Ingeniería Económica

Módulo 1

1 IND 2103
 Conceptos de Ingeniería Económica

Utilización de técnicas matemáticas para la evaluación

económica entre una o más alternativas, cuyo resultado se
constituye en un importante elemento al momento de tomar
una decisión de inversión o financiamiento.
 
Estas técnicas nos ayudan a estimar valores para escenarios
futuros, los cuales pueden verse afectados por distintas
coyunturas y circunstancias, cuya naturaleza es imprevista.
Para paliar los efectos inesperados, también se realizan análisis
de sensibilidad estimando rangos de desviación, tanto positivos
como negativos, que afecten la evolución del proyecto en
evaluación que pueden cambiar las decisiones respecto a este.
2 IND 2103
 Valor del dinero en el Tiempo

 Hoy mi dinero vale más que mañana.

 Si hoy tengo $ 1.000 guardados en una alcancía, en un

año más al sacar ese dinero de ella, no podré realizar las
mismas compras que hoy, pues el poder adquisitivo
disminuyó producto del encarecimiento de los bienes y
servicios (inflación).

 Si esos mismos $ 1.000 los deposito en una cuenta de

ahorro, es muy probable que un año pueda realizar las
mismas (o más) compras que hoy.
3 IND 2103
 Valor del dinero en el Tiempo
 Suponga que a usted le ofrecen elegir entre las
siguientes alternativas:
 Recibir $ 100 millones hoy
 Recibir $ 100 millones en un año más
 Qué elegiría? Por qué?

Lo normal es que las personas prefieran recibir el dinero

hoy, por las siguientes razones:
1. Por la posibilidad de usarlo hoy
2. Por el costo de oportunidad

4 IND 2103
 Valor del dinero en el Tiempo
1. Por la posibilidad de usarlo hoy
 Con el dinero recibido podría realizar inversiones o
gastos. En general las personas prefieren realizar los
gastos ahora en vez de esperar un año.
 Ejemplos: Comprar una casa, hacer un viaje, invertir en
un postgrado, etc.

2. Por el costo de oportunidad

 Incluso en el caso que no pudiera realizar la inversión o
el gasto hoy, podría invertir el dinero en el banco, y
obtener una ganancia de capital por la rentabilidad en un
año.
5 IND 2103
 Valor del dinero en el Tiempo
 Es claro que tener el dinero hoy vale mas que tenerlo en un
año.
 Pero, cuánto más vale hoy?

 En principio, el valor del dinero en el tiempo es bastante

subjetivo. Sin embargo, cuando no existe riesgo, es fácil
determinarlo.
 Cuando no existe riesgo, el valor del dinero en el tiempo se
puede determinar considerando el costo oportunidad de
invertirlo sin riesgo.

Ejemplo: Si una inversión en un depósito a plazo renovable

rinde un 5% anual, entonces el valor del dinero en el tiempo
6
será de un 5%, para una inversión sin riesgo. IND 2103
 Valor del dinero en el Tiempo
¿Cuál es el valor del dinero en el tiempo cuando existe un
riesgo asociado a la inversión?
 Cuando existe un riesgo asociado a la inversión, el valor
del dinero en el tiempo será mayor al costo de oportunidad.

Ejemplo: Usted puede invertir $ 100 millones un negocio que

le devolverá $ 105 millones en un año, pero existe una
probabilidad de que no le devuelva el dinero. Elegiría invertir
en este negocio o en el depósito a plazo?

 Claramente conviene invertir en el depósito a plazo que me

asegura la obtención de $ 105 millones en un año.
7 IND 2103
 Valor del dinero en el Tiempo

¿Conviene invertir en el negocio de mayor riesgo?

 Conviene siempre que me entregue una ganancia

bastante mayor a los $ 5 millones que me entrega
el depósito a plazo, sin riesgo.

 ¿Cuánto mayor? Dependerá del nivel de riesgo de

la inversión.

8 IND 2103
 Valor del dinero en el Tiempo
 Determinar el valor del dinero en el tiempo cuando la
inversión tiene un riesgo asociado, no es en absoluto algo fácil.
 Afortunadamente, en esta asignatura, el valor del dinero en el
tiempo será siempre un dato conocido, ya sea que la inversión
tenga o no tenga riesgo asociado.
 Para efectos de esta asignatura, al valor del dinero en el tiempo
le llamaremos tasa de interés, y se expresará como un
porcentaje de rentabilidad en un periodo de tiempo.
Ejemplos:
 0.5 % mensual
 3.2 % anual

9 IND 2103
 Cálculo de Rentabilidad
 Para calcular la rentabilidad de una inversión, se divide la ganancia
por el monto invertido.

Ejemplo: Se invierte $ 1.000.000, y al cabo de un año se obtiene

$ 1.100.000. Determine la rentabilidad.

Ganancia = 1.100.000 – 1.000.000

= 100.000
Rentabilidad = 100.000 / 1.000.000
= 0.1
Para expresar la rentabilidad en términos porcentuales, se
multiplica por 100:
Rentabilidad = 0.1 x 100 % = 10%
10 IND 2103
 Resumen
 Valor del dinero en el tiempo: “Un peso hoy vale
más que el mismo peso mañana”, esto responde al
concepto de costos oportunidad. Por lo que se
puede decir:

 Valor Actual Valor Futuro

 Capitalización: Operación que consiste en invertir

o prestar un capital, produciendo intereses durante
el tiempo que dura la inversión o el préstamo.
11 IND 2103
 Interés
 Se pueden subdividir en 2 tipos, Simple y Compuesto.

 Interés Simple: Se calcula y se paga sobre el capital

inicial el cual permanece invariable por lo que el interés
obtenido en cada intervalo de tiempo es el mismo.

 Interés Compuesto: Considera que los intereses

obtenidos se reinvierten o añaden al capital inicial para el
calculo de interés en los siguientes intervalos de tiempo.

12 IND 2103
 Interés Simple
 Suponga que usted invierte $ 100 millones en un depósito a
plazo fijo, y que este depósito le da un interés del 0.4%
mensual.
 Cuánto habrá ganado en un mes?

En un mes habrá ganado un 0.4% sobre $ 100 millones, o sea:

100 x (0.4 /100) = 100 x 0.004 = 0.4

 Es decir, habrá ganado $ 0.4 millones, o sea $ 400.000.

 En consecuencia, ahora usted tendrá $ 100.4 millones.

13 IND 2103
 Interés Simple
 Los $ 100.400.000 que usted tiene ahora se componen
de:
$ 100.000.000 originales
$ 400.000 de ganancia

 Suponga ahora que usted retira la ganancia, y vuelve a

invertir nuevamente los $ 100 millones por un mes más.
 Cuánto obtendrá de ganancia?
 Nuevamente usted obtendrá $ 400.000 de ganancia.

 Luego, al final del mes 2 usted tendría una ganancia

total de 2 x $ 400.000 = $ 800.000.
14 IND 2103
 Interés Simple
 Si usted repitiera este procedimiento por 6 meses entonces tendría
una ganancia total de 6 x $ 400.000 = $ 2.400.000
 Esta forma de calcular los intereses se llama interés simple.
 Formula: I = C*i*n, donde:

 Interés (I): Monto de dinero pagado o cobrado al final del periodo de

inversión o préstamo.
 Capital inicial ( C): Monto de inicial del dinero prestado o
invertido. periodo de inversión o préstamo.
 Tasa de Interés (i): Expresión porcentual que representa el costo del
dinero por su utilización durante un periodo de tiempo.
 Tiempo (n):Periodo (s) durante el cual el dinero prestado o
invertido genera intereses.
15 IND 2103
 Interés Simple
Ejemplo 1:
Se prestó $ 10.000 a tres meses con una tasa de interés simple del
10% mensual. Determinar el interés ganado al final de los tres
meses.

C = $ 10.000
i = 10% mensual
t = 03 meses
I = C*i*n

I = $ 10.000*10%*3
I = $ 3.000
16 IND 2103
 Interés Simple
Ejemplo 2:
Se prestó $ 10.000 por tres meses con una tasa de interés anual del
12%. Determinar el interés ganado al final de los tres meses.
C = $ 10.000
i = 12% anual
t = 03 meses
I = ($ 10.000*12%)*90/360
I= $ 10.000 0,12 * 90
360
360

I = $ 300
17 IND 2103
 Interés Simple
Ejemplo 3:
 Al final del periodo de un año, se obtuvo por concepto de intereses
ganados un monto de $ 3.600. Si la tasa normal para este tipo de
operaciones es del 12% anual, ¿cual es el monto original invertido?
meses.
C=X
I = $ 3.600
i = 12% anual
3.600 = C * 12 * 1
t = 01año
100
3.600 = C * 0,12

C = 3.600
0,12
C = 30.000
18 IND 2103
 Interés Compuesto
 Siguiendo el ejemplo inicial de interés simple, suponga ahora que,
en vez de retirar los intereses del primer mes, usted los agrega al
capital inicial, e invierte el monto total de $ 100.4 por un mes más.
 Cuál será la ganancia obtenida en el segundo mes?
 La ganancia será de 100.4 x (0.4/100), es decir, de $ 0.4016
millones = $ 401.600
 Por qué en este caso la ganancia fue mayor? ($ 401.600 v/s $
400.000)
 Porque ahora los intereses se aplicaron sobre un monto mayor ($
100.4 millones).
 Esta forma de aplicar el interés se llama interés compuesto,
pues en vez de retirar los intereses ganados, se suman al capital
y se reinvierten en el periodo siguiente.

19 IND 2103
 Interés Compuesto
 Luego, en este caso, al final del segundo mes, se tendrá
un monto total de $ 100.801.600 que se componen de:

 $ 100.400.000 invertidos en el mes 2

 $ 401.600 de ganancia en el mes 2

Formula : Cf = C * (1+i)^n

Capital Final ( Cf): Monto final que acumula el capital

inicial y el beneficio obtenido.
20 IND 2103
 Comentarios Fórmula
1. En los ejemplos se usó interés mensual y periodos en meses.
Esta fórmula aplica para cualquier periodo, con la única
condición de que el interés debe ser consistente con el periodo.
Ejemplo: Si se usa la fórmula con periodos anuales, entonces el
interés a incluir en la fórmula debe ser el interés anual.4
2. El interés normalmente se expresa en forma porcentual. Al
usar la fórmula, el interés porcentual se debe dividir por 100,
como se indica en la fórmula.
3. A los periodos en que se gana interés se les llama periodos
de capitalización, y al monto final total, se la llama monto total
capitalizado, o monto capitalizado.
21 IND 2103
 Interés Compuesto

Ejemplo 1:
Determinar el monto final de un capital original de $ 1.000, depositado
por tres años a una tasa del 10% anual.

C = $ 1.000
i = 10% anual Cf = C * (1+i)^n
n = 03 años

Cf = $ 1.000 * (1+10%)^3
Cf = $ 1.000 * (1,10)^3
Cf = $ 1.000 * (1,331)
Cf = $ 1.331
22 IND 2103
 Interés Compuesto
Ejemplo 2:
Determinar la tasa anual de interés compuesto que se aplico a un capital
de $ 1.000, para que al cabo de tres años se convierta en $ 1.331.
Cf = C * (1+i)^n
C = $ 1.000
Cf = $ 1.331
n = 03 años
Desarrollo:
$ 1.331 = $ 1.000 * (1+i) ^3
$ 1.331 = (1+i) ^3
$ 1.000
1+i = 1,10
i = 10%
23 IND 2103
 Interés Compuesto
Ejercicio 3:
Usted desea obtener al final de tres años un monto de $ 1.500. La
tasa que ofrece el banco, es del 7% anual, cual es capital inicial que
requiere?
C= ? Cf = C * (1+i)^n
i = 7%
Cf = $ 1.500
n = 03 años
Desarrollo:
$ 1.500 = C * (1+0,07) ^3
C = $ 1.500
1,225
C = $ 1.224
24 IND 2103
 Valor Presente y Valor Futuro

 Vimos que, por el valor del dinero en el tiempo,

los flujos de dinero (positivos o negativos) no valen
lo mismo en diferentes instantes del tiempo.

 Ahora veremos que la fórmula de interés

compuesto nos permite establecer equivalencias
para montos que se registran en diferentes tiempos.

25 IND 2103
 Valor Presente y Valor Futuro
 Para resolver cualquier problema en
matemáticas financieras, se debe tener en
cuenta la siguiente regla fundamental:

 Nunca se pueden sumar, restar o

comparar montos de dinero que se
registran en diferentes instantes del
tiempo.

26 IND 2103
 Valor Presente

 En consecuencia, cuando los flujos se

producen en diferentes instantes del tiempo,
hay que convertirlos todos a sus montos
equivalentes, en un instante de tiempo
común.
 Normalmente los flujos se llevan todos a su
equivalente en dinero de hoy (flujos en
dinero de hoy). A esto se le llama Valor
Presente (VP).
27 IND 2103
 Valor Futuro

 Cuando un flujo se producirá en un

instante futuro en el tiempo, a estos flujos
se les llama Valor Futuro (VF).

 Los Valores Futuros deben ser

convertidos a su monto equivalente en
Valor Presente, para poder sumarlos,
restarlos o compararlos.
28 IND 2103
 Conversión de VF a VP
Para convertir un valor futuro en valor presente se usa la
fórmula de interés compuesto.
Para determinar el valor futuro de un monto en valor presente,
se determina el valor que se obtendría en el futuro, si ese
monto se depositara hoy, en un depósito de ahorro renovable.
Es decir, cada vez que se cumpliera el periodo de
capitalización, se volvería a reinvertir el capital y los intereses
ganados, hasta completar el tiempo en el cual se encuentra el
valor futuro.
Como se puede ver, la fórmula para convertir VP en VF se
basa en el concepto de interés compuesto visto anteriormente.

29 IND 2103
 Conversión de VF a VP

Fórmula:

Donde:
 VP : Valor presente
 VF : Valor futuro
 i : Porcentaje de interés
 n : períodos de capitalización
30 IND 2103
 Conversión de VF a VP

 Al aplicar esta fórmula se debe tener en cuenta lo

siguiente:

1. Esta fórmula puede usarse en ambos sentidos, es decir,

para obtener el VF de un VP, o para obtener el VP que
corresponde a un VF (ya veremos algunos ejemplos).

2. Recordar que la tasa de interés normalmente se entrega

en formato porcentual, y por lo tanto, debe dividirse por
100 antes de ingresarla a la fórmula.
31 IND 2103
 Conversión de VF a VP

3. Recordar que la tasa de interés debe ser consistente

con el periodo de capitalización usado (para años se
debe usar tasa anual, para meses tasa mensual, etc.)

4. La tasa de interés normalmente no es fácil de

determinar (excepto para calcular depósitos o retiros en
cuentas de ahorro). Sin embargo, para efectos de esta
asignatura, la tasa de interés siempre será un dato.

5. Muchas veces la tasa de interés tendrá otros nombres,

como tasa de riesgo, o tasa de descuento.
32 IND 2103
 Capitalización y Descuento
 Observando la fórmula:

Se puede apreciar que el valor futuro de un monto

determinado aumenta en forma exponencial a
medida que aumenta el tiempo.

Normalmente a este aumento en el tiempo se le

llama capitalización.

33 IND 2103
 Capitalización y Descuento
 Despejando la fórmula para el VP:

Se puede apreciar que el valor presente de un

monto determinado disminuye en forma
exponencial mientras más lejano esté el valor futuro

Normalmente a esta disminución en el tiempo se le

llama descuento.
34 IND 2103
 Valor Presente
Ejemplo:
Un deposito generará en tres años un capital + beneficios de $7.500, a
una tasa de interés anual de 5%, determinar el valor presente de ese
monto.
VP = X
VF = $ 7.500
i = 5% anual
n = 03 años
VP = $ 7.500
(1 + 5/100)^3

VP = $ 7.500
1,157625

VP = $ 6.479
35 IND 2103
 Valor Futuro
Ejemplo: Usted realizó un depósito en un banco por un monto de
$100.000, con tasa anual capitalizable del 6%. Cual es monto
futuro de su inversión para los años 3 y 5.
VF = X
VP = $ 100.000
i = 6% anual
n=3y5

Año 3 Año 5

VF = $ 100.000 * (1+6/100)^3 VF = $ 100.000 * (1+6/100)^5

VF = $ 100.000 * 1,19102 VF = $ 100.000 * 1,33823
VF = $ 119.102 VF = $ 133.823
36 IND 2103
 Anualidades
 Hemos visto que cuando los flujos se producen en
diferentes momentos del tiempo, es necesario llevar
todos los flujos a una fecha común, para poder
compararlos.
 Para ajustar el valor de los flujos en distintos periodos de
tiempo, se usa la fórmula que relaciona el valor presente
y el valor futuro.
 Cuando despejamos la fórmula para obtener el valor
futuro, nos permite conocer el monto equivalente en el
futuro a un monto de dinero hoy.
 Cuando despejamos la fórmula para el valor presente,
nos permite obtener el monto equivalente hoy, a un
IND 2103
37
monto de dinero en un tiempo futuro.
 Anualidades
 Cuando hay muchos flujos en periodos de tiempo distintos,
la práctica más común es “traer” todos los flujos a valor
presente, es decir, determinar para cada flujo, su monto
equivalente en valor presente.
 Este trabajo puede ser bastante largo cuando es muy
numerosa la cantidad de flujos.
 Por este motivo, se han identificado ciertos patrones de
flujo que se repiten con frecuencia, y para los cuales se ha
determinado una fórmula ad hoc.
 El caso más conocido de un patrón de flujos, es el que
llamaremos Anualidad. Este patrón además es el que más
se presenta en los problemas de aplicación real.
38 IND 2103
 Anualidades
Se le llama Anualidad a un grupo de flujos que
presentan las siguientes características:

1. El monto es el mismo en cada periodo

2. Se presentan en una cantidad de periodos consecutivos
3. El primer flujo se presenta al fin del presente periodo.

En el esquema siguiente se muestra una anualidad de

ingresos por N años consecutivos de un monto C:

39 IND 2103
 Anualidad

 En el esquema siguiente se muestra una anualidad de

ingresos por N años consecutivos de un monto C:

… C

0 1 2 3 4 5 N

40 IND 2103
 Valor Presente de una Anualidades
 El Valor Presente de una Anualidad se determina usando la siguiente
fórmula:

con:

 A: valor de la cuota
 i : tasa de interés por periodo
 n : cantidad de periodos

41 IND 2103
 Valor Presente de una Anualidades

 Ejemplo: En el esquema siguiente se muestra una

anualidad de ingresos por 5 años consecutivos de
un monto anual de $ 1 millón. La tasa de interés es
de un 12% anual.

$1.000.000

0 1 2 3 4 5

42 IND 2103
 Valor Presente de una Anualidades
 Determinamos el VP de las anualidades usando la
fórmula:

VP = 1.000.000 * (1 – (1,12)-5 / 0,12)

con:
 A = $ 1.000.000
 i = 12% anual
 n = 5 años

VP = 3.604.776

43 IND 2103
 Valor Presente de una Anualidades
 La aplicación de formula anterior es equivalente a:

VP = 1.000.000/1,12 + 1.000.000/1,12 2
+ 1.000.000/1,12 3 + 1.000.000/1,12 4
+ 1.000.000/1,12 5

VP = 892.857 + 797.194 + 711.780 +

635.518 + 567.427 = $ 3.604.776

La formula permite abreviar los cálculos pensando, por

ejemplo, en prestamos a 20 años con pagos mensuales (12*20
= 240 cuotas)
44 IND 2103
 Valor Presente de una Anualidades
 Observación 1:

 Esta fórmula aplica para todo tipo de periodos: años, meses,

semestres, etc. El nombre genérico de anualidad se usa para todo
tipo de periodos.
 Lo único importante es que la tasa de interés aplicada sea
consistente con el periodo usado.

 Observación 2:

 Normalmente la tasa de interés se expresa en términos

porcentuales (%).
 En este caso, la tasa % se debe dividir por 100 antes de ingresar
el valor en la fórmula.
45 IND 2103
 Valor Presente de una Anualidades
 Observación 3:

 En general, en matemáticas financieras, cuando se dice

que una cuota se recibe o se paga en un determinado
periodo, se entiende que la cuota se ubica al fin de dicho
periodo.

 Ejemplo: Pagos en cuotas mensuales, significa que el pago

se hace al fin de cada mes.

46 IND 2103
 Condiciones de la Anualidad
 Para aplicar correctamente la fórmulas de la Anualidades, se deben
cumplir ciertas condiciones:

1 Las cuotas deben ser iguales.

 Este es un requisito para aplicar la fórmula de anualidad. Cuando no
se cumple, se puede calcular el VP de las cuotas fijas, y el VP de las
diferencias, en forma separada, y después sumarlos.

Ejemplo: Calcule el VP de las siguientes cuotas:

 Ene: $ 1.000 Feb: $ 1.000
 Mar: $ 2.500 Abr: $ 1.000
 May: $ 1.000 Jun: $ 3.000

 La tasa de interés es de 0,5% mensual.

47 IND 2103
 Condiciones de la Anualidad
 Determinar el VP de las cuotas es equivalente a calcular el VP de
6 cuotas mensuales de $ 1.000, mas el VP de una cuota de $ 1.500
en Marzo, más el VP de una cuota de $ 2.000 en Junio.

VP cuotas = (1.000 * ((1 – (1,005)-6)/ 0,005))

+ (1.500 / 1,0053)+ (2.000 / 1,0056)

VP cuotas = 5.896 + 1.478 + 1.941

VP cuotas = $ 9.315

48 IND 2103
 Condiciones de la Anualidad
2 Deben haber cuotas en todos los periodos comprendidos
en la anualidad.
 Debe existir la misma cuota en todos los periodos
considerados en una anualidad.
 Cuando no se cumple, se puede calcular el VP de la
anualidad, y restarle el VP de la (o las) cuota(s) que no
existe(n).

Ejemplo: Durante el año 2019 se recibirá una cuota mensual

de $ 50.000 a fin de cada mes, con excepción del mes de abril,
en que no habrá cuota. Determine el VP de las cuotas,
considerando una tasa de interés es de un 0,3% mensual.
49 IND 2103
 Condiciones de la Anualidad

VP cuotas = 50.000 * ((1 – 1,003-12) / 0,003)

- 50.000 / 1,0034

VP cuotas = 588.462 – 49.404

VP cuotas = $ 539.058

50 IND 2103
 Condiciones de la Anualidad
3 La primera cuota debe ser al final del primer periodo.
 El VP de la anualidad supone que la primera cuota se produce
al final del primer periodo, es decir, que no existe un periodo
sin cuotas entre hoy y la primera cuota. Por ejemplo, si
calculamos el VP de cuotas anuales, la primera cuota debe ser
dentro de un año.
 En la diapositiva siguiente veremos un ejemplo en que no se
cumple esta condición, y como puede aplicarse la fórmula de
VP de anualidad en este caso.
Ejemplo: Se toma un préstamo el 01 de enero, con una tasa de
un 0,4% mensual. El préstamo se pagará en 10 cuotas de
$60.000, con un periodo de gracia de 2 meses. Determine el
monto del préstamo.
51 IND 2103
 Condiciones de la Anualidad

 Como el préstamo de pagará con 2 meses de gracia,

significa que no se hará pago en los dos primeros
meses (enero y febrero), y que la primera cuota se
realizará recién en marzo (a fin de marzo).

 En la figura de la diapositiva siguiente se muestra el

detalle de los flujos:
$60.000

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

52 IND 2103
 Condiciones de la Anualidad
 En este caso, se puede aplicar la fórmula para calcular el VP
de las 10 cuotas de marzo a diciembre.
VP = (60.000 * (1 – 1,004-10) / 0,004)
VP = $ 587.008

 El único problema es que el valor presente de las 10 cuotas

($ 587.008) está a fin de febrero, y no a comienzos de enero,
que es lo que necesitamos.
 El VP de la fórmula se obtiene a fin de febrero (porque la
primera cuota se ubica al fin de marzo, como se muestra en
la figura.

53 IND 2103
 Condiciones de la Anualidad

$60.000

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

54 IND 2103
 Condiciones de la Anualidad

 Como necesitamos el VP de las 10 cuotas hoy, el

valor obtenido por la fórmula es un valor futuro en
el periodo 2, y tenemos que traerlo a valor
presente. Luego el VP será:

VP = 587.008 / 1,0042 = $ 582.340.

55 IND 2103
 Condiciones de la Anualidad

 IMPORTANTE:

 Siempre que la primera cuota de una anualidad no sea

en el primer periodo (a partir de hoy), entonces:

 El VP de la fórmula de anualidad estará expresado en

dinero del periodo anterior a la primera cuota.

 …y será necesario traerlo a VP hasta hoy.

56 IND 2103
 Anualidades con Flujo Anticipado
 Normalmente se asume que los flujos se originan al
término del periodo. Sin embargo, en algunos casos, los
flujo se originan al inicio del periodo.
 Una anualidad anticipada o con flujo anticipado es
cuando los flujos se originan al inicio de cada periodo (no
al final del mismo).
 En la diapositiva siguiente se muestran los flujos de una
anualidad anticipada, en que hay doce flujos de $ 60.000.

El primer flujo se realiza hoy (al inicio del mes 1) y el

último flujo se realiza al fin del periodo 11 (al inicio del mes
12).
57 IND 2103
 Anualidades con Flujo Anticipado

$60.000

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

58 IND 2103
 Anualidades con Flujo Anticipado
 La forma más fácil de calcular el VP de una anualidad
anticipada es sumar la primera cuota (que ya está en VP)
con el VP de una anualidad de las N – 1 cuotas restantes.

Ejemplo: Se tiene 12 cuotas mensuales de $ 40.000 con una

tasa de un 0,5% mensual.

a) Calcule el VP de las cuotas considerando el flujo al fin de

cada mes.
b) Calcule el VP de las cuotas considerando el flujo al inicio
de cada mes
c) Explique por qué el VP obtenido en b) es mayor que el VP
obtenido en a).
59 IND 2103
 Anualidades con Flujo Anticipado

a) VP con flujo al fin de cada mes

VP = 40.000 * (( 1 – (1,005)-12)/ 0,005)

VP = $ 464.757

b) VP con flujo al inicio de cada mes

VP = 40.000 + 40.000 * (( 1 – (1,005)-11)/ 0,005)

 VP = 40.000 + 427.081 = 467.081

60 IND 2103
 Anualidades con Flujo Anticipado

c) El VP calculado con cuota anticipada es mayor

porque todas las cuotas se reciben un mes antes, y ganan
un mes más de intereses respecto al caso de las cuotas a
fin de mes.

 Eso significa que, en el caso de las cuotas anticipadas:

si estoy ahorrando, ahorro mas, y si estoy pagando, mi
pago vale más.

61 IND 2103
 Valor Futuro de una Anualidad

 Existe una fórmula para calcular el VF de una

anualidad, pero no tiene sentido recordar una
fórmula adicional.

 Para calcular el VF de una anualidad,

simplemente:

 Calculamos el VP de la anualidad
 Llevamos el VP obtenido a VF

62 IND 2103
 Valor Futuro de una Anualidad
Ejemplo: Determine el VF de 8 cuotas anuales de $
2.000.000 con una tasa de interés de un 6% anual.
 Nota: Si se pide el VF de la anualidad se entiende
que se está pidiendo el valor equivalente a las 8
cuotas, al fin del año 8, después de pagar la cuota
8.
VP = 2.000.000 * ((1 – (1,06)-8)/ 0,06) = $
12.419.588
VF = 12.419.588 * 1,068 = $ 19.794.939

63 IND 2103
 Anualidades

 A continuación se presenta un ejemplo que integra

algunos de los contenidos vistos individualmente.

Ejemplo: Se tienen 6 cuotas de $10.000 de enero a

junio, y 4 cuotas también de $10.000, de septiembre
a diciembre. Determine el VP de las 10 cuotas, con
una tasa de interés mensual de un 0,5%.

64 IND 2103
 Anualidades
 A continuación se presenta un diagrama con los flujos:
Cuota = $10.000
De Enero a Junio
De Sept a Diciembre

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

65 IND 2103
 Anualidades
 Para resolver el ejercicio, usaremos dos métodos alternativos:

1 El primer método (el más fácil) será calcular el VP de las 12 cuotas, y

restarle el VP de las dos cuotas que no existen.

VP = VP12 cuotas – VPCuota 7 – VP Cuota 8

VP12 Cuotas = 10.000 * (1 – (1,005) -12 / 0,005) = $ 116.189

VPCuota 7 = 10.000/1,0057 = 9.657

VPCuota 8 = 10.000/1,0058 = 9.609

VP = 116.189 – 9.657 – 9.609 = $ 96.924

66 IND 2103
 Anualidades
2 El segundo método es un poco más complicado:
 Calculamos el VP de las primeras 6 cuotas
 Calculamos el VP de las últimas 4 cuotas
 Sumamos ambos VP

VP = VPCuotas 1 a 6 +VPCuotas 9 a 12

VPCuota 1 a 6 = 10.000 * (1 – (1,005)-6 / 0,005) = $ 58.964.

VPCuota 9 a 12 =(10.000 * (1 – (1,005)-4 / 0,005)) / 1,0058 = $ 37.960.

VP = 58.964 + 37.960 = $ 96.924

67 IND 2103
 Ingeniería Económica

68 IND 2103