FORMULACIÓN Y EVALUACIÓN

DE PROYECTOS MINEROS

Ing. Fernando Gala

Abril, 2004
 TEMARIO
INTRODUCCIÓN

PRIMERA PARTE:
FORMULACIÓN DE PROYECTOS MINEROS

1. La decisión de inversión en las empresas mineras

2. Etapas de un proyecto minero
3. Importancia Económica de las Reservas
Minerales y de la Recuperación Metalúrgica
 TEMARIO
FORMULACIÓN DE PROYECTOS MINEROS:

4. Interpretación de estados financieros de empresas

mineras
5. El estudio de factibilidad de un proyecto minero
6. Las variables a analizar en un proyecto minero
- Inversiones
- Ingresos
- Egresos
- Tasa de descuento
- Horizonte
 TEMARIO
SEGUNDA PARTE:
EVALUACIÓN DE PROYECTOS MINEROS

7. Conceptos de Matemáticas Financieras

8. Flujo de Caja de un Proyecto Minero
9. Técnicas de Evaluación de Proyectos
10. Evaluación de Proyectos Mineros Nuevos
11. Evaluación de Proyectos Mineros de Ampliación de
Capacidad. Evaluación CON-SIN
 TEMARIO
EVALUACIÓN DE PROYECTOS MINEROS

12. Evaluación de proyectos de reemplazo de equipos.

13. Evaluación de proyectos alternativos
14. Evaluación de proyectos con restricciones de capital.
15. Métodos para medir el riesgo de los proyectos mineros
16. Aplicaciones en Excel
17. Conclusiones
INTRODUCCIÓN
 CONCEPTO DE EVALUACIÓN DE
PROYECTOS

BENEFICIOS NETOS
0
1 n

Inversión

EL PROYECTO ES RENTABLE SI:

BENEFICIOS NETOS FUTUROS ACTUALIZADOS > INVERSIÓN

FORMULACIÓN Y EVALUACIÓN DE
PROYECTOS MINEROS
CONCEPTOS FUNDAMENTALES:

1) EL OBJETIVO DE LA EMPRESA ES INCREMENTAR EL

VALOR DE LAS ACCIONES PARA SUS PROPIETARIOS.

2) LOS PROYECTOS RENTABLES INCREMENTAN EL

VALOR DE LA EMPRESA

3) LOS RECURSOS FINANCIEROS DE LAS EMPRESAS

SON LIMITADOS PARA EJECUTAR TODAS LAS
INVERSIONES, POR TANTO ES NECESARIO
PRIORIZAR Y RANKEAR LOS PROYECTOS.
FORMULACIÓN Y EVALUACIÓN DE
PROYECTOS MINEROS
CONCEPTOS FUNDAMENTALES:

4) EVALUAR UN PROYECTO IMPLICA IDENTIFICAR

CREATIVAMENTE BENEFICIOS Y COSTOS DE UNA IDEA
O ALTERNATIVA, CON EL OBJETO DE CREAR VALOR.

5) LA EVALUACIÓN DE PROYECTOS NO TIENE “TEORÍA

PROPIA”, SE HACE COMBINANDO CONCEPTOS DE VARIAS
DISCIPLINAS: ECONOMÍA, FINANZAS, PLANEAMIENTO
ESTRATÉGICO E INGENIERÍA. POR TANTO, EN LA
EVALUACIÓN DE PROYECTOS SE REQUIERE EL
TRABAJO CONJUNTO DE UN EQUIPO DE EXPERTOS.
FORMULACIÓN Y EVALUACIÓN DE
PROYECTOS MINEROS
CONCEPTOS FUNDAMENTALES:

6) EL INGREDIENTE ESENCIAL EN LA EVALUACIÓN

DE INVERSIONES ES LA CREATIVIDAD, POR TANTO,
NO EXISTE MÁQUINA QUE PUEDA SUSTITUIR AL
EVALUADOR DE INVERSIONES, LO QUE EXPLICA
TAMBIÉN QUE LAS MÁQUINAS SÓLO HAYAN
PODIDO COMPLEMENTAR EL TRABAJO DEL
EVALUADOR, POR EJEMPLO, FACILITANDO LA
ELABORACIÓN DE FLUJOS DE CAJA O LOS
CÁLCULOS DE RENTABILIDAD.
 FORMULACIÓN Y EVALUACIÓN DE
PROYECTOS MINEROS

FORMULACIÓN : Presentación de un proyecto

técnicamente viable.

EVALUACIÓN : Emitir un juicio sobre la bondad

de un proyecto, bajo ciertos
criterios.
 TIPOS DE EVALUACIÓN DE PROYECTOS

Social

Evaluación Económica

Privada Desde el punto de

vista del dueño o
del Inversionista

Financiera

Desde el punto de
vista del Banco o
de Financista
 FORMULACIÓN Y EVALUACIÓN DE
PROYECTOS MINEROS

PROYECTO MINERO:
Conjunto de actividades factibles, destinado a:
- Producción de minerales con valor agregado
- Aumentar la capacidad de producción
- Incrementar el valor del mineral
- Adquisición de Activos
- Reemplazo de equipos de producción
- Reducir costos de operación
 TEMA 1:

LA DECISIÓN DE INVERSIÓN DE
UNA EMPRESA MINERA
 CARACTERÍSTICAS DE LAS
INVERSIONES MINERAS

1. INTENSIVAS EN CAPITAL

2. LARGO PERIODO DE PREINVERSIÓN

3. ALTO RIESGO
- Riesgo geológico
- Riesgo tecnológico
- Riesgo económico (precios)
- Riesgo político

4. RECURSOS NO RENOVABLES
PROCESO DE EVALUACIÓN DE
INVERSIONES EN MINERÍA
Reservas de
Mineral

Ley de Corte Tamaño de

Mina

Costo de
Operación
FLUJOS DE EFECTIVO ENTRE LA EMPRESA Y LOS MERCADOS FINANCIEROS

La empresa emite títulos (F)

La empresa invierte Mercados

en activos Flujos de efectivos retenidos ( C)
financieros

Activos circulantes; Deuda a corto plazo;

Pagos de
activos fijos deuda a largo plazo;
Dividendos y deuda
(A) acciones
(E)
Flujo de efectivo de la empresa (B)

impuestos
Valor total de la empresa para
Valor total de los activos
los inversionistas de los
mercados financieros
Gobierno
(D)

A. La empresa invierte en activos (presupuesto de capital).

B. Las operaciones de la empresa generan flujo de efectivo.
C. Los flujos de efectivo retenidos se invierten en la empresa.
D. Se paga efectivo como impuestos al gobierno.
E. Se amortiza efectivo a los inversionistas en forma de intereses y dividendos.
F. La empresa emite títulos para reunir efectivo (la decisión de financiación).
 DECISIONES DE LA EMPRESA

1. DECISIONES DE INVERSIÓN

2. DECISIONES DE FINANCIAMIENTO

3. DECISIONES DE DISTRIBUCIÓN DE DIVIDENDOS

 DECISIONES DE INVERSIÓN

Analizar:

1. RENTABILIDAD DE LA INVERSIÓN

2. RIESGO DE LA INVERSIÓN

3. HORIZONTE DE LA INVERSIÓN

4. GENERACIÓN DE LIQUIDEZ

5. DIVERSIFICACIÓN
 DECISIONES DE FINANCIAMIENTO

1. LAS FUENTES BÁSICAS DE GANANCIA DE UN

PROYECTO DEPENDEN, POR UN LADO DE LA
BONDAD DE LA INVERSIÓN EN SI Y, POR OTRO
LADO, DE CUALQUIER VENTAJA RESULTANTE DE
LA FINANCIACIÓN DE LA INVERSIÓN.

2. ELEVAR EL GRADO DE ENDEUDAMIENTO DE UN

PROYECTO, PUEDE DAR LA IMPRESIÓN DE QUE
LA GANANCIA TOTAL DEL PROYECTO PUEDE
SER MAYOR, SIN EMBARGO, UN MAYOR
FINANCIAMIENTO ACARREA MAYORES RIESGOS.
 TEMA 2

ETAPAS DE UN PROYECTO MINERO

 CICLO DE UN PROYECTO MINERO
ETAPAS

PRE-INVERSIÓN INVERSION OPERACION

A .
IN NT
D

M E
A

A
IA N

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PL

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CU

CO
EX
ES

IN

ES
A
N

PU
FI
IDENTIFICAR LA MAYOR GAMA IDENTIFICAR UNA SELECCIONAR
DE ALTERNATIVAS POSIBLES O MAS ALTERNATIVA
DE EXPLOTACION Y ALTERNATIVAS OPTIMA
TRATAMIENTO VIABLES
NIVEL DE RIESGO
RIESGO MUY ALTO RIESGO ALTO RIESGO LIMITADO RIESGO NORMAL

HAY INCERTIDUMBRES SOBRE EL HAY INCERTIDUMBRES SOBRE LA

TONELAJE Y LEYES DEL CALIDAD DEL MINERAL. COSTOS
MINERAL OPERATIVOS Y DE INVERSION.

FINANCIAMIENTO
REINVERSION DE UTILIDADES CAPITAL DE RIESGO DE LOS APORTES DE CAPITAL PRESTAMOS BANCARIOS A
FONDOS A RIESGO PERDIDO. PROMOTORES PRESTAMOS A LARGO PLAZO CORTO PLAZO
PRESTAMOS A PRE-INVERSION
 TEMA 3:

IMPORTANCIA ECONÓMICA DE
LAS RESERVAS MINERALES Y
DE LA RECUPERACIÓN
METALÚRGICA
 IMPORTANCIA ECONÓMICA DE
LAS RESERVAS MINERALES

RESERVA MINERAL

Es la porción de cuerpo mineralizado que debería ser programado

para el minado, si la decisión de explotarla y tratarla incrementa el
valor económico de la empresa.

No es una cantidad permanente y constante en el tiempo, sino

variable y dependiente de las condiciones endógenas de la empresa
que determinan la estrategia de operación, y también de las
condiciones exógenas a la empresa (precio, política tributaria, marco
jurídico, etc).
 IMPORTANCIA ECONÓMICA DE
LAS RESERVAS MINERALES

IMPORTANCIA
a) Es la base de toda operación minera actual o proyectada.
b) Determina la escala de operación.
c) Determina la vida del yacimiento.
d) A partir de esta información se puede calcular el valor de los
ingresos.
e) Es la base para valorizar empresas mineras.
f) Se pueden utilizar como garantía para solicitar préstamos.
g) Influye indirectamente en la rentabilidad de proyectos
h) Se requiere para efectuar el estudio de factibilidad.
CLASIFICACIÓN DE MINERALES

A) GRADO DE CERTEZA
Probado
Probable
Prospectivo
Potencial

B) ACCESIBILIDAD
Accesibles
Eventualmente accesibles
Inaccesibles
CLASIFICACIÓN DE MINERALES

C) VALOR
Comercial: Cubre costos de producción y
operación
Marginal: Sólo cubre los costos de producción
Submarginal: No cubre ni siquiera los costos
de producción.
 RELACION GENERAL ENTRE RESULTADOS DE
EXPLORACION, RECURSOS Y RESERVAS MINERALES

Resultados de Exploración
Recursos Minerales Reservas de Mena

Nivel en Indicados Probables

Aumento de
conocimientos
geológicos y
confianza Medidos Probados

Consideración de factores de minería, metalúrgicos, económicos,

de mercadeo, legales ambientales, sociales y gubernamentales

Los factores modificadores

 BALANCE METALÚRGICO
Ejemplo :

Mineral de cabeza Concentrado Relave

Peso (TM) 100 10 90

Ley (%) 5 40 1.1

Contenido metálico 5 4 1
(TM)
 CONCEPTO DE LEY DE CORTE
LEY DE CORTE:

Es la ley mínima del mineral, que iguala los ingresos de la

empresa con sus costos.

INGRESOS = EGRESOS
Ley*precio*recuperación = Costos

Costos
LEY MÍNIMA = ------------------------------
Precio * Recuperación
RESERVAS MINERALES Y LEY DE CORTE
 LEY DE CORTE Y EQUIVALENCIAS

Supuesto: Empresa que vende dos concentrados

Ag Zn
Cotización 4.5 $/oz 35 c$/lb
Deducción 1.5 $/oz 15 c$/lb
Precio neto 3.0 $/oz 20 c$/lb
Recuperación 60 % 85 %
Costos 40 $/TM

Equivalencias:

Ag: 3.0 $/oz. * 0.60= 1.8 $/oz. 1$ = 0.555 oz Ag

Zn: 0.20 $/lb. * 0.85= 0.17 $/lb. 1$ = 5.882 lb Zn
 LEY DE CORTE Y
EQUIVALENCIAS
0.5555 oz Ag = 5.882 lbs Zn
ó
0.5555 oz Ag = 0.2668 % Zn

Luego:
1 oz Ag = 0.48 % Zn

2.08 oz Ag = 1% Zn
 TABLA DE LEY DE CORTE

Cálculo de la Ley de Corte:

Ley de corte equiv. Ag = 40 $/TM = 22.22 onz/TM

3 $/onz * 0.60
Ley de corte equiv. Zn = 40 $/TM = 10.67%
0.20 $/lb*0.85*2204.6lb/TM

Tabla de Ley de Corte:

Ag 22.22 0 10 11.79
(oz/TM)
Zn (%) 0 10.67% 5.87 5
 TEMA 4

INTERPRETACIÓN DE ESTADOS
FINANCIEROS DE EMPRESAS MINERAS
 LA CONTABILIDAD

LA CONTABILIDAD ES LA DISCIPLINA QUE SE

ENCARGA DE MEDIR, REGISTRAR, COMUNICAR E
INTERPRETAR LOS ACTOS Y HECHOS
SUSCEPTIBLES DE CUANTIFICACIÓN DENTRO DE
UNA EMPRESA.

LA CONTABILIDAD ES DE GRAN IMPORTANCIA,

PARA LOS AGENTES VINCULADOS DIRECTA O
INDIRECTAMENTE A LA EMPRESA.

LA GERENCIA REQUIERE DE INFORMACIÓN

CONTABLE, CON LA FINALIDAD DE PLANIFICAR Y
CONTROLAR SUS ACTIVIDADES FUTURAS.
 LA CONTABILIDAD
TAMBIÉN ES DE UTILIDAD PARA LAS PERSONAS
INDIRECTAMENTE RELACIONADAS CON LA
EMPRESAS, TALES COMO LOS ACCIONISTAS, LOS
ACREEDORES, LOS INVERSIONISTAS, EL
GOBIERNO Y EL PÚBLICO, QUIENES HAN
PROPORCIONADO DINERO A LA EMPRESA O
TIENEN ALGÚN INTERÉS PARTICULAR SOBRE LA
MISMA.

EL RESUMEN E INTERPRETACIÓN DE LA
INFORMACIÓN CONTABLE MÁS IMPORTANTE, SE
REALIZA A TRAVÉS DE LOS ESTADOS
FINANCIEROS.
 ESTADOS FINANCIEROS

LOS ESTADOS FINANCIEROS SON INFORMES

CONTABLES ESTANDARIZADOS QUE PONEN EN
EVIDENCIA LA SITUACIÓN FINANCIERA Y
CONTABLE DE LA EMPRESA, YA SEA DURANTE UN
PERIODO DETERMINADO O EN UN MOMENTO
ESPECÍFICO EN EL TIEMPO.

LOS ESTADOS FINANCIEROS PERMITEN QUE LOS

USUARIOS TOMEN DECISIONES RACIONALES
SOBRE INVERSIONES, PRÉSTAMOS, COMPRA DE
INVENTARIOS, REDUCCIÓN DE COSTOS, ETC.
 ESTADOS FINANCIEROS

LOS ESTADOS FINANCIEROS PRINCIPALES SON:

-EL ESTADO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS

-EL BALANCE GENERAL
-EL ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO
-EL ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO.
 EL ESTADO DE GANANCIAS Y
PÉRDIDAS
EL ESTADO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS DESCRIBE
LA GESTIÓN ECONÓMICA QUE HA TENIDO UNA
EMPRESA DURANTE UN PERIODO DE TIEMPO
ESPECÍFICO.

ESTE REPORTE, TAMBIÉN CONOCIDO COMO ESTADO

DE RESULTADOS O ESTADO DE INGRESOS Y GASTOS,
RESUME TODOS LOS INGRESOS Y GASTOS QUE SE
HAN GENERADO Y PRODUCIDO, RESPECTIVAMENTE,
DURANTE UN PERIODO, EJERCICIO, O CICLO
CONTABLE, INDEPENDIENTEMENTE DEL MOMENTO
EN QUE OCURRIÓ LA ENTRADA O SALIDA EFECTIVA
DE DINERO.
 EL ESTADO DE GANANCIAS Y
PÉRDIDAS

EL ESTADO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS NOS INDICA,

AL COMPARAR INGRESOS Y EGRESOS, EL
RESULTADO DE LAS OPERACIONES MEDIANTE LA
RENTABILIDAD CONTABLE DE LA EMPRESA:

SI LOS INGRESOS SON MAYORES QUE LOS EGRESOS

ENTONCES, EN EL PERIODO EN MENCIÓN, EXISTIRÁ
UTILIDAD. DE LO CONTRARIO, EXISTIRÁ UNA
PÉRDIDA EN DICHO EJERCICIO.
 Estado de Ganancias y Pérdidas

Ventas
(-) Costo de Ventas
Utilidad Bruta
(-) Gastos Administrativos
(-) Gastos Venta
Utilidad Operativa
(-) Gastos Financieros (Intereses)
(-) Otros gastos
Utilidad antes de impuesto a la renta
(-) Impuesto a la Renta
Utilidad Neta
 SOCIEDAD MINERA CERRO VERDE S.A.A
2001 2002
ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS (miles de dólares)
Ventas 118,664 134,036
Costo Ventas (incluye depreciación) 102,754 100,547
UTILIDAD BRUTA 15,910 33,489
Gastos Administrativos 160 0
Gastos Venta 893 587
UTILIDAD OPERATIVA 14,857 32,902
Gastos Financieros 7,802 4,627
Gastos de exploración 916 752
Amortización Intangibles 209 172
UTILIDAD ANTES Particp. e Impuesto 5,930 27,351
Participaciones Trabajadores 598 2,306
Impuesto a la Renta 4,845 9,892
UTILIDAD NETA 487 15,153
Estado de Ganancias y Pérdidas 2001-2002
Compañía de Minas Buenaventura
(miles de S.)
31/12/2001 31/12/2002
VENTAS NETAS 349,178 426,986
Costos Operativos 145,266 224,265
Depreciación 18,582 18,324
Explor.y Desarrollo Unidades en Op. 32,665 46,822
COSTOS OPERACIÓN 196,513 289,411
UTILIDAD BRUTA 152,665 137,575
Gastos Generales y Administrativos 41,118 52,427
Gastos de Venta 14,247 13,103
Exploración en Áreas No Operativas 46,995 29,751
Otros Gastos operativos 32,443 12,814
TOTAL GASTOS OPERATIVOS 134,803 108,095
UTILIDAD OPERATIVA 17,862 29,480
Participación en Subsidiarias 181,568 357,365
Ingresos Financieros 17,843 13,252
Otros Ingresos 14,910 -514
Gastos Financieros -3,348 -1,348
Otros Gastos -4,237 -5,957
Total Otros Ingresos - Otros Gastos) 206,736 362,798
U. ANTES PART. E IMP. 224,598 392,278
PARTICIPACIONES TRABAJADORES 0 0
IMPUESTO RENTA 0 0
UTILIDAD NETA 224,598 392,278
 EL BALANCE GENERAL

EL PROPÓSITO DEL BALANCE GENERAL, ES

PRESENTAR LA SITUACIÓN FINANCIERA DE LA
EMPRESA EN UNA FECHA DETERMINADA.

EL BALANCE MUESTRA LOS BIENES, DERECHOS Y

DEBERES QUE LA EMPRESA TIENE EN ESE
MOMENTO.

LA FRECUENCIA CON QUE SE ELABORA EL

BALANCE DEPENDE DE LAS NECESIDADES DE LA
EMPRESA. LA GERENCIA PUEDE SOLICITAR ESTE
REPORTE QUINCENAL O MENSUALMENTE CON LA
FINALIDAD DE EVALUAR LA TENDENCIA DE LAS
RELACIONES ENTRE EL ACTIVO Y EL PASIVO.
 BALANCE GENERAL
ACTIVOS PASIVOS Y PATRIMONIO

ACTIVO CORRIENTE PASIVO CORRIENTE

Caja y Bancos Deuda Corto Plazo
Ctas por Cobrar
Inventarios PASIVO NO CORRIENTE
Deuda Largo Plazo

ACTIVO NO CORRIENTE PATRIMONIO

Activo Fijo Neto Capital Social
Activo Intangible Neto Utilidades Acumuladas

ACTIVOS = PASIVOS + PATRIMONIO

 SOCIEDAD MINERA CERRO VERDE
S.A.A
2001 2002

BALANCE GENERAL (miles de US$)

Caja y Bancos 2,124 1,443
Ctas por Cobrar 9,386 9,299
Inventarios 13,897 14,800
Otros activos corrientes 778 599
Activo Corriente 26,185 26,141
Activo Fijo Neto 181,943 167,300
Activos Intangibles (Reservas Minerales) 21,389 19,675
Otros activos no corrientes 985 502
Activo No Corriente 204,317 187,477
ACTIVOS 230,502 213,618
Pasivo Corriente 21,826 19,939
Pasivo No Corriente 74,248 44,686
PASIVOS 96,074 64,625
Capital Social 122,941 122,941
Resultados Acumulados 8,323 22,839
Reservas Legales 3,164 3,213
PATRIMONIO 134,428 148,993
PASIVO+PATRIMONIO 230,502 213,618
Balance General al 31 Diciembre 2001 y 2002
Compañía de Minas Buenaventura
(miles de S.)
31/12/2001 31/12/2002
ACTIVOS
Caja y Bancos 76,217 82,980
Cuentas por Cobrar Comerciales 49,917 48,448
Otras Cuentas por Cobrar (Subsidiarias) 178,926 37,154
Inventarios 46,362 49,065
Otros Activos Corrientes 3,787 15,105
Total Activo Corriente 355,209 232,752
Inversiones 1,086,353 1,458,119
Activo Fijo Neto 142,807 156,139
Costos de Desarrollo 33,443 47,303
Otros Activos No Corrientes 48,633 49,401
Total Activo No Corriente 1,311,236 1,710,962
TOTAL ACTIVOS 1,666,445 1,943,714
PASIVOS
Préstamos y Sobregiros Bancarios 63,449 87
Cuentas por Pagar Comerciales 10,069 10,390
Otras Cuentas por Pagar 59,522 63,325
Total Pasivos Corriente 133,040 73,802
Total Pasivos No Corrientes 0 0
Total Pasivos 133,040 73,802
PATRIMONIO
Capital Social 184,835 604,021
Capital Adicional 519,806 539,272
Resultados Acumulados 785,399 641,905
Otros 43,365 84,714
Total Patrimonio 1,533,405 1,869,912
TOTAL PASIVOS Y PATRIMONIO 1,666,445 1,943,714
 INDICADORES FINANCIEROS
Liquidez

Razón Corriente = Activo Corriente

Pasivo Corriente

Razón Acida = Activo Corriente - Inventarios

Pasivo Corriente

Capital de Trabajo = Activo Corriente - Pasivo Corriente

 INDICADORES FINANCIEROS
Rentabilidad
Rentabilidad patrimonial = __Utilidad Neta__ __
Patrimonio promedio

Rentabilidad Accionista = ___Utilidad Neta_____

Capital Social promedio

Rentabilidad Inversión = ___Utilidad Neta___ _

Activo Total promedio
 INDICADORES FINANCIEROS
Solvencia

Endeudamiento patrimonial = Pasivo Total

Patrimonio

Endeudamiento Activo = Pasivo Total

Activo Total

Palanqueo Financiero = Pasivo Total

Capital
|
 INDICADORES FINANCIEROS
Gestión

Margen Bruto = Utilidad Bruta

Ventas Netas

Margen Neto = Utilidad Neta

Ventas Netas

Rotación Inventarios = Inventarios * 360

Costo Ventas

Rotación Ctas x Cobrar = Ctas x Cobrar * 360

Ventas Netas
 Empresas Mineras
Ratios Financieros : 2002

EMPRESA VENTAS LIQUIDEZ SOLVENCIA GESTION RENTAB.

(US$ MM) (AC/PC) (P.T./PAT) (U. B./Ventas) (U.N./Ventas) (U.N./PAT.)
% % %
SPCC 678 5.26 0.50 37.9 12.2 10.4
MINSUR 166 6.46 0.11 58.4 95.2 48.1
CERRO VERDE 134 1.31 0.43 25.0 11.3 10.7
VOLCAN 130 0.44 1.22 30.8 -10.5 -6.8
BUENAVENTURA 121 3.15 0.04 32.2 91.9 23.0
MILPO 53 1.97 1.02 46.3 10.6 7.8
ATACOCHA 48 0.67 0.62 28.5 6.7 6.0
CORONA 37 1.14 0.31 32.4 11.4 10.1
BROCAL 31 0.72 1.43 26.2 4.2 7.6
ARCATA 26 1.28 0.56 27.8 13.0 11.4
 TEMA 5:

EL ESTUDIO DE FACTIBILIDAD
DE UN PROYECTO MINERO
VIABILIDAD DE LOS PROYECTOS
MINEROS

1) VIABILIDAD LEGAL
2) VIABILIDAD TÉCNICA
3) VIABILIDAD COMERCIAL
4) VIABILIDAD AMBIENTAL
5) VIABILIDAD ORGANIZACIONAL
6) VIABILIDAD FINANCIERA
7) VIABILIDAD ECONÓMICA
VENTAJAS DE REALIZAR UN ESTUDIO
DE FACTIBILIDAD
1) INTRODUCE RIGOR Y OBJETIVIDAD EN LAS
APRECIACIONES DE SUPUESTA RENTABILIDAD,
EVITA OBSESIONARSE CON UN PROYECTO.
2) PERMITE ESTIMAR LA MAGNITUD DE LAS
GANANCIAS.
3) DEFINE LA ESCALA ÓPTIMA DE INVERSIÓN.
4) DETERMINA LAS MEJORES FUENTES DE
FINANCIAMIENTO.
5) IDENTIFICA LAS FORTALEZAS Y DEBILIDADES
DEL PROYECTO.
6) PERMITE DISEÑAR ESTRATEGIAS QUE
APROVECHE LAS OPORTUNIDADES Y REDUZCA
LAS AMENAZAS QUE ENFRENTA EL PROYECTO.
VENTAJAS DE REALIZAR UN ESTUDIO
DE FACTIBILIDAD
7) PERMITE PROMOCIONAR EL PROYECTO CON
OTROS INVERSIONISTAS.
8) PERMITE OBTENER CRÉDITOS DE LAS FUENTES
DE FINANCIAMIENTO.
9) PERMITE ESTRUCTURAR LA DIVISIÓN DEL
TRABAJO ENTRE LOS QUE DIRIGIRÁN EL
PROYECTO.
10) PERMITE SENTAR LAS BASES PARA EL CONTROL
DE LA MARCHA DEL PROYECTO.
11) PERMITE HACER COMPARACIONES CON OTRAS
ALTERNATIVAS DE INVERSIÓN.
12) PERMITE IDENTIFICAR Y CONCENTRARSE EN
LAS VARIABLES MÁS RELEVANTES.
VENTAJAS DE REALIZAR UN ESTUDIO
DE FACTIBILIDAD
13) PERMITE IDENTIFICAR Y CONTROLAR PARTE
DE LA INCERTIDUMBRE QUE RODEA EL
PROYECTO.
14) CREA MAYOR CONSENSO Y EVITA CONFLICTOS
ENTRE LOS INVERSIONISTAS, AL DEFINIRSE
INDICADORES OBJETIVOS.
 ESTUDIO DE FACTIBILIDAD
1) ESTUDIO PRELIMINAR O DE PERFIL
- Sin cubicar reservas
- Identifica la mayor gama de alternativas
- Estimados preliminares de inversión y costo
2) ESTUDIO DE PRE-FACTIBILIDAD
- Identifica una o más alternativas factibles
- Utiliza fuentes secundarias para el estimado de costos y gastos
de capital
3) ESTUDIO DE FACTIBILIDAD
- Es el estudio que decide si se ejecuta o no el proyecto
- Selecciona la alternativa óptima
- Utiliza fuentes primarias para determinar costos.
 CONTENIDO DEL ESTUDIO DE
FACTIBILIDAD
1) ASPECTOS GENERALES Y LEGALES

2) ASPECTOS TÉCNICOS

3) ASPECTOS DEL MEDIO AMBIENTE

4) ASPECTOS DE MERCADO

5) ASPECTOS DE ORGANIZACIÓN

6) ASPECTOS ECONÓMICOS - FINANCIEROS.

 ESTUDIO DE FACTIBILIDAD
ASPECTOS TÉCNICOS

1) GEOLOGÍA REGIONAL Y LOCAL

2) INVENTARIO DE MINERALES
3) RESERVAS MINERALES
4) LOCALIZACIÓN (MAPAS DEL PROYECTO)
5) TAMAÑO DEL PROYECTO
6) EXPLOTACIÓN MINERA
7) PROCESAMIENTO
8) SERVICIOS COMPLEMENTARIOS
 TAMAÑO DEL PROYECTO
(CAPACIDAD DE PRODUCCIÓN)

FACTORES:

1) CANTIDAD DE RESERVAS QUE TIENE EL

YACIMIENTO

2) TECNOLOGÍA DEL PROCESO

3) CAPACIDAD DE MERCADO

4) CAPACIDAD FINANCIERA
 INICIO ÓPTIMO DEL PROYECTO
VANt+1=VANt

VANt+1-VANt
Momento óptimo
para iniciar el
proyecto

Tiempo(t)
t*

Conviene No conviene
postergar postergar

VANt+1-VANt>0 VANt+1-VANt<0
 TAMAÑO ÓPTIMO DEL PROYECTO

VAN VANmg

T* Tamaño Tamaño
T*
(a) (b)
n

VANmg = - Inv +  BNi

i=1 (1 + r ) i
En el Gráfico el tamaño óptimo T* corresponde al mayor VAN que se
puede obtener modificando el tamaño de planta.
FÓRMULAS EMPÍRICAS PARA DETERMINAR EL
TAMAÑO DEL PROYECTO
REGLA DE TAYLOR

n (años) = 6.5 * (R (mm))^0.25 * (1+-0.2)

T (millones TM/año)= 0.15 * (R(mm))^0.75 * (1+-0.2)

BRIAN MACKENZIE

MINAS SUBTERRÁNEAS
T (TM/año) = 4.22 * (R(ton))^0.756

MINAS A CIELO ABIERTO

T (TM/año) = 5.63 * (R(ton))^0.756
FÓRMULAS EMPÍRICAS PARA DETERMINAR EL
TAMAÑO DEL PROYECTO
LÓPEZ JIMENO

COBRE
n (años) = 5.35 * (R (mm))^0.273

ORO
n (años) = 5.08 * (R(mm))^0.31

PLOMO-ZINC
n (años) = 7.61 * (R(mm))^0.276
 LOCALIZACIÓN PLANTA BENEFICIO
FACTORES:

1) CERCANÍA DEL YACIMIENTO

2) COSTO Y DISPONIBILIDAD DE TERRENOS
3) TOPOGRAFÍA DEL SUELO
4) DISPONIBILIDAD DE AGUA, ENERGÍA Y OTROS
SUMINISTROS
5) MEDIO AMBIENTE
6) UBICACIÓN DE DESECHOS
7) MEDIOS Y COSTOS DE TRANSPORTE
8) COMUNICACIONES
 ESTUDIO DE FACTIBILIDAD
ASPECTOS DE MERCADO

1) IDENTIFICAR LOS MERCADOS PARA EL PRODUCTO

MINERO

2) PRECIOS DE VENTA UTILIZADOS

3) CONTRATOS DE VENTA

4) COSTOS DE COMERCIALIZACIÓN
 ESTUDIO DE FACTIBILIDAD
ASPECTOS ECONÓMICOS-FINANCIEROS
1) INVERSIONES DEL PROYECTO
2) FINANCIAMIENTO DEL PROYECTO
3) INGRESOS DEL PROYECTO
4) EGRESOS DEL PROYECTO
- Costos operativos
- Gastos, Regalías, Impuestos
5) DETERMINACIÓN DE LA TASA DE DESCUENTO
6) HORIZONTE DEL PROYECTO
7) PROYECCIONES DEL PROYECTO
8) EVALUACIÓN DE LA RENTABILIDAD
9) ANÁLISIS DE RIESGO