UNIDAD N 2:

2.1 Componentes del riesgo financiero

2.1.2 Clasificacin de los riesgos
2.2 Relacin Rentabilidad y Riesgo
2.3 Equilibrio de los activos financieros
2.4 Riesgo y rendimiento en equilibrio
2.5 Activos riesgosos
2.6 Inversiones inmovilizadas
2.7 Preguntas ejercicios y casos

Grupo N1
 El riesgo financiero se refiere a la
probabilidad de ocurrencia de un evento
que tenga consecuencias financieras para
una organizacin, incluso, la posibilidad de
que los resultados financieros sean mayores
o menores de los esperados.

Grupo N1
Riesgo Sistemtico(No diversificable o
Inevitable):
Afecta al rendimiento de todos los valores por igual. No
existe forma de proteger los portafolios de inversiones
de tal riesgo. Aunque es til conocer el grado en que el
rendimiento del activo se ven afectados.

Riesgo No Sistemtico (Diversificable o

Evitable):
Se deriva de la variabilidad de los
rendimientos de los valores no relacionados
al mercado burstil como un conjunto.

Grupo N1
El riesgo financiero tiene 3 componentes bsicos:

El costo y la disponibilidad de capital en deuda de

inversin.

La capacidad para satisfacer las necesidades de dinero

en efectivo en una forma programada planificada.

La capacidad para mantener el capital contable. Tener

liquidez es importante debido a las obligaciones
financieras variadas que una empresa debe responder.

Grupo N1
 Cules son mis metas a corto y largo plazo y cmo
afectan mi planificacin financiera?

Se us informacin histrica documentada en mis

proyecciones financieras? Fue exacta esta informacin?

Cules registros necesito para documentar mis

solicitudes de prstamo?

Qu registros necesito para documentar mis solicitudes

de prstamo?

Cules paquetes de registro de finanzas y anlisis

financieros me podran ayudar?

Cules han sido las tendencias de los indicadores claves

sobre el desempeo de mi empresa? Grupo N1
 1.- Riesgo de Crdito
Son los ms importantes porque
afectan el activo principal. Una 2.- Riesgos de Mercado
poltica de aprobacin de crditos A las variaciones imprevistas de los
por una excesiva liquidez o una precios en los factores de
exigente evaluacin de clientes negociacin.
sujetos de crditos, ocasiona una
alta morosidad.

4.- Riesgo de Liquidez

3.- Riesgos de Tasas de Inters
Por la falta de correspondencias en
el monto y el vencimiento de activos,
pasivos y rubros fuera del balance.
Tambin llamado Fondeo que se
produce a consecuencia de
continuas prdidas de cartera y al
crecimiento desmesurado de las
obligaciones.

5.- Riesgo de cambio

Por los cambios o fluctuaciones en el
cambio de las monedas. La
consecuencia normal es la
devaluacin del tipo de cambio
afectando a los crditos otorgados
en dlares. Grupo N1
Riesgo de insuficiencia
patrimonial
Cuando las empresas no
cuentan con el tamao del
capital adecuado para las
operaciones que realizan.
Riesgo Sistmico
Refiere al conjunto del
sistema financiero del pas
frente conflictos internos o
externos que ocasionan el
alza de los mercados y la
ruptura del sistema
financiero.
Riesgo de Riesgo de Gestin
Endeudamiento Operativa
La posibilidad de prdidas
Al no contar con fuentes de
financieras por deficiencias
recursos adecuados para el
o fallas en los procesos
tipo de activos que el
internos, es decir, no cubrir
objetivo corporativo seala.
los gastos operativos.
Riesgo legal
Riesgo Soberano A consecuencia de los
Posibilidad de cambios legales o de las
incumplimiento en las normas de un pas que
obligaciones por parte del puede colocar en
Estado. desventaja a la institucin
frente a otras.
Grupo N1
 Relacin Directa
Mayor Riesgo Mayor Rendimiento

Si frente a una compra de letras del

Tesoro Pblico(1,270%) al inversor
razonable, otra entidad emite Ttulos de
El riesgo es propio de
Deuda Pblica con igual rentabilidad
cualquier actividad de
de las letras, vencimiento y
inversin.
caractersticas, este inversor
preferir las letras por el riesgo
menor de las mismas.

sta relacin eje de

ordenadas se llamar
Rf.
Grupo N1
 Rendimiento Equilibrio

Rf

Esta diferencia en rentabilidad al compararla con las letras

del tesoro es lo que se conoce como prima de riesgo y se
cumple:

Grupo N1
 Existe relacin entre rentabilidad y
Acciones de Movistar frente a Acciones
liquidez, considerando otros factores,
de Pituko.
es inversa, porque a Mayor iliquidez,
En cul adquiran acciones primero?
mayor rentabilidad exigida.

La 1 se vender en cualquier momento,

mientras que la 2 slo se invertir cuando
su rentabilidad esperada sea claramente
mayor que la anterior. Esta diferencia en la
rentabilidad estimada se la llama Prima por
Iliquidez.

Grupo N1
 La diferencia entre invertir
en una empresa que
cotiza en bolsa y en otra
que no lo hace, es que en
el 1 caso no podemos
vender en cualquier
momento(aceptando el
precio de mercado)

Un ejemplo ms simple de Prima En la segunda, la nica

por iliquidez es la rentabilidad
ofrecida ante una inversin a 6
meses y otro de 3 meses. Esa
diferencia positiva entre ambas
obedece a la compensacin
por enfrentarse a 3 meses
adicionales sin liquidez; prima
por iliquidez.
posibilidad de venta sera
iniciar contacto con un
inversor potencial interesado.
En este caso, esperaramos
una rentabilidad superior a la
que podramos obtener del
mercado burstil.
 CMO SE CALCULA LA RENTABILIDAD DE UN
FONDO DE INVERSIN?

Se calcula por comparacin entre los valores liquiditativos

correspondientes a las fechas que se utilicen como referencia
de inicio y final de perodo:

VL1 - VLo
Frmula: Rt = x 100
VLo

QU RIESGO PRESENTAN LOS FONDOS DE

INVERSIN?

Se derivan de las oscilaciones que se producen en el valor

liquidativo por las variaciones en los valores de mercado
de los activos financieros que componen la cartera del
fondo.
 Activo Activo intangible que
poseemos y que tiene
Financiero cierto valor de cambio.

Activos Cuyo valor depende de sus

caractersticas(edificio,

Tangibles terreno)

Aquellos activos financieros

Activos
cuyo valor no depende de
sus caractersticas y
proporcionan unos derechos

Intangibles legales sobre unos beneficios

futuros.
 Riesgo : solvencia del emisor del activo financiero para hacer frente a
todas sus obligaciones. Cuanto mayor es el riesgo que se asume en un
activo financiero, mayor es la rentabilidad que se espera obtener. El
riesgo se mide a travs de la volatilidad. La volatilidad se mide a travs
de la desviacin tpica. En este caso:

---- Activo financiero es poco arriesgado.

---- Activo muy arriesgado.

 Compensacin entre el riesgo y el
financiamiento:
Relacionadas con las adecuadas A mayor cantidad de deudas aumenta el
proporciones entre distintas fuentes riesgo.
Si el endeudamiento es alto conduce a
de financiamiento.
una tasa de rendimiento mayor.
Se logra el equilibrio financiero con el
equilibrio entre el riesgo y el rendimiento

FACTORES

El riesgo inherente a la La posicin de la

actividad propia de la administracin de la
empresa empresa.
Grupo N1
 Cuando se parte del establecimiento de una correlacin

Estructura Econmica Estructura Financiera

ACTIVO El Equilibrio podra realizarse PASIVO

AC PC
AF DONDE RP

AC = PC AF = RP
Grupo N1
 No existe estrategia en la seleccin de cartera que sea mejor para el mundo sin importar
circunstancias.

Plan para Seleccionar Cartera Horizonte de planeacin

Horizonte de decisin
Horizonte de intercambio

Determinar la cartera para los inversionistas; la tasa

OBJETIVO
esperada correspondiente al grado de riesgo

Identificacin de la combinacin optima de los Activos Riesgosos.

Proceso de Etapas Mezcla de la cartera con el activo No Riesgoso.

Valor que ofrece una tasa

absolutamente predecible de
Activo no Riesgoso
rendimiento en funcin de la unidad
de cuenta escogida para el anlisis Grupo N1
TASA ESPERADA DEL RENDIMIENTO Y DESVIACIN ESTNDAR DE LA CARTERA EN FUNCIN
DE LA PROPORCIN INVERTIDA EN EL ACTIVO RIESGOSO

Ejercicio

Tasa esperada de rendimiento

Al diversificar entre varios activos riesgosos, a veces puede lograrse aminorar la

exposicin global al riesgo, si que por ello disminuya el riesgo esperado
DEPENDE
Esto

De la correlacin existente entre los activos que la componen

Ejemp. La tasa esperada de rendimiento de 0.09, sustituimos W
con 0.375 en la ecuacin anterior y despejamos.
Grupo N1
 Son efectivas cuando estan Entre el Activo Circulante y el
adecuadas al proceso productivo de Inmovilizado hay una estrecha relacin
la empresa. y el perodo de maduracin

El Activo fijo origina tambien gastos

que en su mayoria son irreversibles.

El Inmovilizado se
clasifica en:
I. material I. Inmaterial

I.Material en I. Financiero
curso.
I.Fijo no realizable

Grupo N1
INVERSIONES A LARGO PLAZO

Son elementos que permanecen en la empresa a lo largo

de varios periodos productivos.

LOS ACTIVOS FIJOS SE CLASIFICAN

ACTIVOS FIJOS
REALIZABLES ACTIVOS FIJOS NO REALIZABLES

Grupo N1