PROF.

JOSE PEREZ MONTENEGRO

ADMINISTRACION FINANCIERA I
TEMA III
ADMINISTRACION DEL CAPITAL DE TRABAJO
 El término capital de trabajo se originó con el
legendario pacotillero estadounidense, quien solía
cargar su carro con numerosos bienes y recorrer
una ruta para venderlos
Algunos autores definen el capital de trabajo como el
capital en uso corriente en la operación de un
negocio, el importe del capital de trabajo
complementado por la razón o relación activo
circulante / pasivo circulante, se ha utilizado como
una prueba crediticia y frecuentemente como medida
de la capacidad para el pago de las deudas
El capital de trabajo bruto ( activo circulante) , es el
conjunto de activos que la empresa usa para la
realización de sus operaciones , los cuales están
sometidos a un cambio constante, por realizarse en
ellos de una manera dinámica el cambio de su
naturaleza la cual, siendo líquida (de fácil
convertibilidad), tiende a una mayor liquidez; esto
es, a convertirse en efectivo en el corto plazo.
¿Qué ocurriría si el activo circulantes , fuera igual al pasivo
circulante ? , es decir, capital de trabajo igual a cero

En esta situación todos los activos circulantes son

financiados por los pasivos circulantes. Esto representa que
la diferencia, para todas y cada una de sus decisiones
diarias, depende del financiamiento de terceros y a corto
plazo. Esto en la realidad traslada el poder de decisión de
la empresa a sus acreedores
 FUENTES DE CAPITAL DE TRABAJO

Fuentes de Financiamiento del Capital de Trabajo Bruto

El financiamiento necesario para invertir en capital de trabajo

bruto, es de diversas clases:
 La existencia de ciertos activos circulantes causaba de
manera obligaba el nacimiento de pasivos circulantes

 Una fuente de financiamiento a corto plazo, en algunos

casos las empresas adquieren activos de largo plazo con
el compromiso de pago a corto plazo, o declaran
dividendos o realizan otras operaciones que no causan el
incremento de los activos circulantes.
 Aplicaciones del Capital de Trabajo Bruto

 Adquirir mercancía, artículos para el inventario

empleando efectivo
 Cobrar una cuenta a cobrar

Cancelar una factura por cobrar recibiendo un giro a cobrar

 Uso del efectivo para cancelar cuentas a pagar o

préstamos bancarios
 Aplicaciones del Capital de Trabajo Bruto
En las primeras: el monto de CTB se mantiene
constante pero hay cambios en la composición
del mismo. En la última , hay también cambios en
la cantidad y composición del CTB, pero además
disminuye el pasivo circulante. En todos los
casos el CTN, como parte que es del CTB, tiene
su misma naturaleza y por tanto es afectado por
los cambios de composición.
Esta constituido por aquel grupo de cuentas que
representan bienes o derechos, susceptibles de
convertirse en dinero (suponiendo una economía
monetaria), o de consumirse en el próximo ciclo
normal de operaciones de la empresa
generalmente se toma como base un año.
La caracterización de activo circulante es la
convertibilidad en el recurso que origina el proceso,
esto puede ser el recurso mismo ( disponible), en
exigible o en lo necesario para la transformación de
recursos (realizabilidad). El activo circulante no se
clasifica, sino que se ordena para su presentación
 Ciclo de conversión del Activo Circulante.

Esto es posible mediante el cálculo del tiempo promedio que

demora el activo circulante (CTB) en convertirse a efectivo,
pasando por los distintos componentes: inventario, cuentas por
cobrar y efectivo
Este cálculo se hace en base a los días acumulados de
permanencia en cada rubro, ponderados por el peso relativo
de cada partida en el total de activo circulante. Se requiere la
ponderación, en vez de la simple sumatoria de los días
empleados en cada rotación, por el hecho de que no todo el
activo circulante pasa por los distintos rubros, sino que en
cada etapa se agrega un valor, al que llega de la etapa
anterior
Los pasivos circulantes o corrientes son obligaciones
que deben ser pagadas dentro de un año o dentro del
ciclo de operaciones cualquiera que sea más largo.

Entre los tipos más comunes de pasivos circulantes se

encuentran: Los efectos por pagar, cuentas por
pagar, impuestos por pagar, salarios por pagar,
intereses por pagar, y el ingreso recibido por
anticipado (tales como los honorarios de
administración no causados ).
Es importante resaltar la relación entre los pasivos circulantes
y los activos circulantes, puesto que los pasivos circulantes se
deben pagar en el futuro cercano y los activos circulantes
deben estar disponibles para hacer estos pagos. La
comparación del valor de los pasivos circulantes constituye un
paso importante para evaluar la capacidad que tiene la
empresa para pagar sus deudas en el futuro cercano.
Si al analizar el pasivo circulante se determina una razón
corriente demasiado alta puede significar que la empresa está
manteniendo demasiado recursos en efectivo, valores
negociables, y otros activos circulantes; y no está buscando
oportunidades de crecimiento tan agresivamente como podría.
 Naturaleza del pasivo circulante.
 Crédito de proveedores. Comienza con una parte frecuentemente
significativa de los bienes y servicios que son adquiridos por la
organización a crédito para su pago posterior. De este modo, surgen las
cuentas y/o efectos a pagar a proveedores y con ello el nacimiento del
pasivo circulante y el comienzo de la corriente de exigibilidades y
vencimientos dentro del ciclo financiero.

 Crédito Bancario. es suministrado fundamentalmente por los bancos

comerciales a plazos breves, que en su mayor parte no pasan de 180
días. Constituyen fuentes negociadas de financiamiento, con un costo
específico hecho tangible en una cierta tasa de intereses; además
requiere de laboriosas y continuas relaciones de la empresa y los bancos
a quienes dirigen sus solicitudes de crédito, en las cuales se invierten
años.
 Exigibilidad del pasivo circulante
La exigibilidad del pasivo circulante se ha realiza por medio de un
procedimiento de rotación. Se señala un coeficiente cuya base es comparar
las compras o totales adeudados en un año, con el saldo pendiente del pago
al fin del período y por causa de esas mismas compras; esto se puede hacer
en una forma porcentual o averiguando primero un promedio diario de
compras.

Compras/365 = PDC

Cuentas a pagar proveedores/PDC = Número de días

Dos de los rasgos esenciales de la naturaleza del pasivo
circulante son:

1) El hecho de que todos los costos y gastos al contado

pueden considerarse como límite de crédito, es decir, el
momento máximo para cancelar la obligación.

2) Que la existencia de pasivos como créditos bancarios, aun

cuando no tienen su origen en los costos, producen el efecto
de alargar los plazos primarios que acompañaron a los
costos y gastos en el momento de su origen.
En base a la relación conceptual anterior, se puede
calcular un promedio diario de gastos, P.D.C.G.,
mediante la división del total de costos y gastos de un
período, generalmente serán los correspondientes al
ejercicio contable anual, por el número de días de ese
período, 360 en el caso del año.

Costos y Gastos/360 P.D.C.G.

Comprende los activos circulantes menos los pasivos
circulantes, esto es, cantidad de activos circulantes
financiada por pasivos a largo plazo.

A través del capital de trabajo neto se puede obtener la

razón circulante que tiene por finalidad medir la liquidez de
una empresa, la misma se calcula dividiendo los activos
circulantes entre los pasivos circulantes y una alta razón
circulante no asegura que una empresa cuente con el
efectivo que necesita para cubrir sus necesidades.
 Fuentes de financiamiento del capital de trabajo neto.

Las fuentes podrán ser

 El capital apreciadas en el Estado de
Ganancias y Pérdidas en
 Las utilidades la sección de Ingresos
 Depreciación extraordinarios o Utilidades
no operativas, en las
 Pasivo a largo plazo cuales se presentan este
 Las prestaciones sociales tipo de resultados para
distinguirlos de los
 Cualquier venta de activos a largo plazo producidos por la actividad
 Operaciones con activos circulantes ordinaria y principal de la
empresa.
 Aplicaciones de capital de trabajo neto.
 Las pérdidas de operación

 Ingresos cobrados por anticipado

 Pago periódico de los pasivos a largo plazo
 Dividendos

 La adquisición de equipos e inmuebles para

desarrollar las facilidades productivas de la empresa.
(más frecuentes)
 La compra de otros activos a largo plazo, la creación
de fondos con fines específicos. (menos frecuentes)
 Teoría del Apalancamiento
Modigliani-Miller (MM) de 1958
Se afirma que el valor de mercado de cualquier empresa o proyecto
"está dado mediante la capitalización de su rendimiento esperado a
la tasa k apropiada para su clase".
 Efecto de las Protecciones Fiscales Multiples
Las protecciones fiscales corporativas incluyen créditos fiscales a la
inversión, provisiones para depreciación y reservas para
agotamiento de petróleo. El modelo de DeAngelo y Masulis (1980)
predice que las empresas seleccionarán un nivel de deudas que
esté negativamente relacionado con el nivel de otros sustitutos de la
protección fiscal, como créditos fiscales a la inversión, depreciación
o agotamiento. También señalan que a medida que se utilicen más
deudas aumentará la probabilidad de tener utilidades insuficientes
para utilizar plenamente todas las protecciones del interés fiscal
disponibles.
 Evidencia de los ofrecimientos de Intercambio
La ventaja de estudiarlas ofertas de intercambio es que el
apalancamiento financiero es cambiado sin que haya un cambio
simultáneo en el monto de la inversión o de los activos de la
empresa, por lo tanto, puede analizarse la influencia de un
acontecimiento financiero relativamente puro.
 Efectos de los Costos de Quiebra

1.- Financiamiento en términos crecientemente onerosos así como

condiciones y tasas.
2.- Pérdida de empleados clave, si los prospectos de la empresa
son desfavorables, los empleados y los ejecutivos capaces buscarán
un empleo alternativo.
3.- Pérdida de los proveedores de los tipos de bienes más
vendibles, los proveedores pueden temer que no sean pagados o que
el cliente no logre un crecimiento en ventas en el futuro.
4.- Pérdida de ventas debido a una falta de confianza por parte de
los clientes de que la empresa se mantenga y respalde su producto.
 Efectos de los Costos de Quiebra

5.- Falta de financiamiento en cualesquiera términos, condiciones y

tasas para llevar a cabo inversiones favorables aunque riesgosas,
debido a que los prospectos generales de la empresa no sean
favorables en relación con las obligaciones existentes.
6.- Necesidad de liquidar los activos fijos para satisfacer los
requerimientos de capital de trabajo (reducción forzosa en la escala
de las operaciones).
7.- Procedimientos formales de quiebra, con la incurrencia de
costos legales y administrativos, además, se nombrará un receptor
para dirigir las operaciones de la empresa, y esto puede implicar
una desorganización de las operaciones.
 Costos Componentes de Financiamiento
 Costo de la Deuda

 Costo de las Acciones Preferentes

 Costo del Capital Contable Común

 Costo de la Deuda
El costo de la deuda debe calcularse después de impuestos,
porque los pagos de intereses son un gasto deducible de
impuestos. Por consiguiente, el costo de capital de deudas se
calcula de la siguiente manera:
kb (1 -T) = el costo de la deuda después de impuestos
T es la tasa fiscal corporativa
 Costo de las Acciones Preferentes
Las acciones preferentes representan un punto intermedio entre
las deudas y las acciones comunes. Al igual que las deudas, las
acciones preferentes llevan un compromiso fijo por parte de la
corporación para hacer pagos periódicos; en caso de liquidación,
los derechos de los accionistas preferentes tienen precedencia
sobre los de los accionistas comunes.
 Costo del Capital Contable Común
De las principales fuentes de financiamiento, el costo del capital
contable común es el más difícil de determinar. Se emplearán
cuatro método principales:
1.- El modelo de fijación de precio de los activos de capital (CAPM)
2.- El rendimiento de bonos más la prima de riesgo del capital
contable
3.- El rendimiento realizado del inversionista
4.- El modelo de crecimiento de dividendos
Los tres primeros se basan fundamentalmente en datos del
mercado financiero.
1.- El modelo de fijación de precio de los activos de capital (CAPM)
Dice que la tasa requerida de rendimiento de los inversionistas
sobre las acciones comunes es igual a la tasa libre de riesgo más
una prima de riesgo. La prima de riesgo es la prima de riesgo del
mercado (que es el rendimiento de mercado menos una tasa libre
de riesgo) multiplicada por la beta aplicable de la empresa.

Ks =RF + (RM – RF)bj

2.- El rendimiento de bonos más la prima de riesgo del capital
contable
Este método también introduce una prima de riesgo. Sin embargo,
en este caso representa una prima sobre el propio costo de la
deuda a largo plazo de la empresa, proporcionando una prueba
lógica de verificación puesto que el costo del capital contable
común debe ser mayor que el costo de la deuda, la deuda
representa un derecho legal fijo que da a los tenedores de bonos
una posición principal sobre el capital preferente o sobre el capital
común. La beta de una deuda a largo plazo de una empresa es
típicamente mucho más baja que la beta de su capital común. Por
tanto, esperaríamos una prima sobre el rendimiento de la deuda en
el rendimiento requerido para las acciones comunes.
3.- El rendimiento realizado del inversionista
Es el rendimiento promedio en dividendos más la ganancia
promedio de capital a lo largo de algún periodo anterior.
Este método captura los reajustes que los inversionistas hacen en
el precio del capital de la empresa para tomar en cuenta los
cambios en las perspectivas de la empresa.
4.- El modelo de crecimiento de dividendos
Este es un modelo de financiamiento que incluye en su totalidad
capital contable interno. Las utilidades retenidas son la única
fuente de financiamiento de inversiones. Además, se requiere de
un crecimiento constante, no existe periodo de crecimiento
supernormal o subnormal, y el crecimiento constante continúa
hasta el infinito.
 ¿Por qué se debe mantener efectivo?
 Ventajas Especificas de un efectivo adecuado
 Fuentes de Flotación
 Sistema de Recolección de Efectivo

 Mecanismos de Transferencia

 Administración de los desembolsos

 Modelos de la administración del efectivo

 ¿Por qué se debe mantener efectivo?

Motivo referente a las transacciones: consiste en capacitar a la

empresa para que realice sus operaciones ordinarias: hacer
compras y ventas.

Motivo referente a las precauciones: El motivo precautorio por el

que se mantienen inventarios de seguridad de efectivo se relaciona
principalmente con la predictibilidad de los flujos de entrada y de
salida de efectivo: si es alta, se necesita mantener menos efectivo
para enfrentar una emergencia o contingencia. -
 Necesidades futuras: Las cuentas de efectivo y de valores
negociables de la empresa pueden dar lugar a niveles cuantiosos
sobre una base temporal, a medida que los fondos se acumulan
para satisfacer necesidades futuras específicas.

Requerimientos de saldos compensatorios: El sistema bancario

comercial ejecuta muchas funciones para las empresas de
negocios. Las empresas pagan por estos servicios mediante
honorarios directos, y algunas veces mediante el mantenimiento de
saldos compensatorios en el banco, estos saldos representan
niveles mínimos que la empresa conviene en mantener en su
cuenta de cheques con el banco. .
 Ventajas Especificas de un efectivo adecuado

 Es esencial que la empresa tenga suficiente efectivo para

aceptar descuentos comerciales.

 Puesto que la razón circulante y la razón de la prueba ácida son

aspectos clave en el análisis de crédito, es esencial que la
empresa, con objeto de mantener su estándar de crédito, satisfaga
los estándares de la línea del negocio en la cual está incluida. Una
fuerte reputación crediticia capacita a la empresa para comprar
bienes de sus proveedores con base en términos favorables y para
mantener su línea de crédito con bancos y otras fuentes de crédito.
 Un saldo de efectivo amplio es útil para tomar ventaja de
oportunidades favorables de negocios que pueden surgir de vez en
cuando, como ofertas especiales de efectivo.

La empresa debe tener suficiente liquidez para satisfacer las

emergencias como huelgas, incendios, o comercializar campañas
de los competidores.
 Fuentes de Flotación

flotación de tiempo de correo.

flotación de procesamiento
.
flotación de tránsito.
 Sistema de Recolección de Efectivo

Los bancos depositarios locales son aquellos hacia los cuales se

canalizan las cobranzas rurales.
Un banco regional de concentración es aquel hacia el cual una
empresa busca canalizar los fondos y tenerlos disponibles para
desembolsos
Los bancos regionales de concentración también manejan un
convenio de caja cerrada
 Mecanismos de Transferencia

Es un sistema para desplazar los fondos entre cuentas en diferentes

bancos. Los tres principales mecanismos de transferencia son
1. Cheques de transferencia de depositario (DTC)
2. Cheques electrónicos de transferencia de depositario (EDTG)
3. Transferencias alámbricas .
 Administración de los desembolsos
Disminuir los desembolsos para lograr mantener efectivo disponible
durante periodos más prolongados.
Un procedimiento para demorar los desembolsos es el uso de giros.

FLOTACIÓN: Los cheques escritos por las empresas (o individuos) no

son deducidos de los registros bancarios hasta que se reciben
realmente en el banco, una cuestión posiblemente de varios días.
 Modelos de la administración del efectivo

La inversión en efectivo es análoga a la inversión en inventarios.

1.- Un inventario básico debe estar disponible para equilibrar los flujos
de entrada y de salida de las partidas, según sea el tamaño del
inventario de los patrones de los flujos, ya sean regulares o
irregulares.
2.- Debido a que siempre puede ocurrir lo inesperado, es necesario
tener inventarios de seguridad disponibles, lo que representa un
pequeño incremento necesario para evitar los costos de no tener
suficiente efectivo para satisfacer las necesidades actuales.
 Modelos de la administración del efectivo

3.- Se pueden requerir montos adicionales para satisfacer las

necesidades futuras de crecimiento; éstos se denominan inventarios
de anticipación. Un aspecto relacionado con los inventarios de
anticipación es el reconocimiento de que existen tamaños óptimos de
compra, los cuales se definen como ordenamiento de las cantidades
económicas .
 Definición de Crédito

 Las cinco “C” del Crédito

 Reputación  Capacidad  Capital
 Garantías  Condiciones

 Obtención de la Información de Crédito

 Estados Financieros  Oficinas de Intercambio de información

 Centrales de información de Crédito Directa

 Investigación Bancaria
 Reputación (del inglés character): El registro del
cumplimiento de las obligaciones pasadas del solicitante
(financieras, contractuales y morales). El historial de pagos
anteriores, así como cualquier juicio legal resuelto o pendiente
contra el solicitante, se utilizan para evaluar su reputación.

 Capacidad: la posibilidad del solicitante para reembolsar el

crédito requerido. El análisis de los estados financieros, destacando
sobre todo la liquidez y las razones de endeudamiento, se lleva a
cabo para evaluar la capacidad del solicitante
 Capital: la solidez financiera del solicitante, que se refleja por su
posición de propietario. A menudo, se realizan análisis de la deuda
del solicitante, en relación con el capital contable y sus razones de
rentabilidad, para evaluar su capital.

 Garantía colateral (del inglés collateral): la cantidad de activos

que el solicitante tiene disponible para asegurar el crédito. Cuanto
mayor sea la cantidad de activos disponible, mayor será la
oportunidad de que una empresa recupere sus fondos si el
solicitante no cumple con los pagos. Una revisión del balance
general del solicitante, el cálculo del valor de los activos y cualquier
demanda legal presentada contra el solicitante ayudan a evaluar su
garantía colateral.
 Condiciones: el ambiente de negocios y económico actual, así
como cualquier circunstancia peculiar que afecte a alguna de las
partes de la transacción de crédito. Por ejemplo, si la empresa tiene
un inventario excedente de los artículos que el solicitante desea
comprar a crédito, estará dispuesta a vender en condiciones más
favorables o a solicitantes menos solventes. El análisis de la
 Analisis de la Información de Credito

 Procedimientos  Aspectos Económicos

 El Problema de la Pequeña Empresa

 Normas de Crédito y sus Cambios

 Variables Principales

 Volumen de venta
Inversión en Cuentas por Cobrar
Gastos por deudas de Cobra Dudoso
 Cambios en las condiciones de Credito

 Descuentos por Pronto Pago

 Periodo del descuento por pronto pago

 Periodo de crédito
 Definición

 Fundamentos

 Tipos

 El Inventario como una inversión

 Técnicas de Administración de Inventario

 Sistema de Planeación de los requerimientos

de materiales (CEP)

 Sistema Justo a Tiempo

 Tecnicas de Administración de Inventario

 El sistema ABC

 El Modelo de la cantidad Económica de Pedido

 El sistema ABC
Consiste en dividir su inventario en tres grupos, A, B y C.
El grupo A incluye los artículos que requieren la mayor inversión en
dólares.
El grupo B está conformado por los artículos que constituyen el
siguiente inventario más grande.
El grupo C incluye los artículos más numerosos que representan
una inversión en dólares relativamente pequeña.
 El Modelo de la cantidad Económica de Pedido
Este modelo toma en cuenta diversos costos operativos y
financieros, y determina la cantidad del pedido que minimiza el
costo total del inventario.

 Costos básicos

• Costos de Pedido
• Costos de mantenimiento en inventario
• Costo Total
Sistema de Planeación de los requerimientos de materiales (CEP)
Aplica los conceptos de la CEP para calcular la cantidad que se
ordenará. Con el uso de una computadora, este sistema simula la
estructura de la cuenta de materiales, el nivel de inventario y el
proceso de manufactura de la empresa. La estructura dé la cuenta
de materiales sé refiere simplemente a cada pieza o material qué
se emplea para elaborar el producto terminado
 Sistema Justo a Tiempo (JAT)
Se usa para minimizar loa inversión en inventario. Su fundamento
radica en que los materiales deben llegar en el momento exacto en
que se requieren para la producción de manera ideal, la empresa
mantendría solo el inventario de producción en proceso.
 Intercompensación Riesgo rendimiento para
Inversiones en Activos Circulantes.

Cuando la incertidumbre se introduce, la administración del activo

circulante implica:

La determinación de saldos mínimos requeridos de cada tipo de

activo.

La admisión de un inventario de seguridad para dar cuenta del

hecho de que los pronosticos son imperfectos.
 Relación entre activos circulantes y producción
en condiciones de certeza e incertidumbre.
Capital de trabajo conservador (razón mas
Activos Circulantes
($)
alta de activos circulantes a ventas).
Rendimientos mas bajos.
Riesgo mas bajo

Punto Teórico Optimo para

el capital de trabajo

Capital de trabajo agresivo (razón mas baja

de activos circulantes a ventas).
Cuentas no pagadas.
Ventas perdidas
Paros en producción.
Riesgo y rendimiento mas altos.

Producción (unidades)

La politica de activos circulantes que siga la empresa puede dar como

resultado un estimulo para las ventas y para la rentabilidad o efectos
negativos sobre los mismos.
 Financiamiento de Activos Circulantes

 Enfoque moderado (coordinación de vencimientos).

Dólares
Activos circulantes Financiamiento a corto plazo no
temporales espontáneo mediante deudas.

Activos circulantes Temporales

Nivel permanente de Deuda a largo plazo mas capital
activos circulantes contable mas pasivos circulantes
espontáneos

Activos totales permanentes

Activos fijos

1 2 3 4 5 6 7 8
Periodo de tiempo

Este procedimiento requiere que se coordinen los vencimientos de los activos

y los pasivos, tal como se muestra en la figura. Esta estrategia minimiza el
riesgo de que la empresa sea incapaz de liquidar sus obligaciones a medida
que se venzan
 Financiamiento de Activos Circulantes

 Enfoque Relativamente Agresivo

Dólares

Activos circulantes Financiamiento a corto plazo no espontáneo

temporales mediante deudas.

Nivel permanente de activos Deuda a largo plazo mas capital contable mas
circulantes pasivos circulantes espontáneos

Activos fijos

1 2 3 4 5 6 7 8
Periodo de tiempo

Se presenta cuando la empresa financia la totalidad de sus activos fijos con

capital a largo plazo, pero también financia una parte de sus activos
circulantes permanentes con créditos a corto plazo de naturaleza no
espontánea.
 Financiamiento de Activos Circulantes

 Enfoque Conservador
Valores Negociables Requerimientos de financiamiento a corto plazo
Dólares

Deuda a largo plazo mas capital contable mas pasivos

Nivel permanente de activos circulantes espontáneos
circulantes

1 2 3 4 5 6 7 8
Periodo de tiempo

La empresa usa una pequeña cantidad de crédito no espontáneo a largo plazo

para satisfacer sus niveles mas altos de requerimientos, pero también satisface
una parte de sus necesidades estacionales almacenado liquidez, bajo la forma
de valores comercializables durante la estación floja
Ventajas y Desventajas del Financiamiento a corto Plazo
•Velocidad.
•Flexibilidad
Costos de Flotación.
Pago Anticipado
Clausulas que restringen acciones futuras (Contratos a largo plazo).

•Costos de Deudas a Largo Plazo Vs. Deudas a Corto Plazo.

•Riesgo de las Deudas a Largo Plazo Vs. Deudas a Corto Plazo.

Velocidad:

Un préstamo a corto plazo se puede obtener mucho más rápido que un

crédito a largo plazo.

Flexibilidad

Cuando las necesidades de fondos son estacionales o cíclicas, una

empresa puede no querer comprometerse a usar deudas a largo plazo
por tres razones:
• Los costos de flotación son generalmente altos cuando se usan
deudas a largo plazo pero son insignificantes en el crédito a cortos
plazo.

•Aun cuando una deuda a largo plazo pueda ser rembolsada

rápidamente, debido a que el contrato de préstamo incluya una
cláusula de pago anticipado, las sanciones por pago anticipado
pueden llegar a ser muy costosas.

• Los contratos de préstamo a largo plazo siempre contienen cláusulas

o convenios que restringen las acciones futuras de la empresa. Los
contratos de crédito a corto plazo son por lo general mucho menos
exigentes a este respecto
Costo de las Deudas a Largo Plazo vs Deudas a Corto Plazo

La curva de rendimiento normalmente tiene una pendiente

ascendente, lo cual indica que las tasas de interés son generalmente
mas bajas sobre las deudas a corto plazo que sobre las deudas a
largo plazo.
Riesgo de las Deudas a Largo Plazo vs Deudas a Corto
Plazo.
• Si la empresa pide prestado sobre una base a largo plazo, sus
costos por intereses serán relativamente estables a través del tiempo,
pero si usa crédito a corto plazo, sus gastos de intereses fluctuaran
ampliamente, llegando a ser ocasionalmente muy altos.

•Si una empresa solicita en préstamo fuertes cantidades sobre una

base a corto plazo, puede llegar a encontrar que es incapaz de
rembolsar su deuda, y puede encontrarse en una situación financiera
tan débil que el prestamista se rehúse a extenderle mas créditos, esto
también podría levar a la empresa a la quiebra.
 Definición

 Cálculo para el Capital de Trabajo Adecuado

 Capital de Trabajo Inadecuado

 Definición

El activo circulante debe ser suficiente para el volumen de

operaciones que la empresa realiza, atendiendo no sólo al aspecto
de cantidad sino también a las características que acompañan a
esas operaciones.
 Cálculo para el Capital de Trabajo Adecuado

El CTN consiste en la diferencia entre el activo circulante (AC) y

pasivo circulante (PC), es decir que CTN = AC PC, podemos
sustituir el AC y PC por los valores que generalmente contienen. El
primero está formado fundamentalmente por inventarios, cuentas
por cobrar y efectivo; el segundo está constituido por todos los
costos y gastos obtenidos a crédito y pendientes para un momento
dado; sustituyendo por estos valores podríamos decir que:

AC = I + CV. PC + G . PC
Cuando la cantidad, composición y forma de financiamiento sea
excesiva o insuficiente

La mayoría de las causas derivan de uso impropio o inoportuno de:

a) las fuentes de capital de trabajo
b) las aplicaciones del mismo
c) de cambios en los factores determinantes de los requerimientos de
capital de trabajo.