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DEDICATORIA
El trabajo de investigacin monogrfico lo dedicamos A Dios, ya que gracias a l tenemos esos padres maravillosos, los

cuales nos apoyan en nuestras derrotas y celebran nuestros triunfos a quienes les debemos todo lo que tenemos en esta vida.

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INTRODUCCIN

El anlisis de riesgo, tambin conocido como evaluacin de riesgo o PHA por sus siglas en ingls Process Hazards Analysis, es el estudio de las causas de las posibles amenazas y probables eventos no deseados y los daos y consecuencias que estas pueden producir. Este tipo de anlisis es ampliamente utilizado como herramienta de gestin en estudios financieros y de seguridad para identificar riesgos (mtodos cualitativos) y otras para evaluar riesgos (generalmente de naturaleza cuantitativa). El primer paso del anlisis es identificar los activos a proteger o evaluar. La evaluacin de riesgos involucra comparar el nivel de riesgo detectado durante el proceso de anlisis con criterios de riesgo establecidos previamente. La funcin de la evaluacin consiste en ayudar a alcanzar un nivel razonable de consenso en torno a los objetivos en cuestin, y asegurar un nivel mnimo que permita desarrollar indicadores operacionales a partir de los cuales medir y evaluar. Los resultados obtenidos del anlisis, van a permitir aplicar alguno de los mtodos para el tratamiento de los riesgos, que involucra identificar el conjunto de opciones que existen para tratar los riesgos, evaluarlas, preparar planes para este tratamiento y ejecutarlos.

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INDICE

CARATULA.1 DEDICATORIA.2 INTRODUCCIN.3 INDICE.4 ANLISIS DE RIESGO5 RIESGOS TIPICOS EN LOS PROYECTOS...6 LA MEDICIN DEL RIESGO...7-9 MTODOS DE IDENTIFICACIN DE RIESGOS10-11 MTODOS PARA TRATAR EL RIESGO12 DEPENDENCIA E INDEPENDENCIA DE LOS FLUJO DE CAJA EN ELTIEMPO..13 -19 CONCLUSIN...20 BIBLIOGRAFA.21 ANEXO.....22

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RIESGOS EN LOS PROYECTOS:

El riesgo de un proyecto se define como la variabilidad de los flujos de caja reales respecto de los estimados. Mientras ms grande sea esta variabilidad, mayor es el riesgo del proyecto. De esta forma, el riesgo se manifiesta en la variabilidad de los rendimientos del proyecto, puesto que se calculan sobre la proyeccin de los flujos de caja. Como ya se indico, riesgo define una situacin donde la informacin es de naturaleza aleatoria, en que se asocia una estrategia a un conjunto de resultados posibles, cada uno de los cuales tiene asignada una probabilidad. La incertidumbre caracteriza a una situacin donde los posibles resultados de una estrategia no son conocidos y, en consecuencia, sus probabilidades de ocurrencia no son cuantificables. La incertidumbre, por lo tanto, puede ser una caracterstica de informacin incompleta, de exceso de datos, o de informacin inexacta, sesgada o falsa. La incertidumbre de un proyecto crece en el tiempo. El desarrollo del medio condicionara la ocurrencia de los hechos estimados en su formulacin. La sola mencin de las variables principales incluidas en la preparacin de los flujos de caja deja de manifiesto el origen de la incertidumbre: el precio y calidad de las materias primas; el nivel tecnolgico de produccin; las escalas de

remuneraciones; la evolucin de los mercados; la solvencia de los proveedores; las variaciones de la demanda, tanto en cantidad, calidad como en precio; las polticas del gobierno respecto del comercio exterior (sustitucin de

importaciones, liberalizacin del comercio exterior); la productividad real de la operacin, etctera. Una diferencia menos estricta entre riesgo e incertidumbre identifica al riesgo como la dispersin de la distribucin de probabilidades del elemento en estudio o los resultados calculados, mientras que la incertidumbre es el grado de falta de confianza respecto a que la distribucin de probabilidades estimadas sea la correcta.
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RIESGOS TIPICOS EN LOS PROYECTOS

Muchas veces queremos pensar en factores de riesgo posibles en nuestro proyecto y no se nos ocurre nada. A continuacin se enumeran 21 riesgos tpicos en proyectos que te pueden dar ideas:

Prdida de personal clave Inexperiencia con la tecnologa Lentitud en una toma de decisiones Falta de proveedores confiables Baja calificacin del personal Reestructuracin Institucional Cambios en las prioridades Trabajos no programados Recortes presupuestarios Cambios en el proyecto Supuestos no validos Crisis econmica Baja motivacin Accidentes Enfermedades Desastres naturales Problemas climticos Resistencia al cambio Oposicin comunitaria Fallas en los servicios bsicos Falta de servicios complementarios.

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1. LA MEDICIN DEL RIESGO

Se defini el riesgo de un proyecto como la variabilidad de los flujos de caja reales respecto de los estimados. Ahora corresponde analizar las formas de medicin de esa variabilidad como un elemento de cuantificacin del riesgo de un proyecto. La falta de certeza de las estimaciones del comportamiento futuro se puede asociar normalmente a una distribucin de probabilidades de los flujos de caja generados por el proyecto. Su representacin grafica permite visualizar la dispersin de los flujos de caja, asignando un riesgo mayor a aquellos proyectos cuya dispersin sea mayor.

Existen, sin embargo, formas precisas de medicin que manifiestan su importancia principalmente en la comparacin de proyectos o entre alternativas de un mismo proyecto. La ms comn es la desviacin estndar.

LA DESVIACIN ESTNDAR

Se calcula mediante la expresin:

1.1

Donde Ax es el flujo de caja de la posibilidad x, Px es su probabilidad de ocurrencia y es el valor esperado de la distribucin de probabilidades de los flujos de caja, que se obtienen de:

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1.2

Si correspondiera al valor esperado del valor actual neto, ante igualdad de riesgo se elegir el proyecto que exhiba el mayor valor esperado. Mientras mayor sea la dispersin esperada de los resultados de un proyecto, mayores sern su desviacin estndar y su riesgo.

Para ejemplificar la determinacin del valor esperado y de la desviacin estndar, supngase la existencia de un proyecto que presente la siguiente distribucin de probabilidades de sus flujos de caja estimados: 1.3

Al aplicar la ecuacin anterior se determina que el valor esperado de la distribucin de probabilidades es de 2.500, que se obtiene de:

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Reemplazando con estos valores de la primera ecuacin se calcula la desviacin estndar en $387,30, que resulta de:

Si hubiera otra alternativa de inversin cuya desviacin estndar fuese mayor que $387,30, su riesgo seria mayor, puesto que estara indicando una mayor dispersin de sus resultados. La desviacin estndar, como se ver luego, se utiliza para determinar la probabilidad de ocurrencia de un hecho. No es adecuado utilizarla como nica medida de riesgo, porque no discrimina en funcin del valor esperado. De esta forma, alternativas con valores esperados diferentes de sus retornos netos de caja pueden tener desviaciones estndares iguales, requiriendo de una medicin complementaria para identificar diferenciaciones en el riesgo.

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El coeficiente de variacin es, en este sentido, una unidad de medida de la dispersin relativa, que se calcula por la expresin

Aun cuando las alternativas pudieran presentar desviaciones estndares iguales, si los valores esperados de sus flujos de caja son diferentes, este procedimiento indicara que mientras mayor sea el coeficiente de variacin, mayor es el riesgo relativo. Es decir, comnmente se dar preferencia a un proyecto ms riesgoso solo si su retorno esperado es lo suficientemente ms alto que la de un proyecto menos riesgoso. Reemplazando con los valores del ejemplo anterior, se tendra:

MTODOS DE IDENTIFICACIN DE RIESGOS Bsicamente, existen dos tipos de mtodos para la realizacin de anlisis de riesgos, si atendemos a los aspectos de cuantificacin: i. Mtodos cualitativos: se caracterizan por no recurrir a clculos numricos. Pueden ser mtodos comparativos y mtodos generalizados. ii. Mtodos semicualitativos: los hay que introducen una valoracin cuantitativa respecto a las frecuencias de ocurrencia de un determinado suceso y se denominan mtodos para la determinacin de frecuencias, o bien se caracterizan por recurrir a una clasificacin de las reas de una
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instalacin en base a una serie de ndices que cuantifican daos: ndices de riesgo. Mtodos comparativos Se basan en la utilizacin de tcnicas obtenidas de la experiencia adquirida en equipos e instalaciones similares existentes, as como en el anlisis de sucesos que hayan ocurrido en establecimientos parecidos al que se analiza. Principalmente son cuatro mtodos los existentes: 1. Manuales tcnicos o cdigos y normas de diseo 2. Listas de comprobacin o "Safety check lists" 3. Anlisis histrico de accidentes 4. Anlisis preliminar de riesgos o PHA Mtodos generalizados Los mtodos generalizados de anlisis de riesgos, se basan en estudios de las instalaciones y procesos mucho ms estructurados desde el punto de vista lgicodeductivo que los mtodos comparativos. Normalmente siguen un procedimiento lgico de deduccin de fallos, errores, desviaciones en equipos, instalaciones, procesos, operaciones, etc. que trae como consecuencia la obtencin de determinadas soluciones para este tipo de eventos. Existen varios mtodos generalizados. Los ms importantes son: 1. Anlisis "What if ...?" 2. Anlisis funcional de operabilidad, HAZOP 3. Anlisis de rbol de fallos, FTA 4. Anlisis de rbol de sucesos, ETA 5. Anlisis de modo y efecto de los fallos, FMEA

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MTODOS PARA TRATAR EL RIESGO

Para incluir el efecto del factor riesgo en la evaluacin de proyectos de inversin se han desarrollado diversos mtodos o enfoques que no siempre conducen a un idntico resultado. La informacin disponible es, una vez ms, uno de los elementos determinantes en la eleccin de uno u otro mtodo.

El criterio subjetivo es uno de los mtodos comnmente utilizados. Se basa en consideraciones de carcter informal de quien toma la decisin, no incorporando especficamente el riesgo del proyecto, salvo en su apreciacin personal. Se ha intentado mejorar este mtodo sugiriendo que se tengan en cuenta la expectativa media y la desviacin estndar del VAN, lo cual, aunque otorga un carcter ms objetivo a la inclusin del riesgo, no logra incorporarlo en toda su magnitud. De igual forma, el anlisis de fluctuaciones de los valores optimistas, ms probables y pesimistas del rendimiento del proyecto, solo disminuye el grado de subjetividad de la evaluacin del riesgo, pero sin eliminarla. Los mtodos basados en mediciones estadsticas son quizs los que logran superar en mejor forma, aunque no definitivamente, el riesgo asociado a cada proyecto. Para ello, analizan la distribucin de probabilidades de los flujos futuros de caja para presentar a quien tome la decisin de aprobacin o rechazo los valores probables de los rendimientos y de la dispersin de su distribucin de probabilidad. En la seccin siguiente se analiza este mtodo para los casos de dependencia e independencia del flujo de caja respecto del tiempo. Un mtodo diferente de inclusin del riesgo en la evaluacin es el del ajuste a la tasa de descuento. Con este mtodo, el anlisis se efecta solo sobre la tasa pertinente de descuento, sin entrar a ajustar o evaluar los flujos de caja del proyecto. Si bien este mtodo presenta serias deficiencias, en trminos prcticos es un procedimiento que permite solucionar las principales dificultades del riesgo. En la seccin "El mtodo de ajuste a la tasa de descuento" se aborda nuevamente este tema.
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Frente a las desventajas (que posteriormente se analizaran) respecto del mtodo de ajuste a la tasa de descuento y con similares beneficios de orden prctico, est el mtodo de la equivalencia a certidumbre. Segn este criterio, quien decide est en condiciones de determinar su punto de indiferencia entre flujos de caja por percibir con certeza y otros, obviamente mayores, sujetos a riesgo. La seccin "El mtodo de la equivalencia a certidumbre" se destina a analizar este mtodo.

Otro de los criterios que precisa ser evaluado es el de los valores esperados. Este Mtodo, conocido comnmente como anlisis del rbol de decisiones, combina las probabilidades de ocurrencia de los resultados parciales y finales para calcular el valor esperado de su rendimiento. Aunque no incluye directamente la variabilidad de los flujos de caja del proyecto, ajusta los flujos al riesgo en funcin de la asignacin de probabilidades. El apartado "Uso del rbol de decisiones" se ocupa de este procedimiento.

DEPENDENCIA E INDEPENDENCIA DE LOS FLUJOS DE CAJA EN EL TIEMPO

El anlisis de riesgo en los proyectos de inversin se realiza de forma distinta segn los flujos de caja en el tiempo, lean o no dependientes entre s. Es decir, si el resultado de un periodo depende o no de lo que haya pasado en otro periodo anterior. Cuando hay independencia entre las distribuciones de probabilidad de los flujos de caja futuros, el valor esperado del valor actual neto sera:

1.

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Donde i es la tasa de descuento libre de riesgo. La desviacin estndar de la distribucin de probabilidades de este valor actual neto es: 2.

Incorporando en esta ecuacin la primera ecuacin del contenido1, resulta:

3.

Que corresponde a la desviacin estndar alrededor del valor esperado calculado por la ecuacin anterior. Adems de la informacin proporcionada por las ecuaciones 2 y 4, es posible calcular la probabilidad de que el VAN sea superior o inferior a cierto monto de referencia. Para ello, se recta el valor esperado del valor actual neto calculado en la expresin 2 de ese valor de referencia y se divide su resultado por la desviacin estndar. Esto es:

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Donde z es la variable estandarizada o el numero de desviaciones estndar de la media (valor esperado del VAN). Para determinar la probabilidad de que el VAN del proyecto sea menor o igual que x, se acude a una tabla de distribucin normal, que muestra el rea de la distribucin normal que es x desviaciones estndares hacia la izquierda o derecha de la media. Para ilustrar la aplicacin de estas formulas, supngase la existencia de una propuesta de inversin que requiere en el momento cero de $100.000. Los flujos de caja futuros se proyectan a tres periodos con las siguientes probabilidades de ocurrencia:

Al aplicar la ecuacin 1.2, se obtiene que los valores esperados de los flujos de caja para cada periodo sean $50.000, $40.000 y $30.000. De acuerdo con la ecuacin 2, el valor esperado del VAN es, para una tasa libre de riesgo del 6%, de $7.958. Al utilizar la ecuacin 4, puede obtenerse la desviacin estndar alrededor del valor esperado, de la siguiente forma:

Se deja como una constante los 7.746, por cuanto la distribucin de probabilidades de todos los periodos tiene la misma dispersin en relacin con los valores esperados y, por lo tanto, sus desviaciones estndares son iguales.
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Si se deseara calcular la probabilidad de que el VAN de este proyecto fuese igual o menor que cero, se utiliza la formula 4.2.2, con lo que se obtiene:

Recurriendo a una tabla de distribucin normal, se obtiene que la probabilidad que se deseaba averiguar corresponda aproximadamente al 33%. Hasta ahora se ha supuesto que los flujos de caja son independientes entre si a lo largo del tiempo. Sin embargo, en la mayor-fa de los proyectos existe cierta dependencia entre los resultados de dos periodos. Es importante saber si existe o no dependencia entre los flujos, por las consecuencias que tienen sobre el anlisis del riesgo. Si los flujos son dependientes, o sea, si estn correlacionados a travs del tiempo, la desviacin estndar de la distribucin de probabilidad de los valores actuales netos probables es mayor que si fueran independientes. A mayor correlacin, mayor dispersin de la distribucin de probabilidad. Los flujos de caja estarn perfectamente correlacionados si la desviacin del flujo de caja de un periodo alrededor de la media de la distribucin de probabilidades en ese periodo implica que en todos los periodos futuros el flujo de caja se desviara exactamente de igual manera. La desviacin estndar de los flujos de caja perfectamente correlacionados de un proyecto se calcula aplicando la siguiente expresin:

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Utilizando el mismo ejemplo anterior, se incorporan sus valores en esta frmula, para calcular la siguiente desviacin estndar:

Esto confirma que cuando los flujos de caja estn perfectamente correlacionados, la desviacin estndar y el riesgo son mayores que cuando existe independencia entre ellos. Cuando los flujos de caja no se encuentran perfectamente correlacionados, es posible aplicar el modelo de correlacin intermedia desarrollado por Frederick Hillier. En el se plantea que la desviacin estndar para un flujo de caja que no esta perfectamente correlacionado se encuentra en algn punto intermedio entre las dos desviaciones antes calculadas. El problema de su clculo reside en que incorpora en un mismo modelo tanto flujos perfectamente correlacionados como independientes. La dificultad practica mas relevante es la necesidad de clasificar como independientes o perfectamente correlacionadas a las distintas variables del flujo de caja. David Hertz propuso un modelo de simulacin integral para calcular los resultados probables, as como su dispersin. Su modelo se basa en la definicin de nueve factores principales del proyecto que influyen en el resultado de la evaluacin: dimensin del mercado, precios de venta, tasa de crecimiento del mercado, participacin en el mercado, inversin requerida, valor de recuperacin de la inversin, costos operativos, costos fijos y vida til de los equipos. Para cada factor se estiman los valores probables que asumira y se le asigna una probabilidad de ocurrencia a cada valor solo como referencia. Sin calcular un valor esperado de cada factor, se combinan al azar los nueve factores para

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valores probables cambiantes. Es decir, se calculan distintos rendimientos sobre la inversin, simulando valores cambiantes para cada uno de los nueve factores. Con los resultados observados mediante este procedimiento se elabora una tabla de frecuencia sobre la que se calcula el resultado probable y su dispersin o riesgo.

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CONCLUSIN
Los resultados del anlisis de riesgos una vez que se realiza el anlisis de riesgos, la organizacin tiene en sus manos una poderosa herramienta para el tratamiento de sus vulnerabilidades y un diagnstico general sobre el estado de la seguridad de su entorno como un todo. A partir de este momento es posible establecer polticas para la correccin de los problemas ya detectados, y la gestin de seguridad de ellos a lo largo del tiempo, para garantizar que las vulnerabilidades encontradas anteriormente no sean ms sustentadas o mantenidas, gestionando de esa manera la posibilidad de nuevas vulnerabilidades que puedan surgir a lo largo del tiempo. Una vez que los resultados son rastreados y puntuados con relacin a su valor crtico y relevancia, uno de los productos finales del anlisis de riesgos, la matriz de valor crtico, indica a travs de datos cualitativos y cuantitativos la situacin de seguridad en que se encuentran los activos analizados, al listar las vulnerabilidades, amenazas potenciales y respectivas recomendaciones de seguridad para correccin de las vulnerabilidades.

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BIBLIOGRAFA

WWW.es.wikipedia.org/wiki/Anlisis_de_riesgo www.iadb.org/document.cfm?id=967163 www.econegociosagricolas.com/.../RDE_Financiera_gestion_Planific ww.consejocolombianodeseguridad.org.co/.../Gestion_de_riesgos_... www.slideshare.net/.../proyectos-tema-14-analisis-de-riesgo-y-sensibi.

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ANEXO

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