Panorama Económico

PERÚ: PANORAMA ECONÓMICO Y PERSPECTIVAS
PERÚ: PANORAMA ECONÓMICO Y

PERSPECTIVAS
Abril 2012
La información contenida en este documento debe considerarse incompleta porque sirve de base a una exposición oral.
Asimismo, su carácter es referencial y no debe interpretarse como una recomendación para decisiones empresariales, especialmente de inversión
específica.
0
Ideas principales.
1. La economía peruana ha liderado el crecimiento de la región en los últimos años.
2. El crecimiento de la clase media y el dinamismo de algunos mercados generan un

buen entorno para invertir.
3. En el 2012, la economía peruana seguirá liderando el crecimiento en la región.
4. Conflictos sociales son un riesgo para grandes proyectos de inversión vinculados a

la explotación de RRNN.
5. El sol continuará apreciándose a menor ritmo que otros países de la región.
1
Ideas principales.
6. Inflación por encima de 3%, pero sin generar riesgos macroeconómicos.
7. La economía peruana puede sostener tasas de 5,5%-6,5% los próximos cinco

años.
8. A pesar de las buenas perspectivas de la economía peruana, existen riesgos y

desafíos que pueden afectar el crecimiento de mediano plazo.
2
Perú ha liderado el crecimiento económico de la región.
CRECIMIENTO ACUMULADO DEL PBI 2004-2011 1/ CRECIMIENTO ACUMULADO DE LA INVERSIÓN BRUTA

(Var. %) FIJA, 2004-2011 1/
(Var. %)
Perú 62
Perú 152
Argentina 60
Argentina 126
Colombia 37
Colombia 106
Bolivia 37
Venezuela 100
Brasil 33
Latam 33 Chile 94
Chile 31 Bolivia 85
Mundo 29 Brasil 76
México 18 México 29
0 20 40 60 80
0 50 100 150 200
1/ 2011 es estimado. Fuente: FMI, APOYO Consultoría

1/ 2011 es estimado. Fuente: FMI, APOYO Consultoría
3
Principales motores del crecimiento: inversión y apertura comercial.
INVERSIÓN PÚBLICA Y PRIVADA APERTURA COMERCIAL 1/

(% del PBI ) (% del PBI )
45,0
27,0
40,0
25,0
35,0
23,0
30,0
21,0
25,0
19,0
20,0
17,0
15,0
15,0 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
1/ Suma de exportaciones e importaciones totales.
Fuente: BCR, APOYO Consultoría
Fuente: BCR, APOYO Consultoría
4
Estabilidad macroeconómica.
2010 : DEUDA PÚBLICA

INFLACIÓN PROMEDIO, 2004-2011 1/ ( % PBI)
(Var. %)
Grecia
Venezuela
Irlanda
Argentina
EE.UU
Bolivia Reino
Unido
Brasil España
Colombia Brasil
México México
Perú
Chile
China
Perú
Chile
0 5 10 15 20 25
0 50 100 150
1/ 2011 es estimado.
Fuente: FMI, APOYO Consultoría Fuente: Barclays Capital, JP Morgan
• El ratio de deuda pública del Perú se redujo de más de 40% del PBI en el 2004 a
cerca de 20% en el 2011.
5
Expansión de la clase media.
EVOLUCIÓN DE LOS NSE EN EL PERÚ
20031/ 2011
2,7 millones de
1,4 millones de 1%
4% 2% habitantes
habitantes 7%
15%
20%
NSE A NSE B
NSE C NSE D
NSE E
1/ Aplicación de la fórmula NSE APEIM 2011 a la ENAHO 2003. Fuente: Ipsos APOYO
6
Perú es más que solo minería.
PERÚ: COMPOSICIÓN DE LA PRODUCCIÓN, 2007

(% de valor agregado bruto) CRECIMIENTO ACUMULADO POR SECTORES 2004-2011
(Var. %)
140
Manufactura 125
Servicios
40,5 18,0 120
100
Agricultura 80 71
6,5 67
62 62
60
Construcción
5,6 40
20 10
Minería e
hidrocarburos 0
15,6 Construcción Comercio Manufactura Total Servicios Minería
no primaria
Comercio Pesca Electricidad y agua
11,1 0,8 1,9 Fuente: BCR
Fuente: INEI
7
País atractivo para la inversión.
ECONOMÍAS MÁS ATRACTIVAS PARA IED, 2011 - 2013 1/

CALIFICACIÓN DE RIESGO CREDITICIO (Total de respuestas)
90
80
País S&P Fitch Moody's 70
Chile A+ A+ Aa3 60
México BBB BBB Baa1 50
Grado de
inversión Brasil BBB BBB Baa2 40
Perú BBB 1/ BBB 2/ Baa3 3/ 30
Colombia BBB - BBB - Baa3 20
Venezuela B+ B+ B2 10
Grado Bolivia B+ B+ B1 0
especulativo Argentina B B B3
Ecuador B- B- Caa2
1/ Obtenida el 30 de agosto del 2011. Fuente: Latin Focus

1/ Número de veces que el país es mencionado como de prioridad top en IED
2/ Obtenida el 10 de noviembre del 2011. por las corporaciones trasnacionales. Fuente: UNCTAD
3/ Obtenida el 16 de diciembre del 2009.
8
El Perú en el 2012 seguirá liderando el crecimiento regional.
CRECIMIENTO DEL PBI 1/ PROYECCIONES DE CRECIMIENTO DEL PBI 2012

(Var. %) (Var. %)
10,0
8,8 Perú 5,3
9,0
8,0 Colombia 4,8
7,0
7,0
Bolivia 4,5
6,0 5,3
Chile 4,3
5,0
4,0 Argentina 3,8
3,0
Latam 3,7
2,0
Brasil 3,3
1,0
0,0 México 3,2
2010 2011 2012
Mundo 2,5
Perú Mundo
0,0 1,0 2,0 3,0 4,0 5,0 6,0
1/ Proyecciones 2011 y 2012 realizadas en diciembre 2011.
Fuente: FMI, APOYO Consultoría Fuente: Latin Focus, APOYO Consultoría
9
El Perú en el 2012: buen crecimiento del consumo privado.
CONSUMO PRIVADO 1/
(Var. %)
10,0 • Mayor demanda de empleo ligada a
9,0
la inversión pública (construcción).
8,0
7,0 • Consumidores se mantienen
6,0
optimistas.
5,0
4,0 • Buenas condiciones de
3,0
financiamiento.
2,0
1,0
• El empleo formal crecerá 4,0% en el
2012.
0,0
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
1/ Proyectado a partir del 1T2012. Fuente: BCR, APOYO Consultoría
10
El Perú en el 2012: mayor inversión pública y crecimiento en provincias.
PROYECCIONES DE CRECIMIENTO POR ZONAS 2012 1/

(Var. %)
INVERSIÓN PÚBLICA 1/
(Var. %)
40,0 Sur 7,0
30,0
30,0 27,3
Centro 5,6
20,0
Total 5,3
10,0
Lima 5,0
0,0
Oriente 5,0
-10,0
Norte 4,5
-20,0 -17,1
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 0,0 1,0 2,0 3,0 4,0 5,0 6,0 7,0 8,0
1/ 2012 es proyectado. Fuente: BCR, APOYO Consultoría 1/ Norte: Amazonas, Cajamarca, La Libertad, Lambayeque, Piura y Tumbes.
Centro: Ancash, Ayacucho, Huancavelica,Ica, Junín y Pasco.
Sur: Apurímac, Arequipa, Cusco, Madre de Dios, Moquegua, Puno y Tacna.
Oriente: Huánuco, Loreto, San Martín, Ucayali.
Fuente: APOYO Consultoría
• El presupuesto inicial de apertura contempla un aumento de 43% de la inversión

pública en la zona sur del país.
11
El Perú en el 2012: confianza empresarial se recupera lo que mejora

perspectivas para la inversión.
OPINIÓN RESPECTO DE LA ORIENTACIÓN ECONÓMICA DEL RESPECTO DE PROYECTOS DE INVERSIÓN, ¿QUÉ MEDIDAS
GOBIERNO REALIZARÁ SU EMPRESA EN LOS PRÓXIMOS SEIS MESES?
(% de ejecutivos) (%)
70
31 mar-12
Acelerar
60
La incertidumbre inicial ha sido
16 nov-11
disipada.
9 50
set-11
58 40 35
Es improbable un cambio radical, pero
se darían medidas microeconómicas 50
que afecten la competitividad del país. 56 30
20
No descarto que retome, en algún 11
momento, su plan de gobierno 33 10
original, “La Gran Transformación”. 35
0
0,0 10,0 20,0 30,0 40,0 50,0 60,0 70,0 M S M S M S M S M S E J D J D J D M
Fuente: sondeo realizado a clientes SAE de APOYO Consultoría 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Fuente: Sondeos realizados a clientes de APOYO Consultoría
• Inversión privada habría crecido alrededor de 8% en el 1T2012.
12
El Perú en el 2012: empresas con sólida situación financiera.
UTILIDADES DE LAS EMPRESAS LISTADAS EN LA BVL RATIO DE APALANCAMIE NTO DE EMPRESAS NO

(Índice 1T2007=100) FINANCIERAS 1/
(%)
200,0 43,0
180,0
41,0
160,0
39,0
140,0
37,0
120,0
35,0
100,0
80,0
33,0
60,0 31,0
40,0 29,0
20,0 27,0
0,0 25,0
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV
2007 2008 2009 2010 2011
Total Total sin minería 2007 2008 2009 2010 2011
1/ Pasivos corrientes entre patrimonio neto. Fuente: BVL

Fuente: BVL, APOYO Consultoría
• El 60% de los clientes del SAE esperan que las utilidades de sus empresas aumenten
en el 2012, respecto del 2011. Tan solo 10% esperan que sus utilidades disminuyan.
13
Proyecciones 2012.
ESCENARIO BASE - INDICADORES MACROECONÓMICOS 1/
(Var. % anual)
2010 2011 2012

I. Sector real (Var. %)
PBI 8,8 6,9 5,3
Consumo privado 6,0 6,3 5,3
Inversión privada 22,1 11,9 4,0
Inversión pública 26,5 -16,9 30,0
Exportaciones 2,5 7,6 4,0
Empleo dependiente 4,2 5,4 4,0
II. Balances Macroeconómicos
Balance fiscal (% del PBI) -0,5 1,8 0,2
Balanza comercial (US$ Millones) 6 750 9 302 9 479
Reservas internacionales netas (US$ Millones) 44 105 48 816 51 500
III. Variables monetarias
Inflación (%) 2,1 4,7 3,0
Tipo de cambio, fdp (S/. por dólar) 2,81 2,70 2,65
1/ Proyecciones a partir del 2011. Realizadas en diciembre.
2/ Empleo en empresas de 10 a más trabajadores.
O Consultoría Fuente: BCR, APOYO Consultoría
14
Proyecciones sectoriales 2012.

CRECIMIENTO SECTORIAL
(Var. % real)
2010 2011 2012 (p)
Metalmecánica 29,2 6,7 8,8
Construcción 17,4 3,4 7,5
Servicios 7,4 8,6 6,2
Consumo masivo 9,9 4,8 5,5 PBI global

5,3%
Comercio 9,7 8,8 5,2
Industria no primaria 16,9 4,4 5,2
Minería metálica -4,8 -3,6 4,8
Agropecuario 4,3 3,8 4,3
Textiles 34,1 4,1 3,4
Hidrocarburos 29,5 18,1 -0,3
Pesca -16,4 29,7 -3,0

(p): Proyectado en diciembre del 2011.
Fuente: APOYO Consultoría
15
Conflictos sociales e impacto sobre gran inversión.
EXPECTATIVAS DE INVERSIÓN EN CASO NO SE REANUDE

LA CONSTRUCCIÓN DEL PROYECTO CONGA DURANTE INVERSIÓN MINERA EN EL PERÚ
ESTE AÑO (US$ millones)
(% de encuestados)
9 000
8 000
Se deteriorarían de manera Conga
44 7 000
importante
6 000 Contagio
5 000
Se verían algo afectadas en 4 000
53
sectores específicos Escenario
3 000 base
2 000
Es un caso aislado. Las 1 000
expectativas de inversión no se 3
verían afectadas 0
2007 2008 2009 2010 2011 2012 1/
1/ Estimado en abril del 2012.
0 20 40 60 2/ Proyección realizada en febrero del 2011.
Fuente: sondeos realizados a clientes de APOYO Consultoría Fuente: Minem, APOYO Consultoría
16
El nuevo sol continuará apreciándose moderadamente (1).
TIPO DE CAMBIO E INTERVENCIÓN CAMBIARIA 1/ VARIACIÓN ACUMULADA DE LAS PRINCIPALES

MONEDAS - LATAM
(US$ millones) (S/. Por US$) (Var. % frente al US$)
500 2,90 15
400
2,86
300 Depreciación
10
200
2,82
100
5
0 2,78
-100
2,74 0
-200
-300
2,70 -5
-400
Apreciación
-500 2,66
-10
E M A J A O D F A J A O D F A
2010 2011 2012 México Brasil Chile Colombia Perú
Compras netas BCR (eje izq.) Tipo de cambio (eje der.)
2010 - 2011 2011 - 2012 1/
1/ Al 9 de abril. Fuente: CEIC
1/ Al 9 de abril 2012. Fuente: BCR
17
El nuevo sol continuará apreciándose moderadamente (2).
FLUJOS DE BALANZA COMERCIAL E INVERSIÓN

EXTRANJERA DIRECTA 1/
RESERVAS INTERNACIONALES NETAS 1/
(% DEL PBI) (US$ millones)
16,0
60 000
14,0
12,0 50 000
10,0 40 000
8,0
30 000
6,0
4,0 20 000
2,0 10 000
0,0
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 0
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
1/ 2012 es estimado. Fuente: BCR, APOYO Consultoria 1/ 2012 es proyectado. Fuente: BCR
18
Inflación aún por encima de 3% a finales de año por factores de

oferta.
INFLACIÓN DE ALIMENTOS Y BEBIDAS E INFLACIÓN • La inflación se ha ubicado durante

TOTAL
9,0 (%) nueve meses consecutivos por encima
8,0 del rango superior del BCR.
7,0
6,0 • Inflación explicada especialmente por

5,0 aumento de cotizaciones de alimentos
4,0 y petróleo. No hay presiones de
3,0 demanda significativas.
2,0
1,0 Implicancias:
0,0
E F MAM J J A SO N D E F MAM J J A SO N D E F M
2010 2011 2012 • BCR mantendrá tasa de referencia
Total Alimentos y bebidas
estable en 4,25% durante todo el año.
Fuente: INEI
• Impacto sobre consumidores de

menores ingresos.
19
El crecimiento sostenible de mediano plazo de la economía peruana está

entre 5,5% y 6,5% anual.
PBI 1/
Fundamentos:
(Var. % anual)
12,0
• Estabilidad macroeconómica.
10,0
• Bajos costos de financiamiento.

8,0
6,0 • Apertura comercial y aumentos en

competitividad.
4,0
2,0 • Impulso de inversión privada.

0,0
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
1/ Proyecciones de 2012 en adelante. Fuente: BCR, APOYO Consultoría
20
Espacio para seguir creciendo.
RATIO DE INTERMEDIACIÓN FINANCIERA 1/

CONSUMO PÉR CÁPITA DE CERVEZA (%)
80,0
(Litros por persona)
70,4
80 75
70
61 60,0
60
51 46,4
50 44 42
40,0
40
29,1
30 25,3
20 20,0 16,6 15,9 16,0
10
0 0,0
Norteamérica Europa América Colombia Perú Chile Bra Col Peru Ven Mex Arg
Latina
1/ Crédito bancario / PBI. A 2010. Fuente: CEIC, reguladores financieros
Fuente: SAB Miller, 2011 Annual Report
21
Los riesgos “micro” sobre la inversión.
INVERSIÓN POR INICIAR EN GRANDES SECTORES 2012-2016 1/

• Si Conga no va habría un impacto (US$ millones)
en el flujo de inversiones en 40 000
industrias extractivas (seguridad 35 000
jurídica). 30 000
25 000
• Demora de permisos y licencias. 20 000
15 000
• Abastecimiento eléctrico. 10 000
5 000
• Ley de Consulta previa.
0
Minería Hidrocarburos Electricidad Infraestructura Total
1/ Proyecciones realizadas en diciembre del 2011.

Fuente: empresas, Minem, APOYO Consultoría
22
Riesgo de falta de talento humano.
PRUEBA PISA 2009 ÍNDICE DE TALENTO GLOBAL2011 1/2/

(Puesto en el ránking)
Sector Ranking Ranking

Lenguaje Matemática 28
Argentina
Shanghai - China 1° 2° 31
Chile
Korea 2° 5°
México 38
Finlandia 3° 7°
Venezuela 39
Panamá 63° 64° Colombia 40

Perú 64° 63°
Brasil 42
Azerbayján 65° 46°
Kirjkistán 66° 65° Perú 47
Ecuador 50
1/ De un total de 60 países.
2/ Indicadores: demografía, calidad de educación y fuerza laboral, calidad del
entorno para desarrollar talentos, movilidad, apertura del mercado laboral y
capacidad para atraer talentos de otros países.
Fuente: Heidrick & Struggles
23
Riesgo de falta de infraestructura.

RANKING DE CALIDAD DE
INFRAESTRUCTURA 2011-2012 1/
País Puesto
Suiza 1
España 22
Estados Unidos 24
Chile 32
Guatemala 51
Panamá 55
Uruguay 65
China 69
México 73
Ecuador 91
Colombia 95
Costa Rica 101
Brasil 104
Perú 105
Argentina 108
Bolivia 112
Venezuela 128
1/ En el reporte se analizaron 142 países.

Fuente: The Global Competitiveness Report
24
Desafíos en el ámbito social.
TASA DE POBREZA Y PBI PER CÁPITA 1/ TASA DE POBREZA

(% de la población)
(% de la población total) (US$) 90,0 83,9
60,0 7 000
80,0
50,0 6 000 70,0
61,0
58,5
40,0 5 000 60,0
48,2
30,0 4 000 50,0
40,0
20,0 3 000 30,8
30,0
10,0 2 000 20,0
20,0
0,0 1 000
10,0
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
0,0
Pobreza (eje izq.) PBI Per cápita (eje der.)
Total Rural Urbana
Fuente: INEI, BCR, APOYO Consultoria 2004 2010
Fuente: INEI
• El gobierno espera reducir la tasa de pobreza total a 16% en el 2016. Esto implica
sacar de la pobreza a más de 4 millones de personas en los próximos años.
25
PERÚ: PANORAMA ECONÓMICO Y

PERSPECTIVAS
Abril 2012
La información contenida en este documento debe considerarse incompleta porque sirve de base a una exposición oral.
Asimismo, su carácter es referencial y no debe interpretarse como una recomendación para decisiones empresariales, especialmente de inversión
específica.
26

Panorama Económico

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PERÚ: PANORAMA ECONÓMICO Y PERSPECTIVAS

PERÚ: PANORAMA ECONÓMICO Y

1. La economía peruana ha liderado el crecimiento de la región en los últimos años.

2. El crecimiento de la clase media y el dinamismo de algunos mercados generan un

3. En el 2012, la economía peruana seguirá liderando el crecimiento en la región.

4. Conflictos sociales son un riesgo para grandes proyectos de inversión vinculados a

5. El sol continuará apreciándose a menor ritmo que otros países de la región.

6. Inflación por encima de 3%, pero sin generar riesgos macroeconómicos.

7. La economía peruana puede sostener tasas de 5,5%-6,5% los próximos cinco

8. A pesar de las buenas perspectivas de la economía peruana, existen riesgos y

Perú ha liderado el crecimiento económico de la región.

CRECIMIENTO ACUMULADO DEL PBI 2004-2011 1/ CRECIMIENTO ACUMULADO DE LA INVERSIÓN BRUTA

1/ 2011 es estimado. Fuente: FMI, APOYO Consultoría

Principales motores del crecimiento: inversión y apertura comercial.

INVERSIÓN PÚBLICA Y PRIVADA APERTURA COMERCIAL 1/

2010 : DEUDA PÚBLICA

Expansión de la clase media.

EVOLUCIÓN DE LOS NSE EN EL PERÚ

Perú es más que solo minería.

PERÚ: COMPOSICIÓN DE LA PRODUCCIÓN, 2007

País atractivo para la inversión.

ECONOMÍAS MÁS ATRACTIVAS PARA IED, 2011 - 2013 1/

1/ Obtenida el 30 de agosto del 2011. Fuente: Latin Focus

El Perú en el 2012 seguirá liderando el crecimiento regional.

CRECIMIENTO DEL PBI 1/ PROYECCIONES DE CRECIMIENTO DEL PBI 2012

El Perú en el 2012: buen crecimiento del consumo privado.

El Perú en el 2012: mayor inversión pública y crecimiento en provincias.

PROYECCIONES DE CRECIMIENTO POR ZONAS 2012 1/

Fuente: APOYO Consultoría

• El presupuesto inicial de apertura contempla un aumento de 43% de la inversión

El Perú en el 2012: confianza empresarial se recupera lo que mejora

• Inversión privada habría crecido alrededor de 8% en el 1T2012.

El Perú en el 2012: empresas con sólida situación financiera.

UTILIDADES DE LAS EMPRESAS LISTADAS EN LA BVL RATIO DE APALANCAMIE NTO DE EMPRESAS NO

1/ Pasivos corrientes entre patrimonio neto. Fuente: BVL

2010 2011 2012

Proyecciones sectoriales 2012.

2010 2011 2012 (p)

Metalmecánica 29,2 6,7 8,8

Construcción 17,4 3,4 7,5

Servicios 7,4 8,6 6,2

Consumo masivo 9,9 4,8 5,5 PBI global

Industria no primaria 16,9 4,4 5,2

Minería metálica -4,8 -3,6 4,8

Agropecuario 4,3 3,8 4,3

Textiles 34,1 4,1 3,4

Hidrocarburos 29,5 18,1 -0,3

Pesca -16,4 29,7 -3,0

Conflictos sociales e impacto sobre gran inversión.

EXPECTATIVAS DE INVERSIÓN EN CASO NO SE REANUDE

El nuevo sol continuará apreciándose moderadamente (1).

TIPO DE CAMBIO E INTERVENCIÓN CAMBIARIA 1/ VARIACIÓN ACUMULADA DE LAS PRINCIPALES

El nuevo sol continuará apreciándose moderadamente (2).

FLUJOS DE BALANZA COMERCIAL E INVERSIÓN

Inflación aún por encima de 3% a finales de año por factores de

INFLACIÓN DE ALIMENTOS Y BEBIDAS E INFLACIÓN • La inflación se ha ubicado durante

6,0 • Inflación explicada especialmente por

• Impacto sobre consumidores de

El crecimiento sostenible de mediano plazo de la economía peruana está

• Bajos costos de financiamiento.

6,0 • Apertura comercial y aumentos en

2,0 • Impulso de inversión privada.

1/ Proyecciones de 2012 en adelante. Fuente: BCR, APOYO Consultoría

Espacio para seguir creciendo.