Informe de Inversiones Que Son La Bomba

INVERSIONES
QUE SON LA BO MBA
Negocios de la banca con empresas

espaolas de armamento
LA BANCA ES
LA BOMBA
www.bancalimpia.com
INVERSIONES
QUE SON LA BO MBA

INVERSIONES QUE SON LA BOMBA

Negocios de la banca con empresas espaolas de armamento
Redaccin e Investigacin:
Jordi Calvo Rufanges.
Tcnico e investigador del Centro Dels de estudios por la Paz (Justcia i Pau)
Joan Farrs y Axel Thamers
Ayudantes de investigacin del Centro Dels de estudios por la Paz (Justcia i Pau)
Jan Willem van Gelder y Hassel Kroes
Profundo Economic Research
Agradecimientos: Maties Llorente, Edward Blunt y Teresa Dez
Edita y coordina:
SETEM - Finanzas ticas
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Diseo y maquetacin: Fundaci Tam-Tam (www.fundaciotamtam.org)

Con el apoyo de la AECID y de la ACCD:
Esta publicacin ha sido realizada con el apoyo financiero de la Agencia Espaola de Cooperacin
Internacional para el Desarrollo (AECID) y de la Agncia Catalana de Cooperaci al Desenvolupament
(ACCD). El contenido de dicha publicacin es responsabilidad exclusiva de SETEM y de Justcia i Pau
y no refleja necesariamente la opinin de la AECID o de la ACCD.
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ndice
Resumen ejecutivo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5
Tabla resumen . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6
1. Introduccin . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 9
2. Metodologa . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 10
3. Financiacin de las empresas
de armas espaolas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 12
3.1. Participaciones accionariales . . . . . . . . . . . . . 12
3.2. Crditos y prstamos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 13
3.3. Fondos de inversin . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 24
3.4. Resumen de la financiacin
de las empresas de armas espaolas . . . . . . . . . 26
4. Anexos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 27
4.1. Fichas de entidades financieras
que invierten en las empresas de armas
espaolas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 27
4.2. Directorio de empresas de armamento . . . 52
4.3. Principales intermediarias financieras
de la banca armada espaola . . . . . . . . . . . . . . . . 53
Inversiones que son la bomba. Negocios de la banca con empresas espaolas de armamento
Resumen ejecutivo
Las empresas de armas espaolas dependen de la
financiacin que reciben de las entidades bancarias
para mantener su actividad econmica, hecho que
sita a la banca tradicional como uno de los actores
principales para el sustento financiero de este sector
militar.
El presente informe muestra el volumen y la importancia de las relaciones entre los bancos y las empresas de armas espaolas, identificando aquellas
entidades financieras que colaboran con el complejo
militar espaol.
Se han identificado 30 empresas de armamento del
complejo militar-industrial espaol que han recibido
apoyo financiero de la banca que opera en Espaa
desde 2007 a 2011. Las empresas de armas espaolas que han recibido un volumen de financiacin
significativo, se dedican a fabricar barcos de guerra, aviones de combate, misiles, bombas, municin,
blindados, tanques, helicpteros militares, elementos
de comunicacin militar e incluso bombas de racimo
hasta 2008.
En este informe aparecen implicadas 42 entidades
financieras,entre las que se encuentran los grandes
bancos (espaoles y extranjeros), bancos de tamao reducido o mediano, cajas de ahorros ahora convertidas en bancos, algunos grupos de cooperativas
de crdito, empresas de seguros e intermediarias
financieras. Prcticamente todas las modalidades
de entidades financieras de la banca tradicional se
encuentran entre las que podemos denominar como
banca armada. Adems, las maneras de financiar a la
industria militar no son nicamente las que resultan
ms evidentes por su relacin directa entre el banco

y la empresa de armas, sino que existe un entramado
financiero complejo (pblico y privado) en el que la industria militar recibe apoyo de los bancos a travs de
grandes transnacionales, empresas de capital riesgo,
inversores particulares, infinidad de intermediarias
financieras y SICAV.
El apoyo financiero que ha recibido el complejo militar-industrial mediante participaciones accionariales,
fondos de inversin y crditos de 2007 a 2011, nos
muestra que se han desviado al menos 1.372 millones de euros al sector armamentstico (casi 2.300 si
contamos la participacin de la SEPI en EADS), que
hubieran podido ser destinados a dar apoyo a otros
sectores de la economa con efectos ms positivos
sobre la sociedad.
Finalmente, los diez bancos que han participado en
el negocio armamentstico con mayor volumen de
negocios y mayor presencia en empresas de armas
espaolas en el perodo estudiado son, por orden de
importancia: Bankia, Liberbank, Banco Santander,
Caixabank, BBVA, Catalunya Caixa, Banco Popular,
Banco Sabadell, Ibercaja y Bankinter.
Todo ello muestra que el negocio de las armas tiene
una gran dependencia de las entidades financieras,
sin cuyo apoyo no existiran tantas armas ni tantas
empresas militares. Con los datos revelados en este
informe podemos afirmar que los bancos aqu estudiados pueden ser considerados corresponsables del
negocio armamentstico espaol durante el perodo
analizado.
IBRICA DEL
ESPACIO
GRUPO EZENTIS
HISPASAT
GHESA
HISDESAT
GAS GAS
MOTOS
FCC
EADS-CASA.
DURO
FELGUERA SA
AVANZIT
AMPER
ALESTIS
AERNNOVA
ACITURRI
Tabla resumen
Grupo Bancario
Ahorro
Corporacin
Allianz
Aviva
Banca March
Banco Caminos
Banco Esprito
Santo
BEF
Banco Inversis
Banco Madrid
BMN
Banco
Mediolanum
Banco Popular
Banco Sabadell
Banco Santander
F
F
Banco Valencia
Bankia
F
A
Bankinter
Barclays Bank
BBVA
BNP Paribas
CaixaBank
Caja Arquitectos
Caja Ingenieros
Caja Laboral
Caja Rural
Cajamar
Catalana
Occidente
CatalunyaCaixa
Crdit Agricole
Crdit Suisse
Deutsche Bank
EBN
Ibercaja-Caja 3
A
A
ICO
Inverseguros
Kutxabank
Liberbank
Mapfre
Renta 4
SEPI
UBS
Unicaja
UROVESA
TECNOBIT
SAPA
PLACENCIA
SANTA
BRBARA
SVAT
NCLEO
NEXTEL
NAVANTIA
MAXAM Corp
S.L.
ICSA
INSTALAZA
INMIZE
INDRA
Grupo Bancario
Ahorro
Corporacin
Allianz
Aviva
Banca March
AF
Banco Caminos
Banco Esprito
Santo
A
F
BEF
Banco Inversis
Banco Madrid
A
F
BMN
Banco
Mediolanum
Banco Popular
Banco Sabadell
AC
F
Banco Santander
AF
Banco Valencia
Bankia
AC
F
Bankinter
Barclays Bank
BBVA
AF
BNP Paribas
CaixaBank
CF
Caja Arquitectos
C
C
A
C
C
Caja Ingenieros
AC
F
Caja Laboral
Caja Rural
Cajamar
Catalana
Occidente
CatalunyaCaixa
Crdit Agricole
Crdit Suisse
Deutsche Bank
A
F
A
C
ICO
Inverseguros
Kutxabank
Liberbank
AF
Mapfre
Renta 4
AF
EBN
Ibercaja-Caja 3
C
A
SEPI
UBS
Unicaja
Leyenda: A = Participacin accionarial, C = Crdito, F = Fondos de inversin
1. Introduccin
Este estudio es fruto de la colaboracin entre SETEM
y el Centro Dels de estudios por la paz de Justcia i
Pau. Desde 2007 ambas entidades investigan y denuncian la financiacin del sector armamentstico,
con un doble objetivo, visibilizar los actores financieros implicados en el negocio de las armas y contribuir a la promocin de las finanzas ticas informando y sensibilizando a la ciudadana sobre este
modelo alternativo a la banca tradicional.
En esta lnea, Inversiones que son la bomba: Negocios
de la banca con empresas espaolas de armamento
es una continuacin del informe realizado por Profundo para SETEM en el ao 2010: Negocios sucios,
bancos espaoles que financian armas, en el marco
de su campaa Banca Limpia.
El presente estudio profundiza en la definicin de la
banca armada espaola, introducida en el informe
La banca armada. Inversiones explosivas de bancos
y cajas. Este informe fue utilizado como fuente de
datos para la campaa Banca armada, y para impulsar las campaas BBVA sin armas y Banco Santander
sin armas, promovidas por SETEM, el Centro Dels
de estudios por la paz de Justcia i Pau y el Observatorio de la Deuda en la Globalizacin (ODG) y Banca
Cvica sin armas, impulsada por AA-MOC-KEM, SETEM Navarra-Nafarroa y Los Grupos de Iruea contra las Guerras - Palestina Elkartasuna Ekimena.
La financiacin de las empresas de armas espaolas
es de vital importancia para la continuacin de su
actividad econmica, mostrando un ratio de endeudamiento de un 73%1 de media. Es decir, las empresas de armamento necesitan los servicios bancarios,
no solo para efectuar sus operaciones comerciales
corrientes, sino que tambin tienen necesidad de las
entidades financieras para conseguir fondos extraordinarios que les permitan emprender el desarrollo de
nuevas armas, exportar a nuevos mercados y, en definitiva, mantener su pujanza competitiva en un sector eminentemente privado.
De este modo, la banca se convierte en responsable

directa, si tiene participaciones accionariales significativas sobre las empresas de armamento, o indirecta si les concede servicios financieros para facilitar
su expansin o permitir su supervivencia.
El presente trabajo est estructurado en tres captulos principales de anlisis. El primero muestra la
metodologa seguida en el estudio. En l se sealan
las empresas de armamento analizadas con mayor
profundidad, las entidades financieras sobre las que
se ha realizado la investigacin y se explican los cinco tipos de apoyo financiero de los bancos a la industria armamentstica. En el siguiente captulo se
mostrarn los datos obtenidos ordenados segn el
modo de financiacin, realizando una valoracin del
grueso de inversiones de los bancos en la industria
armamentstica espaola, con el objetivo de conocer
su implicacin total en el negocio de las armas en el
momento actual. Finalmente se presenta un apartado con las inversiones en armas detalladas por bancos. En la informacin de cada entidad financiera se
facilita una ficha de cada una de ellas para saber la
implicacin concreta en la industria de armamento a
la que se refiere el presente estudio.
Con todo ello, el objetivo del informe es mostrar el
volumen e importancia de las relaciones entre los
bancos y las empresas de armas espaolas para
identificar aquellas entidades financieras que ayudan al complejo militar-industrial espaol obteniendo as, beneficios de un modo que podemos considerar no tico. Sin embargo, somos conscientes
de que la informacin a la que hemos podido tener
acceso no es toda la existente y, por tanto, este informe no es una foto exacta y completa de la banca
armada que financia al complejo militar-industrial
espaol. Es decir, bancos armados son todos los que
estn, pero no estn todos los que son.
1. Informe La banca armada. Inversiones explosivas de bancos y cajas (2012)
2. Metodologa
Las empresas de armas objeto del estudio son exclusivamente espaolas, para lo que se ha consultado el listado del informe sobre industria militar en
el Estado espaol: El complejo militar-industrial. Un
parsito para la economa espaola,2 del que se ha
hecho una seleccin de las empresas ms relevantes
en trminos de produccin y facturacin para realizar un anlisis ms detallado de su financiacin. Los
datos a los que se ha tenido acceso de la banca armada espaola se centran en los crditos, fondos de
inversin y emisin de bonos y pagars, conseguidos
del informe realizado expresamente para este estudio por Profundo,3 con el objetivo de analizar con la
mayor precisin posible la implicacin de los bancos
espaoles en la financiacin de nueve empresas militares espaolas:
EADS Construcciones Aeronauticas (EADS Casa,
subsidiaria de EADS).
Eurocopter Espaa (subsidiaria de EADS).
Indra.
Maxam (incluye sus subsidiarias Expal y Faex).
Navantia.
Santa Brbara Sistemas (subsidiaria de General
Dynamics).
Sapa Placencia.
Tecnobit.
Urovesa.
Tambin se han incorporado los datos de la financiacin de Instalaza a diciembre de 2007, realizado
tambin para SETEM por Profundo: Inversiones de las
instituciones financieras en Instalaza. Resumen informativo, de 27 de abril de 2011,que fue hecho pblico
tras el hallazgo del casquillo de una bomba de racimo
fabricada por Instalaza en los ataques del rgimen
de Gadafi sobre la poblacin de Misrata en la guerra
libia de 2011.
Adems de las empresas analizadas por los informes
de Profundo, se han incorporado otras empresas militares fruto de la bsqueda realizada sobre las partici-
paciones accionariales en la industria militar espaola.

Las empresas de armamento con financiacin recibida
de las entidades financieras que operan en Espaa que
aparecen en este trabajo son un total de 30, aunque
las estudiadas en lo que se refiere a su participacin
accionarial han sido 144 empresas militares, adems
de una treintena de empresas intermediarias, once
de ellas exclusivamente financieras. Las empresas
de armas espaolas con mayor nmero de operaciones bancarias a las que se hace referencia van desde
las que producen armas relacionadas con la guerra
electrnica y las comunicaciones militares hasta las
fabricantes de municiones, armas ligeras, vehculos
blindados militares, misiles, aviones y helicpteros de
combate. E incluso dos de ellas producan bombas de
racimo hasta que les fue prohibido en 2008 por ley.
Se puede acceder a informacin ms detallada de las
intermediarias financieras y de las empresas de armamento en los directorios que se facilitan en el anexo.
Las fuentes consultadas son bases de datos empresariales pblicas y privadas, como el Registro Mercantil, la Comisin Nacional del Mercado de Valores,
el SABI o Einforma. Tambin se muestran resultados
fruto de la consulta de las bases de datos Thomson
ONE y Bloomberg. Otra fuente de informacin de gran
importancia han sido las memorias y webs de las propias empresas de armas analizadas y de las entidades
financieras. Un seguimiento de las noticias existentes
al respecto de la prensa especializada ha complementado buena parte de la informacin.4
Los bancos objeto del estudio son tanto aquellos de
titularidad espaola, cuyos nombres comerciales
son conocidos entre la poblacin, como aquellos que
sin ser locales operan en Espaa, son tambin una
opcin de mercado. Incluimos tambin a empresas
aseguradoras por su relevante papel en el entramado
financiero. En los nuevos grupos resultantes de las
fusiones en el sector financiero espaol, los datos
ofrecidos se encuentran agrupados bajo la nueva denominacin comercial o la del grupo mayoritario. En
2. Ortega, P. Y C. Simarro (2012): El complejo militar-industrial. Un parsito

de la economa espaola, Centro Dels de estudios por la paz, Barcelona.
3. Profundo es un centro de investigacin sobre economa de los Pases
Bajos, especializado en finanzas, que ha realizado informes para SETEM
y otras ONG en los que se muestra la vinculacin entre las entidades
financieras y las empresas de armamento.
4. Revista especializadas en el aspecto militar: Fuerzas de Seguridad y Defensa, Infodefensa; y prensa especializada en economa y empresa: Cinco
Das, Expansin y El economista, adems de la prensa generalista de mayor implantacin en Espaa.
10
las fichas de cada entidad financiera se especifican

las entidades que conforman cada grupo. Hay que
tener en cuenta que las agrupaciones aqu mostradas pueden diferir de la realidad en el momento de
lectura de este informe, ya que el sector financiero
espaol se encuentra en un momento de profundos
cambios.
En relacin al perodo de anlisis, los datos conseguidos se refieren al periodo 2007-2011, que vara
segn el tipo de financiacin, ya que las memorias y
balances empresariales, as como las fichas de cada
empresa que ofrecen las bases de datos, son puestas
al pblico al menos con uno o dos aos de retraso.
Las formas identificadas en este trabajo de financiar a la industria de las armas son cuatro: la participacin accionarial, la emisin de bonos y pagars,
los fondos de inversin y la concesin de crditos y
prstamos a las empresas de armas.5 Otra forma de
ayudar financieramente a las empresas de armas es
la financiacin de sus exportaciones, pero en Espaa
no es posible acceder a esta informacin. An as, ha
sido identificado un crdito a la exportacin a Expal,
con el objetivo de financiar las ventas de Expal a una
compaa de exportacin.
5. Netwerk Vlandeeren (2010): The scope of Banks, sustainable investment

policies, the issue of indirect and direct financing. Background paper,
disponible en http://www.stopexplosiveinvestments.org/uploads/pdf/
Direct%20and%20indirect%20investments.pdf, consultado el 12 de diciembre de 2011.
11
3. Financiacin
de las empresas de
armas espaolas
3.1. Participaciones
accionariales
En los mapas de participaciones accionariales que
aparecen en este epgrafe, puede comprobarse de
qu modo los bancos invierten directamente, y sobre
todo indirectamente, en la industria armamentstica. Cabe tener en cuenta que muchas de las participaciones se encuentran ocultas tras empresas de
inversin intermediarias. Las identificadas en este
informe son Madrigal Participaciones, Liquidambar,
Carisa, Grupo Isolux Corsan, Oesia Network, Vector
Capital, Tcnicas reunidas, Inmize Capital, Synergy
Industry and Technology, Hiscan Patrimonio y Clave
Mayor.
Los resultados de este estudio muestran que son al
menos 30 las empresas de armas espaolas que han
recibido el apoyo financiero de la banca espaola. Las
principales caractersticas de las empresas a las que
nos referimos pueden encontrarse en el directorio de
empresas de armamento del anexo.
En este informe no aparecen datos de financiacin
de la industria militar a travs de la emisin de bonos, acciones y pagars, porque las empresas de
armas espaolas son por lo general de tamao reducido y no estn en Bolsa, por lo que no utilizan esta
forma de financiacin de manera que lo podamos
averiguar a travs de las fuentes a las que tenemos
acceso. Las acciones de las compaas espaolas estn habitualmente en manos de pequeos grupos de
familias o inversores. En cambio, Indra s que cotiza
en bolsa, pero no ha emitido bonos o acciones en los
ltimos cinco aos, EADS-Casa y Eurocopter Espaa
pertenecen a EADS, de los que no aparecen en Espaa emisiones en el mercado secundario. Es el mismo
caso que Santa Brbara, ya que es propiedad de la
estadounidense General Dynamics. De todos modos,
en ocasiones los bancos se encuentran entre estos
inversores, como podemos comprobar en los mapas
de participaciones accionariales. Las entidades fi-
nancieras con presencia en el sector armamentstico

espaol en cuanto a participaciones accionariales
significativas se refiere son: Caixabank, Banco Santander, Bankinter, BMN, Bankia, Liberbank, IbercajaCaja 3, Unicaja-Caja Espaa-Duero, Banco Sabadell,
BBVA, Banca March, Bankinter y Renta 4. A stos
hay que aadir entidades cuyos accionistas son algunos de los bancos y cajas que ya aparecen como
accionistas de la industria militar espaola. Nos
referimos a BEF, Banco Inversis y EBN, cuya ficha
y entidades que los conforman puede consultarse
tambin en el anexo.
En relacin a las participaciones accionariales de
los bancos en las empresas de armas cabe aadir
las siguientes consideraciones como informacin
complementaria sobre la participacin del Banco
Santander en Maxam,6 la participacin pblica en
Navantia, la del BBVA en Rymsa y de caso de Tecnobit:
Hasta
septiembre de 2011 Vista Capital, una empresa conjunta repartida a partes iguales entre
Banco Santander y el Royal Bank of Scotland tenan, junto con Portobello Capital, un 49,9% de
las acciones de Maxam. En septiembre de 2011
Advent International adquiri las acciones de Portobello Capital y Vista Capital en Maxam.
Respecto a Navantia, SEPI, la compaa de participacin industrial controlada por el Ministerio
de Hacienda y Administraciones Pblicas, posee
el 100% de su accionariado. Los bancos solo proporcionan un 0,1% de los recursos financieros de
Navantia.
Sobre la participacin del BBVA a travs de Corporacin IBV en Rymsa (Radiacin y Microondas,
S.A.), dedicada a las telecomunicaciones y radares, con un 15% de produccin militar, la Corporacin IBV, que posee el 100% de Rymsa y que
6. Maxam es incluida como empresa de armamento ya que tene-
mos en cuenta el Grupo Maxam, en el que incluimos empresas

100% de explosivos militares como Expal y Faex.
12
estaba participada por el BBVA en un 50% hasta

junio de 2011, pas a ser propiedad de la empresa
de capital riesgo N+1.
En 2007 Tecnobit puso en marcha un proceso de
reestructuracin de capital. Caja Castilla La Mancha, que forma parte de Liberbank, increment
temporalmente sus acciones a un 48%. A finales
de 2007, Caja Castilla La Mancha traslad todas
sus acciones en Tecnobit al Grupo IT Deusto, ahora llamado Oesa Networks, que desde entonces
posee el 100% de Tecnobit.
Las participaciones accionariales son una de las principales maneras que la banca tiene de participar en el
negocio armamentstico espaol, tanto desde el punto
de vista de la inversin como por el inters de ejercer
control en la empresa de armas, de manera directa o
indirecta. Hemos encontrado en este informe 15 entidades financieras con participaciones significativas
en el accionariado de la industria militar espaola.
Las empresas con un mayor o menor porcentaje de
produccin militar con bancos entre sus propietarios
son 19: Indra, Duro Felguera, Nucleo de comunicaciones y control, Inmize sistemas, Amper, Alestis, Aciturri, Ibrica del Espacio, Sistema y vehculos de alta
tecnologa, FCC servicios industriales y energticos,
Grupo Ezentis, Avanzit, Tecnobit, Hispasat, Hisdesat, Nextel, Aernnova, Internacional de Composites y
Gas Gas Motos. Destaca por su amplitud y alcance,
el entramado de participaciones accionariales en armamento de Caixabank (tras incorporar el de Banca
Cvica) y el de Bankia. Tambin destacan es este sentido BMN, Liberbank, Banco Sabadell, BBVA y Banco
Santander.
3.2. Crditos y prstamos

En las fichas de cada banco que aparecen en el anexo
podemos observar el detalle de los crditos de la banca espaola a las empresas de armas ms relevantes
del Estado, sin embargo, para facilitar su comprensin
exponemos a continuacin una explicacin conjunta
de los ms relevantes, extrada del anlisis de Profundo:
Crditos a Maxam
En
septiembre de 2007 El Instituto de Crdito Oficial concedi una lnea de crdito de 65

millones de dlares (46 millones de euros) a
13
Maxam. El crdito se utiliz para financiar la

adquisicin de un 49% de Maxam Chirchik en
Uzbekistn, que produce amonaco, nitrato de
amonio y carbamida. En marzo de 2011, quedaba
pendiente un montante total de unos 42 millones de euros. Los explosivos a los que se refiere
este crdito son civiles, pero los incluimos en el
informe ya que apoyar financieramente a la empresa matriz del Grupo Maxam, incide tambin
en la actividad de sus filiales militares (Expal y
Faex).
En octubre de 2007 Maxam adquiri un crdito de 300 millones de euros con una duracin
de seis aos, el cual consista en un prstamo
a plazos de 225 millones de euros y una lnea
de crdito renovable de 75 millones. Banesto,
que forma parte de Banco Santander, y BBVA
coordinaron la emisin de esta lnea de crdito. El consorcio bancario estaba formado por 19
bancos, entre ellos los siguientes bancos espaoles:
o Banesto (Banco Santander)
o BBVA
o Bancaja (Bankia)
o Banco Valencia
o Banco Popular
o Banco Sabadell
o Banco de Vasconia (Banco Popular)
o Bankinter
o Caixa de Catalunya (CatalunyaCaixa)
o Caja de Burgos (Banca Cvica)
o Caja Madrid (Bankia)
o Caja Vital (Kutxabank)
En marzo de 2010 el Instituto de Crdito Oficial
concedi una lnea de crdito de 47 millones de
euros a Maxam. La lnea consista en un tramo
de tres aos y otro de cinco aos. En marzo 2011,
quedaba pendiente un montante total de 42 millones de euros.
En agosto 2010 Maxam refinanci la lnea de
crdito de 300 millones de euros de octubre de
2007 y la reemplaz con una lnea de 295 millones de euros con una duracin de cinco aos, que
consista en un prstamo a plazos de 220 millones de euros y una lnea de crdito renovable de
75 millones. BBVA, Banesto (Banco Santander),
HSBC y Barclays Bank coordinaron la emisin de
esta lnea de crdito. El consorcio bancario estaba formado por 17 bancos, entre ellos los siguien(cont. pag. 23)
tes bancos espaoles:
AVANZIT
100%
GRUPO
EZENTIS
0,02%
OESIA
100%
3,95%
61,75%
DURO
FELGUERA
6%
LIQUIDAMBAR
13,33%
NCLEO DE
COMUNICACIONES
Y CONTROL
9,1%
9%
9,46%
VECTOR
CAPITAL
60%
INTERNACIONAL
DE COMPOSITES
100%
100%
SYNERGY
INDUSTRY
AND TECHNOLOGY
11%
GRUPO
CARTERA 10% ISOLUX 17,64%
PERSEIDAS
CORSAN
100%
GHESA
INGENIERA
Y TECNOLOGA
DEL
ESPACIO
37,94% IBRICA
Mapas de participaciones accionariales
14
15
IBRICA
DEL
ESPACIO
37,94%
GHESA
INGENIERA
Y TECNOLOGA
17,64%
3,95%
GRUPO
ISOLUX
CORSAN
10%
CARTERA
PERSEIDAS
9,46%
6%
11%
6,66%
LIQUIDAMBAR
INTERNACIONAL
DE COMPOSITES
100%
100%
SYNERGY
INDUSTRY
AND TECHNOLOGY
11%
NCLEO DE
COMUNICACIONES
Y CONTROL
61,75%
DURO
FELGUERA
9,51%
TCNICAS
REUNIDAS
PROYECTOS
INTERNACIONALES
100%
IBRICA
DEL
ESPACIO
37,94%
TCNICAS
REUNIDAS
0,23%
0,11%
DURO
FELGUERA
61,75%
NCLEO DE
COMUNICACIONES
Y CONTROL
FCC
100%
SISTEMAS Y
VEHCULOS DE
ALTA TECNOLOGA
FCC SERVICIOS
INDUSTRIALES
Y ENERGTICOS
100%
0,21%
Mapas de participaciones accionariales (cont.)
9,51%
TCNICAS
REUNIDAS
PROYECTOS
INTERNACIONALES
100%
4,34%
BBVA ELCANO
EMPRESARIAL
2,63%
IBRICA
DEL
ESPACIO
37,94%
TCNICAS
REUNIDAS
2,65%
1,91%
80%
INMIZE
CAPITAL
100%
0,24%
INMIZE
SISTEMAS
FCC
100%
SISTEMAS Y
VEHCULOS DE
ALTA TECNOLOGA
FCC SERVICIOS
INDUSTRIALES
Y ENERGTICOS
50%
6,78%
MADRIGAL
PARTICIPACIONES
17,8%
80%
INMIZE
CAPITAL
3,1%
OESIA
Caja
Zaragoza
100%
IBRICA
DEL
ESPACIO
37,94%
TCNICAS
REUNIDAS
100%
9,51%
NCLEO DE
COMUNICACIONES
Y CONTROL
TCNICAS
REUNIDAS
PROYECTOS
INTERNACIONALES
61,75%
0,38%
DURO
FELGUERA
0,12%
INMIZE
SISTEMAS
0,25%
50%
16
17
34,61%
17,8%
MADRIGAL
PARTICIPACIONES
34,81%
INVERGESTIN
14,3%
13,33%
NCLEO DE
COMUNICACIONES
Y CONTROL
61,75%
DURO
FELGUERA
6%
LIQUIDAMBAR
3,95%
6%
41,73%
CORPORACIN
FINANCIERA ALBA
100%
ALBA
PARTICIPACIONES
10,31%
10,02%
80%
0,14%
INMIZE
SISTEMAS
61,75%
DURO
FELGUERA
3,61%
50%
NCLEO DE
COMUNICACIONES
Y CONTROL
INMIZE
CAPITAL
100%
SISTEMAS Y
VEHCULOS DE
ALTA TECNOLOGA
FCC SERVICIOS
INDUSTRIALES
Y ENERGTICOS
100%
FCC
3,29%
NCLEO DE
COMUNICACIONES
Y CONTROL
9,51%
TCNICAS
REUNIDAS
PROYECTOS
INTERNACIONALES
IBRICA
DEL
ESPACIO
37,94%
TCNICAS
REUNIDAS
1,21%
DURO
FELGUERA
0,32%
100%
61,75%
1,5%
0,99%
0,13%
80%
INMIZE
CAPITAL
50%
GRUPO
EZENTIS
100%
INMIZE
SISTEMAS
AVANZIT
18
19
43%
27,69%
46,62%
29,06%
20%
20,22%
EUTELSAT
15,4%
14,3%
12,81%
15%
6,2%
38,2%
OESIA
MADRIGAL
PARTICIPACIONES
17,8%
100%
NEXTEL
16,5%
CLAVE
MAYOR
20%
100%
6,11%
13,33%
13,33%
5,02%
20%
HISCAN
PATRIMONIO
CORPORACIN
EMPRESARIAL
CAN
4,02%
6%
DURO
FELGUERA
100%
GHESA
INGENIERA
Y TECNOLOGA
17,64%
SYNERGY
INDUSTRY
AND TECHNOLOGY
11%
GRUPO
ISOLUX
CORSAN
10%
CARTERA
40,54% PERSEIDAS
LIQUIDAMBAR
3,95%
INTERNACIONAL
DE COMPOSITES
100%
37,94%
9,51% IBRICA
DEL
ESPACIO
37,94%
TCNICAS
REUNIDAS
0,24%
NCLEO DE
COMUNICACIONES
Y CONTROL
TCNICAS
REUNIDAS
PROYECTOS
INTERNACIONALES
100%
61,75%
AVANZIT
100%
GRUPO
EZENTIS
FCC SERVICIOS
INDUSTRIALES
Y ENERGTICOS
7%
0,26%
6,24%
1,77%
MADRIGAL
PARTICIPACIONES
FCC
17,8%
0,36%
100%
100%
SISTEMAS Y
VEHCULOS DE
ALTA TECNOLOGA
IBRICA
DEL
ESPACIO
37,94%
TCNICAS
REUNIDAS
0,15%
0,13%
100%
BANCO
FINANCIERO
Y DE AHORROS
9,51%
TCNICAS
REUNIDAS
PROYECTOS
INTERNACIONALES
0,43%
0,11%
DURO
FELGUERA
61,75%
NCLEO DE
COMUNICACIONES
Y CONTROL
INMIZE
CAPITAL
80%
50%
20,12%
INMIZE
SISTEMAS
20
21
5%
80%
INMIZE
CAPITAL
4,2%
5,01%
INMIZE
SISTEMAS
NCLEO DE
COMUNICACIONES
Y CONTROL
61,75%
DURO
FELGUERA
50%
11%
GRUPO 17,64%
ISOLUX
CORSAN
INTERNACIONAL
DE COMPOSITES
100%
100%
SYNERGY
INDUSTRY
AND TECHNOLOGY
20%
12,11%
36,1%
OESIA
100%
GHESA
INGENIERA
Y TECNOLOGA
DEL
ESPACIO
37,94% IBRICA
INMIZE
SISTEMAS
INMIZE
CAPITAL
GRUPO
EZENTIS
AVANZIT
100%
50%
13,33%
0,11%
NCLEO DE
COMUNICACIONES
Y CONTROL
6%
13,33%
BANCO
CAM
LIQUIDAMBAR
61,75%
DURO
FELGUERA
0,82%
0,67%
80%
3,95%
1,04%
0,29%
TCNICAS
REUNIDAS
100%
DEL
ESPACIO
37,94% IBRICA
9,51%
TCNICAS
REUNIDAS
PROYECTOS
INTERNACIONALES
22
(viene pag. 13)
o BBVA
o Banesto (Banco Santander)
o Banco Popular
o La Caixa (Caixabank)
o Banco Sabadell
o Caja Guipuzkoa San Sebastin (Kutxabank)
o Bancaja (Bankia)
o Caja de Ahorros de CC Obreros (Caja Crculo,
que ahora forma parte de Caja3)
o Banco Santander
o Caixa dEstalvis del Peneds (Banco Mare
Nostrum, BMN)
o Bankinter
En marzo de 2011 quedaba pendiente un montante
de 269 millones de euros de la lnea de crdito.
En noviembre de 2010 Caja Madrid concedi un
crdito a la exportacin de 2 millones de euros
a Expal, con una duracin de 7 meses. El objetivo del crdito era financiar las ventas de Expal a
una compaa de exportacin.
En diciembre de 2011 el Instituto de Crdito Oficial, Bankia, BBVA y Banesto (Banco Santander)
concedieron un prstamo de 40 millones de euros
a Maxam que se destinar a la construccin de
una fbrica en Shandong (China), que producir
explosivos de usos civiles, como la minera y la infraestructura. Los explosivos a los que se refiere
este crdito son civiles, pero los incluimos en el informe ya que apoyar financieramente a la empresa matriz del Grupo Maxam, incide tambin en la
actividad de sus filiales militares (Expal y Faex).
Crditos a Navantia
La
mayor parte de la financiacin de Navantia

(60%) es financiacin pblica. sta consiste en un
prstamo con un tipo de inters del 0%, concedido
por el Ministerio de Industria, Energa y Turismo
para el desarrollo de programas militares del Ministerio de Defensa.
En mayo de 2007 Navantia consigui un prstamo a
plazos de 65 millones de euros que venci en mayo
de 2011 pero que probablemente se devolviera antes
de esta fecha. El prstamo se destin a las actividades generales de la corporacin. Socit Gnrale
coordin la emisin del prstamo. El consorcio bancario consista en varios bancos, entre ellos:
o Instituto de Crdito Oficial (ICO)
o Caixa de Catalunya (CatalunyaCaixa)
23
finales de 2010 Navantia tena una lnea de

crdito renovable de 25,1 millones de euros, concedida por un nmero desconocido de bancos.
Hasta esa fecha, solo quedaba pendiente una
deuda a corto plazo de 5 millones de euros. No
obstante, lneas de crdito no utilizadas desempean un papel importante en la estructura
financiera de una compaa por proveer facilidades auxiliares.
Crditos a Santa Brbara

A
finales de 2010 Santa Brbara Sistemas tena

una lnea de crdito renovable de 106 millones
de euros, concedida por un nmero desconocido
de bancos. Hasta esa fecha la lnea quedaba no
utilizada. No obstante, lneas de crdito no utilizadas desempean un papel importante en la estructura financiera de una compaa por proveer
facilidades auxiliares.
Crditos a Sapa Placencia

No se encontr informacin sobre los 27 millones de
euros pendientes que Sapa Placencia deba a los bancos espaoles a finales de 2010.
Crditos a Tecnobit
A
finales de 2010 Tecnobit tena prstamos

bancarios pendientes por un valor total de 25
millones de euros. Se encontr la siguiente informacin sobre prstamos bancarios concedidos a
Tecnobit desde principios de 2007:
A finales de 2008 Tecnobit tena una deuda pendiente de 4,5 millones de euros con los siguientes bancos:
o BSCH (Banco Santander)
o La Caixa (Caixabank)
o Caixa Catalunya (Catalunya Caixa)
A finales de 2008 Tecnobit tambin tena pendiente una lnea de crdito a corto plazo.
Crditos a Urovesa
No se encontr informacin sobre los 3 millones de
euros pendientes que Urovesa deba a los bancos espaoles a finales de 2010.
Crditos a Indra
Tabla1.
Crditos concedidos y pendientes
A finales de 2010, Indra tena crditos abiertos por

250 millones de euros. En 2008 Indra consigui un
crdito de 1 milln de euros de Banco Sabadell. En
Junio de 2009 le fue concedido un crdito de 36
millones de euros con vencimiento en diciembre de
2012, que debe ser utilizado para motivos generales
de la corporacin. El crdito fue gestionado por Caja
Madrid y La Caixa.
Valor crdito*
Indra
Total Indra
46.000.000 E
Maxam
2.000.000 E
Total Maxam
Por lo que se refiere a los fondos de inversin, la informacin obtenida por Profundo de la base de datos
Thomson, nos muestra la diversidad y amplitud de
los fondos de inversin ms recientes que ofreca la
banca a Indra, EADS y Santa Barbara-General Dynamics. En las fichas de cada banco se muestra el detalle de las inversiones en fondos de inversin armados.
A esta informacin cabe aadir que Sapa Placencia
invierte una parte de sus ganancias en un fondo de
inversiones que pertenece a Banco Atlntico (Banco
Sabadell).
Del anlisis de estos datos se puede comprobar una
completa lista de todas las inversiones que se realizan a travs de fondos de inversin en las empresas
de armamento, mediante una agrupacin gestora de
activos vinculada a una o varias entidades financie-
47.000.000 E
40.000.000 E
En este apartado hemos aadido el caso de Instalaza,

pese a ser una empresa no estudiada en profundidad
en este informe, de la que conocemos que al menos
diez entidades financieras que operan en Espaa le
concedieron 12 millones de euros en forma de crditos (Deutsche Bank, Cajaln, Caja Espaa, Caja del
Mediterrneo, Bankinter, Barclays Bank, Ibercaja,
Banco Popular, Banco Sabadell y La Caixa), ya que
estaban en su balance de acreedores a 31 de diciembre de 2007.
3.3. Fondos de inversin
36.000.000 E
37.000.000 E
300.000.000 E
Crditos a Instalaza
Por tanto, en relacin a la concesin de crditos y

prstamos, podemos destacar la relevancia de la vinculacin financiera con las empresas de armas Navantia, Tecnobit, Indra, Maxam e Instalaza. En la tabla 1
podemos comprobar el volumen de los crditos concedidos a las empresas de armas espaolas.
1.000.000 E
Navantia
Total Navantia
435.000.000 E
65.000.000 E
25.100.000 E
90.100.000 E
Santa Brbara
106.000.000 E
Sapa Placencia
27.000.000 E
Tecnobit
Total Tecnobit
Instalaza
Total
25.000.000 E
4.500.000 E
29.500.000 E
12.000.000 E
736.600.000 E
*En todos los casos se utiliza el valor inicial del

crdito, salvo en los dos crditos de Tecnobit y el de
Sapa Placencia, de los que se ha utilizado el valor
pendiente de devolucin por desconocimiento del
valor inicial.
Fuente: Elaboracin propia
ras. En este aspecto cabe destacar el importante papel que tienen las SICAV (Sociedad de Inversin de
Capital Variable) ya que se trata de un instrumento
financiero que es utilizado de forma muy comn por
los bancos para invertir en las empresas de armas. En
la tabla 2 facilitamos el valor en euros de las acciones
en manos de fondos de inversin, as como de otras
entidades, en las tres empresas de armas objeto del
estudio de las que existe tal informacin.
En este sentido es destacable el caso de la entidad pblica SEPI (Sociedad Estatal de Participaciones Industriales) en la empresa EADS, que posea
919.490.888 euros en acciones de la misma (5,5%
del capital). Esta participacin es incluida en el informe por tratarse de informacin de inters en lo
que se refiere a los actores implicados en el complejo
militar-industrial espaol. Sin embargo, no se trata
de una entidad financiera que pueda ser considerada
parte de la banca armada. En cambio, los crditos
concedidos por el ICO a las empresas de armas s
24
Tabla 2. Fondos de inversin y participaciones accionariales permanentes

Empresa
de armas
EADS
Fecha
Fondos de inversin
dic-11
7.080,83 E
jun-11
8.090.190,35 E
mar-11
83.424,68 E
sep-11
Total EADS
INDRA
mar-11
3.017.000,86 E
919.490.888,60 E*
11.197.696,71 E
919.490.888,60 E
228.634,20 E
feb-11
84.806.843,68 E**
jun-11
35.005.815,53 E
sep-11
8.758.876,25 E
nov-11
169.979,97 E
dic-11
Total Indra
SANTA
BRBARA
(GENERAL
DYNAMICS)
Participaciones
accionariales
permanentes
174.679.967,88 E
319.084.431,16 E***
218.843.273,83 E
403.891.274,83 E
jun-11
1.307.362,97 E
sep-11
170.380,80 E
oct-11
144.340,86 E
nov-11
55.748,48 E
dic-11
156.362,57 E
Total Santa Brbara
1.834.195,68 E
Totales
231.875.166,22 E
1.323.382.163,43 E
*Participacin de SEPI
**Participacin accionarial de Liberbank
***Participacin accionarial de Banco Financiero y de Ahorros (Bankia)
Fuente: Elaboracin propia
Adems, no solo los bancos se situan como inversores

en armamento, las compaias de seguros tambien lo
hacen. Los datos adjuntados en los anexos aaden
empresas de gran implantacin como Mapfre, Catalana Occidente, Aviva y Allianz. Todas ellas inviertieron
en Indra a travs de sus propios fondos de inversin.
Pero estas compaias tambin participan de forma
indirecta, y el ejemplo del Grupo Inverseguros ayuda
a explicar tal situacin. Se trata de una sociedad de
inversin que no solo agrupa a las aseguradoras ya
mencionadas entre sus accionistas, sin que aade
otros nombres como Axa o Zurich. Inverseguros tambin aparece con fondos de inversin en Indra.
agrupa a un conjunto de servicios financieros cuyos

accionistas son la CECA (Confederacin Espaola de
Cajas de Ahorros) y las Cajas de Ahorros de Espaa,
cuyo listado detallado puede consultarse en la ficha
correspondiente a Ahorro Corporacin del anexo. Esta
sociedad invirti en fondos de inversin de EADS e Indra. Merecen especial mencin algunos de los fondos
de inversin gestionados por Ahorro Corporacin, ya
que pertenecen a entidades financieras que aparecen
en este informe (Kutxabank, Banca Cvica Caixabank
y Unnim BBVA) y a una de la que no se ha creado una
ficha especfica en el anexo, pero que debe ser mencionada como participante en el negocio armamentstico, NCG Banco (Nova Caixa Galicia Banco) gracias al
fondo de inversin Caixa Galicia Mix. NCG Banco es el
propietario de la nueva entidad financiera EVO.
Cabe mencionar que dentro del conjunto de entidades inversoras aparecen entidades financieras que
no son bancos pero que han invertido en armamento.
Por un lado tenemos el caso de Renta 4, entidad de
inversin privada con fondos de inversin en Indra.
Por otro lado encontramos Ahorro Corporacin, que
Existen otros bancos y cajas de tamao reducido que

gestionan fondos de inversin con empresas de armas, como el Banco Mediolanum o el Banco Caminos.
Respecto a las cajas, resulta especialmente relevante
que cuatro de las entidades financieras con una valoracin ms positiva en el mbito de la sociedad civil
que son tenidos en cuenta, pese a ser una entidad

financiera pblica.
25
desde un punto de vista tico (Caja Arquitectos, Caja

Ingenieros, Caja Laboral y Caja Rural) aparezcan tambin como inversoras en la industria militar. Lo que
demuestra que la banca tica se limita a las entidades
que se comprometen estricta y especficamente en
no invertir en la industria militar.
Pero no solo los bancos de titularidad espaola han
sido objeto de anlisis en este apartado. El extenso
desglose ofrecido por la base de datos Thomson muestra el protagonismo de aquellos bancos extranjeros
que operan en el Estado a travs de fondos de inversin del mercado espaol. Se trata de BNP Paribas,
UBS, Crdit Agricole, Crdit Suisse, Deutsche Bank,
Banco Espirito Santo y Barclays Bank. No queremos
dejar de mencionar en este apartado otros bancos de
gran implantacin en el mercado espaol, como ING,
que ha gestionado a travs de CaixaBank un fondo de
inversin en Indra llamado ING Direct Fondo Naranja
IBEX 35, por 1.271.961,30 dlares (884.043,16 euros).
3.4. Resumen de la financiacin

de las empresas de armas
espaolas
En conclusin, han sido identificadas 30 empresas de
armamento espaolas que reciben apoyo financiero
de la banca que opera en Espaa. Las entidades financieras implicadas que aparecen en este informe
son 42, entre las que se cuenta con los grandes bancos (espaoles y extranjeros), con bancos de tamao reducido o mediano, con cajas de ahorros ahora
convertidas en bancos, con algunos grupos de cooperativas de crdito, con empresas de seguros y con
intermediarias financieras. Es decir, prcticamente
todas las modalidades de entidades financieras de
la banca tradicional se encuentran entre la que denominamos banca armada. Adems, las maneras de
financiar a la industria militar no son nicamente las
que resultan ms evidentes, por su relacin directa
entre el banco y la empresa de armas, sino que un
entramado financiero complejo (pblico y privado) en
el que la industria militar recibe apoyo de los bancos
a travs de grandes transnacionales, empresas de
capital riesgo, inversores particulares, infinidad de
intermediarias financieras y SICAV.
El apoyo financiero que ha recibido el complejo militarindustrial mediante participaciones accionariales, fondos de inversin y crditos desde 2007 nos muestra
que se han desviado al menos 1.372.366.441 de euros

al sector armamentstico (2.291.857.330 de euros, si
contamos la participacin de la SEPI en EADS), que
podran haberse destinado a dar apoyo a otros sectores de la economa con efectos sobre la sociedad
ms positivos. En concreto hemos identificado 736,60
millones de euros concedidos en crditos a la industria
armamentstica, 231,87 millones de euros en fondos de
inversin y 1.323,38 millones de euros en participaciones accionariales (de las que conocemos su valor real
e incluyendo la participacin de la SEPI). Esta cantidad
debe ser considerada como un valor mnimo, ya que no
han sido calculadas las participaciones accionariales
ms all del valor real que de algunas de ellas conociamos. Por otro lado, hemos tenido acceso a la informacin sobre crditos de nueve empresas de armas y
sobre fondos de inversin de tan solo tres de ellas.
Tabla 3. Ranking de la banca armada

en relacin a la industria militar
espaola 2007-2011
1. Bankia (> 300 millones E)
2. Liberbank (> 80 millones E)
3. Banco Santander (> 35 millones E)
4. Caixabank (> 35 millones E)
5. BBVA (> 30 millones E)
6. Catalunya Caixa (> 30 millones E)
7. Banco Popular (> 25 millones E)
8. Banco Sabadell (> 20 millones E)
9. Ibercaja ( 20 millones E)
10. Bankinter ( 20 millones E)
Fuente: elaboracin propia, segn estimacin aproximada de los datos que aparecen en las fichas de cada entidad financiera del anexo.
Como se puede observar en la tabla 3, los bancos que

han participado en el negocio armamentstico con mayor volumen de negocios y mayor presencia en empresas de armas son, por orden de importancia: Bankia y
Liberbank (cuya estimacin segn este informe en la
industria militar es de ms de 300 millones de euros
para Bankia y de cerca de 90 millones de euros para
Liberbank, debido principalmente a sus elevadas participaciones en Indra). A continuacin aparece el Banco
Santander, Caixabank, BBVA y Catalunya Caixa (cuya
actividad dedicada en los ltimos aos a la industria
militar espaola se puede estimar entre los 30 y los 40
millones de euros), seguidos por Banco Popular, Banco
Sabadell, Ibercaja y Bankinter (que se encontraran en
la horquilla entre 20 y 30 millones de euros en armamento espaol).
26
4. Anexos
4.1. Fichas de entidades
financieras que invierten en las
empresas de armas espaolas
Pg.
1. Ahorro Corporacin . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 28
2. Allianz . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 28
3. Aviva . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 28
4. Banca March . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 29
5. Banco Caminos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 29
6. Banco Esprito Santo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 30
7. Banco Europeo de Finanzas (BEF) . . . . . . . . . . 30
8. Banco Inversis . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 31
9. Banco Madrid . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 31
10. Banco Mare Nostrum (BMN) . . . . . . . . . . . . . . . 32
11. Banco Mediolanum . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 33
12. Banco Popular-Pastor . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 33
13. Banco Sabadell . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 34
14. Banco Santander . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 35
15. Banco Valencia . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 37
16. Bankia . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 37
17. Bankinter . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 39
18. Barclays Bank . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 39
19. BBVA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 40
20. BNP Paribas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 42
21. CaixaBank . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 42
27
Pg.
22. Caja Arquitectos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 43
23. Caja Ingenieros . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 43
24. Caja Laboral . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 43
25. Caja Rural . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 44
26. Cajamar . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 44
27. Catalana Occidente . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 44
28. CatalunyaCaixa . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 44
29. Crdit Agricole . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 45
30. Crdit Suisse . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 45
31. Deutsche Bank . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 45
32. EBN Banco de Negocios . . . . . . . . . . . . . . . . . . 46
33. Ibercaja-Caja 3 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 46
34. ICO . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 47
35. Inverseguros . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 47
36. Kutxabank . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 47
37. Liberbank . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 48
38. Mapfre . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 49
39. Renta 4 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 49
40. SEPI . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 49
41. UBS . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 50
42. Unicaja Caja Espaa-Duero . . . . . . . . . . . . . . . . 50
1.
Ahorro
Corporacin
Ahorro
Corporacin
Confederacin Espaola de Cajas de Ahorros (CECA), Caja de Ahorros de Galicia, Vigo, Orense y Pontevedra, Caja de Ahorros de Murcia, Caixa d'Estalvis
Unio de Caixes de Manlleu, Sabadell i Terrassa (Unnim), Caja de Ahorros del Mediterrneo, Caja de Ahorros Municipal de Burgos, Caja de Ahorros y
Monte de Piedad de vila, Caja de Ahorros y Monte de Piedad de Segovia, Monte de Piedad y Caja de Ahorros de San Fernando, Guadalajara, Huelva,
Jerez y Sevilla (Cajasol), Monte de Piedad y Caja de Ahorros de Ronda, Cdiz, Almera, Mlaga, Antequera y Jaen (Unicaja), Caja de Ahorros de Asturias,
Banco Castilla La Mancha , Hiscan Patrimonio II, S.L.U., Caja General de Ahorros de Granada, Grupo de Empresas Cajasur, S.A.U., Caja de Ahorros de la
Inmaculada de Aragn, Caja de Ahorros y Monte de Piedad de las Baleares (Sa Nostra), Monte de Piedad y Caja General de Ahorros de Badajoz, Caja de
Ahorros de Vitoria y lava, Caixa d'Estalvis de Catalunya, Tarragona i Manresa (Catalunya Caixa), Caja de Ahorros y Monte de Piedad de Gipuzkoa y San
Sebastin, Bilbao Bizkaia Kutxa, Caja Insular de Ahorros de Canarias, Caja General de Ahorros de Canarias, Caja de Ahorros de Santander y Cantabria,
Caja de Ahorros y Monte de Piedad de Extremadura, Caja Espaa de Inversiones, Salamanca y Soria Caja de Ahorros y Monte de Piedad, Caja de
Ahorros y Monte de Piedad de Zaragoza, Aragn y Rioja (Ibercaja), Caja de Ahorros y Monte de Piedad del Crculo Catlico de Obreros de Burgos, Caja
de Ahorros y Monte de Piedad de Ontinyent, Caixa d'Estalvis del Peneds, Caja de Ahorros de La Rioja , Colonya Caixa Pollena, Caixa d'Estalvis
Laietana y Bancaja
Fondos de inversin a empresas espaolas de armamento

Empresa de armas
INDRA
EADS
Fecha ms Valor original en

reciente
dlares
30-Jun-2011 1.523.534,23
30-Jun-2011
103.341,18
30-Sep-2010
48.967,29
30-Jun-2011
65.096,48
30-Jun-2011
29.947,68
30-Jun-2011
56.345,40
30-Jun-2011
39.090,91
30-Jun-2011
15.355,67
30-Jun-2011
15.892,29
30-Jun-2011
188.024,40
30-Jun-2011
330.208,82
30-Jun-2011
97.355,77
30-Jun-2011
15.252,47
30-Jun-2011
514.621,33
30-Jun-2011
66.950,95
30-Jun-2011
66.950,95
Valor en euros
Nombre del Fondo de inversin
1.058.892,29 Ahorro Corporacin Gestin S.G.I.I.C., S.A.

Fonsnostro II FI
71.824,56
Cajasur Hispania FI
35.560,85
Cajaburgos Bolsa FI
45.243,59
CaixaSabadell 7-RV FI
20.814,35
Caixa Galicia Mix FI
39.161,38
Banco Civica Gestion 50 FI
27.169,11
Banca Civica Gestion 30 FI
10.672,55
Banca Civica Gestion 15 FI
11.045,52
Banca Civica Acciones FI
130.681,40
Ahorrofondo FI
229.502,93
Ahorro Corporacion Ibex-35 Indice FI
67.664,56
Ahorro Corporacion Fondandalucia Mixto FI
10.600,83
Ahorro Corporacion Acciones FI
357.673,99
46.532,49 Ahorro Corporacin Gestin S.G.I.I.C., S.A.
Mixto Europa 15 SICAV SA
46.532,49
2-Allianz
Allianz
2.
Allianz
Fondos de inversin en empresas espaolas de armamento
Empresa de armas
INDRA
Fecha ms
Valor original
Valor en euros
reciente
en dlares
30-Jun-2011
937.273,75
651.427,40 Allianz Gestin S.G.I.I.C., S.A.
30-Jun-2011
47.511,76
33.021,80
Allianz Mixto FI
30-Jun-2011
889.761,99
618.405,61
Allianz Bolsa FI
3-AVIVA
AVIVA
3.
Aviva
Empresa de armas
INDRA
Fecha ms
reciente
30-Jun-2011
30-Jun-2011
30-Jun-2011
30-Jun-2011
30-Jun-2011
Valor original en
dlares
3.998.397,60
414.850,75
181.626,20
2.906.184,32
495.736,33
Valor en euros
2.778.980,82 Aviva Gestin S.G.I.I.C. S.A.

288.331,07
Aviva Eurobolsa FI
126.234,50
Aviva Eurobolsa 2 FI
2.019.866,78
Aviva Espabolsa FI
344.548,46
Aviva Espabolsa 2 FI
28
Banca
March
4.
Banca
March
4-BANCA MARCH
Participacin accionarial en empresas espaolas de armamento

INDRA
Empresa de armas
INMIZE
Participaciones accionariales significativas
3,61% que controla Banca March; un 10,31% que controla Corporacion Financiera Alba (de la que Banca
March tiene el 41,73%); y un 10,02% que tiene Alba Participaciones (participada un 100% por
Corporacion Financiera Alba)
50%): a travs de INMIZE CAPITAL SL, participada por INDRA con un 80%

Empresa de armas
INDRA
Fecha ms
reciente
30-Jun-2011
30-Jun-2011
30-Jun-2011
30-Jun-2011
30-Jun-2011
30-Jun-2011
30-Jun-2011
30-Sep-2011
30-Jun-2011
30-Jun-2011
30-Sep-2011
30-Jun-2011
8-dic-2011
Valor original en
dlares
5.033.811,42
2.249.688,16
235.164,65
939.090,01
206.393,41
16.511,47
1.403.475,18
626.974,95
309.590,11
309.590,11
169.238,98
31.990,98
228.367.926,53
Valor en euros
3.498.617,89 March Gestin de Fondos, S.G.I.I.C.,S.A.

1.563.586,43
Torrenova de Inversiones SICAV SA
163.444,99
March Valores FI
652.689,75
Lluc Valores SICAV SA
143.448,30
Inversiones Arbioste SICAV SA
11.475,86
Inversiones Agreda SICAV SA
975.448,42
Cartera Bellver SICAV SA
455.319,50 Inversis Gestin, S.A., SGIIC*
215.172,44
Oportunidad Bursatil SA SICAV
215.172,44
Gratil Invest SICAV SA
122.904,12
Financiera Ponferrada SA SICAV
22.234,49
Evestam Inversiones SICAV SA
173.281.680,35 Corporacion Financiera Alba SA
*Fondo de inversin de Bankia, Indra, CAM, Telefonica, Banca March, Cajamar, El Corte Ingls
5-Banco Caminos
Banco Caminos
5. Banco Caminos
Empresa de
armas
INDRA
29
Fecha ms
Valor original
reciente
en dlares
30-Jun-2011
454.065,50
30-Jun-2010
32.248,99
30-Jun-2011
41.278,68
30-Jun-2011
20.639,34
30-Jun-2011
103.196,70
30-Jun-2011
20.639,34
30-Jun-2011
20.639,34
30-Jun-2011
30.959,01
30-Jun-2011
103.196,70
30-Jun-2011
72.237,69
Valor en
euros
315.586,25 Gestifonsa S.G.I.I.C., S.A.
22.413,81
Vigil 2001 SICAV SA
28.689,66
Valverde Inversiones SICAV SA
14.344,83
Sync 2000 SICAV SA
71.724,15
R.V. 30 Fond FI
14.344,83
Gambit 2000 SICAV SA
14.344,83
Dinfondo FI
21.517,24
Centaurus 2002 SICAV SA
71.724,15
Cartera Variable FI
50.206,90
Caminos Bolsa Oportunidades FI
Pgina 1
6-Banco Esprito Santo
Banco Esprito Santo
6. Banco Esprito Santo

Empresa de armas
INDRA
SANTA BRBARA
(GENERAL
DYNAMICS)
Fecha ms Valor original en

Valor en euros
reciente
dlares
30-Sep-2011
3.967.431,88 2.881.214,15 Esprito Santo Gestin, S.G.I.I.C., S.A.
30-Jun-2011
123.836,05
86.068,98
Vectorial Valores SICAV SA
30-Jun-2011
61.918,02
43.034,49
Tuliacan SICAV SA
30-Jun-2011
159.913,61
111.143,74
Titulos Abascal SICAV SA
30-Jun-2011
122.804,08
85.351,74
Teleixo Inversiones SICAV SA
30-Jun-2011
165.114,73
114.758,64
Noxar Inversiones SICAV SA
30-Jun-2011
334.357,32
232.386,24
Mulinsar SA SICAV
30-Jun-2011
206.393,41
143.448,30
Linanto SICAV SA
30-Jun-2011
73.682,45
51.211,04
Lezama-Inear SA SICAV
30-Sep-2011
124.060,23
86.224,79
Intervalor SA SICAV
30-Jun-2011
247.672,09
172.137,96
IVG Ahorro SICAV SA
30-Jun-2011
227.032,75
157.793,13
ITH Bolsa SICAV SA
30-Jun-2011
2.131.383,46 1.481.361,87
Espirito Santo Bolsa Seleccion FI
30-Jun-2011
212.275,62
147.536,57
ESAF Renta Variable FI
30-Jun-2011
177.498,33
123.365,53
ESAF Acciones Europeas FI
30-Jun-2011
176.012,30
122.332,71
ESAF 70 FI
30-Jun-2011
30.959,01
21.517,24
ESAF 50 FI
30-Jun-2011
102.577,52
71.293,80
ESAF 25 FI
30-Jun-2011
153.701,17
106.825,95
ESAF 10 FI
30-Jun-2011
45.406,55
31.558,63
Diroju SICAV SA
30-Jun-2011
103.196,70
71.724,15
Dinerglobal SICAV SA
30-Jun-2011
31.887,78
22.162,76
Dinercartera SICAV SA
30-Jun-2011
30.959,01
21.517,24
Cartera de Inversiones Invergal SICAV SA
30-Jun-2011
28.482,29
19.795,86
Camerfran SICAV SA
30-Jun-2011
74.301,63
51.641,39
Bono Alagon SICAV SA
30-Jun-2011
93.496,21
64.982,08
Bizagorta SICAV SA
30-Jun-2011
41.278,68
28.689,66
Averrejit SICAV SA
30-Jun-2011
311.406,38
216.434,79
Asturiana De Valores SA SICAV
30-Jun-2011
1.385.773,92
963.145,62 Esprito Santo Gestin, S.G.I.I.C., S.A.
30-Jun-2011
1.385.773,92
963.145,62
Gesdivisa FI
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7.
Banco Europeo de Finanzas (BEF)
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Banco Inversis
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9.
Banco Madrid
9-BANCO MADRID
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10.
Banco Mare Nostrum (BMN)10-Banco MARE NOSTRUM
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32
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36
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Bancaja y Caja Madrid forman parte del crdito adems de 15 bancos
Bankia forma parte del crdito adems de BBVA, Banco Santander e ICO
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Fondo de inversin de Bankia, Indra, CAM, Telefonica, Banca March, Cajamar, El Corte Ingls
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Pgina 1
38
Bankinter
17.
Bankinter
17-Bankinter
Empresa de armas
SISTEMAS Y VEHICULOS DE
ALTA TECNOLOGA

Participada a travs de Fomento de Construcciones y Contratas, de la que Bankinter tiene el 0,21%
FCC SERVICIOS
INDUSTRIALES Y
ENERGTICOS
IBERICA DEL ESPACIO SA
Participada a travs de Fomento de Construcciones y Contratas, de la que Bankinter tiene el 0,21%
NCLEO DE
COMUNICACIONES Y
CONTROL SL
DURO FELGUERA
61,75% a travs de Duro Felguera
37,94% a travs de Tcnicas Reunidas (de la que Bankinter controla el 0,23%); y un 9,51% a travs de
Tcnicas Reunidas Proyectos Internacionales (participada al 100% por Tcnicas Reunidas)
0,11%
Crditos a empresas espaolas de armamento

Empresa de armas
MAXAM1
MAXAM2
INSTALAZA
Fecha
oct-07
ago-10
dic-07
Bankinter participa en el crdito adems de 18 bancos
Valor crdito
300.000.000 !
295.000.000 !
852.310 !
Bankinter forma parte del crdito adems de 16 bancos

Empresa de armas
INDRA
EADS
Fecha ms
reciente
30-Sep-2011
30-Jun-2011
30-Jun-2011
31-Mar-2011
30-Jun-2011
30-Jun-2011
30-Jun-2011
30-Sep-2011
30-Jun-2011
30-Jun-2011
30-Jun-2011
30-Jun-2011
30-Jun-2011
Valor original en
dlares
304.702,71
237.765,21
11.826,34
60.851,59
41.278,68
50.009,12
29.927,04
247.565,74
48.874,19
57.946,04
51.284,43
66.950,95
66.950,95
Valor en euros
221.280,11 Bankinter Gestin de Activos, SGIIC S.A.

165.252,44
Marfime Capital SICAV SA
8.219,59
Efficient Asset Allocation Investments SICAV SA
43.468,53
Cesena Capital SICAV SA
28.689,66
Calle J Capital Ahorro SICAV SA
34.757,52
Avoriaz Inversiones SICAV SA
20.800,00
Amade Valores SICAV SA
179.786,30 Bankinter Gestin de Activos, SGIIC S.A.
33.968,72
Acherfor Inversiones SICAV SA
40.273,87
Avoriaz Inversiones SICAV SA
35.643,89
Celebes Inversiones SICAV SA
46.532,49
Enredo Inversiones SICAV SA
46.532,49
Umbrella Inversiones SICAV SA
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18. Barclays Bank
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Pgina 1
39
19.
BBVA
BBVA
19-BBVA
Incluye Unnim (Caixa Sabadell, Caixa Terrassa y Caixa Manlleu)

Empresa de armas
SISTEMAS Y
VEHICULOS DE ALTA
TECNOLOGIA
FCC SERVICIOS
INDUSTRIALES Y
ENERGTICOS
IBERICA DEL ESPACIO

100% a travs de Fomento de Construcciones y Contratas, de quien el BBVA tiene el 0,24%
100% a travs de Fomento de Construcciones y Contratas, de quien el BBVA tiene el 0,24%
37,94% a travs de Tcnicas Reunidas de quien el BBVA tiene un 2,65% y un 4,34% a travs de
BBVA Elcano Empresarial; y un 9,51% a travs de Tcnicas Reunidas Proyectos Internacionales
(participada al 100% por Tcnicas Reunidas)
INDRA SISTEMAS SA
1,91%
INMIZE SISTEMAS SL
50% a travs de INMIZE CAPITAL SL, participada por INDRA con un 80%, de quien BBVA controla
el 1,91%
2,63%
AMPER
Crditos a empresas espaolas de armamento

Empresa de armas
Fecha
MAXAM1
oct-07
dic-11
MAXAM
MAXAM
ag-10
Valor crdito
300.000.000 !
295.000.000 !
40.000.000 !
BBVA forma parte del crdito junto con 18 bancos
BBVA forma parte del crdito junto con el ICO, Bankia y Banco Santander
BBVA (cont.)
Fecha ms
Valor original en
Valor en euros Nombre del Fondo de inversin
reciente
dlares
INDRA
31-Mar-2011
290.000,00
207.157,65 Unnim Gesfons S.G.I.I.C. S.A.
3.865.893,03
2.686.887,01 BBVA Patrimonios Gestora S.G.I.I.C., S.A.
30-Jun-2011
Valores Mobiliarios del Ebro SICAV S.A.
30-Jun-2011
41.278,68
28.689,66
Silleiro de Inversion SICAV SA
30-Jun-2011
557.262,21
387.310,40
Sevidon SICAV SA
30-Jun-2011
20.639,34
14.344,83
Saninverpa SICAV SA
30-Jun-2011
39.214,75
27.255,18
Rio Urumea De Inversiones SICAV SA
30-Jun-2011
26.831,14
18.648,28
Oria-Sara SICAV SA
30-Jun-2011
206.393,41
143.448,30
Ondarreta Zurriola de Inversiones Sicav SA
30-Jun-2011
41.278,68
28.689,66
Onda Global de Inversiones SICAV SA
30-Jun-2011
20.639,34
14.344,83
Napier Inversiones SICAV SA
30-Jun-2011
20.639,34
14.344,83
Marfam Valores SICAV SA
30-Jun-2011
123.836,05
86.068,98
Leciena de Inversiones SICAV SA
30-Jun-2011
20.639,34
14.344,83
Klandur SICAV SA
30-Jun-2011
343.479,91
238.726,65
KGINVES101 SICAV SA
30-Jun-2011
41.278,68
28.689,66
Jupasa Inversiones SICAV SA
30-Jun-2011
165.114,73
114.758,64
Inverurbasa SICAV SA
30-Jun-2011
206.393,41
143.448,30
Inversiones Mobiliarias Imago SICAV SA
30-Jun-2011
41.278,68
28.689,66
Inversiones Goysamar SICAV SA
31-Mar-2011
20.043,34
14.317,69
Inversiones Baztan SICAV S.A.
30-Jun-2011
82.557,36
57.379,32
Innova Valencia Capital SICAV SA
30-Jun-2011
46.438,52
32.275,87
Gigia Quintas Inversiones SICAV SA
30-Jun-2011
20.639,34
14.344,83
Fup 99 SICAV SA
30-Jun-2011
61.918,02
43.034,49
Fuente Clarin SICAV SA
30-Jun-2011
41.278,68
28.689,66
Ferrari 7 Inversiones SICAV SA
30-Jun-2011
165.114,73
114.758,64
Eurozona Inversion SICAV SA
30-Jun-2011
51.598,35
35.862,07
Eurozona Bolsa SICAV SA
30-Jun-2011
41.485,08
28.833,11
Euroarradi Siglo XXI SICAV SA
30-Jun-2011
619.180,23
430.344,89
Esba de Inversiones SICAV SA
30-Jun-2011
165.114,73
114.758,64
Elorbe SICAV SA
30-Jun-2011
30.959,01
21.517,24
Echo de Inversiones SICAV SA
30-Jun-2011
41.278,68
28.689,66
Dirdam Laer SICAV SA
30-Jun-2011
30.959,01
21.517,24
Corona Australis Investment SICAV SA
30-Jun-2011
41.278,68
28.689,66
Cartera Macam SICAV SA
30-Jun-2011
20.639,34
14.344,83
Carivega de Inversiones SICAV SA
30-Jun-2011
99.068,84
68.855,18
Bourdet Inversiones SICAV SA
30-Jun-2011
82.557,36
57.379,32
Bina 02 de Inversiones SICAV SA
30-Jun-2011
75.849,58
52.717,25
Aynasa SICAV SA
30-Jun-2011
61.918,02
43.034,49
30-Jun-2011
41.278,68
28.689,66
Atienza De Inversiones SICAV SA
30-Jun-2011
61.918,02
43.034,49
Apapuche SICAV SA
30-Jun-2011
82.557,36
57.379,32
Alava Inversiones SICAV SA
30-Jun-2011
46.025,73
31.988,97
Abre De Inversiones SICAV SA
1.129.631,42
857.145,02 BBVA Gestin, S.A., S.G.I.I.C.
31-dic-2011
30-Jun-2011
512.454,20
356.167,78
BBVA Bolsa Indice FI
31-dic-2011
813.459,41
617.239,10
Accion IBEX 35 ETF FI
EADS
159.041,97
110.537,93 BBVA Patrimonios Gestora S.G.I.I.C., S.A.
30-Jun-2011
30-Jun-2011
66.950,95
46.532,49
Chimbo Inversiones SICAV SA
30-Jun-2011
25.106,61
17.449,69
Fercagim SICAV SA
30-Jun-2011
33.475,47
23.266,24
Fina De Inversiones 97 SICAV SA
30-Jun-2011
33.508,95
23.289,51
Saninverpa SICAV SA
Empresa de armas
40
Empresa de armas
Fecha
MAXAM1
oct-07
MAXAM3
dic-11
MAXAM2
ag-10
Valor crdito
300.000.000 !
295.000.000 !
40.000.000 !
BBVA forma parte del crdito junto con el ICO, Bankia y Banco Santander
BBVA
(cont.)
BBVA (cont.)

Empresa de armas
INDRA
EADS
SANTA BRBARA
(GENERAL DYNAMICS)
Fecha ms
Valor original en
reciente
dlares
31-Mar-2011
290.000,00
30-Jun-2011
3.865.893,03
30-Jun-2011
41.278,68
30-Jun-2011
557.262,21
30-Jun-2011
20.639,34
30-Jun-2011
39.214,75
30-Jun-2011
26.831,14
30-Jun-2011
206.393,41
30-Jun-2011
41.278,68
30-Jun-2011
20.639,34
30-Jun-2011
20.639,34
30-Jun-2011
123.836,05
30-Jun-2011
20.639,34
30-Jun-2011
343.479,91
30-Jun-2011
41.278,68
30-Jun-2011
165.114,73
30-Jun-2011
206.393,41
30-Jun-2011
41.278,68
31-Mar-2011
20.043,34
30-Jun-2011
82.557,36
30-Jun-2011
46.438,52
30-Jun-2011
20.639,34
30-Jun-2011
61.918,02
30-Jun-2011
41.278,68
30-Jun-2011
165.114,73
30-Jun-2011
51.598,35
30-Jun-2011
41.485,08
30-Jun-2011
619.180,23
30-Jun-2011
165.114,73
30-Jun-2011
30.959,01
30-Jun-2011
41.278,68
30-Jun-2011
30.959,01
30-Jun-2011
41.278,68
30-Jun-2011
20.639,34
30-Jun-2011
99.068,84
30-Jun-2011
82.557,36
30-Jun-2011
75.849,58
30-Jun-2011
61.918,02
30-Jun-2011
41.278,68
30-Jun-2011
61.918,02
30-Jun-2011
82.557,36
30-Jun-2011
46.025,73
1.129.631,42
31-dic-2011
30-Jun-2011
512.454,20
31-dic-2011
813.459,41
159.041,97
30-Jun-2011
30-Jun-2011
66.950,95
30-Jun-2011
25.106,61
30-Jun-2011
33.475,47
30-Jun-2011
33.508,95
197.833,58
31-Oct-2011
30-Jun-2011
229.670,64
Valor en euros
207.157,65
2.686.887,01
28.689,66
387.310,40
14.344,83
27.255,18
18.648,28
143.448,30
28.689,66
14.344,83
14.344,83
86.068,98
14.344,83
238.726,65
28.689,66
114.758,64
143.448,30
28.689,66
14.317,69
57.379,32
32.275,87
14.344,83
43.034,49
28.689,66
114.758,64
35.862,07
28.833,11
430.344,89
114.758,64
21.517,24
28.689,66
21.517,24
28.689,66
14.344,83
68.855,18
57.379,32
52.717,25
43.034,49
28.689,66
43.034,49
57.379,32
31.988,97
857.145,02
356.167,78
617.239,10
110.537,93
46.532,49
17.449,69
23.266,24
23.289,51
144.340,86
159.626,52
Unnim Gesfons S.G.I.I.C. S.A.

BBVA Patrimonios Gestora S.G.I.I.C., S.A.
Valores Mobiliarios del Ebro SICAV S.A.
Silleiro de Inversion SICAV SA
Sevidon SICAV SA
Saninverpa SICAV SA
Rio Urumea De Inversiones SICAV SA
Oria-Sara SICAV SA
Ondarreta Zurriola de Inversiones Sicav SA
Onda Global de Inversiones SICAV SA
Napier Inversiones SICAV SA
Marfam Valores SICAV SA
Leciena de Inversiones SICAV SA
Klandur SICAV SA
KGINVES101 SICAV SA
Jupasa Inversiones SICAV SA
Inverurbasa SICAV SA
Inversiones Mobiliarias Imago SICAV SA
Inversiones Goysamar SICAV SA
Inversiones Baztan SICAV S.A.
Innova Valencia Capital SICAV SA
Gigia Quintas Inversiones SICAV SA
Fup 99 SICAV SA
Fuente Clarin SICAV SA
Ferrari 7 Inversiones SICAV SA
Eurozona Inversion SICAV SA
Eurozona Bolsa SICAV SA
Euroarradi Siglo XXI SICAV SA
Esba de Inversiones SICAV SA
Elorbe SICAV SA
Echo de Inversiones SICAV SA
Dirdam Laer SICAV SA
Corona Australis Investment SICAV SA
Cartera Macam SICAV SA
Carivega de Inversiones SICAV SA
Bourdet Inversiones SICAV SA
Bina 02 de Inversiones SICAV SA
Aynasa SICAV SA
Atienza De Inversiones SICAV SA
Apapuche SICAV SA
Alava Inversiones SICAV SA
Abre De Inversiones SICAV SA
BBVA Gestin, S.A., S.G.I.I.C.
BBVA Bolsa Indice FI
Accion IBEX 35 ETF FI
BBVA Patrimonios Gestora S.G.I.I.C., S.A.
Chimbo Inversiones SICAV SA
Fercagim SICAV SA
Fina De Inversiones 97 SICAV SA
Saninverpa SICAV SA
BBVA Asset Management, S.A., S.G.I.I.C.
BBVA Bolsa USA FI
Pgina 1
41
20-BNP PARIBAS
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20. BNP Paribas

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21.
CaixaBank
21-Caixabank
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9Gc,E,P[EMd],HZ,#E:E]OX
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1
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La Caixa forma parte del crdito adems de Caja Madrid (actualmente parte de Bankia)
La Caixa forma parte del crdito adems de 16 bancos
Caja Burgos (propiedad de Banca Cvica) form parte del crdito adems de 18 bancos
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Caja Burgos (propiedad de Banca Cvica) form parte del crdito adems de 18 bancos
Caixabank
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22-Caja Arquitectos
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51
4.2. Directorio de empresas de armamento

1. ACITURRI. Diseo y fabricacin de revestimientos, estructuras metlicas, carcasas de motor y otras
aeroestructuras que forman parte de diversos programas militares como Eurofighter, A350, A400M,
EFA 2000 (35% de produccin militar)
2. AERNNOVA. Fabricacin de estructuras metlicas con fuselajes, alas de helicptero o aviones como el
A400M (35% de produccin militar)
3. ALESTIS (antes SACESA). Componentes en fibra de carbono para el avin militar A400M, paneles y
embalajes (8% de produccin militar)
4. AMPER. Equipos electrnicos y sistemas de comunicacin para Defensa. Especializado en
radiocomunicaciones militares adems de sistemas para la proteccin de infraestructuras y control de
fronteras (23% de produccin militar).
5. AVANZIT TECNOLOGIA SL. Elaboracin, venta y explotacin de productos de conmutacin y gestin
de red (7% de produccin militar)
6. DURO FELGUERA SA. Construccin y montaje en los campos metlicos de calderera, fundicin y
bienes de equipo. Especializacin en aeronutica y defensa (% produccin militar desconocido)
7. EADS-CASA. Aviones de combate, aeronaves, helicpteros y misiles militares (86% de produccin
militar)
8. EUROCOPTER ESPAA, filial de EADS-CASA. Fabricacin de helicpteros de combate Tigre, NH-90 y
EC-135 (90% de produccin militar)
9. EXPLOSIVOS ALAVESES (EXPAL), filial de Maxam: Explosivos, minas, municiones, bombas de
fragmentacin y carcasas. Fabricante de bombas de racimo hasta 2008 (100% de produccin militar)
10. FABRICACIONES EXTREMEAS S.A. (FAEX), filial de EXPAL: Explosivos, minas, bombas de
fragmentacin. Fabricante de bombas de racimo hasta 2008 (100% de produccin militar)
11. FCC SERVICIOS INDUSTRIALES Y ENERGTICOS. Lder europeo en sistemas de planeamiento de
misiones proporcionando sistemas de apoyo a la misin de aviones de caza, aviones de transporte,
patrulla martima y entrenadores (% produccin militar desconocido)
12. GAS GAS MOTOS. Motocicletas todo-terreno para el ejrcito (3% de produccin militar)
13. GHESA INGENIERA Y TECNOLOGA. Apoyo logstico de sistemas de defensa y aplicaciones
de ingeniera logstica para sistemas de armas. Ha participado en el helicptero militar NH90, el
Eurofighter Typhoon EF2000 y los Airbus A330 MRTT y A340. (% produccin militar desconocido)
14. GRUPO EZENTIS. Sistemas de informacin geogrfica, geoposicionamiento, seguimiento de flotas,
anlisis de rutas, operaciones de almacn, visualizacin espacial de infraestructuras. Desarrollo de
aplicativos para fuerzas de proteccin, vigilancia y logstica militar (% produccin militar desconocido)
15. HISDESAT. Sistemas de comunicacin para satlite aeronutico y espacial (65% de produccin militar)
16. HISPASAT. Informacin militar va satlite (15% de produccin militar)
17. IBRICA DEL ESPACIO. Prestacin de servicios de ingeniera aeroespacial (10% de produccin militar)
18. INDRA. Electrnica militar, simuladores de vuelo, sistemas de tiro y defensa electrnica. Produccin del
Eurofighter, fragatas F-100 y helicpteros Tigre (27% de produccin militar)
19. INMIZE. Componentes para la fabricacin de misiles para aviones, helicpteros y barcos de guerra,
como por ejemplo el misil de crucero Meteor KEPD-350 (100% de produccin militar)
20. INSTALAZA. Armas ligeras, proyectiles, bombas de racimo (hasta 2008) y municiones (99% de
produccin militar)
21. INTERNACIONAL DE COMPOSITES (ICSA). Filial de Aernnova especializada en el sector aeronutico.
aeronutica militar y reparaciones aeronaves (8% de produccin militar).
22. MAXAM Corp S.L. Fabricacin de todo tipo de explosivos civiles y militares, estos ltimos a travs de
sus filiales Expal y Faex (% produccin militar desconocido)
23. NAVANTIA Toda clase de embarcaciones de guerra (90% de produccin militar)
52
24. NEXTEL: Especializada en la gestin de servicios de telecomunicaciones y tecnologas de la

informacin, destinando parte de su especializacin a las telecomunicaciones militares (25% de
produccin militar desconocido)
25. NUCLEO DE COMUNICACIONES Y CONTROL (antes Page Ibrica). Produccin de telecomunicaciones
y sistemas de control de equipos militares. Trabaja para el programa Eurofigther (20% de produccin
militar)
26. SISTEMAS Y VEHCULOS DE ALTA TECNOLOGA (SVAT). Representacin en Espaa de vehculos
militares sobre ruedas y cadenas: M113, M109 y anfibios AAV y Humvee. Suministro de Humvee a
Infantera de Marina, modernizacin de anfibios AAV y de M113, suministro de vehculos anfibios Piranha
(10% de produccin militar)
27. SANTA BRBARA SISTEMAS (GENERAL DYNAMICS). Blindados, caones, armas ligeras, bombas,
obuses y toda clase de explosivos (100% de produccin militar)
28. SAPA PLACENCIA. Sistemas de defensa antiarea, armas ligeras (98% de produccin militar)
29. TECNOBIT. Variedad de plataformas y sistemas de armas, proteccin, combate y comunicaciones
tcticas (85% de produccin militar)
30. UROVESA. Plataformas para transportes de armas pesadas. Vehculos blindados (70% de produccin
militar).
Fuentes:
Directorio
de Empresas e Industrias Militares del Centro Dels (2012), disponible en: http://www.centredelas.org/index.
php?option=com_wrapper&view=wrapper&Itemid=101&lang=es, consultado el 21/05/2012;

Ortega,
P. Y C. Simarro (2012): El complejo militar-industrial. Un parsito de la economa espaola, Centro Dels de estudios por
la paz, Barcelona.
Web
de empresas de armamento: www.aciturri.com, www.tecnobit.es, www.maxam.net, www.bull.es, www.amper.com, www.atk.com,
www.alestis.aero, consultadas el 14 y 15 de febrero de 2012, y www.ezentis.com, www.ghesa.es, www.ghenova.com, www.nextel.es,

consultadas el 21 de mayo de 2012
http://fccserviciosindustrialesyenergeticos.fccindustrial.com/Referencias/Sistemasdetelecom/Sistemasdeplaneamiento/
seccion=1209&idioma=es_ES.do, consultado el 14/05/2012

http://www.economiasolidaria.org/noticias/la_banca_civica_de_caja_navarra_implicada_en_fabricacion_de_material_militar,
http://www.lavozdeasturias.es/dinero/Duro-entrara-industria-militar-aeronautica_0_505749442.html,
4.3. Principales intermediarias financieras

de la banca armada espaola
1. Madrigal Participaciones: Caja Espaa (34,81%); Caja Duero (30,87%); Caja Burgos (14,30%); Caja
Segovia (7%); Caja Crculo de Burgos (6,78%); y Caja vila (6,24%)
2. Liquidambar: Caja Burgos (13,33%); Unicaja (13,33%); Cajasol (13,33%); Sa Nostra (13,33%); CAM
(13,33%); EBN Banco de Negocios (6,66%)
3. Carisa (Compaa Andaluza de Rentas e Inversiones, S.A.): Cajasol (60,01%); Unicaja (33,39%)
4. Grupo Isolux Corsan: Construction Investments SARL (53,67%); Cajasol (15,61%); CCM Corporacin
(12,11%); Cartera Perseidas (10%); Caja de Ahorros y Monte de Piedad de Navarra (6,11%); Charanne BV
(2,5%)
5. Oesia Network: CAN (38,2%); CCM Corporacin (36,1%); BMN (9%); Banca Cvica (6,2%); Banco Grupo
Caja 3 (3,1%), Barin Iberia II (1,4%), Otros (9%)
6. Vector Capital: Caixa Peneds 100%
7. Tcnicas Reunidas: Araltec SL (31,99%), Aragonesas promocin de obras y construcciones SL
(5,096%), Causeway Capital Management (3,008%), BBVA Elcano empresarial (4,34%)
8. Inmize Capital: Indra Sistemas S.A. (80%); Navantia S.A. (20%)
53
9. Synergy Industry and Technology: Grupo Banco Espirito Santo (26%); Caja Castilla la Mancha (23%);
EBN (11%); Grupo Isolux Corsan (11%)
10. Hiscan Patrimonio: Caja de Ahorros y Monte de Piedad de Navarra (100%)
11. Clave Mayor: Hiscan Patrimonio (20%); Grupo Corporativo y Empresarial de la Caja de Ahorros y Monte
de Piedad de Navarra SA (20%)
Fuentes:
Einforma,
Caixa
dEstalvis del Peneds. Cuentas Anuales del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2010 e Informe de Gestin, junto con el
Informe de Auditora. Disponible en https://www.caixapenedes.com/repdoc/68641-20110531125905.pdf, consultado el 10/11/2012

http://www.oesia.com/estructura_accionarial
http://www.isoluxcorsan.com/es/nuestro-grupo/accionistas/
http://www.madrigalparticipaciones.com/main.htm,
http://www.europistas.es/pdf/Folleto%20OPA.pdf,
http://www.bmn.es/servlet/Satellite?c=BMN_Generico_FP&cid=1269871740027&enlInt=si&idFamilia=1269872160208&idGen=12698
71740027&idSubFamilia=1269872177294&idioma=ES&pagename=BMN_%2FBMN_Generico_FP%2FBMN_GenericoDetalle&seccion=
Particulares&sitename=BMN, consultado el 14/05/2012
http://www.aernnova.com/user/sp/aboutus_capital_structure.php,
http://www.bancofinancieroydeahorros.com/Portal/Home/cruce/0,0,99455%24P1%3D1023,00.html,
http://www.expansion.com/2011/09/11/empresas/banca/1315778089.html,
http://www.tecnicasreunidas.es/recursos/doc/accionistas-e-inversores/junta-2012/informe-anual-de-gobierno-corporativo-ejercicio-
2011.pdf, consultado el 14/05/2012
54
INVERSIONES
QUE SON LA BO MBA

LA BANCA ES
LA BOMBA
www.bancalimpia.com

Informe de Inversiones Que Son La Bomba

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INVERSIONES

QUE SON LA BO MBA

Negocios de la banca con empresas

Negocios de la banca con empresas

INVERSIONES QUE SON LA BOMBA

Diseo y maquetacin: Fundaci Tam-Tam (www.fundaciotamtam.org)

ms evidentes por su relacin directa entre el banco

Leyenda: A = Participacin accionarial, C = Crdito, F = Fondos de inversin

De este modo, la banca se convierte en responsable

1. Informe La banca armada. Inversiones explosivas de bancos y cajas (2012)

paciones accionariales en la industria militar espaola.

2. Ortega, P. Y C. Simarro (2012): El complejo militar-industrial. Un parsito

las fichas de cada entidad financiera se especifican

5. Netwerk Vlandeeren (2010): The scope of Banks, sustainable investment

nancieras con presencia en el sector armamentstico

mos en cuenta el Grupo Maxam, en el que incluimos empresas

estaba participada por el BBVA en un 50% hasta

3.2. Crditos y prstamos

septiembre de 2007 El Instituto de Crdito Oficial concedi una lnea de crdito de 65

Maxam. El crdito se utiliz para financiar la

Mapas de participaciones accionariales

Mapas de participaciones accionariales (cont.)

Mapas de participaciones accionariales (cont.)

Mapas de participaciones accionariales (cont.)

Mapas de participaciones accionariales (cont.)

Mapas de participaciones accionariales (cont.)

Mapas de participaciones accionariales (cont.)

Mapas de participaciones accionariales (cont.)

Mapas de participaciones accionariales (cont.)

(viene pag. 13)

mayor parte de la financiacin de Navantia

finales de 2010 Navantia tena una lnea de

Crditos a Santa Brbara

finales de 2010 Santa Brbara Sistemas tena

Crditos a Sapa Placencia

finales de 2010 Tecnobit tena prstamos

A finales de 2010, Indra tena crditos abiertos por

En este apartado hemos aadido el caso de Instalaza,

3.3. Fondos de inversin

Por tanto, en relacin a la concesin de crditos y

*En todos los casos se utiliza el valor inicial del

Tabla 2. Fondos de inversin y participaciones accionariales permanentes

Total Santa Brbara

Adems, no solo los bancos se situan como inversores

agrupa a un conjunto de servicios financieros cuyos

Existen otros bancos y cajas de tamao reducido que

que son tenidos en cuenta, pese a ser una entidad

desde un punto de vista tico (Caja Arquitectos, Caja

3.4. Resumen de la financiacin

que se han desviado al menos 1.372.366.441 de euros

Tabla 3. Ranking de la banca armada

Como se puede observar en la tabla 3, los bancos que

Fondos de inversin a empresas espaolas de armamento

Fecha ms Valor original en

Nombre del Fondo de inversin

1.058.892,29 Ahorro Corporacin Gestin S.G.I.I.C., S.A.

Nombre del Fondo de inversin

2.778.980,82 Aviva Gestin S.G.I.I.C. S.A.

Participacin accionarial en empresas espaolas de armamento

Participaciones accionariales significativas

Fondos de inversin en empresas espaolas de armamento

Nombre del Fondo de inversin

3.498.617,89 March Gestin de Fondos, S.G.I.I.C.,S.A.