3.1 ANALISIS DE FLUJO DE EFECTIVO CONSIDERANDO INFLACION INFLACIN.

Es el aumento generalizado de los precios, pero esto es relativo ya que constantemente hay aumento de los precios. Para los economistas la inflacin, es el aumento progresivo, constante generalizado de los precios teniendo como base el aumento anterior. Un aumento genera otro aumento esto es lo que se denomina "la espiral inflacionaria. El concepto de inflacin es de difcil interpretacin como un sntoma del estado de deterioro de la economa del pas, de una mala poltica econmica, del desbarajuste econmico del pas. CAUSAS DE LA INFLACIN Tienen que tomarse en cuenta del pas de que se trate, ya que no son las mismas causas de un pas a otro: Inflacin en el Marco Coyuntural: Inflacin de guerra: podemos hablar de la inflacin de guerra, un pas puede estar bien econmicamente y de repente se presentan conflictos blicos o guerras, cuando se ve envuelto en un conflictos tiene que desviar su produccin hacia los armamentos, proyectiles etc. para defender el pas. Tomando los recursos que se tienen destinados al salario, a la educacin a la produccin por ello el gobierno no puede crear impuestos para ello ya que todo esta destinado para eso. En el curso de la coyuntura: Por exceso de demanda: se puede producir por el uso interno de la reserva monetaria del pas (es la cantidad de dinero que se tiene guardado en los bancos ya sea el estado o particulares) ese uso interno puede ser: por gastos de consumo, aumento de gasto de inversin Por elevacin en los costos de produccin: ocurre por un aumento de salario, por decreto oficial tratando de calmar el desespero de la gente, aumenta la produccin. Inflacin tipo espiral: Es un efecto de la inflacin, es la tpica inflacin, va ascendiendo, es un "crculo vicioso" que no tiene fin. CAUSAS DE LA INFLACIN TIPO ESPIRAL. Aumento general de los precios. Reduccin del ingreso real de la poblacin (ingreso verdadero que tiene la poblacin para gastar) lo que origina. Presione para un aumento salarial. Aumento en el costo de produccin (al aumentar los salarios aumentan los costos de produccin ya que se refleja en el costo de precios).Aumento de precios para compensar los costos. Reduccin del ingreso real. Aumento de la velocidad de circulacin del dinero. Es la rapidez con que el dinero circulante para atender las transacciones corrientes. Inflacin administrativa. Se produce por el desgobierno, por la mala administracin, por la demagogia. Cuando el gobierno de turno cae en esta situacin, incurren en gastos excesivos que no son necesarios. Esto trae como consecuencia la necesidad de pedir al extranjero y se endeuda ms an, la emisin de monedas comienza a imprimir (dinero inorgnico) para aumentar el dinero circulante. Hay aumento en el incremento de precios.

CONSECUENCIAS DE LA INFLACIN. El proceso inflacionario, un empuje inflacionario origina otro y as sucesivamente: el proceso inflacionario, la inflacin en s es una consecuencia, un sistema del desajuste econmico del pas. Una vez que se inicia es difcil remediarla. Las injusticias en el reparto desigual de la riqueza: cuando hay inflacin los que no tienen, tienen menos y los que tienen, tienen ms. Salen ganando unos y pierden otros. Salen ganando: Los deudores: Por la devaluacin del dinero se endeudaron cuando el bolvar tena un valor adquisitivo que no es lo mismo despus de cierto tiempo. Los vendedores: La inflacin hace subir los precios. Se revalorizan los inventarios. Salen ganando ya que la inflacin hace subir los precios y revaloriza las mercancas. Salen perdiendo: Los acreedores: Por que prestaron dineros que vala en un tiempo pero cuando regresan el dinero ya no es lo mismo. Reciben dinero con bajo poder adquisitivo Los compradores: Por el alza de los precios. Mecanismos productivos: Es el proceso a travs del cual nacen los productos que se van a poner en el mercado. La accin sobre el comercio exterior frenan las exportaciones de Venezuela hacia el extranjero y estimulan las importaciones. LOS EFECTOS DE LA INFLACIN. La inflacin tiene costos reales que dependen de dos factores: de que la inflacin sea esperada o no y de que la economa haya ajustado sus instituciones (incorporando la inflacin a los contratos de trabajos y prestamos o arriendos de capital y revisando los efectos del sistema fiscal ante una situacin inflacionaria) para hacerle frente. La Inflacin Esperada Cuando la inflacin es esperada y las instituciones se han adaptado para compensar sus efectos, los costos de la inflacin slo son de dos tipos. Unos son los llamados costos de transaccin, esto es, los derivados de la incomodidad de tener que ir con mucha frecuencia a las instituciones financieras a sacar dinero para poder ajustar los saldos reales deseado a la prdida del poder adquisitivo del dinero motivada por el alza de los precios. La Inflacin Imprevista Los efectos de la inflacin imprevista sobre el sistema econmico los podemos clasificar en dos grandes grupos: Efectos sobre la distribucin del ingreso y la riqueza y efectos sobre la asignacin de los recursos productivos.

EFECTOS SOBRE LA DISTRIBUCIN DEL INGRESO Son los ms visibles y ms frecuentes destacados. La inflacin perjudica a aquellos individuos que reciben ingresos fijos en trminos nominales y, en general, a los que reciben ingresos crecen menos que la inflacin. Efectos sobre la actividad econmica: La inflacin tendr tambin efectos distorsionantes sobre la actividad econmica, ya que todo proceso inflacionario implica una alteracin de la estructura de precios absolutos aumentan por igual. Dado que los precios relativos son las seales que guan el funcionamiento

del mercado, una alteracin de su estructura implica una distorsin en la asignacin de los recursos al verse dificultada la informacin. LA INCERTIDUMBRE La incertidumbre que generan los procesos inflacionarios tambin ha sido destacada como un elemento negativo para la produccin. La incertidumbre derivada de la inflacin dificulta los controles y los clculos de rendimiento de las inversiones. REMEDIOS PROPUESTOS PARA COMBATIR LA INFLACIN En primer lugar no se puede solucionar la inflacin sin saber las causas que la originan. 1.- Buscar frmulas y la manera de detener las causas. Identificar las causas: Se pueden disear medidas para combatir, muestras ms efectivas son las medidas ms dificil hoy en da se aplican las medidas monetarias. 2.- Remedios de ndole monetaria: Son de diversas caractersticas, depende de la inflacin. Si la inflacin es monetaria, buscamos la revalorizacin de la moneda a travs del aumento de la paridad cambiaria, se trata de buscar el mejoramiento de la moneda (bajando el valor de la moneda) deberia traer como consecuencia la deflacin es lo contrario a la inflacin, disminucin de los precios del producto del mercado y aumento del valor adquisitivo de la moneda.

Evaluacin de los proyectos de presupuesto de capital Proyectos de expansin son aquellos cuya finalidad es incrementar las ventas Anlisis de los flujos de efectivo, resume los desembolsos de inversin para el proyecto, despus de estimar los requerimientos de capital se deben estimar los flujos de efectivo al iniciar la produccin. La toma de decisin requiere de combinar todos los flujos netos de efectivo sobre una lnea de tiempo igual. Anlisis de reemplazo es el anlisis que se relaciona con la decisin de si se debe o no reemplazar un activo existente y que an sea productivo por otro nuevo. Para tomar una decisin de reemplazo se deben comparar proyectos con vidas desiguales, para lo cual se utiliza el enfoque de cadena de reemplazo (vida comn), el cual es el mtodo que se utiliza para comparar proyectos con vidas desiguales que supone que cada proyecto puede repetirse tantas veces como sea necesario para alcanzar la amplitud de una vida comn; los NPV a lo largo de esta amplitud de vida se comparan y se elige el proyecto que tenga el NPV de vida comn ms alto.

El mtodo de la anualidad anual equivalente (EAA) es aquel que calcula los pagos anuales que proporcionara un proyecto si fuera una anualidad. Cuando se comparan proyectos con vidas desiguales se deber elegir aquel que tenga una anualidad anual equivalente ms alta. Se debe utilizar el comn denominador ms bajo de las dos vidas. 1. Encontrar el NPV de cada proyecto a lo largo de su vida inicial 2. Encontrar el flujo de efectivo constante de la anualidad EAA, que tenga el mismo valor presente que el NPV de cada proyecto. 3. Encontrar los valores presentes netos de las EAA infinitas de los proyectos, como perpetuidades. Este mtodo supone que cada proyecto ser reemplazado cada vez que se agote y proporcionar flujos de efectivo equivalentes al valor calculado para la anualidad.

Forma de tratar con la inflacin Debe utilizarse en las decisiones de proyectos de capital, ya que las expectativas inflacionarias se incorporan dentro de las tasas de inters y los costos del dinero. El mtodo NPV implica la obtencin del Valor presente de cada flujo de efectivo futuro, descontando al costo de capital: NPV = n .CFt T= 0 (1+k)t Donde k incluye la inflacin esperada y mientras k sea ms alta el NPV ser ms bajo Si la inflacin no se integra en los flujos de efectivo pronosticados, el NPV calculado ser incorrecto. Se debe incorporar la inflacin esperada en las cifras de ingresos y costos y as se vern reflejados en los pronsticos anuales de flujos netos de efectivo.

Anlisis de riesgo de un proyecto Existen 3 tipos de riesgos en un proyecto: Riesgo individual Es le riesgo que tendra un activo si fuera el nico que poseyera una empresa, se mide a travs de la variabilidad de los rendimientos esperados de dicho activo. Riesgo corporativo o interno de la empresa, es aqul que consider los efectos de la diversificacin de los accionistas, se mide a travs de los efectos de un proyecto sobre la variabilidad en las utilidades de la empresa. Refleja el efecto del proyecto sobre el riesgo de la empresa.

Riesgo de beta o de mercado, es la parte del proyecto que no puede ser eliminado por diversificacin, se mide a travs del coeficiente de beta de un proyecto. No afecta mucho por la diversificacin de cartera. El riesgo de cada proyecto se mide a travs de la variabilidad de los rendimientos esperados del mismo y el riesgo corporativo se mide de acuerdo a la variabilidad de las utilidades y el riesgo beta se mide a travs de del efecto del proyecto sobre el coeficiente beta de la empresa. El riesgo corporativo es importante por 3 razones: 1) Los accionistas no diversificados se preocupan ms por el riesgo corporativo que por el riesgo beta 2) Los estudios acerca de los determinantes de las tasas requeridas de rendimiento (k) encuentran que tanto beta como el riesgo corporativo afectan los precios de las acciones. 3) La estabilidad de la empresa es importante para los accionistas y para todos los involucrados. Una empresa de alto riesgo tiene problemas para solicitar el crdito a tasas razonables, disminuyendo su rentabilidad y el precio de sus acciones. Estos tres tipos de riesgos tienen alta correlacin Como se mide el riesgo individual, es importante debido a que es ms fcil estimar el riesgo individual de un proyecto que su riesgo corporativo y que el riesgo beta. El riego individual es una aproximacin del riesgo de beta y del riesgo corporativo, los cuales son difciles de medir.

Primero se debe determinar la incertidumbre inherente a los flujos de efectivo del proyecto. Hay 3 tcnicas para evaluar el riesgo individual de un proyecto: 1) anlisis de sensibilidad, 2) anlisis de escenarios y 3) simulacin del mtodo de Monte Carlo. Anlisis de sensibilidad del riesgo, las variables de insumo fundamentales son cambiadas, observando los cambios resultantes en el NPV y en la IRR. Primero se consideran todos los valores probables y posteriormente comienzan a cambiarse todas y cada uno de los valores (ventas, costos, etc.) graficando el comportamiento del NPV con cada una de las variaciones. Este anlisis proporciona indicios tiles acerca del grado de riesgo de un proyecto. Anlisis de escenarios de riesgo, las circunstancias financieras buenas y malas se comparan con la situacin ms probable o con un caso bsico. Se analiza de acuerdo a la modificacin de todas las variables en el peor de los casos y otro anlisis en el mejor de los casos, para llegar as al caso bsico. Despus se establece la probabilidad de que ocurra uno de los dos escenarios.

El riesgo de un proyecto depender de la sensibilidad de su NPV a los cambios en las variables fundamentales y al rango de los valores probables para estas variables de acuerdo a sus probabilidades. Simulacin del mtodo de Monte Carlo, es la tcnica donde se simula la probabilidad de los eventos futuros, generando tasas de rendimiento estimadas y de ndices de riesgo. Primero se especifica la distribucin de probabilidad de cada variable incierta de flujo de efectivo. Despus se incorporan las tasas fiscales y de depreciacin para determinar los flujos de cada ao. Riesgo beta o de mercado se mide a travs de 2 tcnicas, el mtodo del juego puro y del mtodo contable de beta. Mtodo del juego puro, aqu se identifican a las empresas con inters en el producto en cuestin, de termina la beta para cada compaa y despus un promedio de estas, para as, encontrar una aproximacin a su beta de su propio proyecto. Mtodo contable de beta, se estima beta a travs del calculo de una regresin entre la capacidad bsica promedio de generacin de utilidades estimada a partir de una muestra grande de empresas. La forma de incorporar el riesgo de un proyecto y la estructura de capital en el presupuesto de capital se puede realizar a travs del mtodo del equivalente de certeza donde se ajustan los flujos de efectivo esperados de cada ao para reflejar el riesgo del proyecto. El mtodo de la tasa de descuento ajustada por el riesgo, la cual se aplica a una corriente de ingresos particularmente riesgosa, y es igual a la tasa de inters libre de riesgo conexo con la corriente de ingresos de un proyecto en particular. Se trata el riesgo diferencial de un proyecto mediante la modificacin de la tasa de descuento del costo de capital. Racionamiento de capital, se utiliza cuando una empresa tiene ms de un proyecto, la cual acudir a los mercados financieros par poder financiar todos sus proyectos. El anlisis ms importante en un proyecto es la estimacin de flujos de efectivo incrementales despus de impuestos, considerando los costos de oportunidad. Tambin se deben considerar los factores externos. Debe considerarse la inflacin, el riesgo individual, el riesgo corporativo(utilidades) y el riesgo beta o de mercado (si se tiene diversificad su cartera) Los flujos netos de efectivo consisten en el ingreso neto menos la depreciacin Se debe recurrir a los anlisis de sensibilidad, de escenarios, de simulacin de monte carlo, al mtodo de juego puro y al mtodo contable de beta, considerando la tasa de descuento ajustada por el riesgo, la cual depende del nivel de riesgo y con base en NPV, y del racionamiento del capital.

3.2 CALCULO DEL RENDIMIENTO DEL ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO

ESTIMACIN DEL FLUJO DE EFECTIVO Se utiliza en el anlisis de los proyectos de capital, el cual es neto y real , en oposicin al ingreso contable neto, que fluye haca dentro o afuera de una empresa durante un periodo especfico. Son los flujos de inversin y los flujos anuales de entrada o salida de efectivo cuando se hecha a andar un proyecto. En la preparacin de pronsticos se debe incluir 1) coordinacin de los esfuerzos de los dems departamentos, 2) asegurarse de que todas las personas que estn involucradas en le pronstico utilicen supuestos econmicos, 3) asegurarse que no hay inclinaciones inherentes en el pronstico, solo buenos en papel. El paso ms importante en el anlisis de los proyectos de capital es la estimacin del flujo de capital.

Forma de identificar los flujos de efectivo relevantes a) en la decisin de presupuesto de capital deben basarse en los flujos de efectivo, no en el ingreso contable y b) solo los flujos de efectivo incrementales son relevantes para la decisin de aceptar o rechazar. En el anlisis de presupuesto de capital se usan los flujos de efectivo y no las utilidades o ingresos contables, se usa cuando se quiere establecer un valor sobre un proyecto usando las tcnicas de flujo descontado. En la preparacin del presupuesto el inters est en los flujos netos de efectivo.

Flujo neto de efectivo = ingreso neto + depreciacin = rendimiento sobre el capital + rendimiento del capital

Flujos de efectivo incrementales, es el flujo neto de efectivo atribuible a un proyecto de inversin los cuales se determinan por los costos hundidos, los costos de oportunidad, los factores externos, costos de instalacin y de embarque.

Costos hundidos es el desembolso de efectivo en el que se ha incurrido y que no puede ser recuperado independientemente del proyecto aceptado o rechazado, estos no deben incluirse en el anlisis. El costo de oportunidad es el rendimiento sobre el mejor uso alternativo de un activo, el rendimiento ms alto que no se ganar si los fondos se invierten en un proyecto en particular. Factores externos, son aquellos efectos que tiene un proyecto sobre los flujos de efectivo que se generan en otras partes de la empresa. Los costos de instalacin y de embarque, se incluyen para prorratear los costos de depreciacin. Cambio en el capital de trabajo neto, es el incremento de los activos circulantes incrementales que resultan de un proyecto nuevo, menos el incremento simultneo en las cuentas por pagar y en los pasivos acumulados (pasivos circulantes). A medida que un proyecto se acerca a su fin los inventarios son liquidados y no se reemplazan y las cuentas por cobrar tambin se convierten en efectivo.

3.3 SISTEMA FINANCIERO MEXICANO El sistema financiero mexicano est constituido por un conjunto de instituciones que captan, administran y canalizan a la inversin, el ahorro tanto de nacionales como de extranjeros, y se integra por: Grupos Financieros, Banca Comercial, Banca de Desarrollo, Casas de Bolsa, Sociedades de Inversin, Aseguradoras, Arrendadoras Financieras, Afianzadoras, Almacenes Generales de Depsito, Uniones de Crdito, Casas de Cambio y Empresas de Factoraje. OBJETIVO CENTRAL Todas estas instituciones tienen un objetivo: captar los recursos econmicos de algunas personas para ponerlo a disposicin de otras empresas o instituciones gubernamentales que lo requieren para invertirlo. stas ltimas harn negocios y devolvern el dinero que obtuvieron adems de una cantidad extra (rendimiento), como pago, lo cual genera una dinmica en la que el capital es el motor principal del movimiento dentro del sistema

ADMINISTRACIN El mximo rgano administrativo para el sistema Financiero Mexicano es la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico todas las leyes estn especializadas de acuerdo a la Institucin que se refiera

SECRETARA DE HACIENDA Y CRDITO PBLICO

Es una dependencia gubernamental centralizada, integrante del Poder Ejecutivo Federal, cuyo titular es designado por el Presidente de la Repblica. De acuerdo con lo dispuesto por la Ley Orgnica de la Administracin Pblica Federal y por su Reglamento Interior, est encargada, entre otros asuntos, de: Instrumentar el funcionamiento de las instituciones integrantes del Sistema Financiero Nacional. Promover las polticas de orientacin, regulacin y vigilancia de las actividades relacionadas con el Mercado de Valores. Autorizar y otorgar concesiones para la constitucin y operacin de sociedades de inversin, casas de bolsa, bolsas de valores y sociedades de depsito (S.D. INDreview que, a la fecha, funge como un depsito centralizado de valores). Sancionar a quienes violen las disposiciones legales que regulan al Mercado de Valores por conducto de la CNBV. Salvaguardar el sano desarrollo del Mercado de Valores. Designar al Presidente de la Comisin Nacional Bancaria y de Valores.

BANCO DE MXICO (BANXICO) Las principales funciones de esta institucin son: Regular la emisin y circulacin de moneda y crdito fijar los tipos de cambio en relacin con las divisas extranjeras; Operar como banco de reserva, acreditante de la ltima instancia asi como regular el servicio de cmara de compensacin de las instituciones de crdito; Constituir y manejar las reservas que se requieran para las funciones antes mencionadas; revisar las resoluciones de la Comisin Nacional Bancaria y de Valores(CNBV) relacionadas con los puntos anteriores; Prestar servicio de tesorera al Gobierno Federal; actuar como agente financiero en operaciones de crdito, tanto interno como externo; Fungir como asesor del gobierno federal en materia econmica y `particularmente financiera Y, por ltimo, representar al gobierno en el Fondo Monetario Internacional (FMI) y en todo organismo multinacional que agrupe a bancos centrales. La autonoma del Banco Central impide que el poder pblico emplee crdito del Banco Central para financiar su gasto, como sustituto de los impuestos o de la emisin de bonos. Endeudarse con

terceros resulta ms costoso que hacerlo con el Banco Central , ya que hay que pagarles la tasa de inters del mercado COMISIN NACIONAL DEL SISTEMA DE AHORRO PARA EL RETIRO (CONSAR) rgano administrativo desconcentrado de la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico, con autonoma tcnica y facultades ejecutivas con competencia funcional propia en los trminos de la Ley de los Sistemas de Ahorro para el Retiro. La Consar tiene como compromiso regular y supervisar la operacin adecuada de los participantes del nuevo sistema de pensiones. Su misin es la de proteger el inters de los trabajadores, asegurando una administracin eficiente y transparente de su ahorro, que favorezca un retiro digno y coadyuve al desarrollo econmico del pas. Sus funciones se encuentran desglosadas en la ley de los Sistemas de Ahorro para el Retiro publicada el 23 de mayo de 1996. Es importante tomar en cuenta que actualmente el SAR, es un sistema de ahorro complementario al esquema de pensiones vigente en la Ley del Seguro Social hasta el 1ro. de julio de 1997, mientras que el Nuevo Sistema de Pensiones, como su nombre lo indica, ser substitutivo de las pensiones que vena otorgando el Instituto Mexicano del Seguro Social (IMSS). COMISIN NACIONAL BANCARIA Y DE VALORES (CNBV)

La Comisin Nacional Bancaria y de Valores es un rgano desconcentrado de la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico, con autonoma tcnica y facultades ejecutivas en los trminos de la propia Ley de la Comisin Nacional Bancaria y de Valores. La ley de la Comisin Nacional Bancaria y de Valores fue publicada en el Diario Oficial de la Federacin el da 28 de abril de 1995, y entr en vigor el 1 de mayo del mismo ao. La Comisin tiene por objeto supervisar y regular, en el mbito de su competencia, a las entidades financieras, a fin de procurar su estabilidad y correcto funcionamiento, as como mantener y fomentar el sano y equilibrado desarrollo del sistema financiero en su conjunto, en proteccin de los intereses del pblico. Tambin tiene como finalidad supervisar y regular a las personas fsicas y morales, cuando realicen actividades previstas en las leyes relativas al sistema financiero. Por entidades financieras se entiende a las sociedades controladoras de grupos financieros, instituciones de crdito, casas de bolsa, especialistas burstiles, sociedades de inversin, almacenes generales de depsito, uniones de crdito, arrendadoras financieras, empresas de factoraje financiero, Sociedades de ahorro y prstamo, casas de cambio, sociedades financieras de objeto limitado, instituciones para el depsito de valores, instituciones calificadoras de valores, sociedades de informacin crediticia, as como otras instituciones y fideicomisos pblicos que

realicen actividades financieras y respecto de las cuales la Comisin ejerza facultades de supervisin.

3.4 BOLSA MEXICANA DE VALORES

LA BOLSA MEXICANA DE VALORES, S.A. DE C.V. es una institucin privada, que opera por concesin de la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico, con apego a la Ley del Mercado de Valores. Sus accionistas son exclusivamente las casas de bolsa autorizadas, las cuales poseen una accin cada una. IMPORTANCIA DE UNA BOLSA DE VALORES PARA UN PAS Las bolsas de valores de todo el mundo son instituciones que las sociedades establecen en su propio beneficio. A ellas acuden los inversionistas como una opcin para tratar de proteger y acrecentar su ahorro financiero, aportando los recursos que, a su vez, permiten, tanto a las empresas como a los gobiernos, financiar proyectos productivos y de desarrollo, que generan empleos y riqueza.

FUNCIONES: Proporcionar la infraestructura, la supervisin y los servicios necesarios para la realizacin de los procesos de emisin, colocacin e intercambio de valores y ttulos inscritos en el Registro Nacional de Valores e Intermediarios (RNVI), y de otros instrumentos financieros; Hacer pblica la informacin burstil Realizar el manejo administrativo de las operaciones y transmitir la informacin respectiva a SD Indeval Supervisar las actividades de las empresas emisoras y casas de bolsa, en cuanto al estricto apego a las disposiciones aplicables Fomentar la expansin y competitividad del mercado de valores mexicano. EL FINANCIAMIENTO BURSTIL es una herramienta que permite a las empresas ejecutar diversos proyectos de mejora y expansin. Una empresa se puede financiar a travs de la emisin de acciones u obligaciones o de ttulos de deuda.

El financiamiento obtenido le sirve a la empresa para:

 Optimizar costos financieros Obtener liquidez inmediata Consolidar y liquidar pasivos Crecer Modernizarse Financiar investigacin y desarrollo Planear proyectos de inversin y financiamiento de largo plazo El financiamiento obtenido por las emisoras en el mercado de valores debe ser aplicado conforme a los criterios establecidos en el prospecto de colocacin respectivo, a fin de cuidar que los recursos se destinen a proyectos que rediten una rentabilidad a los inversionistas. CMO LISTARSE EN EL MERCADO DE VALORES

Para que una empresa pueda emitir acciones que coticen en la BMV debe, antes que nada, contactar una casa de bolsa, que es el intermediario especializado para llevar a cabo la colocacin. A partir de ah empezar un proceso para poder contar con las autorizaciones de la BMV y de la CNBV. Las empresas interesadas debern estar inscritas en el Registro Nacional de Valores e Intermediarios (RNVI) Presentar una solicitud a la BMV, por medio de una casa de bolsa, anexando la informacin financiera, econmica y legal correspondiente. Cumplir con lo previsto en el Reglamento Interior de la BMV Cubrir los requisitos de listado y mantenimiento de inscripcin en Bolsa. Una vez alcanzado el estatuto de emisora, la empresa debe cumplir una serie de requisitos de mantenimiento de listado (como la obligacin de hacer pblica, en forma peridica, la informacin sobre sus estados financieros).

CMO PARTICIPAR EN EL MERCADO En la Bolsa Mexicana de Valores, los inversionistas compran y venden acciones e instrumentos de deuda a travs de agentes, llamados casas de bolsa.

 El publico inversionista canaliza sus ordenes de compra o venta de acciones a travs de un promotor de una casa de bolsa. Estos promotores son especialistas registrados que han recibido capacitacin y han sido autorizados por la CNBV. Las ordenes de compra o venta son entonces transmitidas de la oficina de la casa de bolsa al mercado burstil a travs del sofisticado Sistema Electrnico de Negociacin, Transaccin, Registro y Asignacin (BMV-SENTRA Capitales) donde esperarn encontrar una oferta igual pero en el sentido contrario y as perfeccionar la operacin. Una vez que se han adquirido acciones o ttulos de deuda, se puede monitorear su desempeo en los peridicos especializados, o a travs de los sistemas de informacin impresos y electrnicos de la propia Bolsa Mexicana de Valores y en Bolsatel. Cualquier persona fsica o moral de nacionalidad mexicana o extranjera puede invertir en los valores (de capitales o deuda) listados en la Bolsa. El proceso comienza cuando un inversionista est interesado en comprar o vender algn valor listado en la Bolsa. En primera instancia, dicho inversionista deber suscribir un contrato de intermediacin con alguna de las casas de bolsa mexicanas. Las personas interesadas en invertir en la BMV debern contactar a cualquier casa de bolsa. Mercado Primario. Para realizar la oferta pblica (colocacin) de los valores, la empresa acude a una casa de bolsa que los ofrece (mercado primario) al gran pblico inversionista en el mbito de la BMV. De ese modo, los emisores reciben los recursos correspondientes a los valores que fueron adquiridos por los inversionistas. Mercado Secundario: Una vez colocados los valores entre los inversionistas en el mercado burstil, stos pueden ser comprados y vendidos (mercado secundario) en la BMV, a travs de una casa de bolsa. Sociedades de inversin: Las sociedades de inversin ofrecen al inversionista pequeo y mediano la oportunidad de invertir en una cartera diversificada de instrumentos de los distintos mercados financieros, administrada por especialistas. Esto es posible gracias a que el inversionista, al invertir en el fondo, adquiere acciones representativas de una parte proporcional de los activos que lo componen. Tipos bsicos de sociedades de inversin Deuda: que pueden ser para personas fsicas, morales (nacionales y extranjeras) y para entidades sin fines de lucro, que mantienen sus activos invertidos en el mercado de ttulos de deuda. Comunes: que invierten tanto en deuda como en acciones en distintos porcentajes, y que son para todo tipo de inversionistas.

3.5 SISTEMA BANCARIO MEXICANO

SISTEMA BANCARIO MEXICANO Qu es un banco? Institucin que realiza operaciones de banca, es decir es prestatario y prestamista de crdito; recibe y concentra en forma de depsitos los capitales captados para ponerlos a disposicin de quienes puedan hacerlos fructificar. Cmo est conformada la banca mexicana? Banca: Se denomina con este trmino a la actividad que realizan los bancos comerciales y de desarrollo en sus diferentes modalidades que conforman el sistema bancario y constituyen instituciones de intermediacin financiera. Esto es que admiten dinero en forma de depsito, otorgando por ello un inters (tasa pasiva), para posteriormente, en unin de recursos propios, conceder crditos, descuentos y otras operaciones financieras por las cuales cobra un inters (tasa activa), comisiones y gastos en su caso.

? Bancos mltiples ? Bancos de desarrollo ? Banca Mltiple o Comercial ? Situacin jurdica especial que permite a las instituciones de crdito realizar por s solas todas las funciones de banco, y que por propia naturaleza son intransmisibles y se referirn a uno o ms de los siguientes grupos de operaciones de banca y crdito ? Depsito ? Ahorro ? Financieras ? Hipotecarias ? Capitalizacin ? Fiduciarias ? Mltiples Banca de Desarrollo

Instituciones que ejercen el servicio de banca y crdito a largo plazo con sujecin a las prioridades del Plan Nacional de Desarrollo y en especial al Programa Nacional de Financiamiento del Desarrollo, para promover y financiar sectores que le son encomendados en sus leyes orgnicas de dichas instituciones. Por ejemplo a Nacional Financiera (NAFIN), se le encomienda promover el ahorro y la inversin, as como canalizar apoyos financieros y tcnicos al fomento industrial y en general, al desarrollo econmico nacional y regional del pas. Las instituciones de banca de desarrollo tienen por objeto financiar proyectos prioritarios para el pas.

BANCA DE DESARROLLO; NAFINSA: Dedicada en la hora actual a brindar apoyos financieros, de capacitacin y de asistencia tcnica a las micro, pequeas y medianas empresas del pas, Nafin tiene como estrategia bsica el fomento a las cadenas productivas y el desarrollo de redes de proveedores y la atencin de las necesidades de los estados y regiones de menor desarrollo, en funcin de sus vocaciones y su dotacin de recursos.

BANCO INTERAMERICANO DE DESARROLLO (BID) Institucin financiera internacional fundada el 30 de diciembre de 1959 por veinte naciones de Amrica: Estados Unidos y diecinueve pases latinoamericanos. Actualmente pertenecen al BID 26 naciones americanas y 15 pases extra regionales. Los recursos del BID se originaron con las aportaciones ordinarias de capital de cada pas miembro y con un fondo para operaciones especiales. Funciones del BID: a) Promover la inversin de capitales pblicos y privados para fortalecer el desarrollo de los pases miembros. b) Estimular las inversiones privadas en proyectos que impulsan el desarrollo. c) Utilizar los fondos para contribuir al crecimiento de los pases que lo integran. LOS NDICES FINANCIEROS BURSTILES Son nmeros ndices que reflejan la evolucin en el tiempo de los precios de los ttulos cotizados en un mercado. La muestra de activos que componen el ndice obedece a ciertos criterios de eleccin que en general tienen que ver con el volumen negociado y la capitalizacin burstil. Dado que existen distintos tipos de ttulos cotizados (acciones, derivados) se pueden calcular diferentes tipos de ndices, aunque los ms conocidos son los que se refieren a las acciones. Objetivos

 Proporcionar a los inversionistas y asesores de estos una herramienta de fcil entendimiento e imparcial para la toma de decisiones; Llevar un registro efectivo del movimiento de las transacciones realizadas; Analizar mediante una comparacin de historiales entre diferentes periodos; Relacionar diferentes instrumentos de inversin en un solo parmetro de medicin; Proporcionar una imagen panormica de todo el movimiento burstil sin tener que analizar las operaciones por detallado; representan la evolucin de un mercado en concreto; Tratar de resumir el comportamiento general de los precios en una cifra, que sea de fcil lectura, anlisis y comprensin

3.6 PRINCIPALES INDICADORES FINANCIEROS

ndices Dow Jones Industrial Average El DJIA es un promedio ponderado de precios de 30 acciones de compaas identificadas como "blue chip" (reconocidas por la calidad de sus productos y servicios, su confiabilidad y su habilidad para operar eficientemente) que cotizan en el New York Stock Exchange (NYSE). Este ndice fue creado en 1896 por Charles H. Dow, siendo el indicador accionario ms antiguo que an se encuentra en uso ndice Nasdaq 100 El Nasdaq 100 refleja la evolucin de las compaas ms grandes de los principales grupos industriales, incluyendo los sectores de computadoras (hardware y software), telecomunicaciones, ventas mayoristas y minoristas y biotecnologa. ndice S&P 500 El S&P 500 se calcula mediante una media aritmtica ponderada por capitalizacin y representa la mayor parte de la capitalizacin burstil de los Estados Unidos.

Principales Indicadores Financieros Internacionales (USA)

 ndice IBEX 35 El IBEX 35 es el ndice oficial del mercado continuo de la Bolsa espaola y es calculado, publicado y difundido en tiempo real por la Sociedad de Bolsas. Es un ndice ponderado por capitalizacin, compuesto por las 35 compaas ms liquidas entre las que cotizan en el mercado continuo de las cuatro Bolsas espaolas. ndice DAX El Deutscher Aktienindex (DAX) de Alemania se calcula mediante una media aritmtica ponderada por capitalizacin, e incluye los 30 principales valores cotizados en Francfort, seleccionados por capitalizacin y contratacin y que operan a travs del sistema electrnico (IBIS). ndice CAC 40 OTROS NDICES FINANCIEROS BURSTILES

El CAC 40 es el principal ndice del mercado francs, que consiste en la media aritmtica ponderada por capitalizacin. Incluye 40 valores cotizados en el principal segmento del mercado de valores de Pars, elegidos por su capitalizacin y liquidez. Indice Nikkei 225 El Nikkei 225 es el principal ndice de Japn que incluye 225 compaas. Este ndice se calcula mediante una media aritmtica simple, utilizando el sistema Dow y corrigindose por ampliaciones desde 1991. Indice Bovespa (Ibovespa) El Ibovespa es el indicador ms representativo de la evolucin de precios del mercado accionario de Brasil y muestra el comportamiento de las principales acciones transadas en el mercado de Sao Paulo. ndice de Precios y Cotizaciones (IPC) El IPC es el indicador del desarrollo del mercado accionario de Mxico, en funcin de las variaciones de precios de una seleccin de acciones balanceada, ponderada y representativa del conjunto de acciones cotizadas en la Bolsa Mexicana de Valores. La muestra empleada para su clculo se integra por emisoras de distintos sectores de la economa y se revisa semestralmente. El peso relativo de cada accin se explica por su valor de mercado. Es decir, se trata de un ndice ponderado por valor de capitalizacin.