LUZ MARINA LAGUNES BOLAÑOS

MARIA VANESSA HERNANDEZ MERCADO DE

DOMINGUEZ
ALEJANDRO REY CERON CHAVEZ DERIVADOS
EDER JHOVANI GARCIA ESPARZA
FÁBIAN TORIZ MONTAÑO

EQUIPO F
 INTRODUCCION

Los inversionistas buscan maximizar el valor de sus

inversiones manteniendo una relación optima
entre el riesgo y la rentabilidad de las mismas; se
maximiza el rendimiento dado determinado nivel
de riesgo o se minimiza el riesgo dado un
determinado nivel de rendimiento. El rendimiento
y el riesgo de las inversiones dependen de los
factores que les generan valor.
 DERIVADOS
"Son instrumentos cuyo valor depende o deriva del
valor de un "subyacente", es decir de un "bien"
existente en el mercado.
Divisas,
Financiero Acciones, Tasas
de Interés

Derivados

Petróleo, Gas,
No Financiero Granos, Metales
Preciosos
PRODUCTOS DERIVADOS
Son instrumentos que contribuyen a la
liquidez, estabilidad y profundidad de los
mercados financieros; generando
condiciones para diversificar las
inversiones y administrar riesgos.
CONTRATOS DE FUTUROS
Son en realidad un acuerdo a plazo
estandarizado para comprar o vender un
determinado bien o activo, llamado
activo subyacente, en una fecha futura y
determinada y a un precio establecido
de antemano.
DIFICULTADES
 Conseguir socio para la operacion que desea
realizar.
 Eventual necesidad de terminacion anticipada.
Debido a esto es necesario la utilizacion de
intermediarios financieros como la bolsa de opciones
y futuros y la camara de compensaciones de
opciones y futuros.
Los contratos de futuros, por si mismos, no requieren de una
inversión inicial. Sin embargo el mercado de futuro requiere que los
participantes, independientemente de la posición que tomen, abran
una cuenta, llamada cuenta de margen, con un deposito inicial
(margen inicial) que sirve para garantizar que los movimientos
diarios en la cotización de futuro, que podrían generar pérdidas para
el participante, sean cubiertos con dicha cuenta. Para evitar que el
participante sufra pérdidas considerables, se utilizan dos
mecanismos: la determinación de área de los resultados que tiene
cada participante (liquidación diaria) y el establecimiento de un saldo
mínimo a mantener en la cuenta de margen (margen de
mantenimiento).

Al proceso de determinar diariamente los resultados se le conoce

como liquidación diaria de las cuentas o “marcar a mercado” el
contrato.
 Al momento de comprar o vender un contrato de
futuros, se debe depositar una cantidad a la
cuenta de margen, llamada margen inicial, que
es la cantidad mínima por contrato y que tiene la
función de ser una garantía.

 Luego se establece un margen de mantenimiento,

que es la cantidad mínima que debe tener el
saldo de la cuenta de margen.

 Si el saldo de la cuenta es menor al margen de

mantenimiento, el mercado realiza una llamada
de margen al comprador o vendedor, para que,
deposite una cantidad para que el saldo de la
cuenta margen, regrese al margen inicial.
Bien Subyacente: Café
Margen Inicial: 2,520 USD
Margen de mantenimiento: 1,800 USD
Tamaño del Contrato: 37,500 Libras
Posición: Corta (venta)

En la siguiente tabla se presenta un ejemplo del manejo

de la cuenta de margen de una persona que tomo
una posición de venta en el mercado de futuros el día
30 de junio . La cotización esta expresada en centavos
de USD, por lo que el precio, el día 30 de junio es de
0.995 USD por cada libra de café.
EJEMPLO DE LA OPERACIÓN DE LA CUENTA DE MARGEN:
FECHA COTIZACIO MARGEN RESULT. RESULT. MARGEN LLAMADA
N INICIAL DIA ACUM FIN DIA A
MARGEN
30 99.50 2,520.00 0.00 0.00 2,520.00 0.00
JUNIO
01 JULIO 102.00 2,520.00 -937.50 -937.50 1,582.50 937.50
05 JULIO 101.85 2,520.00 56.25 -881.25 2,576.25 0.00
06 JULIO 101.30 2,576.25 206.25 -675.00 2,782.50 0.00
07 JULIO 98.40 2,782.50 1,087.50 412.50 3,870.00 0.00
10 JULIO 99.10 3,870.00 -262.50 150.00 3,607.50 0.00
11 JULIO 98.35 3,607.50 281.25 431.25 3,888.75 0.00
12 JULIO 98.55 3,888.75 -75.00 356.25 3,813.75 0.00
13 JULIO 99.35 3,813.75 -300.00 56.25 3,513.75 0.00
14 JULIO 97.00 3,513.75 881.25 937.50 4,395.00 0.00
17 JULIO 95.75 4,395.00 468.75 1,406.25 4,863.75 0.00
18 JULIO 96.10 4,863.75 -131.25 1,275.00 4,732.50 0.00
19 JULIO 95.90 4,732.50 75.00 1,350.00 4,807.50 0.00
En la fecha de vencimiento del contrato de futuros el
contrato puede darse por terminado a través de
cualquiera de los siguientes mecanismos:

• Liquidación física o en especie: existe entrega física

del bien subyacente a cambio del precio pactado,
el cual, si tomamos en cuenta los movimientos en la
cuenta de margen, debe corresponder con la
cotización en la fecha de vencimiento del contrato.

• Liquidación en efectivo: cada uno de los

participantes se retira del mercado con su cuenta
de margen, ya que en ella se encuentra incluida la
ganancia o pérdida del día en que entro al
mercado a la fecha de vencimiento.
Especulación a través del contrato de futuros

Los contratos de futuros, por sus características, son utilizados

principalmente como un instrumento para especular respecto al
precio futuro que tendrá un bien subyacente en la fecha de
vencimiento.

Supongamos que adquiere, a través de un contrato de futuros,

10,000 USD, con vencimiento en diciembre, a una cotización de
11.50 MXP por cada USD. Si en la fecha de vencimiento la
cotización del USD es de 11.80 MXP, entonces el especulador
ganara 0.30 MXP por cada USD, que equivale a 3,000 MXP por
cada contrato de futuro.

Sin embargo, si el precio cae a 11 MXP por USD, el especulador

perderá 5,000 MXP
Cobertura: contrato de futuros

 Cobertura significa realizar una operación

que evite o reduzca el riesgo de una
actividad económica determinada.
 Cobertura atreves de los contratos
de futuros

 Si deseamos utilizar el
contrato de futuros como
Debemos analizar
instrumento que nos como varia el valor
permita administrar el de nuestra posición
riesgo debemos identificar en el mercado
la exposición al riesgo. spot, conforme
cambia el valor del
principal factor de
riesgo.
 Ejemplo
 Asumamos que tenemos una inversión de 100,000 USD
(Posición larga en el mercado spot), en la medida
que el precio del USD aumente, el valor de nuestra
inversión también lo hará; por lo contrario si disminuye
el USD nuestra inversión también disminuirá.

 Laexposición es de 100,000 USD y el factor de riesgo

es el precio del USD.
 Objetivos de la cobertura
 Compensar perdidas por movimientos adversos en el
precio del producto físico.

 Mitigar el riesgo de poseer el producto físico.

 Traspasa el riesgo a alguien que esta dispuesto a

tomarlo.

 Protegerse del riesgo de la ruina o bancarrota.

 Tipos de cobertura
 Existen dos tipos de cobertura:

 Cobertura de venta (COBERTURA CORTA)

 Cobertura de compra (COBERTURA

LARGA)
 Cobertura CORTA
 Lautilizan quienes tratan de proteger el precio de
venta futuro de un producto contra una posible baja
del mismo.

 Una cobertura corta se da cuando el

coberturista ya posee el activo y espera
venderlo en algún momento futuro.
 O cuando el coberturista no posee el
activo pero sabe que lo tendrá en el
futuro.
 Cobertura corta
 Ejemplo:la empresa X ha negociado, el 15 de Mayo,
un contrato para vender 1 millón de barriles de
petróleo. El precio en el contrato de venta es el precio
al contado de 15 de agosto.

 Cotizaciones: precio del contado del petroleó crudo:

19.00 dólares por barril.

 Preciodel futuro de petróleo en agosto: 18.75 dólares

por barril.
 Resultado:la empresa se asegura que recibirá un
precio de cierre (Spot) de 18.75 dólares por barril.

 Escenario
1: al 15 de agosto el precio esta 17.50 por lo
que la empresa gana 1.25 por barril.

 Escenario
2 : la 15 de agosto el precio esta 19.50 por lo
que la empresa pierde 0.75 por barril.
COBERTURA LARGA

 La utilizan aquellos que tratan de

proteger el precio de compra futura de
un producto ante una posible suba.

 Seraapropiada cuando la empresa sepa que

va a tener que comprar cierto activo en el
futuro y quiera asegurar desde el primer
momento el precio que pagara por el activo.
Cobertura larga
 Ejemplo: Un fabricante de cobre que necesitara
100 libras de cobre el 15 de Mayo para encontrar
cierto contrato. El precio de contado del cobre
es de140 y el precio de futuro de Mayo es de 120
centavos por libra.
 El 15 de enero: toma una posición larga en cuatro
contratos de futuro de Mayo sobre el cobre.

 El 15 de Mayo: Liquida la posición

 Resultado: la empresa asegura que su precio
de cierre (Spot) sera 120 centavos por libra

 Ejemplo 1: El costo al 15 de Mayo es de 125

centavos, por lo que l empresa gana 5 centavos
por libra

 Ejemplo 2: el costo al 15 de Mayo es de 105

centavos, por lo que la empresa pierde 15
centavos por libra.
 Mercado y precio spot
 Los mercados spots
son aquellos donde la compra y vent
a de materias primas o
divisas es acordada a
un precio spot que se paga inmediat
amente en efectivo.

Es el precio en el cual se

negocia un determinado
activo en el mercado
contado o mercado físico.
 Opciones
 Unaopción es un contrato por medio del cual de
adquiere el derecho pero no la obligación, de
comprar o vender una cantidad de un activo, a un
cierto precio y en una fecha futura.

 La Opción que da derecho a compra se llama call.

 La Opción que da el derecho de vender se llama put.

MERCADO DE OPCIONES
Existen dos tipos de opciones

1) Opcion call: otorgan el derecho a

comprar

2) Opcion put: Otorgan el derecho a

vender
 A) COMPRADOR DEL CALL .- Eejercerá el derecho a
comprar el bien cuando el valor de mercado
del bien sea mayor a su valor de ejercicio

B) VENDEDOR DEL CALL.- Oobligado a vender el bien

subyacente cuando el comprador ejerza su
derecho a comprar.

PARTICIPANTES

C) COMPRADOR DEL PUT ejercerá el derecho a

vender el bien cuando el valor de mercado del
mismo sea menor al valor de ejercicio

D) VENDEDOR DEL PUT se ve obligado a comprar el bien

subyacente cuando el comprador del mismo ejerza su derecho
a vender.
El valor de la opción de en el mercado está compuesto por
dos elementos:

El valor intrínseco representa el

beneficio que obtiene el poseedor
de la opción, si la ejerciera

Mientras que el valor tiempo es la

diferencia entre el valor de mercado
de la opción y su valor intrínseco.
 Cobertura a través del
mercado de opciones
 Pensemos ahora en situaciones en las que puedan ser utilizadas
las opciones para administrar el riesgo que pudiera enfrentar un
inversionista.

 1)Riesgo de una posición larga en acciones de Microsoft. El

inversionista ha adquirido acciones de Microsoft a $24.43 y
enfrenta el riesgo de que el precio de las mismas baje, sufriendo
una pérdida en su inversión. Dentro de esta situación hay 2
vertientes:

 a)El inversionista desea vender en el corto plazo la acción

 b)El inversionista no venderá la acción en el corto plazo, pero

quiere proteger el valor de su inversión
 El inversionista desea vender en el corto
plazo la acción

 A través de la compra de un put a $1, el inversionista se

protege de la caída del precio de la acción, ya que
“asegura” vender la acción al precio mínimo del strike, $25. La
siguiente tabla muestra cuál sería el precio que obtendría el
dueño de la acción en la fecha futura, es decir, en la que
espera vender la acción.

Resultados del comprador de PUT y vender la acción, STRIKE = 25, PUT = 1

Spot al vencimiento 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29
Venta del bien 25 25 25 25 25 25 26 27 28 29
Put -1 -1 -1 -1 -1 -1 -1 -1 -1 -1
Resultado 24 24 24 24 24 24 25 26 27 28
 El inversionista no venderá la acción en el corto
plazo, pero quiere proteger el valor de su inversión.
Debido a que el inversionista no desea vender la

acción en el corto plazo, se busca, a través de la
cobertura, compensar la pérdida en la que se incurre
en el mercado spot con una ganancia en el mercado
de opciones. Por lo tanto, se adquiere un put como un
medio para generar una ganancia cuando el mercado
baje, siendo el valor del put $-1 el precio de dicha
cobertura (precio de seguro).

Resultados de comprar y vender un puty variación en el precio de la acción

Spot al vencimiento 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29

Variación en el valor de
la acción -4,43 -3,43 -2,43 -1,43 -0,43 0,57 1,57 2,57 3,57 4,57
Venta put en fecha de
vencimiento a valor
intrínseco 5 4 3 2 1 0 0 0 0 0
Compra PUT -1 -1 -1 -1 -1 -1 -1 -1 -1 -1
Resultado -0,43 -0,43 -0,43 -0,43 -0,43 -0,43 0,57 1,57 2,57 3,57
 Riesgo de una posición corta en acciones de Microsoft. En
esta situación se tiene una “deuda” en acciones, es decir, se
tiene el compromiso de entregar cierto número de acciones
de un futuro. Esta situación también puede ser vista como una
deuda en moneda extranjera.

Resultados del comprador de call, strike = 2, call = 4.5

Spot al vencimiento 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27
Compra del bien -18 -19 -20 -20 -20 -20 -20 -20 -20 -20
Call -4,5 -4,5 -4,5 -4,5 -4,5 -4,5 -4,5 -4,5 -4,5 -4,5
Resultado -22,5 -23,5 -24,5 -24,5 -24,5 -24,5 -24,5 -24,5 -24,5 -24,5