Capítulo 5 Los Mercados de Bienes y Financieros: El Modelo

Captulo 5
Los mercados de bienes y

financieros: el modelo ISLM
Los mercados de bienes y financieros:

el modelo IS-LM
El
El modelo
modelo IS-LM
IS-LM
Determinacin de la produccin y
los tipos de inters a corto plazo
Blanchard: Macroeconoma
Captulo 5: Los mercados de bienes y financieros
Pg. 2

el modelo IS-LM
El
El mercado
mercado de
de bienes
bienes yy la
la relacin
relacin IS
IS
Repaso:
Repaso:
Equilibrio en el mercado de bienes:
Produccin (Y) = Demanda (Z)

Demanda (Z)= C+I+G
C=C(Y-T)
Se dan T, I, y G
Pg. 3

el modelo IS-LM
El
El mercado
mercado de
de bienes
bienes yy la
la relacin
relacin IS
IS
Repaso
Repaso(continuacin):
(continuacin):
Equilibrio: Y=C(Y-T)+I +G
Las variaciones de C, I, y G afectan al
equilibrio Y
Pg. 4

el modelo IS-LM
El
El mercado
mercado de
de bienes
bienes yy la
la relacin
relacin IS
IS
La
Lainversin,
inversin,las
lasventas
ventasyyel
eltipo
tipode
deinters
inters
La inversin depende de:

El nivel de ventas
El tipo de inters
Por lo tanto: II II((Y
Y,,ii))
((,,))
Pg. 5

el modelo IS-LM
La
La curva
curva IS
IS
La condicin
de equilibrio:
YY CC((YY TT))II G
G
II II((YY,,ii))
YY CC((YY TT)) II((YY,,ii))G
G
Oferta de
bienes
Demanda de
bienes (Z)
Pg. 6

el modelo IS-LM
La
La curva
curva IS
IS
ZZ: Demanda, en funcin de Y dado

en el puento de equilibrio i
en a, Y
ZZ (i)
Demanda, Z
a
ZZ (i > i)
b
ZZ: Demanda con un elevado tipo de inters
en el punto de equilibrio i en b, Y
45
Produccin, Y
Pg. 7

el modelo IS-LM
ZZ (i)
ZZ (i > i)
A
Tipo de inters, i
Demanda, Z
La
La curva
curva IS
IS
A
i
IS
45
Y
Produccin, Y
Y
Produccin, Y
Pg. 8

el modelo IS-LM
Observacin:
Observacin:
En
En el
el mercado
mercado de
de bienes,
bienes,
cuanto
cuanto mayor
mayor es
es el
el tipo
tipo de
de
inters,
inters, ms
ms bajo
bajo es
es el
el equilibrio
equilibrio
de
de produccin.
produccin.
Pg. 9

el modelo IS-LM
La
La curva
curva IS
IS
Desplazamientos de la curva IS:
Tipo de inters, i
Un aumento de los impuestos desplaza la curva IS hacia la izquierda
IS (T)
IS (T > T)
Y
Produccin, Y
Pg. 10

el modelo IS-LM
Tipo de inters, i
La
La curva
curva IS
IS
Desplazamientos de la curva IS:
Un aumento de G desplaza la curva IS hacia la derecha
IS (G > G)
IS (G)
Y
Produccin, Y
Pg. 11

La curva IS
Desplazamientos
Desplazamientos de
de la
la curva
curva IS
IS
Cul es su opinin?
Cmo
Cmodesplazara
desplazara un
un descenso
descenso de
de
la
laconfianza
confianza del
del consumidor
consumidor aala
la
curva
curvaIS?
IS?
Pg. 12
Los mercados financieros y la relacin LM

Reconsideracin
Reconsideracindel
del equilibrio
equilibriodel
del mercado
mercado
monetario
monetario
M=
oferta monetaria nominal (controlado

por el Banco Central)
$YL(i) = demanda de dinero (funcin de la
renta nominal y del tipo de inters)
Equilibrio
Equilibrio del
del tipo
tipode
deinters:
inters:
M=$YL(i)
M=$YL(i)
Pg. 13

La
Lacantidad
cantidadreal
realde
dedinero,
dinero,la
larenta
rentareal
realyyel
eltipo
tipode
deinters
inters
Renta real
$Y
(Y )
P
M
Oferta monetaria real
=Demanda real de dinero: Y(L)i
M
Y ( L)i
Relacin LM:
P
Pg. 14

La
La curva
curva LM
LM
Tipo de inters, i
Ms
Un aumento de Y =>aumenta Md y, a su vez i
A
Md (para Y > Y)
Md (para Y)
M/P
Dinero (real), M/P

Pg. 15

La
La curva
curva LM
LM
Tipo de inters, i
Tipo de inters, i
Ms
LM (M/P)
M (para Y > Y)
d
Md (para Y)
M/P
Dinero (real), M/P
Renta, Y
Pg. 16

La
La curva
curva LM
LM
Pregunta:
Pregunta:
Por
Porqu
qupresiona
presionaal
al alza
alzael
elaumento
aumento
de
dela
laactividad
actividad econmica
econmicaaalos
lostipos
tipos
de
deinters?
inters?
Pg. 17

La
La curva
curva LM
LM
Tipo de inters, i
Ms
Desplazamientos de la curva LM:

muestra de las variaciones de M y P
Tipo de inters, i
Ms
i2
i2
LM (M/P)
i
a
i2
Md (para Y > Y)
i2
LM
(M/P > M/P)
Md (para Y)
M/P
M/P
Dinero (real), M/P
Renta, Y
Pg. 18
El modelo IS-LM: ejercicios

El
El equilibrio
equilibrio requiere:
requiere:
IS : Y C (Y T ) I (Y , i ) G
M
LM :
YL(i )
P
o IS LM
Pg. 19
El modelo IS-LM: ejercicios
Tipo de inters, i
El
El equilibrio
equilibrio de
de IS-LM,
IS-LM, grficamente
grficamente
LM
i e Y es el nico tipo de
inters, la combinacin de
produccin que implica un
equilibrio simultneo en los
bienes y mercados
financieros
IS
Y
Produccin, Y
Pg. 20
La poltica fiscal, la actividad econmica y el tipo

de inters
Ejemplo:
Ejemplo:
Pregunta:
Pregunta:
El presidente y el congreso estn

de acuerdo en llevar una poltica
para reducir el dficit
presupuestario aumentando los
impuestos, mientras se mantienen
constantes los gastos.
Qu
Quefecto
efectotendr
tendrla
lapoltica
poltica
fiscal
fiscal contractiva
contractivasobre
sobrela
la
produccin
produccin yylos
lostipos
tiposde
de
inters?
inters?
Pg. 21

de inters
Tipo de inters, i
El
El equilibrio
equilibrio de
de IS-LM,
IS-LM, grficamente
grficamente
LM
IS y LM: Aumentan el equilibrio

A antes de los impuestos : i e Y
IS: tras el aumento de impuestos
Cambiara el aumento de
impuestos LM?
F
i
i
Desequilibrio en i (F, A) tras el

aumento de impuestos
i, Y Nuevo equilibrio A
La contraccin fiscal disminuye
el inters y la produccin
IS (T)
IS (T > T)
Y Y
Produccin, Y
Pg. 22

de inters
Cul
Cul es
es su
su opinin?
opinin?
Es
Esla
lareduccin
reduccindel
deldficit
dficitbuena
buenaoo
mala
malapara
parala
la inversin?
inversin?
Pg. 23

de inters
La
Lapoltica
polticamonetaria,
monetaria,la
laactividad
actividadeconmica
econmicayyel
eltipo
tipode
deinters
inters
Ejemplo:
Ejemplo:
El Fed adopta una expansin

monetaria, es decir, aumenta la
oferta monetaria a travs de las
operaciones de mercado abierto.
Pregunta:
Pregunta:
Qu
Quefecto
efectotendr
tendrla
la
expansin
expansin monetaria
monetariaen
enla
la
produccin
produccin yyel
elinters?
inters?
Pg. 24

de inters
El
El equilibrio
equilibrio de
de IS-LM,
IS-LM, grficamente
grficamente
Tipo de inters, i
LM (M/P)
LM (M/P > M/P)
IS y LM: Antes del aumento de M
en el punto de equilibrio A: i e Y
i
i
LM: Tras el aumento M
Desequilibrio en i (A, B)
Nuevo punto de equilibrio A: i

e Y
La expansin monetaria reduce
i y aumenta Y
IS
Y Y
Produccin, Y
Pg. 25

de inters
Los
Los efectos
efectos de
de la
la poltica
poltica fiscal
fiscal yy monetaria
monetaria
Desplazamient
o de IS
Desplazamiento
de LM
Variacin de la
produccin
Variacin de los
tipos de inters
Subida de impuestos
izquierda
ninguno
baja
baja
Reduccin de
impuestos
derecha
ninguno
sube
sube
Aumento del gasto

pblico
derecha
ninguno
sube
sube
Reduccin del gasto

pblico
izquierda
ninguno
baja
baja
Expansin monetaria
ninguno
descendente
sube
baja
Reduccin monetaria
ninguno
ascendente
baja
sube
Pg. 26
La adopcin de una combinacin de polticas

econmicas
La
Lacombinacin
combinacinde
depolticas
polticaseconmicas
econmicasde
deClinton-Greenspan
Clinton-Greenspan
El
El dilema
dilema
poltico
poltico de
de
1992:
1992:
Repaso:
Repaso:
Solucin:
Solucin:
combinacin
combinacinde
de
polticas
polticas
econmicas
econmicas
El mximo dficit presupuestario

federal (4,5% de PIB)
Desempleo elevado y lento
crecimiento
La
Lareduccin
reduccindel
deldficit
dficitreduce
reducela
la
produccin
produccin
La
Lapoltica
polticade
deexpansin
expansinfiscal
fiscalaumenta
aumentael
el
dficit
dficit
La
Lareduccin
reduccindel
deldficit
dficityyla
lapoltica
polticade
de
expansin
expansinmonetaria
monetaria
Pg. 27

econmicas
La
Lacombinacin
combinacinde
depolticas
polticaseconmicas
econmicasde
deClinton-Greenspan
Clinton-Greenspan
Tipo de inters, i
LM
LM
IS y LM: Antes de las
variaciones polticas, en el
punto de equilibrio A: i e Y
IS: Tras la reduccin del dficit
A
i
Punto de equilibrio B sin

expansin monetaria
LM tras la expansin monetaria
A
IS
Nuevo punto de equilibrio i, Y
IS
Y Y
Produccin, Y
Pg. 28

econmicas
La
Lacombinacin
combinacinde
depolticas
polticaseconmicas
econmicasde
deClinton-Greenspan
Clinton-Greenspan
Observaciones:
Observaciones:
Una fuerte confianza del consumidor y

el mercado de stock desplaza la curva IS
de 1992 a 1998
La fuerte expansin reduce
automticamente el dficit (1% de
crecimiento reduce el dficit para el
cociente del PIB por medio de 0,5%)
Pg. 29

econmicas
La
Lacombinacin
combinacinde
depolticas
polticaseconmicas
econmicasde
deClinton-Greenspan
Clinton-Greenspan
La
Laeconoma
economade
deEE.UU.
EE.UU.1991-1998
1991-1998
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
(% del PIB)
(signo negativo:
dficit)
-3,3
-4,5
-3,8
-2,7
-2,4
-1,4
-0,3
-0,8
Crecimiento del
PIB (%)
-0,9
2,7
2,3
3,4
2,0
2,7
3,9
3,7
Tipo de inters
(%)
7,3
5,5
3,7
3,3
5,0
5,6
5,2
4,8
Supervit pblico
Pg. 30

econmicas
La
Launificacin
unificacinalemana
alemanayyel
el tira
tira yyafloja
aflojafiscal
fiscal yymonetario
monetario
Ejemplo:
Ejemplo:
Antes de la unificacin, Alemania

Occidental gozaba de un fuerte
crecimiento de la inversin.
Tras la unificacin, hay un fuerte
estmulo fiscal por el aumento del
gasto pblico sobre la infraestructura
y un lento crecimiento de inversin.
Pg. 31

econmicas
Tipo de inters, i
La
Launificacin
unificacinalemana
alemanayyel
el tira
tirayyafloja
aflojafiscal
fiscal yymonetario
monetario
LM
LM
A (i, Y): punto de equilibrio
antes de la unificacin
A
i
IS: tras la unificacin IS

LM: tras la unificacin LM:
Reduccin de M para ajustar la
expansin de IS
A
i
IS
A(i, Y): punto de equilibrio

tras la unificacin
IS
Y Y
Produccin, Y
Pg. 32

econmicas
La
Launificacin
unificacinalemana
alemanayyel
eltira
tirayyafloja
aflojafiscal
fiscalyymonetario
monetario
La
Laeconoma
economade
deAlemania
AlemaniaOccidental,
Occidental,1998-1991
1998-1991
Crecimiento del PIB (%)

Crecimiento de la inversin*(%)
Supervit pblico (% del PIB)
(signo negativo: dficit)
Tipo de inters (corto plazo)
1988
1989
1990
1991
3,7
5,9
-2,1
3,8
8,5
0,2
4,5
10,5
-1,8
3,1
6,7
-2,9
4,3
7,1
8,5
9,2
Pg. 33
Introduccin de la dinmica
Observaciones:
Observaciones:
Las variaciones de la produccin se ajustan
despacio a las variaciones del mercado de
bienes (IS).
Los tipos de inters se ajustan
simultneamente a las variaciones del
mercado financiero (LM).
Pg. 34
La
Ladinmica,
dinmica, grficamente
grficamente
LM
Ajuste para una
contraccin monetaria
iA
La produccin
disminuye lentamente
IS
Tipo de inters, i
Tipo de inters, i
Ajuste para una subida

de impuestos
iB
LM
iA
Los tipos de inters se

ajustan inmediatamente
IS
Yb
Ya
Produccin, Y
Ya
Produccin, Y
Pg. 35
La
Ladinmica
dinmicade
dela
la contraccin
contraccin monetaria
monetariacon
con IS-LM
IS-LM
LM
Tipo de inters, i
LM
A: punto de equilibrio inicial (i e

Y)
LM: Tras la reduccin de

la oferta monetaria
i sube a i
Un elevado i reduce la demanda

y la produccin lentamente, es
decir de A a A
IS
Y
El punto de equilibrio se
restablece en A : i, Y
Produccin, Y
Pg. 36
Resumen:
Resumen:
La
Lapoltica
polticamonetaria
monetariavara
varalos
lostipos
tiposde
de
inters
intersrpidamente,
rpidamente, mientras
mientras que
que la
la
produccin
produccinvara
varalentamente.
lentamente.
El
El Banco
BancoCentral
Central tiene
tieneque
que considerar
considerarel
el
retraso
retrasode
dela
laproduccin
produccincuando
cuandose
se lleva
llevaaa
cabo
cabouna
unapoltica
polticamonetaria.
monetaria.
Pg. 37
Recoge realmente el modelo IS-LM lo que

ocurre en la economa?
Supera
Superados
dospruebas
pruebasel
elmodelo
modelo IS-LM?
IS-LM?
Son
Sonrazonables
razonableslas
las afirmaciones
afirmaciones sobre
sobre
IS-LM?
IS-LM?
Son
Sonlas
lasimplicaciones
implicacionesdel
del IS-LM
IS-LM
consistentes
consistentescon
conlas
lasobservaciones
observacionesdel
del
mundo
mundoreal?
real?
Pg. 38

Variacin porcentual de las ventas al por menor
Efectos
Efectosempricos
empricosde
deuna
unasubida
subidadel
deltipo
tipode
delos
losfondos
fondos
federales
federalesen
enEstados
EstadosUnidos
Unidos
Efecto de una subida del
tipo de los fondos federales
del 1% sobre las ventas al por menor
1,6
1,2
0,8
0,4
0,0
-0,4
-0,8
-1,2
-1,6
Tiempo (trimestre)
Pg. 39

Variacin porcentual de la produccinal
Efectos
Efectosempricos
empricosde
deuna
unasubida
subidadel
deltipo
tipode
delos
losfondos
fondos
federales
federalesen
enEstados
EstadosUnidos
Unidos
1,6

del 1% sobre la produccin
1,2
0,8
0,4
0,0
-0,4
Intervalo de confianza
-0,8
-1,2
-1,6
Tiempo (trimestre)
Pg. 40

Efectos
Efectosempricos
empricosde
deuna
unasubida
subidadel
del tipo
tipo de
de los
los fondos
fondos
federales
federalesen
enEstados
EstadosUnidos
Unidos
1,6

del 1% sobre el empleo
Variacin porcentual del empleo
1,2
0,8
0,4
0,0
-0,4
-0,8
-1,2
-1,6
Tiempo (trimestre)
Pg. 41

Variacin porcentual de la tasa de desempleo
Efectos
Efectosempricos
empricosde
deuna
unasubida
subidadel
deltipo
tipode
delos
losfondos
fondos
federales
federalesen
enEstados
EstadosUnidos
Unidos
0,150
0,120

del 1% sobre la tasa de
desempleo
0,090
0,060
0,030
0,000
-0,030
-0,060
Tiempo (trimestre)
Pg. 42

Variacin porcentual de las ventas al por menor
Efectos
Efectosempricos
empricosde
deuna
unasubida
subidadel
deltipo
tipode
delos
losfondos
fondos
federales
federalesen
enEstados
EstadosUnidos
Unidos
1,6

del 1% sobre el nivel de precios
1,2
0,8
0,4
0,0
-0,4
-0,8
-1,2
-1,6
Tiempo (trimestre)
Pg. 43

Efectos
Efectosempricos
empricosde
deuna
unasubida
subidadel
del tipo
tipo de
de los
los fondos
fondos
federales
federalesen
enEstados
EstadosUnidos
Unidos
Son
Sonrazonables
razonableslas
las afirmaciones
afirmaciones sobre
sobre
IS-LM?
IS-LM?
Son
Sonlas
lasimplicaciones
implicacionesdel
del IS-LM
IS-LM
consistentes
consistentescon
conlas
lasobservaciones
observacionesdel
del
mundo
mundoreal?
real?
Pg. 44

Resumen:
Resumen:
El
Elmodelo
modelo IS-LM
IS-LMes
esconsistente
consistente con
conlas
las
observaciones
observacioneseconmicas.
econmicas.
El
Elmodelo
modelo IS-LM
IS-LMexplica
explicalos
los movimientos
movimientos
de
dela
laactividad
actividad econmica
econmicaaa corto
cortoplazo.
plazo.
Pg. 45
Final del captulo
Los mercados de bienes

y financieros: el modelo
IS-LM

Capítulo 5 Los Mercados de Bienes y Financieros: El Modelo

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Captulo 5

Los mercados de bienes y

Los mercados de bienes y financieros:

Captulo 5: Los mercados de bienes y financieros

Los mercados de bienes y financieros:

Equilibrio en el mercado de bienes:

Produccin (Y) = Demanda (Z)

Captulo 5: Los mercados de bienes y financieros

Los mercados de bienes y financieros:

Captulo 5: Los mercados de bienes y financieros

Los mercados de bienes y financieros:

La inversin depende de:

Captulo 5: Los mercados de bienes y financieros

Los mercados de bienes y financieros:

Captulo 5: Los mercados de bienes y financieros

Los mercados de bienes y financieros:

ZZ: Demanda, en funcin de Y dado

Captulo 5: Los mercados de bienes y financieros

Los mercados de bienes y financieros:

Captulo 5: Los mercados de bienes y financieros

Los mercados de bienes y financieros:

Captulo 5: Los mercados de bienes y financieros

Los mercados de bienes y financieros:

Desplazamientos de la curva IS:

Un aumento de los impuestos desplaza la curva IS hacia la izquierda

Captulo 5: Los mercados de bienes y financieros

Los mercados de bienes y financieros:

Desplazamientos de la curva IS:

Un aumento de G desplaza la curva IS hacia la derecha

Captulo 5: Los mercados de bienes y financieros

Los mercados de bienes y financieros:

Captulo 5: Los mercados de bienes y financieros

Los mercados financieros y la relacin LM

oferta monetaria nominal (controlado

Captulo 5: Los mercados de bienes y financieros

Los mercados financieros y la relacin LM

=Demanda real de dinero: Y(L)i

Captulo 5: Los mercados de bienes y financieros

Los mercados financieros y la relacin LM

Un aumento de Y =>aumenta Md y, a su vez i

Dinero (real), M/P

Captulo 5: Los mercados de bienes y financieros

Los mercados financieros y la relacin LM

Captulo 5: Los mercados de bienes y financieros

Los mercados financieros y la relacin LM

Captulo 5: Los mercados de bienes y financieros

Los mercados financieros y la relacin LM

Desplazamientos de la curva LM:

Dinero (real), M/P

Captulo 5: Los mercados de bienes y financieros

El modelo IS-LM: ejercicios

Captulo 5: Los mercados de bienes y financieros

El modelo IS-LM: ejercicios

Captulo 5: Los mercados de bienes y financieros

La poltica fiscal, la actividad econmica y el tipo

El presidente y el congreso estn

La poltica fiscal, la actividad econmica y el tipo

IS y LM: Aumentan el equilibrio

Desequilibrio en i (F, A) tras el

Captulo 5: Los mercados de bienes y financieros

La poltica fiscal, la actividad econmica y el tipo

Captulo 5: Los mercados de bienes y financieros

La poltica fiscal, la actividad econmica y el tipo