ECONOMA

MINERA
E.A.P. Ingeniera de Minas UNMSM
1 1
OBJETIVOS
Conocer, entender
y enlazar los
concetos econ!"icos #$sicos y las
caractersticas del sector "inero
ara la correcta to"a de decisiones.
Entender el roceso de con%ersi!n
de los rec&rsos geol!gicos en
rod&ctos negocia#les o %endi#les.
Entender el conceto de %alor de &na
e"resa "inera
Entender los criterios de %alorizaci!n
de roiedades "ineras.
'
1.
'.
(.
).
*.
+.
,.
-.
..
1/.
11.
1'.
ECONOMIA MINERA
0EMARIO
I"ortancia econ!"ica de la "inera
1a decisi!n de in%ersi!n en royectos "ineros
El conceto econ!"ico de las reser%as
Acciones e"resariales 2&e generan %alor en &na e"resa
El %alor agregado en los rocesos "inero3"etal4rgicos
Mercado de "inerales y la %alorizaci!n de "inerales
Econo"as de escala en los costos "ineros
1a tasa de desc&ento y el riesgo as
5erra"ientas econ!"ico36inancieras ara %alorizar
El conceto de %alor de &na e"resa "inera
El roceso de %alorizaci!n
Metodologas de %alorizaci!n de roiedades "ineras
(
1
IMPORTANCIA
ECONMICA DE
LA MINERA
)
ECONOMIA MINERA:
CONCEPTOS FUNDAMENTALES
- La economa minera e !n cam"o #e
e"ecia$i%aci&n '!e com"ren#e conce"(o
econ&mico )*ico + $a "ar(ic!$ari#a#e #e$
ec(or minero, con $a -ina$i#a# #e !na correc(a
(oma #e #eciione en $a "erona
in.o$!cra#a con e$ ec(or minero/
- La minera "!e#e .i!a$i%are como !n "roceo
#e !mini(ro "or e$ c!a$ $o minera$e e
con.ier(en #e rec!ro 0eo$&0ico 1a(a
"ro#!c(o ne0ocia)$e o .en#i)$e/
*
-
-
-
-
-
-
-
ECONOMIA MINERA:
CONCEPTOS FUNDAMENTALES
La minera e !na ac(i.i#a# econ&mica '!e (iene
carac(er(ica e"ecia$e, + '!e no (ienen !n "ara$e$o en $a
economa 0enera$, #i-erencia #a#a "or e$ a"ec(o 0eo$&0ico/
Lo #e"&i(o minera$e on:
inicia$men(e #econoci#o
-i2o en (ama3o
.aria)$e en ca$i#a#
-i2o en !)icaci&n
La economa minera #e)e com"ren#er: Po$(ica #e
0o)ierno, "$ani-icaci&n #e $a em"rea + e.a$!aci&n #e
"ro+ec(o/
+
PROCESO DE CONVERSION
DE ROCAS EN RI4UE5A
,
3
3
3
3
3
3
PROCESO MINERO
E7loraci!n "inera
Est&dios de 8acti#ilidad
Constr&cci!n
E7lotaci!n del "ineral econ!"ico
9ene6icio del "ineral.
Co"ercializaci!n del "ineral
-
-
-
-
-
-
-
-
MARCO LE6AL
Pro"ie#a# #e $o rec!ro minero
R70imen #e Conceione
Terreno !"er-icia$ + concei&n minera
C!m"$imien(o #e o)$i0acione
Re'!ii(o "ara rea$i%ar ac(i.i#a# minera
R70imen #e im"!e(o
Se0men(aci&n "or (ama3o
.
INDICADORES
MACROECON8MICOS
El "ane:o resonsa#le de s& econo"a, ;a
er"itido al Per4 e7eri"entar &n creci"iento
sostenido d&rante los 4lti"os 1/ a<os.
IN=ICA=ORES
PBI 9.ar/ : rea$;
PBI Minero 9.ar/ : rea$;
In-$aci&n 9Var/ IPC;
Ti"o #e Cam)io Prome#io 9S</"or U=S;
E>"or(acione 9US=MM;
E>"or(acione Minera 9US=MM;
Im"or(acione 9US=MM;
'//+
?/?:
@/@:
@/@:
A/B?
BA,CAD
@E,?AF
@E,CEE
'//,
C/G:
@/?:
A/G:
A/@A
B?,CCB
@?,BAC
@G,FGF
An&al
'//-
G/C:
?/A:
H/?:
B/GB
A@,FBG
@C,HF?
BC,EAG
'//.
D/G:
-@/E:
D/B:
A/D@
BH,CCF
@H,AH@
B@,D@@
'/1/
C/C:
-E/G:
D/B:
B/CA
AF,FHF
B@,?BA
BC,C@F
> Ci6ras al "es de :&lio '/1/
8&ente? ME8, INEI, 9CRP
1/
IMPORTANCIA ECON8MICA
I SOCIAL DE LA MINERJA
SOCIA1
E"leo =irecto
1ocal, regional y
nacional
E"leo Indirecto
Progra"a de
=esarrollo
Sosteni#le
8ideico"isos
Sociales
Aoyo a la
Prod&cci!n
Co"ras 1ocales
y nacionales
ECON@MICA
I"&estos y
0ri#&tos
Canon Minero
Regala Minera
=erec;o de
Aigencia
Aranceles e ISC
8ondo E"leo
Aorte Aol&ntario
11
IMPORTANCIA ECONOMICA DE LA MINERIA
1. E7ortaciones
'. Co"ra de #ienes e ins&"os a
otros sectores econ!"icos
(. E"leo "inero
). I"&estos
*. Utilidades
+. In%ersiones en desarrollo social
1'
1.
'.
(.
).
IMPUESTOS APLICABLES
AL SECTOR MINERO
I"&esto a la Renta B(/C UtilidadD
Regalas Mineras B5asta (C %entas #r&tasD
Particiaci!n 0ra#a:adores B-C de la UtilidadD
Aorte Aol&ntario B5asta (.,*C de la Utilidad
NetaD
*. I"&esto Eeneral Aentas B1-CD
+. =istri#&ci!n =i%idendos B)CD
1(
IMPUESTO RENTA POR
SECTOR ECON8MICO
El Estado er&ano reca&da el ((C del total del I"&esto a la Renta BIRD gracias
a s& acti%idad "inera 2&e l&ego es distri#&ido or aorte econ!"ico ara el
desarrollo de las regiones. 1a "inera es la acti%idad 2&e "ayor aorte reresenta B(.CD.
O0ROS
RECAU=ACI@N
MINERA
0RANS8ERENCIAS ECON@MICAS
A 1AS REEIONES '/1/
SF. (,')( Millones
(.C
(/C
1'.*C
E1EC0RICI=A=
G AEUA
COMERCIO
F!en(e: S!na(
=E IMPUES0O
A 1A REN0A POR
SEC0OR
5I=ROCAR9.
MANU8. PRIMARIA.
CONS0RUCCI@N
MANU8. NO
PRIMARIA.
F!en(e: MEF
1)
+.*C
(.,C
(.)C
(./C
1.*C
/.+C
/./)C
0O0A1 ?
APOR0E
SF. (,.*( Millones
AHO '/1/ I NUEAOS SO1ES
CON@MICO A
AS REEIONES
*
1*
PRODUCCI8N MINERA BDDD-BD@D
PRODUCCIN DE COBRE
(Miles de TMF)
PRODUCCIN DE ORO
(Millones de gramos nos)
PRODUCCIN DE PLATA
(Miles de !g" Finos)
PRODUCCIN DE PLOMO
(Miles de TMF)
PRODUCCIN DE MOLIBDENO
(Miles de TMF)
PRODUCCIN DE #INC
(Miles de TMF)
PRODUCCIN DE $IERRO
(Miles de TLF)
PRODUCCIN DE E%TA&O
(Miles de TMF)
1+
MINERJA I
EKPORTACIONES DEL PERL
Cerca del +'C de las
e7ortaciones totales del as
corresonden a los
rod&ctos "ineros "et$licos
y no "et$licos del Per4
USJ Millones
MINERA
Minera Met$lica
Minera no "et$lica
Si#ero-me(a$Mr0ico + 2o+era
Me(a$-mec*nico
Pe'!ero
A0rco$a
Pe(r&$eo + #eri.a#o
A0ro"ec!ario
Pe'!ero
Te>(i$e
Ma#era + "a"e$e, + ! man!-ac(!ra
4!mico
O(ro
0O0A1 EKPOR0ACIONES
'1,,'(
'*1
GDB
AC?
@,CCA
G?B
A,DEG
B,@?@
HE@
@,FFA
AFD
@,BBD
AHE
(*,)+)
+1.'*C
/.,1C
B/FE:
@/DG:
F/A@:
B/?E:
C/HD:
H/@B:
@/C@:
E/AC:
D/GG:
A/EE:
@/DA:
1//C
MINERA
NO ME0L1ICA
/.,1C
ME0L1ICA
F!en(e: BCRP
1,
EKPORTACIONES MINERAS
9US= MILLONES;
USJ Millones
Co#re -,-,/
En los 4lti"os 1/ a<os, las e7ortaciones
"ineras nacionales se ;an
"&ltilicado en , %eces s& %alor.
El co#re y el oro son los rinciales
rod&ctos de e7ortaci!n nacional
Oro
Minc
Plata
Plo"o
Esta<o
5ierro
Moli#deno
Otros "in.
0O0A1
,,,*+
1,+.1
11-
1,*,.
++(
*'(
).'
'.
'1,,'(
'.)1C '.',C
(./*C
CO9RE
ORO
1-
DESTINO DE LAS
EKPORTACIONES MINERAS
O0ROS
C5INA
C&, 8e, P#, Mn
ESPAHA
C&, Mn
C5I1E
C&, Mo, Mn, P#
COREA
=E1 SUR
C&, A&, Mn
I0A1IA
C&, A&, Mn
A1EMANIA
C&, Ag, P#,
Mn, A&
NAPON
C&, Mn, P#, 8e
CANA=A
SUIMA
A&, P#, Ag
USA
A&, C&, Mn, 8e
A&, P#, Ag
C&, Mn
F!en(e: BCRP
1.
'
LA DECI%IN DE
IN'ER%IN EN
PRO(ECTO%
MINERO%
'/
CARACTERISTICAS DE
LOS PROIECTOS MINEROS
1. 1AREO PERIO=O =E EES0ACI@N
'. IN0ENSIAAS EN CAPI0A1
(. A10O RIESEO BRiesgos geol!gico, de "ercado,
del royecto, olticoD
). RECURSOS NO RENOAA91ES
*. ES0U=IOS MU10I=ISCIP1INARIOS
+. E1 ES0U=IO =E 8AC0I9I1I=A= =E9E 5ACERSE
EN E0APAS
'1
1.
'.
(.
).
*.
DECISIONES DE INVERSI8N
Analizar?
REN0A9I1I=A= =E 1A INAERSI@N
RIESEO =E 1A INAERSI@N
5ORIMON0E =E 1A INAERSI@N
EENERACI@N =E 1IOUI=EM
=IAERSI8ICACI@N
''
VIABILIDAD DE LOS
PROIECTOS MINEROS
1D AIA9I1I=A= 1EEA1
'D AIA9I1I=A= 0PCNICA
(D AIA9I1I=A= COMERCIA1
)D AIA9I1I=A= AM9IEN0A1 G SOCIA1
*D AIA9I1I=A= OREANIMACIONA1
+D AIA9I1I=A= 8INANCIERA
,D AIA9I1I=A= ECON@MICA
'(
RIES6O DE LAS
INVERSIONES MINERAS
RIESEO EEO1@EICO
RIESEO AM9IEN0A1
RIESEO SOCIA1
RIESEO =E1 PROGEC0O
RIESEO PO10ICO
RIESEO =E MERCA=O
RIESEO OPERA0IAO
')
TACNA 1',.,+,+((
1.,+'1,.+(
ECUADOR
C)
C)
C)
A)
-C
ARE*UIPA 1',,1','1.
COBRE 0M8 PERL : RESERVAS MINERAS BDDG
MO*UE+UARESERAAS MINERA1ES COLOMBIA
C& ? +(Q--+,((/ 0M8 Ag ? +,,,+/ 0M8
ANCA%$
PA%CO
PUNO
PLATA Rg8
1*,1-,,(),
1(,1)',('*
-,-,+,)1'
ANCA%$
CA,AMARCA
,,,*/,(-(
*,(/',*-,
,UNIN
LIMA
-,*'),,-/
),-*(,',/
CU%CO
LA LIBERTAD
PA%CO
LIMA
ICA
,UNIN
$UANCA'ELICA
PUNO
$UANUCO
A(ACUC$O
PIURA
',,-1,.-1
1,1*+,*+'
)'(,'1(
',.,.,)
'+,,'*(
'+),)).
'(+,.*'
+',/)*
'(,)(,
1+,+*+
-,.1-
Ag #n
CA,AMARCA
ARE*UIPA
CU%CO
$UANCA'ELICA
A(ACUC$O
ICA
$UANUCO
AMA#ONA%
LA LIBERTAD
MO*UE+UA
LAMBA(E*UE
),+/*,'+.
),1,.,*1,
',(--,-(-
',1'*,*/,
1,-+/,(),
1,//,,/.-
(+1,(,-
()',-*(
(/*,.//
/.'/+
/.//)
APURIMAC
0O0A1 PERU
1,1/*
+(,--+,((/
Ag A)
C)
#n
C) #n
BRASIL TOTAL PER-
TOTAL MUNDO
+,,,+/,-)/
*1/,///,///
0O0A1 MUN=O
+(/,///,///
Ag A)
1/.1C RESPEC0O A 0O0A1 MUN=IA1
1(.(C RESPEC0O A 0O0A1 MUN=IA
CA,AMARCA
ORO
Er8
.)*,+)1,,1)
Ag A)
#n
Ag C)
#n Ag A)
C)
#n
5INC
0M8
LA LIBERTAD +/-,')',*)+
C) #n PA%CO +,))*,(--
ARE*UIPA
ANCA%$
A(ACUC$O
PUNO
CU%CO
'+(,/(,,11'
1*,,*-/,,-,
++,1'1,*)+
),,1**,1(.
)*,.*),./)
Ag A)
C)
#n
Ag A)
Ag
A)
C) #n
Ag A)
ANCA%$
,UNIN
LIMA
ICA
*,-.*,/+*
',.1),-*-
1,..',.-1
.(),1''
MO*UE+UA
PA%CO
,UNIN
LIMA
$UANCA'ELICA
MADRE DE DIO%
APURIMAC
ICA
TACNA
'*,,*1,//+
'',/',,())
.,.(),,(+
*,--+,+*.
),)//,)+1
',-/*,/'+
1,/+/,-//
(,*,-.)
++
OCENNO
PACJFICO
Ag A)
C)
#n
Ag A)
#n
C)
#n
Ag A)
C) #n
Ag A)
C) #n
Ag
A)
C)
A) C)
#n
PUNO
$UANCA'ELICA
A(ACUC$O
BOLIVIA ARE*UIPA
AMA#ONA%
$UANUCO
LA LIBERTAD
CU%CO
+*,,//)
(1,,,')
')1,')+
''/,)(,
'//,///
1'-,+'+
(+,('.
.(
LAMBA(E*UE /./-
C) A)
TOTAL PER- 1.,.-(,-,+
TOTAL PER-
TOTAL MUNDO
','/*,.,*,,)/
*1,///,///,///
A& ? ','/+ 0M8
Mn ? 1.Q.-(,-,+ 0M8
TOTAL MUNDO '*/,///,///
).(C RESPEC0O A 0O0A1 MUN=IA1
Reer.a Pro#a#les y ro#adas F 8&ente =AC '//. F MEM3=EM
Reer.a M&ndiales? 8&ente US Eeological S&r%ey, Nan&ary '/1/
COILE RESPEC0O A 0O0A1 MUN=IA1
'*
VIDA ESTIMADA DE LOS
PRINCIPALES PRODUCTOS MINEROS
MINERAL
COBRE
ORO
ZINC
PLOMO
PLATA
ESTAO
HIERRO
UNIDADES
T.M.F.
Onzas fnas
T.M.F.
T.M.F.
Onzas fnas
T.M.F.
T.L.F.
RESERVAS *
+(,--+,((/
,/,.'(,,,*
1.,.-(,-,+
',1,-,**-,))(
,,',*,'.'
.,(,-,',)+.
('),1,1
PRODUCCIN
ANUAL **
1,'),,1'+
*,'*(,)'(
1,),/,*1/
11+,.)*,/)-
'+1,./'
+,/)',+))
((,-)-
AOS
*1
1)
1)
1.
'-
1+1
1/
CO9RE
ORO 1)
*1
> Reser%as =AC '//.
>> Prod&cci!n An&al '/1/
MINC
P1OMO
1)
1.
8&ente ? MEM
P1A0A
5IERRO
ES0AHO
1/
'-
1+1
'+
ERA=O=EINAERSI@N
1
(
*
COMPETITIVIDAD EN EL
NMBITO INTERNACIONAL
El Per4 oc&a en la regi!n, el
seg&ndo l&gar co"o as
atracti%o ara las in%ersiones?
+rado de In.ersi/n
Pa0s
C1ile
M23i4o
Per5
Brasil
Panam6
Colom7ia
'ene8)ela
Argen9ina
%:P
A;
BBB
BBB<
BBB<
BBB<
BB;
BB<
B
Fi941
A
BBB
BBB<
BBB<
BBB<
BB;
BB;
RD
Mood=>s
A?
Baa?
Baa@
Baa@
Baa@
Ba?
BA
B@
Doing B)ssiness AB?? Boli.ia B< B BA
Posi4i/n Pa0s
E4)ador CCC; CCC Caa@
MS7ico Per4 o#t&%o el Erado de In%ersi!n de arte de tres de
A
)
Per5
Colo"#ia
C;ile
P&erto Rico
las rinciales cali6icadoras internacionales de crSdito?
Standard T PoorUs , MoodyUs y 8itc;.
F!en(e: Doin0 B!ine BD@@
',

SE6URIDAD JURJDICA
PARA EL INVERSIONISTA
Contratos de Esta#ilidad N&rdica Earanta ara la roiedad
6ir"ados con el Estado y garantizados
or la Constit&ci!n Poltica del Per4.
ri%ada.
1i#ertad ara acceder al crSdito
1i#re disosici!n de di%isas
interno y e7terno
re"esas al e7terior.
Esta#ilidad en el rSgi"en tri#&tario
general BI"&esto a la Renta,
=erec;os Arancelarios, I"&esto a las
AentasD.
No e7iste discri"inaci!n entre
1i#ertad ara re"esar regalas y
&tilidades.
1i#re trans6erencia de caitales.
1i#re acceso a las concesiones
"ineras, a nacionales y
e7tran:eros. Por e7ceci!n, los
in%ersionistas
e7tran:eros.
nacionales e7tran:eros dentro */ los R". de
la lnea de 6rontera re2&ieren
a&torizaci!n "ediante =ecreto
S&re"o.
0ransarencia en la in6or"aci!n.
Irre%oca#ilidad de la concesi!n
Bsal%o 2&e inc&"la con s&s
o#ligaciones deter"inadas or la
1ey Eeneral de Minera 3 0UOD.
'-
ACTIVIDAD MINERA SUBSUELO
DEL TERRITORIO NACIONAL
ECO1OEA, PRE=IOS, PA0RIMONIO G MINERA EN E1 PERV
0ERRI0ORIO
=E1 PERV
1'-Q1.+,'/- ;a
1// C
SUPER8ICIE =E1 0ERRI0ORIO NACIONA1
LREAS NA0URA1ES 1.- (,,,)/,-.- ;a '..()C
PRO0EEI=AS
PROGEC0OS 1( 1(,-,1,')/ ;a 1/.,.C
ESPECIA1ES
MONAS ',-.- *,,(-,+1+ ;a ).),C
AROUEO1@EICAS BINCD
O0RAS LREAS (- (,+,(,1'* ;a '.-+C
RES0RINEI=AS
MONAS UR9ANAS 1(, )--,.// ;a /.(-C
B$rea &r#ana y e7ansi!nD
PUER0OS G '/ ),1-- ;a /./C
AEROPUER0OS
0O0A1 (,(/) +1,*1+,.,1 ;a ),.-,C
SU9SUE1O =E1 0ERRI0ORIO NACIONA1
=EREC5OS MINEROS (),*1( 1),,+,,-() ;a 11.*)C
0I0U1A=OS
0ERRI0ORIO EN )(/ ..-,/,- ;a /.,-C
PRO=UCCI@N 3 MEM
0ERRI0ORIO EN ),* ()',,)- ;a /.',C
EKP1ORACION 3 MEM
F!en(e: 9MINEM-ESTAMIN<IN6EMMET-SIDEMCAT; Diciem)re BD@D
'.
*C
PERL: INVERSIONES
EN EKPLORACI8N
Seg4n Metal Econo"ic Ero&, el Per4 oc&a el 2&into l&gar co"o destino de las
in%ersiones en e7loraci!n a ni%el "&ndial.
INAERSIONES EN
EKP1ORACI@N MINERA
USJ Millones
=ES0INO MUN=IA1 =E 1AS INAERSIONES
EN EKP1ORACI@N MINERA
USJ Millones
PERV
B>D Ci6ras reli"inares del a<o '/1/ reli"inar seg4n ES0AMIN 3 MEM
8&ente? MEE I Metal Econo"ic Ero& F 0endencias de E7loraci!n Minera
(/
EMPRESAS MINERAS JUNIOR
4UE COTI5AN EN LA BVL
Act&al"ente ;ay (. e"resas "ineras y 1' "ineras :&nior
cotizando en 9A1. 1a 9olsa li"e<a es la 4nica en 1atinoa"Srica 2&e tiene
este seg"ento de caital de riesgo co"o son las "ineras :&niors.
Seg&nda Colocaci!n
Pri%ada de Acciones
USJ ,,'+.,.*,
1ead Manager
Mayo '/1/
Colocaci!n
Pri%ada de Acciones
USJ ',-/.,,..
1ead Manager
Agosto '/1/
Colocaci!n
Pri%ada de Acciones
USJ ),/)/,,11
1ead Manager
No%ie"#re '/1/
0ercera Colocaci!n
Pri%ada de Acciones
USJ 1+,...,-,.
1ead
Manager
No%ie"#re '/1/
Colocaci!n
Pri%ada de Acciones
USJ '+/,-+*
Marzo '/1/
(1
)').'+
)1(.*,
('
INVERSI8N TOTAL
EN MINERJA
INAERSIONES 0O0A1ES
EN MINERA
USJ Millones
P1AN0A =E
9ENE8ICIO
IN8RAES0RUC0URA
O0ROS
PREPARACI@N
EKP1O0ACI@N
EOUIPAMIEN0O
EKP1ORACI@N
INAERSIONES 0O0A1ES
EN MINERA SEEVN RU9RO USJ Millones
El nota#le creci"iento de las in%ersiones
"ineras en el Per4 ;a "arcado en el '/1/ &n
record ;ist!rico 2&e s&era los USJ ),///, la
"ayor arte destinada a la i"le"entaci!n de
in6raestr&ct&ra y desarrollo de acti%idades de
RU9RO
IN8RAES0RUC0URA
EKP1O0ACI@N
EKP1ORACI@N
EOUIPAMIEN0O MINERO
PREPARACI@N
0O0A1 EN USJ Millones
-/..')
,(+.**
+1).*+
*1,./(
*/...1
rod&cci!n y e7loraci!n.
F!en(e: E(a#(ica Minera P MEM
O0ROS
EOUIPAMIEN0O =E P1AN0A =E 9ENE8ICIO
),/'*.1'
PERL EN EL RANQIN6
MUNDIAL DE PRODUCCI8N
Per4?
Posici!n de Prod&cci!n Minera 3 '/1/
Mineral
Plata
Minc
Esta<o
Plo"o
Oro
Merc&rio
Co#re
Moli#deno
Selenio
Cad"io
5ierro
M&ndial
1
'
(
)
+
)
'
)
.
1'
1,
1atinoa"erica
1
1
1
1
1
'
'
'
'
'
*
El Per4 es ri"er
rod&ctor "&ndial de lata
y seg&ndo de co#re.
En 1atinoa"Srica es el
ri"er rod&ctor de oro,
lata, zinc, esta<o y lo"o.
F!en(e: U/S/6eo$o0ica$ S!r.e+-US6S-, T1e Si$.er In(i(!(eR 6o$# Fie$# Minera$ Ser.ice-6FMS-
In(erna(iona$ Co""er S(!#+ 6ro!" -ICS6-R In(erna(iona$ Lea# an# 5inc S(!#+ 6ro!"-IL5S6-
In(erna(iona$ Tin Reearc1 In(i(!(e - ITRI-R In(erna(iona$ Mo$+)#en!m Aocia(ion-IMOA-
In(i(!(o La(inoamericano #e$ Oierro + e$ Acero - ILAFA-
((
@/
FACTORES 4UE AFECTAN
EL INDICE DE CLIMA POLITICO
Incer(i#!m)re en $a a#mini(raci&n, in(er"re(aci&n +
e2ec!ci&n #e $a re0!$acione e>i(en(e
B/ Ni.e$ #e e>i0encia #e $a re0!$acione am)ien(a$e
A/ D!"$ici#a# e inconi(encia #e $a re0!$acione
E/ Car0a im"oi(i.a (ri)!(aria
F/ Incer(i#!m)re concernien(e a *rea "ro(e0i#a
H/ Incer(i#!m)re concernien(e a "ro"ie#a# #e (ierra
?/ Co)er(!ra + #earro$$o #e in-rae(r!c(!ra
C/ Ca"aci#a# #e $o0rar ac!er#o ocio-econ&mico
G/ E(a)i$i#a# "o$(ica
@D/ Le0i$aci&n $a)ora$
@@/ Ca$i#a# #e $a in-ormaci&n 0eo$&0ica #i"oni)$e
@B/ Se0!ri#a# in(erna
()
(
EL CONCEPTO
ECONMICO DE
LA% RE%ER'A%
MINERALE%
(*
RESERVAS MINERALES:
CONCEPTOS FUNDAMENTALES
3 Es la orci!n de c&ero "ineralizado 2&e de#era
ser rogra"ado ara el "inado, si la decisi!n de
e7lotarla y tratarla, incre"enta el %alor
econ!"ico de la e"resa.
3 No es &na cantidad er"anente y constante en el
tie"o, sino %aria#le y deendiente de las
condiciones end!genas de la e"resa 2&e
deter"inan la estrategia de oeraci!n, y ta"#iSn
de las condiciones e7!genas a la e"resa
Brecio, oltica tri#&taria, "arco :&rdico, etcD.
(+
IMPORTANCIA ECON8MICA
DE LAS RESERVAS
a; Inicia $a 0eneraci&n #e .a$or #e !na em"rea
); E $a )ae #e (o#a o"eraci&n minera ac(!a$ o
"ro+ec(a#a/
); De(ermina $a eca$a #e o"eraci&n/
c; De(ermina $a .i#a #e$ +acimien(o/
#; A "ar(ir #e $a reer.a, e "!e#e e(imar e$ .a$or
#e $o in0reo o"eraciona$e/
e; E $a )ae "ara .a$ori%ar em"rea minera/
-; Se re'!iere "ara e-ec(!ar e$ e(!#io #e -ac(i)i$i#a#
0; In-$!+e in#irec(amen(e en $a ren(a)i$i#a# #e
"ro+ec(o minero
1; Se "!e#en !(i$i%ar como 0aran(a "ara o$ici(ar
"r7(amo/
/
(,
INVENTARIO DE MINERALES
CER0EMA
Pro)a#o
Pro)a)$e
Pro"ec(i.o
ACCESI9I1I=A=
Accei)$e
E.en(/ Accei)$e
Inaccei)$e
AA1OR
Comercia$
Mar0ina$
S!)mar0ina$
Po(encia$
(-
RESERVAS MINERALES I LEI DE CORTE
Derec1o Reer.a#o
(.
AG
CONCEPTO DE LEI DE CORTE
Es la ley "ni"a del "ineral, 2&e ig&ala los ingresos de la
e"resa con s&s costos.
INERESOS W EERESOS
B1ey>recio>rec&eraci!nD > O W Costos
CostosF O
1EG MNIMA W 333333333333333333333333333333
Precio S Rec!"eraci&n
Derec1o Reer.a#o
)/
ED
OTRAS LEIES DE CORTE
1ey corte ara rec&erar la in%ersi!n en XnY a<os?
BCostos Z In%ersi!nFnD F O
1EG MNIMA W 333333333333333333333333333333
Precio S Rec!"eraci&n
1ey corte con &tilidad neta o#:eti%o antes i".?
BCostos Z UtilidadDF O
1EG MNIMA W 33333333333333333333333333333 3
Precio S Rec!"eraci&n
Derec1o Reer.a#o
)1
E@
DETERMINACION DE LA LEI DE CORTE
Un "ro+ec(o minero a!r-ero (iene !na in.eri&n #e US= ADD
mi$$one, "ara !na ca"aci#a# an!a$ #e e>"$o(aci&n + (ra(amien(o
#e @F mi$$one an!a$e #e minera$/
Lo co(o #e "ro#!cci&n e e(iman en US= ?F mi$$one a$ a3o +
$o 0a(o #e o"eraci&n en US= ED mi$$one a$ a3o/
La rec!"eraci&n (o(a$ e(ima#a e #e CD: + e$ "recio #e$ oro
coni#era#o e #e EDD =<on%a/
=eter"inar?
@/ La $e+ #e cor(e '!e c!)ra $o co(o #e "ro#!cci&n
B/ La $e+ #e cor(e '!e c!)ra $o co(o + 0a(o
A/ La $e+ #e cor(e "ara (ener !na !(i$i#a# an!a$ 9an(e #e
im"!e(o + "ar(ici"acione; #e US= BD mi$$one
E/ La $e+ #e cor(e '!e "ermi(a rec!"erar $a in.eri&n en (re
a3o, 0enerar !na !(i$i#a# an!a$ #e US= BD mi$$one + c!)rir
(o#o $o co(o/
)'

LEI DE EKPLOTACION I
DE CORTE E4UIVALENTE
De(erminar $a $e+ #e e>"$o(aci&n + $a $e+ de corte de un
yacimiento de cobre con contenido de plata y molibdeno,
cuyo producto final ser concentrados de cobre.
Supuestos:
Ley de cabeza: Cu: 0,76%; A: !" r#$%; %o: 0,0""%
Costos de operaci&n: !0 '#$%
)(
LEI DE EKPLOTACION E4UIVALENTE
Aalor Mineral de Ca#eza BJF0MD
1ey recio rec&er. "a2&ilas 6actor JF0M Carticiac.
C! 9:;
A0 90r<TM;
Mo 9:;
D,?H
@B
D,DBB
@
F,F
B
D,GB
D,?C
D,C
D,C
D,?
D,?F
BB,DEH
D,DAB
BB,DEH
@B,AA
@,@H
D,FC
C?,HA:
C,BA:
E,@E:
1ey e7lotaci!n e2&i%alente en C&
@E,D? @DD,DD:
JF0M 1ey e2&i%.
C!
A0
Mo
@B,AA
@,@H
D,FC
D,?H
D,D?
D,DE
/,-,
))
LEI DE CORTE E4UIVALENTE
1ey de Corte e2&i%alente en Co#re
C artici. JF0M 1ey e2&i%.
C!
A0
Mo
C?,HA:
C,BA:
E,@E:
@DD,DD:
C,?H
D,CB
D,E@
@D,DD
D,FE
D,DF
D,DA
/,+'
)*
EVALUACION DE
INVERSIONES EN MINERIA
Reer.a #e
Minera$
Le+ #e Cor(e
Tama3o #e
Mina
Co(o #e
O"eraci&n
CONSIDERAR ADEMNS RENTABILIDAD I LIMITANTES
9TECNOL86ICAS, FINANCIERAS, ETC;
)+
)
LA% ACCIONE%
EMPRE%ARIALE%
*UE +ENERAN
'ALOR EN UNA
EMPRE%A
MINERA
),
6ENERACI8N DE VALOR
DE UNA EMPRESA MINERA
Para 0enerar .a$or #e)e:
Encon(rare e$ in!mo minero 9Reer.a;
Deci#ir $a in.eri&n minera 9Via)i$i#a# +
Rie0o;
Ma>imi%ar U(i$i#a#e, e #ecir ma>imi%ar $a
#i-erencia en(re In0reo "or .en(a #e
minera$ meno (o#o $o co(o/
Ma>imi%ar $a ren(a)i$i#a# #e $o "ro+ec(o,
e #ecir ma>imi%ar e$ Va$or Ac(!a$ Ne(o/
Tener !n )!en com"or(amien(o $a)ora$,
am)ien(a$ + ocia$/
)-
LA BLS4UEDA DEL INSUMO MINERO
9RECURSOS I RESERVAS MINERALES;
Res)l9ados de E3Clora4i/n
Re4)rsos Minerales
InDeridos
Reser.as de Mena
Nivel en
aument !e
"n"imient#
$el%$i"# &
"n'an(a
Indi4ados
Medidos
Pro7a7les
Pro7ados
Considera4i/n de Da49ores de miner0aE me9al5rgi4osE e4on/mi4osE
de mer4adeoE legales am7ien9alesE so4iales = g)7ernamen9ales
L# )a"t*e# m!i'"a!*e#
).

6ENERADOR DE VALOR
9ESTUDIOS DE FACTIBILIDAD;
DIRECTORIO - 6ERENCIA
PROPIEDAD MINERA
LICENCIAS P TERRENO SUPERFICIAL
RESERVAS ECON8MICAS
SELECCI8N DEL TAMATO 8PTIMO
COSTOS DE PRODUCCI8N
MEDIO AMBIENTE I ASPECTO SOCIALES
SE6URIDAD
LICENCIAS P AUTORIDADES ADMINISTRATIVAS
INVERSI8N INICIAL
TURMINOS COMERCIALES I VALORI5ACIONES 9PRECIOS P
COTI5ACIONES P FIJACIONES - MA4UILAS P FLETES;
EVALUACI8N ECON8MICA
*/

FACTORES 4UE INFLUIEN EN LOS

IN6RESOS POR VENTA DE MINERAL
LEIES DEL MINERAL
COTI5ACIONES DE LOS METALES
RECUPERACI8N METALLR6ICA
VOLUMEN DE PRODUCCI8N
EL PRODUCTO MINERO FINAL A
VENDER
*1
IN6RESOS POR VENTA DE MINERALES
9F8RMULA REAL;
A W B Bl">>R"1>R"'>[R"nD 3 0 D > O"
AW %entas en USJ
l"W ley del "ineral
W recio del "ineral
R"1>R"'>..R"n W rec&eraciones "etal4rgicas
0W costo de los rocesos 6altantes ara tener "ineral
re6inado B"a2&ilas, Srdidas "etal4rgicas,
enalidadesD
O"W cantidad de "ineral %endido B0MD
*'

FACTORES 4UE INFLUIEN EN LOS

COSTOS DE LA EMPRESA MINERA
COSTOS DE PRODUCCI8N
6ASTOS ADMINISTRATIVOS
6ASTOS DE VENTA
OTROS 6ASTOS
6ASTOS FINANCIEROS
IMPUESTOS I PARTICIPACIONES
*(
CADENA DE VALOR
9NE6OCIO MINERO EN MARCOA;
E7loraci!n
Eeologa y
E7loraci!n
E7loraciones
Prod&cci!n
E7lotaci!n
Mina
Oeraciones
0a:o
Oeraciones
S&#terr$neas
9ene6icio
Procesos
Metal4rgicos
Oeraciones
Planta
1a#oratorio
Metal4rgico
Co"ercializaci!n
Co"ercializaci!n
*)
AREAS DE SOPORTE
9NE6OCIO MINERO EN MARCOA;
E7loraci!n
E7lotaci!n 9ene6icio Co"ercializaci!n
Energa y Manteni"iento
Seg&ridad, Medio A"#iente y As&ntos Sociales
1a#oratorio O&"ico S
O
P
O
R
0
E
Proyectos
RR55
1ogstica
Siste"as
8inanzas
Conta#ilidad
Planea"iento y Prod&cti%idad
A&ditora Interna
**
-
-
-
-
-
-
-
-
-
LOS PROIECTOS MINEROS
94UE A6RE6AN VALOR;
A)rir !na n!e.a o"eraci&n minera
Reac(i.ar !na mina "ara$i%a#a
A!men(ar $a ca"aci#a# #e "ro#!cci&n
Incremen(ar e$ .a$or #e$ minera$
A#'!iici&n #e Ac(i.o
Reem"$a%o #e e'!i"o #e "ro#!cci&n
Re#!cir co(o #e o"eraci&n
E.a$!aci&n #e a$(erna(i.a #e !)icaci&n +
#ie3o 9re$a.e, #emon(e, e(c;
Cierre #e mina
*+
FACTORES 4UE INFLUIEN EN LA
RENTABILIDAD DE LOS PROIECTOS MINEROS
INVERSIONES DEL PROIECTO
IN6RESOS POR VENTA MINERAL
PROIECTADOS
COSTOS I 6ASTOS PROIECTADOS
VIDA DE LA MINA
TASA DE DESCUENTO DEL PROIECTO
*,
CONCEPTO DE EVALUACI8N
DE PROIECTOS
BENEFICIOS NETOS
D
@
n
In.eri&n
EL PRO+ECTO ES RENTABLE SI,
BENEFICIO% NETO% FUTURO% ACTUALI#ADO% F IN'ER%IN
'AN G BENEFICIO% NETO% FUTURO% ACTUALI#ADO% < IN'ER%IN
*-
CADENA DE VALOR
9PROIECTO MINERO;
E7loraci!n
Proiedad Minera
Rec&rsos
Minerales
Reser%as
Minerales
X1icencia SocialY
C. Ca"esina
Rec&rso? Areas
s&er6iciales
Rec&rso? Ag&a
Ingeniera
Est&dio de
8acti#ilidad
Proceso de
Minado
Proceso
Metal4rgico
8inanzas
Constr&cci!n
*.
PROBLEMA FUNDAMENTAL
DE EVALUACI8N
In.eri&n Inicia$
1a e%al&aci!n de
royectos nos de#e
In0reo O"era(i.o
Incremen(a$e
Co(o #e
o"or(!ni#a# #e$
ca"i(a$
E0reo O"era(i.o
Incremen(a$e
Bene-icio Ne(o O"era(i.o
Incremen(a$
cond&cir a la to"a de
&na decisi!n.
El valor de un
proyecto esta dado por
su capacidad para
generar beneficios a
favor de sus titulares.
Bene-icio Ne(o Incremen(a$
Ac(!a$i%a#o 9VAN;
+/
CICLO DE VIDA DE LA MINA
+1
ETAPAS PREVIAS AL
INICIO DE OPERACI8N
1\ L"#ito 1egal
'\ Aia#ilidad Social
(\ Aia#ilidad Econ!"ica
)\ Aia#ilidad A"#iental
O(or0amien(o #e Concei&n Minera/
Se im"$emen(an (a$$ere #e "ar(ici"aci&n
ci!#a#ana, a!#iencia "M)$ica, e(c/
Como re!$(a#o #e $a e>"$oracione e
conocer* $a can(i#a# + ca$i#a# #e $o rec!ro
minera$e/
Se #e-inen $a carac(er(ica (7cnica #e$
"ro+ec(o "ara mi(i0ar im"ac(o ne0a(i.o a$
me#io am)ien(e/
+'
CIC1O =E UN PROGEC0O MINERO
E0APAS
PRE3INAERSI@N INAERSION
OPERACION CIERRE
INAERSIONES
EN CIERRE
G POS03CIERRE
I=EN0I8ICAR 1A MAGOR EAMA
=E A10ERNA0IAAS POSI91ES
=E EKP1O0ACION G
0RA0AMIEN0O
I=EN0I8ICAR UNA
O MAS
A10ERNA0IAAS
AIA91ES
SE1ECCIONAR
A10ERNA0IAA
OP0IMA
NIAE1 =E RIESEO
RIES6O ALTO
RIESEO MUG A10O RIESEO A10O RIESEO 1IMI0A=O
RIESEO NORMA1
96aran(a;
5AG INCER0I=UM9RES SO9RE E1
0ONE1ANE G 1EGES =E1
MINERA1
OAI INCERTIDUMBRES SOBRE LA
CALIDAD DEL MINERAL/ COSTOS
OPERATIVOS I DE INVERSION/
8INANCIAMIEN0O
REINVERSION DE UTILIDADES
FONDOS A RIES6O PERDIDO/ CAPITAL DE RIES6O DE LOS
PROMOTORES
PRESTAMOS DE PRE-INVERSION
APORTES DE CAPITAL
PRESTAMOS A LAR6O PLA5O
Derec1o Reer.a#o
PRESTAMOS BANCARIOS A
CORTO PLA5O
RECURSOS
PROPIOS
+(
HA
PER-H PRO(ECTO% DE IN'ER%IN MINERA
Cartera Esti"ada
)1,.*1 MM USJ
+)
COMPORTAMIENTO LABORAL,
AMBIENTAL I SOCIAL DE LA EMPRESA
E$ .a$or #e $a em"rea e incremen(ar* i
e>i(e !n )!en com"or(amien(o $a)ora$,
am)ien(a$ + ocia$ #e $a em"rea, en
(o#a $a e(a"a #e$ cic$o #e$ "ro+ec(o
E(o, #e)i#o a '!e e ae0!ra $o -$!2o
-!(!ro #e $a o"eraci&n + #e $o "ro+ec(o
e(ima#o en $o e(!#io #e -ac(i)i$i#a#/
En cao #e !n ma$ com"or(amien(o,
"o#ra 0enerare "ara$i%acione + o
#emora en $a im"$emen(aci&n #e$
"ro+ec(o, "or $o '!e no e c!m"$ir* $o
e(ima#o #e$ e(!#io #e -ac(i)i$i#a# + "or
$o (an(o e$ .a$or #e $a em"rea #imin!ir*/
+*
*
EL 'ALOR
A+RE+ADO EN LO%
PROCE%O% MINERO%<
METALUR+ICO%
++
ES4UEMA DEL BALANCE
METALLR6ICO
Mineral Peso
(TM)
Le=es
(I)
Con9enido Re4)Cera4i/n Ra9io
(TM) (I)
Ca7e8a
Con4en9rado
Rela.e
?BB
?B
JB
K"B
LB"B
?"?
K
L
?
?BB
MB
AB
<
?B
?"?
+,
BALANCE METALUR6ICO EMPRESA
4UE PRODUCE DOS CONCENTRADOS
Le=es
me9al
Re4)Cera
4i/n
Mineral Peso (TM)
Ag
(o8NTM)
P7 (I) #n (I) Ag (I) P7 (I) #n (I)
Ra9io
4on4en9ra
4i/n
Ca7e8a OMLEKBB L"BB @"A K"@B ?BB"B ?BB"B ?BB"B
Con4" P7 @AE?@J
Con4" #n POEK?A
OL"MB
@"PO
OB"OB
?"KA
@"MM
KP"BB
OP"P?
O"OJ
JB"K?
L"BJ
@"B
JB"J
AL"L?
??"PA
Rela.e PMLEMLJ B"OA B"AB B"@O ?K"P K"L P"? ?"?K
+-
+.
C
PROCESOS METALUR6ICOS
0M 1ey Contenido Rec&eraci!n Ratio
CONCEN0RACION
"et$lico
0M
Metal4rgica
Ca)e%a
Concen(ra#o
Re$a.e
@DD/DD
A/DD
G?/DD
@/DD
BC/DD
D/@H
@/DD
D/CE
D/@H
@/DD
D/CE
D/@H
@/DD
AA/AA
@/DA
8UN=ICION
Concen(ra#o
Ma(a
Ecoria
A/DD
D/?E
B/BH
BC/DD
GG/DD
E/?F
D/CE
D/?A
D/@@
@/DD
D/C?
D/@A
@/DD
E/DF
@/AA
RE8INACION
Ma(a
Re-ina#o
Lo#o
D/?E
D/?D
D/DE
GG/DD
GG/GD
CA/BF
D/?A
D/?D
D/DA
@/DD
D/GF
D/DF
@/DD
@/DH
@C/FD
0O0A1
Ca)e%a
Re-ina#o
P7r#i#a
@DD/DD
D/?D
GG/AD
@/DD
GG/GD
D/AD
@/DD
D/?D
D/AD
@/DD
D/?D
D/AD
@/DD
@EB/CH
@/D@
,/
VALOR DEL MINERAL
AA1OR CAN0I=A=
UNI0ARIO
AEN0AS
BJF0MD 0M USJ
1ey recio rec&. 6actor
Va$or @ TM Minera$ Mina
Va$or @ TM Minera$ Concen(ra#o
Va$or @ TM Minera$ F!n#i#o
Va$or @ TM Minera$ Re-ina#o
@/DD
BC/DD
GG/DD
GG/GD
E/F
E/F
E/F
E/F
D/?D
D/CA
D/GF
@/DD
BB/DEH
BB/DEH
BB/DEH
BB/DEH
HG/AC
B,A@B/FB
G,A?F/DH
G,G@D/?C
@DD/DD
A/DD
D/?E
D/?D
H,GA?/FF
H,GA?/FF
H,GA?/FF
H,GA?/FF
,1
+
MERCADO DE
PRODUCTO%
MINERO% (
'ALORI#ACION
,'
?
? 3
3
3
?
MERCADO DE PRODUCTOS MINEROS
Prod&cto
Precio
Plaza
Pro"oci!n ?
Concentrado, "ineral, etc
=eter"inaci!n de recios
Pron!sticos
Oeraciones de co#ert&ra
Canales de co"ercializaci!n
Estrategias Bno "et$licosD
,(
3
3
3
BOLSA DE METALES
XAsociaciones co"erciales, c&ya 6inalidad #$sica
es roorcionar al 4#lico, los "ecanis"os ara la
co"ra y %enta de contratos a 6&t&ro yFo receci!n
o entrega del 6sicoY
Oeraciones en 9olsa de Metales?
Co#ert&ra de recios
Mane:o de ociones
Esec&laci!n
,)
B1D
B'D
B(D
B)D
B*D
EJEMPLO DE COBERTURA DE PRECIOS
Un rod&ctor "inero rod&ce co#re a &n costo de
,* cJFl#, s& eriodo ara %ender el rod&cto es de (
"eses y no sa#e c&$l ser$ la cotizaci!n del co#re
l&ego de ( "eses.
El rod&ctor 2&iere aseg&rar &na ganancia de *
cJFl#, or lo 2&e %ende s& rod&cci!n a 6&t&ro a &n
recio de -/ cJFl#.
1&ego de ( "eses, el recio sot del co#re es ,/
cJFl# y el rod&ctor tiene 2&e cerrar s& osici!n en
#olsa Bco"rarD. Eana 1/ cJFl# en la #olsa.
El "is"o da 2&e cierra s& osici!n en #olsa, %ende
el 6sico y ierde * cJFl#.
1&ego aseg&ra s& ganancia de * cJFl#
,*
EJEMPLO DE COBERTURA
;oy
3 ,* cJFl# C [..B1D Z -/ cJFl# A[[B'D
( "eses Z,/ cJFl#
A[[B)D
3 ,/ cJFl#
C[[B(D
Res&ltado 3* cJFl# Z1/ cJFl#
0otal ? 1a e"resa gana * cJFl#[[[[[[[[[[.B*D
S&&estos?
costos de rod&cci!n ? ,* cJFl#
cotizaci!n 6&t&ro ( "eses? -/ cJFl#
cotizaci!n real l&ego de ( "eses? ,/ cJFl#
,+
B1D
3
3
3
B'D
B(D
ASPECTOS CLAVES
EN LA COMERCIALI5ACION
=e6inir co"radorF%endedor
Co"radorFrod&ctor indeendiente
Prod&ctores integrados
Uso de inter"ediarios co"erciales B0radersD
Modalidad de %enta Bdonde se e6ect4a la %enta]D
3
3
CI8
8O9
Identi6icar las etaas y costos de la
co"ercializaci!n
B)D Negociaci!n Contratos
,,
B1D
B'D
B(D
B*D
B+D
ETAPAS DE LA
COMERCIALI5ACI8N DE MINERALES
0ransorte de concentrados Mina3Callao.
Al"acena"iento de concentrados
E"#ar2&e de concentrados en P&erto
B)D 0ransorte Marti"o
=escarga de Concentrados
En%o de los concentrados a la 6&ndici!n y
re6inaci!n
B,D 8inancia"iento re y ost e"#ar2&e
B-D Colocaci!n del "ineral en el "ercado
,-
IN6RESOS POR VENTA DE MINERALES
F8RMULA 6ENERAL
A W B Bl">>R"1>R"'>[R"nD 3 0 D > O"
AW %entas en USJ
l"W ley del "ineral
W recio del "ineral
R"1>R"'>..R"n W rec&eraciones "etal4rgicas
0W costo de los rocesos 6altantes ara tener "ineral
re6inado
O"W cantidad de "ineral %endido B0MD
,.
VALORI5ACI8N DE CONCENTRADOS
FORMULAS
8@RMU1A A?
Alica#le a concentrados de co#re
y lo"o
AC W B M 3 = D > P 3 B 0 Z eD 3 r I K Z G
8@RMU1A 9?
Alica#le a concentrados de zinc
AC W BM 3 =D > P I B 0 Z e D I K Z G
-/
BALANCE METALLR6ICO ANUAL
EMPRESA 4UE PRODUCE B CONCENTRADOS
PESOS 1EGES RECUPERACIONES BCD RA0IO
9mi$e TM; P)9:; 5n 9:; A09o%<TM; A9:; S)9:; P) 5n A0 A S)
Ca)e%a HDD F H ? D/F D/E @DD @DD @DD @DD @DD
Conc/ P)
Conc/ 5n
Re$a.e
ED
FD
F@D
HD
@/C
@/DH
E/F
FE
@/F
FH/?
@A/E
B/HA
@/F
@/B
D/AC
@/C
D/GH
D/BF
CD
A
@?
F
?F
BD
FE
@H
AD
BD
BD
HD
AD
BD
FD
@F
@B
@/BF
-1
SUPUESTOS PARA VALORI5ACI8N
CONCENTRADO DE PLOMO + 5INC
P$omo
P$a(a
5inc
Concentrado Plo"o Concentrado Minc
Precio B1MED
HD c=<$)
@B/D =<on%a
@DD c=<$)
De#!ccione Me(a$Mr0ica
Ma'!i$a Bae 9=<TM;
Eca$a#or
Precio Bae
Co(o re-inaci&n A0
Pena$i#a#e A
Pena$i#a#e S)
P): Le+ > GF: 9DM A !;
A0: Le+ > GF: 9DM FD 0r<TM;
BDD
US= A/DD "or ca#a cen(a.o
'!e $a co(i%aci&n #e$ "$omo
e(e "or encima #e$ "recio
)ae
BF c=<$)
D/FD =<on%a "a0a)$e
A 9D/F :$i)re; e>c/ =B/D > D/@
S) 9@/D : $i)re; e>c/=B/D > D/@
5n: Le+ > CF: 9DM C !;
A0: 9Le+ PEo%<TM; > ?F:
@FD
US= B/DD "or ca#a cen(a.o
'!e $a co(i%aci&n #e$ %inc e(e
"or encima #e$ "recio )ae
EF c=<$)
No e>i(e
A 9D/B :$i)re; e>c/ =B/D > D/@
S) 9D/F : $i)re; e>c/ =B/D > D/@
-'
CONCLUSI8N:
EL VALOR DEL MINERAL NO ES LEI S PRECIO
Le+ "recio
AM
9=<TM
5n
P)
A0
D,DH
D,DF
?
@
D,H
@B
B/BDE,H
B/BDE,H
@
@AB,BC
HH,@E
CE,DD
0O0A1 '-',)1
-(
EN E1 AA1OR =E1 MINERA1 IN0ERAIENEN
A=EMLS RECUPERACIONES, PPR=I=AS ME0A1VREICAS,
MAOUI1AS G PENA1I=A=ES
Le+ "recio rec!"eracion "er#i#a ma'!i$aV AM
concen(ra#o me(a$Mr0ica "ena$i#a#e 9=<TM;
5n
P)
A0
D,DH
D,DF
?
?
@
D,H
@B
@B
D,?F
D,C
D,FE
D,@H
D,CF
D,GF
D,GF
D,FBE
D,?AHA
D,?AH@
D,?AHA
D,?AH@
B/BDE,H
B/BDE,H
HB,DG
A?,DD
A@,?A
F,@C
0O0A1 1(+,//
-)
CUNL ES EL PORCENTAJE DE LA LEI
4UE SE PA6A DE CADA MINERAL
Le+ "recio -ac(or AM
9=<TM
5n
P)
A0
D,DH
D,DF
?
@
D,H
@B
B/BDE,H
B/BDE,H
@
D,E?
D,FH
D,EE
HB,DG
A?,DD
AH,G@
0O0A1 1(+,//
-*
,
ECONOMIA% DE
E%CALA EN LO%
CO%TO%
MINERO%
-+
1D
'D
COSTOS EN MINERJA
0IPOS =E COS0OS
COS0OS =E INAERSI@N
COS0OS =E OPERACI@N
aD Costos de rod&cci!n
B"ina, lanta, 6&ndici!n, re6inaci!n, generaci!n
elSctrica, costos indirectosD
#D Eastos
B6inancieros, %entas, ad"inistrati%os generalesD
-,
=E
COSTOS DE INVERSION
1D COS0OS INICIA1ES PARA 1A ENECUCION
PROGEC0OS
'D INC1UGEN? AC0IAOS 8INOS, AC0IAO IN0ANEI91E,
CAPI0A1 =E 0RA9ANO
(D 1OS AC0IAOS 8INOS NO SE CAREAN COMO
EAS0OS EN UN PERIO=O BAHOD, SINO SE
=IS0RI9UGE EN0RE 1OS AHOS EN OUE SE USAN
1OS AC0IAOS B=EPRECIACION ANUA1D.
--
-
aD
3
3
3
#D
3
COSTOS DE OPERACI8N
1OS COS0OS =E OPERACI@N 0O0A1 INC1UGEN?
COS0OS =E PRO=UCCI@N BCosto de MinaD
MA0ERIA1ES =IREC0OS
MANO =E O9RA =IREC0A
COS0OS IN=IREC0OS =E 8A9RICACI@N
BMano de O#ra Indirecta, Materiales
Indirectos, Eastos IndirectosD
EAS0OS B8inancieros, Aenta, Ad"inistrati%os, otrosD
1OS COS0OS =E OPERACI@N SE CAREAN COMO EAS0O EN
E1 PERIO=O.
-.
e
ECONOMJAS DE ESCALA
DE LOS COSTOS MINEROS
C B9D W C BAD > B = B9D F = BAD D
=onde?
CB9D W
CBAD W
=B9D W
=BAD W
Costo de oeraci!n yFo in%ersi!n de
&n royecto 9
Costo de oeraci!n yFo in%ersi!n de
&n royecto A
0a"a<o del royecto 9
0a"a<o del royecto A
e W 8actor "enor a 1
./
APLICACI8N DE ECONOMIAS DE ESCALA
Se conocen los costos de rod&cci!n &nitarios y la
caacidad de dos "inas en oeraci!n de si"ilares
caractersticas?
Mina A
0a"a<o?
Costos?
Mina 9
0a"a<o?
Costos?
'*// 0M=
)/ JF0M
'/// 0M=
)' JF0M
Esti"ar los costos de rod&cci!n a ni%el de er6il, de &na
"ina BMina CD, c&yo ta"a<o esti"ado es de '-// 0M=
.1
1.
'.
APLICACI8N DE ECONOMJAS DE ESCALA
=eter"inar el 6actor de econo"a de escala,
&tilizando los datos de las "inas 2&e est$n
en oeraci!n.
eW /.,-1(*
Utilizar el 6actor de econo"a de escala
calc&lado, ara esti"ar los costos de
rod&cci!n &nitario de la "ina BMina CD
2&e se enc&entra en est&dio a ni%el de er6il.
Costos Mina CW (../' JF0M
.'
-
EL CONCEPTO DE
TA%A DE
DE%CUENTO (
RIE%+O PAI%
.(
TASA DE DESCUENTO PARA VALORI5AR
=e6inici!n?
- E e$ co(o #e $o -on#o re'!eri#o "or $a em"rea
#!e3a #e$ +acimien(o/
- Tam)i7n, e $a ren(a)i$i#a# mnima e>i0i#a "or e$
em"rea/
- La (aa #e #ec!en(o e im"or(an(e "ara o)(ener e$
.a$or ac(!a$ #e$ +acimien(o a (ra.7 #e$ m7(o#o #e$
-$!2o #e ca2a #econ(a#o
Derec1o Reer.a#o
.)
GE
-
-
-
-
-
EJEMPLO DE TASA DE DESCUENTO
- In.eri&n Pro+ec(o Minero:
US= @,DDD mi$$one
- Financiamien(o #e$ Pro+ec(o:
US= FDD mi$$one "r7(amo )anco
US= FDD mi$$one a"or(e accioni(a
- Co(o #e$ Financiamien(o:
Taa in(er7 )anco: C: an!a$
Co(o o"or(!ni#a# accioni(a: @B:
WC!*$ e $a (aa #e #ec!en(o #e$ "ro+ec(oX
Derec1o Reer.a#o
.*
GF
COMPONENTES DE LA
TASA DE DESCUENTO
Taa #e in(er7 $i)re #e rie0o
Rie0o #e $a em"rea
Rie0o #e$ "a
9R-;
9R";
9Rc;
# Y R- V R" V Rc
Don#e # Y (aa #e #ec!en(o in in-$aci&n
Derec1o Reer.a#o
.+
GH
FACTORES 4UE INFLUIEN
EN EL RIES6O PAIS
- Asectos Econ!"icos? Crecimien(o economa + $a
in-$aci&n en e$ (iem"o, e'!i$i)rio c!en(a -ica$e,
o(eni)i$i#a# #e $a #e!#a e>(erna, e.o$!ci&n #e $a
reer.a in(ernaciona$e/
- Asectos Sociales y Polticos? Poici&n #e $a
"o)$aci&n + ! re"reen(an(e -ren(e a $a in.eri&n
e>(ran2era + naciona$/
- Asectos Instit&cionales? De)i$i#a# in(i(!ciona$,
com"$e2i#a# re0!$a(oria, re(riccione a $a mo.i$i#a#
#e -on#o, e(c/
Derec1o Reer.a#o
.,
G?
ERA=O=EINAERSI@N
1
A
(
)
*
COMPETITIVIDAD EN EL
NMBITO INTERNACIONAL
El Per4 oc&a en la regi!n, el
seg&ndo l&gar co"o as
atracti%o ara las in%ersiones?
+rado de In.ersi/n
Pa0s
C1ile
M23i4o
Per5
Brasil
Panam6
Colom7ia
'ene8)ela
Argen9ina
%:P
A;
BBB
BBB<
BBB<
BBB<
BB;
BB<
B
Fi941
A
BBB
BBB<
BBB<
BBB<
BB;
BB;
RD
Mood=>s
A?
Baa?
Baa@
Baa@
Baa@
Ba?
BA
B@
Doing B)ssiness AB?? Boli.ia B< B BA
Posi4i/n Pa0s
E4)ador CCC; CCC Caa@
MS7ico
Per5
Colo"#ia
C;ile
P&erto Rico
F!en(e: Doin0 B!ine BD@@
Per4 o#t&%o el Erado de In%ersi!n de arte de tres
de las rinciales cali6icadoras internacionales de
crSdito? Standard T PoorUs , MoodyUs y 8itc;.
.-
.
$ERRAMIENTA%
ECONOMICA%<
FINANCIERA%
PARA 'ALORI#AR
MINA%
..
OERRAMIENTAS PARA VALORI5AR
E1 81UNO =E CANA =E 1A EMPRESA
E1 AA1OR 0IEMPO =E1 =INERO
E1 CONCEP0O =E1 AA1OR AC0UA1
NE0O
1//
FLUJO DE CAJA
FLUJO DE CAJA
EL FLUJO DE CAJA DE UN IACIMIENTO ES UN
ESTADO DE CUENTA 4UE RESUME LAS
ENTRADAS I SALIDAS EFECTIVAS DE DINERO A
LO LAR6O DE LA VIDA LTIL ESTIMADA DEL
IACIMIENTO, POR LO 4UE PERMITE
DETERMINAR EL VALOR DEL MISMO/
Derec1o Reer.a#o
1/1
@D@
COMPONENTES DEL FLUJO DE CAJA
E$ -$!2o #e ca2a #e !n +acimien(o o "ro+ec(o, m!e(ra en e$
"erio#o en '!e oc!rren, $o in0reo, e0reo e in.erione #e$
"ro+ec(o, '!e re"reen(an a$i#a rea$ #e #inero/
ES0RUC0URA?
D @ B
AZZZN
9V; In0reo #e$ "erio#o
9-; In.erione #e$ "erio#o
9-; E0reo #e$ "erio#o
9Y; Sa$#o #e$ "erio#o
Derec1o Reer.a#o
1/'
@DB
Ingresos
81UNO CANA 0IPICO =E UN PROGEC0O MINERO
US= Mi$$one
PRE3INAERSION INAERSION OPERACION CIERRE
HDD
FDD
EDD
ADD
BDD
@DD
D
1 ' ( )
* +
, -
. 1/
11 1' 1(
1) 1* 1+
1, 1-
1. '/ '1 '' '(
-@DD
-BDD
-ADD
A<os
Derec1o Reer.a#o
1/(
@DA

Y
FLUJO DE CAJA LIBRE DE LA EMPRESA
9F$!2o Econ&mico;
A3o D @ B A
EZZZZZ/N
81UNO ECON@MICO
IN6RESOS
Ven(a
Va$or rei#!a$

E6RESOS
In.erione
Co(o #e "ro#!cci&n
6a(o #e .en(a
6a(o a#mini(ra(i.o
Im"!e(o econ&mico
SALDO ECON8MICO IN6RESOS - E6RESOS
Derec1o Reer.a#o
1/)
@DE
FLUJO DE CAJA DEL ACCIONISTA
9F$!2o Financiero;
A3o D @ B
A E Z//N
81UNO 8INANCIERO
IN6RESOS
Pr7(amo

Va$or rei#!a$

E6RESOS

Co(o #e "ro#!cci&n

a#mini(ra(i.o

Im"!e(o -inanciero
Amor(i%aci&n #e "r7(amo
SALDO FINANCIERO YIN6RESOS-E6RESOS
Derec1o Reer.a#o
1/*
@DF
EL CONCEPTO DE VALOR DEL
DINERO EN EL TIEMPO
=E9I=O A1 8EN@MENO IN81ACIONARIO PRESEN0E
EN CUA1OUIER 0IPO =E ECONOMA, SEA =E UN
PAS AAANMA=O O =E UNO EN AAS =E
=ESARRO11O, UNA UNI=A= MONE0ARIA AC0UA1 NO
0IENE E1 MISMO PO=ER A=OUISI0IAO OUE 0EN=RL
=EN0RO =E UN AHO.
ES =ECIR, NO SON EOUIAA1EN0ES PUES NO SE
ES0LN COMPARAN=O 9ANO 1AS MISMAS
CON=ICIONES.
1/+
EL CONCEPTO DE VALOR DEL
DINERO EN EL TIEMPO
=A=O OUE 1O VNICO OUE 5ACE =I8EREN0E EN
PO=ER A=OUISI0IAO A ESA UNI=A= MONE0ARIA
ES E1 0IEMPO, UNA 9ASE A=ECUA=A =E
COMPARACI@N PO=RA SER?
ME=IR E1 AA1OR =E ESE =INERO EN UN SO1O
INS0AN0E, GA SEA E1 =A =E 5OG, =EN0RO =E UN
AHO O EN CUA1OUIER INS0AN0E^ PERO OUE SEA
E1 MISMO INS0AN0E =E 0IEMPO.
1/,
TASA DE INTERUS
ES E1 COS0O POR E1 USO =E =INERO POR UNI=A= =E
0IEMPO.
1A 0ASA =E IN0ERPS =EPEN=E =E?
3 1A EANANCIA 1I9RE =E RIESEO =E1 PRES0AMIS0A
3 1A IN81ACI@N
3 E1 RIESEO =E1 NEEOCIO O PROGEC0O
3 E1 RIESEO PAS
3 E1 0IEMPO =E =URACI@N =E1 PRPS0AMO
3 1A MAENI0U= =E1 CAPI0A1 PRES0A=O.
1/-
VALOR PRESENTE
8!r"&la?
PW
8
B1 Z iD n
Reresentaci!n gr$6ica
P
D @ B A
-------------------
n
F
i :
1/.
CONCEPTO DE VALOR ACTUAL NETO
n
VAN Y
- Io V
iY@
B2 - C2
9@V[;n
EL VAN ES EL VALOR DE LOS FLUJOS DE IN6RESOS I
E6RESOS FUTUROS, ACTUALI5ADOS A UNA TASA DE
DESCUENTO 9[;
EL IACIMIENTO ES RENTABLE, SI EL VAN \D
EN DECISIONES DE RANQEAR PROIECTOS ES UN MEJOR
CRITERIO 4UE LA TIR
TODOS LAS DEMNS MEDIDAS DE RENTABILIDAD SERNN
ACEPTADAS 9TIR, B<C, ETC;, EN LA MEDIDA 4UE SEAN
COOERENTES CON EL VAN/
Derec1o Reer.a#o
11/
@@D
1/
EL 'ALOR DE
UNA
EMPRE%A
MINERA
111
OBJETIVO DE UNA EMPRESA MINERA
- E$ "rinci"a$ o)2e(i.o #e !na em"rea minera
coni(e en crear .a$or + #e ea manera
0enerar )ene-icio "ara ! "ro"ie(ario +
accioni(a, "ero (am)i7n "!e#e con(ri)!ir a$
)iene(ar #e $a ocie#a#/
- Ac(!a$men(e, $a em"rea e(*n con.enci#a
#e '!e ! 7>i(o econ&mico +a no #e"en#e
e>c$!i.amen(e #e !na e(ra(e0ia #e
ma>imi%ar ! )ene-icio, ino #e (ener en
c!en(a $a "ro(ecci&n a$ me#io am)ien(e + e$
-omen(o #e $a re"ona)i$i#a# ocia$/
11'
RESPONSABILIDAD SOCIAL EMPRESARIAL
E e$ com"romio .o$!n(ario #e $a em"rea
#e con(ri)!ir, m* a$$* #e $o '!e e(a)$ece $a
$e+, a !n #earro$$o econ&mico !(en(a)$e,
en a$ian%a con ! em"$ea#o, $a com!ni#a#
$oca$ + $a ocie#a# en 0enera$, a -in #e
me2orar $a ca$i#a# #e .i#a/
11(
DESARROLLO SOSTENIBLE
E$ #earro$$o e o(eni)$e, c!an#o e ca"a%
#e a(i-acer $a necei#a#e #e $a
0eneracione "reen(e, in com"rome(er $a
ca"aci#a# #e $a 0eneracione -!(!ra "ara
a(i-acer ! "ro"ia necei#a#e
E$ Dearro$$o So(eni)$e im"$ica:
- Crecimien(o econ&mico
- E'!i#a# #i(ri)!(i.a
- Coner.aci&n #e Rec!ro
11)
DESARROLLO SOSTENIBLE
11*
MINERJA MODERNA:
ResConsa7ilidad %o4ial = Am7ien9al
_O&S se esera del
In%ersionista Minero]
In.eri&n "ro#!c(i.a,
no e"ec!$a(i.a/
E>ce$encia am)ien(a$/
E>ce$encia en re"ona)i$i#a#
ocia$/
Se esera e"resarios "odernos,
integrados a la co"&nidad y
co"ro"etidos con s& desarrollo.
11+
MEDICI8N DEL VALOR
E$ .a$or rea$ #e !na em"rea e e$ .a$or #e
merca#o #e ! accione, e$ c!a$ e "!e#e
e(imar "or $a co(i%aci&n #e $a acci&n en e$
merca#o & con e$ .a$or ac(!a$ #e ! -$!2o
"ro+ec(a#o/
Por e$ con(rario, e$ .a$or con(a)$e #e !na
em"rea 9Pa(rimonio; no re-$e2a $o
"ro+ec(o -!(!ro #e a em"rea ni !
com"or(amien(o ocia$ + am)ien(a$
11,
EL VALOR CONTABLE
DE UNA EMPRESA
E$ .a$or #e $a accione e re-$e2a
con(a)$emen(e en e$ "a(rimonio #e $a
em"rea/
Se incremen(a e$ "a(rimonio #e $a em"rea
0eneran#o !(i$i#a#e en $a o"eraci&n
minera/
E$ .a$or con(a)$e o$o e re-erencia$ #e$
.a$or #e !na em"rea/
11-
W
11.
VALOR CONTABLE DE LA EMPRESA
BALANCE 6ENERAL
AC0IAOS
AC0IAO CORRIEN0E
Ca2a + Banco
C(a "or Co)rar
In.en(ario
AC0IAO NO CORRIEN0E
Ac(i.o Fi2o Ne(o
Ac(i.o In(an0i)$e Ne(o
PASIAOS G PA0RIMONIO
PASIAO CORRIEN0E
De!#a Cor(o P$a%o
PASIAO NO CORRIEN0E
De!#a Lar0o P$a%o
PA0RIMONIO
Ca"i(a$ Socia$
U(i$i#a#e Ac!m!$a#a
AC0IAOS PASIAOS Z PA0RIMONIO
AA1OR =E 1A EMPRESAW PA0RIMONIOW AC0IAOS 3 PASIAOS
B3D
B3D
B3D
B3D
ESTADO DE 6ANANCIAS I PURDIDAS
Aentas de Minerales
Costos de Prod&cci!n
Utilidad 9r&ta
Eastos Ad"inistrati%os
B3D
B3D
B3D
Eastos Aenta
Utilidad Oerati%a
Eastos 8inancieros BInteresesD
Otros gastos
Utilidad antes de i"&esto a la renta y
articiaciones
Particiaci!n 0ra#a:adores
I"&esto a la Renta
Utilidad Neta
1'/
EL VALOR DE MERCADO DE UNA EMPRESA
E$ .a$or #e merca#o #e $a em"rea e
#i-eren(e #e$ .a$or con(a)$e, #e)i#o a '!e
incor"ora $o "ro+ec(o -!(!ro #e $a
em"rea
Se incremen(a e$ .a$or #e merca#o #e !na
em"rea (enien#o o"eracione +
"ro+ec(o ren(a)$e a $o $ar0o #e $a .i#a
M(i$ #e $a o"eraci&n minera + (enien#o !n
)!en com"or(amien(o $a)ora$, ocia$ +
am)ien(a$/
E$ Va$or #e Merca#o e "!e#e e(imar
(ra+en#o a .a$or ac(!a$ $o -$!2o -!(!ro #e
$a em"rea, inc$!+en#o $o "ro+ec(o/
1'1
+
B
VALOR DE MERCADO DE LA EMPRESA
Se #e(ermina con e$ Va$or Ac(!a$ Ne(o e$ c!a$ e #e(ermina#o "or:
E$ F$!2o #e Ca2a Pro+ec(a#o +,
E$ Co(o #e O"or(!ni#a# #e$ Ca"i(a$
(A) =
*C@ *CB
9@ + Co+ ; 9@ + Co+ ;
+ /// +
*C n
9@ + Co+ ;n
Coni#era e$ .a$or #e$ #inero en e$ (iem"o/
Coni#era $o -$!2o -!(!ro + no $o "aa#o/
1''
VALOR DE MERCADO DE LA EMPRESA
MVA
VALOR DE MERCADO
DE LA EMPRESA
VALOR PATRIMONIAL
CONTABLE
MVAY Va$or a3a#i#o econ&mico
1'(
INFORMACION BOLSA DE VALORES
IN8ORMACION 9O1SA =E AA1ORES =E 1IMA A1 1, =E 8E9RERO =E '/11
Co(i%aci&n
9S</;
Ca"i(a$i%acion
B!ra(i$
PER
9.ece;
Precio<
Va$or Con(a)$e
9mi$$one US=;
MINAS EN OPERACI@N
6o$# Fie$# La Cima
Mina B!ena.en(!ra
Minera Corona
Minera E$ Broca$
Minera Mi$"o
Vo$can
A/FG
@@C/AD
AD/BD
FH/GD
?/BE
E/DG
@,CEH/DD
@@,?H?/@D
AG@/BD
B,B@G/AD
B,FFD/@D
E,D@D/CD
@B/AE
@H/EB
@D/BH
AD/GE
@?/CB
@A/GF
B/HF
E/EE
G/AD
H/C@
E/@E
A/FA
NUNIORS
A$(!ra Minera$ Cor"/
Can#en(e Co""er Cor"/
Panoro Minera$ L(#a/
Ro A$(o Minin0 Limi(e#
Vena Reo!rce
5incore
D/BA
B/@?
D/F@
B/AC
D/F@
D/CD
BA/AD
BDE/DD
EE/CD
BG@/DD
EF/@D
@@E/FD
BH/@E
E/EA
@/HH
G/DC
@/?E
E/BF
1')
LA 6ENERACI8N I MEDICI8N DEL VALOR
DURANTE EL CICLO DE UN PROIECTO MINERO
E0APA PROGEC0O
EKPLORACI8N
ESTUDIO FACTIBILIDAD
DECISI8N DE INVERSI8N
CONSTRUCCI8N
OPERACI8N
CIERRE
EENERACION AA1OR
RECURSOS MINERALES
VIABILIDAD DEL PROIECTO
VIABILIDAD I RIES6OS DEL PROIECTO
OPTIMI5AR INVERSI8N I CRONO6RAMA
MAKIMI5AR UTILIDADES
IDENTIFICAR PROIECTOS
MINIMI5AR COSTOS CIERRE
ME=ICION AA1OR
LEIES, TONELAJE
VAN, TIR, o(ro
ANNLISIS DE RIES6OS
PATRIMONIO, VALOR MERCADO
PATRIMONIO
VALOR MERCADO 9VAN;
VAN PLAN DE CIERRE
1'*
11
EL PROCE%O DE
'ALORI#ACION
1'+
y
POR 4UU VALORI5AR MINASX
Co"ra3 %enta de roiedades
"ineras
8&siones
escisiones de
e"resas "ineras.
Para identi6icar las 6&entes de
creaci!n y destr&cci!n del %alor
econ!"ico de la e"resa "inera.
1',
OTRAS RA5ONES PARA VALORI5AR MINAS
0ransarencia del %alor al "ercado
Para control interno
Para trans6erencia arcial o total de
acciones
Para ingresar al "ercado de %alores
Para realizar &na o6erta 4#lica de
acciones, con la 6inalidad de ad2&irir &na
e"resa
Para deter"inar el recio o#:eti%o en caso
de reestr&ct&raciones o reorganizaciones
e"resariales.
1'-
DIFERENCIA ENTRE VALOR I PRECIO
1a %alorizaci!n, se re6iere al intento de
encontrar &n %alor :&sti6ica#le ara la
e"resa "inera.
El recio es la cantidad a la 2&e el
%endedor y co"rador ac&erdan realizar
&na oeraci!n de co"ra %enta y no tiene
2&e coincidir e7acta"ente con el %alor 2&e
;a deter"inado la %alorizaci!n.
Una e"resa "inera nor"al"ente tiene
distinto %alor ara distintos co"radores y
ta"#iSn &ede tener distinto %alor ara
co"rador y %endedor.
1'.
PROSPECTOS MINEROS I MINAS CON
RESERVAS MINERALES
PROSPEC0OS MINEROS
Son a2&ellos yaci"ientos 2&e &eden
encontrarse en estado de rosecci!n o
e7loraci!n, ero 2&e no tienen de6inidas
s&s reser%as "inerales, y los est&dios
geol!gicos reli"inares s!lo dan &na idea
del otencial.
Pa*a 'ne# !e val*i(a"i%n- #e "n#i!e*an
ta"#iSn co"o rosectos a las "inas
aralizadas or carecer de reser%as
"inerales, y 2&e no tienen &n est&dio de
6acti#ilidad 2&e de"&estren s& %ia#ilidad.
1(/
PROSPECTOS MINEROS I MINAS CON
RESERVAS MINERALES
MINAS CON RESERAAS MINERA1ES
Se consideran a las "inas en 2&e el roceso
rod&cti%o es contin&o, tiene de6inidas s&s
reser%as "inerales y la oeraci!n "inera tiene
instalada todos los e2&ios y "$2&inas
necesarias.
Para 6ines de %alorizaci!n, se consideran
ta"#iSn a las "inas n&e%as or entrar en
oeraci!n con est&dio de 6acti#ilidad concl&ido.
Asi"is"o, se consideran a las "inas 2&e
estando act&al"ente aralizadas, tienen &n
est&dio de 6acti#ilidad 2&e er"itan esta#lecer
s& %alor co"o negocio "inero.
1(1
1.
'.
(.
).
INFORMACION RELEVANTE PARA
VALORI5AR MINAS
In6or"aci!n legal
Estados 8inancieros 5ist!ricos
0asaci!n de acti%os y asi%os a %alores de "ercado
Aalor de las acciones de la e"resa en el "ercado
de %alores
*. Intangi#les del negocio "inero
+. Rec&rsos y Reser%as Minerales
,. 1as e7ectati%as de co"radores yFo %endedores
-. 1os royectos "ineros de la e"resa
.. 8l&:o de ingresos y costos oerati%os 6&t&ros de la
e"resa
1/. 1a tasa de desc&ento del co"radorF%endedor
1('
ASPECTOS RELEVANTES EN LA
VALORI5ACION DE PROPIEDADES MINERAS
A"ec(o Le0a$e 9E(!#io A)o0a#o;
Reer.a 96e&$o0o;
Va$ori%aci&n 9Minero, Economi(a, Ban'!ero;
A"reciacione a#iciona$e
1((
ASPECTOS LE6ALES
Con-irmar incri"ci&n #e $a concei&n en re0i(ro
"M)$ico
Con-irmar .i0encia #e $a concei&n
Veri-icar "ro)$ema con com!ni#a#e
Veri-icar "ro)$ema con "ro"ie(ario #e (erreno
!"er-icia$
Veri-icar "ro)$ema re$aciona#o con e$ me#io
am)ien(e
1()
RESERVAS
Eeologa
1ocalizaci!n del yaci"iento Bzona "inera conocidaD
Aetas de oro en #atolitos
Aetas oli"et$licas
C&eros
=ise"inado
Prod&cci!n ;ist!rica, leyes, controles geol!gicos
1eyes de corte, co"arati%o e ;ist!rico
1(*
PROCESO DE VALORI5ACION
De(erminaci&n #e .i#a #e$ +acimien(o
De(erminaci&n #e (aa #e "ro#!cci&n, $e+
Rec!"eraci&n me(a$Mr0ica
Precio
Co(o 91i(&rico, com"ara(i.o, "ro+ec(a#o;
Mo#e$o #e$ -$!2o #e ca2a
VAN- TIR 9com"arar con .a$or en )o$a, en $i)ro;
An*$ii #e re!$(a#o
Dic!i&n con c$ien(e
Preen(aci&n -ina$/
1(+
APRECIACIONES
Si e# ven!e!*- #e e#.e*a ma&*e# %alores
Si es co"rador, esera "enores %alores
Si es in%ersionista de corto lazo, riorizar$ el
an$lisis 6inanciero
Si e# in%ersionista a largo lazo Binstit&cionalD,
to"ar$ en c&enta otros 6actores
1(,
1'
METODOLO+A%
DE E%TIMACIN
DEL 'ALOR
1(-
RECURSOS I LEIES DE LOS PRINCIPALES
PROIECTOS
1(.
RECURSOS I LEIES DE LOS PRINCIPALES
PROIECTOS
1)/
RECURSOS I LEIES DE LOS PRINCIPALES
PROIECTOS
1)1
VARIABLES
Inve*#i%n & Co(o #e Ca"i(a$
In$*e##
C#t# + 6a(o
H*i(nte #e$ +acimien(o
Ta#a #e #ec!en(o
1)'
F8RMULAS EMPJRICAS PARA DETERMINAR
EL TAMATO DEL PROIECTO
REE1A =E 0AG1OR
n Ba<osD W +.* > BR B""DD`/.'* > B1Z3/.'D
0 B"illones 0MFa<oDW /.1* > BRB""DD`/.,* > B1Z3/.'D
9RIAN MACRENMIE
MINAS SU90ERRLNEAS
0 B0MFa<oD W ).'' > BRBtonDD`/.,*+
MINAS A CIE1O A9IER0O
0 B0MFa<oD W *.+( > BRBtonDD`/.,*+
1)(
F8RMULAS EMPJRICAS PARA DETERMINAR
EL TAMATO DEL PROIECTO
1@PEM NIMENO
CO9RE
n Ba<osD W *.(* > BR B""DD`/.',(
ORO
n Ba<osD W *./- > BRB""DD`/.(1
P1OMO3MINC
n Ba<osD W ,.+1 > BRB""DD`/.',+
1))
#e
INVERSION
E !na -!nci&n #e$ (ama3o #e $a o"eraci&n
9-&rm!$a em"rica;
U(i$i%ar m7(o#o com"ara(i.o 9Economa #e
eca$a #e "ro+ec(o minero;
E(imar co(o #e in.eri&n, e0Mn (i"o
"roceamien(o 9concen(raci&n, $i>i.iaci&n, e(c;
In#ice #e -ac(!raci&n 9Ven(a<In.eri&nYD/AD a D/AF;
1)*
IN6RESOS PARA VALORI5AR
Es &na 6&nci!n deendiente de las
leyes del "ineral, cotizaciones
consideradas, rec&eraci!n total,
rod&cto 6inal a %ender, y ta"a<o
del royecto
1)+
IN6RESOS POR VENTA DE MINERALES
A W B Bl">>R"1>R"'>[R"nD 3 0 D > O"
AW %entas en USJ
l"W ley del "ineral
W recio del "ineral
R"1>R"'>..R"n W rec&eraciones "etal4rgicas
0W costo de los rocesos 6altantes ara tener
"ineral re6inado
O"W cantidad de "ineral %endido B0MD
1),
COSTOS I 6ASTOS PARA VALORI5AR
C#t# #e "ro#!cci&n
/a#t# #e o"eraci&n
Im.ue#t# + "ar(ici"acione
1)-
COSTOS I 6ASTOS PARA VALORI5AR
M0t!# com"ara(i.o 9economa #e
eca$a;
Tma* #a(o #e e(a#o -inanciero
1i(&rico #e em"rea en o"eraci&n
9"or e2em"$o, "orcen(a2e #e .en(a
a2!(an#o e$ "recio;/
1).
OORI5ONTE DEL IACIMIENTO
E# !na -!nci&n #e $o Rec!ro
Minero + #e$ Tama3o #e $a o"eraci&n/
1*/
TASA DE DESCUENTO PARA VALORI5AR
Cn#i!e*a* !na (aa #e #ec!en(o #e
@B: e a"ro"ia#a/
Sin em)ar0o a ni.e$ #e "er-i$ "!e#e
coni#erare !na (aa #e @F:,
a#em* #e 1acer an*$ii #e
eni)i$i#a#/
1*1
+
B
OERRAMIENTA PRINCIPAL PARA VALORI5AR
E$ Va$or Ac(!a$ Ne(o e$ c!a$ e #e(ermina#o "or:
E$ F$!2o #e Ca2a Pro+ec(a#o +,
E$ Co(o #e O"or(!ni#a# #e$ Ca"i(a$
(A) =
*C@ *CB
9@ + Co+ ; 9@ + Co+ ;
+ /// +
*C n
9@ + Co+ ;n
Coni#era e$ .a$or #e$ #inero en e$ (iem"o/
Coni#era $o -$!2o -!(!ro + no $o "aa#o/
1*'

Y
FLUJO DE CAJA LIBRE DE LA EMPRESA
B8l&:o Econ!"icoD
A3o @ B A
EZZZZZ/N
81UNO ECON@MICO
IN6RESOS
Ven(a
Va$or rei#!a$
E6RESOS
In.erione
Co(o #e "ro#!cci&n
6a(o #e .en(a
6a(o a#mini(ra(i.o
Im"!e(o econ&mico
SALDO ECON8MICO IN6RESOS - E6RESOS
1*(
EVALUACION ECON8MICA I FINANCIERA
EVALUACION ECONOMICA
F$!2o Econ&mico
VANE Y F$!2o Econ&mico<]ACC
EVALUACION FINANCIERA
F$!2o Econ&mico
F$!2o De!#a
F$!2o Financiero o #e$ accioni(a
VANF Y F$!2o Financiero<COQ
1*)
IMPORTANCIA DEL VALOR ACTUAL
O12etiv !e la# 3inan(a#
Ma4imi(a* el val* !e la em.*e#a
3lu2 !e "a2a .*&e"ta!
P*in"i.al 5e**amienta VAN
C#t !e .*tuni!a!
Em.lea* una ta#a !e !e#"uent ina!e"ua!a .!*6a
lleva*n# a a"e.ta* .*&e"t# 7ue !e1en #e* *e"5a(a!#
*e"5a(a* .*&e"t# 7ue !e1en #e* a"e.ta!#8
1**
DEFINICI8N DEL VALOR ACTUAL
n
AAN W
9i 3 Ci
iW/ B1ZaD`i
1*+