En su última reunión, la Fed mantuvo su tasa de política en 0-0,25 por ciento.

Asimismo, revisó sus proyecciones de la economía de EUA: mayor crecimiento

económico para 2021-2022 (menor en 2023), menor desempleo y mantiene bajas
y sin cambios las tasas de interés proyectadas. Estas correcciones obedecen a
los recientes estímulos fiscales y al mayor ritmo de vacunación.

1
 Perú es la economía con la recuperación más rápida de la región. En diciembre de
2020 el índice de actividad de Perú fue el primero en recuperar su nivel pre-pandemia.

Chile: Imacec Brasil: IBC-Br Argentina: Emea

Feb.-20; Ene.-21; Feb.-20;
105 Feb.-20; Ene.-21; 105 105 Dic.-20;
100 99 100 100 100
100 100 100 97
95 95 95
90 90 90
85 85 85
80 Abr.-20; 80
May.-20; 75 86
80 75
75 83 Abr.-20;
70 70 70 74
65 65 65
60

Ene.-21
Ene.-18
60

Mar.-18
May.-18

May.-19

May.-20

May.-18

Nov.-20
60

Mar.-18
Set.-18
Nov.-18

Set.-19
Nov.-19

Set.-20

Ene.-18
Jul.-18

Ene.-19
Mar.-19

Jul.-19

Ene.-20
Mar.-20

Jul.-20

Nov.-20

Jul.-18

May.-19

May.-20
Ene.-19

Set.-19
Nov.-19
Ene.-20

Set.-20
Set.-18
Nov.-18

Mar.-19

Jul.-19

Mar.-20

Jul.-20
Ene.-18
Abr.-18

Abr.-19

Abr.-20
Oct.-18

Oct.-19

Oct.-20
Ene.-19

Ene.-20

Ene.-21
Jul.-18

Jul.-20
Jul.-19

Colombia: ISE México: Perú:

Feb.-20; Mar.-20; Feb.-20; Ene.-21;
105 Dic.-20; 105 IGAE Dic.-20; 105 BCRP 100
100 99 100
100 97 100 97 100
95 95 95
90 90 90
85 85 85
80 80 80
75 75 May.-20; 75
70 Abr.-20; 70
77 70 80 65
Abr.-20;
65
60 60 60

Nov.-20
Ene.-18

65
Mar.-18
May.-18

May.-19

May.-20
Jul.-18
Set.-18
Nov.-18
Ene.-19
Mar.-19

Jul.-19
Set.-19
Nov.-19

Mar.-20

Jul.-20
Set.-20
Nov.-20

Ene.-20
Ene.-18
Mar.-18
May.-18

May.-19

May.-20
Nov.-18

Nov.-19

Set.-20
Jul.-18
Set.-18

Ene.-19
Mar.-19

Jul.-19
Set.-19

Ene.-20
Mar.-20

Jul.-20

Abr.-19

Abr.-20
Abr.-18

Oct.-20
Oct.-18

Oct.-19
Ene.-18

Ene.-19

Ene.-20

Ene.-21
Jul.-18

Jul.-19

Jul.-20
60

Actividad en relación al nivel de

Argentina Brasil Chile Colombia México Perú
febrero 2020
Diciembre de 2020 97 99 97 97 97 100

Enero de 2021 -- 100 99 -- -- 100

Fuente: instituto de estadística y bancos centrales de cada país.

6
El índice del PBI en términos desestacionalizados de diciembre alcanzó el nivel previo
a la pandemia (febrero de 2020). Luego de registrar la tasa de contracción más
elevada en el segundo trimestre de 2020, la actividad se ha recuperado más
rápidamente que la de nuestros vecinos de la región.
Reactivación Económ ica de América Latina, 2020
Índice desestacionalizado del PBI, feb-20 = 100
C hile Arg en tin a Bra sil C olom bia M é xico
110 Perú Ene.-21:
∙ Bras il: 100
∙Perú: 100
100
∙ Chile: 99
Dic.-20:
∙Argentina: 97
90
∙Colombia:97
∙México:97
80

70

60

50
Feb.-20 M ar.-20 Abr.-20 M ay.-20 Jun.-20 Jul.-20 Ago.-20 Set.-20 Oct.- Nov.-20 Dic.-20 Ene.-21
20

Chile
Var. % anual
Colombia
del PBI,
Argentina
2020
Brasil México Perú

1T 0,2 0,7 -5,2 -0,3 -1,4 -3,7

2T -14,2 -15,8 -19,1 -10,9 -18,7 -30,0
3T -9,0 -8,5 -10,2 -3,9 -8,6 -9,0
4T 0,0 -3,6 -4,4 -1,1 -4,3 -1,7
Año -5,8 -6,8 -10,0 -4,1 -8,2 -11,1
Nota: las variaciones del cuarto trimestre y el dato anual de Argentina se estimaron usando series mensuales a diciembre de 2020. Fuente: 7
institutos de estadística y bancos centrales de cada país.
 El número de puestos de trabajo formales a nivel nacional se ha recuperado
progresivamente desde junio.

Planilla Electrónica: Puestos de trabajo formales

Total nacional Sector privado
(Var. % 12 meses) (Var. % 12 meses)
3,9 3,6 3,1 2,8
0,6

-1,5
-4,0 -3,2 -3,2
-5,5 -5,5 -5,2 -6,1 -6,3
-6,5 -7,1
-8,5 -7,8 -8,3 -8,7
-9,8 -8,9
-12,1
-11,1

Dic.-20

Abr.-20

Dic.-20
Abr.-20

Ago.-20
Ago.-20

Oct.-20
Mar.-20

Jul.-20

Oct.-20

Mar.-20

Jul.-20
May.-20

May.-20

Nov.-20
Nov.-20
Set.-20

Set.-20
Ene.-20

Feb.-20

Feb.-20
Jun.-20

Ene.-20

Jun.-20
Miles de puestos
de trabajo E.20 F M A M J J A S O N D

Total nacional 5 276 5 212 5 406 4 969 4 708 4 747 4 868 4 970 5 076 5 199 5 277 5 270

Sector privado 3 807 3 724 3 924 3 516 3 248 3 271 3 356 3 435 3 524 3 623 3 687 3 673

Sector público 1 469 1 488 1 482 1 453 1 460 1 476 1 512 1 535 1 552 1 575 1 590 1 597

Fuente: SUNAT. 25
El empleo formal privado en 2020 se encuentra 6,2 por ciento por debajo del nivel de
2019. Si bien la reactivación económica ha permitido la recolocación de trabajadores,
el empleo en los sectores servicios y comercio aún se mantiene afectado.

Puestos de trabajos formales en el sector privado

Planilla electrónica
(Miles de puestos)
Según sectores económicos
Diciembre Año
2019 2020 Var. Miles Var. % 2019 2020 Var. Miles Var. %

Total 3 918 3 673 -245 -6,3 3 800 3 565 -235 -6,2

Del cual:
Agropecuario 1/ 540 558 18 3,4 451 481 31 6,8
Pesca 20 20 0 1,0 20 19 -1 -5,1
Minería 108 102 -6 -5,6 108 102 -6 -5,4
Manufactura 466 436 -29 -6,3 476 440 -36 -7,5
Electricidad 16 14 -2 -12,2 15 14 -1 -7,5
Contrucción 216 216 0 0,1 214 182 -32 -14,8
Comercio 632 599 -32 -5,1 624 592 -32 -5,1
Servicios 1 888 1 657 -231 -12,3 1 869 1 689 -180 -9,6
Nota:

Total excluyendo
sector agropecuario
3 378 3 115 -263 -7,8 3 349 3 084 -265 -7,9

1/ Incluye procesamiento y conservación de frutas y vegetales

Fuente:Sunat

26
 Para 2021 se proyecta que la inflación se ubique en 2,0 por ciento por efectos
transitorios de oferta, para luego ubicarse en el tramo inferior del rango meta en
2022. Esta proyección considera un contexto en que la brecha del producto se
irá cerrando gradualmente.

Proyección de inflación, 2021 – 2022

(Variación porcentual anual)
Pond. 2010-19 2018 2019 2020 Feb.21 2021* 2022*
IPC 100,0 2,9 2,2 1,9 2,0 2,4 2,0 1,6
1. IPC sin alimentos y energía 56,4 2,4 2,2 2,3 1,8 1,6 1,4 2,0
2. Alimentos y energía 43,6 3,4 2,2 1,4 2,2 3,4 2,6 1,2

5 5

4 4

Máximo
3 3
Rango
2 2 meta de
inflación
1 1
Mínimo
0 0

-1 -1

-2 -2
20 15 2016 20 17 2018 20 19 20 20 20 22
20 21 *
*Proyección.
* 46
Los indicadores tendenciales de inflación se mantienen en el tramo inferior del
rango meta. La inflación sin alimentos y energía es la más baja de los últimos
10 años.

Indicadores tendenciales de inflación

(Variación porcentual últimos 12 meses)

4,5
Feb.20 Feb. 21
IPC sin alimentos y energía 2,34 1,57
4,0
Reponderada 1,74 1,69
Media acotada 1,28 1,29
3,5
Percentil 63 1,29 0,97

3,0

2,5

2,0

1,5

1,0

0,5
IPC sin alimentos y energía Reponderada Media acotada Percentil 63

0,0
Ago.-16

Feb.-21
May.-17

May.-18

May.-19
Set.-16

Nov.-16

Ene.-17

Ago.-17

Nov.-17

Ene.-18

Nov.-18

Ago.-19

Nov.-19

May.-20

Ago.-20

Ene.-21
Dic.-16

Oct.-17

Ago.-18

Oct.-18

Ene.-19

Ene.-20

Nov.-20
Oct.-16

Feb.-17
Mar.-17
Abr.-17

Jul.-17

Set.-17

Dic.-17

Feb.-18

Abr.-18

Jul.-18

Set.-18

Dic.-18

Feb.-19
Mar.-19
Abr.-19

Jul.-19

Set.-19
Oct.-19

Dic.-19

Feb.-20
Mar.-20
Abr.-20

Jul.-20

Set.-20
Oct.-20

Dic.-20
Jun.-17

Mar.-18

Jun.-18

Jun.-19

Jun.-20
Nota:
1. IPC sin alimentos y energía: IPC excluyendo alimentos, combustibles y electricidad.
2.Reponderada: Reduce el peso de los rubros con mayor volatilidad, dividiendo las ponderaciones.originales de cada rubro entre la desviación estándar de sus variaciones
porcentuales mensuales.
3. Media acotada: Promedio ponderado de las variaciones porcentuales de precios ubicadas entre los percentiles 34 y 84.
4. Percentil 63: Corresponde a la variación porcentual del rubro ubicado en el percentil 63.

7
 RIESGOS

1. Recuperación mas lenta de la demanda interna.

2. Alta volatilidad de los mercados

financieros internacionales.

3. Alzas adicionales en los precios internacionales

de alimentos y combustibles.