Universidad de Oriente

Núcleo de Monagas
Escuela de Ingeniería y Ciencias Aplicadas
Departamento de Ingeniería de Petróleo

Profesora: Atmari Bachilleres:

Betancourt Alejandra, Ci: 25.453.394
Fernández Danielys, Ci:
Morey Natali, Ci: 24.297.485
Rodríguez Nathalia, Ci: 22.627.
Maturín, Mayo 2019
 EVALUACION DE BONO

Definición de Bono:
Los bonos son activos financieros que tienen como
característica un flujo futuro de amortización, es
decir, proceso de distribución de gasto en el tiempo
de un valor duradero. y un interés que se conoce al
momento de adquirir el bono
 TIPOS DE BONO

Bono canjeable: puede ser canjeado.

Bono convertible: concede opciones a su poseedor.
Bono de caja: son emitidos por una empresa.
Bono de deuda perpetua: son aquellos que nunca
devuelven el principal.
Bono simple: representan una deuda para la empresa
que los emite.
 FUNCION DE LOS BONOS

Los bonos son activos que se ocupan para financiar

empresas o gobiernos, de hay, que se denominan
instrumentos de deuda. Como instrumentos
financieros estos títulos tienen un flujo de
amortización y un interés o rendimiento para el
tenedor.
 EVALUACION DE BONO

Evaluar un bono, se refiere a calcular un valor

intrínseco, es decir, el valor que el bono debería
tener cuando descontamos su flujo de fondos con
una tasa de interés que representa el rendimiento
que puede obtener con un activo de riesgo similar.
 RENDIMIENTOS

Rendimiento de los Bonos

 Los inversionistas desean saber cuál será el rendimiento que
ganaran al adquirir un bono. En el mercado de bonos se puede
ganar de dos formas distintas; mediante intereses y la ganancia
de capital, dependerá de que el bono se venda a un precio más
alto que al que fue adquirido.
Rendimiento al vencimiento
 El rendimiento al vencimiento se obtendrá si se conserva el bono
hasta el final del plazo. Es conocida como Tasa Interno de
Retorno y en el caso de los bonos se conoce como rendimiento al
vencimiento.
 Ejercicio: para el calculo del precio de un bono

Encuentre el precio de un bono de 60.000$ con un

interés pagadero semestralmente del 12%. El bono
vence dentro de 4 años y la tasa de retorno es de 15%
efectiva semestralmente.
VN= 60.000$ r= 12%/2 = 0,06
n= 4 años  8 semestres
r= 15%  0,15.

Cupon= (VN).(r)= (60.000)(0,06)= 3600$

 Solución del ejercicio:

VA= 3600[ (1+0,15)^8 – 1] +

 0,15(1+0,15)^8

60.000[ 1 ] = 16 173,971$.
 (1+0,15)^8
 EVALUACION DE ACCIONES

Definición de acciones:
Acciones: es un proceso que relaciona el riesgo y el
rendimiento de un activo para determinar su valor
bajo la influencia de tres factores principales:

1. Los flujos de efectivo.

2. El momento en que ocurren los flujos .
3. Rendimiento requerido.
 TIPOS DE EVALUACION DE ACCIONES

Acciones comunes.
Acciones preferentes.

Acciones comunes: son activos financieros…

Donde:
Po= Precio actual de la acción.
Dt= Dividendo por acción del periodo t.
Ks= Rendimiento requerido para la acción común.

 
 ACCIONES COMUNES

1. Acciones con crecimiento cero:

Po= Donde:
KD= Dividendo (constante) por acción

Ejemplo: Una empresa en el mercado de refrescos con gas, ha venido pagando un dividendo
por acción de $10 durante los últimos 7 años y que se espera que esta politica permanezca
sin cambio en el futuro. El rendimiento requerido para las acciones comunes (Ks) en este
caso es del 20%.

Po=

De esta forma el precio del mercado de las acciones de esta empresa es de $50
 ACCIONES COMUNES

2. Acciones con crecimiento constante

Po= Donde:
D1= Dividendo esperado el proximo año.
Ks= Rendimiento requerido para la acción común.
g= Tasa de crecimiento constante.

Nota: Vale la pena aclarar que el dividendo esperado el proximo año se calcula a partir del
dividendo más reciente y de la tasa de crecimiento constante.

D1= Do (1+g) Donde:

Do= Dividendo por acción mas reciente.
 ACCIONES COMUNES

Ejemplo: Cementos Tarahumara crezca a un ritmo de 3% por año en el futuro

previsible. La empresa acaba de declarar un dividendo de $9.71 por acción y el
rendimiento requerido para sus acciones de acuerdo con su riesgo es del 18%.

Po= = = $66,67
 ACCIONES COMUNES

3. Acciones por crecimiento no constante

Donde :
Dt= Dividendo por acción del periodo.
n = Numero de años que dura el crecimiento no constante.
Dn+1= Primer dividendo del periodo de crecimiento constante.
KS= Rendimiento requerido para la acción común.
g= Tasa de crecimiento para el periodo de crecimiento constante.
 CARACTERISTICAS DE LAS ACCIONES
COMUNES
 Los propietarios de una empresa son tanto los accionistas preferentes
como los accionistas comunes.

 Las acciones comunes proporcionan a sus propietarios responsabilidad

limitada en la empresa.

 Los propietarios de la empresa los accionistas comunes tienen derecho

a opinar y a decidir sobre las decisiones que se tomen
 ACCIONES PREFERENTES

Acciones preferentes: son un tipo de acciones que reciben

los  dividendos antes de que se les paguen a los
accionistas con acciones comunes..
 Formula:

Kc= Donde:
Kp= Acciones preferentes.
P= Precio de las acciones.
Ce= Costo de las emisiones de las acciones.
 ACCIONES PREFERENTES

Ejemplo: Se acude a la Bolsa de Valores de Quito, y se oferta acciones de la Compañía Amaro

Corporación al costo de emisión:

Datos de estados financieros: Kc=

Dividendos= 850.00$
Costo de emisión las acciones= 4,00
Precio de las acciones en la bolsa de valores: Kc=
Precio de las acciones= 2,75

Kc=
 CARACTERISTICAS DE LAS ACCIONES
PREFERENTES

Generalmente no tiene derecho a voto. 

Tienen preferencia sobre los accionistas comunes
con respecto a la distribución de utilidades.
Se les da preferencia sobre la liquidación de activos
como resultado de la quiebra. 
Se prohíbe la emisión de valores adicionales que
tengan prioridad sobre la acción preferente.    
La liquidez de las acciones preferentes suele ser
limitada, lo cual dificulta recuperar la inversión.
 METODOS DE EVALUACIÓN DE ACCIONES

En la evaluación de acciones desde la perspectiva contable existen dos grandes

métodos, los cuales son:

 Método de costo.
 Método de evaluación por participación.

 Método de costo: las inversiones en acciones o las cuotas de interés social se registran al
precio de costo.
Tomando como valor los siguientes aspectos:

* Impuestos.
* Cualesquiera que sea otro valor ocasionado mediante la adquisición.
* Comisiones otorgadas a los corredores de bolsa de valores.
* Valor real de la adquisición de la acción o cuota de interés.
 METODOS DE EVALUACIÓN DE ACCIONES

 Método de participación: es un procedimiento que se emplea para

evaluar las acciones comunes emitidas por empresas subsidiarias o
asociadas.

*La compañía tenedora debe ejercer la influencia significativa en la

administración de las subsidiarias o asociadas.
*Las subsidiarias o asociadas no deben poner restricciones para la distribución de
dividendos a la compañía tenedora.
*Las subsidiarias o asociada no deben
encontrarse en alguna situación especial
que le impida a la tenedora ejercer plenamente
sus derechos sobre ellas.
 ELEMENTOS PARA LA EVALUACIÓN DE
ACCIONES

Los elementos relevantes que se tienen que considerar para la evaluación de las
acciones de una empresa son:

 Ventas registradas.
 Utilidades obtenidas tanto bruta, operativa y neta.
 Flujo de efectivo.
 Valor de la empresa.
 Valor en libros.
 Utilidad antes de impuestos, intereses, depreciación y amortización.
 Activo circulantes.
 Pasivo a corto y largo plazo así como el total.
 Capital social y contable.
 EVALUACION DE RIESGO

 La evaluación de riesgos es la cuantificación de la probabilidad de ocurrencia

y del impacto potencial de diferentes fuentes de riesgo. Riesgo, por lo tanto, es
simplemente la probabilidad que las variables del proyecto se comporten de
manera diferente a lo supuesto. Se entiende por riesgo cualquier modificación
en el entorno de mercado o en el producto que puede tener influencia sobre el
proyecto que se está desarrollando.
 CLASIFICACION DE RIESGOS

 Riesgos externos: Los riesgos externos de una empresa son todos aquellos
que provienen del entorno y que influyen o condicionan de manera directa o
indirecta a la marcha de la empresa, pudiendo, incluso, convertirse en amenazas
reales para la empresa.

 Algunos ejemplos de riesgos externos son:

 Ciclo económico
 Riesgo país
 Riesgo de localización
 CLASIFICACION DE RIESGOS

 Riegos internos: Los riesgos internos son aquellos riesgos empresariales

que dependen de la gestión que se hace de la propia empresa, tanto a nivel general,
como de cada uno de sus departamentos. entre los tipos de riesgos empresariales
internos, encontramos:

 Dependencia de las ventas

 Falta de diversificación de las actividades
 Riesgo operacional
 Patentes y marcas comerciales
 ANALISIS DE RIESGO

Un análisis de riesgos es el estudio de las causas de las posibles amenazas y

probables eventos no deseados, así como los daños y consecuencias que
éstas puedan producir. se trata de un proceso sistemático que planifica,
identifica, analiza, responde y controla los riesgos de un proyecto. Las
amenazas son actos que pueden afectar negativamente a cualquiera de los
elementos del proyecto. Si en estos elementos existe una vulnerabilidad, es el
momento en el que la probabilidad de que se ponga en riesgo el proyecto sea
más elevada.
GESTION DE LOS RIESGOS DE LOS PROYECTOS

 Planificar la gestión de riesgos

 Identificar los riesgos
 Realizar el análisis cualitativo de los riesgos
 Monitorear y controlar los riesgos
 ¿SE PUEDEN ELIMINAR LOS RIESGOS?

 Se pueden reducir o transferir a un tercero, pero en ningún caso podemos

eliminar la probabilidad de que la maquinaria se estropee o de que el cliente
nos agregue otra dificultad añadida al proyecto planificado, o simplemente que
se ponga enfermo un miembro clave del equipo. Sin embargo, sí se pueden
minimizar los contratiempos a los que nos enfrentemos. Existe software online
que nos pueden hacer la vida más fácil. Guardan simulaciones,
y automáticamente nos proporcionan el impacto de los cambios. Al fin y al
cabo, cuando tratamos de capear una amenaza queremos que nos cueste poco y
que nos lleve el menor tiempo posible.
 RIESGO DE UN PROYECTO

 Fórmula para calcular el riesgo o la probabilidad

de fracaso de un proyecto

Probabilidad de fracaso (%) = (1 – Dt x Cm x In) x 100

Dt: Dependencia de terceros

Cm: Conocimiento del mercado
In: Inversión necesaria
 TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)

 La Tasa Interna de Retorno o TIR nos permite saber si es viable

invertir en un determinado negocio, considerando otras opciones de
inversión de menor riesgo
 CALCULO
 Para entender mejor el cálculo de la
TIR, hay que conocer la fórmula
VAN (Valor Actual Neto), que calcula
los flujos de caja (ingresos menos gastos
netos) descontando la tasa de interés
que se podría haber obtenido, menos la
inversión inicial.
• Vt representa los flujos de caja en
cada periodo t.
• I0 es el valor del desembolso inicial
de la inversión.
• n es el número de periodos
considerado.
• k es el costo del capital utilizado.
 FORMULA TASA INTERNA DE RETORNO

 Como su nombre lo indica, la TIR

• Qn es el flujo de caja en el periodo
muestra un valor de
n.
rendimiento interno de la
• n es el número de períodos.
empresa expresado en porcentaje, y
• I es el valor de la inversión inicial.
comparable a una tasa de interés.     
 ANALISIS DE LA RENTABILIDAD

 Para realizar el análisis de viabilidad de  Si TIR > r  entonces se

la empresa, la tasa de rendimiento
interno debe ser comparada con una
“tasa mínima de corte”, que representa
el costo de oportunidad de la inversión.
rechazará el proyecto.
 Si TIR < r  entonces se
aprobará el proyecto.
 SIGNIFICADO ECONOMICO

 La Tasa Interna de Retorno (TIR) mide la rentabilidad relativa anual

bruta del proyecto de inversión sobre el capital que permanece
invertido a principios de cada año.
 Esta rentabilidad incluye la retribución a los recursos
financieros del capital invertido, por lo que  es  bruta,  y  además,  se 
refiere 
al  capital  que  a  principios  de  cada 
año  permanece inmovilizado en el
proyecto y no al capital que se
inmoviliza inicialmente.
 VENTAJAS

 Ventaja  de la Tasa Interna de Retorno (TIR)  respecto al

Valor Actual Neto (VAN)

Un concepto de rentabilidad relativa, como es la Tasa Interna de

Retorno (TIR), es más fácil de ser entendido en la práctica empresarial,
por estar expresado en porcentaje, fórmula que se usa corrientemente
para expresar tipos de interés de coste financiero.
 CUANDO UTILIZAR LA (TIR)

Supongamos que tienes la oportunidad de invertir en una

nueva empresa, y a la vez tu banco te ofrece un producto
financiero.
 CONSEJOS FINALES

 Es importante tener en cuenta que la TIR se basa en estimaciones

de rendimiento futuro, las cuales pueden variar en el tiempo. Un
proyecto depende de muchos factores, como el precio de los
insumos, disrupciones tecnológicas, la gestión interna y muchos otros.
GRACIAS POR SU ATENCIÓN.!