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Conceptos Básicos de Proyectos, VAN y TIR
Conceptos Básicos de Proyectos, VAN y TIR
n i
i 1
F F
i
- Inversin Inicial
(1+k)
i
Objetivo
maximizar VAN
Criterio de aprobacin
VAN positivo
El Criterio Valor Presente Neto (ejemplo)
Inversin Inicial $ 1.500.000
Vida del proyecto 4
Flujo neto de fondos anual $ 700.000
K = 20%
583.333 +486.111 + 405093 + 337.577
Valor presente FF = 1.812.114
VAN = 1.812.114 - 1.500.000 = 312.114
Tasa Interna de Retorno
II = Ff1 + Ff2 + FF3 ... + FFn
(1+r)
1
(1+r)
2
(1+r)
3
(1+r)
n
De donde
r = la tasa de rentabilidad interna, que es igual a la
tasa de descuento que hace el VAN 0
Tasa Interna de Retorno (TIR)
TIR = Tasa de descuento que hace VPN = 0
Objetivo
Maximizar TIR
Criterio de Corte
Seleccionar Inversiones con TIR > k
i
V
A
N
TIR
Vida Util
N= 0
(1+r)
i
C
i
VPN
i
=
Tasa Interna de Retorno ej.
0
1
2
3
4
- 1.500.000
700.000
700.000
700.000
700.000
K 20 % VAN 312.114
K? VAN 0
K30? VAN ?
Perodo de Recupero Descontado
Suponga un proyecto con el siguiente perfil
Proyecto Ao 0 Ao 1 Ao 2 Ao 3 ao4
A -300 150 150 150 150
Costo del capital 10%
Perodo Cash
Flow
En miles
Factor de
Descuento
Valor
Presente
1 150 0,909 136,3
2 150 0,8264 123,9
3 150 0,7513 112,7
4 150 0,6830 112,4
5 150 0.6209 93,1
TOTAL 578,4
Ao 0 Ao 1 Ao 2 Ao 3
- 300 136,3 123,9 112,7
Pay back 2 aos, 4 meses
39,8
39,8/ 112,7=35.50% 35,50 de 12 meses = 4meses y das
Comparacin mtodos
TI R VS. VAN VS. PR
ELEMENTOS BASICOS DE UN PROYECTO DE
INVERSION
Inversin inicial FNCo Desembolso inicial requerido para iniciar el
proyect o. Se considera negat ivo dado que
implica una erogacin que part e del inversor.
Generalment e, es inversin de capit al de
t rabajo y act ivos f ijos
Flujos netos de caja FNC1 Dif erencia ent re los ingresos de dinero que
producir la inversin y los egresos de dinero
que se generarn por la inversin, ambos
ref erido al f inal del perodo t -simo.
Tasa de costo del
capital
k Cost o de unidad de capit al invert ido en una
unidad de t iempo.
Horizonte
econmico de la
inversin.
.n Vida t il del proyect o: plazo t ot al previst o
durant e el cual el proyect o generar ingresos.
Generalment e se est ablece en aos. Si se
prev que un proyect o se mant endr en el
t iempo sin plazo def inido, se suele est ablecer
10 aos como horizont e.
Valor residual VR Valor de desecho del proyect o. Es el ingreso
ext ra que generar el proyect o, al f inalizar el
horizont e econmico. Se adiciona al lt imo
f lujo net o de caja.
Intercambio de Ideas
Qu significa un VAN +?
Qu significa una TIR +?
Por qu es necesario formular un
proyecto y evaluar antes de invertir?
Por qu debemos considerar el valor
tiempo del dinero en el anlisis?
Qu aspectos resultan ms dificultosos
para proyectar flujos de fondos?