UNIDAD 3

LA ESTRUCTURA DE LOS
MERCADOS
DE PETRÓLEO Y GAS NATURAL
 ¿Qué es un Crudo Marcador?

Es aquel precio del crudo que sirve de referencia para las

transacciones realizadas con otros crudos.

Eso significa que se vende o se compra al precio del crudo marcador

con una diferencia positiva o negativa acordada entre las partes.
 ¿Qué es un Crudo Marcador?

El primer crudo internacional fue el Árabe Liviano de Arabia Saudita

34º API.

A comienzos de los ochenta, fue reemplazado por el Brent Dated,

del mar del norte, y, posteriormente por el WTI de los EEUU.
 Requisitos para ser Marcador
Un crudo marcador o de referencia debe cumplir varios requisitos:

a) En primer lugar, debe tener buena liquidez. Garantizar la llegada de

cantidades de su producción al mercado. Que que no exista escasez.
b) La comercialización no debe estar concentrada para evitar que se
manipulen los precios.
c) La calidad del crudo debe garantizar características físico
químicas estables y que se correspondan con los requerimientos
de los refinadores.
d) La logística del crudo desde la zona de producción hasta la de
refinación debe ser seguro, accesible y contar con la
infraestructura que permita un rápido acceso y lo menos costosa.
Estructuras de los Mercados de Petróleo

1) Los Mercados de Crudos Marcadores

2) Mercados Spot

3) Mercados de Futuros
Los Mercados de Crudos Marcadores
 Los Mercados de Crudos Marcadores

El sistema de formación de precios del crudos se basa en fórmulas

que utilizan como referencia a los precios de ciertos crudo, es decir,
se basa en la cotización de los crudos marcadores:

a) BRENT

b) WTI

c) DUBAI

d) ASCI
 EL Mercado BRENT
El Brent le debe su nombre a un yacimiento petrolífero del mar del
Norte descubierto en 1972 por la Shell, y que tras 1.300 millones de
libras de inversión comenzó a bombear crudo en diciembre de 1976.

Es el petróleo de referencia en el mercado europeo, pero también

lo es para el 78% de los distintos tipos de crudo mundial (África
y Oriente Medio), que se referencian a el y cuyos precios se
expresan como una prima o un descuento contra el Brent.

Bajo el mismo nombre conviven varios tipos de instrumentos

financieros, el más conocido son los futuros y opciones de crudo
Brent, que cotizan en el International Petroleum Exchange (IPE) de
Londres.
 EL Mercado BRENT
El petróleo Brent es de alta calidad, debido a que es, ligero y dulce
(0,37% de azufre y 38,3º API).

Su cotización como contrato de futuros comenzó en junio de 1988 en

Londres, y hoy también se negocia, aunque con volúmenes
reducidos en Singapur y Nueva York.

Cada contrato de Brent, denominado lote, está compuesto por mil

barriles de crudo. Aunque al vencimiento del contrato puede exigirse
la entrega física de los barriles, lo habitual es su pago.
 Dated Brent

Es el contrato de petróleo del mercado físico, donde se intercambian

barriles reales de crudo, a diferencia de las transacciones financieras
del IPE, donde cotiza el contrato de futuros de Brent. Los
cargamentos de Dated Brent son para carga inmediata,
habitualmente a quince días vista.

Las transacciones de estos cargamentos no se realizan en un

mercado formal, por lo que los precios son estimaciones que
elaboran varias empresas (entre ellas Platts y Argus) tras preguntar
las posiciones de oferta y compra a los intermediarios y petroleras
que intercambian barriles.
 Dated Brent

Como la producción de Brent hace años que alcanzó su punto

máximo y hoy está en declive, el contrato Dated Brent se refiere hoy
a los precios de una mezcla de los crudos Brent, Forties y Oseberg
(todos en el mar del Norte).

En los ochenta, la producción del Brent alcanzó los 50 cargamentos

mensuales (500.000 barriles cada cargamento), pero ahora ha
descendido hasta 20 cargamentos, lo que equivale a una producción
de 425.000 barriles diarios.
 EL Mercado WTI
Es el petróleo de referencia para el mercado de Estados Unidos, y
cotiza en la New York Mercantile Exchange (Nymex) en Nueva York.

Se trata de un crudo de muy alta calidad, por encima de la del Brent;

es ligero (39,6 grados API) y dulce (su contenido de azufre es de sólo
0,24%).

Sus contratos de futuro cotizan en el Nymex y cuentan con el mayor

nivel de liquidez y contratación de todos los crudos mundiales. Al
vencimiento del contrato, se puede exigir la entrega física o
la compensación en dinero.
 EL Mercado WTI

El punto de entrega se sitúa en Cushing, una pequeña localidad de

Oklahoma (Estados Unidos), donde se encuentra un punto neurálgico
de la red de oleoductos estadounidense.

Aunque la producción real de este crudo alcanza sólo los 365.000

barriles (el 0,4% del bombeo mundial), diariamente se intercambian
en la Nymex alrededor de 150 millones de barriles (casi el doble del
consumo de petróleo mundial).

El mercado cotiza las 24 horas al día de lunes a viernes en sesión

electrónica.
 EL Mercado WTI

Gran parte del crudo importado se transportaba desde la Costa del

Golfo hasta Cushing, en el estado de Oklahoma, un importante
centro petrolero de América del Norte y punto de entrega para el
WTI.

Cuando llegó el auge, la producción estadounidense se incrementó

rápidamente en cuatro millones de barriles al día, lo que inundó
Cushing y abrumó los oleoductos, que no estaban equipados para
enviar grandes volúmenes de crudo a Texas.
 EL Mercado WTI

La cotización del WTI está basada en el mercado interior de los

EEUU, pero a su vez este petróleo es una referencia
internacional, cualquier acontecimiento en Cushing relativo al
transporte o a su estructura de refinación o a su demanda impacta en
los precios del Nymex.

El mercado del WTI o “casth físico” es distinto al del Brent, ya que el

WTI es un crudo de entrega inmediata, aunque pertenezca a
Cushing, no de entrega marítima, además se vende en lotes menores
al Brent.
 EL Mercado DUBAI
Es el crudo de referencia para el petróleo pesado y azufroso en Asia,
y sobre el se referencian, mediante una prima o descuento, otros
crudos de la zona que no cotizan en el mercado.

El Dubai es un tipo de petróleo de baja calidad; es pesado (31 grados

API, frente a los más de 38 grados del Brent) y de alto contenido en
azufre (2,04%, cinco veces más que el Brent).

En los últimos años su importancia ha crecido a la par que las

importaciones de crudo de las economías emergentes asiáticas,
especialmente China.
 EL Mercado DUBAI
Aunque la producción de este crudo ha caído significativamente
(ahora se exportan alrededor de 200.000 bld desde la terminal del
golfo de Fateh), su precio influye en el resto de crudos pesados del
Golfo Pérsico con destino a Asia.

El precio de los principales crudos con destino a esa región de Arabia

Saudí, Irán, Kuwait, Iraq y Emiratos Árabes Unidos (todos ellos
miembros de la OPEP) están vinculados al Dubai.

El Dubai cotiza tanto en la Singapore International Monetary

Exchange Exchange (Simex), el mercado de materias primas de
Singapur, y en el Nymex. No obstante, también cotiza over-the-
counter en mercados informales.
 EL Mercado ASCI
Arabia Saudita ha decidido abandonar la referencia del WTI para
cotizar sus crudos, y todo indica que utilizará un nuevo índice: el
Argus Sour Crude Index (ASCI).

Este índice calculado por la publicación energética Argus estará

ligado a la venta de varios crudos intermedios que se producen en el
Golfo de México, un área cada vez mas importante en la producción
de crudos en los EEUU.

La decisión de Arabia Saudita, sigue una concepción lógica industrial

examinada desde el punto de vista de la calidad de sus crudos, los
que exporta, tienen una calidad más cercana a los producidos en el
Golfo de México que al crudo liviano de Oklahoma y Texas.
 EL Mercado ASCI

El índice ASCI representa la cotización diaria de la costa del Golfo

estadounidense correspondiente a los crudos intermedios y agrios de
las compras y ventas en el mercado de entrega inmediata de físicos.

Los importadores y exportadores necesitan a los crudos agrios e

intermedios importados por los Estados Unidos para usarlos en los
contratos de larga duración de crudo.

Los datos de la realidad expresan que:

 EL Mercado ASCI
 compradores y vendedores ya usan el ASCI, los medios
financieros que forman parte de los mercados de futuros ya están
involucrados.

 importantes compañías productoras ya han comenzado a adoptar

el ASCI en lugar del WTI (Saudi Aranco, Kuwait Petroleum co.,
Somo).

 la metodología para determinar el índice ASCI, se basa en tres

crudos que se producen en la costa del Golfo de los EEUU: Mars,
Poseidón y Southern Green Canyón. Los tres crudos se venden
con distintos diferenciales sobre el WTI. En el caso del Mars,
hablando en U$S, la formula es: (WTI – 3 U$S). Los crudos Mars,
Poseidón y SG Canyón son mezclados y constituyen el Blend.
 Mercados SPOT

El mercado spot puede definirse como un mercado de valores,

commodities y otros activos donde bienes perecederos y no
perecederos son comprados y vendidos por dinero para ser
entregados inmediatamente o dentro de un intervalo de tiempo corto.

Los contratos que son comprados/vendidos en un mercado spot se

hacen efectivos de modo inmediato. Este mercado se conoce
también como el “mercado de dinero” o “mercado físico”. Las
compras se liquidan en efectivo a los precios actuales establecidos
por el mercado (Precio Spot), en lugar de utilizarse el precio en el
momento de la entrega.
 Mercados SPOT

Uno de los mejores ejemplos de un mercado spot de commodities

con un activo que se compra y vende en grandes cantidades es el
mercado de oro, en el cual esta materia prima es comprada y
vendida al precio actual para su liquidación más o menos inmediata.

Por el contrario, un ejemplo de commodity que es comprado y

vendido al precio actual (precio spot) y es entregado de forma física
posteriormente es el petróleo crudo.
 Mercados SPOT
El comercio inmediato del petróleo crudo normalmente es para
remesas que deben cargarse varios días o semanas después de la
fecha de la transacción, lo cual significa que el precio de la
negociación raramente se sabe al momento de cerrarse el trato, lo
único conocido es el diferencial del marcador.

El mercado de entrega inmediata para cargamentos transportados

por mar se encuentra dominado por marcadores de precios que
toman como punto de referencia el Brent fechado. Este es el
marcador para el mercado spot de mar del norte, al igual para el
comercio de crudos de África occidental y el petróleo que se
comercia en el mediterráneo.
 Mercados SPOT

El comercio inmediato en EEUU para el crudo enviado por

oleoductos tiende a fijar sus precios en relación con el WTI.

El único crudo estadounidense importante que se transporta por mar

es el Alaskan North Slope (ANS), este cuenta con un mercado
anticipado pequeño para las entregas en el golfo de Estados Unidos
y se comercia también tomando como referencia el WTI.

El único otro caso que se emplea el WTI como marcador es en la

importación estadounidense de ciertos crudos del mar de norte y de
áfrica occidental.
 Mercados de Futuro

Todas las obligaciones y/o derechos que se originan mediante

contratos a un plazo determinado forman parte de lo que
denominamos mercados temporales. Sin embargo, dentro de estos
mercados existe una distinción, ya que por una parte se encuentran
los mercados a plazo y por otra los mercados a futuro.

La diferencia entre ambos radica, esencialmente, en el carácter de

formalidad que tiene cada uno. De esta manera, los mercados a
futuro presentan una estructura definida y procedimientos claros para
la contratación, compensación y liquidación, mientras que en los
mercados a plazo la contratación es específica y los riesgos
mayores.
Distinciones mas relevantes:
 Mercados de Futuro
Las operaciones que se negocian en los mercados de futuros se
denominan derivados. Esta denominación esta relacionada a las
obligaciones y derechos que se generan sobre la posesión de los
activos o sobre su valor monetario.

Todas estas modalidades de derivados se negocian también en el

caso del petróleo. Los mercados de derivados de crudo mas
importantes son:
 Nymex (New York Mercantile Exchange)
 ICE (el intercontinental Exchange)
 SGX (Singapore Exchange)
 DME (Dubai Mercantile Exchange)
 TOCOM (Tokyo Commodity Exchange)
La Estructura de los Mercados de GNL

¿A que se debe la existencia de un mercado del GNL?

A la necesidad de importar o exportar gas natural sin el uso exclusivo

de gasoductos.

Esto permitirá ampliar el mercado del gas natural a todo el mundo.

Este mercado consta de la participación de varios tipos de empresas,
cada una dedicada a una etapa.
 Características del GNL

 GNL = gas natural que ha sido enfriado

mediante un proceso criogénico. a
temperaturas cercanas a 161°C hasta el
punto en que se condensa en líquido

 GNL transportado por embarcaciones

especiales (barcos metaneros) a terminales
de regasificación que le devuelven su forma
gaseosa para ser inyectado al sistema de
transmisión o distribución.

 Volumen GNL: Aproximadamente 600 veces

menos que en su forma gaseosa. .

29
 Cadena de Valor del GNL

Reservas Usuarios
Finales

Producción
Distribución

Transporte
Transporte

Pampa Melchorita

Transporte
Licuefacción Regasificación
Marítimo
 El Mercado Mundial del GNL

• Según la IEA, del total del volumen comercializado de Gas Natural

en el 2012 (34,76 TCF), el 30% corresponde a GNL (10,56 TCF).

• Existen tres importantes mercados regionales de GNL: Asia (Japón

y Corea del Sur), Europa y Estados Unidos.

• Los principales demandantes de GNL están ubicados en Asia, debido a

que dependen completamente de las importaciones de GNL, a
diferencia de la Unión Europea y Estados Unidos que cuentan además
con gasoductos internacionales para importar gas natural:

• EE.UU.  exportaciones canadienses

• Europa  exportaciones rusas
 El Mercado Mundial del GNL
Distribución de Reservas Probadas de GN en
1990, 2000 y 2012

3,627 TCF
4.0%
5.3%
3,535 TCF
4.5%
4.9% Medio Oriente
3,528 TCF 7.9%
4.1%
7.6%
6.8%
8.1% 38.3% 8.7% 40.5%
8.0%
30.2%
7.8%

Europa & Eurasia

43.4% 36.3% 33.7%

Fuente: BP, Statistical Review of World Energy. Junio 2011

Flujos Comerciales de GN y GNL (bM3)

Europa & Eurasia

Norteamérica

Asia Pacifico
África
 El Mercado Mundial del GNL

Volumen
País (Millones de Demanda: Importaciones de
metros cúbicos)
GNL por país (2012)
China 27,756 China
Francia 14,031
9% Francia
India 12,559 15%
5% India
Japón 98,787 4%
4% Japón
Corea del Sur 42,540

España 27,823
6% Corea del Sur

Reino Unido 18,661 España

9% Japón
Estados Unidos 12,205 Reino Unido
33%
Otros 44,656 Corea del Sur Estados
[*] 14% Unidos
Total 299,018
Otros
[*] 10.56 TCF
 El Mercado Mundial del GNL

 Por el lado de la oferta los principales productores de GNL son:

Qatar, Indonesia y Malasia. Cada uno de estos países posee
3 terminales de GNL.

 Los precios domésticos de GNL son fijados directa o

indirectamente por los gobiernos en un nivel muy bajo. Ello
produce un uso ineficiente del gas, generando desincentivos
para invertir. Por lo tanto, los recursos se reasignan en
proyectos de exportación.
 El Mercado Mundial del GNL

Oferta: Exportaciones de GNL

Volumen por país (2012)
País (Millones de
metros cúbicos)
Australia
Australia 26,186
9%
Argelia
Argelia 18,846
24% 6%
Indonesia 30,410 Indonesia

Malasia 32,420 10% Malasia

Nigeria 23,506
6% Nigeria
Qatar 77,412 11%
Trinidad y Qatar
Tobago 19,144
Trinidad y
Otros 71,094 26% 8% Tobago
[*] Otros
Total 299,018

[*] 10.56
 Formación de Precios del GNL

Formación de Precios en el Mercado Spot:

– Oferta: los agentes generadores realizan ofertas diarias de precios.

– Demanda: agentes tomadores de precios.
– Hay un operador del sistema que se encarga de realizar los
intercambios potenciales.

Rol de Contratos Bilaterales:

– Contratos comunes en mercados donde existe un precio muy volátil

– Necesidad de firmar contratos a futuro  la entrega del producto
implica una responsabilidad financiera
– De no colocar la cantidad contratada en el mercado spot lo que
tendría que hacer el vendedor es venderlo a un precio que puede ser
mayor al pactado anteriormente.
 Formación de precios del GNL

¿Cómo se forma el precio del GNL?

El precio de la mayor parte del gas natural se establece mediante

negociados regionales, por contratos indexados a combustibles
competitivos (petróleo y combustibles).

Otra manera utilizada es la regulación por autoridades

gubernamentales. Cualquiera sea el mecanismo de formación de
precios que se tome, su importancia será central en los próximos 20
años.
 Formación de Precios del GNL

Pero en los últimos años, estas diferencias entre el gas y el petróleo

se han hecho menos evidentes, porque el gas aumentó su
participación en la matriz energética mundial, sus precios se
elevaron y se volvieron más volátiles.

Además, el GNL permitió unir mercados intercontinentales, con el

consiguiente aumento de su capacidad de exportación.

Surge así la comprensión del gas como un producto commodity y la

determinación de su precio en función de la totalidad de su mercado,
con el empleo de una modalidad de mercado a término o de precio
spot.
 Formación de Precios del GNL

Dadas las nuevas características de commodity que ha tomado

el GNL, sumadas a las características de los mercados y de las
industrias nacionales, sus precios no se acomodan bajo
condiciones competitivas.

Algunos mercados han sido liberalizados, pero otros permanecen

regulados.

Esto no significa que los precios del petróleo no constituyan un rol

determinante para el precio del gas, ya que grupos clave de
consumidores de gas pueden cambiar entre productos del
petróleo o del gas, o del carbón y del gas, según la conveniencia
económica.
 Formación de Precios del GNL

1. Competencia gas por gas: precio se determina en mercado

spot.
2. Indexado al precio del petróleo.
3. Monopolio bilateral: Existe 1 ofertante y 1 demandante. Ex
Unión Soviética, Europa central.
4. Netback desde el producto final PGNL = P0 + bPoil
5. Regulación basada en el costo del servicio: Agencia
reguladora establece un precio que refleje un retorno a las
inversiones de la empresa.
6. Regulación basada en cuestiones políticas o sociales:
Según Intereses del Gobierno.
7. Precio Subsidiado
8. Precio por debajo del costo del servicio (discrecional)
 Competencia gas por gas

Significa que el precio del gas es el resultado de la interacción de la

oferta y la demanda sobre la variación de períodos determinados
(diario, semanal, mensual, por estaciones o por periodos anuales).

El intercambio se produce en centros físicos, como Henry Hub o

NBP y está soportado por futuros mercados desarrollados y por el
intercambio en línea de commodities.
 Indexado al Precio del Petróleo
(Escalada del Precio del Petróleo)

Es el mecanismo dominante en Europa Continental y en Asia. El

precio del gas está unido de forma contractual, usualmente mediante
precios de base y cláusulas de ajuste, a uno o más de los
combustibles competitivos.

En Europa normalmente se relaciona con el fuel oil y en Asia con el

crudo. Las cláusulas de ajuste establecen que si un valor del
combustible de ajuste cambia, el precio del gas cambiará
proporcionalmente, dependiendo del factor que se haya modificado.
 Negociaciones de monopolios bilaterales

Esta modalidad se da cuando los mecanismos dominantes de

precios está basado en acuerdo entre países. Fue el caso de Bolivia
y Argentina con el precio solidario de venta de gas durante el año
2004. 0,98 $us./MMBTU para gas seco y 1,37 para gas humedo. El
Henry Hub el año 2005 en el mes de abril, su precio estaba en 7,18
$us./MMBTU y en el mes de marzo de 2015 está en 2,80
$us/MMBTU.

DS Nº 27448 (13/04/2004): Art. 6.- Precio de venta:

 El precio en boca de pozo igual al precio de oferta de las
empresas productoras + El costo de manejo y transporte de gas
hasta la frontera + una participación a favor de YPFB por sus
labores.
 Netback

El precio surge a partir del precio final del producto, menos el costo
de fabricación del producto (incluido un margen de ganancia), menos
el costo del transporte del gas desde el yacimiento hasta el punto
de consumo.

PGNL = Pf - Cf - Ct

El pago que recibe el vendedor depende del precio final ofrecido por
el comprador sobre el producto.
Ejemplo: El precio ofrecido al vendedor de gas por el sector eléctrico,
depende del precio de la electricidad.
Formación de Precios del GNL
 Precios del GNL
El Gas natural incluyendo el GNL se comercializa alrededor del
mundo en US$ por MMBtu. A diferencia de otros commodities, el
gas natural y el GNL no poseen precios basados exclusivamente
entre oferta y demanda. Existen varios índices o factores utilizados
alrededor del mundo para determinar su precio.

Entre los más importantes destacan:

 Henry Hub,
 NBP,
 JKM
 Henry Hub
Es un índice de precios para gas natural que se comercializa en
Estados Unidos y el principal gas de referencia internacional.

Su nombre proviene de la red de gaseoductos en Louisiana del

mismo nombre. Este índice está gobernado por el equilibrio entre
oferta y demanda del gas. El Henry Hub es el mercado spot y de
futuros del gas natural mas grande de EEUU. Muchos intermediarios
de gas natural también emplean el HH como su punto de entrega
física de contrato o su precio de comparación para las transacciones
spot de gas natural.

Su precio en julio de 2014 fue de 4,05 U$/MBTU y a mayo del 2015

muestra un valor de US$ 2,85 MMBtu.
Precio Spot del Henry Hub (MMBtu)
 UK: NBP

Otros indicadores de similares características son el NBP o National

Balancing Point del Reino Unido y el Dow Jones Zeebrugge (resto de
Europa).

Este mercado es básicamente un mercado spot con un punto de

entrega en el National Balancing Point (NBP), un punto hipotético en
la red en el cual transco, gestor del sistema gasista británico, equilibra
la red de alta presión.

Si el suministro y la demanda combinada de gas de todos los

transportistas está desequilibrada, el gestor del sistema esta obligado
a restablecer el equilibrio.

El precio del marcador NBP en agosto del 2015 estaba en $us. 5,943
MMBtu.
 Japan Korea Marker (JKM)

Su uso se concentra en Asia, particularmente Japón, Corea del Sur y

Taiwán.

Consiste en el precio promedio de las importaciones de petróleo de

Japón y es determinado por el gobierno japonés cada mes a través de
la asociación de Petróleo de Japón.

Su implementación de uso data de la primera crisis del petróleo y se

prefiere por su confiabilidad, transparencia y estabilidad.

Su precio en septiembre de 2014 fue de 14,596 U$/MBTU y a

septiembre del 2015 muestra un valor de US$ 7,586 MMBtu.
 Precios del GNL

Estructura del
Precio Base $12.56
Producción
Exportación
$0.52 $16
+ Transporte
de Qatar a $1.51 $1.05 $0.37
Japón: (US$
por MMBTu) Licuefacción Embarcación Regasificación Transporte Total

Estructura del $0.82

Precio Base Producción +
Exportación Transporte $3.67
de Egipto a $0.9 $0.99 $0.37 $0.52
EE.UU.: (US$
por MMBTu) 7
Licuefacción Embarcación Regasificación Transporte Total

Estructura del $1.09

Precio Base Producción
Exportación + Transporte
de Perú a $1.16 $0.90 $0.39 $0.13 $3.67
México: (US$ Total
Licuefacción Embarcación Regasificación Transporte
por MMBTu)
Precios del GNL
 Mercados Regionales del GNL
Japón y Corea del Sur:

 Precios de los contratos relacionados con el precio del petróleo

(JKM: precio promedio del petróleo importado en Japón).

 Además se siguen firmando contratos take or pay de largo

plazo ( el comprador paga el volumen contratado aunque no
consuma).

 Formación de Precios Monopsónica: El Ministerio de Economía,

Comercio e Industria de Japón organiza a los compradores de
GNL para comprar en bloque.
 Mercados Regionales del GNL
Estados Unidos y UE:
 Los procesos de desregulación en Estados Unidos y Europa permitieron la
creación de un mercado spot.

 Los contratos firmados en los últimos años tienen una menor duración que los
firmados en años anteriores.

 Los precios fijados en los contratos están siendo relacionados con un marcador
del mercado de gas natural (Henry Hub en Estados Unidos y Zeebrugge en UE),
en lugar de un indicador del mercado de petróleo.

 Particularmente, en el océano Atlántico existe la posibilidad de arbitraje,

dependiendo de los precios spot que se observen en Europa o en Estados Unidos.
Teóricamente, el arbitraje ocurriría sólo cuando la diferencia en precios represente
los costos de transporte.
 Precios del GNL en Sudamérica
Exportación de GNL de Perú (Camisea). La exportación de LNG
que realiza Perú LNG tiene varias etapas: Explotación del lote 56,
tratamiento del gas y extracción de condensados en las plantas de
Malvinas y pisco (Consorcio Camisea liderado por Pluspetrol).

Transporte por ducto del gas natural a la planta: Gasoducto de 34

pulgadas de diámetro operado por TGP desde chiquintirca en
Ayacucho hasta la planta de licuefacción en la costa, Pampa
Melchorita.

Comercio internacional: Repsol (ahora Shell) compran LNG en Perú y

lo comercializan en México y otros países.
 Precios del GNL en Sudamérica
Desvío del destino de la exportación de Gas de Camisea?. ¿y las
regalías?
 Precios del GNL en Sudamérica
El valor FOB pagado en la semana (31/03/2015) por la terminal de
Escobar -5.96 US$/MMBTU- ha sido casi la mitad de lo abonado en
Bahía Blanca dos semana atrás -11.92 US$/MMBTU-. La singularidad de
los contratos sigue siendo el eje central de esta disparidad.

El gas natural en EEUU es uno de los más baratos del mundo su

cotización de hoy es de US$ 2,90 MMBtu. Para convertirlo y transportarlo
con los buques de GNL tiene un costo aproximado de entre US$ 6 y 7 el
MMBtu. Por lo que el precio final de mercado podría ser inferior a los US$
10 el MMBtu.

Esto está por debajo del precio de venta de gas boliviano a la Argentina y
muy cerca al precio de venta de gas natural que Bolivia vende a Brasil.
 Precios del GNL en Sudamérica
La fórmula para calcular el precio del GNL que se compra para la
terminal de Escobar depende, fundamentalmente, de la evolución
del petróleo Brent, tal la denominación del hidrocarburo que se
extrae en el Mar del Norte.

Por ese motivo, el Gobierno logró bajar, desde junio del año pasado
(2014) a febrero de este año (2015), de 15/16 dólares a alrededor de
US$ 10/11 MMBTU el gas destinado a esa terminal.

La reducción sigue la línea trazada por el Brent, que pasó de

pagarse en Londres a 110 dólares en junio a perforar la barrera de
los US$ 50 en enero pasado, con una baja en apenas seis meses de
más del 100 por ciento.
 Precios del GNL en Sudamérica
Sin embargo, la base de cálculo para determinar el precio del GNL
que se regasifica en Bahía Blanca esta ‘atada’ a la evolución del
Henry Hub, la cotización del gas en EE.UU.

La retracción del Henry Hub no ha sido tan marcada como la del

petróleo. El 1° de diciembre se pagaba US$ 3,56 por MMBTU. Ayer
cerró a 2,90 dólares. Lo mismo sucedió con el GNL que compra la
Argentina para Bahía Blanca: de US$ 16 bajó a US$ 13/14 por
MMBTU.

Lo curioso, en definitiva, es que el Estado, a través de Enarsa,

termina pagando dos precios divergentes por un mismo producto.
Precios del GNL en Sudamérica

Bahía 14 MMm3

20 MMm3

Escobar - Argentina
Plantas Licuefacción y Regasificación
América del Sur