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ResultadosparasusAfiliadosdelas AFPyCompaasdeSeguros RelacionadasconlaPrevisin 19822012

Resumen Ejecutivo

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ndice Resumen ejecutivo Cuadros y grficos Cuadro 1: Beneficios pagados por el sistema previsional privado, por tipo Diagrama 1: Tipos de beneficios pagados por el sistema privado, Nmero y monto anual, 2012 ** Diagrama 2: Tipos de beneficios pagados por el sistema privado, Monto acumulado 1982-2008 Cuadro 2: Beneficios pagados por el sistema previsional privado, por modalidad Diagrama 3: Modalidades de beneficios pagados, sistema previsional privado, 2012, nmero y monto anual Diagrama 4: Modalidades de beneficios pagados, sistema previsional privado, monto acumulado 1982-2012 Cuadro 3: Resultados Sistema AFP 1982-2012 Cuadro 4: Recursos de los afiliados embolsados por AFP y compaas de Seguros, 1982-2012 (millones $ 2012) Diagrama 5: Flujos, Activos y Costos Sistema AFP y Cias de seguros, 1982-2008

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EquipoprevisionalCENDA

dirigidoporManuelRiesco

colaboraronespecialmenteenestetrabajo: FernandoLagos FranciscoDurn

CENDA

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Resultados para sus Afiliados de las AFP y Compaas de Seguros Relacionadas con la Previsin
1982-2012

Resumen ejecutivo
Esteestudiomidelosresultadosparasusafiliados,delsistemaprivatizadodepensiones chileno,compuestoporlasAFPycompaasdesegurorelacionadasconelnegocio, consideradosensuconjunto.Haceelbalancedelosaportesalsistemaporpartedelos afiliadosyelfiscoylosbeneficiospagadosporaquel. Entodosloscasos,seconsideranslolosaportesyretirosanualesendineroefectivo,como correspondehacerencualquierevaluacindeproyectos.Apartirdeestosflujosenefectivoy losfondosinicialyfinal,secalculanlarevalorizacinnetadelfondo,losrecursosapropiados porlasAFPycompaasdesegurosyeldestinodelsaldodelefectivoaportado.Elgruesode stesetransfiereagrandesgruposfinancieros,enformadeprstamosycapitalaccionario. Constituye,juntoconsusganancialesprometidos,elsaldofinaldelfondodepensiones. Considerandolosflujosdeefectivoreferidosyasumiendoqueelfondodepensionessepuede liquidaralvalordereferenciaestimadodiariamenteporlaSuperintendenciadePensiones,se calculalatasainternaderetornodelproyecto. Elsistemaestdiseadodemaneraqueelfondodepensionesseincrementa indefinidamenteeneltiempo,esdecir,quesiemprelosaportesdelosafiliadosyelfisco excedenconcreceslospagosdebeneficios.Elloabonalametodologautilizadaenel presenteestudio,basadaenevaluarlosresultadosdelsistemaapartirdesusflujosanuales endineroefectivo. Losresultadossonlossiguientes: Entre1982ydiciembredel2012,losafiliadosyelfiscohanaportadoalsistemauntotalde 75,2billonesdepesos(5,8billonesel2012),endinerocontanteysonante. Eneseperodo,losafiliadoshanaportadoalasAFPuntotalde55,5billonesdepesos(4,4 billonesel2012)encotizacionesobligatoriasy2,5billones(0,1billonesel2012)enotros aportesnetos,queincluyencotizacionesvoluntarias,losdepsitosmenosretirosdeahorro, indemnizacin,previsionalvoluntario,convenido,deafiliadosvoluntarios,yprevisional

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voluntarioconvenido. Elfiscohaaportado15,5billones(1billnel2012)enbonosdereconocimientoy1,3billones (0,35billonesel2012)engarantasestatalesdepensionesmnimas(GEPM),bonosporhijoy otrossubsidiosmonetariosdirectos,todosloscualesincrementanelvalordelaspensiones pagadasporlasAFPycompaasdeseguros.Adicionalmente,apartirdelareformadel 2008,elEstadovienesuplementandostascon0,4billones(0,17billonesel2012)enaportes previsionalessolidarios(APS),losquesepaganconjuntamenteconlaspensionesAFP.Todo elloconfiguraunaportefiscalde17,2billonesdepesos(1,4billonesel2012)endinero efectivo. Enelmismoperodo,losbeneficiospercibidosporlosafiliadostotalizan23,3billones(2,3 billonesel2012),losqueincluyen9,5billones(0,9billonesel2012)enbeneficiospagospor lasAFPy13,4billones(1,2billonesel2012),pagadosporlascasdeseguros,ademsde0,4 billones(0,17billonesel2012)enAPS,losquecomplementanypaganjuntoconlas pensionesdelsistemaprivatizado,peronoseincluyeenlospromediosinformadosporlas AFP. Losprimerosincluyenlaspensionesenmodalidadderetirosprogramadosytemporales,ylos segundoslaspensionesvitaliciasycubiertasporelseguro.Losbeneficiospagadosporlas AFPincluyen2,5billones(0,04billonesel2012),enherencias,cuotasmortuorias,excedentes delibredisposicinyotras. ElfondofinalestimadoporlaSPal31dediciembredel2012erade76,6billonesdepesosy elfondoinicialal31dediciembrede1981erade0,2billonesdepesos. Todoloanteriorarrojaunarevalorizacinnetadelfondodepensionespor24,4billonesde pesos(1,7billonesel2012). stasecompone,porunaparte,enunarevalorizacinbrutade44,2billones(3,2billonesel 2012)eninteresesdeinversionesenbonos,gananciasdeprecioydividendosaccionariosy otrasganancias,descontadalainflacin.Porotraparte,lasAFPycompaasdesegurosse hanapropiadodecomisionesyprimasnetasporunvalorde19,7billonesdepesos(1,5 billonesel2012). Enefecto,delarevalorizacinbruta,lasAFPdescontaron7,1billones(0,5billonesel2012)en comisionesdeadministracinnetas,esdecir,descontadoelsegurodeinvalidezy sobrevivencia.Adicionalmente,lascompaasdesegurosseembolsaronprimasnetas anticipadas,esdecir,primastraspasadasaestasempresasmenosbeneficiosspagadospor ellas,yotrosexcedentes,por12,6billones(0,9billonesel2012). Laltimacifraesladiferenciaentre16,8billones(1,6billonesel2012)quelasAFPleshan traspasadoenprimasderentasvitaliciasy2,7billones(0,4billonesel2012)enprimasde

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invalidezysobrevivenciay7billones(0,5billonesel2012)quelasaseguradorasyotras entidadestenedorasdebonosdereconocimientohanliquidadoasuvencimiento,menoslas rentasvitaliciasycubiertasporelseguropagadasporestascompaasymenoslosaportes adicionalesefectuadosporlasAFPalascuentasindividuales,financiadosconsegurode invalidezysobrevivencia(SIS). Comoseaprecia,dosterciosdelaapropiacinderecursosdelosafiliadosporpartedelos administradoresdelsistema,lorepresentanlostraspasosaCasdeseguros.Ellosedebe principalmenteaquelasrentasvitaliciasdelsistemadepensionesconstituyenuntipode seguromuypeculiar,cuyaprimatotalsepagaalcontadoyporadelantado.Losseguros normalmenteoperanalrevs,esdecir,losaseguradospaganprimaspequeasyelseguro eselqueaportalasumacompletaencasodesiniestro,laquefinanciaconelflujodeprimas delrestodelosasegurados.Decontinuarestesistema,lascompaasdeseguros continuarnembolsndoseunimportanteflujodeprimasanticipadasaotrasao,elcualles permitepagaranualmentetodaslaspensionesvitaliciascontratadasylesdejaunenorme excedente.Nohaygarantaalgunaquedevuelvaneste"depsito,"sientranenfalencia,como yaocurriconSegurosLeMans,delgrupoInverlink,quesencillamenteseembolseldinero delasprimas.Porotraparte,todaslasprincipalesaseguradorasdelmundoentraronen falenciadurantelacrisisencurso,debieronserrescatadasporlosrespectivosgobiernos.Hoy dapreocupaespecialmentequeunadelasprincipalesaseguradorasesCorpVida,que perteneceaungrupoqueseencuentraendificultades. Deestemodo,elfondode216.762millonesdepesosexistenteaprincipiosde1982(71,3 billonesaprincipiosdel2012),mslosaportesdeafiliadosyfiscopor75,2billones(5,8 billonesel2012),menoslosbeneficiospor23,3billones(2,3billonesel2012)ymsla revalorizacinnetade24,4billones(1,7billonesel2012),arrojaelsaldofinaldelfondode76,6 billonesdepesosal31diciembre2012. Cabesealarque,mientraslosflujosdeaportes,beneficios,comisionesyprimasnetas, constituyenflujosdedineroefectivo,concretosymedibles,losaportesbrutossonestimados bajoelsupuestoqueelfondosepudieseliquidaralvalorqueestimaencadamomentola SuperintendenciadePensiones.Elloconstituyeunsupuestofuerteyciertamentemuy cambiante.Porejemplo,enelcursodelao2008,elvalordelfondoseredujoenuntercio desdesupuntomximoenjuliodel2007,paraluegorecuperarseparcialmente. Sinembargo,desdediciembredel2007hastadiciembredel2012,larevalorizacinnetadel fondohasidonegativaennadamenosque2,5billonesdepesos,queequivalen aproximadamenteacincomilmillonesdedlares.Esdecir,larevalorizacinbrutadelfondo eneseperodonohasidosuficienteparacubrirlascomisionesdeadministracinyprimas netascobradasporlosadministradores,cuyagestinharesultadomuyonerosa. Conlascifrasprecedentes,larentabilidaddelosaportesalsistemaprivatizado,

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medidacomolatasainternaderetornodelosaportesnetosalasAFPycompaasde seguros,resultade3,2%realanual,enpromedio.Ellosinconsiderarelgastofiscalen franquiciastributariasyplanesderetiro. ResultaimpactantecomprobarqueelEstadohaaportado,ensubsidiosdirectosendinero efectivo,casitrescuartaspartes(74porciento)deltotaldebeneficiospagadosporelsistema ensuconjuntodesdesucreacin.El2012,dichaproporcinfuede60porciento.Estascifras noconsideranelcostodelasfranquiciastributariasquegozanlossueldoselevadosque ahorranenlasAFP,losquesumanotros6,8billonesenelperodo,yqueharanaumentar dichoaportemsan.Tampocoseconsideranlosplanesderetiroparafuncionariospblicos, acadmicosyotrosgrupos,originadosenlasbajaspensiones. LossubsidiosestatalesalcanzanatodaslaspensionespagadasporelsistemadeAFP.Los bonosdereconocimientosuplementanbuenapartedetodaslaspensionespagadashastael momento.Porotrolado,un52porcientodelaspensionespagadasenmodalidadderetiro programado(RP)incluyeGEPM,quesumplementansuvalorpromedioinformadoporlas AFP.Adicionalmente,otro27porcientodelasbeneficiariosdepensionespagadasenesta modalidad,percibenAPS.Esdecir,un79porcientodelospensionadosenretiroprogramado recibeoGEMPoAPS.Algoparecidoocurreconlaspensionespagadasporcompaasde seguros1 . Deestemodo,siseterminaraconelsistemayelEstadosehicieracargodetodaslos beneficiosquepagaelsistema,incluidaslaspensionesvitaliciaslasqueciertamente deberancontinuarsiendopagadasporlasaseguradorasquesequedaronconelfondode susafiliados,elfiscalcostonetoanualserademenosdeunbillndepesos.Enefecto,el costototaldedichosbeneficiosel2012alcanza2,3billonesdepesosylossubsidiosdel Estadosumaroneseao1,4billones.Porotraparte,leingresaranalEstadolascotizaciones quehoyadministranlasAFP,lasqueeseaosumaron4,4billonesdepesos,solo considerandolasobligatorias.Esdecir,quedaraparaelEstadounexcedenteanualnetode msdetresymediobillonesdepesosanuales,equivalentesaunossietemilmillonesde dlaresporao. Ellopermitiraduplicarlaspensionesquepagaelsistemaprivatizado,demodode equipararlasconlasdelantiguosistemapblicoparatrayectoriaslaboralessimilares, quedandotodavaunexcedentedemsdeunbillndepesosanuales.Todoellosinaumentar lascotizacionesnitocarelfondodepensiones.

NosehapodidoprecisarqueproporcindelasrentasvitaliciaspagadasporcompaasdesegurostienenGEMPoAPS, puestoloscuadrosrespectivosnoestabandisponiblesenbuenascondiciones(aparecendaados)enlawww.safp.clal momentodehacerseesteestudio.Porlogeneral,lainformacindisponilbleenelsitiowebdedichasuperintendenciaes francamentemagnfica.

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Cuadros y grficos
Cuadro 1: Beneficios pagados por el sistema previsional privado, por tipo

Tipo

Nmero

Montopromedio mensualen$ diciembre 2012

MontoAnual,en millones$diciembre 2012

Montoacumulado, 19822012en millones$diciembre 2012

VejezEdad Vejezanticipada Invalideztotal Invalidezparcial Viudez Orfandad Otras Todaslaspensionespagadas

Fuente:CENDAenbaseaSAFP,Cuadros"Nmeroy montopromedioenU.F.delaspensionespagadas"

399.732 244.062 96.775 11.750 151.177 57.410 15.713 976.619

162.398 259.014 199.628 176.787 148.008 51.392 72.177 180.201

749.969 759.055 216.134 23.618 260.386 35.102 35.102 2.057.512

5.684.762 9.357.791 1.986.562 178.639 2.503.929 575.515 126.667 20.413.865

Diagrama 1: Tipos de beneficios pagados por el sistema privado, Nmero y monto anual, 2012

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Diagrama 2: Tipos de beneficios pagados por el sistema privado, Monto acumulado 1982-2008

Cuadro 2: Beneficios pagados por el sistema previsional privado, por modalidad

Nmeroymontoadiciembre,enmillonesde$ diciembre Modalidades Retirosprogramados Rentastemporales Rentasvitalicias Cubiertasporelseguro subtotal ajustecuadros Total Fuente:SAFP,Cuadros"Nmeroymontopromedio enU.F.delaspensionespagadas" Nmero 490.925 16.078 455.680 13.936 976.619 0 976.619 Montopromedio 123.568 537.214 228.466 186.837 180.225 25 180.201

2012 MontoAnual2011 718.787 93.416 1.213.601 31.564 2.057.368 144 2.057.512 MontoAcumulado desde1982 6.037.044 986.154 12.392.891 997.136 12.295.004 (287) 20.413.865

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Diagrama 3: Modalidades de beneficios pagados, sistema previsional privado, 2012, nmero y monto anual

Diagrama 4: Modalidades de beneficios pagados, sistema previsional privado, monto acumulado 1982-2012

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Cuadro 3: Resultados Sistema AFP 1982-2012

ResultadosSistemaAFPyCasde SegurosenConjunto

1982
Millones$

al

2012
2012
%de beneficios+ TotalAcumulado fondofinal desde1982 inicial $216.762 $75.215.060 $55.467.759 $2.503.930 $15.524.406 $1.334.544 $384.422 $23.296.489 $9.522.040 $7.023.198 $2.498.842 $13.390.027 $12.392.891 $997.136 $384.422 75% 56% 3% 16% 1% 0%

Item Fondoinicial AportesAfiliadosyFisco1 Incluyen:Cotizacinobligatoria1.1 Otrosaportesafiliadosnetos1.2 BonosdeReconocimiento1.3 GarantaEstataldePensinMnima(GEPM)yotrossubsidos1.4 Aporteprevisionalsolidario1.5 Beneficios2 Incluye:BeneficiospagadosporlasAFP2.1 Incluye:PensionespagadasporAFP(retirosprogramadosy temporales)2.1.12.1.2 OtrosbeneficiospagadosporAFP(herencia,cuotasmortuorias,libre disposicin)2.1.3 BeneficiospagadosporcompaasdeSeguros2.2 Incluye:Pensionesvitalicias2.2.1 Pensionescubiertasporelseguro2.2.2 Aporteprevisionalsolidario1.5

2012 $71.299.104 $5.813.716 $4.356.200 $97.162 $1.013.756 $171.864 $174.734 $2.273.314 $853.415 $812.203 $41.212 $1.245.165 $1.213.601 $31.564 $174.734

Acumulado desde2008 $63.553.279 $25.144.756 $18.431.031 $319.504 $5.206.073 $803.726 $384.422 $9.608.957 $3.558.324 $3.157.325 $400.999 $5.666.211 $5.505.798 $160.413 $384.422

Revalorizacinneta3 Incluye:RevalorizacinBruta3.1 (menos)ComisionesadministracinAFP3.2 (menos)Primasnetasanticipadasyotrosexcedentescompaasde Seguros3.3 Comisionesyprimascomoproporcindecotizaciones FondoFinal

Fuente:www.cendachile.clplanilla"Resultados_AFP_82_12",hoja"ResAnualVarPatr Fondos",construidaenbaseawww.safp.cl,"VariacinPatrimonialFondosdePensiones," "NmeroymontodePensiones",www.bcentral.cl"Tipodecambioobservado",www.sii.cl "UF".Vernotasenanexo.

$1.742.453 $3.198.086 ($507.393) ($948.239) 33% $76.581.960

($2.507.117) $2.956.629 ($2.090.616) ($3.373.130) 30% $76.581.961

$24.446.637 $44.171.089 ($7.135.633) ($12.588.820) 36% $76.581.970

25% 44% 7% 13%

$/US$= $/UF=

477,18 22.840,75

Vernotasenanexo.

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Cuadro 4: Recursos de los afiliados embolsados por AFP y compaas de Seguros, 1982-2012 (millones $ 2012)

Millones$
Items 2012
%de cotizaciones obligatorias

2012
TotalAcumulado desde1982
%de cotizaciones obligatorias

Cotizacionesobligatorias ComisionesAdministracinAFP incluyen:comisionesporcentuales comisionesfijas incluyen:costosdeadministracin utilidadesAFP Segurosdeinvalidezysobrevivencia SubtotalcomisionesrecaudadasporAFP (incluyendoSISempleadores) Primaspensionesvitaliciastraspasadasa compaasdeseguros (menos)RentasvitaliciaspagadasporCasde Seguros Primasnetasanticipadasporpensiones vitalicias Primassegurosdeinvalidezysobrevivencia (menos)Pensionescubiertasporelseguroy financiamientoSISaaportesadicionalesAFP Excedentessegurosinvalidezy sobrevivencia Primasnetasanticipadasacompaasde Seguros Bonosdereconocimientoliquidadosporcompaas desegurosyotrasentidades,alvencimiento (menos)Segurosdeinvalidezysobrevivencia

4.356.200 507.393 456.654 50.739 218.427 288.966 450.982 958.375 1.636.231 (1.213.601) 422.630 450.982 (439.263) 11.718 434.348 513.891 (450.982)

100% 12% 10% 1% 5% 7% 10% 22% 38% 28% 10% 10% 10% 0% 10% 12% 10%

55.467.759 7.135.633 6.422.069 713.563 4.266.002 2.869.631 3.715.305 10.850.938 16.835.766 (12.392.891) 4.442.875 3.715.305 (2.611.919) 1.103.386 5.546.262 7.042.558 (3.715.305)

100% 13% 12% 1% 8% 5% 7% 20% 30% 22% 8% 7% 5% 2% 10% 13% 7%

Totalrecursosdeafiliadosembolsadospor AFPyCasdesegurosensuconjunto
Incluye:ComisionesadministracinAFP Primasnetascompaasdeseguros
Fuente:CENDAenbaseaSAFP,"VariacinPatrimonialFondosde Pensiones,""NmeroyMontodePensiones,"19821996.Vernotasen anexo.

1.455.632
507.393 948.239

33%
12% 22%

19.724.452
7.135.633 12.588.820

36%
13% 23%

$/US$= 477,18

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$/UF= 22.840,75

Diagrama 5: Flujos, Activos y Costos Sistema AFP y Cias de seguros, 1982-2008

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Cuadros de conclusiones
Resultados SistemaAFPy CasdeSeguros enConjunto

1982 2012
Millones$ 2012 %de beneficios +fondo finalinicial %de beneficios +fondo finalinicial Total Acumulado desde1982 $216.762 111% $75.215.060 $23.296.489 11% $24.446.637 $76.581.970 25% 75% %de beneficios +fondo finalinicial

Item Fondoinicial AportesAfiliadosyFisco 1 Beneficios2 Revalorizacinneta3 FondoFinal

Fuente:CENDAenbaseaSAFP.

2012 $71.299.104 $5.813.716 $2.273.314 $1.742.453 $76.581.960

Acumulado desde2008 $63.553.279

77%

$25.144.756 $9.608.957

23%

($2.507.117) $76.581.961

ResultadosSistemaAFPyCasde SegurosenConjunto

1982 2012
Millones$ 2012 2012 %debeneficios+ fondofinal inicial 75% 58% 56% 3% 16% 16% 1% 0%

2012

TotalAcumulado desde1982 $75.215.060 $57.971.689 $55.467.759 $2.503.930 $17.243.372 $15.524.406 $1.334.544 $384.422

AportesAfiliadosyFisco
Incluye:Aportesafiliados Incluye:Cotizacinobligatoria Otrosaportesafiliadosnetos Aportesfisco Incluye:BonosdeReconocimiento GarantaPensinMnima Aporteprevisionalsolidario1.5

$5.813.716 $4.453.362 $4.356.200 $97.162 $1.360.354 $1.013.756 $171.864 $174.734

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Fuente:CENDAenbaseaSAFP

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ResultadosSistemaAFPy CasdeSegurosen Conjunto

1982
Millones$

2012
2012 2012 TotalAcumulado desde1982 $17.243.372 $23.296.489

2012

% 60% 100%

% 74% 100%

AportesFisco
Beneficiospagados
Fuente:CENDAenbaseaSAFP.

$1.360.354 $2.273.314

ResultadosSistemaAFPyCasde SegurosenConjunto

1982 2012
Millones$ 2012 2012

Item

TotalAcumulado 2012 desde1982

Beneficios
Incluye:BeneficiospagadosporlasAFP BeneficiospagadosporcompaasdeSeguros AportePrevisionalSolidario
Fuente:www.cendachile.clplanilla"ResultaCENDAenbseaSAFP.

$2.273.314 $853.415 $1.245.165 $174.734

$23.296.489 $9.522.040 $13.390.027 $384.422

100,00% 40,87% 57,48% 1,65%

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Recursos Embolsadospor AFP y Cas de Seguros ensu Conjunto

1982 2012 Millones$ 2012 2012

Item

Acumulado 2012 desde1982 $4.356.200 $55.467.759

% 100%

Cotizacinobligatoria
TotalrecursosdeafiliadosembolsadosporAFPyCasdesegurosen suconjunto

$1.455.632

$19.724.452

36%

Fuente:CENDAenbaseaSAFP

ResultadosSistemaAFPyCasde SegurosenConjunto

1982 2012
Millones$ 2012 2012 TotalAcumulado desde1982

RecursosdeafiliadosembolsadosporAFPy Casdesegurosensuconjunto Total

Incluyen:ComisionesAdministracinAFP PrimasnetasanticipadasacompaasdeSeguros

2012

$1.455.632 $507.393 $434.348

$19.724.452 $7.135.633 $5.546.262

100% 36% 28%

Fuente:CENDAenbaseawww.safp.cl.

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Resultados Sistema AFP y Cas de Seguros en Conjunto

1982
Millones $

- 2012
2012

Pensiones pagadas en modalidad Retiro Programado (RP), segn subsidios estatales, Diciembre 2012
PensionesenRPconGarantaEstataldePensinMnima(GEPM), actualofutura(subsidioincluidoenelmontopromedio) PensionessinGEPM Incluyen:PensionesenretiroprogramadoconAportePrevisional Solidario(APS)(subsidionoincluidoenelmontodelaspensionesRP) SubtotalnmerodepensionesenretiroprogramadoconGEMPoAPS TotalpensionespagadasporAFPenmodalidadretiroprogramado
Fuente:CENDAenbaseawww.safp.cl

Nmero (diciembre 2012) 257.074 233.851 132.377 389.451 490.925

% del total RP 52% 48% 27% 79% 100%

Monto mensual, 2012 ($) 106.879 141.915 85.226

123.568

ResultadosSistemaAFPyCasdeSegurosen Conjunto Pensionespagadasporsistemapblicoyprivado, nmeroymonto

Pensionespblicas Subtotalpilarreparto Pensionesbsicassolidarias(PBS) Pensionessistemaprivatizado incluyen:PensionespagadasporAFP Pensionespagadasporcompaasdeseguros Totalbeneficiossistemaprevisionalpblicoyprivado
Fuente:CENDAenbaseawww.safp.cl

1982 2012
Nmero (diciembre 2012) 1.350.811 749.834 600.977 976.619 507.003 469.616 2.907.482 Montoanual, 2012(millones $2012) 2.238.564 1.642.496 596.068 2.057.512 812.203 1.245.165 4.653.357

ResultadosSistemaAFPyCasde SegurosenConjunto Revalorizacinneta

Acumuladaafinesdel2007 Revalorizacinneta20082012 Acumuladaafinesdelao
Fuente:CENDAenbaseaSAFP

2007 2012
Millones$ 2012 Montos $26.953.754 ($2.507.117) $24.446.637 % 100,00% 9,30% 90,70%

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