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boliviano
Enrique Gómez
Introducción
Es importante tener en mente las ingentes necesidades de
inversión para alcanzar las metas de la Nueva Constitución
Política en lo que se refiere a la universalidad del acceso a los
servicios públicos.
La sostenibilidad de esta política se verá seriamente perjudicada si
las inversiones del sector público y privado no logran
rentabilidades adecuadas. De ser asi, sólo una fracción
privilegiada de la población boliviana se beneficiará con las
inversiones que la limitada capacidad financiera del Estado
permita.
En el caso del sector eléctrico, la expansión del servicio es
intensiva en capital, por lo cual sus inversiones requerirán especial
cuidado. Adicionalmente, es obvio que las primeras inversiones
favorecerán en forma particular a las poblaciones urbanas.
Desafíos
Desafío 1:
Garantizar el suministro de electricidad al Sistema
Interconectado Nacional, ampliando la capacidad de
generación de electricidad.
Desafío 2:
Universalizar el acceso a la energía eléctrica en el área
rural de Bolivia propuesta en el Programa
“Electricidad para Vivir con Dignidad”
Desafío 3:
Exportar electricidad a los países vecinos
Centrales de Generación Existentes:
Termoeléctricas
CAPACIDAD EFECTIVA
AGENTE CENTRAL (MW)
GUARACACHI GUARACACHI 314,27
KARACHIPAMPA 13,91
ARANJUEZ 43,19
TOTAL 371,37
BULO-BULO BULO-BULO 89,64
V. HERMOSO CARRASCO 111,86
VALLE HERMOSO 74,23
TOTAL 186,09
COBEE KENKO 18,62
GUABIRA GUABIRA 21
TOTAL TERMOELÉCTRICAS 686,72
Centrales de Generación Existentes:
Hidroeléctricas
CAPACIDAD EFECTIVA
AGENTE CENTRAL
(MW)
COBEE ZONGO 188,4
MIGUILLAS 20,9
Demanda
CMg CMe Oferta
C.Plazo
Oferta LP
Q
Q
Demanda y Oferta de Generación
Demanda
Precio Mercado en Equilibrio
Po
Oferta
Qo Cantidad, MWh; kW
Equilibrio en Competencia Perfecta
En Condiciones de Equilibrio:
Precio de equilibrio;
La firma cubre todos sus costos de
producción;
Logra un retorno razonable al capital
invertido.
Incremento de Demanda
Oferta
Qo Cantidad, MWh; kW
Desequilibrio en Competencia Perfecta
Exceso de Demanda:
Precio sube;
La firma percibe utilidades extraordinarias;
Logra elevados retornos al capital invertido;
Se atrae nuevas inversiones;
La oferta se incrementa;
El precio retorna a equilibrio.
Incremento de Oferta
La mayor oferta
Demanda
reduce el precio a P 2
Precio
Nueva Oferta
Po
P2
Oferta
Qo Cantidad, MWh; kW
Desequilibrio en Competencia Perfecta
Exceso de Oferta:
Precio baja;
La firma no percibe utilidades ( o pierde);
No logra retornos suficientes al capital invertido;
Se desincentiva nuevas inversiones;
La oferta se paraliza (o se reduce);
El precio retorna a equilibrio.
Funcionamiento del
mercado eléctrico mayorista
La reserva evolucionó a niveles críticos inferiores
al 10% deseable;
El correcto funcionamiento de los mecanismos de
mercado debió elevar las tarifas percibidas por las
empresas generadoras;
Sus ganancias, también debieron crecer, lo cual
debería reflejarse en mayores rentabilidades, para
incentivar la ejecución de nuevas inversiones.
Precios en el
mercado eléctrico mayorista
En el mercado eléctrico se hace distinción entre la
energía entregada, que se expresa en megawatios-
hora (MWh) y la potencia o capacidad instantánea
de generación, que se expresa en kilowatios (kW).
Para simplificar se examinan únicamente los
precios monómicos, los cuales son simplemente
resultado de dividir el valor monetario total de la
electricidad (energía y potencia) generada, por los
MWh entregados.
U S$ / M W h
10,0
12,0
14,0
16,0
18,0
20,0
22,0
24,0
No v9 9 -A b r 0 0
M ay 0 0 -O c t-0 0
No v0 0 -A b r 0 1
M ay 0 1 -O c t-0 1
No v0 1 -A b r 0 2
M ay 0 2 -O c t-0 2
1983
No v0 2 -A b r 0 3
M ay 0 3 -O c t-0 3
No v0 3 -A b r 0 4
M ay 0 4 -O c t-0 4
No v0 4 -A b r 0 5
M ay 0 5 -O c t-0 5
No v0 5 -A b r 0 6
M ay 0 6 -O c t-0 6
No v0 6 -A b r 0 7
Precio monómico US$ constantes del año
M ay 0 7 -O c t-0 7
Precio monómico Bs constantes del año 2007
No v0 7 -A b r 0 8
M ay 0 8 -O c t-0 8
No v0 8 -A b r 0 9
M ay 0 9 -O c t-0 9
Precios Monómicos a Nivel de Generación
Precios en moneda constante
200
220
240
260
280
300
320
340
360
Bs/ M W h
Precios en moneda constante
Los precios expresados en US$ constantes muestran una
tendencia descendente desde el año 2000 hasta el año 2004, de
23 US$/MWh a 15 US$/MWh. A partir del año 2004 se elevan
ligeramente y se mantienen en torno a 17 US$/MWh.
Este resultado es un indicador de un funcionamiento incorrecto
del mercado eléctrico que debió elevar la tarifa real en un
periodo en el que la oferta se hace gradualmente insuficiente.
Cuando se expresa la tarifa en Bs. constantes del año 2007 el
resultado es similar, si bien muestra en repunte de precios en los
años 2004, 2005 y 2006, elevando el precio de 260 a 320
Bs/MWh, a partir del año 2006 la tarifa percibida por las
empresas generadoras desciende de 320 a menos de 220
Bs/MWh.
Nuevamente, esta evolución constituye una señal de
funcionamiento incorrecto del mercado eléctrico.
Precios en moneda constante:
Conclusiones
Se concluye, que si bien el mercado eléctrico intentó
responder al incremento de la demanda (o incremento
insuficiente de la oferta) elevando el precio nominal
percibido por las empresas generadoras de electricidad,
este incremento fue insuficiente tomando en cuenta los
procesos inflacionarios.
Si los incrementos de precio nominal fueron
insuficientes, su impacto se debería percibir en una
caida de las rentabilidades percibidas por las empresas
generadoras. Este punto es objeto de análisis a
continuación.
Rentabilidades de las empresas
generadoras
Se examinó los Estados Financieros de las empresas
eléctricas generadoras: Valle Hermoso, Guaracachi,
Corani, Hidroeléctrica Boliviana, Bulo – Bulo y Kanata.
Estados Financieros
Disponibles
Empresa Período
Valle Hermoso 2000 – 2008
Kanata 2000 – 2008
Guaracachi 2001 – 2008
Hidroeléctrica Boliviana 2001 – 2008
Corani 2000 – 2008
Bulo – Bulo 2001 – 2008
Rentabilidad de Activos Totales:
Promedio ponderado
Rentabilidad de Activos (ROA)
8,00%
6,00%
4,00%
2,00%
ROA
0,00%
-2,00%
-4,00%
-6,00%
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
Años
Valle Hermoso 101% 113% 102% 82% 102% 86% 83% 81% 96%
Synergia 64% 60% 50% 54% 63% 58% 54% 58% 71%
Guaracachi N.D 85% 85% 94% 79% 76% 86% 85% 94%
Hid. Boliviana N.D. 315% 100% 93% 94% 88% 120% 74% 69%
Corani 48% 56% 49% 52% 66% 53% 51% 60% 67%
Bulo-Bulo N.D. 65% 72% 74% 89% 86% 79% 79% 117%
Costos operativos anuales/Ingreso total
Los costos ocupan porcentajes mayores en el caso de
las empresas termoeléctricas cuya inversión inicial es
relativamente menor, pero cuyos costos operativos
incluyen la compra de combustible.
Por otra parte, cada empresa hidroeléctrica tiene un
factor de planta distinto. A mayor factor de planta
mayor será la energía generada por kW disponible y
mayor será la inversión que puede pagarse por kW.
En consecuencia, es necesario tomar en cuenta este
factor para calcular la inversión que podría financiarse
con las tarifas eléctricas vigentes a nivel de
generación.
Costos operativos anuales/Ingreso total
Operación, Mantenimiento,
Administración
Remuneración a la
Inversión
Caso extremo: Cero Gasto Operativo
Remuneración a la
Inversión
Inversión correspondiente
Ingreso anual: 966.277 Bs
Rentabilidad: 12% por año
Inversión correspondiente: 966.277/0,12 = 8.052.312
Bs
Tipo de cambio: 7,07 Bs/US$
Inversión correspondiente: 8.052.312/7,07/1.000 =
1.139 US$ por kW
INGRESO Inversión
S 966.277
Remuneración a la 1.139
Inversión US$/kW
Bs/año
Caso real: 50% de Gasto Operativo
Si Op., Mant. & Adm. = 50% * Ingreso total:
Ingreso anual: 966.277 Bs
Remuneración a inversión: 0,50 * 966.277 = 483.139
Bs
Rentabilidad: 12% por año
Inversión correspondiente: 483.139/0,12 = 4.026.156
Bs
Tipo de cambio: 7,07 Bs/US$
Inversión correspondiente: 4.026.156/7,07/1.000 =
50%: Operación, Inversión
569 US$ por kW
Mantenimiento,
Administración 569
50%: Remuneración a la US$/kW
Inversión
Análisis de Sensibilidad
Dos interrogantes:
Qué sucede si la empresa eléctrica tiene
costos de operación, mantenimiento y
administración distintos al 50% de sus
ingresos por venta de electricidad.
Cuál será el impacto si la empresa tiene un
factor de planta distinto al 30%.
Inversión rentable por kW (US$/kW)
Hidroeléctrica Boliviana
Kanata
Corani
Inversión rentable por kW (US$/kW)
Conclusión:
A los precios vigentes en el mercado
eléctrico, las más importantes centrales
hidroeléctricas de Bolivia no están en
condiciones de financiar costos de inversión
superiores a los 600 US$ por kW, si quieren
tener rentabilidades del orden de 12% por
año
Plan de Expansión del SIN
El Plan de Expansión recientemente elaborado por el
CNDC, por encargo del gobierno identifica la
conveniencia de construir nuevas centrales
hidroeléctricas:
Proyecto Potencia (MW) Año de operación
Misicuni, Fase 2 40 2014
Laguna Colorada 100 2014
San José, Fase 1 69,4 2014
Tangara y 167,3 2015
Vilcara
Río Unduavi 45 2016
Rositas 400 2018
Costo de Inversión previsto
Inversión Potencia Inversión Factor de
Centrales
(000 US$) (MW) (US$/kW) planta
Misicuni, fase 2 102.290 40 2.557 66%
L. Colorada 358.818 100 3.588 93%
Rositas
L.
Colorada
Ajuste requerido del precio del gas
natural
Inversión Potencia Inversión Factor de Factor precio Precio gas
Central
(000 US$) (MW) (US$/kW) planta energía (US$/MPC)
Tangara y
357.180 167,3 2.135 60% 4,5 5,8
Vilcara
Inversión
Conexione
Periodo (US$/conexión) (millones
s
US$)
Etapa I 2006-2010 210.501 900 189
Etapa II 2011-2015 220.335 1.000 220
Etapa III 2016-2020 297.500 1.100 327
Etapa IV 2021-2025 297.500 1.200 357
Electrificación rural: Conclusiones
La electrificación rural no es atractiva para las empresas
distribuidoras, incluso si el 100 % de la inversión es
asumida por el Estado.
La empresa distribuidora requeriría de un bono adicional
del orden de $us 25 por cliente rural, cada año.
Alternativamente, la empresa distribuidora requeriría de
un bono adicional, pagadero una sola vez, del orden de
$us 227 por cliente rural.
Se requiere invertir más de $us 1.000 millones para
universalizar el servicio eléctrico en el área rural.
Desafíos: Conclusiones finales
El sector eléctrico boliviano requerirá inversiones
importantes en los próximos años.
Para lograr un despegue económico es imperativo que
dichas inversiones sean ejecutadas eficientemente.
Una de las condiciones que se requiere para lograr
eficiencia en el uso de los recursos es eliminar las
distorsiones de precios (gas natural).
Desafíos: Conclusiones finales (continúa)
Los Costos
Marginales de la
energía eléctrica
en Bolivia son
inferiores a los
otros países, a
precios regulados.
Exportación de electricidad
Tomando en
cuenta el costo de
oportunidad del
gas natural,
Bolivia y Chile
pueden
intercambiar
energía en torno a
los 65 US$/MWh
Conclusiones: Exportación de
electricidad
• Para exportar electricidad, Bolivia debe generar
electricidad a un costo económico inferior al de los
países vecinos (sincerando el precio del gas natural).
• El mercado geográficamente más próximo es el SING-
Chile que permitiría flujos bi-direccionales de
electricidad.
• Los proyectos hidroeléctricos sobre el río Madera:
• Necesitan cuantiosas inversiones.
• Proveen electricidad al Brasil.
• Tienen impactos positivos y negativos en territorio
boliviano.