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MANKIW+Capítulo 5
MANKIW+Capítulo 5
CAPÍTULO
La economía abierta
MACROECONOMÍA
SEXTA EDICIÓN
N. GREGORY MANKIW
Diapositivas PowerPoint® por Ron Cronovich
Traducción: Pablo Fleiss
EX = exportaciones =
gasto extranjero en bienes nacionales
IM = importaciones = C f + I f + G f
= gasto en bienes extranjeros
XN = exportaciones netas (la “balanza comercial”)
= EX – IM
C I G EX (C f I f G f )
C I G EX IM
= C + I + G + XN
Y = C + I + G + XN
o, XN = Y – (C + I + G )
Gasto interior
Exportaciones
netas
Producción
XN = EX – IM = Y – (C + I + G )
Superávit comercial:
producción > gasto y exportaciones > importaciones
Tamaño del superávit comercial= XN
Déficit comercial:
gasto > producción e importaciones > exportaciones
Tamaño del déficit comercial = –XN
-200 -2%
-400 -4%
-600 -6%
-800 -8%
1950 1960 1970 1980 1990 2000
XN ($ miles de millones) XN (% del PIB)
Diapositiva
9
Flujos internacionales de capital
Así,
un país con déficit comercial (XN < 0)
es un prestatario neto (S < I ).
CAPÍTULO 5 La economía abierta Diapositiva
11
“El mayor deudor del mundo”
EE.UU. Tiene un gran déficit comercial y ha sido deudor
neto cada año desde comienzos de los años 80.
Al 31/12/2005:
Los residentes de EE.UU. poseían activos extranjeros
por valor de $10,0 trillones.
El resto del mundo poseía activos de EE.UU. por valor
de $12,7 trillones.
Endeudamiento neto de EE.UU. con el resto del mundo:
$2,7 trillones -mayor que cualquier otro país. Por tanto
EE.UU. es “el mayor deudor del mundo”.
r S Y C (Y T ) G
Como en el Cap. 3,
el ahorro nacional no
depende de la tasa
de interés
S S, I
CAPÍTULO 5 La economía abierta Diapositiva
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Supuestos sobre los flujos de
capital
a. Los bonos nacionales y extranjeros son sustitutos
perfectos (igual riesgo, vencimiento, etc.)
b. Movilidad perfecta del capital:
No hay restricciones sobre el comercio internacional de
activos
c. La economía es pequeña:
No puede afectar la tasa de interés mundial, r*
a y b implican r = r*
c implica r* es exógena
CAPÍTULO 5 La economía abierta Diapositiva
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Inversión:
La demanda por fondos prestables
La inversión es una función
r
decreciente de la tasa de
interés.
Pero la tasa de interés
mundial exógena…
r* …determina el nivel de
inversión nacional.
I (r )
I (r* ) S, I
CAPÍTULO 5 La economía abierta Diapositiva
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Si la economía fuese cerrada…
r S
…La tasa de
interés se
ajustaría
para igualar
inversión y
ahorro: rc
I (r )
I (rc ) S, I
S
CAPÍTULO 5 La economía abierta Diapositiva
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Pero en una pequeña economía
abierta…
r
La tasa de interés S
mundial exógena
determina la
inversión… XN
r*
…y la diferencia
entre ahorro e rc
inversión
determina la I (r )
inversión exterior
neta y las
exportaciones I1 S, I
netas
I1 S, I
4%
0%
2%
-2%
0%
-6% -4%
1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005
Diapositiva
slide 21
21
2. Política fiscal en el exterior
r S1
Una política
fiscal expansiva NX2
en el extranjero r2*
aumenta la tasa NX1
de interés r *
mundial. 1
Resultados:
I 0 I (r )
NX I 0
S, I
*
I (r )
2
I (r1* )
r*
EJERCICIO:
Use el modelo para XN1
determinar el impacto
de un aumento en la
demanda de I (r )1
inversión en XN, S, I,
y la inversión exterior I1 S, I
neta.
CAPÍTULO 5 La economía abierta Diapositiva
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3. Un incremento en la demanda de
inversión
r
S
Respuestas: XN2
I > 0, r*
S = 0,
La inversión XN1
exterior neta y I (r )2
NX caen,
igual que I I (r )1
I1 I2 S, I
En el mundo real:
Podemos considerar ε cómo el precio relativo
de una cesta de bienes nacionales en
términos de una cesta de bienes extranjeros.
En nuestro modelo macro:
Solo hay un bien, “producción”.
Entonces ε es el precio relativo de la
producción de un país en términos de la
producción de otro país.
-1%
80
-2%
60
-3%
-4% 40
Export.
-5% netas
20
-6% (escala izq)
-7% 0
1973 1977 1981 1985 1989 1993 1997 2001 2005
CAPÍTULO 5 La economía abierta Diapositiva
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La función de exportaciones
netas
XN = XN(ε )
Entonces las
exportaciones
Cuando ε es
netas de
relativamente baja,
Europa serán
los bienes
más altas
europeos son ε1
relativamente más
baratos XN(ε)
0
XN(ε1) XN
CAPÍTULO 5 La economía abierta Diapositiva
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La curva NX de Europa
A valores lo
ε suficientemente altos de
ε, los bienes europeos
ε2 se vuelven más caros
y se exporta
menos de lo
que se
importa
XN(ε)
XN(ε2) 0 XN
CAPÍTULO 5 La economía abierta Diapositiva
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Cómo se determina ε
ε1
ε se ajusta para
igualar XN a la
XN (ε )
inv. exterior
neta, S - I. XN
XN1
Oferta ε1
Inv. exterior neta
(S - I ) XN(ε )
es la oferta de
euros para invertir XN
en el exterior. XN1
Dos definiciones:
Es una doctrina que sostiene que los bienes se
deben vender al mismo precio (ajustados a cada
moneda) en todos los países.
El tipo de cambio nominal se ajusta para igualar
el coste de una cesta de bienes entre países.
Razonamiento:
arbitraje, la ley de un solo precio
XN
CAPÍTULO 5 La economía abierta Diapositiva
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¿Se cumple la PPA en el mundo
real?
No, por dos razones:
1. El arbitraje internacional no es posible.
Bienes no transportables
Costes de transporte
2. Los bienes de países distintos no son sustitutos
perfectos.
Sin embargo, la PPA es una teoría útil:
Es simple e intuitiva
En el mundo real, los tipos de cambio nominal tienden
hacia sus valores de PPA en el largo plazo.
Tipos de cambio
Nominal: el precio de la moneda de un país en
términos de la moneda de otro país
Real: el precio de los bienes de un país en
términos de los bienes de otro país
El tipo de cambio real es igual al tipo de cambio
nominal multiplicado por el cociente de precios
de los dos países.