relacin causal).
El endoso cumple tres funciones, (i) funcin de transmisin; porque en virtud del
endoso el endosatario adquiere los derechos emergentes del ttulo, con la
caracterstica de autonoma; (ii) funcin de legitimacin; que surge directamente de
su mencin en el texto del documento y (iii) funcin de garanta, porque existe la
responsabilidad personal de cada endosante frente al endosatario para el
cumplimiento de la obligacin contenida en el ttulo26.
3.2.

Naturaleza Jurdica.
El endoso transmite la propiedad del ttulo. Al endosar, el endosante renueva la orden
que dio el emisor y asume como ste una obligacin subsidiaria al pago del ttulo.
Diversas teoras intentan explicar la naturaleza jurdica del endoso, desde compararlo
a una delegacin con efectos ms amplios, afirmar que el endoso es una traditio
documentada sobre el documento, hasta manifestar que es un contrato entre el
endosante y endosatario materializado en el mismo documento que contiene el
derecho, por el cual el obligado principal tendr otro acreedor.
El endoso podra considerarse un contrato constitutivo de la obligacin del
endosante, es decir un contrato con eficacia obligatoria u obligacional, pero esto
funcionara slo en endosos plenos y traslativos, ms no en los dems27. Debido a ello
somos de la postura que fusiona la teora de la tradicin y la del contrato, puesto que
si bien el acto de endoso es un concierto de voluntades, es indispensable la tradicin
del documento para la legitimacin de los derechos y acciones que emanen del
documento.
Efectos.

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Dados los alcances de esta investigacin slo mencionaremos los efectos del endoso
pleno, debido a la naturaleza de la transmisin sucesoria plena de los ttulos valores
en una sucesin, estos son:28

BEAUMONT CALLIRGOS, Ricardo, y otro, Op. Cit. p. 189 190

Entindase por otros endosos: en procuracin, en fideicomiso o en garanta.
28 GARCA PITA Y LASTRES. Op. Cit. p. 452
26
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3.3.

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a)

Doctrina Erika Valdivieso L - Juan David Perales

La transmisin de la propiedad del ttulo como res y la titularidad de los

derechos incorporados o resultantes de dicho ttulo.

b)

La creacin por consecuencia de lo anterior- de derechos nuevos e

independientes en cada endosatario, que lo convierte en un adquirente
originario de esos derechos y no en un adquirente derivativo que dependa de la
relacin cartular anterior.

c)

La adquisicin de plenos efectos legitimadores, tanto a favor del endosatario

(legitimacin activa), como del deudor (legitimacin pasiva).

Para que los efectos del endoso se produzcan, se necesita la concurrencia de dos
requisitos: ttulo (la declaracin expresa en el documento), y modo o tradicin
(entrega del documento al endosatario). Para que se produzca el efecto traslativo, es
necesario que el endosante tenga la legitimacin necesaria para poder endosar el
ttulo y el endoso sea vlido y que la cadena de endosos sea regular. Si hay una
interrupcin de la cadena de endosos, se invalidan todos los posteriores29.
El endoso convierte al endosatario en propietario del ttulo, legitimndolo a ejercer
las acciones necesarias para exigir la obligacin cambiaria (titular).
Todo endosante garantiza la aceptacin y el pago de la obligacin cambiaria. Este
efecto se explica desde dos puntos de vista:
- Econmico: el endosante al transferir el ttulo asume una obligacin frente al
endosatario junto a los anteriores endosantes y al obligado principal. Sin embargo
el ordenamiento jurdico permite que el endosante se excluya de esta obligacin
de garanta por medio de la clusula sin responsabilidad.
- Formal: Quien firma un ttulo se compromete a su cumplimiento.

IV.

LA TRANSMISIN DE LOS TTULOS VALORES MORTIS CAUSA Y SU REGULACIN EN EL

de sucesin hereditaria, en el supuesto de que stos no hubiesen sido endosados

29

Por ejemplo, en los casos que endosa un ttulo un sujeto con falsa representacin.

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La LTV no determina cules seran los efectos de la adquisicin de los ttulos valores en caso

10

ORDENAMIENTO JURDICO.

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previamente por el titular. La posibilidad que contiene la ley es que cualquier forma de
transmisin diferente al endoso tiene los efectos de una cesin de derechos.
4.1.

Naturaleza de la adquisicin por herencia: transmisin de la propiedad.

La sucesin mortis causa es un modo de adquirir que no se realiza de manera
instantnea, sino a travs de varios hechos: la muerte del causante, vocacin
hereditaria del sujeto y la aceptacin de la herencia. Cumplidos estos presupuestos,
se produce la adjudicacin en propiedad de los bienes objeto de la herencia30. El
causante es quien con su muerte causa la sucesin hereditaria, la cual es entendida
en lato sensu, como la transmisin patrimonial por causa de muerte31.
La transmisin del patrimonio por herencia se encuentra regulado en nuestro
ordenamiento civil. Precisamente el artculo 660 del Cdigo Civil menciona que
desde el momento de la muerte de una persona, los bienes, derechos, y obligaciones
que constituyen la herencia se transmiten a sus sucesores.
Es importante establecer la claridad con la que nuestra legislacin establece la
transmisin del dominio, pues se entiende por transmisin el traspaso de un conjunto
de bienes a favor de una persona, en este caso el traspaso de la masa hereditaria al
dominio del heredero, quien a partir de la aceptacin tendr todos los derechos
inherentes a la propiedad de los bienes.
Titulo valor como bien mueble.
La condicin de los ttulos valores como cosas y su proximidad al resto de cosas
muebles corporales, como las mercancas, determina su aptitud para ser objeto de
relaciones de apropiacin32. En este caso, ya que los ttulos se encuentran formando
parte de la masa hereditaria, debemos tener en cuenta que, por el carcter real de los
bienes objeto de la herencia, los herederos los adquieren en calidad de propietarios.
As, parte de los bienes y derechos de transmisin sucesoria son precisamente la

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11

propiedad y posesin de los bienes muebles e inmuebles33. Por otro lado, el derecho

CONFER: SUAREZ FRANCO, Roberto. 2003, 19.

OLAVARRIA VIVIAN, Juan A. 1997, 17.
32 Cfr. Garca Pita Lastres. 2004, 139.
33 Cfr. Miranda Canales, Manuel. 1996, 50.
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a heredar est profundamente vinculado al derecho de propiedad y, por consiguiente,

participa de las mismas caractersticas del derecho de propiedad patrimonial, por lo
tanto, podemos afirmar que el derecho de herencia es un derecho real34.
La calidad de bien mueble que ostentan los ttulos valores es producto de la
materializacin del principio de incorporacin, que establece que un ttulo valor
representa o incorpora derechos, por que los derechos contenidos en el ttulo valor y
ste mismo se encuentran fusionados. Esto es, documento y derecho constituyen una
unidad, por lo que si alguien transfiere el ttulo valor tambin est transfiriendo los
derechos que ste contiene35. Al referirse al principio de incorporacin Gmez
Gordoa, seala que la incorporacin del derecho en el documento hace que el
documento se convierta en derecho, es tal la fuerza de la incorporacin del derecho
al ttulo que hay una verdadera transfiguracin del pedazo de papel para convertirse
en un ttulo de crdito36. Es precisamente esta fusin, unidad entre documento y
derecho, que le va a dar al ttulo la calidad de bien mueble.
4.2.

Adquisicin de los Ttulos Valores por cesin de derechos.

Nada prohbe que un titulo valor a la orden pueda ser transmitido por un medio
distinto al endoso. En ese sentido, la ley de ttulos valores en su artculo 27 establece
que el titulo valor a la orden trasmitido por cesin u otro medio distinto al endoso,
transfiere al cesionario o adquirente todos los derechos que represente, pero lo sujeta
a todas las excepciones personales y medios de defensa que el obligado habra podido
oponer al cedente o transfiriente antes de la transmisin. El cedente o transfiriente
tiene la obligacin de entregar el titulo al cesionario o adquirente.
Por otro lado, aun cuando se sealan los efectos, la norma legal no seala qu otros
medios de transmisin de los ttulos valores a la orden pueden admitirse adems del
endoso y la cesin de derechos. Para definirlos, tendramos que recurrir a aquellos
medios legales de transmisin de la propiedad establecidos en la legislacin civil y

35
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34

12

entre stos tenemos herencia, donacin, compraventa, etc.

RAMREZ FUERTES, Roberto. 2003, 3.
HUNDSKOPF EXCEBIO, Oswaldo. 2004, 19.
MONTOYA MANFREDI, Ulises. 2005, 23.

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En todos los casos, y teniendo en cuenta lo sealado por la ley, transferir un ttulo
valor bajo los efectos de la cesin de derechos (o cualquier otro medio) supone que el
deudor podr hacer valer frente al tenedor cesionario, las excepciones derivadas de
sus relaciones personales con el cedente del ttulo valor, pues lo que se transmite no
es el derecho contenido en el documento, sino ms bien, se transmite el derecho del
anterior tenedor, a favor del cesionario, careciendo esta transmisin de la autonoma
que reviste el endoso.
Se pueden establecer las siguientes diferencias entre la cesin de derechos y el
endoso:

La cesin tiene naturaleza contractual y, consiguientemente, es un acto bilateral;

en endoso es un acto unilateral.

La cesin puede hacerse constar o no en el ttulo; el endoso forzosamente debe

estar consignado en el ttulo o en hoja adherida al mismo.

La cesin puede sujetarse a condicin; el endoso debe ser puro y simple,

incondicionado.

La cesin de derechos consignados en un ttulo puede ser parcial; el endoso parcial

es nulo.

En la cesin pueden oponerse al adquirente o cesionario las excepciones que los

obligados pudieran tener contra el cedente o autor de la transmisin. En el caso de
transmisin de un ttulo por endoso - en propiedad o en garanta - los obligados no
pueden oponer al endosatario, en virtud del principio de la autonoma, las
excepciones personales que pudieran tener contra el endosante.

El cedente responde por la existencia y legitimidad del crdito al tiempo en el que

se realiza la cesin, no respondiendo por la solvencia del deudor, salvo pacto en
contrario. En el endoso, el firmante se hace responsable solidario de la obligacin
cambiaria.

La cesin le otorga al cesionario un derecho derivado, con todos los vicios y

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mientras el endoso le otorga al endosatario un derecho original y autnomo.

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defectos que puedan acumularse durante las anteriores transferencias del crdito,

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En una sucesin de cesiones, resulta necesario que todas sean vlidas y realizadas
por sus legtimos titulares, en el endoso, mientras la serie sea regular e
ininterrumpida, desde el punto de vista formal, se legitima al portador del ttulo.

4.3.

Es posible aplicar a la transmisin de ttulo valores mortis causa, los efectos del
endoso?
Ante las complicaciones que podran presentarse en la adquisicin de los ttulos
valores con los efectos de la cesin de derechos, nos preguntamos si se puede admitir
la posibilidad de adquirirlos en propiedad, con los efectos del endoso pleno.
La ley expresamente seala cules son las formalidades del endoso, entre ellas, la
necesidad de la firma del endosante como un requisito de validez del endoso. Por
otro lado, la formalidad del endoso se explica por la calidad de derechos que
transmite y por la seguridad del trfico mercantil, que en el caso de los ttulos valores,
siempre tiende a la proteccin del derecho contenido en el ttulo y es a su vez, el
derecho adquirido del acreedor. Crdito y acreedor son los sujetos protegidos por la
LTV.
Dicho esto, formalmente no sera posible la transmisin de los ttulos valores mortis
causa a travs de un endoso o con sus efectos.
A esto debemos aadir que el heredero in stricto no es un nuevo acreedor en la
relacin cartular, a quien deba ampararse bajo las garantas establecidas para los
ttulos valores. El heredero en realidad se subroga en la posicin del causante, con lo
cual, la relacin cartular y la relacin causal que lo vincula con el deudor, no sufre
no debera sufrir - modificacin alguna.
Es verdad que por la naturaleza patrimonial de la herencia los bienes se adquieren en
propiedad y que por la calidad de bienes muebles, los ttulos valores son

posibilidad de aplicar los efectos del endoso a esta forma de adquisicin de los ttulos
valores.

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formal establecido por la ley. Sin embargo, esto no es suficiente para considerar la

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completamente pasivos de adquirirse en propiedad pese a la inexistencia del medio

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Admitir esta posibilidad significara dotar de vida propia a los ttulos valores, ms
all de su vinculacin con un titular, es aras de la proteccin del crdito que
contienen.
Por otro lado, debemos tener en cuenta que lo ms relevante del endoso, es la
autonoma con la que el adquirente recibe el ttulo valor. Es decir, liberado de
cualquier circunstancia que hubiese podido limitar el derecho del titular, derivada de
la relacin entre el causante y el deudor del ttulo. En este sentido, adquirir un ttulo
valor mediante endoso, no supone la subrogacin del endosante, sino la habilitacin y
legitimacin de un nuevo titular del crdito. Este hecho, que bien puede constituir
una de las principales garantas y funciones del endoso, pierde su sentido en una
adquisicin mortis causa, pues de aplicarse estos efectos, se estara afectando el
derecho del deudor. Se le privara de toda posibilidad de alegar la relacin causal que
tuvo con el causante, aun cuando el nuevo titular no tiene acreditado un derecho
diferente, simplemente se est subrogando en la posicin del causante. La vigencia
de la relacin cartular se mantiene en la medida en que exista una relacin causal que
la sostenga. En el caso de la adquisicin por herencia, la relacin causal que sustenta
la relacin cartular no ha variado, sigue siendo la misma, la diferencia es que el
sujeto, titular del documento no es el mismo. Asumir entonces, la postura de la
adquisicin en propiedad de los ttulos pese a la inexistencia del endoso, por la
naturaleza de la herencia y por la calidad de bienes muebles que poseen los mismos,
no sera vlido.
4.4.

Los efectos de la adquisicin de los ttulos valores mortis causa

De lo dicho hasta aqu, podemos concluir que el heredero adquiere el ttulo valor en
propiedad, de acuerdo a la calidad con que se adquieren los bienes de la masa
hereditaria, con lo que, adquiere a su vez, todos los derechos inherentes al ttulo, en
la misma medida que los tena en causante. Esta circunstancia no solo se da porque
la LTV le atribuye los efectos de la cesin de derechos, sino por la misma naturaleza

obligaciones del causante.

En este sentido, el heredero se ve sujeto a las condiciones y vicisitudes de la relacin
causal con el deudor, por un lado, y sin posibilidad de endosar el ttulo valor a otro. En

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de la sucesin testamentaria, en la que el heredero se subroga en los derechos y

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todo caso, si se transfiere, ser con los mismos efectos con los que se adquiri, esto
es, sujeto a la relacin causal originaria. A partir de la adquisicin de los ttulos valores
por sucesin hereditaria, se rompe cualquier posibilidad de que los ttulos valores
recuperen su autonoma. Pese a ello, los ttulos valores conservan

sus dems

propiedades, entre ellas, sin duda una de las ms importantes, la de convertirse en

ttulos ejecutivos al ser exigibles.
Ahora bien, debe tenerse presente dos cuestiones adicionales:
Imprescriptibilidad de la peticin de herencia.
No siempre la transmisin ipso iure de la herencia concuerda con el tiempo, la
posicin real y efectiva de los bienes y derechos que corresponde a los
causahabientes37. Esto se debe a diversas circunstancias, bien porque los bienes se
encuentran en poder exclusivo de otro coheredero o de un tercero, que se niegan a
compartirlos o a devolverlos, por el cual se hace necesaria la existencia de medios de
defensa denominadas acciones sucesorias. La peticin de herencia significa solicitar el
derecho a suceder, con independencia de los bienes mismos o de quin los posea,
siendo esencial para ello la condicin de heredero38. Bsicamente, La peticin de
herencia se concede al heredero, quien no obstante que desde la muerte del causante
le han sido transmitidas de pleno derecho la propiedad y la posesin de los bienes que
constituyen la herencia, no puede entrar en posesin de stos porque se encuentran
en poder de otros herederos, verdaderos o aparentes, o de quienes poseen sin ttulo, o
de los causahabientes a ttulo gratuito de cualquiera de estas personas39.
La accin de peticin de herencia es una accin universal (o hereditaria), pues no va
encaminada a este o aquel bien hereditario, sino a la universalidad jurdica de la
herencia en su totalidad o en una cuota parte40. Adems de ello, las pretensiones

Cfr. FERNANDEZ ARCE, Csar. 2003, 167.

Presupuesto de la pretensin de peticin es que el peticionante invoque para s la cualidad de heredero, con
responsabilidad limitada o sin ella. Heredero y no legatario, ni cnyuge suprstite para hacer valer los derechos
previstos en los artculos 731 y 732 C.C., porque esos derechos se le conceden precisamente por ser heredero.
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Cas. N 1182-97-Loreto, El Peruano, 18/07/98, p. 1472.

Teniendo en cuenta que los derechos hereditarios o sucesorales representan una variedad de los derechos
patrimoniales, por tanto, la proteccin de estos derechos es lo que puede denominarse accin universal de
herencia, o simplemente, accin hereditaria. Cfr. VALENCIA ZEA, Arturo. Derecho Civil, 406.
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contenidas en la peticin de herencia son imprescriptibles. En este sentido sern

imprescriptibles: la genuina peticin de herencia41, que es pura invocacin de derecho
a heredar, el del contenido de la herencia por quien ya es heredero y el de
impugnacin de pretericin testamentaria o judicial42.
Respecto de la situacin que comentamos, este tema es relevante, en tanto que si
bien las acciones hereditarias mencionadas son imprescriptibles, los ttulos valores no
lo son. Con lo cual, si no se ejercita el derecho de peticin dentro del plazo de
prescripcin del ttulo valor, ste perdera su mrito ejecutivo y toda posibilidad de
ser ejecutado en esta va. Queda sin embargo, el documento como medio probatorio
de la existencia de una obligacin que, por las vas correspondientes podr exigir el
heredero. No podra sujetarse el plazo de prescripcin de los ttulos valores al de las
acciones hereditarias, pues esto generara una verdadera indefensin del deudor, que
debera mantener su obligacin vigente hasta que se resolviera el proceso.
Formalidad exigida para constituirse en titular legtimo del ttulo valor adquirido
por sucesin hereditaria
Queda ahora establecer el camino por el cual tendran que reconocerse los efectos de
la cesin de derechos en la transmisin mortis causa, mxime si la LTV no establece
nada al respecto. Sobre el particular, consideramos que la legitimidad se ver al
momento de exigir los derechos, por lo consideramos que el camino ms adecuado
sera la acreditacin, con el documento que corresponda (testamento o documento
de sucesin intestada), de la condicin de heredero del causante y en consecuencia,
tenedor legtimo del ttulo valor. Recurdese que, con los efectos de cesin de
derechos, la calidad de titular del ttulo valor no se acredita solo con la tenencia del
mismo, sino con documentos extra cartceos. Obtenido este reconocimiento, el

Cfr. Exp. N 130-97 del 26/06/1997. Cuadernos Jurisprudenciales N 19. Gaceta Jurdica. Lima. Enero 2003,
p.24.
42 Cfr. LOHMANN LUCA DE TENA, Guillermo.1995, 25.
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titular puede ejercer todos los derechos que la posesin del ttulo valor le confiere.

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A modo de conclusin
Empezamos este trabajo cuestionando los efectos de las formas de transmisin distintas al endoso
que contiene la LTV. En este sentido, el endoso es el nico medio a travs del cual los ttulos
valores se transmiten conservando sus garantas cambiarias y con efectos de legitimacin plenos.
Las otras formas, como la cesin de derechos y las dems que contempla la ley (entre las que
podra estar la adquisicin mortis causa), privan a los titulares de la garanta de autonoma que
contienen los ttulos valores, resultando ser inseguras y por tanto dbiles en el mbito comercial,
en comparacin con el endoso. Esto es as, porque el deudor puede oponer frente al cesionario o
heredero, todas las excepciones derivadas de sus relaciones personales con el cedente o de cujus,
respectivamente.
Sin embargo, aunque podemos vernos tentados por justificar la necesidad de considerar los
efectos del endoso en una transmisin mortis causa, en mantener la finalidad de los ttulos valores
y la seguridad en el trfico jurdico, no podemos desconocer que para que esta condicin sea
posible, la transferencia debera tener una causa distinta al deceso del de cujus, toda vez que, en
estas circunstancias, el heredero no adquiere un derecho distinto. Adquiere el derecho de su
causante, con lo que no se justifica la obligacin adicional del deudor frente a ste, en diferentes
circunstancias. Se mantiene la obligacin primigenia y el ttulo valor conserva el mrito ejecutivo,

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aunque pierde el carcter autnomo que le otorga la circulacin mediante el endoso.

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