MATEMTICAS FINANCIERAS

Inters y Tasas de Inters

Alvaro Hernn Sarria

 Inters y Tasas de inters

Definicin
El rendimiento que proporciona el enajenamiento temporal
del dinero, es decir, el importe del alquiler del dinero.

Como importe de alquiler que es, el inters debe referirse a

perodos de tiempo y segn el capital comprometido.

La expresin porcentual del inters se denomina TASA DE

INTERES.
 Modalidades de Inters

Cuando los intereses se acumulan dan lugar a dos

modalidades de acumulacin:

Inters Simple los intereses se acumulan en una cuenta

aparte.
Inters Compuesto los intereses se acumulan en la misma
cuenta del capital, es decir, son objeto de generar ms
intereses una vez capitalizados.

El inters compuesto capitaliza los intereses mientras que el

simple no lo hace.
 Inters Simple
Capital principal = $100,000,000
Tiempo = 6 meses
Tasa de inters = 2% mensual

Mes Capital Intereses Capital final Intereses

Inicial ($) generados ($) ($) acumulados ($)
1 100,000,000 2,000,000 100,000,000 2,000,000
2 100,000,000 2,000,000 100,000,000 4,000,000
3 100,000,000 2,000,000 100,000,000 6,000,000
4 100,000,000 2,000,000 100,000,000 8,000,000
5 100,000,000 2,000,000 100,000,000 10,000,000
6 100,000,000 2,000,000 100,000,000 12,000,000
Final en cuentas 100,000,000 12,000,000
Total por cancelar 112,000,000
 Inters Compuesto
Capital principal = $100,000,000
Tiempo = 6 meses
Tasa de inters = 2% mensual

Mes Capital Intereses Capital final Intereses

Inicial ($) generados ($) ($) acumulados ($)
1 100,000,000 2,000,000 102,000,000
2 102,000,000 2,040,000 104,040,000
3 104,040,000 2,080,800 106,120,800
4 106,120,800 2,122,416 108,243,216
5 108,243,216 2,164,864 110,408,080
6 110,408,080 2,208,162 112,616,242
Total por cancelar 112,616,242
 Inters Simple - Frmulas
Monto de Intereses

I=P*i*t
donde:
I: Monto de inters ($)
P: Monto de capital principal ($)
i: Tasa de inters por perodo (%)
t: Nmero de perodos (das, meses, aos, etc.)
 Inters Simple - Frmulas
Ejemplo:

Calcular el monto de inters que paga un prstamo de

$500,000 al 1.5% mensual por 18 meses:

Capital: $500,000
Tasa de inters: 1.5% = 0.015
Tiempo: 18 meses

I = $500,000 * 0.015 * 18 = $135,000

 Inters Simple - Frmulas
Relacin entre valor presente y valor futuro
VF = P + I
VF = P + P*i*t = P (1 + i * t)

Ejemplo:
Calcular el valor a pagar en 18 meses cuando se cumpla un
prstamo por $500,000 al 1.5% mensual simple.
I = $500,000 * 0.015 * 18 = $135,000
VF = $500,000 + $135,000 = $635,000 o
VF = $500,000 * (1 + 0.015 * 18) = $635,000
 Inters Simple - Frmulas
Relacin entre valor presente y valor futuro
VP = F / (1 + i * t)

Ejemplo:
Calcular el valor presente de una deuda que debe cancelar
$3,000,000 dentro de 18 meses si el inters pactado es del 3%
mensual:

VP = $3,000,000 / (1 + 0.03 * 18) = $1,948,052

 Inters Simple - Frmulas
Clculo de Tasa de Inters
i = (VF/P -1)/t

Ejemplo:
Calcule la tasa de inters mensual que se aplica a un prstamo
de $1,948,052 que cancela $3,000,000 a los 18 meses:

i = ($3,000,000/ $1,948,052 1)/18 = 0.03 = 3% mensual

 Inters Simple - Frmulas
Clculo de Tiempo
t = (VF/P -1)/i

Ejemplo:
Calcule el tiempo necesario para que una deuda de
$1,948,052 de convierta en $3,000,000 al 3% mensual:

t = ($3,000,000/ $1,948,052 1)/0.03 = 18 meses

 Inters Simple - Frmulas
Equivalencia de tasas:

Tasa nominal o anual (in) = ip*n

Donde n el nmero de perodos en un ao.

Igualmente,
Tasa peridica (ip) = in/n
 Inters Compuesto
Relacin entre valor presente y valor futuro
Perodo Capital al inicio Inters del Capital al final del perodo
del perodo perodo
1 P P*i P + P*i = P(1+i)
2 P(1+i) P(1+i)i P(1+i)+P(1+i)i=P(1+i)(1+i)=P(1+i)2
3 P(1+i)2 P(1+i)2i P(1+i)2+P(1+i)2i=P(1+i)2(1+i)=P(1+i)3
*
*
n P(1+i)n-1 P(1+i)n-1i P(1+i)n-1+P(1+i)n-1i = P(1+i)n-1(1+i) =
P(1+i)n

VFn = P(1+i)n
 Inters Compuesto
Ejemplo:
Un depsito de $5,000,000 se mantiene por cuatro
aos en una fiducia que capitaliza intereses y ofrece
una tasa de inters del 1.5% mensual. Cunto se
retira al final de los cuatro aos?

VF = $5,000,000*(1+0.015)4*12
VF = $10,217,391
 Inters Compuesto
Similarmente:
VP = F / (1 + i)n

Ejemplo:
Cunto debo invertir en la misma fiducia anterior si
quiero retirar $1,000,000 en 12 meses (i=1.5% mes)?

VP=$1,000,000/(1.015)12=$836,387.42
 Inters Compuesto
Similarmente, despejando para i
i = (F / P)1/n 1

Ejemplo:
Qu tasa de inters mensual triplica una inversin
en un ao?

i = (3P / P)1/12 1 = 31/12 1 = 0.0959 = 9.59% mensual

 Inters Compuesto
Finalmente despejando para n
n = log(F / P) / log(1 + i)

Ejemplo:
En cuanto tiempo se triplica una inversin al 3%
mensual?

n = log(3P/P) / log(1+0.03) = log(3)/log(1.03) = 37.17 meses

 Inters Compuesto
Flujos de Fondos Mltiples
Hasta ahora hemos trabajado solamente con un flujo
de fondos. En la vida real generalmente son flujos
mltiples:
FF0

0 1 2 3 4 n

FF1

FF2 FFn

FF3 FF4
 Inters Compuesto
Flujos de Fondos Mltiples
Clculo de valor presente:

VP

0 1 2 3 4 n

FF1

FF2 FFn

FF3 FF4
 Inters Compuesto
Flujos de Fondos Mltiples
Clculo de valor futuro:

0 1 2 3 4 n

FF1

FF2 VF

FF3 FF4
 Inters Compuesto
Ejemplo Flujos Mltiples:
Un padre requiere pagar las cuotas universitarias de sus hijos
en Enero, Marzo y Abril (ltimo da del mes) por valor de $5,
$7 y $12 millones respectivamente. El 31 de Diciembre recibe
la prima y quiere saber cuanto debe ahorrar de ella para
poder cubrir las cuotas si su inversin renta 2.5% mensual?

VP

5 7 12
VP
0 1 2 3 4 12 (1.025) (1.025) (1.025) 4
1 3

5
7
12 VP = $22.25 MM
 Inters Compuesto
Ejemplo Flujos Mltiples:
Un pobre empleado puede ahorrar $30, $40, $50 y $50
millones en uno, dos, tres, cuatro meses respectivamente
para un viaje al exterior que tiene planeado dentro de un
ao. Si la inversin le da el 3% mensual, cunto tendr para su
viaje?

VF
VF 30 * (1 3%)121 40 * (1 3%)122 50 * (1 3%)123 50 * (1 3%)124

0 1 2 3 4 12
30 40
50 50
VF = $223.86 MM
 Inters Compuesto
Como caso especial de lo anterior que pasa cuando los flujos
son todos iguales:

VP

0 1 2 3 n-1 n

A A A A A A
 Inters Compuesto
A A A A A
VP ...
(1 i )1 (1 i ) 2 (1 i ) 3 (1 i ) n 1 (1 i ) n
1 1 1 1 1
VP A ... n 1
n
ec1
(1 i )1
(1 i ) 2
(1 i ) 3
(1 i ) (1 i )
1 1 1 1 1
VP(1 i ) (1 i ) A
(1 i ) n 1 (1 i ) n
...
(1 i ) (1 i ) 2 (1 i ) 3
1

1 1 1 1
VP(1 i ) A1 ... n2
n 1
ec 2
(1 i )1
(1 i ) 2
(1 i ) (1 i )
1 (1 i ) n 1 (1 i ) 1
n

ec 2 ec1 VP(1 i ) VP A1
(1 i ) n (1 i ) n
(1 i ) n
A A

(1 i ) n

(1 i ) n 1 (1 i ) n 1
VP(1 i 1) A VPi A (1 i ) n
(1 i ) n

(1 i ) n 1
VP A n
i (1 i )
 Inters Compuesto
Despejando de la ecuacin anterior podemos
encontrar la formula para A (alicuota)
i (1 i ) n
VA P
(1 i ) n 1

para futuros, como VFn=P(1+i)n

(1 i ) n 1 (1 i ) n 1
VF A (1 i ) A
n

i (1 i ) n i

i
VA VF
(1 i ) n 1
 Inters Compuesto
Si usted compra un automvil de $40,000,000 con una cuota
inicial del 20%, con el saldo a 60 meses al 1% mensual, cul es
el monto de las cuotas mensuales?

P = $40,000,000 menos la cuota inicial = $32,000,000

i = 1% mensual
n = 60 meses
0.01(1 0.01)60
A (cuota) = $32,000,000 * $711,822.33
(1 0.01) 1
60
 Inters Compuesto
Si ahorra mensualmente $700,000 en una corporacin que le
ofrece un rendimiento mensual del 0.7%, cunto tendr en
dos aos?

A = $700,000
i = 0.7% mensual
n = 24 meses
(1 0.007) 24 1
n
F = A((1+i) 1)/i = $700,000 * $18,224,447.55
0.007
 Inters Compuesto
Estudiemos ahora el caso cuando los flujos aumentan en un
porcentaje cada perodo. Se le llama gradiente geomtrico.

1 2 3 4 5 n

B
B(1+j)

b(1+j)2

b(1+j)3

b(1+j)4

b(1+j)n-1
 Inters Compuesto
B B (1 j ) B (1 j ) 2 B (1 j ) n 1
VP ...
(1 i ) (1 i ) 2 (1 i ) 3 (1 i ) n
1 (1 j ) (1 j ) 2 (1 j ) n 1
VP B (1 i ) ...
ec.1.
(1 i ) 2 (1 i ) 3 (1 i ) n
(1 j ) (1 j ) 1 (1 j ) (1 j ) 2 (1 j ) n 1
VP B
...

(1 i ) (1 i ) (1 i ) (1 i ) 2 (1 i ) 3 (1 i ) n
(1 j ) (1 j ) (1 j ) 2 (1 j ) 3 (1 j ) n
VP B
(1 i ) 2 ...
ec.2.
(1 i ) (1 i ) 3 (1 i ) 4 (1 i ) n 1
(1 j ) (1 j ) n 1
ec.2 ec.1 VP VP B
(1 i ) (1 i )
n 1
(1 i )

(1 j ) (1 j ) (1 i ) (1 j ) (1 i ) ( j i)
VP 1 VP VP VP
(1 i ) (1 i ) (1 i ) (1 i ) (1 i )
( j i) (1 j ) n 1 1 (1 j ) n
VP B n 1

B
1

(1 i ) (1 i ) (1 i ) (1 i ) (1 i ) n

(1 j ) n (1 j ) n

VP( j i ) B 1 B 1
(1 i ) n (1 i )

B (1 j ) n

VP 1
( j i)

(1 i )

 Inters Compuesto
Ejemplo:
Calcular el valor del prstamo cuya primera cuota es de
$100,000 que aumenta en un 1% mensual y que tiene como
tasa de inters 2% mensual a 12 meses.

B = 100,000; i = 0.02; j = 0.01; n = 12

VP = B/(j-i) * {[(1+j)/(1+i)]n-1}
VP = 100,000/(0.01-0.02)*{[(1+0.01)/(1+0.02)]n -1}
VP = $1,115,062
 Inters Compuesto
En el caso de proyectos que no tienen caducidad, el tiempo
podra ser infinito por lo cual se requiere saber el valor
presente de una serie infinita de flujos. En principio
supongamos que dichos flujos son iguales:

(1 i ) n 1 A (1 i ) n 1 A (1 i ) n 1
VP A
i (1 i ) n i
(1 i )
n
i
(1 i )
n
(1 i ) n

A 1
VP
1
n
i (1 i )
A A 1
VPn 1
1
1
A
1 0
i
(1 i )
i i
A
VPn
i
 Inters Compuesto
Cul es el valor presente del costo de mantenimiento y
actualizacin ($4,000,000 anuales) que cobra una empresa de
desarrollo por un aplicativo a su cliente suponiendo que el
cliente lo usar indefinidamente y que el costo de
oportunidad de la empresa es del 15% anual?

VP = A/i = $4,000,000 / 0.15 = $26,666,667

 Inters Compuesto
Igualmente, se puede aplicar la teora a gradientes
geomtricos infinitos.

B (1 j ) n
VP
(1 i )
1
( j i)

Si i j ,
(1 j )
VPn
B

(1 i ) 1
B
0 1
B
( j i) ( j i) (i j )

Si i j ,
(1 j )
1 ( j i ) 1
B B
VPn
(1 i )
( j i)

 Inters Compuesto
Igualmente, se puede aplicar la teora a gradientes
geomtricos infinitos.

si i j ,
B B (1 j ) B (1 j ) 2 B (1 j ) n 1
VP ...
(1 i ) (1 i ) 2 (1 i ) 3 (1 i ) n
1 (1 i ) (1 i ) 2 (1 i ) n 1
VP B
(1 i ) (1 i ) 2 (1 i ) 3 ... (1 i ) n


1 1 1 1
VP B
(1 i ) ...

(1 i ) (1 i ) (1 i )
n nB
VP B
(1 i )
(1 i )
 Inters Compuesto
Cul es el valor presente del costo de mantenimiento
($4,000,000 anuales que sube con el IPC anualmente) que
cobra una empresa de desarrollo por un aplicativo a su cliente
suponiendo que el cliente lo usar indefinidamente y que el
costo de oportunidad de la empresa es del 15% anual?
Suponga un IPC del 4,5%.

VP = B/(i-j) = $4,000,000 / (0.15-0.045) = $38,095,238

 Inters Compuesto
Plazo Muerto
Periodo en el cual no se hacen pagos ni se contabilizan
intereses pero si se toma en cuenta el tiempo transcurrido del
plazo muerto dentro del plazo total del prstamo.

i (1 i ) n PM
VA P
(1 i ) n PM 1
 Inters Compuesto
Periodo de Gracia
Perodo en el cual no se hacen pagos pero s se contabilizan
intereses. Igualmente el tiempo transcurrido de gracia cuenta
en el tiempo total.

n PG
i (1 i )
VA P(1 i ) PG
(1 i ) n PG 1
i (1 i ) n
VA P
(1 i ) n PG 1
 Amortizacin
Frmulas:
INTt = SIt * i
ABt = Ct INTt
SFt = SIt ABt
SIt+1 = SFt
donde:
INTt = Monto de los intereses del perodo t
ABt = Abono a capital perodo t
Ct = Monto de pago o cuota perodo t
SIt = Saldo inicial del perodo t
SFt = Saldo final del perodo t
i = Tasa de inters a aplicar en cada perodo
 Amortizacin
Ejemplo en Excel (alicuota):
P 100,000,000

i 30%

n 5

Periodo Saldo ini intereses capital cuota saldo fin

1 100,000,000 30,000,000 11,058,155 41,058,155 88,941,845

2 88,941,845 26,682,554 14,375,601 41,058,155 74,566,244

3 74,566,244 22,369,873 18,688,282 41,058,155 55,877,962

4 55,877,962 16,763,389 24,294,766 41,058,155 31,583,196

5 31,583,196 9,474,959 31,583,196 41,058,155 0

 Amortizacin
Ejemplo en Excel (gradiente geomtrico):
P 100,000,000

i 30%

j 10%

n 5

Periodo Saldo ini intereses capital cuota saldo fin

1 100,000,000 30,000,000 5,320,535 35,320,535 94,679,465

2 94,679,465 28,403,839 10,448,750 38,852,589 84,230,715

3 84,230,715 25,269,215 17,468,633 42,737,848 66,762,082

4 66,762,082 20,028,625 26,983,008 47,011,633 39,779,074

5 39,779,074 11,933,722 39,779,074 51,712,796 0

Tasas de inters
 Denominaciones de la Tasa de Inters

Segn como proponga la informacin de los

perodos de tiempo:

Peridica corresponde al periodo de composicin (da, mes,

trimestre, etc.)
Nominal la expresin anualizada de la tasa peridica, es
decir, la tasa peridica multiplicada por el nmero de
perodos al ao
Efectiva la expresin equivalente a una tasa peridica pero
con perodo igual a un ao
 Denominaciones de la Tasa de Inters

Segn la causacin:

Anticipada cuando el inters se causa en forma anticipada

en el perodo.
Vencida - cuando el inters se causa en forma vencida en el
perodo. La tasa efectiva solamente se expresa como vencida.
 Ejemplos de Tasas de Inters

Tasa peridica:

2% m.v.
2% mes vencido, es decir, paga de inters el 2% del valor
prestado al final de cada mes.

3% t.a.
3% trimestre anticipado, es decir, paga anticipadamente el 3%
del valor prestado cada tres meses empezando desde el mes
cero.
 Ejemplos de Tasas de Inters

Tasa nominal:

24% a.m.v.
24% anual compuesto mensualmente causado al final del
mes, es decir, equivalente al 2% m.v. de la pgina anterior
(2%*12)

12% a.t.a.
12% anual compuesto trimestralmente con pago anticipado,
equivalente al 3% t.a. anterior (3%*4).
 Ejemplos de Tasas de Inters

Tasa efectiva:

Frmulas de conversin de tasas peridicas y nominales a

efectivas:

de peridica anticipada a peridica vencida: ipv = ipa/(1-ipa)

de peridica vencida a peridica anticipada: ipa = ipv/(1+ipv)
de peridica vencida a efectiva: ie = (1 + ipv)n 1
de efectiva a peridica vencida: ipv = (1 + ie)1/n 1
 Ruta de Equivalencia de Tasas

m periodos por ao periodos por ao

inv ipv=inv/m
ipv ie=(1+ipv )m-1
ie ipv=(1+ie)1/-1
ipv inv=ipv*
inv
ipv=ipa/(1-ipa) ipa=ipv/(1+ipv)

ina ipa=ina/m
ipa ipa ina=ipa*
ina
 Ejemplos de Tasas de Inters

Tasa efectiva:

24% a.m.v. = 24% / 12 m.v. = 2% m.v. = (1 + 2%)12 - 1 e.a. =

(1.02)12 1 = 0.2682 = 26.82% e.a.

12% a.t.a. = 12% / 4 t.a. = 3% t.a. = 3% / (1 3%) t.v. =

0.03/0.97 t.v. = 0.0309 t.v. = 3.09% t.v. = (1 + 3.09%)4 -1 e.a. =
(1.0309)4 1 e.a. = 0.1296 e.a. = 12.96% e.a.
 Tasa real

Tasa de inters sobre moneda constante, es

decir, libre del efecto de la inflacin.

Frmula: iR = (1 + ie) / (1 + if) - 1

Ejemplo 1: 20% e.a. con inflacin del 5% e.a.

Tasa real = (1 + 20%)/(1 + 5%) -1 = 14.29% e.a.
 Tasa real

Ejemplo 2
Hoy
Tengo : $10,000
Precio panela : $100
Puedo comprar : 100 panelas

Inflacin = 5% e.a.
Tasa inversin = 20% e.a.

En un ao
Tengo : $10,000*(1+20%)=$12,000
Precio panela : $100*(1+5%)=$105
Puedo comprar : $12,000 / $105 = 114.29 panelas
 Tasas Mixtas

Una tasa es mixta cuando se declara como la suma

de dos tasas, generalmente una variable o de
referencia y una fija.

Las dos tasas deben referirse al mismo perodo antes

de sumarse. Normalmente se acepta como gua la
declaracin de la fija a menos que sta no se defina y
en ese caso se toma la declarada por la variable.
 Tasas Mixtas

Ejemplo:
DTF + 5% a.t.v. (si el DTF est en 7% ea)
1) Pasar la DTF a a.t.v.
7% e.a. -> (1+7%)(1/4)-1 t.v.=1.706% t.v.=6.823% a.t.v.
2) Sumar las tasas
6.823% + 5% = 11.823% a.t.v.
3) Pasar la tasa a efectiva anual para comparacin:
11.823% a.t.v. -> 2.956% t.v. -> (1+2.956%)4-1 e.a. = 12.358% e.a.
Otras tasas de referencia: Libor, Prime rate
 Tasas Compuestas

Cuando la tasa se define entre dos o ms tasas y una de ellas

se declara sobre una base monetaria diferente a la base de
declaracin de la tasa original.

Frmula: i = (1 + iu)(1 + ic) - 1

Ejemplo 1: Inversin que gana 9% e.a. en dlares tasa

equivalente en pesos si la devaluacin es del -2% e.a.

i = (1 + 9%)(1 2%) 1 = 6.82% e.a.

 Tasas Compuestas

Ejemplo 2:
Hoy:
Tengo : $100,000,000 COP
TRM : $2,500 COP/USD
Compro: $40,000 USD

Tasa inversin USD : 9% e.a.

Devaluacin : -2% e.a.

En un ao:
Tengo : $40,000*(1+9%) = $43,600 USD
TRM: $2,500*(1-2%) = $2,450 COP/USD
Compro : $43,600*2,450 = $106,820,000 COP
Utilidad : ($106,820,000 / $100,000,000 )-1 = 6.82%