Continuación II PAC.

La inversión y el tipo de interés

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Lic. Oscar Hernández
Modelo IS – LM para una economía cerrada
 Hasta el momento se ha estudiado el gasto autónomo y la política
fiscal como los determinantes de la DA
 Ahora introduciremos el tipo de interés como determinante de la
inversión y por lo tanto de la DA.
 La inversión es el gasto dedicado a aumentar el equipo de capital
como las Maquinas y los edificios y se lleva acabo para obtener
beneficios en el futuro.
 Por lo general las empresas solicitan prestamos a los bancos para
comprar bienes de inversión, por lo tanto se ven influenciadas por el
tipo de interés.

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Lic. Oscar Hernández
 Cuando mas alto sea el tipo de interés de
los prestamos, menores son los beneficios
que pueden obtener las empresas y por lo
tanto estarán menos dispuestas a pedir
prestado para su inversión.

 Por el contrario un tipo de interés bajo hace que el gasto de

inversión sea beneficioso y estimula la inversión planeada.
 Por lo anterior decimos que ya en gasto de inversión en el
modelos de DA, ya no es autónomo, si no que esta en función de
la tasa de interés.
I = î – bi
Donde î representa el gasto de inversión que es autónoma (es
independiente de Y)

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Lic. Oscar Hernández
 bi es el gasto de inversión que responde a la tasa de interés.
 El coeficiente "b" es el grado de respuesta de la inversión a las
variaciones del tipo de interés (i), b ≥ 0.
 Esta ecuación establece que cuando mas bajo es el tipo de interés
mayor es la inversión planeada.
Tipo de Interés

I = î - bi

Inversión

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Lic. Oscar Hernández
 La curva anterior muestra el nivel de la inversión planeada
correspondiente a cada tipo de interés.- Tiene pendiente negativa
que refleja la relación inversión entre el tipo de interés y el nivel de
inversión planeada, entre mas bajo sea el primero mas rentable
será invertir, por lo que la segunda se incrementara.

 El termino b es la pendiente de la curva de inversión y determina

el grado de inclinación de la misma.- si la inversión es muy
sensible al tipo de interés, la curva será casi plana.- si la inversión
es poco sensible al tipo de interés y la curva será casi vertical y
b será menor que en el primer caso.

 Un cambio en la inversión autónoma implica un

desplazamiento de la curva.

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Lic. Oscar Hernández
 El tipo de interés y la demanda
agregada: la curva IS
  La DA sigue siendo f(C, I, G), pero ahora se incorpora la
inversión como función del tipo de interés ( I= î – bi) entonces:
DA = Č + cTR + G + c(1-t)y + î – bi
A = Č + cTR + G + î
Por lo cual:
DA = A + c(1 - t)Y- bi

 El nivel de equilibrio vendrá dado por:

Y= A + c(1-t)Y – bi
Y = (A – bi ) o Y = a(A - bi)

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Lic. Oscar Hernández
  Cualquiera que sea el tipo de interés podemos determinar la Y de
equilibrio, pero también si varia el interés ocasionara una variación
en la renta de equilibrio esto se puede observar a través de la de
la curva IS.

Lic. Oscar Hernández

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 Los puntos Principales respecto a la curva IS son:
a. La IS es la función de las combinaciones de las tasas
de interés y niveles de ingreso tales que, con ellas , el
mercado de bienes alcanza el equilibrio.
b. La IS tiene pendiente negativa, porque el aumentar (i)
se reduce el Gasto de Inversión y por lo tanto, también
se reduce la DA, ésta a su vez , reduce la Y de
equilibrio.
c. Cuando menor sea el multiplicador y cuanto menos
sensibles a las variaciones de la tasa de interés sea el
gasto de inversión, mayor será la pendiente de la
curva.

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Lic. Oscar Hernández
d. La curva IS puede desplazarse por las variaciones producidas en
el gasto autónomo.- un incremento de este que incluye un
aumento de gasto publico desplaza la curva, hacia afuera, a la
derecha.
e. En los puntos situados a la derecha de la curva, se producen
excesos de oferta en el mercado de bienes y en los situados a la
izquierda, hay un exceso de demanda de bienes.
Importante
 La pendiente de la curva IS depende de lo sensible que sea la
inversión a las variaciones de las tasa de interés y también del
multiplicador.
 Si el gasto de inversión es muy sensible al tipo de interés, o sea
que ʺb" es grande, la IS será mas plana lo mismo pasa si "a" es
grande.

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Lic. Oscar Hernández
 Si el gasto de inversión es poco sensible al tipo de interés, o sea
que ʺbʺ es pequeña y la IS será mas inclinada lo mismo pasara si
ʺaʺ es pequeño.- esto se debe al grado de respuesta de la DA ante
un cambio en el gasto de inversión por los cambios en las tasa de
interés.
 Obtengamos de forma algebraica la pendiente de la
curva IS:
si Y = a(A - bi) también Y = aA – abi
abi = aA – Y
i = [aA / ab] - [Y / ab]
i = [a / b] - [Y / ab]
i = [1 / b] - [1 / ab]Y
i = f(Y)
El elemento A[1/b] es una contante , y [1/ ab] es la pendiente de
la curva IS

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Lic. Oscar Hernández
Demanda y oferta de dinero
 Dinero: es todo aquello que se acepta como medio de
intercambio de bienes y servicios e instrumentos financieros.
 Moneda que el gobierno exige como medio de pago de las
transacciones económicas de un país denominada moneda de
curso legal.
 Generalmente el Banco Central de un país es la autoridad legal
para emitir dinero.
 El dinero tiene que cumplir con tres funciones básicas:
a. Medio de Cambio (pago)
b. Deposito (Acumulador) de valor
c. Unidad de cuenta

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 ¿Por qué razones y cuanto dinero se demanda en la economía ?
Depende de 3 motivos primordiales:
1. Motivo Transacción
2. Motivo Precaución
3. Motivo Especulación

Motivo de Transacción
Se denomina demanda de dinero transaccional
a aquello que realizan los individuos para realizar
compras. Una familia mantiene en forma de dinero
parte de su riqueza con el fin de poder realizar
compras (ahora o en el futuro). Si se maneja mucho
dinero en efectivo el costo de oportunidades el
interés que se habría ganado si se hubiera adquirido activos financieros con
algún rendimiento.

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Lic. Oscar Hernández
 Motivo precaución
El dinero que demandan los individuos
por este motivo similares al motivo
transacción. Simplemente, los individuos
desean mantener una cantidad de dinero
en efectivo para hacer frente a imprevistos. Cuando salimos de casa
normalmente llevamos dinero «por si a acaso».
Motivo Especulación
El dinero permite mantener la riqueza, es decir, el dinero es un activo
mas que ofrece algunas ventajas frente a otros activos alternativos
(bonos del estado por ejemplo) mas rentables, pero también mas
fácilmente controlables por las autoridades tributarias. La demanda
especulativa de dinero será mayor cuando menor es el tipo de interés y
mayor es la riqueza total del individuo.

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Lic. Oscar Hernández
 Demanda de Dinero:
es una demanda de saldos reales, porque los agentes mantienen
dinero por lo que puede comprar con el. Cuando mas elevado sea el
nivel de precios mas dinero querrá tener una persona para comprar
una determinada cantidad de bienes.
 Por lo anterior podemos hablar de una demanda de dinero a
términos reales, (demanda de dinero nominal individual entre el
índice general de precios) a la cual denominaremos Demanda de
Saldos Reales
 Demanda de dinero (saldos reales , asumiremos que el nivel de
precios es contable) es una función ingreso y la tasa de interés
L = f(Y, i)
 L es la pendiente (+) del ingreso (-) de la tasa de interés
_______ L = kY- hi

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Lic. Oscar Hernández
 Demanda de dinero : L = kL – hi
 Donde k es la parte del ingreso que se conserva como un saldo
monetario promedio para facilitar las transacciones y h es la
sensibilidad respecto a la tasa de interés de mantener saldos de
dinero.
 Ejercicio:
K = 0.20 h=5 i = 12, 9, 8
Grafique la curva L para Y = 500, 600

Tipo de Interés

L = kY - hi

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Lic. Oscar Hernández Dinero (M)
 Conclusiones:
1. Pendiente negativa por relación negativa con i.
2. La pendiente de L dependerá del tamaño de h
3. El cambio en la tasa de interés desplaza la demanda de dinero
dentro de la misma curva.
4. El cambio en Y si desplaza la curva L en: k ΔY

 Oferta Monetaria
Es controlada por el Banco
Central por lo que es
Exógena (constante).

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Lic. Oscar Hernández
 El BCH afecta las tasa de interés por medio de la M/P, ¿cómo
controla la oferta monetaria? Por medio de las operaciones de
mercado abierto que es la venta y compra de Letras del Banco Central
de Honduras.
 El hecho de intervenir en el mercado de dinero a través de la M/P es a
lo que se denomina Política Monetaria

• Encaje Legal
INSTRUMENTOS DE • Operaciones de Mercado Abierto (OMA)
POLÍTICA • Operaciones de Redescuento (el BCH
MONETARIA EN cobra una tasa de redescuento a los
HONDURAS: bancos creadores de dinero).

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Lic. Oscar Hernández
 Un incremento en las reservas bancarias da como resultado un
incremento en la oferta de dinero superior al uno a uno. La
relación entre el cambio final de los depósitos y el cambio de las
reservas que provoco ese cambio se denomina Multiplicador del
Dinero.

 Multiplicador del Dinero: es el

Múltiplo por el cual pueden incrementarse
los depósitos por cada dólar de incremento
en las reservas.
a del dinero: 1/tasa de Encaje Legal.

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Lic. Oscar Hernández
 La Curva LM
 El poder definir la demanda y oferta de dinero, significa que
podemos encontrar un equilibrio entre estas dos.
 El mercado de dinero se encuentra en equilibrio cuando tanto la
oferta como la demanda de dinero son iguales:
L=M
kY – hi = M/P
 Conocemos de estas curvas las características siguientes:
1. Un cambio en h y k cambian el grado de inclinación de la curva L.
2. Un cambio el i causa cambios en la demanda de dinero dentro de
la misma curva L.
3. Un cambio en Y, causa desplazamientos de la curva L.

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Lic. Oscar Hernández
 Además sabemos que M/P es autónoma del tipo de interés por lo
que es una curva vertical
 Con las caracteristicas mencionadas, podemos inferir una curva
que representa solo los puntos de equilibrio del mercado de dinero
la cual llamaremos la Curva LM.
 Derivación de la curva LM

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Lic. Oscar Hernández
 La curva LM: Representa todas las combinaciones de tipos de
interés y niveles de renta con lo que la demanda de saldos reales
(L)es igual a la oferta (M).

 En la curva LM el mercado de dinero se encuentra en equilibrio.

 Cuando el mercado monetario esta en equilibrio, también lo esta el
mercado de bonos. La Curva LM, por lo tanto es también la función
de aquellas combinaciones de nivel de ingreso y tasa de interés,
para las cuales el mercado de bonos esta en equilibrio.

 La curva LM tiene pendiente positiva para una oferta monetaria fija

dada, un incremento del nivel de ingreso que hiciese subir la
demanda de dinero, irá acompañada de un incremento en la tasa
de interés, este reduce la demanda de dinero y por consiguiente, la
mantiene al mismo nivel que la oferta monetaria.

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Lic. Oscar Hernández
 La curva LM puede desplazarse a causa de variaciones en la oferta
monetaria, un aumento de la oferta produce un desplazamiento a la
derecha de la curva LM.

 En los puntos situados a la derecha de la curva LM, existe un

exceso de demanda de dinero y los situados a la izquierda exceso
de oferta monetaria.

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Lic. Oscar Hernández
Equilibrio Simultaneo de los mercados real
y monetario (IS - LM)
 La curva IS y LM resume condiciones de equilibrio para el mercado
de bienes y de dinero respectivamente.

 Para que exista un equilibrio simultaneo de los dos mercados tanto

los tipos de interés como los niveles de renta deben ser iguales en
ambos, este se cumple en la intersección de las curvas IS y LM.

 En la intersección IS – LM se determina la renta y el tipo de interés

que determinan y garantizan el equilibrio tanto en el mercado de
bienes como el de dinero.

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 Equilibrio del mercado de bienes y del dinero.

 Ejemplo:
Si, C= 100 + 0.8Y, I = 150 – 6i, M/P = 150, L = 0. 20Y – 4i
Encuentre el punto de equilibrio para el mercado de bienes y de
dinero, represéntelo y grafíquelo.

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 En el mercado de bienes el equilibrio viene dado por:

DA = 250 + 0.8Y -6i

Y = 250 + 0.8Y – 6i
a = 1/(1- 0.8) = 1/ 0.20 = 5
Y = a(A - bi) = 5 (250 – 6i)
Y= 1,250 – 30i

 En el mercado de dinero el equilibrio viene dado por:

L = 0.20Y- 4i y M/P = 150
L = M/P 0.20Y – 4i = 150
Y = 750 + 20i

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Lic. Oscar Hernández
 El equilibrio simultaneo de ambos mercados viene dado por:
IS = LM
1,250 – 30i = 750 + 20i
50i = 500
I = 10 es la tasa de interés de equilibrio
Y = 950 es la producción de equilibrio
Ejemplo: equilibrio del mercado de bienes y del dinero:

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 Banca Central
 A los Bancos Centrales a veces se les llama "Banco de Bancos"
porque solamente los bancos (E instituciones financieras y
publicas) pueden poseer cuentas en ellos.
 Aunque hasta el momento hemos definido a los Bancos Centrales
como los responsables de controlar la oferta monetaria, ellos tienen
otras funciones.
 Principales funciones del Banco Central:
1. Controlar la oferta monetaria
2. Regulación del Sistema Bancario
3. Administrador de los tipos de cambio
4. Administrador de las reservas de divisas
5. Prestamista de ultima instancia al sistema financiero y del
Gobierno.

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Los Bancos Centrales Administran la Oferta monetaria que esta
dividida en agregados monetarios:
1. M1 : Dinero en circulación + Depósitos a la Vista
2. M2: M1 + Cuentas de Ahorro
3. M3: M2 + cuentas de Depósito a Plazos

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Lic. Oscar Hernández