Finanzas Internacionales
Unidad V: Mercado de Divisas
Luvy Barquero Vega
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Cel 78343448
Contenido
1. ¿Qué es el mercado de
divisas?
• Sus características y
funciones
2. Segmentos y niveles.
Participantes en el mercado
de divisas
3. Arbitraje y especulación en
el mercado de divisas
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Noticias
1. ¿Qué es el mercado de divisas o cambiario?
Marco organizacional de compra-venta de Mercado financiero más grande y
divisas más líquido del mundo
• Mecanismo que facilita la conversión de • Forex o FX
monedas • OTC (over the counter)
• Coinciden demanda y oferta en un precio
de equilibrio
Moneda vehicular es dólar: 85%
de transacciones en ME
• Simplifica procedimientos y TC es el precio de Divisa: moneda de
reduce saldos en diferentes una divisa en otro país libremente
monedas términos de otra convertible en el
mercado cambiario
• Surgimiento Euro y Yen
(US$)
Principales monedas en el mundo
El China Establecer Generalizar
renminbi debe plena el acceso a
¿puede ser liberalizar convertibilid la
una la cuenta ad de la información
moneda de financiera moneda económica
transaccion y
es y de financiera,
reserva? transparen
El dólar como unidad monetaria de la economía global
Intervención Reservas Inversión en
del BC para en BC los
mover TC de mercados
MN mundiales
de capital
El dólar como
moneda de:
Transaccione
s comerciales
Facturación • Precios de
en contratos
commoditie
s
Características del FOREX
1. Global:
• Reúne oferta y demanda de
divisas de todo el mundo
5. Participantes interconectados: 2. Descentralizado: físicamente las
transacciones se llevan a cabo en
• SWIFT y otros sistemas de cotización diferentes centros cambiarios
automática Reuters, Bloomberg
• Londres (37%), Nueva York (18%),
• Velocidad y seguridad de transacciones
Tokio (6%), Singapur, Hong Kong y
Zúrich.
• Actores: Deutsche Bank, Citi Group,
Barclays
4. Variabilidad:
• TC se mueven constantemente 3. Continuidad
• Reflejando nuevos acontecimientos y • Nunca cierra. No hay precio de
actitudes apertura ni precio de cierre
Mercado profundo y líquido
Profundo: Si el volumen o valor
de transacciones es grande
Líquido: Si el número de
transacciones es grande
Al finalizar el día en California, la
Costa Oeste duerme, aún no Al principio de la tarde europea, aun
despiertan Sidney, Tokyo, Singapur abiertas las plazas europeas y NY
y Hong Kong • Mercado profundo y líquido
• Actividad mínima, poco líquido • No afecta el precio
• Los especuladores aprovechan • Aprovecha para comprar y vender
para afectar el precio mediante grandes cantidades de divisas
transacciones grandes
Funciones del mercado de divisas
1. Permite La 1 y 2 son el corazón
transferir el poder del mercado de divisas
adquisitivo entre • El 5% de las
monedas transacciones Forex
3. Facilidades para 2. Proporciona
instrumentos y El arbitraje, especulación,
la administración cobertura del riesgo
de riesgo mecanismos
para financiar el cambiario
(cobertura)
comercio y las • Es el 95%
• El arbitraje y la inversiones
especulación internacionales
2. Segmentos del FOREX
1. Mercado al
contado (spot):
37%
4. Mercado de 2. Mercado a
opciones Segment
plazo (forwards)
(currency os
options)
3. Mercado de
futuros (futures)
Segmentos del FOREX
Menudeo
Por el tamaño
de la
transacción
Interbancario Mayoreo
Segmentos: por el tamaño de la transacción
Menudeo Mayoreo Interbancario o spot
market:
Grandes
Montos cantidades, más de
Ventanillas y mayores a
casa de un millón US$
US$10 mil Intercambio de depósitos
cambio
bancarios en diferentes
Bancos divisas, vía electrónica
Turistas y negocian
viajeros excedentes de Para que sea operativamente
billetes eficiente: spread es pequeño y
Casas de cambio, bajo costo de transacción
Montos negocios y • Gran volumen de transacciones y
pequeños: empresas de competencia entre cambistas
cientos de comercio • Baja volatilidad de la moneda
US$ internacional • Marco institucional y tecnología
Los dos primeros o de ventanilla, adecuados
ganan por el spread o diferencial
cambiario: precio de venta vrs el
¿Qué se requiere para que el mercado
interbancario sea económicamente eficiente?
Los precios contribuyen a Se requiere:
una eficiente asignación
de los recursos escasos Bajos costos de
transacción
Los precios reflejan
toda la información Libre disponibilidad de
disponible información, veraz y
oportuna
Racionalidad de los
agentes económicos,
ausencia de sesgos y
prejuicios
Libre movimiento de
capitales y no intervención
de las autoridades
¿Es el mercado económicamente eficiente?
Nadie puede
determinar el TC de
equilibrio mejor que
el mercado
En el largo plazo:
• El TC no se desvía En el corto plazo
mucho de los niveles • Sobreajustes de TC
determinados por los • Noticias negativas:
fundamentos deprecian el TC
económicos • Noticias positivas:
• El mercado determina aprecian el TC
la fortaleza relativa de
cada moneda
¿Tener posición en un activo significa poseerlo o
deberlo?
Posición larga Posición corta
• Beneficia al dueño, si el • Beneficia al dueño, si el
precio del activo sube precio del activo baja
• Apuesta a que el activo se • Apuesta a que baje el precio
aprecia en el futuro del activo
• Posee el activo o el derecho • Vender corto es vender algo
de adquirirlo en el futuro a un que no se tiene, algo
precio específico prestado
• Cuenta bancaria en US$, • Deuda, cuentas por pagar,
contrato de compra de vender divisas a futuro,
divisas a futuro, cuentas por vender una opción de
cobrar compra de dólares
Activo
Niveles en el mercado interbancario de divisas
Directo o market-makers: Indirecto: 15%
85% • Los corredores o brokers
• Descentralizado, continuo, de facilitan las transacciones, no
oferta abierta: cualquiera participan directamente
puede pedir la cotización • No hacen el mercado, no
• De subasta doble: cotiza mantienen inventarios, ni
precio de compra y de venta toman posiciones, representan
• Mantienen en existencias las a terceros
monedas que comercian • Acoplan compra y venta
• Los clientes buscan discreción
y eficiencia
Broker ejecuta operación en
nombre de otros, compra y
vende valores para sus
FOREX
clientes.
¿Quienes participan en el mercado interbancario
directo?
1. Agentes bancarios y no bancarios, dealers
Dealer opera en
• Bancarios: hay competencia, bajos diferenciales,
eficiente, 48% entre agentes, 100 grandes bancos un mercado por
dominan este mercado cuenta propia,
• No bancarios: instituciones de inversión y compra y vende
financieras no bancarias: corredurías, fondos valores de los que
mutualistas y de pensiones, aseguradoras…
es propietario.
3. Bancos centrales:
2. Clientes no financieros (5%):
• Compran para sí o para sus
gobiernos. • Transnacionales y gobiernos
• Pueden intervenir en el • No hacen el mercado, entran si
mercado cambiario para afectar necesitan divisas
TC
Tipo de cambio directo y cruzado
TC Directo
Ejemplo:
• Es el precio de una
moneda en términos de
otra
• C$30 x US$1 Se requieren C$30
para comprar
US$1
TC Cruzado o Indirecto
• Es el precio de una moneda Cada euro compra
en términos de otra moneda, US$1.3
calculado a través de una
tercera moneda
• TC C$/euro a través del dólar El tipo de cambio
cruzado C$/euro será:
30 × 1.3 = 31.3
C$/EUR
Arbitraje de divisas
Es comprar y vender un El arbitrajista no Asegura que los
activo en dos mercados corre riesgos precios estén en
para aprovechar la línea
diferencia de precios
Compra y vende en Al buscar su ganancia,
el mismo instante contribuye a que la
diferencia de precios
Si la diferencia entre los
desaparezca
precios es mayor que el
costo de transacción, el
arbitrajista obtiene una No usa fondos
propios: vende antes Dura poco
ganancia tiempo
de liquidar la compra
Compra barato y
vende caro
Especulación en el mercado de divisas
Es una apuesta sobre la El especulador compra
variación futura de los una divisa, si piensa que
tipos de cambio su precio va a subir
• Compra en un momento • La vende si considera
y vende en otro, después que su precio va a
de que el precio haya bajar
variado
La efectúan los dealers Se da en el mercado de
de divisas bancarios y no futuros y opciones
bancarios, como una
actividad secundaria
Especulación en el mercado de divisas
Riesgos
Involucra
riesgos e
inmoviliza
capital
Riesgo de
equivocarse:
Usa fondos gana si
propios cumple
expectativa,
sino pierde
Especulación y su rol en la economía
1. Aumenta la 2. Facilita la
liquidez en el búsqueda del valor
mercado, y la real de las
eficiencia monedas,
operativa fortaleciendo la
eficiencia
económica
3. Facilita la 4. Estabiliza el
administración mercado, equilibra
del riesgo, los las expectativas de
especuladores optimistas y
lo asumen pesimistas
Especulación y su rol en la
economía
¿estabiliza o
desestabiliza?
Desestabilizadora
:
Estabilizadora: • TC fijo
• Provoca ajuste • Falta de
suave del TC credibilidad en
ante las BC
variaciones en • BC interviene
los fundamentos contra el
económicos mercado,
• Reduce gastando RIB
variabilidad del • Especuladores
TC tienen acceso a
la información
privilegiada
Especuladores y condiciones para ganar
1. Información no
disponible para el
público
Condicion
es para
ganar
3. Actuar 2. Evaluar
rápidamente sobre eficientemente la
la información información
nueva
Especuladores y condiciones para ganar
1. Los scalpers
• Compran y venden con frecuencia
• Se guían por su intuición
2. Los day traders
• Toman posición y la cierran antes del cierre
de operaciones
3. Los position takers
• Mantienen su posición por días, semanas o
meses
• Se guían por el análisis técnico
• Invierten en instrumentos del mercado de
dinero
Muchas
gracias
1. Prácticas en
clase
2. Video-Foro
3. Tarea en casa
