LA OFERTA Y LA DEMANDA AGREGADA

CON TIPO DE CAMBIO FIJO.

Material estrictamente
Con fines académicos
Enero de 2009
INDICE
1. El sub-sistema en el corto plazo
1.1. El Modelo 3
1.2. La forma estructural del modelo 7
1.3. Las condiciones de estabilidad 10
1.4. El gráfico del modelo y las pendientes 11
1.5. El modelo en su forma reducida 13

2. El sub-sistema en el mediano plazo

2.1. El Modelo 17
2.2. La forma estructural del modelo 21
2.3. Las condiciones de estabilidad 24
2.4. El gráfico del modelo y las pendientes 25
2.5. El modelo en su forma reducida 27

3. El sub-sistema en el largo plazo

3.1. El Modelo 32
3.2. La forma estructural del modelo 38
3.3. Las condiciones de estabilidad 41
3.4. El gráfico del modelo y las pendientes 42
3.5. El modelo en su forma reducida 44

4. Estáticas comparativas y la dinámica de ajuste hacia el equilibrio del 49

estado estacionario
1. El sub-sistema en el corto plazo.
1.1 El Modelo.
La demanda agregada.

La curva de demanda agregada con tipo de cambio

fijo es la siguiente:

       
Y d  Y d ( P, G , T , E , i , , E e , Y )
* * (1)
La oferta agregada

La oferta agregada viene dada por:

P  P0 (2)
En este modelo se determina la producción
demandada (Yd), las reservas internacionales del
banco central (B*bcr) y la tasa de interés doméstica (i).
No obstante, en esta presentación centraremos el
análisis en la determinación de la producción.
Variables exógenas:

T, G, Y*, Bb, b, i*, , E, Ee y P.

Instrumentos de política:

G, T, Bb y E.
1.2. La forma estructural del modelo

Expresando las ecuaciones en el orden apropiado

para discutir las condiciones de estabilidad, se tiene:

Y d Y  0 (1’)

P0  P  0 (2’)

Diferenciando este sistema respecto a todas las

variables y ordenandolas matricialmente obtenemos la
siguiente forma estructural:
  dG 
 dT 
 
 dE 
 E   1  cn 1  Ee  XY* Di Di Di  *
 1 2 
 dY 
 A

P  Di 
E2 
0   dY 

 0
AP

1 

dP  

 0
A
0
A 
0
 A
0
A
0
A
0
AE
0
  di * 
 1
 
(3)
 d 
 dE e 
 
 dP0 
 

El sistema dado en (3) puede expresarse en forma más

compacta como:

A Y  BX
'

Donde:

 E    ( s  m ) 0 Di 
1
A   A P2  A   PhY  1 Phi 
'
  Y
0 1   0 0  1 
 dY 
Y  
 dP 

1  cn 1  Ee  XY* Di Di Di 
  Di 2  0
B A A A P E  A A A AE
 
 0 0 0 0 0 0 0  1

 dG 
 dT 
 
 dE 
 *
dY
X  *
 di 
 
 d 
dE e 
 
 0 
dP
1.3. Las condiciones de estabilidad

Este modelo es estable pues se cumplen las dos condiciones

siguientes:

(i) TrA  2  0
'

(ii) A'  1  0
1.4. El gráfico del modelo y las pendientes

dP
0
dY OA

2
dP P A
 0
dY DA E
 P

A
Po OA( P0 )

       
DA( P, G, T , E , i , , E , Y )
* e *

Y
Y0
1.5. El modelo en su forma reducida

La forma reducida del sistema (3) puede expresarse como:

 dG 
 dT 
 
 dE 
 
 dY   c11 c12 c13 c14 c15 c16 c17 c18   dY * 
 dP   c (4)
   21 c22 c23 c24 c25 c26 c27 c28   di * 
 
 d  
 dE e 
 
 0 
dP

Y en forma compacta como:

Y  CX (4’)
Donde:

1
'
CA B
Los componentes de la matriz C son:

1
c11  
A

cn
c12 
A

1  Ee 
c13     Di 2 
AP E 

XY*
c14  
A
 Di
c15  
A

Di
c16  
A

Di
c17  
AE

E
c18 
A P2

c21  0
c22  0
c23  0

c24  0

c25  0

c26  0

c27  0

c28  1
2. El sub-sistema en el mediano plazo
2.1 El Modelo
La demanda agregada

La curva de demanda agregada con tipo de cambio fijo es

la siguiente:

       
Y d  Y d ( P, G , T , E , i , , E e , Y )
* * (1)
La oferta agregada

La oferta agregada viene dada por:

 P e fY s / L EPM* 
P  (1  z )    (2)
2
 a b 
Las variables endógenas en la forma reducida de este
modelo son la producción (Y), que se determina en la
ecuación de la demanda agregada, y los precios (P),
que se determina en la ecuación de la oferta agregada.
Conocido el valor de estas variables pueden además
determinarse los valores de variables como la tasa de
interés (i), las reservas internacionales (B*bcr), los
salarios nominales (W) o el nivel de empleo (N).
Variables exógenas:

En la Demanda Agregada: T, G, Y*, Bb, b, i*, , E y Ee.

En el lado de la Oferta Agregada: Pe, a, z, L, f, b, E y

P*M.

Instrumentos de política:

G, T, Bb y E.
2.2. La forma estructural del modelo

Expresando las ecuaciones en el orden apropiado

para discutir las condiciones de estabilidad, se tiene:

Y d Y  0 (1’)

 P e fY s / L EPM* 
(1  z )  2
 P0 (2’)
 a b 

Diferenciando este sistema respecto a todas las

variables y ordenandolas matricialmente obtenemos la
siguiente forma estructural*:

*
Se están asumiendo como constantes E e , P e f , L, b y z.
  dG 
 dT 
1  cn 1  Ee  XY* Di Di  
 E     Di 2  0 0   dE 
 1 2  dY A A A P E  A A A  dY * 

AP   
      *  (3)
 (1  z ) P f
e
dP  di 
 a 2 L  1      PM*   2(1  z ) P e fY   E   
 0 0  (1  Z )  0 0 0  3   (1  z )    d 
  b   a L   b  
 da 
 *
dPM 

El sistema dado en (3) puede expresarse en forma más

compacta como:

DY  BX
Donde:
 E 
 1
A P2 
D 
 (1  z ) P f
e

 a 2 L  1 

 dY 
Y  
 dP 
1  cn 1  Ee  XY* Di Di 
   Di 2  0 0 
A A AP E  A A A 
B 
  PM*   2(1  z ) P e fY   E 
0 0  (1  Z )  0 0 0  3   (1  z )  
  b   a L   b  

 dG 
 dT 
 
 dE 
 *
dY
X  * 
 di 
 
 d  
 da 
 *
dPM 
2.3. Las condiciones de estabilidad

Este modelo es estable pues se cumplen las dos condiciones

siguientes:

(i) TrD  2  0

(ii) E  (1  z ) P e f 
D  1  0
A P2  a 2
L 

Esta segunda condición equivale decir que:

Pendiente OA  Pendiente DA

(1  Z ) P e f A P2

2
a L E
2.4. El gráfico del modelo y las pendientes

dP (1  z ) P e f
 2
0
dY OA a L

dP

A P2

 s  m P 2
0
dY DA E E
 P
OA MP ( P e , a, z , L, f , b, E , PM* )

A
Po

DA MP (G, T , E , i * ,  , E e , Y * )
Y
Y0
2.5. El modelo en su forma reducida

La forma reducida del sistema (3) puede expresarse como:

 dG 
 dT 
 
 dE 
 e11 e12 e13 e14 e15 e16 e17 e18   *
 dY     dY 
 dP      di *  (4)
  e e28 
 21 e22 e23 e24 e25 e26 e27   d 
 
 da 
 *

 M
 dP 

Y en forma compacta como:

Y  EX (4’)
Donde:

E  D 1B
Los componentes de la matriz E son:

1 1
e11  
D A

1 cn
e12 
D A

1 1  E  PM*   E e 
e13   2 (1  z )     Di 2  
D A P  b  P E 
 1 X y*
e14  
D A

1 Di
e15  
D A

1 Di
e16  
D A

1 1 E  2(1  z ) P e fY 
e17    
D A P2  a3L 

1 1   E2 
e18  2 
(1  z ) 
D A P  b 
 1 1  (1  z ) P e f 
e21    
D A  a2L 

1 1  cn(1  z ) P e f 
e22   
D A a2L 

1  PM*  1  E e  (1  z ) P e f 
e23  (1  z )     Di 2  2 
D  b  A  P E  a L 

X
1 1 Y* (1  z ) P e
f
e24  
D A a2L

1 1 (1  z ) P e f
e25  
D A a2L
 1 1 (1  z ) P e f
e26  
D A a2L

1  2(1  z ) P e fY 
e27    
D a3L 

1  E
e28  (1  z ) b 
D  
3. El sub-sistema en el largo plazo
3.1 El Modelo
En el largo plazo la devaluación esperada es nula de=0,
por tanto la ecuación de arbitraje de tasas de interés se
modifica y las ecuaciones relevantes son las siguientes:

Y d  C (Yd , i )  I (i )  G  X (e, Y * )  eM (e, Yd ) (i)

H s  B *bcr  B b  Ph d (Y d , i, b) (ii)

i  i*   (iii)
La demanda agregada

La curva de demanda agregada con tipo de cambio fijo en

el largo plazo, derivada del sistema de ecuaciones (i)-(iii),
es la siguiente:

      
(1)
P  P(Y , G, T , E , i , , Y )
* *
La oferta agregada

La oferta agregada viene dada por:

a wL
2
Y SLP
 (2)
1  z  f
Donde:

W
w  a 
W EPM 
* Elasticidad precios-salarios nominales, o participación
a  b  de los costos laborales en los costos totales.
 
Las variables endógenas en la forma reducida de este
modelo son la producción (Y), que se determina en la
ecuación de la oferta agregada, y los precios (P), que
se determina en la ecuación de la demanda agregada.
Conocido el valor de estas variables pueden además
determinarse los valores de variables como la tasa de
interés (i), las reservas internacionales (B*bcr), los
salarios nominales (W) o el nivel de empleo (N).
Notese que en términos de la IS-LM-BB, en el largo
plazo, en la ecuación de arbitraje se determina la tasa
de interés (i), en el mercado monetario las rerservas
internacionales (B*bcr) y en el mercado de bienes, los
precios (P).
Variables exógenas:

En la Demanda Agregada: T, G, Y*, Bb, b, i*, , y E.

En el lado de la Oferta Agregada: a, αW, L, z y f.

Instrumentos de política:

G, T, Bb y E.
3.2. La forma estructural del modelo

Expresando las ecuaciones en el orden apropiado

para discutir las condiciones de estabilidad, se tiene:

Yd P 0 (1’)

a 2 w L
Y  0 (2’)
1  z  f
Diferenciando este sistema respecto a todas las
variables y ordenandolas matricialmente obtenemos la
siguiente forma estructural*:
*
Se están asumiendo como constantes W , f , L, y z.
  dG 
 dT 
 1  cn 1   XY* Di Di  
 ''   0 0  dE 
 ( s  m)  A A '' A''  P  A'' A'' A''   dY * 
 1  dP 
A''       * 
  dY    di  (3)
 0  1      2 a W L 
0 0 0 0 0 0   0  d 
  (1  z ) f    
 da 
 *
dPM 

El sistema dado en (3) puede expresarse en forma más

compacta como:

FY  BX
Donde:

 ( s  m) 
 1
F  A '' 
 
 0  1 
  dP 
Y  
dY 
 1  cn 1   XY* Di Di 
 ''   0 0
A A '' A''  P  A '' A '' A '' 
B 
  2 a W L  
 0 0 0 0 0 0   0
  (1  z ) f  

 dG 
 dT 
 
 dE 
 *
dY
X  * 
 di 
 
 d  
 da 
 *
dPM 

E
A  2 0
''

P
3.3. Las condiciones de estabilidad

Este modelo es estable pues se cumplen las dos condiciones

siguientes:

(i) TrF  2  0

(ii) F 1 0
3.4. El gráfico del modelo y las pendientes

dP

dY OA

dP ( s  m)
 ''
0
dY DA A
 P OA LP (a, W , L, z , f )

Po A

DA LP (G, T , E , i * , , Y * )
Y
Y0
3.5. El modelo en su forma reducida

La forma reducida del sistema (3) puede expresarse como:

 dG 
 dT 
 
 dE 
 g11 g12 g13 g14 g15 g16 g17 g18   * 
 dP     dY 
dY      di *  (4)
  g
 21 g 22 g 23 g 24 g 25 g 26 g 27 g 28   
 d 
 da 
 *
dPM 

Y en forma compacta como:

Y  GX (4’)
Donde:

G  F 1B
Los componentes de la matriz G son:

1
g11  
A ''

cn
g12 
A''

1  
g13  
A''  P 
 X y*
g14  
A ''

Di
g15  
A ''

Di
g16  
A ''

1  2aW L 
g17  ( s  m )  (1  z ) f 
A ''  
g18  0
g 21  0
g 22  0
g 23  0
g 24  0
g 25  0
g 26  0
 2 a W L 
g 27   
 (1  z ) f 

g 28  0
4. Estáticas Comparativas

a) Política fiscal expansiva: aumento del gasto

público financiado con bonos dG  0

a.1) Efectos en el corto plazo:

Respuesta analítica:

 G  D  D  Y  Y  H d  H d  H S  B*bcr 
Respuesta gráfica:

A B
Po OA( P0 )

DA1 (G1 )

DA0 (G 0 )
Y
Y0 Y1
Respuesta matemática:

1
dY   dG  0
A

dP  0
a.2) Efectos en el mediano plazo:

Respuesta analítica:

  H d  H d  H S  B *bcr 
 
 N     W  P  
 e  XN  D  D  Y  Y 
 G  D  D  Y  Y  



 H d  H d  H S  B *bcr 
Respuesta gráfica:

P OA0

B
P1
A
Po

DA1(G1 )

DA0 (G0 )
Y
Yo Y1
Respuesta matemática:

1 1
dY   dG  0
D A

1 1  (1  z ) P e f 
dP     dG  0
D A  a2L 
a.3) Efectos en el largo plazo:

Respuesta analítica:

 H d  H d  H s  B *bcr 

G  D  D  Y  P  
 e  XN 

(G  XN )
Respuesta gráfica:

OALP 0
P

P1 B

Po A

DA1(G1 )

DA0 (G0 )
Y
Yo=YS LP
Respuesta matemática:

dY SLP
0
1 1
dP   dG  0
F A
 b) Política cambiaria: una devaluación dE  0

b.1) Efectos en el corto plazo:

Respuesta analítica:
e  XN  D   D  Y  Y  H d  H S  H *bcr 


 E  
d e  i  C , I  D  D  Y  Y  H  H  H  B 
d d S *bcr

 
  H d
 H d
 H S
 B *bcr
Respuesta gráfica:
P

A B
Po OA( P0 )

DA1 ( E1 )

DA0 ( E0 )
Y
Y0 Y1
Respuesta matemática:

1  Ee 
dY     Di 2 dE  0
A P E 

dP  0
b.2) Efectos en el mediano plazo:
Respuesta analítica:
 
  H d  H d  H S  B *bcr 
 
e  XN  D   D  Y  Y  
   H d  H d  H S  B *bcr 
  N  P  
  e  XN  D  D  Y  Y 

 
 
 
 H  H  H  B 
d d S *bcr
 E  

d e  i  
    H d  H d  H S  B *bcr 
   N  P  
 C , I  D  D  Y  Y   e  XN  D  D  Y  Y 
   H d
 H d
 H S
 B *bcr

  
  H d  H d  H S  B *bcr 
 
 PM  P  
 e  XN  D  D  Y  Y 
 
Respuesta gráfica:
OA1MP ( E1 )
P
OA0MP ( E 0 )
B
P1

A
Po

DA1MP ( E1 )

DA0MP ( E 0 )
Y
Yo Y1
Respuesta matemática:

1 1  E  PM*   E e  
dY   2 (1  z )     Di 2  dE  0
D A P  b  P E 

1  PM*  1  E e  (1  z ) P e f 
dP  (1  z )     Di 2  2 dE  0
D  b  A  P E  a L 
b.3) Efectos en el largo plazo:

Respuesta analítica:

 H d  H d  H S  B *bcr 

 E  e  XN  D  D  Y  P    XN
 e  XN 

Respuesta gráfica:

OALP 0
P

P1 B

Po A

DA1 ( E1 )

DA0 ( E0 )
Y
Yo=YS LP
Respuesta matemática:

dY SLP
0

1 1 
dP   dE  0
F A P
c) Shock internacional adverso: elevación de la
tasa de interés internacional di*  0

c.1) Efectos en el corto plazo:

Respuesta analítica:

C , I  D   D  Y  Y  H d  H d  H S  B *bcr 


 i  i  
*


 H d  H d  H S  B *bcr 
Respuesta gráfica:
P

B A
Po OA( P0 )

DA0 (i 0* )

DA1 (i1* )
Y
Y1 Y0
Respuesta matemática:

Di *
dY   di  0
A

dP  0
c.1) Efectos en el mediano plazo:

Respuesta analítica:
   H d  H d  H S  B*bcr 
  N    W  P  
C , I  D  D  Y  Y   e  XN 
 H d  H d  H S  B*bcr 
 
 i*  i  
 H d  H d  H S  B*bcr 




Respuesta gráfica:

P
OA MP

A
P0
B
P1

DA0MP (i 0* )

DA1MP (i1* )
Y
Y1 Y0
Respuesta matemática:

1 Di *
dY   di  0
D A

1 1 (1  z ) P e f *
dP   2
di  0
D A a L
c.1) Efectos en el largo plazo:

Respuesta analítica:

 H d  H d  H S  B*bcr 

 i*  i  
  e  XN  C , I 
 C , I  D  D  Y  P   d
  H  H  H  B 
d S *BCR
Respuesta gráfica:

OALP 0
P

P0 A

P1 B

DA0 (i 0* )

DA1 (i1* )
Y
Yo=YS LP
Respuesta matemática:

dY SLP
0
1 Di *
dP   di  0
F A
Dinámica de Ajuste hacia
el estado estacionario.
 Dinámica de ajuste hacia el estado estacionario (P=P-1):
OA LP
P OAZMP ( PZ1 )
Z OA2MP ( P21 )
P1 OA MP
( P 1
1 )
E 1

D OA0MP ( P01 )
C

Po OA CP
B
A

DA1(G1 )
EPM*
(1  z ) DA0 (G0 )
b
Y
Yo=Y S LP
 Dinámica de ajuste hacia el estado estacionario (P=P-1):
OA LP OA0MP ( P01 )
P
A OA1MP ( P11 )
P0 B
OA CP
OA2MP ( P21 )
C
D OAZMP ( PZ1 )
E

P1
Z
DA0 (i 0* )
EPM*
(1  z ) DA1 (i1* )
b
Y
Yo=YS LP