UNIVERSIDAD NACIONAL MICAELA BASTIDAS DE APURIMAC

F.A - EAPAE

DIAGNOSTICO ECONOMICO Y FINANCIERO

CASO: EMPRESAS MINERAS

CURSO:
Gerencia Financiera

PROFESOR:
DOC. Alejandro Narvez Liceras

INTEGRANTES:
1.

Virgilio Delgado Chillihuani

2.

Dalia Cceres Soto

3.

Sheyla Huillca Palomino

4.

Annie Luz Snchez Gutirrez

INTRODUCCION
LA ACTIVIDAD MINERA es uno de los pilares fundamentales de la economa peruana donde se concentran
diversos procesos y convergen diferentes reas del conocimiento y del mbito profesional.
Casi no existe regin del Per que no ofrezca algn tipo de riqueza minera. En las regiones de Piura,
Cajamarca y La Libertad se encuentran yacimientos de oro, cobre y polimetlicos; en ncash y Hunuco existen
yacimientos de oro, polimetlicos y no metlicos; Lima, Pasco y Junn poseen una gran cantidad de yacimientos
polimetlicos; Huancavelica, Ayacucho y Apurmac son ricos en plata y cobre; Ica, Moquegua y Tacna destacan
por sus yacimientos de cobre y hierro; y en Arequipa, Puno y Madre de Dios hay yacimientos de cobre, hierro y
oro.
La frase "Per, Pas Minero" adems de reflejar la inmensa riqueza minera del pas y su posicin como uno de
los lderes mineros de Amrica Latina y mundial, tambin nos recuerda que somos un pas tradicionalmente
minero desde nuestros orgenes. La minera es una actividad que fue desarrollada desde las primeras
civilizaciones que fueron apareciendo en el norte, centro y sur del Per.
La Direccin General de Minera (DGM) del Ministerio de Energa y Minas, ha otorgado a nivel nacional 434
Certificados de Operacin Minera durante el 2011, incluyendo sectores de la gran y mediana minera, pequea
minera y la minera artesanal. De este ltimo punto se discute aun como aspecto ambiental.
La produccin cuprfera durante el ao 2011 fue de 1235198 TMF dicha sifra muestra una cada de 0,96% en
comparacin al ao 2010 (1247184)
Cabe mencionar tambin que el ranking de produccin segn empresas destacan ANTAMINA, SERRO VERDE Y
SAUDER con las ocupaciones de primeros lugares con una participacin de 28%,24.5% y 24% respectivamente
los cuales dos de estas sern analizadas, ms una que tambin est creciendo en su produccin cobre, que es la
minera VOLCAN SAA. Estas empresas sern analizadas en un exhaustivo anlisis econmico financiero. Tanto
rentable como eficiencia operativa y de posicin de estas empresas.

DIAGNOSTICO ECONOMICO Y FINANCIERO

CASO: EMPRESAS MINERAS
1. ANTECEDENTES
CUADRO N 1: CLASIFICACION DE RIESGO DE DEUDA EN LATINOAMERICA Y PAISES CON GRADO DE
INVERSION
PAIS
S&P
FITCH
MOODY S
Chile
Mxico
Brasil
Per
Colombia
Bolivia
Venezuela
Argentina
Ecuador

A+
BBB
BBB
BBB
BBB B+
B+
Bu
B-

A+
BBB
BBB
BBB
BBB B+
B+
B
B-

Aa3
Baa1
Baa2
Baa3
Baa3
B1
B2
B3
Caa2

GRADO DE
INVERSION

FUENTE: Bloomberg

CUADRO N 2: POSICIN DEL PERU EN EL RANKING MUNDIAL DE PRODUCCIN MINERA

PRODUCTO
Zinc
Estao
Plomo
Oro
Cobre
Plata
Molibdeno
Mercurio
Selenio
cadmio
Roca fosfrica
hierro

LATINOAMERICA
1
1
1
1
2
2
2
2
2
2
2
5

MUNDO
3
3
4
6
2
2
4
4
9
10
13
17

FUENTE: ANUARIO MINERO / REPORTE ESTADISTICO ANUAL 2011

ELABORACIN: MEM

CUADRO N 3: PRODUCCION NACIONAL MINERO METALICA

PRODUCTO

UNIDAD

2007

2008

2009

2010

2011

Cobre
Oro
Zinc
Plata
Plomo
Hierro
Estao
Molibdeno

Miles de TMF
Miles de onzas finas
Miles de TMF
Miles de onzas finas
Miles de TMF
Miles de TLF
Miles de TMF
Miles de TMF

1,190
5,473
1,444
112,574
329
5,104
39
17

1,268
5,783
1,603
118,505
345
5,161
39
17

1,276
5,916
1,513
126,118
302
4,419
38
12

1,247
5,275
1,470
117,043
262
6,043
34
17

1,235
5,273
1,256
109,763
230
7,011
29
19

FUENTE: MINISTERIO DE ENERGIA Y MINAS

CUADRO N 4: INVERSIONES TOTALES EN MINERIA (US$)

EQUIP. DE PLANTA

EQUIPAMIENTO

EXPLORACION

EXPLOTACION

INFRAESTRUCTURA

DE BENEFICIO

OTROS

PREPARACION

TOTAL

MINERO

2007

63,768,994

125,551,262

136,592,095

338,016,660

336,788,377

197,918,361

50,179,973

1,248,815,722

2008

141,038,944

176,688,012

167,839,351

440,246,645

321,482,441

328,783,686

131,980,228

1,708,059,306

2009

319,825,374

499,659,327

393,534,656

531,388,349

376,380,329

504,747,514

196,060,821

2,821,596,371

2010

416,011,963

518,041,714

615,269,268

737,719,097

827,560,840

443,355,937

510,232,197

4,068,191,017

2011

1,123,482,764

779,370,013

848,850,466

852,548,817

1,393,679,946

1,417,024,313

787,317,248

7,202,273,567

RUBROS

Fuente: Declaracin Estadstica Mensual

GRAFICO N 1: EVOLUCION ANUAL DE LAS INVERSIONES MINERAS / US$ MILLONES
8,000
7,000
6,000
5,000
4,000
3,000
2,000
1,000
0

7,202

4,068
2,822
1,249

2007

1,708

2008

2009

2010

2011

Fuente:
GRAFICO N 2: EVOLUCION ANUAL DE LAS EXPORTACIONES MINERAS/ Miles de US$
30,000

27,361

25,000

21,723

20,000

17,238
14,735

15,000

16,361

9,790

10,000
5,000

18,657

7,124
3,205 3,809

4,690

0
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

Fuente: BCRP

GRAFICO N 3: INVERSIN MINERA POR REGION (Millones de US$)

250
203
200
145
141

150

110 103
100

69
52

50

41 41 38
21 20 17 16
15 11

3 1 1 0 0 0

CAJAMARCA
LA LIBERTAD
APURIMAC
ANCASH
JUNIN
CUZCO
AREQUIPA
LIMA
MOQUEGUA
PASCO
TACNA
HUANCAVELICA
PIURA
ICA
PUNO
AYACUCHO
HUANUCO
AMAZONAS
LAMBAYEQUE
MADRE DE DIOS
SAN MARTIN
CALLAO

FUENTE:

REGION
CAJAMARCA
LA LIBERTAD
APURIMAC
ANCASH
JUNIN
CUSCO
AREQUIPA
LIMA
MOQUEGUA
PASCO
TACNA
HUANCAVELICA
PIURA
ICA
PUNO
AYACUCHO
HUANUCO
AMAZONAS
LAMBAYEQUE
MADRE DE DIOS
SAN MARTIN
CALLAO
TOTAL

INVERSION
202,889
145,274
141,358
109,593
102,806
69,017
51,714
41,389
40,892
38,142
20,842
19,735
17,124
16,361
15,364
11,288
3,313
1,029
813
393
43
41
1,049,431

%
19.33%
13.84%
13.47%
10.44%
9.80%
6.58%
4.93%
3.94%
3.90%
3.63%
1.99%
1.88%
1.63%
1.56%
1.46%
1.08%
0.32%
0.10%
0.08%
0.04%
0.00%
0.00%
100%

GRAFICO N 4: PRODUCCIN NACIONAL DE COBRE / Miles De TMF

1,300
1,280
1,260
1,240
1,220
1,200
1,180
1,160
1,140

1,268

1,276
1,247

1,235

1,190

2007

2008

2009

2010

2011

FUENTE: Ministerio De Energa Y Minas

GRAFICO N 5: PRODUCCION NACIONAL DE COBRE POR EMPRESA / MILES DE TMF
CIA. MINERA
MILPO
2%

CIA. MRA.
CONDESTAB
LE
2%

OTROS
8%

XSTRATA
TINTAYA
8%

SOUTHERN
PERU
COPPER C
24%

CIA. MRA.
ANTAMINA
28%

SOC. MRA.
CERRO
VERDE
24%

EMPRESA

2011

CIA. MRA. ANTAMINA

347

28.10%

SOC. MRA. CERRO VERDE

302

24.52%

SOUTHERN PERU COPPER C

295

23.95%

XSTRATA TINTAYA

95

7.71%

CIA. MINERA MILPO

27

2.18%

CIA. MRA. CONDESTABLE

22

DOE RUN PERU S.R.LTDA.

(cobriza)
MRA. PAMPA DE COBRE

20

1.64%

0.69%

SOC. MRA. CORONA

0.56%

EMP. MIN. LOS QUENUALES

0.39%

1.83%

OTROS

104

8.43%

TOTAL

1235

100.00%

FUENTE: Ministerio De Energa Y Minas

GRAFICO N 6: PRODUCCIN NACIONAL DE COBRE POR REGION / Miles de TMF

ANCASH

REGION

2011

ANCASH
AREQUIPA
TACNA
MOQUEGUA
CUZCO
CAJAMARCA
LIMA
PASCO
ICA
HUANCAVELICA
OTROS
TOTAL

353.9
304.4
152.2
152.1
95.3
40.4
36.1
35.3
25.2
20.7
12.1
1235

28.65%
24.64%
12.32%
12.31%
7.71%
3.27%
2.92%
2.86%
2.04%
1.67%
0.98%
100.00%

353.9

AREQUIPA

304.4

TACNA

152.2

MOQUEGUA

152.1

CUZCO

95.3

CAJAMARCA

40.4

LIMA

36.1

PASCO

35.3

ICA

25.2
20.7

HUANCAVELICA
OTROS

12.1
0

100

200

300

400

FUENTE: Ministerio De Energa Y Minas

GRAFICO N 7: PRODUCCION MUNDIAL DE COBRE
OTROS 19.66%
CHILE
33.67%
POLONIA 2.64%
CANADA 3.42%
INDONESIA 3.88%
RUSIA, 4.41%

PERU
7.67%

ZAMBIA 4.44%
AUSTRALIA
5.84%

USA
6.96%

CHINA
7.39%

FUENTE: U.S. GEOLOGICAL SURVEY USGS- REPORT 2012

Ministerio De Energa Y Minas
CUADRO N 5: PRODUCCION NACIONAL DE COBRE POR EMPRESA / TMF
2007

2008

2009

2010

2011

CIA. MRA. ANTAMINA SA.

EMPRESA

341,324

358,179

344,445

325,043

347,059

SOC. MRA. CERRO VERDE S.A.A.

273,960

324,172

308,370

312,336

302,905

SOUTHERN PERU COPPER CORPORATION

359,661

349,077

354,039

334,437

295,842

XTRATA TINTAYA S.A.

119,540

110,769

107,233

93,015

95,262

COMPAA MINERA MILPO S.A.

5,183

11,812

18,913

22,325

26,958

CIA. MRA. CONDESTABLE S.A.

18,063

24,687

24,042

23,154

22,576

DOE RUM PERU S.R.LTDA. (mina cobriza)

18,772

20,685

18,443

19,668

20,313

MINERA PAMPA DE COBRE S.A.

7,062

5,660

5,694

6,549

8,472

SOC. MRA. CORONA S.A.

5,330

5,456

6,524

6,413

6,936

EMPRESA MINERA LOS QUENUALES S.A.

5,240

5,497

3,138

3,737

4,791

VOLCAN CIA. MINERA S.A.A.

2,175

3,042

4,812

6,023

4,702

1,190,274

1,267,867

1,276,249

1,247,184

1,235,198

TOTAL
FUENTE: Ministerio de Energa y Minas

CUADRO N 6: PRODUCCION NACIONAL DE COBRE POR REGION / TMF

REGION
ANCASH
AREQUIPA
TACNA
MOQUEGUA
CUZCO
CAJAMARCA
LIMA
PASCO
ICA
HUANCAVELICA
JUNIN
HUANUCO
PUNO
LA LIBERTAD
AYACUCHO
TOTAL

2007
342,446
275,051
172,571
194,152
119,540
71
33,253
14,418
2,682
19,495
8,691
3,434
1,830
2,115
523
1,190,274

2008
361,203
325,157
148,295
206,442
110,769
7,707
40,514
18,565
9,758
21,547
9,660
2,902
2,299
2,599
448
1,267,867

2009
349,792
309,498
161,957
197,776
107,233
38,644
36,309
21,090
16,405
19,612
11,688
2,917
445
2,091
794
1,276,249

2010
332,280
313,608
166,396
174,589
93,015
43,657
35,307
29,222
19,312
20,421
13,299
3,593
21
1,788
675
1,247,184

2011
353,916
304,387
152,215
152,099
95,262
40,370
36,054
35,307
25,236
20,682
12,065
3,738
2,062
1,382
421
1,235,198

FUENTE: ministerio de energa y minas

CUADRO N 7: PRODUCCION MUNDIAL DE COBRE / Miles de TMF
PAIS
CHILE
PERU
CHINA
USA
AUSTRALIA
ZAMBIA
RUSIA
INDONESIA
CANADA
POLONIA
MEXICO
KAZAKHSTAN
OTROS
TOTAL

2007

2008

2009

2010

2011

5,560
1,190
946
1,170
870
520
740
797
589
452
347
407
1,840
15,428

5,600
1,268
1,000
1,310
850
560
750
650
590
430
270
460
2,030
15,768

5,320
1,276
960
1,190
900
655
750
950
520
440
250
410
1,929
15,550

5,420
1,247
1,190
1,110
870
690
703
872
525
425
260
380
2,243
15,935

5,420
1,235
1,190
1,120
940
715
710
625
550
425
365
360
2,440
16,095

FUENTE: U.S. GEOLOGICAL SURVEY USGS- REPORTE 2012

Ministerio De Energa Y Minas
CUADRO N 8: PRODUCCIN MINERA DE COBRE A NIVEL CONCENTRADOS, SEGN ESTRATOS / TMF

ESTRATO

2007

2008

2009

2010

2011

GRAN Y MEDIANA MINERIA

1,190,126

1.267,464

1,274,189

1,244,014

1,231,557

PEQUEA MINERIA

147

377

2,018

3,095

3,640

MINERIA ARTESANAL

26

42

75

TOTAL

1,190,274

1,267,867

1,276,249

1,247,184

1,235,198

FUENTE: Ministerio De Energa Y Minas

GRAFICO N 9: DESTINO DE LAS EXPORTACIONES DE COBRE

OTROS
12.51%

PAIS DESTINO

ITALIA
4.76%

CHINA
35.24%

FINLANDIA
6.57%
CHILE
6.59%
ESPAA
9.48%
ALEMANIA
10.08%

JAPON
14.78%

CHINA

35.24%

JAPON

14.78%

ALEMANIA

10.08%

ESPAA

9.48%

CHILE

6.59%

FINLANDIA

6.57%

ITALIA

4.77%

OTROS

12.51%

Fuente: EXPORTACIONES METALICAS ENERO-2012/ Cuadros Estadsticos del BCRP.

Elaboracin: MEM

GRAFICO N 10: COTIZACION PROMEDIO ANUAL DE COBRE (Ctvs. US$/Lb.)

450
400.2
400
322.93
350
315.51 342.28
304.91
300
250
233.52
200
166.87
133.18
150 120.72
129.99
103.45 104.71 104.14 103.28
82.24
100
105.91
80.7
86.77
75.02 71.32 71.6
50
70.74
0

SOCIEDAD MINERA CERRO VERDE S.A.A.

DESCRIPCION DE LA EMPRESA:

Nombre de la empresa: sociedad minera Cerro Verde S.A.A. (la Sociedad)

Nombre comercial: RUC 20170072465

Fecha de fundacin: 01/06/1993

Tipo de sociedad: Sociedad Annima Abierta.

Ubicacin: Aproximadamente a 30 Km al suroeste de Arequipa, Per.

Estado de la empresa: activo.

Marca de actividad comercio exterior: importador/exportador.

La empresa explota:

la concesin minera Cerro Verde 1, 2 y 3, donde se encuentran las minas Santa Rosa, Cerro Verde
y Cerro Negro.

Sector econmico de desempeo:

Extraccin de minerales metalferos no ferrosos.

Productos y/o servicios que proporciona:

Es un complejo dedicado a la explotacin de cobre y molibdeno (explota el 24% del cobre del
Per).
El 96% de los ingresos de la empresa provienen de la venta de cobre en la forma de concentrados
y ctodos. Una menor parte de sus ingresos (aproximadamente 3.5% en los ltimos aos)
proceden de la venta de xidos de molibdeno y plata.

Principales accionistas
EMPRESA
Cyprus Climax Metals Compay - FCX
(subsidiaria de Freeport McMoran Copper & Gold)

PARTICIPACION (%)
53.6 %

SMM Cerro Verde Netherlands

21.0 %

Compaa de Minas Buenaventura S.A.A.

19.4 %

otros accionistas cuyas acciones se cotizan en

la Bolsa de Valores de Lima
TOTAL

6.0 %
100 %

Historia de las operaciones en cerro verde

Las operaciones de la mina Cerro Verde datan del siglo XIX. En el ao 1916, la empresa Anaconda
se convirti en propietaria de este yacimiento, el que posey hasta 1970 cuando el Estado se hizo
cargo de la mina. El gobierno extrajo los minerales de xido de Cerro Verde y construy en 1972
una de las primeras plantas de procesamiento del cobre mediante el sistema de extraccin por
solventes y electrodeposicin (SX/EW) del mundo.
En el ao 1994, la compaa estadounidense Cyprus Amax compr la operacin e invirti un
capital importante en la propiedad para aumentar y mejorar la productividad. Durante los ocho
aos posteriores a la privatizacin, la produccin de cobre aument en alrededor de 350% y los
costos se redujeron en ms de 40%.
Cerro Verde pas a formar parte de la cartera de explotacin minera de la Corporacin Phelps
Dodge en 1999, tras la compra de Cyprus Amax Minerals Company.
En diciembre del 2006 entr en operacin la Concentradora de Sulfuros Primarios, proyecto que
demand una inversin de US$ 850 millones. Gracias a este proyecto, la vida til de la mina se ha
incrementado en veinte aos. Es la Concentradora con mayor capacidad de tratamiento en el Per
(108,000 TMD de mineral).
En el ao 2007, Freeport McMoRan adquiere la corporacin Phelps Dodge.

Supuestos del modelo de valorizacin de CERRO VERDE

1. Precio del cobre
Precio del metal

2008

2009

2010

2011

2012e

Cobre USD/lb

3.10

1.85

2.18

2.32

2.60

Fuente: Bloomberg
2. Produccin
Produccion de Cobre
(Millones de Libras)

700,000
690,000
680,000
670,000
660,000
2008

2009

2010

2011

2012e

10

3. Costos

Estructura de Costos 2009

Otros Costos
22%

Consumo
Materias
Primas e
Insumos
52%

Mano de Obra
Directa
11%
Energia
Electrica
15%

4. Poltica de dividendos
politica de dividendos
900,000

politica de dividendos
120%

830,000

800,000

96%

100%

700,000

81%
550,000

600,000
500,000

420,000

300,000

67%

72%

60%

350,000

400,000

80%

57%

40%

220,000

200,000

20%

100,000
0

0%
2008

2009

2010
dividendos

2011

2012e

2008

2009
2010
2011
2012e
ratio de pago de dividendos

5. ROE y precio de cobre USD/lb

Riesgos de la sociedad minera Cerro Verde S.A.A.

a)

Precio del cobre.

El 96% de las ventas de Cerro Verde corresponden a cobre. Tal exposicin a la cotizacin de un
slo metal determina una fuerte volatilidad en las futuras utilidades de la empresa, y tambin
en el valor fundamental de la misma.
b)

Concentracin de Operaciones. Cerro Verde tiene un slo centro de extraccin en la

regin de Arequipa. Eventualidades del tipo de huelgas o paralizaciones que obstaculicen las
operaciones en la mina pueden afectar el 100% de la produccin de la empresa.

11

c)

Poltica del Gobierno. Cambios en la visin poltica del gobierno de turno con respecto

a las rentas mineras o a la inversin extranjera podra afectar la operatividad de la mina. Este es
un riesgo que abarca a toda la industria.
d)

Relaciones con las Comunidades Vecinas. Los disturbios y paralizaciones que los

pobladores aledaos de la mina puedan ocasionar son un riesgo siempre permanente en este
tipo de operaciones en el Per, a pesar de las actividades de ayuda social que la empresa pueda
realizar.

Sociedad Minera Cerro Verde S.A.A.: Fundamentos

En cuanto a la comercializacin de sus productos, Cerro Verde tiene garantizado la demanda por sus
productos a mediano plazo, mediante ventas ya pactadas con empresas vinculadas. Ha firmado
contrato con Sumimoto Metal Mining Co. Ltd. (que controla a SMM Cerro Verde Netherlands B.V.) en
que se compromete a vender el 50% de su produccin de concentrados hasta el 2016. En un contrato
similar, Freeport McMoran Corporation recibe el 20% de la produccin de concentrados y el 70% de
la produccin de Ctodos. Geogrficamente, Asia es el principal mercado de Cerro Verde,
concentrando el 62% de sus ventas, seguido por Europa y Per (ambas 14%) y Amrica del Norte que
capta el 9% de las ventas totales.
Ingresos por Producto

Ventas por Region Geografica

otros
4%

catodos
de cobre
28%

America
del Sur
1%

America
del Norte
9%

concentr
acion de
cobre
68%

Europa
14%
Peru
14%

Asia
62%

Fuente: reportes de la empresa

12

2. ANALISIS ECONOMICO Y FINANCIERO 2009 2011

2.1. ANALISIS DE LA COMPOSICION Y EVOLUCION DE RESULTADOS US$
SOCIEDAD MINERA CERRO VERDE S.A.A.
Estado de Ganancias y Perdidas
2009

US$ (000)
Ventas netas
Costo de ventas
UTILIDAD BRUTA

2010

US$ (000)

2011

US$ (000)

1,757,510 100.00

2,368,988 100.00

2,520,050 100.00

-528,047 -30.05

-645,959 -27.27

-824,700 -32.73

1,229,463

69.95

1,723,029

72.73

1,695,350 67.27

-67,877

-3.86

-76,638

-3.24

-83,612

-3.32

-34,427

-1.45

-21,923

-0.87

-4,300

-0.18

-13,670

-0.54

GASTOS OPERATIVOS
Gastos de ventas
Exceso de participacin de utilidades de los
trabajadores
Provisin para la construccin de la planta de aguas
Contribucin voluntaria

-27,608

-1.57

-41,081

-1.73

Otros gastos operativos

-9,718

-0.55

-10,749

-0.45

-16,865

-0.67

-105,203

-5.99

-167,195

-7.06

-136,070

-5.40

1,124,260

63.97

1,555,834

65.68

1,665

0.09

1,261

0.05

1,078

0.04

-101

0.00

-165

-0.01

669

0.03

1,924

0.08

1,557,663

65.75

1,562,117 61.99

-483,270 -20.40

-483,718 -19.19

UTILIDAD DE OPERACIN

1,559,280 61.87

OTROS INGRESOS (GASTOS)

Ingresos financieros
Gastos financieros
Ganancia neta por diferencia de cambio
Otros, neto
Utilidad antes de participacin de los trabajadores y
de impuesto a la renta

-3,796

-0.22

1,122,129

63.85

Corriente

-57,740

-3.29

Diferido

-35,205

-2.00

participacin de los trabajadores

impuesto a la renta
Corriente

-199,197 -11.33

Diferido

-121,459

-6.91

708,528

40.31

UTILIDAD NETA
utilidad neta por accin bsica y diluida (en dlares
estadounidenses)
promedio ponderado del nmero de acciones en
circulacin

1,074,393

45.35

1,078,399 42.79

2.02

3.07

3.08

350,056,012

350,056,012

350,056,012

13

SOUTHERN PERU COPPER CORPORATION, SUCURSAL DEL PERU

Estado de ganancias y perdidas
AOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DEL 2009,2010,2011(miles de US$)
Periodo
periodo
periodo
2009
%
2010
%
2011
INGRESOS OPERATIVOS
Ventas al exterior
ventas locales
ventas netas de bienes

2,111,180 100.00
112,158 5.31

Costo de ventas

-933,877

-44.23

3,153,534 100.00
1,199,138 -38.03

UTILIDAD BRUTA

1,289,461

61.08

1,954,396

61.97

1,722,161

54.16

-53,831
-39,377
-10,570
10,128
-72,424

-2.55
-1.87
-0.50
0.48
-3.43

-65,491
-43,452
-52,850
-3,804
9,019
-35,565

-2.08
-1.38
-1.68
-0.12
0.29
-1.13

-71,806
-33,721
-53,140
-8,308
13,152
-24,677

-2.26
-1.06
-1.67
-0.26
0.41
-0.78

1,123,387

53.21

1,762,253

55.88

1,543,661

48.55

935
-19,412

0.04
-0.92

2,120
-45,733

0.07
-1.45

38,112
-38,830

1.20
-1.22

-3,336

-0.16

-3,642

-0.12

-6,498

-0.20

1,101,574

52.18
1,714,998
-514,293

54.38
-16.31

1,536,445
-458,382

48.32
-14.42

1,200,705

38.07

1,078,063

33.91

Regalas Mineras
Gastos de ventas
Gastos de administracin
gastos de exploracin
otros ingresos
otros gastos
UTILIDAD OPERATIVA
Ingresos financieros
gastos financieros
diferencia de cambio ,neto
Utilidad antes de participacin de los
trabajadores en impuesto a la renta
resultado antes de impuesto a las ganancias
gasto por impuesto a las ganancias
participacin de los trabajadores
impuesto a la renta
UTILIDAD NETA
Ganancia bsica y diluida por accin de inversin

-89,113
-305,593

-4.22
-14.47

706,868

33.48

2.123

3.238

3,179,626 100.00
1,457,465 -45.84

3.606

14

ESTADO DE RESULTADOS CONSOLIDADO

POR LOS AOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2011 Y 2010 (Minera Volcan)
periodo
periodo
periodo
2011
%
2010
%
2009
Ventas
1,211,614 100.00
980,600 100.00
477,555
Costo de ventas
-613,698 -50.65
-503,768 -51.37
-268,840
Utilidad bruta
597,916 49.35
476,832 48.63
208,715
(GASTOS) INGRESOS OPERACIONALES:
Gastos de administracin
-60,799 -5.02
-56,563 -5.77
-43,497
Gastos de ventas
-26,072 -2.15
-28,429 -2.90
-29,161
Otros ingresos
39,295 3.24
52,218 5.33
0
Otros gastos
-39,985 -3.30
-62,793 -6.40
0
-72,658
UTILIDAD DE OPERACIN
381,265 38.88
136,057
510,355 42.12
INGRESOS (GASTOS) FINANCIEROS:
ingresos
17,404 1.44
20,813 2.12
77,836
gastos
-19,354 -1.60
-20,475 -2.09
0
(prdida) ganancia neta, por instrumentos
-12,630 -1.04
2,251 0.23
-10,651
participacin en los resultados de la empresas

0.00

0.00

otros , netos
utilidad antes de impuesto a la renta
impuesto a la renta diferido
impuesto a la renta
participacin de los trabajadores
UTILIDAD NETA
Promedio ponderado del nmero de acciones
en circulacin(en miles)
utilidad bsica y diluida por accin

495,775 40.92
0 0.00
-166,875 -13.77
0.00
328,900 27.15
0

2,839,519
0.12

383,854 39.14
0 0.00
-130,440 -13.30
0 0.00
253,414 25.84

2327682
0.109

58,831
-642
125,374
261,431
-9,279
-61,428
-20,495
170,229

%
100.00
-56.30
43.70
0.00
-9.11
-6.11
0.00
0.00
-15.21
28.49
0.00
16.30
0.00
-2.23
12.32
-0.13
26.25
54.74
-1.94
-12.86
-4.29
35.65

1,882,313
0.090

15

2.2.

ANLISIS ECONMICO Y FINANCIERO MEDIANTE RATIOS

RATIOS (%)

COMPAA MINERAA CERRO VERDE

2009

2010

2011

40.31
37.03
48.99

45.35
46.83
67.18

42.79
78.84
40.27

24.41

-15 422.4059
30.28

-9467.3757
37.94

RATIO DE ACTIVO FIJO NETO

179.72

290.71

386.57

RATIO DE ATN
RATIOS DE LIQUIDEZ
PRUEBA ACIDA
LIQUIDEZ GENERAL

271.055
208.79

212.45
177.61

544.40
492.06

RENTABILIDAD
ROS
ROA
ROE
POSICION FINANCIERA
COBERTURA DE GASTOS FINANCIEROS
RATIO DE ENDEUDAMIENTO
EFICIENCIA OPERATIVA

RATIOS (%)

RENTABILIDAD
ROS
ROA
ROE
POSICION FINANCIERA
COBERTURA DE GASTOS FINANCIEROS
RATIO DE ENDEUDAMIENTO
EFICIENCIA OPERATIVA
RATIO DE ACTIVO FIJO NETO
RATIO DE ATN
RATIOS DE LIQUIDEZ
PRUEBA ACIDA
LIQUIDEZ GENERAL

SOUTHERN PERU COPPER CORPORATION,

SUCURSAL DEL PERU

2009

2010

2011

31.79
27.37
37.49

38.07
39.46
54.85

33.91
37.95
45.02

-5675
26.98

-3750
28.04

-3956
15.69

42.37

67.30

69.93

159.67
210.21

143.33
176.61

122.42
196.78

16

RATIOS (%)

COMPAA MINERA VOLCAN

RENTABILIDAD
ROS
ROA
ROE
POSICION FINANCIERA
COBERTURA DE GASTOS FINANCIEROS
RATIO DE ENDEUDAMIENTO
EFICIENCIA OPERATIVA
RATIO DE ACTIVO FIJO NETO

2009

2010

2011

35.67
13.13
18.99

25.84
16.88
24.83

27.15
18.45
26.55

30.89

-1859.87
27.23

-2561.62
30.50

175.77

335.01

315.94

103.23
128.35

124.53
146.15

129.74
158.07

RATIO DE ATN
RATIOS DE LIQUIDEZ
PRUEBA ACIDA
LIQUIDEZ GENERAL

2.3.

ESTRUCTURA DE COSTO DE VENTAS

CERRO VERDE: Estructura de Costos de Ventas

estructura

2009

2010

2011

US$ (000)

US$ (000)

US$ (000)

saldo inicial de inventarios terminados

11,504

5,856

16,505

materias primas e insumos

248,447

276,297

315,518

mano de obra directa

63,879

79,914

134,813

86,568

121,347

participacin de los trabajadores

depreciacin y amortizacin

77,871

87,686

84,061

energa elctrica

49,061

53,001

69,259

servicios prestados por terceros

66,907

69,350

74,202

otros costos

35,570

32,032

43,024

variacin de inventarios en proceso

-19,336

-28,240

-19,121

saldo final de inventarios terminados

-5,856

-16,505

-14,908

528,047

645,959

824,700

TOTAL

17

SOUTHERN PERU COPPER CORPORATION, SUCURSAL DEL PERU

ESTRUCTURA DE COSTO DE VENTAS( MILES DE US$)
Periodo 2009

Periodo 2010

Periodo 2011

saldo inicial de productos terminados

3,107

79,656

89,869

saldo inicial de productos en proceso

84,561

95,456

998,456

concentrados comprados

110,334

56,323

123,651

suministros e insumos utilizados

363,906

106,234

954,238

gastos de personal

130,992

209,389

897,746

Depreciacin

109,493

125,662

140,694

2,539

454,125

Amortizacin
energa elctrica

166,637

4,308

966,883

otros costos de produccin

55,839

886,465

9,863,252

saldo final de productos terminados

-3,453

saldo final de productos en proceso

-87,542

-366,894

-31,449

TOTAL

933,874

1,199,138

14,457,465

SOUTHERN PERU COPPER CORPORATION, SUCURSAL DEL PERU

ESTRUCTURA DE COSTO DE VENTAS( MILES DE US$)
Periodo 2009

Periodo 2010

Periodo 2011

saldo inicial de productos terminados

3,107

79,656

89,869

saldo inicial de productos en proceso

84,561

95,456

998,456

concentrados comprados

110,334

56,323

123,651

suministros e insumos utilizados

363,906

106,234

954,238

gastos de personal

130,992

209,389

897,746

Depreciacin

109,493

125,662

140,694

2,539

454,125

Amortizacin
energa elctrica

166,637

4,308

966,883

otros costos de produccin

55,839

886,465

9,863,252

saldo final de productos terminados

-3,453

saldo final de productos en proceso

-87,542

-366,894

-31,449

18

TOTAL

933,874

1,199,138

14,457,465

VOLCAN COMPANIA MINERA SAA

ESTRUCTURA DE COSTO DE VENTAS
Periodo 2009

Periodo 2010

Periodo 2011

35,575

21,585

19,248

21,385

23,092

suministros utilizados

58,228

101,705

143,291

mano de obra

50,698

73,612

75,546

gastos de alquileres, energa y otros

106,743

198,144

288,233

depreciacin y amortizacin

51,590

106,834

99,061

otros costos

1,500

22,843

27,401

-268,840

-42,340

-62,174

35,494

503,768

613,698

inventario inicial en el proceso y minerales

inventario inicial de materia prima

inventario final de concentrados, en procesos

TOTAL

19

CONCLUSIONES

El precio del cobre, aumento en los dos ltimos aos en 400 (ctvs. Us$/lb) lo que nos indica
que la tendencia contine.

La produccin de cobre de cerro verde es creciente en los ltimos aos. Gracias al proyecto
de Concentradora de Sulfuros Primarios, la vida til de la mina se ha incrementado en veinte
aos. Es la Concentradora con mayor capacidad de tratamiento en el Per (108,000 TMD de
mineral).

El costo de venta de CERRO VERDE en los tres periodos representa un promedio de 30.0167
% del total de ventas mientras que SAUDER SUCURSAL PER

llega 42.70% en promedio Y

MINERA VOLCAN 52.91 %.

La rentabilidad econmica promedio anual (2010-2011) de cerro verde alcanza el 45% en

promedio.

La depreciacin en el 2011 de cerro verde, se increment en un 15% respecto al 2010.

La rotacin en cuanto al rendimiento en relacin a las a las ventas nos indica que en
promedio(ROS) para CERRO VENDE 42.81 % a comparacin de SAUDER 34.59 % En promedio
y VOLCN en 29.55 %

La rotacin en cuanto en cuanto al rendimiento en inversin de accionistas es en promedio

para CERRO VERDE en promedio para los periodos analizados es de 52.15 % a comparacin de
SAUDER 45.78 % en promedio y VOLCAN 23.45 %.

Cerro Verde ha tenido, y se espera que siga teniendo, mayores mrgenes netos (43.2% en el
2008e, 33.1% en el 2009e) que otras cuprferas y polimetlicas de mayor envergadura como
Southen Copper (38% para el 2008e, 22% en el 2009e) o su propia matriz Freeport McMoran
(17.6% en el 2007).

Debido a la incertidumbre que provoca la crisis financiera global, Cerro Verde ha puesto en espera sus proyectos de
expansin. En consecuencia, los mrgenes y resultados de Cerro Verde respondern directamente a la evolucin del
cobre en los mercados externos

20

BIBLIOGRAFIA

www.mineriadelperu.com

www.smc.got.pe

www.minem.gob.pe

http://www.fcx.com

www.CONASEV.com

ideasdehernesto.files.wordsspres.com (anlisis de formula DUPONT)

Memoria institucional de energa y minas.

MEMORIAS MINERAS

Memoria financieras de minera cerro verde SAA (dos periodos 2009-2011)

Memoria financieras de minera sauder sucursal peru SAA (periodos 2009-2011)

Memoria financieras de minera volcn SAA (periodos 2009-2010

Anuario minero / reporte estadstico anual 2011 del ministerio de energa y minas

21

ANEXOS
1.

Estado de Situacin y Estado De Resultados de la Sociedad Minera Cerro Verde S.A.A.

Sociedad Minera Cerro Verde S.A.A.
Estado de Ganancias y Perdidas

ventas netas
costo de ventas
UTILIDAD BRUTA
GASTOS OPERATIVOS
gastos de ventas
exceso de participacin de utilidades de los
trabajadores
provisin para la construccin de la planta de aguas
contribucin voluntaria
otros gastos operativos
UTILIDAD DE OPERACIN
OTROS INGRESOS (GASTOS)
ingresos financieros
gastos financieros
ganancia neta por diferencia de cambio
otros, neto
utilidad antes de participacin de los trabajadores y
de impuesto a la renta

2009
US$ (000)
1,757,510
-528,047
1,229,463

2010
US$ (000)
2,368,988
-645,959
1,723,029

2011
US$ (000)
2,520,050
-824,700
1,695,350

-67,877

-76,638

-83,612

-27,608
-9,718
-105,203
1,124,260

-34,427
-4,300
-41,081
-10,749
-167,195
1,555,834

-21,923
-13,670
-16,865
-136,070
1,559,280

1,665

1,261
-101
669

1,078
-165
1,924

-3,796
1,122,129

1,557,663

1,562,117

22

participacin de los trabajadores

Corriente
Diferido
impuesto a la renta
Corriente
Diferido
UTILIDAD NETA
utilidad neta por accin bsica y diluida (en dlares
estadounidenses)
promedio ponderado del nmero de acciones en
circulacin

-57,740
-35,205
-483,270

-483,718

-199,197
-121,459
708,528

1,074,393

1,078,399

2.02

3.07

3.08

350,056,012 350,056,012 350,056,012

Sociedad Minera Cerro Verde S.A.A.

Balance General
2009
US$ (000)
ACTIVO
activo corriente
efectivo y equivalentes de efectivo
cuentas por cobrar comerciales con terceros
cuentas por cobrar comerciales con afiliadas
crdito fiscal por impuesto general a las
ventas
derivado implcito por la cotizacin del cobre
otras cuentas por cobrar
inventarios, neto
gastos pagados por anticipado
total activo corriente
otros activos a largo plazo
inventarios a largo plazo
inmueble, maquinaria y equipo, neto
activos intangibles , neto
TOTAL ACTIVO
PASIVO Y PATRIMONIO NETO
pasivo corriente
cuentas por pagar comerciales
cuentas por pagar a afiliadas
derivado implcito por la cotizacin del cobre
impuesto a la renta por pagar
participaciones de los trabajadores por

2010
US$ (000)

2011
US$ (000)

203,391
24,792
216,562

388,113
27,593
290,709

1,383,636
44,053
199,331

4,228
64,760
6,335
156,319
4,177
680,564
49,535
91,235
1,082,051
9,779
1,913,164

7,219
133,217
14,974
170,225
6,056
1,038,106
19,002
120,176
1,108,645
8,149
2,294,078

7,285
11,569
175,837
7,105
1,828,816
140,671
1,220,591
6,519
1,367,781

39,798
2,719
83,792
48,254

67,376
3,851
174,275
110,065

55,950
3,415
75,257
56,920
119,711

23

pagar
otras cuentas por pagar
total pasivo corriente
porcin no corriente de otras cuentas por
pagar
provisin para remediacin y cierre de mina
impuesto a la renta diferido
otras cuentas por pagar a largo plazo
total pasivo
patrimonio neto
capital social
reserva legal
resultados acumulados
total patrimonio neto
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO

76,516
251,079

133,057
488,624

24,675
335,928

18,642
158,040
39,310
467,071

2,204
3,487
200,524
694,839

1,298
7,061
174,672
518,959

990,658
198,132
257,303
1,446,093
1,913,164

990,659
198,132
410,448
1,599,239
2,294,078

990,659
198,132
1,488,847
2,677,638
3,196,597

2. Estado De Situacin Y Estado De Resultados De La Compaa Minera SOUTHERN PER

COPPER CORPORATION, sucursal del Per
SOUTHERN PER COPPER CORPORATION, SUCURSAL DEL PER
AOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DEL 2009,2010,2011(miles de US$)
Periodo
periodo
periodo
2009
2010
2011
INGRESOS OPERATIVOS
Ventas al exterior
ventas locales
ventas netas de bienes
Costo de ventas
UTILIDAD BRUTA
Regalas Mineras
Gastos de ventas
Gastos de administracin
gastos de exploracin
otros ingresos
otros gastos
UTILIDAD OPERATIVA
Ingresos financieros
gastos financieros

2,111,180
112,158
-933,877

3,153,534
-1,199,138

3,179,626
-1,457,465

1,289,461

1,954,396

1,722,161

-53,831
-39,377
-10,570
10,128
-72,424

-65,491
-43,452
-52,850
-3,804
9,019
-35,565

-71,806
-33,721
-53,140
-8,308
13,152
-24,677

1,123,387

1,762,253

1,543,661

935
-19,412

2,120
-45,733

38,112
-38,830

24

diferencia de cambio ,neto

-3,336

Utilidad antes de participacin de los

trabajadores en impuesto a la renta

-3,642

-6,498

1,714,998
-514,293

1,536,445
-458,382

706,868

1,200,705

1,078,063

2.123

3.238

3.606

1,101,574

resultado antes de impuesto a las ganancias

gasto por impuesto a las ganancias
participacin de los trabajadores
impuesto ala renta

-89,113
-305,593

UTILIDAD NETA
Ganancia bsica y diluida por accin de inversin

SHOUTHERN PERU COPPER CORPORATION , SUCURSAL DEL PERU

BALANCE GENERAL
31 diciembre de 2009,2010,2011 (MILES US$)
Periodo
Periodo
2010
2011

Periodo
2009
ACTIVO

PASIVOS Y PATRIMONIOS

ACTIVO CORRIENTE:
Efectivo y equivalentes al
efectivo
Otros activos financieros

PASIVO CORRIENTES

Cuentas por cobrar

comerciales
Otras cuentas por cobrar
Inventarios
Gastos pagados por
anticipado

Total activos corrientes

288,103

340,857

286,379

461,066

36,975

9,006

197,884

192,177

13,753

16,902

823,094 1,020,008

ACTIVOS NO CORRIENTES
Inversin en asociadas
Otras cuentas por cobrar
Cuentas por cobrar a
entidades relacionadas
Propiedades, planta y
equipo (neto)

64,412 Obligaciones financieras

Cuentas por pagar
5,081 comerciales
Otras cuentas por pagar
306,670
Cuentas por pagar a
59,056 entidades relacionadas
281,521 Otros pasivos financieros
Pasivos por impuestos a
28,256 las ganancias
Provisin para beneficios
a los empleados
744,996 Total pasivos corrientes

Periodo
2009

Periodo
2010

Periodo
2011

10,000

10,000

10,000

117,382

130,097

159,004

70,022

57,669

33,386

5,723
104,074
52,165

131,900

45,603

141,980

138,083

130,595

391,549

577,546

378,588

30,000

20,000

10,000

205,560

205,560

PASIVOS NO CORRIENTES
7

11,952

48

27,853

1,706,747

24,904 Obligaciones financieras

Cuentas por pagar a
34,760 entidades relacionadas
Pasivos por impuestos a
6,322 las ganancias diferidos

1,927,851 1,983,983 Provisiones

20,758
48,925

5,275
50,090

51,954

25

Activos intangibles (neto)

52,476

Activos por impuestos a

las ganancias diferidos
Otros activos
Total activos no
corrientes

46,859

45,471

7,817
43

44

Total pasivos no corrientes

305,243

275,650

67,229

696,792

853,196

445,817

321,797

321,797

321,797

51,847

51,847

51,847

61,972

61,972

61,972

245,000

245,000

245,000

46

1,759,321 2,022,376 2,095,486 Total pasivos

PATRIMONIO
Capital asignado
Acciones de inversin
Capital adicional
Otras reservas de capital
Resultados acumulados

1,205,007 1,581,424 1,710,493

Otras reservas de patrimonio

TOTAL ACTIVOS

-72,852

3,556

Total patrimonio

1,885,623 2,189,188 2,394,665

TOTAL PASIVO Y
2,582,415 3,042,384 2,840,482 PATRIMONIO

2,582,415 3,042,384 2,840,482

3. Estado De Situacin Y Estado De Resultados De Volcn Compaa Minera S.A.A.

ESTADO DE RESULTADOS CONSOLIDADO
POR LOS AOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2011 Y 2010 (Minera Volcan)

periodo
2011

periodo
2010

periodo
2009

Ventas

1211614

980600

477555

Costo de ventas

-613698

-503768

-268840

Utilidad bruta

597916

476832

208715

(GASTOS) INGRESOS OPERACIONALES:

Gastos de administracin

-60799

-56563

-43497

Gastos de ventas

-26072

-28429

-29161

39295

52218

-39985

-62793

Otros ingresos
Otros gastos

-72658
Utilidad de operacin
INGRESOS (GASTOS) FINANCIEROS:
Ingresos
Gastos
(Prdida) ganancia neta, por
instrumentos
participacion en los resultados de la
empresas
otros , netos

510355

381265

136057

17404

20813

77836

-19354

-20475

-12630

2251

-10651

58831
-642
125374

Utilidad antes de impuesto a la renta

IMPUESTO A LA RENTA DIFERIDO
IMPUESTO A LA RENTA

495775
0
-166875

383854

261431

-9279

-130440

-61428

26

PARTICIPACION DE LOS TRABAJADORES

UTILIDAD NETA
Promedio ponderado del nmero de
acciones en circulacin(en miles)
utilidad bsica y diluida por accin

-20495

328900

253414

170229

2839519

2327682
0

0.109

1882313
0.090

VOLCAN COMPANIA MINERA SAA

ESTADO DE SITUACION FINANCIERA CONSOLIDO
periodo
2011

periodo
2010

periodo
2009

otras cuentas por cobrar

derivado de implcito por
venta de concentrados

154,123

135,390

126,947

165,491

154,291

100,785

6,764

derivado de cobertura

11,453

existencia neto

97,545

70,928

544,359

479,358

TOTAL ACTIVO CORRIENTE

PASIVO CORRIENTE
cuentas por pagar
107,790 comerciales
72,880 otras cuentas por pagar
derivados implcito por
venta
51,256 de concentrados
instrumentos financieros de
19,248 cobertura
2,742 obligaciones financieras
61,797 TOTAL PASIVO CORRIENTE

periodo
2009

148,116

104,301

37,608

107,260

121,257

86,736

8,923

34,542

64,978

73,060

45,538

37,450

48,566

344,379

327,986

245,970

14,965

5,461

36,000

125,922

93,359

93,442

17,005

17,005

41,366

36,999

24,992

199,258

152,824

154,434

315,713

ACTIVO NO CORRIENTE
otras cuentas por cobrar

6,515

6,027

5,142

derivado a cobertura

8,533

121,381

61,055

916

281,090

1,139,516

981,731

242,951

18,717

30,607

319,199

inversiones en asociados
Derechos en concesiones
mineras Inm. maq, Equip.
activo por impuesto a la
renta diferido

periodo
2010

PASIVO Y PATRIMONIO
NETO

ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
efectivo y equivalente
de efectivo
cuentas por cobrar
comerciales, neto

periodo
2011

PASIVO NO CORRIENTE
obligaciones financieras a
largo plazo
pasivo por impuesto a
la renta diferido
prevencin por
contingencias
previsin para cierre de
unidades mineras
TOTAL PASIVO NO
CORRIENTE

27

participacin de los
trabajadores e impuestos
intangibles neto
TOTAL ACTIVO CORRIENTE

8,728

3,835

2,927

2,717

1,238,171 1,022,208

981,208 TOTAL PASIVO

543,637

480,810

400,404

capital social

924,977

747,900

619,883

reserva legal

85,376

68,807

57,940

4,309

9,062

27,302

resultados no realizados

-10,189

-45,484

-3,135

resultados acumulados

234,420

240,471

194,527

1,238,893 1,020,756

896,517

PATRIMONIO NETO

reserva de capital

TOTAL ACTIVO

TOTAL PATRIMONIO NETO

TOTAL PASIVO Y
1,782,530 1,501,566 1,296,921 PATRIMONIO NETO

1,782,530 1,501,566 1,296,921

28