LAS INVERSIONES Y LOS MERCADOS FINANCIEROS

INVERSIÓN

Una inversión es típicamente un monto de dinero

que se pone a disposición de terceros, de una empresa
o de un conjunto de acciones con el fin de que el
mismo se incremente producto de las ganancias que
genere ese fondo o proyecto empresarial.
 PROCESO DE INVERSIÓN

Un proyecto de inversión es un trabajo

multidisciplinario de administradores, contadores,
economistas, ingenieros, psicólogos, etc.,
Pre-
Decisión
Inversión
El proyecto de inversión
comprende 4 etapas
Recuperació
Inversión
n
PROCESO DE INVERSIÓN
PROCESO DE INVERSIÓN
 TIPOS DE INVERSIONES
Acciones
• Comprar acciones le da a usted parte de la propiedad de una compañía.
• Las acciones son riesgosas debido a que su valor puede cambiar de un día para
otro.

Fondos de Inversión Colectiva

• El administrador de un fondo de inversión colectiva toma estas decisiones para
todos los integrantes del grupo y decide qué comprar o vender y cuándo.

Bonos
• Préstamo de dinero a una sociedad anónima o al gobierno por un  determinado
período de tiempo llamado “plazo”. 
• El certificado del bono promete que la sociedad anónima o el gobierno le
pagará en una fecha específica, con una tasa fija de interés.
 TIPOS DE INVERSIONES
Inversiones de Bajo Riesgo
• Permiten ganar intereses sobre su dinero al tiempo que mantiene cierto grado
de liquidez.

Bienes Raíces
• Esta inversión suele aumentar en valor con el paso del tiempo sin las subidas y
bajadas diarias que ocurren en el mercado de valores.
 PRINCIPIOS BASICOS DE INVERSION

¿Cuáles son mis objetivos? 

¿Cuál es mi nivel de tolerancia al riesgo?

¿La inversión está registrada y la persona que la vende tiene licencia?  

 TEORIA DE LA UTILIDAD

Se denomina utilidad al nivel de satisfacción

que otorga el consumo de un bien o un servicio.

Al consumir cualquier cosa, las personas

obtienen un beneficio por el precio que pagaron
y es precisamente en eso donde se basa la
utilidad.
TEORIA DE LA UTILIDAD

Factores a tomar en cuenta:

Tiempo

Características del bien o servicio.

Precio.

Objetivos.
 MERCADOS FINANCIEROS
Son el mecanismo a través del cual se intercambian

activos financieros (como acciones y bonos) entre

agentes económicos.

Su función es la de intermediación entre la gente que

ahorra y la gente que necesita financiación, es decir,

entre compradores y vendedores.

 MERCADOS FINANCIEROS
Funciones
Poner en contacto a todo el mundo que quiera intervenir en él.

Ser un mecanismo apropiado para fijar un precio adecuado a cualquier

activo.

Proporcionar liquidez a los activos.

Reducen los plazos y costes de intermediación facilitando una mayor

circulación de los activos.
 MERCADOS FINANCIEROS
Características
Amplitud: Un mercado es más amplio cuanto mayor es el volumen de activos que en él se negocian.

Transparencia: La facilidad de obtener información sobre el mercado.

Libertad: Determinada por la no existencia de barreras tanto para la compra como para la venta.

Profundidad: Un mercado es más profundo cuanto mayor es el número de ordenes de compra venta.

Flexibilidad: Facilidad para la rápida actuación de los agentes ante la aparición de un deseo de

compra o venta.
 MERCADO MONETARIO
Se negocian activos a
corto plazo

No regulados e
Elevada liquidez
informales

Bajo riesgo
 MERCADO MONETARIO
Los Mercados • Prestamos
Dentro del mercado de Crédito a • Descuentos
Corto Plazo • Créditos
monetario podemos
Los • Se negocian activos líquidos del sector
encontrar la siguiente Mercados de publico (Letras del Tesoro)
títulos
clasificación: • Pagares de empresas
Emitidos por
las empresas

Emitidos por • Depósitos interbancarios

el sector • Títulos hipotecarios
bancario
 MERCADO MONETARIO
Características
Son mercados al por mayor

Se negocian activos de muy escaso riesgo

Los activos son muy líquidos dado por su corto plazo de vencimiento

La negociación se puede hacer directamente con los participantes o a través de

intermediarios especializados.

Presentan una gran flexibilidad y capacidad de innovación financiera.

 MERCADO DE CAPITALES

El mercado de capitales es un tipo de mercado

financiero donde se realiza la compra-venta de
títulos valor, activos financieros de empresas y
otras unidades económicas como son las
acciones, obligaciones y títulos de deuda a largo
plazo.
 MERCADO DE CAPITALES
Otorga a los inversores
la posibilidad de
participar como socios
proporcionalmente en el
capital de la empresa
Se negocian invertido
Existe mucha
activos medio y liquidez
largo plazo

CARACTERISTICAS

No existe ninguna
garantía de Incorpora mayor
obtener riesgo
beneficios.
 MERCADO DE CAPITALES
MERCADO DE CAPITALES
Alto riesgo y mayor rentabilidad
En los mercados de capitales hay una gran Los títulos emitidos del mercado monetario
diversidad de liquidez.
Comprende valores de renta fija y de renta
variable que tienen vencimiento superior a
un año.
MERCADO MONETARIO
Bajo riesgo y rendimientos bajos (aunque
constantes)
son plenamente líquidos
Los instrumentos del mercado de dinero
van desde un día hasta un año, pero se
negocian instrumentos de deuda a corto
plazo
 MERCADO DE VALORES

Es un mecanismo en el que concurren los

ciudadanos y empresas para invertir en valores
que le produzcan eventualmente una ganancia o
para captar recursos financieros de aquellos que
lo tienen disponible
 MERCADO DE VALORES

Se negocian las primeras emisiones de títulos

representativos de deuda o capital emitidas por
empresas que buscan financiamiento
Mercado
primario
La oferta se realiza a través de oferta publica
Mercado de primario
valores

Una vez que el valor se encuentra en manos de un inversor,

Mercado éste puede venderlo a otro y obtener dinero a cambio, y a su
secundario vez, este otro inversor puede vendérselo a otro, y así
sucesivamente
 INSTITUCIONES FINANCIERAS
Bancos comerciales
Asociaciones de Ahorro
Compañías de seguros de vida
Fondos de pensiones municipales y estatales
Compañías financieras
Bancos de Ahorro
Compañías de Inversión
Fondos del mercado monetario
Cooperativas de crédito
INSTRUMENTOS FINANCIEROS
ASPECTOS LEGALES DE LOS MERCADOS
El marco legal del mercado de valores en Venezuela está conformado por el conjunto de leyes que
regulan la oferta pública de valores. Entre ellas podemos mencionar: 

Ley de Mercado de Capitales: Promulgada por el Presidente de la República y publicada en la Gaceta

Oficial de la República de Venezuela N° 36.565 el jueves 22 de Octubre de 1998. Regula la oferta
pública de acciones y de otros títulos valores de mediano y largo plazo, al igual que la actuación de las
bolsas de valores, intermediarios y otras entidades. 

Ley de Cajas de Valores: Establece el marco regulatorio de los servicios de depósito y custodia de

títulos valores, en la cual, por vía de consecuencia, se facilita la inmovilización física de los mencionados
títulos. Vigente desde el 13 de agosto de 1996. Gaceta Oficial de la República de Venezuela, N° 36.020. 
ASPECTOS LEGALES DE LOS MERCADOS
Ley de Entidades de Inversión Colectiva: Tiene por objeto general fomentar el desarrollo del mercado
de capitales venezolano, a través del diseño y creación de una variedad de entidades de inversión
colectiva, para canalizar el ahorro hacia inversión productiva. Esta ley entró en vigencia el jueves 22 de
agosto de 1996. Gaceta Oficial de la República de Venezuela, N° 36.027. 

Ley Especial de Carácter Orgánico: Autoriza al Ejecutivo Nacional para realizar operaciones de crédito
público destinadas a refinanciar deuda pública externa, publicada en la Gaceta Oficial de la República de
Venezuela N° 34.558, en fecha 21 de Septiembre de 1990, así como el Decreto No.1.317, mediante el
cual se procede a emitir Bonos de la Deuda Pública Nacional, denominados Bonos a la Par, por un
monto equivalente a siete mil cuatrocientos noventa millones de dólares, publicado en la Gaceta Oficial
de la República de Venezuela N° 34.607 en fecha 3 de Diciembre de 1990. 
ASPECTOS LEGALES DE LOS MERCADOS
Ley del Banco Central de Venezuela: Publicada en la Gaceta Oficial de la República de
Venezuela N° 35.106 de fecha 4 de Diciembre de 1992, contiene normas que afectan la
negociación de títulos valores en el mercado de valores venezolano. 

Ley de Impuesto Sobre la Renta: Y su Reglamento Parcial en Materia de Retenciones, en lo que

concierne a los gravámenes de enriquecimientos o ingresos brutos originados de las operaciones
efectuadas en el mercado de capitales. Estas leyes conforman el marco legal del mercado
venezolano de capitales, en tanto gravan los enriquecimientos o ingresos brutos originados de las
operaciones efectuadas en este mercado.
 PREMISAS Y METAS DEL
INVERSIONISTA

Los inversionistas, tanto individuales como institucionales, aplican principios

fundamentales similares. Sin embargo, los inversionistas institucionales invierten
generalmente grandes montos de dinero en representación de otros y, por lo tanto,
poseen conocimientos y métodos de inversión más complejos.
 INSTRUMENTOS DE
INVERSION

Un INSTRUMENTO FINANCIERO, según las NORMAS INTERNACIONALES DE

INFORMACION FINANCIERA, es un contrato que da origen a un ACTIVO
FINANCIERO  en una empresa y un pasivo financiero o instrumento de patrimonio en
otra.
INSTRUMENTOS DE INVERSION
RENTA FIJA:
Son aquellos que poseen un
cronograma de pagos futuros
conocidos para el inversor al
momento de la emisión y/o la
compra. El inversor conoce de
antemano la rentabilidad del
instrumento si lo mantiene hasta
su amortización.
- TITULO PUBLICO
- OBLIGACIONES NEGOCIABLES
- VALORES DE DEUDA
FIDUCIARIA
- CHEQUE DE PAGO DIFERIDO
TITULO PUBLICO:

Son bonos emitidos por el Estado Nacional, los estados

provinciales o los municipios, con el fin de canalizar el
ahorro de los inversores hacia la financiación de sus
actividades: infraestructura, servicios públicos, entre otras.
¿CUÁL ES EL NIVEL DE RIESGO?
En general, se trata de productos con poco riesgo, ya que los emisores públicos brindan una
mayor seguridad de pago. A cambio del menor riesgo, los rendimientos también son menores.

¿QUÉ RENTABILIDAD PUEDO ESPERAR?

Los rendimientos varían según el título. En todo caso, con carácter general son superiores a los
de los instrumentos bancarios de ahorro.

¿CUÁL ES EL HORIZONTE RECOMENDADO DE LA INVERSIÓN?

Cada título tiene un plazo de vencimiento, indicado en el prospecto de emisión. Hay títulos
públicos a corto, mediano y largo plazo.  
OBLIGACIONES
NEGOCIABLES:

Las obligaciones negociables (ON) son valores de renta

fija emitidos por entidades y empresas privadas, para
obtener los fondos que necesitan para el desarrollo de sus
actividades. Se negocian en los mercados de capitales y
son el equivalente a los títulos públicos, pero destinados a
la financiación productiva del sector privado.
¿CUÁL ES EL NIVEL DE RIESGO?
Por su condición de valores de renta fija suelen tener un riesgo menor que las inversiones de
renta variable pero, en cualquier caso, superior al de los títulos públicos: la capacidad de pago de las
empresas privadas varía según su desempeño individual y el sector de actividad en el que actúen. 
¿QUÉ RENTABILIDAD PUEDO ESPERAR?
Puesto que el riesgo y la rentabilidad siempre van unidos, el mayor riesgo de las obligaciones
negociables tiene como aspecto positivo la posibilidad de obtener mayores rendimientos.

¿CUÁL ES EL HORIZONTE RECOMENDADO DE LA INVERSIÓN?

Cada título tiene un plazo de vencimiento, indicado en el prospecto de emisión. Hay obligaciones
negociables a corto, mediano y largo plazo. 

Si una ON tiene poca demanda puede resultar difícil encontrar compradores que paguen el
precio deseado, lo que la convierte en un título poco líquido.
CHEQUE DE PAGO DIFERIDO:

Es un cheque librado (emitido) por una empresa para ser

cobrado en una fecha posterior, no superior a 360 días. Por
ejemplo, las empresas pueden pagar a sus proveedores
con un cheque de pago diferido.
¿CUÁL ES EL NIVEL DE RIESGO?
El riesgo de un CPD depende de la solvencia de la empresa que lo libró en primer lugar: es
necesario que en la fecha de cobro tenga fondos suficientes para atender el pago.

Sin embargo, algunos cheques de pago diferido pueden estar avalados por una Sociedad de
Garantía Recíproca o patrocinados, lo que reduce el riesgo de impago.
¿QUÉ RENTABILIDAD PUEDO ESPERAR?
Los rendimientos son mayores cuanto más lejana sea la fecha de cobro señalada en el cheque,
ya que la tasa de descuento aplicada es superior.  

¿CUÁL ES EL HORIZONTE RECOMENDADO DE LA INVERSIÓN?

Se trata de un producto de inversión a muy corto plazo: el máximo son 360 días (para invertir a
plazos superiores existe otro producto, el pagaré bursátil.

El cheque de pago diferido es un instrumento bastante líquido: el inversor puede volver a

venderlo en el mercado de capitales antes de la fecha de cobro. En ese caso, su rentabilidad queda
definida por la diferencia entre el precio de venta y el de compra.
INSTRUMENTOS DE INVERSION
RENTA VARIABLE:
Los instrumentos de RENTA
VARIABLE son aquellos que
poseen un cronograma de
pagos futuros desconocidos
para el inversor al momento de
la emisión y/o la compra.

- ACCIONES
- FONDO COMUN DE INVERSION
- CERTIFICACION DE
PARTICIPACION
ACCIONES:

Las acciones son, probablemente, el instrumento de

inversión más conocido del mercado de capitales. Cada
acción representa una parte del capital de las sociedades
que se negocia en las los Mercados de Capitales.
¿CUÁL ES EL NIVEL DE RIESGO?
En su condición de socios (copropietarios), los accionistas corren mayores riesgos que los
inversores que prestan dinero a la sociedad adquiriendo bonos. El accionista asume el riesgo
derivado de la actividad empresarial, hasta el límite de la inversión realizada. 

¿QUÉ RENTABILIDAD PUEDO ESPERAR?

Por tratarse de títulos de renta variable, es imposible predecir los rendimientos que pueden
obtenerse. .
 
¿CUÁL ES EL HORIZONTE RECOMENDADO DE LA INVERSIÓN?
Las acciones no tienen fecha de vencimiento, por lo que el inversor decide durante cuánto
tiempo desea mantener los títulos. En las fases de mucha oscilación de los precios no conviene
comprar con perspectivas de corto plazo, porque si los precios bajan aumentan las posibilidades de
perder parte del dinero invertido. .
.
FONDO COMUN DE INVERSION:

Es un instrumento de inversión que se forma juntando el

capital de un grupo de inversores (cuota partícipes). El
patrimonio resultante es administrado por una Sociedad
Gerente, que lo invierte de manera profesional en otros
productos financieros y valores del mercado de capitales:
acciones, bonos públicos y privados, depósitos a plazo fijo,
etc. 
¿CUÁL ES EL NIVEL DE RIESGO?
Depende del tipo de valores e instrumentos financieros en los que invierta el fondo. Es posible
encontrar FCI adecuados para todo tipo de perfiles, según los objetivos de inversión que se fijen en
cada caso.

¿QUÉ RENTABILIDAD PUEDO ESPERAR?

La rentabilidad esperada depende del objetivo de inversión del fondo: los FCI con mayor nivel de
riesgo suelen brindar mayores rendimientos, especialmente si es posible mantener la inversión a
mediano y largo plazo

¿CUÁL ES EL HORIZONTE RECOMENDADO DE LA INVERSIÓN?

Los FCI no tienen fecha de vencimiento, pero en general se trata de productos muy líquidos.
CERTIFICACION DE PARTICIPACION:

Son valores negociables emitidos por los fideicomisos

financieros, que representan una porción del capital del
fideicomiso. El inversor adquiere de esta forma una cuota
de la propiedad del fideicomiso.
¿CUÁL ES EL NIVEL DE RIESGO?
Los valores emitidos por los fideicomisos tienen un riesgo inferior al que tendrían unos bonos
emitidos por la entidad fiduciante, porque el fideicomiso es un patrimonio independiente que no se
ve afectado por el riesgo comercial de la misma

¿QUÉ RENTABILIDAD PUEDO ESPERAR?

A cambio de participar en los riesgos del proyecto, los inversores también participan en las
ganancias. Debido al mayor riesgo, los certificados de participación son más rentables que los
valores de deuda fiduciaria.   

¿CUÁL ES EL HORIZONTE RECOMENDADO DE LA INVERSIÓN?

Hay fideicomisos a distintos plazos, según el proyecto que se financia. Además de distribuir las
utilidades, lo habitual es que el fideicomiso devuelva progresivamente a los titulares el monto
invertido en los certificados (amortización). 
INSTRUMENTOS DE INVERSION
DERIVADOS
 
Los subyacentes pueden ser activos financieros (tasas de interés, tipos de cambio
de monedas, índices, etc.) o productos básicos conocidos como commodities (cereales,
minerales, alimentos, etc.). .

Los productos derivados son extremadamente complejos y pueden adoptar

diversas estructuras.

- FUTUROS
- OPCIONES
- PERMUTAS FINANCIERAS
¿CUÁL ES EL NIVEL DE RIESGO?
Los productos derivados, sin excepción, tienen un riesgo muy elevado. Por ese motivo, sólo se
recomiendan a inversores con elevada capacidad financiera para asumir grandes pérdidas, y con
suficiente experiencia para vigilar de manera constante la evolución de los mercados. 

¿QUÉ RENTABILIDAD PUEDO ESPERAR?

Una adecuada estrategia puede brindar rendimientos muy elevados, pero la elevada volatilidad
de estos productos hace que una posición favorable pueda transformarse con gran rapidez en una
pérdida significativa.   

¿CUÁL ES EL HORIZONTE RECOMENDADO DE LA INVERSIÓN?

En ocasiones, los productos derivados se emplean para cubrir los riesgos de otras inversiones,
por lo que las fechas de vencimiento dependen de cada caso. Sin embargo, el inversor debe estar
preparado en todo momento para tomar decisiones rápidas, basándose en la evolución de mercado
de los activos subyacentes
TECNICAS DE EVALUACION FINANCIERA
Periodo de
Recuperación
NO tienen en cuenta la
Periodo de
cronología de los flujos
No Financieros Recuperación
de caja y el valor del
Descontado
dinero en el tiempo
Tasa Contable de
Métodos

Utilidad

Valor Presente Neto

(VPN)
Tienen en cuenta la
cronología de los flujos Tasa Interna de Retorno
Financieros
de caja y el valor del (TIR)
dinero en el tiempo
Tasa Interna de Retorno
Modificada (TIRM)
 TECNICAS DE EVALUACION FINANCIERA
VALOR PRESENTE NETO

El Valor Presente Neto (VPN) es el método más conocido a la hora de

evaluar proyectos de inversión a largo plazo.  El Valor Presente Neto
permite determinar si una inversión cumple con el objetivo básico financiero:
MAXIMIZAR la inversión.

  Dónde:
  𝑛
( 𝐹𝑁𝐸𝑡 )  
𝑉𝑃𝑁 = − 𝐼 𝑂 +∑
𝑡 =1 ( 1+𝑘 )𝑛
 TECNICAS DE EVALUACION FINANCIERA
VALOR PRESENTE NETO

VALOR SIGNIFICADO DECISIÓN A TOMAR

La inversión produciría ganancias por El proyecto puede aceptarse
VPN > 0
encima de la rentabilidad exigida (r)
La inversión produciría pérdidas por El proyecto debería rechazarse
VPN < 0
debajo de la rentabilidad exigida (r)
Dado que el proyecto no agrega valor
La inversión no produciría ni
VPN = 0 monetario por encima de la rentabilidad exigida
ganancias ni pérdidas
(r), la decisión debería basarse en otros criterios.
 TECNICAS DE EVALUACION FINANCIERA
TASA INTERNA DE RETORNO
Ha sido definida como la tasa mínima de interés que puede ser
pagada por el capital empleado en la vida de una inversión sin
pérdida en el proyecto.  
.
  Dónde:
 
 = 0
 TECNICAS DE EVALUACION FINANCIERA
TASA INTERNA DE RETORNO
El criterio de selección será el siguiente donde “k” es la tasa de
descuento de flujos elegida para el cálculo del VPN:

Si TIR > k, el proyecto de inversión será aceptado. 

Si TIR = k, estaríamos en una situación similar a la que se

producía cuando el VPN era igual a cero. 

Si TIR < k, el proyecto debe rechazarse.