MAT II Bloque 1 Teoria 1

1.
Introduccion a las matematicas de las operaciones

nancieras
1.1 Leyes nancieras
1.2 Rentas
1. Matematicas de las operaciones nancieras 1.1 Leyes nancieras
Conceptos basicos
Deniciones
Se llama capital nanciero a la medida expresada en unidades monetarias
(u.m.) de un bien economico en un determinado instante de tiempo.
Una ley nanciera es la funcion matematica que describe la variacion de
un capital en el tiempo.
La matematica nanciera estudia la evolucion de los capitales en el tiempo
regulada por las leyes nancieras
Una operacion nanciera consiste en la valoracion nominal de un capital o
de un conjunto de capitales, en distintos momentos de tiempo, siguiendo
una ley nanciera.
Principio de equivalencia nanciera: Varios capitales con vencimientos en
distintos instantes de tiempo son equivalente cuando valorados en un
mismo instante de tiempo tienen la misma cuanta.
Dep. Economa Aplicada (UVA) Matematicas II 2010-2011 2 / 26
Ley de capitalizacion
Denicion
Una ley nanciera de capitalizacion (o interes) es toda funcion L(t) (con
t 0) caracterizada por
1
L(0) = 1
2
t t
L(t) L(t
). L es una funcion creciente aunque no

necesariamente estrictamente creciente.
3
L es continua.
Observacion
Esta ley de capitalizacion rige el crecimiento en el tiempo de una unidad
monetaria. Por tanto para un capital de C
0
u.m. se obtiene C
0
L(t) que
denominamos montante, C
t
, y que esta formado por el capital mas los
intereses que produce el capital, es decir, C
t
= C
0
L(t) = C
0
+ I(t).
Ley de descuento o actualizacion
Denicion
Toda ley de capitalizacion lleva asociada una ley nanciera de
actualizacion (o descuento),
1
L(t)
con t 0 caracterizada por
1
1
L(0)
= 1
2
t t

1
L(t)

1
L(t
)
.
1
L(t)
es una funcion decreciente aunque no
necesariamente estrictamente decreciente.
3
1
L(t)
es continua.
Observacion
Si el capital C se anticipa t unidades de tiempo se obtiene el valor
actualizado o anticipado A efectuando un descuento D(t), es decir,
A = C
1
L(t)
= C D(t).
Observacion
Dada una ley de capitalizacion y de descuento, la operacion de calcular el
montante de un capital se denomina capitalizar y la de anticipar dicho
capital actualizar.
Ley de capitalizacion simple
Denicion
La ley de capitalizacion simple se caracteriza por el hecho de que los
intereses generados por 1 u.m. al cabo de un periodo de tiempo son
proporcionales a dicho tiempo. Por tanto 1 u.m. sometida a una ley de
capitalizacion simple se transforma en (1 + it):
L(t) = 1 + it
siendo i el tanto de interes anual efectivo y t el ttiempo medido en a nos.
Observacion
Si en vez de 1 u.m. tenemos C
0
u.m. el montante, C
t
, que resulta una vez
transcurrido un periodo de tiempo t es:
C
t
= C
0
(1 + it)
Observaciones
1
La ley nanciera simple se utiliza en operaciones a corto plazo.
2
La ley nanciera simple utiliza el a no comercial que consta de 360
das.
3
El tanto de interes i y el periodo de tiempo t deben de ser
homogeneos, es decir si el tiempo es mensual el tanto de interes debe
ser el efectivo correspondiente al mes, etc.
Ejemplo
Si el tanto anual es del 12 %, calcular el montante de 3.000 u.m. al cabo
de 72 das.
C
t
= C
0
(1 + it).
C
t
= 3.000
1 + 0, 12
72
360
= 3.072 u.m.
Ley de descuento simple
Denicion
Dada una ley de capitalizacion simple, su correspondiente ley de
descuento, se denomina ley de descuento racional y tiene la expresion,
1
L(t)
=
1
1 + it
.
La ley de descuento utilizada en la practica es la denominada ley de
descuento comercial, caracterizada por el hecho de que el descuento
efectuado a 1 u.m. por anticiparla un periodo de tiempo es proporcional a
dicho tiempo. Considerando el periodo de tiempo anual:
1
L(t)
= 1 dt,
siendo d el tanto de descuento anual efectivo
Ley de descuento simple
Ejemplo
En el descuento de una letra de cambio se aplica un descuento comercial
del 15 %. Si la letra fue emitida para documentar una venta por importe
de 3.000 u.m. a pagar en 90 das, calcule el efectivo que entrega el banco.
A = C(1 dt)
A = 3.000
1 0, 15
90
360
= 2.887, 5 u.m.
Ley de capitalizacion compuesta
Denicion
Una ley de capitalizacion compuesta se caracteriza por la condicion de que
los intereses se acumulan al capital en cada periodo de tiempo para
producir nuevos intereses. Si el tiempo viene medido en a nos se tiene la
expresion:
L(t) = (1 + i)
t
= u
t
,
donde i es el tanto anual efectivo.
Si en vez de 1 u.m. se opera con C
0
u.m., entonces el montante, C
t
, que
se obtiene es,
C
t
= C
0
(1 + i)
t
= C
0
u
t
Tantos equivalentes
Denicion
Se dice que dos tantos son tantos equivalentes cuando aplicados a un
mismo capital y durante un mismo perodo de tiempo producen el mismo
interes o generan el mismo montante.
Si al a no se le divide en m partes iguales, al tanto de interes efectivo que
rige en cada m-esima parte de a no se denota por i
m
y su equivalencia con
el tanto de interes anual efectivo i viene dado por:
(1 + i) = (1 + i
m
)
m
,
Asociado al tanto i
m
se tiene el tanto anual nominal capitalizable m veces
al a no, denotado por i
(m)
, que se obtiene por i
(m)
= m i
m
y que se
relaciona con el tanto anual efectivo por, (1 + i) = (1 +
i
(m)
m
)
m
.
Ley de capitalizacion compuesta
Ejemplo
Calcular el montante de 3.000 u.m. al cabo de tres a nos en los siguientes
supuestos:
1
Si el tanto anual efectivo es el 5 %.
3.000 (1 + 0, 05)
3
= 3.000 1, 157625 = 3.472, 875 u.m.
2
Si el tanto efectivo trimestral es el 5 %.
3.000 (1 + 0, 05)
12
= 3.000 1, 79585633 = 5.387, 56898 u.m.
3
Si el tanto anual nominal capitalizable mensualmente es el 5 %.
3.000
1 +
0, 05
12
36
= 3.000 1, 16147223 = 3.484, 41669 u.m.
Ley de descuento compuesto
Denicion
Dada una ley de capitalizacion compuesta, su correspondiente ley de
descuento, se denomina ley de descuento racional compuesto o
simplemente ley de actualizacion. Para periodos de tiempo anuales la
expresion es:
1
L(t)
= (1 + i)
t
= u
t
= v
t
= (1 d)
t
,
siendo i y d tantos equivalentes.
Para cantidades distintas de 1 u.m., se tiene,
A = C(1 + i)
t
= Cv
t
= C(1 d)
t
.
1. Matematicas de las operaciones nancieras 1.2 Rentas
Rentas
Denicion
Una renta es una sucesion de capitales disponibles o exigibles en
momentos equidistantes en el tiempo.
Los elementos principales que intervienen en una renta son:
1
El termino, cuota o plazo de la renta, que son los pagos realizados
periodicamente.
2
El periodo de la renta es el tiempo transcurrido entre dos cuotas
consecutivas. Si el periodo es anual, las cuotas se denominan
anualidades, si el periodo es mensual, mensualidades, etc.
3
La duracion de la renta es el n umero de periodos con cuota.
Rentas
Denicion
Otros elementos a tener en cuenta en las rentas son:
1
El tanto de valoracion de la renta es el tipo de interes al que se
capitaliza o actualiza las cuotas (ley compuesta).
2
El origen de la renta es el instante de su contrato.
3
El nal de la renta es el del ultimo periodo con cuota.
4
El valor actual de la renta es el capital equivalente en el origen al
conjunto de todas sus cuotas.
5
El valor nal de la renta es el capital equivalente en el nal al
conjunto de todas sus cuotas.
Clasicacion de las rentas
Clasicacion
Seg un la naturaleza de los elementos que denen la renta:
1
Ciertas, cuando todos los datos que intervienen en la renta son
conocidos con certeza.
2
Aleatorias, cuando alguno de ellos depende de un proceso aleatorio.
Seg un la periodicidad de las cuotas en relacion al tanto de valoracion:
1
Enteras, cuando el periodo de capitalizacion coincide con la
periodicidad de los vencimientos de las cuotas.
2
Fraccionadas, en caso contrario.
Seg un la cuanta de las cuotas:
1
Constantes, cuando todas las cuotas son iguales entre s.
2
Variables, cuando no lo son.
Clasicacion de las rentas
Clasicacion
Seg un el momento de valoracion:
1
Inmediatas, cuando la valoracion del capital equivalente se realiza en
un punto perteneciente al intervalo de duracion de la renta.
2
Diferidas, cuando el momento de valoracion es anterior al origen de la
renta. En estas rentas desde el origen hasta el primer periodo con
cuota existe un periodo de diferimiento.
Seg un la situacion de cada cuota en el periodo:
1
Pospagables, los terminos vencen al nal de cada periodo.
2
Prepagables, los terminos vencen al comienzo de cada periodo.
Seg un la duracion de la renta:
1
Temporales, de duracion nita.
2
Perpetuas, de duracion innita.
Rentas enteras constantes
Rentas inmediatas pospagables anuales temporales
Vamos a considerar n capitales unitarios que vencen al nal de cada a no,
es decir, en t = 1, 2, . . . n. Sea i el tanto de interes anual efectivo. La
valoracion del capital en t = 0, se denomina valor actual, denotado por
a
n i
, se calcula sumando la actualizacion en el origen de los capitales
unitarios, es decir,
a
n i
= (1+i)
1
+(1+i)
2
+ +(1+i)
n
= v +v
2
+ +v
n
=
1 v
n
i
.
Si la valoracion de la renta se realiza al nal del n-esimo a no se denomina
valor nal y se denota por s
n i
. Esta valoracion se calcula capitalizando los
n capitales unitarios, es decir,
s
n i
= 1+(1+i)+(1+i)
2
+ +(1+i)
n1
= 1+u+u
2
+ +u
n1
=
u
n
1
i
.
Observacion
Si los capitales son de C u.m., entonces, el valor actual sera Ca
n i
, y el
valor nal, Cs
n i
.
Podemos establecer una relacion entre el valor actual y nal de una renta:
Conocido el valor actual se puede obtener el valor nal por medio de la
capitalizacion del valor actual, es decir,
s
n i
= (1 + i)
n
a
n i
= u
n
a
n i
.
Conocido el valor nal se puede obtener el valor actual por medio de la
actualizacion del valor nal, es decir,
a
n i
= (1 + i)
n
s
n i
= v
n
s
n i
.
Rentas inmediatas prepagables anuales temporales
Vamos a considerar n capitales unitarios que vencen al comienzo de cada
a no, es decir, en t = 0, 1, . . . n1. Sea i el tanto de interes anual efectivo.
El valor actual se denota por, a
n i
, y se calcula en t = 0 por medio de,
a
n i
= 1 + (1 + i)
1
+ + (1 + i)
n1
= 1 + v + + v
n1
=
1 v
n
1 v
.
El valor nal de la renta calculado en t = n se denota por s
n i
y se calcula
por medio de,
s
n i
= (1 +i) + (1 +i)
2
+ + (1 +i)
n
= u +u
2
+ +u
n
=
u u
n+1
1 u
.
Si los capitales son de C u.m. entonces, el valor actual sera C a
n i
y el
valor nal es C s
n i
.
Relaciones entre rentas pospagables y prepagables
Relaciones
Se pueden establecer relaciones entre los valores actuales y nales de las
rentas pospagables y prepagables:
a
n i
= v + v
2
+ . . . + v
n
= v(1 + v + . . . + v
n1
) = v a
n i
.
Entonces, a
n i
= ua
n i
.
Para los valores nales,
s
n i
= u + u
2
+ . . . + u
n
= u(1 + u + . . . + u
n1
) = us
n i
.
Entonces, s
n i
= v s
n i
.
Rentas diferidas pospagables anuales temporales
Sean n capitales unitarios con la particularidad de que el primer capital
vence una vez que han transcurrido m periodos, por tanto, los
vencimientos de los terminos se realizan en t = m + 1, m + 2, . . . m + n
por ser una renta pospagable. El valor actual calculado en el origen, t = 0,
se denota por
m|
a
n i
y se calcula de la forma siguiente:
m|
a
n i
= v
m
a
n i
.
El valor nal de la renta diferida, calculado en t = m + n, coincide con el
valor nal de una renta temporal de n terminos:
m|
s
n i
= s
n i
.
Rentas diferidas prepagables anuales temporales
Ahora los vencimientos de los terminos se realizan en
t = m, m + 1, m + 2, . . . m + n 1 por ser una renta prepagable. El valor
actual calculado en el origen, t = 0, se denota por
m|
a
n i
y se calcula de la
forma siguiente,
m|
a
n i
= v
m
a
n i
.
El valor nal de la renta diferida, calculado en t = m + n, coincide con el
valor nal de una renta temporal de n terminos,
m|
s
n i
= s
n i
.
Relaciones entre rentas diferidas pospagables y prepagables
Relaciones
Se pueden establecer relaciones entre los valores actuales de las rentas
diferidas pospagables y prepagables:
m|
a
n i
= v
m|
a
n i
= v
m+1
a
n i
,
m|
a
n i
= u
m|
a
n i
= v
m1
a
n i
.
Rentas
Ejemplos
1
Calcular el valor actual de una renta prepagable, de 10 a nos de
duracion, cuya primera anualidad de 500 u.m. vence dentro de 5 a nos
si el tanto de interes es el 5 %.
500
5|
a
10 0,05
= 500 v
5
a
10 0,05
= 500 v
4
a
10 0,05
= 3.176, 35u.m.
2
Calcule el valor actual de una renta mensual de 10 a nos de duracion
valorada al 12 % de interes nominal capitalizable mensualmente
sabiendo que la mensualidad es de 1.000 u.m.
1.000 a
120
0,12
12
= 69.700, 52u.m.

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