U N I V E R S I D A D A L A S P E R U A N A S

Maestra Virtual en Administracin y Direccin de Empresas

Primer trabajo N 1-2014
FINANZAS BSICAS
I MDUL
Trabajo semana 1
Ciclo: II
Curso: FINANZAS BSICAS
Docente: Mag. Eduardo Alfaro Esparza
Alumno!AIME "#IS VICE$$E" %&$$ES Cdi'o ()*+(),,-,
Unidad Descentralizada:
PASCO
ES%IMAD& .A/ 0A$%ICI0AN%E
%ra1a2o N3 *
P!"#UN$AS%
Para resolver las preguntas usted debe haber ledo los captulos 1 y 2 del Libro
Principios de Finanzas Corporativas de Richard E !realey and "te#ard c
$yers %Estas lecturas est&n colgadas en el ca'pus de la universidad(
*4 Un comerciante paga $ 1! por un cargamento de grano " tiene certeza de
poder #enderlo al cabo de un a$o a $ 1%&!
a' 5Cu6l es la renta1ilidad de esta in7ersin8
()*TA+I,IDAD- 1%&! . 1! - %&/
1!
b' Si esta renta1ilidad es menor 9ue el tipo de inter:s 5 la in7ersin
tiene un 7alor actual neto positi7o o ne'ati7o84 E;pli9ue4
,a in#ersi0n tiene un #alor actual negati#o! por1ue la rentabilidad 1ue se
obtiene no supera a la in#ersi0n m2s el inter3s 1ue su 4ubiera obtenido si
dej2ramos ese dinero en las entidades! era mejor pre#er esta situaci0n "
ad#ertido tal caso! la decisi0n a tomar es 5no 4acer nada6! es decir! se deber2n
rec4azar a todas las alternati#as disponibles de in#ersi0n bajo esta
circunstancia " si de las alternati#as 1ue se tienen solamente se conocen sus
costos! entonces la regla de decisi0n ser7a minimizar el #alor presente de los
costos! para obtener una rentabilidad 1ue supere al tipo de inter3s8
c' Si el tipo de inter:s es el *) por ciento4 5Cu6les el 7alor actual de
la in7ersin4
9A - 1%&! : 1; 81 - 1&!
d' <Cu6l es el 7alor actual neto8

9A* - 1&! . 1! - 1!
(4 )n clase se analiz0 la posible construcci0n de un edi=icio de o=icinas sobre un
terreno #alorado en $ >!8 ,legamos a la conclusi0n 1ue esta in#ersi0n ten7a un
#alor actual neto positi#o de $ ?!1@%8
Supongamos 1ue )8 Coli Asociados! ingenieros gen3ticos! o=recen la compra del
terreno en $ A!! B$ %! al contado " $ %! m2s al cabo de un a$o'8 ,os
bonos de Tesoro PCblico proporcionan un ? por ciento8
a' Si usted admite 1ue es seguro 1ue )8 Coli pague el segundo plazo de $
%!8 <Aceptar7a usted su o=erta o construir7a el edi=icio de o=icinasD
)Epli1ue8
Aceptar7amos la o=erta )8Coli por1ue un primer pago de %! aplicando los
intereses al a$o obtendr7amos >1!! m2s el segundo pago obtendr7amos
F1!8 )s decir con un #alor actual neto positi#o de %1!! por1ue o=rece una
ma"or tasa de rentabilidad 1ue supera al costo de las oportunidades88
b' Suponga 1ue usted no esta seguro 1ue )8 Coli pague8 Obser#a 1ue
otros in#ersores eEigen un rendimiento de 1/ en sus pr3stamos a )8
Coli8 Suponga 1ue esos otros in#ersores 4an #alorado correctamente el
riesgo de 1ue )8 Coli no pueda pagar8 <Aceptar7a la o=erta de )8ColiD
)Epli1ue8
*o! por1ue el riesgo de endeudamiento =inanciero de )8Coli es demasiado
alto " sobre ello no podemos ejercer ningCn control
+4 Calcular el 9A* " la tasa de rendimiento de cada una de las siguientes
in#ersiones8 )l costo de oportunidad de capital es el &/ en los cuatro casos8
9an - Co ; C1 : B1;r'
In#ersi0n Glujo inicial de
Tesorer7a Co
Glujo de
Tesorer7a en el
a$o 1 C1
9A* Tasa de
rendimiento
1 H1! ;&! F!%%%8%% 1@ /
& H>! ;1&! >!F%%8%% 1> /
% H>! ;>!> @1A8AA 1&& /
@ H&! ;>! &!>8 1 /
a' <Iu3 in#ersi0n tiene m2s #alorD
1 H1! ;&! F!%%%8%% 1@ /
,4 5Ja" una cuesti0n m2s di=7cil8 )n ocasiones se argumenta 1ue el criterio del
#alor actual neto es apropiado para las empresas! pero no para los gobiernos8
Primero los gobiernos deben considerar las pre=erencias temporales de la
comunidad en su conjunto antes 1ue la de unos pocos in#ersores acaudalados8
Segundo! los gobiernos deben tener un 4orizonte m2s largo 1ue los indi#iduosK
los gobiernos son los guardianes de la generaci0n =utura <Iu3 piensa ustedD
)Epli1ue su respuesta bajo la #isi0n de un =inancista8
)ntendemos 1ue la =inalidad de las =inanzas pCblicas di=ieren de las =inanzas
pri#adas! en tanto 1ue la primera se encuentra circunscrita a la in#estigaci0n de los
principios " =ormas 1ue debe aplicar el poder pCblico para utilizar los recursos
econ0micos pCblicos . valga la redundancia . a e=ectos de 1ue estos sean su=icientes
para el =uncionamiento " desarrollo de las acti#idades 1ue est2 obligado a e=ectuar!
sobre todo en la satis=acci0n de ser#icios pCblicos8
Si bien es cierto 1ue las =inanzas pCblicas no se deben en=ocar a satis=acer
necesidades indi#iduales sino su en=o1ue debe ser 4acia necesidades colecti#as!
tambi3n lo es 1ue debe buscarse un #alor positi#o correspondiente al #alor actual neto!
al margen de 1ue eEistan disposiciones de eEoneraciones " subsidios8