Leccion de un Profesor de Economa.

Mauricio Bedoya
javierma36@gmail.com
September 2014
Un profesor llega por primera vez a impartir una clase de economa a 50 estudiantes de Ma-
tem aticas y Fsica. Sus primeras palabras fueron: imaginar que est ais en medio de un examen
nal, necesit ais nota, sabeis las respuesta y vuestro l apiz se ha estropeado. Un alumno aven-
tajado, lleva un l apiz de repuesto y esta dispuesto a venderlo. que precio est ais dispuesto a
pagar ?.
Inmediatamente empieza la puja por tan deseado tesoro, y los n umeros empiezan a aorar alea-
toriamente, ante la posibilidad de no terminar el examen. Transcurrido 10 minutos de debate,
el profesor cuenta con 48 precios diferentes, cada uno de ellos justicado mediante un razona-
miento determinado. El pen ultimo alumno plantea un precio igual a la media aritmetica de los
48 precios expuestos. As, el ultimo alumno plantea la siguiente pregunta antes de asignar un
precio: el l apiz escribe o no ?. Si escribe, el precio puede ser cualquiera de los expuestos por
mis compa neros, pero si no escribe, el precio es cero. El profesor at onito responde: creo que
hemos encontrado al alumno aventajado.
El caso anterior, se ha expuesto a un numero signicativo de personas y lo mas sorprendente,
es que los participantes siempre asignan un precio al l apiz. Los razonamientos son variados e
imaginativos, concentrandose en el objetivo de terminar el examen, e ignorando por completo,
los medios que permiten alcanzar dicho objetivo (estado del l apiz).
Al respecto, se arma en la mayora de libros de Finanzas Cuantitativas, lo siguiente:
El precio de un activo esta denido en los reales positivos R
+
. Debido a que precios negativos
no son observables, el movimiento geometrico de rendimientos (con saltos o no), es adecuado
para caracterizar la evolucion del mismo.
En la armaci on anterior, no se cuestiona el proceso generador de ingresos de la empresa, y
al igual que con el precitado caso, se establece un excesivo control en el resultado (precio).
Porque lo libros y profesores preeran unas tecnicas a otras, no signica que dichas tecnicas
sean correctas o superiores, sobretodo en Economa
1
.
1
Buscar en Internet el Experimento de Solomon Asch. En la mayora de las ocasiones, el hacer individual esta
condicionado al entorno.
1
Para terminar, invito al lector a realizar el siguiente ejercicio:
1. Selecciona una empresa madura
2
que cotice en bolsa.
2. Simula precios a un a no vista
3
.
3. Compara el m aximo precio simulado, con el m aximo precio cotizado.
Si el resultado de 2 3; se puede decir que ha existido evidencia al respecto. Si por el contrario,
2 > 3, sera necesario un razonamiento econ omico que permita contrastar el sesgo del mode-
lo de simulacion, con resultados empresariales (EBITDA) que justiquen niveles de precios
semejantes.
2
Vease ciclo de vida de la empresa en Google.
3
Geometric Brownian Motion para S
(t)
.
2