UNIVERSIDAD DE LAS

FUERZAS ARMADAS
“ESPE”

FINANZAS
CORPORATIVAS
NRC: 10741

PAUCAR KATHERINE

Cómo América Latina se con

virtió en el mercado emergen
te que más deuda emite (y q
ué riesgos implica)
 Los gigantescos paquetes de rescate fiscal para hacer frente a la
crisis del coronavirus impulsaron a los gobiernos de las principales
economías de la región a pedir prestado en el exterior capital
América Latina se por un valor de US$53.000 millones.
convirtió el año Una cifra enorme que superó ampliamente a otros bloques como las
pasado en la región economías emergentes de Europa y Asia, Medio Oriente y África.
De cara a este 2022, está previsto que las emisiones netas de deuda
de los mercados pública disminuyan a nivel global. Sin embargo, América Latina
emergentes con la mantendría su liderazgo, llegando a emitir unos US$44.000 millones,
según un informe del banco estadounidense JP Morgan.
mayor emisión de Y todo en un momento en el que las economías se enfrentan a
deuda pública. las presiones inflacionistas y un menor crecimiento.
Del endeudamiento esperado para este año
en la región, México emitirá más del 25%,
mientras que casi un 40% del total correrá a
cargo de tres países andinos: Chile,
Colombia y Perú.
Para Brasil, en cambio, las proyecciones
indican que su emisión de deuda será
menor.
La colocación de deuda pública entre los
inversores extranjeros es una de las
herramientas más habituales de los
gobiernos de todo el mundo para financiar
su gasto.
Pero la otra cara de la moneda es que si un
gobierno se endeuda en exceso,en algún
momento tendrá que recortar su gasto
público, aumentar los impuestos o el coste
de los servicios públicos.
En el peor de los casos, tiene que hacer
todo a la vez.
Y esas fueron algunas de las principales
razones detrás de la oleada de protestas
sociales vistas a finales de 2019 que
recorrieron desde Chile hasta Ecuador.
 Para muchos analistas, la cuestión de los recortes del
gasto público no es si los gobiernos tendrán que hacerlo.
Eso se da por descontado.
La cuestión es cuándo lo van a hacer y qué tan profundos
serán.

Sostenibilida Para Luis López Vivas, economista de mercados

emergentes de AXA Investment Managers, "está claro
que la región tendrá que reducir gastos en los próximos
d fiscal y años para asegurar su sostenibilidad fiscal y credibilidad"
en los mercados internacionales.
credibilidad "En el pasado, América Latina podía contar con un fuerte
crecimiento económico para mejorar sus indicadores
fiscales. Hoy, sin embargo, en ausencia de un boom de
las materias primas, la región se enfrenta a un período
prolongado de bajo crecimiento".
"Por lo tanto, no podrá seguir gastando más allá de sus
posibilidades", dice López Vivas.
 Los recortes podrían provocar otro estallido de descontento social
en el que la inflación jugaría un papel clave.
"Esto, junto con el desempleo, el aumento de la pobreza, el
agotamiento por la pandemia y los procesos políticos altamente
polarizados, significa que las principales economías de la región
enfrentan un riesgo latente de disturbios civiles en 2022", le dice
a BBC Mundo Jimena Blanco, responsable de análisis en la región

Recortes y de las Américas de Verisk Maplecroft.

Para la firma, los países clave a observar en este sentido incluyen

estallido Argentina, Brasil, Chile, Perú, Colombia y Paraguay.

"Hemos visto muchos casos en los que los recortes en los
subsidios a los combustibles (Ecuador 2019) y otros beneficios
social (tarifas de metro en Chile 2019) o propuestas para aumentar los
impuestos (Colombia 2021) causaron malestar social", dice Carlos
de Sousa, estratega de mercados emergentes de la firma de
inversiones Vontobel.
"Así que, de cara a 2022, por supuesto que el descontento será un
riesgo", afirma.
No obstante, es probable que dos países escapen de esta
tendencia de recortes: Chile y Perú.
Y es que tras las elecciones se espera que los nuevos gobiernos de
ambos países incrementen sustancialmente el gasto público -
especialmente en el ámbito social- tal como lo adelantaron durante sus
campañas electorales.
Ambos países tienen capacidad financiera para hacerlo, explica Edgardo
Stenberg, vicepresidente y especialista en mercados emergentes de
Loomis Sayles.
"Los países de la región ya han comenzado a reducir el gasto público, al
menos como porcentaje de su producto interior bruto (PIB), después del
incremento importante en los dos años anteriores para combatir la
pandemia y sus efectos económicos", añade.
En el caso de México, dice, el gasto fiscal siempre ha sido moderado y el
gobierno de Andrés Manuel López Obrador (AMLO) sigue la misma
política fiscal.
Sus niveles de popularidad son altísimos, agrega, con lo cual es poco
probable que haya inestabilidad social.
Por su parte, "Colombia y Brasil celebrarán elecciones este año y los
votantes tendrán ocasión de manifestarse en las urnas y no necesitarían
de protestas sociales", dice Stenberg.
Ecuador sí podría encontrar más dificultades para colocar su deuda
debido sobre todo al riesgo país.
 Pero que América Latina se
colocara el año pasado como la
región de los países emergentes
que más deuda en dólares emite
también se debe a las
condiciones de mercado.
Los gobiernos latinoamericanos
vieron una oportunidad: la
de financiarse más barato que
dentro de unos meses.
Aprovechand La posibilidad de que la
o el momento Reserva Federal de Estados
Unidos aumente en marzo los
tipos de interés ha desatado las
alarmas.
Con la subida de las tasas, los
préstamos se vuelven más
costosos en todo el mundo.
Es decir, el monto que tendrán
que devolver los países a partir
de entonces será mayor, sobre
todo si su deuda está
dolarizada.
"Los bancos centrales de las principales
economías han tratado de adelantarse a
esa subida de tipos y vimos que empezaron
a ser mucho más agresivos con sus propias
subidas de tipos de interés", dice Alejandro
Arévalo, responsable de deuda de mercados
emergentes en Jupiter AM.
La clave detrás de este auge de las
emisiones en estos meses es atraer a
inversores.
"Cuando la Reserva Federal suba los tipos
de interés, estos mercados no van a ser tan
atractivos como antes para los inversores
internacionales, que ya no querrán tomar el
riesgo cambiario geopolítico de un país cuya
economía es inestable o está en
desaceleración", cuenta Arévalo.
Por lo tanto, al emitir deuda ahora, las
principales economías de la región
aprovechan un entorno favorable que puede
desaparecer cuando Estados Unidos
endurezca su política monetaria.
 El otro factor que catapultó a
América Latina al primer
puesto del ránking de
emisores entre los emergentes
tiene que ver con el
comportamiento de otros
mercados.
El bloque que históricamente
ha ocupado ese puesto
Contexto durante años, Medio Oriente,
ha reducido con fuerza sus
mundial
niveles de endeudamiento.
"En términos relativos, lo que
impulsó a América Latina a
convertirse en el mayor
emisor como región es que
los déficits fiscales en Medio
Oriente se están reduciendo a
un ritmo mucho más rápido
que en otros lugares gracias a
los altos precios del petróleo",
explica Sousa.
"Los países del Golfo emitieron mucha
deuda externa en 2020 porque los precios
del petróleo estaban bajos. Ahora que los
precios del crudo son altos, el balance
fiscal de los grandes productores de
petróleo ha mejorado más rápido que en
cualquier otro lugar del mundo", añade.
Esa es la razón de que los países
emergentes de la región de Medio Oriente
y África emitieran menos deuda.
Por otro lado, varios países de América
Latina "se beneficiarán del aumento de los
precios de las materias primas y de una
política fiscal más restrictiva", dice
Guillaume Tresca, estratega senior de
Mercados Emergentes de Generali
Investments.
Una notable excepción es México, que
sorprendentemente ha aplicado una
política fiscal estricta desde el inicio de la
crisis sanitaria, coinciden los expertos.
Por todo esto, la visión de los economistas es que este año el endeudamiento de América
Latina debería ser menor que en 2021.
"El crecimiento global de la inflación debería disminuir en algún momento y en lo que
respecta a países específicos: la calificación crediticia de Colombia ya ha sido rebajada,
México tiene ahora cierto margen para recortar los tipos y los activos de Chile y Perú ya
están valorando los riesgos políticos", dice Romain Bordenave, analista senior de carteras
de deuda soberana emergente en Edmond de Rothschild Asset Management.
"El año 2021 nos deja muchas oportunidades en esta región", añade.

https://www.bbc.com/mundo/noticias-america-latina-60138320