Unidad 1 – Economía General

Valor del Dinero en el Tiempo. Factores

de Equivalencia. Tasa de Interés Nominal
y Tasa de Interés Efectiva
 Valor del Dinero en el Tiempo
• El tiempo es sin duda el elemento más importante para evaluar el dinero. Es el factor que nos permite ubicar la equivalencia de
cada unidad monetaria en el presente o en una fecha futura.
• Preguntas frecuentes: ¿Cuánto debo ahorrar para comprar un auto en determinado tiempo?, ¿cuánto dinero obtendría si dejo
mi dinero en una inversión?. Preguntas más sofisticadas: ¿cuál es el valor de mi negocio el día de hoy si cuento con un plan de
negocio en el que puedo justificar flujos de efectivo esperados a futuro?, ¿es una buena decisión renovar mi equipo de
producción en función a los beneficios económicos que esto implica? Estas preguntas en la vida diaria de las personas, así
como en la operación de las empresas, requiere conocer los recursos económicos con los que cuentan o pueden contar en
determinados momentos, como una medida de planeación, control o prevención de riesgos, aquí es donde el tiempo es un
protagonista en interacción con el dinero.
• Para estimar el valor del dinero en el tiempo, hay herramientas y conceptos de obligatorio conocimiento como:
• Valor presente: valor actual de una cantidad o capital que pagaremos o percibiremos en el futuro.
• Valor futuro: cantidad de dinero que alcanzará una inversión en alguna fecha futura al ganar intereses o alguna tasa
compuesta.
• Valor presente neto: resultado algebraico de traer a valor presente, utilizando una tasa de descuento adecuada, todos los
flujos de un proyecto.
• Valor descontado: dinero que recibe el solicitante de un préstamo después de haber descontado anticipadamente los
intereses del monto.
• Tasa de descuento: porcentaje que se cobra anticipadamente como rendimiento de un préstamo.
• Anualidades: serie de pagos, depósitos o retiros iguales que se efectúan en intervalos iguales con interés compuesto.
• Amortizaciones: proceso financiero mediante el cual se cancela una deuda y sus intereses por medio de pagos periódicos.
Además, hay factores macroeconómicos y del mercado que no están bajo nuestro control (inflación, devaluaciones, tasas de
interés de referencia, riesgo país, crisis económicas, entre otros), que modifican el valor del dinero y deben ser consideradas e
incorporadas dentro de las variables utilizadas para valorar los recursos monetarios actuales o futuros.
 Equivalencia Financiera

• El principio de equivalencia financiera establece que dos sumas de dinero invertidas en fechas
distintas, son equivalentes cuando, analizados en un mismo momento o tiempo conservan la
misma cuantía. Si al ser valorados ambos capitales no cumplen la equivalencia o no son iguales,
una de las dos sumas de dinero tendrá preferencia sobre la otra y por lo tanto será el elegido.
• Teniendo en cuenta lo anterior ambos capitales son equivalentes cuando no hay preferencia de
uno sobre los demás.

• La importancia de tener en cuenta el tiempo en una equivalencia financiera es que el dinero no

vale lo mismo en momentos diferentes del tiempo, lo que lleva a analizar su valor partiendo de
los conceptos que se plantearan a continuación.

• Conocer el concepto de equivalencia financiera permite resolver situaciones y operaciones

financieras donde hay un intercambio de capitales financieros entre dos personas o entre una
persona y una entidad financiera donde queda pactado la cantidad de dinero que se
intercambiaran entre ambas partes y las fechas en que se producirá el intercambio de estas
cantidades. 
 Equivalencia Financiera

• La equivalencia financiera permite analizar si se prefiere recibir $ 500.000

hoy si se tiene la posibilidad de invertirlos al 4% mensual durante seis
meses o mejor recibir dentro de 6 meses $ 600.000.
• Analizar si es lo mismo disponer de $ 100 a fecha de hoy que dentro de un
año.
• En el entorno económico actual, en casi todas las operaciones financieras
se prefiere más el dinero hoy que el dinero mañana, esto debido al valor
temporal del dinero ya que no es lo mismo disponer de $ 100 a fecha de
hoy que dentro de un año. Precisamente este es el origen del tipo o tasa de
interés que no es más que el costo o el precio que hay que pagar o recibir
por el uso de ese capital, por esta razón para poder calcular equivalencias
entre uno o varios capitales financieros se hace necesario acudir a los
regímenes financieros que permitirán calcular el precio y la equivalencia
entre capitales para la toma de decisiones.
 Equivalencia Financiera

• Ejemplo: Suponga que un banco le otorga un préstamo de $ 200 hoy y acuerda con esta entidad
pagarlos en un tiempo futuro, por ejemplo 30 días. Aquí la devolución de este dinero se pacta para una
fecha posterior (30 días). Este lapso de tiempo es lo que da origen a una operación financiera, donde
habrá que pagar algo más por el dinero prestado (tasa de interés). De esta manera se producen dos
operaciones simultáneas
• Préstamo del dinero, el cual se debe devolver bajo las mismas condiciones a cuando fue otorgado.
• Precio del dinero a devolver por el plazo acordado: Tipo (Tasa) de Interés
• Para que esta operación sea financieramente equivalente deben cumplirse las siguientes condiciones:
• Que el intercambio de dinero no sea simultáneo.
• Que a la operación se le aplique una determinada ley financiera (Interés simple, interés compuesto)
• Que la prestación y la contra prestación sean equivalentes financieramente. Es decir que al banco le sea
indiferente los $ 200 hoy que los mismos $ 200 más el interés a recibir dentro de 30 días.
• En el ejemplo anterior existe una equivalencia financiera debido a que los $ 200 más los intereses que
esta entidad recibirá en 30 días traídos a valor presente o fecha de hoy son equivalentes.
• La equivalencia permite analizar el valor del dinero en el tiempo y este análisis se realiza con los tipos
de interés que es el costo o el alquiler que se paga por este dinero en el tiempo. Dicho de otra manera
los tipos de interés pueden considerarse como el alquiler del dinero, tanto si se presta como si se pide.
 Equivalencia Financiera
Ejemplo 2: La fusión del valor del dinero en el tiempo y el tipo de interés permite desarrollar el concepto de
equivalencia financiera, el cual significa que diferentes sumas de dinero en momentos diferentes pueden tener el
mismo valor adquisitivo, es decir el capital equivalente a $ 1.000 a un 10% anual en un año será por ejemplo $
1.100. Es decir, como en el ejemplo siguiente los capitales que tienen diferente valor son los mismos en distintos
periodos de tiempo esto sería una equivalencia financiera debido a que el valor actual es igual a los valores futuros
ubicados en tiempos diferentes, esta equivalencia es lo que recibe el nombre de equivalencia financiera:

Desde el punto de vista financiero se está hablando del mismo capital en el sentido que un capital de $ 1500 dentro
de 5 años es equivalente a uno de $ 1000 en el momento actual.
• Valor futuro = 1000 (1 + 1 * 0,1) = 1100 (Tasa de interés 10% anual)
• Valor futuro = 1000 (1 + 2 * 0,1) = 1200 (Tasa de interés 20% anual)
• Valor futuro = 1000 (1 + 3 * 0,1) = 1300 (Tasa de interés 30% anual)
• Valor futuro = 1000 (1 + 4 * 0,1) = 1400 (Tasa de interés 40% anual)
• Valor futuro = 1000 (1 + 5 * 0,1) = 1500 (Tasa de interés 50% anuañ)
 Equivalencia Financiera
• Ejemplo 3 De Equivalencia Financiera
• ¿Prefiere recibir $ 500.000 hoy si se tiene la posibilidad de invertirlos al 4%
mensual durante seis meses o mejor recibir dentro de 6 meses $ 600.000?.
Partimos del valor presente para obtener el valor futuro)

(Observe: 0.04 es tasa de interés mensual dividida entre 100, (1 + 0.04) se

eleva a 6 porque es el período de inversión)
• Para este caso se prefiere recibir $ 500.000 hoy porque es una cifra superior
a los $ 600.000. Aquí por ejemplo no se cumple el principio de equivalencia
financiera, debido a que ambos capitales no son iguales en un periodo de
tiempo determinado siendo una suma de dinero preferente sobre la otra.
 Equivalencia Financiera
• La equivalencia financiera permite analizar por ejemplo:

•  Si se prefiere recibir $ 500.000 hoy si se tiene la posibilidad de invertirlos al 4%

mensual durante seis meses o mejor recibir dentro de 6 meses $ 600.000.
• Analizar si es lo mismo disponer de $ 100 a fecha de hoy que dentro de un año.
• En el entorno económico actual, en casi todas las operaciones financieras se
prefiere más el dinero hoy que el dinero mañana, esto debido al valor temporal
del dinero ya que no es lo mismo disponer de $ 100 a fecha de hoy que dentro
de un año. Precisamente este es el origen del tipo de interés que no es más que
el costo o el precio que hay que pagar o recibir por el uso de ese capital, por esta
razón para poder calcular equivalencias entre uno o varios capitales financieros
se hace necesario acudir a los regímenes financieros que permitirán calcular el
precio y la equivalencia entre capitales para la toma de decisiones.
 Equivalencia Financiera
• Ejemplo 1 De Equivalencia Financiera
• Suponga que un banco le otorga un préstamo de $ 200 hoy y usted acuerda con esta entidad pagarlos
en un tiempo futuro, por ejemplo 30 días. Aquí la devolución de este dinero se pacta para una fecha
posterior a 30 días. Este lapso de tiempo es lo que da origen a una operación financiera, donde habrá
que pagar algo más por el dinero prestado (tasa de interés). De esta manera se producen dos
operaciones simultáneas:
• Préstamo del dinero, el cual se debe devolver bajo las mismas condiciones a cuando fue otorgado.
• Precio del dinero a devolver por el plazo acordado: Tipo de Interés
• Para que esta operación sea financieramente equivalente deben cumplirse las siguientes condiciones:
• Que el intercambio de dinero no sea simultáneo.
• Que a la operación se le aplique una determinada ley financiera (Interés simple, interés compuesto)
• Que la prestación y la contra prestación sean equivalentes financieramente. Es decir que al banco le sea
indiferente los $ 200 a hoy que los mismos $ 200 más el interés a recibir dentro de 30 días.
• En el ejemplo anterior existe una equivalencia financiera debido a que los $ 200 más los intereses que
esta entidad recibirá en 30 días traídos a valor presente o fecha de hoy son equivalentes.
• La equivalencia permite analizar el valor del dinero en el tiempo y este análisis se realiza con los tipos
de interés que es el costo o el alquiler que se paga por este dinero en el tiempo. Dicho de otra manera
los tipos de interés pueden considerarse como el alquiler del dinero, tanto si se presta como si se pide.
 Equivalencia Financiera
• Ejemplo 2 De Equivalencia Financiera
• La fusión del valor del dinero en el tiempo y el tipo de interés permite desarrollar el concepto
de equivalencia financiera, el cual significa que diferentes sumas de dinero en momentos
diferentes pueden tener el mismo valor adquisitivo, es decir el capital equivalente a $ 1.000 a
un 10% anual en un año será por ejemplo $ 1.100. Es decir, como en el ejemplo siguiente los
capitales que tienen diferente valor son los mismos en distintos periodos de tiempo esto sería
una equivalencia financiera debido a que el valor actual es igual a los valores futuros ubicados
en tiempos diferentes, esta equivalencia es lo que recibe el nombre de equivalencia financiera:
• Es decir desde el punto de vista financiero se está hablando del mismo capital en el sentido que
un capital de $ 1500 dentro de 5 años es equivalente a uno de $ 1000 en el momento actual.
• Valor futuro = 1000 (1 + 1 * 0,1) = 1100
• Valor futuro = 1000 (1 + 2 * 0,1) = 1200
• Valor futuro = 1000 (1 + 3 * 0,1) = 1300
• Valor futuro = 1000 (1 + 4 * 0,1) = 1400
• Valor futuro = 1000 (1 + 5 * 0,1) = 1500
 Factores de Equivalencia Financiera
FACTOR ECUACIÓN

• FSC Factor simple de capitalización 𝑆 = 𝑃[(1 + 𝑖)𝑛 ]

• FSA Factor simple de actualización 𝑃 = 𝑆 [1/(1 + 𝑖)𝑛]

• FCS Factor de capitalización de la serie 𝑆 = 𝑅 [(1 + 𝑖)𝑛 − 1𝑖]

• FDFA Factor de depósito al fondo de

• amortización 𝑅 = 𝑆 [(1 + 𝑖)−1/ 𝑖]

• FAS Factor de actualización de la serie 𝑃 = 𝑅 [(1 + 𝑖)𝑛 − 1𝑖(1 + 𝑖)𝑛]

• FRC Factor de recuperación del capital 𝑅 = 𝑃 [𝑖(1 + 𝑖)𝑛(1 + 𝑖)𝑛 − 1]

 TASA DE INTERÉS NOMINAL Y TASA DE
INTERÉS EFECTIVA
• Tasa Nominal
• Es la tasa de interés que no considera los períodos de capitalización que existen dentro del período de tiempo a que se refiere la
tasa /generalmente, es el año). Esta tasa convencional o de referencia lo fija el Banco Central de un país para regular las
operaciones activas (préstamos y créditos) y pasivas (depósitos y ahorros) del sistema financiero. Es una tasa de interés simple.
• Siendo la tasa nominal un límite para ambas operaciones (activas y pasivas) y como su empleo es anual resulta equivalente decir
tasa nominal o tasa nominal anual.
• Tasa Efectiva
• Con el objeto de conocer con precisión el valor del dinero en el tiempo es necesario que las tasas de interés nominales sean
convertidas a tasas efectivas.
• La tasa efectiva es aquella a la que efectivamente está colocado el capital. La capitalización del interés en determinado número de
veces por año, da lugar a una tasa efectiva mayor que la nominal. Esta tasa representa globalmente el pago de intereses,
impuestos, comisiones y cualquier otro tipo de gastos que la operación financiera implique. La tasa efectiva es una función
exponencial de la tasa periódica.
• Para conocer con precisión el valor del dinero en el tiempo es necesario que las tasas de interés nominales sean convertidas a
tasas efectivas. Por definición diríamos que la tasa de interés nominal no es una tasa correcta, real, genuina o efectiva.
• La tasa de interés nominal puede calcularse para cualquier período mayor que el originalmente establecido. Así, por ejemplo:
Una tasa de interés de 2.5% mensual, también lo expresamos como un 7.5% nominal por trimestre (2.5% mensual por 3 meses);
15% por período semestral, 30% anual o 60% por 2 años. La tasa de interés nominal ignora el valor del dinero en el tiempo y la
frecuencia con la cual capitaliza el interés. La tasa efectiva es lo opuesto. En forma similar a las tasas nominales, las tasas efectivas
pueden calcularse para cualquier período mayor que el tiempo establecido originalmente Cuando no está especificado el período
de capitalización (PC) suponemos que las tasas son efectivas y el PC es el mismo que la tasa de interés especificada. Es importante
distinguir entre el período de capitalización y el período de pago porque en muchos casos los dos no coinciden.
 TASA DE INTERÉS NOMINAL Y TASA DE
INTERÉS EFECTIVA
• Ejemplo:
• Si una persona coloca dinero mensualmente en una libreta de ahorros con el 18% de interés
compuesto semestralmente, tendríamos:
 
• Período de pago (PP) : 1 mes
• Período de capitalización (PC) : 6 meses
 
• Análogamente, si alguien deposita dinero cada año en una libreta de ahorros que capitaliza el
interés trimestralmente, tendríamos:
 
• Período de pago (PP) : 1 año
• Período de capitalización (PC) : 3 meses

• A partir de ahora, para solucionar los casos que consideren series uniformes o cantidades de
flujos de efectivo de gradiente uniforme, primero debemos determinar la relación entre el
período de capitalización y el período de pago.
 TASA DE INTERÉS NOMINAL Y TASA DE
INTERÉS EFECTIVA
• Derivación de la fórmula de la tasa efectiva
 
• Una forma sencilla de ilustrar las diferencias entre las tasas nominales y efectivas de interés es calculando el valor futuro de $
100 dentro de un año operando con ambas tasas. Así, si el banco paga el 18% de interés compuesto anualmente, el valor
futuro de UM 100 utilizando la tasa de interés del 18% anual será:
 
• VF = 100 (1 + 0.18)1 = $ 118

• Ahora, si el banco paga intereses compuestos semestralmente, el valor futuro incluirá el interés sobre el interés ganado
durante el primer período. Así, a la tasa de interés del 18% anual compuesto semestralmente el banco pagará 9 % de interés
después de 6 meses y otro 9% después de 12 meses (cada 6 meses).
 
• El cuadro no toma en cuenta el interés obtenido durante el primer período. Considerando el período 1 de interés compuesto,
los valores futuros de UM 100 después de 6 y 12 meses son:
 
• VF6 = 100 (1 + 0.09)1 = $ 109.00
 
• VF12 = 109 (1 + 0.09)1 = $ 118.81
 
• 9% representa la tasa efectiva de interés semestral. Como vemos, el interés ganado en 1 año es $ 18.81 en lugar de $ 18.
Luego, la tasa efectiva anual es 18.81%.
La fórmula para obtener la tasa efectiva a partir de la tasa nominal es:

iEf se suele llamar TEA (Tasa Efectiva Anual)

iEf = tasa periódica efectiva

j = tasa nominal

m = número de períodos de capitalización

Despejando la fórmula anterior obtenemos la fórmula de la tasa nominal de interés en

función de la tasa efectiva equivalente:
Fórmula que permite calcular la tasa periódica a partir de la tasa efectiva dada.

Fórmula que permite calcular la tasa efectiva anual (TEA) a partir de la tasa periódica dada.
 TASA DE INTERÉS NOMINAL Y TASA DE
INTERÉS EFECTIVA
Calculando las tasas efectivas

Con la fórmula de la TEA podemos calcular las tasas efectivas de interés para cualquier
período mayor que el de capitalización real. Por ejemplo, la tasa efectiva del 1% mensual,
podemos convertirla en tasas efectivas trimestrales, semestrales, por períodos de 1 año, 2
años, o por cualquier otro más prolongado. En la fórmula TEA las unidades de tiempo en i
y j siempre deben ser las mismas. Así, si deseamos la tasa de interés efectiva, i, semestral,
necesariamente j debe ser la tasa nominal semestral. En la fórmula TEA la m siempre es
igual al número de veces que el interés estará compuesto durante el tiempo sobre el cual
buscamos i.

Ejemplo: (Tasa efectiva)

Tenemos una tarjeta de crédito cuya tasa de interés es 2.5% mensual. Determinar la tasa
anual que realmente me cuesta.

Solución:

Datos: 2,5% mensual es una tasa periódica. Nos piden la tasa efectiva anual.

= 2,5% mensual = 0,025 mensual, n = 12.

Utilizando la fórmula

R./ La tasa efectiva anual equivalente es 34,49%