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Energa Renovable como fuente de negocios,

buscamos socios para una Generadora Hidroelctrica
Un grupo de emprendedores tienen todos los estudios necesarios para desarrollar un
proyecto hidroelctrico en la ciudad de Huancayo, tienen como logro fundamental el acuerdo
con la comunidad conseguido por medio de una consulta y previa e inscrito en registros
pblicos, el otro logro fundamental es haber ganado la subasta promovida por el Estado
peruano que es un contrato en que este le garantiza la compra por 20 aos de KWH (ao)
25153,982 a un precio de US$ 0.0474 KWH, precio que tiene un incremento anual fijo del
1.66%. Esto significa que gran parte de la venta de la generacin estara fijada a qu precio se
vendera. El primer ao de venta de energa se piensa sea el 2014. Por las caractersticas del
proyecto es razonable pensar en un periodo de evaluacin de 30 aos.
Necesitamos un socio capitalista que pueda comprar el proyecto, es objetivo del grupo
de emprendedores recibir por lo menos US$ 200,000 en efectivo y una participacin no menor
al 12% en la futura empresa generadora. (Este 12% puede variar de acuerdo a su estudio). En
las consultas previas es difcil conseguir un socio si este no pueda obtener una TIR del proyecto
para su inversin menor al 15%.
Las inversiones necesarias sin considerar IGV son USD 857,972 para la sub estacin,
USD 136,642 para terminar con los estudios definitivos, USD 6042,272 para los equipos y
obras civiles y USD 206,738 para la lnea de transmisin. El desembolso esperado es 1.60% de
la inversin en lo que queda del 2011, 52.92% de la inversin el 2012 y el restante 45.48% en
el ao 2013.
El caudal esperado del rio es 5.60 m3/s con un salto neto de 83.13 metros, los estudios
determinan una eficiencia de turbina de 0.9215, una eficiencia de generador de 0.9600, lo que
da una potencia en punto de suministro de 4 MW, lo cual considerando un factor de planta de
0.77 nos da aprox. 27100,000 KWH anuales, acurdense que 25153,982 ya estn
comprometidos con ventas al Estado y el saldo se vendera en el mercado spot a un precio
estimado conservador de US$ 0.035 US$/ KWH. Tanto el precio pactado de US$ 0.0474 como
este spot son sin incluir IGV, toda la energa generada se vende al sistema interconectado.
Como se vera ms adelante el principal factor de riesgo es el caudal del rio con su
consecuente efecto en la energa generada vendible. Despus de los 20 aos todo se vende al
mercado spot, es razonable pensar que los precios spot puedan tener un incremento del
2.50%.
Kw h anuales vendibles = potencia en el punto de suministro x 24 x 365 por factor de
planta
Potencia en el punto de suministro = caudal x salto neto x eficiencia de turbina x
eficiencia de generador x gravedad / 1000
Para los ingresos tambin se tienen los estudios para aplicar al MDL (Bonos de
carbono), las TN C anuales equivalentes que no se emitiran son 14,319, se est estimando un
precio de EUROS 11.00 por TN C no emitida. El factor que se est trabajando es 0.56927

TN C vendidas con bonos de carbono = Kw ao / 1000 x factor

Los costos anuales de operacin se estiman en US$ 217,407 con un incremento
esperado del 4%, hay que hacer un aporte a la comunidad de US$ 28,800 anuales y se estiman
un CAPEX anual de US$ 36,352. Con Capex adicionales cada cinco aos de US$ 50,000. Hay un
seguro que se debe contratar que se piensa puede estar en 0.40% del valor del activo fijo.
Es muy importante para determinar la depreciacin el Decreto legislativo Nro 1058
que permite la depreciacin acelerada en 5 aos en lnea recta (para esto entra sub estacin,
equipos, obras civiles y lnea de transmisin, no estudios). Se piensa en un prstamo a 10 aos
con cuotas relacionadas al EBITDA, el covenant mas importante es la cobertura de 2.40. Un
indicador bajo que se puede conseguir por el fideicomiso de los flujos de venta al gobierno que
se presentara como garanta.
No es intensivo en uso de capital de trabajo, pero el fondo de maniobra debe
considerar un 2% de las ventas como caja, 35 das de cobranza a clientes y 30 das en calculo
de energa (que lo pueden traducir como 30 das de inventario). La determinacin de la tasa de
descuento es crtica y como datos tenemos que el costo de deuda puede estar entre 7.5% y
8.5%, la tasa de impuesto a la renta es 30%, riesgo pas 2.20%, beta desapalancada del sector
0.67, tasa libre de riesgo de 2.50% y prima de mercado de 5.20%. La estructura de capital
planteada es un cuestionamiento que usted tiene que resolver. Recuerde que buscamos que el
proyecto tenga un rendimiento del 15%.
El gran factor de riesgo es el caudal del rio, el esperado est entre los 5.20 m3/s que se
tiene contratado con el Estado y los 5.60 m3/s estimados. La desviacin estndar con estudios
de los ltimos 5 aos es 0. 200 m3/s. Otro factor de riesgo importante que disminuir con los
estudios definitivos es la inversin en el proyecto, una variacin +- 5% de los estimados es
razonable.
Trabajo
Quiero un reporte financiero completo que nos pueda ayudar en la presentacin del proyecto
a potenciales socios. Fondo y forma tienen que ser perfectos, no hay posibilidad de no tener
un archivo Excel de base, (se pueden usar otros formatos adicionales para la presentacin).
Toda la informacin requerida est en este caso, no buscar informacin adicional.
Aspectos crticos son la determinacin de la estructura financiera, el porcentaje del proyecto
con el que nos quedamos, el esquema de pago y el anlisis de riesgo. Recuerde que el socio es
posible en la medida que su inversin tenga una rentabilidad esperada del 15%.