UNIVERSIDAD NACIONAL DE CAJAMARCA

E. A. P. Ingeniera Geolgica
EVALUACION E INVERSION MINERA

TRABAJO DE INVESTIGACION

Docentes :
Ing. Guzmn Rosas, Juan Andrs.
Ing. Luque Luque, Ovidio. Grupo: N 7

Alumnos :
Lpez Pompa, Oswaldo.
Ortiz Quiliche, Leovigildo.
Quiroz Sangay, Esther.
Torres Briones,Lourdes. Cajamarca, 19 de Julio del 2017.
 INTRODUCCION
La evaluacin econmica de proyectos de inversin tiene por objeto fundamental proveer un elemento
cuantitativo muy importante para la toma de decisiones. La decisin de invertir se ha de tomar sobre la base de
un anlisis amplio, que comprenda los siguientes aspectos:

Valor
Anlisis
Aprecia econmico del
econmico
proyecto

Los anlisis tcnico-financiero y de riesgo se desarrollan en otros lugares de la obra. Conviene repetir que en la
decisin de invertir intervienen los cinco criterios y que, si bien en un caso dado alguno de ellos puede ser el
dominante para decidir, el anlisis debe considerarlos todos, de modo que se disponga de todos los elementos
necesarios para una apreciacin correcta de la situacin.
El anlisis de intangibles considera aquellos factores que pueden afectar al proyecto y no es posible
cuantificar fcilmente en trminos econmicos. Tales pueden ser, por ejemplo:

ENTORNO POLITICO

ESTABILIDAD DEL MARCO LEGAL

OPINION PUBLICA

ECOLOGIA, ETC.

No es demasiado raro que uno o varios factores intangibles hagan irrealizable un proyecto que sera muy
atractivo desde el punto de vista econmico. En general, la decisin de invertir requiere la consideracin
equilibrada de todos los aspectos y no debe tomarse mecnicamente sobre las cifras proporcionadas por un
anlisis incompleto.
 Las cuantas de

ECONOMICO MANEJA EL
dichos flujos y su
escalonamiento
ANALISIS
MODELO
ECONOMICO en el tiempo
CRITERIOS
SUCESION TEMPORAL determinan el RIGUROSAMENTE
EQUIVALENTES
DE FLUJOS DE FONDOS posible atractivo DE UN MISMO
CRITERIO
econmico del ECONOMICO

POSITIVOS O proyecto.
NEGATIVOS ANALISIS DE
PROYECTO
S

En todo caso, dada la importancia de la ocurrencia de los flujos de fondos en el tiempo, para que el anlisis
econmico sea completo, ser indispensable considerar el valor temporal del dinero.
Es oportuno recordar aqu que la decisin es subjetiva. Un anlisis econmico impecable puede conducir a la aceptacin o el
rechazo de un mismo proyecto, dependiendo del decisor y sus circunstancias.

ANALISIS
ECONOMICO
IMPECABLE

DEPENDIENDO DE LAS
CIRCUNSTANCIAS

ACEPTACION RECHAZO

Considrese, por ejemplo, un proyecto que tiene una rentabilidad del 21 por 100, sometido a las tres empresas siguientes:
Resulta evidente que adems de las cualidades objetivas del proyecto, la decisin depender en cada empresa de
su facilidad de acceso al mercado de capitales y del atractivo de otras oportunidades de inversin que pueda
tener.
En este captulo se razonar habitualmente en condiciones de certeza supuesta, o se supondr que se comparan
opciones de riesgos .
Por ltimo, cabe recordar que la decisin de invertir en un proyecto supone la aplicacin de unos fondos a ese fin
concreto. Esto implica la renuncia al fruto que se habra obtenido de su aplicacin a otro objeto. Por tanto, los
costes de oportunidad son, en rigor, los nicos aplicables en el anlisis econmico de proyectos. La decisin
elige un curso de accin futuro; por ello los conceptos econmicos que han de manejarse en su anlisis han de
estar orientados tambin hacia el futuro.
 OBJETIVOS:

OBJETIVO GENERAL:
Conocer conceptos de evaluacin de factibilidad econmica de un proyecto de inversin.

OBEJETIVOS ESPECIFICOS:
Aprender a evaluar el periodo de retorno, criterios de rentabilidad simple y criterio de la tasa
de rentabilidad interna
 VALOR TEMPORAL DEL DINERO

Uno de los factores que hay que tener en cuenta para una correcta evaluacin
econmica de los flujos de fondos es el valor cronolgico del dinero. Resulta evidente
que toda unidad monetaria tiene un coge de utilizacin que se puede presentar en forma
de intereses devengados cuando se ha obtenido mediante un emprstito, o bien
representa el coste de oportunidad equivalente a los resultados que se obtendran de
otras aplicaciones y que, por tanto, se dejan de percibir por imposiciones de capital
propio.
En definitiva, una suma de dinero debe estar afectada siempre de una fecha para
poder determinar su valor econmico.

El valor cronolgico del dinero se refiere al cambio en el nmero de unidades

monetarias de valor invariable, mientras que el poder adquisitivo se refiere a
los cambios de valor de la unidad monetaria.
FACTORES DE ACTUALIZACIN

Para poder disear una estrategia de inversin se debe

desarrollar la formulacin que permita determinar el valor de
una cantidad al cabo de un intervalo temporal o valor futuro
"F", o, por el contrario, a cunto equivaldra ese valor futuro
en unidades monetarias de hoy, o valor actual "P". Si se
considera una cantidad "P" hoy, sta equivale a una cantidad
P'> P dentro de un ao.
. La relacin P'/P > 1 se representa por " 1 + i ", en donde " i" representa la tasa o tipo de
actualizacin. Se verifica, por tanto:
P'= P (1 + i). (1)
Al transcurrir un nuevo ao, "P", quedar multiplicado por "(1+ i)", con lo que se llegar al
valor "P (1 + i)2," al final del segundo ao. Al aplicar repetidamente este proceso hasta el fin
de un ao genrico "n", resulta:
F = P (1 + i)" (2)
En la Tabla I se muestra cmo se forma "F" para
P = 100, i = 10% y n= 5.
 3. Determinacin de la tasa de actualizacin

En toda evaluacin econmica rigurosa de un proyecto es indispensable

manejar correctamente el valor temporal del dinero.

Lo nico que queda por determinar es el valor Adecuado de la tasa de actualizacin

aplicable en los clculos. Se comprende que esa tasa sera la rentabilidad mnima
aceptable (RMA) para decidirse a invertir. As, al actualizar con ella los flujos de fondos
de un proyecto
 En la citada figura se ha representado
cada proyecto mediante un rectngulo,
cuya base es la inversin requerida y
cuya altura es su rentabilidad prevista

Los proyectos se ordenan segn

rentabilidades decrecientes. Si la empresa
dispone de una cantidad total "I" para invertir,
lo har precisamente en los proyectos A, B, C
Demanda y oferta de capital para la empresa y D. que son los ms rentables

La Lnea quebrada de trazo grueso descendente

representa la demanda de capital de la empresa
considerada
La aplicacin de los fondos
disponibles a los proyectos A, B, C
y D implica no invertir en los
restantes (E, F, G, H,...). En
particular, se renuncia a la
rentabilidad del proyecto E, que es
el mejor de los restantes. Si, en
estas circunstancias, surgiera la
oportunidad de invertir en un
nuevo proyecto, ste quedara
automticamente descartado si su
rentabilidad fuese inferior a la del
E. Por ello, dicha rentabilidad es la
mnima aceptable, o RMA
dicha rentabilidad es la mnima aceptable, o RMA. Con ella se debern actualizar
los flujos de fondos de cualquier nuevo proyecto que se analice, para Eliminar los
proyectos de valor actualizado neto resultante negativo. Por lo tanto, En condiciones
de capital disponible limitado, que es lo ms frecuente, la RMA equivale a la
rentabilidad del proyecto ms atractivo pendiente de financiar.
En trminos econmicos, la RMA es el coste de oportunidad del
capital, representado por la rentabilidad de otras oportunidades de
inversin existentes y no explotadas. Tambin puede afirmarse que la
RMA es el valor del capital para la empresa, ya que representa el fruto
que podra obtener mediante su inversin.
en los proyectos E y F, alcanzando as el punto de equilibrio.
Por lo tanto, en condiciones de capital disponible ilimitado, la
RMA se hace igual al coste marginal del capital para la
empresa, esto es el coste de la financiacin necesaria para
rebasar el punto de equilibrio.
 unos proyectos son ms arriesgados que
otros, este tratamiento no es suficiente.
Muchas veces, los proyectos ms arriesgados
se someten a una RMA ms elevada, con la
intencin de compensar el mayor riesgo

Curvas de oferta y demanda del capital en dos casos extremos.

si un proyecto es tan arriesgado que su fracaso podra

llevar la empresa a la quiebra
 4. CRITERIOS DE EVALUACIN
ES TODA VALORACIN ECONMICA QUE UN PROYECTO HA DE
CONSIDERAR: EL VALOR TEMPORAL DEL DINERO, YA QUE LO QUE SE
TRATA DE JUZGAR SON SERIES DE FLUJOS DE FONDOS EN EL TIEMPO.
POR LO TANTO, HABR QUE RECURRIR HABITUALMENTE AL EMPLEO
DE LA ACTUALIZACIN.

SIN EMBARGO, HAY DOS FAMILIAS DE CRITERIOS QUE NO EMPLEAN LA

ACTUALIZACIN:
A. AQULLOS QUE, POR SU PROPIA NATURALEZA, NO PRECISAN LA
ACTUALIZACIN, COMO EL DEL PERODO DE RETORNO, QUE SE VER
ENSEGUIDA.
B. LOS LLAMADOS DE RENTABILIDAD SIMPLE, O CONTABLES, QUE NO
TOMAN EN CONSIDERACIN EL VALOR TEMPORAL DEL DINERO.
Criterio de perodo de Criterio de rentabilidad simple,
retorno. son enteramente o contables. Es conveniente
correctos desde el punto de conocerlos y analizarlos
vista econmico y pueden crticamente porque no es raro
proporcionar indicadores muy verlos aunque sean
tiles y significativos. bsicamente incorrectos.

4.1. Perodo de retorno. El modelo econmico de un proyecto es una

sucesin de flujos de fondos C0, C1, C2, ... en el tiempo, segn se
dibuja en la figura 5, para ello es muy importante ir sumando
algebraicamente los flujos sucesivos para obtener el diagrama e flujo
de fondos acumulado.
Generalmente, el flujo de fondos acumulado se inicia con un tramo
descendente, ya que en las primeras fases del proyecto suelen
prevalecer los desembolsos, y cuando el proyecto empieza a generar
Fondos netos positivos, la Inea pasa
por un mnimo, que corresponde al
volumen mximo de fondos
absorbidos por el proyecto. Sigue una
rama ascendente, que corta el eje de
abscisas en el momento en que los
fondos generados por el proyecto
llegan a igualar a los consumidos. La
abscisa de dicho punto, llamado
punto de corte, es el perodo de
retorno, o "payback time", que
representa, el tiempo necesario para
recuperar justamente el capital
invertido.
Ilustracin 5. Diagrama de flujos de fondo acumulado
Los flujos de fondos posteriores al punto de corte no desempean papel
alguno.
El perodo de retorno es un excelente indicador financiero. Muchas
empresas, sobre todo medianas y pequeas, no tienen capacidad financiera
suficiente para superar un perodo de retorno largo especialmente si el
desembolso acumulado mximo es considerable, aunque se trate de un
proyecto muy rentable. Por ello se suelen preferir los proyectos que se
reembolsan en un mximo de tres o cuatro aos.
Este criterio en situaciones de incertidumbre, cuando deba considerarse la
eventualidad del fracaso o el abandono prematuro del proyecto, por factores
internos o externos al mismo. En tales circunstancias, se comprende que,
cuanto menor sea el perodo de retorno de un proyecto, tanto menor ser el
riesgo afrontado.

La aplicacin indiscriminada
de este criterio puede
conducir a decisiones
errneas, ya que un
proyecto de vida larga y
perodo de retorno
relativamente elevado,
puede ser mucho ms
interesante que otro de
vida ms corta y reembolso
ms rpido.
4.2. Criterios de rentabilidad simple. Se
basa en comparar el beneficio neto
producido por un cierto equipo o
instalacin con el valor contable de la
inversin pendiente. El cociente obtenido
es la rentabilidad contable del activo en
cuestin y es un indicador de gestin muy
significativo.
La disparidad(diferencia) de criterios
contables aplicados a la determinacin de
las amortizaciones y del beneficio neto,
que pueden diferir ampliamente de unas
empresas a otras
4.3. Criterio de la Tasa de
Rentabilidad Interna (TRI). Es
aquella que ste remunera los
fondos invertidos en el proyecto,
de modo que al final de la vida del
proyecto, se hayan recuperado
dichos fondos los intereses
devengados cada ao por el saldo
acumulado pendiente de
recuperacin.
La definicin algebraica de la TRI es
inmediata: La TRI es aquel valor de
la tasa de actualizacin que hace
igual a cero el flujo de fondos
acumulado actualizado al final de
la vida del proyecto. Ilustracin 6. Diagrama de flujos de fondos acumulado
actualizado con la TR
 4.6. Rentabilidad con reinversin
4.4. Criterio del Valor Actualizado Neto (VAN).
En este criterio un proyecto es aceptable Se puede calcular una
desde el punto de vista econmico si, al rentabilidad global combinando
actualizar sus flujos de fondos aplicando la los flujos de fondos del proyecto
RMA, la suma algebraica (VAN) de los valores y los de la reinversin que
as obtenidos es positiva. En efecto, el hecho representa realmente la tasa de
de que resulte un VAN positivo significa que la crecimiento acumulativo, o
inversin en el proyecto considerado es ms TCA(Tasa de Rentabilidad
ventajosa que en la mejor de las otras interna), de los fondos invertidos.
oportunidades de inversin de la empresa.
El VAN depende tanto de la rentabilidad como
del tamao del proyecto.
4.5. El ratio de valor actual (RVA). Es un indicador muy simple de la capacidad de
creacin de riqueza de una inversin, as como tambin es la aportacin al valor
actual por unidad de capital invertido.
Esta aportacin esta representada por el cociente RVA entre el VAN del proyecto y
el valor actualizado de la inversin requerida:

RVA = VAN/I

Como RVA y VAN tienen el mismo signo, para que un proyecto sea
econmicamente aceptable es preciso que RVA > 0.
El RVA es muy fcil de calcular y manejar. Su nico inconveniente prctico es que no
resulta comparable con las tasas de rentabilidad manejadas habitualmente.
CONCLUSIONES